Про облигацию ОФЗ 26225

Продолжаю портфель #иисbonds 88 неделя В рамках этого портфеля я покупаю несколько разных облигаций ОФЗ с максимальными просадками от номинала и паи фонда Ликвидность в соотношении 1 к 1 (50% ОФЗ, 50% паи Ликвидность) на 5000 рублей два раза в месяц. Покупки совершаются на открытый ИИС с целью получать суммарную доходность по купонам, за счет роста стоимости активов, включая налоговый вычет около 25% годовых на консервативных инструментах. Сегодня в портфель было приобретено: 1️⃣ ОФЗ 26225 $SU26225RMFS1 - 1 шт. 2️⃣ ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 - 1 шт. 3️⃣ ОФЗ 26233 $SU26233RMFS5 - 1 шт. 4️⃣ ОФЗ 26240 $SU26240RMFS0 - 1 шт. 5⃣ Фонд Ликвидность $LQDT - 1265 шт. Сегодня была очередная закупка облигаций и паёв. Следующая закупка будет 4 февраля. Как портфель стал выглядеть после всех покупок вы можете увидеть на скриншоте. Подписывайтесь, если вам интересно следить за моими инвестициями и за этим портфелем. #портфель #облигации #офз #фонды #ликвидность

Аукционы Минфина: рынок хочет 15%+ В среду Минфин провёл аукционы ОФЗ, и их результаты получились весьма показательными. На выпуске ОФЗ 26253 Минфин разместил всего 12,73 млрд руб. при спросе 44,4 млрд руб. и доходности 14,99%. Проще говоря, желающих зафиксировать более 15% годовых на длинном горизонте было много — но не получил никто. Далее — ОФЗ 26225: размещено 9,21 млрд руб. при спросе 25,9 млрд руб. под доходность 14,8% годовых. Картина та же самая: раздавать безрисковые доходности выше 15% Минфин явно не собирается. На этом фоне неудивительно, что максимальные ставки по банковским депозитам также вплотную опустились к 15%. Инфляция ускоряется — и весьма заметно Недельная инфляция с 1 по 12 января ускорилась до 1,26%. Для сравнения: • в 2025 году за аналогичный период рост цен составлял всего 0,62%, • а за весь январь 2025 — 1,23%. Отдельные категории показали резкий рост: • водка: +4,2%, • огурцы: +21,3%, • помидоры: +13,6%. Снижение цен зафиксировано лишь по ограниченному списку: • сахар-песок и пшено (-0,3%), • сухие молочные смеси для детского питания (-0,2%), соль (-0,1%). На этом фоне возникает ощущение, что заявки на аукционах Минфина могли выставляться с полным пониманием текущей инфляционной картины. О снижении ставки говорить рано Вся совокупность данных: • слабые размещения ОФЗ, • ускорение инфляции, • жёсткая позиция по доходностям, никак не намекает на скорое снижение ключевой ставки. Наоборот — этот разговор скорее отодвигается ближе к весне, а возможно и дальше. Рубль получает дополнительные аргументы При этом текущая конфигурация выглядит поддерживающей для рубля. Дополнительным фактором стала новость о том, что Минфин с 16 января по 5 февраля планирует продать валюту и золото на 192,1 млрд руб. Среднедневной объём интервенций составит 12,8 млрд руб., что: • в 2,3 раза больше, чем в предыдущем периоде (с 5 декабря по 15 января — 5,6 млрд руб. в день). Что в итоге • Доходности ОФЗ подросли и на отдельных участках кривой выглядят уже очень интересно. • Вклады и фонды денежного рынка сохраняют привлекательность. • Валюта, напротив, ранее заложила избыточный оптимизм и сейчас корректируется к рублю. Рынок всё больше живёт в реальности высоких ставок и жёсткой ДКП — и это важно учитывать при принятии инвестиционных решений. $SU26253RMFS3 $SU26225RMFS1

Минфин разогревается, инфляция ускоряется Кратко: Минфин начал квартал в «разогревочном» режиме: на двух аукционах занял всего 27 млрд руб. при спросе около 70 млрд. План заимствований на I квартал — 1,2 трлн руб., рынок такие объёмы переваривает спокойно — давления на кривую ОФЗ нет. При этом январская инфляция стартует жёстко: ИПЦ +1,26% за 1–12 января — выше темпа всего января прошлого года. Эффект НДС и тарифов уже в статистике, что ограничивает пространство для быстрого снижения ставки. Но пугаться этого не стоит. Подробно: •Аукционы Минфина Минфин провёл два аукциона в «разогревочном» режиме, заняв символические 27 млрд руб. — 13,6 млрд в ОФЗ-26225 $SU26225RMFS1 — 13,4 млрд в ОФЗ-26253 $SU26253RMFS3 При этом спрос был в разы выше — около 70 млрд руб.. Потенциал занять больше у Минфина очевидно был, но регулятор решил не спешить. Квартал только начался — торопиться некуда. План заимствований на I квартал 2026 — 1,2 трлн руб. Такие объёмы при текущем спросе рынок переваривает спокойно. Впереди ещё 10 аукционных дней (2 в январе и по 4 в феврале и марте), то есть в среднем достаточно размещать по ~120 млрд руб. за аукцион — задача на раз два. Вывод простой: давления на кривую со стороны Минфина в I квартале ждать не стоит. Интересно сегодня другое — данные по инфляции. • ИПЦ: январь начинается жёстко Росстат оценил инфляцию за период 1–12 января 2026: ИПЦ +1,26% с начала месяца (для ориентира: весь январь-2025 был +1,23%). (рис 1) Фактически за 12 дней рынок получил инфляцию, сопоставимую с полноценным январём прошлого года. Ожидаемо проявился эффект повышения НДС (20% → 22%). С 1 января в экономику зашёл налоговый ценовой шок. Бизнес начал перекладывать рост НДС в цены сразу — по всей цепочке: от производства и логистики до розницы. Это дало заметный разовый вклад в январскую статистику. Но важно понимать: НДС — это фактор уровня цен, а не источник инфляционной инерции. Да, январь задаёт жёсткий инфляционный фон: тарифы, топливо, услуги и продукты формируют плотную первую волну роста цен. Повышение НДС этот эффект усилило. Фундаментальный источник инфляционного давления — это рост денежной массы через бюджетный дефицит и кредитное финансирование, то есть два уровня накачки денежной массы. Налог — это разовый ценовой сдвиг. Рост денежной массы — системный фактор, который формирует инфляцию месяцами и кварталами. И именно на это в первую очередь будет смотреть ЦБ. Плюс, разумеется, инфляционные ожидания бизнеса и населения — они ожидаемо подрастут. Но в целом, как писал вчера в посте «Рынок пугается инфляции. Но ЦБ смотрит не только на неё», когда выйдут данные по инфляции — сильно не пугайтесь. ЦБ знал, что такой эффект будет. Поэтому в последний раз ставку снижали всего на 50 б.п., хотя многие «ванговали» 100, 150 и даже 200. «Инфляция ведь снижается быстрей плана» писали они. И если слушать регулятора внимательно, было понятно, что инфляционный скачок начала года уже был заложен в траекторию решений. Отсюда — аккуратные движения в конце года и высокая вероятность паузы в начале 2026. При текущем инфляционном фоне пространство для агрессивного смягчения политики у ЦБ объективно ограничено. Если, конечно, экономика не начнёт входить в рецессию — тогда приоритеты могут быстро поменяться. 😉 Но это уже совсем другая история. Пока же в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги продолжаем исходить из сценария медленного и осторожного снижения ставки с паузами по дороге. Основной фокус — бумаги, которые выгодно держать даже при небольших шагах снижения ставки. Приоритет — высокий купонный доход, а не ставка на агрессивную переоценку тела. Купоны пока направляем в фонды денежного рынка $TMON@ : нужно больше данных, прежде чем возвращаться к активным покупкам. #игравставку #инфляция #Минфин #облигации #ОФЗ — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией