Профиль инвестора beringof | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🧠 «Факты не меняют убеждения - они угрожают идентичности». Это объясняет, почему разрыв воспринимаемой и официальной инфляции живёт годами и давит на длинные ставки Это хороший пример: рыночный механизм важнее спора о цифрах. Когда инвестор не верит статистике, он закладывает свою инфляцию в требуемую доходность. 📊 Что произошло. Управляющий разбирает, почему люди не доверяют официальной инфляции даже когда независимые исследователи показывают, что она скорее завышена, чем занижена. Аргумент Грина: недоверие к госстатистике стало частью идентичности «я не доверяю государству», и факты её только укрепляют. В пример - документалка Behind the Curve (2018): плоскоземельцы измерили вращение Земли точным гироскопом, получили ровно 15 градусов в час - реальную скорость вращения - и отвергли результат собственного эксперимента 📉 Главный показатель для рынка - спред между воспринимаемой и официальной инфляцией. Он структурно положительный в любой стране: память цепляется за подорожавшее (бензин, продукты), пропускает стабильное (техника, связь), а рост цен бьёт по эмоциям сильнее, чем стабильность Что меняется: - инвестор требует премию за «недоверие» сверх официального CPI - длинные облигации продаются дешевле, потому что покупатель закладывает свою личную инфляцию - ритейлеры с дешёвым форматом получают приток - люди ощущают рост цен острее статистики 🇷🇺 В России этот разрыв особенно широкий. По данным ЦБ, инфляционные ожидания населения в 2026 году устойчиво держатся выше официального индекса Росстата в 1,5-2 раза. Это не оценка чьей-то правоты, а рыночный факт: пока разрыв есть, длинные ОФЗ требуют повышенной премии за срок, а ритейл низких цен забирает кошелёк потребителя На Мосбирже это прежде всего длинный долг и дискаунтер-ритейл: Итого: спор о «настоящей» инфляции - не про арифметику, а про идентичность. Пока разрыв воспринимаемой и официальной инфляции широкий, длинные ставки структурно выше, а маржа уходит к тем, кто продаёт ощутимо дёшево Подписывайтесь 📌

💱 Крепкий рубль радует обывателя - дешёвый импорт и отдых, но бьёт по экспортёрам и бюджету. Разберём механику парадокса и кто на Мосбирже выигрывает с обеих сторон У Адама Туза мелькнул сюжет: рубль укрепляется к доллару на фоне замедления экономики (по данным Trading Economics). Это хороший повод разобрать общий механизм, который работает в любой сырьевой стране 📉 Смотрим, как крепкая валюта давит на экспортёра. Нефтяник, металлург, производитель удобрений продают продукт за доллары, а зарплаты и налоги платят в рублях. Когда рубль крепкий - за тот же доллар выручки приходит меньше рублей, при этом издержки внутри страны не падают. Маржа сжимается, экспорт становится менее выгодным 🏛 Бюджет страдает по той же причине. Большая часть доходов сырьевой казны - валютная: пошлины, налоги нефтегаза, пересчитанные в рубли. Крепкий рубль означает меньше рублей на ту же физическую продажу. Поэтому Минфину часто выгодна умеренно слабая валюта 🤔 В чём сам парадокс. Сильный рубль выглядит признаком здоровья - но может сопровождать стагнацию: курс держится за счёт упавшего импорта, ограничений на вывод капитала, продажи валютной выручки экспортёрами. То есть курс - не термометр здоровья экономики, а результат балансов в торговле и капитале 🇷🇺 На Мосбирже это распадается на два лагеря Проигрывают от крепкого рубля экспортёры - валютная выручка в пересчёте сжимается. Это нефтянка (, ), металлурги, химия и удобрения ( ). Каждые условные минус 5 рублей к доллару заметно режут их рублёвую EBITDA. Выигрывают компании, ориентированные на внутренний спрос и импорт. Ритейл ( ) - дешевле импортные товары и техника на полках, выше маржа. Авиаперевозчики ( ) - дешевле лизинг, керосин и запчасти в валютной части. Девелопмент и потребительский сектор - выше реальные доходы населения 📊 Главный показатель- динамика курса и причина движения. Управляемое ослабление поддерживает экспортёров и бюджет. Резкое укрепление на фоне слабого импорта - проблемы перекоса Итого: курс - перераспределение маржи между секторами. Понимая, в какую сторону идёт рубль и почему, можно осмысленно перекладываться между экспортёрами и внутренним спросом, а не угадывать рынок целиком Подписывайтесь 📌

🛢 Британия запретила новые лицензии в Северном море и фрекинг - а Doomberg ставит, что через год эту политику развернут на 180 градусов Это хороший пример: когда промышленность встаёт, идеология рано или поздно подстраивается под счёт за электричество Что произошло 13 мая Карл III на открытии парламента анонсировал Energy Independence Bill: запрет на новые лицензии в британском секторе Северного моря и бессрочный запрет фрекинга. По данным Reuters, BP уже рассматривает выход из британской части Северного моря с оценкой сделки около £2 млрд. Добыча в Северном море падает с начала 2000-х (по данным NSTA - регулятора UK), промышленные тарифы на электричество в Британии одни из самых высоких в G7 (по IEA). Производство останавливается, рейтинги правящей партии на минимумах за десятилетие (по YouGov). Что прогнозирует Doomberg - смена премьера в ближайшие месяцы - на замену - действующий министр по энергетике Эд Милибэнд, с «безупречной» зелёной репутацией - модель «Никсон поехал в Китай»: разворот политически прикрывает тот, от кого его меньше всего ждут - новые лицензии в Северном море, снижение windfall tax, возвращение нефтегаза - как финал - сближение с ЕС Сценарий спекулятивный. Но методологически интересный: похожий разворот случился в Канаде с трубопроводом Альберты, и Doomberg угадал его ещё в декабре 2024 🇷🇺 через мировой энергобаланс, не через политику. Если Британия реально вернёт добычу в Северном море и нарастит лицензии, в среднесроке это давит на цены европейской корзины Brent и на премию к российским сортам. Параллельно - возможная нормализация газового рынка ЕС бьёт по цене СПГ, что важно для и его экспортной выручки. Обратная сторона: чем дольше Британия буксует с собственной добычей, тем выше окно для альтернативных поставщиков {} Итого: следим не за прессойпро «зелёный курс», а за лицензиями, capex BP/Shell в Северном море и тарифами на электричество в UK. Развернётся политика - первыми отреагируют форвардные кривые на газ и нефть, а уже потом - выручка экспортёров Подписывайтесь 📌

🛢 Канада меняет реальный трубопровод на «цифры в углеродной таблице на 50 лет вперёд». Интересный пример того, как развитые страны строят инфраструктуру в эпоху ESG: физический актив получают сейчас, а виртуальные обязательства тихо переписывают потом. 📌 Что подписали 16 мая Премьер Канады Карни и премьер Альберты Смит заключили Calgary Agreement. Условия по данным CBC News: - Альберта получает регуляторное одобрение нового нефтепровода к Тихому океану, стройка с сентября 2027 - Замедленный рост промышленной цены на углерод против федерального закона - В обмен - крупный проект CCS (улавливание и захоронение CO2) и согласие с замедленной траекторией - Все будущие трубопроводы идут через ускоренный федеральный «офис крупных проектов» 📊 Главная асимметрия сделки Смотрим обмен 📉 - вечный физический актив (труба к океану на десятилетия) против обязательств, расписанных на 50 лет вперёд в таблице цены на углерод. Doomberg формулирует: реальное меняют на эфемерное, и через 15-20 лет, как раз перед фактической инъекцией CO2 в пласты, придет следующий лидер и «переопределит границы проекта». CCS-механика: улавливание реально работает, потому что CO2 закачивают для увеличения нефтеотдачи (enhanced oil recovery). А вот захоронение - история на следующее политическое поколение. 🌍 Что меняется в потоках - Канадская тяжелая нефть получает второй выход - не только в США через WCS-дисконт, но и в Азию - Логистическое плечо для канадского экспорта в Китай и Индию сокращается - Цена на углерод как класс инструмента всё больше превращается в рынок производных и брокерских комиссий 🇷🇺 Чем больше канадской тяжелой нефти физически уйдет в Азию после 2030 года, тем плотнее конкуренция с российским ESPO и Urals на азиатских направлениях. Дисконт российских сортов к Brent в долгую может расширяться - это давит на валютную выручку и . Параллельно растёт спрос на танкерный флот в обе стороны Тихого океана - фон поддержки для . Второй слой - газовый. Если канадский нефтегаз получает зелёный коридор через CCS-обёртку, аналогичная схема (реальный СПГ + углеродные обязательства на бумаге) теоретически открывается и для проектов в Арктике, когда санкционный режим начнёт смягчаться. На Мосбирже это прежде всего нефтянка с экспортом в Азию и инфраструктура: Итого: ESG-эпоха не отменяет физическую инфраструктуру, она просто оборачивает её в красивую таблицу обязательств. Канада показывает шаблон, по которому будут строиться сделки следующие 10 лет - и российским экспортёрам стоит закладывать рост конкуренции на азиатских рынках, а не уход Запада от углеводородов. Подписывайтесь 📌

🇺🇸 В США сейчас две экономики в одной: AI-капекс и Nvidia тянут индекс, остальной рынок стоит на месте 📊 По анализу UBS - 42 акции дают почти всю доходность S&P 500 с конца марта. Историческая норма - около 100 акций. Глава Apollo Group шутит, что Америка заложила пенсионную систему под котировки Nvidia. Параллельно по данным FT с конференции Milken Institute: Planet Fitness, Shake Shack, Whirlpool, потребительский сектор - все стоят. Малый бизнес стоит. Жильё стоит. C&I CapEx падает. 💸 А вот ключевая цифра, на которую стоит смотреть. По данным Goldman Sachs и Robin Wigglesworth (FT): - Alphabet записал $37.7 млрд «прочих доходов» только за Q1 2026 - больше половины чистой прибыли - Amazon - почти $16 млрд против $2.7 млрд годом ранее - Из $53 млрд «прочих доходов» пяти крупнейших гиперскейлеров $49 млрд - это переоценка пакетов в OpenAI и Anthropic 🔁 Механика такая. Alphabet и Amazon вкладывают деньги в Anthropic - оценка Anthropic растёт со $183 млрд в сентябре до $380 млрд сегодня - Alphabet и Amazon переоценивают вверх свои старые пакеты - это становится «прибылью» в отчётах - акции держатся - индекс держится. Это бухгалтерская переоценка бумажных активов [прим.: mark-to-market по непубличным компаниям, в которые сам же и инвестируешь]. Доля «не-операционной» прибыли у гиперскейлеров - рекорд за десять лет. Он говорит другое: когда инвесторы решат, что подпорка под оценками исчезла, акции и облигации полетят вниз разом. Сценарий выглядит скорее как риск-фактор, чем базовый кейс - но игнорировать его при сильной концентрации в US tech уже не получается. 🇷🇺 Первый - корреляция: при коррекции в американском tech наш рынок исторически реагирует, даже без прямого участия в этих именах. Второй - капитал: если глобальные инвесторы решат искать диверсификацию вне US, развивающиеся рынки и сырьё получают приток. Это фон, а не сигнал, но фон важный. На Мосбирже ближайшие тематические аналоги AI-капекса и инфраструктуры: Плюс через инфраструктуру рынка и финансы: 📌 Итого: рост S&P 500 сейчас держится на узкой группе бумаг и на бухгалтерской переоценке непубличных пакетов. Это не повод бежать, но повод честно посмотреть на концентрацию своего портфеля Думаю это ли - реальная развилка или еще одна страшилка про пузырь? Подписывайтесь 📌

🇨🇳 Китай снова сбивает цену на AI - получится ли “догнать Nvidia”? Это хороший пример: в технологиях побеждает не только мощный чип, а связка - модель, железо, софт и цена Что произошло DeepSeek выпустила новую модель V4 и резко опустила цены. Стоимость доступа теперь на 97% ниже, чем у продуктов OpenAI Плюс модель вышла open source. Для рынка это не косметика: если сильную LLM можно брать дешевле и свободнее, ее быстрее тащат в стартапы, корпоративные продукты и страны, где бюджеты на AI-инфраструктуру ограничены Основной вопрос “китайская модель стала лучше/хуже ChatGPT” Смотрим на цену и совместимость с железом 📉 DeepSeek V4 оптимизирована под чипы Huawei Ascend. После релиза, по источникам материала, спрос на Ascend 950 резко вырос: ByteDance, Tencent и Alibaba уже обсуждают новые заказы Это меняет механику рынка: - Китай снижает зависимость от Nvidia - Huawei получает внутренний спрос под свои AI-чипы - open source ускоряет распространение китайских моделей за пределами Китая - ценовая война давит на маржу западных AI-сервисов - санкции США постепенно превращаются из стоп-крана в стимул строить свою экосистему Политический момент В материале спорят с популярной в Вашингтоне логикой: якобы Taiwan/TSMC остается главным рычагом над Китаем, потому что без передовых фабрик Пекин не сможет закрыть разрыв в AI Контраргумент: к моменту реального кризиса вокруг Тайваня Китай может быть уже достаточно автономен. Тогда TSMC будет не “призом”, а рычагом давления на США и глобальный рынок Риск вокруг Тайваня - не только геополитика. Это риск для всей оценки AI-компаний, дата-центров, полупроводников и цепочек поставок 🇷🇺 Канал влияния через доступность технологий и санкционный контур Если китайский AI-стек дешевеет и становится более самостоятельным, у стран вне западной технологической орбиты появляется больше вариантов: модели, железо, инфраструктура, интеграция. Для РФ это потенциально плюс в части импортозамещения софта и AI-инструментов, без быстрых результатов - узкие места в железе, поставках и внедрении остаются Новости прежде всего для компаний с AI, облаками, дата-центрами и крупной IT-инфраструктурой: Итого: Китай не хочет “сделать один чип лучше Nvidia”. Движется вложить усилия в удешевление и сборку полной AI-экосистемы. Если эта траектория продолжится, Тайвань будет на обочине, удар нанесут по марже и мультипликаторам тех, кто сегодня продает AI как дефицитную премиальную услугу Подписывайтесь 📌

💥 Китай решил проверить, где заканчивается сила американских санкций Смогут ли США дальше наказывать всех через долларовую инфраструктуру Что произошло США ввели санкции против пяти китайских переработчиков, которых обвиняют в закупках иранской нефти. Самое громкое имя - Hengli Petrochemical, крупный игрок в нефтехимии Китая, связанный с большими банками и промышленными цепочками Ответ Пекина: объявил эти санкции недействительными внутри Китая и фактически запретил компаниям в КНР им подчиняться А так можно было?. Если иностранный банк откажется работать с китайской компанией из-за санкций США, он может получить проблемы уже в Китае - вплоть до исков и рисков для активов на китайской территории Главный показатель - комплаенс-риск 🧨 Рынок держится на том, что все заранее боятся вторичных санкций США. Но если Китай официально говорит “у нас это не работает”, появляется развилка: - соблюдать правила США и нарушать правила Китая - соблюдать правила Китая и попасть под риск США - уходить из спорных сделок, теряя бизнес Bloomberg позже написал, что китайский финрегулятор якобы советовал крупнейшим банкам временно не выдавать новые кредиты этим пяти НПЗ. Но эта устная рекомендация, по данным статьи, была до официального решения Минкоммерции Китая от 2 мая Что меняется Базовый сценарий: поторгуются, как уже было с редкоземельными металлами И сам прецедент важный: - Китай тестирует антисанкционный щит - банки и корпорации получают конфликт юрисдикций - иранская нефть становится частью большой игры против долларовой дисциплины - золото и альтернативные платежные контуры снова получают политическую премию 🟡 🇷🇺 Если Китай действительно готов жестче защищать компании, работающие с санкционной нефтью, это поддерживает пространство для расчетов и торговли вне доллара. Для России это скорее в плюс: меньше страха у посредников, больше интереса к альтернативным платежам, но без гарантии, что банки массово пойдут на риск Для российского рынка это прежде всего нефтяной и сырьевой контур: Но не стоит путать геополитику с мгновенной переоценкой акций. Для котировок важнее останутся нефть, рубль, налоги, дивиденды и дисконты к экспортным сортам Итого: Китай не “сломал” санкции США, но поставил под сомнение автоматизм их исполнения. Если этот кейс не откатят, рынок получит новый риск - жить придется не в одной системе правил, а между двумя Подписывайтесь 📌

Канада сама закрыла себе нефтяной выход в Азию - и теперь пытается срочно отыграть назад 🛢️ Это хороший пример: инфраструктура иногда важнее запасов Что произошло В Канаде снова обсуждают большой нефтепровод из Альберты к северному побережью Британской Колумбии. Идея не новая: еще в 2015 году проект Eagle Spirit предполагал трубу мощностью более 2 млн баррелей в сутки к району Prince Rupert - глубокому незамерзающему порту, который короче по маршруту до Шанхая примерно на полтора дня против Ванкувера Но в 2019 году Канада приняла Oil Tanker Moratorium Act - фактически запрет на заход крупных нефтяных танкеров на большую часть северного побережья BC. Лимит - суда с грузом выше 12,5 тыс тонн, около 90 тыс баррелей. Для экспорта нефти это почти стоп-кран Итог: северный маршрут умер, а Канаде пришлось расширять Trans Mountain до Ванкувера. Его мощность выросла с 300 тыс до 890 тыс баррелей в сутки, проект запустили в мае 2024 года Смотрим дисконт канадской нефти WCS к WTI 📉 До расширения почти все 4 млн баррелей в сутки канадского нефтяного экспорта уходили в США. Покупатель один, альтернатив мало - значит, нефть продается дешевле. После запуска Trans Mountain спред WCS/WTI заметно сузился и стал менее волатильным На масштабе около 1,5 млрд баррелей экспорта в год каждый доллар сужения дисконта - это огромные деньги для производителей и бюджета. Кто забирает маржу: Канада или американские НПЗ Политический момент. Премьер Марк Карни и Альберта подписали меморандум: частный нефтепровод минимум на 1 млн баррелей в сутки, с доступом к азиатским рынкам, заявка - до 1 июля 2026 года. Если это реально дойдет до проекта, Канаде придется либо делать исключение из танкерного моратория, либо менять закон Идет долгая перестройка потоков 🌍 Если Канада получит новый выход в Азию, часть тяжелой нефти уйдет с американского рынка. Это может: - снизить дисконт WCS к WTI - ухудшить экономику НПЗ США, привыкших к дешевой канадской бочке - усилить конкуренцию на азиатском рынке тяжелой нефти - повысить геополитический вес Канады как экспортера 🇷🇺 Чем больше тяжелой нефти попадет в Азию из Канады, тем выше конкуренция для поставщиков, которые уже продают туда сырье с дисконтом. Для российских нефтяников потенциальный фактор давления на премии/дисконты в азиатском направлении На Мосбирже это прежде всего для нефтяного сектора: . Цену барреля определяет не только Brent, в наших реалиях это маршруты, доступ к танкерам, санкции, качество нефти и кто контролирует логистику Итого: Канада уперлась не в нехватку нефти, а в собственные ограничения. Если Карни сумеет их обойти, выиграют канадские производители. Если нет - США продолжат покупать канадскую нефть с удобной скидкой Подписывайтесь 📌

Войны сегодня идут не только ракетами Иногда достаточно дождя, пары мемов и удачного вброса, чтобы выиграть внимание 🌧️ Автор разобрал странный эпизод вокруг Ближнего Востока: после очередного обострения в регионе пошли сильные дожди и наводнения. В конце марта редкий медленный шторм накрыл ОАЭ, в апреле Саудовская Аравия закрывала школы из-за паводков, а в соцсетях разошлись видео с переполненными иранскими водохранилищами На этом фоне иранский официальный аккаунт в X выдал историю: мол, Иран уничтожил секретный центр по “управлению погодой” ОАЭ, после чего в Иране и Ираке резко вернулись осадки. Пост потом удалили, но он успел стать вирусным Это про то, как работает современная пропаганда Цифры и детали как топливо для нарратива: - ОАЭ действительно много лет развивают программу засева облаков - речь идет примерно о 1000 часах полетов в год - США исторически использовали засеивание облаков во Вьетнаме в рамках Operation Popeye - вода на Ближнем Востоке стратегическое ограничение То есть у конспирологии есть удобный фундамент: технология существует, военные ее когда-то применяли, а дефицит воды в регионе реален. Дальше остается только прикрутить к этому “секретный центр”, карту осадков и мемный язык соцсетей Что важно - водная инфраструктура становится такой же чувствительной частью геополитики, как порты, НПЗ, трубопроводы и электросети Для Ближнего Востока это серьезно. Опреснительные станции частично снимают проблему дефицита воды, но сами становятся точками риска: удар по ним может быстро превратить локальный конфликт в гуманитарный кризис. А значит, премия за геополитику в регионе никуда не исчезает Для рынков это прежде всего про нефть и риск-премию 🛢️ Если напряжение вокруг Ирана, стран Залива и инфраструктуры будет расти, инвесторы снова будут закладывать перебои поставок, угрозы судоходству и риски для энергетических объектов. Но конкретно эта история с дождями не меняет баланса нефти сегодня. Регион остается взрывоопасным, а повестка там легко разгоняется через соцсети 🇷🇺 Никакого немедленного влияния на экономику РФ или Мосбиржу сама “погодная” история не несет. Но любая эскалация на Ближнем Востоке поддерживает волатильность нефти, а через нее - ожидания по экспортной выручке, бюджету и рублю На Мосбирже в такой логике уместно смотреть не на весь рынок подряд, а на нефтегаз: Плюс шире - на компании, чувствительные к курсу и ставке, если нефтяная волатильность начнет двигать рубль и инфляционные ожидания История скорее про качество информационной войны, чем про немедленную инвестидею. Иран, судя по реакции западных экспертов, неожиданно хорошо говорит на языке коротких видео, мемов и образа “маленького, но дерзкого игрока”. Это может влиять на общественное мнение, а общественное мнение в конфликтах все чаще влияет на решения политиков Следить нужно не только за ракетами и запасами нефти, но и за инфраструктурой, водой, портами, мемами и тем, как быстро они превращаются в рыночный риск. Мир стал слишком нервным, чтобы игнорировать “странные” сигналы Подписывайтесь на канал 📈

Европа пыталась уйти от российской нефти, но уперлась в российскую трубу 🛢 В центре истории - Новороссийск. До войны через его порт шло более 30% российского нефтяного экспорта. В ноябре украинские дроны уже временно останавливали отгрузки примерно на 2,2 млн баррелей в сутки. В апреле атаки повторились: по данным украинской стороны, повреждены 6 из 7 нефтеналивных стендеров, узел управления трубопроводом и станция учета Но важнее другое: Новороссийск - это не только российская нефть. Через него идет основной экспорт Казахстана по системе КТК. А Казахстан сейчас стал для ЕС вторым по величине источником импортной нефти после США и впереди Норвегии Вот где неприятная развилка для Европы Казахстан добывает около 2 млн баррелей в сутки, и примерно 80% экспортных баррелей идут через КТК к Новороссийску. То есть атаки по российской портовой инфраструктуре могут бить не только по доходам РФ, но и по поставкам “нероссийской” нефти, которую ЕС активно использовал как замену российской Параллельно появляется еще одина новость: Россия, по данным Reuters, с 1 мая может остановить экспорт казахстанской нефти в Германию по “Дружбе”. Объем небольшой в мировом масштабе - около 43 тыс. баррелей в сутки в 2025 году, но для конкретного НПЗ PCK в Шведте это до 17% сырья. А этот завод важен для Берлина и Бранденбурга: оттуда идет топливо для большей части регионального автопарка Базовый инвестиционный вывод: нефти физически может быть достаточно, но узкие места логистики снова становятся ценнее самих запасов 💰: - премия за геополитический риск в Brent может держаться выше, если атаки на инфраструктуру продолжатся - скидки/премии отдельных сортов будут зависеть не только от качества нефти, но и от маршрута - Европа остается уязвимой к перебоям, несмотря на всю риторику про энергопереход - переход на “чистую энергию” пока не отменил нефтяную зависимость: потребление нефти в ЕС все еще около 75% от исторических максимумов 🇷🇺 С одной стороны, удары по портам и терминалам - прямой операционный риск для экспорта, бюджета и компаний сектора. С другой - любые перебои у альтернативных поставщиков поддерживают мировые цены, а это частично компенсирует потери объемов На Мосбирже история в первую очередь про нефтяников и бюджет: . При росте Brent им легче по выручке, но санкции, логистика, дисконты и риск инфраструктурных атак никуда не исчезают. Для важнее устойчивость трубопроводных маршрутов и регулирование тарифов, а не сама цена нефти Дорогая нефть обычно помогает экспортной выручке, но если растут физические сбои в поставках, эффект может быть непостоянным Это не прямой новый драйвер для российских акций “покупать нефтянку”. Но это напоминание, что глобальный нефтяной рынок снова торгуется не только по балансу спроса и предложения, а по карте портов, труб и дронов ⚠️ Подписывайтесь на канал 📌

Бразилия превращается в нового тяжеловеса нефтяного рынка. Для нас важнее не геополитика, а то, как меняются потоки нефти, цены и конкуренция за Китай 🌍🛢️ В центре сюжета - резкий рост энергетической связки Бразилия-Китай. В марте Китай купил у Бразилии рекордные 1,6 млн баррелей нефти в сутки, а общий экспорт бразильской нефти достиг 2,5 млн б/с - это один из лучших месячных результатов в истории. Особенно заметен высокий уровень, ускорение: число рейсов VLCC из Бразилии в Китай выросло с 5 в январе до 14 в марте, и повышенная активность сохранилась в апреле-мае. Это не разовая сделка Почему это важно? Потому что Бразилия резко усилила свою роль именно в тот момент, когда рынок ломает санкциями и военными рисками. Китайские НПЗ раньше активнее брали более дешёвую санкционную нефть из Ирана и России, но ужесточение давления на “теневой флот” и связанные цепочки поставок подталкивает часть спроса обратно в “белый” сегмент. И здесь Бразилия выглядит почти идеальным кандидатом: большие объёмы, растущая добыча, понятная логистика, отсутствие санкционного шлейфа Бразилия уже добывает более 4 млн б/с и благодаря глубоководным pre-salt проектам стала крупнейшим производителем нефти в Южной Америке и одной из топ-10 стран мира. При этом внутреннее потребление исторически было около 2,5 млн б/с. Значительная часть прироста добычи почти автоматически превращается в экспорт. Иными словами, каждая новая бочка Бразилии - это новая бочка на мировом рынке Себестоимость на pre-salt оценивается в районе $30-40 за баррель. Для инвестора это значит простую вещь: даже если цены на нефть откатятся, Бразилия не исчезнет с карты поставок. Теперь это устойчивый конкурентоспособный источник предложения Автор исходного материала уходит в очень жесткую геополитику и допускает сценарий прямого конфликта США и Бразилии. Факты - это рост поставок нефти в Китай, усиление торговой и инфраструктурной связки Бразилии с КНР, а также политическое раздражение США из-за укрепления Китая в Латинской Америке. А вот сценарий военного столкновения пока выглядит скорее как радикальная гипотеза, чем как базовый инвестиционный кейс ⚠️ Для глобального рынка: - Бразилия становится всё важнее как “чистый” поставщик нефти в Китай - рост её экспорта частично смягчает дефицит предложения в мире - но одновременно усиливает конкуренцию за азиатский спрос - а значит, поддержка нефтяным ценам от геополитики может сталкиваться с ограничителем в виде новой экспортной мощности 🇷🇺 С одной стороны, любая напряжённость вокруг поставок с Ближнего Востока и ужесточение санкционного режима обычно поддерживают цены на нефть - это плюс для и 💸 С другой стороны, если часть китайских НПЗ действительно смещается с санкционных баррелей на бразильские, то конкуренция за азиатского покупателя растёт. История “за место в корзине импорта Китая”, пошла борьба, нефти в мире дофига Давление США на “теневой флот” стало одним из драйверов роста бразильских поставок. Для российского рынка это важный косвенный сигнал: чем сильнее контроль над серыми схемами, тем выше риски для экспортной логистики и тем чувствительнее история для и в целом для оценки нефтяного экспорта 🚢 Итог. Бразилия быстро закрепляется как стратегический поставщик нефти в Китай. Для нефти это новый баланс сил. Для России - не катастрофа, но важный конкурентный сигнал. Для инвестора в российские акции - повод следить не только за Brent, но и за тем, кто именно забирает азиатский спрос Подписывайтесь на канал 📈

Самый недооцененный эффект ИИ - не увольнения, а то, на чем вообще держится экономика. И это важнее для инвестора, чем кажется 🤖 Если ИИ постепенно обесценивает часть человеческого труда, то общество будет искать смысл не в том, что человек производит, а в том, что он выбирает, смотрит, слушает, покупает и как проводит время На первый взгляд - философия. На деле - вполне инвестиционный тезис. Мы привыкли думать, что личность и статус строятся вокруг работы: кто ты по профессии, где работаешь, что создаешь. Но в потреблении выбор куда более "личный": какую музыку слушаешь, какие сервисы используешь, где тратишь деньги, как отдыхаешь, чему учишься. Работа во многом определяется спросом рынка. Потребление - собственными предпочтениями ИИ меняет рынок труда. Если машина берет на себя код, аналитику, текст, дизайн, рутину в офисе, то часть прежней профессиональной идентичности действительно размывается. Есть риск "кризиса смысла" для профессий, где раньше ценились редкие когнитивные навыки. Так а нам что?! 📊 По мере роста благосостояния стран растет и ценность self-expression, то есть самовыражения. Отдельно отмечен и японский перелом: страна, которую по привычке считают коллективистской, еще с начала 1980-х в данных стала заметно более индивидуалистичной. Иными словами, когда общество становится богаче, люди начинают тратить не только на "надо", но и на "хочу". Не просто потреблять, а выбирать себя через потребление Для рынка это означает, что главный дефицит будущего - не только труд, но и внимание, вкус, доверие, привычка, досуг и комьюнити. Выигрывать в такой среде будут не только создатели ИИ, но и те, кто монетизирует свободное время и пользовательский выбор: - платформы и экосистемы - e-commerce - медиа и контент - развлечения и travel - education-as-experience - сервисы персонализации То есть ИИ может не только давить на зарплатные издержки компаний, но и перераспределять расходы домохозяйств в пользу цифрового потребления, подписок, впечатлений и сервисов с высокой частотой контакта с пользователем 🛒 Где тут риск? Так это, доходы никто не отменял. Без перераспределения выгод от ИИ эта модель не взлетает. Если рост производительности не конвертируется в покупательную способность широких слоев, то вместо "экономики самовыражения" получится просто давление на средний класс. Для акций это принципиально: сначала доход, потом discretionary spending 🇷🇺 Россия не на том этапе, где можно уверенно ставить на посттрудовую экономику. У нас по-прежнему сильнее работают ставки, реальные доходы, курс рубля, бюджет и инфляция. Но локально тезис полезен Если ИИ будет повышать производительность и удешевлять часть цифровых сервисов, это поддерживает компании, завязанные на потребительский выбор и удержание аудитории: - - поиск, карты, доставка, медиа, подписочная логика - - контент, соцсети, видео, коммуникации, рекламная монетизация - - инфраструктура цифрового потребления - - экосистема, финтех, ИИ-сервисы - - если рост реальных доходов смещает спрос в сторону более маржинального ассортимента и готовых решений, готовой еды, пол перека ей завалено 🇷🇺 У нас тут ЦБ), пока важнее макроцикл, а не философия потребления. Практический вывод другой: инвестору стоит смотреть на ИИ не только как на угрозу рынку труда, но и как на двигатель нового спроса. Кто заберет высвобожденное время, внимание и деньги людей, тот и получит следующую премию рынка Подписывайтесь на канал 🚀

Нефть у $90 на фоне войны и закрытого Ормуза выглядит как безумие. Но рынок, похоже, не “сломался” - он просто одновременно закладывает два взаимоисключающих сценария 🛢️ Текущая цена нефти - не “истинная” оценка дефицита, а средняя по больнице между очень плохим и очень мирным исходом Что реально происходит. После войны с Ираном и остановки прохода через Ормуз рынок увидел резкий скачок бэквордации - ситуации, когда нефть с ближайшей поставкой стоит заметно дороже более дальних контрактов. Это нормальная реакция на физический дефицит “здесь и сейчас”. Но сейчас масштаб аномалии особенно важен: спред между Dated Brent, то есть нефтью с конкретной датой поставки, и ближайшим фьючерсом взлетел выше уровней, которые рынок показывал даже в первые недели войны в Украине. Премия за немедленный доступ к баррелю стала экстремальной 📈 На этом фоне в соцсетях снова пошла старая песня про “бумажную” нефть, которую якобы искусственно держат ниже “реальной” физической цены. Но в данных история выглядит куда прозаичнее и, если честно, интереснее Сейчас на “неправильной” стороне Ормузского пролива застрял огромный объем нефти. Greenpeace оценивает только накопление на крупных танкерах примерно в 120 млн баррелей. А если прибавить заполненные портовые и наземные хранилища, речь может идти уже о сотнях миллионов баррелей, которые не могут быстро выйти на рынок. И вот тут ключевой разворот логики: если перемирие окажется устойчивым и маршрут откроется, миру может прилететь не только восстановление поставок, но и мощный одномоментный выброс накопленного сырья 🚢 То есть рынок одновременно видит: - сценарий долгой войны, ударов по инфраструктуре и нефть по $150+ - сценарий паузы или мира, при котором в рынок быстро польется отложенный объем, и тогда нефть теоретически может улететь гораздо ниже текущих уровней Если упрощать, то $90 - это не “слишком дешево” и не “слишком дорого”. Это цена бинарности. И именно поэтому рынок выглядит нервным, а ближний конец кривой - особенно дерганым Высвобождение застрявшей нефти может прийтись на момент, когда спрос уже начинает охлаждаться, стратегические резервы в мире продолжают подмешивать дополнительное предложение, а другие производители наращивают добычу. То есть нынешний дефицит теоретически способен довольно быстро превратиться в локальный навес предложения. Не базовый, но вполне реальный риск ⚠️ Что это значит? Во-первых, не стоит путать экстремальную цену “срочного барреля” с якобы доказательством глобального заговора. Для физически поставочных контрактов вроде WTI схождение фьючерса и спота к поставке - фундаментальная механика рынка, а не баг. Во-вторых, сейчас опаснее всего линейное мышление. Новость “война = только рост нефти” выглядит логично, но кривая уже подсказывает: рынок боится не только дефицита, но и будущего переизбытка 🇷🇺 Высокая нефть прямо поддерживает экспортные доходы, бюджет и рубль, а значит, краткосрочно это плюс для . Если же Ормуз откроется и на рынок пойдет отложенный объем, давление на цены быстро вернет разговор к бюджетным рискам, курсу рубля и устойчивости нефтяных дивидендных историй. Для и шире всего внутреннего рынка это уже вопрос не нефти как таковой, а вторичных эффектов через рубль, инфляцию и ожидания по ставке ЦБ Но важнее другое: пока сценарий остается бинарным, инвестору стоит следить не столько за заголовками, сколько за формой кривой и спредами. Именно там рынок раньше новостей покажет, где заканчивается паника и начинается новый баланс Подписывайтесь на канал 👀

Европа снова у края газовой воронки: хранилища почти пусты, Ормуз выбил до 20% мирового СПГ, а ЕС все заметнее спасается российским газом 🔥 Европа + Британия + Норвегия сами производят меньше половины газа, который потребляют. Разрыв - около 20 bcf/d. И прямо перед сезоном закачки запасы у ЕС просели примерно до 29%: Германия около 23%, Франция около 24%, Нидерланды вообще в районе 5-6%, тогда как Испания выглядит заметно спокойнее 📉 Инфа с графиков и карты потоков такой: - более 2/3 импорта идет через СПГ - ключевые артерии проходят через LNG-терминалы, Турцию и Алжир - любой новый сбой в Ормузе, Турции или Средиземноморье сразу бьет по цене Самый ироничный момент: пока Европа говорит о снижении зависимости, в 1 квартале она забрала 69 из 71 партий Ямал СПГ, то есть около 97% всех поставок проекта, заплатив России примерно $3,33 млрд 🚢 🇷🇺 Плюс могут почувствовать и частично : первый через спрос на российский СПГ, второй - если сохраняются потоки через Турецкий поток. Косвенно история интересна и : дорогой газ в Европе ухудшает позиции европейской химии и удобрений, а российские производители на этом фоне выглядят устойчивее. Из транспортной темы стоит следить за . 🇷🇺 Для всего рынка РФ это не переломный мегатриггер, а скорее локальный плюс для отдельных историй. Из менее прямых ставок можно держать в уме и , если энергокризис снова подогреет интерес к углю Если Европа не найдет стабильный маршрут пополнения запасов, следующая зима может снова превратить газ в главный политический и биржевой товар континента. Подписывайтесь на канал 🔔

Ормуз снова стал точкой риска для мира 🌍 Если США реально ужесточат блокаду, рынок получит сильный скачок нефти - тест на прочность всей логистики и индустрии Давление не всегда ломает страну, иногда оно делает ее только устойчивее. Именно так автор описывает Иран, который десятилетиями жил под санкциями и за это время не исчез, а вырастил собственную промышленную базу Что пишут 👇 - Иран, несмотря на изоляцию, уже выпускает больше Британии по стали, цементу и керамике - Автопром страны сопоставим с Канадой по объему - За годы санкций Иран научился перестраивать поставки через третьи страны, искать новых технологических партнеров и меньше зависеть от западной финансовой системы - На этом фоне военное давление по инфраструктуре выглядит как попытка ударить не по армии, а по промышленному сердцу страны Ключевой риск для рынков сейчас не только сам Иран, а Ормуз и соседние маршруты доставки нефти и газа ⛽️ Если напряжение усилится, мир может получить более дорогую энергию, перебои в перевозках и новый виток инфляции. Причем автор отдельно отмечает: даже если рынок потом адаптируется, на это уйдут годы и триллионы долларов 🇷🇺 Для нас история понятная и знакомая: санкции часто не убивают систему мгновенно, а заставляют ее искать обходные маршруты, локализовать производство и уходить в альтернативные валюты. В этом смысле кейс Ирана для РФ важен как подтверждение, что долгая изоляция не равна автоматическому обрушению. Для рынка РФ влияние прежде всего идет через нефть и логистику: - позитивно для и частично , если цены на сырье держатся выше - нейтрально или умеренно позитивно для , где рынок традиционно смотрит на валюту и экспортный cash flow - сложнее для перевозчиков, потребителей топлива, химии и части промышленности, если вырастут издержки - точечно это может поддержать истории, связанные с флотом, портами, логистикой и экспортной инфраструктурой, где инвесторы будут искать бенефициаров новых потоков - для внутреннего спроса и инфляции в РФ эффект неоднозначный: дорогая нефть помогает бюджету, но глобальная турбулентность мешает ставкам и инвестиционному циклу При этом переоценивать эффект не стоит ⚖️ Для большинства российских компаний это не история прямого удара сегодня, а скорее внешний фактор через цену нефти, фрахт, страхование и санкционные маршруты Рынок снова напоминает, что геополитика влияет не только на новости, но и на маржу, логистику, валюту и оценку компаний. А страны под давлением часто становятся не слабее, а изобретательнее 🔍📈 Подписывайтесь на канал 🚀

🔥 Война с Ираном не взорвала нефть, а газ вообще пошел не туда). Рынок показал инвесторам 3 сигнала, и для РФ они тоже важны В свежем разборе самое интересное про то, как цены переварили ближневосточный шок: - WTI и Brent даже на фоне ударов, риска по Ормузу и атак на LNG-объекты Катара не подошли к $150 - пик нефти не переписал максимумы периода украинского конфликта, а в реальном выражении оказался примерно в 2 раза слабее пика 2008 года 📉 - в США спотовый газ в Permian уходил глубоко в минус, Henry Hub снижался, а соотношение нефть/газ раздулось выше 40 при условной "норме" ниже 6 ⛽ Отсюда 3 вывода. Первый: у нефти есть политический потолок. Когда цены слишком быстро растут, власти выпускают резервы и давят рынок заявлениями. Для инвестора это важно: ставка только на "геополитическую премию" может не сработать даже во время большой войны Второй: мир, похоже, недооценил важность энергозапасов. Показательный кейс - Австралия, где перед кризисом было меньше 30 дней запасов при ориентире IEA в 90. Если после войны страны начнут срочно строить хранилища и закупать сырье на 12-18 месяцев, это создаст устойчивый спрос на нефть, продукты, логистику и инфраструктуру 🛢️ Третий: дорогая нефть не гарантирует дорогой газ. В Северной Америке больше бурения дает больше попутного газа, и рынок его не успевает переваривать. Это важный сигнал для всех, кто ждет "единого бычьего цикла" по всему энергокомплексу 🇷🇺 Сверхскачок нефти не гарантирован даже при жесткой эскалации, а значит интереснее как история кэша и дивидендов, чем как чистая ставка на взлет котировок. У прямых плюсов меньше: санкции, потеря части европейского рынка и региональные перекосы по газу никуда не делись. У тема энергобезопасности может поддерживать интерес Азии, но ограничения по технологиям, флоту и экспорту сохраняются. Из менее очевидных историй стоит держать в поле зрения , и : если мир действительно пойдет в запасы, трубы, перевалка и перевозка могут получить свой кусок спроса Цены на энергию сегодня двигают не только ракеты, но и чиновники, резервы и сама структура добычи. Игнорировать такие сигналы рынка дорого Подписывайтесь на канал 🚀

Китай выглядит главным заложником войны вокруг Ирана. Но цифры из материала намекают на обратное: Пекин мог подготовиться лучше США и уже играет в длинную ⛽️ Китай помогает Ирану не вопреки своей нефтяной зависимости, а потому что считает, что выдержит шок дольше США Что в цифрах: - Китай потребляет около 16 млн баррелей нефти в сутки, добывает лишь 4 млн - за 2014-2024 годы его добыча почти не выросла, а спрос подскочил примерно на 50% - при этом у Пекина на начало года было 1,206 млрд баррелей в хранилищах - это около 104 дней чистого импорта - отдельно на воде и в плавучих хранилищах находилось еще 170 млн баррелей иранской нефти и конденсата и 29 млн баррелей венесуэльской нефти 📦 То есть Китай вошел в кризис не с пустыми баками. Более того, после начала войны он запретил экспорт нефтепродуктов, но при этом, по данным из статьи, перепродает партии СПГ с прибылью и даже отправляет дизель в Юго-Восточную Азию. Это не очень похоже на энергопанику На другой чаше весов - США. В тексте приводится тревожная оценка по ракетам JASSM-ER: из довоенных 2300 штук для остального мира может остаться лишь около 425, еще примерно 75 неисправны. Если эти оценки хотя бы близки к реальности, война быстро упирается не только в нефть, но и в редкоземы, где Китай все еще держит сильнейшие позиции 🛰️ 🇷🇺 - если Ормуз долго остается под угрозой, выигрывают нефть, СПГ и фрахт - это плюс для , частично для и перевозчиков вроде - косвенно может выиграть и портовая логистика, например - но есть и минусы: санкции, потолок цен, скидки на Urals и ограничения по танкерам не дадут России забрать весь апсайд - дорогая нефть и топливо давят на потребителей, в том числе на и часть внутренней логистики Есть и менее очевидный риск: если после конфликта Китай получит еще более удобный доступ к ближневосточной нефти, он сможет жестче торговаться с российскими экспортерами по цене. Для РФ это уже не подарок, а новая конкуренция за азиатский рынок Краткосрочно эскалация скорее поддерживает российский нефтегаз, но долгосрочно может усилить переговорную силу Китая против всех поставщиков, включая РФ 📌 Подписывайтесь на канал 🚀

Была информация о падении 40% морского экспорта нефти РФ, но спутники и графики говорят спокойнее: ущерб серьезный, коллапса пока нет 👀 Хороший материал от Сергея Вакуленко 🔥 В конце марта дроны ударили по двум ключевым балтийским нефтяным воротам РФ, Приморску и Усть-Луге. Вместе они обычно дают 2,2-2,5 млн баррелей в сутки из примерно 5,5 млн баррелей морского экспорта страны. Для масштаба: еще около 1 млн баррелей идет в Китай по трубе, плюс 0,2 млн по "Дружбе" Что реально повреждено: - в Приморске сгорели 8 из 18 резервуаров по 50 тыс. кубометров, это около 2,5 млн баррелей сырья и нефтепродуктов, почти на $200 млн при цене $77 за баррель - в Усть-Луге били уже по более чувствительным узлам: по площадке НОВАТЭКа, базе "Роснефти" и терминалу "Транснефти" - у "Роснефти" заметны повреждения манифольда и наливного рукава на одном из причалов - у "Транснефти" уничтожены 8 резервуаров по 30 тыс. кубометров, у НОВАТЭКа еще 4 🛢️ Дневные отгрузки выглядят хаотично и легко создают страшные заголовки. А вот недельные и месячные средние показывают другое: в марте отгрузки из ключевых портов были даже чуть выше февраля. То есть сильных проблем нет 📉 К 3 апреля Приморск уже вернулся к полной работе, там грузились 5 танкеров. С Усть-Лугой хуже: были отдельные выходы судов 31 марта и 1 апреля, но к 4 апреля новых погрузок почти не видно 🚢 Для инвестора это важно так: - если атаки станут регулярными и будут идти быстрее ремонта, РФ получит уже не разовый ущерб, а системный риск для экспортной выручки и бюджета 🇷🇺 - если паузы останутся короткими, рынок быстро "переварит" удар, а эффект ограничится ремонтом, потерей запасов и ростом логистических издержек - нефть может получить локальную премию за риск, что частично поддерживает - прямой негатив заметнее для , и , где есть инфраструктурный и операционный фактор - косвенно рынок может смотреть и на , если начнутся разговоры о перераспределении потоков, но санкции и география сильно ограничивают такой сценарий Итог: новости громкие, ущерб реальный, но цифры пока не подтверждают обвал. Следить надо не за заголовками, а за тем, вернется ли Усть-Луга в строй в ближайшие дни Подписывайтесь на канал📌

🇮🇷 Один пролив и несколько дешевых дронов уже меняют цены на нефть, маршруты танкеров и оценки экспортеров 🚢 Сегодня disruption (шаталити=) важнее полного контроля. Перекрывать Ормуз не обязательно - рынку хватает самого факта, что танкеры, контейнеровозы и портовая инфраструктура уязвимы Кратко по фактам: - в Красном море и Аденском заливе за ноябрь 2023 - октябрь 2024 зафиксировано 70 инцидентов, связанных с хуситами - первый пик пришелся на декабрь 2023: 14 атак - новые всплески были в феврале и июне 2024, причем после ударов США и Британии атаки не прекратились - к марту 2024 CENTCOM сообщал уже о более чем 50 атаках дронами и ракетами по американским и международным судам - в июне был потоплен MV Tutor - редкий пример уже не просто давления, а реального уничтожения судна Что по новостям ⛽️: - поток нефти через Bab el-Mandeb упал на 56%: с 9,3 до 4,1 млн барр./сутки - через систему Суэцкого канала снижение на 45% - обход вокруг мыса Доброй Надежды вырос на 53% - поставки СПГ через Bab el-Mandeb почти исчезли - под удар попал торговый поток на $630-788 млрд только за январь-сентябрь 2024 Почему это важно инвестору 📈: рынок получает не только военную, но и логистическую премию к цене сырья. Дольше маршруты, выше страховка, дороже фрахт, больше волатильность нефти и газа. Это влияет на оценки компаний быстрее, чем реальные перебои в поставках 🇷🇺 ⚠️. Плюс для , , и частично - если риск-премия держит выше нефть и газ Но есть и минус: из-за санкций Россия не всегда может полностью монетизировать рост цен, потому что дисконт, страхование, флот и расчеты съедают часть выгоды Экспортерам вроде и , а также и , это добавляет издержки по маршрутам и оборотному капиталу Ключевой вывод: если Ормуз не закроют физически, эффект все равно останется глобальным - через цену риска. А значит, для Мосбиржи это история прежде всего про нефть, логистику и маржу экспортеров Подписывайтесь на канал🔔

🇮🇷 Перекрытие Ормуза стало стресс-тестом для всей мировой энергетики: Австралия с громкой ставкой на ВИЭ внезапно подошла к риску дефицита топлива ⛽️ Автор разбирает неприятную для "зеленой" повестки вещь: война с Ираном вызывает проблемы в физике энергосистемы. И тут Австралия выглядит почти учебным примером Что важно: - страна потребляет около 1,1 млн баррелей нефти в сутки - собственной добычей закрывает лишь примерно треть спроса - нефтепереработка покрывает только около 20% потребностей - акциз на бензин и дизель временно снизили на 26,3 австралийского цента за литр, но это может лишь подстегнуть спрос на фоне дефицита На этом фоне тезис "у нас 51% электроэнергии от ВИЭ" звучит уже не так убедительно 🌏. Потому что по всей энергосистеме картина другая: в 2024 году нефть, газ и уголь все еще давали 93% общего энергоснабжения Австралии, а электромобили занимали лишь 2% автопарка По оценке EIA, 6 крупнейших сланцевых бассейнов Австралии содержат 403 млрд баррелей нефти in-place и 17,5 млрд технически извлекаемых. Для сравнения, у Северной Дакоты в похожих старых оценках было 149 млрд и 2,1 млрд соответственно 📊. Но за последние 10 лет штат реально добыл уже более 4 млрд баррелей и продолжает расти. То есть политика "разрешать или запрещать" в энергетике важнее геологических цифр 🇷🇺 Если риск по Ормузу затянется, это поддерживает нефть, фрахт и бюджетные доходы РФ. В плюсе могут смотреться , а также более точечно Но автоматического праздника для всей Мосбиржи тут нет ⚠️: санкции, дисконт на российские сорта, ограничения по логистике и возможные внутренние меры по топливу съедают часть выгоды. Дорогая нефть также неприятна для и в целом добавляет инфляционного давления экономике Энергетическая безопасность строится не только ВИЭ, но и добычей, переработкой, резервами и логистикой. Без этого любой внешний шок быстро превращается в дефицит и политическую проблему подписывайтесь на канал 👀

AI дорожает не для компаний, а для работников! Как AI может встроиться в экономику через банальную экономию на людях. Компании увольняют сотрудников, высвобожденные деньги направляют на AI, затем AI становится еще дешевле и позволяет увольнять дальше. В итоге инвестиции в технологии растут, а общий спрос в экономике сжимается 🤖📉💼 Эта схема интересна тем, что речь идет не о классическом цикле с перегревом и откатом, а о другой механике. Если раньше рынок ждал, что падение спроса само затормозит технокапвложения, то здесь логика иная. AI внедряется как замена операционных расходов. Условная компания тратила 100 млн долларов на персонал и 5 млн на AI, а потом начинает тратить 70 млн на персонал и 20 млн на AI. Общие расходы ниже, AI-бюджет выше, маржа защищена хотя бы на время На этом фоне особенно показателен индийский сюжет. Индийская IT-модель много лет держалась на более дешевой рабочей силе для глобальных клиентов. Но если предельная стоимость AI-кодера все ближе к стоимости электричества, то вся конструкция начинает трещать. В радикальном сценарии именно сервисные экспортеры, а не производители чипов, становятся первыми большими проигравшими 🧠⚙️🌍 🇷🇺 Если такой цикл действительно наберет силу, он будет поддерживать поставщиков инфраструктуры и одновременно давить на потребительский спрос. Для , , , это аргумент в пользу дальнейшей AI-интеграции и автоматизации. Но для рынка труда и компаний, завязанных на массовый спрос, новость уже не столь комфортная. Потенциально негативна для глобального спроса, если экономия на зарплатах начнет бить по потреблению. То есть история одновременно про рост производительности и про риск того, что экономика под этим ростом станет уже 👀 Подписывайтесь на канал 📌

🧸 В тяжелые времена люди часто режут большие покупки, но не хотят отказываться от маленьких радостей. И именно на этом стоит огромный слой мировой торговли Есть пара мыслей. Первая: "культура маленьких удовольствий" у Gen Z никуда не делась, даже когда финансовая уверенность слабая. Вторая: по графику видно, что американские тарифы пока не бьют по экспорту Иу (Китай) в 2026 году. Это важно, потому что речь идет не о люксе, а о сверхмассовом мире дешевых аксессуаров, игрушек, сувениров и бытовых мелочей. 🎁🛍📦🇨🇳 Малому бизнесу по миру легко заходить в такой хаб: маленький оптовый заказ стоит недорого, ассортимент огромный, а специальный таможенный режим позволяет отправлять много разных позиций малыми партиями. Это снижает порог входа и делает торговлю удивительно живучей даже в шумной геополитике. 🇷🇺 Если поток дешевых китайских товаров остается устойчивым, это умеренно поддерживает логистику, дистрибуцию и ценовой сегмент массового потребления. В такой рамке можно смотреть на как на историю про Дальний Восток и контейнерные потоки, а также на потребительские имена вроде . Для банковского и платежного контура это тоже уместно, тот же Но переоценивать не стоит: Скорее это полезный сигнал о том, что нижний ценовой сегмент глобальной торговли остается удивительно устойчивым даже под тарифным и макроэкономическим давлением 💡 В целом у нас ждем снижение ставки ЦБ! Подписывайтесь на канал 📌🔥

🌾 Удобрения дорожают, а еда пока не спешит следом. На первый взгляд это хорошая новость, но для инвестора здесь важнее слово "пока". Рынок часто недооценивает задержку между ростом затрат в поле и ростом цен на полке Логика простая. Удобрения покупают сейчас, урожай появляется через месяцы, потом идут хранение, переработка, логистика, упаковка. Если параллельно дорожает дизель, давление на себестоимость только накапливается. Поэтому текущая стабильность продовольственных цен не отменяет риск более позднего инфляционного хвоста 🚜📦⛽️🍞 Рынок любит смотреть на CPI как в зеркало заднего вида. Если удобрения остаются дорогими, это бьет по марже фермеров, повышает чувствительность к погоде и может сделать продовольственную инфляцию более липкой во второй волне 🇷🇺 На первом круге это плюс для экспортеров удобрений: и получают поддержку от сильной мировой ценовой конъюнктуры. На втором круге появляются риски для потребительского сегмента, если рост себестоимости дойдет до полки и начнет давить на кошелек покупателя. Здесь уже в зоне внимания , #X5 и даже как косвенная ставка на потребительскую устойчивость и качество розничного спроса Итог: прямо сейчас новость выглядит позитивнее для производителей удобрений, чем для ритейла. Но главный рыночный смысл в том, что продовольственная инфляция может прийти с лагом, когда многие уже успеют расслабиться. 📊

🇮🇷 Война вокруг Ирана резко напомнила рынку: электромобили - это про защиту кошелька от проблем с нефтью и бензином ⚡️ Бензин снова стал инструментом геополитики. В США цены у колонки подскочили примерно к $4 за галлон. Исторически это не рекорд, а если считать к доходам, то даже ниже пиков начала 2010-х. Домохозяйствам важен чек сегодня: недельные траты на топливо выросли примерно на 50% ⛽️ И тут цифры особенно неприятны для ДВС: - поездка на EV стоила около 5 центов за милю против 12 центов у бензинового авто, и это было еще до скачка нефти - около 20% мировой нефти идет через Ормуз, и даже частичный сбой почти удвоил нефтяные цены - на длинном горизонте с 2000 года нефть и бензин ходят как кардиограмма, а электричество заметно стабильнее 📊 США в этой гонке начали отставать. Пока мировые продажи EV росли, американский рынок вышел на плато и даже просел. Китай, Европа, Вьетнам, Индонезия уже выше США по доле электромобилей в новых продажах, а Сингапур и особенно Норвегия показывают почти полный перелом рынка. На фоне войны это становится не только климатической, но и промышленной темой: кто сидит на нефти, тот живет в режиме постоянного ценового шока 🌍 Япония и Корея распечатывают резервы, Индия перенаправляет LPG домохозяйствам, Таиланд режет экспорт нефтепродуктов, Словения вводит лимиты на заправку. Параллельно растет интерес к EV: в США онлайн-поиск электрокаров в первую неделю войны вырос на 20%, в Дании запросы на б/у EV прибавили до 80 тыс. в неделю, в Азии трафик к BYD ускорился. 🇷🇺 Краткосрочно дорогая нефть поддерживает денежный поток и бюджет, хотя санкции, дисконты к Brent, логистика и платежные ограничения съедают часть эффекта. У и картина сложнее: мировой газ напряжен, но рынок фрагментирован, а российский LNG и так зажат из за проблем с ударами беспилотников. В длинную же это скорее напоминание, что ставка только на углеводороды опасна. Косвенно тема может быть интересна Подписывайтесь на канал 🔔

🇮🇷 Ормуз снова стал главным ценовым рычагом мира: рынок нефти получил крупнейший сбой со времен Второй мировой, а следом пошли газ, химия и удобрения 🔥 JPMorgan описывает скачок нефти, и полноценный энергетический шок 2026 года. Да, мировая экономика сегодня почти вдвое менее нефтезависима, чем в 1990-м, но этого уже недостаточно, когда под ударом сама инфраструктура Что важно ⛽️ - через Ормуз до кризиса шло около 21 млн баррелей в сутки, а суммарный сбой по жидким углеводородам оценивается в 19-20 млн б/с, то есть около 18% мирового предложения - Катар потерял 12,8 млн тонн LNG на 3-5 лет после повреждения 2 из 14 линий, это 17% его выпуска - фьючерсы верят в быстрое охлаждение нефти, но история против: только 4 из 10 прошлых нефтешоков после скачка на 100% быстро откатывались - если нефть по $120 удержится 6 месяцев, прибыль S&P 500 может просесть примерно на 4% Графики показывают, что сильнее нефти выросла продукция из нее: - авиационное топливо в Сингапуре выросло примерно в 2,6 раза с начала года - дизель прибавил около 2,5 раза - бензин в Европе и Азии растет быстрее сырой нефти - метанол +50%, гелий +100%, удобрения снова пошли вверх 📈 Отдельно важен газ. LNG из Персидского залива это лишь 3% мирового потребления газа, но именно на этой "маржинальной" поставке формируется цена. Поэтому Европа и Азия видят рост, тогда как индекс на Henry Hub в США почти не двигается. Самые уязвимые по карте JPMorgan - Италия, Япония, Корея, Тайвань, Испания, Нидерланды. Китай выглядит лучше ожиданий за счет угля и собственной добычи 🌍 🇷🇺 Высокая нефть поддерживает , однако санкции, скидки к мировым бенчмаркам, логистика и платежные ограничения не дают забрать весь внешний рост. По газу эффект для ограничен, а для цены глобально плюс, но санкции на LNG-проекты и флот остаются тормозом Зато дефицит удобрений и химии может быть ощутимее: - Персидский залив дает 43% мировой мочевины, 44% серы и 27% аммиака - это повышает значение - в перевозках возможна смесь плюсов и минусов для : ставки и страхование вверх, но риски маршрутов тоже выше ⚠️ Это риск новой волны мировой инфляции, давления на маржу промышленности и перераспределения прибыли в пользу сырья Подписывайтесь на канал 👀

Пока мир ищет волшебный укол от хаоса, люди все чаще торгуют не прибылью, а верой. Для инвестора это тревожный сигнал, а не модный тренд Экономика все сильнее превращается в рынок быстрых решений 💉. Не только Оземпик, но и биохакинг, AI-агенты, предсказатели, криптоспекуляции, инфлюенсеры, продающие “контроль над будущим” Когда люди не верят, что система работает на них, они идут в ставки 🎰. И цифры это подтверждают: - 80% Поколение Z и 75% миллениалов чувствуют, что отстали - в одном из приложений для предсказаний рынков зарабатывают лишь 20% пользователей - AI-компании уже привлекают деньги под истории и ожидания, а не под понятную прибыльность, вплоть до долговых сделок с доходностью 17,5% Суть: старый капитализм ценил производство, финансовый капитализм - денежный поток, а новый все чаще ценит силу нарратива. Если вброс горячий, актив растет. Если хомяки не выкупили новость, падение может быть резким Отсюда и главный риск 2026: геополитика плюс “экономика веры”. А еще есть 🇮🇷 и сырьевой риск 🛢️🌾: под угрозой до 25% мировой торговли нефтью и почти половина рынка карбамида. В стресс-сценарии нефть может уйти к $200, а это новая инфляционная волна, давление на ставки и переоценка почти всех классов активов 🇷🇺 Потенциальные бенефициары на Мосбирже очевидны: , а также . Но есть и ограничения: санкции, дисконты, логистика, налоги и желание бюджета изъять сверхдоходы. Для внутреннего спроса картина хуже: высокая инфляция и жесткая ставка давят на #X5 , а также на чувствительные к кредиту истории вроде Отдельно стоит следить за “историями”, а не только за отчетами: могут получать премию за AI-нарратив, но при глобальном risk-off такие бумаги падают вместе с рынком Вывод 📌 для инвестора: рынок все чаще наказывает не за слабую отчетность, а за плохо поданную информацию, не радужное будущее Подписывайтесь на канал 🔔

Сбой в американском ПРО на Ближнем Востоке неожиданно делает Корею ближе к развязке - а для России это про газ, уголь и новый баланс в Азии ⚠️ Автор собрал любопытную цепочку: удары Ирана показали, что даже THAAD не выглядит неуязвимым. На спутниковых снимках Airbus виден прямой удар по радару THAAD в Иордании, еще по двум объектам с похожими радарами били в ОАЭ 🛰️ Что важно: - THAAD в Южной Корее появился после решения 2016 года, а в 2017 в Сончжу разместили батарею из 6 пусковых - Китай тогда жестко возражал и давил на Сеул экономически, поэтому новых батарей не добавляли - теперь США, по данным Washington Post и южнокорейских СМИ, начали перебрасывать часть THAAD из Кореи на Ближний Восток На этом фоне Сеул снова заговорил о формальном завершении Корейской войны, а КНДР почти сразу напомнила о себе залпом примерно из 10 баллистических ракет дальностью около 350 км. Параллельно Трамп публично уколол союзников, включая Южную Корею, Японию и Австралию. Это усиливает ощущение, что старая архитектура безопасности в Азии трещит Для рынка куда важнее энергия. Южная Корея - третий в мире импортер СПГ. Война с Ираном и форс-мажор QatarEnergy бьют по ее энергобезопасности, поэтому Сеул уже готовится сильнее опираться на атом и уголь. Цены на уголь, выросли на 15-20% ⛽ Вот где появляется Россия. Теоретически связка двух Корей с российским газом и северокорейским углем выглядит логично: КНДР нужны сеть и электричество, Югу - более устойчивая энергия. 🇷🇺 Но для инвестора важно не переоценить эффект: из-за санкций, политики и логистики это пока не прямой биржевой драйвер Что может чувствовать рынок РФ: - долгосрочно это плюс к истории и , если когда-нибудь вернется тема трубопроводов и нового газового контура в Азии - уже сейчас более высокие цены на уголь поддерживают и - косвенно интересна энергетика вроде , если Азия пойдет в сторону крупных сетевых и генерационных перестроек - немедленного влияния на MOEX пока нет, геополитики слишком много, монетизации слишком мало Война вокруг Ирана уже влияет не только Ближний Восток. Она меняет оборонный и энергетический баланс в Восточной Азии, а это история, за которой инвестору точно стоит следить Подписывайтесь на канал 🔔

конспект Максима Орловского 25.03.2026 👉 Основные движения на валюте, в акциях все спокойно 👉 Минфин перевыполняет свои планы по ОФЗ, у них сейчас очень хорошие аукционы 👉 Мы все должны следить как будут развиваться события на Ближнем Востоке 👉 Можно обвинять в спекуляциях валюты кого угодно в тч Минфин, рынок неэффективный 👉 Банковский сектор в этом году выглядит лучше всех остальных Пришел Евгений Юрченко (главный минор в ВТБ , 8% АК у него!): 👉 Полгода назад было SPO, Евгений там и затарил по 67 руб, акции выросли на 30% 👉 Первую покупку ВТБ сделал в 2007 году 👉 12 июня 2025 года ВТБ стал интереснее после того как дивы ВТБ будут направляться в ОСК на 5 лет 👉 У России два союзника - армия и флот 👉 До ВТБ держал fixed income 2 года 👉 В акциях ВТБ много фантомных болей, но сейчас людям становится спокойнее жить! 👉 Юрченко акционер в 40 разных бумагах 👉 Юрченко отдал 16 лет банковскому бизнесу, у него хорошие компетенции. Видит хороший потенциал роста 👉 ВТБ с начала года - самая дешевая бумага в секторе, P/BV ~0,46. С SPO акция растет со скоростью 60% годовых!)) 👉 Юрченко когда заходит в храм всегда ставит свечку за менеджмент ВТБ 👉 Ждет на горизонте года +40% роста в акциях ВТБ. Ждал хороший отчет сегодня 👉 Максим в одной лодке с Евгением 👉 Евгений зашел в ВТБ не для того чтобы выходить из акций сейчас, долю увеличивать не планирует. Покупал акции в стакане и на SPO Пришел Герман Шелест из МКБ : 👉 Герман считает, что индекс Мосбиржи скоро будет 2400 👉 Герман ждет роста в ВТБ и Сбер тоже нормально 👉 Максим говорит, что в Тбанке надо смотреть на EPS и корректировать на переоценку Яндекса , оказывается там роста то и нет (если ты прошаренный инвестор) 👉 В нефтянке Герману нравится только Роснефть , Максим считает иначе - лучше переработка (ну хоть кто-то)) 👉 Строительный сектор неинтересен, максимум облигации Сэтл 👉 Энергия и продовольствие - вот что важно сейчас (с) Максим Спасибо Олег! Подписывайтесь на канал 🔔

Рынок, похоже, недооценивает главный риск Ближнего Востока: за несколько минут можно выбить 17% экспорта СПГ Катара и резко изменить цены на газ, нефть и фрахт ⚠️ Войну выигрывают не твитами), а способностью причинять противнику больше боли, чем он готов вынести Пока по Ирану это выглядит так: - удары США и Израиля наносят реальный военный и инфраструктурный ущерб - но смены режима не произошло, власть в Тегеране ослаблена, но сохраняется - история показывает, что одними воздушными ударами такие войны редко заканчиваются Важный эпизод для рынков случился 18-19 марта. После удара по иранскому South Pars Тегеран атаковал катарский Ras Laffan, крупнейший СПГ-узел мира: - повреждены линии Train 4 и Train 6 - это 12,8 млн тонн в год - около 17% экспорта СПГ Катара - QatarEnergy оценила потери в $20 млрд выручки в год - ремонт может занять до 5 лет 🔥 Ракеты попали не "куда придется", а в поезда СПГ, где партнером QatarEnergy выступал именно ExxonMobil. Это демонстрация Ираном точности, выбора цели и готовности бить по чувствительным западным интересам 🇷🇺 Потому что это история не только про войну, а про цену уязвимости мировой энергетики. Если под больший риск попадут Ормуз, саудовский Abqaiq или маршруты через Красное море, мир быстро получит проблемы по нефти, газу, страховке и логистике 🛢️ - выигрывают от роста нефти и премии за риск - может получить поддержку от ужесточения глобального рынка СПГ, но санкции и ограничения по сбыту срежут часть эффекта - интересен только в сценарии сильного скачка газа в Европе, структурные проблемы экспорта никуда не делись - косвенно в фокусе , если сырьевая инфляция снова пойдет вверх 📈 И важная оговорка: рынок пока не верит в худший сценарий. Нефть не ушла в неконтролируемый разнос, значит инвесторы все еще ставят на локализацию конфликта, а не на полномасштабный энергетический сбой Но сигнал уже получен: инфраструктура Залива хрупкая, а цена одного точного удара для мира может оказаться огромной. Подписывайтесь на канал 👀🚀

Нефть выше $100 дает РФ передышку, но не лечит главную болезнь отрасли: деньги есть сейчас, а траектория добычи все равно идет на убыль ⛽️ большой обзор Carnegie: российская нефтянка не страдает от низких цен так быстро, как многие ждут. Но долгий тренд теперь задают не столько геология и себестоимость, сколько налоги, санкции, дорогие деньги и ограничения OPEC+ Что особенно важно инвестору: - государство забирает 58,4% всей выручки выше $13,5 за баррель - при Urals по $39,2 в декабре 2025 нефтяники сохраняли около $24 на баррель, или $22,65 без учета перерабатывающих субсидий - базовая экономика зрелых месторождений все еще жива: около $9 операционка + $4 транспорт + $3 поддерживающее бурение - но новые вложения начинают заметно тормозить уже в районе $27-30 FOB 📉 В начале 2026 покупательная способность нефтяных доходов РФ в крепких рублях была лишь около 40% от уровня пятнадцатилетней давности. То есть даже при похожей цене барреля отрасли и бюджету тяжелее, чем раньше. 💸 Просадка добычи в конце 2025 - начале 2026, вероятно, была не системным обвалом, а эффектом ударов по каспийским платформам ЛУКОЙЛа, это более 200 тыс. б/с. На длинном горизонте сложнее: базовый сценарий статьи предполагает спад добычи примерно на 3% в год, до около 8 млн б/с к 2030 и ниже 7 млн к 2035. 🇷🇺 Нефть уже не дает бюджету прежнюю подушку: доля нефтегаза в доходах казны снизилась с 50% в 2011-2014 до 23% в 2025. А новых крупных проектов почти нет, кроме Восток Ойл. На долгом графике потенциала добычи видно, что удержание плато требует новых гринфилдов, трудноизвлекаемой нефти и разработки шельфа шельфа, а именно они сильнее всего зависят о санкции, дефицит капитала и технологий. ⚙️ Для рынка РФ это смешанная история: - краткосрочно высокие цены на нефть поддерживают - но сверхдоходы могут уйти не акционерам, а в бюджет через налоги - для и риски выше из-за меньшего масштаба и большей чувствительности к финансированию - краткосрочного обвала для MOEX из этого текста не следует, но и истории про новый многолетний нефтяной суперцикл для РФ тоже нет Итог: дорогая нефть сейчас помогает, но не отменяет медленного сжатия отрасли. Для инвестора это скорее история про денежный поток ближайших лет, чем про рост добычи на десятилетие вперед 👀 Подписывайтесь на канал 🔔