Профиль инвестора Victoria_Business | Тинькофф Инвестиции Пульс

Инфляция в РФ с 25 ноября по 1 декабря составила 0,04%, годовая замедлилась до 6,6%. Ситуация позитивная. В прошлом году в декабре инфляция была 1,32%, а значит, итоговая за 2025 год скорее всего будет в пределах 6–6,2%. При декабрьской инфляции не более 0,6–0,8% это почти гарантировано. Это лучше последних прогнозов ЦБ, а значит, вероятность снижения ставки в декабре выше ожиданий. Нюанс: инфляция и инфляционные ожидания населения остаются выше 13%, и ЦБ это учитывает. Если в ближайшие 2 недели инфляция не превысит 0,4% (примерно 0,15–0,2% в неделю), ставка, скорее всего, снизится минимум на 0,5%, а возможно, и сильнее, чем прогнозируют рынки. Более детально о траектории ключевой ставки на декабрь и 1-е полугодие 2026 года расскажу в отдельном посте.

🤔 Лояльность как терапия. Почему власти важнее наше смирение, чем благополучие Есть старый парадокс: чем хуже жизнь, тем громче власть говорит о величии. И тем охотнее люди ей верят. Социолог Лев Гудков описывает механизм, на котором держится эта странная, но прочная связка: власть — комфорт — покорность. Его тезис прост и неприятен: авторитарная система не просто контролирует. Она даёт психологическую опору — ту самую «структуру», которая заменяет человеку чувство собственной полноценности. Система говорит: «ты нормальный, ты молодец, ты часть чего-то большого». Но стоит действовать автономно — и мгновенно становишься «угрозой». Так формируется культ терпения. Терпеть до последнего — и лучше без вопросов, ради «общего блага». Это классика для авторитарных режимов: двоемыслие, морализаторство, оправдание любых абсурдностей через «так надо». Россия действительно прошла путь роста — особенно с конца 90-х до середины 2010-х. Этот скачок создал инерционную веру в государство, которую теперь продолжают расходовать. Но эпоха «улучшения» закончилась. Власть больше не предлагает горизонт надежд. Она заменяет его моральным императивом: не «мы обеспечим достойную жизнь», а «вы обязаны гордиться, даже если живёте хуже». ❗️Патриотизм здесь — не про чувство. Это универсальный ключ для объяснения низких зарплат, инфляции, пустых полок. Когда нет денег, есть «угроза» и «величие». Когда нет результата — есть «историческая миссия». Общество учится не верить — а приспосабливаться. Это не согласие, а внутренняя капитуляция: человек отключает несостыковки, чтобы просто дожить. Пропаганда этим пользуется на ура. И именно в этой тишине рождается устойчивость режима. Не из любви, не из страха — а из привычки.

💔 ЕС и Россия окончательно расходятся Впервые с 2002 года Евросоюз два квартала подряд получает профицит в торговле с Россией. То есть зарабатывает на торговле с РФ больше, чем тратит. И дело не в новых рынках, а в том, что Европа почти перестала что либо покупать у России. Это тот самый момент, когда один партнер уже вышел из отношений, а второй только начинает это осознавать. 📉 Импорт ЕС из России обвалился на 89%. Формально это объясняют энергоэмбарго, но по факту Европа за два года сделала то, что раньше считалось невозможным. Полностью перестроила энергетику. Доля России в нефтепродуктах упала с 29% до 1%. Газ тоже больше не из РФ. Сейчас 56% идет из США в виде СПГ, 25% из Норвегии по трубе. Полный отказ от российского газа запланирован к 2027 году и уже заложен в инфраструктурные проекты. Вопрос больше не в том, вернется ли Европа к газу из РФ, а в том, когда окончательно забудут, как выглядели расчеты в рублях. Это падение на 89% не временный цикл. Это разрыв системных связей. В удобрениях зависимость снята, в металлах почти, в углеводородах архитектура меняется полностью. 🙄 Экспорт ЕС в Россию тоже просел на 61%. Но есть сектор, который держится стабильно. Это фармацевтика с объемом 2,5 млрд евро. Когда торговля сводится к лекарствам, это уже гуманитарный минимум. Исторически так и происходит. Когда взаимная торговля стремится к нулю, исчезает и политическая заинтересованность. Европа больше не зависит от российского газа. Значит переговоры уже не про баланс, а про политику. Россия больше не воспринимает Европу как ключевой рынок. Значит европейская повестка перестает быть системным фактором. 🤷‍♀️ Торговля перестала быть мостом. А в энергетике и логистике нет кнопки вернуть все назад. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

Техника подорожает, и это ударит по всем Я смотрю на рынок и понимаю: проблема, которая кажется «где-то у айтишников», очень быстро станет общей. В ближайшие месяцы электроника начнет заметно дорожать. И дело не только в логистике или ограничениях. Главный фактор это жёсткий дефицит оперативной памяти. В эпицентре всей истории оказался стандарт DDR5. Цены уже выглядят абсурдно. Набор на 64 ГБ стоит дороже, чем новая игровая консоль или мощная видеокарта. В ряде магазинов ценники просто убирают, потому что стоимость меняется почти каждый день. Дефицит памяти тянет за собой весь рынок. После резкого роста цен продажи материнских плат просели почти в два раза. Пользователи пытаются бойкотировать продавцов, но на деле это не работает. Текущая пауза в спросе это не разворот, а всего лишь момент ожидания перед принятием новой реальности. Ситуация очень напоминает майнинговый бум, когда видеокарты стали недоступными для обычных людей, несмотря на все протесты. Самое неприятное что дорожает не только сама память. Растёт себестоимость всей техники, где используются эти чипы. Уже известно о повышении цен на видеокарты примерно на 10%. По рынку ходят разговоры, что часть бюджетных и средних моделей могут вообще снять с производства. Следом полезут вверх цены на ноутбуки, смартфоны, планшеты, приставки. Вся потребительская электроника окажется под давлением. Производители чипов не спешат увеличивать выпуск. Им сейчас куда выгоднее делать дорогую память для серверов и ИИ, чем гнаться за массовым рынком. Отдельно для России позже добавится технологический сбор. Его запуск запланирован на 2026 год, сначала для готовой техники, потом для комплектующих. На фоне глобального подорожания он станет ещё одним слоем к цене. Вывод простой. Электроника дешевле не станет. Скорее наоборот. И то, что сейчас кажется временным перекосом, очень похоже на новую норму Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

В каких акциях я вижу идеи на 2026 год? В комментариях поступил интересный запрос от подписчиков и он собрал много реакций. Значит тема действительно актуальна. Разбираю, где сейчас есть внятные краткосрочные идеи. 1. ⛽ Транснефть Одна из лучших дивидендных идей на 2025 и 2026 год. Рынок сейчас ценит стабильность. Дивдоходность около 14% за текущий год и 15–16% за следующий от текущих цен. При этом P/E всего около 3,3. Для меня это очень сильная комбинация 👍 2. 🏦 Сбер Та же история со стабильностью. 12–13% дивдоходности, недорогая оценка P/E около 4,1 и P/B около 0,87. Плюс рост бизнеса на 4–6% в год. В сумме отдача на капитал около 18–20% годовых. Для консервативной части портфеля смотрится уверенно. 3. ⛽ Сургутнефтегаз-П Идея более рискованная, так как тайминг девальвации угадать невозможно. Если брать базовый курс на конец 2025 года около 85 за доллар и ослабление до 90 в 2026, дивиденд может быть около 7 рублей или порядка 18%. При курсе 100 рублей дивиденд может дотянуться до 28%. К этой идее еще вернусь с пересчетами ближе к концу 2025 года. 4. 🔋 Россети Центр, Россети Волга, Россети Урал и Ленэнерго-П В новом тарифном плане на 2025–2028 годы заложена сильная индексация. На этом фоне форвардные дивиденды заметно растут. Плюс снизился риск отказа от выплат, так как достигнуты договоренности о направлении дивидендов в инвестиции отрасли. За 2025 год дивдоходность может быть 12–17%, за 2026 год потенциально еще выше 🚀 5. 🍷 НоваБев Здесь ключевая идея это снижение долга и IPO Винлаба. Ориентир на весну 2026 года. После IPO возможно кратное увеличение прибыли НоваБева, а это прямая дорога к дивидендам на уровне 20–30%. Главный фактор риска это состояние рынка, размещение на слабом рынке маловероятно. И это, по сути, все. На таком коротком горизонте идей в акциях сейчас очень мало. Высокая ставка ЦБ давит практически на всех. Даже в ИКС-5 идея сейчас неочевидна, Магнит для меня раскрывается скорее не раньше 2027 года. Если рассматривать горизонт 5–10 лет, список идей будет совсем другим. Если тема интересна, поддержите реакциями 👍и сделаю отдельный большой разбор. Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

🤔 Как так получается, что промышленность растет, пока экономика слабеет? Свежие октябрьские данные показывают рост промышленного производства на 3% за месяц и на 3,1% год к году. На первый взгляд, все выглядит бодро. Но если копнуть глубже, картина становится гораздо сложнее. По оценкам аналитиков, почти две трети всего прироста обеспечили сектора, работающие не на рынок, а на выполнение государственных задач. Это гарантированный спрос, не зависящий от доходов населения. Остальная треть роста пришлась на добычу и восстановление нефтепереработки после провала. А вот гражданская промышленность, та, что зависит от потребительского спроса и инвестиций, выглядит крайне слабо. 😧 Фактически гражданский сектор уже в рецессии Без приоритетных отраслей обрабатывающая промышленность показывает минус 4,9% к декабрю прошлого года. Пока общий индекс тянут вверх отдельные сегменты, гражданский контур медленно, но уверенно деградирует. 👍 Инвестиционный комплекс сегодня выглядит зоной турбулентности Автопром: минус 8,9% за месяц и минус 61,6% год к году. Стройматериалы: падение продолжается уже год подряд, минус 11–12%, прямое следствие сжатия инвестиций. Металлургия: минус 13% по стали и минус 26% по трубам и профилям. Стагнация без признаков разворота. Даже в поддерживаемых отраслях наблюдается сильная неравномерность. Например, сегмент «прочие транспортные средства» вырос на 141% год к году. Но если разобрать структуру, летательные аппараты дали плюс 186%, а железнодорожное машиностроение лишь плюс 66%, при этом спрос на инфраструктуру уже снижается. В грузовых перевозках минус 26,5%, в пассажирских почти минус 48%. Это не просто перекос, это расслоение внутри самих поддерживаемых отраслей. Сырьевой сектор остается единственным относительно стабильным, но даже он не тянет экономику. Рост на 0,7% за октябрь это не тот результат, который способен разогнать всю систему. Это еще одно подтверждение структурной перестройки. 🤔 В итоге экономика фактически разделилась на два мира С одной стороны, есть государственный контур с быстрым ростом, полным доступом к ресурсам и гарантированным спросом. Там нет зависимости от потребителя и нет рыночной добавленной стоимости. С другой стороны, есть гражданский контур с хронической нехваткой инвестиций, дорогими кредитами, падением спроса и фактическим погружением в рецессию. Структурные изменения уже заметны. Средний класс как экономический субъект постепенно сжимается. Растет сегмент дискаунтеров и дешевых товаров. Крупнейшим потребительским кластером становятся пенсионерки. Стабильные выплаты формируют стабильный спрос, а бизнес подстраивается под новую реальность: дешевые продукты, компромиссное качество, низкая маржинальность и высокий оборот. 📹 Мы живем в системе, где рост промышленности реальный, но и рецессия в гражданском секторе тоже реальная. Эти процессы существуют одновременно, потому что экономика движется сразу в двух противоположных направлениях. Прогноз роста ВВП на 2026 год в пределах 1,2–1,5% выглядит скорее оптимистично. И влияние этой модели мы будем чувствовать не один год, а целое десятилетие. 😔 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

🫢 Спрос на ОФЗ бьет рекорды. И я вижу прямую связь с крепким рублем. Смотрю на последние аукционы и ощущение такое, будто Минфин открыл отдельный кран ликвидности. Размещения идут выше плана, заявки перекрывают предложение, доходности понемногу снижаются, а рубль ведет себя так, будто в экономике вообще нет турбулентности. 🙄 Откуда такой спрос На последнем цикле размещений в книгу заявок занесли около 2 трлн рублей при предложении в 1 трлн. Это не внезапная любовь населения к госдолгу. Просто рынок загнали в узкий коридор, где ОФЗ перестал быть обычным инструментом и стал выходом из положения. Депозиты не догоняют инфляцию, корпоративные риски растут, валютные инструменты для частного инвестора фактически закрыты. В итоге остается только госдолг. 🪄 Отдельный момент это юаневые ОФЗ Формально они в CNY, но расчеты идут в рублях по курсу ЦБ. По сути это рублевый инструмент в красивой валютной обертке. Он дает ощущение защиты, не создавая давления на рынок юаня. Деньги все равно втягиваются в ОФЗ, а рублевая ликвидность абсорбируется системой. 🔍 Бюджет и заимствования План заимствований за 2025 год выполнен практически полностью заранее. Это говорит об одном. Государство готово жить в режиме постоянного дефицита без паники. ОФЗ становятся механизмом управления ликвидностью без прямой печати денег. Банки сами приносят рубли в обмен на госдолг. Но важен не столько размер долга, сколько стоимость его обслуживания. Доля расходов на обслуживание уже выросла почти вдвое и продолжает поджимать бюджет. Именно поэтому снижение ключевой ставки становится вопросом времени, а не желаний. 🧘 В итоге Экспорт дает базовый приток валюты, ОФЗ втягивают свободные рубли, доступ к валюте ограничен. Все потоки синхронизированы. Поэтому рубль сейчас выглядит спокойнее, чем должен был бы выглядеть по фундаменту. Рынок госдолга фактически стал центральным элементом устойчивости рубля. Пока эта схема работает, курс будет выглядеть стабильным, а дефицит управляемым. Поддержите 👍 если такие разборы полезны. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

Я ещё в июле отмечала эту бумагу как интересную для покупки. За полгода позиция дала около 24% прибыли. Много ли это? Если учесть, что индекс ММВБ за это же время потерял около 4%, результат у GMKN более чем достойный. Бумага уверенно идет против общего рынка. По технике сейчас ситуация непростая. Акции уперлись в сильное сопротивление 133–135. С августа цена уже несколько раз отскакивает от этой зоны. В ноябре сформировалась уже четвертая коррекция от этого уровня. Но практика показывает, что частые попытки пробоя часто заканчиваются успехом. При этом перед реальным пробоем сохраняется риск сходить к поддержке в район 120. Для тех, кто не успел зайти ранее, это может стать интересной точкой входа. По фундаменталу тоже есть позитив. Палладий вырос от минимумов примерно на 70% и обновил максимумы за 2,5 года. Для компании это хороший сигнал. Главный сдерживающий фактор сейчас это крепкий рубль. Когда начнется его ослабление, акции могут получить дополнительный импульс для роста за счет переоценки выручки. По целям. После уверенного пробоя сопротивления 133–135 я жду попытку штурма годовых максимумов 145–150. Далее, скорее всего через боковое движение, возможно движение в сторону 180. Если позиция была набрана ранее в среднесрок, я продолжаю держать. Для новых покупок сейчас логичнее дождаться отката и отскока от зоны поддержки в районе 120. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

📱 Группа Позитив — международная компания, специализирующаяся на разработке инновационных решений в сфере информационной безопасности. Сектор: Технологии Отрасль: Программное обеспечение и ИТ-услуги Цена: 1088₽ Тикер компании: 💰 Финансовые показатели: Выручка: - 2021 — 7,1₽ млрд - 2022 — 13,8₽ млрд - 2023 — 22,2₽ млрд - 2024 — 24,5₽ млрд - 2025 (9М) — 10,9₽ млрд средние темпы роста выручки — 35% Чистая прибыль: - 2021 — 1,91₽ млрд - 2022 — 6,1₽ млрд - 2023 — 9,7₽ млрд - 2024 — 3,7₽ млрд - 2025 (9М) — (-5,7)₽ млрд средние темпы роста прибыли — 34% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 966,7% за 7 лет средний темп роста EPS — 34% • P/E — 24,1 хуже среднего по индустрии 11,3 • P/S — 2,99 лучше среднего по индустрии 3,05 • EV/EBITDA — 11,9 хуже среднего по индустрии 8,1 • Долг/капитал — 2,2 хуже среднего по индустрии 2,1 • ROE — 28,5% хуже среднего по индустрии 28,9% • PEG — 0,7 (недооценена) • Цена по P/E — 910₽ • Модель DCF — 1955₽ Опираясь на мультипликаторы, финансовые показатели и потенциал бизнеса, можно сказать, что компания немного недооценена. 🔗 Вывод Компания оставила в силе свой прогноз по отгрузкам на 2025 год от 33 до 38 млрд рублей. Я продолжаю закладывать по нижней границе. Особенно с учетом того, что Астра не ждет роста отгрузок в 2025 году. Хотя с учетом текущих вводных выполнение плана даже по нижней границе смотрится амбициозно. Результаты за 9 месяцев не столь показательны, так как не являются сезонными. Основная выручка делается в 4-ом квартале. ❗️Но несезонные месяцы Позитиву даются очень тяжело. Несмотря на то, что сильно порезали административные расходы, расходы на маркетинг и просто численность персонала — высокий долг при таких ставках очень давит и съедает всю прибыль. Здесь у меня большой вопрос к Позитиву, зачем так по уши было забираться в долги. Но хотя бы компания активно рефинансирует свои долги и снижает среднюю ставку по портфелю. ☝️Позитив продолжаю удерживать в портфеле на малую долю. При продолжении снижения ставки и роста рынка, IT сектор будет показывать опережающий рост. Если выполнят план хотя бы приблизительно по нижней границе это будет уже сильным позитивом. Но розовых очков нет. Бизнесу тяжело дышится и 2026 год все равно будет непростым, так как российские компании продолжат экономить на IT-услугах. Позицию свою не увеличиваю. Если не смогут выполнить прогноз, то доля будет сокращена еще сильнее. Риски: • Снижение темпов роста • Высокая ключевая ставка • Невыполнение прогнозов Справедливая цена акции: — 1150₽ Стоит ли ждать дивидендов от Группы Позитив разберу в следующей части. После 25👍 выходит пост. Не является ИИР