Профиль инвестора andrewsmoves | Тинькофф Инвестиции Пульс

Ставка ЦБ и портфель ( часть 2/2) Кажется, что все указывает на то, что ставка должна быть понижена, мой прогноз, что ставку снизят на 20% и ЦБ выступит с мягкой риторикой. Снижение до 19% это будет большой позитив, но 19% это все равно много, и разница на таком высоком уровне ставок в 2% это не то, что почувствует экономика и бизнес, хотя все равно будет хорошо. Конечно, зная, что ЦБ переодически запаздывает с повышением и снижением ставок, я не удивлюсь, если оставят 21% и обозначат снижение в июле Портфель с концентрацией на снижение ставки выглядит следующим образом: - - 38% - - 33% - - 28% - - совсем маленькая доля, чтобы последить за бумагой Еще напишу пост портфелю за отсутствие в прошлые месяцы, концепция поменялась и есть чем поделиться В заключение: В РФ в ситуация уникальная, через которую никто не проходил с таким большим количеством санкций, ограничений капитала, военными действиями и другими внешними условиями, при которых нужно уже начинать помогать экономике, а не пытаться сделать из нашего скакуна олимпийского чемпиона, нам бы до конца забега додержаться, а не делать из нашей экономики Швейцарскую еврозону. Все трубят, что пора снижать ставку, инфляция низкая только на кладбище, и кладбище для нас достаточно близко. Посмотрим, понимает ли это ЦБ или мы будем двигаться в новом цикле снова резкими снижениями ставки из-за упущенного момента

Ставка ЦБ и портфель ( часть 1/2) Что мы имеем в экономике и бизнесе сейчас: -Инфляция снижается, последние 7 недель каждый принт в среду выходит ниже/около 0.1% ( 0.11, 0.09, 0.11, 0.03, 0.06, 0.07, 0.06, 0.05 - эта неделя), огурцы дешевеют Все, что ниже 0.2 уже хорошо -Годовая инфляция снизилась ниже 10% на этой неделе, а SAAR (сезонно сглаженная, если такая инфляция будет и дальше) по подсчетам некоторых уже в районе 6%, достигнем 4% в 2025, а не к концу 2026?))) -Инфляционные ожидания предприятий так же продолжают снижаться, ну слава Богу никто не будет задирать цены, так как они чувствую замедление экономики и сокращение выручки -Зарплаты вроде как особо не растут, во всяком случае индекс HeadHunter показывает, что на рынке труда идет серьезное охлаждение по количеству резюме. Весной/летом/осенью прошлого года компании наоборот активно набирали людей впрок, потому что СВО идет, а роботы будут совсем не скоро -Рост ВВП в 1кв25 снизился до 1.4% (ожидали 2.2%), с 4.5% в 4кв24, сообщает интерфакс. 4.5% на самом деле совсем не плохо и резко давить на тормоза, кажется будет хуже Я читаю отчеты, и там все больше тех, у кого выручка снижается, снижаются цены и спрос на продукцию. С прибылью у каждого свое, но тоже беда, потому что выручки больше, рассходы упали не сильно, а вот всякие платежи по % из-за ставки продолжают быть высокими и отъедать прибыль Хребту экономики конкретно дали по хребту -Металлургам очень плохо , у них снижается прокат из-за снижения внутреннего потребления, а прибыль улетает в -70%, потому что они работают с очень низкой маржой -У нефтяников курс $ и цена на нефть все падает, -50% прибыли за 1кв25 Думаю, что компаниям не просто плохо, а ОЧЕНЬ тяжело, если Путин на прошлой неделе поручил принять меры, чтобы снизить риск банкротства застройщиков {$ETLN} , а Мишустин анонсировал совещание по помощи угольной отрасли Постоянные жалобы и недовольств от бизнеса есть и сейчас, но это ладно, бизнес по словам ЦБ сам виноват, что в период высоких ставок (10 месяцев подряд ставка выше инфляции на 10%) плохо просчитал свою эффективность, поэтому можно прислушаться к экспертам из государственной сферы: 26.05 - Решетников: инфляция в РФ замедляется, надеемся ЦБ учтет это на фоне рисков переохлаждения 27.05 - Мантуров: предприятиям РФ непросто при высокой ставке и крепком рубле 30.05 - Силуанов: замедление инфляции дает ЦБ пространство решение по дкп, включая возможность ее чуть ослабить 03.06 - Решетников: сейчас задача - грамотно пройти период охлаждения экономики, рассчитываем на своевременное смягчение дкп 05.06 - Хуснуллин: прогнозируем сокращение объема ввода жилья в РФ в 2027 году до 30%

Портфель снижается вместе с рынком Продолжаю удерживать позиции в , , , , , продавать не собираюсь. Сейчас главное не совершать ошибки на фоне эмоций и волатильности Считаю, что снижение идет из-за нескольких причин: замедление переговоров и стоимость заемных денег + BONUS: 🌬️возможно возобновились продажи нерезидентами🌬️ Крупные инвесторы и институционалы сокращают плечи в следствии замедления урегулирования геополитического конфликта. Хотя урегулирование идет в хорошем темпе и мы уже слышим позитивные заявления по поводу снятия санкций и заключения разных сделок. Но пока, заемные деньги берутся под ставку 21% + несколько % от брокера и крупным игрокам приходится платить больше, если рынок резко не растет По поводу продажи нерезидентами: президент подписал указ разрешающий иностранной компании 683 Capital Partners выкупить российские акции, которые остались у части иностранных фондов. Всего в списке тех, кто может продать акции 683 Capital Partners 8 фондов. Официально сейчас продавать акции нерезидентам нельзя, так как иностранцы заблокированы на счетах С. Но летом после объявления санкций на Мосбиржу и осенью после санкций на депозитарии, мы видели продажи через недружественных нерезидентов в достаточно больших объемах. Может ли это быть продажа через 683 Capital Partners? Скоро узнаем! У меня появился доступ к Bloomberg через, который можно примерно оценить доли владения этих фондов нашими акциях и посмотреть какой навес может потенциально быть из-за продажи. О результатах опубликую в течении нескольких дней

События, которые нужно встречать в ЛОНГАХ и портфель -Во вторник 18 марта - звонок Путина и Трампа 🥕 -В среду 19 марта - принт по недельной инфляции 📜 -В четверг 20 марта - экспирация квартальных фьючерсов и отчет МСФО за 2024 по 🎢 -В пятницу 21 марта - заседание ЦБ по ставке ⬇️ Сейчас портфель полностью в лонгах , , , . Еще планировал в середине недели набирать , даже немного купил, чтобы следить, но за выходные и понедельник он вырос на 8.5% — обидный недочет. Все набрано почти в равной пропорции, так как считаю, что у всех акций примерно одинаковый потенциал при реализации позитивных исходов. А теперь про исходы: Завтра после звонка Трампа и Путина я ожидаю, что Трамп будет сообщать о позитивных заявлениях по достижению договоренностей о перемирии, на чем рынок может резко пойти вверх. Те кто не верит в в согласие РФ на остановку боевых действий или завершение конфликта либо начнут верить чуть больше, либо как минимум будут прикрывать шорты/хеджи, что тоже позитивно для рынка. Было бы здорово получить новую важную дату или период, например дату встречи Путина и Трампа, чтобы перед рынком продолжала висеть морковка 🥕 В четверг будет волатильность из-за квартальной экспирация во фьючерсах. Уже месяц мы находимся в широком боковике 3100-3350, из которого не получается выйти на большом количестве позитивных геополитических новостей, в то время как летом-осенью прошлого года мы падали на любом чихе. После экспирация крупные игроки могут начать менять стратегию, заново формируя портфели, что может задавать новый тренд на рынке. Все-таки геополитика разрешается, инфляция замедляется, часть компаний увеличат свою прибыль в этом году, а их акции не такие дешевые, кажется, что все в пользу роста. Поэтому, слежу за объемами и ценами, которые могут дать подсказки о дальнейшем направлении рынка 🎢 По поводу инфляция на этой неделе: инфляция должна продолжать показывать снижение и оставаться ниже 0.15-0.20%. Думаю, что укрепление рубля уже может начать оказывать понижающийся эффект на цены, а в течении нескольких недель нас будет ждать сюрприз - принт с очень низкой инфляцией. К тому же, спрос на рубль сейчас высокий, есть подтверждения от Bloomberg и Financial Times, что иностранцы покупают рубль, чтобы зайти в российские бумаги. Поэтому в текущих условиях поход рубля к 100 займет какое-то время. В целом, кредитование замедляется, зарплаты не повышаются и новых сотрудников активно не набирают, экономика замедляется (Минэк сообщил о замеделении роста ВВП РФ в январе до 3% с 4,5%) 📜 В конеце недели заседание Центрального Банка по ключевой ставке, на котором Я жду сохранение 21% и мягкий комментарий, в котором обязательно скажут, что смотрят за экономикой и не дадут ей скатиться в рецессию, и, возможно, намекнут когда ЦБ будет готов начать снижать ставки. Кто-то уже сейчас говорит, что могут снизить на 1%, и если это случится, на рынке однозначно будет бурный рост. Но именно здесь я был бы осторожен и не выдавал желаемое за действительное, а ждал снижение до 20% в апреле ⬇️

Восстанавливаю позиции в портфеле В начале недели сократил половину позиций, чтобы комфортно пройти через волатильность. Сейчас же наоборот считаю, что мы либо прошли точку максимальной неопределенности, либо она уже вот-вот пройдена, поэтому сегодня покупал , , Как и писал ранее, на рынке очень сильная волатильность. С середины февраля мы находимся в широком боковике 3100-3300, из-за постоянных новостей и максимального разделения мнений среди инвесторов в трактовке этих новостей. Например, после вчерашних заявлений от РФ и США не должно остаться сомнений, что РФ соглашается на временное перемирие. Дальше нас ждут сообщения уже о конкретных шагах для геополитической разрядки и возможность выйти из боковика по мере понимания участниками рынка, что все настроены на завершение конфликта Теперь коротко по идеям в акциях на ближайшее время: • 20ого марта будет МСФО отчет за 2024, где можно ожидать сильных результатов, а так же увидеть синергию Росбанка и Т-Технологий и прогнозы по объединенному ROE • и являются ставками на геополитику. Новатэк был интересен и так, ждем только новостей по санкциям, а вот в Газпроме начинают открываться новые перспективы. Прошли слухи о возможном перезапуске Северного Потока-2, что в случае реализации окажется game changer для компании • так же удерживаю по возможным новостям об ослаблении финансовых санкций Так же дописываю 2ую часть прошлого поста про взгляд на геополитику и инфляцию, который опубликую на выходных. Если коротко: инфляция снижается и на заседании ЦБ 21 марта вопрос о повышении точно не стоит, и возможно будут даже говорить о понижении, что очень позитивно повлияет на котировки акций и облигаций Следим за рынком и по изменению позиций буду писать своевременно

Снова весь мир наблюдает за AI, а РФ рынок варится в собственном соку. Отключенный от западной инфраструктуры, без доступа к торгам на иностранных площадках и без зарубежных участников, которые любят модные слова типо AI-driven, LLM-Enhanced, Synthetic Data и тд., РФ рынок также имеет своих AI пионеров. • - как ведущий IT игрок развивает свою языковую модель ЯндексGTP, с каждым годом совершенствует Алису, создает новые алгоритмы поиска и подключает их в другие свои приложения, например маркет интегрируется в такси, а реклама стала еще умнее. Пока человек помогает роботу, вытаскивая доставщиков-роверов из сугробов, Яндекс работает над тем, чтобы роботы начали без помех оказывать услуги беспилотного такси и беспилотной перевозки грузов. В условиях дефицита на рынке труда выглядит очень полезно. Ждем так же развитие новых направлений и аннонс новых изобретений. • - банк так же имеет свою языковую модель GigaChat, имеет SberCloud и улучшает эффективность с помощью AI. На дне инвестора 6 декабря 2024 Греф еще раз заявил о важности инвестировать в развитие технологий, и внедрять их для улучшения эффективности банка. Именно через эффективность Сбер может улучшить прибыль, так как здесь финансовая часть доходов пока сильно превышает технологическую. • - уже не простой банк, а настоящий финтех, интегрирующий AI в банкинг, аналитику и безопасность. Доля не кредитного бизнеса около 50%, обещают увеличивать прибыль по 30% в год и пытаются набрать капитала с помощью Росбанка, чтобы продолжать расти. Постоянно вводят новые фишки в банкинг и захватывают клиентов через инвестиции, что конвертируется в рост выручки. • - может предоставлять, если уже не предоставляет персонализированные рекомендации контента в VK, Дзене и рекламу с помощью AI. Здесь проникновение технологий пока на низком уровне, нужно работать над их разработкой и эффективностью. За 2 года развития, отдача от влитого кэша была более чем скромная: за 2023 год рост выручки на 36% до 138 млрд, за 9 мес 2024 на 21% до прогноенных 160 млрд, хотя чистый долг за этот период вырос на 100% с 75 млрд до 140 млрд. • - телеком, который пытается выстроить вокруг себя экосистему из сервисов для развлечений, путешествий, финтеха, B2C и B2B услуг и дальше будут монетизировать эти активы через вывод на IPO о чем сказал президент МТС Вячеслав Николаев. VisionLabs, MTS Digital, MTS AI, MTS Big Data и CloudMTS могут вывести в отдельную компанию и вывести на IPO, что сильно переоценит МТС вверх, но пока все проекты на очень ранних стадиях, а макро с высокими ставками не благоволит IPO. Так же сделал таблицу по имеющимся технологиям у каждой компании, дальше остается смотреть только фин показатели. Пишите, если интересно, посмотрим и это

Полюс и портфель, рынок и ЦБ • Держу Полюс в портфеле, а Полюс держит портфель. 6 октября писал про ротацию из в , получилось очень неплохо (~+10%). Тогда же выделял единственный негативный фактор (у Полюса сейчас очень хорошая коньюктура) невыплату дивидендов, и вот вчера Полюс объявил дивиденды 1301.75р. Утвердят или не утвердят выплату узнаем 2 декабря, а пока удерживаю в портфеле до когда-то знакомых вершин в 16-18 тыс. 18 октября вышел РСБУ отчет, там смотреть особо не на что, так как не поднимали деньги с дочерних предприятий, соответственно чистая прибыль 3.7 млрд не должна никого расстраивать • Рынок живет только пятницей, все внимание сейчас на риторику и дальнейшие виденье инфляции от ЦБ. Если ставка будет 20%, рынок вряд ли будет сильно падать, т.к. снижение от 30 сентября показывает, что участники закладывали в цены эту ставку. А вот, если вдруг оставят 19%, то это будет позитив на ближайшие недели, и бодрый выкуп ниже 2700 сегодня показал, что покупатели в рынке есть, просто они ждут. В целом 2700 это психологический уровень, от которого спекулянты и инвесторы покупали, поэтому если завтра не будет слишком жесткой риторики и мы пройдем через пятницу, то может рынок начнет наконец-то видеть и позитивные факторы (скорое объявление и приход дивидендов в рынок, высокая нефть и курс, возможная геополитическая разрядка). Здоровья рынку и да пребудет с нами 20

Новые покупки в портфель , 06/10 Результат: -9,34% против -19,20% IMOEX с 19 апреля 2024 года. Портфель снизился вслед за индексом на непростой неделе с разочарованием по инфляции, но неожиданным позитивом по нефти На прошлой неделе после фиксации позиций думал что купить дальше и наконец придумал: покупаю , меняю на , логика следующая: • нравится так как та же самая экспозиция на золото (считаю, что золото будет в дипозоне 2500-2700), что и была в , но уже в крупном игроке. В отличии от ЮГК, Полюс не испытывает производственных проблем и на фоне рекордных цен на золото радует акционеров. Из полугодового отчета: операционная прибыль +50%, EBITDA +38%, выручка +35% и все это пока золото было 2000-2300. Вдобавок курс доллара потихоньку начинает расти, что так же позитивно должно сказаться на результатах за 2п2024, если не будет классического в прошлом убытка по валютным деривативам. Что нравится еще: EV/EBITDA=6 (4.4, если учесть казначейки), P/E=7, долг/EBITDA=1.4 и 190 млрд руб кэша (10% от капитализации) лежит в валюте под 7%. Выглядит так, что компания стоит не дешево, в цену акции еще не заложен отличное второе полугодие (а после следим за ценами на золото) и рост курса. Еще есть скрытый драйвер, который может и не реализоваться - погашение казначейского пакета, который компания выкупала не по совсем прозрачной схеме. Если такое произойдет, то доля акционеров в компании увеличится и акция переоценится. Из минусов перестали выплачивать дивиденд после 2022 года • выглядит как одна из самых привлекательных акций на рынке сейчас. Компания планирует удвоение бизнеса каждые 3 года (с презентации для инвесторов от 3 октября), прогнозируют 44 млрд выручки и 23 млрд EBITDA по окончании 2024. Так же в конце ждет дивиденд 640-700 рублей, т.е. ~15% доходность, но это платят из кубышки за несколько лет. С 2025 компания получила специальную налоговую льготу, по которой будет платить 5% вместо своей эффективной ставки 23.3%, а это почти +4 млрд экономии. EV/EBITDA=~8.5, но мультипликатор может серьезно улучшиться до 5-6 на фоне роста бизнеса и снижения налогов. Если поверить, что бизнес сможет расти темпами 25-30%, то дивиденд в 500 рублей воспроизводимый и потенциально компания роста может давать еще и ощутимый дивиденд. Во время старта торгов навес мы не увидели, но есть предположение, что он может появиться на уровнях 4500-5000, т.к. акцию продавали в Евроклире по цене 4500-4800. Сейчас цена ниже и продаж нет, потому что никто не хочет продавать себе в убыток. Вероятно предвосхищая навес компания объявила о байбеке в 10 млрд рублей на следующие 12 мес, что не очень много т.к. это 4.5% от капитализации, но определенную поддержку акциям окажет. В целом как и говорил добавляю в портфель • тоже хорошая идея, тоже нравится, но пока вижу там меньше драйверов к переоценке кроме как будущий отчет. Компания выделяется по рентабельности по EBITDA=75%, стоит не дорого EV/EBITDA=3.8, P/E=4.7, нет долга и скопили кэша на 25% от капитализации. В перспективе могут увеличить payout с 50% до 75% и платить уже более ощутимый дивиденд • Так же смотрел и на . Сейчас выглядит как настоящая долгосрочная инвестиционная идея: рост цены на алмазы. Сейчас индекс алмазов находятся на самом дне (максимальные запасы у органщиков + высокое производство алмазов), но такая ситуация скоро кончится и цены оттолкнутся, что вместе с ростом курса доллара поможет восстановить выручку, а ожидаемое снижением налога может помочь выравнять и прибыль. Компания по мултипликаторам стоит дешево, брать можно на срок от года и выше

Портфель , 29/09 Результат: -7,59% Dynamic Drive против -17,64% IMOEX с 19 апреля 2024 года. Доходность начала значительно обгонять индекс, на целых 10% 3 сентября пополнили портфель +30.17%, +12.19%, +11.02%, и были проданы и 25% . Как показало время, ротация была сделана верно. В пятницу продал , о чем сразу написал в Пульсе. Акция имеет потенциал при текущей цене на золото и потенциально слабым рублем, но нужно восстановить добычу на карьерах, решить проблемы с Ростехнадзором и показать рост добычи в следующих отчетах. Считаю, что это будет осуществлено, и в декабре-январе можно будет присматриваться к покупке, а краткосрочно пока нет позитивных драйверов. Кратко по остальным позициям в портфеле: • здесь с бизнесом все в порядке, а все рассуждения сводятся к технической картине и сентименту. На этой неделе котировка пыталась штурмовать 4250, а в Коце недели закрепилась выше 4000. Акция начала показывать силу после крупных продавьцов, и кажется, покупателей становится больше. Краткосрочно на 4500 уже почти дошли, а 6000+ вполне реально, если рынок будет продолжать восстановление • показало падение на 30% после отчетности 29 августа. Из отчетности видно, что выручка сократилась, а расходы выросли, что зажало прибыль. Все первое полгодие ставки фрахта были около 4.5к, и как назло начали расти с начала июня, сейчас 7-8к. Второе полугодие может быть сильнее в том числе и по оценкам самой компании. Негатив вокруг акции еще присутствует, а цена выглядит не дорого. Как история того, что сентимент может развернуться вместе с ценой вполне подойдет. Буду следить за ставками фрахта и отчетом ВМТП за 3кв, так как это ядро бизнеса ДВМП • здесь подумываю над сокращением, хотя компания тоже не выглядит дорого и с бизнесом все хорошо, но до отчета не вижу драйверов к переоценке. Как плюс, с начала августа в акции постоянно спрос превышает предложение в 2-3 раза, это не дает ей упасть в случае сильного пролива Но что же купить дальше?