Профиль инвестора Monester | Тинькофф Инвестиции Пульс

Русгидро – долги душат компанию🤔 В четверг на прошлой неделе опубликовала результаты по МСФО за 9М24. Давайте детально посмотри на неё. 🟢 Выручка (включая субсидии) выросла на 11% г/г, до 457 млрд руб., что. По моим оценкам, в основном обусловлено более высокими ценами на розничном рынке электроэнергии и мощности. 🔴Компания продолжает сталкиваться с существенным ростом затрат на топливо в сегменте тепловой генерации (+28% г/г при росте объемов генерации лишь на 3% г/г). Данный фактор, в совокупности с опережающим ростом расходов на вознаграждение сотрудников привели к снижению EBITDA маржи на 1.5 п.п. до 24,1%. 🔴 Ключевым камнем преткновения в истории Русгидро остается ее долговая нагрузка. Чистый долг увеличился на 16% кв/кв (+31% с начала года) и достиг 423 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA составило 3,3х против 2,8х на конец 1П24 (2,6х на конец 2023 года). 🔴 Под давлением растущих финансовых расходов (32 млрд руб. за 9М24 vs 630 млн руб. за 9М22) чистая прибыль компании снизилась почти в 2 раза г/г до 23.5 млрд руб. Несмотря на сложную (по моей оценке) ситуацию с долгом, Русгидро продолжает массивные инвестиции в развитие бизнеса. За 9М24 свободный денежный поток находился в отрицательной зоне (компания инвестирует больше денег, чем получает от операционной деятельности). 💫На мой взгляд, компания представила достаточно слабую отчетность. Долговая нагрузка в условиях высоких ставок продолжает расти, оказывая давление на прибыль и, по моей оценке, снижая вероятность выплаты дивидендов по итогу 2024 года. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР.

Вчера Нижнекамскнефтехим опубликовал отчетность по РСБУ за 9М24🔥. ✅Компания продолжает поддерживать высокий уровень дебиторской задолженности после приобретения Сибур Холдингом в 2021 году. ✅Выручка увеличилась на 16% г/г, до 184,6 млрд руб. Однако издержки росли существенно более быстрыми темпами, что пивело к снижению валовой рентабельности на 10 п.п. г/г, с 35% до 25%. Компания не раскрыла основные источники затрат, но, опираясь на отчетность по МСФО за 6М24, можно заметить значительный рост затрат на сырье и материалы: +31% г/г, до 56,6 млрд руб. Снижение коммерческих и управленческих расходов позволило показать более умеренное снижение по прибыли от продаж (-8% г/г, до 40,7 млрд руб.) ✅Негаитивный эффект от роста чистых процентных расходов до 2,2 млрд руб. (против чистых процентных доходов в 1,1 млрд годом ранее) был полностью компенсирован снижением прочих расходов сразу на 28 млрд руб. В результате чистая прибыль увеличилась почти в 2 раза, до 26 млрд руб. На мой взгляд, снижение прочих расходов может быть обусловлено значительной отрицательной переоценкой валютного долга компании в прошлом году, в то время как за 9М24 валютный курс был относительно стабилен. 💫Резюме: отчет компании выглядит умеренно негативным. Без учета валютной переоценки компания продемонстрировала более слабые результаты, чем годом ранее. Для более точного анализа необходима отчетность по МСФО, которую компания публикует только за полугодия. Подписывайтесь на канал! У нас много интересной аналитики. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР.

Операционные результаты за 10М24. Охлаждение темпов роста. Группа Аэрофлот недавно представил операционные результаты за 10М24. 🟡 В октябре темы прироста пассажиропотока продолжили снижаться уже 6 месяц подряд, но все ещё оставались двухзначным. 🟢 Пассажиропоток за 10М24 увеличился на 18.2% г/г, до 47.3 млн пассажиров. Основной прирост традиционно пришёлся на международные направления, что стало следствием завершения процесса страхового урегулирования с иностранными лизингодателями. 🟢 Пассажирооборот (наиболее значимая метрика для авиакомпаний) увеличился на 22.7% г/г, до 127 млрд пкм. Мы продолжаем наблюдать рост транспортного плеча на международных линиях (рост пассажирооборота опережает рост пассажиропотока). 🟢 Коэффициент занятости кресел вырос до рекордных за период 90% (+2.1 п.п.) 🟡 Высокий коэффициент занятости кресел и невозможность пополнять флот ограничивают возможности роста бизнеса. 🟢 Компания продолжает рости быстрее рынка на фоне проблем конкурентов, наращивая свою долю. Недавно Коммерсант писал о желании компании прибегнуть к практике "мокрого" лизинга (аренда самолётов вместе с экипажем), что может стать новой точкой роста в условиях санкцилнных ограничений. 💫 Резюме. Компания продемонстрировала сильные операционные результаты🟢. Ограничения мощностей постепенно останавливает рост объемов. Рост эффективности (коэффициент занятости кресел) может транслироваться в рост маржинальности компании в 4Q24. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР {$AFZ4} {$AFH5}

Сегодня мы рассмотрим достаточно специфическую опционную стратегию «Длинный синтетический фьючерс»🧐 💥 Иногда по ряду причин (например, отсутствие ликвидности) нам может потребоваться возможность занять длинную позицию во фьючерсе, не покупая сам фьючерс. Для этого мы можем сконструировать синтетический длинный фьючерс через операции с опционами. 💥 Более того, при определенных условиях, мы можем даже заработать на данной стратегии арбитражную прибыль (занимая длинную позицию в синтетическом фьючерсе и продавая обычный фьючерс, забирая разницу «в карман»). Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион. Чтобы сконструировать синтетический длинный фьючер нам необходимо продать опцион put и на полученную премию купить опцион call с тем же страйком. 💫 Рассмотри опционную стратегию на наглядном примере. Возьмем опционы на с датой экспирации 18 декабря. Фьючерс с экспирацией в декабре торгуется около 266 руб. за акцию, поэтому мы будем конструировать синтетический фьючер около страйка в 270. 💫 Чтобы сконструировать рассматриваемую опционную стратегию, нам необходимо купить call опцион со страйком 270 за 9 руб. и продать пут с тем же страйком за 12.36 руб. По итогу мы заработали 3.36 руб. на конструировании. 💫 А далее мы стали обладателями длинной позиции во фьючерсе: наша прибыль будет расти при росте цены базового актива и наоборот. Подробнее график прибыли от цены фьючерса на Сбер представлен ниже. 🟢 К плюсам данной стратегии можно отнести возможность занять позицию во фьючерсе «альтернативным» образом. 🔴 Минусы данной стратегии преимущественно все те же, что и во фьючерсе. P. S. Ликвидность опционного рынка, к сожалению, в России очень небольшая. Вряд ли у вас получится купить опционов на акцию на несколько сотен тысяч рублей. Наиболее ликвидные, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики по дивидендам и обучающих материалов. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментом

Яндекс: есть ли рост после разделения🧐 Компания опубликовал результаты по МСФО за 3кв24. Выручка выросла на 36% г/г до 277 млрд руб., а скорректированная EBITDA – на 66%, до 54.7 млрд руб. Чистая прибыль сократилась почти в 3 раза, до 7.6 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль увеличилась в 2.2 раза, до 25.1 млрд руб. 💥Пройдемся по наиболее значимым сегментам ✅Поиск и портал. Компания нарастила долю на российском поисковом рынке до рекордных с 2015 года 65.5% (+2,9 п.п. г/г). Выручка сегмента выросла на 26% г/г, до 114 млрд руб., а скорректированный EBITDA - на 24%, до 58.4 млрд руб. ✅Райдтех. Показатель GMV вырос на 27% г/г до 381 млрд руб., что позитивно сказалось на выручке: рост на 32% г/г до 59.4 млрд руб. Мы видим продолжение роста маржинальности: скорректированная EBITDA увеличилась на 46% до 20,2 млрд руб. ✅Электронная коммерция. Показатель GMV вырос на 51% г/г до 236 млрд руб. Выручка увеличилась на 45% г/г до 77.4 млрд руб., за счет роста ключевых операционных показателей, а также роста рекламной выручки, в частности, в Яндекс Маркете – в 2,5 раза г/г. Значение скорректированной EBITDA сократилось на 8% до -14,7 млрд руб. ✅Доставка и другие O2O-сервисы. Показатель GMV увеличился на 60% г/г до 78.2 млрд руб., а выручка выросла лишь на 37% г/г до 18.7 млрд руб. Убыток на уровне EBITDA сократился на внушительные 39% до -1,4 млрд руб. ✅Плюс и развлекательные сервисы. Число подписчиков Яндекс плюса продолжает стремительно увеличиваться (+40% г/г) до 36 млн пользователей. Уже более 70% GMV электронной коммерции и фудтеха приходится на подписчиков плюса. Выручка в сегменте выросла на 36% г/г до 23.7 млрд руб., а скорректированная EBITDA – на 45% г/г до 1.5 млрд руб. Данный рост объясняется увеличением валовой прибыли и сохранением эффективности привлечения подписчиков благодаря развитию дистрибуционных механик, что позволило перекрыть инвестиции в маркетинговое продвижение контента и увеличение расходов на персонал 🟡Программа мотивации продолжила набирать обороты: компания потратила на вознаграждения акциями 17 млрд руб. за квартал, более 2/3 от скорректированной чистой прибыли. На мой взгляд, это достаточно неоднозначное событие для нас, акционеров. За 9М24 компания потратила на вознаграждение акциями 70 млрд руб. 🟢Компания увеличила капитальные затраты на 75% до 42 млрд руб., что, на мой взгляд, может означать о наличии возможностей для дальнейшего роста бизнеса (в чем можно было засомневаться после выплаты первых в истории компании дивидендов). 🟢Компания оставила без изменений прогноз по росту выручки (38–40% г/г) и показателю EBITDA (170–175 млрд руб.) по итогу года. 💫Резюме. На мой взгляд, компания предоставила уверенные результаты за квартал. Несмотря на выход из группы большого количества перспективных разработок, Яндекс продолжил демонстрировать существенные темпы роста выручки и скорректированной EBITDA. Если компания сможет достичь своих целевых показателей, то ее оценка составляет около 8.4 EV/EBITDA 2024. Подписывайтесь на канал! У нас много интересной аналитики. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР.

Тревожные данные от РЖД. Что сообщает нам главная транспортная артерия о состоянии экономики? Недавно монополия опубликовала операционные данные за 10М24. Что можно заметить? ✅В октябре снижение погрузки на сети ускорилось: -6,2% г/г в октябре vs -4,2% г/г за 10М24. ✅Данные по грузообороту, на мой взгляд, выглядят еще более разочаровывающими: -8,6% г/г в октябре и -5,6% г/г за 10М24, что может быть индикатором снижения экспорта (так как экспортное плечо обычно намного длине плеча внутренней перевозки). Уголь ( , ) 🔴Ускоряется снижение объемов перевозки каменного угля (основной тип груза на жд). В октябре было перевезено всего лишь 26,1 млн тонн (на 9% меньше г/г), а за 10М24 – 273,4 млн тонн (на 6,2% меньше г/г). Падение объемов свидетельствует о низкой рентабельности экспорта вследствие снижения цен на уголь и роста затрат на аренду полувагонов и тарифы в портах. По моим оценкам, 4 квартал будет очень тяжелым для наших угольщиков. Черные металлы ( ) 🔴Перевозка черных металлов также демонстрирует ускорение темпов снижения: -21% г/г в октябре vs -10,2% г/г за 10М24. Вероятно, причиной данного падения стало сворачивание программы льготной ипотеки и рост процентных ставок. Погрузка на сети отражает как экспортный рынок, так и внутренние перевозки, поэтому можно предположить, что некоторые публичные металлурги могут показать просадку в продажах в 4кв24. Строительные материалы 🔴Объемы перевозки строительных грузов также продолжают снижаться, что может быть признаком затухания строительного бума в стране. Так за 10М24 погрузка сократилась на 13,9% г/г до 96,4 млн тонн. Удобрения ( ) 🟡Рост объемов перевозки химических и минеральных удобрений хоть и остается в положительной зоне по итогу 10М24 (+6,1% г/г), однако его темпы постепенно затухают (объемы увеличились только на 1,1% г/г в октябре). Постепенная стабилизация объемов может привести к замедлению роста выручки компаний в секторе. 💫Динамика объемов перевозки грузов по ключевой транспортной артерии нашей страны может быть неплохим бенчмарком, отражающим состояние как экономики в целом, так и отдельных крупных отраслей. Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР.

Сегодня мы поговорим о "пропорциональном обратном пут спреде", стратегии позволяющей заработать на существенном снижении цены базового актива. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион. Чтобы сконструировать "Пропорциональный обратный пут спред" нам необходимо купить несколько дальних put опционов и продать на ту же сумму несколько ближних put опционов. Разница между полученной и уплаченой премией будет около 0. По сути конструировпние стратегии для нас пости ничего не стоит. Если цена базового актива немного снизится, то мы получим некоторый убыток. Однако, если падение будет более существенным, то мы сможем получить ничем не ограниченную прибыль. Чем глубже просадка - тем больше прибыль. Разберём стратегию на примере акций $VKCO. Возьмем опционы с датой экспирацией 6 ноября. Цена базового актива - 285 руб. Согласно описанной стратегии, мы продаем 2 ближних опциона put со страйком 280 за 15 руб. (7.5 руб. за каждый) и покупаем 7 дальних опционов put со стайком 260 за 14.21 руб. (2.03 руб за каждый). Суммарно мы получили 0.79 руб. от конструирования стратегии. Если цена ВК будет расти, то мы просто заберём себе разницу между премиями в 0.79 руб. Если цена актива снизтся ниже 280 руб., то мы начнём нести убытки, максимум которых будет достигнут при цене в 260 руб. Если же цена продолжит падать, то стратегия начнёт генерировать прибыль. Чем ниже падение - тем больше прибыль. Более наглядная зависимости прибыли от цены базового актива представлена на графике ниже. 💫Плюсы данной стратегий: 🟢Возможность получить высокую отдачу на вложенный капитал (низкие затраты на конструирование). Например, в нашем случае даже удалось получить бумажную прибыль просто от конструирования стратегии. 🟢Возможность заработать нечем не ограниченную прибыль на глубоком падении актива. 💫Минусы данных стратегий: 🔴 Безвозвратность потерь. После даты экспирации опцион сгорает. Не получится стать долгосрочным инвестором в опцион и ждать бесконечно долго, пока цена базовой акции не отрастет обратно. 🔴 В случае незначительного падения акций (а не глубокой просадки), мы понесем существенный убыток. P. S. Ликвидность опционного рынка, к сожалению, в России очень небольшая. Вряд ли у вас получится купить опционов на акцию на несколько сотен тысяч рублей. Наиболее ликвидные, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики по дивидендам и обучающих материалов. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментом

опубликовала операционные и финансовые результаты за 3кв24. Что интересного можно заметить? Как чувствует себя компания? Сейчас разберемся🔥🚀 ✅Выплавка стали снизилась на 8% г/г, до 2.5 млн тонн, но продажи стальной продукции, напротив, выросли на 3% г/г, до 2.8 млн тонн. ✅Выручка увеличилась на 14% г/г, до 219.1 млрд руб., а показатель EBITDA снизился на 9% г/г, до 64.9 млрд руб. Чистая прибыль сократилась в 1.9 раза г/г, до 35 млрд руб., а FCF - на 9% г/г до 41.5 млрд руб. 💫Что интересного можно отметить? 🟡 Сокращение выплавки в большей степени обусловлено ремонтами на доменной печи №5, что также оказало негативный эффект и на маржинальность по EBITDA, и на FCF (рост кап. затрат). 🟡 Рост продаж, как и снижение маржинальности по EBITDA на 7 п.п. г/г (до 30%)в большей связанно с консолидацией дистрибуционного бизнеса А Групп. Дистрибуция традиционно является низкомаржинальным бизнесом с большими объемами. 🟢 Рост средних цен и увеличение доли продуктов с высокой добавленной стоимостью (+1 п.п. г/г, до 54%) поддержали рост выручки Северсталь. 🟢 Компания, как и обещала, продолжает практику выплаты квартальных дивидендов. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 3кв24 в размере 49,06 руб./акц., что соответствует 4,1% дивидендной доходности. Всего на выплату направят около 100% свободного денежного потока за квартал. Собрание акционеров назначено на 6 декабря, закрытие реестра – 17 декабря. 💥 На мой взгляд, отчетность Северсталь выгладит существенно более оптимистично, чем отчетность . Существенное снижение маржинальности обусловлено изменением структуры бизнес, а падение выплавки – временным ремонтом. Однако, высокие капитальные затраты вряд ли позволяют надеяться на большие дивидендные выплаты в ближайшие несколько лет🤓. Моя субъективная оценка компании с учетом отчета – Нейтрально🟡. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР

опубликовал результаты по РСБУ за 9М24. Стоит ли нам обращать внимание на них или же, как в случае с , не отражают полной картины? Если стоит, то на что можно обратить внимание? Сейчас разберемся. ✅ НКХП сообщил о росте выручки на 13.7% г/г, до 8.9 млрд руб. Прибыль от продаж возросла на 24.9% г/г, до 6.2 млрд руб., а чистая прибыль – на 31.7% г/г, до 5.3 млрд руб. Грузооборот за 9М24 увеличился на 6.7% г/г, до 6.4 млн тонн. ✅ У НКХП нет каких-либо значимых дочерних обществ, а значит отчетности по РСБУ и МСФО практически не отличаются. Поэтому мы смело можем судить о финансовом положении компании опираясь на данные РСБУ. 💫 Что интересного можно отметить? 🟡 Грузооборот терминала за последние 12 месяцев составил 8,3 млн тонн, что на 16,2% больше номинальной мощности. В своем годовом отчете компания отмечала, что важным препятствием для роста грузооборота являются ограничения единственного причала. Сейчас НКХП инвестирует в строительство дополнительного причала, но вряд ли он будет готов к концу года. Поэтому я не жду существенного роста перевалки в следующем году с текущих уровней. 🟢 Компания стала бенефициаром высоких процентных ставок: накопленная денежная позиция позволила НКХП увеличить процентные доходы почти в 4 раза, до 615 млн руб. Стоит подчеркнуть, что многие компании, напротив, в настоящий момент испытывают существенный рост стоимости заимствования (например, ) 🔥 НКХП обычно направляет на выплату дивидендов около 50% от чистой прибыли. Учитывая тот факт, что компания уже выплачивал дивиденды за 6М24, выплата по итогам 9М24 может составить 16,2 руб./акция (50% от чистой прибыли за 9М24 минус выплаченный дивиденд за 6М24). Див доходность к текущей цене может составить 2%. 💥 Резюме: на мой взгляд, отчетность компании можно назвать позитивной. Существенный рост чистой прибыли несмотря на относительно небольшой прирост грузооборота. Однако, по моей оценке, вряд ли результаты за 2025 год будут существенно лучше текущих из-за ограничений единственного причала. Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики по дивидендам и обучающих материалов. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР.

Сегодня мы рассмотрим одную из опционнонных стратегий, позволяющую заработать на небольшом снижении базового актива, о "Пропорциональном пут спреде". Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион. Чтобы сконструировать "Пропорциональный пут спред" нам необходимо купить несколько ближних put опционов и продать на ту же сумму несколько дальних put опционов. Разница между полученной премией за продажу дальних опционов и уплаченной за покупку ближних, в идеале, будет близка к 0. По сути, конструирование стратегии для нас почти ничего не стоит. Если цена базового актива немного снизится, то мы получим прибыль. Максимум прибыли в точке страйка проданных опционов. Однако, если цена продолжат снижаться и дальше, то мы стремительно будем наращивать убыток. Разберём стратегию на примере акций $SBER. Возьмем опционы с датой экспирацией 20 ноября. Цена базового актива - 258 руб. Согласно описанной стратегии, мы покупаем ближний опцион put со страйком 250 за 3.03 руб. и продаем 2 дальних опциона put со стайком 240 за 1.62 каждый. Суммарно мы получили 0.21 руб. за конструирование стратегии. Если цена Сбера будет расти выше 260, то наша прибыль сохраниться на уровне 0.21 руб. Если сократится до 240, то мы получим максимально возможную прибыль - 10.21 руб. Если же падение будет более глубоким, то мы начнём терять. Наша прибыль обнулится, если цена упадет до 234.9 руб. Более наглядная зависимости прибыли от цены базового актива представлена на графике ниже. 💫Плюсы данной стратегий: 🟢Возможность получить высокую отдачу на вложенный капитал (низкие затраты на конструирование). Например, в нашем случае даже удалось получить бумажную прибыль просто от конструирования стратегии *вместо затрат). 🟢Возможность заработать даже на небольшом движении цены базового актива. 💫Минусы данных стратегий: 🔴 Безвозвратность потерь. После даты экспирации опцион сгорает. Не получится стать долгосрочным инвестором в опцион и ждать бесконечно долго, пока цена базовой акции не отрастет обратно. 🔴 В случае умеренного падения акций, наш убыток ничем не ограничен. P. S. Ликвидность опционного рынка, к сожалению, в России очень небольшая. Вряд ли у вас получится купить опционов на акцию на несколько сотен тысяч рублей. Наиболее ликвидные, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики по дивидендам и обучающих материалов. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментом

РЖД опубликовали статистику по грузообороту за 9М24🔥. Что интересного можно отметить? Какой вывод мы можем сделать о публичных компаниях? Давайте разберемся! ✅ Погрузка за 9М24 года, составила 889.7 млн тонн, что на 4% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Грузооборот снизился на 5.3% г/г и составил 1883.1 млрд тарифных тонно-км. ✅ Погрузка основной номенклатуры, угля и нефтяных грузов сократилась на 5.9% и 0.7% г/г до 247.3 млн тонн и 155.6 млн тонн соответственно. ✅ Погрузка на сети в сентябре 2024 года составила 94.5 млн тонн, на 6.3% меньше сентября 2023. Грузооборот снизился на 6% г/г, до 198.9 млрд тарифных тонно-км. 💫Что интересного можно отметить? 🔴 Снижение объемов перевозки угля является существенным негативом для угольной промышленности ( ): снижение погрузки свидетельствует о низкой рентабельности экспорта вследствие снижения цен на уголь и роста затрат на аренду полувагонов и тарифы в портах. 🔴 В свою очередь, снижение погрузки угля, основного груза для операторов полувагонов, вероятно, будет давить на ставки аренды полувагонов – негатив для {$GLTR} 🔴 Перевозка черных металлов также снижается на существенные 9% г/г, до 46.4 млн тонн. Вероятно, причиной данного падения стало сворачивание льготных программ ипотеки и рост процентных ставок. Погрузка на сети отражает как экспортный рынок, так и внутренние перевозки, поэтому можно предположить, что некоторые публичные металлурги ( ) могут показать просадку в продажах. 🟡 Перевозка химических и минеральных удобрений увеличилась на 6.8% г/г, однако, данный рост постепенно замедляется (можно заметить, если посмотреть на статистику РЖД за 6М24-8М24). Постепенная стабилизация объемов может привести к замедлению роста выручки Сколько всего интересного можно заметить, если уделить внимание статистике главной грузовой артерии России – РЖД. Если обзор вам понравится, буду делать подобный на ежемесячной основе. Делитесь своим мнением, дорогие друзья! Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР

Продолжаем серию постов об опционных стратегиях🔥. Сегодня мы поговорим об «пропорциональном call спреде». Данная стратегия позволят получить существенную прибыль от небольшого роста базового актива. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион. Смысл рассматриваемой стратегии заключается в покупке call опциона со страйком около текущей цены актива и продажей двух call опционов с более «далеким» страйком. С продажи дальних опционов мы получим сумму, которая покроет премию на покупку ближнего опциона. По сути наши затраты на стратегию будут около 0. Если цена базового актива немного вырастет, то мы получим прибыль от купленного call не понеся убытков от проданных дальних call. Традиционно, рассмотрим реальный пример🤓. Возьмем опционы на акции с экспирацией 23 октября. Цена акции в настоящий момент составляет около 134 руб., поэтому для конструирования стратегии мы будем покупать call со страйком 135 руб., а продавать - со страйком 140 руб. Цена «ближнего» опциона call в нашей ситуации – 2 руб., а дальнего - 0.7 руб. Продав 2 call опциона со страйком 140 руб. мы получаем премию в 1.4 руб. и тратим ее на покупку call опциона со страйком 135 руб. Наши затраты на стратегию составили всего 0.6 руб. Максимальная прибыль от данной стратегии будет достигнута, если цена базового актива увеличится до 140 руб. Прибыль при таком исходе составит 4.4 руб. (в 7.5 раза больше, чем затраты на стратегию). Если цена Газпрома продолжит расти, то мы начнём нести убытки по проданным call опционам. Если цена дойдёт до 142.2, то мы выйдем в 0. График прибыли представлен ниже. 💫Плюсы и минусы стратегии 🟢Очень низкие затраты на стратегию. Прибыль от небольшого движения цены базового актива может в несколько раз превзойти их. 🟢Возможность получить существенную отдачу на капитал при небольшом движении рынка. 🔴Жесткий дедлайн для реализации: если к дате экспирации мы имеем убыток по стратегии, то мы не сможем подождать, пока рынок не начнет движение в нашу сторону (не сможем стать «долгосрочными инвесторами»). 🔴Потери при сильном росте цены базового актива: мы выиграем только от небольшого движения. Если рост цены будет значительным, то мы рискуем получить ничем не ограниченный убыток. P.S. Наиболее ликвидные опционы, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментов

Операционные результаты за 9М24. Как себя чувствует компания⁉️ Давайте разберемся. Группа Аэрофлот опубликовала операционные результаты за 9М24. ✅ Мы видим продолжение замедления темпов роста пассажиропотока, но группа все ещё продолжает демонстрировать хорошие результаты🚀. Так, пассажиропоток за период вырос на 18.7% г/г, до 42.5 млн пассажиров, а пассажирооборот увеличился на 23.3% г/г, до 114 млрд пкм. На внутренних маршрутах прирост пассажирооборота составил 13.8% г/г, до 74.7 млрд пкм, а на международных - потрясающие 46.5%, до 39.3 млрд пкм. Коэффициент занятости кресел возрос на 2.2 п.п. г/г, до 89.8%. ✅ В сентябре пассажиропоток вырос на 16.4% г/г, до 5.3 млн пассажиров, а пассажирооборот - на 16.7% г/г, до 14,2 млрд пкм. На международных линиях пассажиропоток увеличился на 28.5%, до 4.4 млрд пкм, а на внутренних рост составил 12.1%, до 9.7 млрд пкм. Коэффициент занятости кресел вырос до 90.6% (+1,7 п.п. г/г)🔥 💥 Что интересного мы может подчерпнуть из отчетности? 🟡 Высокий коэффициент занятости кресел и невозможность пополнять флот ограничивают возможности компании в увеличении пассажиропотока и приводят к замедлению темпов роста бизнеса. На мой взгляд, к концу года компания может выйти на плато (рост пассажиропотока будет незначительным). 🟢 Существенный рост пассажирооборота на более маржинальных международных линиях (+38,3% за 9М24), вероятно, окажет положительное влияние на финансовые результаты группы. 🟢 В первом полугодии мы видели рост цен на авиаперелеты на 17.8% г/г, до 5.16 руб. за пассажиро-километр. Учитывая рост пассажирооборота за 3кв24 на 14.8%, очень грубо можно предположить, что компания увеличит выручку на 35.2% г/г (1.178×1.148=1.352). Существенный рост выручки, по моей оценке, приведет к более значительном росту чистой прибыли, которая, в свою очередь, может оказаться максимальной с 2019 года. 💫 Резюме. Компания продемонстрировала сильные операционные результаты за сентябрь и 9М24🚀. Исходя из имеющихся данных (фантастический рост пассажирооборота на фоне рекордной загрузки кресел), 2024 год может оказаться одним из самых сильных в истории компании. Тем не менее, отсутствие возможности увеличивать флот на фоне рекордной заполняемости кресел, на мой взгляд, будет существенно ограничивать дальнейши рост объема бизнеса в 2025 году. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР {$AFZ4} {$AFH5}

{$GLTR} объявил тендерное предложение о выкупе своих ГДР по 520 руб. за бумагу. А цена на бирже 519 руб. Есть ли арбитраж и как его можно реализовать? Давайте разберемся! Каждый торговый день с 10:00 до 15:00 МСК брокеры принимают заявки от клиентов на участие в тендорном предложении компании (кто-то по телефону, кто-то в приложении). Заявки исполняются в тот же день с 16:00 до 19:00 МСК. Выручка с "круга" при текущей цене в стакане составляет около 1 руб.🤓 💫Какие издержки мы несём? ✅Во-первых, это комиссия брокера, которая определяется вашим тарифом. ✅Во-вторых - альтернативные издержки (вы покупаете расписки Globaltrans, а могли бы положить деньги на депозит, например). 💥 Если купить сегодня 1 ГДР Globaltrans, то на ваш счёт она будет зачислена только завтра из-за особенностей режима торгов (режим T+1). Если завтра вы продадите её по тендорному предложению, то получаете 1 руб. минус комиссия брокера. 💥 Если же вы кладёте 519 руб. на депозит, то за сутки получите примерно 28 копеек (519*(1+20%/365)-519). Это альтернативные издержки. 💫 Если комиссия брокера составит меньше 72 копеек (меньше 0.07% в одну сторону (покупка/продажа)), то, исходя из расчётов выше, можно предположить, что у вас получилось извлечь выгоду из арбитражной сделки. Если комиссия брокера на покупку/продажу в рамках вашего тарифного плана выше 0.07%, то, по моей оценке, вряд ли ваша выручка покроет все расходы. P.S. важно учитывать все комиссии, которые возьмёт брокер в рамках вашего тарифа. Некоторые тарифные планы могут потребовать дополнительных затрат для участия в тендерном предложении. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментом

Сегодня мы рассмотрим одную из опционнонных стратегий, позволяющую заработать на падении базового актива, "Обратный медвежьий спред". Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион. Чтобы сконструировать "Обратный медвежий спред", нам необходимо продать дальний call опцион и купить ближний put опцион. Покупая опцион put мы делаем ставку на снижение стоимости базового актива, уплачивая некоторую премию. Однако, примия у ближнего put опциона достаточно существенная, поэтому мы продаем дальний call, чтобы частично покрыть понесененные расходы. Разберём стратегию на примере акций . Возьмем опционы с датой экспирацией 23 октября. Цена базового актива на момент написания - 7002 руб. Согласно приведенной стратегии, мы покупаем ближний опцион put со страйком 7000 и продаем дальний опцион call со стайком 7500. За покупку put опциона мы заплатим 284 руб., а за продажу call опциона получим 170 руб. Таким образом наши расходы составят 104 руб. Если цена акций компании к дате экспирации снизится до 6896 руб., то мы выйдем в точку безубытка. 💫Плюсы данной стратегии: 🟢Возможность получить высокую отдачу на вложенный капитал: затрачивая всего 104 руб., мы можем удвоить свои вложения, если акции Лукойл снизятся ниже 6800. 💫Минусы данной стратегии: 🔴 Безвозвратность потерь. После даты экспирации опцион сгорает. Не получится стать долгосрочным инвестором в опцион и ждать бесконечно долго, пока цена базовой акции не снизится обратно. 🔴 В случае роста акций, наш убыток ничем не ограничен. P. S. Ликвидность опционного рынка, к сожалению, в России очень небольшая. Вряд ли у вас получится купить опционов на акцию на несколько сотен тысяч рублей. Наиболее ликвидные, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики по дивидендам и обучающих материалов. Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментом

опубликовало операционные результаты за 9М24. Что интересного можно отметить🤓? Объем генерации электроэнергии вырос на 10.9% г/г, до 2.3 млрд кВт·ч, а тепловой энергии – на 2.8% г/г, до 3.9 млн Гкал. 💥Что интересного можно отметить? 🟢Рост показателей обусловлен не только погодными факторами (более низкие температуры) но и устойчивым ростом потребления в регионах присутствтия. 🟢Коэффициент использования установленной электрической мощности увеличился до до 54.2 % против 49.1% годом ранее. Как заявляет компания, данный рост подтверждает востребованность электрических станций ТГК-14. На данном фоне желание провести SPO для финансирования инвестпрограммы выглядит, на мой взгляд, обоснованным. 🟢Рост потребления в совокупности с существенной индексацией тарифов в июле текущего года, по моей оценке, приведут к существенному росту EBITDA и чистой прибыли, и, как следствие, росту дивидендов. 💫Резюме: компания продемонстрировала сильные операционные результаты за период, что, по моей оценке, приведет к существенному улучшению прибыли г/г за 9М24🤓. Тем не менее, на мой взгляд, компания все еще остается дороговатой, около 10 P/E (существенная премия к конкурентам таким как и ). На сколько данная премия обусловлена качественным корпоративным управлением решать только вам! Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР

С чем связананы качели в ? Есть ли повод для оптимизма? Давайте разберемся! ✅ На прошлой недели Bloomberg пустил слухи, что правительство в 2025 году планирует отмену повышенного НДПИ для компании в размере 600 млрд руб., что сопоставимо с половиной прибыли за 2022 год. Акции газового гиганта отреагировали существенным рывком🚀. Вчера правительство внесло в Госдуму проект бюджета, согласно которому в 2025 году ожидается снижение нефтегазовых доходов из-за изменения законодательства в части НДПИ на газ🙊. Оценка влияния данного изменения эквивалентна повышенному НДПИ, который платит Газпром. Таким образом, можно предположить, что слухи Bloomberg нашли подтверждение🤓. ✅ Если НДПИ для газового гиганта действительно отменят, то у комапании может появиться дополнительно до 10 руб. на акцию дивидендами (50% от чистой прибыли). Однако, на мой взгляд, не стоит ждать, что высвободившиеся средства пойдут на выплату акционерам🙈. Компании требуются обширные капиталовложения на фоне изменения маршрутов поствки газа. Кроме того, не стоит забывать о высокой долговой нагрузки. ✅ Основным акционером компании яволяется государство и вряд ли оно решило в текущей сложной ситуации поделиться своими «дивидендами» (поступления от повышенного НДПИ) с остальными акционерами (через выплату дивидендов, только 50% из которых достанутся государству). 💥 По моей оценке, Газпром может представлять интерес на долгосрочном горизонте, после выплаты большой части текущего долга и реализации крупных инвестиционных проектов. Однако, на мой взгляд, вряд ли стоит расчитывать на выплату повышенных дивидендов из-за отмены повышенного НДПИ по итогу 2024-2025 годов. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР

По просьбе подписчиков, начнём новую неделю с разбора опционной стратегии "Covered call"🔥. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион Данная стратегия существенно отличается от всего, что мы разбирали ранее: для её конструирования необходимо продать опцион call и купить базовый актив. Данная стратегия позволяет заработать на недооценке рынком будущих дивидендов эмитента. Чтобы сконструировать "Covered call", нам необходимо купить базовый актив и продать опцион call с датой экспирации после дивидендной отсечки. Прибыль в данной стратегии складывается из дивидендной выплаты, премии по опциону и разницы между ценой базового актива на момент покупки и страйком опциона. Максимальный убыток в данной стратегии ничем не ограницен: чем ниже упадет цена базового актива, тем больше мы потеряем. 💫 Рассмотрим пример применения стратегии на опционах . Текущая цена базового актива – 271 руб. В качестве даты экспирации возьмем 16 июня 2025. Предположим, что мы ожидаем дивиденды от компании за 2024 год в размере 36 руб. Допустим, что дивиденды Сбер выплатит в мае следующего года. Чтобы сконструировать "Covered call", нам нужно купить акции Сбера и продать call опцион со страйком 280 руб. за 34.8 руб. Если наши допущения выплотятся в жизнь, то прибыль составит: 36+34.8+(280-271)=79.8 руб. Важно отметить, что наша прибыль не зависит от роста акций. А вот от падения - зависит. 🟢 Основным плюсом данной стратегии является необычная возможность сыграть на недооценке рынком дивидендов. Хотя, на мой взгляд, есть более интересные стратегии для отыгрыша данной идеи. 🔴 Стратегия очень дорогая, так как требует покупки базового актива. 🔴 Потенциальный убыток ничем не ограничен. P.S. Наиболее ликвидные опционы, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментов

Сегодня мы рассмотрим опционную стратегию, позволяющей заработать на росте рынка, о «Бычим колл спреде»🔥. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион Чтобы сконструировать "Бычий колл спред", нам необходимо купить ближний опцион call и продать - дальний. Данная стратегия может позволить заработать на умеренном росте рынка при ограниченном объёме потенциальных убытков. Покупая ближний call, мы платим премию, часть из которой покрываем деньгами, полученными от продажи дальнего call. Разница уплаченной и полученной премии - наш максимальновозможный убыток. 💫 Рассмотрим пример применения стратегии на опционах . Текущая цена базового актива – 141 руб. В качестве даты экспирации возьмем 16 октября. Чтобы получить «Бычий колл спред», нам необходимо купить 1 call опцион со страйком 140 (за это мы заплатим 7.33 руб.) и продать 1 call со страйком 150 (за это мы получим 2.47 руб.). Разница между премиями (4.86 руб.) - наш максимальный убыток. Максимальная прибыль составляет 5.14 руб. и будет получен, если цена акции увелится до 180. Проданный дальний call препятствует дальнейшем росту прибыли при увеличении цены, но зато снижает затраты на стратегию. График зависимости прибыли стратегии от цены базового актива представлен ниже. 🟢 Основным плюсом данной стратегии является возможность заработать даже на небольшом росте рынка. Стратегии, которые мы рассматривали ранее, требуют более существенного роста. 🟢 Также, в качестве плюса можно выделить ограниченния на максимальный убыток. 🔴 Основным минусом стратегии является наличие ограничений на максимальновозможную прибыль. P.S. Наиболее ликвидные опционы, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментов

Сегодня мы поговорим об опционной стратегии, позволяющей заработать на падении рынка, о «Медвежьем колл спреде»🔥. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион Чтобы сконструировать "Медвежьий колл спред", нам необходимо продать ближних call опцион и купить дальний call опцион. Данная стратегия позволяет заработать на умеренном падении рынка при фиесированном объёме максимальных убытков. Продавая ближний call, мы получаем премию, часть из которой отдаём на покупку дальнего call, чтобы захеджироваться от неограниченного убытка, если рынок пойдёт против нас. 💫 Рассмотрим пример применения стратегии на опционах . Текущая цена базового актива – 363 руб. В качестве даты экспирации возьмем 16 октября. Чтобы получить «Медвежьий колл спред», нам необходимо продать 1 call опцион со страйком 360 (за это мы получим 21 руб.) и купить 1 call со страйком 380 (10.5 руб.)🤓. Разница между полученной и уплаченной премией (10.5 руб.) является нашей максимальной прибылью, которую можно получить, если акции упадут ниже 360. Максимальный убыток составляет 9.5 руб. и будет получен, если цена акции увелится до 380. Купленный call со страйком 380 хеджирует нас от дальнейшего роста убытка при увеличении цены. График зависимости прибыли стратегии от цены базового актива представлен ниже. 🟢 Основным плюсом данной стратегии является возможность заработать даже на небольшом снижении рынка. Стратегии, которые мы рассматривали ранее, требуют более существенного падения. 🟢 Также можно выделить ограниченность максимального убытка. 🔴 Основным минусом данной стратегии является ограниченность прибыли. Другими словами, при обвале рынка мы не сможем заработать больше, чем разница между полученной и уплаченной премией P.S. Наиболее ликвидные опционы, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментов

Недавно мы разбирали опционную стратегию «Стрэп». Сегодня мы поговорим о схожей стратегии, о «Стрипе»🔥. Данная стратегия, как и «Стрэп», позволяет заработать на волатильном рынке при относительно небольших затратах на построение🚀. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион Чтобы сконструировать "Стрип", нам необходимо купить 2 ближних put опциона и 1 ближний call опцион. Данная стратегия позволяет заработать на любом сильном движении цены базового актива, но особенно на падении. А «Стрэп», напротив, позволяет заработать больше на росте, чем на падении. 💫 Рассмотрим пример применения стратегии на опционах . Текущая цена базового актива – 268.4 руб. В качестве даты экспирации возьмем 9 октября. Чтобы получить «Стрип», нам необходимо купить 1 call опцион со страйком 270 (за это мы заплатим 8.8 руб.) и 2 put со страйком 270 (за это мы заплатим 8.9×2=17.8 руб.)🤓. Мы затратили на конструирование стратегии 26.6 руб., что эквивалентно нашему максимальному убытоку😎. Максимальная прибыль в данном случае ничем не ограниченна. Точка безубытка будет дрстигнута, если цена базового актива вырастет до 290.6 руб. или упадет до 256.7 руб. 🤑. График зависимости прибыли стратегии от цены базового актива представлен ниже. 🟢 Основным плюсом данной стратегии является возможность относительно недорого (дешевле, чем при покупке базового актива) сыграть на волатильности рынка. Кроме того, данная стратегия позволяет нам учесть наши ожидания относительно направления волатильности (большая прибыль на падении рынка, чем на росте). 🟢 Ограниченность максимального убытка при ничем не ограниченной потенциальной прибыли. 🔴 Данная стратегия вряд ли покажет хороший результат на боковом рынке. 🔴Стратегия является весьма недёшевой (относительно прочих стратегий волатильного рынка). P.S. Наиболее ликвидные опционы, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментов

сообщила, что планирует продать до 20% акций в рамках SPO. Давайте поговорим об этом подробнее🚀 ✅ В качестве продавца бумаг в сделке выступит «Дальневосточная управляющая компания» (ДУК), которой принадлежит доля в 85,5% капитала. Цена размещения в рамках SPO будет установлена после формирования книги заявок, но не превысит 0,01125 руб. за акцию (ниже текущей рыночной цены). Сбор заявок продлится с 23 сентября по 3 октября. 💫 Что даёт компании SPO? 🟢 Несмотря на то, что это не доп эмиссия, ТГК-14 все равно увеличит объем доступных средств. Ранее компания выдала займ ДУК, которая, в свою очередь, планирует потратить около 65% от полученных средств на возврат долга. Таким образом, при оптимистичном сценарии, ТГК-14 может получить до 2 млрд руб., что практически в 2 раза больше, чем объем инвестиций за 2023 год. 🟢 Компания хорошо раскрывает информацию, что далеко не типично в текущее время. Вероятно, акционеры хотят делать хорошую публичную историю и в дальнейшем использовать преимущества публичного статуса. В ходе SPO доля акций в свободном обращении может увеличиться до 29% (бумага станет существенно более ликвидной), что в совокупности с новой дивидендной политикой может привлечь внимание инвесторов. 💫 Стоит ли участвовать? Ответ на данный вопрос каждый должен найти самостоятельно, все зависит от ваших ожиданий по поводу будущего, риск-профиля и инвестиционного горизонта. На мой взгляд, несмотря на отличное корпоративное управление, компания дороговата. ТГК-14 торгуется с премией к сопоставимым компаниям из сектора генерации (например, и ): 11,7x P/E и 2,4x P/B (грубо говоря, построить новые электростанции в 2 раза дешевле, чем купить действующие у компании). На сколько данная премия отражает конкурентные преимущества и недостатки – решать только вам! Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР

Сегодня мы продолжим изучение опционных стратегий и рассмотрим «Стрэп»🔥. Данная стратегия позволяет заработать на волатильном рынке при относительно небольших затратах на построение🚀. Для начала введём несколько важных понятий простыми словами: ✅Call опцион даёт право купить акцию по заранее определённой цене. Право, а не обязанность! ✅Put опцион даёт право продать акцию по заранее определённой цене. ✅Страйк опциона - та самая "заранее определённая цена" ✅Дата экспирация - это дата, в которую происходит реализация права покупки/продажи, заложенное в опцион Чтобы сконструировать "Стрэп", нам необходимо купить ближний put и 2 ближних call опциона. Данная стратегия похожа на купленный стрэдл (разбирали ранее) и позволяет заработать на любом сильном движении цены. Однако, прибыль при росте базового актива будет существенно больше, чем при падении. 💫 Рассмотрим пример применения стратегии на опционах . Текущая цена базового актива – 269.4 руб. В качестве даты экспирации возьмем 2 октября. Чтобы получить «Стрэп», нам необходимо купить 2 call опциона со страйком 270 (за это мы заплатим 6.6×2=13.2 руб.) и put со страйком 270 (за это мы заплатим 5.7 руб.)🤓. Таким образом, мы потратили на конструирование стратегии 18.9 руб. Это наш максимальный убыток😎. Максимальная прибыль ничем не ограниченна. Точка безубытка будет дрстигнута, если цена базового актива вырастет до 279.45 руб. или упадет до 251.1 руб. 🤑. График зависимости прибыли стратегии от цены базового актива представлен ниже. 🟢 Основным плюсом данной стратегии является возможность относительно недорого (дешевле, чем при покупке базового актива) сыграть на волатильности рынка. Кроме того, данная стратегия позволяет нам учесть наши ожидания относительно направления волатильности (через покупку 2 call и 1 put, как в примере, или 2 put и 1 call) 🟢 Плюсом стратегии также является ограниченность максимального убытка при неограниченной потенциальной прибыли. 🔴 Данная стратегия вряд ли покажет хороший результат на боковом рынке. 🔴Данная стратегия является весьма недёшевой (относительно прочих стратегий для волатильного рынка). P.S. Наиболее ликвидные опционы, по моим наблюдениям: (иногда ещё ). Всем добра, дорогие друзья! Не ИИР. Разобранный пример нужен лишь для наглядного демонстрирования принципа действия описываемой опционной стратегии. Автор не призывает совершать операции с любым из упомянутых в статье инструментов

В четверг , один из крупнейших интермодальных контейнерных перевозчиков в России, опубликовал данные о контейнерообороте РФ за 8М24🔥. Что интересного мы можем заметить⁉️ Давайте разберемся! ✅По данным компании, рынок контейнерной перевозки увеличился на 8,1% г/г, до 4,39 млн TEU. Импортные объемы возросли на 4% г/г, до 1,87 млн TEU, а экспортные – на 9% г/г, до 1,19 млн TEU. Существенный позитивный эффект на рынок также оказал рост внутренних перевозок на 10% г/г, до 927 тыс. TEU и транзитных на 25% г/г до 402 тыс. TEU. 💥Что интересного можно отметить? 🟡Контейнеризация экспорта удобрений из-за дефицита специализированных мощностей (после закрытия доступа к портам стран Прибалтики) продолжает положительно влиять на экспортные объемы, а переориентация белорусского экспорта через территорию и порты РФ – на транзитные. Однако, на мой взгляд (основываясь на статистике погрузки на сети РЖД), потенциал увеличения данных потоков постепенно исчерпывается, что может привести к существенному замедлению темпов роста уже в следующем году. 🟢Мы продолжаем наблюдать положительное влияние импортозамещения на рынок внутренних контейнерных перевозок. Ранее о данном эффекте сообщало FESCO в своем годовом отчете. 🔴Цифры за 8М24 скрывают весьма тревожный момент: в августе 2024 рост контейнерного рынка РФ замедлился до 0,6% г/г (533 тыс. TEU). 🔴Из-за ограничений на восточном полигоне и снижения приоритета контейнеризированных грузов, FESCO фиксирует снижение экспорта контейнеров через порты Дальнего Востока на 26% г/г, что, на мой взгляд, может негативно сказаться на результатах группы, чья деятельность в основном сконцентрирована в данном регионе. 💫Резюме. Несмотря на существенное восстановление ставок перевозок контейнеров в июле-августе, заметное замедление объемов рынка, на мой взгляд, может оказать некоторое давление на результаты FESCO за 2П24 и 2025 год🙈. По моей оценке, маржинальность по EBITDA компании во втором полугодии может оказаться как минимум на уровне прошлого года, а темп роста бизнеса - достаточно скромным. Данный пост может быть примером анализа отраслевой статистики и её влияния на эмитентов в отрасли. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР

В пятницу совет директоров {$GLTR} утвердил решение о делистинге GDR с площадок LSE, MOEX и SPBE и начале листинг на AIX. Что будет дальше⁉️ Стоит ли соглашаться на офер⁉️ Давайте разберемся🚀 💥Компания планирует прекратить листинг на LSE после старта торгов на AIX🙊. Делистинг с российских площадок может произойти как до, так и после начала листинга на AIX. В целом, нам это не особо интересно, так как из-за санкций на НРД мы все равно не сможем перевести свои бумаги в Казахстан и продать их там. 💥30 сентября совет акционеры компании расмотряи вопрос о выкупе российских миноритариев по цене 520 руб. за GDR. Компания готова выкупить все бумаги, учитываемые в НРД и СПБ Банке. ✅По моей оценке, цена предложения выглядят непривлекательной, учитывая потенциал компании. Кэш на балансе Glibaltrans на конец 1П24 составлял около половины текущей капитализации. Кроме того, несмотря на падение ставок аренды полувагонов, компания все ещё неплохо зарабатывает. ✅Тем не менее, на мой взгяляд, держателям GDR стоит соглашаться на выкуп. В силу текущих инфраструктурных ограничений, те, кто откажется от предложения, рискуют остаться с бумагами, по которым не смогут получать дивиденды. Также, данные GDR, вероятно, будет проблематично продать в ближайшем будущем. ✅Кроме того, после старта торгов на AIX, на мой взгляд, на рынке образуется существенный навес из за иностранных держателей и тех, кто купил бумагу вне РФ, что может оказать существенное негативное влияние на цену. Подобную ситуацию мы уже видели с {$POLY} . 💫Поэтому, как мне кажется, если есть желание оставаться инвестором Globaltrabs, то лучше отдать бумагу на выкуп сейчас и приобрести снова на AIX, после снятия навеса. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР

Дорогие друзья, я вернулся из отпуска и рад с вами поделиться интересной идеей (на мой взгляд), которую обнаружил🥰 ✅На нашем рынке торгуются замещающие вечные долларовые облигаций ВТБ с фиксированным купоном в 9.5% ( ). Текущая цена около 60% от номинала. ✅Недавно ВТБ хотел рублифицировать данный долг, предложив держателям возможность обменять свои долларовые облигации на рублёвые. Об этом было несколько статей в СМИ в мае-августе (можно загуглить). В настоящий момент параметры обмена не известны, в том числе возможная дата. ✅Пьянов (высший менеджмент ВТБ) сообщал, что гипотетически обмен может состояться как на облигации с фиксированным купоном (в том числе выше, чем текущий), так и с плавающим. 🟢В случае, если обмен все же будет произведён (будь то на облигации с фиксированным или плавающим купоном), то купон, по моей оценке, станет ближе к рыночному, что может привести к переоценке облигации ближе к 100% от номинала. Если цена вырастет до 90%, то прибыль только от изменения цены уже может составить 50%🙈 🔴Если обмен не состоится или предложенные условия будут непривликательными, то мы останемся с вечной облигацией, которая даёт около 15,8% в год в долларах, что, на мой взгляд, весьма неплохо. Напомню, что на текущий момент, со слов представителей банка, обмен предполагается добровольным. 💫Таким образом, на мой взгляд, инвестор не проиграет при любом из двух сценариев. ❗Риски. Ключевой риск идеи заключается в возможности принудительной конвертации. Гипотетически, через какие то лазейки банк может провести принудительную конвертацию на невыгодных инвесторам условиях. Кроме того, облигации являются субординированными, а значит ВТБ может приостановить по ним выплаты, если будет находиться в сложной финансовой ситуации. P.S. сам держу данные облигации, но на другом счёте. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР

Норникель опубликовал результаты по МСФО за 1П24🔥. Как себя чувствует компания⁉️ Что интересного можно отметить⁉️ Давайте разберемся🤑. Выручка за 1П24 сократилась на 22.3% г/г, до $5.3 млрд, а показатель EBITDA - на 30% г/г, до $2.3 млрд. Скорректированная на валютную переоценку чистая прибыль сократилась более чем в 2 раза, до $970 млн. 💫 Что интересного можно отметить? 🟡 Основным драйвером снижения выручки стала нормализация цен на никель и паладий🤓. Кроме того, в отличие от и , Норникель стал жертвой кризиса в Крсном море: логистические цепочки были нарушены, что привело к некоторому затовариванию складов компании. 🟡 Снижение НДПИ из-за падения цен на металлы и ослабление рубля (компания зарабатывает в валюте, а большинство расходов - в рублях) оказало некоторую поддержку маржинальности по EBITDA. 🟡 Чистый долг компании увеличился до 1.7x Net debt/EBITDA. Тем не менее, данный уровень все ещё остается комфортным для руководства компании (<2.0x Net debt/EBITDA). 🔴 Свободный денежный поток остался отрицательным, на уровне -$133 млн на фоне снижения операционного денежного потока и роста процентных расходов. 💥 Резюме. Нормализация цен на металлы оказала существенное давление на результаты . Тем не менее, на рынке наблюдается некоторая стабилизация из-за постепенного сокращения накопленных запасов и выбытия производителей, находящихся на правом конце кривой затрат (с максимальной стоимостью добычи), что может положительно сказаться на результатах за 1П25🚀. Однако, по моей оценке, результаты 2П24 продемонстрируют существенное ухудшение относительно прошлогоднего уровня🤔. 🔴 Учитывая "пограничное" значение долговой нагрузки и запланированную существенную инвестиционную программу, я бы не ожидал больших дивидендов за текущий год (если они вообще будут). 🟡 Сохраняю нейтральный взгляд на компанию и ожидаю некоторого улучшения финансовых результатов в 2025 году. Спасибо за внимание, дорогие друзья! Подписывайтесь на канал, у нас много интересной аналитики. Не ИИР