$RU000A105QX1 Погашение или купон? Какие вероятности за погашение или за повышение купона. Даже не знаю, что лучше и интереснее в данном случае ) Возможно даже погашение было бы интереснее. Так как сейчас Евро сильно окреп к доллару. Я бы переложился в долларовые бумаги. Есть интересные выпуски и получить ту же доходность как если бы увеличили купон по этой бумаге. Например есть очень интересные выпуски со сроком погашения чуть больше 3 лет - Норильского Никеля, Совкомфлота и того же Газпрома, где доходность выше 7%. Ждать осталось недолго. Если будет погашение, то будет прекрасная доходность по облигациям. Если будет повышен купон, то будет доходность какой нет ни по одной облигации, потенциально возможен рост рыночной стоимости бумаги в таком кейсе. Наверное что-то может пойти не так, такой сценарий не исключен, но будет тогда прецедент. Кто-нибудь знает кто основные держатели этой облигации и есть ли среди них российские фонды? В этом случае третий сценарий наверное будет маловероятным. Всем удачных инвестиций и удачного завершения торгов 30ого декабря ) Осталось пережить эту неделю )

$MTSS Как читать отчетность? Тут недавно натолкнулся на сомнения у Тимофея Мартынова по поводу качества раскрытия в отчетности МТС Чистого долга и соответствующих коэффициентов устойчивости деятельности компании. Также это отмечал в своем выпуске инвестиционного шоу Василий Олейник. Конечно, финансовое положение не выглядит у МТС очень устойчивым. С такими высокими ставками это вызывает вопросы. Долг продолжает наращиваться, а компания рапортует о снижении чистого долга и улучшения финансовых метрик при околонулевой прибыли. Давайте попробуем поразбираться по хардам. В общем без того, чтобы не залезть в отчетность - так и не получится понять, что там происходит с чистым долгом. Но с отчетностью МТС все стало сложно в связи с тем, что там есть банк в структуре и куча всяких бизнесов и похоже, что МТС примешивая движение банковских активов и обязательств "управляет" раскрытием своего чистого долга. Но все вроде бы очевидно. Смотрим финансовую деятельность в отчете о движении денежных средств. Желтым цветом специально выделил, что происходило с долгом компании - видим, что компания выпустила 120 млрд облигации, при погашении на 55 млрд. Также компания привлекла кредитов на 261 млрд, а погасила на 244. Итого нетто привлечение кредитов и облигаций - 81,5 млрд рублей! То есть долг за 9 месяцев точно вырос! Там может быть замешаны результаты МТС банка, но вот чудо – я хотел вычесть из движения по финансовой деятельности большого МТС движение МТС-Банка, но МТС-Банк не раскрывает в публичной отчетности ОДДС – сюрприз!!! Ну ладно – долг вырос наверняка, это понятно. Но вдруг операционная деятельность настолько хороша, что рост долга компенсирован хорошей операционной деятельностью. Давайте смотреть. Тут много выделено цветами. В операционной деятельности все круто по отчетности – 244 млрд. притока, но надо вычесть деньги полученные от вкладчиков МТС-Банка на сумму 150 млрд, чтобы получить приток операций МТС – итого остается 94 млрд операционного денежного притока. Дальше смотрим инвестиционную активность (в общей сумме без вложений МТС банка или вложений в инвестиционные активы – это почти кэш) – получается использование кэша на 110 млрд! Так – нетто операционный денежный поток – МИНУС 15,6 млрд. за 9 месяцев! Прибавляем необходимость выплатить дивиденды на 49 млрд, получается минус 65 млрд! Сюда еще добавить погашение арендных платежей на 16 млрд и получаем минус 81 млрд денежного оттока. Теперь все понятно – гросс долг вырос, остатки кэша ушли на 81 млрд! Каким тогда образом чистый долг снизился к Декабрю 2024 года?!? Теперь что касается МТС банка – у него чистая прибыль за 9,5 млрд за 9 месяцев. У Большого МТС, консолидирующего МТС Банк, чистая прибыль за 9 месяцев 16 млрд. Итого, получается, что МТС без Банка заработал 6,5 млрд чистой прибыли за 9 месяцев. Я не знаю сколько еще можно закрывать на это глаза, видимо пока Система не начнет распродавать ОЗОН для поддержания ликвидности на балансе. С таким долгом МТС должен стоить как его же банк. Желаю МТСу и Системе разобраться с долгом, но похоже компании уже "принадлежат" держателям их долга, а не акционерам. Всем удачных инвестиций! Читайте отчетность внимательно.

$RU000A1034P7 Очередной купон в копилку! В целом вложения по прошествии года пока себя полностью оправдывают в данную облигацию. Доходность, включая полученные купоны, близка к 40% после очищения от НДФЛ. Лучше, чем чтобы то ни было в моем портфеле. Серьезно удерживает портфель на уровне без просадок. Прошлый купон удалось реинвестировать в акции при уровне индекса 2700 по ММВБ. В этот раз даже немного ниже - около 2650. Конечно вот бы тупо пришел на два дня раньше?! )) Получилось бы заработать под 5% до очередного мироралли. Но ничего в целом - и по этим ценам вложился очень даже хорошо. Что подбирал - $T, $YDEX, $OZON, $MSRS, $GEMC, $GMKN, $SELG, $RENI. По мелочи еще там подобрал всего по чуть-чуть ) В целом все бумаги почти что ориентированы на локальный рынок. Кроме разве что ярко ориентированного на внешний рынок и экспорт $GMKN. Но это ставка на обесценение курса - хоть она пока все никак в этом году не реализуется. Остальные быстро растущие компании представляющие основную современную экономику России - цифровой банкинг и услуги, ИИ, энергетика (это фундамент), медицина (база) и золото - немного вечных ценностей ) Страхование - современный тренд - ну вообще любопытно за этой бумагой $RENI понаблюдать. Тут могут быть интересные результаты. По сути это тоже финансовая компания, особенно учитывая сейчас их уклон в инвестиционное страхование жизни. Но рентабельность капитала сильно выше чем у банков. При этом котируются они около капитала. Я ее сравниваю по таким мультипликаторам. Мироралли. Уже конечно хочется, чтобы состоялся договорнячок - уже заждались. Посмотрим. Если не случится - буду дальше заниматься накоплением доли в экономике. Благо падающий купон позволяет диверсифицировать портфель и увеличивать долю акций по таким интересным ценам. Вот только хотел написать про валютную переоценку, что она помогла бы портфелю в рублях, а потом подумал, что я писал про айфоны, когда недавно комментировал курс - ну здорово ведь, что технику и все импортное можно теперь очень дешево покупать. Теперь даже цены стали ощутимо интереснее. В долларах портфель так совсем огого! Что думаете про перспективу договорнячка? Всем удачных инвестиций!

$TRUR@ Пенсионерский фонд всех обошел) И не проиграл депозитам. На самом деле управляющие Ттехнологий молодцы. Хоть рынок в этом году полное унылое… Фонд работает хорошо. И золото с облигациями сделали свое дело. Единственная проблема с этим фондом - это размер комиссии за управление. Комиссия стала неадекватно высокой, как и по остальным фондам УК. Поэтому я держу акции Т ₽) Пришлось закрыть в прошлом году фонд - пока удачно. Мои суборды ВТБ пока работают как планировалось. Ожидаю купон на следующей неделе. И что делать - буду вкладываться в акции. Уже подобрал чем буду разбавлять свои вложения в нефтянку. Будет там фин сектор, Мосбиржа, страхование, медицина, золото - с уклоном во второй эшелон. Первый в тотальном упадке без перспектив, особенно нефтянка и Газпром. Будем посмотреть. Надеюсь получится подобрать акции на текущем уровне. Считаю это дешево. Всем удачных инвестиций. Держитесь.

$LKOH Досталось лучку Хорошо просели котировки. Печально. Идеальный шторм для нефтянки в этом году. Интересно, что индекс ММВБ на значительную долю состоит из Нефтянки, где Лукойл был (надеюсь и остается) выдающимся представителем. Вроде все правильно делают коллеги. Но в Госкапитализме это не ценится… Надо конечно оценить последствия. Интересно, что та же Роснефть упала сильнее с начала года чем Лук. Но Лук радовал более щедрыми дивами. Непонятен масштаб погрома с потерей международного рынка. Надеюсь выстоит. На самом деле это позиция номер 2 в моем портфеле из акций. Конечно это падение последнего месяца разбавляется другими инвестициями с другими долями. Но наблюдать за этим тяжко. Интересно будет ли падать ещё и на сколько. В целом по текущим ценам уже разбавил бы позицию)) Держитесь. Всем удачных инвестиций.

$CNYRUB Эх валюта!.. Или Рубль? Надежда на скорый отскок в валюте или укреплении рубля затихает! Хотя откуда она Надежда-то, кто посмел сомневаться в устойчивости Российской валюты. Затруднения с бюджетом будем оплачивать всеми потребителями - надо поступлениями в бюджет помочь теперь населению. Вот и оплачиваем всеми крпкий рубль - история продолжается и ставка тут получается никак не играет. В прошлом году в первой половине года ставка была 16% (кстати ужесточение политики монетарной уже почти 2 года - это рекород по сжиманию экономической активности). При этом в прошлом году под конец третьего квартала при более высокой ставке американская валюта торговалась в РФ по курсу выше 90 руб за 1 единицу на межбанке. Сейчас ставка 17% - рубль и дальше в укрепление - уже ниже 83 рублей снова. По Юаню аналогичная картинка. Формула фишера не при чем - инфляция в РФ за год 8%, в валюте 4% - разница 4% вверх вроде (и курс должен быть по расчету 95), а у нас не все как у людей! Бюджету ему видней как надо финансироваться! Нус, наблюдаем дальше )) Всем удачных инвестиций!

$PLZL Круто держится! Полюс конечно бомбяо! Весь рынок валится безумно уже который день. Полюс стоит особняком на фоне растущей цены на золото против всего рынка ) Будут здесь интересно маржинколлы? Или слишком скучный актив для активных торгов, поэтому и держится?! В целом ожидаемо на таких ценах на золото, что акция держится очень крепко! Странно, что другие золотники этой реакции не следуют! Хотя где здесь вообще на нашем рынке фундаментал - все просто валится и все, полный дериск очередной. Также странно по Норильскому Никелю - он конечно сегодня также растет, но так как выросли цены на корзину его металлов он уже должен к 150-180 рублям подходить, а он все от 120 оторваться не может. В этом смысле Полюс оторвался от всех. Вопрос почему? Скупка происходит инсайдера крупного? Также непонятна новость про НДС для золотников - золотники вроде никогда НДС и не платили - это на самом деле проблема возможная с вычетом. У Золотников НДС при реализации всегда был по ставке 0%, а не отсутствовал. Если НДС у них уберут это будет значить другое, что больше золотники не смогут входящий НДС зачитывать - так что по идее это негатив, однозначно, а не позитив. Надо в этом разобраться. Есть тут эксперты? Продолжит золото и дальше свое лютейшее восхождение?! Всем удачных инвестиций! UPD: Решил дополнить пост. Обновил свою модель оценки Полюса. Так вот - в 2025 году у него прибыль на акцию должна быть примерно 450 рублей на акцию! Что даже при такой цене дает P/E - 5! Это не много конечно, но на нашем рынке это дорогая оценка ))

$RU000A1034P7 Появились продавцы? Продавцы, если продаете бумагу - скажите, что вместо нее покупаете? После двух месяцев роста - бумага снова откатилась. Немного связываю с ростом валюты - продают чтобы переложиться в валюту. Но с другой стороны такую логику не очень понимаю. Если ЦБ снизит ставку в пятницу - то длинным облигациям это только поможет. В общем интересно - наблюдаю. Продолжаю удерживать. Всем удачных инвестиций.

$CNYRUB Ну что краник открыли?? )) Перемирие близко или наоборот далеко. Но бюджет уже надо спасать. Похоже, что налоговые поступления удручают. И это не смотря на объявленное увеличение продаж валюты из ФНБ. Самое любопытное, на что обратил внимание. На фоне роста курса сразу припали юаневые облигации в цене - в частности Полюс и Металлоинвест )) Они четко в противофазе двигаются. Просто идеально. То есть держатели продают, чтобы переложиться из валютных инструментов. Хотя я старался накапливать валютные инструменты в последнее время. Никаких закрытий позиций не делал - только накопление и увеличение валютных позиций. Некоторые уже очень приятную переоценку принесли. В частности Евровая бумага Газпрома. Надежда на ее погашение в начале Января 26 года. Что думаете, будет опять резко обесцениваться валюта? Или сейчас будет откат? У нас как всегда укрепление валюты с ускорением. Было безумное тупое укрепление рубля, теперь такое же ослабление рубля. Как в этих качелях управлять экономикой в первую очередь?.. Всем удачных инвестиций!

$RU000A1062M5 Инвесторы в золотые облигации - ваш звездный час! А вот компании не позавидуешь - долговая нагрузка прилично вырастет от переоценки. Но лучше конечно, чтобы цена реализации для Селигдара серьезно выросла! Они от этого получают большее преимущество, чем от укрепления рубля. Так как в случае роста цены золота и обесценения рубля все остальные траты компании обесцениваются относительно выручки. Так что математика компании понятна - ждем сильное второе полугодие и устойчивости в облигациях. Похоже, что акции Селигдара $SELG пока не впитали позитив высоких цен на золото. Но тут уж устойчивость не такая высокая. Плюс возможно сюрпризы. Полюс $PLZL вон летит в небеса. А Селигдар пока стоит - думаю может акций прикупить спекулятивно )) А облигации не могут не радовать - даже сейчас (при том, что они стоят дешевле номинала) эффективная доходность за 2.5 год составила почти 30% годовых! Внимание Карл - 30% годовых (это значит за 2.5 года почти 2х к первоначальным инвестициям)! Привет всем остальным фондовым инструментам - акциям, облигациям и даже депозитам )) Так еще фундаментал есть по курсу и по номиналу. Вопрос - стоит ли риск свеч? Для себя считаю инвестицию исключительно положительной и эффективной, жаль, что объем участия был не очень большой. Перекладка в прошлом году из Золотого счета в эту облигацию была супер верной и своевременной. Всем удачных инвестиций!

$SBER Один из лучших див гэпов у крупняка! На мой взгляд див гэп уже закрылся) Потому что акция начала очень активно расти с примерно 310 уже в начале этой недели. Все только сейчас поняли, что будут дивиденды? После формальной отсечки и гэпа отскок уже больше чем на 4%. Это красиво, но неприятно, т.к. я хотел докупить на дивиденды. Возможно такое движение это инсайд под ставку ЦБ - может есть понимание, что ставку снизят на 3% как некоторые наиболее оптимистичные инвест дома на это настраиваются. Время покажет. Сбер продолжаю удерживать. Дивиденды от него буду реинвестировать в него же - любопытно какая к тому времени будет цена. Всем удачных инвестиций.

$CNYRUB Причины укрепления рубля есть? Кто-то ответит: Нет! А если найду? Решил и я подумать, почему же так «нелогично» укрепляется рубль. Вроде много уже было мыслей, но появились ещё интересные. Выводы про продажу валюты экспортерами под дивиденды - просто смехотворны. Ни Лукойл, ни Сургутнефтегаз, ни Роснефть, ни Газпромнефть - этого не делают. У всех более чем солидный запас рублевой наличности. Научены регулярным требованием расконвертации валютной выручки. Поэтому рублей на дивиденды там с запасом. Несложный запрос в ДипСик все поясняет - попробуйте сами. Если будет сложно с промптом - помогу. В частности картинка по Лукойлу во вложении к этому посту. Самому лень искать и тратить время. Главное ценные выводы. Так вот с экспортерами разобрались. Они не тратят валюту на дивики. У них есть рубли, дивики платятся в рублях. Самое возможное что делают экспортеры - это продают валюту, чтобы погасить валютные займы. Если кто-то серьезный работает в банке и знает как продлятся валютные займы сейчас, пожалуйста, расскажите. Но вроде нужны сейчас рубли, чтобы погасить такой займ. Поэтому валюта продается да. Но возможно хватает расконвертации валютной выручки для этого. Теперь дефицит бюджета. Может кто не помнит - еще в 2014 рубль отправили в свободное плавание. Но что забыто, то становится новым 😁 До 2014 года ЦБ активным валютными интервенциями поддерживал рубль. Так вот. Новое - хорошо забытое старое. Сейчас об этом никто не расскажет. Но, а что если ЦБ сейчас стал делать валютные интервенции?!? Я решил изучить вопрос - и вот вам ответ. ЗВР России за полгода выросли с почти ровно 600 млрд долл, до 680 млрд. Из которых золото, которое вообще туда не покупается с 2022 года (ибо надо финансировать дефицит), выросло в оценке на 50 млрд. Структуру по валютам - мы не знаем. Знаем, что 300 млрд блокировано. Соответственно, из остальных 300 на начало года можно было пару 10ков млрд долл подпродать (а это замечу примерно 2 трлн рублей) 😁 и дефицит профинансировать. ФНБ заканчивается, да, но это совсем не беда, когда ЗВР распухли на 15% за полгода ничего не делая!!! Так что запас прочности огромный - валюту можно удерживать почти сколько угодно долго (год, два). При обесценении рубля ЗВР в рублях же только вырастут. Вот только если золото начнет дешеветь… Вот тут будет страшно… А пока, почему бы не профинансировать дефицит бюджета и заодно борьбу с инфляцией не выиграть. Что думаете про очередную легенду?! Всем удачных инвестиций, пока я продолжаю богатеть в валюте и сжигать рубли в обеспечение маржиналки по фьючам 🤣

$CNYRUB Интерес пропал Любопытно, но волатильность в курсе резко снизилась. Такое затишье. Это стадия смирения? )) Кто-нибудь использует именно валюту в своих операциях? Все что я покупаю в свое время - это квази валютное. Облигации Селигдара, Валютные замещайки - все до единого в рублях. Вместо валюты покупаю фьючерсы) Вот так и получается, что спекулятивный спрос на валюту совсем пропал. Вот ФНБ и гоняет валюту сам с собой) причем преимущественно в одном направлении. Используете валютные инструменты в своей торговле? Всем удачных инвестиций!

$CNYRUB Когда уже валюта все? Такое ощущение, что валюта в стране стала окончательно не нужна. Зато в долларах-то богатеем огого!!! Посмотрел на динамику счета в «крепкой» валюте - так там доходность лучше чем в Рублях 😄 Время покупать айфоны и все прочее?!? Как купить впрок?!? Санкции на SWIFT. Как деньги отправлять за рубеж? Кто может поделиться инсайдом? Занавес…

$AFKS Кто купался без штанов?!? Ставку снизили, но зато узнали кто купался без штанов… Вот удивительно. В «Деньгах не спят» говорили - ожидаешь снижения ставки - покупай рисковых эмитентов. И где они все сегодня?!? После того как ожидания не совпали. Раз уж систему добавил, то кое-что про нее скажу. Как позорно опубликовать результаты за 1 квартал по МСФО, но не выложить отчетность на сайте в день публикации? Кто-нибудь видел отчетность? Результат плачевный конечно - убыток. На процентные расходы не дали посмотреть. Наверное там ужас. Громко говорят про рост выручки, но эффективность роста ужасная. Процентные расходы растут быстрее. Ставка ЦБ подливает масла в огонь. Все на чем сейчас держится Система - это акции озон. Если бы не было их в портфеле - уже стоили бы 0. МТС уже тоже ничего не стоит. Только обещания дивидендов. Но скоро вся прибыль будет уходить на проценты и только. А там может допэмиссия очередная или по банкам пойдет. Я может пессимистичен. Но мне проще за этим наблюдать со стороны. ЦБ не позволил долгам сгореть в огне инфляции. ЦБ в прошлом году дернул ручной тормоз. И пока его не отпускает. 20% это даже близко не смягчение условий. Вот 12% это было бы да. А все что выше - это жесткие экономические условия. Для меня ничего удивительного. Портфель полностью соответствует ситуации. Продолжаю удерживать. Ребалансировок не делаю. Буду только пополнять портфель. Из интереса - буду рассматривать валютные активы, скорее всего валютные бонды. Также акции и облигации с фиксированной ставкой через BOND - у Т есть аналогичный $TBRU@ (еще рассматриваю фонды недвижимости - постепенно наращиваю современные фонды недвижимости). Может успею прикупить РСХБ субординированные в рублях. По ним по-прежнему выше 30% доходность. Не инвестиционная рекомендация. Всем удачных инвестиций. Крепких нервов и уверенности в портфеле!

$CNYRUB Вынос на ожиданиях снижения ставки ЦБ или перемирие все? Интересно, что во всех аналитических выпусках уже говорится про снижение ставки ЦБ. Похоже, что вопрос только в величине снижения. Рынку этого сигнала возможно будет достаточно, чтобы серьезно отскочить. Самое любопытное, что возможное движение ставки ЦБ переоценит все биржевые активы в одну сторону, что акции, что облигации, что валюта - все в рост! Это сейчас ярко наблюдается - без каких-то особенных причин рынки впадают в эйфорию. На геополитике пока все так же неопределённо. Возможно рост / идея повышения ставки уже полностью в ценах. Но еще сегодня может преподнести сюрприз статистика по инфляции. Что думаете - насколько движение валюты устойчиво? На самом деле хочется купить немного фьючерсов на юань. Но я в этой позе почти с начала года. И как-то снова жечь маржиналку - ну так себе. С любопытством жду решения по ставке. Никаких особенных надежд у меня нет. Портфель устойчив к любому решению - к ставке 21% хоть на год вперед. Даже если снизят ставку до 19% - это ничего радикально не меняет. Просто психологический уровень ниже 20%, да. Но по факту процентные расходы у закредитованных компаний будут такими же колоссальными. Значительно больше чем обычно, а накопленные кредитные портфели все дороже и дороже будет обслуживать. Радикально поможет снижение ставки до вменяемых 10-12%. До этих уровней все остальное - это сдерживание экономического роста, не более. Всем удачных инвестиций!

$CNYRUB Рубль Стоик Тут уже все сказано и много раз разжевано. Но что хочу отметить - то упорство с каким государство стоически выдерживает крепчайший уровень рубля. Не исключая варианта, что рубль может на этих уровнях задержаться надолго. Нашими деньгами - повышенными налогами от НДФЛ и повышенными налогами на корпоратов теперь есть чем финансировать крепкий рубль. Если раньше на ослабление рубля влиял отток капитала, то теперь он остановлен - плюс повышенные налоги изымают часть прибыли со всех экономических агентов для поддержания пополнения бюджета при меньших поступлениях от экспорта по более низким курсам. Конечно движение резкое с начала года - в том смысле, что рубль резко и сильно укрепился. Все наглядно показывает вот это график - сравнение индекса в рублях и долларах. Ужас!?! На чем акции сейчас держатся?!? Индекс РТС опережает ММВБ почти на 40%. Так вот - это потенциал для обесценения по ММВБ ) Если государство и дальше сможет удерживать курс на этом уровне, то прибылям большинства наших экспортеров будет не сладко - а это объективно топливо для всей экономики через мультипликаторы! Тут еще вот, что интересно. У всех компаний, которые являются экспортерами - много валютных долгов. Возможный эффект от переоценки валютных обязательств будет больше чем операционные результаты. И уж бери и плати авансы по налогу на прибыль весь второй квартал в повышенном размере в бюджет! Видели доход от курсовых разницах в отчетности Газпрома? ) Хотя тут может быть тактическая история от государства, но зачем? Можно подержать курс низким еще до конца второго квартала, чтобы не было разворота - резкая обратная переоценка рубля обнулит бюджетные поступления в 3 квартале. А операционные прибыли во втором квартале у всех будут ужасные. Хуже чем в 1м. В общем кажется, что рынок еще не осознал в полной мере последствия укрепления рубля и его влияние на индекс ММВБ. Или это действительно все наполняется внешними инвесторами - которые удерживают российский индекс от обрушения! С другой стороны комментариев от властей по попыткам плавного ослабления рубля нет и не видно. Есть какие-то робкие замечания и предложения, но они не материализуются. Посмотрим какой вес буду иметь слова Игоря Ивановича. Какие мысли по этому соображению? Всем удачных инвестиций!

$RU000A1034P7 Реинвестирую купон Получил купон по облигации. Приятно, что можно сделать ребалансировку портфеля за счет внутренних источников ничего не продавая и не пополняя, причем ребалансировку ощутимую ) Купон пришел удачно - получилось реинвестировать при индексе ММВБ ниже 2800 пунктов. Что я купил на купон: $SBER - это традиционное пополнение качественного эмитента с понятной дивидендной историей. Прибыль показывает рост к прошлому году - и хорошо. Купил по 270 без Дивидендов. $LKOH - продолжаю увеличивать портфель в акции. Отрицательный чистый долг, растущий дивиденд. Что примечательно - каждый год. Сейчас купил получается за 6 тысяч без дивидендов, которые уже вот-вот. $MOEX - хают эмитента, хотя на мой взгляд история туту может быть интересная. надеюсь менеджмент кормят акциями не просто так, а для роста капитализации. Комиссионный доход устойчиво растет - пусть продолжает. Хорошие дивиденды - больше 10%. Почти получилось купить по 160 без дивидендов. $GMKN - низ цикла. Цена сильно сложилась. Хотя цена не то, чтобы супер, поможет девальвация и снижение ставки ЦБ. Тут без дивидендов - но рассчитываю на будущее. $PLZL - на мой взгляд сильно недооценена по текущим ценам. Даже див доходность последних двух выплат больше 10%. Если еще и девальвация придет... $T - история роста. а теперь еще и роста дивидендов. Нравится - участвую. Получилось купить ниже 3000. $YDEX - Ну так. Просто купил ниже цены допэмиссии. Корпоративное управление и бонусы менеджменту акциями в неадекватных размерах совсем не нравятся. Но единственный экосистемный техно гигант (помимо Сбер и Т - но они уже куплены выше). Чисто для диверсификации. Получилось купить ниже 4000. {$OZON} - ставка на рост розницы и инфляции. Может появится операционная рентабельность. Был бы на бирже Вайлдберриз - купил бы и его. Получилось купить ниже 3500. Теперь новички в портфеле: $MDMG - качественное корп управление. Давно хотел добавить. Получилось по цене ниже 1000. В целом более-менее. Супер доходности не жду, но жду качественного роста + дивиденды. $HNFG - ну тут история по Линчу. Сам одеваюсь ) Хотя с таким рублем - конкуренция западных брендов усиливается. Темпы роста интересные. Защита от инфляции. Купил ниже 600. $RENI - это ставка на снижение ставки с плечом ) Они инвестируют и в облигации и в акции. За первый квартал результат считаю хороший. Курсовик съел прибыль. Ну что ж - рубль стоик. Буду продолжать наращивать. Еще одна ребалансировка состоялась - обнулил $RAGR. Надо было это сделать сразу после редомициляции. Сейчас вообще непонятная история. Между непредсказуемыми результатами - роста обратно к 200 и обнулению - выбираю более понятное ожидание по эмитентам выше. Так спокойнее. Еще были штучные покупки, но очень несущественные. Вообще в акциях неспокойно. Вот и думаю, что набирать. Но похоже надо посмотреть на валютные облигации ) Всем удачных инвестиций!

$VTBR Дивиденды и допка Что для меня интересного в этом кейсе - я еще в конце прошлого года собирал акции ВТБ. В том числе и по более высоким ценам. Акция очень плохо реагирует на новости. Хотя достаточно странно. Результаты хорошие, особенно на ту стоимость обыкновенных акций. Объявленные дивиденды меня сильно удивили, я их не ждал. Я ждал их в 2026 году. Все что я планировал, так это возможно выплату 20% прибыли на дивиденды, но решили распределить все 50%. Но что конечно странно - это то, что банк потом решил пополнить капитал за счет допэмиссии. Но с другой с стороны все правильно - деньги получит бюджет, а пополнение капитала произойдет за счет других частных источников. Так что бюджет РФ будет пополнен, а капитал банка восстановлен. В этот раз, даже я не сильно разочарован этой допэмиссией. Вроде как Пьянов говорит она будет небольшой. Вышла отчетность банка за Апрель по МСФО - достаточность капитала сильно выросла к концу прошлого года. То есть есть еще варианты, что достаточность капитала будет достаточной. Например - снижение ставки ЦБ. У Госбанков много Госбондов - иначе кто их покупает на размещениях? )) Если ЦБ в июне снизит ставку - это приведет к повышению стоимости бондов - в первую очередь государственных. Произойдет их переоценка на балансе у Банка и вырастет достаточность капитала. Посмотрим - получится так или нет. В Апреле чистая процентная маржа у банка начала расти. Значит в Мае тренд продолжился. Если же будет допэмиссия - посмотрю на цену - возможно я даже в ней поучаствую на полученные дивиденды, чтобы восстановить участие в капитале )) Что еще мне нравится в кейсе с Дивидендами, так это то, что банк обязан в этом случае платить по Субордам - не отобъю на акциях, так отобъю на субордах. Вообще акции должны стоить под 200 рублей с таким дивидендом. Понятно - есть исторический дисконт за качество управления. Ну тогда 150 ) Что думаете про ВТБ? Всем удачных инвестиций!

$MOEX Разочарование или потенциал есть? Идея с Мосбиржей не реализовалась за последние полгода. Процентные доходы разочаровывают, как и неадекватная величина административных расходов, которые очевидно душат всех. Да еще и налоговая реформа подоспела - ставка 25%! Но мы теперь знаем, что может произойти так, что будет 40% ) Проанализировал последнюю отчетность за 1 квартал 25 года. Достаточно неприятно - прибыль сократилась с 19,4 до 13 млрд. Это серьезное падение прибыльности. Но есть несколько факторов, которые все же позитивны: 1. В этом квартале отражены Доходы, которые напрямую идут в капитал, в размере 3,7 млрд. против расхода 0,5 млрд. годом ранее. Итого разница по увеличению капитала уже не такая большая - 18,9 млрд. в прошлом году и 16,7 млрд. в текущем - это чуть меньше 12% разницы. 2. Далее ищем подтверждение в ОДДС. Операционный денежный поток (до уплаты налога на прибыль) был 22,8 млрд против 26,8 млрд годом ранее - 15% снижение. Также не так плохо. 3. Из ОДДС также интересно то, что Мосбиржа "хватанула" неденежного убытка от валютных операций на 5 млрд! Соответственно, для себя пока удерживаю позицию. Считаю, что акция по-прежнему привлекательна. Учитывая, что сейчас на торгах очень ограничено участие нерезов - рано или поздно они придут, либо дружественный, либо недружественные ) И к тому времени, может капитализация фондового рынка уйдет из боковика и хоть чуть-чуть пойдет за денежной массой. Плюс за эту историю дивиденды в размере 26 рублей на акцию - почти 15% к текущим ценам. Без дивидендов текущая цена акции почти 160 рублей (189 рублей минус 26 дивидендов) - достаточно привлекательно. К капиталу акции стоят 1,5 P/B, что очень неплохо для данного эмитента. Продолжаю удерживать и накапливать. Всем удачных инвестиций.

$UPRO 1 квартал 2025 - Кубышка не раскрыта С удивлением обнаружил, что Юнипро перестали детально раскрывать отчетность по РСБУ. Не так плохо как Сургутнефтегаз, но тенденция мягко говоря так себе. Только верхнеуровневые статьи. Нет теперь информации об остатках денежных средств на счетах и мы не узнаем сколько процентных доходов. Хотя бы раскрывают основные статьи в отчете о прибылях. Из любопытного в отчетности за первый квартал - оборотные активы уже сильно превышают внеоборотные активы и в частности ОС. Оборотный капитал по предыдущему опыту не нужен, так что весь оборотный капитал потенциально подлежит распределению. Самое уже примечательное, что оборотный капитал уже превышает капитализацию компании - то есть ОС, которые генерят по 20-25 млрд в год получаются бесплатно. Правда мы уже слышали, что накопленные деньги "съедят" ремонты и модернизация. Интересно - если бы реализовался какой-то "мирный" сценарий с нормализацией - этот сценарий превратился бы в то, что мы ошиблись в оценках и дивиденды можно распределить?! Жаль, что вот так разрушается акционерная стоимость. Не хочется вспоминать про увеличение привлекательности фондового рынка. Актив сам по себе очень качественный, но ситуация вынуждает к разрушению... Медленно, но верно. Вообще появляются мысли прикупить ) Всем удачных инвестиций.

$MTSS Отчитался, но на дивики денег не хватает Посмотрел отчетность, подтвердил свои ожидания, и удивился как же они манипулируют показателем чистого долга. Главное красиво показать его отношение к OIBDA - и всех убедить, что это важно и он в комфортной зоне. Прибыль первый квартал на грани безубыточности. Второй квартал будет таким же. Скорость прироста долга высокая. Неадекватные дивиденды полностью будут из долга. Соответственно, долг станет ещё больше. Проценты за 1 квартал уже больше 30 млрд. По году будут 150-160. Капитализация уже как весь «чистый» долг. Как компания будет выбираться из этой ямы?!? Хочу написать про чистый долг. Совсем не понимаю - долг по ОДДС только растет последние 15 месяцев. Кэш-фло около отрицательный. Как он замер на месте?!? Ну только если что-то подмешивать в активы от банка) Всем удачных инвестиций.

$RU000A1034P7 Отскок завершен? Жду по облигации для реинвестирования следующий купон. Конечно отскок по облигации был хороший в начале года, когда она стоила почти 6 млн ровно. Но сейчас вернулась рубль в рубль к цене прошлого сентября, когда я ее покупал. За это время была часть купона и полный купон по доходности почти 20% к цене приобретения. Очень даже классно. Учитывая, что можно было выйти по 5,9 млн. Но у меня интерес именно в получении массивного купона и ставка на то, что ставку ЦБ не будут резко снижать и на следующую пятилетку по облигации будет купон не 10% к номиналу, а максимальные 15%. Посмотрим - оправдается ли подход. В теории могут выкупить по номиналу через 1,5 года - но это тоже будет супер хорошо! ВТБ решил выплатить дивиденды - значит от купонов по субордам тем более нельзя отказаться - это требование. Надеюсь фин результаты и дальше будут поддерживать капитал ВТБ для выполнения нормативов. Тогда по этим облигациям будет продолжать платиться купон. Опять же интересно - почему так распродали облигацию? Кто-то крупный перекладывается в акции на ожидании большего роста или видит риски в этой конкретной бумаге? Всем удачных инвестиций!

$CNYRUB Ну не смешно. Вот совсем. Сколько уже спекуляций на тему слишком крепкого рубля. Точно достаточно. Но я свои 5 копеек (или сколько там уже сгорело на валютном фандинг во фьючерсах) вставлю. И вроде бы нам как жителям страны ведь хорошо. Айфоны и прочая дребедень - становятся только дешевле с каждым рублем укрепления рубля 😁 Подождите. А когда налоги будут поднимать и будет негде работать, когда легкая промышленность ляжет - тоже будем крепким рублем гордиться!? Зато крепкий. Самое неприятное в этом, что ситуация совсем дикая и непредсказуемая. Все гос управленцы страны в прошлом году пели хором про справедливый диапазон 90-100, а оно вот как не сложилось. Рубль в этом диапазоне не бывает) ему либо выше, либо ниже) ну это абсолютно не нормально. Ни для бюджета, ни для экономических агентов. Для лудоманов самое то. Но если государственная валюта для лудоманов - то как-то не складывается про игру в долгую, где что-то должно быть предсказуемым. Государство само опять своим поведением заставляет всех думать одним днем. Просто бессмыслица. В крепкий рубль, простите, не верю. Страна лучше живет на ослаблении рубля, а не его укреплении. Если это чья-то внешнеполитическая блажь, опять же странно - зачем?!? Вопрос риторический… Всем удачных инвестиций.

$RU000A1056U0 Рубль крепче стали! «Покупай» говорили они «валютные облигации»! «По ним купон платится по курсу на дату платежа» говорили они! «Рубль в среднем все время обесценивается к крепкой валюте» говорили они! И главное у меня были такие же мысли)) все ведь именно так работает. Курс рубля все время слабеет к крепким валютам! Но на горизонте лет 10 скорее всего. И самое смешное вот что. Когда в 2023 году я набрал приличную позу в валютных облигациях Газпрома после распродажи американских акций до санкций на СПБ биржу. Так вот что самое смешное - мои полученные валютные купоны в рублях были с каждым платежом все меньше и меньше 😁 Это как же Газпрому так везет, что ему обслуживание всего валютного долга обходится все дешевле и дешевле в рублях))) ну очень смешно. Скрин приложил. Грусть-тоска. Рубль в этом году выносит всех - самый крепкий актив! Когда уже покупать валюту на все? Кто-нибудь ее вообще покупает?!? Всем удачных инвестиций!

{$USDRUB} Рубль Мегастронг! Сегодня любопытную статистику обнаружил. Мой счет в ТБанке по доходности в рублях за все время хуже, чем в долларах!!! Это конечно потому что были пополнения счета в 4 квартале 2024 года на большие суммы. Поэтому текущее укрепление и рост портфеля в рублях очень поспособствовали росту стоимости портфеля в валюте! Последнее укрепление рубля помогло осуществить серьезнейшую переоценку портфеля в иностранной валюте. Сегодня попалась интересная новость, что нерезидентов надо запускать по крепкому рублю. А выпускать по низкому. Чтобы не было соблазна быстро выходить) Любопытно. Как долго рубль будет таким крепким? Кто разбогател в долларах за последний месяц?!? Поделитесь ) Всем удачных инвестиций!

$CNYRUB Чудо сила Российского рубля! Ну уже конечно любопытно, как иностранные валюты отправлены в свободное плавание. Очередной эксперимент сильнейшей волатильности на валютном рынке. Насколько же это ненормально, что валюта летает по 2-3% в день и на 10ки процентов за несколько недель. Обратил внимание, что кус юаня на этом уровне был еще до СВО в 2021 году. Что мы имеем? За это время курс раза три был процентов на 20% выше и соответсвенно ниже. Уж лучше бы были валютные интервенции, если никакой разницы! Зачем эти качели - как они помогают в управлении бизнесами и т.д. Возвращаясь к тому, что курс на этом уровне был примерно 3,5 года назад, то за это время инфляция в рубле была не ниже 30%. А государство еще решило собрать повышенные налоги со всех экономически активных агентов нашей страны. Видимо эксперимент оказался настолько успешным с налогами, что бюджет можно верстать без дефицита по курсу значительно более низкому - раз регулирующие органы до сих пор ничего не предпринимают. Одно радует - в валюте мы очень серьезно разбогатели с декабря! Процентов на 20%!!! Стронг! Чем закончится очередная волатильность??? Несколькими месяцами очередного стремительного обесценения российской валюты? Или это наша новая реальность? Всем удачных инвестиций!

$CNYRUB Вынужденные продажи или керри трэйд?! Рубль безумно укрепляется, также как безумно дешевел с августа прошлого года. При этом на трампоралли в конце 2024 года рубль серьезно просел до 110 к доллару. Теперь же снова улетел ниже 90. Нашим экспортерам не позволяют заработать) Ситуация также далека от контролируемой. В последнем вестнике от ЦБ было подтверждение о рекордных нетто продажах валютной выручки эксплртерами относительно их выручки. Валюты продано больше, чем выручки. С чем это связано?!? Я думаю до нас таки дошел эффект большой ставки. Экспортеры вместо перекредитования валютных займов просто их гасят продавая валюту. Чтобы не брать кредиты под текущую ставку 21%+. Также очень похоже на керри, тк минфин разместил весь квартальный план ещё в феврале. Но в офз там 15%, не 21. Также были новости что западные банки продают клиентам производную позицию на рубль. Но если они ее пролают то об кого закрывают свой риск?!? Кто готов держать фандинг на рубль для этой синтетической позиции?!? В общем ситуация очень необычная. Удивляет, что правительство и дальше готово рубль ослаблять на фоне проблем с валютной выручкой. Инфляция никуда не ушла. Спроса на импорт нет. Какие у кого ожидания по валюте?!?

Отчетный период продолжает разочаровывать Слежу за отчетностями последними и не могу не опубликовать свои мысли. Триггером послужила отчетность стабильной $UPRO Юнипро, которую удерживал последние много лет. Но кидок в виде "неожиданных" 400 млрд на инспекцию. Упс. С другой стороны - чего я ждал... Сам виноват. Сделал отдельный пост. Также отчиталась $MOEX Мосбиржа. Тоже откровенно слабый результат. Куда все тратят такие деньги??? Золотое время менеджмента - контроля никакого, трать деньги как хочешь - акционеры подождут. $MTSS МТС, как и предполагалось сводит концы с концами - денег на дивиденды без IPO дочек точно не будет. Выплата дивидендов еще год с такими процентными ставками разрушит компанию. Прибыли в 2024 году почти нет. Капитал отрицательный. Жесткая стагнация. Не жалею, что избавился в свое время. Дивики нужны $AFKS как воздух от МТС. Будут пытаться выплатить. Но самое интересное то, что сумма процентных расходов в квартал уже сопоставима с суммой дивидендов - МТС дает деньги банкирам, а не акционерам. Хотя может я слишком пессимистичен. А это еще мы не видели 1 квартал, где будут самые жесточайшие процентные расходы!!! 4 квартал не в полной мере были высокие процентные расходы - ставка 21% была только часть квартала. А краткосрочный долг только вырос. Процентные расходы будут расти опережающими темпами. Как еще аудиторы не списали в обесценение - просто не верю. Юнипро стабильно по 20% активов каждый год в обесценение списывает с огромной операционной прибылью, а у МТС нет списаний при стагнирующей прибыли... В общем одно разочарование, может это конечно жирок копится у компаний. Порадовал $SBER, $VTBR. Ждем нефтяников! )) Сезон отчетности предстоит ооочень непростой. то ли еще будет. Тут еще замедление экономики не наступило. Это все отчетности на бюджетном импульсе. Какие у вас мысли на сезон отчетности? Всем удачных инвестиций!

$MOEX Позорные результаты Честно говоря результаты расстроили. Делал ставку на то, что менеджмент качественный. Но видимо тренд всех компаний на рынке и государства, что деньги тратим как в последний раз пришелся по вкусу. Сильно завышенные операционные расходы, подорвали прибыль в последнем квартале. Продолжаю удерживать. Грустно, что прибыль не растет как ожидалось, хоть темпы роста продолжают оставаться высокими. Текущий год тоже будут уверенные результаты. Расстраивают еще "подарки" менеджменту акциями, которые их не заслужили позорными результатами. На них все смотрят как данное, чтобы быстрее избавиться побыстрее и получить кэш - кто там заинтересован, чтобы бизнес работал вдолгую?! Всем удачных инвестиций.