Профиль инвестора TroyInvestment | Тинькофф Инвестиции Пульс

🚀Как заработать или ожидание встречи Путина и Трампа ещё не отыграно рынком В Кремле подтвердили, что согласовали место встречи Путина и Трампа - можно занять длинные позиции в расчёте на рост рынка на ожидании встречи. Организация встречи означает, что есть реальные договорённости или их конва, а финальные договорённости реальны на встрече. Плюс обещанные санкции 8 августа введены сейчас скорее всего не будут. Покупка сентябрьского фьючерса на неплохая спекулятивная идея, тикер {$SRU5} примерно по 32 000 за контракт. Можно поставить стоп на уровне 31 600, тогда целевая цена закрытия с профитом должна быть минимум 4Х от риска, то есть +2500 или 34 500, что даёт + 45% потенциального дохода.

⚡️Пошлины США в процентах по странам Президент США Дональд Трамп объявил о введении зеркальных таможенных пошлин для разных стран мира. Взамен он обещает наступление «золотого века» в США и конец «десятилетий грабежа» со стороны друзей и врагов Штатов. Россия в перечне стран отсутствует. 👉🏼США вводят таможенные пошлины по принципу взаимности в отношении всех стран — это день освобождения США. 👉🏼США вводят пошлины в 25% на импорт легковых автомобилей, легких грузовиков и автозапчастей к ним. 👉🏼Для готовых автомобилей пошлины в размере 25% вступят в силу 3 апреля, а для автозапчастей — не позднее 3 мая. 👉🏼США вводят пошлины в 25% на весь импорт компьютеров, включая ноутбуки и настольные устройства. 👉🏼США вводят 20%-е пошлины на товары из ЕС. 👉🏼США вводят базовый тариф в 10% на импортные товары из всех стран мира. 👉🏼США предлагают странам производить продукт у них для понижения тарифной ставки до нуля. 👉🏼Более высокие налоговые ставки будут введены для других стран, которые считаются отстающими в торговле. 👉🏼США направят «триллионы долларов» выручки от зеркальных пошлин на снижение налогов и погашение госдолга. 👉🏼США создадут механизм по расширению перечня облагаемых товаров, чтобы избежать обхода новых ограничений. 👉🏼Пошлины приведут к «золотому веку» для США, в страну «с шумом» вернутся рабочие места и фабрики. Цены для потребителей будут ниже. Размеры тарифов: 🔸Великобритания — 10% 🔸Украина — 10% 🔸Бразилия — 10% 🔸Сингапур — 10% 🔸Чили — 10% 🔸Австралия — 10% 🔸Перу — 10% 🔸Египет — 10% 🔸Саудовская Аравия — 10% 🔸Эль-Сальвадор — 10% 🔸Новая Зеландия — 10% 🔸Аргентина — 10% 🔸Турция — 10% 🔸Гватемала — 10% 🔸Гондурас — 10% 🔸Морокко — 10% 🔸Тринидад и Тобаго — 10% 🔸Норвегия — 15% 🔸Израиль — 17% 🔸Филиппины — 17% 🔸Никарагуа — 18% 🔸ЕС — 20% 🔸Иордания — 20% 🔸Кот-д’Ивуар — 21% 🔸Япония — 24% 🔸Малайзия — 24% 🔸Южная Корея — 25% 🔸Казахстан — 27% 🔸Тунис — 28% 🔸Пакистан — 29% 🔸Южная Африка — 30% 🔸Швейцария — 31% 🔸Тайвань — 32% 🔸Индонезия — 32% 🔸Китай — 34% 🔸Бангладеш —34% 🔸Таиланд — 36% 🔸Сербия — 37% 🔸Ботсвана — 37% 🔸Шри-Ланка — 44% 🔸Мьянма — 44% 🔸Вьетнам — 46% 🔸Мадагаскар — 47% 🔸Лаос — 48% 🔸Камбоджа — 49%

Два главных фактора или куда пойдёт рынок В настоящий момент рынок акций зажат двумя факторами. Оба фактора определяют как потенциал роста, так и потенциал падения. 1️⃣ Первый фактор - это события связанные с СВО, мирными инициативами США, пусть незначительной, но все же существующей вероятностью мирного урегулирования конфликта и снятием санкций. Этот фактор в случае положительной динамики будет позитивно влиять на весь рынок. В первую очередь на $SBER. И наоборот, в случае отрицательной динамики возрастает риск усиления давления США, в первую очередь на нефтегазовый сектор. Здесь могут откатить вниз , , Но насколько в реальности скажутся санкции просчитать невозможно - возможно совсем незначительно. 2️⃣ Второй фактор - это конечно же динамика инфляция, заявления и реальные действия ЦБ по ставке. В случае сохранения текущей ставки на длительный период, например, ещё на год -два пострадают не только закредитованные бизнесы вроде , или , но и крупнейшие компании. Тот же скорее всего покажет снижение чистой прибыли. При сохранении текущих ставок рынок рано или поздно завалится с текущих уровней так как текущая дивидендная доходность рынка акций в 11%~12% в 2 раза ниже ключевой ставки. При суммировании негативного варианта по фактору 1️⃣ и по фактору 2️⃣ мы рискуем увидеть значительное снижение рынка в целом. И наоборот, если сложатся положительные варианты в обоих факторах, рынок пойдёт на штурм новых высот. P.S. Сказать какой сценарий реализуется довольно сложно. Ведь даже, если угадать как будут развиваться события с этими двумя факторами, никто не обещает, что не появится ещё один или несколько новых, более значимых факторов - белых или чёрных лебедей. Значит нужно держать такие бумаги, которые выиграют в любом случае… Да не, че я пишу ерунду, ведь настоящие профессионалы всегда обыгрывают рынок? Не просто так же у них доходность выше 100%?

Три главных события или 28% годовых дивидендами Х5: главные события, которые определяют инвестиционную привлекательность бумаги: 1️⃣ Х5 опубликовал отчет по МСФО за 2024. Сейчас вкратце разберём его. 2️⃣ Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽648 на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов 8.07.2025 г. Дивидендная доходность к текущим котировкам составить 17,66%. Здесь важно понимать, что фактически выплата будет из заработанного не только в 2024 году, но и за прошлые периоды. Таким образом нужно понимать, что в 2026 выплаты скорее всего будут ниже. 3️⃣ Совет директоров X5 утвердил дивидендную политику на четырёхлетний период. При выработке рекомендаций о выплате дивидендов совет директоров будет исходить из объёма свободного денежного потока при целевом значении консолидированного коэффициента чистый долг/EBITDA на конец текущего года, в течение которого планируется выплата, на уровне не менее 1,2х и не более 1,4х. Дивиденды не выплачиваются, если величина коэффициента превышает 2. Данные из отчета за 2024 по МСФО в млрд руб.: ⏺ Выручка 3 908 млрд +24,23% ⏺ Валовая прибыль 950,4 +23,74% ⏺ Операционная прибыль 218,1 млрд +21,95% ⏺ EBITDA 251,8 млрд +16,9% ⏺ Чистая прибыль 110,1 млрд +21,9% ⏺ Рентабельность по ЧП ~ 2,8% (5) б.п. ⏺ Кэш на балансе 67,9 млрд +73,72% ⏺ Долг 286,8 млрд +25,66% ⏺ Чистый долг 218,9 млрд +15,7% ⏺ Долг /EBITDA ~ 0,87 Насколько бумаги привлекательны? ✅Капитализация 999 млрд руб. ✅EV/ EBITDA ~ 4,84 ✅P/E ~ 9,6 ✅Дивиденд рекоменд СД ~ 648 ✅Див.доходность 2025 ~ 17,66% ✅Дивиденд осенью за 9 мес fwd 2025 ~ 400 руб. и див. Доходность на ближайшие 12 месяцев 28,7%. 🔥28% дивидендами в ближайшие 12 месяцев. Довольно привлекательно, не правда ли? Но такая див.доходность вызвана распределением накопленного кэша за несколько лет пока компания не платила дивиденды. При сохранении текущего уровня прибыли в 2026 див доходность составит только около 10%. Текущая оценка по P/E около 10, что совсем не дёшево. Тем более после значительного роста акций в 2024 я ожидаю коррекцию в акциях. С другой стороны, если покупать акции по текущей цене в 3 648 руб., и получить дивиденды в 1048 руб., то фактически цена приобретения получается как бы 2 600 руб. И тогда дивиденд в 2026 в размере 400-450 руб. даёт прогнозируемую див. Доходность в 2026 году выше 15%, что уже очень неплохо. 📄Справочно о бизнесе. X5 Group — ведущая российская продуктовая розничная компания, которая управляет магазинами нескольких торговых сетей: магазинами «у дома» «Пятёрочка», супермаркетами «Перекрёсток» и «жёсткими» дискаунтерами «Чижик». X5 занимает лидирующие позиции в e-commerce и развивает цифровые бизнесы. Под управлением X5 находится 27 015 магазинов (22 976 «Пятёрочек», 986 «Перекрёстков», 2 346 «Чижиков» и 612 магазинов «Красный Яр» и «Слата»), а также 71 распределительный центр и 6 981 собственный грузовой автомобиль на территории Российской Федерации. P.S. Всем успешных инвестиций и спасибо за лайк)

