Профиль инвестора Vlad_pro_Dengi | Тинькофф Инвестиции Пульс

📣 Обзор Норникеля — 4 сценария для акционеров! В начале года значительный рост показали металлы, которые производит Норникель. 🔼Палладий => 1 761 🔼Медь => 12 750 🔼Никель => 17 570 🔼Платина => 2 293 Ключевая причина роста металлов (по крайней мере платиновой группы) — рост золота и серебра. За ними участники рынка начали покупать то, что еще не выросло, в т.ч. платину и палладий. На этом, акции Норникеля — сильнее рынка. ➡️Оценка потенциальных результатов 2026 года Разберу для вас 4 сценария, какими могут быть доходы и дивиденды Норникеля в зависимости от цен на металлы и курса доллара. 1️⃣🟡Первый сценарий — текущий (сохранение статуса-кво). При текущих ценах на металлы и текущем курсе (беру 80 рублей за доллар): • Прибыль Норникеля 2026 = 372,2 млрд руб. • P/E 2026 = 6,4 • ДД 2026 = 8,3% В таком сценарии текущая оценка выглядит справедливой. 2️⃣🟢 Второй сценарий — оптимистичный (сохранение статуса-кво по металлам + девальвация рубля до 90 рублей за доллар). • Прибыль Норникеля 2026 = 509,4 млрд руб. • P/E 2026 = 4,7 • ДД 2026 = 13,7% Это позитивный сценарий. Если вы в него верите, то акции Норникеля интересны по текущим ценам. 3️⃣🟡Третий сценарий — реалистичный (снижение цен на металлы платиновой группы и никель, девальвация рубля до 90 рублей за доллар). В модели палладий = 1 500, платина = 1 700, никель = 15 500. • Прибыль Норникеля 2026 = 385,9 млрд руб. • P/E 2026 = 6,12 • ДД 2026 = 8,8% Я считаю этот сценарий наиболее вероятным. В таком сценарии акции Норникеля находятся близко к справедливым ценам. 4️⃣🔴 Четвертый сценарий — пессимистичный (более существенное снижение металлов платиновой группы + отсутствие девальвации рубля). В модели палладий = 1 200, платина = 1 400, никель = 15 000, доллар = 80. • Прибыль Норникеля 2026 = 181,8 млрд руб. • P/E 2026 = 13,2 • ДД 2026 = 0,8% Пока он выглядит нереалистичным, но всякое может быть после экспоненциального роста в металлах. Чем-то рост серебра мне напоминает 1 980 год (посмотрите график цен на серебро за все время). Итого: при текущих ценах на металлы и курсе доллара, акции Норникеля оцениваются в 6,4 прибыли и дают дивидендную доходность 8,3%. Такая оценка выглядит справедливой. Многое зависит от дальнейшей динамики цен на металлы и курса доллара. Если вы считаете, что будет и девальвация, и цены на металлы останутся на текущих уровнях или уйдут выше — покупка Норникеля, хорошая идея. На мой взгляд, наиболее вероятен сценарий девальвации рубля + коррекции в ценах на металлы. При таком сценарии акции Норникеля оценены справедливо. Друзья, если взяли пользу из поста — поддержите его лайком! 🤝 И приглашаю вас подписаться на канал, чтобы читать мою аналитику по российскому рынку!

