Мнения инвесторов о стратегии

Трамп 3 важных вопроса (за исключением главного) 🤔 47й президент США занял свое кресло, а значит время подумать, что нас ждет во время его правления. И сегодня мы хотели бы затронуть 3 интересных, но не самых тривиальных вопроса (главный вопрос оставим за скобками 😉) 1️⃣ Маск и оптимизация правительства 🔪 Трамп руками Маска собирается провести сильную оптимизацию правительства США. Одними из первых под нож могут пойти OFAC и Bureau of Industry and Security — два основных органа по контролю за соблюдением санкций. Да, полностью их не уберут, но их численность может сильно пострадать. Администрация Трампа уже направила «письма счастья» 2 млн госслужащих с просьбой уйти за хороший бонус. Правда, по слухам, за пряником (бонусом за уход) может пойти и кнут. ❗️ И тогда вопрос даже не в том, что администрация Трампа захочет или нет смотреть на нарушения санкций сквозь пальцы (а может и, наоборот, увеличить их число) — просто-напросто глаз может и не хватить, чтобы следить за их исполнением. 🔎 Как показывает практика, страшны не сами санкции, а то как их контролируют — тот же танкер можно перерегистрировать, а нефть перелить в другой. Поэтому, чтобы санкции работали, нужен довольно большой штат, который будет внимательно отслеживать передвижение товаров, конкретные продажи, движения по счетам и т.д. Ну и тут Маск может сильно помочь своей «оптимизацией» российскому танкерному флоту «СовКомФлота». $FLOT 2️⃣ Отношения с Китаем ☎️ За пару дней до инаугурации Трамп созванивался с Си Цзиньпином и ожидаемой эскалации пока не случилось — наоборот, Трамп отозвался довольно хорошо о разговоре. Да и обещанные пошлины так и не были пока введены — лишь 10%. Пошли даже разговоры, а не приедет ли Трамп в Китай в ближайшее время. 📊 А нормализация отношений с Китаем и огромные экономические стимулы конца прошлого года, могут поддержать китайскую экономику, а значит и дела у сталеваров могут улучшиться. 📈 К тому же Трамп планирует раскачать экономику США, что положительно скажется на производстве, а за одно и на ценах на металлы. $NLMK, $CHMF, $MAGN 3️⃣ Венесуэла и Иран 📝 С этими двумя странами у Трампа отношения, мягко говоря, не очень. Ужесточение санкционного режима против этих двух стран может случиться уже в ближайшее время — особенно в нефтяной отрасли. Две страны играют довольно важную роль на рынке нефти по добыче — 1,3 и 3,5 млн барр/сутки. 🛢️ Выбытие таких объемов может поставить под сомнение желание Трампа снизить мировые цены на нефть. $SIBN, $LKOH, $TATN, $TATNP, $BANE, $BANEP, $ROSN Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Стройка Я за эту ипотеку стою, семья мне все, и я все семье! 🏦 Семейная ипотека по-прежнему остается одной из основных ипотек — по данным Дом.РФ, в ноябре около 40% всех выданных ипотек приходится именно на нее (60% по объему ипотек). При этом мы уже несколько раз сталкивались с исчерпанием лимитов по ней, что приостанавливало их выдачу на 2-4 недели. 🎤 Но на Прямой Линии Путин пообещал «навести порядок». МинФин это услышал и, недолго думая, уже начал работу над законопроектом об отмене лимитов. К тому же Путин выступил за сохранение 6% по семейной ипотеке и расширение ее на вторичное жилье в регионах с низким уровнем строительства. ✅ Новость несомненно положительная для стройкомпаний, которым сейчас непросто. 🎁 К тому же еще и подарочек от Набиуллиной прилетел на Новый Год. Да, сохранение ставки по-прежнему сильно бьет по строительным компаниям, но у многих на рынке забрезжила надежда о том, что 21% — это пик. Теперь ждём февраля, который обещает стать судьбоносным! $SMLT $PIKK {$ETLN} $LSRG Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Рубль раздора 📈 Недолго рубль пробыл на отметка ниже 100 за доллар. И помимо санкций в отношении российских банков, есть более важная фундаментальная причина такого падения — слабость торгового баланса. 📊 Данные за ноябрь показывают, что торговый баланс находился на рекородно низких уровнях с июля 2023 года. А именно он сейчас во многом и определяет то, как чувствует себя рубль — движение капитала сейчас сильно ограничено. При этом и на укрепление торгового баланса рассчитывать особо не приходиться. Замедление экономики Китая и приход Трампа в США явно будут играть не в пользу роста цен на нефть. 🔎 Таким образом, остается либо наблюдать за падением рубля, либо зажимать импорт — и то, и то приведет в конечном счете к инфляции, а значит к более жесткой политике ЦБ. 🤔 При этом и надежды ряда экономистов на укрепление рубля из-за массового притока капитала в РФ на фоне окончания СВО имеют все шансы не оправдаться. Во-первых, не факт, что окончание СВО автоматически вызовет отмену санкций на движение капитала. Во-вторых, вместе с притоком капитала придет и отток капитала, и импорт, а вот экспорт может и не усилиться, так как за счет сохранения ряда санкций США может получить важные для себя рынки сбыта, например того же газа — такая корова нужна самому. В-третьих, приток капитала может быть и не столь большим, так как значительная доля средств зарубежных инвесторов и так заморожена на счетах типа С. В-четвертых, экономика РФ может столкнутся с рядом трудностей в следующем году из-за высокой ставки ЦБ, а при окончании СВО и снижении военных стимулов. ✅ В таких условиях, экспортеры (преимущестенно, не нефтегазовые) являются хорошей инвестиционной идеей. $PHOR, $AKRN, $NLMK, $GMKN, $PLZL, $UGLD, $SELG, $VSMO, $HYDR, $SVCB Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

Нефтянка В ожидании Трампа 🛢 ОПЕК+ на прошедшей неделе принял решение о сохранении текущих квот, и добровольных сокращений по добыче нефти. Решение было довольно ожидаемым, так что цена на нефть особо не отреагировала. ☕️ С учетом активных разговоров о потенциальной отмене добровольных ограничений становится очевидно, что ОПЕК+ просто взял паузу, чтобы посмотреть, как изменится рынок нефти в начале 2025 года с приходом Трампа к власти в США и его политикой "Drill, baby, drill!" При этом стоит понимать, что США начали наращивать добычу еще при Байдене, что в последнее время вместе с ростом добычи в ряде других стран уменьшает влияние ОПЕК+ на цену нефти. 📉 Многие говорят, что американцы не смогут сильно опустить цены из-за более высоких затрат на добычу сланцевой нефти, однако цена безубыточности добычи в Пермском бассейне (одном из главных месторождений сланцевой нефти США) сейчас составляет около $40, так что от текущей цены в $72 еще приличный запас. 📊 В таких условиях у российских нефтяников будет не самый приятный 2025 год. Цена Brent будет чувствовать себя, скорее всего, слабо, да еще и объемы не нарастить (пока что). Так, например, Роснефть не сможет запустить в полном объеме «Восток Ойл» из-за ограничений ОПЕК+ на добычу. Одна надежда на рубль... 🤔 Между тем Сечин на прошлой неделе призвал мир увеличить добычу вдвое. Совпадение? Не думаю! $ROSN $SIBN $LKOH $TATN $TATNP $BANEP $BANE Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)

🤔 Последнее заседание ЦБ в этом году состоится уже через пару часов, поэтому мы спешим к вам с нашим прогнозом по решению ЦБ (+ анализ предыдущих решений) — аргументы на слайдах. По итогу дискуссии голоса в нашей команде разделились: 1️⃣ Двое из нас считают, что ЦБ поднимет ставку согласно консенсусу, на 200 б.п. — до 23% 2️⃣ А один считает, что ЦБ возьмет более жесткую риторику и повысит на 300 б.п. — до 24% ❓ А какие ваши мысли? ✅ В таких условиях лучше держаться подальше от закредитованных компаний (Мечел $MTLR, $MTLRP, Сегежа $SGZH, Самолет $SMLT), и выбирать тех, кто от ставки выигрывает (МосБиржа $MOEX, Банк СПБ $BSPB, Интер РАО $IRAO), ну и экспортеры становятся интересными при таких движениях курсов (Лукойл $LKOH, ФосАгро $PHOR) Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)