📚Стоит ли менять ИИС1,2 на ИИС-3, и как это сделать? С появлением ИИС-3, инвесторы с ИИС 1 и 2 (А и Б) задаются вопросом: стоит ли переходить на новый тип счета? Изменения в законодательстве вносят путаницу, особенно для владельцев «старых» ИИС. Незнание нюансов может привести к убыткам. Ключевые особенности ИИС-3: ✔️вычет на взносы и прибыль на одном счете; ✔️ возможность иметь до трех ИИС-3 (при отсутствии «старого» ИИС); ✔️ отсутствие лимита в 1 млн руб. в год на пополнение; ✔️ разрешён вывод дивидендов на банковский счёт минуя ИИС, но большинство брокеров такой возможности пока не дают; ✔️ увеличение минимального срока владения до 10 лет (поэтапно). При трансформации «старого» ИИС срок владения учитывается, но не более 3 лет. Если инвестор активно использует «старый» ИИС, переход на ИИС-3 может быть целесообразным. «Старые» ИИС, скорее всего, упразднят. Есть два способа перехода: трансформация и открытие нового ИИС-3 после закрытия старого. Для трансформации нужно подать заявления брокеру и в ФНС. Иначе ФНС продолжит считать ИИС «старым», что может привести к возврату налоговых вычетов. Закрытие «старого» ИИС и открытие нового ИИС-3 предпочтительнее. Существуют риски неправильного учета трансформированных ИИС-3 брокерами и удержания налогов. Кроме того, брокер может потребовать справку из ФНС, которую сейчас не выдают.

🌬СВО закончится. Акции готовы к росту. Что покупать? Трамп и его команда уверенной твёрдой рукой начали проводить в жизнь различные реформы и инициативы как в экономическом плане, так и во внешне политическом. В этот президентский срок, в отличие от предыдущего у Трампа есть действительно все рычаги власти. Похоже это произошло, потому, что в американском истеблишменте произошли существенные изменения, можно сказать смена всей верхушки. Именно поэтому Трамп смог поставить на ключевые посты своих людей. Поэтому ранее сделанные заявления Трампа о желании прекратить конфликт начали реализовываться на практике. Трамп всегда заявлял о том, что хочет поладить с Россией. Очень похоже, что то, что сейчас мы наблюдаем - это реальная смена Американской политики по отношению к Европе и к России, а не просто популистские заявления. Да, конечно политика это сложная многоходовая игра и не все так однозначно. Возможно такое расположение к России и критика Украины и Европы это просто первый ход для успешного начала переговоров. Но судя по многочисленным заявлениям Трампа, Венса и Маска США собираются развернуться в своём политическом курсе на 100 градусов. Причины начала смены политической парадигмы: 👉🏼 Россию не удалось сломить, и Трамп это ясно видит. Америка решила переобуться первой. 👉🏼 В США пришли к власти элиты, которые не заинтересованы в глобализации. Они хотят наоборот перенести все производство обратно в США. 👉🏼 Трамп понимает, что наступает эпоха многополярного мира, США в одиночку, со слабыми союзниками не смогут оставаться лидером. 👉🏼 США хотят сконцентрировался на соперничестве с Китаем. 👉🏼 Трамп хочет получить контроль над природными ресурсами Гренландии и Канады, чтобы можно было без опаски вводить пошлины на продукцию из Китая. США хотят не зависеть от Китая в поставках редкоземельных металлов и других природных ресурсов. США хотят начать более агрессивную фазу конкуренции с Китаем. Первый ход, который нужно завершить быстро - наладить отношения с Россией. Сейчас ещё не многие поняли, что политичной ветер резко сменил курс. Судя по заявлениям европейских политиков даже они ещё не до конца это поняли. Вес России на политической арене вырос многократно. В этой связи мне видится, что российский фондовый рынок в настоящий момент остаётся очень дешёвым. Переоценки ещё не произошло. Тот рост, что мы видели, это лишь начало. Мышление большинства людей довольно инертно. Это нормально. Но сейчас нужно действовать. Я повышаю вероятность полного урегулирования конфликта, снятие санкций и переход в как минимум в нормальные отношения с США до 9 балов из 10. Рынок акций имеет потенциал роста 100%-200% в ближайший год. На кого делать ставку? Одной из самых интересных бумаг остаётся $SBER. Не смотря на уже заметную переоценку, бумага по прежнему остаётся одной из интереснейших. Основные текущие показатели: ▪️Капитализация: 7,1 трлн руб. ▪️Чистая прибыль по РСБУ 2024: ▪️1562,4 трлн руб ▪️P/E : 4,54 ▪️Рентабельность капитала: 23,4% ▪️Стоимость риска: 1,5% ▪️Отношение операционных расходов к доходам 27,3% ▪️Див. Доходность за 2024 прогноз: 11% Один из лучших вариантов сделать ставку на окончание СВО и снятие санкций - Сбер! Потенциал роста до оценки 10 P/E +100% Более подробные разборы в следующих постах 👉🏼❤️

🐍Инвестиционный прогноз на 2025 г. Уходящий 2024 год, год дракона, был хоть и високосный, но все же более спокойный чем прошлый и позапрошлый. Тем не менее событий на инвестиционном поле было довольно много и как всегда кто-то зарабатывал деньги, а кто-то терял. Темп роста экономики России ускорился до 4%, тогда как экономика еврозоны барахтается около нулевых значений. Такой темп роста для нашей страны является существенным, продолжился тренд на импортозамещение и усиленные расходы на СВО, что ускорило инфляцию до 9~12% по разным оценкам. Повышенный инфляционный фон заставил поднимать весь год ключевую ставку и задрать ее аж до 21%. Индексы Мосбиржи и РТС нарисовали ДНО 2.0 - опускались фактически до уровней начала СВО. Текущие уровни по ряду бумаг остаются очень привлекательными. Последнее заседание ЦБ в декабре вызвало настоящее предновогоднее ралли - участники торгов поверили в окончание цикла ужесточения денежно-кредитной политики и скорее начало понижения ставок - началась скупка акций и облигаций и рынок рванул вверх. Американский S&P500 и Биткойн продолжили расти весь год продолжая надувать два гигантских пузыря. На российском фондовом рынке было много «кидков» инвесторов со стороны нечестного менеджмента, акционеров и разных чиновников, было падение акций застройщиков, акций компаний выходящих на IPO по завышенной цене и много чего ещё. Прогноз на 2025. 1️⃣ Обвал фондового рынка США очень вероятно произойдёт именно в первый год президенства Трампа, так как до этого происходило его искусственнее надутие подконтрольными демократам СМИ. В любом случае рынок США имеет ультра -высокую переоценку и скоро упадёт. Для ставок на падение американского рынка можно использовать фьючерсы доступные на Мосбирже в целом на американский рынок, например, SPDR S&P500 ETF FUND или опционы PUT. Обвал Биткойна и рынка криптовалюты в целом. Кому нужны эти пустые фантики. 2️⃣ Продолжение роста инфляции и сохранения ставок в России на высоком уровне. Так было в США период высокой инфляции был в конце 1970-х - начале 80-х годов. В этой ситуации ФРС стала повышать процентные ставки, увеличивая стоимость заёмных средств. ФРС США держал ставки также на высоком уровне, ставки доходили до 20% - на 7-10% выше инфляции, что сделало акции менее интересными для инвестиций - P/E рынка акций США опустился до 4! Ничего не напоминает? Мы можем увидеть и быстрое смягчение ДКП, но я бы не ставил на это прямо сейчас. Некоторые бумаги, такие как Мосбиржа круто выиграют от длительного периода высоких ставок. 3️⃣ Провал переговоров с американцами по поводу Украины и продолжение СВО, рост цен на нефть и укрепление рубля. 4️⃣ Боковик на российском фондовом рынке с выходом вверх с сильным ростом акций экспортно-ориентированных компаний, таких как ЛУКОЙЛа , Роснефти , Татнефти , Норникель , НЛМК , акций финансовых компаний и банков Т-Технологии , Сбера $, Мосбиржи $MOEX. Можно собрать классный портфель из бумаг, а можно покупать опционы Call на Индекс Мосбиржи вне денег. 5️⃣ Продолжение роста российской экономики и рост акций, которые занимаются технологическим импортозамещением на сотни процентов, здесь можно будет сделать Иксы. 🎄Друзья, с наступающим Вас новым 2025 годом! Желаю ВСЕМ инвестиционных успехов!

Выборы в США. Что будет с российским фондовым рынком? Победа республиканцев была полной: президент, сенат, палата представителей - везде большинство. Но республиканцы не получили подавляющего большинства ни в одной из палат, поэтому Трампу и его команде придётся по ключевым направлениям все равно договариваться с демократами. Но все же Трамп сможет в этот раз действовать более решительно, так как сможет поставить больше сторонников на ключевые посты в правительстве. Это увеличивает вероятность на успешное урегулирование украинской проблемы (конечно не за 48 часов как заявлял Трамп). Трамп планирует координальным образом изменить политику США с Россией, Китаем, Европой и т.д. И развал правящей коалиции в ФРГ подтверждает насколько серьезно к этим изменениям относятся в Европе. На фоне положительных изменений политики по отношению к России фондовый рынок имеет хорошие шансы на рост. Рост конечно спекулятивный, но каждое действие, каждое заявление сделанное в этом направлении будет подстегивать акции к росту. Ждемс роста. С другой стороны мы знаем как Трамп ведёт переговоры - он угрожает и угрожает весьма умело. Поэтому почти уверен, что нас ждёт очень волатильный рынок, который даст неплохо заработать если вы «знающий спекулянт». Выделяем кэш под спекуляции на forts и держим пальцы у кнопок buy и sell. Позитивные ожидания конечно могут сдвинуть котировки вверх, но из-за замороженных денег нерезидентов на счётах типа С и в принципе практически полного отсутствия иностранцев сильный рост мы вряд ли увидим. С другой стороны российский рынок остаётся до неприличия дешёвым и рано или поздно иностранный капитал в погоне за сверх прибылями найдёт свой путь на российский рынок капитала и мы увидим ошеломляющий рост фондового рынка. Для долгосрочных инвесторов, которые рассматривают только надежные активы сейчас на мой взгляд стоит рассмотреть три сектора: 🛢Нефтянку. Потому, что российские нефтяные компании показали устойчивость даже в условиях таких жестких санкций и быстро переориентировали часть экспорта в дружественные страны. Потепление отношений с западом сулит возврат клиентов и инвесторов. Российские сырьевые компании остаются несоразмеримо дешёвыми. Мне нравятся такие как Лукойл , Роснефть , Татнефть , Транснефть (хоть последняя и не совсем нефтяной сектор). 🏦Финансовый сектор. Потому, что финансовый сектор в лице банков является бенефициаром роста экономики и снятие санкций американский стороной, не означает, что Россия снова откроет иностранным компаниям свои рынки. Скорее здесь есть драйверы в снятии санкций финансового сектора. Самые сильные и надежные это конечно Сбер и Мосбиржа $MOEX. 💻Техи это Яндекс и Озон $OZON. Снятие санкций откроет для наших Техов возможность экспансии на мировые рынки без препонов и даст импульс к кратной переоценке по мультипликаторам. Скорее всего мы не увидим снятия санкций в обозримом бушующем но какое-то потепление в отношениях с западом и начало переговоров возможно. Это конечно драйверы для роста.

Роснефть: полный обзор для инвестора Роснефть - крупнейшая нефтяная компания России и вторая нефтяная компания в мире по разведанным запасам и объёмам годовой добычи нефти после Saudi Aramco (на слайде добыча ЖУВ - жидких углеводородов крупнейших нефтяных компаний мира за 2022). Большую часть активов получила после национализации ЮКОСа (основной актив Юганскнефтегаз). Потом были поглощения TNK-BP, Башнефти и ряда других. Определяющим фактором повышения роли компании в российской нефтяной отрасли стала поддержка со стороны высшего руководства страны. Роснефть, главные цифры: ♻️Капитализация: 5,25 трлн руб. ♻️Запасы: 42,5 млрд баррелей ♻️Добыча нефти 2023: 194 млн т. ♻️Добыча газа 2023: 92,7 млрд м3 Роснефть активно инвестирует в новые, в том числе в газовые проекты. К 2030 ожидается рост добычи нефти ещё на 100 млн т., и общая добыча приблизимся к 300 млн т. в год, что ещё больше укрепит за ней второе место в мире после Saudi Aramco. Помимо этого Роснефть активно занимается развитием газовых проектов, и уже способна добывать под 100 млрд м3 газа в год. Для сравнения гигант Газпром добыл в 2023 только 355 млрд м3 газа. Отчет о прибылях и убытках за 1 п 2024: ✔️Выручка 5,09 трлн + 34,6% г/г ✔️EBITDA 1,65 трлн +17,8% г/г ✔️Налоги кроме нал на прибыль 1,8 трлн +58% г/г ✔️Итого налоги 2,07 трлн ✔️Доля всех налогов в прибыли 0,73 ✔️FCF (free cash flow) 700 млрд +61,3% ✔️Чистая прибыль 773 млрд +27% г/г Здесь видно, что при росте выручки на 34%, и значительном росте статьи «налоги, кроме налога на прибыль» на 58%, компания сумела увеличить чистый денежный поток на 61,3% и чистую прибыль на 27%. Безусловно это отличные показатели. Оценка акций Роснефть: ✔️Активы: 19,1 трлн ✔️Кратк. обяза-ва : 5 трлн ✔️Долгоср. обяза-ва: 5,2 трлн ✔️Капитал: 9 трлн ✔️Чистый долг EBITDA <1 ✔️Общий долг/капитал: 1,14 ✔️Прибыль 2024 fwd: 1,55 трлн/ 1,2 трлн ✔️Дивиденд за 2024 fwd: 73 руб. ✔️Див. доходность за 2024 fwd: 15% ✔️Рентабельность по ЧП: 15,2%/ 13,6% ✔️P/E: 3,28 ✔️E/P: 0,3 ✔️EV/EBITDA: 3,12 Акции прайсят интересную див доходность в 15% за 2024 и эта див. доходность только 50% от чистой прибыли (Див. политика Роснефти: 50% от чистой прибыли по МСФО). Фактическая доходность для акционеров при текущей цене за акцию или E/P ~ 30% в год (1/2 идёт на дивиденды и ещё 1/2 на инвестиции в развитие). Интересная оценка. Но нужно понимать, что долги у Роснефти тоже значительные и пусть вас не вводит в заблуждение показатель Чистый долг/EBITDA <1. Ведь прежде, чем платить по долгам компания все равно будет вынуждена заплатить налоги. Если поделить долгосрочный долг на годовую прибыль получится -3, то есть если она захочет гасить долг интенсивно ей понадобиться 3 года, что не мало! А если цены на нефть упадут, то долговая нагрузка будет ещё тяжелее в обслуживании. И тем не менее Роснефть выглядит сейчас не дорого - недооценка акций примерно 100% ~150% от справедливых рыночных уровней. Справедливые отметки находятся примерно на уровнях 8-12 P/E. Доход в 30% на вложенный капитал (от текущей цены) - это ультра высокая доходность для надежной инвестиции. Инвестиции в бумаги Роснефти позволяют также захеджироваться от падения рубля, что в условиях ограничений на валютном рынке немаловажный фактор даже для консервативного инвестора.

⬆️ Мосбиржа отчет 2 кв.2024: драйвер роста акций сохраняется Разбор отчета по МСФО за 2 квартал 2024: ✅Комиссионный доход 15,54 млрд,+6,9% кв./кв., +30,2% % г/г ✅Чистый процентный доход 21,23 млрд, +9,4% % кв./кв., +137% % г/г ✅Операционные доходы 36,8 млрд, +8,2% % кв./кв., +76,10% % г/г ✅Операционные расходы 12,46 млрд, +27,5% % кв./кв., +111% % г/г ✅Чистая прибыль скорр. 19,49 млрд, +1,4% % кв./кв., +63,3% % г/г Операционные доходы Мосбиржи взлетели на 76% г/г. Основной вклад как и всегда вносят две статьи доходов: комиссионный доход, который вырос на 30% г/г и чистый процентный доход +137% г/г. Как результат чистая прибыль за второй квартал выросла до 19,5 млрд +63% г/г. Негативным в каком-то смысле фактором является значительный рост операционных расходов до 12,5 млрд то есть +111% г/г. Главное статьи, которые выросли это маркетинговые расходы и персонал. Маркетинговые расходы выросли из-за роста рекламной активности в проекте Финансовый маркетплейс. Расходы на персонал выросли большей части по причине резервирования по будущие выплаты по бонусной программе. В ней выплаты топ-менеджменту привязаны к цене на акции Мосбиржи. Таким образом эти расходы не являются постоянными, и в след квартале мы можем увидеть падение расходов на персонал и снижение общих издержек. Средства клиентов снизились с 1 116 млрд до 819,5 млрд руб., я полагаю они были вложены в бумаги и на фоне распродаж в 3-ем кварте жду роста этого показателя. Опираясь на отчет Мосбиржи и дальнейший рост ставок можно прикинуть, что чистая прибыль будет выше 80 млрд. руб. Оценка акций: ❇️Цена акции 200 руб.(коррекция даёт купить дешевле) ❇️Капитализация 456 млрд ❇️Деньги и эквиваленты 241 млрд (половина капитализации !) ❇️Скорр. EBITDA 2 кв. 25,6 млрд ❇️Рентабельность по EBITDA 2 кв. 69,6% (где вы видели такое?) ❇️Рентабельность по чистой прибыли 2 кв. 53,3% ❇️EV/EBITDA =2,27 ❇️ROE =33,9% ❇️Прибыль 2024 = 80 млрд ❇️P/E2024 =5,7 Дивиденды. За 2023 выплаты на дивиденды были в размере 65% от чистой прибыли, но в будущем выплаты будут около 80% от чистой прибыли или выше, так как доходность на капитал ROE =33,9%. 👉🏼Если заплатят 65% от ЧП - дивиденд 22,75 руб. и див доходность 11,4% 👉🏼Если заплатят 80% от ЧП - дивиденд 28 руб. и див доходность 14% 👉🏼Если заплатят 100% от ЧП - дивиденд - 35 руб. и див доходность 17,5% Драйверы роста акций и бизнеса Мосбиржи: ▶️Мосбиржа - это монополия без конкурентов ▶️Мосбиржа - выигрывает от роста инвестиционной активности населения ▶️Мосбиржа - получает доход от размещения клиентских остатков. Этот доход зависит от ставок, но он будет расти в любом случае с ростом вложений в ценные бумаги населения. ▶️Мосбиржа больше 50% в своём акционером капитале имеет нерезидентов. Рано или поздно их акции будут выкуплены за бесценок и скорее всего погасятся. То есть доли в капитале существующих акционеров вырастут.

ТКС Холдинг отчет за 1п. 2024 г. Разбор отчета и оценка акций Количественные метрики: ✔️Количество клиентов 2 кв. до 44 млн +24% г./г. ✔️Число активных клиентов 2 кв. до 30,4 млн +24% г./г. ✔️Число активных пользователей приложений за месяц (MAU) +20% и за день (DAU) +32% г./г. Финансовые показатели: ✅Темпы роста активов 2,9 трлн +64,5% ✅Объем кредитов 1,2 трлн +51,8% ✅Доля неработающих кредитов снизилась с 10,3% годом ранее до 9,3% на 30 июня 2024 года. ✅Процентные доходы за 1п. 246,1 млрд +92% ✅Чистый процентный 106,8 млрд +39% ✅ Комиссионные доходы 76,4 млрд +34% ✅Чистая прибыль = 45,7 млрд +25,5%. ✅ROE = 32,7% Основные причины роста финансовых показателей: 📝 Рост клиентской базы 📝 Как следствие рост пассивов (вклады и остатки) и кредитного портфеля 📝 На этом фоне рост комиссионных доходов 📝 Отличное управление издержками даёт высокий ROE Холдинг принял новую дивидендную политику, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли. Группа будет стремиться объявлять дивиденды по результатам каждого квартала. Считаю это позитивным моментом и определенным показателем зрелости банка. До конца 3-его квартала ожидается завершение сделки по слиянию с Росбанком. ТКС Будет оплачивать слияние допэмиссией своих акций. Холдинг сохраняет прогноз по росту чистой прибыли на год больше 30%. Прогноз и Оценка акций 🔸ЧП2024: 120 млрд + 35% г./г. 🔸P/B 2024: 1,5 🔸P/E 2024: 4,3 🔸Совокупный дивиденд: 300 руб. 🔸 Дивидендная доходность DY%2024: 11,4% Бумаги холдинга выглядят сейчас значительно недооценёнными. Отличная бумага для включения в портфель. {$TCSG}

👹Сбер отчет МСФО: 40% дивидендами Фин. показатели/ 1п 2023 / 1п 2024/ изменение: ✅Процентные доходы, млрд: 1 899,4/ 3 262/ +71,7% ✅Процентные расходы, млрд: -689,7/ - 1783,4/ +260% ✅Чистый процентный доход, млрд: 1160,4/ 1413,1/ +21,8% ✅Чистые комиссионные доходы, млрд: 358/ 393,6/ +9,9% ✅Чистая прибыль, млрд: 740,3/ 816,3 / +10,3% ♻️ROE: 25,5%/ 25%/ -0,5 п.п. ♻️NIM (чистая процентная маржа): +5,8%/ 5,9% / +0,1 п.п ♻️CIR (опер.расходы/опер.доходы): 25,5%/ 29%/ +3,5 п.п. ♻️ Достаточность капитала по (H20.0) = 14,1%. 🤵🏻‍♂️Несмотря на высокие ставки У Сбера выросла чистая процентная маржа на 0,1 п.п. до 5,9%! Этот показатель очень хорошо показывает эффективность бизнес-модели Сбера! Две самые главные составляющие бизнеса банка это - чистый процентный доход и чистые комиссионные доходы выросли на 22% и 10% соответсвенно, тогда у других банков чистая прибыль падает. 💹Как результат чистая прибыль Сбербанка за 6 мес. увеличилась на 10,3% и составив 816,3 млрд руб. Чистая прибыль за июль по РПБУ +141,2 млрд - можно экстраполировать какая чистая прибыль будет по итогам 2024. ✅Оценка и прогноз 2024: 👉🏼Чистая прибыль 2024: ~1665 млрд 👉🏼P/E 2024 ~ 3,85X 👉🏼P/BV 2024 ~ 0,8X 👉🏼 Дивиденд 2024 ~ 37 руб. 👉🏼 Див.доходность 2024 ~ 13% 👉🏼 Див. Доходность на 3-х летнем периоде > 40% Высокие процентные ставки не мешают банку продолжать наращивать капитал и чистую прибыль. Паления чистой прибыли я не жду, наоборот в 2025 на фоне снижения ставок мы можем увидеть ещё больший рост чистой прибыли за счёт того, что те кто брал кредиты по высоким ставкам будут продолжать платить по высоким, а фондирование значительно подешевеет. Сбер на текущих уровнях остаётся очень дешёвым бизнесом, с практически гарантированной див.доходностью на горизонте 3 года больше 40%

💥OZON стал 5-м маркетплейсом в Европе и догоняет Wildberries. Озон догоняет своего основного конкурента по GMV (совокупный объём продаж на площадке). Если раньше Wildberries опережал OZON в 2 раза, то теперь разрыв сократился до 30%. Похоже OZON хочет побороться за лидерство и сместить конкурента. Темп роста объёма продаж на маркетплейсе то есть на GMV и на темп его роста по годам: ✔️2019: 80,8 млрд руб. ✔️2020: 197,4 млрд руб. +144,3% ✔️2021: 448,3 млрд руб. +127,1% ✔️2022: 832,2 млрд руб. +85,6% ✔️2023: 1752 млрд руб. +110,5% ✔️2024 1 кв: 570 млрд руб. + 88% Среднегодовой темп роста оборота маркетплейса GMV за период составил CAGR=115,8%. Замедление роста в 1 кв 2024 несколько настораживает. Посмотрим на темп роста выручки и ее тем роста: ✔️2019: 60,1 млрд руб. ✔️2020: 104,4 млрд руб. +73,7% ✔️2021: 178,2 млрд руб. +70,7% ✔️2022: 277,1 млрд руб. +50,5% ✔️2023: 424,3 млрд руб. +53,1% ✔️2024 1 кв: 123 млрд руб. + 32% Видно, что темп роста выручки несколько ниже, чем GMV. Средний темп CAGR составляет 63%. Почему GMV и выручка растут разными темпами? Это связано с тем, что OZON пытается расти максимально агрессивно - снижает комиссии в ущерб выручки, но зато максимизирует продажи делая цены ниже, чем у конкурентов. Этим и обуславливался сильный рост GMV и менее значительный рост выручки. Пока Озон работает в убыток. Чистая прибыль и чистая рентабельность по годам: ✔️2019: -19,4 млрд руб. -32,3% ✔️2020: -22,3 млрд руб. -21,4% ✔️2021: -56,8 млрд руб. -31,9% ✔️2022: -58,2 млрд руб. -21,0% ✔️2023: -47,2 млрд руб. -10,1% ✔️2024 1 кв: -13,2 млрд руб. - Отрицательная чистая прибыль связана с активной экспансией маркетплейса - свободные денежные средства инвестируются в рост и менеджмент особо не обращает внимание какая выйдет прибыль. Цель стратегии расти высокими темпами, чтобы занять максимально большую долю рынка и выйти на такие объёмы продаж, что эффект масштаба обеспечит лидерство и достаточную рентабельность. EBITDA уже в 2023 вышла в положительную зону. EBITDA по годам и рентабельность EBITDA: ✔️2019: -15,8 млрд руб. -26,3% ✔️2020: -11,7 млрд руб. -11,2% ✔️2021: -41,2 млрд руб. -23,1% ✔️2022: -3,22 млрд руб. -1,2% ✔️2023: 4,21 млрд руб. +1% ✔️2024 1 кв: 9,3 млрд руб. + 16% Рентабельность по EBITDA закрепилась в положительной зоне и это хороший сигнал. 💣 В отчётности за 1-й квартал 2024 Озон впервые раскрыл результаты Финтех направления: ✔️Количество пользователей 20,2 млн +70% ✔️Выручка 14,6 млрд руб. +225% ✔️Скорр.EBITDA 5,934 млрд руб. +147% ✔️средства клиентов +75 млрд руб. Сейчас компания выглядит не дешёвой, но темп роста выручки и рост рентабельности за счёт финтех и рекламы может сделать ее прибыльной уже в 2025 году, что вызовет моментальную переоценку бумаг. {$OZON}

Почему IPO акции терпят поражение. Причина N1 Акции компаний, которые выходили на IPO в 2022-2024 годах вчера рухнули ещё больше. Многие бумаги стоят значительно ниже цены размещения. «Лидерство» снижения здесь принадлежит конечно Евротрансу - цена акций упала на 54% ниже цены размещения. 22.11.2023 я давал подробный разбор почему Евротранс - сильно переоцененная бумага, по сути пустышка. Я предупреждал, что она рухнет, думаю до дна ещё очень далеко. Среди компаний, которые провели IPO есть и другие, скажем мягче, не очень качественные активы. Почему брокеры помогают размещаться откровенному шлаку, я ещё могу понять, как говорится «ничего личного, это просто бизнес детка». А вот куда смотрит Мосбиржа и регулятор это большой вопрос. Фактически никакого регулирования то и не было - многие компании даже не публиковали должным образом свою финансовую отчётность. Хотя может и публиковали, но я лично не знаю где. Такое бездействие приведёт к тому, что инвесторы не будет доверять сегменту IPO. И что будет? Правильно бум IPO на этом «удачно завершится»:) Конечно были и качественные бизнес истории, и здесь не стоит боятся падения, а наоборот можно добирать упавшие акции. Например, интересно, но все еще дороговато выглядят Астра , Каршеринг Руссия , ВУШ $WUSH.

👇Polymetal может упасть до 0 Я бы не советовал смельчакам откупать это падение в надежде на приличный отскок. После того как материнская компания полностью выйдет из капитала своей российской дочки АО «Полиметалл» российских миноритарных акционеров уже ничего не будет защищать. Крупнейшие акционеры материнской Polymetal {$POLY} – иностранные, в том числе из недружественных стран сделают все, чтобы минимизировать свои убытки. Структура акционерного капитала: 23,9% - Инвестиционный фонд из Омана, 9,9% - американская инвесткомпания BlackRock, 3,3% - Fodina B.V., 63% - free float. Поэтому, скорее всего обмен акций для большинства российских акционеров производить не будут. Перевести ценные бумаги из депозитария Мосбиржи – НРД в казахстанский депозитарий естественно не получиться – все иностранные ценные бумаги в НРД заблокированы вышестоящими иностранными депозитариями. Обмен же акций, о котором заявлено на сайте Polymetal большинство акционеров провести не смогут. Цитата из Циркуляра об обмене: «Предложение обмена акций предусматривает, что при условии принятия Решений по обмену акций и выполнения всех Условий Компания намеревается приобрести Соответствующие критериям акции у Соответствующих критериям акционеров в обмен на выпуск Замещающих акций в соотношении «один к одному». Компания исключительно на свое усмотрение может приобретать Соответствующие критериям акции у Соответствующих критериям акционеров траншами.» То есть компания будет обменивать только, если акционер пройдет проверку на критерии соответствия. И может по своему усмотрению, так написано, производить обмен. Исходя из выше сказанного можно с высокой уверенностью заключить, что компании выгодно не обменивать акции, а потом признать их бесхозными и погасить. Общий объем акций, заблокированный в НРД по информации из циркуляра, сейчас составляет 14,36%, хотя возможно компания лукавит и их количество больше. Погашение акций будут означать увеличение доли существующих акционеров, то есть каждый иностранный акционер получит бесплатно +14,36% к своей доле. Российские держатели потеряют все. Sell бумагу.. {$POLY}