Профиль инвестора Anikitov | Тинькофф Инвестиции Пульс

🔥 5 облигаций с умеренным риском и доходностью до 29% Я собрал для вас 5 облигаций с не самым лучшим качеством, но с очень хорошей доходностью. На мой взгляд, их эмитенты не допустят дефолт как минимум в этом году, поэтому на этих бумагах можно заработать 20% и выше за ближайшие 12 месяцев. НЕ инвестиционная рекомендация. 1. ВУШ БО 001P-05 ISIN: Доходность к погашению: 26,16% Дата погашения: 19.01.2028 Цена (на 12.02.26): 97,7% Рейтинг эмитента: А- от АКРА У ВУШа в прошлом году начались достаточно серьезные проблемки: плохая погода, перебои с интернетом, регулирование отрасли привели к тому, что выручка упала на 14%, EBITDA — на 43%, а чистый убыток составил 1,1 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью 2,9 млрд руб. год назад. Чистый долг/EBITDA вырос с с 1,2х до 3,5х. Тем не менее, компания все еще наплаву. В 2026 году у компании лишь одно погашение в июле на 4 млрд руб. Думаю, ВУШ с ним справится, поэтому дефолта до конца года с высокой вероятностью не произойдет. 2. Самолет БО-П13 ISIN: Доходность к погашению: 29,27% Дата оферты: 03.02.2026 Цена (на 12.02.26): 95,89% Рейтинг эмитента: А- от АКРА, А от НКР Все слышали историю про господдержку Самолета. Если вдруг не слышали, то Самолет недавно обратился к государству за льготным кредитом в размере 50 млрд руб. Потом они заявили, что просили не денег, а субсидировать ставку и вообще уже ничего не хотят и господдержка не так уж и нужна. Здесь по-хорошему дождаться бы ответа государства, но я думаю, за облигации Самолета переживать явно не стоит. Даже если государство не поможет, у компании еще не настолько плачевное состояние, чтобы дефолтить. Еще годик точно поплавают. 3. Полипласт П02-БО-04 ISIN: Доходность к погашению: 20,68% Дата погашения: 08.04.2027 Цена (на 12.02.26): 106,72% Рейтинг эмитента: А от АКРА Полипласт — растущая компания, которая в 2025 году инвестировала в производство огромные деньги (в основном заемные). Дальнейшая судьба компании будет зависеть от того, окупятся ли эти вложения или нет. Все основные погашения приходятся на 2027 год, поэтому в 2026 году бояться дефолта точно не стоит. Что будет дальше — узнаем из отчетов за 2026 год, но уже в первом полугодии того года компания нарастила выручку на 63%, EBITDA — на 70%, а чистую прибыль — на 59%. 4. АПРИ БО-002Р-04 ISIN: Доходность к погашению: 27,84% Дата погашения: 17.12.2027 Цена (на 12.02.26): 98,38% Рейтинг эмитента: BBB- от НКР, BBB- от НРА Забавно, что облигация эмитента с рейтингом ВВВ- имеет доходность ниже, чем облигация от компании с рейтингом А. АПРИ – один из крупнейших региональных застройщиков. В третьем квартале 2025 года выручка компании выросла на 33%, а чистая прибыль – в три раза. Впланах на следующий год – увеличить выручку в два раза. Долговая нагрузка высокая: ЧД/EBITDA — 4,5х. При этом доля обеспеченного долга 81% — выше, чем у Самолета. НКР обращает внимание, что структура погашения долга равномерна и в ближайшее время не предполагает пиковых выплат. В общем стандартная ВДОшка с умеренным риском. Посыпется только в случае если дефолтнет Самолет, но опять же, на мой взгляд, вероятность этого пока не высока. 5. Сегежа 003P-06R ISIN: Доходность к погашению: 27,43% Дата погашения: 25.01.2028 Цена (на 12.02.26): 98,49% Рейтинг эмитента: BB- от Эксперт РА Ну и на десерт у нас многострадальная Сегежа. Допка в прошлом году помогла, но не очень. Долговая нагрузка все еще высокая, а в этом году еще и погашений с офертами ожидается на 30 млрд рублей. Справится ли компания — сложно сказать, но она очень пытается. Например, активно размещает новые выпуски под 25%, и их даже покупают. Поэтому вполне вероятно, компания все же справится со своими долгами, по крайней мере, в этом году и не допустит дефолт. На крайняк всегда есть возможность сделать допку за счет материнской компании. Пишите в комментариях ваше мнение.

🏠 Обанкротят ли Самолет Сейчас у государства стоит нетривиальная задача: помочь Самолету или отдать его на растерзание рынку. Первый вариант выглядит более правильным с точки зрения государства, но у него есть сразу две проблемы: а) денег в бюджете не то чтобы много, б) если сейчас помочь Самолету, велика вероятность, что придут другие застройщики и тоже попросят денег. Второй вариант звучит более правильным с точки зрения здоровой экономики, но имеет далекоидущие последствия. Проблема в том, что будь Самолет обычным региональным застройщиком, его бы уже давно обанкротили и забыли. Но здесь речь идет об одном из крупнейших девелоперов страны: 4.7 млн. кв. м. — объем текущего строительства (1 место в России), крупнейший земельный банк — 41,5 млн кв. м. и 700 млрд рублей долга. Просто обанкротить тут не получится. Если компания даже допустит дефолт, это будет катастрофой не только для строительной отрасли, но и для банков, а также долгового рынка. Здесь буквально риск повторения кризиса 2008 года в миниатюре. Поэтому я думаю, государство все же будет спасать компанию, но сделает это максимально жестко, чтобы у других не было соблазна тоже прийти за баблом. Скорее всего Правительство заберет огромную долю акций компании, заставит строить жилье для бюджетников и вкладывать деньги в дороги, школы и другую инфраструктуру, в том числе, в дальних от федерального центра регионах, а кредит выдаст под залог земельного банка. Так что если вы держите облигации Самолета, то думаю пока переживать не о чем, а вот если вы акционер, я бы на вашем месте поднапрягся. Спасение компании вряд ли будет происходить с учетом пожеланий миноритариев.

❗️Облигации с рейтингом А и выше, которые на самом деле уже ВДО На рынке частенько случаются ситуации, когда компании даже с самыми надежными кредитными рейтингами допускают дефолты. Это говорит нам о том, что рейтинг — далеко не показатель надежности, и при покупке облигаций важно проводить самостоятельный анализ. Я собрал 3 компании, которые имеют высокий рейтинг, но их облигации уже можно назвать высокодоходными с соответствующими рисками. 1️⃣ ВУШ Облигации ВУШ дают доходность более 25% годовых, при этом рейтинг у компании на уровне А- от двух рейтинговых агенств. Прошлый год для компании выдался не самым лучшим: ЧД/EBITDA выросла до рекордных 3,5х, чистый убыток и отрицательный FCF подлили масла в огонь. При этом проблемы нельзя сказать что временные: плохая погода, перебои с интернетом и регулирование отрасли кикшеринга во многих регионах. Погода у нас всегда плохая, перебои с интернетом возможно скоро закончатся (или нет), а вот регулировать кикшеринг только начали. Компания делает ставку на Латинскую Америку, но туда нужно еще влить немало денег. А где она их будет брать? Тут либо допка, либо новые долги. Как говорится, хрен редьки не слаще. На мой взгляд, такие показатели явно не для инвестиционного рейтинга. Для сравнения у Софтлайна ЧД/EBITDA на уровне 3х, а рейтинг BBB+. 2️⃣ Евротранс У Евротранса с доходностью немного получше (для компании) — от 22 до 27,8%, рейтинг такой же: А- от трех агентств. Евротранс — это вообще самая неоднозначная, на мой взгляд, компания на рынке. Вроде и заправки, а вроде нефтетрейдер, вроде денег нет, а дивиденды платят, вроде рейтинг А, а вроде и ВДО. В 2026 году на погашения ЦФА и облигаций компании придется потратить около 8 млрд руб, а на проценты — около 6 млрд руб. Выпуск на 3 млрд рублей Евротранс уже погасила в январе, чем немного обнадежила держателей облигаций. Но проблема осталась: долговая нагрузка никуда не делась, а возможности рефинансирования потихоньку снижаются, особенно после последнего размещения. При этом компания активно платит дивиденды и тратит деньги на инвестиции. Ходят слухи, что это все — одна большая финансовая пирамида. Компания занимает под ставку 30%, имеет маржу EBITDA в 9%, а дивиденды платит за счет средств от IPO и привлеченного долга. Менеджмент одной рукой раздает щедрые обещания, а другой рукой в прошлом году продал акций на 325 млн рублей. Кстати в 2016 компания уже проводила реструктуризацию своих долгов, поэтому сейчас банки относятся к ней с подозрением. В общем не знаю как вы, а я бы держался от этих бумажек подальше. Тут нужен рейтинг как минимум BBB, а не А-. 