Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

⚡️ Мосбиржа: прибыль просела, но бизнес держится Посмотрела отчёт Мосбиржи за 2025 год. На первый взгляд картина выглядит неприятно: прибыль заметно снизилась. Но если спокойно разобрать цифры, становится понятно, что причина не совсем в самом биржевом бизнесе. Начну с ключевых цифр. 🔷️ Чистая прибыль — 59,4 млрд руб. — годом ранее: 79,2 млрд руб. Падение — −25% г/г. EBITDA тоже снизилась: — 87,2 млрд руб. (−15,5%) Операционные доходы сократились на 11% и составили 129 млрд руб. На этом месте обычно делают вывод, что у биржи начались проблемы. Но дальше начинается более интересная часть отчёта. 🔷️ Комиссионный бизнес продолжает расти Комиссионные доходы за год: — 78,7 млрд руб. — рост +25% Теперь комиссии формируют 61% операционных доходов биржи. Это важная деталь. Потому что именно комиссии — основа экономики Мосбиржи: торговля, клиринг, депозитарий, размещения. Рост связан с запуском новых продуктов, активностью эмитентов и развитием отдельных сегментов рынка. 🔷️ Основная причина падения прибыли Ключевой фактор — процентный доход. Чистый процентный доход: — 50 млрд руб. — годом ранее: около 82 млрд руб. Падение — −39%. В 2024 процентный доход был очень сильным за счёт высоких ставок и больших клиентских остатков. В 2025 этот эффект частично ушёл, что и привело к снижению процентной части доходов. Именно это во многом и объясняет просадку итоговой прибыли. 🔷️ Расходы выросли Операционные расходы увеличились: — 52 млрд руб. — рост +12% Самая заметная статья — маркетинг. Расходы на рекламу: — 9,9 млрд руб. — рост +62% Часть этих средств ушла на продвижение Финуслуг и развитие новых сервисов. 🔷️ По кварталам Чистая прибыль распределилась так: • 1 кв. — 13 млрд руб. • 2 кв. — 15 млрд руб. • 3 кв. — 17,3 млрд руб. • 4 кв. — 14,2 млрд руб. Причём результат четвёртого квартала оказался ниже ожиданий аналитиков. 🧐 Вывод Комиссионный бизнес продолжает расти, но процентная часть доходов, которая сильно поддерживала прибыль в прошлом году, заметно сократилась. А сама модель бизнеса Мосбиржи остаётся прежней — биржа зарабатывает на движении рынка. Вот только сейчас рынок скорее топчется на месте. Ликвидность заметно тоньше, новых идей немного, а при таких ставках деньги предпочитают сидеть в депозитах и фондах ликвидности. Рынку явно нужно новое дыхание. Но при текущей стоимости денег найти его будет непросто. Лично я смотрю на бумаги Мосбиржи нейтрально. Бизнес остаётся устойчивым, но и сильных драйверов роста пока не видно. Ожидаю дивиденды примерно в районе 10%, а справедливую цену бумаг на данный момент вижу около 200 руб. Лайк 👍 если нравится пост. ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс.

Привет, друзья👋 Вчера рассказала, что руководитель волонтерской школьной организации обязует всех волонтеров переходить с Telegram в национальный мессенджер Max от . Мне нравится как ее критическое мышление работает в 16 то лет👍 Почему она не хотела регистрироваться в Max❓ Из-за слабого шифрования (нет end-to-end в группах), широких разрешений на доступ к камере/контактам и недавних атак трояна Mamont, крадущего банковские данные через чаты. Мы согласились на переход, но решили обезопасить её телефон. Поделюсь простыми шагами и лайфхаками. Как общаться с школой - Соглашайтесь на чат в MAX, но уточните: "Будем использовать только для уведомлений о волонтёрстве". - Попробуйте предложить альтернативы: VK-группу или Сферум (специальная платформа для школьных чатов). Хотя это малоэффективно - Обсудите с ребёнком: "Отвечай только на школьные темы, не переходи по чужим ссылкам". Дочка теперь так и делает — никаких проблем. Защита телефона - Установите антивирус: Kaspersky или Dr.Web — они проверяют мессенджеры на подозрительное ПО вроде Mamont. - Ограничьте разрешения: в настройках Android/iOS отключите камеру, контакты и SMS для MAX. - Включите родительский контроль: Google Family Link — лимит времени на app и отчёты о чатах. Удобные лайфхаки - Отдельное устройство: У дочери был старый смартфон Android (сдает его в школе, чтобы основной телефон был при себе), теперь будет использовать только для школьных чатов. Без банковских приложений и прочих программ, только Max❗ - Веб-версия: MAX открываем в браузере на планшете, без установки на смартфон. - Telegram параллельно: Встроенный прокси в настройках Telegram (Данные и память) — школьный чат в MAX, а всё остальное там. Так дочка спокойна, школа довольна, а мы в безопасности. Делитесь своим опытом в комментах! 📱🔒 ₽.$. Ещё один лайфхак для тех, кто хочет чистый телефон: появилась бесплатная утилита для полного удаления предустановленного MAX с Android (Называется MaxBlocker). Она отключает мессенджер без рута, освобождает память и снимает риски фоновой слежки🧑‍💻

МТС Банк: Итоги и перспективы. Разбираем отчет за 2025 год (часть 2) 📣 После публикации фин. отчётности, которую мы с вами разобрали чуть выше, менеджмент провёл конференц-звонок, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию: ✔️2025 год стал отправной точкой трансформации всей бизнес‑модели. Менеджмент получил подтверждение своих гипотез и готовится к расширению бизнеса. Целевой уровень рентабельности по новым выдачам кредитов составляет не менее 30%. Так, по кредитным картам этот показатель в минувшем году составил 74%. ✔️В 2026 году руководство ожидает сохранение стабильного уровня показателя стоимости риска. Следовательно, резкого роста резервов не предвидится, что должно оказать благоприятное влияние на дальнейший рост прибыли. ✔️Достаточность капитала в 12,1% при регуляторном минимуме в 9,5% открывает широкие возможности для активного развития потребительского кредитования и иных видов бизнеса. Отрадно, что эмитент вступил в фазу смягчения ДКП с достаточно высоким уровнем обеспеченности собственного капитала. ✔️$MBNK в 2025 году увеличил облигационный портфель почти в 4 раза до 301 млрд руб., причем 81% ценных бумаг имеют фиксированный купон. Фактически, МТС Банк зафиксировал высокий купон, в период пиковых значений ключевой ставки, также как и я это делал на протяжении всего прошлого года. 👉 Очевидно, что MBNK за последние несколько лет перерос формат обычного розничного банка, сегодня это самая настоящая финансовая платформа с развитой цифровой инфраструктурой. Поэтому весьма заслуженно акции эмитента в 2025 году вошли в ТОП‑3 по росту котировок в финансовом секторе, подтвердив свой статус одного из бенефициаров снижения "ключа" на российском фондовом рынке. А ведь я об этом вас предупреждал ещё в начале июля прошлого года! В настоящее акции торгуются с мультипликатором P/BV=0,5х, что по-прежнему является самым низким показателем в секторе, и в контексте будущего роста рентабельности капитала они выглядят интересными для долгосрочных покупок по сегодняшним ценникам. Ну и, конечно же, не забываем про главный триггер — постепенное смягчение ДКП со стороны ЦБ! С каждым очередным снижением "ключа" стоимость фондирования падает, в то время как спрос на кредиты у физлиц соответственно растёт. Однажды для акций это станет мощным топливом, и как показывает практика, именно в такие моменты переоценка котировок к справедливым уровням происходит очень быстро. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

МТС Банк: Итоги и перспективы. Разбираем отчет за 2025 год (часть 1) 🧮 опубликовал накануне свою финансовую отчётность по МСФО за 2025 год, а также провёл конференц-звонок. Давайте разберём вместе с вами ключевые моменты этой отчётности, а также подумаем, какие возможности они открывают для инвестиций в акции этого банка. 📈 Итак, чистые процентные доходы (ЧПД) после вычета резервов показали двукратный рост, составив внушительные 21,2 млрд руб. Причины такой позитивной динамики — диверсификация активов и увеличение клиентских остатков в пассивах, что позволило снизить стоимость привлечения средств, на фоне всё ещё высоких ставок в российской экономике. Стоимость риска при этом в прошлом году даже сократилась на 1,4 п.п. до 6,1%. В то время, как у многих банков этот показатель рос из-за увеличения доли заёмщиков без кредитной истории, МТС Банк отладил скоринговую модель и минимизировал потенциальные потери. 📈 Главным достижением опубликованной отчётности стал рост чистой прибыли в 2025 году на +16,7% д рекордных 14,4 млрд руб. 🌟Помимо весьма убедительных финансовых результатов, в прошлом году проделал колоссальную работу над инвестиционным кейсом, и рынок это оценил: бумага вошла в ТОП-3 по темпам роста среди всего отечественного финансового сектора, оставив позади и широкий индекс Мосбиржи (IMOEX), и отраслевой индекс финансов (MOEXFN). Высокий статус банка подтвердили и на официальном уровне — эмитент вошёл в Индекс эталонных эмитентов Мосбиржи и получил «звездный» рейтинг от агентства НРА. Для нас, как для инвесторов, это сигнал: МТС Банк становится всё более прозрачным и понятным для крупных игроков. Во второй части разберём самые важные тезисы с традиционного конференц-колла МТС Банка! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Новости от нашего информацонно-аналитического издания Natural Gas Gazovshchik Решение QatarEnergy на этой неделе приостановить производство сжиженного природного газа СПГ, нанесло серьезный удар по мировому рынку природного газа, поскольку практически не было вариантов заменить эти поставки и впереди медленный процесс возобновления добычи, когда придет время. «Если говорить о природном газе и сжиженном природном газе, то нет более концентрированного рынка, чем рынок СПГ», — сказал Джейсон Фир, руководитель отдела бизнес-аналитики в компании Poten & Partners, занимающейся морскими перевозками. Катар является вторым по величине производителем сжиженного природного газа в мире, на его долю приходится 20 % мировых объёмов, которые в основном поставляются в Азию. Его комплекс Рас-Лаффан — крупнейшее в мире предприятие по производству сжиженного природного газа с 14 установками сжижения. С его закрытием три-четыре ежедневных поставки СПГ фактически исчезли с мирового рынка. Катар и другие производители сжиженного природного газа на Ближнем Востоке не могут вывозить грузы из региона из-за нападений на коммерческие суда на ключевых водных путях. Движение судов через Ормузский пролив практически прекратилось, что привело к остановке примерно четверти мировых поставок нефти и газа. Движение судов также затруднено в Красном море и Суэцком канале. По данным системы отслеживания судов Kpler, из-за проблем с транспортировкой в среду у Рас-Лаффана находились 12 загруженных судов для перевозки сжиженного природного газа, а также один пустой танкер. В среду компания QatarEnergy объявила о форс-мажорных обстоятельствах, уведомив клиентов о том, что из-за конфликта не сможет доставить грузы из Рас-Лаффана. НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. Не забудьте подписаться на мой профиль.

Сбер ( ). Берем в портфель? Друзья, мы детально разобрали годовой отчет Сбера по МСФО за 2025 год. Делали мы это с целью принять решение брать ли бумаги в нашу стратегию автоследования по текущей цене. Результаты сильные, но макроэкономика вносит свои коррективы. 🤔 Что по цифрам? Сбер - это без преувеличения машина по зарабатыванию денег. За 2025 год они заработали рекордные 1,7 трлн рублей чистой прибыли, почти +8% г/г. Но главное даже не это. Рентабельность капитала (ROE) держится на запредельном для гигантского банка уровне - 22,7%. 💰 При этом, если мы посмотрим на оценку банка рынком, ситуация кажется слегка абсурдной. По мультипликаторам Сбер стоит очень дешево, а по балансовой стоимости (P/B) вообще торгуется ниже собственного капитала, хотя такой банк вполне может стоить и больше 1, сейчас коэффициент P/B около 0,84. ❗ Еще важный момент! У вас в любом случаем даже после выплаты дивов P/B стремится к 1. Сбер направляет на дивы 50% от прибыли, див гэп у вас будет на размер дивидендов, но капитал уменьшится лишь на 50% от чистой прибыли, соотвественно после выплаты дивов показатель P/B станет еще более привлекательным! Снижение капитала меньше, чем размер див гэпа. Летом, после выплаты дивов, P/B составит 0,75, потенциал роста к целевой цене в 1 капитал - около 30%! ❌ Если смотреть на макроэкономику, то с учетом последних изменений в валютном правиле Минфин, по факту, уже запустил процесс плавной девальвации рубля. Чтобы этот процесс не разогнал инфляцию до небес и не привел к стагфляции в долгосрочной перспективе, ЦБ придется действовать жестче. В нашем понимании они будут вынуждены снижать ставку гораздо медленнее, чем все ожидали. 👎 Для банковского сектора это негатив. Высокая ставка - это всегда удар по спросу, кредиты дорогие, потребительская активность снижается, а риски того, что заемщики перестанут платить по старым долгам, сохраняются на высоком уровне. 👍 Так зачем тогда покупать? Логика здесь простая. Прямо сейчас покупка акций Сбера - это лучшая защита от самого страшного рыночного сценария - теоретически возможного обвала рубля на фоне быстрого снижения ставки одновременно с изменениями в валютных правилах. Если этот сценарий реализуется, то триллионы рублей, которые сейчас заморожены на банковских депозитах, хлынут на фондовый рынок спасаться от обесценивания. Это моментально приведет к мощному росту котировок Сбера как главной голубой фишки рынка. ✅ Параллельно в моменте взлетит потребительская и деловая активность. Да, в долгосрочной перспективе такой эффект может привести к негативному развитию событий и привести к той самой стагфляции. Но если эта негативная тенденция все-таки наметится, у нас будет время, чтобы скинуть бумаги, рынок такие вещи за один день не отыгрывает. 💵 На фоне снижения ставки, пусть и более медленного, чем все ожидают, доходности по вкладам будут постепенно таять. А Сбер сможет дать неплохие дивиденды, которые по доходности уже могут быть сопоставимы со вкладами. Для инвесторов, привыкших к высоким цифрам по депозитам, такая дивдоходность топового банка станет отличным поводом переложить свои деньги в акции. 👉 Мы добавляем акции Сбера в нашу стратегию автоследования. Оценка - BUY. ❓ Когда ждать переоценку? Думаем, что серьезное движение наверх мы увидим ближе к лету, когда рынок начнет жить в предвкушении дивидендного сезона, а первые крупные капиталы начнут постепенно уходить со вкладов и искать хорошую доходность на бирже. 👉 Смысл идеи предельно прост, мы покупаем фундаментально дешевый актив с крутой эффективностью, получаем стабильный денежный поток в виде дивидендов и одновременно страхуем портфель от резкого ослабления рубля. Подписывайтесь на наши стратегии автоследования 👉 Все решения мы принимаем основываясь только на фундаментальный анализ и на текущую ситуацию на рынке.

Нефтяная эйфория вроде бы прошла. Объёмы в наших нефтяных фишках были просто огромные, но сам рынок от этого лучше особо не стал. Ликвидности настолько не хватает, что деньги просто перетекают из сектора в сектор На этом нефтяном движении весь поток капитала вышел из банков и поехал в нефтянку - и компанию. По факту индекс рос именно за счёт них, а остальной рынок в это время спокойно краснел Если задуматься, какие отчёты впереди у нефтяников, то лонговать их без идеи, кроме как «дурки» на нефти, особого желания не было.В субботу только на открытии спекулятивно прокатился и на этом всё Одно из главных правил рынка 👇 Если вы не понимаете, почему что-то так сильно растёт, особенно когда это связано с геополитикой - лучше не лезть против тренда. Контртренд может закончиться банально тем, что у вас просто закончатся деньги раньше, чем у движения. Лучше постоять в стороне или поискать идею в другом месте Сейчас рынок снова трётся примерно там же, где был до этого всплеска. Эмоции прошли, а фундаментально мало что изменилось.Переговорный трек отложен. Эскалация на востоке - непонятно сколько будет продолжаться Если честно, пока не вижу ни одного явного триггера для движения рынка. Единственный вариант, если нефть дальше поедет к $90, тогда нефтянка снова может начать перформить или разворот в валюте, потому что новости там есть позитивные от ЦБ Сам в основном сейчас торгую фьючерсы.В акции лезть желания мало - только если какие-то локальные истории или новости Вот, например, по сегодня прилетело ещё два иска - на 300 млн и 3 млрд.Хотя буквально неделю назад были первые звоночки, и компания тогда всех «успокоила». Я бы держался подальше, особенно от их облигаций. У компании огромное количество выпусков, и при этом они продолжают размещаться Выглядит это так, будто просто ищут деньги у физиков любой ценой. Поэтому если кто-то сидит в их облигах — советую внимательно изучить ситуацию. Потому что по ощущениям дела у компании сейчас мягко говоря не очень ⚠️ Всем успехов и терпения👋🤝

Портфель скуфа “Лодырь-банкрот” на 19 млн рублей (за февраль 2026, выпуск №19) Cам портфель на Snowball Income ( – Вторая выплата от Паруса, на которую я докупил ещё 4 пая ПАРУС-ЗОЛЯ (усредняюсь!) – Из-за отъездов не стал выводить деньги с Финуслуг, а новые вклады сделал без вывода процентов, поэтому там сейчас отображаемая доходность ниже реальной – Ипотека 22-й платёж: 56305р. Учитываю только проценты, а выплату тела - как покупку недвижимости в портфель. У дома закончили фасад, соседний корпус сдан, из 9 домов остался только мой (я так и планировал, чтобы стройки вокруг уже не было). Досрочно погасил 6500 рублей, чтобы платёж стал меньше 73500. – Выплаты за авто продолжают снижаться; обновил цены на рыночные, теперь доходность полностью реальна. Я вложил 5900к, текущая цена 3300к, выплаты не успевали за снижением цены. – По Джетленду максимальная дефолтность с декабря 2024-го (сгорела 41 тыс рублей, примерно 4.5% за месяц). Доходы за февраль 129599р до налогов (в январе было 196к), налоги: 11284р. Авто: 58732, дох за 2 года примерно минус 10% годовых; жаль ребят с кредитами Potok: 27430 NibbleInvest: 19508 CreditClub: 15691 Aktivo: 8237 Парус: 0 (3455р реинвестировал) Финуслуги: 0 (реинвестировал) Panfilov: 0 (реинвестировал) SimpleEstate: 0 (выплаты раз в квартал) Lender-Invest: 0 (реинвестировал; портфель вышел в плюс!) Jetlend: 0 (дефолты) Займы: 0 (дефолты) Bizmall: 0 (вывел деньги) Все вложения в крауд-платформы с доходностью в ГОДОВЫХ: 1. NibbleInvest (крауд), 1 млн 21.9%, деф. 0%, 2 года 2. Panfilov Invest (крауд), 100 тыс 21.9%, деф. 0%, 1 год 3. Credit.Club (крауд под залог недвиги), 1 млн, 19.6%, деф. 0%, 2 года 4. Bizmall (крауд), 16%, деф. 0.6%, 2 года 5. Jetlend (крауд), 1 млн 8.7%, деф 21%, 4 года 6. Potok (крауд), 1 млн 8.6%, деф 16.5%, 3 года 7. SimpleEstate (комм. недвига), 978 тыс, 7.9%, 2 года 8. Aktivo (комм. недвига), 925 тыс, 6.2%, 2 года 9. Финуслуги (вклады), 1 млн, 5.4% за 1 год (заниженная, т.к. сейчас на вкладах больше 1 млн) 10. Lender Invest (крауд), 400 тыс, 0.3%, деф. 19%, 1 год – 11. Frontiers (крауд), 1 млн, (-576к рублей), деф 73%

🏛 Мосбиржа - Бум частных инвесторов, рекордная прибыль и взлет «Финуслуг». Разбираем итоги 2025 года Отчет Московской биржи за 2025 год по МСФО наглядно показывает: российский фондовый рынок активно трансформируется и дышит полной грудью. В условиях перестройки экономики площадка стала главным бенефициаром притока ликвидности. Бизнес-модель работает как часы, генерируя мощный денежный поток. Заглянем в главные цифры и разберем структуру доходов. 💰 Фундаментальная мощь: Доходы и безупречная эффективность Финансовые результаты подтверждают статус Мосбиржи как высокомаржинальной машины: ✔️ Чистая прибыль: 59,4 млрд руб. — великолепный результат, подкрепленный реальной торговой активностью. ✔️ Операционные доходы: 129,0 млрд руб. Обратите внимание, что 61% (78,7 млрд руб.) приходится на комиссионные доходы. Это важнейший сигнал: биржа зарабатывает на реальных сделках, клиентской активности и новых продуктах, а не только на чистом процентном доходе (который составил 50,0 млрд руб.). ✔️ Операционная эффективность (Cost-to-Income): 40,3%. Компания сохраняет отличную рентабельность при операционных расходах в 52,0 млрд руб., даже на фоне активного найма ИТ-специалистов и реализации стратегических проектов. ✔️ Долговая нагрузка: 0. У компании по состоянию на конец года вообще нет долговых обязательств, а размер собственных средств достиг внушительных 209 млрд руб. Финансовая устойчивость эталонная. 📊 Драйверы роста: Инвесторы, новые рынки и ИТ-локомотив Главный капитал биржи сегодня — это масштабное расширение аудитории и внедрение новых технологий. Экосистема уверенно захватывает новые ниши: 🔹 Розничный бум: За год брокерские счета открыли 5 млн новых клиентов. Теперь на бирже торгует более 40 млн человек. 🔹 Возрождение рынка акций и долга: Проведено 3 IPO и 3 SPO компаний исключительно из несырьевого сектора. Капитализация рынка акций достигла 52,9 трлн рублей. На долговом рынке тоже жарко: 82 компании вышли на него впервые, а всего размещено выпусков на 11,5 трлн руб. 🔹 Срочный рынок и БПИФы: Запущен 31 новый деривативный контракт (объем торгов более 420 млрд руб.), стартовали торги 22 новыми БПИФами. В 4 квартале комиссионные доходы срочного рынка взлетели на 58,9% благодаря грамотному смещению фокуса на прибыльные товарные контракты. 🔹 Маркетплейс «Финуслуги»: Настоящий драйвер роста. Доходы платформы взлетели на 111,1%. Ради такого агрессивного захвата доли рынка менеджмент оправданно увеличил расходы на маркетинг (+64,7% в 4 квартале), что дает прямую отдачу в виде притока клиентов и успешного запуска новых сервисов (например, автопополнения фондов через «Финподушку»). 📈 Техническая картина и Прогнозы В моменте акции вывалились из локального восходящего канала (от октября 2025 года), пробив ключевые скользящие поддержки, включая дневную 200 EMA. Звучит тревожно? На деле ситуация открывает отличные возможности. Прямо под текущими значениями находится фундаментальная опора — недельная 200 EMA на уровне 173₽. А чуть ниже, на отметке 167₽, проходит железобетонная граница глобального восходящего тренда, который уверенно тянется еще с 2022 года. 🔮 Драйверы и Цели Главный рыночный бум еще впереди. Грядущее смягчение ДКП неизбежно спровоцирует масштабный переток капитала на фондовый рынок (который уже идет), и Мосбиржа, как инфраструктурный монополист, станет главным бенефициаром. Консенсус-прогноз аналитиков дает ориентир в 212₽ (при довольно широком разбросе от 190₽ до 225₽). При этом технически бумага имеет огромный потенциал для рывка в зону 220–224₽. Внимательно следим за сильным горизонтальным уровнем 187₽ — именно его уверенный пробой станет триггером, открывающим свободную дорогу к максимумам. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

💼 Долговой рынок начинает оживать. В феврале 2026 года Активность корпоративных заемщиков на долговом рынке значительно выросла. Эмитенты разместили бумаги на 543 млрд рублей, что вдвое превышает результат января. 📊 Основную часть размещений обеспечили компании реального сектора – более 70% рынка, тогда как банки и лизинговые компании заняли около 20%. Почти 37% всего объема пришлись на размещения «Магнита», «Металлоинвеста», «Газпром Капитала» и «Альфа-банка». Однако, рынок пока не полностью восстановился: • Объем новых размещений второй месяц подряд ниже погашений; • В феврале компании погасили облигации на 662 млрд рублей, что сформировало дефицит предложения около 120 млрд. 📉 Причина осторожности – жесткая денежно-кредитная политика и неопределенность по ключевой ставке (КС). В этих условиях эмитенты чаще выбирают облигации с плавающим купоном и короткой дюрацией, что позволяет снизить процентные риски. 📌 При этом участники рынка ожидают, что в марте активность может вырасти – компаниям потребуется рефинансировать старые выпуски и банковские кредиты. 📊 Индекс Гособлигаций RGBI в свою очередь остаётся в восходящем тренде без серьезных изменений с нашего последнего обзора (пост 👉 ), закладывая постепенное дальнейшее снижение КС – доходности длинных ОФЗ до погашения уже опустились ниже 15%, но по-прежнему остаются привлекательными в условиях рыночной неопределенности. Ставьте лайки ❤️ и делитесь с друзьями! 😉 ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР

👀 Какая справедливая цена акций Мосбиржи? Мосбиржа отчиталась за 2025 год, результаты в рамках моих ожиданий. ❌ Чистая прибыль 2025 = 59,9 млрд руб. (-25,2% г/г) Доход биржи состоит из двух частей — комиссионных и процентных доходов. ✔️ Комиссионные доходы 2025 = 78,7 млрд руб. (+24,9% г/г), комиссии хорошо подросли. ❌ Чистые процентные доходы 2025 = 49,7 млрд руб. (-39,6% г/г). Процентные доходы, напротив, сильно снизились. Дело не только в снижении ставки в 2025 году, НО и в значительном снижении клиентских остатков, на которые Мосбиржа получает процентный доход. При этом, по моим расчетам вместе со снижением ставки с минимумов года в 220 млрд руб., клиентские остатки вернулись на уровень 300+ млрд руб. к концу года. Рост клиентских остатков позволит прибыли не упасть из-за снижения ставки. ✔️ Общие расходы выросли г/г всего на 12,4%. ❗️Мой прогноз по прибыли на 2026 год = 61,1 млрд руб. 💸 Дивиденды Ожидаю, что Мосбиржа выплатит дивидендами 75% от чистой прибыли, это 19,52 руб. на 1 акцию за 2025 год, дивидендная доходность = 10,98%. За 2026 год дивиденды при 75% payout составят 20,14 руб. на 1 акцию, или 11,34%. 📊 Справедливая цена акций Мосбиржа оценивается в 6,8 прибылей 2025 и 6,65 прибылей 2026 года. Исторически Мосбиржа оценивалась на уровне 7-7,5 прибылей. Справедливая цена акций Мосбиржи по (P/E = 7,5) = 201 руб. за 1 акцию. Потенциал с дивидендами чуть выше 20%, при этом в финансовом секторе есть компании с потенциалом значительно выше, поэтому акции Мосбиржи мне не интересны по текущим ценам. Друзья, вы прочитали обзор отчетности уже через 3 часа после ее выхода, поддержите статью лайком, если взяли пользу!

🏦 Отчёт МосБиржи за 2025 год 🔹Операционные доходы 129,0 млрд рублей (-11% г/г) 🔹Комиссионные доходы 78,7 млрд рублей (+25% г/г) 🔹Чистый процентный доход составил 50,0 млрд руб. (-39% г/г) 🔹Операционные расходы 52,0 млрд руб (+12,5% г/г) 🔹CIR (Соотношение расходов / доходов) – 40,3% (годом ранее 43,6%) 🔹Чистая прибыль 59,4 млрд руб. (-25% г/г) 📉Процентные доходы продолжают сжиматься и главный вопрос почему? Биржа зарабатывает проценты на остатках клиентских средств. При снижении ключевой ставки (а в 2025 году она упала с 21% до 15,5%) доходность этих размещений неизбежно падает. Кроме того, сокращаются и сами остатки на счетах. Т.о. процентные доходы будут снижаться вслед за ставкой ЦБ. 📉 Расходы растут быстрее выручки (CIR снижается, но не критично) В предоставленном отчёте указано, что операционные расходы за 2025 год выросли на 12,4%, до 52 млрд рублей, что укладывается в прогнозный диапазон. Но динамика по кварталам вызывает вопросы: 🔹 В 4 квартале 2025 года операционные расходы увеличились на 24,8% год к году, в основном за счёт роста расходов на маркетинг (+64,7%) и техническое обслуживание (+19,8%) . 🔺 Численность персонала за 2025 год выросла на 12,1% г/г. Расходы на персонал снизились на 9% (до 22,74 млрд рублей за год). Если посчитать грубо: при численности 3734 человека и годовом ФОТ+премия, получается, что средняя зарплата выходит в районе 506 тыс. рублей в месяц на человека. Вот где наши дивиденды 😳 📉 Сегмент акций просел в 4 квартале Комиссионные доходы на рынке акций уменьшились на 23,9% при снижении объёмов торгов на 17,8%. На эффективную комиссию повлияла маркетинговая программа для сделок с паями ПИФов. Объёмы торгов уверенно снижаются последние 4 года. И 2025 стал совсем грустный со средними объёмами в 80 млрд руб. 🔺Российские инвесторы не видят перспектив, т.к. рынок вообще не растёт. 🔺Иностранцы боятся торговать через счета "С". 🔺Российские компании делят бизнесы через судебные процессы и захваты, а не через покупку акций. 📊По мультипликаторам биржа торгуется в районе ~6-6,7х P/E, что не дорого, но и не дёшево, учитывая ожидаемое снижение прибыли. Прогнозная дивидендная доходность по итогам 2025 года — около 10–12% , что чуть привлекательнее среднерыночных уровней. Мосбиржа пытается шевелиться - планирует круглосуточные торги 24/7, придумывает новые инструменты, но нам с вами нужен рост рынка, а не лудоманство 24/7. По факту Мосбиржа торгуется в одной категории с банками и финтехом, но проигрывает по динамике изменений и развитию. Я держу длинную позицию Мосбиржи много лет, но всё чаще задумываюсь, не пора ли её закрыть?

Аэрофлот подвёл итоги 2025 года. И если коротко — рост умеренный, зато эффективность на высоте. Почти как загрузка кресел в самолётах компании. Выручка группы выросла на 5,3% и достигла 902 млрд руб. Основной драйвер — пассажирские перевозки: доходные ставки подросли, пассажирооборот +3,4%. При этом пассажиропоток — 55,3 млн человек, практически на уровне прошлого года. Логика простая: летать больше не получается, значит надо летать эффективнее. И это у них выходит. Загрузка кресел — 90,2%, один из лучших показателей среди мировых авиакомпаний. Самолёты заполнены почти под завязку — менеджмент явно не любит возить воздух. По финансам тоже всё неплохо. EBITDA — 253,7 млрд руб., рентабельность около 20%. Чистая прибыль — 105,5 млрд руб., почти в два раза больше, чем годом ранее. Правда, часть результата — разовые эффекты (лизинг, курсовые переоценки). Если смотреть на «чистую операционку», то прибыль скромнее — около 22,6 млрд руб. Зато менеджмент перевыполнил собственный гайденс. Обещали «сохранить показатели», а по факту получили рост выручки, пассажиропотока и прибыли. Долг тоже постепенно снижается: минус 13% за год, плюс перевод части лизинга в рубли — меньше валютного риска. В целом картина такая: компания сейчас не столько растёт, сколько аккуратно оптимизирует бизнес и выжимает максимум из текущего флота. Всё бы ничего… если бы иногда кресла в самолётах тоже работали с такой же эффективностью. Иногда именно одно сломанное кресло становится главным ограничением для роста пассажиропотока. ✈️📉 С передаем привет менеджменту ;)

Я зарегистрировал свой закрытый канал в т банке для тех, кто хочет изучать предмет, получить дополнительную информацию, начать разбираться в инструменте и научиться торговать фьючерсами на природный газ сша в среднесрочной, долгосрочной стратегии и кто хочет повысить свой уровень знаний в газе. Два раза в день публикую посты, моё видение ситуации на текущий торговый день и вечером подвожу итоги и мои мысли о том, чего ожидаю в дальнейшем от рынка газа. Прямой диалог с подписчиками, отвечаю на вопросы, предоставляю дополнительную информацию, делюсь мыслями и своим опытом реальных торгов фьючерсами на природный газ сша, который у меня с 2022 года, делюсь информацией о своей торговле и стратегии. В закрытом канале есть пост с подробным описанием моей авторской тактики набора позиции, которую я разработал и уже на протяжении года успешно применяю и она гарантированно защищает мой депозит от потерь. Если вы хотите научиться торговать природным газом сша со среднесрочным и долгосрочным удержанием позиции и вам не хватает опыта, знаний, то вам необходимо сделать правильный выбор, каждому участнику буду рад помочь. Я уверен, что этот закрытый канал, так же как и открытый поможет вам! Я НЕ РАЗДАЮ РЫБУ, А РАССКАЗЫВАЮ, КАК ЕЁ НУЖНО ЛОВИТЬ😁 ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. Торговля фьючерсами на природный газ сша на нашей бирже осуществляется под такими тикерами: и ежемесячно появляются новые дальние контракты, это нужно отслеживать для планирования дальнейшей торговли, также торговля фьючерсами на природный газ сопряжена с очень большой волатильностью и этот инструмент с высоким риском, в прошедшие месяцы наблюдалась очень большая волатильность, даже превышающая значения прошлых лет.

Пополняем детский ИИС и увеличиваем налоговый вычет. Сколько можно будет получить? Эта фишка ИИС заработала с нового года, поэтому я пока еще не знаю никого, кто ее применяет. Брокеры пока с этим не работают. Информации крайне мало. Вот, что удалось нарыть. Если у кого-то есть инфа точнее, поделитесь. В конце прошлого года был принят закон закон о налоговых стимулах для долгосрочных сбережений. Один из пунктов — про увеличение налогового вычета родителям. Теперь полная семья с двумя родителями может получить вычеты с суммы в 1 млн руб., то есть от 65 000 до 125 000 руб. Воспользоваться этой льготой можно, если ребёнку не больше 18 лет (24 лет, если он студент-очник). 👉 Как это сделать? Работать должно с индивидуальным инвестиционным счетом (ИИС) и Программой долгосрочных сбережений (ПДС). В ПДС достаточно указать ребенка в качестве выгодоприобретателя. А в случае с ИИС работает как-то так: 1️⃣ Открываем ИИС на ребенка Да-да, есть возможность открыть помимо родительского ИИС отдельный детский ИИС. 🤷 Правда, говорят, не все брокеры с этим связываются. Условия зависят от возраста ребенка: • До 14 лет — счёт открывается на имя ребёнка, но управляется законными представителями. • 14–18 лет — возможны два сценария: 1. Открытие ИИС родителем или опекуном на имя подростка с дальнейшим управлением счётом от его имени. 2. Самостоятельное открытие ИИС подростком, но с письменного согласия родителей или опекунов, оформленного нотариально. То есть чадо может само начать управлять активами на счете. Как говорится, финансовая грамотность с младых ногтей. 2️⃣ Получаем дополнительные налоговые льготы Итак, с 2026 года вычет на взносы по продуктам долгосрочных сбережений вырос с 400 000 до 500 000 руб. для каждого родителя. 👉 Поэтому максимальный размер взноса для полной семьи с двумя родителями теперь составит 1 млн руб. 1️⃣ Родитель открывает ИИС 3 на свое имя. 2️⃣ Затем открывает ИИС на ребенка. 3️⃣ Делает взнос на 400 000 руб. на свой ИИС, с которого может получить максимальный вычет. 4️⃣ После этого появляется право на вычет с дополнительного взноса в 100 000 руб. на ИИС ребенка. Если 400 000 руб. на свой счет не внесено, дополнительного вычета не будет. 5️⃣ Получает вычет с 500 000 руб. взносов, то есть от 65 000 (при НДФЛ 13%) до 125 000 руб. (при НДФЛ 25%). На семью выходит: от 130 000 (при НДФЛ 13%) до 250 000 руб. (при НДФЛ 25%). Еще раз: это пока не точный алгоритм, а предположение, исходя из новых поправок в закон. Ждем дальнейших разъяснений. ❓ Знали об этом? Планируете воспользоваться? Напомню, что в прошлом году я начал долгосрочный эксперимент «Выжимаем максимум из ИИС 3», где делюсь всеми фишками этой программы и собственным опытом. Полезные посты про ИИС - ❓ Пользуетесь ИИС 3? 👍 - если да.

Закулисье рынка инвестиций: конференция «Эксперт РА» Я приболел, попросил вместо меня пойти моего партнера вчера был на конференции «Эксперт РА» о будущем рынка управления активами и прислал несколько наблюдений из зала. Если почитать комментарии под роликами про банкиров и финансистов, картина там обычно простая: «Ростовщики». «Всех кидают». «Во всём виноваты банки». А потом приходишь на отраслевую конференцию, где сидят управляющие крупнейших УК, представители НПФ, биржи и регулятора — и понимаешь, что реальная жизнь, как обычно, гораздо сложнее интернет-клише. Обсуждали итоги прошлого года и то, куда вообще движется рынок. Несколько наблюдений. 1. Деньги на рынке есть. Индустрия паевых фондов за год выросла более чем на 75%. Но распределяются эти деньги крайне неравномерно. Около 90% новых притоков приходятся на несколько крупнейших управляющих компаний. То есть рынок растёт — но растут в основном большие. 2. Фонды денежного рынка стали массовым продуктом. По сути это сейчас главный инструмент для консервативных инвесторов: — высокая ликвидность — доходность близкая к депозитам — понятная конструкция Для частного инвестора это всё чаще просто альтернатива банковскому вкладу. 3. Статистика доходностей за 5 лет (по данным презентации на конференции): • Интервальные ПИФы — ~31% • БПИФы — ~27% • Открытые фонды — ~15% • НПФ — ~12% Парадокс: самые консервативные институциональные деньги в итоге зарабатывают меньше всех. 4. Отдельно обсуждали тему IPO. Биржа довольно прямо говорит: без институциональных инвесторов новый цикл размещений не запустится. Если рынок IPO действительно оживёт, НПФ могут стать ключевыми якорными покупателями. Иначе просто некому. И напоследок — забавный момент из дискуссии. Когда представители НПФ начали говорить о сложностях регулирования, им спокойно заметили, что даже о проблемах рынка можно говорить… с улыбкой, а не в формате «плача Ярославны».