Ключевая ставка глазами ЦБ Эх, а красивое ж будет число! 🤔 У каждого из нас будет свое видение того, какое решение нужно принять ЦБ по ключевой ставке. Но принимать решение будет сам ЦБ, поэтому давайте попробуем влезть в его шкуру и посмотреть его глазами на ситуацию. 📅 Для этого давайте перенесемся в прошлое — в 25 октября на заседание ЦБ. ЦБ принимает решение поднять ставку до 21% и повысить прогноз по средней ставке за год до 17,5%, что подразумевает в базовом сценарии повышение ставки в декабре до 22-23%. При этом ЦБ закладывает, что годовая инфляция будет 8,0-8,5%. Еще одним важным числом для нас в той дате будет курс доллара — 96,74. Теперь сравним это с тем, что у нас сейчас. 1️⃣ Годовая инфляция на последней неделе составила 9,0% — уже выше диапазона 8,0-8,5%. С начала года инфляция уже составила 8,3%, так что за 11 месяцев, мы уже в прогнозном диапазоне за 12 месяцев. И вряд ли в ближайшие неделе инфляция резко замедлится… 2️⃣ Курс рубля прибавил 11% с последнего заседания по ставке. Недавно ЦБ заявил, что рост курса рубля на 10% приводит к ускорению инфляции на 0,5-0,6 п.п. Скорее всего, эффект выходит даже выше 0,5-0,6 п.п., но мы сегодня смотрим глазами ЦБ, так что давайте следовать их основным тезисам. Курс как раз-таки эти 10% (даже чуть больше) прибавил, следовательно к текущей годовой инфляции мы можем условно приплюсовать еще 0,5-0,6 п.п. Тем самым мы попадаем в оценочную инфляцию в районе 9,0-10,0%, что на 1,0-1,5 п.п. выше, чем прогноз от ЦБ. И это при условии, что мы не увидим дальнейшего падения курса и ускорения инфляции в декабре — все-таки сезон подарков и предновогодней суеты на носу. 📊 Как итог, передвижение прогнозной инфляции на 1,0-1,5 п.п., скоре всего, вызовет аналогичное передвижение и в ключевой ставке — для сохранения жесткости политики, ЦБ захочет сохранить реальную ставку такой же. Тем самым в текущей ситуации мы получаем, что базовый сценарий ЦБ по ключевой передвигается с 22-23% до 23-24%. И вот тут уже красивая цифра в 25% (все-таки 2025 год начнется почти сразу после заседания) не кажется уж такой невероятной… ✅ В таких условиях лучше держаться подальше от закредитованных компаний (Мечел $MTLR, $MTLRP, Сегежа $SGZH, Самолет $SMLT), и выбирать тех, кто от ставки выигрывает (МосБиржа $MOEX, Банк СПБ $BSPB, Интер РАО $IRAO), ну и экспортеры становятся интересными при таких движениях курсов (Лукойл $LKOH, ФосАгро $PHOR) Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)

Металлурги Ну, хуже уже не будет — и тут бац! 📊 По данным World Steel Association, в октябре производство стали подало признаки жизни +1% г/г, во многом благодаря Китаю (+2,9%), Индии (+1,7%), Германии (+14,9%) и Бразилии (+14,7%). Однако о каком-то полноценном развороте говорить рано — за 10 месяцев мы по-прежнему на 1,6% ниже, чем были в прошлом году, да и среднесуточная выплавка (4,9 млн тонн) вошла в топ-3 худших месяцев с начала года. При этом данные по России провальные (-15,2% г/г), что неудивительно на фоне охлаждения спроса на внутреннем рынке при высокой ставке ЦБ и отмене льготной ипотеки. 📉 В мире цены на сталь продолжают снижение, так как Китай активно наращивает экспорт металлов — за 10 месяцев объем экспорта уже превысил показатель всего 2023 года (86 млн vs 84 млн тонн). На этом фоне немецкий производитель стали ThyssenKrupp объявил об уменьшении сталелитейных мощностей с 11,5 млн до 8,7-9,0 млн тонн в год, сокращении 11 тыс. сотрудников и планах по продаже доли в заводе Huttenwerke Krupp Mannesmann (иначе будут просто закрывать завод). 🇷🇺 Слабость мирового рынка стали начала оказывать влияние и на российский рынок — цены в России в последнее время активно снижаются. Несмотря на то, что корреляция между внутренними и мировыми ценами на сталь уменьшилась, все равно прослеживается связь, но с лагом — изменение цен на сталь в мире приводит к изменению цен в России через 2-3 месяца. А значит в ближайшее время роста цен ждать не стоит — к тому же и спрос продолжит свое охлаждение. 🤔 Многие аналитики отмечают, что приход Трампа может стать позитивом для российских металлургов, так как появится возможность экспорта. Нам такой оптимизм кажется неоправданными. Во-первых, приход Трампа не означает снятие санкций с металлургов — Трамп явно захочет помочь своим компаниям в такое сложное время. А, во-вторых, мировой рынок стали и сам пока еле дышит — борьба с китайскими сталеварами за то, кто даст выше скидку, не самая уж радужная перспектива. ❌ Мы по-прежнему сохраняем негативный взгляд на металлургов в среднесрочной переспективе $CHMF $NLMK $CHMF $MAGN Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)

Т-Технологии ($T) Невероятно, но факт! И это не опечатка! 📝 Т-Технологии представили отчет за 3 квартал по МСФО — первый отчет, который консолидирует результаты Т-Банка и РосБанка. И если значительный рост капитала, активов и т.д. не вызывает вопросов — все-таки Т-Банк фактически удвоился после объединения с РосБанком, то вот рост чистой прибыли на 60% г/г стал довольно неожиданным, как для нас, так и для рынка. С момента объявления о сделки рынок ожидал, что рентабельность капитала размоется за счет менее эффективного РосБанка, вопрос оставался лишь на сколько сильно. Но, по итогу, в 3м квартале рентабельность капитала достигла 37,8% (vs 32,7% во 2м квартале 2024 года vs 37,8% в 3м квартале 2023 года) — есть ощущение, что Т-Банк сам в это не поверил, написав в пресс-релизе «и это не опечатка» Есть и ложка дегтя в этой бочке меда — чистая процентная маржа продолжила снижаться и достигла 11,5% (vs 12,5% во 2м квартале 2024 года vs 14,2% в 3м квартале 2023 года). Также выросли и операционные расходы на 49% г/г, что на фоне объединения с РосБанком — хороший результат ✅ Мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на акции Т-Технологий, так как опасения по падению рентабельности капитала не оправдались, а акции стоят сильно дешевле своих исторических уровней по P/B — 1,27х vs исторически близкого к 2,0х. Кроме этого, Т-Технологии также подняли прогноз по росту прибыли за год с 30%+ до 40%+ Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)

Держа руку на Пульсе... Возможно, не самый привычный пост для нас, но иногда стоит посмотреть, чем же дышит рынок и как оценивают перспективы тех или иных акций другие аналитики. Мы проанализировали для вас инвестиционные стратегии основных инвест банков на 4 квартал и собрали их акции-фавориты, а также целевые цены и потенциальный рост от текущих уровней. Как раз можно оценить, какие идеи уже сыграли к последней трети квартала, а какие — нет. Не забываем про Транснефть ($TRNFP) , что с момента публикаций этих рекомендаций уже вышла новость про повышение налога на прибыль, а значит целевые цены уже менее релевантны. Если вам интересны подобные посты с обзором рекомендаций других аналитиков, то поставьте 👍 и подпишитесь на канал. И мы будем чаще делиться подобным контентом. Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить) Самые позитивные прогнозы банки делали по следующим компаниям: $LKOH, $SIBN, $ROSN, $PLZL, $MOEX, $T, $SBER, $HEAD, $YDEX, $RTKM, $AQUA, $IRAO

МосБиржа ($MOEX) А когда не зарабатывали, брат? Московская Биржа представила результаты за 3 квартал: 1️⃣ Операционная прибыль: +56,7% г/г - комиссионные доходы +3,2% - чистые процентные доходы +124% 2️⃣ EBITDA: +54,9% г/г (маржа 75%) 3️⃣ Скорректированная чистая прибыль: +75,8% Как итог, результаты выше консенсуса — МосБиржа полностью оправдывает свое звание главного бенефициара высоких ставок, но, что интересно, даже в не самой лучшей рыночной конъюктуре МосБиржа показывает рост и в комиссийонных доходах. Бурный рост доходов отразился и на не менее бурном росте операционных расходов (+54,4% г/г) — в основном, за счет персонала (как расширения персонала, так и увеличения з/п) и маркетинга. Но при этом в сравнении со 2м кварталом операционные расходы даже снизились на 8,1%, что позволило вернуться на 75% уровень маржинальности по EBITDA. На фоне коррекции на рынке акций и сильных результатов МосБирже, акции данного эмитента выглядят привлекательно для покупки (5,2х P/E против около 10х на истории). P.S. Угадайте на какой картинке не МосБиржа 😁 Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест