Профиль инвестора Obligacii_Pensia | Тинькофф Инвестиции Пульс

⛽️ ЕВРОТРАНС - новый негатив. 🚫 ЕВРОТРАНС 2 ИСКА. ТРАССА ГСМ И ЕВРОТРАНС. 300 млн и 3 млрд. 🤔 300 млн небольшая сумма для компании, 3 млрд уже поощутимее. И вообще странная череда событий: первый иск, второй иск, блокировка от ФНС. 🫡 Моя чуйка работает - я вышел из позиции на прошлой неделе в своем портфеле. Рисковать не хочу, есть опасения. Я не попал ни в один дефолт, где то я выхожу в минус на негативных новостях, где то выхожу заранее, но главное потери позиции не было. 🤝 В портфелях клиентов моих стратегий позиции в Евротрансе тоже нет. 🧑🏼‍💻 Я буду очень рад, если я ошибаюсь и у компании дальше будет все гладко. Ждем комментарий от компании. Я в стороне.

🚫 4 ТЕХ ДЕФОЛТА. 🫡 С начала 2026 года на нашем рынке облигаций уже 4 ТЕХ дефолта. Компаний малоизвестные, суммы маленькие, но давайте глянем повнимательнее. ▫️Нэппи Клаб - продает товары для беременных. В январе сначала допустил тех дефолт из за налогов, сейчас новый тех дефолт из за отсутствия денег и дорогого обслуживания долга. - Сейчас облигации компании торгуются за 39% от номинала. - Купон от цены: 67% годовых. ▫️ПЗ Пушкинское - сельскохозяйственная деятельность, молочная продукция. Бизнес хотели продать, поставили нового управляющего от покупателя, в итоге денег на погашение не нашли, непонятно куда их дели и нового управляющего сняли. Сумма на момент выплаты была 38 млн. Теперь все платежи перенесли на май после посевной. Схема какая то - Сейчас облигации компании торгуются за 40-50% от номинала. - Купон от цены: 30-40% годовых. ▫️ЛКХ - девелопер. Тех дефолт на сумму чуть больше 1 млн. Через 2 дня компания погасила задолженность. Но сам факт отсусвия такой мизерной суммы пугает. - Сейчас облигации компании торгуются за 85% от номинала. - Купон от цены: 35% годовых. ▫️Вератек - промышленное машиностроение. Компания официально заявила о тех дефолте по причине урезания кредитной линии и смещения сроков по реализации проектов. Пропустили они уже 2 выплаты купонов. - Сейчас облигации компании торгуются за 25% от номинала. - Купон от цены: 104% годовых. 🫡 Я эти облигации не покупал ни в портфель, ни в стратегиях для своих клиентов. Посмотрим выкарабкаются ли эти компании, шансы есть но не у всех. Будте осторожны и тщательно отбирайте эмитенты себе в портфель.

🚫 ЧТО С САМОЛЕТОМ? $SMLT КРУПНЕЙШИЙ ДЕВЕЛОПЕР «САМОЛЕТ» ОБРАТИЛСЯ ЗА ГОСПОДДЕРЖКОЙ с просьбой предоставить льготный кредит на ₽50 млрд. Акционеры готовы предоставить блокпакет акций для участия в управлении с правом выкупа. 💰 У компании 83 млрд долгов в облигациях и из них 35 нужно будет гасить в этом году. (Не считаю обязательных платежей по купонам и кредитам) 🗣️ Как заверяет руководство компании и стандартная процедура для формирования более устойчивого финансового состояния компании. Все обязательства будут исполнены. 🤔 С одно стороны - Да. Льготный кредит сейчас никому не помешает. Но с другой стороны это можно оценить, как - денег нет, спасайте. 💰При этом Самолет буквально на днях выкупил по оферте П13 выпуск на 15 млрд. Достаточно крупный выкуп. МОЕ МНЕНИЕ И ВАРИАНТЫ РАЗВИТИЯ: 1. Вероятность БАНКРОТСТВА я оцениваю как низкую, в районе 3%. Это будет, если кредит не дадут. Этой новостью компания усложнила себе будущие заимствования с биржи, и денег найти не получится. Экономика в стране ухудшится, ипотек нет. Как вариант могут продать земельный банк, и сделать допку по акциями, но предположим не успеют и уходят в дефолт. 2. САМОЕ ВАЖНОЕ - ПОСЛЕДСТВИЯ. Рейтинг у Самолете А. Это не монополия или гарант инвест. Это один из крупневших девелоперов РФ. Теперь представьте: - Сколько жилья не достроят и сколько будет обманутых дольщиков. - На крупных девелоперах завязан банковский сектор. Девелоперы крупнейшие заемщики и тому же ВТБ (государственному на 80%) допускать дефолт самолета и терять на этом деньги не выгодно. - Это может пошатнуть экономику в целом. Дефолт такого игрока вызовет недоверие ко всему рынку облигаций. Начнется паника и распродажа, она может быть настолько сильной, что восстановить доверие к долговому рынку будет очень трудно. 🤔 ТЕПЕРЬ ВОПРОС. Надо ли это рынку и государству? Я думаю нет. Да, рынку и бизнесу тяжело, а что вы хотели от такой ставки, 21%, сейчас 16% но проще не стало. Я сто раз про это говорил. Восстановление будет долгим. 💼 У меня есть небольшая доля в Самолете, я не паникую и держу позицию. Докупать не планирую, спекулировать на ценах не люблю особо. Тем более основное движение уже пропустили. 💼 Все выпуски облигаций самолета. $SSH6 $RU000A10DCM3 $RU000A109874 $RU000A10BW96 $RU000A10E6U4 $RU000A1095L7 $RU000A104JQ3 Мое мнение. Не ИИР

🤔 ПОЧЕМУ ПАДАЮТ ОБЛИГАЦИЙ? 📉 Индекс RGBI снизился за январь на -1,25%. Виной тому ИНФЛЯЦИЯ и ожидания более жесткой ДКП от ЦБ. ❗️За неполный январь (с 1-26 число) инфляция СОСТАВИЛА 1,91%! Можно сказать 2% за месяц. 🗣️ ПРОГНОЗ ЦБ при этом 4-5% инфляции на конец этого года. 🚀 При этом когда ставку снизили с 20% до 18% (август 2025г) индекс облигаций RGBI был почти на 5% выше. 💼 ДЛЯ СРАВНЕНИЯ: ▫️ОФЗ 26238 Цена сейчас: 584р Цена август: 636р Разница: -8,9% ▫️ОФЗ 26248 Цена сейчас: 875р Цена август: 933р Разница: -6,6% ▫️Самолет П18 Цена сейчас: 1117р Цена август: 1164р Разница: -4,2% ▫️АФК 002Р-01 Цена сейчас: 1011р Цена август: 1053р Разница: -4,1% ▫️Томск 34072 Цена сейчас: 1149р Цена август: 1092р Разница: -5,2% ▫️ОилРесурс 001Р-01 Цена сейчас: 1109р Цена август: 1100р Разница: +0,8% 🧑🏼‍💻 Специально взял разные облигации для наглядности. Сильне всех страдают на таких колебаниях длинные ОФЗ. У корпоративных движения схожи. И как пример аномалий ВДО - оилресур даже вырос, но там своя жизнь идет с движениями на новостях. 🤔 ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ? МОЕ МНЕНИЕ. 🫡 Рынок ждет сохранение ставки на уровне 16%. Это уже заложено в текущие цифры. Изначально было ожидания -1/0,5% снижения на февральском заседании ЦБ. Если ставку сохранят, рынок особо не упадет. Если снизят, то вырастим. Также важна риторика ЦБ, если она станет более жесткой, то даже на сохранение, можем снизится при жестой риторике. Повышения ставки не жду. ✍🏼 НАПИСАТЬ ВАМ МОЙ ПЛАН ДЕЙСТВИЙ? - поставьте как можно больше реакции и в следующем посте напишу.

🧠 РЕЙТИНГ ОБЛИГАЦИИ: как оценить надежность эмитента? 🧑🏼‍💻 Кредитный рейтинг облигаций — это независимая оценка способности эмитента timely выплачивать купоны и погашать номинал. Он помогает инвесторам балансировать между доходностью и риском: высокие рейтинги = низкий риск, низкие = высокая доходность, но с шансом дефолта. 🗣️ КТО ПРИСВАИВАЕТ РЕЙТИНГ. Рейтинги выдают аккредитованные Банком России агентства: АКРА, Эксперт РА, НКР и РАЭксперт. Агентства анализируют финансы эмитента (долг/EBITDA, ликвидность), бизнес-модель, управление и макроэкономику. 📊 ШКАЛА РЕЙТИНГА. В РФ градация рейтинга от ААА (максимальный) до D (дефолт). Все шкала представлена на скрине. Пример: ОФЗ 26248 рейтинг ААА $SU26248RMFS3 🤔 ЗАЧЕМ ОБЛИГАЦИИ НУЖЕН РЕЙТИНГ? 1. Оценка риска. Основной целью рейтинга является предоставление инвесторам информации о надежности эмитента. Если компания или правительство выпустило облигации, рейтинг показывает, насколько вероятно, что эмитент вовремя выплатит основной долг и проценты. 2. Принятие инвестиционных решений. Для инвесторов рейтинги служат ориентиром при выборе активов. Высокий рейтинг означает меньший риск дефолта, тогда как низкий рейтинг сигнализирует о повышенной вероятности невыполнения обязательств. 3. Определение стоимости облигаций. Более высокий рейтинг позволяет компании или правительству выпускать облигации с меньшей процентной ставкой, поскольку инвесторы готовы вкладывать средства в надежные активы даже при низкой доходности. Напротив, эмитенты с низким рейтингом вынуждены предлагать более высокие проценты, чтобы привлечь инвесторов. 💼 ВЛИЯНИЕ РЕЙТИНГА НА ОБЛИГАЦИЮ. 1. Рыночная ликвидность. Высокорейтинговые облигации привлекают больше покупателей благодаря своей безопасности, следовательно, такие бумаги легче продать на вторичном рынке. 2. Стоимость заимствования. Компании и государства с высоким рейтингом могут занимать деньги дешевле, так как их облигации воспринимаются как менее рискованные. Напротив, низкорейтинговым эмитентам приходится платить большие проценты для привлечения капитала. 3. Изменение рейтингов. Повышение или снижение рейтинга может привести к изменению цен на облигации. Например, если рейтинг понижается, цены на облигации падают, а их доходность растет, поскольку инвесторы требуют большей компенсации за возросший риск.

💼 ВИДЫ КУПОНОВ. 🧑🏼‍💻 Купон — это регулярные выплаты от эмитента (государства или компании) за ваши вложения в облигацию, как проценты по кредиту, который вы дали. ▫️Постоянный (фиксированный) Ставка одинаковая весь срок — заранее знаете все выплаты. Идеально для планирования бюджета. - Пример: ОФЗ 26248 , ставка 12,25% годовых. На 1000 руб. номинала — 122,5 руб. в год, по 61,08 руб. каждые полгода. - Плюсы: стабильность, цена растет при падении ставок ЦБ. ▫️Переменный Ставка меняется по заранее известному графику в дату оферты. - Пример: Корпоративные облигации МТС 002Р-12 , текущая ставка 18% такой купон до 22 июня. С 22 июля купон будет другой (оферта). Обычно купон дают рыночный. - Минус: сложнее прогнозировать будущую доходность после оферты. ▫️Плавающий Зависит от внешнего индикатора: ключевая ставка ЦБ (КС), RUONIA или инфляция. Автоматически подстраивается под рынок. - Пример: ВИС Финанс БО-П10 Ставка ЦБ+3,75%. - Плюс: защита при росте ставок ЦБ. ▫️Ступенчатый Ставка растет поэтапно к погашению, как лестница. Для долгосрочных вложений. - Пример: Евротранс 001Р-08 Купон сейчас 21% и будет снижаться до 15% к 2030 году по ступеням. - Плюсы: первые купоны обычно более щедрые, при этом актуальность будущего купона сложно спрогнозировать. ▫️Нулевой (дисконтный) Нет выплат купона , доход только при погашении по номиналу (покупаете дешевле обычно за 50% от номинала). - Пример: Сбер 001Р-SBERD8 Текущая цена 52% от номинала. Погашение будет в 2030 году по 100% от номинала. - Плюс и минусы: нет налогов на купоны, нечего реинвестировать и не работает сложный процент.

👥 УЧАСТНИКИ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ 🧑🏼‍💻 Основные участники рынка облигаций включают тех, кто занимается выпуском, покупкой и продажей этих ценных бумаг. Рассмотрим каждую категорию подробнее: 1️⃣ Эмитенты. Это юридические лица, которые выпускают облигации с целью привлечения денежных средств. К ним относятся: - Государства: Государство может выпускать облигации для финансирования бюджетных дефицитов, реализации крупных инфраструктурных проектов или других стратегических целей. Такие облигации называются государственными или суверенными. 💼 Пример: - Компании: Корпорации могут выпускать облигации для финансирования своей деятельности, расширения производства, развития новых продуктов или услуг. Эти облигации известны как корпоративные. 💼 Пример: - Муниципалитеты и регионы: Местные органы власти могут выпускать облигации для финансирования местных проектов, таких как строительство дорог, школ, больниц и других объектов социальной инфраструктуры. 💼 Пример: - Международные организации: Организации вроде Всемирного банка или Европейского инвестиционного банка также могут выпускать облигации для финансирования международных проектов. Основные функции эмитентов: - Определение объема эмиссии и условий выпуска облигаций (сроки, купоны, номиналы); - Регистрация выпуска в соответствующих органах; - Привлечение андеррайтеров для размещения облигаций на рынке; - Выплата купонов и погашение основной суммы долга в установленные сроки. 2️⃣ Инвесторы. Инвесторы — это физические или юридические лица, которые покупают облигации, предоставляя таким образом заемные средства эмитентам. Инвесторов привлекают стабильность и предсказуемость дохода от облигаций, хотя доходность может быть ниже, чем у акций. К основным категориям инвесторов относятся: - Институциональные инвесторы: Крупные финансовые организации, такие как пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды, инвестиционные фонды. Эти игроки обладают крупными капиталами и активно управляют своими активами. - Частные инвесторы: Физические лица, которые вкладывают деньги в облигации ради стабильного дохода. Для частного инвестора покупка облигаций может стать альтернативой банковским вкладам. - Центральные банки: Национальные центральные банки могут покупать облигации для регулирования денежной массы и управления процентными ставками. Основные цели инвесторов: - Получение регулярного дохода в виде купонных выплат; - Диверсификация портфеля активов; - Обеспечение сохранности капитала благодаря относительно низким рискам по сравнению с акциями. 3️⃣ Брокеры. Брокеры действуют как посредники между покупателями и продавцами облигаций. Их основная функция — помогать клиентам совершать сделки на финансовом рынке. Брокеры предоставляют своим клиентам доступ к различным рынкам и инструментам, помогают с анализом рынка и консультируют по вопросам выбора подходящих облигаций. Основные функции брокеров: - Предоставление консультационных услуг по выбору облигаций; - Помощь в заключении сделок на бирже или внебиржевом рынке; - Оказание аналитической поддержки и предоставление актуальной рыночной информации; - Исполнение клиентских приказов на покупку или продажу облигаций. 4️⃣ Дилеры. Дилеры — это участники рынка, которые сами держат запасы облигаций и продают их инвесторам. В отличие от брокеров, которые выполняют поручения клиентов, дилеры действуют самостоятельно, используя собственные ресурсы для покупки и продажи облигаций. Основные функции дилеров: - Поддержание ликвидности на рынке, предлагая к продаже облигации из собственного портфеля; - Установление котировок на покупку и продажу облигаций; - Предоставление двусторонних котировок (bid/ask), которые показывают, по какой цене дилер готов купить или продать облигацию.

🤔 Почему купонная доходность портфеля будет падать при его росте? Объясняю. 🧑🏼‍💻 У нас был цикл повышения ставки и на пике она была 21%. На тот момент на рынке были облигации с повышенными купонами 22-26% можно было выцепить в неплохих эмитентах. Сейчас же у нас цикл снижения ставки, на сегодняшний день она 16,5%. Старые выпуски с высокими купонами сильно отрасли, а новые выходя уже под 15-18%. И в связи с погашениями или амортизациями, нужно начинать фиксировать некоторые старые выпуски, чтобы не потерять профит от роста, и перекладываться в новые, но уже менее доходные. 💼 Рассмотрим это на примере облигации Томской области. 1️⃣ Берем Томск 34072 : - Предположим мы купили ее на первичке на 100.000р (100 шт) ➡️ они выросли на 10% в 110.000р (на сегодня) - Купонная доходность: 21,37р * 12 * 100 = 25 644р (купон*выплат в год*шт) - У этой облигации в апреле 2026 амортизация, и мы ее решили продать, чтобы не терять рост. Получаем 110.000р (100к вложенные и 10к роста + купоны но их не учитываем) 2️⃣ И мы решили переложиться в Томск 34075 : - Денег у нас уже 110.000р и на первичке мы могли купить уже 110 шт. этой облигации. - Купонная доходность: 13,32 * 12 * 110 = 17 582р - Это более длинная облигация, и ближайшее время там не будет амортизации или оферты, поэтому там можно спокойно сидеть, но доходность уже ниже. 🫡 ИТОГ: наши 100.000р превратились в 110.000р без учета купонов. Но приносят они теперь меньше, это то, про что я говорил в цитате выше. Портфель растет, а доходность падет. И так будет происходить пока идет цикл снижения ставки, как ставка остановится рынок тоже остановится и станет стабильным купонным. И к слову Томск 34075 тоже прилично отрастет и его тоже придется закрывать в хороший плюс, но при этом перекладываться в менее доходный выпуск.

💼 РЕБАЛАНСИРОВКА это муторное, но периодически необходимое действие в инвестициях. 🧑🏼‍💻 Если кто не в курсе, ребаласировка - это корректировка текущих позиций в пользу новых выпусков или других эмитентв с целью снижения риска и увеличения возможной или текущей прибыли исходя из рыночной ситуации. То есть продаем не выгодную позицию, а на место нее покупаем более выгодную позицию. 💼 Например: недавно многие, и в том числе я проводили ребалансировку в ОФЗ, в связи с выходом новой которая сейчас является самой доходной, длинной ОФЗ. Я продавал выпуски других (менее доходных) ОФЗ и покупал новый. 🤔 КОГДА СТОИТ ЕЙ ЗАНИМАТЬСЯ? Напишу простыми словами: 1. Желательно периодически отсматривать состояние своего портфеля на наличие оферт или амортизаций. Я делю это с помощью сервиса раз в неделю. 2. Наличие у облигации близкой амортизации и при этом ее цена выше номинала. 3. Наличие у облигации оферты в течении 3-6 месяцев. И рыночная ситуация (в частности ставка ЦБ) сильно изменилась с момента размещения. 4. Финансовые проблемы у эмитента, снижение рейтинга или тех дефолт. 5. Появление нового выпуска с более привлекательными параметрами. 6. Скорое погашение облигации, при наличии схожего по параметрам, но более длинного выпуска (если есть тренд на снижение ставки) 7. Если рыночная ситуация позволяет, есть смысл закрыть некоторые позиции в минус и переложится в свежие выпуски. Так вы сократите свой налог. Я так делал при росте ставки ЦБ (старые выпуски сильно падали в цене) 🫡 Всегда ищите возможности более эффективно использовать свой капитал. Но главное сохраняете риск менеджмент. 🤔 Вы часто проводите ребалансировку у себя в портфеле?