Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

🚨 Перенос эфира Smart Trader Друзья, по техническим причинам вынуждены перенести наш прямой эфир с Игорем Вагизовым. Встреча состоится: 📅 21 апреля в 14:00 мск 👉 🎙 Эфир будет посвящён 4-летию флагманской стратегии Smart Trader и пройдёт с её автором и директором компании Инвестлэнд – Игорем Вагизовым. 📊 В эфире разберём: • Как стратегия проходила разные фазы рынка; • Какие решения давали результат; • Как менялся подход к управлению; • Что работает на рынке сейчас. Спасибо за понимание – будем рады видеть вас в эфире в новой дате. 👉 Подключайтесь и задавайте вопросы: ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР

Весной 2000 года Стив Ти, 34-летний программист из Сан-Хосе, продал свой дом. Не потому что переезжал а потому что хотел вложить ещё 340 000 долларов в акции интернет-компаний. Он уже заработал 180% за полтора года и был уверен, что худшее позади — рынок только набирает обороты. Через три недели после сделки рынок начал падать. Nasdaq потерял 78% за следующие два с половиной года. Дом Стива Ти был продан, деньги испарились, а сам он снимал комнату в Окленде у двух незнакомых людей. Чтобы понять, как это произошло, нужно вернуться немного назад — в 1994 год, когда интернет был чем-то вроде диковины для учёных и студентов. В том году Марк Андриссен выпустил браузер Netscape. Обычные люди впервые увидели веб-страницы. И у части из них что-то загорелось в глазах. К 1996 году венчурные фонды Кремниевой долины уже вкладывали деньги в любую компанию с буквами «.com» в названии. Бизнес-модель не требовалась. Достаточно было идеи и красивой презентации. Надо сказать, атмосфера тогда была особенная. Не жадность — это слово слишком простое. Скорее — коллективный транс. Ощущение, что старые правила больше не работают, что мы живём в новой экономике, где прибыль не нужна — нужен только рост. Были и те, кто видел иначе. Джереми Грэнтэм, управляющий фондом GMO в Бостоне, начал предупреждать клиентов об пузыре ещё в 1997 году. Его не слушали. Клиенты уходили к конкурентам, которые показывали доходность по 50–60% в год. К 1999 году Грэнтэм потерял треть активов под управлением — люди просто забирали деньги и несли их туда, где «всё растёт». «Я был прав, но разорился раньше, чем рынок успел это подтвердить», — говорил он потом. Когда пузырь лопнул в марте 2000-го, те же клиенты вернулись. Фонд GMO пережил кризис с минимальными потерями. Грэнтэм стал легендой. Но к тому времени многие из тех, кто его не слушал, уже потеряли всё. Что именно стало спусковым крючком — до сих пор спорят. Одни называют решение ФРС поднять ставки шесть раз подряд между 1999 и 2000 годом. Вторые говорят просто: кончились покупатели. Все, кто хотел войти, — уже вошли. 10 марта 2000 года Nasdaq достиг отметки 5 048 пунктов. Через год — 1 923. Через два — 1 114. 280 компаний из числа тех, что проводили IPO в 1999–2000 годах, обанкротились в течение двух лет. И всё же история доткомов — не история глупости. Это история очень человеческой вещи: желания не опоздать. Маргарет Дэвис, 58-летняя учительница из Портленда, вложила в 1999 году 60 000 долларов — свои пенсионные накопления — в фонд, ориентированный на технологические акции. «Все мои коллеги делали то же самое», — говорит она. Пузырь доткомов не был аномалией. Он был очередным звеном в цепи, которая тянется как минимум с 1637 года — тюльпановая лихорадка в Голландии, железнодорожный бум 1840-х в Британии, земельный пузырь во Флориде в 1920-х, японская недвижимость конца 1980-х. Сначала появляется реальная идея и она действительно хорошая. Интернет существует. Тюльпаны красивы. Железные дороги меняют мир. Потом цена отрывается от реальности потому что все видят потенциал, но никто не спрашивает: «А сколько это стоит на самом деле?» Потом приходят те, кто покупает не идею, а движение цены. А потом кончаются покупатели. Сегодня куча компаний еще до IPO из сегмента ИИ имеют астрономические оценки. Это не значит, что есть пузырь. Искусственный интеллект — реальная революция, не меньше интернета в 1994-м. Но именно так говорили и про интернет в 1997-м. Стив Ти из Сан-Хосе через несколько лет снова встал на ноги. Он вернулся в программирование, откладывал понемногу, купил небольшую квартиру. На рынок больше не возвращался — говорит, что хватит. Джереми Грэнтэм в свои 85 лет до сих пор управляет деньгами. И до сих пор предупреждает об очередном пузыре. Его снова не очень слушают. Маргарет Дэвис на пенсии. Выращивает розы в Портленде. На вопрос, следит ли она за рынком, отвечает: «Иногда смотрю, но уже не покупаю акции". Ежик со след недели уходит в отпуск, ему на замену придет Ленивец.

🚫 Металлурги останавливают производство? Картина для российских сталеваров складывается все более печальная. Начиная с середины 24 года, цены на продукцию снижаются под давлением сразу нескольких факторов. Падают и объемы, о чем говорит статистика РЖД. За январь-март 26 погрузка черных металлов сократилась на 16,5% г/г. Что не так в отрасли? ✔️ Высокая ключевая ставка, убивающая строительную и промышленную активность. Производственные индексы и падение ВВП в январе-феврале намекают на очень слабое начало года. В общем, как ни крути статистику, а конфетки пока не получается( ✔️ Низкие цены на сталь в Китае. Там проблемы начались еще раньше, чем у нас. Лопнувший пузырь в недвижимости привел к сокращению спроса на внутреннем рынке и росту экспорта стали, в том числе в Россию. ✔️ Санкции и сложности с поставками на мировые рынки После 22 года премиальный европейский рынок для российских сталеваров закрылся, а логистические цепочки удлинились. 👉 Как итог, разрыв между спросом и предложением расширяется: первый снижается, второе растет. На выходе - идеальный ценовой шторм. Впрочем, Америку я не открыл, вы все это уже видели в отчетах Северстали и ММК. 🫡 К чести наших сталеваров, они вошли в кризис подготовленными: с запасами кэша и решимостью инвестировать в производство даже в трудные времена. Однако, реальность оказалась хуже ожиданий и в марте 26 года Северсталь и ММК вынуждены были принять ряд антикризисных мер. Северсталь ✔️ Снижает ремонтный фонд на 14%; ✔️ Сокращает капекс на 24%; ✔️ Снижает на 5% расходы на оплату труда за счет заморозки найма и переноса плановой индексации зарплат; ✔️ Напрямую о сокращениях персонала компания не говорит, но подозреваю, что они тоже есть. ММК ✔️ Сокращает сотрудников и частично останавливает производство. По словам гендиректора, загрузка мощностей упала до 60%. Северсталь, в отличие от ММК, со слов менеджмента загрузку пока не снижает. На фоне более высокой рентабельности компания имеет чуть больше запаса прочности. С другой стороны, Северсталь уже проела кубышку, а ММК еще нет. И если ММК жертвует текущим производством, то Северсталь пока будущим (сокращая капекс). 🤔 Есть ли хорошие новости? В моменте все выглядит крайне негативно, но высока вероятность, что дно цикла где-то рядом. Максимум пессимизма обычно бывает именно там. Тем временем, ключевая ставка постепенно снижается, а Китай с начала года уже ограничивает экспорт стали. А еще можно подумать над тем, как себя чувствуют более мелкие игроки, когда даже такие гиганты режут расходы. Подсказка: очень плохо, часть из них закрывается. 📌 Интересны ли акции Северстали и ММК по текущим? С одной стороны, все признаки циклического дна налицо. С другой, нет твердой уверенности в том, что котировки упали достаточно сильно и отражают весь масштаб проблем. Я бы не спешил и дождался полугодовых отчетов и новых комментариев менеджмента. Потерять время, получая нулевую или отрицательную доходность, хуже, чем упустить первую волну роста и запрыгнуть по ходу движения. ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

🪙 ЗПИФ «Индустриальный»: стоит ли вкладываться в склады? Мне нравятся фонды, или правильнее сказать " Нравились". Особенно после прочтения книги Джона Богла. Покупаешь фонд, он растёт, а ты платишь небольшую комиссию и всё счастливы. Я даже пытался собрать портфель из фондов. Потом была заморозка и вот это вот всё. Плюс некоторые компании стали увеличивать комиссию... В общем всё инвестирование в фонды разбилось о нашу суровую реальность. Комисии - высокие, надёжность - какая ещё надёжность? В Т-Инвестициях проходит размещение ЗПИФа недвижимости «Индустриальный». Ориентир цены пая — 100 500–101 000 ₽, сбор заявок до 24 апреля. Посмотрел - послушал презентацию. Выводы ниже. Зачем покупать паи фондов недвижимости? Ранее фонды недвижимости ( и сейчас тоже) давали неплохую доходность: Парус, Рентал и др. Ставки аренды на склады класса А в Московском регионе: 10 тыс. руб./кв. м в год (–30% год к году). Дёшево. 👍 Спрос за 1-й квартал 2026 года рухнул на 58% — минимум за 5 лет. Можно предположить, что это дно цикла. Но про второе дно не забываем. Сколько можно заработать? От 16 до 23 % в год. В теории. 23 - это как мне кажется очень оптимистичный сценарий. Наверное будет +- средняя доходность 16-20 процентов, но и это хорошо на текущем рынке. 🪙 Слабые стороны фонда: Комиссия УК. За управление - 1 % от СЧА, и 10 % от успеха ( от дохода фонда). Есть ещё единоразовые комисии: 10 % - от разницы между покупкой и продажей объектов фонда. 5 % - от суммы кредита, привлеченного на погашение паев фонда. Суммарно будет выходить в районе 12-13 % от дохода фонда ( по мнению экспертов). Мне кажется, что это не мало, хотя говорят, что у конкурентов ещё выше. Желательно это проверить. Риск дальнейшего падения. Могут ли цены пойти вниз? Конечно да. - Ликвидность. Можно вспомнить фонды недвижимости от Т. Продать их не так то просто. Ликвидности не хватает. Об этом я ранее писал. Плюс цены гуляют - фонд Лужники: цена 1800 р, продать можно за 1400 на вторичном рынке. Это как вообще? Есть официальная цена, а есть реальная? У второго фонда недвижимости Рэдс такая же ерунда с ценой - разниуа ценой с ценой в стакане почти 20 %. Как с этим работать ( и жить потом)? Не будет ли с этим фондом так же? - Цена. 100 к за пай фонда - это дорого. Почему бы не сделать дешевле? В фондах Парус цена на старте была в районе 1-6 тыс рублей. Проще зайти-выйти и докупать тоже. Больше клиентов - больше денег. - Заходите сейчас, а первые выплаты получаете в августе. Пока купят объект, пока заедет арендатор... Дело не быстрое, а деньги будут заморожены. И зачем оно надо, если можно найти другой фонд или положить деньги на вклад, а потом купить на вторичном рынке? С августа 2026 паи ЗПИФа начнут торговаться на СПБ Бирже. А Спб - это лучшая биржа в мире. Мы знаем и помним товарища Горюнова. Мне кажется, что его нужно высечь или отлить в граните. В общем, негатива накидал, фонд -🔥 Вывод: Инвестиции в фонд можно рассматривать как диверсификацию портфеля. Хотя есть аналоги, которые на рынке не первый год. Основных проблемы у фонда 4 шт: цены, комисии, ликвидность, заморозка денег до августа 2026 ( первые выплаты). Опять же, это всё на мой взгляд. Есть и плюсы - это возможная доходность и разворот рынка, тогда всё начнёт расти. Возможно у вас другой подход и для вас минусы фонда не так существенны. Никого не агитирую за или против. Инвестировать в данный фонд пока не планирую.

📊 Разбор X5: как себя чувствует российский Retail? 🛒 Акции сейчас на -35% ниже максимумов прошлого года и не спешат закрывать дивидендные гэпы. При этом, бумаги остаются крайне дешевыми с ожидаемой дивдоходностью в районе 16%. Давайте разбираться, как идут дела у компании 👇 опубликовал результаты за 1кв2026 года. Последние 2 года рост выручки Х5 замедляется: в 1кв2024 был в районе 26%, сейчас +11,3%. Важно понимать, что происходит это на фоне снижения продовольственной инфляции и перехода к более экономной модели потребления у покупателей на фоне охлаждения экономики. 📉 При этом LFL-продажи по итогам 1кв2026 года увеличились на +6,1%, а рост торговой площади составил +8,0% год к году. То есть выручка продолжает расти органически за счет развития бизнеса двузначными темпами, опережая рост рынка, несмотря на замедление спроса и снижения темпов продовольственной инфляции. 🚀 Основные драйверы - Чижик, который генерирует уже 10% выручки группы и растет на +29,8% за год; Пятерочка, доля в выручке которой составляет 77%, показала рост на 9,9%, а также цифровые бизнесы, чья выручка прибавила +26,6% и достигла 7,5% от общей выручки. Немного снизился LFL-трафик: -1,7%, но сейчас ситуация непростая в экономике - много где мы видим замедление спроса. Цифровые бизнесы, однако, прям радуют: GMV X5 Digital вырос на +28,3% до 103 млрд рублей, средний чек доставки увеличился на +13,2% до 1869₽, а количество заказов подросло на +17,6% до 52,6 млн. 📦 Сейчас услуга экспресс доставки доступна в 75 регионах из 10656 магазинов, что однозначно очень удобно. Для меня удивительно, почему до сих пор доля Digital всего 7,5%, если доставка экономит кучу времени и сил. И зачастую денег. Так что здесь есть большое пространство для роста. В целом, по мультипликаторам акции остаются очень дешевыми: P/E 26 4,2x; EV/EBITDA 26 2,8x, ДД 16%. 💰 Консенсус таргет от аналитиков по рынку 4054₽, хотя коллеги из Альфа-Банка ставят более скромный апсайд в 3650₽ (+50%). Почему акции не растут? 🤔 Я так чувствую, что инвесторов пугает замедление темпов роста и снижение трафика. С другой стороны, во многих секторах, в том числе ритейле, так происходит. Ритейл - сектор защитный и предсказуемый, и Х5 на нем лидер. Я держу акции в одном из портфелей.

🧈 Центробанки начали продавать золото CNBC узнал, что Центробанки распродают золото из-за войны с Ираном/ В результате золото откатилось примерно на 10% от январских максимумов. Как сообщает издание со ссылкой на экспертов, центральные банки ряда стран, столкнувшись с возросшими расходами на энергоносители и оборону, а также с необходимостью поддерживать ослабевающие валюты, вынуждены использовать золотые резервы. «Многие сидели на прибыльной копилке, когда цена была около $5 тыс. за унцию», — отмечает глава отдела металлов MKS Pamp Никки Шилс. По ее словам, некоторые центробанки теперь тратят эти средства на оплату возросших энергетических и оборонных расходов или для защиты курсов своих валют. Так, согласно отчету Metals Focus, официальные золотые запасы Турции в марте сократились на 131 т, как за счет свопов, так и прямых продаж. Как пишет CNBC, власти стремились стабилизировать лиру, которая с начала войны ослабла примерно на 1,7% по отношению к доллару. Гана также продала резервы для пополнения запасов иностранной валюты. Глава Центробанка Польши, который был крупнейшим покупателем золота в 2024–2025 годах, также рассматривал возможность продажи части резервов для финансирования оборонных расходов. 🧈🧈🧈 Центральные банки были одним из основных покупателями на рынке золота в последние годы. По данным World Gold Council, с 2022 по 2024 год они ежегодно покупали более 1 тыс. т. В 2025 году закупки снизились до 863 т из-за высокой волатильности цен. 💬 Дальнейшие распродажи со стороны центральных банков могут стать причиной падения цен на золото с январских пиков. Оно уже потеряло около 10% в стоимости, а продолжение экономической неопределенности способно подтолкнуть к дальнейшим распродажам. 📝 Хештеги:

Часто на рынке (да и в жизни) встречаюсь с таким словом как "ожидание". Например: я ожидаю, что акции вырастут на 50%, или куплю потому что ожидаю рост прибыли. Но проблема не в самом слове, а проблема в том, что за ним обычно ничего не стоит. Человек говорит "я ожидаю" и не задумывается: а с какой вероятностью? 30%? 70%? Я считаю, что правильнее думать не ожиданиями, а вероятностями. И вот что важно понять: вероятность это не статичная вещь, она обновляется при каждом новом факте. Простой пример: в кафе сидит человек, и вы не знаете, курит он или нет: вероятность 50/50. Но рядом с ним лежит пепельница. Всё, стрелка уже сместилась. Может, она чужая, может, друга, но ваша оценка уже не 50/50. Потом он достает зажигалку вероятность сместилась ещё. Закурил - 100%. Каждый новый сигнал двигает оценку, и не нужно ждать финального доказательства чтобы начать обновляться. На рынке работает ровно так же. Возьмем будущее заседание ЦБ: вилка из двух событий - снижение на 50 бп или на 100 бп, пока 50/50. Но выходят низкие данные по инфляции, усиливаются дезинфляционные факторы и ваша оценка уже 51/49 в пользу 100 бп, тогда как рынок ещё не перестроился. Вот это и есть преимущество. Поэтому главный вопрос перед любой сделкой не "вырастет или нет", а "что я вижу, чего ещё не видит рынок". Именно это смещение в мышлении от ожидания к вероятности и отделяет осознанное решение от угадывания. Встречались ли с таким в жизни и на рынке? Буду рад почитать ваши комментарии 👍

🌲 "Сегежа Групп" — Фундаментальная чистка, рекордный убыток и борьба за выживание. Разбираем МСФО за 2025 год Прошлый год стал настоящим испытанием на прочность для лесопромышленного гиганта. Сжатие спроса, жесткая макроэкономика и рост издержек заставили "Сегежу" пересмотреть стратегию. Отчет по МСФО за 2025 год на первый взгляд пугает, но внутри идет процесс жесткой и необходимой трансформации. Разбираем, что происходит с бизнесом на самом деле. 💰 Фундаментальная картина: Эффект "большой стирки" и спасение от дефолта Финансовые показатели под давлением, но компания сделала главное — отодвинула угрозу банкротства: ✔️ Выручка: 89,2 млрд руб. (-12% г/г). Снижение из-за слабых цен на рынках сбыта и укрепления рубля. ✔️ OIBDA (скорр.): 0 млрд руб. Четвертый квартал оказался крайне тяжелым, продажи просели в среднем на 20%, что обнулило операционную прибыль года. ✔️ Чистый убыток: -88,4 млрд руб. Цифра огромная, но важна структура: -36,1 млрд руб. — это "бумажные" списания и обесценение активов в Сибири, а -35,1 млрд руб. — процентные расходы по долгам. ✔️ Чистый долг: 67,0 млрд руб. Главный позитив! Долг сократился более чем в 2 раза (со 148 млрд руб.) благодаря допэмиссии во 2-м квартале. Удавка на шее бизнеса ослабла. ✔️ CAPEX: 4,6 млрд руб. (-37% г/г). Режим жесткой экономии — деньги идут только на поддержание работы текущих заводов. ⚙️ Операционный бизнес: Смена рынков и поиск маржи Несмотря на падение заготовки леса на 11%, компания находит новые точки роста: 🔹 Биотопливо (пеллеты): Взрывной рост продаж на 74%! Драйверы — экспорт в Южную Корею и перевод котельных на пеллеты в Красноярском крае. 🔹 Бумага и фанера: Объемы удержались на уровне прошлого года. Экспорт переориентирован на Китай, Индию, страны MENA и даже Мексику. 🔹 Пиломатериалы и упаковка: Просадка на 9% и 12%. Сказалось завершение льготной ипотеки в РФ и слабый спрос в Китае. 🛡 Стратегия и взгляд в будущее Менеджмент делает ставку на оздоровление активов. В Сибири идет оптимизация лесопиления, консервируются неэффективные заводы. Компания активно копит ликвидность через юаневые облигации. Важный сдвиг: доля внутренних продаж выросла до 69% по отдельным предприятиям, что снижает зависимость от капризного экспорта. 📌 Резюме "Сегежа Групп" сейчас — это история про тяжелую адаптацию. Менеджмент провел радикальную "чистку" баланса, списал старое и вдвое срезал долг. Однако операционная эффективность все еще в тисках между высокой ставкой ЦБ и низкими мировыми ценами на лес. Рассматривать данную компанию я бы не стал ни под каким соусом. Компания пока что выглядит очень плохо. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Побывал в Астрахани: кремль, осетр и черная икра В начале апреля удалось порыбачить в дельте Волги в Астраханской области. Заодно еще раз побывал в областном центре — древнем городе Астрахань. Погода была уже приятная: припекало солнце, и только ветер с Каспийского моря не давал раздеться до футболки. В районе Астрахани Волга распадается на десятки крупных рукавов и сотни мелких проток, образуя огромную дельту, богатую рыбой, птицами и другой живностью. Писал об этом в посте про рыбалку. Вот и в самой Астрахани несколько рек и проток, а город расположен на 11 крупных речных островах, соединенных более чем 50 мостами. Астрахань находится на несколько десятков метров ниже уровня моря, потому что Прикаспийская низменность расположена во впадине. Некогда здесь располагалось независимое Астраханское ханство, осколок Золотой Орды, присоединённое в 1558 году к России Иваном Грозным. Отсюда и название города: от «Хаджи-Тархан» — города Золотой Орды, который был расположен в 12 км выше по Волге. Чуть позже был построен впечатляющий Астраханский кремль с огромным Успенским собором высотой 75 м, одним из самых высоких в России. Когда-то это были торговые ворота на Восток. Сохранились здания персидского и индийского торговых подворий. Да и сейчас развивается портовая инфраструктура для торговли все с теми же странами в обход морских путей, которые стали небезопасными. В Астрахани проживают представители более 200 национальностей, что делает её одним из самых многонациональных городов России. Около 15% населения — казахи. Я бывал в городе трижды. Помимо центральной части города с Кремлем и набережной, мне нравится татарская слобода, где сохранились старые постройки, над которыми высятся Красная и Белая мечети. Правда, район сейчас находится не в лучшем состоянии: некоторые здания рассыпаются, а вокруг строятся гигантские ипотечные человейники. Астрахань прежде всего славится рыбными деликатесами, которые исправно поставляет богатейшая дельта Волги. Разумеется, я не мог пройти мимо. До уровня черной икры еще не дорос, а вот осетра в виде стейка с рыбным салатом умял с удовольствием. Пробовал еще пельмени с осетриной, но в таком виде не зашло. ❓ Бывали в Астрахани? Друзья, удачи в инвестициях! 👍 Лайк и подписка, если интересно.

👀Неочевидная ставка на ритейл. Что меняет сектор уже сегодня? ⚡Я уже не раз писал и говорил о важности обратить внимание на внутренние истории и food ритейл тут одна из самых очевидных. Поэтому важно понимать куда двигается сектор сейчас, обратить внимание на ретроспективу и знать наиболее важные внутренние процессы. Рубрика &Альтернатива_депозита &Дивидендная зарплата._Без_плеч 📈Продуктовый ритейл в России растет всего на 2–3% в год в натуральном выражении, а средняя EBITDA-маржинальность топ-3 продуктовых ритейлеров за 2020–2025 годы снизилась на 1,2 п.п. В 2025 году маржа по-прежнему находилась под давлением из-за роста операционных затрат, замедления спроса и промо-давления. 🚫В рознице уже недостаточно просто наращивать сеть, нужно уметь удерживать экономику бизнеса в условиях, когда каждый процент маржи становится критически важным. Проблема сектора не в том, что ритейл не умеет зарабатывать, а в том, что давление уходит в операционные расходы, коммерческие условия, логистику и модель регулирования. 💡Именно поэтому в российской рознице сейчас есть два весомых рычага стоимости. Это регулирование торговли в условиях высокой инфляции и франчайзинг как капиталоэффективная модель роста. Франчайзинг позволяет сетям расширять географическое присутствие с минимальными CAPEX за счет инвестиций франчайзи, перекладывать на партнеров часть операционных расходов и снижать финансовые риски. 📊Количество брендов франшиз в РФ выросло с 2 793 в 2020 году до 4 282 в 2024 году, то есть примерно в 1,5 раза, а CAGR составил 11%. Оборот рынка за тот же период вырос с 2,04 до 3,72 трлн рублей, то есть примерно в 1,8 раза, а CAGR составил 16%. Это важный момент, ведь денежный рост рынка идет чуть быстрее, чем рост числа франшиз. Значит, сектор не просто распухает, а наращивает экономическую массу, переходя к более зрелому этапу рынка. ↩Особенно интересно, что крупные российские ритейлеры развивают не классическую, а обратную франшизу. В этой схеме торговая точка и ассортимент полностью контролируются франчайзером, а франчайзи выступает агентом по реализации товара. Розничная выручка при этом принадлежит франчайзеру, который затем перечисляет агентское вознаграждение. ⚠Обратная франшиза дает сети больше контроля над ассортиментом, операционной моделью и качеством исполнения, чем классическая франшиза. А значит, и масштабирование получается менее хаотичным. И это хорошая альтернатива органическому росту, который сейчас затруднен высокими ставками по кредитам и антимонопольными ограничениями по наращиванию доли рынка. 🤑Но деньги сейчас есть не в любом франчайзинге, а преимущественно в сильных системах, которые умеют перераспределять риски, удерживать стандарт и быстро масштабироваться в сложной среде. Но с развитием маркетплейсов (которые перетягивают на себя часть розничного оборота) доля непродовольственной розницы во франчайзинге снизилась с 22% до 12%, а доля продовольственной с 7% до 5%. 📌Важно и то, что у нас нет какого-то жестко навязанного регулирования, сохраняются свободные цены, но государство может временно ограничивать рост цен на социально значимые товары, а ФАС следит за необоснованным ростом. Установлен фиксированный порог максимальной доли рынка для торговых сетей в 25%. Отчасти это ограничение является стоп-фактором развития рынка в РФ и не дает выбраться сильно вперед какому-то отдельному игроку. 🤔Как считаете, есть ли у офлайна шанс отыграть позиции у маркетплейсов или доля франшиз будет только падать? Пишите ответы в комментариях⤵️ - только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

Доброе утро! На связи утренний дайджест ЭКОНОМИКОН ☕️ Пятница. 17 апреля. Геополитика кипит 💱 Валюта и сырьё на сегодня: $ — 76,09 € — 89,41 ¥ — 11,17 Gold — ~4780 Brent — ~99 Urals — ~120 📊 Сегодня в календаре ▪️ Дебют торгов (B2B-РТС) — IPO закрыли по верхней границе ▪️ Акции Т-Технологий возвращаются после сплита ▪️ Отчётности: Ericsson, Займер, Ally, State Street ▪️ Дивиденды Последний день под дивы: ЦМТ ап и обычка (~6%) День классический: IPO, отчёты и попытки найти хоть какой-то драйвер. 🌍 Геополитика — перемирие, которое никто не собирался соблюдать ▪️ 10-дневное перемирие вступило в силу ▪️ Но удары уже продолжаются ▪️ США готовы снова бить, если сделки не будет ▪️ Иран: «это пауза, а не мир» ▪️ Китай может подключиться косвенно Перемирие сейчас — это как выходной у рынка. Формально есть, по факту нет. 🛢 Нефть и энергия — контроль за проливом = контроль за рынком ▪️ Ормуз по-прежнему под напряжением ▪️ Иран хочет зарабатывать до $15 млрд на контроле ▪️ Экспорт нефти РФ просел до минимумов ▪️ Urals уже ~120, но объёмы под давлением Цена растёт. Объёмы падают. 🇷🇺 Россия — давление усиливается, но рынок делает вид, что живёт ▪️ Сегежа: убыток -88 млрд (хуже уже сложно) ▪️ Эталон: выручка растёт, но долги съедают прибыль ▪️ ЦБ продолжает чистку манипуляций ▪️ Готовят реформу борьбы с инсайдом ▪️ Возможное снижение ставки уже на горизонте Экономика: «держимся». Отчётности: «как получится». 📉 Финансы и рынок — риски всплывают там, где их игнорировали ▪️ Криптобиржу взломали на >1 млрд рублей ▪️ Некастодиальные кошельки под давлением ▪️ Майнеры массово продают BTC ▪️ ETF-притоки замедляются 🇺🇸 США — рост любой ценой ▪️ S&P500 держится на максимумах ▪️ Квантовые акции улетают в космос ▪️ Даже плохие новости не мешают росту ▪️ Netflix падает, но это никого не волнует 🌏 Мир — напряжение копится, но никто не торопится реагировать ▪️ Риск рецессии при затяжном конфликте ▪️ Европа стареет и теряет население ▪️ Китай усиливает позиции (атом, геополитика) ▪️ Южная Корея готовится стать ИИ-хабом ——— А рынок… как будто опять решил «пересидеть».

Обновлённая таблица градусо-дней на ближайшие 14 дней от нашего информацонно-аналитического издания Natural Gas Gazovshchik. Градусо-дни, это один из факторов на который нужно ориентироваться при торговле фьючерсами на природный газ сша. На графике показано, чем выше столбик красного цвета, тем больше ожидается потребление газа в определённый день, синего цвета, прошедшие дни. На прямую нет влияния данного графика на цену природного газа сша, так как модель изменения цены хотя и имеет корреляцию с данным показателем, но зависит еще и от многих данных. Таких как: запасы в хранилищах, статистики добычи, геополитика, форс-мажорные обстоятельства и еще от многих факторов, которые влияют на стоимость природного газа. Нельзя говорить о том, что снижение или рост показателей GWDD точно приведет к снижению или повышению цены и это только один из многих факторов на который нужно ориентироваться при торговле фьючерсами на природный газ сша. Самое главное не нужно воспринимать любую информацию или новость, как призыв к действию, нужно её анализировать и смотреть как она может повлиять на стоимость фьючерса на природный газ сша. GWDD — это запатентованный метод расчёта, учитывающий температуру в виде общего количества градусо-дней (абсолютная разница между среднесуточной температурой и 65°), численность населения и региональные особенности потребления природного газа по сравнению с другими видами топлива. Проще говоря, более высокое значение GWDD коррелирует с более высоким спросом на природный газ. Наблюдаемые значения GWDD в диаграммах и таблицах ниже охватывают текущий сезон спроса на природный газ, сезон закачки 2025 года, который длится с 1 апреля 2025 года по 31 октября 2025 года. ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. Не забудьте подписаться на мой профиль, что-бы не пропустить профильную информацию.

Доброе утро ☀️ 🏦 Чистый убыток за 2025 по МСФО составил 232,5 млрд рублей против 11,8 млрд убытка годом ранее. 📈 МНЕНИЕ: ЦБ на заседании 24 апреля, скорее всего, снизит ключевую ставку на 0,5 п. п. — до 14,5% годовых — консенсус-прогноз Ведомостей 🟡 Российский морской экспорт нефти за неделю с 6 по 12 апреля сократился на 16,1%, до 291 тыс. тонн в сутки, что стало минимальным показателем с июня 2024 года. Причиной стали атаки на портовую инфраструктуру, усилившиеся в конце марта — начале апреля 💵 Траектория курса рубля остаётся крайне неопределённой, при этом большинство аналитиков всё же прогнозируют умеренное ослабление во II полугодии в диапазоне 85 руб. за $ 🟡 Трамп продлил на год запрет на заход российских судов в американские порты 🟢 Трамп: Иран согласился передать США обогащенный уран с ядерных объектов 🟡 США откладывают поставки оружия Европе из-за операции в Иране. Вашингтон уже проинформировал европейских союзников о возможных задержках по заключенным контрактам из-за истощения американских запасов 🟡 Израиль продолжил наносить удары по югу Ливана после вступления в силу прекращения огня: ливанское Национальное информационное агентство сообщило об атаках беспилотников в районе Западного Бекаа, а также об обстрелах из пулемётов городов Хиам и Дбейбин; Армия Ливана подтвердила нарушения режима перемирия со стороны Израиля и призвала жителей южных регионов пока не возвращаться в свои дома. 🟡 Трамп заявил, что переговоры с Ираном демонстрируют «значительный прогресс» и выглядят «очень многообещающе», по его словам, Тегеран теперь готов на шаги, которых ранее не делал, и «согласился почти на всё», включая долгосрочное обязательство отказаться от ядерного оружия, президент подчеркнул, что война «идёт отлично», США «могут делать всё, что хотим», и конфликт должен завершиться «довольно скоро». Он отметил, что американо-израильская блокада Ормузского пролива «хорошо держится», а прекращение огня между Израилем и Ливаном будет распространяться и на «Хезболлу». Хотя изначально он сомневался в необходимости продлевать перемирие, позже уточнил: «продлю, если потребуется», добавив, что боевые действия возобновятся в случае провала сделки. Трамп также сообщил, что может посетить Пакистан, если соглашение будет подписано в Исламабаде, и обязательно приедет в Ливан «в подходящее время»; при этом он повторил, что объёмы добычи нефти в США уже превышают суммарные показатели Саудовской Аравии и России, а цены на нефть оказались «примерно вдвое ниже ожидаемых». 🟡 Нетаньяху заявил, что согласился на 10-дневное прекращение огня в Ливане после телефонного звонка с целью продвижения соглашения, обсуждаемого на встрече послов в Вашингтоне, но подчеркнул, что Израиль отверг требование «Хезболлы» о выводе войск к международной границе. Он добавил, что израильские силы останутся в Ливане и сохранят широкую зону безопасности, простирающуюся до сирийской границы. Ожидается в течение дня: 📈 Старт торгов B2B-РТС $BTBR (Аллокация 11%) ❗Все идеи, стратегии и мысли в закрытом канале: