Профиль инвестора Victoria_Business | Тинькофф Инвестиции Пульс

Итоги 2025 года❗️ 2025 год стал для инвесторов годом жёстких геополитических качелей и высокой волатильности портфелей. Ключевые итоги года: 🔅 Ключевая ставка В течение года произошло снижение КС с 21% до 16%. 🔅 Крепкий рубль Рубль с начала года укрепился почти на 24%. На конец 2024 года официальный курс доллара составлял 101,67₽. 🔅 Фондовые индексы Индекс МосБиржи (IRUS): −4,6% Индекс полной доходности (MCFTR, с дивидендами): +4,5% Индекс РТС (в долларах): +25% 🔅 Золото Рост с начала года составил +67% в долларах, но лишь +18,5% в рублях. 🔅 Облигации ОФЗ (индекс RGBITR): +22% Корпоративные облигации (RUCBTRNS): +25% Выводы: Впервые с 1998 года индекс МосБиржи закрывает два года подряд в минусе. При этом по долларовому индексу РТС 2025 год может стать третьим лучшим с 2010 года. Монетарная политика ЦБ в течение года оставалась жёсткой, а реальная ставка (разница между ключевой ставкой и инфляцией) была одной из самых высоких в мире. ☝️ В 2026 году я жду продолжения снижения ставки и восстановления экономической активности. Улучшение геополитической ситуации может стать катализатором для резкого и более масштабного роста рынков Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

😧 Настоящая дискриминация на рынке труда не гендерная О дискриминации женщин говорят много и громко. Но если смотреть не на лозунги, а на цифры, самая жёсткая форма дискриминации на рынке труда — возрастная. И именно по женщинам она бьёт сильнее всего. Экономисты любят простые тесты реальности. Берут одинаковые резюме, меняют один параметр и смотрят, как реагирует рынок. В 2025 году такой эксперимент провели исследователи ВШЭ. 📌 Объект исследования: • вакансии бухгалтера, бухгалтера-экономиста, ведущего бухгалтера • платформа hh.ru • резюме женщин с одинаковым образованием и навыками 📌 Единственное различие — возраст: • 26 лет — максимум положительных откликов • 37 лет — почти в 2 раза меньше • 48 лет — почти в 3 раза меньше, чем у 26-летней Коэффициент дискриминации: • 37 лет — 74,5% • 48 лет — 34,5% по сравнению с самой молодой группой. То есть чем старше женщина, тем меньше рынок вообще готов с ней разговаривать. Есть устойчивый миф, что работодатели не любят молодых женщин из-за риска декрета, детей и больничных. Но данные этот миф не подтверждают. Женщина в 48 лет уже не уйдёт в декрет, дети взрослые или их нет, стабильность максимальная. Но рынок всё равно выбирает 26-летнюю в три раза чаще. 🤷‍♀️ Причина здесь психологическая. Работодатель выбирает не сотрудницу, а ощущение управляемости. Молодая — гибкая. Старшая — со своим мнением. Опыт в этой логике — не актив, а потенциальная угроза иерархии. Поэтому возрастная дискриминация сильнее гендерной, менее заметна и социально разрешена. И именно она определяет, кто остаётся в рынке, а кто оказывается за его пределами. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

🤔 Что выбираю я: свободу выбора или свободу от роста? Мы любим хвастаться свободой, подаренной XX веком. Можно выбирать партнёров, религию, ценности, профессию, идентичность, кофе и пол. И в этот момент всегда появляется образ «тупого консерватора», который якобы мечтает вернуть времена, когда за тебя решали родители, женили по договорённости, а ценности навязывались сверху. Кажется, вопрос закрыт: свобода - это хорошо, несвобода - плохо. Но не всё так просто. 😟 Свобода выбора работает только вниз Ребёнок не выбирает родителей, язык, страну, эпоху, тело, темперамент. Он адаптируется к тому, что выше его. И именно это «выше» при здоровой среде тянет его вверх. Родители, нормы, требования, запреты, ожидания - это не угнетение, а среда роста. Рост всегда начинается с подчинения чему-то большему, чем ты сама. И вот парадокс. Всё, что человек выбирает для себя, относится к потреблению: еда, фильмы, одежда, музыка, люди, ценности. Как только ценности становятся предметом выбора, они выбираются по тем же критериям, что и сериал на вечер: приятно, удобно, не напрягает, подтверждает мои ощущения. В этот момент ценности перестают быть ценностями и превращаются в сервис. А настоящие ценности - это не подписка, а ориентир, под который подстраиваются, а не подгоняют его под себя. 😐 В мире, где можно выбрать любые ценности, заменить любого человека, выйти из любых отношений и отменить любое требование, исчезает чувство долга. Становится невозможно быть обязанной и подчиняться чему-то требовательному. Зачем любить ближнего, если его можно заменить на более удобного. Зачем терпеть рост, если можно поменять среду. Итоговый портрет «свободного» человека сегодня выглядит так. Он психически здоров, свободен, никому ничего не должен. Но зависит от антидепрессантов, проверяет новости каждые 15 минут, нервничает из-за сбоев интернета или VPN, не удерживает внимание и автоматически тянется к рилсам. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

( ) - что да как? В ноябре я писала, что акции выглядят интересно для покупки, так как торгуются возле 7-летних минимумов и уйти ниже этой поддержки будет сложно. С тех пор в моменте рост доходил почти до +30%, сейчас после остывания около +19%. Что на графике сейчас. Уже примерно 10 дней цена находится в боковике шириной около 4,5%, при этом диапазон постепенно сужается. Показательно, что даже на недавнем сливе рынка акции не вышли из накопления. Динамика выглядит устойчиво. Также подошли к локальной восходящей трендовой, которая формируется с октября. От нее уже несколько раз был уверенный отскок, и сейчас есть все шансы на повторение сценария. Что дальше. Локальная техническая картина указывает на продолжение отскока. ПИК традиционно хорошо чувствует себя в праздничные периоды, поэтому выход вверх из текущего накопления выглядит вполне вероятным. Глобально ситуация тоже не выглядит критичной. Несмотря на проблемы в отрасли, ПИК остается прибыльным. В первом полугодии компания показала рекордную выручку, долговая нагрузка умеренная. Итог. Настрой по бумаге сохраняю лонговый. Считаю, что акции как минимум могут дойти до глобальной трендовой в районе 550-600. Дальше уже нужно смотреть по факту. Стоп логично рассматривать ниже минимумов прошлой недели. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

😬 Всё подорожает на 30% Об этом пишут в «Коммерсанте» — якобы из-за ужесточения таможенного контроля и борьбы с серым импортом. Формально аргументы выглядят логично, но проблема, как обычно, глубже и неприятнее. Если смотреть не на лозунги про импортозамещение, а на реальную структуру импорта, картина простая: • машины, оборудование, электроника — львиная доля; • химия, комплектующие, текстиль — критично важны; • потребительские товары — значимая часть корзины. Импорт — это не роскошь, а инфраструктура экономики. Без него производство, торговля и сервис начинают задыхаться. Что именно собираются делать власти Под лозунгом обеления экономики планируется жёстче проверять происхождение товаров, перекрывать серые каналы ввоза, усложнять таможенное оформление и усиливать контроль уже внутри страны. На словах — борьба с контрабандой. По факту — рост транзакционных издержек для всех. Почему дорожает вообще всё, даже «белое» Ключевой момент обычно упускают. Серый импорт быстрее, дешевле и гибче, и часто именно он спасает рынок от дефицита. Когда его резко выжигают, логистика удлиняется, растут сроки поставок, увеличивается потребность в оборотном капитале и расходы на юристов, брокеров и бумажную волокиту. В результате даже полностью легальный бизнес начинает платить больше. Бизнес просто считает математику. Логистика плюс 15–20%, оформление дольше и дороже, риски выше, деньги заморожены на больший срок. Всё это не съедается маржой, а перекладывается в цену. Поэтому электроника, одежда, техника и автозапчасти дорожают синхронно. Как обычно, государство хочет больше налогов и контроля и меньше тени. Но делает ровно то, что стимулирует уход в тень, бьёт по малому и среднему бизнесу и снижает доступность товаров. История показывает простую вещь: чем дороже легально, тем привлекательнее нелегально. В итоге это не борьба с серым импортом, а перенос фискального давления в цену товара. Экономика становится дороже и менее эффективной. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

🏦 ВТБ — российский коммерческий банк с государственным участием Сектор: финансы Отрасль: банки Цена: 72,2₽ Тикер: 💵 Финансовые показатели Чистые процентные доходы: • 2021 — 646,3₽ млрд • 2022 — 298₽ млрд • 2023 — 761,4₽ млрд • 2024 — 487,2₽ млрд • 2025 (9М) — 370,7₽ млрд Средние темпы роста: −1% Чистая прибыль: • 2021 — 325,3₽ млрд • 2022 — −668₽ млрд • 2023 — 432,2₽ млрд • 2024 — 553,7₽ млрд • 2025 (11М) — 437,2₽ млрд Средние темпы роста прибыли: 16% 🔎 Мультипликаторы • Рост EPS за 6 лет — 115% • Средний рост EPS — 14% • P/E — 1,35 (лучше среднего по сектору 5,3) • P/B — 0,26 (лучше среднего по сектору 0,9) • ROE — 17,4% (хуже среднего по сектору 20,7%) • PEG — 0,1 • Цена по P/E — 75,6₽ • DCF — 91₽ По мультипликаторам и базовым метрикам бумага выглядит недооцененной. 🔗 Вывод Результаты за 11 месяцев 2025 года нейтральные. Чистая прибыль в ноябре снизилась на 36,8% г/г до 30 млрд рублей. По итогам 11 месяцев прибыль составила 437,2 млрд рублей, что на 3,3% ниже прошлого года. При этом прогноз банка по прибыли около 500 млрд рублей за 2025 год, скорее всего, будет выполнен. Позитивом считаю восстановление чистой процентной маржи. В ноябре чистые процентные доходы выросли в 2,5 раза г/г, а ЧПМ поднялась до 2,1% против 1,1% по итогам 9 месяцев. Минимум по процентным доходам пришелся на пик ключевой ставки в 4 квартале 2024 и 1 квартале 2025 года. Сейчас видно восстановление. ВТБ ожидает ЧПМ на уровне 3,5% в 2026 году. Отсюда и прогноз прибыли около 650 млрд рублей в следующем году. Реализация возможна только при активном снижении ключевой ставки. При этом у меня остается много вопросов к стоимости риска. COR у ВТБ сейчас около 1%. В спокойные периоды показатель был ближе к 1,5%. В 2020 году доходил до 1,9%, в 2022 — до 2,4%. У Сбера по итогам 11 месяцев 2025 года COR около 1,5%. ☝️ Итог Несмотря на идею под снижение ставки и потенциальную дивидендную доходность выше 17%, я ВТБ пропускаю. Причины: • впереди конвертация префов и связанные с этим риски • речи о выплате 50% прибыли на дивиденды не идет • менеджмент уже аккуратно готовит рынок к нижней границе выплат Предпочтение отдаю более стабильному Сберу. Основные риски: • высокая ключевая ставка • давление на капитал • риск допэмиссий Справедливая цена: 85₽ Каких дивидендов ждать от ВТБ дальше, разберу отдельно. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

🇨🇳🔊Китайские государственные СМИ предостерегли от односторонних ставок на юань, что свидетельствует о растущем беспокойстве официальных лиц по поводу темпов недавнего укрепления валюты. 🙅🏼‍♂️Текущая тенденция курса юаня неустойчива, и участникам рынка не следует ожидать ее сохранения, заявили в понедельник Shanghai Securities News и China Securities Journal, в то время как People's Daily отметила, что двусторонние колебания являются нормой. 📈Юань укрепился более чем на 4% в 2025 году и на прошлой неделе впервые за более чем год превысил отметку в 7 юаней за доллар на офшорных торгах. 📦Увеличение количества сообщений в государственных СМИ — это лишь последний признак того, что власти все больше обеспокоены стремительным укреплением юаня. Многие аналитики считают, что более сильная валюта вредна для экономики Китая, поскольку снижает конкурентоспособность экспорта и может усиливать дефляционное давление. 📣«Двусторонние колебания курса юаня останутся нормой» из-за внешней неопределенности и разницы процентных ставок, говорится в статье в «Китайском журнале ценных бумаг». Газета «Жэньминь жибао», считающаяся официальным изданием Коммунистической партии, также заявила, что «двусторонние колебания и большая гибкость обменного курса юаня являются нормой». ⬇️Хотя в этом году юань укрепился по отношению к доллару, по отношению к большинству других валют он ослаб. Официальный показатель, измеряющий силу юаня на основе средневзвешенной стоимости активов, снизился на 3,8% в 2025 году. 🐉Пекин давно стремится предотвратить то, что он считает чрезмерными колебаниями курса юаня. Согласно опубликованному отчету о финансовой стабильности за 2025 год, Народный банк Китая будет сохранять гибкость, одновременно корректируя ожидания и принимая меры предосторожности против «рисков перегиба».

( ) что да как Сразу к технике. Первую среднесрочную цель 4700 можно считать практически достигнутой. Сегодняшний максимум был 4687. Этот уровень был выбран не случайно. В данной зоне проходят четырехлетние максимумы, и сейчас мы как раз подходим к их ретесту. По фундаменталу компания по прежнему выглядит очень сильно. Кратко напомню ключевые цифры из отчета за 3 квартал. • выручка 366,1 млрд рублей, рост на 32% • скорректированная чистая прибыль 44,7 млрд рублей, рост на 78% • скорректированная EBITDA 78,1 млрд рублей, рост на 43% И все это на фоне высокой базы. 2024 год уже был рекордным для компании. Что дальше по движению. На дневном таймфрейме акции вошли в зону перекупленности. Поэтому обновление четырехлетних максимумов, скорее всего, пройдет либо через боковик, либо через неглубокий откат. Но сам факт обновления максимумов у меня сомнений не вызывает. Ключевой вопрос это тайминг. Я делаю ставку на период к годовому отчету, который традиционно выходит в феврале. Год назад перед отчетом был уверенный разгон, а на факте рынок увидел классическую фиксацию прибыли. Итог. В краткосроке риск некоторой слабости сохраняется. Но на дистанции потенциал роста остается. К годовому отчету вполне можем увидеть диапазон 5200–5300. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк 👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

Итоговый вывод по ФосАгро 🌾 Первые девять месяцев 2025 года для компании сложились благоприятно. Рост выручки на 19% был обеспечен увеличением объемов продаж и сильной ценовой конъюнктурой на рынке удобрений. Если коротко по ключевым моментам. 1. Рост физических объемов продаж составил 2,9%. При этом компания усилила диверсификацию экспорта. Поставки в Индию выросли в 2,5 раза, на рынок Африки на 16,1%. 2. Существенный рост цен на удобрения DAP и MAP. Средняя цена в 3 квартале 2025 года составила около 730 долларов за тонну против 570 долларов годом ранее. Но с ноября цены на DAP начали снижаться. Именно этим объясняется коррекция в акциях ФосАгро. Если сравнить динамику цен на DAP и котировки компании, корреляция очевидна. Сейчас, с учетом курса, рублевые цены на удобрения вернулись примерно к уровням начала 2025 года. Позитив от весенне летнего роста цен уже отыгран. Поэтому результаты 4 квартала покажут рост, но скорее сдержанный. Вывод по текущей оценке. С учетом текущих вводных явной дешевизны в ФосАгро нет. Я продолжаю держать бумагу. Это качественный экспортер и неплохой вариант под девальвацию рубля. Но для наращивания позиции хотелось бы увидеть более глубокую коррекцию. Отдельно подсвечу новый риск. С 2025 года отменены экспортные пошлины на удобрения. Однако в 2026 году государство будет искать дополнительные источники доходов. По слухам, один из сценариев это отмена налоговых льгот. При текущей неплохой конъюнктуре это может стать фактором давления на компанию. За последние 10 лет акция принесла около 289% полной доходности с учетом дивидендов, что соответствует примерно 14,55% годовых. Последний отчет опубликован 20 ноября 2025 года. Итоговый анализ. Акции недооценены примерно на 7,4%. Справедливая цена 6900 рублей. Рыночная цена 6425 рублей. Что делаем с ФосАгро? 👍 Покупаем 🚀 Держим 💲 Наблюдаем 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк 👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

Вывод по акциям Хэдхантера 🔖 🟥 Экономический фон Российская экономика замедляется, и Хэдхантер здесь выступает наглядным индикатором. Бизнес формально нециклический, но напрямую зависит от темпов экономического роста. В периоды охлаждения экономики выручка и клиентская активность закономерно снижаются. hh-индекс, отражающий соотношение резюме и вакансий, фактически является опережающим индикатором рынка труда. Сейчас он находится вблизи исторических максимумов, что говорит о перегреве предложения труда и давлении на бизнес. 🟥 Финансовые результаты Слабость показателей за 3 квартал выглядит ожидаемой: • общее количество платящих клиентов снизилось на 16% г/г; • в сегменте МСБ база платящих клиентов сократилась на 19,3% г/г. 🟩 Что дальше Для восстановления компании критично снижение ключевой ставки. 4 квартал 2025 года и 1 полугодие 2026 года, по моему мнению, останутся слабыми. Эффект от разворота деловой активности проявится не раньше второй половины 2026 года. 🟩 Итог Хэдхантер остаётся качественным долгосрочным активом в IT-секторе. На экономическом развороте компания способна показать опережающий рост и при этом сохранить высокие дивидендные выплаты. Среднесрочно ждать резких улучшений не стоит, но в долгую история выглядит здраво. ✔️ Итоговая прогнозируемая цена: 3200₽ ✔️ Потенциал: около +11% Ваше мнение по Хэдхантеру? 👍 — брать в долгосрок 🚀 — брать в краткосрок 💲 — пока наблюдать 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

🩶 Серебро. Что за лев этот тигр? На первый взгляд на графике выглядит как низколиквидная криптомонета, которую запампили без новостей. А на деле это всего лишь серебро, которое за месяц выросло примерно на 60%, а за два месяца почти на 80%. Есть ли под этим ростом фундаментал? Моё мнение — скорее нет. Это в основном спекулятивная история. Какого-то всплеска реального спроса на металл не видно. Бума на украшения из серебра нет. Центробанки активно скупают золото, а не серебро. И это важно. Золото, кстати, за тот же период выросло примерно в пять раз слабее. Теперь техника. Формально сильных сопротивлений выше уже нет, остаются только психологические круглые уровни. Но если посмотреть на индикаторы, то там просто лютая перекупленность. RSI на месячном таймфрейме около 93 пунктов из 100 возможных. Это уже не перегрев, это перегревище. Такие значения крайне редки даже для товарных рынков. Вывод простой. Если вы уже в позиции, имеет смысл частично фиксировать прибыль или как минимум подтягивать стопы. А вот заходить с текущих уровней крайне рискованно. Напрашивается хорошая коррекция в самое ближайшее время. И фундаментально такой рост ничем не оправдан, и технически движение выглядит экстремальным, почти рекордным за всю историю торгов. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

🤔 Я сегодня полезла в долгосрочные графики с простым вопросом: какая валюта за десятилетия реально выигрывает у остальных, а не просто выглядит стабильной. Ответ оказался неочевидным. Швейцарский франк. И это не про «тихую гавань», а про структурное доминирование. Если наложить франк на доллар США, евро, фунт, иену, канадский и австралийский доллар, рубль и валюты развивающихся стран, картина повторяется почти под копирку. На горизонтах 5, 10 и 20 лет франк укрепляется почти ко всем. Не рывками, а методично. Это не волатильность, а ползучая победа. У франка есть редкое сочетание фундаментальных преимуществ. 1️⃣ Хронический профицит Швейцария стабильно продает миру больше, чем покупает. Франк постоянно выкупается для расчетов, спрос на валюту структурный. 2️⃣ Дефляционное ДНК Пока мир десятилетиями борется с инфляцией, Швейцария долго боролась с ее отсутствием. Это означает одно: франк не размывают. 3️⃣ Финансовый суверенитет Нет сырьевой зависимости, нет привычки решать проблемы девальвацией, нет политической истерики в экономической политике. 4️⃣ ЦБ без паники Национальный банк Швейцарии может вмешиваться, но стратегически он допускает сильный франк. Для центральных банков это редкость. Франк вообще не про доход. Он про выживание капитала. Это не инвестиция в классическом смысле, а валюта сохранения покупательной способности. Антипод высоких процентов, «вкусных» вкладов и обещаний обогнать инфляцию. Франк ничего не обещает. Он просто медленно ест другие валюты. Для нас вывод неприятный, но честный. В долгосрочных накоплениях вопрос часто не в том, где выше процент, а в том, в какой валюте вас будут грабить медленнее. И здесь франк внезапно выглядит логично. Да, ставка по счету может быть символической. Да, спред неприятный. Но исторически движение курса перекрывает эти издержки. Важно понимать: франк не для спекуляций, не для ловли лучшего момента и не для краткосрока. Это валюта для тех, кто понял, что главный враг денег не кризисы, а время. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

💰 Как рассчитать примерную доходность портфеля В прошлой обучающей статье я разбирала, как формировать портфель на верхнем уровне, то есть распределять капитал между классами активов. В качестве примера я использую следующий портфель: Акции 60% Облигации 15% Золото 15% Кэш 10% Теперь самое важное. Уже на этом этапе можно и нужно оценить, какой среднегодовой доход такой портфель способен приносить. Это критично для понимания своих финансовых перспектив. Я намеренно беру осторожные оценки. Если реальная доходность окажется выше, это будет приятным бонусом, а не разочарованием. Расчет по классам активов Акции Средняя долгосрочная доходность оценивается в 16% годовых. Но так как акции составляют 60% портфеля: 60% × 16% = 9,6% от всего капитала. Облигации Оценка доходности 15% годовых. Доля в портфеле 15%: 15% × 15% = 2,25% от общего капитала. При этом важно помнить, что такие доходности не вечны. Золото Также закладываю 15% среднегодовой доходности при доле 15%: Итого снова 2,25%. Отдельно отмечу, что золото может годами находиться в просадке. Кэш Краткосрочные инструменты оцениваю в 13% годовых. Доля 10%: 10% × 13% = 1,3% от портфеля. В будущем эта доходность будет снижаться. Итоговая доходность портфеля 9,6% + 2,25% + 2,25% + 1,3% = 15,4% Округляю до 15,5% годовых в рублях. Это консервативная оценка без агрессивных стратегий и высокорисковых инструментов. Я сознательно исхожу из запаса прочности, потому что в жизни случаются разные сценарии. Пример в деньгах Если размер инвестиционного капитала составляет 200 000 рублей, то средний ожидаемый доход будет около 31 000 рублей в год. Что делать дальше Теперь стоит вернуться к своему инвестиционному плану и честно ответить на вопрос: хватает ли такой доходности для достижения ваших целей. Если нет, вариантов всего два: либо корректировать цели, либо повышать ожидаемую доходность портфеля, принимая больший риск. Важно, чтобы выбранная стратегия была психологически комфортной, и вы могли спокойно переносить колебания стоимости активов. На этом работа с портфелем на верхнем уровне заканчивается. Дальше начинается нижний уровень — подбор конкретных акций, облигаций, фондов и инструментов. 👇 Любые репосты постов со ссылкой на меня приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.