3️⃣ Самолет Облигации Самолета из всех в этом списке, как ни странно, выглядят наиболее надежными. Доходности по некоторым даже ниже 20%, а кредитный рейтинг также А-. Интересный момент по компании был в декабре. Агентство АКРА снизило кредитный рейтинг компании с А до А-, а облигации выросли. Тут как раз дело в том, что многие ждали снижения до ВВВ, особенно с учетом того, что в прошлый раз АКРА сначала поставило рейтинг А- с негативным прогнозом, а после аппеляции компании исправило на А. В этот раз видимо завышать не стали, и А- со стабильным прогнозом очень даже порадовал инвесторов. Тем не менее, у компании еще достаточно проблем и в ближайшее время нужно будет рефинансировать больше половины своего долга. Я думаю, что она с этим справится, но это будет непросто. Вряд ли такие бумаги можно назвать инвестиционными, но здесь конечно момент спорный. Самолет выглядит однозначно лучше на фоне ВУШа и Евротранса. Пишите в комментариях, что думаете про эти компании, и каких эмитентов разобрать в следующий раз.

💰10 российских компаний, которые выплатят самые жирные дивиденды в 2026 году Рассмотрим, какие российские компании принесут наибольшую дивидендную доходность в 2026 году. 1. ВТБ — 15,8-31% дивдоходности В феврале ВТБ опубликует отчет по МСФО за 2025 год, где мы узнаем, сколько же все-таки заработал банк. По прогнозам чистая прибыль должна составить 500 млрд руб. В таком случае 50% от этой суммы составит примерно 23 рубля на акцию или 31% дивдоходности к текущим ценам. Если же Payout составит не 50%, а например 25%, то доходность будет уже 15,8% — все еще больше, чем в среднем по рынку. 2. Евротранс — 14,3-26,5% дивдоходности Дивидендная политика предполагает выплату не менее 40% чистой прибыли с периодичностью 4 раза в год. Кроме того, компания стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 10% от цены IPO в конце 2023 года или 25 руб. на акцию. По разным оценкам, дивдоходность в 2026 году может составить от 14,3 до 26,5% годовых. 3. Займер — 17,1-22% дивдоходности Займер платит дивиденды 4 раза в год. Сумма последних четырех дивидендов составила 25,32 рубля на акцию или 16,3% дивдоходности. В 2026 году по прогнозам, дивдоходность может составить от 17,1 до 22%. 4. FixPrice — 8,5-17% дивдоходности По прогнозам, в 2026 году Фикс Прайс заплатит от 5 до 10 копеек на акцию. К текущим ценам это составляет около 8,5-17% дивидендной доходности. Размер дивидендов указан до сплита, после сплита будет в 100 раз выше. 5. Хэдхантер — 12,1-16% дивдоходности Компания намерена распределять дивиденды дважды в год. Бизнес в этом году замедлился, но Хэдхантер генерирует прибыль даже на фоне охлаждения рынка труда. При этом доходность одна из самых высоких среди IT-компаний — в 2026 году по прогнозам она составит от 12 до 16%. 6. Мосэнерго — 15,9% дивдоходности За 2024 г. Мосэнерго выплатит 0,2261 руб. на акцию (8,5% дивдоходности). За 2025 год сумма выплаты может составить до 0,1952 руб. на акцию, что равно 7,4% дивдоходности к текущим. Суммарная дивидендная доходность — 15,9%. 7. МТС — 15,35% дивдоходности МТС по дивполитике обязана заплатить в этом году 35 рублей на акцию. Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 15,35% годовых. 8. Транснефть — 12-13,7% дивдоходности По итогам 2025 года компания может заплатить 170–195 руб. дивидендов на акцию. К текущим ценам это около 12–13,7% дивидендной доходности. 9. Сбербанк — 12,2% дивдоходности Исходя из отчета по РПБУ за 2025 год Сбер заработал 1,69 трлн руб. чистой прибыли. Согласно дивидендной политике банк должен направлять на дивиденды 50% чистой прибыли, поэтому в 2026 году выплаты могут составить около 37,5 руб. на акцию. Дивидендная доходность в таком случае — 12,2% к текущим ценам. 10. Банк Санкт-Петербург — 7-14% дивдоходности Дивиденд за весь 2025 год, по прогнозам, составит около 24 руб. на акцию — дивдоходность 7,7%. В следующем году чистая прибыль банка может быть на уровне 35-40 млрд руб. Если на выплаты направят 30% от этой суммы, то дивдоходность составит около 7-8%. Если снова поднимут payout до 50%, то мы сможем увидеть уже 9,5-14% дивидоходности к текущим ценам.

🏦 Большой разбор ДОМ.РФ: второй Сбер или очередной банк средней руки? Прошло чуть более двух месяцев с момента IPO ДОМ.РФ. Акции с того момента выросли уже более чем на 15%. Я решил полностью разобрать бизнес компании, и оценить, насколько выгодно инвестировать в нее по текущим ценам. 🤔 Что за компания ДОМ.РФ — это не совсем банк. Это наполовину банк, а наполовину институт жилищного развития. Для начала рассмотрим отчет компании за 11 месяцев 2025 года: Чистые процентные доходы выросли на 37%, до 118,9 млрд руб. Чистые комиссионные доходы прибавили 3% и составили 43,8 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 21% и составила 78,5 млрд руб. Рентабельность капитала (ROE) у ДОМ.РФ сейчас находится на уровне 21%. Для сравнения, у Сбера 22,1%. Стоимость риска (COR) — на уровне 0,6% (1,5% у Сбера), расходы/доходы (CIR) — 25,5% (29,5% у Сбера). Кредитный портфель: кредиты юрлиц — 2,6 трлн руб. (+32% г/г) кредиты физлиц — 769,8 млрд руб. (+14% г/г) Качество кредитного портфеля у ДОМ.РФ по идее должно быть намного лучше, чем у кредиторов условного Дерипаски и любителей айфонов в кредит. По оценке картина следующая: P/B у ДОМ.РФ примерно на уровне 0,79х. У Сбера он на уровне 0,87х, у Т-Банка — 1,32х. На мой взгляд, учитывая качество кредитного портфеля, стоимость риска, темпы роста и уровень рентабельности, это достаточно справедливый ценник. 💸 Дивиденды Про дивиденды стоит сказать отдельно. Согласно дивидендной политике, ДОМ.РФ обязана выплачивать акционерам не менее 50% от чистой прибыли. По последним прогнозам, в 2025 году чистая прибыль ожидается на уровне 88,1 млрд руб. 50% от этой суммы будет равняться 244,7 руб. на акцию или 12% дивдоходности к текущим уровням — чуть выше, чем у Сбера. Преимущества и недостатки компании Теперь поговорим о самом главном: о преимуществах и недостатках ДОМ.РФ как инвестиционного актива. ⬆️ Сначала преимущества: Уникальная бизнес-модель. Можно сказать, что ДОМ.РФ один такой на всю страну. Его статус закреплен в законе, чем не может похвастаться даже Сбер. Компания на 89,9% по-прежнему принадлежит и управляется государством. В случае серьезных проблем ей однозначно не дадут утонуть. Хороший менеджмент. У ДОМ.РФ очень хороший менеджмент, который прямо хочет роста капитализации. Отсюда и публикация стратегии, и дивиденды, и независимые директора в наблюдательном совете, и долгосрочная программа мотивации акциями и опционами. Хорошая политическая крыша. Г-н Мутко, который президент компании, давний знакомый Владимира Путина, который знаком с ним еще с Санкт-Петербургской мэрии. Добавим сюда Минфина как основного акционера и строительное лобби, у которого с банком квазисимбиотические отношения, и получим очень хороший стартерпак для бизнеса в России. ⬇️ Ну а теперь о недостатках. Их, на мой взгляд, у ДОМ.РФ два: Зависимость от хотелок государства. То что компания государственная — это одновременно и дар и проклятье. В один момент государство может решить, что его интересы выше интересов миноритариев и кинуть последних, как например, было с Газпромом. От этого риска, к сожалению, застраховаться нельзя. Прокси на российскую экономику. Вторая проблема ДОМ.РФ, как и Сбера, заключается в том, что они — прокси на российскую экономику. Если в стране случится кризис или какой-то другой неблагоприятный сценарий, банки по традиции возьмут на себя первый удар. Резюме На мой взгляд, ДОМ.РФ — это отличная компания из банковского сектора. В некоторых аспектах (оценка, качество кредитного портфеля, политическая крыша) она выглядит даже лучше, чем Сбер, а в некоторых с ним похожа (рентабельность, дивидендная политика, темпы роста). Если вы верите, что с российской экономикой будет все хорошо, то ДОМ.РФ может отлично вписаться в ваш инвестиционный портфель. Даже несмотря на 15%-ный рост, оценка выглядит по-прежнему справедливой. Лично я добавил акции компании в свой портфель (вместо Т-Банка). Пишите, что думаете по поводу компании в комментарии.

📈Топ-5 акций на 2026 год по версии АТОН В своей стратегии на 2026 год аналитики АТОН выделили несколько акций, которые по их мнению могут значительно вырасти в следующем году. Рассмотрим топ-5 бумаг среди фаворитов АТОНа, обладающих по их мнению наибольшим потенциалом роста. 1. Т-Технологии — потенциал роста 42% Т-Технологии, она же материнская компания Т-Банка — один из главных фаворитов АТОНа. По их мнению, компания готова поддерживать среднегодовой темп прироста чистой прибыли на уровне 27% в 2025–2028 годах и выплачивать дивиденды в размере 30% от чистой прибыли. Потенциал роста в следующие 12 месяцев составляет 42% к текущим ценам. Целевая цена по мнению АТОН составляет 4500 рублей. 2. Ренессанс Страхование — потенциал роста 47% Аналитики видят долгосрочный потенциал этой бумаги. Свой прогноз они обосновывают положительной динамикой операционных и финансовых показателей: общий объем собранных премий за 9 месяцев 2025 года увеличился на 28,2% до 151,6 млрд руб., а ROE компании остается относительно высоким — 25,4%. Увеличение объемов рынка накопительного страхования и повышение интереса к страховым продуктам — основные драйверы роста, считают аналитики. Целевая цена по мнению АТОН составляет 140 рублей. 3. Ozon — потенциал роста 55% Ozon сочетает высокие темпы роста и улучшение маржинальности. Выручка в третьем квартале выросла на 69%, а EBITDA — на 215%. На горизонте трех лет EBITDA компании, по оценкам экспертов АТОН, может утроиться за счет увеличения оборота, эффекта масштаба и развития прибыльных сегментов рекламы и финтеха. Драйверы роста акций: сильные квартальные результаты, прогнозы менеджмента на 2026 год, дивидендные выплаты (по оценкам аналитиков, около 290 рублей на акцию на горизонте года) и выкуп акций. Целевая цена по мнению АТОН — 6650 рублей. 4. Интер РАО — потенциал роста 55% Аналитики сохраняют позитив по акциям Интер РАО ввиду дешевой оценки (околонулевой показатель EV/EBITDA 2025П) и значительной денежной «подушки». Компания стабильно платит дивиденды и предлагает один из самых высоких показателей дивидендной доходности в секторе генерации (доходность в следующие 12 месяцев может составить порядка 12%). Целевая цена: 4,7 рублей. 5. Яндекс — потенциал роста 56% Яндекс показывает сильные результаты (EBITDA +38% за 9М25), несмотря на сложный макроэкономический фон: замедление динамики «Поиска» компенсируется прочими сегментами, а эффект масштаба и операционная дисциплина поддерживают рост рентабельности. Эксперты считают, что рынок недооценивает потенциал новых направлений — ИИ-продуктов, финтеха, Б2Б-теха и автономного транспорта, — которые могут добавить десятки процентов к справедливой стоимости компании. Целевая цена: 7000 рублей. Полную стратегию АТОНа на 2026 год я выложил у себя в телеграм-канале (ссылка в шапке профиля). Пишите в комментариях, что думаете насчет этой подборки и делитесь своими фаворитами на следующий год.