Профиль инвестора Anikitov | Тинькофф Инвестиции Пульс

📈 Кто из нефтегазовых компаний сделал своих акционеров богатыми Пока нефтегазовый сектор оживает, я решил посмотреть, как вообще вели себя акции российских нефтяников на протяжении последних лет. Давайте посмотрим, кто из крупнейших нефтяных компаний сделал бы вас богатым, если бы вы купили их акции например 25 лет назад. Итак, я собрал все данные в таблицу, которая будет ниже. За последний год сильнее всего (на 22%) просели акции Лукойла . Санкции действительно подкосили компанию и разочаровали инвесторов. Без международного сегмента Лукойлу придется тяжко. Не отстает от него и Сургутнефтегаз . Без дивидендов акции компании неинтересны, поэтому они упали на 19% за последний год. Меньше всего потеряли бумаги Татнефти (-3,89%) и Роснефти (-5,48%). Теперь посмотрим на отрезок в 5 лет. Здесь все более позитивно, хотя не то чтобы очень. Сильнее всего за 5 лет просели акции Башнефти и Роснефти: минус 25 и 19% соответственно. При этом в плюсе оказались только префы Сургута и обычка Газпром нефти . Последняя прибавила целых 40%. На отрезке в 10 лет ситуация похожая. Газпром нефть снова в лидерах. Если бы вы купили акции в 2016 году, ваш капитал вырос бы в 3,5 раза — не много, но и не мало. Акции Лукойла за то же время выросли чуть больше чем в 2 раза. Татнефть и Роснефть даже не удвоились, но все же оказались в плюсе. А вот в аутсайдерах оказались Сургут и Башнефть . Ну и самое интересное: динамика за все время. Здесь безоговорочным лидером снова стала Газпром нефть: с 99-го года ее акции выросли на 8126% или в 82 раза. Чуть меньше — в 63 раза — выросли акции Лукойла. Сургутнефтегаз и Татнефть тоже не разочаровали своих инвесторов. А вот Роснефть и Башнефть оставили своих акционеров практически ни с чем (разве что с дивидендами). Но справедливости ради акции Роснефти торгуются на бирже с 2006 года, а Башнефти — с 2011 года. Такие дела. Пишите в комментах, какие акции есть в ваших портфелях и с какого года, посмотрим, есть ли тут действительно долгосрочные инвесторы.

💸 Зарабатываем на девальвации: 10 валютных облигаций с номиналом $100 Девальвация уже началась, поэтому если вы не успели набрать валютную позицию, я собрал для вас 10 надежных валютных облигаций с рейтингом не ниже А и номиналом всего $100. Хорошо подойдут тем, у кого небольшой капитал. Сохраняйте подборку, чтобы не потерять. 1. ПолиплП2Б6 Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 13,05% Дата погашения: 07.12.2027 Цена (на 19.03.26): 100,08% Рейтинг эмитента: А от АКРА и НКР 2. ИнвКЦ 1Р1 Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 12,52% Дата погашения: 19.06.2028 Цена (на 19.03.26): 100,38% Рейтинг эмитента: А от АКРА и НКР 3. ЕврХол3P05 Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 8,23% Дата погашения: 07.11.2028 Цена (на 19.03.26): 100,80% Рейтинг эмитента: АА от АКРА, АА+ от НКР 4. МЕТИН2P02 Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 7,70% Дата погашения: 24.08.2030 Цена (на 19.03.26): 95,80% Рейтинг эмитента: АА+ от АКРА, ААА от НКР 5. СибурХ1Р09 Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 7,59% Дата погашения: 06.03.2029 Цена (на 19.03.26): 100,55% Рейтинг эмитента: ААА от Эксперт РА и АКРА 6. СибурХ1Р08 Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 7,42% Дата погашения: 08.08.2030 Цена (на 19.03.26): 98,17% Рейтинг эмитента: ААА от Эксперт РА и АКРА 7. НорНик1P14 Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 7,31% Дата погашения: 26.08.2029 Цена (на 19.03.26): 98,09% Рейтинг эмитента: ААА от НКР и Эксперт РА 8. Полюс Б1P4 Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 6,64% Дата погашения: 09.05.2029 Цена (на 19.03.26): 99,32% Рейтинг эмитента: ААА от НКР и Эксперт РА 9. ФосА1П1USD Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 6,34% Дата погашения: 31.05.2029 Цена (на 19.03.26): 100,18% Рейтинг эмитента: ААА от Эксперт РА и АКРА 10. НОВАТЭК1Р3 Номинал: $100 ISIN: Доходность к погашению: 6,29% Дата погашения: 27.02.2028 Цена (на 19.03.26): 105,95% Рейтинг эмитента: ААА от АКРА и Эксперт РА Ставьте лайки и подписывайтесь на блог. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📈 Какие акции принесли самый большой доход за 10 лет. Лидеры роста и падения на Московской бирже Я решил посмотреть, какие акции выросли сильнее всего за последние 10 лет, а какие — потеряли в капитализации больше остальных, и почему это произошло. Всех эмитентов (рассматривал только первый и второй уровни листинга) я собрал в одной таблице. Рассмотрим ее подробнее. 🔥 Лидеры роста ДВМП На первом месте акции ДВМП. За 10 лет они выросли на 2195%, причем основной рост пришелся на 2023 год, когда пампили второй и третий эшелоны. С тогдашних пиков бумаги рухнули на 44%, но все еще остаются в лидерах роста. Инарктика Акции Инарктики за 10 лет принесли акционерам 1215% доходности. Что интересно, основной рост у них тоже пришелся на 2023 год. Тогда бумаги выросли более чем на 60%, но затем цена скорректировалась на 50% и все же акция осталась в лидерах роста на втором месте. Банк Санкт-Петербург Акции БСПБ за 10 лет выросли на 1051%, при этом только за последние 3 года их цена выросла более чем на 300%. Основная причина в дивидендах, которые банк с 2022 года нарастил в несколько раз. Россети Центр и Приволжье и Россети Волга Электроэнергетики поголовно выросли на фоне индексации тарифов. В сегодняшнем списке их всего двое, потому что остальные имеют третий уровень листинга. При этом в общем топе лидеров роста энергетические компании занимают большую часть. Акции этих двух компаний выросли на 845 и 553% соответственно. Новабев Акции Белуги также прошли ралли в 2023 году, после чего сложились почти вдвое. И тем не менее за 10 лет прирост все еще составляет 691%. Селигдар и Полюс Золотодобытчики стрельнули сначала в 2020 году, а затем в 2025. Всему виной конечно же рост цен на золото. Акции Селигдара за 10 лет выросли на 668%, акции Полюса — на 523%. Распадская Акции угольщиков переживали расцвет в 2021 году, тогда бумаги Распадской выросли до 470 руб. за штуку. Сейчас они стоят всего 170 рублей и это все еще выше, чем до ралли 2021 года. Рост за 10 лет составил 562%. Акрон Акции Акрона стрельнули в 2022 году на фоне роста цен на удобрения. Против компании до сих пор не ввели санкции, а ее бумаги за 10 лет прибавили 454%. 📉 Лидеры падения Лензолото В августе 2025 года акционеры Лензолота одобрили ликвидацию компании в связи с тем, что все активы уже проданы Полюсу. В связи с ликвидацией Мосбиржа объявила о делистинге акций, который пройдет 26 марта. После ликвидации компании её акции перестают существовать, а акционерам выплачивают их долю в чистых активах. По разным подсчетам на одну акцию может быть выплачено около 100-200 руб., в то время как сейчас они торгуются на бирже по 1940 руб. за обычку и 269 руб. за преф. Сегежа Кого действительно жалко, так это Сегежу. Ориентированная в основном на европейский рынок компания из-за санкций практически загнулась, а ее акции сложились на 84%. VK Абсолютно противоположная история. Если бы вы в 2021 году купили акции VK, зная, что в будущем заблокируют всех их конкурентов, то за 5 лет вы бы потеряли больше 80% своего капитала. Вообще не жалко. ВТБ Хороший банк, которому просто не повезло. Из-за многочисленных допок акции за 10 лет сложились на 76%. Может быть сейчас все изменится — посмотрим. СПБ Биржа Еще один бизнес, который из-за санкций потерял все, в т.ч. 76% капитализации. Будем надеяться, что с окончанием СВО, санкции с компании снимут. М.Видео Закредитованный бизнес с не самой удачной бизнес-моделью. Акции минус 71% за 10 лет. Диасофт и Софтлайн Завышенные ожидания и большие надежды на импортозамещение привели к неоправданным прогнозам и падению акций на 70 и 61% соответственно. Делимобиль и ВУШ Набрали долгов, допустили кучу ошибок и сейчас пытаются расхлебывать. Получится или нет – посмотрим, но акции тем временем минус 63 и 59% соответственно с момента IPO. Никогда не доверял шеринговым бизнес-моделям.

💸 Не поздно ли покупать золотодобытчиков: оцениваем золотодобывающие компании Акции российских золотодобытчиков тоже серьезно выросли за последний год и сейчас возникает вопрос: не поздно ли покупать? Я сравнил российские компании между собой и с их зарубежными аналогами, и выяснил, насколько они недооценены. Разбираемся. 🤔 Как оцениваем Оценивать будем по нескольким показателям: Стандартные мультипликаторы. Отношение цены к прибыли, выручке и капиталу, а также отношение полной стоимости к EBITDA (EV/EBITDA). Показатели рентабельности. Здесь сравниваем рентабельность капитала и рентабельность активов. Себестоимость. AISC (All‑in Sustaining Cost) — совокупные затраты на производство унции золота, которые также включают поддерживающий CAPEX, затраты на рекультивацию и закрытие рудника, затраты на геологоразведку и разработку. Показывает, во сколько компании в целом обходится производство одной унции золота. Дивиденды. Здесь возьмем среднюю дивдоходность акций за последние 5 лет. 📈 Сравниваем компании По мультипликаторам самая дешевая российская компания – Селигдар. Самая дешевая зарубежная компания – канадская Barrick Mining. Самая дорогая компания в России — Полюс , самая дорогая за рубежом — канадская Agnico Eagle Mines . При этом Полюс оценивается дешевле Barrick Mining, хотя оценки у них примерно схожи. Но тут самое интересное в том, что себестоимость добычи у Полюса на 20% ниже, чем у Barrick. Из-за этого рентабельность активов почти в три раза выше, а рентабельность капитала вы видите сами на картинке. По себестоимости вообще все интересно. Полюс, как известно, имеет самую низкую себестоимость добычи в мире. У Селигдара есть данные только за 2024 год. Тогда компания добывала одну унцию по цене $1343 — ниже только у Полюса, Solidcore Resources (бывш. Polymetal) и Agnico Eagle Mines. У Южуралзолота информации по себестоимости добычи я так и не нашел. Российские компании вообще крайне неохотно (кроме Полюса) раскрывают корпоративную информацию. Отчетность наших по сравнению с отчетностью зарубежных — земля и небо. Дивиденды и у нас и у них золотодобытчики платят неохотно. Наши платят в среднем 5% в рублях, зарубежные — в среднем 1,5% в валюте. Исключение только южноафриканская AngloGold Ashanti. ❗️ Выводы Российские компании по традиции стоят дешевле иностранных аналогов, хотя у золотодобытчиков здесь разрыв минимален по сравнению с тем же нефтяным сектором. Но это оправдано: наши компании действительно имеют одну из самых низких себестоимостей добычи в мире. Что касается исторических мультипликаторов, здесь Полюс оценен справедливо, а вот Селигдар и Южуралзолото уже переоценены. В целом Полюс по всем параметрам выделяется среди конкурентов. Помимо качественного управления, низкой себестоимости и самой высокой дивдоходности, у Полюса есть еще один серьезный аргумент — Сухой Лог. Сухой Лог — это одно из крупнейших золотоносных месторождений в мире. Его разработка сделает Полюс второй крупнейшей в мире золотодобывающей компанией. Запуск проекта ожидается уже в 2028 году. Если цены на золото продолжат расти, Полюс сможет выложить каждый рудник мраморной плиткой, нанять эскортниц на должности шахтеров, поставить везде арфы и все равно останется рентабельным. В такой ситуации компания вполне может обогнать по оценке даже своих канадских конкурентов. Остальные российские золотодобытчики выглядят, на мой взгляд, сомнительно. У Селигдара очень непонятный менеджмент, судебные разбирательства и вдобавок сомнительные идеи с “золотыми” и “серебряными” облигациями, которые сжирают всю прибыль. У Южуралзолота до сих пор не решен вопрос с мажоритарием. Когда он будет решен, тогда можно будет давать оценку компании. На этом обзор закончен. Ставьте лайки, и пишите свое мнение в комментариях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. {$PXH6}

📈 Цены на нефть могут оставаться высокими дольше, чем ожидается Я думаю, что цены на нефть могут задержаться на высоких отметках и после завершения конфликта. 1️⃣ Во-первых, уже сейчас страны Персидского залива сокращают добычу. Нарастить ее очень быстро вряд ли получится даже после окончания конфликта. 2️⃣ Во-вторых, чтобы суда вновь начали ходить через Ормуз, страховщики должны оценить риски и назначить страховые премии. Сейчас сделать это очень сложно: удары, которые убили Хаменеи, запустили иранскую доктрину «Мозаичной обороны»: 31 автономное провинциальное командование КСИР получило право самостоятельно принимать решение об открытии огня. Чтобы оценить риски, страховщики должны получить гарантии, что ни одно из этих подразделений не примет решение атаковать танкеры, а это возможно только после заключения полноценного мирного договора с Ираном. 3️⃣ В-третьих, мы не знаем, сколько еще продлится конфликт, и какая инфраструктура будет выбита. Вполне возможно, что Иран захочет напоследок насолить штатам и нанесет удары по нефтедобыче условной Саудовской Аравии. Ну или Израиль решит забить на просьбы США и разнесет нефтедобычу Ирана. Напомню, что в начале СВО в 2022 году цены на нефть взлетели на 120–130 долларов за баррель не столько на физическом дефиците, сколько на опасениях рынка по поводу того, что российский экспорт на 5 миллионов баррелей в день окажется вне мирового рынка надолго или навсегда. Если будет уничтожена иранская добыча, рынок потеряет около 4 млн баррелей в день, а это почти худший сценарий начала СВО. Если при этом будет потеряно еще часть добычи Саудитов, ОАЭ или Ирака, то с рынка на неопределённый срок отвалится около 10 млн баррелей в день. В таком случае, цены по $120 за баррель нам покажутся цветочками. 4️⃣ Ну и в-четвертых, даже если конфликт завершится завтра, то некоторое количество стран-импортёров, прежде всего Китай и Индия, уже осознали последствия зависимости от поставок нефти извне, и это будет мощнейшим стимулом того, чтобы программы по накоплению запасов нефти были запущены (в Индии) или расширены, как в КНР. Таким образом, на мой взгляд, у нефтянки только начинается белая полоса. Если вы, как и я, являетесь акционером отечественных нефтедобытчиков, предлагаю запастись терпением.

📈 Какие сектора КРОМЕ нефтегаза выигрывают от войны в Иране Нефтегазовый сектор в последние дни в эйфории, но перекрытие Ормузского пролива повышает цены не только на энергоресурсы. В этом обзоре посмотрим, какие еще сектора выигрывают от иранского конфликта, и акции каких компаний еще могут вырасти на этом. 🔥 Удобрения и агросектор Помимо нефти и газа через Ормузский пролив проходит 44% мировых поставок серы, 31% мочевины, 18% аммиака и 15% фосфатов. Все это — компоненты для удобрений. С начала года цены на азотные удобрения улетели на 50%. Цены на фосфорные удобрения более стабильны — всего +5%. Азотным удобрениям помог еще тот факт, что для их производства нужен газ, цены на который тоже теперь в космосе. На российском рынке торгуется три производителя удобрений: Фосагро, Акрон и Куйбышевазот. У первого в структуре выручки преобладают (76%) фосфорные удобрения, остальные производят больше азотных. С начала года акции Акрона выросли на 11%, Фосагро — на 13%, а Куйбышевазота — на 14%. Но и это еще не все. Где рост цен на удобрения, там же рост цен на сельхозпродукцию. Цены на пшеницу с начала года выросли на 20%. На Мосбирже из агросектора есть только акции Русагро . Не самый лучший выбор, учитывая проблемы его владельца, но все же акции с начала года растут почти на 8%. 💸Алюминий В странах персидского залива сосредоточено около 8–10% мирового производства алюминия, значительная часть которого отправляется на экспорт через Ормуз. В итоге цена на алюминий выросла на 15% с начала года и достигла максимума почти за четыре года. На Мосбирже торгуются Русал и En+ Group , которые производят тот самый алюминий. С начала года акции первого выросли на 26% (больше, чем у Роснефти ), а акции второго прибавили всего 9%. Но и это не самое интересное. Посмотрите внимательно на график. Это график цен акций Русала на Мосбирже (синяя линия), Русала в Гонконге (желтая линия), En+ Group (оранжевая линия) и самого алюминия (зеленая) с октября 2022 года. С того момента цены на алюминий выросли на 60%. Русал до сих пор имеет листинг на Гонконгской бирже, и там его акции выросли вместе с металлом — на 63%. А вот на Московской бирже и Русал и En+ с того момента выросли всего на 35%. Недооценка в два раза. К слову, до 2022 года акции Русала в Гонконге и Москве имели абсолютную корреляцию. На этом на сегодня все. Ни в коем случае не инвестиционная рекомендация, выводы каждый для себя делает самостоятельно. Пишите, что думаете в комментариях, и ставьте лайки.

📉 Насколько сильно недооценены российские нефтедобытчики В прошлом обзоре я сравнивал оценки российских нефтедобывающих компаний между собой и пришел к выводу, что Башнефть, Лукойл и Роснефть по-прежнему стоят дешево. Теперь же хочется сравнить эти компании с их американскими конкурентами, и посмотреть, насколько же сильно инвесторы не любят наш рынок. Обзор будет небольшим, потому что говорить тут особо нечего (только плакать). Итак, учитывая, что рентабельность российских компаний немного выше, чем у американцев, дивдоходность в 5 раз больше, а запасов нефти хватит еще до конца века (в отличие от американцев у которых Пермский бассейн истощается со скоростью смены иранских лидеров), они стоят в среднем в 3 раза дешевле американских. Все крупные российские нефтедобытчики стоят дешевле одной годовой выручки, и только Татнефть стоит немного больше одного капитала. Американцы же почти все стоят минимум 2 годовых выручки и минимум 2 своих капитала. По EV/EBITDA картина аналогичная: у наших в среднем 3,5х, у американцев почти 10х. Про P/E говорить не приходится, и так все видно. Лично я не вижу ни одной причины, кроме отсутствия доступа к мировому рынку капитала (и то это не навсегда), почему российские нефтяники должны стоить так дешево. Ну и напоследок хочется привести цитату Рика Рула — экс-директора и очень крупного акционера Sprott Asset Management, который сейчас специализируется на инвестициях в горнодобывающей промышленности и бэнкинге для горнодобывающего бизнеса. В недавнем интервью он сказал: «Если бы у меня была возможность, я бы купил российские нефтяные компании, их ненавидят даже сами русские». Пишите, что думаете по этому поводу в комментариях.

