InvestFuture

797

подписчиков

Медиа про деньги. Рассказываем про инвестиции простым языком. Получить подборку дивидендных компаний можно по ссылке https://t.me/if_polsa_bot?start=broker_pulse_22082025

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

InvestFuture
InvestFuture

3 августа

📦 Отчет Ozon: рост прибыли в 27 раз Продолжаем разбирать отчеты компаний, и на этот раз на очереди Ozon. Посмотрим его результаты за первое полугодие 2026 года. ➖ оборот (GMV): 2,4 трлн руб. (+36% г/г) ➖ выручка: 635,1 млрд руб. (+48% г/г) ➖ скорр. EBITDA: 106,7 млрд руб. (+49% г/г) ➖ чистая прибыль: 14,6 млрд руб. (против убытка в 7,5 млрд руб. годом ранее) Рост GMV оказался выше ожиданий аналитиков. Ozon фокусируется на покупках с низким средним чекам и увеличении числа заказов (рост на 78% г/г). Благодаря этому оборот площадки растет, несмотря на ухудшение ситуации в экономике. По итогам года компания планирует нарастить GMV на 25–30%. Если не реализуются риски (к которым Ozon теперь относит еще и удары по логистике), оборот в 2026 может превысить прогнозы. По чистой прибыли компания тоже показывает положительные результаты. За второй квартал прибыль составила 10 млрд руб. по сравнению с 359 млн руб. в прошлом году (рост в 27 раз). Основным драйвером чистой прибыли остается финтех-направление. Выручка сегмента составила 128,6 млрд руб. (+54% г/г), а прибыль до налогообложения — 35 млрд руб. (+50% г/г). При этом стоимость риска кредитного портфеля финтеха увеличилась на 1,4 п.п. г/г до 12,8%. Это говорит о том, что в дальнейшем банку могут понадобиться дополнительные резервы, что уменьшит чистую прибыль. Мнение IF Stocks: Первое полугодие для Ozon вышло удачным. Наблюдается как рост оборота и выручки, так увеличение маржинальности и свободного денежного потока. Несмотря на хорошие результаты, риски для компании по-прежнему сохраняются. $OZON
Card image 1
4
5
InvestFuture
InvestFuture

3 августа

🔼 Отчеты ММК и Норникеля: кризис позади? Сезон отчетов продолжается, и сегодня посмотрим на результаты металлургов за первые 6 месяцев 2026 года. 💿 Норникель: возврат к дивидендам ➖ выручка: $8,2 млрд (+28% г/г) ➖ EBITDA: $3,9 млрд (+50% г/г) ➖ рентабельность EBITDA: 47% (+6 п.п. г/г) ➖ чистая прибыль: 2 млрд (рост в 2 раза г/г) Норникель показал отличные результаты по итогам первого полугодия. Основная причина — рост цен на металлы. Средняя цена никеля в первом полугодии 2026 г. выросла на 15% год к году, меди — на 39%, палладия — на 60%, платины — на 102%. Это привело к росту и остальных показателей: EBITDA и чистой прибыли. При этом свободный денежный поток упал на 20%, до $1,2 млрд на фоне перестройки цепочек поставок. Долговая нагрузка остается в норме: чистый долг/EBITDA составляет 1,3х (1,6х в прошлом году). Благодаря реструктуризации долгового портфеля компания смогла снизить процентные платежи на 37%. Менеджмент подвердил, что Норникель может выплатить дивиденды по итогам первого полугодия. Это будет первой выплатой с 2024 года. 💿 ММК: плохо, но лучше ожиданий ➖ выручка: 282,3 млрд руб. (-10% г/г) ➖ EBITDA: 24,7 млрд руб. (-40,9% г/г) ➖ рентабельность EBITDA: 8,8% (-4,5 п.п. г/г) ➖ чистый убыток: 19,1 млрд руб. (по сравнению с прибылью 5,6 млрд руб. год назад) На первый взгляд все не очень: выручка снизилась из-за падения цен на сталь и потянула за собой EBITDA. Чистая прибыль оказалась в отрицательной зоне из-за списания убытков по сегменту “Добыча угля”. Скорректированная чистая прибыль составила 5 млрд руб. (-46% г/г). Но здесь есть и позитивные моменты. По сравнению с первым кварталом выручка выросла на 18,8%, EBITDA — на 86,5%, а свободный денежный поток оказался положительным (16,7 млрд руб.) по сравнению с отрицательным (14,1 млрд руб.) в первом квартале. Помимо этого во втором квартале выросло производство стали на 12,2%, а продажи всей металлопродукции выросли на 23% квартал к кварталу. У ММК также отсутствует чистый долг: чистая денежная позиция составляет 80,7 млрд руб. Пока говорить о выходе из кризиса рано, но положительная динамика уже видна. $GMKN $MAGN
Card image 1
4
5
InvestFuture
InvestFuture

4 июня

🏦 Ренессанс страхование: байбэк вместо дивидендов Вчера совет директоров «Ренессанс Страхования» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2П2025 года, а вместо этого провести байбэк на 5 млрд руб. Разбираемся, что это значит для инвесторов. 🧐 Хуже или лучше В марте этого года менеджмент Ренессанса $RENI рекомендовал совету директоров рассмотреть вопрос о выплате дивидендов в размере 5,9 руб. на акцию, или 3,3 млрд руб. в абсолютном значении, дивдоходность тогда бы составила 6,6% к текущим ценам. Однако вчера совет директоров вынес другое решение: вместо дивидендов провести байбэк сроком 12 месяцев и на сумму до 5 млрд руб. В результате компания может выкупить с рынка около 10% акционерного капитала. Собрание акционеров по этому вопросу пройдет 26 июня. В оптимистичном сценарии инвестор получит поддержку котировок в стакане (возможный рост акций), увеличит долю владения на 11,1% (если пересчитывать эффект в рублях ≈10 руб.) и получит право на более высокие дивиденды в будущем. ❗️ Но есть нюанс Рост доли возможен только в случае погашения этих акций после выкупа. Сейчас у компании уже есть квазиказначейский пакет в размере 9% от капитала. Почему компания не погасит его, чтобы увеличить капитализацию — неизвестно. Размер байбэка тоже вызывает вопросы: он почти в два раза выше рекомендованных дивидендов. Это может лишить компанию ликвидности для выплат за 1 полугодие 2026 года, и инвесторы останутся без дивидендов во второй раз. Мнение IF Stocks: Байбэк вместо дивидендов — в целом хорошая новость, но все будет зависеть от того, насколько хорошо он будет реализован, и сможет ли Ренессанс платить дивиденды после обратного выкупа. На наш взгляд, пока вопросов больше, чем ответов.
Card image 1
6
7
InvestFuture
InvestFuture

8 мая

🚗 Делимобиль привлек 6,7 млрд руб. Риски снизились? Вчера по Делимобилю вышло сразу две хорошие новости: компания привлекла 6,7 млрд руб. от ВТБ, а агенство АКРА сняло статус “Под наблюдением” по кредитному рейтингу. 🏦 Сделка с ВТБ У ВТБ Делимобиль не просто взял кредит, а привлек деньги с помощью обратного лизинга. Это когда компания продает банку свое имущество, а затем берет его же в аренду. Срок такого соглашения – три года, т.е. через три года компания обязана выкупить это имущество обратно и вернуть деньги. Напомним, что Делимобилю предстоит погасить облигации и ЦФА общей суммой 9 млрд руб. до конца этого года. Привлечение средств от ВТБ повышает шансы на то, что компания пройдет эти погашения. Также не будем забывать, что у нее еще есть неиспользованные кредитные линии на 12 млрд руб. от связанных лиц. 👀 АКРА больше не наблюдает Вслед за новостью о сделке вышла вторая новость: АКРА сняло статус “Под наблюдением” для рейтинга Делимобиля. Свое решение агентство объяснило не только заключением сделки с ВТБ, но и тем, что Минцифры внесло сервисы компании в белые списки. Тем не менее, рейтинг Делимобиля все еще остается на уровне BBB+ с негативным прогнозом. Пересмотр его ожидается только в декабре этого года. Мнение IF Bonds: На наш взгляд, риски дефолта Делимобиля сейчас снизились до минимума за последние пару лет. Компания активно привлекает деньги из разных источников, что дает надежду на исполнение ею своих обязательств. Но нужно помнить, что это лишь новые кредиты для погашения старых. Если финансовое положение бизнеса не изменится до конца года, в 2027 году нас ждут те же проблемы и риски. $DELI $RU000A10CCG7 $RU000A10BY52 $RU000A10AV31 $RU000A10F512
Card image 1
15
16
InvestFuture
InvestFuture

8 мая

🔽 Пульс экономики — как чувствует себя ритейл? Продуктовый ритейл является своего рода маркером экономики в стране, которая сейчас не в лучшем состоянии. Разбираемся, кто из сектора показывает хорошие результаты в эти непростые времена. 🍏 X5 Group $X5 Доходы X5 все еще растут двузначными темпами, хотя эти темпы замедляются. Если в 2024 году выручка выросла на 24,2%, то в 2025 рост составил уже 18,8%. LFL-продажи за тот же период выросли на 11,4%, в т.ч. за счет роста среднего чека (+9,6%) и роста трафика (+1,6%). Это самый лучший результат среди рассмотренных компаний. А вот прибыль в отличие от выручки за прошлый год снизилась на 14%. Основная причина — рост финансовых расходов в 4 раза. 🍏 Магнит $MGNT Магнит отчитался хуже конкурента: ➖ выручка выросла на 15,3%, до 3,5 трлн руб. ➖ EBITDA снизилась на 1,5%, до 169,3 млрд руб. ➖ чистый убыток составил 16,6 млрд против прибыли 49,9 млрд руб. годом ранее. LFL-продажи увеличились на 8,7% на фоне роста LFL-среднего чека на 8,4% и роста LFL-трафика на 0,3%. Как и у X5 основной рост был за счет повышения цен, а трафик остался практически без изменений. Чистый убыток образовался в результате роста финансовых расходов в 3,5 раза, до 82 млрд руб. Соотношение Чистый долг/EBITDA выросло с 1,5х до 2,9x. 🍏 Лента $LENT Лента остается самым быстрорастущим ритейлером на рынке: ➖ выручка: 1,1 трлн руб. (+24,2% г/г) ➖ скорр. EBITDA: 83,7 млрд руб. (+22,8% г/г) ➖ чистая прибыль: 38,2 млрд руб. (+56% г/г) Темпы роста впечатляют, но как и у X5 тоже замедляются. Если в 2024 выручка выросла на 44%, а EBITDA — в два раза, то в 2025 рост был уже скромнее. Как и у других, LFL-продажи выросли на 8% в основном благодаря росту среднего чека (+7,9%). Трафик не растет даже у такой быстрорастущей сети. Зато процентные расходы на прибыль пока влияют не сильно из-за небольшого размера долга (ЧД/EBITDA 0,6х) 🍏 Фикс Прайс $FIXR Результаты Фикс Прайса оказались самыми слабыми из всех: выручка выросла на 4,3%, а EBITDA и чистая прибыль снизились на 15% и 47% соответственно. LFL-продажи компании выросли всего на 0,6% г/г полностью благодаря росту среднего чека (+4,9% г/г). Это говорит нам о том, что компания теряет покупателей, а средний чек растет даже медленнее инфляции. При этом соотношение чистый долг/EBITDA у Фикс Прайса самое низкое из всех – 0,4х, а рентабельность EBITDA самая высокая – 12,4%. Мнение IF Stocks: Сектор ритейла переживает непростые времена: высокая ставка давит на прибыль, а снижение инфляции и падение трафика влияет на LFL-продажи. Из рассмотренных компаний лучше всего себя чувствуют X5 и Лента: они справедливо оценены по мультипликаторам и демонстрируют стабильный двузначный рост. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Card image 1
7
8
InvestFuture
InvestFuture

27 апреля

🚗 Для тех, кто любит рисковать: новый выпуск Делимобиля На фоне проблем Евротранса все как-будто забыли, что на рынке есть еще один (или даже несколько) эмитент, способный пощекотать нервы. Сегодня поговорим про Делимобиль $DELI и разберем новый выпуск облигаций серии 001P-08. Параметры: ➖ объем: 1 млрд руб. ➖ купон: ежемесячный, 23,00% годовых (YTM до 25,59%) ➖ срок: 3 года ➖ амортизация: по 25% в даты выплат 24, 28, 32 и 36 купонов ➖ оферта: нет ➖ рейтинг эмитента: BBB+(RU) от АКРА ➖ доступно: всем ➖ сбор заявок: до 30 апреля ❓ Как дела у компании Отчет Делимобиля за 2025 год мы разбирали месяц назад. Если коротко, то компания нарастила выручку на 11%, но при этом получила чистый убыток в размере 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.). В 2026 году Делимобиль планирует вновь выйти на чистую прибыль, а также достичь целевой маржинальности EBITDA на уровне 30%. 💰 Что с долгом Что касается долга, то отношение чистый долг/EBITDA за год выросло с 4,6х до 4,8х. До конца года компании предстоит погасить около 9 млрд долгов. Но в декабре прошлого года эмитент открыл кредитные линии у связанных сторон как раз на сумму 10 млрд рублей. Позже в феврале глава компании Винченцо Трани заявил, что открыта еще одна кредитная линия на сумму 2 млрд рублей. Как сообщила сама компания, для погашения долгов она будет отдавать приоритет банковским кредитам и выпуску новых облигаций, а деньги акционера будут использовать только в крайнем случае. Мнение IF Bonds: В целом ситуация в бизнесе Делимобиля выправляется, и новые кредитные линии дают надежду на то, что компания пройдет погашения. Тем не менее процентные расходы эмитента в прошлом году составили 6,2 млрд руб. — столько же, сколько EBITDA, а коэффициент покрытия процентов (ICR) рухнул до 0,75x при норме выше 1,5х. Даже если компания пройдет ближайшие погашения, ее способность обслуживать долг в дальнейшем пока остается под вопросом. Стоит ли доходность 25% таких рисков — решать вам. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией $RU000A106A86 $RU000A10CCG7 $RU000A10BY52 $RU000A10AV31
Card image 1
5
6
InvestFuture
InvestFuture

9 апреля

⚡️ Власти не будут обнулять топливный демпфер. Как это скажется на нефтяниках По данным РБК, власти решили продлить мораторий на обнуление топливного демпфера. Разбираемся, что это значит для нефтепроизводителей. ❓ Что такое демпфер Демпферный механизм был создан, чтобы стабилизировать цены на бензин внутри страны. Когда цены на нефть растут, нефтепроизводителям становится выгоднее продавать топливо на внешнем рынке, дефицит топлива внутри страны увеличивается и цены растут. Благодаря демпферу Правительство выплачивает нефтяникам разницу между экспортными и внутренними ценами, мотивируя тех продавать больше топлива внутри страны по фиксированным ценам. Но если внутренние цены на топливо становятся выше определенных значений, нефтяники уже должны компенсировать разницу бюджету. 🧐 Что за мораторий По закону, если оптовые цены на топливо в среднем за месяц отклоняются от установленных цен более чем на 20% по бензину и 30% по дизтопливу, то демпфер за этот месяц не выплачивается. В прошлом году Президент подписал указ, по которому с 1 октября до 1 мая 2026 года вводится мораторий на обнуление демпфера. То есть в этот период порог отклонения для выплат не учитывается. Сейчас власти хотят продлить мораторий до конца года. 🔼 Как это скажется на нефтяниках В 2025 году, когда цены на нефть были низкие, нефтяники получили из бюджета в общей сумме 881,8 млрд рублей благодаря демпферу. В 2024 году, эта сумма составляла 1,8 трлн рублей, так как цены были выше. Разбивки по конкретным компаниям нет, но известно, что больше всего выплат получают производители с высокой долей нефтепереработки. Среди российских нефтяников самый высокий уровень переработки имеет компания Башнефть $BANE: 80–90% от объемов добычи. На втором месте Газпром нефть $SIBN — 70–75%, у Татнефти $TATN, Роснефти $ROSN и Лукойла $LKOH доля около 50%, а самый низкий уровень у Сургутнефтегаза $SNGSP — около 30%. ❗️ Таким образом, демпферный механизм позволяет одновременно увеличить выручку нефтедобытчиков и стабилизировать цены на бензин. Вопрос лишь в том, хватит ли у бюджета денег, чтобы компенсировать выпадающие доходы в полном объеме.
Card image 1
4
5
InvestFuture
InvestFuture

6 апреля

🏠 ПИК: справедливость восторжествовала В феврале мы писали заметку про компанию ПИК $PIKK : «В прошлом году компания подорвала доверие инвесторов своим желанием провести обратный сплит и отменить дивполитику. Затем решение было отменено, но акции уже снизились на 25%. После чего 11 февраля вышла новость, что АО «Недвижимые активы» планируют приобрести 15% акций ПИКа. По закону, выкуп будет по цене не ниже средневзвешенной за 6 месяцев. Благодаря действиям СД ПИКа, новый акционер сэкономит на этом несколько млрд рублей за счет миноритариев.» Тогда «Недвижимые активы» направили в ЦБ оферту на покупку 15% акций ПИКа по цене 473,15 руб. На днях вышла новость, которая порадовала всех инвесторов: ЦБ не одобрил эту оферту и заставил пересмотреть цену выкупа. Для новой оферты потребовали взять средневзвешенный уровень за шесть месяцев, предшествующих появлению новостей про обратный сплит и дивполитику. Новая цена: 551,4 руб. — на 11% выше к цене до выхода новости и на 20% — к средневзвешенной цене за последние полгода. Акции на этом фоне выросли на 5,5%. Таким образом, Банк России вновь смог отстоять права частных инвесторов на Мосбирже и создал прецедент для будущих попыток обокрасть миноритариев. Будем надеяться, что таких случаев в дальнейшем будет меньше, и ЦБ не придется заставлять эмитентов вести себя честно по отношению к своим акционерам. Справедливость восторжествовала.
Card image 1
17
18
InvestFuture
InvestFuture

2 апреля

🩺 Отчет Мать и Дитя: кредиты для слабаков МД Медикал Груп, она же Мать и Дитя, отчиталась за 2025 год. Посмотрим, насколько успешно прошел год для компании: ➖ общая выручка: 43,4 млрд руб. (+31,2% г/г) ➖ EBITDA 13,2 млрд руб. (+24,4% г/г) ➖ рентабельность EBITDA: 30,6% (32,2% в 2024 году) ➖ чистая прибыль: 11 млрд руб. (+8,5% г/г) Компания смогла нарастить доходы и при этом сохранила рентабельность EBITDA выше 30%. Кредитов у МД Медикал нет, отношение чистый долг/EBITDA на уровне 0,03х в основном из-за арендных обязательств. Денежные средства на балансе на конец 2025 года составили 2,7 млрд руб. 🔼 Поглощение сети «Эксперт» Напомним, в прошлом году МД Медикал приобрела сеть медицинских центров «Эксперт» за 8,5 млрд руб. Сделку оплатили полностью собственными средствами без кредита. В периметр сделки вошли 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах России общей площадью 33 595 кв.м. Компанию купили по мультипликатору (цена/выручка) около 1,3x — в то время как сама MDMG на бирже торгуется выше двух своих годовых выручек. Эффект от поглощения уже начал проявляться в финансовых результатах, хотя органическая выручка тоже растет двузначными темпами: +15,5% г/г за четвертый квартал. Рентабельность тоже немного снизилась из-за новых медцентров, но в будущем она может снова вырасти за счет синергии. 💰 Что с дивидендами Что касается дивидендов, в ноябре компания выплатила 33 руб. на акцию за 1П25. Выплата за весь 2025 год может быть в районе 100 руб. Таким образом, дивдоходность составит около 7,2% к текущим уровням. Мнение IF Stocks: Отчет вышел ожидаемо неплохим. МД Медикал растет как органически, так и за счет сделок слияния и поглощения. При этом компания не привлекает заемные средства, а растет “чисто на свои”. Считаем, что это один из немногих примеров качественного менеджмента на российском рынке. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $MDMG
Card image 1
6
7
InvestFuture
InvestFuture

2 апреля

📈 Поможет ли иранский конфликт угольным компаниям С началом конфликта в Иране цены на нефть и газ резко выросли. Энергетическая стабильность многих стран по всему миру оказалась под угрозой, и на первый план снова вышел всеми забытый уголь. С начала месяца цены на него выросли почти на 20%. Разбираемся, как это повлияет на российские угольные компании. ☹️ В России пессимизм Российские власти пока не видят большого позитива для угольной промышленности. 24 марта замглавы Минэнерго Дмитрий Исламов заявил, что убыток российской угольной отрасли в 2026 г. может вырасти на 41% к уровню прошлого года. По его словам, конфликт на Ближнем Востоке несильно повлиял на рост цен, но при этом увеличил стоимость фрахта. Прошлый год выдался для отрасли мягко говоря не самым удачным. Добыча угля упала до минимального с 2020 года уровня. Убыток угольной отрасли вырос в 3,6 раза и составил 408 млрд руб. Доля убыточных компаний в отрасли выросла до 66,1%. Для сравнения, в кризисном 2020 году она составляла 58%. Сейчас предприятия из угольной промышленности получают меры поддержки от правительства, в т.ч. отсрочку уплаты по НДПИ и страховым взносам до 30 апреля 2026 г. Но этого судя по всему пока недостаточно. 🔼 Не все так плохо И все же есть надежды на позитив. Чем дольше цены на нефть и газ остаются высокими, тем сильнее растет потребность стран в альтернативных источниках энергии. Так, Индия за первые три недели марта увеличила импорт российского угля на 50%. Япония в феврале нарастила поставки на 391%, а Южная Корея — на 100%. Цены на уголь в российских портах с начала года выросли примерно на 10%. Европейцы тоже увеличивают поставки угля, но не из России. S&P Global пишет, что европейские энергетические компании готовятся увеличить объемы закупок энергетического угля. Внезапно оказалось, что зеленая энергетика, которую так яро продвигали в последние годы, оказалась дороже традиционных источников. Плюс ко всему она зависит от погодных условий: нет солнца и ветра — нет и энергии. Российский уголь в Европе под запретом, но чем выше спрос, тем выше цены, поэтому Россия все же сможет извлечь из этого выгоду. Мнение IF Stocks: Прогноз Дмитрия Исламова основан на том, что рыночная конъюнктура прошлого года сохранится с нами и в 2026 году. Но мы бы не были так пессимистичны. Во-первых, ЦБ продолжает снижать ставку, во-вторых, затягивание конфликта ведет к более сильному росту цен на уголь, в-третьих, рубль тоже имеет все шансы ослабнуть в этом году. Поэтому вполне возможно, плохие времена для угольных компаний России в ближайшие 12 месяцев закончатся. Ну что, друзья, пора покупать Мечел? Делитесь своим мнением в комментариях. $MTLR $RASP
Card image 1
6
7
InvestFuture
InvestFuture

26 марта

🫐 Брусника отчиталась за 2025 год: рост показателей и фокус на эффективности Пока рынок обсуждает проблемы Самолета $SMLT, у другого девелопера, Брусники, вышел довольно сильный отчёт за 2025 год. ➖выручка выросла до 116 млрд рублей (+53%), это результат расширения портфеля проектов и выхода в новые регионы, включая более активную работу в Москве и Петербурге ➖EBITDA почти удвоилась — 44 млрд рублей (+94%), ➖чистая прибыль — 7,6 млрд (+69%). ➖маржинальность держится на уровне: валовая — 42%, несмотря на давление со стороны ставок и роста себестоимости ❗️Отдельно стоит обратить внимание на долг. Чистый долг / EBITDA снизился до 3,9х (с 5,8х годом ранее), а структура заимствований выглядит довольно комфортно: 87% — это проектное финансирование, завязанное на эскроу. То есть, основной долг не «давит» напрямую на компанию, а гасится по мере раскрытия проектов. Также компания активно занимает на долговом рынке. На данный момент у нее обращении 5 выпусков суммарно почти на 23 млрд ₽: четыре классических и один флоатер. ✅ По операционке тоже всё стабильно: ➖земельный банк — 10,6 млн м² ➖объём строительства — 1,7 млн м² (+13%) ➖новые регионы, новые проекты, расширение присутствия Плюс компания активно работает с эффективностью: снижает операционные расходы, оптимизирует процессы и аккуратно управляет ликвидностью — это сейчас ключевой фактор для сектора. В итоге Брусника показывает, что даже при высокой ставке можно не просто держаться, а расти — если контролировать долг и экономику проектов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
6
7
InvestFuture
InvestFuture

25 марта

📉 Акции М.Видео снова падают. Что делать? Вчера акции М.Видео $MVID упали в моменте на 12%, но затем падение сократилось до 6%. Триггером стала новость о начале реализации преимущественного права в рамках допэмиссии с 25 марта 2026 года. ❓ Что за допэмиссия Напомним, что допку М.Видео объявила еще осенью прошлого года. Ранее основные акционеры уже дофинансировали компанию на 30 млрд рублей. Текущая допэмиссия — это следующий этап того же процесса. Объем размещаемых акций в рамках допки заявляют не более 1,5 млрд штук. Для понимания, сейчас у компании всего в обращении 180 млн акций. То есть, если допэмиссия пройдет по верхней планке, размытие может составить почти в 10 раз. Но здесь есть и хорошие новости. Во-первых, менеджмент уверяет, что реальный объем допки будет ниже, поэтому размытия в 10 раз не произойдет. Во-вторых, пока что неизвестна цена размещения. Если она окажется ниже рынка, это будет позитивом для акций. 💰 Сколько привлекут Цена размещения будет известна после реализации преимущественного права, т.е. в начале апреля. Если будут размещать по рыночной цене, то объем допки может составить до 100,5 млрд рублей. Но, так как менеджмент утверждает, что объем будет ниже, фактическая сумма может быть меньше. ❗️ Куда пойдут деньги И это главный вопрос текущей допэмиссии. Компания до сих пор не представила подробную стратегию развития бизнеса. В августе 2025 года исполнительным директором М.Видео стал Владислав Бакальчук, тот самый, который был сооснователем Wildberries. С 13 марта он занял пост генерального директора компании. Теперь топ-менеджер хочет сделать у М.Видео собственный маркетплейс, который будет объединять собственные продажи, предложения партнеров и интеграции с другими игроками рынка. Вполне возможно привлеченные средства пойдут на инвестиции в этот проект. При этом у М.Видео огромный чистый долг, который в середине 2025 года составлял 159,7 млрд руб., а соотношение ЧД/EBITDA достигало 6,4х. Поэтому логичнее было бы направить деньги на снижение этой нагрузки. Но куда конкретно пойдут деньги, руководство так и не озвучило. Поэтому определиться, стоит ли инвестировать в компанию или нет — задача пока нетривиальная.
Card image 1
6
7
InvestFuture
InvestFuture

25 марта

⚡️ Как предсказать дефолт? 5 критериев от АКРА Агентство АКРА представило аналитический комментарий, где собрало общие черты компаний, которые допускали дефолт в последние 5 лет. Эта памятка может стать своего рода чек-листом для определения эмитентов в зоне повышенного риска. Разберем эти критерии подробнее. 1️⃣ «Опасные отрасли». Основная доля дефолтов в последние годы приходилась на компании из отрасли оптовой торговли и финансовых услуг за исключением банковской, лизинговой и страховой. Еще в последние два года зачастили дефолты в промышленном производстве. При этом в статистике практически отсутствуют девелоперы. 2️⃣ Короткая история публичного долга. Наиболее часто дефолты происходят в промежуток от полутора до трех лет с момента дебютного выпуска облигаций. 3️⃣ Нет кредитного рейтинга. Эмитенты без кредитного рейтига чаще всего допускают дефолты. Среди покрываемых компаний в периоды низкой ключевой ставки чаще всего дефолтили эмитенты с рейтингом ВВ и ВВ+. В последние годы в основном дефолты происходят в рейтингах В и В+. Хотя высокий рейтинг тоже не показатель. С 2024 года дефолт допустили две компании с рейтингом А и одна компания с рейтингом ВВВ+. 4️⃣ Маленький размер бизнеса. Чем меньше бизнес, тем выше риск. Чаще всего дефолты допускают компании, у которых средства от операционной деятельности (FFO) до чистых процентных платежей и налогов составляют менее 500 млн руб. 5️⃣ Долговая нагрузка — не показатель. В периоды низкой ключевой ставки чаще всего дефолтили компании с высоким долгом (общий долг/FFO = 3,0–5,0x). Когда с 2024 года ставки начали расти, под угрозой оказались компании даже с маленькой долговой нагрузкой (общий долг/FFO = 1,5–3,0x). То есть высокие ставки делают процентные платежи неподъемными даже при маленьком долге. Поэтому гораздо важнее смотреть на проценты, под которые компания занимает и на коэффициент прокрытия процентных платежей (ICR). 👇 Какие еще критерии, по-вашему, говорят о риске скорого дефолта? Пишите в комментариях.
Card image 1
3
4
InvestFuture
InvestFuture

11 марта

📱 Почему Яндекс до сих пор не сделал конкурента Телеграм В России есть два IT-гиганта — VK и Яндекс. Пока Telegram блокируют, один развивает свой мессенджер, а второй почему-то остается в стороне. Давайте разберемся, почему Яндекс не вступает в эту гонку, и может ли это измениться. 🌟 Яндекс Мессенджер Немногие знают, но у Яндекса тоже есть свой мессенджер. Он был запущен в 2020 году как конкурент Telegram и WhatsApp*, но так и не получил широкой популярности. Поэтому Яндекс решил переделать его в корпоративный мессенджер по аналогии с Slack или Microsoft Teams. В результате он был интегрирован в экосистему Яндекс 360, и объединен с Почтой, Диском, Трекером, Телемостом и Календарём. Сейчас Яндекс Мессенджер — это в основном корпоративный инструмент. В нем нет каналов и очень ограниченный функционал. В Google Play количество скачиваний превышает 1 млн. Для сравнения, MAX скачали уже более 50 млн раз. ❓ Может ли это измениться Пока что Яндекс не планирует развивать мессенджер как самостоятельный продукт. Причин для этого может быть несколько: 1️⃣ Огромные инвестиции. Чтобы вытеснить с рынка Telegram (а теперь еще и МАХ), нужны огромные инвестиции, которые не факт что окупятся. Здесь можно провести аналогию с Дзеном, который Яндекс продал VK в 2022 году. Тогда глава проекта Антон Фролов сказал: «Дзен» — классный бизнес, но для того, чтобы стать большими, нам нужны инвестиции, и эти инвестиции Яндекс сейчас дать не может. 2️⃣ Политическая составляющая. Создание мессенджера — это почти всегда политическая история. Если бизнес хранит личные данные и переписки граждан, а также предоставляет площадку для публикации контента, ему в любом случае придется сотрудничать с государством. Когда Яндекс продавал Дзен, Фролов заявил, что, если «Яндекс» хочет продолжать быть технологической большой компанией, ему придется на чем-то сфокусироваться, на чем-то, что ни при каких условиях не может быть как-либо политизировано. Мнение IF Stocks: В России сейчас складывается непростая ситуация: с одной стороны самым популярным мессенджером остается Telegram, с другой стороны его аналогом выступает MAX, который продвигается напрямую государством. Создать в таких условиях третий мессенджер, который вытеснит два первых трудно, но возможно. Пишите, пользовались бы вы мессенджером от Яндекса? *принадлежит Meta, признанной экстремистской и запрещённой на территории РФ $YDEX $VKCO
Card image 1
11
12
InvestFuture
InvestFuture

6 марта

📈 Россия вновь поставляет нефть в Индию. Поможет ли это российским нефтяникам На фоне конфликта в Иране Индия вновь возобновила поставки российской нефти. Разбираемся, поможет ли это российским компаниям заработать. 💰 Сколько нефти закупает Индия Reuters сообщает, что Индия вновь начала покупать российскую нефть марки Urals. По сообщениям источников, индийские государственные нефтепереработчики уже закупили у трейдеров около 20 млн барр. российской нефти. Для сравнения, Россия всего экспортирует около 4 млн барр. в сутки. Но и это еще не все. По словам тех же источников, дисконты у российской нефти полностью исчезли и теперь Urals закупают с премией $4-5 к марке Brent. То есть, если верить изданию, Индия сейчас закупает российскую нефть по ~$90 за баррель. На этом фоне также Минфин США выдал Индии временное разрешение — сроком на 30 дней — на закупку российской нефти, находящейся на танкерах в море. 📈 Поможет ли это российским нефтяникам Из-за ужесточения бюджетного правила российский рубль начал слабеть. Доллар теперь стоит уже 79 рублей. Если взять в расчет цену нефти на уровне $90 за баррель, то при текущем курсе бочка Urals будет стоить уже 7110 рублей. В прошлом году российская нефть торговалась в среднем по 4500-4700 руб. за баррель. Таким образом, доходы российских нефтяников сейчас растут на ~50%. Но здесь важно понимать, что цены с премией к Brent — это временное явление и актуально пока только для Индии. Информации о дисконтах в том же Китае пока нет. Но уже сейчас можно осторожно предположить, что скидки на российскую нефть больше не $25, как это было в феврале. Если конфликт на Ближнем Востоке продолжится, цены на нефть могут вырасти еще сильнее. Как сообщают Financial Times, нефть может вырасти до $150 за баррель уже в течение ближайших 2-3 недель. Мнение IF Stocks: Если в начале недели мы писали, что рост акций нефтяников преждевременный, то сейчас ситуация поменялась в лучшую сторону. Дисконты российской нефти начали снижаться, рубль девальвируется, а цена на нефть уверенно идет к $100. Если конфликт затянется хотя бы на пару месяцев, российские нефтедобытчики смогут серьезно нарастить прибыль, а это уже означает неплохие дивиденды во второй половине года. Поэтому пока для российского нефтегазового сектора все складывается по лучшему сценарию. Но нужно помнить, что конфликт в любой момент может закончиться, и тогда цены вернутся на прежние уровни. Как думаете, уже пора шортить Роснефть? Пишите в комментариях. $ROSN $LKOH $SIBN $SNGSP $TATN $BANEP
Card image 1
8
9