Профиль инвестора DenebCapital | Тинькофф Инвестиции Пульс

Публичный портфель: февраль 2026 (2-й месяц) Продолжаем рубрику для новичков, которые только начинают инвестировать и хотят следить за портфелем, сопоставимым со своим, а не за тем, как у блогеров колеблются миллионные счета. Для этого и создан небольшой публичный портфель. Все действия полностью прозрачны: о сделках сообщаю оперативно, чтобы вы могли в реальном времени наблюдать за результатами и при желании использовать этот опыт для улучшения собственных. 📊 Результаты за февраль Было: 22 248,46 ₽ Стало: 34 495,38 ₽ (с учетом пополнения на 10 000 ₽) Доходность с начала года: +12,78% Пока опережаем Индекс Мосбиржи полной доходности на 11%. Текущий состав портфеля • — 66% портфеля. Уверенный рост с начала года. Интересный бизнес на стыке сразу нескольких направлений: банк, девелопмент, сервисы и финансирование для застройщиков, инфраструктурные проекты, институт развития. На текущих уровнях уже выглядит дороже большинства банков — возможно, будем постепенно сокращать позицию. Подробный разбор компании есть в ленте. • — 10% портфеля Пока рост минимальный. Крепкий, стабильный бизнес с высокой маржинальностью и проектами расширения мощностей. Бумага выглядит интересно на среднесрочную перспективу. • — 10% портфеля Это уже не просто банк, а полноценная IT-компания. Компания демонстрирует сильные финансовые результаты и продолжает быстро расти. Рассматриваю возможность увеличения позиции. • — 5% портфеля Новый менеджмент активно работает над восстановлением доверия инвесторов. Недавно объявлен коэффициент конвертации привилегированных акций в обыкновенные — рынок воспринял решение позитивно. Теперь ждем новостей по дивидендам. • — 4% портфеля Изначально покупался как ставка на возможное улучшение геополитической ситуации. С учетом текущих событий идея может начать реализовываться быстрее, чем ожидалось. • — 3% портфеля Долгосрочная история. В ближайшее время бурного роста не жду, но текущие уровни рассматриваю как возможность аккуратно накапливать сильный актив по привлекательной цене. Планирую докупать. Планы на март По традиции пополняем счет еще на 10 000 ₽ и совершаем новые покупки — разбор будет отдельным постом. Цели публичного портфеля на 2026 год: • Показать доходность выше Индекса Мосбиржи полной доходности • Наглядно продемонстрировать, что инвестиции — это не казино и не лотерея, а инструмент долгосрочного накопления даже при небольших суммах Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить.

Что новичку не стоит читать в телеграм-каналах и Пульсе Если вы только начинаете инвестировать, информационная гигиена — почти так же важна, как выбор акций. Вот какие форматы контента лучше сразу отправлять в игнор: 1️⃣ «Сигналы», фигуры и срочные точки входа Посты в духе: «зашли по 125, цель 138, стоп 121». Новичку это не нужно. Это не инвестиции, а попытка краткосрочной спекуляции. 2️⃣ «Потенциальный рост +5% за 3 дня» Любые идеи с горизонтом в несколько дней. Инвестиции — это не про такие сроки. Погоня за коротким движением чаще всего заканчивается убытками. 3️⃣ Романтизация плечей Если автор подаёт плечо как «нормальный инструмент для ускорения капитала» — насторожитесь. Для новичка плечо — самый быстрый способ обнулить счёт. 4️⃣ Риторика в стиле «рынок — это война» «Сегодня −40%, завтра удвоился», «кто не рискует — тот не зарабатывает», «надо заходить на всё». Такой контент формирует азарт, а не системный подход. 5️⃣ «Бумага сегодня +10%, срочно берём!» Когда акция уже в лидерах роста, новичок почти всегда приходит последним. Игры в догонялки редко заканчиваются хорошо. 6️⃣ «Вышла новость — срочно покупать!» Торговля по новостям — это сложная и конкурентная история. Профессионалов на их поле вы не обгоните. 7️⃣ «Пенсия в 30 на дивиденды» Если стартовый капитал небольшой, это долгий путь. Постоянное чтение таких историй может подтолкнуть к излишнему риску и желанию «ускориться». 8️⃣ «Супердивиденды — нужно срочно покупать» Перед покупкой стоит разобраться: — это регулярная выплата или разовая? — за счёт чего она формируется? — не заложена ли уже в цену? Много раз инвесторы покупали под разовый дивиденд, получали выплату, а после отсечки оказывались в глубоком минусе. 📌 Новичку важнее не количество идей, а качество источников. Информационный шум — один из главных врагов доходности.

Как поучаствовать в развитии рынка роботов через российский рынок Бурное развитие искусственного интеллекта ускорило рост мирового рынка робототехники — в том числе гуманоидных роботов. Умные машины, работающие на складах, в магазинах и даже дома, — это уже не научная фантастика, а вполне обозримое будущее. По ряду прогнозов, рынок только гуманоидных роботов может достичь $38 млрд к 2035 году. При этом себестоимость производства снижается и будет снижаться дальше — по мере развития технологий и масштабирования производств. Например, Tesla Илона Маска заявляет о планах выйти на выпуск до 1 млн роботов Optimus в год в перспективе. Рынок потенциально огромный и способен серьезно изменить структуру человеческой деятельности. Возникает вопрос: как поучаствовать в этом через российский фондовый рынок? На мой взгляд, есть два варианта. Вариант №1 — рискованный Покупка заблокированных бумаг американских компаний, напрямую занимающихся роботами. Например, Tesla . Сейчас такие бумаги торгуются с дисконтом. Для примера: • на Мосбирже — около 14 200 руб. (примерно $185 по текущему курсу) • на американской бирже — около $410 Разница существенная. В теории, при благоприятном сценарии (потепление отношений со Штатами, разблокировка бумаг, успешная реализация планов Tesla по роботам) это может дать кратный рост. Но есть серьезные риски: • бумаги могут оставаться заблокированными очень долго; • робототехническое направление Tesla может не оправдать ожиданий; • инструмент доступен только квалифицированным инвесторам. Поэтому этот вариант подходит не всем. Вариант №2 — ставка на российскую компанию По сути, на российском рынке есть только один крупный публичный игрок с реальной робототехнической активностью — (более экзотический способ — через , владеющие долей в Яндексе). У Яндекса есть отдельное направление — «Автономные технологии». Компания раскрывает по нему данные отдельно. В него входят: • роботакси, • автономные грузовики, • роботы-доставщики, • решения для складской автоматизации — Yandex Robotics. Судя по всему, пока выручка формируется за счет складской автоматизации и роботов-доставщиков. Роботы-доставщики - направление быстро растет. К концу 2027 года компания планирует вывести на рынок 20 000 роботов. Стоимость доставки роботом уже сравнялась со стоимостью доставки курьером. Ранее сборка роботов велась в Москве небольшими партиями. Сейчас Яндекс сообщил о запуске новой фабрики, рассчитанной на производство «сотен роботов в месяц». Но есть важный нюанс. Фабрика расположена в Китае. И до конца неясно - полностью ли она принадлежит компании, или это производство у партнера. Отсюда возникают вопросы: • насколько Яндекс накапливает собственную производственную компетенцию; • насколько зависит от внешних поставщиков; • какие технологические риски в долгосрочной перспективе. Для сравнения: та же Tesla стремится к максимальной вертикальной интеграции. Например, компания запустила собственный завод по переработке лития — ключевого сырья для батарей. Плюсы инвестиционной идеи через Яндекс • Доступ к большому рынку • Возможность использовать собственные данные для улучшения ИИ-моделей • Интеграция роботов в собственные коммерческие сервисы (например, доставка) • По сути, единственная крупная публичная ставка на роботизацию в РФ Минусы • Это не «чистая ставка» на роботов, тем более не на гуманоидов • Доля направления «Автономные технологии» в общей выручке Яндекса — менее 1% (по данным самой компании за 2025 год) • Производство роботов размещено за пределами России • Есть зависимость от партнеров и внешних поставщиков Итог Если говорить о прямой ставке на глобальный рынок роботов — через российский рынок возможностей немного. Либо рискованные заблокированные иностранные бумаги, либо косвенная ставка через Яндекс. Но сам тренд роботизации — один из самых масштабных технологических трендов ближайших десятилетий. И игнорировать его в инвестиционной стратегии точно не стоит.

ЯТЭК — несостоявшийся (пока?) второй Новатэк — пример того, как относительно небольшая по российским меркам газовая компания попыталась реализовать амбициозный экспортный проект СПГ и выйти в ТОП-5 крупнейших газовых компаний России. Попытка оказалась неудачной — по крайней мере на текущий момент. «Газовый джуниор» с большими планами Несколько лет ЯТЭК воспринималась как один из немногих публичных независимых газовых «джуниоров» на российском рынке. Компания активно инвестировала в геологоразведку и наращивала ресурсную базу. На конец 2025 года компания оценивала запасы газа в 774 млрд м³. На этой базе был представлен масштабный проект «Якутский СПГ». Суть проекта Идея заключалась в следующем: • монетизировать значительные запасы газа, расположенные в отдаленной части Якутии; • построить магистральный газопровод протяжённостью порядка 1 358 км до побережья Охотского моря (район Аяна); • построить СПГ- завод; • экспортировать СПГ в Азию (в первую очередь в Японию, Китай и Южную Корею) за счет близкого расстояния до этих рынков. Проект активно продвигался в 2021–начале 2022 года, когда компания вела переговоры с азиатскими партнёрами и объявляла о проектировании. Планировалось выйти к 2030 году на мощность около 18 млн тонн СПГ в год. Для сравнения: Новатэк ранее заявлял цель довести совокупное производство СПГ к 2030 году до ~60–70 млн тонн. То есть по масштабу «Якутский СПГ» был бы крупным проектом, сопоставимым с крупнейшими линиями российских СПГ-заводов. Стоимость проекта Оценки инвестиций существенно различались – разными экспертами проект оценивался от 30 до 40 млрд долларов. Для компании масштаба ЯТЭК это был чрезвычайно капиталоёмкий проект, требующий привлечения международного финансирования и партнёров. Почему проект не реализован После февраля 2022 года ситуация резко изменилась: • усложнился доступ к западному оборудованию и финансированию; • усилились санкционные ограничения (в 2024 году компания попала под SDN-санкции США; • изменилась геополитическая среда; • выросли риски реализации инфраструктурных проектов такого масштаба. Осенью 2025 году компания официально объявила о приостановке проекта «Якутский СПГ» и пересмотре стратегии. Новая стратегия: энергия вместо СПГ ЯТЭК сделала ставку на альтернативную монетизацию газа: • генерация электроэнергии; • проекты дата-центров; • майнинг и цифровая инфраструктура. Идея логична: собственный газ → низкая себестоимость электроэнергии → возможность привлечь энергоёмкие проекты. Однако возникает ряд вопросов: • в Якутии пока нет крупных ЦОДов; • требуется строительство телеком-инфраструктуры; • конкуренция со стороны регионов с дешёвой гидроэнергией (например, Эн+ реализует проект строительства крупных дата-центров вокруг одной из своих ГЭС, где электричество традиционно дешёвое). Динамика акций Акции ЯТЭК в начале 2022 года на фоне новостей о международных партнёрах достигали исторического максимума — около 174 руб. В настоящее время бумаги торгуются примерно в районе 45 руб., что отражает пересмотр ожиданий по стратегическому росту. Вывод • Компания действительно рассматривалась как потенциальная история роста. • Проект «Якутский СПГ» был крайне амбициозным и масштабным. • Геополитические изменения существенно усложнили его реализацию. • Стратегия сменилась на энергетические и цифровые проекты. • Реализация новой стратегии потребует значительных инвестиций и развития инфраструктуры в удалённом регионе. ЯТЭК остаётся потенциально интересным кейсом с крупной ресурсной базой, но её инвестиционная история теперь существенно отличается от первоначального сценария «второго ».

Предыдущий пост о том, как поучаствовать в буме ИИ через российский рынок (если коротко — через Россети Московский регион), вызвал большой интерес. Поэтому логично расширить тему и собрать полную карту публичных компаний, через которые можно сделать ставку на развитие искусственного интеллекта. Важно понимать: на российском рынке нет компаний, полностью сфокусированных на ИИ (условной своей NVIDIA у нас нет). Все перечисленные ниже истории — это косвенная ставка: инвестируем не в алгоритмы, а в электричество, инфраструктуру, серверы, металлы и облака. 1️⃣ Электроэнергия — фундамент ИИ ИИ = это прежде всего дата-центры. Дата-центры = это огромные объемы электроэнергии. 🔌 Россети Московский регион • Около 80% коммерческих ЦОДов сосредоточено в московском регионе • Уже фиксируется дефицит мощностей • Масштабная инвестпрограмма по развитию сетей • Новые подключения под крупные дата-центры Без сетевой инфраструктуры роста просто не будет. Крупнейшие генераторы электроэнергии: • РусГидро • Интер РАО • Эн+ • Юнипро Из этого списка наиболее интересна Эн+ , и вот почему: • Развивает собственную облачную инфраструктуру (Cloud X) • Подготовка к строительству рядом с собственной Усть-Илимской ГЭС ЦОДа мощностью 154 МВт — потенциально одного из крупнейших в России. • Планы по строительству еще двух собственных ЦОДов • В отчетности прямо указано, что рост спроса со стороны ЦОД стал фактором увеличения выработки в Сибири • 57% в Русал, крупнейшего производителя алюминия в России и одного из крупнейших мировых производителей алюминия. • Через Русал — 26% в Норильский никель. А это уже выход на металлы, критически важные для ИИ: • медь (энергетика и серверная инфраструктура) • никель • палладий • алюминий (охлаждение, конструкции, кабельные системы, корпусирование микросхем) Эн+ — редкий пример вертикально интегрированной истории: энергия + металл + собственные ЦОД. 2️⃣ IT и банки — прикладной ИИ 🏦 Сбер • Крупнейший банк страны — один из главных потребителей вычислений • SberCloud, ML Space, собственные LLM • Самый масштабный игрок ИИ-экосистемы РФ • Банк оценивает эффект от внедрения ИИ в 2026 году в ~550 млрд рублей Это не инфраструктура, а прямое прикладное использование ИИ. 💳 Т-Технологии • Включает Т-Банк и ряд IT-активов • Через «Каталитик пипл» владеет ~10% Яндекс • Та же структура владеет 25% Selectel (крупный оператор ЦОД) • Активное применение ИИ в банковском бизнесе. Оценка эффекта — «десятки миллиардов рублей» в год. По сути — гибрид банка, IT и инфраструктурной ставки. 💻 Яндекс • Сильнейшая инженерная команда • Развитие собственных нейросетей • Алиса — один из самых массовых AI-ассистентов • Облачные сервисы Из IT-сектора наиболее интересны и — за счет масштаба монетизации. 3️⃣ Телеком 📡 Ростелеком • РТК-ЦОД — крупнейший оператор дата-центров в РФ • Госзаказы и критическая инфраструктура • Возможный IPO сегмента Прямая ставка на рост рынка ЦОД. 📱 МТС • MTS Cloud • 6–7 место на рынке ЦОД • Активное применение ИИ внутри бизнеса. Ожидаемый экономический эффект от ИИ в дочернем МТС-Банке — около 4 млрд рублей 4️⃣ Металлы и материалы Главные бенефициары инфраструктурного роста: • Норильский никель (медь, никель, палладий) • Русал (алюминий) Но наиболее комплексная ставка здесь снова — Эн+, как холдинг с долями в обоих и собственной генерацией. Итоговый рейтинг (субъективно) Если собрать условный ТОП-5: 1️⃣ Россети Московский регион — критическая инфраструктура 2️⃣ Т-Технологии — ИИ + доли в Яндексе и Selectel 3️⃣ Эн+ — энергия + металлы + собственные ЦОД 4️⃣ Сбер — крупнейший прикладной игрок ИИ 5️⃣ Ростелеком — крупнейший оператор ЦОД Главный вывод: В России нет «чистой» ставки на ИИ. Есть ставка на инфраструктуру. ИИ — это не только алгоритмы. Это электричество, серверные мощности, охлаждение, металлы и облака. И так рынок позволяет в нем поучаствовать.

Как поучаствовать в буме ИИ через российский фондовый рынок? Если коротко — напрямую почти никак. На российском рынке сейчас нет публичных компаний, полностью сфокусированных именно на ИИ. Крупнейший в России дата-центр РТК-ЦОД (дочка ) пока не вышел на IPO. Прямой ставкой на рост ИИ мог бы стать Селектел — компания заявляла о планах размещения, но сценарий изменился, и часть бизнеса приобрели Т-Технологии. Можно сделать опосредованную ставку через как совладельца Селектел. Селектел — крупный игрок на рынке дата-центров. По оценкам консультантов, компания занимает 5-е место в России по количеству стоек и объёму потребляемой электроэнергии. Но есть история интереснее. ИИ = электричество Главное, что нужно понимать: вычисления для ИИ требуют колоссальных энергоресурсов. По оценкам McKinsey: • к 2030 году дата-центры в США будут потреблять около 12% всей электроэнергии страны • их общее потребление вырастет почти в 3 раза — до 600 ТВт·ч Для сравнения: это примерно половина всего текущего энергопотребления России. В России тренд тот же: • к 2030 году энергопотребление ЦОДов вырастет до 2,5 ГВт • мощности для работы с ИИ увеличатся примерно вдвое И важный момент: до 80% российских дата-центров сосредоточены в Москве и Московской области. Где может быть инфраструктурная ставка? Если ИИ = вычисления, а вычисления = электричество, то логично смотреть не только на IT-компании, а на инфраструктуру. — оператор электросетей в регионе, где сосредоточено большинство ЦОДов страны. Фактически это потенциальный инфраструктурный бенефициар роста их энергопотребления. Недавно в СМИ обсуждалось, что в Москве могут ограничить подключение новых дата-центров — одна из причин: прогнозируемый дефицит электроэнергии к 2031 году. То есть спрос на мощности уже начинает упираться в физические ограничения сети. Масштаб инвестиций У компании амбициозная инвестиционная программа: • до 2030 года — около 700 млрд рублей • строительство и реконструкция более 20 крупных подстанций в Москве и Подмосковье Это создаёт базу для обслуживания растущего энергопотребления — в том числе со стороны дата-центров и ИИ-инфраструктуры. Логика идеи Получается такая конструкция: • Прямых публичных «чистых» ИИ-компаний в России нет • Рост ИИ неизбежно ведёт к росту энергопотребления • Москва — центр концентрации ЦОДов • Электросетевая инфраструктура становится стратегически важной • Россети Московский регион — ключевой оператор этой инфраструктуры Да, тарифы регулируются государством. Да, при высоких капзатратах сложно ожидать агрессивных дивидендов. Но в долгосрочной перспективе это может быть ставка не на хайп ИИ, а на фундамент — электричество и инфраструктуру, без которых ИИ просто не работает. Иногда самая интересная инвестиционная идея — не в «чипах», а в проводах.

Металлурги — на дне и могут быть интересны долгосрочным инвесторам? АТОН выпустил интересный аналитический отчет по рынку черной металлургии. В нем особенно показательные данные по объемам перевозок продукции и ценам на сталь. По ощущениям — хуже уже почти некуда. Перевозки по железным дорогам традиционно хорошо отражают состояние отрасли, а также ситуацию в экономике и строительстве в целом. И здесь картина выглядит тревожно. Перевозки черных металлов по железным дорогам стартовали в этом году хуже, чем в прошлом. При этом сам прошлый год уже был существенно слабее предыдущих. Аналогичная ситуация наблюдается и в угольной отрасли — текущий год выглядит значительно хуже нескольких предыдущих лет. Внутренние цены на сталь сейчас находятся на минимальных уровнях за последние годы. При этом они даже выше экспортных цен при текущем курсе рубля. В результате экспорт становится менее привлекательным, а внутренний спрос продолжает снижаться. Дополнительное давление оказывает и появление поставок стали из Китая на российском рынке, что усиливает конкуренцию и сжимает маржу производителей. В частности, на это обращал внимание Никита Климантов из IR Северстали в передаче Максима Орловского. Непростая ситуация закономерно отразилась и на финансовых показателях. Достаточно посмотреть на рентабельность по EBITDA у трех крупнейших производителей. В 2024 году: • — 26,2% • — 29% • — 19,9% Спустя год показатели заметно ухудшились: • — 19,2% (данные за 6 месяцев 2025) • — 19,3% (данные за 2025 год) • — 13,3% (данные за 6 месяцев 2025) При этом складывается ощущение, что рынок уже близок к дну — или находится где-то рядом, и потенциал дальнейшего ухудшения показателей ограничен. Что важно отметить: • даже при падении спроса и крепком рубле рентабельность у всех трех компаний остается относительно высокой • долговая нагрузка минимальна либо находится на комфортном уровне • котировки акций находятся примерно на уровнях 5–6-летней давности • сектор выглядит забытым как со стороны брокеров, так и частных инвесторов Возможно, именно сейчас формируется возможность для долгосрочного входа в акции сильных компаний по ценам, которые могут оказаться недоступными при восстановлении спроса (например, на фоне снижения геополитической напряженности) и/или ослаблении рубля, что повысит конкурентоспособность экспорта. В любом случае за сектором стоит внимательно следить. Полную версию отчета АТОН можно найти на их официальном сайте.

Покупки в публичном портфеле: оперативный комментарий Напомню, что недавно мы запустили рубрику для новичков: с нуля формируем публичный портфель, подробно рассказывая о сделках и кратко объясняя логику его развития. Портфель рассчитан на начинающих инвесторов, которые хотят ориентироваться на реальную динамику портфеля без крупных сумм. Сегодня портфель был пополнен на 10 000 рублей. Были приобретены следующие бумаги: (Т-Технологии) Уже не банк, а полноценная IT-компания с очень высоким возвратом на капитал (ROE ~32%), что по текущим меркам выглядит фантастически. При этом рынок по-прежнему во многом оценивает компанию как банк. В бизнес в числе прочего входят: Т-Банк вместе с Росбанком, доля в банке «Точка» (план — довести её до 100%), доля в Яндексе и недавняя инвестиция в Selectel — одного из лидеров российского рынка дата-центров, выделенных серверов и облачных платформ. (ВТБ) Один из самых дешёвых российских банков по мультипликаторам. Да, у банка сложная история взаимоотношений с розничными инвесторами, но при вере в новый менеджмент здесь может быть потенциал роста. Дополнительный фактор — подтвержденные будущие дивидендные выплаты, которые банк будет выделять по заданию государства на поддержку кораблестроения. Единственный минус — не удалось взять бумагу дешевле: за последние дни она заметно подросла. (НМТП) Крепкий инфраструктурный актив с высокой рентабельностью и подтверждёнными планами роста за счёт новых проектов. Порт по-прежнему находится вне фокуса большинства инвесторов — а значит, интересен для долгосрочного портфеля. (НЛМК) Лидер отрасли с сильными добывающими и производственными активами. Сектор чёрной металлургии сейчас в упадке, но, возможно, именно это и есть возможность купить лучшую компанию отрасли по привлекательной цене и дождаться восстановления. (НОВАТЭК) Одна из немногих нефтегазовых компаний, которые остаются интересными даже в текущих условиях. Несмотря на санкции и давление на экспорт, компания продолжает решать логистические и технологические задачи: увеличивает мощности проекта «Арктик СПГ-2» и развивает собственный флот. В конце 2025 года к перевозкам приступил второй «арктический» СПГ-танкер, ещё два должны войти в работу в ближайшие 1–2 года. Для удобства и более корректного расчёта динамики портфеля теперь используем сервис Snowball Income. Доходность с начала года: +6,06% Сравнение с Индексом МосБиржи полной доходности – на скриншотах. Посмотрим, с какими результатами подойдём к концу месяца.

Продолжаем рубрику с краткими советами для новичков на рынке. Советы коротко и по делу: • Нет смысла приходить в инвестиции, если вы не готовы закладывать минимум 3 года. Фондовый рынок — не про быстрые деньги. • Не стоит инвестировать последние деньги. И уж тем более — в надежде быстро приумножить капитал после чтения инвестиционных телеграм-каналов. • После покупки акций не нужно каждый день смотреть в терминал, отслеживая рост или падение. Это лишние нервы. Если вы долгосрочный инвестор, акции покупаются на годы, а не на дни. • На фондовом рынке не существует гарантированного результата. Если для вас критично не потерять ни рубля, разумнее рассмотреть депозит в надёжном банке или облигации федерального займа. • Существует множество исследований о «правильной» структуре портфеля (60/40, 70/30 и т.д.). На мой взгляд, новичкам не обязательно сразу строго придерживаться этих пропорций — лучше попробовать разные варианты и со временем понять, какая структура комфортна именно вам. • ИИС — полезный инструмент за счёт налоговых льгот, но начинать лучше с обычного брокерского счёта, чтобы понять, подходит ли вам инвестирование в принципе. Помните: быстро вывести деньги из ИИС без потерь не получится. Предыдущая часть советов тут: 👉

