Мнения инвесторов о стратегии

Греф подстелил солому? $SBER $SBERP ☎️ В рамках конференц-звонка по результатам отчетности по МСФО Герман Греф обронил 2 интересных комментария по поводу дивидендов Сбера в будущие годы: 1️⃣ «Я не могу гарантировать, что будет через три года, потому что я не знаю, что со всеми с нами будет, но в этом году за прошлый год мы, конечно же, заплатим дивиденды в полном объеме. Мы проползли по достаточности капитала в 13,3%...» 2️⃣ «Я не могу гарантировать вам, что мы в следующие три года будем платить все запланированные дивиденды, потому что слишком волатилен мир» ❓ Что это — звоночек или тонкий намек? Так и всплывают в памяти кейсы Газпрома и Транснефти, да и разговоры про доп. налоги на банковскую отрасль. Да и ближайший год обещает быть не самым удачным для банков — ЦБ ожидает, что прибыль банковской отрасли упадет на 10-20% — до 3,0-3,5 трлн vs 3,8 трлн в 2024 году. Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

ВСМПО-АВИСМА $VSMO Дать разрешение на взлет? 📈 Одни из рекордсменов прошлой недели по росту стали акции компании ВСМПО-АВИСМА — производителя титана, в том числе для авиационной отрасли. 📝 Причиной такого роста стали слухи о возможном возврате Boeing на российский рынок в обмен на поставки титана. Правда, источник этой информации пока что лишь один — телеграм-канал SHOT. К тому же SHOT также и не упоминал, откуда он получил информацию. 🔍 Позже вышло заявление Мантурова о том, что Россия готова рассмотреть предложение Boeing о возврате в Россию, что подтверждает гипотезу, что если у Boeing и есть планы, о которых пишет SHOT, то лишь на уровне обсуждения внутри компании. Неисключенно, что просто кто-то где-то сказал «а может...», ну а СМИ уже разнесли новость, что Boeing уже завтра будет в РФ. 📊 Стоит учитывать и тот факт, что доля российского титана в продукции Boeing была около 30% до 2022 года. При этом, согласно результатам Boeing, компания не испытывает значительных проблем с титаном, во многом, за счет переключения на других поставщиков и, похоже, закупок российского титана через третьи руки. The Washington Post сообщал о том, что экспорт титана из РФ не сильно уж и снизился после начала СВО. 🤔 В общем, несмотря на потенциальный позитив данной новости для ВСМПО-АВИСМА, пока что серьезных основания для столь бурного роста акций мы не видим. Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11 , подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Распадская $RASP Пора распадаться? 🔎 Сезон отчетов за 2024 продолжила Распадская, представив результаты по МСФО на прошлой неделе. Выручка: $1,7 млрд (-21% г/г) EBITDA: $0,3 млрд (-58% г/г) Чистая прибыль: -$0.13 млрд (vs $0.44 млрд) 📊 Санкции и слабый рынок угля привел к падению физического объема продаж на 11% г/г, что вместе с падением цен на уголь привело к значительному снижению выручки (21% г/г). При этом себестоимость единицы продукции, наоборот, выросла, что уронило рентабельность EBITDA до 17,7% (vs 31,2% в 2023). Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону (-$0,3 млрд vs $0,06 млрд). 🏦 Что касается долговой нагрузки, то у Распадской сохранился отрицательный чистый долг, правда, сильно сократившись до $39 млн (vs $230 млн в 2023). Фактически у Распадской нет кредитов, лишь обязательства по аренде, а денежные средства были потрачены на финасирование текущей деятельности и CAPEX. Также на балансе компании появился займ, выданный третьим лицам, на $35 млн и выросли займы, выданные связанным сторонам, до $13 млн. Тут стоит отметить, что в середине года последний показатель доходил до $127 млн, так что во втором полугодие значительная часть займов была погашена. 🤔 Как итог, финансовые результаты Распадской ожидаемо слабые, как и у Мечела. Однако в отличие от последнего, Распадская не находится под прессом долговой нагрузки. Мы продолжаем негативно смотреть на перспективы обеих компаний Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Мечел $MTLR $MTLRP Живой труп! 📝 Мечел представил финансовые результаты за 2024 год — что называется, без слез не взглянешь Выручка: 387,5 млрд (-5% г/г) EBITDA: 55,9 млрд (-35% г/г) Чистая прибыль: -37,1 млрд (-266% г/г) 🔨 Как и ожидалось, в 2024 году Мечел был между молотом и наковальней. С одной стороны, рынок угля и стали переживал сложные времена. К тому же Мечел был отрезан от зарубежных рынков санкциями США и высокими импортными пошлинами Китая, при этом себестоимость производства значительно выросла, а цены на продукцию были на минимумах. Как итог, рентабельность EBITDA упала до 14% (vs 21% годом ранее). Добавляет песимизма и отрицательная операционная прибыль в 4м квартале 📊 С другой стороны, на Мечел давила и долговая нагрузка — 4,6x Чистый Долг / EBITDA cо средней стоимостью долга в 20,7%. В результате процентные расходы Мечела выросли на 59% г/г до 39,7 млрд рублей при капитализации в 65 млрд. Также на чистую прибыль сказались недежные и разовые расходы в размере 24,7 млрд, включая обесценение активов, выбытие зарубежных дочек и курсовых разниц 🏦 На данный момент обязательства компании превышают стоимость активов на 100 млрд рублей. В таких условиях Б1 (аудитор Мечела) отмечает, что компания не сможет справиться с погашением долга без реструктуризации или рефинансирования. Кроме того, Мечел уже нарушил платежные обязательства по некоторым кредитам, а также не выполнил ряд ковенант по другим кредитным договорам. Тем самым 150 млрд долгосрочных кредитов могут быть потребованы к досрочному погашению. Пока кредиторы такие запросы не предъявляли, но и в вейверах Мечелу тоже отказали 🤔 Похоже нас ждет Сегежа №2, однако, в отличие от последней, у Мечела нет АФК Системы P.S. Что ж остается лишь передать привет одним оптимистам, таргет которых по Мечелу за 2024 год упал в 3 раза, но которые по-прежнему верят в х2 Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Т-Технологии $T Бьем рекорды! 🔎 Т-Технологии представили результаты по РСБУ за январь. Общее число клиентов выросло до 49,1 млн (+2,8% за месяц и +19% за год). При этом растут и активные пользователи, хоть и чуть более скромными темпами. 📊 Несмотря на замедление кредитования в экономике в январе, Т-Технологии умудрились показать рост кредитного портфеля, хоть и околонулевой — 0,1% м/м (+2,5% г/г), во многом, благодаря росту кредитования физ лиц. 📈 Интересно, что при снижении кредитов бизнесу в январе, средства юр лиц на счетах выросли — правда, пока доля юр лиц в кредитном и депозитных портфелях слишком низкая, чтобы оказывать существенное влияние на фин результаты банка. А вот средства на счетах физ лиц упали на 1,6% 🤔 Как итог, прибыль по РСБУ составила 6 млрд (без учета разовых факторов). При этом разовые факторы (во многом, отчисления в резервы) снижают показатель до 1 млрд. При этом банк отмечает, что эти резервы были уже учтены в предыдущих периодах по МСФО, поэтому не должны оказать влияния. Что ж, ждём МСФО за 2024 год в марте! P.S. Близнюк также подтвердил планы компании по выплате ежеквартальных дивидендов. Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Норникель $GMKN Дивы дивами, а проценты по расписанию! 📝 Норникель представил свой отчет за 2024 год — в целом, в рамках ожиданий. Выручка — $12,5 млрд (-13%) EBITDA — $5,2 млрд (-25%) Чистая прибыль — $1,8 млрд (-37%) 📉 Одним из основных факторов снижения выручки стало падение цен на никель и палладий, даже рост цен на медь и золото не помог. При этом цены на металлы вместе с временными экспортными пошлинами снизили и рентабельность EBITDA на 7 п.п. (до 41%). 📊 Стоит отметить, что Норникель в течение 2024 года делал ставку на повышение своей операционной эффективности (раз макросреда была не очень), о чем менеджмент неоднократно сообщал, — денежные операционные расходы, конечно, снизились, но лишь на 3%. 🔎 Как итог, свободный денежный поток упал на 31% до $1,9 млрд, что в итоге было почти полностью съедено процентами по кредитам. Скорректированный свободный денежный поток (база для дивидендов) составил мизерные $0,3 млрд, так что о дивидендах речи не может и быть, что уже и рекомендовал менеджмент. 🤔 Для восстановления финансовых показателей Норникеля необходим рост цен на металлы и снижение процентных ставок в экономике. О перспективах поговорим в другой раз… Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Сбер $SBER $SBERP Зеленый гигант продолжает удивлять! 🏦 На фоне падающего кредитования в стране Сбер отчитался о росте чистой прибыли на 15,5% г/г в январе 2025 года (на 12,7% м/м). 📊 Корпоративный и розничный кредитные портфели скоратились на 0,8% и 0,5%, соответственно. Однако банку удалось увеличить чистые процентные доходы на 9,4% г/г и чистые комиссионные доходы на 2,6% г/г. Также значительную долю в рост прибыли внесло снижение расходов на резервы и переоценки кредитов — на 33,6%. 📈 На фоне вышедшего отчета, а также подвижек в геополитике акции Сбера подошли вплотную к 1,0 по P/B, при рентабельности капитала в 22% в январе. 🔍 Ждем теперь отчета по МСФО за прошлый год, а за одно и рекомендацию по дивидендам — 27 февраля Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Самолет $SMLT Ипотека не может, земельный банк поможет! 📊 В пятницу Самолет представил операционные результаты за 4й квартал и за весь 2024 год. Если кратко, то все без сюрпризов — объемы продаж составили 282 млрд рублей, что на уровне 2023 года (287 млрд) и в соответствии с гайденсом, озвученным на Big Day. Сохранению объемов в деньгах Самолет обязан росту цен на квартиры (+15%), так как физические объемы упали на 17% (с 1575 до 1302 тыс. кв. м.) 📉 Последний квартал ожидаемо вышел слабым — объемы продаж упали на 45% г/г (цены остались примерно на том же уровне). Но все же в этом пресс-релизе есть 3 интересных момента: 1️⃣ Доля контрактов с ипотекой упала до 55%, к тому же компания отмечает рост сделок с «гибкими ипотечными инструментами». Видимо программы ипотек и рассрочек от застройщиков работают. 2️⃣ Менеджмент подтвердил планы по географической диверсификации. В текущих условиях льготных ипотек регионы становятся более интересным рынком для застройщиков, нежели Москва и Санкт-Петербург. 3️⃣ Самолет продал проект «Квартал Герцена» — продолжили распродажи земельного банка. Это подтверждает, что Самолет решил продавать свой земельный банк, чтобы за счет освободившихся средств гасить свой долг. За последние два месяца Самолет погасил облигаций на 19,5 млрд рублей (общий долг в районе 640 млрд). 🤔 Как итог, Самолет явно смещает свои приоритеты от роста бизнеса к улучшению его эффективности через концентрацию лишь на наиболее инетерсных проектах и сокращению долговой нагрузки через продажу земельного банка. Правда, без помощи государства и снижения ключевой ставки текущий год будет сложным, как и для всех застройщиков. P.S. Отдельно хочется отметить находку Самолета — если цифры падают, то процентное изменение показывать не нужно, да и прямое сравнение с прошлым годом тоже. Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Трамп 3 важных вопроса (за исключением главного) 🤔 47й президент США занял свое кресло, а значит время подумать, что нас ждет во время его правления. И сегодня мы хотели бы затронуть 3 интересных, но не самых тривиальных вопроса (главный вопрос оставим за скобками 😉) 1️⃣ Маск и оптимизация правительства 🔪 Трамп руками Маска собирается провести сильную оптимизацию правительства США. Одними из первых под нож могут пойти OFAC и Bureau of Industry and Security — два основных органа по контролю за соблюдением санкций. Да, полностью их не уберут, но их численность может сильно пострадать. Администрация Трампа уже направила «письма счастья» 2 млн госслужащих с просьбой уйти за хороший бонус. Правда, по слухам, за пряником (бонусом за уход) может пойти и кнут. ❗️ И тогда вопрос даже не в том, что администрация Трампа захочет или нет смотреть на нарушения санкций сквозь пальцы (а может и, наоборот, увеличить их число) — просто-напросто глаз может и не хватить, чтобы следить за их исполнением. 🔎 Как показывает практика, страшны не сами санкции, а то как их контролируют — тот же танкер можно перерегистрировать, а нефть перелить в другой. Поэтому, чтобы санкции работали, нужен довольно большой штат, который будет внимательно отслеживать передвижение товаров, конкретные продажи, движения по счетам и т.д. Ну и тут Маск может сильно помочь своей «оптимизацией» российскому танкерному флоту «СовКомФлота». $FLOT 2️⃣ Отношения с Китаем ☎️ За пару дней до инаугурации Трамп созванивался с Си Цзиньпином и ожидаемой эскалации пока не случилось — наоборот, Трамп отозвался довольно хорошо о разговоре. Да и обещанные пошлины так и не были пока введены — лишь 10%. Пошли даже разговоры, а не приедет ли Трамп в Китай в ближайшее время. 📊 А нормализация отношений с Китаем и огромные экономические стимулы конца прошлого года, могут поддержать китайскую экономику, а значит и дела у сталеваров могут улучшиться. 📈 К тому же Трамп планирует раскачать экономику США, что положительно скажется на производстве, а за одно и на ценах на металлы. $NLMK, $CHMF, $MAGN 3️⃣ Венесуэла и Иран 📝 С этими двумя странами у Трампа отношения, мягко говоря, не очень. Ужесточение санкционного режима против этих двух стран может случиться уже в ближайшее время — особенно в нефтяной отрасли. Две страны играют довольно важную роль на рынке нефти по добыче — 1,3 и 3,5 млн барр/сутки. 🛢️ Выбытие таких объемов может поставить под сомнение желание Трампа снизить мировые цены на нефть. $SIBN, $LKOH, $TATN, $TATNP, $BANE, $BANEP, $ROSN Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Стройка Я за эту ипотеку стою, семья мне все, и я все семье! 🏦 Семейная ипотека по-прежнему остается одной из основных ипотек — по данным Дом.РФ, в ноябре около 40% всех выданных ипотек приходится именно на нее (60% по объему ипотек). При этом мы уже несколько раз сталкивались с исчерпанием лимитов по ней, что приостанавливало их выдачу на 2-4 недели. 🎤 Но на Прямой Линии Путин пообещал «навести порядок». МинФин это услышал и, недолго думая, уже начал работу над законопроектом об отмене лимитов. К тому же Путин выступил за сохранение 6% по семейной ипотеке и расширение ее на вторичное жилье в регионах с низким уровнем строительства. ✅ Новость несомненно положительная для стройкомпаний, которым сейчас непросто. 🎁 К тому же еще и подарочек от Набиуллиной прилетел на Новый Год. Да, сохранение ставки по-прежнему сильно бьет по строительным компаниям, но у многих на рынке забрезжила надежда о том, что 21% — это пик. Теперь ждём февраля, который обещает стать судьбоносным! $SMLT $PIKK {$ETLN} $LSRG Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям