Профиль инвестора A.Simonov | Тинькофф Инвестиции Пульс

❗️ Зеленский несколько раз говорил, что основная тема сегодняшней встречи это обсуждение 30-дневного прекращение огня. • ДЕЛЕГАЦИЯ УКРАИНЫ НА ПЕРЕГОВОРАХ В СТАМБУЛЕ НАМЕРЕНА ОБСУЖДАТЬ ПРЕКРАЩЕНИЕ ОГНЯ - ЗЕЛЕНСКИЙ В то же время, сегодня Мединский заявил: • РОССИЙСКАЯ ДЕЛЕГАЦИЯ ГОТОВА ОБСУЖДАТЬ КОМПРОМИССЫ НА ПЕРЕГОВОРАХ С УКРАИНОЙ 📌 Возможно сегодня будет, что то сказано о формате остановки боевых действия и дальнейшая траектория встреч в рамках мирного урегулирования. Все это однозначно позитив.

🛫 JETLEND Годовая консолидированная финансовая отчетность по МСФО за 2024 год. • Выручка: 729 млн руб. • Убыток: -114 млн руб. Как мы видим Джетленд не обошел бич, который преследует абсолютно все компании отчитывающиеся в 1кв.2025 г., а именно рост ФОТ. • Расходы на вознаграждение работникам: -446 млн руб. При условии, что на ПАО нет сотрудников, а на ООО их: • Численность работников: 97 человек; • Средняя заработная плата: 4,5 млн руб. Чуть больше половины всей выручки за 2024 год. Так же опережающими темпами растут расходы на маркетинг: • Расходы на маркетинг: 345 млн руб. (+26,5%); Что составляет ровно половину всей выручки. Будут ли корректировать чистую прибыль на размер затрат понесенных в ходе проведения IPO так же не уточняется. (А ведь могли бы откорректировать) 1️⃣ Что касается выхода на биржу и параметров сделки. Компания со скрипом пыталась закрыть книгу заявок, в итоге провела размещение по нижней границе ценового диапазона: • Цена размещения: 60 руб./акция; • Рыночная капитализация: 6,3 млрд руб. 👇 После размещения цена никогда не возвращалась выше 60 руб./акция и торгуется в районе 41 руб./акция, что на 31% ниже цены размещения. ❗️Сразу после размещения компания объявила безотзывную оферту для инвесторов, участвовавших в IPO. Условия покупки: • Период: с 29 сентября 2025 года по 27 марта 2027 года. • Цена: 60 рублей за акцию — это та же цена, по которой вы приобретали акции в рамках IPO. • Объем: до 50% от количества акций, которые приобрели в рамках IPO. 🤡 В рамках IPO компания привлекла 476 млн руб. 📌 ИТОГО: Все в лучших традициях IPO. P.S. Коллеги обратили внимание, что в Отчетности только Аудиторское заключение в формате PDF, все остальное это скан и склейка в IlovePDF. Ваши комментарии господа

🏦 СПБ-биржа МСФО 2024. ❌Пациент жив? Не мог я пройти мимо своего любимого инструмента. Компания уже показывала РСБУ за 2024 месяц назад, но объективнее смотреть МСФО, что бы понять подает ли компания признаки жизни. • Выручка: 3,95 млрд руб. (-45% г/г); • Прибыль: 1,07 млрд руб. (+57,06% г/г); 👆 Компания показала приличный рост прибыли за отчетный период, но это на фоне низкой базы, цифры еще далеки от до санкционных времен, когда Биржа предоставляла доступ к торгам Американскими акциями. Тогда оборот составлял примерно в 7х раз больше. Доходы СПБ-биржи складываются из комиссий и услуг, а так же процентного дохода на клиентские остатки и торговые операции. Как мы помним из отчета Мосбиржи у нее резко упали остатки клиентских средств в 4кв2024г. Здесь же мы видим примерно тоже самое: • Денежные средства и их эквиваленты: 14,5 млрд руб. (-52,25% г/г); Денежные средства сократились из-за значительных инвестиций в финансовые активы. 💼 У Биржи на балансе ОФЗ на 6,8 млрд руб. оценивая по справедливой стоимости. Дюрация неизвестна, но на снижении КС это будет балансировать со снижением %% дохода. Еще на 3,3 млрд руб. купили акций. • Процентные доходы: 2,818 млрд руб. (+9,31% г/г); Обратите внимание на долю процентных доходов в структуре доходов Биржи, во-первых выросли незначительно, если учитывать рост КС в течение 2024, а во-вторых, что будет в цикле снижения КС? • Доходы по услугам и комиссиям: 319 млн руб. (-77,98% г/г); Биржа потеряла основную часть дохода по услугам клирингового центра и организации торгов после попадания в SDN. • Административные расходы: -2,72 млрд руб. (-1,61% г/г). Биржа показала эффективность на фоне роста заработных плат абсолютно у всех в отчетностях. Удивляет только тот факт, что размер Административных расходов так же стабилен и равен процентному доходу (2,72 vs. 2,8) В целом прибыль сформирована двумя разовыми факторами: • Чистые доходы от операций в иностранной валюте: 979 млн руб. (+772,18% г/г); 💵Это прибыль от переоценки валютных активов. Доллар на 31.12.2024 = 101.67 руб. В 1кв.25 года доллар ниже на 20%. • Прочие доходы: 695 млн руб. (79х г/г). раскрытие резервов. 📌 ИТОГО: Никакой здесь инвестиционной идеи нет. Если отбросить разовые факторы, то Биржа живет на %% и спекуляций. Обороты, комиссии, попытки вывода компаний на IPO все равно остаются на низком уровне, а снятие санкций пока компании не грозит. По мультипликаторам стоит дороже у которой более стабильный и развивающийся бизнес. • P/E: 16.9 • EV/EBITDA: 0.67 • ROE: 4.9%

✨ СТАМБУЛ НА ВЫХОДНЫЕ Совсем скоро майские праздники и многие наверняка собираются в отпуск. Например, я часто бываю в Стамбуле и недавно снова вернулся, поэтому решил с вами поделиться небольшими лайфхаками. 🌍 Все мы знаем, что Стамбул — город контрастов, где встречаются Европа и Азия. За короткий промежуток времени хочется объять необъятное и посетить все достопримечательности, поэтому от отеля зависит удобство вашего путешествия. В этот раз я останавливался в двух отелях и для активного отдыха выбрал районы: • Султанахмет • Бейоглу ( площадь Таксим) Первая локация : • Отель Radisson Hotel President Old Town Istanbul в Султанахмет. ✔️Отлично подойдет тем, для кого важна близость достопримечательностей. Пешая доступность до Айя-Софии, Топкапы, Цистерны базилики и прочее. ✔️Из минусов я бы выделил высокую загруженность, шум от туристов и отсутствие ночной жизни. У отеля удобное расположение вблизи остановки трамвая Т1 (самый удобный и нужный трамвай, не забудьте купить Istanbulkart). Фишка отеля : крытый бассейн. Особенно актуально, если ты прошел несколько тысяч шагов за день, после прогулок окунуться в бассейн! 👌В среднем, ночь проживания на двоих встанет в 13 тыс. руб. с завтраками. Вторая локация: • Отель Akka Lush, площадь Таксим. Отель расположен в историческом здании, а на крыше находится ресторан с потрясающим видом на Босфор и центральную площадь Стамбула. Стильные номера с высокими потолками и комфортными спальными местами. До улицы Истикляль пару минут пешком, 20 минут до современного Галата Порт и дворца Долмабахче, 15 минут пешком до башни Галата. 👌Ночь проживания на двоих в среднем ~ 11 тыс. руб. с завтраками. Отлично подойдет для любителей активной ночной жизни, уличной еды и современного Стамбула. Надо учитывать, что по вечерам достаточно шумно. ❤️ Стамбул — город, в который хочется возвращаться! Если у вас есть вопросы, пишите в комментариях

💼 Удивительное и необъяснимое. На днях все выпуски Гарант-инвеста улетали в верхние планки и сделали +50%. Конечно же половину движения (-25%) бумаги сделали обратно. Причина такого роста стали покупки на фоне объявления параметров реструктуризации долга Гарант-инвеста после объявления дефолта ранее: • Полный возврат номинала (100%) запланирован на 30 июля 2030 года. • С 1 января 2026 года возобновляются ежемесячные выплаты по ставке 10% годовых. • Владельцы облигаций получат акции компании в качестве компенсации за невыплаченные купоны 2025 года и низкую ставку 2026 года: • 0,5 акции на 1 облигацию — если проголосовали «За» реструктуризацию. • 0,05 акции на 1 облигацию — если голосовали «Против» или не участвовали. Сейчас рыночная стоимость облигаций ~22% от номинала. Эмитент указывает на то, что если вы проголосуете "ЗА" то получите высокую потенциальную доходность исходя из потенциально стоимости акции исходя из потенциальной акционерной стоимости Компании. Якобы ряд проф участников оценили бизнес компани ив диапазоне 16,8-30,3 млрд руб. Причем тут держатели облигаций и как оценивать если Кредитов под залог у эмитента на 22 млрд руб.? 💵 Если отбросить историю с компенсацией акциями, то купив ее по 22% от номинала доходность выходит не плохая, в районе ~100%, но ставить ли на это свои деньги? Я бы не стал. Те кто брал в районе номинала получат низкую доходность проигрывающую даже ОФЗ. 📌 Устойчивость бизнес-модели, долговая нагрузка, корп управление заставляют усомниться. Тем более обещания менеджмента мы видели не раз. {$RU000A106862}

🏦 Московский кредитный банк отчет за 2024 по МСФО. Никогда не понимал, что это за рыночные силы, что вытолкали бумагу наверх и держат там, учитывая финансовые результаты банка: • Чистая прибыль: 20,9 млрд руб. (-65% г/г); 🔻 Слабые результаты, а в четвертом квартале вообще показали убыток: • Убыток 4кв204 г.: -7,2 млрд руб. против прибыли 11,5 млрд руб. в 4кв23; 🔻 Комиссионные доходы тоже не растут из-за отказа от инкассаторского бизнеса: • Комиссионные доходы: 12,7 млрд руб. (-23,5% г/г); 🔻 ✂Процентные доходы тоже снизились из-за конкуренции среди банков за депозиты клиентов (Высокая КС): • Чистый процентный доход: 105,8 млрд руб. (-9% г/г); 🔻 • Чистая процентная маржа: 2,3%. 🔻 Активы банка растут медленно, а капитал не растет и это несмотря на рост выдачи кредитов: • Кредитный портфель: 2 697 млрд руб. (+14,8% г/г); • Корп. кредиты: 2 479,9 млрд руб. (+15,4% г/г); • Кредиты физлицам: 217,6 млрд руб. (+8,5%), из них ипотека — 140,8 млрд руб. 💼Качество кредитного портфеля продолжает ухудшаться: • Просроченные кредиты: 89,1 млрд руб. (+231% г/г); • Резервы под кредитные убытки: 117,9 млрд руб. (+41,6 млрд руб.) покрытие просрочки — 127%. 👇 Такой рост просрочки потребовал формирование больших резервов под кредитные убытки которые ударили по прибыльности банка, которая очень волатильная. Причем резервы растут быстрее выдачи кредитов. Все это бьет и по рентабельности банка, она самая низкая среди публичных коллег. • ROE: 5.9 К слову у рентабельность 24% и стоит он 4 прибыли, а не 13 как МКБ. ❗️Возможно ситуация изменится в случае разворота ДКП и снижения ставок, но пока, что банк остается под давлением. И вместо того, что бы торговаться с дисконтом к сектору бумага переоценена. Учитывая ухудшение качества портфеля и снижение рентабельности лучше держаться стороной от этого Банка. Мультипликаторы: • P/E: 13.5 • P/Bv: 0.8 • ROE: 5.9% • ROA: 0.4%

📉 Я тут немного пропал, это мы с Васей радуемся падению US500 на (-20%) от хая. Если вам тяжело в лонгах то всегда вспоминайте Американцев, им вдвойне тяжелее, ведь они привыкли к вечному росту за последние 5 лет. За последние пару недель для Мосбиржи, а кажется и мировой экономики сложился идеальный шторм: • Тарифы Трампа которые могут обернуться глобальной рецессией. Хотя уже многие государства готовы прийти на поклон; • ОПЕК+ который согласовали наращивание добычи нефти 3з раза от планируемого. В этих условиях конфликт на Украине вообще может отъехать на второй план. Да и Путин на той неделе говорил, что мы готовы идти до победного конца без каких либо соглашений. Вопрос готов ли наш бюджет к этому? 💼 Моя тактика последние месяцы: Участвую в первичке, где дают хорошую премию к рынку. Пару процентов всегда дают забрать, главное не задерживаться и не борщить с позицией. Пока у меня висят заявки в: • Сэтл Групп-002Р-04-боб, Купон: 23,90% (YTP 26,70%) • Глоракс-001Р-04, купон 25,5% (YTM 28.7%) Несмотря на мою нелюбовь к застроям ничего особенного на первичке и не видится, особенно на фоне падения рынка и увеличения доходностей. 🏛 По поводу Бюджета, Рубля, дефицита и прочего: • Если мы считаем, что им действительно хана, то логичнее всего пересиживать в Замещайках, Квазивалютных бондах, Золоте (??). Я набрал позицию в различных замещайках. Нужно ждать снижения волатильности и принимать стратегические решения дальше.