📈 Кто из нефтяников стоит дешевле всех За последнюю неделю акции российских нефтедобытчиков выросли от 2 до 20% всего за несколько дней. Я решил посмотреть, какие из компаний по-прежнему оцениваются рынком дешево, и кого еще не поздно покупать после недавнего ралли. 🤔 Как оцениваем Для разбора я взял только крупные компании, потому что неликвид из третьего эшелона оценивать особо смысла не вижу. В обзор вошли Роснефть, Лукойл, Татнефть, Башнефть и Газпром нефть. Сургутнефтегаз не публикует полную финансовую отчетность, а его дивиденды скачат из года в год, поэтому в обзор эта компания не вошла. Оценивать будем по трем критериям. Сначала сравним основные мультипликаторы компаний между собой и со средними показателями по сектору, затем сравним их же уже с историческими значениями для каждой компании, а напоследок взглянем на дивидендную доходность и сравним ее с историческими уровнями. 💸 Сравниваем с сектором По отношению цены к прибыли дешевле всех стоит Башнефть, а дороже всех — Газпром нефть (см. 1 картинку). У всех остальных P/E находится примерно на одном уровне: 6-7х. По отношению цены к выручке самая дешевая все так же Башнефть, а самая дорогая уже Татнефть. Газпром нефть тоже выглядит чуть дороже остальных, у Лукойла и Роснефти мультипликаторы на одном уровне. По мультипликатору P/B все компании кроме Татнефти стоят дешевле одного капитала. Самая дешевая все еще Башнефть. Свободный денежный поток у всех разный, поэтому тут оценивать сложно. Башнефть по-прежнему выглядит дешевле всего, а Газпром нефть дороже, а у Роснефти показатель и вовсе отрицательный. По EV/EBITDA картина та же: Татнефть и Газпром нефть самые дорогие, Башнефть самая дешевая, а Лукойл и Роснефть где-то посередине. Таким образом, если мы будем ранжировать компании по дешевизне (от самой дешевой к самой дорогой), то получим следующий рейтинг: 1. Башнефть 2. Лукойл 3. Роснефть 4. Газпромнефть 5. Татнефть 💵 Сравниваем с историческими значениями Башнефть стоит дешевле своих исторических значений, Татнефть и Газпром нефть оценены примерно на исторических уровнях, а Лукойл и Роснефть стоят немного ниже среднего за 5 лет. 💰 Сравниваем по дивдоходности Теперь посмотрим, сколько дивидендов могут принести нефтяники в 2026 году и сравним дивдоходность с историческими значениями (см. 2 картинку). Прогнозы брал в сервисах ДОХОДЪ и Инвестминт, поэтому фактические значения могут отличаться. Более точно можно будет оценить, когда компании как минимум отчитаются за 2025 год. По предварительным прогнозам, в 2026 году только Лукойл заплатит больше, чем обычно. Но этот прогноз учитывает уже выплаченные в январе 397 рублей. У остальных компаний дивдоходность в 2026 будет ниже, чем в среднем за последние 5 лет. Дешевле всех тут стоят Роснефть и Башнефть, так как у них дивдоходность меньше остальных отличается от средних исторических значений. У Газпромнефти и Татнефти спред с историческими уровнями выше. ❗️Итог Таким образом, самой дорогой по всем показателям нефтедобывающей компанией в данный момент можно признать Татнефть. На втором месте по дороговизне оценки располагается Газпромнефть. Лукойл и Роснефть делят третье место, но Лукойл выглядит немного дешевле. Ну и самой дешевой нефтяной компанией на российском рынке оказалась Башнефть.

📉 Против каких компаний из индекса Мосбиржи еще не ввели санкции Когда, казалось бы, все санкции уже давно введены, в СМИ выходит очередная новость, что США или Великобритания ввели новые ограничения против какой-то компании, и ее акции летят камнем вниз. Так было с Лукойлом и Роснефтью в прошлом году и с Транснефтью — в этом. Я решил разобраться, какие российские компании уже находятся под санкциями, а против каких их еще могут ввести. Результаты своего исследования я собрал в одну таблицу, которая поможет вам подготовиться к самым неприятным сценариям. Рассмотрим ее подробнее. 🤔 Что значат цвета В таблице ячейки выделены разными цветами. Красный цвет означает, что страна или блок стран ввели полные блокирующие санкции против данной компании. В случае с США это означает добавление в SDN-список, то есть запрет всех операций с компанией в том числе и для других стран. Желтый цвет означает, что против компании ввели частичные ограничения. Это может быть добавление в санкционные списки ее дочерних компаний или ограничение определенных операций с компанией (инвестиции, кредиты, страхование и т.д.). Эти санкции некритичны, но неприятны и вполне могут перерасти в блокирующие (как например было с Транснефтью в Великобритании). Зеленый цвет означает, что напрямую компания и ее дочерние структуры не включены в санкционные списки. ❗️Кто под полными санкциями В SDN-список США внесены только 20 компаний из индекса Мосбиржи. В основном это банки: Сбер , Т-Банк, Совкомбанк, БСПБ, МКБ и ДОМ.РФ . Что интересно: Ренессанс – единственная компания из финансового сектора, которая не находится под санкциями. Также полностью заблокированы нефтяные компании: Роснефть , Лукойл и Сургутнефтегаз . Здесь такой участи избежала только Транснефть. На удивление Новатэк и Газпром не находятся в SDN-списке, но там находятся их дочерние компании и структуры (например, Газпром нефть, Газпромбанк, Арктик СПГ 2 и др.). Из металлургов Северсталь, ММК, ЮГК и Полюс внесены в список, а НЛМК, Русал и ЭН+ — нет. Также заблокированы ПИК, Позитив, Совкомфлот, Алроса, Аэрофлот и Мосбиржа. 💡Кто под частичными санкциями Как я уже сказал, Газпром и Новатэк внесены в санкционные списки лишь частично из-за того, что они поставляют нужный Евросоюзу СПГ. Похожая ситуация и у Транснефти. США заблокировали только финансирование компании, но сделки с ней разрешены. Полностью заблокировали Транснефть только в Великобритании. Ростелеком и МТС напрямую не внесены в блокирующие списки, но туда попали их дочерние компании. У Яндекса ситуация схожа. Сама компания в списках не числится, но ЕС ввел санкции против Яндекс Банка. 🔥Кто в зоне риска В санкционных списках нет в основном тех компаний, которые работают на российском рынке. Это — ритейлеры, IT-компании и электроэнергетики. Но есть эмитенты, которые выбиваются из списка. Они успешно работают на зарубежных рынках, но в санкционные списки не внесены. К ним относятся: Норникель Русал ЭН+ НЛМК Фосагро Ренессанс Эти компании находятся в зоне риска. Когда западные страны поймут, что смогут обойтись без их продукции, против них вполне могут ввести санкции. Тогда их акции пойдут на дно так же, как это было например с Лукойлом в прошлом году. На этом мой обзор окончен. Если было полезно, ставьте лайк и сохраняйте, чтобы не потерять.

🤑 Юаневая ликвидность и халяльные инвестиции: 5 самых необычных фондов на Мосбирже Российский рынок БПИФов за последние годы достаточно неплохо вырос, и на нем появилось много необычных фондов. Я собрал для вас 10 наиболее интересных среди них и разобрал, насколько они выгодны. Это первая часть. Если зайдет, выложу вторую. Приятного чтения! 1. Фонд Инструменты в юанях Стоимость чистых активов: 66,6 млн юаней Цена пая (23.02.2026): 0,93 юаня или 10,3 руб. Комиссия: не более 0,88% в год Доходность за последний год: +8,4% в юанях; -0,75% в рублях. Фонд Инструменты в юанях от УК Первая вкладывает деньги в юаневые облигации российских эмитентов. По данным на 23.02.26, в портфеле фонда 11 выпусков. Что интересно: в приложении СберИнвестиции фонд можно купить как в рублях, так и в юанях. В приложениях других брокеров (смотрел Тиньк и БКС) покупка доступна только в рублях. В целом неплохой инструмент для валютной диверсификации. Комиссия высоковата, но некритична. 2. БПИФ Ликвидность. Юань $CNYM Стоимость чистых активов: 3,2 млрд руб. Цена пая (23.02.2026): 11,2 юаня или 124,4 руб. Комиссия: не более 0,471% в год Доходность за последний год: -0,3% в юанях; -7,6% в рублях. Фонд Ликвидность.Юань от УК ВИМ — это тот же самый только в юанях. Доходность фонда отражает ставка RUSFARCNY. В последний год она была около нуля, поэтому доходность фонда ушла в минус из-за комиссий. Но в последние дни доходность ожила, т.к. RUSFARCNY выросла до 7,5%. Поэтому по крайней мере сейчас CNYM позволяет вложить деньги в юанях под 7,5% с минимальными рисками. Как и предыдущий, этот фонд мало где можно найти. Я нашел только в самом приложении ВТБ Мои Инвестиции. Там можно купить паи как за юани, так и за рубли. 3. БКС Всепогодный портфель $BCSW Стоимость чистых активов: 238,1 млн руб. Цена пая (23.02.2026): 11,02 руб. Комиссия: не более 2,48% в год Доходность с момента запуска (11.04.25): +8,7% Активно управляемый фонд от БКС. Заявляется, что он создан по мотивам известного Всепогодного портфеля Рэя Далио. Но в состав входят достаточно сомнительные активы: Акции — 30% (в т.ч. , , и проч.) Облигации — 58% (в основном ОФЗ и корпораты с высоким рейтингом) Золотые БПИФы — 11,1% (БПИФы на золото от УК Первая и УК ВИМ. Почему не GLDRUB_TOM — непонятно) Деньги — 1% В общем, очень странный и неоднозначный фонд. 4. БПИФ Вечный портфель Стоимость чистых активов: 20,1 млрд руб. Цена пая (23.02.2026): 10,34 руб. Комиссия: не более 2,148% в год Доходность за год: +17,5% Не отходя от кассы, рассмотрим казалось бы аналогичный фонд, но уже от Т-Капитал. Здесь все гораздо лучше. Состав: Золото (GLDRUB_TOM) — 26,2% Длинные ОФЗ — 23,47% Акции — 24,2% (в основном голубые фишки без всяких сомнительных имен) Денежные средства — 26,1% Из странного только тот факт, что в описании указана доля краткосрочных облигаций 25%, а на деле эти деньги просто лежат в виде налички (или депозита). Ну и комиссии тоже не впечатляют. В остальном фонд от Тинька гораздо лучше аналога от БКС, а доходность у него выше. 5. БПИФ Фонд Халяльные инвестиции Стоимость чистых активов: 427,6 млн руб. Цена пая (23.02.2026): 7,85 руб. Комиссия: не более 1,1% в год Доходность за год: -18,1% Наверное самый необычный фонд из сегодняшней подборки. Фонд Халяльные инвестиции от УК Первая инвестирует в акции компаний, принципы ведения финансовой и экономической деятельности которых, соответствуют нормам шариата. Фонд следует за Индексом МосБиржи исламских инвестиций полной доходности, в который входит 15 компаний в т.ч. , , , и др. В целом ничего необычного, просто очередная ESG-шиза с комиссией 1,1%. Аналогичный портфель вы вполне можете собрать самостоятельно со сравнительно небольшим капиталом. Но звучит конечно интересно. На этом первая часть моей подборки окончена. Если было интересно, ставьте лайки и я выпущу вторую часть, там есть на что посмотреть.

💸 10 скучных, но надежных облигаций, чтобы спать спокойно Только за последние 2 месяца дефолты допустили 6 эмитентов на долговом рынке. Премия во многих облигациях с рейтингами от А+ до BBB- неоправданно низкая, поэтому идеи нужно искать либо в очень рисковых (от BB+ и ниже), либо в очень надежных (от АА- и выше) бумагах. Я собрал для вас 10 скучных, но достаточно надежных облигаций с фиксированным купоном, чтобы положить свои деньги под 15-17% и спать спокойно. Сохраняйте, чтобы не потерять. 1️⃣ ПГК 003Р-02 ISIN: Доходность к погашению: 17,14% Дата погашения: 16.11.2030 Дата оферты: 29.03.2029 Цена (на 19.02.26): 100% Рейтинг эмитента: АА от Эксперт РА, АА+ от НКР 2️⃣ ГТЛК БО 002P-09 ISIN: Доходность к погашению: 17,04% Дата погашения: 04.07.2029 Цена (на 19.02.26): 101,87% Рейтинг эмитента: АА- от Эксперт РА и АКРА 3️⃣ Авто Финанс Банк БО-001Р-15 ISIN: Доходность к погашению: 16,16% Дата погашения: 09.07.2028 Цена (на 19.02.26): 103,35% Рейтинг эмитента: АА от Эксперт РА и АКРА 4️⃣ Селектел 001P-05R ISIN: Доходность к погашению: 15,78% Дата погашения: 23.05.2027 Цена (на 19.02.26): 102,81% Рейтинг эмитента: АА- от Эксперт РА, А+ от АКРА 5️⃣ ИКС 5 ФИНАНС 003P-07 ISIN: Доходность к погашению: 15,61% Дата погашения: 04.12.2034 Дата оферты: 19.07.2027 Цена (на 19.02.26): 98,3% Рейтинг эмитента: ААА от Эксперт РА и АКРА 6️⃣ ФПК 002Р-01 ISIN: Доходность к погашению: 15,54% Дата погашения: 10.06.2028 Цена (на 19.02.26): 101,7% Рейтинг эмитента: АА+ от АКРА и НРА 7️⃣ РусГидро БО-002Р-07 ISIN: Доходность к погашению: 15,18% Дата погашения: 26.07.2028 Цена (на 19.02.26): 99,24% Рейтинг эмитента: ААА от АКРА и Эксперт РА 8️⃣ РЖД БО 001P-50R ISIN: Доходность к погашению: 15,45% Дата погашения: 04.12.2035 Дата оферты: 08.11.2029 Цена (на 19.02.26): 102,58% Рейтинг эмитента: ААА от АКРА и Эксперт РА 9️⃣ Сбербанк ПАО 001Р-SBER51 ISIN: Доходность к погашению: 14,96% Дата погашения: 03.06.2028 Цена (на 19.02.26): 101,62% Рейтинг эмитента: ААА от АКРА и НКР 1️⃣0️⃣ Атомэнергопром АО 001Р-10 ISIN: Доходность к погашению: 14,95% Дата погашения: 18.06.2031 Цена (на 19.02.26): 103,57% Рейтинг эмитента: ААА от АКРА и Эксперт РА Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🔥 5 облигаций с умеренным риском и доходностью до 29% Я собрал для вас 5 облигаций с не самым лучшим качеством, но с очень хорошей доходностью. На мой взгляд, их эмитенты не допустят дефолт как минимум в этом году, поэтому на этих бумагах можно заработать 20% и выше за ближайшие 12 месяцев. НЕ инвестиционная рекомендация. 1. ВУШ БО 001P-05 ISIN: Доходность к погашению: 26,16% Дата погашения: 19.01.2028 Цена (на 12.02.26): 97,7% Рейтинг эмитента: А- от АКРА У ВУШа в прошлом году начались достаточно серьезные проблемки: плохая погода, перебои с интернетом, регулирование отрасли привели к тому, что выручка упала на 14%, EBITDA — на 43%, а чистый убыток составил 1,1 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью 2,9 млрд руб. год назад. Чистый долг/EBITDA вырос с с 1,2х до 3,5х. Тем не менее, компания все еще наплаву. В 2026 году у компании лишь одно погашение в июле на 4 млрд руб. Думаю, ВУШ с ним справится, поэтому дефолта до конца года с высокой вероятностью не произойдет. 2. Самолет БО-П13 ISIN: Доходность к погашению: 29,27% Дата оферты: 03.02.2026 Цена (на 12.02.26): 95,89% Рейтинг эмитента: А- от АКРА, А от НКР Все слышали историю про господдержку Самолета. Если вдруг не слышали, то Самолет недавно обратился к государству за льготным кредитом в размере 50 млрд руб. Потом они заявили, что просили не денег, а субсидировать ставку и вообще уже ничего не хотят и господдержка не так уж и нужна. Здесь по-хорошему дождаться бы ответа государства, но я думаю, за облигации Самолета переживать явно не стоит. Даже если государство не поможет, у компании еще не настолько плачевное состояние, чтобы дефолтить. Еще годик точно поплавают. 3. Полипласт П02-БО-04 ISIN: Доходность к погашению: 20,68% Дата погашения: 08.04.2027 Цена (на 12.02.26): 106,72% Рейтинг эмитента: А от АКРА Полипласт — растущая компания, которая в 2025 году инвестировала в производство огромные деньги (в основном заемные). Дальнейшая судьба компании будет зависеть от того, окупятся ли эти вложения или нет. Все основные погашения приходятся на 2027 год, поэтому в 2026 году бояться дефолта точно не стоит. Что будет дальше — узнаем из отчетов за 2026 год, но уже в первом полугодии того года компания нарастила выручку на 63%, EBITDA — на 70%, а чистую прибыль — на 59%. 4. АПРИ БО-002Р-04 ISIN: Доходность к погашению: 27,84% Дата погашения: 17.12.2027 Цена (на 12.02.26): 98,38% Рейтинг эмитента: BBB- от НКР, BBB- от НРА Забавно, что облигация эмитента с рейтингом ВВВ- имеет доходность ниже, чем облигация от компании с рейтингом А. АПРИ – один из крупнейших региональных застройщиков. В третьем квартале 2025 года выручка компании выросла на 33%, а чистая прибыль – в три раза. Впланах на следующий год – увеличить выручку в два раза. Долговая нагрузка высокая: ЧД/EBITDA — 4,5х. При этом доля обеспеченного долга 81% — выше, чем у Самолета. НКР обращает внимание, что структура погашения долга равномерна и в ближайшее время не предполагает пиковых выплат. В общем стандартная ВДОшка с умеренным риском. Посыпется только в случае если дефолтнет Самолет, но опять же, на мой взгляд, вероятность этого пока не высока. 5. Сегежа 003P-06R ISIN: Доходность к погашению: 27,43% Дата погашения: 25.01.2028 Цена (на 12.02.26): 98,49% Рейтинг эмитента: BB- от Эксперт РА Ну и на десерт у нас многострадальная Сегежа. Допка в прошлом году помогла, но не очень. Долговая нагрузка все еще высокая, а в этом году еще и погашений с офертами ожидается на 30 млрд рублей. Справится ли компания — сложно сказать, но она очень пытается. Например, активно размещает новые выпуски под 25%, и их даже покупают. Поэтому вполне вероятно, компания все же справится со своими долгами, по крайней мере, в этом году и не допустит дефолт. На крайняк всегда есть возможность сделать допку за счет материнской компании. Пишите в комментариях ваше мнение.

🏠 Обанкротят ли Самолет Сейчас у государства стоит нетривиальная задача: помочь Самолету или отдать его на растерзание рынку. Первый вариант выглядит более правильным с точки зрения государства, но у него есть сразу две проблемы: а) денег в бюджете не то чтобы много, б) если сейчас помочь Самолету, велика вероятность, что придут другие застройщики и тоже попросят денег. Второй вариант звучит более правильным с точки зрения здоровой экономики, но имеет далекоидущие последствия. Проблема в том, что будь Самолет обычным региональным застройщиком, его бы уже давно обанкротили и забыли. Но здесь речь идет об одном из крупнейших девелоперов страны: 4.7 млн. кв. м. — объем текущего строительства (1 место в России), крупнейший земельный банк — 41,5 млн кв. м. и 700 млрд рублей долга. Просто обанкротить тут не получится. Если компания даже допустит дефолт, это будет катастрофой не только для строительной отрасли, но и для банков, а также долгового рынка. Здесь буквально риск повторения кризиса 2008 года в миниатюре. Поэтому я думаю, государство все же будет спасать компанию, но сделает это максимально жестко, чтобы у других не было соблазна тоже прийти за баблом. Скорее всего Правительство заберет огромную долю акций компании, заставит строить жилье для бюджетников и вкладывать деньги в дороги, школы и другую инфраструктуру, в том числе, в дальних от федерального центра регионах, а кредит выдаст под залог земельного банка. Так что если вы держите облигации Самолета, то думаю пока переживать не о чем, а вот если вы акционер, я бы на вашем месте поднапрягся. Спасение компании вряд ли будет происходить с учетом пожеланий миноритариев.

❗️Облигации с рейтингом А и выше, которые на самом деле уже ВДО На рынке частенько случаются ситуации, когда компании даже с самыми надежными кредитными рейтингами допускают дефолты. Это говорит нам о том, что рейтинг — далеко не показатель надежности, и при покупке облигаций важно проводить самостоятельный анализ. Я собрал 3 компании, которые имеют высокий рейтинг, но их облигации уже можно назвать высокодоходными с соответствующими рисками. 1️⃣ ВУШ Облигации ВУШ дают доходность более 25% годовых, при этом рейтинг у компании на уровне А- от двух рейтинговых агенств. Прошлый год для компании выдался не самым лучшим: ЧД/EBITDA выросла до рекордных 3,5х, чистый убыток и отрицательный FCF подлили масла в огонь. При этом проблемы нельзя сказать что временные: плохая погода, перебои с интернетом и регулирование отрасли кикшеринга во многих регионах. Погода у нас всегда плохая, перебои с интернетом возможно скоро закончатся (или нет), а вот регулировать кикшеринг только начали. Компания делает ставку на Латинскую Америку, но туда нужно еще влить немало денег. А где она их будет брать? Тут либо допка, либо новые долги. Как говорится, хрен редьки не слаще. На мой взгляд, такие показатели явно не для инвестиционного рейтинга. Для сравнения у Софтлайна ЧД/EBITDA на уровне 3х, а рейтинг BBB+. 2️⃣ Евротранс У Евротранса с доходностью немного получше (для компании) — от 22 до 27,8%, рейтинг такой же: А- от трех агентств. Евротранс — это вообще самая неоднозначная, на мой взгляд, компания на рынке. Вроде и заправки, а вроде нефтетрейдер, вроде денег нет, а дивиденды платят, вроде рейтинг А, а вроде и ВДО. В 2026 году на погашения ЦФА и облигаций компании придется потратить около 8 млрд руб, а на проценты — около 6 млрд руб. Выпуск на 3 млрд рублей Евротранс уже погасила в январе, чем немного обнадежила держателей облигаций. Но проблема осталась: долговая нагрузка никуда не делась, а возможности рефинансирования потихоньку снижаются, особенно после последнего размещения. При этом компания активно платит дивиденды и тратит деньги на инвестиции. Ходят слухи, что это все — одна большая финансовая пирамида. Компания занимает под ставку 30%, имеет маржу EBITDA в 9%, а дивиденды платит за счет средств от IPO и привлеченного долга. Менеджмент одной рукой раздает щедрые обещания, а другой рукой в прошлом году продал акций на 325 млн рублей. Кстати в 2016 компания уже проводила реструктуризацию своих долгов, поэтому сейчас банки относятся к ней с подозрением. В общем не знаю как вы, а я бы держался от этих бумажек подальше. Тут нужен рейтинг как минимум BBB, а не А-. 3️⃣ Самолет Облигации Самолета из всех в этом списке, как ни странно, выглядят наиболее надежными. Доходности по некоторым даже ниже 20%, а кредитный рейтинг также А-. Интересный момент по компании был в декабре. Агентство АКРА снизило кредитный рейтинг компании с А до А-, а облигации выросли. Тут как раз дело в том, что многие ждали снижения до ВВВ, особенно с учетом того, что в прошлый раз АКРА сначала поставило рейтинг А- с негативным прогнозом, а после аппеляции компании исправило на А. В этот раз видимо завышать не стали, и А- со стабильным прогнозом очень даже порадовал инвесторов. Тем не менее, у компании еще достаточно проблем и в ближайшее время нужно будет рефинансировать больше половины своего долга. Я думаю, что она с этим справится, но это будет непросто. Вряд ли такие бумаги можно назвать инвестиционными, но здесь конечно момент спорный. Самолет выглядит однозначно лучше на фоне ВУШа и Евротранса. Пишите в комментариях, что думаете про эти компании, и каких эмитентов разобрать в следующий раз.

💰10 российских компаний, которые выплатят самые жирные дивиденды в 2026 году Рассмотрим, какие российские компании принесут наибольшую дивидендную доходность в 2026 году. 1. ВТБ — 15,8-31% дивдоходности В феврале ВТБ опубликует отчет по МСФО за 2025 год, где мы узнаем, сколько же все-таки заработал банк. По прогнозам чистая прибыль должна составить 500 млрд руб. В таком случае 50% от этой суммы составит примерно 23 рубля на акцию или 31% дивдоходности к текущим ценам. Если же Payout составит не 50%, а например 25%, то доходность будет уже 15,8% — все еще больше, чем в среднем по рынку. 2. Евротранс — 14,3-26,5% дивдоходности Дивидендная политика предполагает выплату не менее 40% чистой прибыли с периодичностью 4 раза в год. Кроме того, компания стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 10% от цены IPO в конце 2023 года или 25 руб. на акцию. По разным оценкам, дивдоходность в 2026 году может составить от 14,3 до 26,5% годовых. 3. Займер — 17,1-22% дивдоходности Займер платит дивиденды 4 раза в год. Сумма последних четырех дивидендов составила 25,32 рубля на акцию или 16,3% дивдоходности. В 2026 году по прогнозам, дивдоходность может составить от 17,1 до 22%. 4. FixPrice — 8,5-17% дивдоходности По прогнозам, в 2026 году Фикс Прайс заплатит от 5 до 10 копеек на акцию. К текущим ценам это составляет около 8,5-17% дивидендной доходности. Размер дивидендов указан до сплита, после сплита будет в 100 раз выше. 5. Хэдхантер — 12,1-16% дивдоходности Компания намерена распределять дивиденды дважды в год. Бизнес в этом году замедлился, но Хэдхантер генерирует прибыль даже на фоне охлаждения рынка труда. При этом доходность одна из самых высоких среди IT-компаний — в 2026 году по прогнозам она составит от 12 до 16%. 6. Мосэнерго — 15,9% дивдоходности За 2024 г. Мосэнерго выплатит 0,2261 руб. на акцию (8,5% дивдоходности). За 2025 год сумма выплаты может составить до 0,1952 руб. на акцию, что равно 7,4% дивдоходности к текущим. Суммарная дивидендная доходность — 15,9%. 7. МТС — 15,35% дивдоходности МТС по дивполитике обязана заплатить в этом году 35 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 15,35% годовых. 8. Транснефть — 12-13,7% дивдоходности По итогам 2025 года компания может заплатить 170–195 руб. дивидендов на акцию. К текущим ценам это около 12–13,7% дивидендной доходности. 9. Сбербанк — 12,2% дивдоходности Исходя из отчета по РПБУ за 2025 год Сбер заработал 1,69 трлн руб. чистой прибыли. Согласно дивидендной политике банк должен направлять на дивиденды 50% чистой прибыли, поэтому в 2026 году выплаты могут составить около 37,5 руб. на акцию. Дивидендная доходность в таком случае — 12,2% к текущим ценам. 10. Банк Санкт-Петербург — 7-14% дивдоходности Дивиденд за весь 2025 год, по прогнозам, составит около 24 руб. на акцию — дивдоходность 7,7%. В следующем году чистая прибыль банка может быть на уровне 35-40 млрд руб. Если на выплаты направят 30% от этой суммы, то дивдоходность составит около 7-8%. Если снова поднимут payout до 50%, то мы сможем увидеть уже 9,5-14% дивидоходности к текущим ценам.

🏦 Большой разбор ДОМ.РФ: второй Сбер или очередной банк средней руки? Прошло чуть более двух месяцев с момента IPO ДОМ.РФ. Акции с того момента выросли уже более чем на 15%. Я решил полностью разобрать бизнес компании, и оценить, насколько выгодно инвестировать в нее по текущим ценам. 🤔 Что за компания ДОМ.РФ — это не совсем банк. Это наполовину банк, а наполовину институт жилищного развития. Для начала рассмотрим отчет компании за 11 месяцев 2025 года: Чистые процентные доходы выросли на 37%, до 118,9 млрд руб. Чистые комиссионные доходы прибавили 3% и составили 43,8 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 21% и составила 78,5 млрд руб. Рентабельность капитала (ROE) у ДОМ.РФ сейчас находится на уровне 21%. Для сравнения, у Сбера 22,1%. Стоимость риска (COR) — на уровне 0,6% (1,5% у Сбера), расходы/доходы (CIR) — 25,5% (29,5% у Сбера). Кредитный портфель: кредиты юрлиц — 2,6 трлн руб. (+32% г/г) кредиты физлиц — 769,8 млрд руб. (+14% г/г) Качество кредитного портфеля у ДОМ.РФ по идее должно быть намного лучше, чем у кредиторов условного Дерипаски и любителей айфонов в кредит. По оценке картина следующая: P/B у ДОМ.РФ примерно на уровне 0,79х. У Сбера он на уровне 0,87х, у Т-Банка — 1,32х. На мой взгляд, учитывая качество кредитного портфеля, стоимость риска, темпы роста и уровень рентабельности, это достаточно справедливый ценник. 💸 Дивиденды Про дивиденды стоит сказать отдельно. Согласно дивидендной политике, ДОМ.РФ обязана выплачивать акционерам не менее 50% от чистой прибыли. По последним прогнозам, в 2025 году чистая прибыль ожидается на уровне 88,1 млрд руб. 50% от этой суммы будет равняться 244,7 руб. на акцию или 12% дивдоходности к текущим уровням — чуть выше, чем у Сбера. Преимущества и недостатки компании Теперь поговорим о самом главном: о преимуществах и недостатках ДОМ.РФ как инвестиционного актива. ⬆️ Сначала преимущества: Уникальная бизнес-модель. Можно сказать, что ДОМ.РФ один такой на всю страну. Его статус закреплен в законе, чем не может похвастаться даже Сбер. Компания на 89,9% по-прежнему принадлежит и управляется государством. В случае серьезных проблем ей однозначно не дадут утонуть. Хороший менеджмент. У ДОМ.РФ очень хороший менеджмент, который прямо хочет роста капитализации. Отсюда и публикация стратегии, и дивиденды, и независимые директора в наблюдательном совете, и долгосрочная программа мотивации акциями и опционами. Хорошая политическая крыша. Г-н Мутко, который президент компании, давний знакомый Владимира Путина, который знаком с ним еще с Санкт-Петербургской мэрии. Добавим сюда Минфина как основного акционера и строительное лобби, у которого с банком квазисимбиотические отношения, и получим очень хороший стартерпак для бизнеса в России. ⬇️ Ну а теперь о недостатках. Их, на мой взгляд, у ДОМ.РФ два: Зависимость от хотелок государства. То что компания государственная — это одновременно и дар и проклятье. В один момент государство может решить, что его интересы выше интересов миноритариев и кинуть последних, как например, было с Газпромом. От этого риска, к сожалению, застраховаться нельзя. Прокси на российскую экономику. Вторая проблема ДОМ.РФ, как и Сбера, заключается в том, что они — прокси на российскую экономику. Если в стране случится кризис или какой-то другой неблагоприятный сценарий, банки по традиции возьмут на себя первый удар. Резюме На мой взгляд, ДОМ.РФ — это отличная компания из банковского сектора. В некоторых аспектах (оценка, качество кредитного портфеля, политическая крыша) она выглядит даже лучше, чем Сбер, а в некоторых с ним похожа (рентабельность, дивидендная политика, темпы роста). Если вы верите, что с российской экономикой будет все хорошо, то ДОМ.РФ может отлично вписаться в ваш инвестиционный портфель. Даже несмотря на 15%-ный рост, оценка выглядит по-прежнему справедливой. Лично я добавил акции компании в свой портфель (вместо Т-Банка). Пишите, что думаете по поводу компании в комментарии.