📉 Кол-во вакансий на сайте Хедхантера обновило минимум за 5 лет 🔽 Динамика вакансий в декабре м/м = -8% (к ноябрю 2025) Плохо, что сказать (существенное снижение вакансий м/м уже 3 месяца подряд). 🔽 Динамика вакансий в декабре г/г = -27% (к декабрю 2024); есть небольшое улучшение с точки зрения темпов снижения г/г (в ноябре было -31%). Причина в том, что в декабре 2024 вакансии снизились на 13%. Данные слабые (хуже моих ожиданий). Это привело к тому, что ХХ-индекс (соотношение резюме и вакансий) вырос до 8,6 — рекордный показатель за ВСЕ ВРЕМЯ, выше, чем в пандемию. Корреляция такая, что чем он выше, тем, к сожалению, ниже темпы роста ХХ. ❓Что значат эти данные для финансовых результатов ХХ? Выручка в 4-м квартале 2025 года, с высокой вероятностью, снизится г/г (ожидаю -3%). Главный вопрос — продолжится ли снижение вакансий в 2026 году. Если да, плохо дело. Мы увидим отрицательные темпы роста и в 2026 году, придется корректировать прогнозы по прибыли и дивидендам вниз. Если устаканится на текущих уровнях, уже лучше. При этом, стоит помнить, что текущее кол-во вакансий на сайте — самое низкое за все время публикации этих данных, и что ХХ – циклическая компания. Я позицию не трогаю и модель не меняю. Посмотрю, какая динамика вакансий будет в ближайшие месяцы. Думаю, что сильно ниже акции мы пока не увидим. Поддержку оказывают: ✔️ Ожидаемые дивиденды за 2П 2025 года. Я жду 219 руб. на 1 акцию, доходность 7,5%. Представители ХХ говорили, что выплата – это март/апрель. ✔️ Индексация цен с 1 января 2026 года. Компания на конференции PROFIT давала ориентир по росту цен на 15%. Есть слухи, что повышение было бОльшим. Эти 2 фактора пока позволяют спокойнее ждать циклического разворота.

💥 Лента покупает OBI. Как сделка влияет на компанию? Напомню, что в начале декабря Лента объявила о приобретении дальневосточной сети магазинов «Реми»: Про Реми я писал, что «из всех компаний, которые назывались в СМИ как цели для поглощений Ленты, я больше всего хотел, чтобы Лента купила именно Реми». Покупка Реми добавит в прибыль Ленты +-3 млрд руб. в 2026 году. ❗️По OBI — ситуация другая, это проблемный актив. 📉 Финансовые результаты OBI. ❌ Выручка 2024 = 24,6 млрд руб. (+4,2% г/г) В 2021 году выручка OBI была в 2 раза выше текущей — 48,57 млрд руб., затем магазины закрывали на +-2 месяца из-за ухода немецкой OBI из России, и открыли их после продажи российскому владельцу. С того момента выручка компании снизилась вдвое. По данным Infoline в 1П 2025 года выручка OBI упала на 14,2%, что хуже рынка DIY в среднем = -1%, для сравнения лидер Лемана Про = -7%; ВиРу +14,1%; Петрович +8,2%. По выручке, скорее всего, увидим еще более серьезное падение во 2П 2025 из-за плохого прогноза по рынку DIY (-3% на 2П), который базируется на низком спросе со стороны стройки и ремонта. ❌ Чистый убыток 2024 = 2,71 млрд руб. (по группе компаний — ООО «ОБИ ФЦ», ООО «Сделай своими руками», ООО «Сделай своими руками — Северо-Запад», ООО «Сделай своими руками — Казань»). Интересно, что даже в 2021 году, при выручке в 2 раза выше текущей — у сети был убыток 2,4 млрд руб. ✔️ При этом, у лидеров сектора — Лемана Про, Петрович, хорошая ситуация с маржинальностью по ЧП для ритейла. У Петровича маржа по чистой прибыли в 2024 году = 5,3%, у Лемана Про тоже около 5%. То есть, на этом рынке можно зарабатывать. 🚩 Влияние сделки на Ленту и интеграция. 25 магазинов OBI будут переименованы в «Дом Лента». Покупка OBI добавит в выручку Ленты 2026 года — 1,8%, при этом в текущем виде отнимет от прибыли 6%. Те 3 млрд руб., которые зарабатывает «Реми» — OBI пока сжигает. 💸 Сумма сделки. Чистый финансовый долг OBI = 2,13 млрд руб. Я надеюсь, что забрали бесплатно (за долг) или близко к бесплатно. Ключевой вопрос — сможет ли Лента сделать проблемный актив прибыльным на новом для себя рынке. Я бы сам, будучи на месте Ленты и обладая той открытой информацией, которая есть, OBI бы не покупал. При этом, доверяю компании. Если купили, значит, видят идею. 4 последних M&A (Монетка, Улыбка, Молния, Реми) были успешными. На презентации стратегии Лента говорила, что цель в том, чтобы каждая компания в группе приносили прибыль и денежный поток. Посмотрим, как это получится с OBI. Ленте, конечно, удачи 💪

💸 Когда акции Лукойла закроют дивидендный гэп? Сегодня в Лукойле был дивидендный гэп. Акции снизились на 6,5%, что соответствует размеру дивидендов. ❗️На мой взгляд, закрытие дивидендного гэпа в ближайшее время маловероятно: 1️⃣ Низкие цены на нефть + крепкий курс валюты. Brent сейчас 63, дисконты на Urals остаются высокими (+-20$ беру). Доллар 78,3. Итого нефть в рублях — 3 367 руб. за баррель. Это очень низкие цены, для сравнения средняя цена за 9М 2025 = 5 447 руб. 2️⃣ Следующий летний дивиденд будет нулевой или символический. Моя модель говорит, что свободный денежный поток Лукойла во 2 пол. 2025 года будет отрицательным, а он база для дивидендов. Есть риск НЕ получить дивиденды за 2П 2025 года. 3️⃣ Оценка недешевая. Да, дно цикла, но все же 10 P/E 2025 года и потенциально 9 P/E 2026 года — это дорого. И то, в 2026 году такая оценка будет только в том случае, если цена Urals нормализуется до уровня +-5400 за баррель (сейчас 3 367). 4️⃣ Драйверов нет. Оценка недешевая, нефть низко, большой дивиденд уже позади, следующие 2 полугодовых отчета с высокой вероятностью будут слабые. Что может изменить ситуацию к лучшему? ➡️ Продажа зарубежных активов, если произойдет, может дать деньги на дивиденд (но это зависит от конфигурации сделки, от того, дойдут ли деньги и т.д.). ➡️ Курс/нефть могут вырасти и это улучшит ситуацию, при этом еще раз отмечу, что в моей модели 2026 нефть Urals в рублях на 60% выше текущих цен. И даже в таком случае – идеи нет. На мой взгляд, несмотря на кажущуюся дешевизну, с акциями Лукойла стоит быть аккуратным.

🔥Итоги 2025 года: стратегии вблизи исторических максимумов Друзья, в этом посте я расскажу вам об итогах публичных стратегий автоследования в 2025 году. Перед тем как говорить о цифрах — хочу вас поблагодарить за доверие. В 2025 число подписчиков моих стратегий и выросло в 3,5 раза. Я вижу, что даже в моменты общерыночных коррекций — вы не выводите деньги из стратегий, а, наоборот, пополняете счет на просадках. Благодарен вам за то, что прислушиваетесь к моим мыслям, и разделяете подход к оценке результатов. ➡️ Моя миссия — чтобы мы вместе с вами устойчиво сохраняли и приумножали капитал на рынке акций. Результаты флагманской стратегии в 2025. Цель стратегии: опережать индекс Мосбиржи с дивидендами (MCFTRR) на 15 пп. в год. ✔️✔️ В 2025 году цель выполнена! ✔️ Рост за все время (с 5 марта 2024 года) = +30,77% (индекс Мосбиржи за то же время упал на 4,29%), стратегия показывает динамику лучше индекса полной доходности на 35 пп. ✔️ Рост за весь 2025 год = +17,79% (выше индекса полной доходности на 15,79 пп.) ✔️ Рост за декабрь 2025 = +4,52% (выше индекса полной доходности на 1 пп.) 💬 Комментарий по декабрю 2025: Декабрь порадовал результатами. Рынок вырос. Портфель был сильнее рынка. 🍏 Абсолютный хедлайнер портфеля в декабре – Лента . Акции прибавили 16,3% за месяц. Напомню вам то, что писал месяц назад в обзоре ноября, когда акции Ленты были хуже рынка: «Динамика акций Ленты вызывает у меня удивление — компания объявила стратегию, в которой поставила цель удвоить выручку и увеличить EBITDA больше, чем в 2 раза к 2028 году. Прямо сейчас Лента самый дешевый, эффективный и быстрорастущий ритейлер. И судя по всему, мы скоро узнаем о новых сделках — 25 ноября Лента получила в залог 33% долю в активах компании «Продукт эконом», которой принадлежат товарные знаки «Реми», «Ремисити» и «Экономыч». Реми официально купили. Рынок пересчитал модели после новой стратегии. Переоценка не заставила себя ждать. 🍏 Также в декабре были сильны акции X5 (они прибавили 11%). Оценка в 5,7 P/E после выплаты дивидендов — не сказать, что уже очень дешево, поэтому я вышел из позиции полностью. Акциям X5 спасибо за этот год, дали заработать. 3 компании из портфеля были хуже индекса в декабре, и я думаю, что в них самые большие возможности сейчас , например . Их и докупал с продажи акций X5. 📈 Что ждать в 2026 году? Я с оптимизмом смотрю в 2026 год. Базово считаю, что будут происходить следующий процесс: Инфляция останется сдержанной => ЦБ будет последовательно снижать ключевую ставку => Отчеты компаний постепенно будут улучшаться (снижение финрасходов, рост внутреннего спроса и т.д.) => Аналитики будут снижать ставки дисконтирования в моделях из-за снижения безрисковой доходности, мультипликаторы будут расти => Рынок акций постепенно будет расти. Главный драйвер для рынка в 2026 — снижение СТАВКИ, мир может ускорить этот процесс. Несмотря на позитивный взгляд, я считаю, что к выбору активов стоит подходить избирательно. Из ТОП-10 компаний в индексе Мосбиржи считаю, что в 5 есть риски НЕ заработать и даже потерять деньги в 2026 году. В 2026 я вхожу с агрессивным концентрированным портфелем, 80% которого — компании, которые являются прямыми бенефициарами снижения ставки (в первую очередь, финансового сектора, например, ). Приглашаю вас подключиться к стратегии автоследования : Текущие уровни по рынку и компаниям в портфеле стратегии я считаю привлекательной точкой входа. Рекомендуемая сумма для следования — 550 000 рублей, минимальная — 210 000 рублей. Подключайтесь к стратегии, экономьте время на инвестиции и повышайте вашу доходность.

❓Какие компании могут вырасти вдвое в 2026 году? Друзья, ставка снижается, переговоры активизируются, при этом рынок довольно низко. И если для ряда компаний текущие оценки выглядят справедливыми, например, большинство экспортеров (нефтянка с текущим курсом и ценой нефти, возможно, даже недопадала), то ряд компаний, например из финансового сектора, стоят очень дешево при улучшающейся отчетности. Так, в моей супер-таблице потенциалов 14 компаний с потенциалом от 30%, есть 3 компании с потенциалом выше 70%. 💬 Давайте порассуждаем, есть ли на нашем рынке компании, которые могут вырасти вдвое в 2026 году? (За 1 ГОД — на основе фундаментала). Пишите ваших кандидатов в кратники в комментариях и причины их потенциального роста. 🔖 Мой вариант — Хедхантер . Вот при каком сценарии это возможно. ЦБ последовательно снижает ставку из заседания в заседание (мы входим со ставкой 10-11% в 2027 год). Вакансии перестают падать и начинают восстанавливаться, к концу 2026 года на сайте 1,3 млн вакансий (сейчас 1 млн, на пике 1,5 млн). С учетом роста цен, темпы роста в 4 кв. 2026 года будут выше 40%. Рынок начинает прайсить такой рост и на весь 2027 год. Рынок прайсит 30-33 млрд руб. чистой прибыли в 2027 году и под 550 руб. дивидендов. При 10% дивидендной доходности акции переоцениваются к 5 500 руб. Это рассуждения, а не призыв к действию — в модели у меня заложен сценарий хуже описанного выше. И текущая динамика вакансий все еще негативная. Пишите ваши варианты потенциальных кратников в комментариях.

На прошлой неделе по приглашению Т-Технологий был на новогоднем мероприятии от банка Т-Елке для блогеров и управляющих. Т-Технологии, уникальная компания. Т-Банк — второй в стране по числу розничных клиентов, при этом с нами на протяжении 3 часов были топ-менеджеры, которые открыто рассказывали о результатах и отвечали на вопросы. Большой респект за открытость! 🤝 Руководитель Т-Технологий Станислав Близнюк рассказал о планах компании: 👍 выразил уверенность в реализации прогноза на 2025 год (прибыль +40%, ROE = 30%) 👍 по ожиданиям на 2026 год сказал, что они будут схожи с целями 2025 года (затем при ответе на другой вопрос была фраза про 20-30% роста прибыли) 👍 принимают решения об инвестициях в новые проекты, исходя из ставок дисконтирования 30-40% По итогам сказанного, моя уверенность в позиции №1 в портфеле укрепилась. Пульс тоже будет активно развиваться — в этом году коллеги интегрировали Пульс в приложении Т-Банка, в 2026 году будут и дальше улучшать соцсеть, чтобы нам было проще писать, а вы получали больше качественного контента. Очень ценю в таких встречах общение с людьми, объединенными общим интересом к инвестициям, которое наполняет и заряжает мотивацией на долгое время. Был рад увидеть своих друзей и коллег управляющих, обсудить с ними рынок. На 2026 год смотрим позитивно, особенно с текущих уровней!) P.S. Большое спасибо Т-Банку за мероприятие, теплые и согревающие подарки, внимание и уважение на самом высоком уровне к нашей работе. P.S.S. Кошке особенно приглянулся пакет от подарков. Фото для лайков! ) 👍

❗️Обзор НМТП — дешево, дивидендно, НО без роста прибыли Разбираю для вас результаты НМТП за 9 мес. 2025 года. ✔️❌ Скор. чистая прибыль 9 мес. = 31,1 млрд руб. (+3,6%), причина, по которой скор. чистая прибыль за 9М практически не выросла г/г — рост налога на прибыль, который съел рост операционной прибыли и финансовых доходов. 1 кв. = 10,81 млрд 2 кв. = 10,83 млрд 3 кв. = 9,45 млрд В НМТП та же история, что и в Транснефти — тарифы повышают в начале года, расходы догоняют к концу года, поэтому прибыль в 3 и 4 кварталах ниже, чем в 1 и 2. В 2026 году я тоже не жду значительного роста прибыли, в этот раз прибыль сожрет снижающаяся ключевая ставка, которая сократит процентные доходы с кубышки на +- 3 млрд руб. ➡️ Мои прогнозы по чистой прибыли 2025 = 40,32 млрд руб. 2026 = 41,77 млрд руб. 💸 Дивиденды При соответствующей прибыли дивиденды за 2025 год составят 1,047 руб., это 11,96% доходности. За 2026 год НМТП выплатит 1,084 руб. или 12,39% доходности. 📊 Оценка НМТП НМТП оценивается в 4,2 прибыли 2025 и 4 прибыли 2026 года. Порт как был качественным активом, так и остается. При этом, НМТП ни разу не был у меня в портфеле, потому что в последние 3 года всегда были активы с бОльшим потенциалом. Такая ситуация и сейчас. В моих стратегиях и 6 компаний с бОльшим потенциалом роста. Я предлагаю вам подключиться к стратегиям и следовать моим сделкам. ✏️ Ключевой риск для НМТП, на мой взгляд, МИР и включение северной ветки «Дружбы» (нефть — не газ, там нет стратегических интересов США, поэтому, на мой взгляд, вероятность возврата поставок нефти в Европу выше). Не упадет ли объем в портах Новороссийска и Приморска в таком случае? Претензии ФАС по тарифам на перевалку металлургической продукции и риски разрушений портовой инфраструктуры — мелочи на фоне объема бизнеса. Друзья, поставьте лайк обзору выходного дня! И приглашаю ва подписаться на мой канал, чтобы читать мою аналитику по российским компаниям 🤝

📉 Роснефть заплатит всего 1% дивидендов за 2П 2025. Почему? Коротко про отчет Роснефти за 3 квартал, который вышел в усеченном виде. ❌ Чистая прибыль акционеров за 9М 2025 = 277 млрд (за 9М 2024 = 926 млрд) 1 кв. = 170 млрд 2 кв. = 75 млрд 3 кв. = 32 млрд Прибыль в 3 кв. самая низкая по году, при этом, EBITDA в 3 кв. (587 млрд руб.) выше, чем во 2 кв. (456 млрд руб.). Это означает, что были высокие прочие расходы (в этой статье зашиты процентные расходы, курсовые разницы и обесценения). Экспертно, думаю, что скор. чистая прибыль Роснефти на разовые факторы в 3 кв. была бы на уровне между 1 и 2 кварталами (120-140 млрд руб.). ❗️В 4-м кв. ситуация по EBITDA и скор. прибыли будет хуже, потому что и доллар, и Urals сейчас ниже, чем в 3 квартале. Я жду EBITDA = 349 млрд руб. и чистую прибыль 56 млрд руб. По 2025 году ЧП выйдет 333 млрд руб. ➡️ Ожидания по 2026 году Снижаю прогноз по прибыли Роснефти 2026 года до 521 млрд руб. (закладываю в модель на 2025 год курс 90 и Urals 60). 💸 Дивиденды В январе Роснефть заплатит дивиденды за 1П2025 = 11,56 руб. или 2,85%. За 3 квартал заработали на дивиденды 1,51 руб. или 0,37% доходности. Совокупно летний дивиденд за 2П я жду на уровне 4,15 руб. с доходностью 1,01%. За 2026 год дивиденд потенциально составит 24,59 руб. или 6,03%. 📊 Оценка Роснефть оценивается в 13 P/E 2025 года и 8,3 P/E 2026 года. Дешевизны не вижу, считаю, что даже по текущим ценам стоит быть аккуратным. Девальвация на 90 не спасает (моя модель построена при среднем долларе 90 в 2026!), доллар нужен выше 100, чтобы оценка ушла к 5 прибылям, а дивиденды к 10% доходности. Я продал нефтяников в начале 2025, и решение на горизонте года оказалось верным. Считаю, что покупать нефтяные компании пока не время, и можно заработать больше в других компаниях. 6 наиболее качественных и недооцененных компаний держу в стратегиях и . Приглашаю вас подключиться и следовать моим сделкам!

🔥 Обзор Транснефти — один из самых высоких дивидендов на рынке! Друзья, обновил модель по Транснефти , и сделал для вас разбор компании по итогам 3 квартала. ❌✔️ Нормализованная прибыль 9 мес. 2025 = 206,4 млрд руб. (-8,2% г/г), ключевая причина снижения – рост налоговой нагрузки с 20% до +-37%. 1 кв. 2025 = 70,3 млрд (-20% г/г) 2 кв. 2025 = 70,3 млрд (-6,8% г/г) ✔️ 3 кв. 2025 = 65,8 млрд (+11,2% г/г). От нормализованной прибыли считается дивиденд, поэтому для оценки компании я беру ее. К концу года прибыль снижается, потому что тарифы повышают в начале года, а затем в течение года догоняют расходы. В кейсе Транснефти интересно еще посмотреть на операционную прибыль и процентные доходы. ✔️ Операционная прибыль 9 мес. 2025 = 270,9 млрд руб. (+5,4% г/г) 1 кв. 2025 = 99,1 млрд (-3,1% г/г) 2 кв. 2025 = 89,3 млрд (+10,9% г/г) ✔️ 3 кв. 2025 = 82,6 млрд (+11,5% г/г), корректирую на обесценения. Темпы роста операционной прибыли ускоряются на фоне хорошей работы с затратами и постепенным ростом прокачки нефти. ✔️ Сальдо процентных доходов и расходов 9 мес. 2025 = +77,1 млрд руб. (за 9М 2024 = +48,6 млрд) 1 кв. 2025 = +25,4 млрд (1 кв. 2024 = +13,4 млрд) 2 кв. 2025 = +28,5 млрд (2 кв. 2024 = +17,4 млрд) ✔️❌3 кв. 2025 = +23,3 млрд (3 кв. 2024 = +17,8 млрд) Процентные доходы снижаются кв/кв из-за снижения ключевой ставки. ❗️В 2026 году прибыль Транснефти вырастет — ЗА рост тарифа на 5,1%, рост добычи нефти в России, против — снижение процентных расходов по кубышке из-за снижения ставки ЦБ. 💸 Дивиденды По моим расчетам, Транснефть заработала на дивиденды 142,35 руб. по итогам 9 месяцев 2025 года. По году выйдут на 180,85 руб., это доходность 13,47%. За 2026 год я жду доходность в 194,55 руб. или 14,49%. Дивидендная доходность Транснефти за 2025 год является одной из самых высоких в индексе Мосбиржи, это и драйвит котировки. 📊 Оценка компании Транснефть оценивается в 3,7 прибыли 2025 года, и 3,45 прибылей 2026 года. Конечно, это дешевая оценка для качественного дивидендного бизнеса. Поставьте лайк, если вам полезно! Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики!

📈 Доходность флагманской стратегии выросла до +15% YTD! Доволен, хороший результат с учетом нулевой динамики индекса полной доходности. Рассчитываю, что к концу декабря мы можем быть еще выше (ЦБ снизит ставку, инвесторы будут позиционировать портфели под 2026 год; возможно, увидим развитие на мирном треке). Декабрь и январь исторически растущие месяцы. Вчера товарищ спросил — за счет чего в этом году удалось показать положительный результат на падающем рынке, инвестируя только в акции и только в лонг. Я в шутку ответил, что магия, при этом вопрос заставил задуматься. И вот такие 3 ответа ко мне пришли: 1️⃣ Первый ответ — рынок достаточно эффективен на средносрочном горизонте. И акции на горизонте от полугода следуют за ситуацией в бизнесе (за редким исключением). В этом году инвесторам кажется, что акции ВСЕГДА ходят за геополитикой. Да, если смотреть горизонтом 1 дня или 1 недели. НО — посмотрите динамику с начала года, и вы увидите, что сильнее те компании, где сильнее фундаментал. Яркие примеры: Лента VS Магнит (+54% против -42%, хотя казалось бы – и то, и другой – ритейл) Финансы VS нефтяники (Сбер +22% с дивидендами, Лукойл -15% и Роснефть -25%) И эти результаты были прогнозируемы. 2️⃣ Второй ответ — в структуре портфеля. У меня в портфеле от 6 до 10 компаний, при этом есть 3-4 якорные позиции, которые занимают доли от 15 до 25%. В 2023 году это были Сбер, Татнефть со средней 375 (+65%) и Мосбиржа со средней 110 (+63%). В начале 2024 – Сбер, Лукойл и Ростелеком (+33% с учетом дивидендов). Сейчас якорных позиций в портфеле 4 штуки. Это компании, в инвестиционном кейсе которых я испытываю максимальную уверенность, где есть запас прочности, дешевая оценка и драйверы роста на горизонте нескольких кварталов. Очень важно, что ни в одной якорной позиции от точки входа я не потерял больше 10% (!). Рекордсмен с 10% убытков г/г с учетом дивидендов есть сейчас в портфеле . 3️⃣ Третий ответ – реакция на изменения. Я продаю, когда кейс в компании изменился из-за ухудшения текущих/будущих результатов, или когда случился рост акций и ушла дешевизна. Нефтяники в начале 2025 года ушли из портфеля, Татнефть в конце 2023 года тоже, Ростелеком в середине 2024 года (по 92 и 97). Даже Ленту я продавал в феврале 2025 года по 1 500, потому что уже мультипликаторы были высокие, при этом, возвращал обратно в марте по 1 400 сразу после отчета за 2024 год, который был лучше ожиданий. В портфеле нет неприкасаемых компаний. Решения я принимаю на основе цифр, оценок и потенциалов с текущего уровня цен. Друзья, используйте результаты моего анализа, чтобы инвестировать в наиболее качественные и недооцененные компании на рынке. Подключитесь к стратегиям и и следуйте моим сделкам! Поддержите пост лайком, если вам интересны размышления в таком формате 🤝

Стратегия на 2026 год: какие акции выбрать в портфель? Друзья, записали для вас эфир с Андреем Ваниным, посмотреть его можно в ВК: Ключевые темы эфира: – Рецессия в экономике и снижение спроса на рынке труда – Победа ЦБ над инфляцией и ожидания по ключевой ставке (Андрей ждет 12 на конец 2026! заработаем 💪💪) – Нефть и валюта – Рост золота и снижение стали – Взгляд на рынок (оба оптимисты) – Торговать ли геополитику? – Новатэк (тут поспорили!). Андрей говорит про то, что в случае снятия санкций с Арктик СПГ 2 и Новатэка в целом, компания снова превратится в компанию роста. Я выражаю скепсис, потому что 1) Европа отказывается от российского СПГ; 2) Арктик СПГ даст буст в прибыль (+150 млрд к 500, но не сделает компанию дешевой); 3) Новые проекты - это 2030-е годы, далеко. – Дивиденды Газпрома (тут не спорили 😁), оба считаем, что дивидендов не будет. У компании трудности с денежным потоком. Считаем вероятность запуска газпроводов в Европу невысокой. – Северсталь , НЛМК , ММК . По металлургам важно следить за мировой конъюнктурой и рынком недвижимости в Китае. Цены на сталь в мире низкие, потому что снизился спрос. Ставка, конечно, влияет, но влияет и мировая ситуация на рынке. – Норникель и Алроса . У Андрея нет обеих компаний, у меня тоже. И там, и там — компании дорогие, а сырье — дешевое. – Лукойл (без дивидендов!), после выплаты 400 руб. дивидендов зимой, мы ожидаем трудностей с денежным потоком во 2-м полугодии. Нефтяников в портфеле нет. – Транснефть и НМТП (наоборот, с дивидендами). Андрей держит обе истории, считая их хорошими дивидендными ставками с 13-14 и 11-12 доходностями. – Сбер и Т-Технологии , которые «прут как бульдозер»! Фавориты финансового сектора. – ВТБ $VTBR (Андрей сказал, что это самая понятная авантюра, которая интересна спекулятивно под летний дивиденд, я выражаю сомнения на этот счет — почему у Сбера резервы 2%, а у ВТБ 0%!). – Ритейлеры (Лента есть не только у меня, верим в компанию, которая недавно представила амбициозную стратегию на 2028 год и имеет все шансы ее реализовать 😉) – Кого купить из IT (Яндекс и Хедхантер - два фаворита в IT-секторе; обе компании стоят значительно дешевле их исторической оценки) – И в завершении, Андрей дал важный совет инвесторам, так что смотрите до конца! Да, и поставьте лайк, пожалуйста! Так вы поддержите наш труд, видео увидит больше людей, спасибо 🤝 Приятного просмотра 🎬

❓Мир пока отложен, рынок снова будет торговать ставку? Рынок сегодня корректируется, при этом пока, тьфу-тьфу, сегодняшний день для портфеля один из лучших за последние пару месяцев с точки зрения динамики относительно индекса (портфель лучше рынка на 0,9% за день). Корректируются больше всего «бенефициары» мира (Газпром -2,1%; Новатэк -3%; металлурги от -2% до -2,5%). Качественные компании отреагировали на отсутствие публичных прорывов по итогам вчерашних переговоров довольно устойчиво (Сбер теряет меньше 1%; Лента и ХХ так вообще в плюсе). Следующее важное событие для рынка — решение ЦБ по ключевой ставке 19 декабря. Инфляция за последние недели — хорошая. Годовой показатель ушел ниже 7%, и вполне может быть ниже 6% на конец года (декабрь 2024 — высокая база). При инфляции в 6% — текущая реальная ставка 10,5%, очень жестко (!!!). Я не макроэкономист, при этом, предполагаю, что ЦБ может снижать ставку быстрее ожиданий рынка (рынок ждет -0,5% на каждом заседании). При инфляции 6% — ставка 14% абсолютно нормально. Поэтому мои ожидания — 15,5% в декабре. ❗️Мой портфель и стратегии и позиционированы под снижение КС. За счет высокой аллокации на финансовый сектор и доли в Хедхантера , где на снижении ставки вакансии на сайте начнут расти. Я приглашаю вас подключиться к стратегиям и следовать моим сделкам. Точка входа - хорошая! P.S. Приложил слайд из обзора портфеля по Хедхантеру, ждем разворота цикла. Хедхантер должен выигрывать от снижения ключевой ставки.