ФосАгро — уникальный актив мирового уровня — одна из немногих российских компаний, обладающих по-настоящему уникальным активом по мировым меркам. Пожалуй, можно назвать еще — мощнейшее промышленное наследие Советского Союза. Эти компании объединяет главное: даже располагая условно бесконечным капиталом, невозможно с нуля воспроизвести предприятие с сопоставимыми ресурсами, масштабом добычи и объемами производства. ФосАгро — один из мировых лидеров рынка удобрений. По итогам 2024 года компания занимает 3-е место в мире по производству фосфорных удобрений. Это по-настоящему глобальный бизнес, работающий на ключевых рынках Европы, Южной Америки, Африки и Индии. Сырьевая база и себестоимость Компания обеспечена сырьём более чем на 60 лет, а себестоимость добычи и производства — одна из самых низких в мире. Используемое апатит-нефелиновое месторождение считается одним из лучших в мире. Апатит-нефелиновая руда, добываемая и перерабатываемая АО «Апатит», помимо фосфора содержит алюминий и отличается минимальным содержанием кадмия и других токсичных примесей, характерных для осадочных фосфорных пород, с которыми работают многие зарубежные производители. Это важное конкурентное преимущество как с точки зрения экологии, так и с точки зрения качества конечной продукции. Структура компании Добыча 41 млн тонн руды в год АО «Апатит» (Мурманская область) Кировский филиал АО «Апатит» производит апатитовый и нефелиновый концентраты. Производство • Череповецкий комплекс (АО «Апатит»). Основной производственный актив компании. Производство фосфорсодержащих удобрений, фосфорной и серной кислот, NPK-удобрений, карбамида, аммиака и аммиачной селитры. Объём производства — 8 млн тонн агрохимической продукции (2024 год). • Балаковский филиал АО «Апатит». Специализация — фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты. Производство — 2,5 млн тонн. • Волховский филиал АО «Апатит». Производство минеральных удобрений. Производство — 1,3 млн тонн. Развитие и инвестиции ФосАгро последовательно наращивает добывающие и производственные мощности. В 2025 году компания увеличила выпуск фосфорных удобрений за счёт модернизации Балаковского филиала. С 2026 года его мощность должна вырасти с 2,5 до 3,5 млн тонн продукции. Ключевой инвестиционный проект — развитие рудника на месторождении Плато Расвумчорр. Проект рассчитан до 2035 года: • в 2024 году введён в эксплуатацию добычной горизонт +10 м; • начало добычи горизонта +430 м — декабрь 2025 год; • ввод горизонта +310 м — 2031 год. Максимальная производительность рудника составит 6 млн тонн руды в год к 2034 году. Балансовые запасы месторождения — 350 млн тонн, что составляет 24% всех запасов компании. Рентабельность Благодаря уникальным активам ФосАгро демонстрирует стабильно высокую рентабельность. Скорректированная EBITDA-маржа: • 2020 — 33,2% • 2021 — 45,7% • 2022 — 46,9% • 2023 — 38,2% • 2024 — 33,6% • 2025 (9 месяцев) — 33% Итог • Один из мировых лидеров отрасли • Уникальная ресурсная база • Огромные запасы сырья • Высочайшая рентабельность • Минимальная себестоимость • Продукция, которая будет востребована всегда — и в России, и в мире Компания и её бизнес очень нравятся. Постоянно присматриваюсь к покупке акций, но каждый раз кажется, что они стоят слишком дорого — и хочется купить дешевле. Проблема лишь в том, что «дешевле» они почему-то всё никак не становятся 🙂

Публичный портфель: январь 2026 (1-й месяц) Запускаю новую рубрику для новичков, которые только начинают на фондовом рынке и хотят следить за портфелями, сопоставимыми со своими, а не за тем, как у блогеров меняются миллионные счета. Специально для этого создан небольшой публичный портфель, который будет пополняться ежемесячно. Все действия по нему будут полностью прозрачными: о сделках буду сообщать оперативно, чтобы вы могли в реальном времени следить за происходящим и, возможно, использовать этот опыт для улучшения собственных результатов. Цели публичного портфеля: • показать доходность выше Индекса Мосбиржи полной доходности по итогам 2026 года • наглядно показать, что инвестиции — это не казино и не лотерея, а инструмент долгосрочного сбережения и накопления даже для небольших счетов В начале января был открыт отдельный счет и пополнен на 20 000 рублей. Куплена одна бумага — . Это нишевый бизнес на стыке банка, девелопера и института развития территорий. После недавнего IPO акции не пользовались повышенным интересом, что позволило приобрести их по относительно привлекательной цене. Результаты за январь: • было: 20 000 ₽ • стало: 22 248,46 ₽ • доходность: +10,8% Для сравнения используем Индекс Мосбиржи полной доходности за тот же период — он вырос на +1,8%. Пока результат выглядит уверенно. На этой неделе счет будет дополнительно пополнен на 10 000 рублей для покупки новых бумаг.

На днях представил результаты за 2025 год и стратегию развития. И в этой стратегии есть несколько моментов, которые вызывают вопросы. В числе ключевых итогов года компания выделяет: • запуск премиального бренда AURIX • рост продаж в премиум-сегменте на 87% за год • покупку компании «Бизнес-Недвижимость» у родственной В презентации подробно показано, на чем Эталон планирует сосредоточиться дальше. В первую очередь это: • большое количество новых проектов бизнес-класса в Москве • сразу несколько премиальных проектов в Москве (включая редкие активы вроде недвижимости в Серебряном Бору) • несколько объектов коммерческой недвижимости в Москве (в том числе для получения льгот за создание мест приложения труда, чтобы потом построить еще больше жилой недвижимости) Компания ставит цель нарастить долю продаж в премиальном сегменте до 20% (сейчас — единицы процентов). Компания прямо заявляет, что ключевой фокус на 2025–2026 годы — развитие премиального бренда AURIX. На первый взгляд планы выглядят амбициозно. Но именно здесь и возникают вопросы. По итогам прошлых лет у Эталона практически не было продаж в премиум-сегменте. Если посмотреть структуру продаж за год, то лидируют комфорт и бизнес-класс. При этом региональному развитию в презентации уделено минимальное внимание: фактически один слайд с планами выхода всего в три новых региона. Это заметный контраст с прежней стратегией компании. Ранее Эталон называл именно регионы и массовые сегменты ключевым драйвером роста, отмечая, что более низкая конкуренция позволяет быстрее масштабироваться и сохранять высокую рентабельность. В предыдущих материалах компания прямо указывала, что рост будет обеспечиваться за счет эконом-, комфорт- и бизнес-класса, а премиум занимал символическую долю (около 1%). В презентациях за 2023 и 2024 годы не было заявлений о планах активного выхода в премиальный сегмент Москвы — напротив, упор делался на регионы и массовое жилье. В итоге создается ощущение, что компания резко меняет стратегию, делая ставку на рынок, где ранее почти не присутствовала, тогда как прежний фокус на регионы фактически уходит на второй план. Честно говоря, такая смена курса пока не выглядит как последовательная и продуманная стратегия долгосрочного развития. P.S.: На скриншотах показаны слайды из презентаций компаний последний лет.

С чего начать новичку на фондовом рынке? С начала года сразу несколько знакомых — люди, максимально далекие от инвестиций, — решили попробовать купить акции на небольшие суммы. В ходе неспешных разговоров на праздниках родилась идея собрать небольшой список советов для новичков. Если вы только планируете начать или пришли на рынок совсем недавно, надеюсь, эта заметка будет полезной. Несколько простых, но важных правил: • Не спешите. Фондовый рынок никуда не убежит. • Игнорируйте сигналы, фигуры и «инвест идеи на неделю». Для новичка это либо рано и будет мешать, либо просто вредно. • Начинаете с небольшой суммы — не пытайтесь её быстро нарастить рискованными операциями. Почти со 100% вероятностью это закончится потерями. • Не смотрите на топы растущих акций в брокерских приложениях. Не нужно бежать покупать то, что уже выросло, в надежде, что рост еще продолжится. Вы пришли инвестировать надолго, а не играть в казино. • Не поддавайтесь эйфории и панике. «Горячие» отрасли притягивают толпы, но это редко заканчивается хорошо (не нужно срочно покупать золотодобытчиков только потому, что их акции все обсуждают, а золото растёт). • Помните: акции растут и падают — это нормально. Падение цены не повод для паники и срочной продажи, но и бездумно «усреднять» тоже не стоит. • Лучше начать с небольшого числа компаний. Интерес к рынку — это отлично, но покупать стоит те компании, бизнес которых вам хотя бы примерно понятен. • Не загоняйте себя в рамки. Критерии вроде «только дивидендные» или «только крупные» — все это не нужно на старте. Смотрите разные компании и разные отрасли. • Определитесь с подходом к пополнению счёта. Разовая покупка или регулярные пополнения. Второй вариант обычно спокойнее и безопаснее для новичка. • Относитесь к инвестиционным каналам с здоровым скепсисом. Авторы истории успеха показывают охотно, а вот про убыточные сделки обычно молчат. Если коротко: на старте важнее не заработать, а не потерять, набраться опыта и понять, как рынок вообще работает.

НЛМК: лидер сектора на дне цикла Сектор черной металлургии переживает спад. Недавние дивидендные фавориты рынка сегодня почти никого не интересуют. Акции НЛМК торгуются примерно на уровне 2017 года, при том что компания остается одной из самых рентабельных в секторе. Более того, НЛМК — единственная крупная металлургическая компания, не находящаяся под санкциями и продолжающая поставки продукции на рынки США и Европы. Разберём бизнес НЛМК подробнее. НЛМК — крупнейший производитель стали в России: • — 14,3 млн тонн (по данным за 2024 год) • — 11,2 млн тонн • — 10,38 млн тонн По итогам 2024 года рентабельность по EBITDA НЛМК составила 26,2% — один из лучших показателей в отрасли (для сравнения: Северсталь — 29%, ММК — 19,9%). Важно учитывать, что текущие уровни рентабельности снижены по сравнению с докризисными годами. В 2021 году показатели были значительно выше: • НЛМК — 45% • Северсталь — 51% • ММК — 36% Экспорт и структура продаж По данным самой компании, около 60% продукции направлялось на экспорт в Европу и США (подробная география продаж с 2022 года не раскрывается). При этом НЛМК не находится под санкциями, продолжает поставки на мировые рынки, а его активы в Европе и США продолжают работать. Это позволяет предположить, что экспортная ориентация бизнеса в целом сохраняется. Подробная структура производства и продаж доступна за 2021 год, но она по-прежнему показательна: компания реализует значительную долю высокомаржинальной продукции как на внутреннем, так и на внешних рынках. Позиции на рынках: компания — заметный игрок даже мировым меркам • 19% мирового рынка слябов • 11% европейского рынка толстолистового проката (производство — на европейских активах компании) • 10% мирового рынка трансформаторной стали и 100% российского рынка • 32% российского рынка холоднокатаного проката • 22% российского рынка сортового проката и метизов Ядро компании Основная производственная площадка — Новолипецкий металлургический комбинат (около 27 тыс. сотрудников). Стойленский ГОК Стойленский ГОК обеспечивает 100% железорудного концентрата и 97% окатышей группы НЛМК. Это один из самых эффективных производителей железорудного сырья в мире. Карьер расположен всего в 250 км от Новолипецкого комбината, что существенно снижает логистические издержки. По объёму добычи Стойленский карьер занимает 3-е место в России. Программа развития Ключевые проекты: • АНГЦ-5 — агрегат непрерывного горячего цинкования на Новолипецком металлургическом комбинате. Проект позволит увеличить выпуск проката на 450 тыс. тонн в высокомаржинальных сегментах. Первоначально запуск планировался на 2022 год, однако проект был отложен. В начале 2025 года прошли общественные обсуждения (по данным Росприроднадзора), что позволяет ожидать завершения проекта не ранее 2030 года. • Завод трансформаторной стали в Индии. Работает на полной мощности с 2023 года. Мощность — 64 тыс. тонн электротехнического проката в год (высокомаржинальный сегмент). • Модернизация Стойленского ГОКа Компания последовательно инвестирует в модернизацию, что должно положительно отразиться на показателях после разворота цикла в отрасли. Рыночный контекст Согласно недавней презентации Северстали, цены на сталь в России находятся на минимуме за последние 5 лет, что дополнительно давит на финансовые результаты всей отрасли. Итог • НЛМК — лидер по объёму производства стали в России • Полная обеспеченность собственным сырьём • Высокая рентабельность даже в условиях низких цен • Пиковая EBITDA-маржа доходила до ~49% • Единственная компания сектора, продолжающая экспорт на рынки США и Европы • Развитие на быстрорастущем рынке Индии • Активные инвестиции в модернизацию • Акции торгуются на уровне 2017 года • Минимальные цены на сталь за 5 лет Вопрос на подумать: насколько могут вырасти результаты НЛМК при снижении геополитической напряжённости, восстановлении цен на сталь и ослаблении рубля? Возможно, сейчас — одна из редких возможностей приобрести качественный циклический а

НКХП — одна из бумаг, которые выигрывают от ослабления рубля Эксперты уже достаточно давно говорят о вероятном ослаблении рубля и называют диапазон 90–95 рублей за доллар более комфортным для экономики. Одной из компаний, которая может выиграть от такого сценария, является Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП). НКХП — зерновой терминал, расположенный в порту Новороссийска, по соседству с НМТП и Новорослесэкспортом. Через него на экспорт отправляются пшеница, ячмень и кукуруза (на пшеницу приходится львиная доля объема). Это один из ключевых экспортных узлов страны: по итогам 2024 года через НКХП прошло около 15% всего экспорта пшеницы из России. Основные зарубежные покупатели российской пшеницы — Египет, Иран, Вьетнам, Индонезия и ОАЭ. При этом котировки акций НКХП сейчас находятся примерно на уровнях 2022–2023 годов, несмотря на рост операционных мощностей компании за этот период. Рост перевалки и расширение мощностей В последние годы НКХП стабильно наращивал объемы перевалки зерна: • 2023 год — 7,9 млн тонн (при номинальной мощности 7,1 млн тонн); • 2024 год — уже 8,4 млн тонн. Параллельно компания реализует масштабную программу модернизации и расширения. По информации из открытых источников, план выглядит следующим образом: • к 2026–2027 годам мощность перевалки вырастет до 11,6 млн тонн; • к концу 2028 года — до 13 млн тонн. Таким образом, инфраструктурных ограничений для роста экспорта у компании в среднесрочной перспективе нет. Почему показатели ухудшились в 2025 году В 2025 году уверенный рост операционных и финансовых показателей сменился спадом. Согласно отчетности за 9 месяцев 2025 года: • выручка снизилась на 49% год к году; • чистая прибыль — на 60%; • объем перевалки зерна — на 50%. Компания объясняет ухудшение результатов введением экспортных квот в первом полугодии 2025 года. Однако участники рынка указывают на другую причину — слишком высокие цены на российскую пшеницу на фоне крепкого рубля, из-за чего экспорт стал экономически невыгодным. Снижение объемов наблюдается по всей отрасли: по данным Ассоциации морских торговых портов, перевалка зерна в 2025 году сократилась на 31% по сравнению с 2024 годом. Мнение экспертов: Дмитрий Рылько, генеральный директор Института конъюнктуры аграрного рынка: «На рынке уже есть новый урожай из других стран, который продается в среднем на $20 за тонну дешевле российской пшеницы старого урожая. Российская продукция становится неконкурентной. Долгое время маржинальность экспортеров была отрицательной, сейчас она находится около нуля». Дмитрий Краснов, управляющий директор центра компетенций в АПК «Рексофт Консалтинг»: «Каждые пять рублей изменения курса влияют на выручку экспортера примерно на 1200 рублей за тонну. В настоящее время нет серьезных оснований для роста цен на российскую пшеницу выше $250 за тонну. В горизонте трех–пяти месяцев именно валютная динамика остается ключевым фактором конкурентоспособности российского экспорта». Возвращаемся к теме рубля И здесь мы снова приходим к фактору валюты. Многие аналитики считают диапазон 90–95 рублей за доллар вполне реалистичным уже в этом году. При таком курсе экспортные цены на российскую пшеницу станут заметно более конкурентоспособными, что должно привести к восстановлению объемов экспорта и загрузки терминалов НКХП — уже с учетом увеличенной пропускной способности (+40% к максимальным показателям 2024 года через два года). Вывод В этом контексте НКХП выглядит как интересная ставка на ослабление рубля, восстановление экспорта зерна и реализацию инвестиционной программы компании. Подписывайтесь, чтобы и дальше читать обзоры интересных компаний на российском рынке.

Селигдар — неочевидная ставка на золото Цены на золото бьют рекорды. Акции крупнейшего российского золотодобытчика Полюс находятся на исторических максимумах. При этом бумаги одной из российских золотодобывающих компаний — Селигдара — торгуются примерно на тех же уровнях, что и в 2020–2021 годах. Это хороший повод присмотреться к компании внимательнее и оценить ее активы и перспективы роста. Ниже — кратко о текущих объемах добычи и планах компании, а затем подробнее о ключевых проектах. Важное уточнение: Селигдар добывает несколько металлов: золото, олово, серебро и вольфрам. Однако именно золото является ключевым активом компании — 86% выручки приходится именно на него. Остальные направления в рамках этого материала будут рассмотрены кратко. Также мы не затрагиваем долговую нагрузку компании, сосредоточившись исключительно на производственных показателях. Структура выручки по направлениям за 2024 год: • золото — 86% • оловянный концентрат — 10% • медный концентрат — 2% • вольфрам — менее 1% Текущие объемы добычи и планы роста: По итогам 2024 года Селигдар занимает 10-е место по добыче золота в России, произведя 7,6 тонны. Судя по производственным результатам за 9 месяцев 2025 года, по итогам всего 2025 года добыча может составить 8–8,2 тонны. С 2026 года компания планирует полноценный запуск проекта Хвойный, который должен добавить 2–2,5 тонны золота в год. Это по идее нарастит производство до 10–10,2 тонн в 2026 году. Дальнейший ключевой драйвер роста — проект Кючус. После его запуска (+10 тонн в год) суммарная добыча компании может достичь около 20 тонн золота в год к 2030 году, что означает рост примерно на 150% от текущих уровней и потенциальное попадание компании в ТОП-5 крупнейших производителей золота в России. Себестоимость добычи: Себестоимость добычи у Селигдара выше, чем у Полюса (у которого одна из самых низких себестоимостей в мире), однако она находится: • примерно на уровне Solidcore Resources (бывший Полиметал), • ниже, чем у большинства крупных мировых золотодобывающих компаний. География активов: Компания присутствует в нескольких регионах России, однако 89% добычи золота приходится на Алданский кластер в Якутии. Именно здесь сосредоточены ключевые действующие активы компании. Ключевые проекты роста: Кючус • текущий статус: подготовка и проектирование • предполагаемый запуск: 2030 год • прирост добычи: +10 тонн золота в год • ресурсная база: 175 тонн золота Этот проект по масштабу сопоставим со всей текущей добычей компании и является главным драйвером долгосрочного роста. Хвойный • фабрика построена, в июле 2025 года состоялся символический запуск • выход на проектную мощность: 2026 год • прирост добычи: +2,0–2,5 тонны в год (около +25% к текущему уровню) • ресурсная база: 17 тонн золота Уточнение: Селигдар владеет только 40% фабрики, но 100% добываемого золота принадлежит компании. Бонус: месторождение Васин Дополнительный долгосрочный актив — месторождение Васин в Оренбургской области. • балансовые запасы: 44 тонны золота • для сравнения: это в 2,5 раза больше, чем запасы Хвойного, и больше, чем у крупнейшего действующего месторождения компании — Нижнеякокитского (35 тонн) По итогам 2024 года балансовые запасы золота на действующих активах Селигдара составляют 61 тонну. Проекты Кючус и Васин добавляют еще около 220 тонн, что означает рост балансовых запасов примерно на 360%. На данный момент месторождение Васин находится на стадии разведки, информации о сроках его развития нет, поэтому его можно рассматривать как долгосрочный опцион на рост. Что имеем в итоге: • цены на золото находятся на исторических максимумах • акции компании за последний год почти не выросли • компания остается вне фокуса массового инвестора • заявлены амбициозные планы роста добычи: +20% в 2026 году и +150% к 2030 году В совокупности это делает «Селигдар» интересной и неочевидной ставкой на золото, как минимум достойной более детального изучения.

Почему акции ДОМ.РФ могут быть привлекательны для долгосрочных инвесторов ДОМ.РФ — это не просто банк, а фактически многоуровневая экосистема, охватывающая практически все ключевые направления, связанные с недвижимостью и развитием городской среды. Помимо классического банковского бизнеса, в структуру группы входят собственный девелопер, крупный оператор арендного жилья, институт развития территорий, а также производитель лифтового оборудования. По сути, компания работает на стыке финансов, недвижимости и урбанистики. Такое разнообразие направлений позволяет ДОМ.РФ расти быстрее многих классических банков и демонстрировать рентабельность выше среднерыночной по банковскому сектору. Компания показывает устойчивый рост чистой прибыли, а также повышение рентабельности капитала: • ROE — 18,7% по итогам 2024 года, • ROE — 21% за 9 месяцев 2025 года. ДОМ.РФ является дивидендной историей. По итогам 2024 года на дивиденды было направлено 24 млрд рублей (36% чистой прибыли). Осенью 2025 года компания утвердила дивидендную политику, установив целевой уровень выплат на уровне 50% чистой прибыли. Сама компания прогнозирует чистую прибыль за 2025 год в размере 85 млрд рублей. Это соответствует примерно 12,5% див.доходности — хороший показатель для крупной компании, которая при этом продолжает расти быстрее средних темпов по отрасли. Неудивительно, что интерес инвесторов к акциям ДОМ.РФ в последнее время заметно усилился, что уже отразилось на динамике котировок. Ключевые направления бизнеса ДОМ.РФ Проектное финансирование Одно из важнейших направлений группы: • 58% чистой прибыли за 2024 год, • доля рынка — 16% по объёму портфеля. Динамика существенно опережает рынок: • портфель проектного финансирования растёт в среднем на 65% в год (по рынку — 44%), • объём средств на эскроу-счетах увеличивается на 37% в год (по рынку — 25%). Вовлечение земель ДОМ.РФ занимает уникальное положение как основной оператор по продаже федеральных земель под развитие и строительство. • 17% чистой прибыли компании за 2024 год, • 1,26 млн м² объектов недвижимости в реализации. Арендное жильё • 13,6% чистой прибыли за 2024 год (≈ 9 млрд рублей), • 1,1 млн м² жилья в портфеле, • 22 500 квартир в аренде, • 83 проекта в различных регионах страны. Секьюритизация • 12% чистой прибыли компании за 2024 год Лифтовое оборудование Небольшой по масштабу, но интересный сегмент: • ДОМ.РФ владеет Щербинским лифтостроительным заводом, • более 20% доли рынка российских лифтов, • 1,5% чистой прибыли за 2024 год (≈ 1 млрд рублей). Формирование комфортной городской среды Компания активно занимается мастер-планированием и развитием территорий: • 400 проектов развития городской среды, • среди последних — мастер-план развития города Грозный. Что в итоге: ДОМ.РФ сочетает в себе: • устойчивую финансовую модель, • дивидендную привлекательность, • высокие темпы роста, • уникальные позиции в ключевых сегментах рынка недвижимости. Всё это делает акции компании интересным вариантом для долгосрочных инвесторов, ориентированных как на доход, так и на рост капитала. P.S.: Слайды — из годового отчета компании.

Танкеры для НОВАТЭКа «Арктик СПГ-2» — второй крупный СПГ-проект НОВАТЭКа. Заявленная мощность трёх линий составляет 19,8 млн тонн СПГ в год, что превышает суммарную проектную мощность всех линий первого проекта компании — «Ямал СПГ» (17,4 млн тонн в год). Для круглогодичной транспортировки газа с «Арктик СПГ-2» НОВАТЭК изначально планировал использовать отдельный флот ледокольных газовозов класса Arc7. Эти суда способны самостоятельно преодолевать лёд толщиной более 2 метров, что критично для арктических условий. Всего в рамках проекта предполагалось задействовать 21 танкер: • 6 судов были заказаны на верфях в Южной Корее, • 15 танкеров планировалось построить на российской судоверфи «Звезда». Однако после введения санкций сотрудничество с южнокорейскими верфями было остановлено. В результате фактически на проекте начал работать только один Arc7-танкер корейской постройки — «Кристоф де Маржери». Одновременно строительство судов на «Звезде» существенно замедлилось из-за сложностей с поставками иностранного оборудования и комплектующих. Недавно Bloomberg писал, что наличие всего одного ледокольного СПГ-танкера позволяет заводу «Арктик СПГ-2» работать примерно на 25% от текущей проектной мощности. Иными словами, дефицит арктических газовозов стал реальным «узким местом», ограничивающим экспорт и выручку проекта. Ситуация начала меняться в самом конце года: первый ледокольный газовоз класса Arc7 российской постройки — «Алексей Косыгин» — был передан заказчику «Совкомфлоту» и приступил к работе на проекте «Арктик СПГ-2». По оценкам, это может удвоить объёмы экспортируемого газа. Это безусловно позитив для НОВАТЭКа, тем более что строительство газовозов на «Звезде» продолжается. Точные сроки ввода следующих судов официально не раскрываются, однако известно, что следующими в серии станут «Сергей Витте» и «Пётр Столыпин», а затем — «Константин Посьет» и «Виктор Черномырдин».