ПриЦИАНимся? $CNRU 📝 Одним из самых интересных отчетов за первое полугодие стали результаты ЦИАНа: выручка выросла на 8% г/г, а прибыль на 6%, но вот EBITDA подвела — -10% г/г (и -4,8 п.п. в маржинальности). Виной всему резкий рост операционных расходов — на 15%. Но как же тогда удалось показать рост чистой прибыли — все просто, почти 11 млрд на счетах компании, которые принесли на 642 млн рублей больше, чем годом ранее. 📈 Но еще больший интерес вызывает результаты конкретно второго квартала, где чистая прибыль выросла почти в 4 раза. Компании удалось также немного выправить маржинальность EBITDA, хоть и по-прежнему показатель ниже прошлого года. А росту чистой прибыли помогли финансовые доходы. 💵 Зачем же ЦИАНу такой объем денежных средств? Компания копила их для будущих выплат дивидендов, пока была зарегистрирована зарубежом. Теперь же ЦИАН завершает процесс редомициляции, и планирует выплатить специальный дивиденд — ожидается, что решение будет принято до конца 2025 года. Размер дивиденда ЦИАН предварительно оценивает в более 100 руб на акцию. 📊 И вроде неплохие результаты за полугодие, что похвально на переживающим непростые времена рынка недвижимости, но текущая оценка немного кусается — 11-13x EV/EBITDA (за весь 2025 год на основе прогнозов компании) выглядят высоковато для текущего состояния рынка. Разумной эта оценка становится, если компании удастся выполнить свои планы по удвоению бизнеса к 2027 году. 🤔 Мы ожидаем, что во втором полугодии ЦИАН может показать неплохие финансовые результаты на фоне постепенного оживления рынка недвижимости и наличия существенной денежной подушки, генерирующей финансовые доходы. А вот после выплаты спец дивиденда компании будет труднее — для роста фин показателей придется конкурировать с довольно сильными игроками. И вот тут всплывает вопрос, а можно ли в таких условиях удвоить выручку к 2027 году... Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

БСПБ $BSPB А мы же говорили... 🏦 Весной этого года мы публиковали пост, где подробно объясняли, что счастливая пора для банка Санкт-Петербург подходит к концу. Собственно, отражение наших прогнозов мы и видим в опубликованном отчете за первое полугодие: чистая процентная маржа упала до 7,4%, а рентабельность капитала — до 24%. При этом качество кредитного портфеля ухудшилось — уровень проблемной задолженности повысился до 4,9%, уровень покрытия проблемной задолженности резервами снизился до 86%, СoR вырос до 1,7%. 📊 Интересно, что именно 2й квартал стал проблемным для БСПБ. Если в первый квартал он еще показал 30% ROE, то во втором — уже лишь 17%. Виной такому падению прибыли стали расходы на создание резервов — 6,8 трлн рублей за 1 полгодие, из которых 6,9 во втором квартале (в первом они были отрицательные). Такой объем превышает суммарные расходы на создание резервов за весь 2024 год. Экономика дает о себе знать... 🤔 Важным остается вопрос, разовый ли это фактор. Но обновленный прогноз, похоже, расстваляют все точки над i: ROE понижен с 20%+ до 18%+, СoR повышен с 1% до 2%, а отношение расходов к доходам увеличено с <30% до 31-32%. Ну и вишенкой на торте стала рекомендация по дивидендам, где мы вместо уже ставших привычными 50% от чистой прибыли, увидели лишь 30% — явно не от хорошей жизни, тем более, что резервы позволяют платить больше (не то что у ВТБ 😉). $VTBR 📉 Подводя итог, цикл снижения ставки будет еще сильнее снижать конкурентные преимущества банка, что вместе с ухудшением условий в экономике будет давить на фин результаты банка. Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Вышли в ноль! 📊 На прошлой неделе Правительство обнулило нормативы по продаже валютной выручки для экспортеров с предыдущих 40%. Мы оцениваем данную новость для курса рубля как плюс-минус нейтральную — по данным ЦБ, основные экспортеры продавали выручку значительно выше нормативов из-за целого ряда факторов. Да, возможно мы увидим небольшое снижение продажи выручки от более мелких экспортеров, но значительного эффекта на курс это не вызовет. ✅ Однако при этом мы по-прежнему считаем, что курс будет ослабевать до конца года из-за падающего экспорта, восставновления импорта, необходимости пополнения бюджета и планомерного снижения ставки ЦБ. Мы продолжаем держать в нашей стратегии &Аполлон-11 квазивалютные облигации $TLCB@ и недавно увеличили долю портфеля в них.

ВТБ $VTBR «Мы весьма креативны в мерах, препятствующих нарушению норматива» Д. Пьянов Первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов вчера пришел на интервью на РБК, где коснулся темы предстоящих дивидендов. Давайте ж посмотрим на основные тезисы. 1️⃣ Дивидендам, скорее всего, быть — 2 июля озвучат результаты голосования 2️⃣ Чтобы не нарушить нормативы по достаточности капитала, ВТБ планирует: - получить субординированные депозиты из ФНБ на ВСМ (уже выдан) и на проект в Усть-Луге - провести доп эмиссию - за счет низкого прироста кредитного портфеля, «упаковать» его в нулевой рост по активам, взвешенным по уровню риска (не будет увеличения знаменателя в расчете достаточности капитала) - проводить квартальные/месячные аудиты прибыли (чтобы быстрее учитывать прибыль в капитале) 3️⃣ Параметры доп эмиссии - у государства должен сохраниться контрольный пакет => размер доп эмиссии ограничен, примерно 1,2 млрд акций. - цена доп эмиссии будет близка к рыночной - планируется провести регистрацию и оплату до 30 сентября 4️⃣ Перспективы будущих дивидендов: - «среди менеджмента господствует мнение, что нормальная деятельность публичного акционерного общества должна сопровождаться выплатой дивидендов» - нормализация ДКП будет позитивна для прибыли ВТБ То, что банк ВТБ — это один из самых креативных эмитентов, сомнений, наверно, ни у кого нет. Вопрос, сможет ли он постоянно находить все новые и новые креативные решения… &Аполлон-11

Банк Санкт-Петербург $BSPB Толпа кричала ему: «БСПБ сияй!» И БСПБ сиял! 🏦 БСПБ представил свои результаты по МСФО — рекордный чистый процентный доход в 70,6 млрд руб (+38,8%), и также рекордная прибыль в 50,8 млрд руб (+7,3%), что позволило показать один из самых высоких ROE в банковской отрасли — 27,1% 📈 В отличие от МосБиржи (также одного из главных бенефициаров высоких ставок), Банк Санкт-Петербург показал очень сильный 4й квартал с ростом чистой процентной маржи до 7,4% (и 9,3% от основного бизнеса). Все благодаря, как сам банк их называет, «бесплатных» источников фондирования в 35% от всех пассивов 📊 Также БСПБ удалось показать лучшую динамику роста издержек среди отчитавшихся публичных банков — +11% г/г, что позволило даже снизить соотношение расходов к доходам на 4,2 п.п. (до 27,5%). При этом банк не просто сохранил, но даже улучшил качество своих активов за 2024 год — доля просроченной задолженности снизилась до 4,7% (vs 5,2% в 2023). Норматив достаточности основного капитала (H1.2) вырос до 20,4% (vs регуляторного минимума в 6%). 🔍 Банк Санкт-Петербург ожидает примерно повторения результатов 2024 года в теккущем — сопоставимый рост кредитного портфеля (+7-9%), сохранение стоимости риска (+1%) и удержание отношение расходов к доходам на уровне ниже 30%. Единственное, рентабельность капитала может снизится до уровня не ниже 20%, что позволит плюс-минус повторить результат по прибыли в районе 50 млрд руб 🤔 Очевидно, что период снижения ставок сделает два главных конкуретных преимущества БСПБ — дешевые источники фондирования и большая доля корп кредитов под плавающую ставку, менее значимыми, и другие банки в таких условиях могут показать более интересную динамику акций и финансовых результатов. Уже сейчас БСПБ стоит около 0,9х P/B и 3,5х P/E, что хоть и сохраняет потенциал на upside, но небольшой. К тому же перспективы банковской отрасли на фоне замедления экономики не внушают оптимизма, хоть БСПБ и может здесь смотрется выигрышней за счет высокой достаточности капитала. Из ближайших драйверов роста мы видим лишь объявление дивидендов за второе полугодие, которые могут составить около 30 руб/акцию (7,6% див доходности, суммарно с уже выплаченным за первое полугодие — около 14-15%) Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

СовКомБанк vs ВТБ Дивиденды здорового человека vs Дивиденды курильщика 🤔 И так представьте ситуацию, вы сидите в менеджменте крупного банка. Вы видите, что текущий уровень достаточности капитала балансирует, мягко скажем, на грани. И вам нужно принять решение о выплате дивидендов… ❓ Что делает адекватный банк? Думает отложить выплату дивидендов на второе полугодие, когда ситуация станет лучше. Собственно это решение и обдумывает СовКомБанк — финальное узнаем 22 мая на Наблюдательном Совете. ❓ Что делает ВТБ? А давайте устроим рынку дивидендный сюрприз? И нет, речь не про саму выплату дивидендов, а про настоящий див сюрприз — проводить допэмиссию для выплаты дивидендов, потому что «вдруг» оказывается, что при выплате дивидендов достаточности капитала может не хватить для выполнения норматива ЦБ. 🍿 Наша позиция по обоим банкам — наблюдать со стороны. В случае с ВТБ можно и запастись попкорном. $SVCB $VTBR Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

💡Инвестиционная идея: Покупка замещающих облигаций под ослабление курса 🔽 Укрепление рубля в 2025 г.: С начала 2025 года рубль укрепился с 101,7 до 80,9 за доллар (-20%) из-за притока капитала, дорогого фондирования для игры против рубля и глобального ослабления доллара из-за торговых тарифов. Многие инвестиционные дома, включая Goldman Sachs, Sber CIB и Альфа Капитал, отмечают чрезмерное укрепление рубля и прогнозируют его ослабление до 100-110 за доллар к концу года. ❓Основные факторы ослабления рубля: Фискальные и монетарные факторы: рост бюджетного дефицита (девальвация как способ балансировки бюджета) и возможная отмена обязательной продажи валютной выручки увеличивают вероятность девальвации. Внешнеторговые факторы: рост импорта и снижение экспортных доходов на фоне падения цен на нефть создают дополнительное давление на рубль. 