Профиль инвестора InvestFuture | Тинькофф Инвестиции Пульс

🏠 Рейтинг ГК Самолет снизили. Почему растут облигации Вчера стало известно, что рейтинговое агентство АКРА понизило рейтинг компании Самолет с А до А- со стабильным прогнозом. При этом облигации компании не упали, а, наоборот, выросли на этой новости. Подписчик спросил, почему так произошло — отвечаем. 📉Почему снизили рейтинг Снижение рейтинга АКРА объясняет тем, что из-за ключевой ставки у компании выросли процентные расходы по проектному финансированию. Еще одной причиной пересмотра оценки стало снижение показателя распроданности. На конец 2025 года соотношение распроданности и строительной готовности в портфеле Самолета составляло 79% против 85% годом ранее. Сильнее всего показатель снизился в новых для компании регионах: Северо-Западном (56%) и Дальневосточном (45%) федеральных округах. В основном Московском регионе распроданность остается на высоких уровнях (88%). Снижение рейтинга было не таким сильным, как ожидал рынок. В основном на это повлияла хорошая рентабельность компании, сильная рыночная позиция, высокая ликвидность и высокий уровень корпоративного управления. Также Акра отмечает, что пиковая долговая нагрузка пришлась на 2025 год, и в дальнейшем она будет снижаться. ❓Почему растут облигации Несмотря на снижение рейтинга, сегодня некоторые облигации Самолета растут. Так, выпуск БО-П18 прибавляет 2,41%, а выпуск БО-П16 — 1,84%. Основная причина такого роста, как мы уже сказали, заключается в заниженных ожиданиях рынка. Инвесторы ожидали, что рейтинговое агентство опустит рейтинг компании ниже инвестиционного грейда, т.е. до уровня BBB. На это также указывал прошлый релиз агенства, которое изначально хотело опустить рейтинг Самолета до А- с негативным прогнозом, но после апелляции пересмотрело свою оценку. Участники рынка посчитали, что в этот раз агентство не стало завышать рейтинг, а значит реальное финансовое положение компании действительно улучшилось.

🔮Сбылись ли прогнозы аналитиков на 2025 год В последние дни брокеры и их аналитические отделы публикуют стратегии на 2026 год. Мы решили посмотреть их же прогнозы на 2025 год и оценить, что сбылось, а что нет. Давайте взглянем на результаты вместе. Ключевая ставка Ключевая ставка в этом году снизилась до 16%. Посмотрим, какую ставку ожидали брокеры в своих прогнозах на конец 2025 года: ➖SberCIB: 25% к концу года ➖АТОН: 17-18% ➖ВТБ: 23% ➖Цифра брокер: 17% ➖Альфа-Инвестиции: 20%+ ➖БКС: 16% ➖Т-Инвестиции: 13% Консенсус-прогноз предполагал, что ключевая ставка составит 19% на конец 2025 года. Но тут важно отметить, что большинство брокеров (Альфа, АТОН, ВТБ, Сбер, БКС) опубликовали свои стратегии до декабрьского заседания ЦБ по ключевой ставке. На том заседании Банк России вопреки ожиданиям не стал повышать ставку, а сохранил её на уровне 21%. Все ожидали более жесткой ДКП со стороны ЦБ. Курс рубля Сегодня доллар на внебиржевом рынке стоит 78 рублей. Прогнозы брокеров по стоимости доллара на 2025 год: ➖Т-Инвестиции: 97,4 руб/долл. в среднем за год ➖БКС: 100 руб/долл. в первом квартале года ➖Альфа-Инвестиции: 105 руб/долл. в среднем за год ➖Цифра Брокер: 107 руб/долл. в среднем за год ➖ВТБ: 108 руб/долл. к концу года ➖SberCIB: 115 руб/долл. к концу года ➖АТОН: постепенное ослабление рубля в течение 2025 года Консенсус-прогноз предполагал, что рубль опустится до 105 руб. за доллар к концу 2025 года. Индекс Мосбиржи Индекс Мосбиржи сегодня находится на уровне 2710 пунктов. А вот, что прогнозировали аналитики: ➖SberCIB: 2850 пунктов к концу года в базовом сценарии ➖ВТБ: 3200 пунктов ➖БКС: 3500 пунктов ➖Альфа-Инвестиции: 3150–3350 пунктов ➖Т-Инвестиции: 3300 пунктов ➖Цифра Брокер: 5000 пунктов ➖АТОН: 3400 пунктов В среднем ожидали, что вырастет на 25% к декабрьским отметкам и составит 3500 пунктов на конец 2025 года. ❓Что в итоге С прогнозом по ключевой ставке угадали только аналитики БКС, но Цифра Брокер и АТОН тоже были близки. Курс рубля на конец этого года не угадал никто, ближе остальных были аналитики Т-Инвестиций. По индексу Мосбиржи тоже никто не попал, тут ближе всех оказался прогноз SberCIB. Этот обзор говорит нам о том, что даже профессиональные аналитики — тоже люди, и они не могут видеть будущее. Поэтому нужно не принимать подобные прогнозы за чистую монету, а использовать их как ориентир для собственных решений.

📈 Цены на золото и серебро обновляют максимумы. В чем причина Золото и серебро в этом году обновляют свои исторические максимумы. Так, золото с начала года выросло на 68,8% в долларах, до $4450, а серебро — на 125%, до $70 за унцию. Рассмотрим, в чем причины такого ралли, и чего ждать дальше. 💸 Причины роста серебра Серебро в отличие от золота имеет больше способов применения. Оно используется не только в ювелирном деле, но еще в солнечной энергетике, электронике и медтехнике. Основные факторы роста цены на серебро: 1️⃣Накопленный структурный дефицит. Добыча стагнирует, переработка не компенсирует спрос, биржевые запасы упали до многолетних минимумов. 2️⃣Резкий рост промышленной потребности. Солнечная энергетика, электроника и серверная инфраструктура увеличили загрузку серебра сильнее прогнозов. 3️⃣Ожидание более мягкой политики ФРС. ФРС США в этом году уже три раза снизила ключевую ставку, и вполне вероятно, продолжит снижать и дальше. 4️⃣Спекулятивный спрос. На фоне роста цены активизировались трейдеры и спекулянты, которые стремятся заработать на текущем ралли. 🥇 Причины роста золота С золотом все немного проще. Основной спрос на него — инвестиционный. Центральные банки со всего мира регулярно покупают золото в свои резервы. Так, если до 2022 года средний спрос со стороны мировых ЦБ составлял 400–500 тонн, то в 2025 году только за первые три квартала регуляторы купили 634 тонны золота. Происходит это на фоне двух факторов: 1️⃣Смягчение политики ФРС США, о которой мы упоминали выше. 2️⃣Рост политической напряженности. Санкционная политика США привела к тому, что многие страны, все чаще отказываются от покупки доллара и евро в свои резервы в пользу золота. Ну и конечно, куда же без спекулятивного спроса. В основном он удовлетворяется фондами на золото, паи которых торгуются на бирже. По мнению аналитиков Goldman Sachs, «золотые» фонды начинают конкурировать с центральными банками за ограниченное физическое предложение. ❓ Чего ждать дальше На первый взгляд, спрос на драгметаллы уже слишком высокий, и цена на них перегрета. Поэтому в краткосрочной перспективе можно ожидать небольшой коррекции. Тем не менее, аналитики ждут продолжения банкета в следующем году. Так, в Goldman Sachs ожидают цену золота на уровне $4900 или выше в 2026 году. По серебру прогнозы также положительные: аналитики Freedom Finance Global не исключают, что цена дойдет до $80 за унцию при сохранении геополитических рисков.

🔥 Акции Норникеля обновили годовые максимумы. Стоит ли покупать Акции Норникеля в этом году растут лучше рынка: с января цена выросла на 27,7%. Разбираемся, в чем причина, и не поздно ли еще покупать бумаги в свой портфель. 📈На чем растем Основная причина роста — ралли почти всех драгоценных металлов в этом году. Так, с начала года цена на медь выросла на 39%, на платину — на 143%, а на палладий — на 107%. Никель остается аутсайдером: цена на него выросла лишь на 5,6%. Основную долю выручки Норникелю приносят три металла: палладий, медь и никель. Остальные драгоценные металлы вроде золота и платины занимают в выручке совсем небольшую долю (менее 20%). Про рост цен на золото мы писали вчера. ( Благодаря росту цен, финансовые показатели компании также растут. Посмотрим на результаты за 6 мес. 2025 года: ➖выручка: $6,5 млрд (+15% г/г) ➖EBITDA: $2,6 млрд (+12% г/г) ➖чистая прибыль: $842 (+2% г/г) ➖свободный денежный поток: $1,4 млрд (рост в 3 раза) Этот отчет отражает динамику цен на металлы только в первой половине года, когда как основной рост пришелся на вторую половину. Только за последний месяц платина выросла на 51%, палладий — на 41%, медь — на 13%, а никель — на 11%. Поэтому отчет за второе полугодие и весь 2025 год должен быть еще лучше. ⚡️Проблемы Норникеля Несмотря на хороший рост в этом году, акции Норникеля по-прежнему торгуются на 50% ниже максимумов 2021-го года. Причин этому несколько: 1️⃣Неудачные предыдущие годы. До 2025 года цены на драгоценные металлы падали три года, а часть из них находилась в боковике. Из-за этого, например, по итогам 2024 года выручка Норникеля снизилась на 13%, а чистая прибыль упала на 36,8%. 2️⃣Отмена дивидендов. Последний раз Норникель выплатил дивиденды по итогам 9 месяцев 2023 года. После этого руководство решило приостановить выплату, чтобы стабилизировать финансовое состояние компании. 3️⃣Корпоративный конфликт. У владельца Норникеля Владимира Потанина и у его крупного акционера Олега Дерипаски существует давний конфликт, который связан с разногласиями в управлении компанией. В 2022 году истекло акционерное соглашение, которое регулировало этот конфликт, а новое соглашение заключено не было. Мнение IF Stocks: Рост цен на металлы, снижение ключевой ставки и возможное ослабление рубля позитивно скажутся на финансовых показателях Норникеля. За 2025 год компания может заплатить около 5-8 руб. на акцию в виде дивидендов (3-5% дивдоходности). Если в 2026 году высокие цены на металлы сохранятся, а рубль упадет хотя бы до 90 руб. за доллар, то компания может заработать уже 20-22 рубля свободного денежного потока на акцию. Поэтому в базовом сценарии мы предполагаем, что акции продолжат расти в ближайшие 12 месяцев.

📊 5 облигаций с доходностью до 25% После незначительного снижения ставки и на фоне неразберихи в сегменте ВДО, цены на облигации в последние дни снижаются. Это дает нам отличную возможность зафиксировать высокие доходности на долгий срок, пока рынок позволяет это сделать. Собрали для вас 5 интересных, на наш взгляд, выпусков с фиксированным купоном, сроком погашения не ранее чем в 2028 году и кредитным рейтингом не ниже А-. 1️⃣Брусника 002Р-04 — 25,6% к погашению ➖ISIN: ➖доходность к погашению: 23,78% ➖рейтинг эмитента: A- (RU) от АКРА / A-.ru от НКР ➖дата погашения: 23.07.2028 ➖оферта/амортизация: нет ➖текущая цена: ₽970 (97%) 2️⃣Самолет БО-П18 — 23,78% к погашению ➖ISIN: ➖доходность к погашению: 23,78% ➖рейтинг эмитента: A- (RU) от АКРА / A+.ru от НКР ➖дата погашения: 06.06.2029 ➖оферта/амортизация: нет ➖текущая цена: ₽1060 (106%) 3️⃣Авто Финанс Банк БО-001Р-16 — 16,94% к погашению ➖ISIN: ➖доходность к погашению: 16,94% ➖рейтинг эмитента: AА(RU) от АКРА / ruАA от Эксперт РА ➖дата погашения:14.02.2028 ➖оферта/амортизация: нет ➖текущая цена: ₽1020 (102%) 4️⃣ Группа Позитив 001Р-03 — 16,65% к погашению ➖ISIN: ➖доходность к погашению: 16,65% ➖рейтинг эмитента: AА- (RU) от АКРА / ruAA от Эксперт РА ➖дата погашения: 12.04.2028 ➖оферта/амортизация: нет ➖текущая цена: ₽1048 (104,8%) 5️⃣ПКТ 002P-01 — 16,22% к погашению ➖ISIN: ➖доходность к погашению: 16,22% ➖рейтинг эмитента: AА(RU) от АКРА / ruAA- от Эксперт РА ➖дата погашения: 15.11.2029 ➖оферта/амортизация: нет ➖текущая цена: ₽1016 (101,6%) Пишите в комментариях, какие бумаги мы пропустили и сохраняйте подборку, чтобы не потерять. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🔝 ТОП-5 неочевидных идей на 2026 год Пока все обсуждают дивиденды SFI и санкции Лукойла, аналитики АТОНа в своей стратегии на 2026 рассказали о самых неочевидных идеях в следующем году. Рассмотрим подробнее, что это за идеи, и какие у аналитиков аргументы. 1️⃣ Интер РАО реализует масштабную инвестпрограмму с потенциалом роста EBITDA до более чем 320 млрд рублей (+68% к текущим) к 2030 г. Кроме того, на балансе компании есть хорошая денежная подушка в размере 336 млрд рублей. Благодаря ей она зарабатывает хорошие деньги просто за счет процентов с депозитов. Из-за этого дивиденды Интер РАО стабильны из года в год: в 2026 году дивдоходность может составить около 12%. Целевая цена по мнению АТОН: 4,7 руб. за акцию (+51% к текущим). 🏭 Русал и ЭН+ и — одни из крупнейших производителей алюминия в России. Цены на алюминий приблизились к $3000 за тонну на фоне улучшения дисциплины производства в Китае и сильного спроса. При этом на доходы российских компаний продолжают давить крепкий рубль и высокая ключевая ставка: у обеих — валютная выручка и большая долговая нагрузка. Поэтому, ослабление рубля и снижение ключевой ставки станут основными драйверами роста для акций компаний. Аналитики выделяют ЭН+ как менее чувствительную к этим факторам по сравнению с Русалом. Целевые цены: ЭН+ — 550 руб. (+22% к текущим) Русал — 40 руб. (+22% к текущим) 4️⃣ Мать и дитя в этом году приобрела сеть клиник «Эксперт», что по оценкам АТОНа позволит увеличить выручку на 15-20%. Кроме этого компания наращивает LFL-выручку: +15,9% за 9 мес. 2025, а также строит новые госпитали и клиники. Плюс ко всему Мать и Дитя платит дивиденды: дивдоходность в 2026 году может составить около 7%. Целевая цена: 1600 руб. (+13% к текущим) 5️⃣ Циан станет бенефициаром от восстановления рынка новостроек. Компания планирует повысить рентабельность EBITDA с 25% до 30–40% к 2027 году. Основным драйвером для акций Циана в следующем году могут стать дивиденды. По мнению аналитиков, компания может заплатить до 200 руб на акцию (33% дивдоходности). Целевая цена: 770 руб. (+28% к текущим) Согласны ли вы с мнением аналитиков? Пишите в комментариях.

💵 Сколько дивидендов заплатит Банк Санкт-Петербург С начала года акции Банка Санкт-Петербург упали на 17%. Основная проблема — падение доходов и снижение дивидендов. На этой неделе банк опубликовал отчётность за 11 месяцев 2025 года. Посмотрим, изменилась ли ситуация. Ключевые показатели: ➖выручка: ₽88,2 млрд (+4,8% г/г) ➖чистый процентный доход: ₽68,5 млрд (+8,3% г/г) ➖чистый комиссионный доход: ₽10,7 млрд (+3% г/г) ➖чистая прибыль: ₽37 млрд (-22,2% г/г) На первый взгляд все неплохо, до тех пор, пока мы не посмотрим на результаты ноября. Там все намного печальнее: выручка снизилась на 13,7% по сравнению с ноябрем прошлого года, чистый процентный доход упал на 15,1%, а чистая прибыль и вовсе рухнула на 79%. Падение процентных доходов обусловлено снижением ключевой ставки. Банк СПБ был главным бенефициаром жесткой денежно-кредитной политики за счет большой доли корпоративных кредитов с плавающей ставкой. Со снижением ключа, доходы от этих кредитов падают и будут падать дальше. Чистая прибыль в свою очередь падает из-за роста отчислений на резервы: в этом году банк на них направил 13,8 млрд рублей. При этом качество кредитного портфеля пока в норме: стоимость риска составила 1,8% и укладывается в ориентир менеджмента около 2%, а доля просрочки снизилась до 2,1%. 💰 Что с дивидендами? В этом году банк расстроил инвесторов тем, что снизил коэффициент выплат с 50% до 30% от чистой прибыли. Выплата за первое полугодие составила 16,6 руб. на акцию — 4,9% дивдоходности. Дивиденд за весь 2025 год может быть на том же уровне. В следующем году, по прогнозам, банк заработает около ₽35-40 млрд чистой прибыли. Если на выплаты направят 30% от этой суммы, то дивдоходность составит около 7,5-8,5%. Если снова поднимут payout до 50%, то мы сможем увидеть уже 10-14,5% дивидоходности к текущим ценам. Мнение IF Stocks: На наш взгляд, при нормализации процентной маржи и постепенном снижении ключевой ставки БСПБ может достичь прогнозов по чистой прибыли в следующем году. Но дивдоходность даже с учетом выплаты 50% от ЧП, на наш взгляд, не оправдывает текущих рисков. Акции Банка Санкт-Петербург это скорее идея на вторую половину 2026 года, но не на сейчас. Согласны ли вы с нашим мнением? Пишите в комментариях.

💸 Выбираем самую лучшую и самую худшую акцию 2025 года Мы решили посмотреть, как публичные компании вели себя с инвесторами в 2025 году и выделить самые лучшие и худшие из них. Предлагаем вам самостоятельно выбрать победителей в каждой номинации в комментариях под этим постом. Номинанты на самую лучшую компанию 2025 года 1️⃣ ЭсЭфАй Помимо шикарного дивиденда в размере более 50% от стоимости акции предложила оферту на выкуп бумаг у всех акционеров, несогласных с продажей ключевого актива. Таким образом, все, кто держал акции холдинга до новости об оферте и дивидендах, могут получить 784 руб. дивидендами и продать по оферте. 2️⃣ Лукойл в этом году попала под блокирующие санкции США. Это могло бы стать справедливым аргументом в пользу отмены дивидендов. Но менеджмент поставил интересы своих акционеров выше, и все же рекомендовал выплатить 397 рублей на акцию по итогам 9 мес. 2025 года. 3️⃣ ВТБ после стольких лет допок и падения акций всё же решили исправиться. К рекордным дивидендам (27,4% дивдоходности) добавился диалог с инвесторами, обещания платить дивы и дальше, а также хорошие прогнозы на будущее, которые стараются оправдывать. Даже допэмиссию провели не на хаях перед дивидендами, а после — тоже хороший жест. Исправился ли эмитент — решаете вы на голосовании. Номинанты на самую худшую компанию 2025 года 1️⃣ ПИК в этом году представила «шикарный» план: отменить дивполитику и провести обратный сплит 100 к 1. Благодаря вмешательству ЦБ и Мосбиржи сплит все же отменили, дивполитику обещали сделать в следующем году, но, как говорится, осадочек остался. 2️⃣ JetLend разместился в марте и уже торгуется на 56% ниже цены размещения. Что интересно: акции упали на 40% после завершения lock-up периода, в течение которого, владельцы не могли продавать свои пакеты. Помимо этого финансовые результаты компании ухудшились, а сама она отказалась от сотрудничества с рейтинговым агентством «Эксперт РА». 3️⃣ VK Помимо растущих убытков этом году провела допэмиссию для снижения долга. Размер допэмиссии составил ₽115 млрд, в то время как компания на тот момент стоила всего ₽70 млрд руб. В результате доли акционеров были размыты почти в 2,5 раза. Пишите в комментариях, за кого вы голосуете или свои варианты, если мы кого-то пропустили.

📉 ЦБ снизил ставку до 16%. Что делать инвестору? Банк России в очередной раз опустил ставку до 16%. Рынок ожидал такого решения, но мнения расходились касательно шага снижения. В итоге ЦБ выбрал более консервативную стратегию и опустил на 50 б.п. Макроэкономические факторы говорят в пользу дальнейшего смягчения ДКП: ➖годовая инфляция в ноябре снизилась с 7,7% до 6,6% ➖в lll квартале ВВП России вырос всего на 0,6% ➖наблюдаемая инфляция в декабре: 14,5% — выше, чем в октябре, но ниже, чем год назад Напомним, что в следующем году, согласно прогнозу ЦБ, средняя ставка составит 13-15%, а к нейтральному уровню (7,5-8,5%) регулятор вернется только к 2027 году. ❓ Что это значит для инвесторов? Разбираем по инструментам. 1️⃣ Акции. Снижение ключевой ставки — позитив для рынка акций. Кредиты становятся более дешевыми, и бизнесу проще занимать и обслуживать свои долги. В первую очередь такая динамика позитивно сказывается на банках, застройщиках и компаниях с высокой долговой нагрузкой. Тем не менее, ставка по-прежнему находится на очень высоком уровне, поэтому глобально рынок акций все еще уступает по доходности инструментам с фиксированным доходом. 2️⃣Облигации. Доходности продолжают постепенно снижаться, но по-прежнему находятся вблизи осенних уровней: ➖короткие и среднесрочные ОФЗ — 13–14% годовых ➖качественные корпоративные — 15–18% ➖длинные выпуски с фиксированным купоном становятся все более интересными 3️⃣LQDT и фонды денежного рынка. Доходности фондов ликвидности продолжают снижаться вместе с ключевой ставкой. Ставка денежного рынка RUSFAR уже опустилась до 15,7%. Тем не менее, такой инструмент остается одним из наиболее надежных на фондовом рынке и по-прежнему дает неплохой доход. 4️⃣Депозиты. Ставки по вкладам пока остаются на тех же уровнях, что и в октябре этого года. Короткие вклады (1-3 месяца) дают 13-15% годовых, а длинные (1 год и более) — 12-13%. Банки страхуются и предлагают повышенные ставки только на короткий срок, так как ожидают дальнейшего смягчения ДКП. ✅Итог. Сегодняшнее снижение — сигнал к тому, что цикл смягчения ДКП продолжается. ЦБ по-традиции выбрал более осторожную стратегию, чтобы не допустить очередного роста инфляции. Дальнейшие шаги будут зависеть от макроэкономических данных, но можно предположить, что следующие шаги снижения будут более быстрыми.

🏠 25% на 3,5 года? Разбираем свежий выпуск АПРИ Со снижением ключевой ставки облигации с фиксированным купоном становятся все интереснее, особенно если они дают 25% годовых. На разборе сегодня размещение одного из таких выпусков от застройщика АПРИ. Параметры: ➖объем: не менее 1 млрд руб. ➖купон: до 25% (ежемесячный) ➖доходность: не выше 28,08 % годовых ➖срок: 3,5 года (1260 дней) ➖амортизация: есть, в последний год частями по 25% раз в квартал ➖оферта: нет ➖рейтинг эмитента: BBB-.ru от НКР, BBB-|ru| от НРА ➖доступно: всем ➖сбор заявок: 23 декабря Чем занимается компания? АПРИ – один из крупнейших региональных застройщиков. Компания работает в Челябинске с 2014 года и отличается тем, что держит акцент на регионах с высоким промышленным потенциалом и туристических регионах. Компания трансформируется в федерального девелопера: выходит в Санкт-Петербург, Владивосток, Железноводск, Екатеринбург. 🗓 Финансовые показатели за 9М2025 года: ➖выручка: 15,4 млрд руб (+9% г/г) ➖EBITDA: 6,1 млрд руб (+21% г/г) ➖рентабельность EBITDA: 40% (+6 п.п. г/г) ➖чистая прибыль: 1,5 млрд руб (-1,6% г/г) ➖чистая прибыль приходящаяся на акционеров: 1,3 млрд руб. (1,5х г/г) ➖чистый долг/EBITDA: 4,5х (3,1х в прошлом году) Изначально кажется, что за 9М ничего удивительного, выручка выросла совсем немного, чистая прибыль упала, а долг вырос. С другой стороны, отдельно удивил третий квартал: выручка выросла на 33%, а чистая прибыль – в три раза, в планах на следующий год – увеличить выручку в два раза. Кроме того, компания прибыльна и поддерживает высокую маржинальность за счет продажи долей в проектах инвесторам и реализации недвижимости в высокой степени готовности. Это достаточно большая редкость для девелоперов. На этом отчете акции компании выросли на 30% за два дня. 🤔 Что беспокоит – относительно высокая долговая нагрузка Соотношение чистого долга к EBIDTA 4,5. Рейтинговое агентство НКР ожидает возможный рост долговой нагрузки по результатам 2025 года. При этом агентство обращает внимание, что структура погашения долга равномерна и в ближайшее время не предполагает пиковых выплат. В целом высокая долговая нагрузка – стандартная ситуация для девелоперов, вопрос лишь в том, как они ей управляют. У АПРИ доля обеспеченного долга составляет 81%. В 2025 году компания рефинансировала краткосрочные займы долгосрочными, средневзвешенная ставка финансирования составила 23,5%. Долг диверсифицирован по структуре: 18% облигации и 82%- кредиты и займы. 🔎 Мнение IF Bonds: Как мы писали ранее, сектор недвижимости по-прежнему остается под давлением, но благодаря снижению ключевой ставки постепенно оживает. На наш взгляд, в размещении АПРИ есть заметный плюс – у компании свежая отчетность, ведь мы знаем, что некоторые эмитенты хотят занять до публикации отчетности. НКР заранее предупреждает о росте долговой нагрузки, именно поэтому невысокий кредитный рейтинг и долговая нагрузка компенсируются высоким купоном. Выпуск подойдет для тех, кто любит высокий купон, среднюю длину и солидарен с риском и амортизацией. Пишите в комментариях, интересен ли выпуск и кого стоит разобрать дальше? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📊 Какие акции выбирают аналитики БКС в декабре? Подробную статью опубликовали БКС, аналитики отслеживают компании-фаворитов для покупок в портфель и выбирают аутсайдеров для продаж. В таком формате портфель ведется с декабря 2024 года. По статистике фавориты обгоняют, а аутсайдеры отстают от Индекса МосБиржи полной доходности. В портфеле есть еще и парные идеи с лонгами и шортами одновременно: доходность по ним на уровне МосБиржи, поэтому разбирать их не будем. Держите две интересные идеи из фаворитов: 1️⃣ Новатэк По информации Bloomberg, на прошлой неделе в Китай прибыла уже 17-я партия СПГ, отправленная с «Арктик СПГ — 2». Это подтверждает стабильность маршрутов и надежность поставок даже в условиях возможных санкций для покупателей. Аналитики БКС ожидают, что операционные данные за IV квартал отразят увеличение объемов производства на «Арктик СПГ — 2». Совокупно с позитивной динамикой цен на газ это может стать поводом для пересмотра инвестиционной привлекательности рыночными игроками. 2️⃣ Евротранс Опасения последствий топливного кризиса не оправдались: компания не снизила объемы реализации топлива. Рентабельность по итогам III квартала выросла и составила 6,9% в оптовом топливном направлении (против 6,3% годом ранее) и 13,9% в рознице (против 13% годом ранее). Несмотря на высокую долговую нагрузку 2,5x (чистый долг к EBITDA за 9М2025). Акции по-прежнему выглядят недооцененными, а дивидендная доходность остается одной из лучших на российском рынке на ближайший год. БКС ожидают, что при сохранении коэффициента выплат на уровне 79% от чистой прибыли и достижении заявленных руководством 8,8 млрд руб чистой прибыли по итогам 2025 г. финальный дивиденд за год может составить еще 23,6 руб на акцию, что эквивалентно доходности около 18% за один квартал. Кто в аутсайдерах? 1️⃣ Сегежа Результаты за III квартал не изменили ситуацию. Низкие экспортных цены и укрепление рубля продолжают давить на компанию. Конъюнктура на рынке пиломатериалов по-прежнему не позволяет Сегеже вернуться и она продолжает генерировать убытки. 2️⃣ РусГидро и ФСК-Россети Две крупные госкомпании в секторе электроэнергетики. Обе много инвестируют, что оказывает давление на свободный денежный поток и увеличивает долговую нагрузку. Глава ФСК–Россети ожидает, что инвестиции в 2026 г. останутся на рекордном уровне 2025 г. Обе компании прекратили платить дивиденды, и БКС пока не ожидают их возобновления по итогам 2025 г. Полный список вы можете посмотреть в картинке к посту. Пишите в комментариях, с чем согласны, а с чем нет? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией