Хэштег #металлургия | Тинькофф Инвестиции Пульс

Итак, резюмируем обзор точек для роста моеха +один фаворит и один аутсайдер в отрасли: 1. Одним из немногих растущих секторов может остаться банковский. Но рецессия и стагфляция может подкосить и его. Фаворит , аутсайдер 2. Нефтегаз будет переживать тяжелые времена, цены будут снижаться. Фаворит , аутсайдер 3. Черные металлурги в депрессии, т.к. даже рост военки затухает. При этом снижение спроса от девелоперов роняет цены вниз, а на внешнем рынке есть Китай со своим профицитом стали. Относительный фаворит , аутсайдер . Цветные и драг металлурги сталкиваются с китайской конкуренцией, что также снижает перспективы прибыли. 4. Энергетики столкнутся со сложностями из-за устаревания инфраструктуры, на которую денег гос-во не выделит. Фаворит отрасли , аутсайдер 5. IT-сектор получает разнонаправленные сигналы. Рост поддерживается внутренним спросом, но может упереться в потолок. Фаворит , аутсайдер 6. Ритейл - разнонаправленные сигналы. Фаворит , аутсайдер 7. Девелоперы - есть риск застоя в отрасли на несколько лет. Относительный фаворит ПИК , аутсайдер Самолет 8. Другие отрасли, а также подробный разбор упомянутых секторов читайте в отдельных постах: Макрофундамент: Нефть, газ, уголь: Банки, биржи, девелоперы IT и подобное: Ритейл: Связь, энергетика: Кто по-вашему является потенциальным лидером или аутсайдером - можете писать в комментариях.Не забывайте про лайки и подписки. Продолжим честно обсуждать события, происходящие в российской экономике

🏭 Глобальное производство стали в марте 2025 г. — оживление производства за счёт Китая. В России уже 12 месяцев подряд происходит падение! По данным WSA, в марте 2025 г. было произведено 166,1 млн тонн стали (+2,9% г/г), месяцем ранее — 144,7 млн тонн стали (-3,4% г/г) По итогам 3 месяцев — 468,6 млн тонн (-0,2% г/г). Флагман сталелитейщиков (как по производству, так и по потреблению, поэтому от спроса Китая многое зависит) — Китай (55,9% от общего выпуска продукции) произвёл 92,8 млн тонн (+4,6% г/г), Поднебесная задаёт тон в общемировом производстве стали (по оценкам аналитиков S&P Global, производство стали в Китае в 2025 г. сократится на 1% г/г), поэтому произошло восстановление в отрасли, но из топ-10 производителей, только половина в плюсе. 🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В марте было выпущено 6,2 млн тонн (-3,2% г/г), месяцем ранее — 5,8 млн тонн (-3,4% г/г). По итогам 3 месяцев — 17,7 млн тонн (-3,8% г/г). Выпуск стали падает 12 месяцев подряд, во много сказываются дорогие кредиты (ставка 21%), замедляющееся строительство (спрос снизился как внутренний, так и внешний), перестроение логистики, крепкий ₽, санкции, новые налоговые меры и ремонтные мероприятия на производствах. Всё это отражается в отчётах российских сталеваров, давайте рассмотрим последние: 🔩 ММК: из отчёта за I кв. 2025 г. нам известно, что OCF сократился — 16,7₽ млрд (-29,2% г/г) даже несмотря на изменения в рабочем капитале в лучшую сторону (произошёл расчёт по дебиторке и случилась распродажа запасов). С учётом CAPEXа — 19,9₽ млрд (-2,9% г/г), FCF оказался отрицательным -455₽ млн (годом ранее — 8₽ млрд). Если, компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за I кв. 2025 г. акционерам достанется ничего. Инвестиционная деятельность ММК в 2025 г. сократится в связи с завершением реализации ключевых проектов, а значит возрастёт FCF (дивиденды/гашение долга), это уже должно проявиться в следующих кварталах. 🔩 Северсталь: отчёт за I кв. 2025 г. поведал нам, OCF снизился до 5₽ млрд (год назад — 42,6₽ млрд), из-за EBITDA, роста дебиторки и расчётам по кредиторке. CAPEX составил колоссальные 41,9₽ млрд (но такие траты читались, год назад — 17₽ млрд), как итог, FCF отрицательный -32,7₽ млрд второй квартал подряд (годом ранее +33,2₽ млрд). СД Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за I кв. 2025 г., что вполне логично из-за отрицательного FCF. Известно, что инвестиции компании в 2025 г. составят 169₽ млрд (главный актив — ЧМК), это больше чем в 2024 г., большой вопрос будет ли положительным FCF вообще в этом году и даже если будет, то инвестиции требуют средств, если даже в I кв. залазят в кубышку (ранее представитель компании поведал, что дальнейшие див. выплаты будут зависеть от ситуации с внутренним спросом и результатами компании). 🔩 НЛМК отчёт за 2024 г.: OCF снизился до 185,4₽ млрд (-12,1% г/г) вследствие оттока в оборотном капитале (увеличилась дебиторка/запасы, выплатили по кредиторке). CAPEX неожиданно подрос до 113,4 млрд (+42,1% г/г, самые крупные затраты из 3 металлургов), как итог FCF уменьшился до 82₽ млрд (-39,5% г/г). Если отталкиваться от див. политики компании (100% FCF), эмитент заработал за 2024 г. 13,7₽ на акцию (див. доходность — 10,5%). 📌 Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов продолжает ухудшаться (строительная активность замедлилась, цена на сталь продолжает снижаться, новые налоги, укрепившийся ₽ и перестроение логистики), статистические данные РЖД о погрузке чёрных металлов строительных материалов также неутешительны. Но правительство обратило внимание на кризисную отрасль, поэтому Минпромторг прорабатывает план поддержки металлургической промышленности, также многое будет зависеть от переговоров между Россией и США. Недавно металлурги понимая плачевность ситуации попросили повысить цену отсечения при взимании акциза на жидкую сталь до 54000₽ за тонну (сейчас 30000₽).

🧨✨ Почему акции ММК потеряли свою привлекательность для инвесторов ⁉️ 👇 Совет директоров Магнитогорского металлургического комбината (ММК) принял неожиданное решение порекомендовать общему собранию акционеров отказаться от выплаты финальных дивидендов за 2024 год. Окончательно этот вопрос будет рассмотрен 30 мая 2025 года. Однако даже несмотря на внушительную сумму свободных денежных средств (около 73 миллиардов рублей, примерно 19% от рыночной стоимости компании), руководство решило действовать осторожно. 📊 Что касается предыдущих выплат, компания успешно распределила дивиденды за первое полугодие 2024 года — каждый акционер получил около 2,49 рубля на одну акцию. 👇 Несмотря на солидные резервы, скептически относимся к перспективам дальнейших дивидендных выплат. Инвесторы могут столкнуться с отсутствием доходов и за первую половину 2025 года. Таким образом, акция теряет свою привлекательность среди тех, кто ориентируется именно на регулярные доходные поступления. ⚖️ Инвестиционный взгляд: Для инвесторов, нацеленных на стабильный пассивный доход, такое развитие событий выглядит крайне неблагоприятно. А вот спекулянтам, заинтересованным в коротких позициях, ситуация представляется интересной возможностью заработать. ❗ Хотите поделиться своим мнением относительно будущих перспектив акций ММК? Как бы поступили лично вы? 😅

Для акций компаний черной металлургии 1 полугодие 2025-го будет оставаться слабым: высокая ставка замедляет экономическую активность и строительство — Ъ В 2024 году акции российских компаний горно-металлургического сектора не порадовали инвесторов: по итогам года рынок акций в целом просел на 7% по индексу Мосбиржи, отраслевой индекс металлов и добычи потерял более 15%. В первом квартале 2025-го на фоне роста индекса Мосбиржи на 4,9% эта диспропорция частично сократилась — индекс металлов и добычи вырос на 7%. «Металлургия традиционно относится к циклическим отраслям,— говорит главный аналитик УК ПСБ Александр Головцов,— и в последние годы на этом сегменте закономерно сказывалось торможение мировой экономики, в особенности замедление деловой активности в Китае, крупнейшем потребителе черных и цветных металлов». В 2024 году акции «Северстали» выглядели лучше сегмента черной металлургии в целом благодаря более сильным квартальным результатам и возвращению компании к ежеквартальной выплате дивидендов, но в 1кв 2025г после выхода отчета по МСФО это преимущество было потеряно. Черная металлургия и в мире испытывает проблемы, связанные с избыточным производством, ростом затрат и низкими ценами на продукцию. Эти проблемы обострились в связи с продолжением кризиса в строительной отрасли Китая и ростом дешевого китайского экспорта стали. В сегменте цветной металлургии движение котировок было разнонаправленным. «В золоте результаты были сильные,— говорит Дмитрий Скрябин.— «Полюс» по итогам 2024 года показал прирост EBITDA на 53%, чистой прибыли — на 85%. У ЮГК результаты года в итоге оказались плохие, но это обусловлено единовременными причинами — закрытием рудников во втором полугодии 2024-го». У «Норникеля» EBITDA, по его данным, в 2024 году упала на 25% по сравнению с 2023-м, а прибыль — на 45%, у «Русала», наоборот, наблюдался рост финансовых показателей (EBITDA — на 90%, прибыли — на 185%), в том числе по причине низкой базы 2023 года." Медь в прошлом году подорожала на скромные 2,6%, никель подешевел на 7,9%, а палладий, который приносит компании весомую часть выручки, упал в цене на 17,0%. «Рост акций «Русала» на 8,6% в 2024 году вполне сопоставим с динамикой алюминия, который подорожал на 7,0%,— отмечает Алексей Калачев. у «Русала» оборотный капитал в 2024 году увеличился почти на $ 1 млрд из-за роста запасов и дебиторской задолженности, в результате операционный денежный поток сократился почти втрое, несмотря на формальный рост прибыли. В цветной металлургии в первом квартале 2025-го наблюдался разогрев котировок на ожиданиях смягчения внешних ограничений. По мнению Дмитрия Скрябина, для акций компаний черной металлургии первое полугодие 2025-го будет оставаться слабым в силу тех же причин, что действовали во втором полугодии 2024-го: высокая ставка замедляет экономическую активность и строительство, в том числе по причине отсутствия большой части льготной ипотеки. Экспортные же цены на российский прокат пока еще существенно выше внутренних, особенно на фоне укрепления рубля. Акции «Русала» и «Норникеля» пока смотрятся слабо из-за невыплаты дивидендов и высокой долговой нагрузки. «Металлургия не тот сектор, где можно ждать высоких дивидендов в текущем году, шанс на значительную выплату сохраняется по акциям НЛМК, эта компания традиционно отличается высокой рентабельностью за счет собственной рудной базы и умеренным уровнем капитальных затрат, - говорит Александр Головцов. Акции российских металлургов могу быть интересны в долгосрочной перспективе. __________________________________ 💳 Кредитная карта Платинум ‼️ 🎁 Бесплатное обслуживание навсегда и гарантированные 2 000 ₽ кэшбэка, при трате 10 000 ₽ 🎁 Оформить с промокодом 👇 __________________________________

✅ Импорт водки из России в Китай в I квартале вырос в 2,7 раза, до $0,75 млн (349 тонн, +3 раза г/г). ✅ Газпром: предлагает анализ налоговой нагрузки газовых компаний с Минэнерго и Минфином для корректировки НДПИ. ✅ Whoosh: вводит кешбэк вушбаллами за поездки на спокойной скорости. ✅ Промомед (МСФО, 2024): чистая прибыль ₽2,87 млрд (-3% г/г), выручка ₽21,4 млрд (+35% г/г), EBITDA ₽8,2 млрд (+31% г/г). ✅ Группа Arenadata: итоги Дня инвестора. ✔️ Продуктовая стратегия 2025: поддержка новых ОС, улучшение безопасности, сертификация ФСТЭК (текущие продукты); снижение TCO, real-time аналитика, облачная безопасность (Arenadata One); усиление позиций в Data Governance; новый продукт Arenadata Prosperity; интеграция ИИ (AI data-ready); вертикальные продукты с партнерами. ✔️ Масштабирование: рост данных в госсекторе и корпорациях, up-sell и cross-sell (90% выручки в 2024, потенциал до 10 продуктов на клиента), новые клиенты (проникновение ~8%, цель 210 клиентов в 2025), партнеры (190+ к концу 2025). ✔️ Финансы: рост выручки +40% в 2025, контроль расходов (маркетинг на уровне 2024, мотивация - с ₽258 млн до ₽111 млн, налоги +2% от ФОТ), штат +27% (до 800 человек), отрицательный чистый долг, дивиденды по политике. ✅ Энергетика. ✔️ Проблемы: возможный дефицит 14,2 ГВт к 2030 году. КОМ НГО медленный и дорогой (1 кВт·ч = ₽15–20, срок до 10 лет). Проблемы с турбинами, нет крупных ГЭС и ЛЭП. Серый майнинг потребляет до 70% неофициального майнинга. Тарифы не стимулируют экономию. Цены на электроэнергию к 2035: +25–30% сверх инфляции. ✔️ Предложения: ускорить строительство АЭС, ГЭС, ВИЭ; доля распределенной генерации 20–30%; снять ограничения на собственные станции до 25 МВт; тарифы ₽8–10 за кВт·ч сверх базового объема; Demand Response до 6% от пикового спроса; окупаемость через эскроу и новые контракты. Россия использует 20% гидропотенциала, нужны ДПМ ГЭС/ГАЭС. ✅ Металлургия. Северсталь: выплавка стали -2% (2,8 млн т), выручка -5% (₽178,7 млрд), EBITDA -40%, отрицательный FCF (-₽32,7 млрд), дивиденды отменены. ММК: выплавка -13,4% (2,6 млн т), продажи -11,1% (2,4 млн т). Прогноз на 2025: производство стали -5–10%, потребление -10%. Возрождение рынка при ставке 14–16% и росте госинвестиций. ✅ Группа «Элемент»: серийное производство блоков питания для серверов и телеком-оборудования к концу 2025. ✅ Прогнозы по МФО (микрофинансовым организацмлрд $ объем выдач +60% к 2025 (₽2,4 трлн). Доля банковских МФО: 70% (₽1,68 трлн). В 2024 доля банковских МФО: 52% (₽798 млрд).

Взгляд по секторам Q2 2025: Кто в плюсе, кто в минусе? 🧭 [ЧАСТЬ 5] Мы уже обсудили макроэкономику, рынок в целом и даже выбрали фаворитов. Теперь – краткий обзор по секторам: кому смягчение ДКП и геополитика пойдут на пользу, а кто пока останется под давлением? 👍 Секторы с ПОЗИТИВНЫМ взглядом: •Банки и Финансы: 🏦 Главные бенефициары потенциального смягчения ДКП и нормализации геополитической обстановки. Не ожидаем существенного падения прибыли у лидеров. Фавориты: Сбербанк, Т-Технологии, Совкомбанк. •Золотодобыча: ✨ Выигрывают от высоких мировых цен на золото, поддерживаемых геополитикой и спросом со стороны ЦБ. Фаворит: Полюс. 😐 Секторы с НЕЙТРАЛЬНЫМ взглядом: •Нефтегазовый: ⛽ Цены на нефть относительно стабильны, но укрепление рубля может давить на акции. Смягчение санкций может улучшить перспективы. Сектор интересен низкими мультипликаторами и высокой дивдоходностью. Фавориты: ЛУКОЙЛ, Татнефть ап, Газпром нефть. •IT: 💻 Быстрый рост финпоказателей оправдывает высокие мультипликаторы. Поддержка от государства (льготы). Риск – возврат иностранных конкурентов при быстрой нормализации геополитики. Фаворит: Яндекс. •Потребительский: 🛒 Сектор неоднородный. Есть лидеры с хорошими перспективами роста (ИКС 5, Лента), но есть и компании с высоким долгом. Ретейл – защитная история. Фавориты: ИКС 5, Лента. •Транспорт: ✈️🚢 Финансовые результаты улучшаются (особенно у Аэрофлота, который может впервые с 2019 г. выплатить дивиденды). Ослабление санкций позитивно для Совкомфлота. •Телекоммуникации: 📱 Зрелая отрасль с невысокими темпами роста. Высокий долг и дивиденды у МТС ограничивают потенциал при текущих ставках. Оценка Ростелекома справедлива. •Цветная металлургия: 🏭 Цены на металлы несколько улучшились, ожидаем умеренного роста в 2025. Но высокий валютный долг у Норникеля и РУСАЛа – проблема при дорогих рублевых кредитах. Возврат к дивидендам у Норникеля возможен по итогам 2025. 👎 Секторы с НЕГАТИВНЫМ взглядом: •Чёрная металлургия: 🔩 Давление из-за высоких ставок и замедления строительства внутри страны. Падение цен на уголь бьет по угольным компаниям. Не ждем высоких дивидендов в 2025. •Электроэнергетика: 💡 Сектор малопривлекателен из-за высоких ставок, потребности в капвложениях, низкой дивдоходности и темпов роста. Исключение – Интер РАО с большим запасом кэша. •Строительство: 🏗️ Акции сильно выросли в I квартале, но финансовые показатели вряд ли улучшатся. Высокие ставки будут мешать спросу на жилье в 2025 году. Высоких дивидендов не ждем. Вывод: Секторальный анализ помогает лучше понять общую картину и сделать правильный выбор. Не все секторы одинаково реагируют на макроэкономические изменения! Далее поговорим о рынке облигаций – от надежных ОФЗ до более доходных корпоративных и валютных инструментов. 📜 #IT

Металлургия История в одном графике Составил график рентабельности EBITDA крупнейших отечественных компаний из сектора черной металлургии (Северсталь, НЛМК, ММК, Евраз, без Мечела) с 2004 г. по 2024 г. Более 20 лет истории, из которых можно извлечь кое-какую полезную информацию Например, 👉 Видна цикличность сектора. Есть годы, в которых они много зарабатывают, есть годы, в которых они мало зарабатывают. Важная особенность заключается в том, что при спаде в отрасли страдают все компании одновременно. Но кто-то выходит более сильным, а кто-то страдает от высокой долговой нагрузки. Например, самое дно рентабельности пришлось на 2012-2013 гг. коснулось всех в равной степени, вне зависимости от вертикальной интеграции, доли премиальной продукции и доли поставок за рубеж 👉Более десяти лет (в нулевые годы и до 2013 г.) самым рентабельным металлургом был НЛМК. Его эффективность долгие годы серьезно опережала конкурентов. Но после затем ситуация значительно изменилась 👉С 2013 г. на первое место вышла Северсталь. Почти 10 лет она довольно стабильно удерживает рентабельность на уровне 33-35%. При этом в первое десятилетие рассматриваемого периода значение тоже было довольно стабильно, но на уровне 24-25%. То есть капитальные вложения и стратегия, направленная на повышение эффективности, дала реальный ощутимый положительный эффект 👉В 2021 г. сектор пережил краткосрочный небывалый подъем. Компании заработали очень много денег и выплачивали в тот период очень высокие дивиденды 👉Сейчас вновь виден спад, начавшийся в 2024 г. И этот спад, как видно, вновь касается всех компаний сектора одновременно. Хотя самые рентабельные компании даже во время спада продолжают оставаться самыми эффективными. 👉Высокая долговая нагрузка крайне негативно сказывается на рентабельности. Когда значительные деньги направляются на выплату процентов, а не на развивающие инвестиции, то падает эффективность и конкурентоспособность компании (в том числе поэтому на графике нет Мечела). Когда долговые средства привлекаются для развития и повышения эффективности, то результат выходит совсем иной (пример Северстали). Но тут уже одного графика рентабельности недостаточно 👉Кстати, в текущий кризис в секторе металлурги подошли с накопленными существенными «кубышками» (кроме Мечела). Однако, например, у Северстали солидные дивиденды и рост капитальных затрат серьезно сократил ее – на конец 2024 г. чистая денежная позиция составила всего 20 млрд руб. У ММК 65 млрд руб., у НЛМК 70 млрд руб. __________________________________ 💳 Кредитная карта Платинум ‼️ 🎁 Бесплатное обслуживание навсегда и гарантированные 2 000 ₽ кэшбэка, при трате 10 000 ₽ 🎁 Оформить с промокодом 👇 __________________________________

🏭 ММК: Сталь крепка? Анализ Акции на 21.04.2025 🚀 Разбираем акции ММК и определяем, стоит ли держать, покупать или продавать. 🔥 Ключевая Рекомендация: ДЕРЖАТЬ акции с потенциалом для краткосрочного роста и долгосрочного удержания! 📊 Общий Анализ: Наблюдается нисходящий тренд с 2023 года, но в последние месяцы замедляется. Волатильность высокая (10.11), что дает возможности для спекуляций. Фундаментал выглядит отлично: низкие P/E (4.57) и P/B (0.53), высокая див. доходность (7.6%) – акция недооценена. Растет объем торгов, что говорит об интересе инвесторов. 🛠️ Технический Анализ: • RSI (дневной): Нейтральная зона (49.2). • SMA (10/50/200): Краткосрочная нисходящая тенденция, но SMA 10 приближается к SMA 50 (возможен разворот). • Объем торгов: Увеличивается. 💰 Фундаментальный Анализ: • P/E и P/B: Низкие мультипликаторы, акция недооценена. • Див. доходность: Высокая (7.6%). • Капитализация: 365.4 млрд. руб. (стабильная компания). 📈 Торговые Стратегии: 1. Краткосрочная (1 день - 1 неделя): • Покупка: При пробое 33.50 руб. с увеличением объема. • Тейк-профит: 34.50 руб. (2.7% прибыли). • Стоп-лосс: 32.00 руб. (2.2% убытка). • Обоснование: Краткосрочный импульс после пробоя. 2. Среднесрочная (1 месяц): • Покупка: Накопление при снижении цены (32.00 - 33.00 руб.). • Тейк-профит: 36.50 руб. (10.6% прибыли). • Стоп-лосс: 30.00 руб. (8.1% убытка). • Обоснование: Восстановление после коррекции, фундаментал. 3. Долгосрочная (3-6 месяцев): • Покупка: Накопление в течение нескольких недель. • Тейк-профит: 40.00 - 42.00 руб. (22.2% - 28.2% прибыли). • Стоп-лосс: 28.00 руб. (14.7% убытка). • Обоснование: Долгосрочный потенциал компании. 🔮 Прогноз: • 1 день: 32.50 - 33.50 руб. • 1 неделя: До 34.50 руб. (при пробое). • 1 месяц: До 36.50 руб. (при позитивном настрое). • 3-6 месяцев: 40.00 - 42.00 руб. (при успешной стратегии и рынке). ⚠️ Риски: • Негативный рынок. • Ухудшение показателей компании. • Изменения в отрасли. 📝 Рекомендации: • Диверсифицируйте портфель. • Следите за показателями компании и рынком. • Инвестируйте только то, что готовы потерять. ❗️ Важно: Это не гарантия прибыли, а лишь рекомендация. Принимайте решения на основе собственного анализа и оценки рисков.

💡 Отчёты металлургов. НЛМК, ММК. НЛМК. Отчет МСФО за 2024 г. Чистая прибыль за 2024 год составила ₽121,86 млрд, что на 41,8% ниже по сравнению с ₽209,37 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 4,9% до ₽979,59 млрд против ₽933,44 млрд годом ранее. Скорректированная ЧП 2024 = 177 млрд руб. (в 2023 = 174,5 млрд руб.). Причём второе полугодие хуже первого. FCF 2024 = 84 млрд руб. (В 2023 г было 131,1 млрд руб.) Свободный денежный поток - это база для дивидендов. Капитальные затраты выросли , до 113,4 млрд руб. против 79,8 млрд руб. в 2023 году. 🪙 Дивиденды При распределении 100% FCF на дивиденды, выплата за 2024 год составит 14,02 руб. (10,6%). За 2023 год выплатили 25 р. По сравнению с прошлым годом, в этом году очень слабый результат. 🍎 ММК. 1 кв 2025. - Объем продаж товарной металлопродукции ММК за 3 месяца 2025 года сократился на 11,1%, до 2,43 млн тонн. - Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла на 3,2 п.п. до 41,7%. Это наверное даже хорошо. - Объём производства стали снизился на 13,4% до 2,57 млн тонн. - Выплавка чугуна сократилась на 6,9%, до 2,18 млн тонн. - Производство угольного концентрата снизилось на 9,6% до 0,8 млн тонн, а объём производства железорудного сырья сократился на 16,7% и составил 0,34 млн тонн. 🤷‍♂️ Ну то есть почти по всем фронтам просели. 💡Тут ещё ТМК решила отказаться от дивидендов за 2024 год. Дивиденды по результатам 2023 года, с учетом промежуточных выплат, составили ₽23,9 млрд, или ₽23 на акцию. 💡 Видимо плюс-минус сейчас такая ситуация у всех металлургов. Печально. Пока не понятно когда ждать разворота. Акции ММК, НЛМК, Северстали держу, но не докупаю.

Сила в сплавах: как металлургия помогает покорять космос ❗️12 апреля – знаковая дата не только для нашей страны, но и для всего мира – в этот день в 1961 году корабль «Восток-1» с Юрием Гагариным на борту впервые преодолел стратосферу и вышел в открытый космос. Это событие открыло новую главу в истории человечества и стало символом научного и инженерного прогресса. 🚀Сегодня человечество ежегодно совершает больше 250 орбитальных пусков ракет космического назначения. День космонавтики – отличный повод вспомнить, что за каждым запуском космического аппарата стоит огромный труд людей на земле. В том числе – металлургов, инженеров, химиков. В этом посте расскажем о металлах, которые добывает Норникель и которые используются в космической отрасли. Ведь металлы — основа космической индустрии: из них создают ключевые компоненты для турбин, модулей и двигателей. 🔹Никель — главный элемент жаропрочных и коррозионностойких сплавов для ракет. Он обеспечивает высокую прочность и устойчивость к экстремальным температурам. Сплавы с никелем, как правило, используются в двигателях, вентиляционных системах, прецизионных инструментах и различном оборудовании, устанавливаемом на спутниках. 🔹Платина — отличный катализатор для топливных элементов, так как она обеспечивает оптимальную скорость реакций с водородом и кислородом. 🔹Медь — играет важную роль в космической отрасли благодаря своей исключительной теплопроводности. Из сплавов этого металла делают внутренние стенки камер сгорания в ракетных двигателях. 🔹Кобальт — жаропрочные суперсплавы на основе кобальта, никеля и железа нужны в космической технике для изготовления двигателей. Развитие металлургии напрямую повлияло на успехи СССР в космосе в 1960-х. Сегодня активно разрабатываются и тестируются уникальные никель-кобальтовые сплавы, которые находят применение в самых высокотехнологичных отраслях – от авиации до космоса. Любопытно, что в одном космическом аппарате могут использоваться десятки комбинаций различных металлов и их сплавов, включая конструкционные, жаропрочные, электропроводящие, а также редкоземельные и драгоценные металлы. Несмотря на развитие технологий, появление новых материалов, без металлов невозможно построить ни одной ракеты, орбитальной станции или спутника. Без труда металлургов, в том числе Норникеля, сегодня невозможен ни один космический старт.

✅ Потребительский сектор: (Henderson): Дивиденды за следующие 12 месяцев могут составить ~50 руб./акцию (ДД 8%). Целевая цена АТОНа – 860 руб. (+44%). Выручка за I квартал выросла на 18,6% г/г, до 5,3 млрд руб. Онлайн-продажи в марте подскочили на 47,9% г/г. ✅ Автомобильный сектор: (Соллерс): Продажи в России в I квартале упали на 5% г/г, до 2186 автомобилей. Продажи Atlant снизились на 21%, Sollers ST6 выросли на 92%, Argo упал на 29%. ✅ Здравоохранение: «Биннофарм Групп»: Экспортные продажи за первые два месяца 2025 года выросли на 12% г/г. Рост в Узбекистане +203%, Армении +56%. В Киргизии компания заняла 5-е место. Получено 17 регистрационных удостоверений в России и ближнем зарубежье. ✅ IT-сектор: : Банк России зарегистрировал допэмиссию акций Яндекса для программы мотивации сотрудников. Уставный капитал может увеличиться максимум на 4,11%, количество акций в обращении – не более чем на 2% в ближайший год. ✅ Коммунальный сектор: (ТГК-14): Совет директоров рекомендовал дивиденды 0,068 коп./акцию за 2024 год. Годовое собрание акционеров состоится 15 мая. ✅ Сырьевой сектор: Российские поставщики коксующегося угля могут увеличить экспорт в Китай, замещая американский уголь, попавший под пошлины. Успех зависит от цен, курса рубля и спроса на сталь в Китае. Развитие Эльгинского и Сырадасайского месторождений может способствовать росту экспорта. Пропускная способность Восточного полигона – основной ограничивающий фактор. Тихоокеанская железная дорога для Эльгинского месторождения может улучшить ситуацию. ✅ Флот: Андрей Костин предложил Владимиру Путину ограничить эксплуатацию устаревших судов в российских водах. Цель – стимулировать обновление флота и увеличить производство судов на российских верфях. ✅ Металлургия: Производство стали в России в марте 2025 года снизилось на 2% г/г, до 6 млн тонн. Производство проката упало на 5%, чугуна – на 6%. В I квартале выплавка стали снизилась на 0,7%, добыча железной руды и производство кокса – на 7%. Экспорт стали $MAGN в 2024 году упал на 8% из-за санкций. Внутреннее потребление также снизилось. «Русская сталь» прогнозирует дальнейшее падение спроса в 2025 году.

✅ Потребительский сектор: (Новабев Групп) снизила отгрузки алкоголя на 4,65% в I квартале. Отгрузки собственной продукции упали на 4,9%, в основном за счет эконом-сегмента. Премиальные водочные марки показали рост: «Белая Сова» +24%, Orthodox +23%. Водка «Архангельская» выросла на 4%. Джин Green Baboon +22%. Отгрузки импортных брендов снизились на 4%. Ром Barcelo вырос на 68%, коньяк «Ной» +21%. ✅ Нефть. обсудил с премьер-министром Ирака увеличение добычи на месторождениях Западная Курна-2 и Эриду. Аль-Судани призвал ускорить проекты для обеспечения поставок нефти и газа. ЛУКОЙЛ сообщил о препятствиях в реализации проектов, и премьер поручил министерству нефти решить эти вопросы. На Западной Курне-2 добывается более 480 тыс. баррелей/сутки. На Эриду планируется добыча 30 тыс. баррелей/сутки к 2025 году, с перспективой роста до 250 тыс. ✅ Металлургия: («Северсталь») ожидает роста спроса на сталь в апреле в связи с началом строительного сезона. Производственные мощности загружены на 100%. Ключевая ставка – главный фактор, ограничивающий потребление металла в России. Северсталь запустит 16 пилотных проектов по роботизации до конца 2026 года и инвестирует 13 млрд рублей в IT-проекты в 2025 году. ✅ Энергетика: Поступления СПГ в газотранспортную систему Европы в апреле превышают мартовские рекорды. Мощности регазификации загружены на 54%. Импорт СПГ выше прошлогоднего на 25%. ПХГ Европы заполнены на 35%. Отбор газа выше, закачка ниже, чем годом ранее. Еврокомиссия требует 90% заполненности к 1 ноября. ✅ Банки. добавил функцию самозапрета на операции по QR-коду в банкоматах. Клиенты могут установить запрет на снятие и зачисление средств через QR-код в приложении банка (раздел «Безопасность/Защита от мошенников/Самоограничения»). Отменить запрет можно только в отделении банка. Это поможет защититься от мошенников, уговаривающих перевести деньги на «безопасный счет».

📈 MAGN: Обновленный прогноз с учетом рыночных условий | 08.04.2025 🔍 Ключевые факторы влияния: 1️⃣ Металлургический сектор: Рост цен на прокат (+3%) поддерживает выручку, но долгосрочный спрос остается под вопросом 2️⃣ Макросреда: Замедление роста ВВП РФ (0.8% в феврале) и падение IMOEX (-8.5% за неделю) создают давление на сектор 3️⃣ Глобальные риски: Торговые ограничения на металлы и усиление конкуренции с Китаем 4️⃣ Дивидендная привлекательность: Высокая доходность 7.8% при низких мультипликаторах (P/E 4.48) 📊 Техническая картина: Текущая цена: зона 31.5-33 руб. RSI 23.9 - сильная перепроданность, сигнал к отскоку Ключевые уровни: Поддержка: 31.5 руб. (краткосрочный стоп-лосс) Сопротивление: 34 руб. (первая цель) 💰 Фундаментальные показатели: ✔️ Сильные стороны: Капитализация 358.2 млрд руб. P/E 4.48 и P/B 0.52 - глубокая недооценка Дивидендная доходность 7.8% ⚠️ Риски: Волатильность 10.12% Давление на металлургический сектор Зависимость от сырьевых цен 🎯 Обновленные рекомендации: 1️⃣ Для новых покупателей: Вход в зоне 31.5-32 руб. с подтверждением отскока Стоп-лосс: 30 руб. (ниже психологической отметки) Первая цель: 34 руб. 2️⃣ Для держателей: Удерживать позиции, докупать на глубоких коррекциях Тейк-профиты: 37 руб. (неделя), 42 руб. (месяц) 3️⃣ Для консервативных инвесторов: Ожидать пробоя 34 руб. с ростом объемов Защита: стоп-лосс 31 руб. 📆 Прогнозные сценарии: Базовый (60%): рост к 37-40 руб. в апреле-мае Негативный (30%): тестирование 30 руб. при ухудшении макрофона Оптимистичный (10%): ускорение к 45 руб. при стабилизации сектора 💡 Ключевые триггеры: Динамика цен на металлопрокат Новости по дивидендной политике Изменения в торговых ограничениях Позиция ЦБ по ставке ⚡️ Итог: MAGN остается привлекательной для среднесрочных инвестиций благодаря недооценке и дивидендам, но требует осторожности из-за секторальных рисков. Рекомендация - покупать на текущих уровнях с жестким риск-менеджментом.

📉 CHMF: Корректировка прогноза с учетом новостного фона | 08.04.2025 🔍 Ключевые изменения: 1️⃣ Рост цен на прокат (+3% за неделю) на фоне строительного сезона, но долгосрочный спрос под вопросом. 2️⃣ Запуск нового стана «Северстали» (15 млрд руб.) — риски окупаемости из-за переизбытка мощностей и кризиса в строительстве. 3️⃣ Глобальные торговые ограничения — давление на логистику и конкуренцию с Китаем (перспективы смещаются в Африку). 4️⃣ Макрориски — падение IMOEX (-8.5% за неделю), нефть Urals близка к $50, замедление роста ВВП РФ (0.8% в феврале). 📊 Техническая картина: Цена: 1052.80 руб. (нижняя граница диапазона) RSI 28.1 — сигнал перепроданности, возможен отскок. Ключевые уровни: Поддержка: 980 руб. (стоп-лосс зона) Сопротивление: 1150 руб. (первая цель коррекции). 💰 Фундаментальные поправки: ✔️ P/E 5.84, P/B 1.85 — актив недооценен. ⚠️ Дивидендная доходность 11.3% — привлекательно, но риски снижения выплат из-за инвестиций в новый стан. 🔻 Капитализация 874.4 млрд руб. — устойчивость, но зависимость от сырьевого цикла. 🎯 Обновлённые рекомендации: 1️⃣ Для держателей: Держать с учетом дивидендной доходности, но ограничить допокупки до стабилизации рынка. Стоп-лосс: 980 руб. (защита от дальнейшего падения). 2️⃣ Для покупателей: Вход на коррекциях к 1000-1020 руб. при подтверждении отскока (рост объемов, стабилизация IMOEX). Тейк-профиты: 1150 руб. (краткосрочно), 1300 руб. (среднесрочно). 3️⃣ Для продавцов: Пробой 980 руб. — сигнал к шорту с целью 900 руб. 📆 Прогнозные сценарии: Базовый (50%): коррекция к 1100-1150 руб. в апреле-мае. Негативный (30%): падение к 900-950 руб. при углублении кризиса в металлургии. Оптимистичный (20%): рост к 1250-1300 руб. при восстановлении спроса на прокат и стабилизации нефти. 💡 Ключевые триггеры: Динамика цен на сталь и нефть. Прогресс по запуску стана (новости от CHMF). Решение ЦБ по ставке (возможное смягчение). ⚡️ Итог: CHMF сохраняет инвестиционный потенциал благодаря дивидендам и недооцененности, но риски перевешивают краткосрочные возможности. Рекомендация — держать с осторожностью, докупать только на глубоких коррекциях.

🏭 Глобальное производство стали в феврале 2025 г. — не помогает даже низкая база прошлого года. В России продолжается погружение на дно! По данным WSA, в феврале 2025 г. было произведено 144,7 млн тонн стали (-3,4% г/г), месяцем ранее — 151,4 млн тонн стали (-4,4% г/г). По итогам 2 месяцев — 302 млн тонн (-2,2% г/г). Флагман сталелитейщиков (как по производству, так и по потреблению, поэтому от спроса Китая многое зависит тоже) — Китай (54,5% от общего выпуска продукции) произвёл 78,9 млн тонн (-3,3% г/г), Поднебесная задаёт тон в общемировом производстве стали (по оценкам аналитиков S&P Global, производство стали в Китае в 2025 г. сократится на 1% г/г), но из топ-10 производителей, только Индия и Южная Корея в плюсе. 🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В феврале было выпущено 5,8 млн тонн (-3,4% г/г), месяцем ранее — 6 млн тонн (-0,6% г/г). По итогам 2 месяцев — 11,7 млн тонн (-2,5% г/г). Выпуск стали падает 11 месяцев подряд, во много сказываются дорогие кредиты (ставка 21%), замедляющееся строительство (спрос снизился как внутренний, так и внешний), перестроение логистики, санкции, новые налоговые меры и ремонтные мероприятия на производствах. Всё это отражается в отчётах российских сталеваров, давайте рассмотрим последние: 🔩 ММК: из отчёта за 2024 г. нам известно, что OCF сократился до 113,5₽ млрд (-1,1% г/г) из-за изменений в рабочем капитале (произошёл расчёт по дебиторке и запасам). С учётом CAPEXа — 99₽ (+5% г/г) , FCF за за год составил 35,5₽ млрд (+15,3% г/г, повлияли полученные %). Если компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за II полугодие светит 0,67₽ на акцию (за I полугодие уже выплатили 2,494₽ на акцию). Сама компания вещает: в начале 2025 г. ожидается, что сезонные факторы и высокая к.с. продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность, при этом, ММК в I кв. продолжит программу кап. ремонтов в доменном переделе. 🔩 Северсталь: отчёт за 2024 г. поведал нам, OCF в IV кв. снизился до 35,6₽ млрд (-15,2% г/г), из-за роста дебиторки, меньшей распродажи запасов, чем в III кв. (компенсировали это ростом кредиторки). CAPEX составил — 46,7₽ млрд (+40% г/г) и это самый затратный квартал, который сделал FCF отрицательным -2,2₽ млрд (годом ранее +14,3₽ млрд). СД Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за IV кв. 2024 г., что вполне логично из-за отрицательного FCF. Известно, что инвестиции компании в 2025 г. составят 169₽ млрд (главный актив — ЧМК), ещё больше, чем в 2024 г. Цена на сталь продолжает снижаться (сейчас она ниже, чем год назад), внутренний спрос также в упадке из-за строительной активности, а мы знаем, что представитель компании поведал, что дальнейшие див. выплаты будут зависеть от ситуации с внутреннем спросом и результатами компании. В приоритете Северстали инвестиции, значит в будущем стоит ожидать снижения FCF и див. выплат относительно 2024 г. 🔩 НЛМК: компания остаётся довольно скрытной (есть отчёт, толь за I п. 2024 г.), чистый долг отрицательный -48,5₽ млрд (кубышка приносит 8,3₽ млрд), а показатель Чистый долг/EBITDA составил – 0,31x, что указывает на фин. стабильность компании, если отталкиваться от див. политики компании (FCF — 69,5₽ млрд), эмитент заработал за I п. 2024 г. 11,6₽ на акцию. НЛМК единственный металлург, который выиграет из-за налоговой реформы, потому что при этом отменят экспортные пошлины, перемирие тоже на руку. 📌 Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов продолжает ухудшаться (строительная активность замедлилась, цена на сталь продолжает снижаться, новые налоги, укрепившийся ₽ и перестроение логистики), статистические данные РЖД о погрузки чёрных металлов строительных материалов также неутешительны. Но правительство обратило внимание на кризисную отрасль, поэтому Минпромторг прорабатывает план поддержки металлургической промышленности, также многое будет зависеть от переговоров между Россией и США.

ММК. Будут ли дивиденды? Вторая половина 2024 г. была довольно тяжелой для сектора черной металлургии Я собрал данные по рентабельности показателя EBITDA по крупнейшим российским металлургам с 2004 г. ( Евраз). Видно, что сектор довольно цикличен – были периоды хорошей маржинальности и высоких прибылей. Были периоды и спада в отрасли. До 2022 г. были хорошие доходы и хорошие дивиденды. В 2024 г. у всех снижение У ММК в прошлом году выручка практически не изменилась, а вот EBITDA и чистая прибыль серьезно просели. В 1-м и, возможно, 2-м кварталах текущего года эта тенденция продолжится. На сектор (точнее потребителей) сильно давит высокая ставка ЦБ и стоимость кредитов ММК сложно назвать растущей компанией, производство и продажи стальной продукции фактически стагнируют последние 10 лет. Несмотря на это, повышение производственной эффективности + периодический рост цен на продукцию позволили компании нарастить серьезную денежную позицию (чистый долг отрицательный -65 млрд руб.). В условиях высоких ставок эта кубышка приносит весьма ощутимую отдачу Высокие капитальные затраты (101 млрд руб. – это рекорд как минимум с 2014 г.) резко сократили свободный денежный поток до 12 млрд руб. (компания считает FCF несколько иначе, по их методике выходит 35,5 млрд руб.). Руководство говорит, что пик затрат пройден. Дальше будет публикация новой инвестиционной стратегии до 2030 г., но пока может произойти снижение CAPEX и фактически серьезный рост денежного потока, из которого ММК и рассчитывает дивиденды Если взять на основу расчет FCFот самой компании (что логично), что 100% выплата даст 3,17 руб. дивидендов за год, из них 2,494 руб. уже выплачено в прошлом году. То есть на ближайшую выплату остается лишь 0,68 руб. (1,7% по текущей цене) С другой стороны, при росте денежного потока за счет снижения CAPEX ММК может легко приносить 5-6 руб., это 13-15% доходности до налогов. Причем ММК ранее стремился платить дивиденды каждый квартал Покупать акции или нет, решать только вам