💰Что купить и почему короткие ЗО/квазивалютные облигации: Рекомендуем фокус на короткие ЗО/квазивалютные облигации с низкой дюрацией. Список рекомендованных замещающих облигаций: - ГазКЗ 26Д (5,1% купон, погашение — 11.02.2026) - НЛМК 30ЗО-Д (4,7% купон, погашение — 30.05.2026) - НорНик 326Д (2,8% купон, погашение — 27.10.2026) - Совкомфлот ЗО2028 (3,8% купон, погашение — 26.04.2028) - СИБУР 1Р3USD (7,5% купон, погашение — 02.08.2028) - Полюс ЗО28Д (3,2% купон, погашение — 14.10.2028) 💸 Прогнозная доходность: При ослаблении курса USD/RUB до 101,7 (курс на конец 2024) можно получить 25,7% доходности от ослабления курса и около 3-4% доходности по самим облигациям, что соответствует доходности почти в 30% за 8 месяцев (47% годовых). $RU000A105RG4 $RU000A107EL8 $RU000A107C67 $RU000A105A87 $RU000A10AXW4 $RU000A108P79 Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Что у нас по банкам? 📊 Почти все банки представили свои отчетности за 2024 год, а значит время обновить наш традиционный график сравнения банков по ROE и P/B. 🤔 На фоне замедления кредитования и сохранения жесткой денежно-кредитной политики 2025 год будет сложным для банковской отрасли, особенно для тех, у кого большая доля корпоративных кредитов. Неисключенно, что может вырасти число банкротств, что заставит банки переоценивать свои резервы. К тому же первые сигналы проблем в экономике мы уже видим — индекс деловой активности в промышленности упал до 48,2. ✅ В этом секторе мы выделяем фаворитами Т-Технологии и Сбер. Первый — это история технологического роста, интеграция с Росбанком и диверсифицированный портфель услуг с фокусом на частных клиентов. К тому коррекция в последние дни привела оценку P/B в район 1,57х vs традиционной около 2,0х. Сбер, в свою очередь, пришел к отметкам 0,9х по P/B, что дает потенциальный upside до стандартных 1,0-1,1х, в дополнение к див доходности в районе 12-13%. $SBER $SBERP $T Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Собаки лают — караван идет! Пока рынки падают на фоне тарифных войн, наша стратегия показывает уверенные +7,19% к индексу МосБиржи и +6,73% к индексу полной доходности с начала года! И это после всех комисиий за автоследование — кто еще вам положит в карман 7% доходности? Подписывайтесь на наш канал и присоединяйтесь к стратегии автоследования &Аполлон-11 — уверенной поступью идем к 33% годовым! $MOEX #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Сбербанк $SBER $SBERP Рекорд установлен, а удастся ли повторить? 📝 2024 год вышел рекордным у Сбера по чистой прибыли — 1,58 трлн рублей. Банку удалось показать уверенные 24% рентабельности капитала, сохранить около 30% отношения операционных расходов к доходам и выполнить гайденс по достаточности капитала H20.0 на уровне 13,3%. Теперь встают 2 ключевых вопроса: 1️⃣ Что с дивидендами? 💰 С этим все плюс-минус понятно — мы ожидаем выплаты в районе 50% от чистой прибыли по МСФО, а значит около 35 руб на акцию, что даст примерно 11,2% див доходности к текущим уровням. 2️⃣ Что дальше? 🏦 Вот тут все интересней, банковская отрасль традиционно явлется «зеркалом» экономики, а с последней у нас не самые радужные перспективы на ближайший год. Многие компании уже сейчас испытывают серьезные сложности с кредитной нагрузкой, что мы видим уже в их отчетностях. К тому корпоративное кредитование продолжает сокращаться. На последний параметр, конечно, сильно сказались бюджетные вливания МинФина в декабре-январе — посмотрим, как ситуация будет складываться в последующих месяцах на фоне снижения предоплат из бюджета. А ЦБ при этом взял четкий курс на достижение цели по инфляции в 4% в 2026 году, для чего собирается держать ставку высокой. 📉 В таких условиях мы неизбежно столкнемся с банкротствами и рефинансированиями компаний, что в первую очередь ударит по резервам банков, а значит по их прибыли. 🔎 Если посмотреть на корпоративный кредитный портфель Сбера (2/3 от общего кредитного портфеля), то большая его часть приходится на компании из, мягко скажем, сомнительных отраслей на ближайший год: стройка и недвижимость (24,1%), нефтегаз (12,4%), металлурги (11,0%). 🔍 Если взглянуть на другую сторону — кредиты физ лиц, то тут мы увидим, что 62% приходится на ипотеки — тоже не самый перспективный актив на 2025 год, уже показавыший околонулевую динамику в 4м квартале — традиционно сильном для продаж строителей. Сбер кстати уже начал снижать ставки по ипотечным кредитам — явно не от хорошей жизни. 📊 На данный момент Сбер закладывает в свои прогнозы умеренный рост кредитов (9-11% у юр лиц и меньше 5% у физ лиц), падение чистой процентной маржи до не менее 5,6% (в том числе и на фоне ожиданий по снижении ставки ЦБ и по сильному росту портфеля депозитов физ лиц на 17-19%) и снижение рентабельности капитала до не менее 22%. 🤔 Сбер уже сейчас торгуется у уровня 1,0х P/B, что делает его не сильно привлекательной историей, особенно на фоне потенциальных проблем у банковсокй сферы. Среди триггеров для роста мы выделяем смягчение санкций против Сбера и более стремительное снижение ставки ЦБ — оба сценария на данный момент хоть и выглядят возможными, но не являются базовыми. Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Эталон {$ETLN} Год прошел число сменилось, ничего не изменилось! 🔍 Год назад мы оценивали отчетность Эталона за 2023 год, и, глядя на новую отчетность можно лишь вспомнить фразу героя Янковского в сериале Фишер: «День прошел, число сменилось, ничего не изменилось!» Выручка растет, а прибыли как не было, так и нет! Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Сбербанк $SBER $SBERP Давай по 0,5 — я свою меру знаю! 🏦 У замминистра финансов Владимира Колычева журналисты спросили про ожидания бюджета по дивидендам Сбера: «Не меньше 50%». Тут, в целом, все в рамках ожиданий 🔎 Но интересней его дополнительные комментарии относительно того, что сейчас не лучшее время для повышенных дивидендов. В комментарии явно прослеживались опасения замминистра на счет банкротств ряда компаний, что может сказаться на банковских резервах, а следовательно, и на фин результатах. 🤔 С одной стороны, комментарий подтверждает планы Сбера о выплате 50% (все-таки государство — мажоритарный акционер с 52,32% голосов), а также снижает риски доп налогов и сборов для банковской сферы. А, с другой, в очередной раз мы слышим серьезные опасения по поводу перспектив банковской отрасли в 2025 году Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

МосБиржа $MOEX Сообразили лишь на троих, а четвертого забыли! 📝 МосБиржа представила отчет за 2024 год — рекордные EBITDA и чистая прибыль с темпами роста +29% и +34%, соответственно. Одним из основных драйверов роста фин показателей МосБиржи стали процентные доходы — при ставке ЦБ 21% грех не заработать на РЕПО. Доля процентных доходов МосБиржи в структуре операционных доходов выросла до 56% (vs 20-30% в 2019-2021 годах). ❗️ И вышел бы даже очень сильный отчет, если бы не 2 НО: 1️⃣ Провальный 4й квартал 📉 Традиционно самый сильный квартал по прибыли вышел в этом году, наоборот, самым слабым — операционные доходы упали на 14,3% кв/кв. Примечательно, что не помог даже рост комиссионных доходов на 23% кв/кв. Ну а само падение продиктовано снижением чистого процентного дохода на 36%. 💰 Чистая прибыль и EBITDA упали на 11,3% и 11,6% г/г и на 24,0% и на 22,6%, соответственно, по сравнению с третьим кварталом. 🔎 При этом слабая динамика доходов наложилась на рост операционных расходов на 26,7% по сравнению с 4м кварталом 2023 года. И это плавно подводит нас ко 2му пункту. 2️⃣ Опережающий рост операционных доходов 📈 МосБиржа отчиталась о росте операционных расходов на 61% г/г за весь 2024 год. И если в течении года бирже удавалось компенсировать рост расходов таким же бурным ростом доходов, то как только процентные доходы упали, то рентабельность EBITDA обвалилась до 67,7% — худший результат за последнее время. Рост операционных расходов за 2024 год был спровоцирован ростом административных расходов на 64% г/г (во многом из-за маркетинга, рекламы и консультационных услуг), а также увеличением трат на персонал на 91% (при этом численность сотрудников выросла лишь на 28,7%). На таком фоне рост операционных расходов в 4м квартале на 26,7% по сравнению с 4м кварталом 2023 года выглядит даже неплохо. На следующий год МосБиржа ожидает рост операционных расходов примерно на таком же уровне — на 20-30%. 🤔 Вывод На наш взгляд, 4й квартал был неким звоночком, что у МосБиржи могут начаться проблемы при снижении ставки ЦБ — снижение процентных доходов сильно ударило по маржинальности биржи. Рост расходов в 4м квартале был на уровне гайденса биржи на 2025 год, а проблемы все равно всплыли. Тенденция снижения процентных доходов биржи продолжится и в 2025 году, если не будет сюрпризов от ЦБ. И тогда к бирже будет вопрос — а смогут ли комиссионные доходы восполнить пробел? 4й квартал 2024 года не смог… Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Индекс МосБиржи $MOEX Время ребалансировать? 🏦 На прошлой неделе прошли следующие изменения в индексе МосБиржи Включены: - МД Медикал Груп - Ренессанс Страхование Исключены: - Магнит - Европлан - Самолет - Префы Мечела 🔎 Во время изменения индекса можно поймать хорошие моменты для входа и выхода из компаний из-за того, что крупным индексным фондам придется продавать одни активы и покупать другие. 🤔 Из приведенного выше списка мы выделяем Магнит, как потенциально интерсную компанию для покупки в портфель на фоне отствания динамики цен от основных конкурентов. Остальные компании, исключаемые из индекса, выглядят слабо по фундаменталу Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

👨‍🏭Газпром $GAZP Ранее в сериале (кратко напоимним всю ситуацию с нашим газовым гигантом) Газпром: текущие вызовы и перспективы 📉Снижение экспорта в Европу: После введения санкций и прекращения работы Северного потока экспорт в ЕС сократился на 75% с 2021 года. В 2025 году объемы могут снизиться еще на 5%-10% 😑Ориентация на Азию: Контракт с Китаем по газопроводу "Сила Сибири 2" позволит перенаправить часть потерянных объемов, но потребуется время и значительные инвестиции в инфраструктуру 📝Финансовые результаты: В 2024 году выручка выросла благодаря росту цен на нефть и ослаблению рубля 💵Дивиденды: Вероятность выплаты дивидендов до 2026 года низка из-за высокой долговой нагрузки и капитальных расходов, но в 2025 году выплаты возможны при улучшении финансовой ситуации 🧐Оценка акций: Акции Газпрома торгуются по низким мультипликаторам, но высокий риск и неопределенность снижают их привлекательность для инвесторов по сравнению с более стабильными компаниями ✅Вывод: Газпром сталкивается с проблемами на европейском рынке и необходимостью крупных инвестиций в Азию. Акции компании остаются под рисками, и долгосрочные перспективы роста ограничены Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

Греф подстелил солому? $SBER $SBERP ☎️ В рамках конференц-звонка по результатам отчетности по МСФО Герман Греф обронил 2 интересных комментария по поводу дивидендов Сбера в будущие годы: 1️⃣ «Я не могу гарантировать, что будет через три года, потому что я не знаю, что со всеми с нами будет, но в этом году за прошлый год мы, конечно же, заплатим дивиденды в полном объеме. Мы проползли по достаточности капитала в 13,3%...» 2️⃣ «Я не могу гарантировать вам, что мы в следующие три года будем платить все запланированные дивиденды, потому что слишком волатилен мир» ❓ Что это — звоночек или тонкий намек? Так и всплывают в памяти кейсы Газпрома и Транснефти, да и разговоры про доп. налоги на банковскую отрасль. Да и ближайший год обещает быть не самым удачным для банков — ЦБ ожидает, что прибыль банковской отрасли упадет на 10-20% — до 3,0-3,5 трлн vs 3,8 трлн в 2024 году. Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

ВСМПО-АВИСМА $VSMO Дать разрешение на взлет? 📈 Одни из рекордсменов прошлой недели по росту стали акции компании ВСМПО-АВИСМА — производителя титана, в том числе для авиационной отрасли. 📝 Причиной такого роста стали слухи о возможном возврате Boeing на российский рынок в обмен на поставки титана. Правда, источник этой информации пока что лишь один — телеграм-канал SHOT. К тому же SHOT также и не упоминал, откуда он получил информацию. 🔍 Позже вышло заявление Мантурова о том, что Россия готова рассмотреть предложение Boeing о возврате в Россию, что подтверждает гипотезу, что если у Boeing и есть планы, о которых пишет SHOT, то лишь на уровне обсуждения внутри компании. Неисключенно, что просто кто-то где-то сказал «а может...», ну а СМИ уже разнесли новость, что Boeing уже завтра будет в РФ. 📊 Стоит учитывать и тот факт, что доля российского титана в продукции Boeing была около 30% до 2022 года. При этом, согласно результатам Boeing, компания не испытывает значительных проблем с титаном, во многом, за счет переключения на других поставщиков и, похоже, закупок российского титана через третьи руки. The Washington Post сообщал о том, что экспорт титана из РФ не сильно уж и снизился после начала СВО. 🤔 В общем, несмотря на потенциальный позитив данной новости для ВСМПО-АВИСМА, пока что серьезных основания для столь бурного роста акций мы не видим. Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11 , подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Распадская $RASP Пора распадаться? 🔎 Сезон отчетов за 2024 продолжила Распадская, представив результаты по МСФО на прошлой неделе. Выручка: $1,7 млрд (-21% г/г) EBITDA: $0,3 млрд (-58% г/г) Чистая прибыль: -$0.13 млрд (vs $0.44 млрд) 📊 Санкции и слабый рынок угля привел к падению физического объема продаж на 11% г/г, что вместе с падением цен на уголь привело к значительному снижению выручки (21% г/г). При этом себестоимость единицы продукции, наоборот, выросла, что уронило рентабельность EBITDA до 17,7% (vs 31,2% в 2023). Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону (-$0,3 млрд vs $0,06 млрд). 🏦 Что касается долговой нагрузки, то у Распадской сохранился отрицательный чистый долг, правда, сильно сократившись до $39 млн (vs $230 млн в 2023). Фактически у Распадской нет кредитов, лишь обязательства по аренде, а денежные средства были потрачены на финасирование текущей деятельности и CAPEX. Также на балансе компании появился займ, выданный третьим лицам, на $35 млн и выросли займы, выданные связанным сторонам, до $13 млн. Тут стоит отметить, что в середине года последний показатель доходил до $127 млн, так что во втором полугодие значительная часть займов была погашена. 🤔 Как итог, финансовые результаты Распадской ожидаемо слабые, как и у Мечела. Однако в отличие от последнего, Распадская не находится под прессом долговой нагрузки. Мы продолжаем негативно смотреть на перспективы обеих компаний Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Мечел $MTLR $MTLRP Живой труп! 📝 Мечел представил финансовые результаты за 2024 год — что называется, без слез не взглянешь Выручка: 387,5 млрд (-5% г/г) EBITDA: 55,9 млрд (-35% г/г) Чистая прибыль: -37,1 млрд (-266% г/г) 🔨 Как и ожидалось, в 2024 году Мечел был между молотом и наковальней. С одной стороны, рынок угля и стали переживал сложные времена. К тому же Мечел был отрезан от зарубежных рынков санкциями США и высокими импортными пошлинами Китая, при этом себестоимость производства значительно выросла, а цены на продукцию были на минимумах. Как итог, рентабельность EBITDA упала до 14% (vs 21% годом ранее). Добавляет песимизма и отрицательная операционная прибыль в 4м квартале 📊 С другой стороны, на Мечел давила и долговая нагрузка — 4,6x Чистый Долг / EBITDA cо средней стоимостью долга в 20,7%. В результате процентные расходы Мечела выросли на 59% г/г до 39,7 млрд рублей при капитализации в 65 млрд. Также на чистую прибыль сказались недежные и разовые расходы в размере 24,7 млрд, включая обесценение активов, выбытие зарубежных дочек и курсовых разниц 🏦 На данный момент обязательства компании превышают стоимость активов на 100 млрд рублей. В таких условиях Б1 (аудитор Мечела) отмечает, что компания не сможет справиться с погашением долга без реструктуризации или рефинансирования. Кроме того, Мечел уже нарушил платежные обязательства по некоторым кредитам, а также не выполнил ряд ковенант по другим кредитным договорам. Тем самым 150 млрд долгосрочных кредитов могут быть потребованы к досрочному погашению. Пока кредиторы такие запросы не предъявляли, но и в вейверах Мечелу тоже отказали 🤔 Похоже нас ждет Сегежа №2, однако, в отличие от последней, у Мечела нет АФК Системы P.S. Что ж остается лишь передать привет одним оптимистам, таргет которых по Мечелу за 2024 год упал в 3 раза, но которые по-прежнему верят в х2 Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Т-Технологии $T Бьем рекорды! 🔎 Т-Технологии представили результаты по РСБУ за январь. Общее число клиентов выросло до 49,1 млн (+2,8% за месяц и +19% за год). При этом растут и активные пользователи, хоть и чуть более скромными темпами. 📊 Несмотря на замедление кредитования в экономике в январе, Т-Технологии умудрились показать рост кредитного портфеля, хоть и околонулевой — 0,1% м/м (+2,5% г/г), во многом, благодаря росту кредитования физ лиц. 📈 Интересно, что при снижении кредитов бизнесу в январе, средства юр лиц на счетах выросли — правда, пока доля юр лиц в кредитном и депозитных портфелях слишком низкая, чтобы оказывать существенное влияние на фин результаты банка. А вот средства на счетах физ лиц упали на 1,6% 🤔 Как итог, прибыль по РСБУ составила 6 млрд (без учета разовых факторов). При этом разовые факторы (во многом, отчисления в резервы) снижают показатель до 1 млрд. При этом банк отмечает, что эти резервы были уже учтены в предыдущих периодах по МСФО, поэтому не должны оказать влияния. Что ж, ждём МСФО за 2024 год в марте! P.S. Близнюк также подтвердил планы компании по выплате ежеквартальных дивидендов. Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Норникель $GMKN Дивы дивами, а проценты по расписанию! 📝 Норникель представил свой отчет за 2024 год — в целом, в рамках ожиданий. Выручка — $12,5 млрд (-13%) EBITDA — $5,2 млрд (-25%) Чистая прибыль — $1,8 млрд (-37%) 📉 Одним из основных факторов снижения выручки стало падение цен на никель и палладий, даже рост цен на медь и золото не помог. При этом цены на металлы вместе с временными экспортными пошлинами снизили и рентабельность EBITDA на 7 п.п. (до 41%). 📊 Стоит отметить, что Норникель в течение 2024 года делал ставку на повышение своей операционной эффективности (раз макросреда была не очень), о чем менеджмент неоднократно сообщал, — денежные операционные расходы, конечно, снизились, но лишь на 3%. 🔎 Как итог, свободный денежный поток упал на 31% до $1,9 млрд, что в итоге было почти полностью съедено процентами по кредитам. Скорректированный свободный денежный поток (база для дивидендов) составил мизерные $0,3 млрд, так что о дивидендах речи не может и быть, что уже и рекомендовал менеджмент. 🤔 Для восстановления финансовых показателей Норникеля необходим рост цен на металлы и снижение процентных ставок в экономике. О перспективах поговорим в другой раз… Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Сбер $SBER $SBERP Зеленый гигант продолжает удивлять! 🏦 На фоне падающего кредитования в стране Сбер отчитался о росте чистой прибыли на 15,5% г/г в январе 2025 года (на 12,7% м/м). 📊 Корпоративный и розничный кредитные портфели скоратились на 0,8% и 0,5%, соответственно. Однако банку удалось увеличить чистые процентные доходы на 9,4% г/г и чистые комиссионные доходы на 2,6% г/г. Также значительную долю в рост прибыли внесло снижение расходов на резервы и переоценки кредитов — на 33,6%. 📈 На фоне вышедшего отчета, а также подвижек в геополитике акции Сбера подошли вплотную к 1,0 по P/B, при рентабельности капитала в 22% в январе. 🔍 Ждем теперь отчета по МСФО за прошлый год, а за одно и рекомендацию по дивидендам — 27 февраля Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Самолет $SMLT Ипотека не может, земельный банк поможет! 📊 В пятницу Самолет представил операционные результаты за 4й квартал и за весь 2024 год. Если кратко, то все без сюрпризов — объемы продаж составили 282 млрд рублей, что на уровне 2023 года (287 млрд) и в соответствии с гайденсом, озвученным на Big Day. Сохранению объемов в деньгах Самолет обязан росту цен на квартиры (+15%), так как физические объемы упали на 17% (с 1575 до 1302 тыс. кв. м.) 📉 Последний квартал ожидаемо вышел слабым — объемы продаж упали на 45% г/г (цены остались примерно на том же уровне). Но все же в этом пресс-релизе есть 3 интересных момента: 1️⃣ Доля контрактов с ипотекой упала до 55%, к тому же компания отмечает рост сделок с «гибкими ипотечными инструментами». Видимо программы ипотек и рассрочек от застройщиков работают. 2️⃣ Менеджмент подтвердил планы по географической диверсификации. В текущих условиях льготных ипотек регионы становятся более интересным рынком для застройщиков, нежели Москва и Санкт-Петербург. 3️⃣ Самолет продал проект «Квартал Герцена» — продолжили распродажи земельного банка. Это подтверждает, что Самолет решил продавать свой земельный банк, чтобы за счет освободившихся средств гасить свой долг. За последние два месяца Самолет погасил облигаций на 19,5 млрд рублей (общий долг в районе 640 млрд). 🤔 Как итог, Самолет явно смещает свои приоритеты от роста бизнеса к улучшению его эффективности через концентрацию лишь на наиболее инетерсных проектах и сокращению долговой нагрузки через продажу земельного банка. Правда, без помощи государства и снижения ключевой ставки текущий год будет сложным, как и для всех застройщиков. P.S. Отдельно хочется отметить находку Самолета — если цифры падают, то процентное изменение показывать не нужно, да и прямое сравнение с прошлым годом тоже. Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Трамп 3 важных вопроса (за исключением главного) 🤔 47й президент США занял свое кресло, а значит время подумать, что нас ждет во время его правления. И сегодня мы хотели бы затронуть 3 интересных, но не самых тривиальных вопроса (главный вопрос оставим за скобками 😉) 1️⃣ Маск и оптимизация правительства 🔪 Трамп руками Маска собирается провести сильную оптимизацию правительства США. Одними из первых под нож могут пойти OFAC и Bureau of Industry and Security — два основных органа по контролю за соблюдением санкций. Да, полностью их не уберут, но их численность может сильно пострадать. Администрация Трампа уже направила «письма счастья» 2 млн госслужащих с просьбой уйти за хороший бонус. Правда, по слухам, за пряником (бонусом за уход) может пойти и кнут. ❗️ И тогда вопрос даже не в том, что администрация Трампа захочет или нет смотреть на нарушения санкций сквозь пальцы (а может и, наоборот, увеличить их число) — просто-напросто глаз может и не хватить, чтобы следить за их исполнением. 🔎 Как показывает практика, страшны не сами санкции, а то как их контролируют — тот же танкер можно перерегистрировать, а нефть перелить в другой. Поэтому, чтобы санкции работали, нужен довольно большой штат, который будет внимательно отслеживать передвижение товаров, конкретные продажи, движения по счетам и т.д. Ну и тут Маск может сильно помочь своей «оптимизацией» российскому танкерному флоту «СовКомФлота». $FLOT 2️⃣ Отношения с Китаем ☎️ За пару дней до инаугурации Трамп созванивался с Си Цзиньпином и ожидаемой эскалации пока не случилось — наоборот, Трамп отозвался довольно хорошо о разговоре. Да и обещанные пошлины так и не были пока введены — лишь 10%. Пошли даже разговоры, а не приедет ли Трамп в Китай в ближайшее время. 📊 А нормализация отношений с Китаем и огромные экономические стимулы конца прошлого года, могут поддержать китайскую экономику, а значит и дела у сталеваров могут улучшиться. 📈 К тому же Трамп планирует раскачать экономику США, что положительно скажется на производстве, а за одно и на ценах на металлы. $NLMK, $CHMF, $MAGN 3️⃣ Венесуэла и Иран 📝 С этими двумя странами у Трампа отношения, мягко говоря, не очень. Ужесточение санкционного режима против этих двух стран может случиться уже в ближайшее время — особенно в нефтяной отрасли. Две страны играют довольно важную роль на рынке нефти по добыче — 1,3 и 3,5 млн барр/сутки. 🛢️ Выбытие таких объемов может поставить под сомнение желание Трампа снизить мировые цены на нефть. $SIBN, $LKOH, $TATN, $TATNP, $BANE, $BANEP, $ROSN Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Стройка Я за эту ипотеку стою, семья мне все, и я все семье! 🏦 Семейная ипотека по-прежнему остается одной из основных ипотек — по данным Дом.РФ, в ноябре около 40% всех выданных ипотек приходится именно на нее (60% по объему ипотек). При этом мы уже несколько раз сталкивались с исчерпанием лимитов по ней, что приостанавливало их выдачу на 2-4 недели. 🎤 Но на Прямой Линии Путин пообещал «навести порядок». МинФин это услышал и, недолго думая, уже начал работу над законопроектом об отмене лимитов. К тому же Путин выступил за сохранение 6% по семейной ипотеке и расширение ее на вторичное жилье в регионах с низким уровнем строительства. ✅ Новость несомненно положительная для стройкомпаний, которым сейчас непросто. 🎁 К тому же еще и подарочек от Набиуллиной прилетел на Новый Год. Да, сохранение ставки по-прежнему сильно бьет по строительным компаниям, но у многих на рынке забрезжила надежда о том, что 21% — это пик. Теперь ждём февраля, который обещает стать судьбоносным! $SMLT $PIKK {$ETLN} $LSRG Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Рубль раздора 📈 Недолго рубль пробыл на отметка ниже 100 за доллар. И помимо санкций в отношении российских банков, есть более важная фундаментальная причина такого падения — слабость торгового баланса. 📊 Данные за ноябрь показывают, что торговый баланс находился на рекородно низких уровнях с июля 2023 года. А именно он сейчас во многом и определяет то, как чувствует себя рубль — движение капитала сейчас сильно ограничено. При этом и на укрепление торгового баланса рассчитывать особо не приходиться. Замедление экономики Китая и приход Трампа в США явно будут играть не в пользу роста цен на нефть. 🔎 Таким образом, остается либо наблюдать за падением рубля, либо зажимать импорт — и то, и то приведет в конечном счете к инфляции, а значит к более жесткой политике ЦБ. 🤔 При этом и надежды ряда экономистов на укрепление рубля из-за массового притока капитала в РФ на фоне окончания СВО имеют все шансы не оправдаться. Во-первых, не факт, что окончание СВО автоматически вызовет отмену санкций на движение капитала. Во-вторых, вместе с притоком капитала придет и отток капитала, и импорт, а вот экспорт может и не усилиться, так как за счет сохранения ряда санкций США может получить важные для себя рынки сбыта, например того же газа — такая корова нужна самому. В-третьих, приток капитала может быть и не столь большим, так как значительная доля средств зарубежных инвесторов и так заморожена на счетах типа С. В-четвертых, экономика РФ может столкнутся с рядом трудностей в следующем году из-за высокой ставки ЦБ, а при окончании СВО и снижении военных стимулов. ✅ В таких условиях, экспортеры (преимущестенно, не нефтегазовые) являются хорошей инвестиционной идеей. $PHOR, $AKRN, $NLMK, $GMKN, $PLZL, $UGLD, $SELG, $VSMO, $HYDR, $SVCB Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Нефтянка В ожидании Трампа 🛢 ОПЕК+ на прошедшей неделе принял решение о сохранении текущих квот, и добровольных сокращений по добыче нефти. Решение было довольно ожидаемым, так что цена на нефть особо не отреагировала. ☕️ С учетом активных разговоров о потенциальной отмене добровольных ограничений становится очевидно, что ОПЕК+ просто взял паузу, чтобы посмотреть, как изменится рынок нефти в начале 2025 года с приходом Трампа к власти в США и его политикой "Drill, baby, drill!" При этом стоит понимать, что США начали наращивать добычу еще при Байдене, что в последнее время вместе с ростом добычи в ряде других стран уменьшает влияние ОПЕК+ на цену нефти. 📉 Многие говорят, что американцы не смогут сильно опустить цены из-за более высоких затрат на добычу сланцевой нефти, однако цена безубыточности добычи в Пермском бассейне (одном из главных месторождений сланцевой нефти США) сейчас составляет около $40, так что от текущей цены в $72 еще приличный запас. 📊 В таких условиях у российских нефтяников будет не самый приятный 2025 год. Цена Brent будет чувствовать себя, скорее всего, слабо, да еще и объемы не нарастить (пока что). Так, например, Роснефть не сможет запустить в полном объеме «Восток Ойл» из-за ограничений ОПЕК+ на добычу. Одна надежда на рубль... 🤔 Между тем Сечин на прошлой неделе призвал мир увеличить добычу вдвое. Совпадение? Не думаю! $ROSN $SIBN $LKOH $TATN $TATNP $BANEP $BANE Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)

🤔 Последнее заседание ЦБ в этом году состоится уже через пару часов, поэтому мы спешим к вам с нашим прогнозом по решению ЦБ (+ анализ предыдущих решений) — аргументы на слайдах. По итогу дискуссии голоса в нашей команде разделились: 1️⃣ Двое из нас считают, что ЦБ поднимет ставку согласно консенсусу, на 200 б.п. — до 23% 2️⃣ А один считает, что ЦБ возьмет более жесткую риторику и повысит на 300 б.п. — до 24% ❓ А какие ваши мысли? ✅ В таких условиях лучше держаться подальше от закредитованных компаний (Мечел $MTLR, $MTLRP, Сегежа $SGZH, Самолет $SMLT), и выбирать тех, кто от ставки выигрывает (МосБиржа $MOEX, Банк СПБ $BSPB, Интер РАО $IRAO), ну и экспортеры становятся интересными при таких движениях курсов (Лукойл $LKOH, ФосАгро $PHOR) Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)

Ключевая ставка глазами ЦБ Эх, а красивое ж будет число! 🤔 У каждого из нас будет свое видение того, какое решение нужно принять ЦБ по ключевой ставке. Но принимать решение будет сам ЦБ, поэтому давайте попробуем влезть в его шкуру и посмотреть его глазами на ситуацию. 📅 Для этого давайте перенесемся в прошлое — в 25 октября на заседание ЦБ. ЦБ принимает решение поднять ставку до 21% и повысить прогноз по средней ставке за год до 17,5%, что подразумевает в базовом сценарии повышение ставки в декабре до 22-23%. При этом ЦБ закладывает, что годовая инфляция будет 8,0-8,5%. Еще одним важным числом для нас в той дате будет курс доллара — 96,74. Теперь сравним это с тем, что у нас сейчас. 1️⃣ Годовая инфляция на последней неделе составила 9,0% — уже выше диапазона 8,0-8,5%. С начала года инфляция уже составила 8,3%, так что за 11 месяцев, мы уже в прогнозном диапазоне за 12 месяцев. И вряд ли в ближайшие неделе инфляция резко замедлится… 2️⃣ Курс рубля прибавил 11% с последнего заседания по ставке. Недавно ЦБ заявил, что рост курса рубля на 10% приводит к ускорению инфляции на 0,5-0,6 п.п. Скорее всего, эффект выходит даже выше 0,5-0,6 п.п., но мы сегодня смотрим глазами ЦБ, так что давайте следовать их основным тезисам. Курс как раз-таки эти 10% (даже чуть больше) прибавил, следовательно к текущей годовой инфляции мы можем условно приплюсовать еще 0,5-0,6 п.п. Тем самым мы попадаем в оценочную инфляцию в районе 9,0-10,0%, что на 1,0-1,5 п.п. выше, чем прогноз от ЦБ. И это при условии, что мы не увидим дальнейшего падения курса и ускорения инфляции в декабре — все-таки сезон подарков и предновогодней суеты на носу. 📊 Как итог, передвижение прогнозной инфляции на 1,0-1,5 п.п., скоре всего, вызовет аналогичное передвижение и в ключевой ставке — для сохранения жесткости политики, ЦБ захочет сохранить реальную ставку такой же. Тем самым в текущей ситуации мы получаем, что базовый сценарий ЦБ по ключевой передвигается с 22-23% до 23-24%. И вот тут уже красивая цифра в 25% (все-таки 2025 год начнется почти сразу после заседания) не кажется уж такой невероятной… ✅ В таких условиях лучше держаться подальше от закредитованных компаний (Мечел $MTLR, $MTLRP, Сегежа $SGZH, Самолет $SMLT), и выбирать тех, кто от ставки выигрывает (МосБиржа $MOEX, Банк СПБ $BSPB, Интер РАО $IRAO), ну и экспортеры становятся интересными при таких движениях курсов (Лукойл $LKOH, ФосАгро $PHOR) Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)

Металлурги Ну, хуже уже не будет — и тут бац! 📊 По данным World Steel Association, в октябре производство стали подало признаки жизни +1% г/г, во многом благодаря Китаю (+2,9%), Индии (+1,7%), Германии (+14,9%) и Бразилии (+14,7%). Однако о каком-то полноценном развороте говорить рано — за 10 месяцев мы по-прежнему на 1,6% ниже, чем были в прошлом году, да и среднесуточная выплавка (4,9 млн тонн) вошла в топ-3 худших месяцев с начала года. При этом данные по России провальные (-15,2% г/г), что неудивительно на фоне охлаждения спроса на внутреннем рынке при высокой ставке ЦБ и отмене льготной ипотеки. 📉 В мире цены на сталь продолжают снижение, так как Китай активно наращивает экспорт металлов — за 10 месяцев объем экспорта уже превысил показатель всего 2023 года (86 млн vs 84 млн тонн). На этом фоне немецкий производитель стали ThyssenKrupp объявил об уменьшении сталелитейных мощностей с 11,5 млн до 8,7-9,0 млн тонн в год, сокращении 11 тыс. сотрудников и планах по продаже доли в заводе Huttenwerke Krupp Mannesmann (иначе будут просто закрывать завод). 🇷🇺 Слабость мирового рынка стали начала оказывать влияние и на российский рынок — цены в России в последнее время активно снижаются. Несмотря на то, что корреляция между внутренними и мировыми ценами на сталь уменьшилась, все равно прослеживается связь, но с лагом — изменение цен на сталь в мире приводит к изменению цен в России через 2-3 месяца. А значит в ближайшее время роста цен ждать не стоит — к тому же и спрос продолжит свое охлаждение. 🤔 Многие аналитики отмечают, что приход Трампа может стать позитивом для российских металлургов, так как появится возможность экспорта. Нам такой оптимизм кажется неоправданными. Во-первых, приход Трампа не означает снятие санкций с металлургов — Трамп явно захочет помочь своим компаниям в такое сложное время. А, во-вторых, мировой рынок стали и сам пока еле дышит — борьба с китайскими сталеварами за то, кто даст выше скидку, не самая уж радужная перспектива. ❌ Мы по-прежнему сохраняем негативный взгляд на металлургов в среднесрочной переспективе $CHMF $NLMK $CHMF $MAGN Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)