Профиль инвестора scioksana | Тинькофф Инвестиции Пульс

«В России начался крупнейший кризис на рынке стали, сравнимый с 2009 годом. Рентабельность Северстали, ММК и НЛМК упала до минимумов за 17 лет. Эксперты снизили прогнозы по акциям на 10–20% и ожидают падения EBITDA в 2026 году на 6–40%. Ситуация хуже пессимистичных ожиданий — ближайший год может стать самым тяжёлым для российских металлургов», – пишет пресса. Как человек, который занимается анализом предприятий около 30 лет, я вижу здесь идеальный кейс «отрицательного отбора»: 1. Эффект ножниц: Себестоимость растет (логистика, зарплаты, сырье), а цена реализации падает. В такой ситуации крутой продукт уже не имеет значения. На плаву остаются те, у кого минимальный долг. 2. Сравнение с 2009-м: Тогда кризис был внешним и резким (V-образным). Сейчас он структурный и затяжной. Это значит, что «отскока» через пару месяцев может не быть. 3. Стартапы в металлургии: Если вы смотрите проекты в этой сфере, сейчас будут выживать только те, кто предлагает радикальное снижение издержек (энергоэффективность, автоматизация), а не просто железо.

«Почти 25% рынка облигаций оказалось под угрозой дефолта. На фоне дорогих кредитов и повышения НДС компании всё чаще не справляются с долгами, а инвесторы рискуют не получить доход по бумагам в этом году. Только в І квартале 2026-го произошло 11 технических дефолтов (часть из которых переросла полноценные) — это половина показателя за весь прошлый год». — Известия. Это действительно тревожные новости, которые заставляют инвесторов крепче сжимать свои портфели. Давайте разберемся, что здесь правда, а что сгущение красок, и на кого стоит обратить внимание. Динамика дефолтов: Цифра в 11 технических дефолтов за I квартал выглядит реалистично на фоне жесткой денежно-кредитной политики. В 2025 году рынок действительно начал «трещать» из-за высокой ключевой ставки, и в 2026-м этот тренд усилился. 25% под угрозой: Это скорее экспертная оценка «группы риска» (компаний с низким кредитным рейтингом и высокой долговой нагрузкой), а не свершившийся факт. Крупные игроки (голубые фишки) чувствуют себя стабильно, основной удар приходится на ВДО (высокодоходные облигации). Причины: Основной фактор не столько НДС, сколько стоимость рефинансирования. Когда старые дешевые долги нужно перекрывать новыми под 20% годовых и выше, бизнес-модель многих компаний просто перестает работать. Эмитенты в зоне риска. Чаще всего проблемы возникают в секторах лизинга, девелопмента и МФО. Вот несколько компаний, которые в последнее время упоминались в контексте задержек выплат или преддефолтных состояний (информация на основе рыночного мониторинга): – высокая волатильность цен на бумаги Зона повышенного внимания, проверять в первую очередь компании с более агрессивными бизнес-моделями или высокой долговой нагрузкой. В условиях дорогих кредитов им сложнее всего. • Эталон – строительный сектор сейчас под огромным давлением из-за отмены льготных ипотек и заоблачных ставок. Девелоперы первые кандидаты на проблемы с ликвидностью. • Транспортная ЛК – лизинговые компании средней руки сейчас в зоне риска. Если их клиенты (перевозчики) перестают платить за аренду фур, у ЛК быстро кончаются деньги. • Селигдар – хотя золото актив защитный, у компании специфические «золотые» облигации и довольно высокий долг. Стоит следить за их отчетностью внимательнее, чем за остальными. • – авторитейл сильно зависит от потребительского спроса и поставок. После смены структуры владения и внешнего управления к ним есть вопросы по долгосрочной стратегии. 🚩 На что смотреть инвестору. Если вы держите облигации, сейчас самое время провести ревизию: 1. Кредитный рейтинг: Если рейтинг ниже BBB- (по шкале АКРА или Эксперт РА), бумага находится в зоне повышенного риска. 2. Покрытие процентов (Interest Coverage): Если операционная прибыль компании меньше, чем сумма выплат по процентам, это «красный флаг». 3. Доходность к погашению (YTM): Если бумага торгуется с доходностью 30–40% и выше, рынок уже заложил в неё высокую вероятность дефолта. ⛳️ Важное уточнение. Технический дефолт это еще не конец. У компании есть льготный период (обычно 10 рабочих дней), чтобы найти деньги и расплатиться. Но для инвестора это сигнал к немедленному анализу ситуации. ❓У вас есть в портфеле бумаги из сектора ВДО (высокодоходных облигаций) или вы только присматриваетесь к покупкам на текущих просадках?

Хрестоматийный пример того, как ломается логика ритейл-инвестора, когда он сталкивается с «эффективным менеджментом». 1. Допэмиссия как яд для акционера. Группа Позитив ввела очень спорную политику: выпускать новые акции (размывать долю текущих владельцев) каждый раз, когда капитализация удваивается. Для мажоритариев и сотрудников это бонус, для обычного инвестора – налог на рост. 2. Разрыв ожиданий (Guidance Gap). Менеджмент давал сверхоптимистичные прогнозы (отгрузки под 70–100 млрд рублей), но реальность в 2025 году оказалась в два раза скромнее. Институционалы (крупные игроки) выходят первыми, когда видят, что компания «не вывозит» собственные обещания. 3. Киллер-фича: ключевая ставка. В 2025-2026 годах при ставке ЦБ в районе 16–21% «акции роста» (к которым относится Позитив) теряют смысл. Зачем рисковать в IT, если можно получить 18% годовых в безрисковых облигациях или депозитах? Деньги просто перетекают туда, где спокойнее и доходнее. 4. Рекомендации брокеров («Держать»). Брокерам невыгодно говорить «продавайте всё», это сеет панику. «Держать» на языке внутреннего аналитика часто означает: «Мы не знаем, когда это перестанет падать, но признать ошибку сейчас не готовы». 5. Советы vs. анализ структуры. «Купи POSI, купи Газпром» – поиск волшебной таблетки. Люди покупают уверенность блогера, а не суть актива. В случае с Позитивом массовый инвестор смотрел на обертку («крутая кибербезопасность»), а профессионал смотрел в устав и политику допэмиссии. Риск размытия капитала можно увидеть еще до того, как акция упала. Задача не найти прибыльную акцию, а найти «гнилые доски» в фундаменте проекта. 6. Ответственность: «Держу и плачу» vs. Жесткий риск-профиль Фраза «Оля рекомендовала» – это перекладывание ответственности. В масс-маркете виноват всегда рынок или аналитик. Для очень богатых людей такая инфантильность недопустима. Они ищут человека, который выстроит систему защиты, где «плакать» не придется. Компания – это набор цифр и юридических обязательств. Если математика допэмиссии не бьется с ключевой ставкой, выходишь из сделки или не входишь в нее вовсе. 7. Маркетинг богатства vs Инструментарий безопасности Богатые люди богатеют не на советах из чатов. Они богатеют на эксклюзивном доступе к аналитике рисков, которую не скармливают толпе. Пока тысячи людей коллективно «держат и плачут», следуя за публичными стратегиями, часть клиентов сохраняют капитал: их решения защищены индивидуальным анализом проектов и оценкой рисков, а не общими рекомендациями брокеров и блогеров. Акции падают, т.к. математика допэмиссии и ключевая ставка сильнее, чем любые рекомендации блогеров. Опыт инвестора (даже Оли) не страхует от того, что менеджмент компании решит поиграть в свои игры за счет акционеров. В этом и разница между обучением «по методичке» и реальным риск-менеджментом. Блогер строит стадион, а ориентир на NDA строит бункер. Стадионы всегда на виду, они шумные и прибыльные. Но когда начинается шторм, все бегут в бункер. В 2026 году время «бункеров» и жесткого аудита только начинается. 🚩Вы купили веру в кибербезопасность или вы посчитали, сколько ваших денег компания заберет себе через SPO при такой ключевой ставке?

Почему бумаги Лукойла падают прямо сейчас (Версия для умных) 1. «Продавай на фактах» (Sell the News) Это классика. Весь апрель акцию разгоняли на ожиданиях решения собрания акционеров. 23 апреля решение утвердили официально и интрига исчезла, а те, кто заходил в акцию «на короткую», чтобы просто забрать рост на ожиданиях, начали фиксировать прибыль, не дожидаясь самих дивидендов. Это техническое давление, далекое от фундаментального краха. 2. Обвал нефтяных котировок (Эффект перемирия) Это то, о чем мало пишут в контексте именно Лукойла, но что видит глаз аналитика. Новости о деэскалации на Ближнем Востоке и закрытии/открытии Ормузского пролива после новостей о прекращении огня вызвали обрушение нефти марки Brent с пиков выше $100, ниже $90. Поскольку Лукойл чистый экспортер, рынок моментально пересчитывает будущую выручку. Падаем не мы одни, а весь сектор (Роснефть, Татнефть), просто Лукойл заметнее из-за своей ликвидности. 3. «Лицензионное» давление США В конце февраля США продлили лицензию на продажу международных активов Лукойла (Lukoil International GmbH) только до начала апреля. Сейчас конец месяца. Рынок нервничает: успела ли компания закрыть сделки и, главное, как она получит деньги, если санкции прямо запрещают перевод средств в РФ? Есть опасение, что «дивидендный мешок» может оказаться заперт на зарубежных счетах дольше, чем хотелось бы. Рынок отыгрывает падение Brent на фоне Но посмотрите на структуру: объем торгов на падении не критический. Это выходят спекулянты. Настоящий аналитик видит здесь не «красный график», а возможность войти в дивидендную отсечку 30 апреля по более справедливой цене. Покупать Лукойл на хаях перед ГОСА – это эмоции. Покупать его на коррекции, когда нефть остыла», – математика. Ждем закрытия сделки по зарубежным «дочкам», там главный драйвер на 2026 год. Коррекция – лучший друг инвестора, который хочет зайти в дивидендную историю. Главное, помнить про 30 апреля: последний день покупки. 💲Для моей аудитории Вы посмотрели кусочек «мяса» аналитики, теперь перекинем мостик из шумного торгового зала (публичный рынок) в тихий кабинет, где подписываются NDA и чеки с шестью нулями (private equity/сделки). Падение Лукойла, это арбитраж между нефтью и праздниками. Но если на фондовом рынке ваши риски ограничены волатильностью и ценой Brent, то в private deals – венчуре, стартапах – «черные лебеди» маскируются под единорогов гораздо искуснее. Там нет графиков, которые подскажут точку выхода, а цена ошибки начинается от миллиона и выше. Публичный рынок учит дисциплине, но большие деньги сохраняются за кадром. ⚡️ Для тех, чьи задачи выходят за рамки торгового терминала: Если у вас на столе лежит оффер, сделка или стартап, который выглядит «слишком идеально», вам нужен холодный скрининг рисков до того, как уйдет первый транш.

На скрине классическая реакция «ритейл-толпы», которая путает инвестиционную аналитику с демонстрацией чеков из супермаркета. Которая вламывается в личные границы со своим непрошеным мнением, переходя на «ты» с незнакомым человеком, обесценивая себя в том числе. Это именно то, о чем я писала: инфантильное желание «потрогать» чужой успех через открытый портфель. «Покажи портфель, иначе ты балобол». Это отличный маркер того, почему 99% аудитории никогда не перейдут в лигу HNW. Для тех, кто привык оперировать чеками с шестью нулями, публичный портфель в мобильном приложении – это не «пруф», это нарушение конфиденциальности. Что происходит: 1. Ловушка «Skin in the game» для бедных Этот персонаж транслирует популярное, но глубоко ошибочное мнение: «Если ты не купил это сам в этом конкретном приложении – ты балобол». Судит по себе 100%. • Профессиональный аналитик уровня Forbes – это не трейдер-самоучка. • Показывать свой портфель в публичном приложении для профи – это как хирургу оперировать себя на площади, чтобы доказать, что он умеет держать скальпель. Это абсурд. • Пользователи потребляют бесплатное и наглеют, начиная считать, что эксперт ему должен по факту присутствия в ленте. В ритейл-среде отсутствие «кнопки оплаты» воспринимается как слабость или обязанность развлекать толпу. 2. Подмена понятий: Инструмент vs Площадка Непрошеный совет «иди в ЖЖ» – попытка насадить свою волю. • Т-Инвестиции – это медиа-площадка, а не единственный терминал для жизни. • Капиталисты уровня 1M+ никогда не держат все яйца в одной корзине, тем более в ритейл-брокере. У них есть счета в разных юрисдикциях, субсчета и доверительное управление. Требовать «показать портфель» – уровень школьника, который просит учителя дать кошелек, чтобы поверить в закон Ома. 3. Цена в «один рубль» Типичная манипуляция. Он пытается обесценить 30-летний опыт и навязать свои правила «голого стриптиза». Вам никто ничего не должен в соцсетях. Вероятно, это секрет для многих. Давайте его раскроем. Когда пишешь в социальные сети, в это время не зарабатываешь. Ты тратишь. Комментарий на скрине – прямое доказательство токсичной среды, которую создает брокер, принудительно раскрывая данные. 1. Буллинг: Пользователи используют финансовые данные (или их отсутствие в конкретном приложении) как повод для травли. 2. Дискриминация по профессиональному признаку: Система не дает возможности работать как эксперт, требуя стать «шоуменом с открытым карманом». 3. Вмешательство в личную стратегию: Хотят оправданий, хотя стратегия может быть завязана на инструменты, которых нет в Т-Банке. Пульс – специфическое место. Здесь нет продаж, нет рекламы, и это создает у многих опасную иллюзию: если контент бесплатный, то эксперт – это бесплатный обслуживающий персонал. НЕТ. Давайте проясним иерархию: 1. Бесплатное не значит обязанное. То, что я делюсь здесь мыслями о риск-гигиене и артефактах прошлого века, это моя добрая воля и тренировка нейронных связей. Это не дает вам права требовать отчетов, открытых портфелей или доказательств моей состоятельности. 2. Клиент vs Потребитель. Настоящий капитал платит за конфиденциальность и отсутствие сюрпризов в чеках от 1.000.000. Те, кто привык потреблять контент «на халяву», часто самые борзые и бесполезные. Но в мире HNW-инвестиций наглость не заменяет ликвидность. 3. Профессиональный Due Diligence и работа с Family Offices – это штучный товар под NDA, такое не дают бесплатно и не продают через масс-маркет площадки. Те, кто ищет «ракеты» и бесплатные советы – ошиблись дверью. Инвестиции – это про дисциплину и границы. Мои границы начинаются там, где проявляют любопытство к моим персональным данным. Привыкайте потреблять информацию, за которую вы заплатили 0, с уважением к чужому опыту либо проходите мимо, оставляя при себе свое мнение.

Только я не написала о выплате «Лукойлом» дивидендов. Давайте это исправим. Вас ждет кое-что интересное. Как мы уже знаем, утверждены финальные дивиденды за 2025 год в размере 278 руб. на одну акцию, дивидендная доходность составит около 5,1% к текущим ценам. С учетом промежуточных выплат (397 руб. в январе), суммарный дивиденд за год составил 675 руб. Чтобы попасть в реестр, нужно купить акции по 30 апреля 2026 года включительно (с учетом режима торгов Т+1). Дата отсечки реестра назначена на 4 мая. Обладая некими знаниями, даже в суровые времена для нефтяников, я выступала за то, чтобы сохранять их акции в портфеле. Но решать вам. Итак, в пылу «дивидендного ралли» рынок игнорирует: 1. Кейс с Carlyle и «скрытый кэш» Мало кто акцентирует внимание на недавних новостях (январь 2026) о продаже международного подразделения LUKOIL International GmbH американской компании Carlyle – это сигнал: Компания аккумулирует огромный объем ликвидности (cash pile). После завершения сделки и получения разрешений от регуляторов (включая OFAC), этот кэш может пойти либо на спецдивиденды, либо на масштабный выкуп акций у нерезидентов с огромным дисконтом. Это мощнейший драйвер роста котировок, который важнее текущих 5%. 2. «Дивидендная ловушка» и гэп 30 апреля последний день, после праздников, включая мой день рождения, 4 мая будет дивидендный гэп. Лукойл обычно быстро закрывает гэпы, но сейчас рынок перегрет. Интереснее посмотреть на 2027 год: компания переориентируется на новые проекты по добыче, чтобы заместить заграничные выбывающие мощности. 3. Риск-гигиена Лукойл сейчас, не столько про нефть, сколько про качество управления капиталом. В условиях неопределенности 2026 года, способность компании продавать активы западным фондам (как Carlyle) – риали высший пилотаж корпоративной дипломатии и защиты интересов акционеров. Не является инвестрекомендацией. При том, что я лично знакома с Вагитом Юсуфовичем Алекперовым и этой компанией: много лет анализировала финансовую деятельность, – во что инвестировать и как – это вы решайте сами. Мой портфель – это мой личный вопрос. Занимайтесь своими активами. Добавьте 👍 и этого достаточно. «Почему «падаем» прямо сейчас? – достойно отдельного поста. Для моей аудитории. В Лукойле мы говорим про скрытый кэш и его будущую аллокацию, в private кэш ещё менее прозрачен: - в публичке люди гонятся за дивидендом 5% - игнорируют реальные драйверы стоимости - в private происходит то же самое, только вместо дивидендов «3-5х» Если сделка уже на стадии согласования, это как раз тот момент, когда стоит посмотреть, что не видно в презентации.

💰 Перспективы $META: «дно» уже близко или это только начало? Часть 1. «Портфель снизился в связи с падением цены акций META. С 25 марта по 28 марта на момент проверки стоимость акций в рублях упала на *** тысяч рублей». Да, у меня в портфеле есть бумаги из США, включая запрещенную в РФ Мету. Как в подводной лодке сейчас: «выхода нет». Кстати, у вас есть МЕТА, другие иностранные активы? Похоже, наши портфели попали под одну из самых сильных распродаж акций Meta за последнее время. Судя по датам (25–28 марта), снижение стоимости произошло из-за идеального шторма из сразу нескольких негативных факторов, которые обрушили котировки. Вот что произошло с Meta в эти дни: 1. Провал в суде и юридические риски – главный удар 26 марта акции Meta рухнули почти на 8%. Причиной стало решение суда присяжных в Калифорнии, который признал компанию виновной в деле о социальной зависимости подростков. Инвесторы испугались не столько размера текущего штрафа, сколько «эффекта домино». Это решение может открыть шлюз для тысяч аналогичных исков по всей стране, что приведет к многомиллиардным расходам на урегулирование и возможным изменениям в работе платформ. 2. Агрессивные траты на ИИ – фактор страха. В тот же день, когда рынок переваривал судебные новости, Meta объявила о резком увеличении инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта: Компания увеличила бюджет на строительство дата-центра в Техасе с $1.5 млрд до $10 млрд. Ранее уже было объявлено, что капитальные расходы (CapEx) на 2026 год достигнут $135 млрд. Инвесторы испугались, что эти гигантские траты будут давить на прибыль компании в краткосрочной перспективе, в то время как отдача от них (монетизация ИИ) начнется только через годы. 3. Общая коррекция технологического сектора Падение Meta происходило на фоне общего охлаждения рынка к технологическим гигантам. Инвесторы начали переходить из «дорогих» акций роста в более консервативные активы на фоне геополитической напряженности и рисков роста инфляции. Индекс NASDAQ официально вошел в зону коррекции. Итог для наших портфелей, убыток – это отражение паники, охватившей рынок. Технически акции Meta упали ниже скользящих средних и вошли в перепроданную зону (RSI около 26), что обычно сигнализирует о сильном пессимизме. ⛳️ Что делать? Несмотря на обвал, коллеги сохраняют высокие целевые цены (в среднем $850–$945), считая ситуацию временной. Основная дилемма сейчас в том, перевесят ли в долгосрочной перспективе огромные инвестиции Meta в ИИ текущие юридические риски. Данные приведены на основе новостей и аналитики по состоянию на 28 марта 2026 года. Не является инвестиционной рекомендацией. Эта первая часть. Продолжение будет где-то на друго площадке. #ии

OpenAI сокращает риски, а мы разбираемся: что не поделили Sora и Disney Сегодня все активно постят новость про отказ OpenAl от Sora. Доброе утро! ) OpenAI сворачивает Sora: словно построила ракету, а потом испугалась, что ее некуда запускать. Я вчера анализировала эту новость, и мне кажется, всё это пахнет не провалом, а продуманной стратегией. Ну или как минимум калькулятором. И тогда я подумала: если Sora такая успешная, почему они так нервничают? Disney могла быть не партнером, а триггером: когда мышка ставит условия, которые не вписывались в стратегию OpenAI. «Звоночки» были уже осенью – график TechCrunch. Sora взлетела, а потом одновременно начали проявляться три категории рисков: 1. Юридические / NIL-риски - Sora изначально работала по модели opt-out, то есть человек должен был сам попросить удалить его образ, иначе он использовался по умолчанию - Актер Брайан Крэнстон, наследники Робина Уильямса, агентства CAA, UTA и SAG-AFTRA выступили с резким осуждением - OpenAI пришлось экстренно разворачивать политику на opt-in и публично поддерживать федеральное регулирование NO FAKES Act 2. Стратегический конфликт: research vs product В контексте OpenAI это противопоставление исследовательского подхода (делаем ради открытий) и продуктового (делаем ради денег и юзеров). - Внутренний «Code Red», Альтман потребовал сосредоточить ресурсы на ChatGPT - Команды Sora и DALL‑E потеряли приоритет, их перестали воспринимать как равных, их потребности стали второстепенными по сравнению с ChatGPT. - Начался отток талантов – с поста вице-президента по исследованиям ушел Джерри Творек, он провёл 7 лет в OpenAI 3. Не сошлась unit-экономика Доходы от пользователей даже близко не перекрывали миллиардные расходы. - По оценкам Forbes, Sora тратила ~$15 млн в день, ~$54 млрд в год - При этом потребительские расходы в Sora составили $367 тыс., что на 32% ниже декабрьского пика в $540 тыс. Такой burn rate – это не просто «большие расходы», это экономическая модель, которая не могла существовать без постоянных вливаний извне. 3 февраля я делала мемо для OpenAI и поставила рекомендацию Caution. Пока всё сходится. 📣 А вы как думаете: Sora просто не зашла или OpenAI реально испугалась больших денег и больших рисков? #ai

Конфликт интересов «Недвижимость – отличное направление инвестиций, дёшево, надо брать» – владелец в недвижке. «Крипта, биткоин особенно обязательно себя покажет» – криптолог. «Вкладывайтесь в золото, нефть, облигации покупайте, акции , , , , » – автор курсов по инвестициям. «Вы неправильно продаете, поэтому у вас не покупают» – маркетолог. «Автоматизируйте все процессы, и тогда всё, деньги попрут на ваши счета» – айтишник. «Сейчас очень низкие цены в Дубай, обязательно купите путёвку» – собственник турфирмы. «Инфобизнес умирает! Купите курс “Как выжить в этой ситуации”» – продюсер. «Выходите из операционки, я покажу как» – инфобизнесмен. «Сдавайте анализы, во время ходите к врачу» – врач. Каждый двигает что-то своё и то, что он продвигает – на этом зарабатывает, поэтому на 100% есть потенциальная предвзятость. То есть, извлекает выгоду. ⛳️ А вот выгодно ли это потребителю – другой вопрос. Вкладывать обязательно, но и оценивать риски, учитывая геополитику, макроэкономику, климат, демографию, изменения в законодательстве, смотреть вперёд на перспективу 5, 10, 15, 30 лет, учитывать стоимость капитала и процентные ставки, инфляцию и реальную доходность, ликвидность инструмента и возможность выхода, валютные риски и юрисдикцию активов, налоговую нагрузку и её изменения, регуляторные ограничения и вероятность их ужесточения, структуру долга и финансовую стабильность, качество управления и мотивацию собственников, концентрацию рисков и диверсификацию, цикличность отрасли и фазу рынка, источники роста и устойчивость бизнес-модели, технологические изменения и риск устаревания, амортизацию, зависимость от ключевых клиентов и поставщиков, операционные риски и масштабируемость, прозрачность отчётности и достоверность данных, репутационные и санкционные риски, доступ к финансированию и стоимость рефинансирования, сценарии стресса и глубину возможной просадки, асимметрию риска и доходности, альтернативные издержки, горизонт окупаемости и денежные потоки, влияние человеческого фактора, мировые ценности, их изменения, перетечку капитала и прогнозирование заранее. Всё перечислить не получится, я так делаю, независимо и объективно оценивая и анализируя риски для сохранения капитала на долгосрок. 📣А как делать вам – решайте сами.

Яндекс сливает Авто.ру Т-Банку за 35 млрд: грабёж или гениально? обсуждает продажу Авто ру структуре «Т-Технологии» (аффилирована с Т-Банком, ранее Тинькофф): , сумма сделки около 35 млрд руб., это подтверждают несколько источников (РБК, Коммерсантъ, Forbes, Ведомости и др.) Сделка описывается как «близка к завершению», «на финальной стадии». Наблюдатели ожидают её закрытия во втором квартале 2026. Вспомним, Яндекс купил Авто ру в 2014 году за млн (по курсу того времени примерно 6 млрд руб.). Сейчас обсуждается продажа за 35 млрд руб. (приблизительно $459 млн по курсу марта 2026, где 1 USD приблизительно 76–77 руб.). Соизмеримый рост бизнеса (multiplier): • В долларах цена выросла примерно в 2.6 раза ($175 млн → ~$459 млн). Это не впечатляющий рост за 12 лет для tech-актива. • В рублях рост в ~5.8 раза (6 млрд → 35 млрд руб.), но это сильно искажено инфляцией рубля и девальвацией (рубль ослабел в 4–5 раз за период). Чтобы понять реальный рост бизнеса, смотрим на мультипликаторы и контекст рынка: • Аналитики оценивают Auto.ru в 20–25 млрд руб. (на основе EBITDA 2–3 млрд руб. и мультипликатора 6–10x EBITDA). 35 млрд это премия 40–75% над рыночной оценкой. Т-Банк покупает дорого, потому что видит стратегическую ценность: интеграция автокредитов, лидгегерауия для банка, где маржа по кредитам огромная. • Выручка сегмента объявлений Яндекса (включая Авто ру + недвижка и др.) во втором квартале 2025 упала на 5% годовых до 8 млрд руб., Авто ру не растёт, а рынок авто в России в 2025 сократился на ~18% (продажи новых машин ~1.2 млн шт. за 11 мес. 2025). • Реальный рост бизнеса за 12 лет: вероятно, в 3–5 раз по выручке/EBITDA (с 2014 Авто ру был меньше, сейчас один из лидеров классифайдов авто в РФ, но конкуренция от Авито, Дром и т.д. плюсом спад рынка авто – съели потенциал). В долларах рост минимальный. Тезисно: номинально в рублях ×6, в долларах ×2.6, но реальный органический рост бизнеса скромный (3–5x max), а 35 млрд, скорее стратегическая премия от банка, совсем не отражение взрывного роста самого Авто ру. Яндекс выходит с прибылью, но не с х10–х20, как у настоящих единорогов. Т-Банк покупает не бизнес, а трафик и финансовые возможности. Подчеркну: ⁠ 👌Один – не настоящий единорог. ⁠🤌🏼 Другой – покупает ВОЗМОЖНОСТИ. Переход Авто ру под Т-Технологии выглядит как ставка на цифру и финансы: классическая вертикальная интеграция. Сделка выглядит логичной с точки зрения синергий в экосистеме. Но ₽35 млрд за Авто ру вопрос в depth (глубине) монетизации. Ключевой риск в том, насколько удастся конвертировать аудиторию в финансовые продукты: трафик не равен готовность брать кредит или допсервисы. Основной риск в gap (разрыве) конверсии. Если он не закрывается, IRR (показатель прибыльности инвестиционного проекта, выраженный в процентах) быстро схлопывается. Также такие покупки чувствительны к циклу рынка. Если авто-рынок замедляется, падает и вся monetization stack (масса денег). Тогда мультипликатор быстро перестаёт сходиться. Это классический цикличный риск. Особенно при ставке на рост допуслуг. Маркетплейс и финтех – про разное и не всегда органично соединяются. В таких интеграциях часто возникает скрытый churn (частой смены инвесторов или партнёров, и это сказывается на эффективности). ⁠Любопытно, как они планируют его контролировать?

IPO 2026: эти компании могут дать ×3–5, если не проспите В 2026 году рынок ждет оживления после тихого 2025-го. Ключевые кандидаты на по данным , аналитиков и заявлений компаний: • $SIBUR нефтехимический гигант, возможное размещение 2% акций при капе ~3 трлн руб., один из самых крупных потенциальных IPO года. • $VKTECH (или $VKCO-дочка) IT-платформа для бизнеса от VK, уже сменила форму на ПАО, фокус на корпоративные решения и облака. • $MDMD (Медси) сеть клиник АФК «Система», 130+ объектов, устойчивая выручка в частной медицине. • $BNFM (Биннофарм) — фарм-холдинг «Системы», экспорт в 15 стран, лидер по некоторым препаратам. • $STEP (Степь) агрохолдинг «Системы», топ по молоку и сахарному трейдингу. • $EVRAZ металлургия и добыча, реорганизация в ПАО, планы на первую половину 2026. • $RTKCD (РТК-ЦОД) лидер дата-центров (30% рынка), дочка Ростелекома, ранее выводила «Базис». • $NSFT (Нанософт) российский аналог САПР (AutoCAD), 77% рынка после ухода западных игроков. • $VNLB (Винлаб) крупнейший алкогольный ритейлер (2100+ магазинов), выручка 87 млрд руб. в 2024, планы на H1 2026. • $BCSH (БКС Холдинг) независимый брокер, после смены собственника анонсировал IPO в 2026. Другие в очереди: $SOLAR, $SELECTEL, $SOKOLOV, $SAMPL (Самолет Плюс), $ROLEF и др. Тикеры будущие или предполагаемые. Бизнесы очень качественные, и почти все эмитенты либо госучастие, либо бывшие «дочки» крупных групп. Это означает, что корпоративное управление будет подстраиваться не под миноритария, а под «стратегию акционера №1». В моём опыте именно такие размещения дают самые выщеголенные roadshow и самые болезненные post-IPO разочарования. 80% случаев российские pre-IPO компании приходят с зашитым в оценке «государственным премиумом» и рынок его платит только первые 3–6 месяцев, затем начинается жесткий derisking. Из-за геополитики и разве остывания третьей мировой, IPO могут отложить, как Уралкалий в 2006 из-за заниженной цены и выходу на биржу в 2007-м – одно из самых успешных российских размещений того периода. В обоих случаях моя скромная персона нескромно поучаствовала. Не рекомендация – следим за анонсами.

Золото по скидке В Дубае с начала марта распродают золото со скидками до $30 за унцию по сравнению с глобальным бенчмарком Лондонской ассоциации рынка драгметаллов (LBMA Gold Price). Золото подешевело из-за эскалации конфликта в регионе (война США/Израиля против Ирана, начавшаяся в конце февраля 2026). Нарушена логистика: отмены рейсов, рост страховки и рисков доставки) и золото физически «застряло» в Дубае (одном из крупнейших хабов по торговле слитками), трейдеры не хотят платить за хранение и финансирование, поэтому снижают цены, чтобы продать побыстрее. Глобальная цена золота (LBMA/spot) на 12–13 марта колеблется около $5160-5230 за унцию (по разным источникам: ~$5182 на 12 марта вечером, с падением на 0.67% за день; ранее был пик ~$5277 в начале марта). Скидка $30 это ~0.6% от текущей цены. Я много раз говорила, по моему мнению, золото на большие суммы будет затруднительно вывезти из любой страны, если там начнется что-то нехорошее. В этом плане драгоценные камни (цаворит, спесартин, турмалины лагун и параиба, танзанит, демантоид, александрит, цветные алмазы и т.д.) мобильнее – их проще и дешевле перевозить (меньше веса/объёма на стоимость, регуляций на вывоз), и они не так зависят от авиаперевозок слитков. 100 г слиток золота (≈3.2 унции) стоит ~$16 600-16 800. Чтобы вложить млн в золоте, нужно ≈6 кг металла – уже заметный объём (примерно как большая банка кофе), который тяжело незаметно вывезти. Высококачественный 5-каратный алмаз легко $50 000-150 000+. 10-каратный отличный бриллиант может весить всего 2 грамма, но стоить $300 000–1 000 000+. млн в алмазах – всего 5-20 карат в 2-4 камнях, их вес 1-4 грамма, такие помещаются в спичечный коробок или даже в шов одежды. Многие представители русской аристократии и Романовы именно так и поступали в 2017 году: вывозили драгоценные камни, а не слитки золота. Справочно от нейросети: В 1917 году друг Великой княгини Марии Павловны (тётя Николая II), британский арт-дилер и дипломат Альберт Стопфорд, вывез из России 244 предмета ювелирки (включая бриллианты, сапфиры, изумруды). Камни разбирали, заворачивали в газету и прятали. Многие из этих камней позже попали на аукционы. Sotheby’s в 2021 году продавал брошь и серьги с сапфирами и бриллиантами за сотни тысяч долларов. Немногие инвесторы приметили раритетные драгоценные камни. Другое перспективное направление для инвестора – разведка, разработка, добыча драгоценных камней: серьёзных публичных компаний именно по цветным камням нет: эти камни добывают в основном частные фирмы, ибо очень дорого, рискованно и редко привлекает даже венчурный капитал в формате классических стартапов. Радикально изменить цепочку в добыче цветных драгоценных камней способен ИИ. Сейчас AI-разведка (Earth AI, Exodigo) фокусируется на ключевых минералах, не на драгоценных камнях – ROI выше и это, наравне с ограниченной добычей, влияет на стоимость камней: некоторые из них растут в геометрической прогрессии. Например, цены на Параиба от сотен $/ct до $2000/ct в 2010-х до $50 000–$300 000+ за карат на март 2026. Рост за 2025–2026: +30–50% YOY (год от года). Тезис: сначала технологии (ИИ + спутники + дроны + новейшие технологии), потом новые месторождения, потом масштабируемая добыча. Это может случиться в ближайшие 5-10 лет, особенно если спрос на раритетные цветные камни (инвестиции и ювелирка) продолжит расти. А он продолжит. Гарантирую. Опять же, помимо золота и камней, в свете развития ИИ растет потребность в меди и серебре, платине и палладии, литии и кобальте, редкоземельных (привет, «Соликамский магниевый завод», как же мне нравилось с вами работать) – спрос на них растет и цены соответственно тоже. Но мы знаем: настоящий инвестор рискует. 💡Просчитать риски, обсудить идеи, принять решение – есть такая возможность.

Я тоже в эти времена за размещение капитала в облигации, особенно при консервативном подходе. На скрине рекомендация финансового аналитика одной уважаемой компании. ⚡️Для тех, кто любит тезисно: важно время входа в облигацию. Для тех, кто любит вникать – читайте дальше. Из опыта: в 2021–2023 инвесторы забывали про реинвестиционный риск. Если ставки упадут до 8–9% через 3–5 лет (прогноз ЦБ на 2027–2028), перекладывать ~310 тыс. ₽ дважды в год станет сложнее без потери доходности. ЛДВ спасает только тело, купоны – 13% НДФЛ всегда, эффект после уплаты налогов YTM ближе к 12.7–13%. Еще один момент практики частных капиталов: налог на купоны съедает заметную часть (особенно если нет ИИС), а ЛДВ на тело через 13 лет –это хорошо, но инфляция за это время может «откусить» 40–60% номинала 5.84 млн. Видела случаи: вложил 5 млн, а на старте часть cash flow (денежного потока) «съедается» НКД, и кажется, что «вернулось» меньше ожидаемого. Реальная after-inflation (постинфляционная) доходность часто падает до 4–6% годовых в худшем сценарии. Важен и момент входа: сейчас высокий НКД (35.24 ₽), первый купон в мае 2026, и получится меньше дохода (переплата ~205 тыс. ₽ на 5845 шт. возвращается в купоне, но после налога чистый приток ниже). Если войти после 27 мая (НКД сбросится), покупаешь дешевле, первый купон почти полный > максимум «здесь и сейчас» дохода. 🚩 Красный флаг, который вижу часто: фокус на «здесь и сейчас» купоне. При падении ставок upside (плюс) огромный, но при затяжном high-rate (геополитика + бюджетный дефицит) долгосрок снижает эффективность. В 2022–2023 такие позиции давали просадки -18…-25% даже по ОФЗ.

Плюс дыр в бюджете: Невозможность развязать новые конфликты, поддержать чужие, присоединиться к каким-либо другим. И открылись новые возможности. С развитием ИИ появилось огромное множество стартапов, которые стремятся заменить человека, предлагают решения, которые заменят человека. И такие стартапы обречены на провал: они усиливают социальное напряжение, дефицит рабочих мест – идут против экономики. Тем более сейчас, в пик развития социальных сетей, то есть – люди нуждаются во взаимодействии друг с другом. 🚩 «Подсиживая» человека, своей репутацией рискует не только стартап, но и инвестор своим капиталом. Параллельно – напомнила, что она «чёрное золото»: и еже с ними. Краткосрочные spikes (всплески) цен на сырье стимулируют позитив, но важно помнить о systemic risks (системных рисках): санкции, логистика, валютная волатильность. ⛳️ Пока все заняты ИИ и нефтянкой, без внимания остаются не просто «окна» возможностей, а «распахнутые двери», которые готовы к приёму капитала с низким риском и больших объёмах с быстрой окупаемостью, масштабируемостью, особенно в современных реалиях, но «слона» – не замечают. Есть определенные позиции (это не бумаги – их нет ни на одной бирже) и кто займет их оперативно до того, как они станут общепринятыми или хайпом – тот и выиграет. И может даже дорастет до IPO – перспективы есть. Верю в капитал.

На 4 февраля 2026 года ситуация на рынке драгоценных и промышленных металлов резко изменилась по сравнению с концом января. После рекордного ралли (золото >$5500–5600, серебро >$120, платина >$2900) в январе произошла очень сильная коррекция (29–30 января), а затем мощный отскок в первые дни февраля. Актуальные данные на утро/день 4 февраля 2026 (спот-цены, фьючерсы COMEX/LME, усреднённые по источникам: Bloomberg, Trading Economics, Kitco, MarketWatch, USAGold, Yahoo Finance, Fortune, CBS и др.). • Золото $5,000–5,082 за унцию (спот и фьючерсы). Сегодня: +1.8–3.0% (рост на ~$90–150). - Отскок от минимумов ~$4,675–4,900 (30 января – 1 февраля). За февраль пока +2–3%, но всё ещё ниже январского пика $5,586–5,608. • Серебро $89–91.70 за унцию (спот и фьючерсы). Сегодня: +5–8% (рост на ~$5–7). - Отскок от минимумов ~$78–$85 (30 января – 1 февраля). За февраль пока +5–8%, значительно ниже январского рекорда ~$120–121. • Платина $2,200–2,300 за унцию (спот и фьючерсы). Сегодня: +0–2% (небольшой рост или стабилизация). - Отскок от минимумов ~$2,100–2,150 (конец января). Всё ещё ниже январского пика ~$2,900–2,924. • Медь $5.80–6.03 за фунт (~$12,800–13,300 за тонну на LME/COMEX). Сегодня: -1–3% (небольшое снижение после роста). - За февраль пока в диапазоне $5.80–6.30. Январский рекорд ~$6.38–6.58 не обновлён, но остаётся очень высоким уровнем. Краткий обзор движения за последние дни (конец января – 4 февраля) 1 Конец января (29–30 января): историческая коррекция ◦ Золото: -9–13% (с $5,586 до ~$4,675–4,900) ◦ Серебро: -28–36% (с $120+ до ~$78–85) ◦ Платина: -17–27% (с $2,900+ до ~$2,100–2,200) ◦ Медь: -5–10% (с $6.30+ до ~$5.80–6.00) Причина: номинация Кевина Уорша главой ФРС → снижение страховых ожиданий → отток из safe-haven и commodities. 2 Начало февраля (1–4 февраля): сильный отскок ◦ Золото и серебро: +5–8% за 3–4 февраля, особенно 4 февраля (+2–8%). ◦ Платина: стабилизация / небольшой рост. ◦ Медь: колебания в диапазоне, без сильного импульса. Причина: ослабление доллара (DXY ниже 99 → ~97), возвращение покупателей на просадке, физический спрос (особенно в Азии), технический отскок после oversold. Краткий вывод на сегодня • Золото и серебро активно отскакивают от глубоких минимумов коррекции. Серебро снова показывает более сильную динамику (high-beta). • Платина стабилизировалась, но пока не вышла в сильный рост. • Медь держится высоко, но без новых рекордов консолидация в зоне $5.80–6.00 за фунт. Рынок остаётся очень волатильным. Январский ралли → февральская коррекция → текущий отскок – классика перегретого рынка с резкими разворотами.

Фосагро нас радует. Биржевые облигации серии $БО-002Р-02 не менее 1 млрд юаней – минимальный порог, возможен больший. Срок обращения около 2,6 лет. Купоны фиксированные, ежемесячные (30 дней). Ориентир первого купона 7,25-7,50% годовых. Амортизация по 50% номинала погашается в даты выплат 30-го и 32-го купонов, расчётная дюрация 2,3 года. Номинал одной облигации 1000 юаней. Сбор заявок: 28 января 2026 с 11:00 до 15:00 мск. Техническое размещение: 2 февраля 2026. Агент по размещению: ИК «Табула Раса». •Финансовый фон: По МСФО за 9 месяцев 2025 (опубликованы 28 ноября 2025): •Чистая прибыль 36,664 млрд руб. (+81,8–82% г/г). •Выручка 177,8 млрд руб. (+24,4% г/г). •Выручка от удобрений 83% от общей. •Рентабельность по EBITDA выросла с 31% до 40%. В декабре 2025 акционеры одобрили 189 руб. на обыкновенную акцию по итогам 9 месяцев 2025. Классический валютный заём в CNY для диверсификации источников финансирования вместо рублёвых или долларовых облигаций. Особенно актуально при высоких ставках в рублях и доступе к китайскому рынку капитала. Это позитивный сигнал для держателей акций и потенциальных покупателей облигаций. Потенциал •Краткосрок (2026) хороший. Сильные финансы (прибыль +82%, дивиденды 189 руб., доходность 1% на текущей цене, но возможны допвыплаты по итогам года). Размещение в CNY – защита от ослабления рубля. Если книга заявок переподписана и купон окажется ближе к 7,25% – привлекательная доходность для консервативных портфелей (YTM ~7,5–7,8% при размещении по 100%). •Среднесрочный (1–3 года) положительный. Азотные удобрения (основной бизнес) в тренде глобального роста спроса (Азия, Африка, импортозамещение). Акрон имеет низкую долговую нагрузку после отчёта. Риск в волатильности цен на газ/аммиак и санкции, но CNY-облигации дают валютную диверсификацию. •Долгосрочный (3–5+ лет) стабильный. Компания – один из лидеров в РФ по азотным удобрениям, с проектами расширения (Аммиак-4 и др.). Глобальный спрос на продовольствие и удобрения приведет к росту прибыли и дивидендов. Риск в регуляторныех изменений в Китае/РФ или новые санкции на экспорт. Для облигаций CNY доходность выше, чем по ОФЗ-CNY (обычно 4–6%), но из-за валютного риска ниже рублёвых корпоративных. Подходит для хеджирования юаня/рубля. Для акций AKRN дивидендная доходность 1–1,5% (по последним), но потенциал роста на отчётах и размещении. Новость усиливает привлекательность «Акрона» как защитного актива в агросекторе: удобрения – вечный спрос. 💰Если вы консервативный инвестор, смотрите на облигации (CNY-защита); если агрессивный – на акции рост прибыли + дивиденды.