Профиль инвестора Matthew_McConaughey13 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Хороший парень против мужчины. Разница, которая определяет всё. Приятель, давай сегодня без графиков. Просто разговор. Мэттью Макконахи как-то сидел в кресле напротив ведущего, и тот задал простой вопрос: «В чём разница между хорошим парнем и мужчиной?» И он ответил. Коротко. Без пафоса. Но так, что я запомнил. «Хороший парень хочет, чтобы его все любили. Он говорит «да», когда надо сказать «нет». Он сглаживает углы, избегает конфликтов, ищет одобрения. У него нет своего мнения — есть мнение толпы». А мужчина? «Мужчина знает, за что он стоит. И что важнее — знает, против чего он стоит. Когда его проверяют на прочность, хороший парень отступает. Мужчина — нет». Дальше он добавил то, от чего у меня внутри щёлкнуло: «Я не против идиотов. С ними хотя бы понятно, где они будут стоять. Я не доверяю тем, кто пытается быть тем, кем, по их мнению, вы хотите их видеть». Ты слышишь это, приятель? Теперь про рынок. Посмотри вокруг. Сколько «хороших парней» в инвестициях? Тех, кто покупает, потому что все покупают. Продаёт, потому что паника. Меняет стратегию после каждого поста в телеграме. Ищет одобрения в чатах. Боится сказать себе: «Я ошибаюсь». А есть мужчины. Те, кто выбрал путь и идёт по нему, даже когда вокруг темно. Кто умеет говорить «нет» — толпе, панике, собственной жадности. Кто понимает: рынок — это не про то, чтобы быть хорошим для всех. Это про то, чтобы быть честным с собой. Посмотри на тех, кто не бежит за толпой. $NVTK. Новатэк. Когда Европа закрыла двери, хорошие парни сказали: «Всё, газ не нужен, уходим». Мужчины сели в самолёт и полетели договариваться с американцами про Аляску. $POSI. Positive Technologies. Хороший парень скажет: «Кибербезопасность — это сложно, долги, конкуренция, убытки». Мужчина скажет: «Это нужно. Это важно. Каждый день война с хакерами. Я остаюсь». $VTBR. ВТБ. Годы падений, сомнений, неопределённости. Хорошие парни вышли, когда банк штормило. Мужчины остались. И теперь смотрят на конвертацию префов и дивиденды. $GCHE. Черкизово. Хороший парень ныл бы про долги и ставку ЦБ, просил бы помощи у государства. Мужчина режет капекс, повышает эффективность, растёт на экспорте и просто ждёт своего часа. $WUSH. Whoosh. Хороший парень сдался бы после проблем с геолокацией и регуляторкой. Мужчина сел в самолёт и полетел в Латинскую Америку. Теперь выручка там растёт втрое. Мораль, приятель. Быть хорошим парнем — безопасно. Тебя любят. Ты не создаёшь проблем. Ты плывёшь по течению. Быть мужчиной — иногда одиноко. Ты принимаешь удары. Ты говоришь «нет». Ты остаёшься, когда все уходят. Но в конце пути, когда оглядываешься назад, ты знаешь: ты стоял за что-то. А не просто «был хорошим». Как сказал Макконахи: «Быть хорошим парнем — это про комфорт. Быть мужчиной — это про характер». Посмотри в зеркало сегодня вечером. Кого ты там видишь? Хорошего парня, который хочет всем понравиться? Или мужчину, который знает, зачем он здесь? Спокойной ночи, приятель. Выбор за тобой.

Тишина перед бурей Остановись на минуту. Посмотри на график Индекса Мосбиржи. Месяц. Ровная линия. 2770–2790. Ни туда, ни сюда. Нефть дорожает — $71. Инфляция падает — 5,87%. Отчёты сыплются — ВТБ, Сбер, Озон, Ростелеком. А индекс стоит. Знаешь, что это? Это тишина перед бурей. Когда все замерли. Когда никто не решается сделать первый шаг. Когда аналитики разводят руками, а толпа топчется на месте, боясь прогадать. Именно в такие моменты умные деньги тихо входят в позиции. на дне. Девелоперы сейчас выглядят как дохлые мухи. Ипотека дорогая, спрос упал, долги никуда не делись. Но те, кто понимает, знают: ставку снизят. Обязательно снизят. И тогда те, кто купил ПИК на дне, будут собирать дивиденды, пока остальные будут удивляться: «А почему я не зашёл?» Черкизово. Долги душат, процентные расходы съедают прибыль. А они режут капекс, повышают эффективность, растят экспорт. Не ноют, не просят. Просто ждут, когда ставка пойдёт вниз и их маржа взлетит. Whoosh. В 2025-м у них было всё плохо. Сбои геолокации, регуляторка, ФАС с проверками. Легко было всё продать и уйти. А они сели в самолёт и полетели в Латинскую Америку. Выручка там выросла втрое. Пока конкуренты ноют, они строят бизнес за океаном. Северсталь. 2025 год был тяжёлым — выручка упала на 14%, EBITDA рухнула на 42%. Но они не побежали, не начали распродавать активы. Инвестировали 173 млрд в развитие. Потому что знают: циклы сменяют друг друга. Главное — дожить до следующего. Тишина не может длиться вечно. Буря грядёт. Это неизбежно. Вопрос только: ты будешь стоять на берегу с зонтиком, боясь промокнуть? Или развернёшь паруса и поймаешь ветер? Если хочешь знать, куда я ставлю паруса — загляни в профиль. Там тихо. Но ветер уже дует.

Тишина. В которой рождаются правильные решения. Приятель, давай сегодня совсем без графика. Мэттью Макконахи как-то рассказывал, как он уехал в пустыню. Один. На две недели. Без семьи, без телефона, без съёмочной группы. Просто сел в машину и уехал в Форт-Дэвис, Техас, туда, где нет ничего, кроме камней и неба . Он писал в дневнике: «я пришел сюда в одиночестве, чтобы писать. я знал, что прольется кровь. так и случилось. сердце гнало по жилам больше крови, чем обычно» . И дальше: «И в каждом из этих мест я глядел себе в глаза. Пристально рассматривал все пятьдесят лет своей жизни. Очень страшно, когда оказываешься наедине с тем, кто за все это в ответе. С единственным, от кого мне никогда не избавиться. Я опасался, что мне не понравится то, что я увижу. Я знал, что хлынет кровь» . Он не шутил про кровь. Это не про раны. Это про правду. Про ту самую, которую мы прячем от себя за графиками, новостями, бесконечным скроллингом ленты и чужими советами в чатах. «Время с самим собой — очень важно. Время, чтобы разобраться в себе» . Теперь про нас с тобой, приятель. Когда ты в последний раз оставался наедине со своим портфелем? Не для того, чтобы переложить, докупить, продать, зафиксировать. А просто — сесть и подумать: «А зачем я вообще это купил? Я верю в эту компанию или просто надеюсь, что кто-то другой купит дороже?» Мы так боимся этой тишины, что готовы заполнять её чем угодно. Телеграм-каналами, прогнозами аналитиков, мнениями из чатов. Лишь бы не слышать этот внутренний голос. Потому что он часто говорит неприятные вещи. «Сложнее всего выстроить отношения с самим собой» . Посмотри на компании, которые, кажется, тоже умеют разговаривать с собой. $PIKK. ПИК. Стройка сейчас в жёстком пике — ипотека дорогая, спрос упал, долги никуда не делись. Легко было бы ныть, просить помощи, искать виноватых. Но они сидят, пересматривают стратегию, режут косты, ждут снижения ставки. В тишине. Без паники. $OZON. Озон. Годы убытков, годы сомнений. Можно было сдаться, сказать «не наш рынок, уходим». А они продолжали строить. И в 2025-м впервые вышли в чистую прибыль. Потому что где-то там, в тишине, кто-то принял решение: «Мы доведём это до конца». $CHMF. Северсталь. 2025 год был тяжёлым — выручка упала на 14%, EBITDA рухнула на 42%. Но они не побежали, не начали распродавать активы. Просто продолжили работать. И даже в такой год инвестировали 173 млрд в развитие. Потому что знают: циклы сменяют друг друга, главное — дожить до следующего [из предыдущих разборов]. $MTSS. МТС. 15 лет подряд платят дивиденды. Даже когда ставка душит, даже когда долг давит, даже когда акционеры ноют. Просто берут и платят. Потому что есть внутренний стержень. Есть договорённость с собой: «Мы будем делать это, пока можем». $HNFG. Хендерсон. Почти на исторических минимумах, хотя выручка растёт. Легко поддаться панике, слить всё и уйти. Но те, кто разобрался в бизнесе, видят: новый распределительный центр заработает в 2026-м, маржа подтянется. А пока — просто ждут. Мораль, приятель. Макконахи уехал в пустыню не для того, чтобы сбежать от мира. Он уехал, чтобы встретиться с собой настоящим. И, по его словам, именно там, в этой тишине, он принял самые важные решения в своей жизни . Рынок орет. Новости орут. Телеграм-каналы орут. А ты попробуй иногда просто выключить всё это и посидеть в тишине со своим портфелем. Спросить себя: «Я всё ещё верю в эти компании? Моя стратегия работает? Я не сошёл с ума в этой гонке?» «Я нашёл себя, потому что деваться было некуда» . Иногда надо просто остаться одному. Без советчиков. Без гуру. Без толпы. И услышать тот единственный голос, который знает правильный ответ. Спокойной ночи, приятель. И пусть твоя внутренняя тишина говорит тебе только правду.

Зеркало. Ты смотрел в него сегодня по-настоящему? Приятель, давай на пару минут отойдём от графиков. Есть одна история. Не про ставку ЦБ, не про дивиденды, не про отчёты. Про нас. 2009 год. Мэттью Макконахи — король романтических комедий. «Свадебный переполох», «Как отделаться от парня за 10 дней», «Золото дураков». Кассовые сборы, миллионы, слава. Всё, о чём можно мечтать. Кроме одного. Он смотрит в зеркало и не узнаёт себя. «Я был хорош в том, что мне не нравилось», — скажет он потом в интервью . — «Я никогда не смотрел в зеркало с мыслью: «Моя жизнь важнее моей работы, о, я хотел бы, чтобы моя работа была такой же важной, как моя жизнь»» . Ты понимаешь этот момент? Когда ты делаешь то, что у тебя получается. То, за что платят. То, что одобряют окружающие. А внутри — пустота. И он принимает решение. Садится перед зеркалом — тем самым — и говорит себе правду. «Я хочу рискнуть. Я хочу проверить, может ли моя работа стать для меня таким же живым и важным опытом, как моя собственная жизнь» . Он звонит агенту: «Никаких ромкомов больше. Никаких». Агент в шоке. Братья звонят и говорят: «Младший, да что с тобой не так? О чём ты думаешь?» . А он отвечает: «Нет, для меня это ясно. Я пойду до конца. Я не дёрну за парашют. Я выдержу» . Проходит 20 месяцев. Работы нет. Предложений нет. Деньги тают. Жена беременна. Друзья советуют «одуматься, пока не поздно». А он каждое утро смотрит в то же зеркало и видит там того же парня. Который знает, чего хочет. Через 20 месяцев дамба прорывается. «Киллер Джо», «Мад», «Волк с Уолл-стрит», «Далласский клуб покупателей». Оскар. «Настоящий детектив». «Интерстеллар» . Теперь вопрос к тебе, приятель. Ты смотрел сегодня в зеркало? Не чтобы побриться или поправить волосы. А чтобы спросить: «Я занимаюсь тем, для чего создан? Я держу эти акции, потому что верю в них — или потому что когда-то купил и теперь жалко продавать?» Посмотри на тех, кто тоже смотрел в зеркало и решил не сворачивать. $POSI. Positive Technologies. Можно было сидеть на госконтрактах и не рыпаться. Но они пошли в кибербезопасность, воевать с хакерами каждый день. Там, где каждая ошибка стоит миллионы. Смотрели в зеркало и решили: будем лучшими. $NVTK. Новатэк. Санкции, давление, отказ Европы от газа. Легче было лечь и умереть. А они тихо, без криков, договариваются с американцами про Аляску. Потому что знают: бизнес сильнее политики, если не сворачивать. $VTBR. ВТБ. Банк, который падал столько раз, что все сбились со счёта. А они каждый раз вставали, отряхивались и шли дальше. Конвертация префов, дивиденды, отчёты. Потому что кто-то там, наверху, тоже смотрит в зеркало и не позволяет себе сдаться. $GCHE. Черкизово. Долги душат, ставка высокая, а они режут капекс, повышают эффективность, экспорт растят. Не ноют, не просят. Просто делают. Мораль, приятель. Макконахи тогда, в интервью, сказал ещё одну вещь. Короткую, но важную. «Я не оглядываюсь назад и не спрашиваю «а что если». Я просто продолжаю идти» . Зеркало нужно не для того, чтобы искать морщины. Зеркало нужно, чтобы сверять курс. Твои акции упали на 10%? Посмотри в зеркало. Ты всё ещё веришь в компанию? Тогда иди дальше. Ты ошибся? Признай и выходи. Без истерик, без самобичевания. Рынок упал на 2%? Посмотри в зеркало. Твоя стратегия изменилась? Нет. Тогда просто продолжай. Главное правило: никогда не сдаваться. Но не упрямо, с закрытыми глазами. А осознанно, с холодной головой и открытым сердцем. Как тот парень, который 20 месяцев смотрел в зеркало и говорил себе: «Я выдержу». Спокойной ночи, приятель. Иди посмотри в зеркало. Тот, кого ты там увидишь — твой главный инвестор. Не подведи его.

Вечер 25 февраля. Индекс у 2800, Минфин закручивает гайки, а мы смотрим и думаем. Приятель, 21:23. Торги закрылись. Давай по горячим следам. Главное сегодня. Индекс Мосбиржи поднялся до 2795 пунктов, +0,7% за день. Вплотную подобрались к заветной круглой цифре. РТС тоже подрос — +0,9% . Лидеры: $GMKN (+3,5%), $PHOR (+3,5%), $RTKM (+2,8%), $SNGS (+4,1% префы) . Но есть нюанс. Рынок встал ровно тогда, когда нефть попятилась назад. Brent к вечеру уползла под $70,7 . Видимо, кто-то решил не испытывать судьбу перед выходом важных данных из США. Второй эшелон тоже дышит. $SMLT (+1,67%) — Самолёт. Получил новостную поддержку от Минфина. Вчера объявили, что комплекс мер для компании согласован . Долги никуда не делись, но лёд тронулся. $LSRG (+1,02%) — ЛСР. Живут ожиданиями, что ставка пойдёт вниз. Без этого девелоперам тяжело, но без них и рынка не будет . А теперь новость, от которой у валютных ребят глаз дёргается. Минфин официально заявил: готовят ужесточение бюджетного правила . Силуанов сказал прямо: доля нефтегазовых доходов падает, надо сохранять ФНБ и меньше давить на валютный рынок. Параметры подготовят в ближайшие пару недель . И рубль сразу отреагировал. Юань сегодня взлетел до 11,29 рубля, +23,9 копейки за день . Это максимум за последнее время. Что это значит? Меньше валюты будут продавать на рынок. Возможно, вообще перейдут к покупкам. Рубль перестанут укреплять искусственно. А значит, доллар к концу года может спокойно уйти к 90–95. Старая, мудрая, ленивая $SNGS. Префы Сургута. 5,5 трлн рублей на счетах, 75% — в валюте [из предыдущих постов]. Дивиденды считаются от курса на конец года. Если доллар уходит к 100, доходность улетает в 20–25%. Это не гадание. Это арифметика. Кстати, по банкам. ВТБ сегодня отчитался. Ждали 500 млрд прибыли. Теперь слово за Сбером — завтра. Дивидендная интрига накаляется . Мораль, приятель. Рынок сейчас — это не про то, чтобы бежать быстрее всех. Это про то, чтобы видеть, где ветер меняет направление. Бюджетное правило ужесточают. Рубль разворачивают. Деньги будут искать новую гавань. Кто-то побежит покупать доллар по 90. А кто-то уже сегодня сидит в префах Сургута и просто ждёт. Как там говорят? Лучшее время для зонта — пока не пошёл дождь. Спокойной ночи, приятель. И пусть твой портфель не боится перемен.

16:16. Рынок ещё дышит, а правительство уже меняет правила игры. Приятель, день в разгаре, стаканы шумят, а в новостях зреет главное. Правительство ужесточает бюджетное правило. Звучит как скучная бюрократия. Но ты вчитайся. Меньше валюты будут продавать на рынок. Возможно, вообще перейдут к чистым покупкам. Зачем? Пополнить ФНБ и перестать укреплять рубль . Если это введут уже во втором квартале — к концу года доллар спокойно уходит к 90–95 . Рубль крепок, но экспортёрам тяжело. Бюджет недополучает доходы. Механизм запущен. Кто выиграет. Старый, мудрый, ленивый $SNGS. Префы Сургута. У компании на счетах около 5,5 трлн рублей. Примерно 75% — в валюте . Капитализация самой компании — всего 1,1 трлн. Кубышка больше бизнеса в 5 раз. Дивиденды по префам считаются от курса рубля на конец года. Если доллар уходит к 100, доходность улетает в 20–25% . Платить будут летом 2027. Ждать долго. Но это самый чистый валютный опцион на рынке. Что по рынку прямо сейчас. Фьючерсы в плюсе, нефть держится выше $71, золото пробило $5213, алюминий подрос до $3130 . Американские индексы пока в минусе, но на нашем это не сильно сказывается. Мораль, приятель. Когда тренд развернётся, толпа побежит покупать доллар по 90. А те, кто прочитал эту новость сегодня, уже сейчас сидят в префах и просто ждут. Не бежать, а думать. Не суетиться, а считать. Удачных торгов.

Утро. Кофе. И одна рыночная неэффективность, которую я не смог пропустить. Приятель, доброе утро. Сижу, смотрю на облигации Евротранс. Третьи, если быть точным. Тикер, наверное, сам найдёшь. Цена — 88,46% от номинала. Амортизация — в июне, сентябре, декабре по 25%. То есть три раза по четверти долга вернётся в этом году. Считаю доходность денежного потока. Получается 39% годовых. Ты понимаешь, да? 39%. При этом риски дефолта, конечно, есть. Но амортизация — вещь хитрая. Даже если случится непоправимое, ты уже часть денег забрал. Амортизация снижает потери и увеличивает годовую доходность при просадке цены. Я долго смотрел на эту цифру. Думал: «А не подвох ли?» Потом вспомнил: Евротранс только что выплатил все купоны, налоговая задолженность погашена, бизнес работает, заправки открыты . Паника в выходные была ложной. И решил: почему бы и нет? Добавил в портфель 10 000 рублей. Купил 12 облигаций по 88,46. Немного. Символически. Чтобы поучаствовать в этой аномалии. Деньги будут высвобождаться быстро — три раза в год по 25% номинала. Реинвестирую в другие идеи. Сильного перекоса в Евротранс не случится. Мораль, приятель. Рынок иногда даёт тебе шанс. Просто так. Без особой причины. Просто потому, что кто-то испугался, кто-то продал, кто-то не разобрался. Твоя задача — увидеть. И тихо, без шума, занять место за столом. 39% годовых — это не шутки. Даже с учётом рисков. Всем удачных торгов.

Утро. Кофе. И хорошие новости с разных сторон. Приятель, доброе утро. 7:30, за окном светает, а на фьючерсах уже зелено. Российский рынок открывается в плюсе. Фьючерсы подросли, настроение — рабочее. Главная интрига утра — ГК «Солар» планирует выйти на IPO уже в марте . Дочка «Ростелекома» по кибербезопасности, лидер рынка. И это объясняет, почему последние дни так хорошо себя чувствует $BAZA . Потому что Ростелекому очень нужно, чтобы IPO «Базиса» физики считали успешным и понесли деньги на другую его дочку. Хотя с «Соларом» есть нюанс. Может выйти уже не очень-то дёшево. Но сам факт: IT-сектор оживает, размещения пошли, ликвидность возвращается. Америка пока в минусе. Фьючерсы США красные. Иранская эпопея продолжается без внятных точек взаимодействия. Переговоры идут, но позиции сторон размыты . Третий раунд запланирован на 26 февраля в Женеве, но предсказывать что-то сложно . Ситуация с тарифами тоже мутная. Трамп вводит новые, отменяет старые, документарные несовпадения такие, что юристы в разводе. Тут проще смотреть на факты, чем на юридическую сторону. Сырьё подросло. Нефть Brent — $71 . Алюминий — $3130. Золото — $5213 . Доллар — 76,3 рубля . Всё в зелёной зоне. Даже металлы подтянулись. Моя мысль на утро, приятель. Рынок сейчас похож на человека, который проснулся, потянулся и решил: «А почему бы и нет?» Фьючерсы зелёные, сырьё дорожает, IPO готовятся. Да, Америка пока буксует. Да, Иран висит дамокловым мечом. Но наш рынок живёт своей жизнью. И эта жизнь — в плюсе. Твоя задача сегодня простая. Не дёргаться. Смотреть на объёмы. Фиксировать важное. И помнить: утро задаёт тон, но день покажет всё. Желаю удачных торгов, приятель. Кофе налит — погнали.

Черкизово. Дождались, зашли, теперь смотрим, что дальше. Приятель, помнишь, мы говорили про $GCHE ещё в начале года? Ждали коррекцию, когда акции упали почти на 30%, и тихо зашли в портфель . Теперь компания отчиталась за 2025 год. Давай разложим по полочкам, без паники, но с холодной головой. Цифры, которые радуют. Выручка выросла на 11% — до 288,7 млрд рублей . Скорректированная EBITDA подскочила на 22% — 56,5 млрд. Операционная прибыль +62% (49,5 млрд). Чистая прибыль* +51% — 30 млрд. *Звёздочка не просто так. Есть нюанс с переоценкой биологических активов . Если убрать этот эффект, чистая прибыль снизилась на 4% — до 19,5 млрд. Но для нас важнее операционка и денежные потоки. Главная боль — долги. Процентные расходы съели 19,5 млрд. Это много. Очень много. Но есть и хорошие новости: — Капзатраты сократили на 33% — до 24,3 млрд . Сфокусировались на проектах с быстрой окупаемостью. Результат — положительный свободный денежный поток. — Операционные расходы в четвёртом квартале упали на 15%. — Долг за год снизился на 0,5%. Круто? Не очень. Но главное — перестал расти. — Экспорт вырос на 11% в деньгах, на 20% в объёмах . — Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью продолжают расти. Дивиденды. Будет или нет? Чисто технически — могут. Коэффициент ND/EBITDA = 2,5, дивполитика позволяет . Теоретический расчёт — около 230 рублей на акцию (≈6,5% доходности). Но есть нюанс. Дивиденды считают от скорректированной чистой прибыли (без переоценки активов). А она в 2025-м просела . Плюс ЦБ пока не спешит снижать ставку до комфортных уровней. Наша позиция. Мы не делаем ставку на дивиденды. Мы держим Черкизово под делеверидж — снижение долга и улучшение финансовых показателей. Компания правильно режет капекс, фокусируется на маржинальных направлениях, развивает экспорт. Как только ставка пойдёт вниз по-настоящему, процентные расходы перестанут душить прибыль, и акции могут показать характер. Пока держим. Смотрим. Ждём. Как думаешь, заплатят за 2025-й? 👇

Звонок отцу. 15 секунд тишины, которые изменили всё. Приятель, давай сегодня без графиков. Просто история. Очень личная. 197?й год. Молодой Мэттью Макконахи только что закончил университет. Родители оплатили ему учёбу на юриста. Всё решено, всё по плану: будет адвокатом, как положено в приличной техасской семье. Но внутри — свербит. Он звонит домой. Во вторник вечером, 7:30. Выбрал время, когда отец уже вернулся с работы, поужинал, сидит с пивом на диване с матерью. Спокойное время. Телефон берёт отец. — Пап, я должен сказать... Я не хочу больше в школу юристов. Я хочу в киношколу. И замолкает. Пятнадцать секунд тишины. Мэттью говорит, что это были самые длинные 15 секунд в его жизни. Он готовится к взрыву. К крику: «Ты с ума сошёл?!» К разочарованию. К тому, что сейчас всё рухнет. А отец молчит. Потом спокойно так, с лёгкой хрипотцой: — Хмм. Ты уверен, что это то, чего ты хочешь? — Да, сэр. — Тогда... не халтурь. Мэттью говорит, что у него слёзы на глаза навернулись. Потому что это было не просто одобрение. Это было: «Я тебе доверяю. Иди и делай так, чтобы я тобой гордился. Всё или ничего» . Отец умер через два года. Так и не увидел успеха сына. Но эти три слова он нёс с собой всю жизнь. Теперь про нас, приятель. Сколько раз мы начинали что-то вполсилы? Купили акцию, но не разобрались в компании. Зашли в сделку, потому что «все бегут». Вложились в идею, а когда стало трудно — слили на первой коррекции. «Не халтурь» — это не про 24/7 в терминале. Это про ответственность. Про то, что если уж выбрал путь — иди до конца. С холодной головой. С открытыми глазами. Без иллюзий. Посмотри на тех, кто не халтурит. $YNDX. Яндекс. Когда уходили с родительского рынка, могли лечь и умереть. Вместо этого построили экосистему, выдали +28% выручки и подняли дивиденды. Не схалтурили. $POSI. Positive Technologies. Каждый день война с хакерами. Можно было отмазаться: «сложно, денег мало, конкуренция». Они просто делают своё дело. И рынок это видит. $VTBR. ВТБ. Годы падений, скандалов, неопределённости. Сейчас — конвертация префов, дивиденды, отчёты. Не схалтурили, дотащили. $MDMG. Мать и дитя. Клиники, медицина, здоровье. Не кричат, не хайпуют. Просто лечат людей. Качественно. Без халтуры. Мораль, приятель. Отец Макконахи дал сыну не просто разрешение. Он дал ракетное топливо. Сказал: «Я в тебя верю настолько, что готов отпустить. Теперь докажи, что вера была не зря». Каждый из нас в какой-то момент стоит перед таким звонком. Кому-то нужно сказать: «Я меняю работу». Кому-то: «Я вкладываю последние деньги в эту компанию». Кому-то: «Я больше не буду слушать советы толпы, я сам буду выбирать». И главное — услышать внутри этот голос: «Не халтурь». Потому что если уж делать — делай так, чтобы вечером можно было лечь спать и не стыдиться. Чтобы через 10 лет оглянуться назад и сказать: «Да, я прошёл этот путь до конца». Как Макконахи. Как те компании, которые мы держим в портфеле. Как те, кто не бежит, а идёт. Уверенно. Спокойно. Без халтуры. Спокойной ночи, приятель. И пусть твой внутренний отец всегда говорит тебе правильные слова.

ВТБ против Сбера. Битва за дивиденды, которая решит всё. Приятель, на этой неделе случится то, чего мы ждали весь год. 25 февраля — ВТБ показывает отчёт за 2025-й. 26 февраля — Сбер выходит с цифрами. Два гиганта. Две стратегии. Две судьбы. Что мы знаем про ВТБ. После многолетней заморозки банк наконец дорвался до прибыли. Ждут 500 млрд рублей чистыми . Вопрос не в том, будут ли дивиденды. Вопрос — сколько. Менеджмент ведёт непростой диалог с ЦБ. Костин хочет платить, регулятор требует копить капитал . Компромисс возможен. Альфа-Банк посчитал сценарии : — 25% от прибыли → 9,67 рубля на акцию → ~11% доходности — 50% от прибыли → 19,34 рубля на акцию → ~22% доходности Инвесторы уже заложили дивиденды в цену — акции выросли на 22% с начала года. Теперь слово за менеджментом. Что со Сбером. Тут всё прозрачнее. Дивидендная политика — 50% от прибыли по МСФО. Никаких игр, никаких сюрпризов. Расчётный дивиденд — 38 рублей на акцию. Доходность — ~12% . Минфин уже заложил в бюджет почти 400 млрд от Сбера . Главная интрига. Источник РДВ считает: ключевой момент — премия к Сберу. Если ВТБ заплатит >30% прибыли, его дивдоходность сравняется или превысит сберовскую. Если ограничатся 25% — преимущество останется за классикой. При этом в рынке уже фиксируют спекулятивные перетоки из ВТБ в Сбер. Кто-то выходит перед отчётом, фиксируя 22% роста. Кто-то, наоборот, заходит, надеясь на дивидендный сюрприз . Моя мысль, приятель. ВТБ — это ставка на аппетит государства к риску. Если решат платить щедро, акции могут рвануть. Но помни: капитал у банка слабый, баланс завален сомнительными кредитами, а ЦБ всегда может сказать «нет» . Сбер — это просто Сбер. Маржа >40%, экосистема, понятная стратегия. Ты платишь 12% годовых за спокойный сон. Как говорит мой знакомый: «ВТБ покупают, чтобы выиграть. Сбер покупают, чтобы не проиграть». Выбор за тобой. Спокойной ночи, приятель. Завтра смотрим цифры.

Евротранс. Расплатились, утёрлись и поехали дальше. Приятель, помнишь ту драму в выходные? ФНС заблокировала счета, акции упали на 3%, народ в чатах рвал волосы и кричал «Всё пропало!»? Сегодня $EUTR спокойно выплатил все купоны. Налоговая задолженность погашена. Облигации пошли вверх, акции следом . А те, кто продавал на панике, теперь сидят с кэшем и думают: «А почему я опять повёлся?» Теперь по фактам. Сумма долга была 223 млн рублей. Для Евротранса это примерно 1% от EBITDA за прошлый год. Не критично, не смертельно, просто неприятно. Но рынок есть рынок. Он любит драму. Увидел красный флаг — побежал. А потом, когда выясняется, что флаг был просто забытой на ветру тряпкой, бежать обратно уже поздно. Моя ставка сыграла. Я писал в воскресенье: «Скорее всего, технический косяк. Разблокируют за 1-3 дня». И держал позицию. Сегодня вторник. Прошло ровно два дня. Купоны выплачены, налоги заплачены, бизнес работает. Заправки открыты, бензин продаётся, деньги идут. Паникёры опять будут ждать дефолта. Из-за 1% EBITDA. Серьёзно? Мораль, приятель. Рынок — это не про то, чтобы бежать быстрее всех. Это про то, чтобы видеть за шумом реальность. Когда счета заблокировали, я задал себе один вопрос: «Это проблема бизнеса или проблема бухгалтера?» И ответил: бухгалтера. Потому что бизнес не рухнет из-за 223 млн, когда обороты — миллиарды. Потому что кредиторы не отвернутся из-за технической заминки. Потому что паника — плохой советчик. Что теперь. Евротранс продолжает работать. Оценка остаётся низкой (EV/EBITDA около 3), риски уже учтены в цене, а те, кто испугался, остались за бортом. Я держу дальше. Жду годовой отчёт МСФО. Там будет понятнее. А паникёрам — спасибо за ликвидность. Спокойной ночи, приятель. И не лови ножи.

ВТБ. Великий компромисс, который ждали годами. Приятель, ты только посмотри, что случилось с $VTBR. История, которая тянулась годами, наконец получила развязку. Государство и менеджмент нашли формулу, которую уже окрестили «Великим компромиссом» . О чём речь. У ВТБ есть два типа привилегированных акций на общую сумму 521 млрд рублей . Они принадлежат государству (Минфин и АСВ) и не торгуются на бирже. При этом даже в годы, когда по обычке дивиденды не платили, по префам выплаты шли в полном объёме. Деньги просто выводились из компании, а простые акционеры смотрели и кусали локти. Теперь всё меняется. Как договорились. Конвертацию проведут по формуле «номинал к рынку» . За основу взяли средневзвешенную цену обыкновенных акций за 2025 год — 82,67 рубля . Если бы меняли по старинке (номинал к номиналу), государство получило бы около 10,4 млрд новых акций. А по новой схеме — всего 6,3 млрд . Разница колоссальная. Доля государства вырастет до 74,45% (вместо 80+%) . Почему это компромисс. Потому что государство могло продавить любой вариант. У него большинство, у него рычаги. Но выбрали схему, которая не ущемляет миноритариев . Пьянов прямо сказал: часть экономической стоимости будущих потоков перераспределяется от государства в сторону частных акционеров . Для российского рынка это почти сенсация. Что теперь. Во-первых, упрощается структура капитала. Останется только один тип акций, аналитикам станет легче считать мультипликаторы . Во-вторых, снимается многолетняя неопределённость. Это всегда плюс к оценке . В-третьих, открывается дорога к прозрачным дивидендам. После конвертации все акционеры будут в равных условиях . Но есть нюанс. Обрати внимание: теперь у государства снова более 75% голосующей доли . А это значит — техническая возможность проводить допэмиссии для докапитализации остаётся. Если банку снова понадобятся деньги (а в ВТБ они нужны всегда), государство может размыть долю миноритариев хоть до 50,01% . И ещё. Проблемы ВТБ не только в структуре капитала. Там и невозвратные кредиты убыточным компаниям, и откровенный шлак на балансе по просьбе государства, и вечная угроза новых санаций . Что по цифрам. После конвертации общее число обыкновенных акций составит около 12,9 млрд . Капитализация — примерно 1,1 трлн при текущих ценах [расчёт автора]. Банк торгуется с мультипликаторами 2 P/E и 0,4 P/B . Дешевле только МТС Банк. Моя мысль, приятель. В ВТБ может быть спекуляция. Особенно если объявят дивиденды (а их, скорее всего, объявят, чтобы закрепить позитив) . Но инвестиционно банк остаётся проблемным. Пока не изменятся практики управления, пока баланс завален сомнительными кредитами, пока государство может в любой момент попросить «помочь отечеству» — назвать ВТБ качественной инвестицией язык не повернётся. Как говорит мой знакомый: «ВТБ — это не про дивиденды. Это про надежду, что когда-нибудь всё изменится». Конвертация — шаг в правильном направлении. Но это только первый шаг на длинной дороге. Спокойной ночи, приятель. И пусть твои активы всегда будут там, где прозрачность выше, а риски — осознаннее.

Вечер 23 февраля. Рынок застыл. А мы — нет. Приятель, день подходит к концу. Праздник почти закончился, салюты отгремели, и в этой вечерней тишине я смотрю на график Индекса Мосбиржи. Знаешь, что я вижу? Застывшую реку. Индекс уже вторую неделю не выходит из диапазона 2770–2790 пунктов . Ни нефть по $70, ни замедление инфляции до 5,87%, ни даже рекордное размещение ОФЗ на 327 млрд — ничто не может сдвинуть рынок с места . Почему? Потому что все ждут. Ждут главного. Ждут новостей, которые разорвут этот порочный круг . О чём эта тишина, приятель? О том, что иногда самое сложное — не бежать, а стоять. Когда всё замерло, когда нет сигналов, когда небо вроде бы чистое, но ветер вот-вот переменится — проверяется главное. Не твоя скорость. Твоя выдержка. Посмотри на $VTBR. Его штормит от корпоративных новостей: то дивиденды обещают, то спорят с ЦБ, то конвертируют префы . Бумага мечется, как птица в клетке. А ты? А ты просто смотришь. Потому что знаешь: шум утихнет, решение примут, и останется только бизнес. Посмотри на $SMLT. «Самолёт» в зоне турбулентности. Долги, выплаты, обращение за господдержкой . Кто-то паникует, кто-то выходит. Но тот, кто держит, знает: девелоперы — это про терпение. Ставка пойдёт вниз, и лёд тронется. Главный урок этого вечера. Мы слишком часто хотим движения. Нам кажется: если график стоит — значит, деньги не работают. Если тишина — значит, пора что-то менять. Нет, приятель. Тишина — это не пустота. Это накопление. Ормузский пролив на замке? Нефть дорожает, но наши нефтяники $LKOH, $ROSN пока не реагируют — рубль крепок, дисконты велики . Но когда механизм щёлкнет, они полетят. Просто нужно дождаться. Инфляция замедляется? ЦБ уже дал мягкий сигнал и снизил ставку до 15,5% . Это не просто цифра. Это знак: дальше будет легче. Мораль, приятель. В «Джентльменах» Микки Пирсон говорит: «Есть только одно правило в этих чёртовых джунглях. Когда лев голоден — он ест». Но сегодня лев не голоден. Он лежит в тени, смотрит на горизонт и ждёт. Потому что настоящий хищник знает: бессмысленная беготня убивает быстрее, чем голод. Рынок застыл. Нефть дорожает, ставка падает, отчёты на подходе, а индекс стоит на месте. Это не апатия. Это концентрация. И тот, кто выдержит эту тишину, первым сорвётся в рывок, когда ветер переменится. С 23 февраля, приятель. Ты сегодня был не просто зрителем. Ты был тем, кто умеет ждать. А это, поверь, дорогого стоит.

23 февраля. День, когда даже рынок замер, чтобы поздравить нас, мужиков. Приятель, с праздником. Кофе налит, за окном понедельник, но сегодня — день особенный. День, когда мы вспоминаем, что значит быть мужчиной. Не только на поле боя, но и в жизни. В портфеле. В решениях. Знаешь, что общего у настоящего мужика и хорошего инвестора? Терпение. Стойкость. Умение держать удар, когда вокруг паника. Мы с тобой это умеем. Проверено годами. Теперь про рынок. Сегодня тихо. И это нормально. Московская биржа проводит дополнительную сессию выходного дня с 09:50 до 19:00 . Торги идут, но ликвидности мало. Кто хочет дёргаться — дёргайтесь. Я просто пью кофе и смотрю. Курсы валют на сегодня. ЦБ установил официальные курсы на 23-24 февраля: доллар — 76,75 рубля, евро — 90,28 рубля, юань — 11,09 рубля . Рубль чуть сдал позиции, но в целом стабилен. Эксперты говорят, что на этой неделе будет поддержка от налогового периода — экспортёры погонят валюту . Главные новости утра. Первое. Напряжёнка вокруг Ирана нарастает. Американский эксперт Мартьянов заявил: если США ударят по Ирану, русские помогут союзнику и «устроят хаос» в Ормузском проливе . Там проходит 20% мировой нефти. Если пролив перекроют — нефть взлетит, а с ней $LKOH, $ROSN, $GAZP. Следим. Второе. Венгрия заблокировала кредит Украине на 90 млрд евро из-за остановки транзита нефти по «Дружбе» . Орбан жёстко ответил: пока Киев не возобновит прокачку, пакеты санкций будут лететь в помойку. Это позитив для наших нефтяников. Третье. Nvidia официально сократила планируемые инвестиции в OpenAI со $100 млрд до $30 млрд . Причина? Сомнения в перспективах рынка ИИ. Сам Хуанг сказал: риски, конкуренция, неопределённость. Если даже главный производитель чипов для искусственного интеллекта начал сомневаться — может, и нам иногда стоит задавать себе вопрос: «А не пузырь ли это?» OpenAI теперь планирует вложить в инфраструктуру до 2030 года не $1,4 трлн, а около $600 млрд . Срезали больше чем вдвое. Четвёртое. Крипторынок лихорадит. Биткоин рухнул ниже $65 000. Ethereum просел почти на 5%, Solana — больше чем на 7% . За сутки ликвидировали позиций трейдеров на $480 млн . Индекс страха и жадности упал до экстремальных 5 пунктов . Это уровень полной паники. Пятое. Путин сегодня выступил с обращением. Сказал, что Россия будет укреплять армию, флот и ядерную триаду. Развивать перспективные вооружения с опорой на опыт СВО . А спецпосланник Трампа Уиткофф в интервью Fox News заявил, что Путин всегда был с ним честен и обозначил «красные линии» . Мораль, приятель. 23 февраля — день, когда мы вспоминаем: быть мужчиной — это не про возраст. Это про ответственность. За семью, за страну, за портфель. Про умение не срываться, когда красное, и не эйфорить, когда зелёное. Сегодня рынок отдыхает. И ты отдыхай. Выключи терминал, обними близких, подними тост за тех, кто реально защищает. А завтра — новая неделя. Отчёты ВТБ, Сбера, Озона, Ростелекома. Инфляция, ставки, движение. Мы будем здесь. Смотреть, анализировать, принимать решения. Как настоящие мужчины. С 23 февраля, приятель. Здоровья, крепости духа и только зелёных свечей. P.S. Из хорошего: нефть Brent держится выше $71, а $GAZP в воскресенье показал +1,52% . Кто-то уже играет на опережение.

23 февраля. День, когда даже рынок замер, чтобы поздравить настоящих мужчин. Приятель, с праздником. Кофе налит, за окном понедельник, но сегодня особенный день. День, когда даже индекс Мосбиржи решил не дёргаться лишний раз — торги проходят в формате дополнительной сессии выходного дня, с 09:50 до 19:00 . Тишина. Уважение. Знаешь, что общего у настоящего мужчины и хорошего инвестора? Терпение. Стойкость. Умение держать удар. Мы с тобой это умеем. Прошедшие годы научили: когда вокруг шторм — ты просто стоишь. Когда все бегут — ты смотришь. Когда паника — ты наливаешь кофе и ждёшь. Как там говорит мой знакомый тренер? «Он хорош не потому что никогда не падает. Он хорош потому что каждый раз встаёт». Теперь про рынок. Сегодня тихо. Индекс застрял в районе 2780 — точка равновесия, где сошлись среднесрочные скользящие и основные объёмы последних недель . Рынок «пилит» уровень без формирования тренда. Классическая фаза накопления перед выходом. Новостной фон интересный. Венгрия заблокирует 20-й пакет санкций ЕС, пока Украина не возобновит транзит нефти по «Дружбе» . Это позитив для наших нефтяников. А ещё СМИ пишут, что США могут нанести удар по Ирану 23 или 24 февраля . Если Ормузский пролив закроется — нефть взлетит, а с ней и $LKOH, $ROSN, $GAZP. Кстати, Газпром в воскресенье показал +1,52% . Видимо, кто-то уже играет на опережение. Что важно на этой неделе. Впереди — загрузка по отчётам. ВТБ, Сбер, Ozon, Ростелеком, Интер РАО . Банки остаются главными бенефициарами высоких ставок — маржа держится, резервы под контролем . Если отчёты подтвердят устойчивую прибыль, сектор сохранит статус «тихой гавани». Ритейл и IT — проверка на рентабельность. Эпоха «роста любой ценой» закончена. Теперь смотрят на маржу и свободный денежный поток . Моя мысль в этот день. Приятель, быть мужчиной — это не про возраст. Это про ответственность. За семью, за решения, за портфель. Про умение не срываться, когда красное, и не эйфорить, когда зелёное. Сегодня рынок отдыхает. И ты отдыхай. Хотя бы пару часов. Выключи терминал, обними близких, подними тост за тех, кто действительно защищает. А завтра — новая неделя. Отчёты, цифры, движения. Мы будем здесь. Смотреть, анализировать, принимать решения. Как настоящие мужчины. С 23 февраля, приятель. Здоровья, крепости духа и только зелёных свечей. P.S. Из воскресных движений: $GAZP +1,52%, $MTSS +0,85%, $VTBR -0,32% . Но сегодня это неважно. Сегодня — день тишины.

Евротранс. Счета заблокированы, паника в чатах. А я доливаю кофе и думаю. Приятель, ты видел, что вчера случилось с $EUTR? ФНС заблокировала счета. Долг — 223 миллиона рублей. Акции упали на 3% за вечер. Народ в ленте кричит: «Всё пропало!», «Сливай!», «Конец!» Я сижу, смотрю на это и вспоминаю одну простую вещь. Мне тоже блокировали счета. Серьёзно. Лет пять назад. Ошибка бухгалтерии, платеж ушёл не туда, налоговая заблокировала счёт на два дня. Я тогда чуть не поседел. А потом пришёл бухгалтер, развёл руками, сказал: «Бывает». Через два дня всё разблокировали. И знаешь что? Бизнес не рухнул. Клиенты не ушли. Мир не перевернулся. Теперь про Евротранс. 223 миллиона рублей. Для вас с нами это космос. Для Евротранса — выручка за 6 часов работы. Не за месяц. Не за неделю. За полдня. И из-за этого паника? Серьёзно? Скорее всего, там просто технический косяк. Бухгалтер где-то напутал, банк завис, налог не прошёл вовремя. Такое бывает. Разблокируют за 1-3 дня. Как только деньги поступят куда надо. Но рынок есть рынок. Он не любит ждать. Он любит бежать. Увидел плохую новость — продал. А потом разбирайся. Вопрос в другом. Было ли это в цене? Евротранс торгуется с коэффициентом 3 EV/EBITDA. P/E тоже в районе 3, если смотреть на прибыль. Это в два-три раза дешевле рынка. Почему? Потому что инвесторы не доверяют компании. Потому что были вопросы к практике, к облигациям, к менеджменту. Дисконт за «недобросовестность» уже заложен в цену. Если бы такое случилось с $MDMG (Мать и дитя), у которой P/E 12, премия за надёжность, — это был бы шок. Переоценка, паника, пересмотр всего. А здесь? Здесь всё уже учтено. Рынок давно сказал: «Мы тебе не верим, поэтому ты дешёвый». Риски есть. Да, возможно, у компании кризис ликвидности. В нефтетрейдинге это бывает. Но это решается продажей запасов. Это не крах, это рабочий процесс. И про отчётность. Аудиторы и рейтинговые агентства слишком дорожат репутацией, чтобы рисковать её ради Евротранса. Если бы там было что-то реально криминальное — мы бы знали раньше. Моя позиция. Я держу Евротранс. И не дёргаюсь. Потому что понимаю: текущие события — шум. Неприятный, громкий, но шум. А бизнес продолжает работать. Заправки открыты, бензин продаётся, выручка идёт. Когда счета разблокируют (а их разблокируют), народ успокоится, и цена вернётся. А те, кто продал на панике, будут кусать локти. Мораль, приятель. В бизнесе есть старая поговорка: «Отсутствие судимости говорит о низкой деловой активности». Не в том смысле, что надо нарушать. А в том, что проблемы бывают у всех. У каждой компании. Вопрос не в том, случаются ли они. Вопрос в том, как компания их решает. Евротранс решит. Я почти уверен. А если нет — ну что ж. Значит, ошибся. Но ошибся осознанно, понимая риски. А не потому что побежал за толпой. Держу дальше. Смотрю на отчёт МСФО. Там будет понятнее. Спокойной ночи, приятель. И не лови ножи.

Фондовый рынок. Это не про бездельников. Приятель, давай про важное. Есть мнение: биржа — это казино для бездельников. Сидят, щёлкают графиками, а толку? Это удобная позиция. Особенно для тех, кто никогда не открывал терминал. Но правда сложнее. Разница между бизнесменом и предпринимателем. Бизнесмен хочет прибыли здесь и сейчас. Это нормально, это работа. Предприниматель — другое. Он создаёт компанию, которая будет жить после него. Вкладывает в идею, в людей, в будущее. Форд, Джобс, Дуров — предприниматели. $YNDX, $OZON, $POSI — это наши, российские предприниматели. Они построили экосистемы, которыми мы пользуемся каждый день. Не ради сиюминутной выгоды, а чтобы создать то, что останется. При чём здесь фондовый рынок? Без него предприниматель — заложник своего дела. Он не может привлечь деньги на развитие, не может выйти на пенсию, передав бизнес. Он заперт в своей компании, как в клетке. Фондовый рынок — это шлюз, через который деньги миллионов людей превращаются в заводы, технологии, рабочие места. Каждый, кто торгует на бирже, создаёт ликвидность. Делает механизм живым. Помогает экономике дышать. Исторический пример. В Российской империи рынок был развит. С 1899 по 1912 год на Санкт-Петербургской бирже прошло 213 IPO. Страна рванула в развитии: железные дороги, речной флот, индустриализация. Рынок давал деньги тем, кто строил. А строители давали стране будущее. Что сейчас. У нас есть цель: к 2030 году капитализация рынка должна достичь 66% от ВВП. Но движение идёт в обратную сторону. Права инвесторов защищены слабо. Раскрытие информации — через пень-колоду. IPO — дорогие и сложные. Предпринимателей становится меньше. Бизнесменов — больше. Потому что проще выжать прибыль сейчас, чем строить то, что потом не продашь. Коротко, приятель. Фондовый рынок — это не про бездельников. Это про будущее. Каждая твоя сделка, каждая акция, которую ты держишь — кирпичик в фундаменте экономики. Без рынка — только банки. А банки дают деньги тем, у кого уже есть. Рынок даёт деньги тем, кто только строит. $YNDX, $OZON, $POSI — они строят. А мы, своей ликвидностью, помогаем им не останавливаться. Вот и выбирай.

Сургутнефтегаз. Обычка, которая лежит и смотрит в потолок. Приятель, давай про самую странную акцию на нашем рынке. $SNGS. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза. У компании на счетах лежит почти 5,5 трлн рублей. Это около 75–80 млрд долларов по текущему курсу . В мире только одна компания имеет больше кэша — Berkshire Hathaway Уоррена Баффета с её $380 млрд . Понимаешь масштаб? Сургут — это наш Баффет. Только Баффет инвестирует, а Сургут просто... лежит. Теперь самое больное. Капитализация компании — всего 1,1 трлн рублей . То есть рынок оценивает весь бизнес в 6 раз меньше, чем деньги, которые уже лежат на счетах. Если бы Сургут завтра закрылся и раздал всю кубышку акционерам — каждый получил бы около 150 рублей на акцию. А сколько платят по обычке? 0,90 рубля за 2024 год . Меньше рубля. Не опечатка, приятель. Меньше рубля. Год за годом. С копейками, но стабильно. Что с префами? Там другая история. По привилегированным акциям платят 8,5 рубля — и это уже что-то . Есть связь с валютной переоценкой кубышки, есть логика. А обычка... обычка просто существует. Как памятник самому себе. Почему так? Структура владения — тайна за семью печатями. Говорят, что основные акционеры — люди настолько важные, что им не нужны дивиденды. Им нужна сама компания. Как инструмент. Как копилка . 97% акций — у публичных компаний и розничных инвесторов . Но реально рулят другие. Слухи ходят разные. Самый популярный — что это деньги «Очень важного человека». Или что кубышка — это вообще не для бизнеса, а для других целей. Никто не знает точно. И, похоже, не узнает. Что в итоге, приятель? Обычка Сургута — это феномен. Не только российский, а мировой. Компания с $80 млрд в кармане, без долгов, с прибыльным бизнесом, оценивается дешевле своих денег в 6 раз. И платит дивиденды, на которые даже буханку хлеба не купишь. Ритейл-инвесторы давно махнули рукой. В префы ещё заходят — там хоть что-то капает. А обычку просто не замечают. Мой взгляд. Я думаю, что однажды эта конструкция рухнет. Не в плохом смысле. Просто в какой-то момент раскрытие стоимости произойдёт. Может, выкупят. Может, реструктурируют. Может, просто поделятся. Но когда это случится — никто не знает. Ни через год, ни через пять, ни через десять. Как говорит мой знакомый: «Сургут — это вечность. Только вечность не платит дивидендов». Хочешь в эту вечность — заходи. Но будь готов, что ответа ты не дождёшься никогда. Спокойной ночи, приятель.

Субботний вечер. Без графиков, но с мыслями. Приятель, 22:30. Суббота. За окном темно, в доме тихо, и никаких тебе закрытий торгов, никаких свечей. Только ты, чашка чая и пара мыслей напоследок. Неделя была — огонь. $NVTK с Аляской, $VTBR с отчётом, $YNDX с рекордной прибылью, $POSI с киберспокойствием. Индекс сходил к 2800, почесался и вернулся к 2779 . Но это всё цифры. А знаешь, что останется после этой недели? Останется ощущение, что правила игры начинают меняться. Трамп даёт добро на переговоры. Наши компании тихо договариваются с американцами. Санкции не отменяют, но трещина пошла. Медленно, осторожно, но пошла. И в этой новой реальности выиграют не те, кто громче всех кричит. А те, кто умеет ждать и держать удар. Посмотри на $NVTK. Они не бегали по телеканалам. Не строили из себя героев. Просто встретились в Дубае с нужным человеком, пожали руки и поехали дальше. А теперь весь рынок говорит про Аляску. $VTBR. Сколько лет его хоронили? А он собрал прибыль 500+ млрд и готовит дивиденды, от которых у многих глаза на лоб полезут. $YNDX. Ушли с родительского рынка, пережили шторм, а теперь выдают +28% выручки и поднимают дивиденды. $POSI. Каждый день воюют с хакерами. Не ради денег — ради дела. А деньги приходят следом. О чём это всё, приятель? О том, что в нашем деле главное — не угадать момент. Главное — не выпасть из седла, когда трясёт. Неделя закончилась. Кто-то в плюсе, кто-то в минусе. Неважно. Важно, что ты остался в игре. Что не слил всё в панике. Что не накупил мусора на хаях. Ты просто был. Смотрел. Думал. Принимал решения. И это — главная победа. Завтра воскресенье. Отдыхай. Не открывай терминал. Не читай новости. Просто живи. Гуляй, спи, смотри кино, обнимай близких. Рынок никуда не денется. А в понедельник — сядем, нальём кофе и продолжим. Спокойной ночи, приятель. Ты молодец.

Хендерсон на дне. Ловить или не ловить? Приятель, смотрю на график $HNFG и вижу: компания почти на исторических минимумах. Капитализация — 20 миллиардов. Выручка за 2025-й выросла на 15%, до 23,9 млрд . Чистая прибыль пока не раскрыта, но по первым полугодиям может быть около 3 млрд (чуть ниже, чем в 2024-м) . Вроде бы не катастрофа. Но рынок почему-то не любит. В чём проблема? Главная претензия была в том, что деньги с IPO закопали не туда. Обещали построить распределительный центр — не построили. Инвесторы расстроились, акции пошли вниз. Но в 2025-м исправились. Центр достроят в 2026-м. Это должно поднять и выручку, и маржинальность . Что по цифрам. P/E около 7 — для бизнеса, который растёт на 15% в год, вполне адекватно. Если компания заплатит 50% прибыли на дивиденды, можно получить около 35 рублей на акцию. Это 7% доходности . Моё мнение. Бизнес понятный, стабильный, но без искры. Сильного апсайда я пока не вижу. Если новый центр реально повысит маржу — может стать интересно. Но для этого нужно дождаться отчёта за 2025-й и увидеть эффект в 2026-м. Пока просто наблюдаю. Не каждый исторический минимум — возможность. Иногда это просто справедливая цена. Мораль, приятель. Не надо ловить ножи. Дождись подтверждений. Посмотри, как сработает новый центр. Если цифры будут — зайдёшь по тренду, а не на дне. Терпение, приятель. Оно ещё никого не подводило.

Ночь. Тишина. И один разговор с самим собой. Приятель, часы показывают половину первого. За окном ветер, а в голове — тысяча мыслей. Я смотрел сегодня на графики. На новости. На прогнозы аналитиков, которые спорят, будет рынок расти или падать. И поймал себя на одной простой мысли. Мы слишком много внимания уделяем тому, что снаружи. Ставка ЦБ. Переговоры в Женеве. Нефть. Санкции. Отчёты. Дивиденды. Всё это важно, да. Но есть кое-что важнее. То, что внутри. Знаешь, в чём главная проблема этого времени? Не в том, что рынок штормит. Не в том, что новости пугают. А в том, что мы перестали слышать себя. Каждый день нам говорят: «Бойся». «Продавай». «Покупай». «Всё пропало». «Всё летит». Информационный шум заполняет голову так, что внутри не остаётся места для тишины. А ведь именно в тишине рождаются самые правильные решения. Посмотри на компании, которые прошли через ад. $NVTK. Новатэк. Санкции, давление, отказ Европы от газа. Легче было лечь и умереть. А они? Они тихо договариваются с американцами про Аляску. Потому что есть характер. $VTBR. ВТБ. Банк, который падал так, что казалось — не встанет. Падал снова. И снова вставал. Сейчас готовит отчёт на 500+ млрд прибыли. Потому что есть стержень. $YNDX. Яндекс. Годы сомнений, уход с родительского рынка, давление. А они выдали +28% выручки и подняли дивиденды. Потому что есть команда, которая не сдаётся. $POSI. Positive Technologies. Каждый день — война с хакерами. Каждый день — новая атака. Они не жалуются. Они просто делают свою работу. Потому что есть миссия. Что их объединяет? Не цифры. Не прогнозы. Не удача. Их объединяет одно: они умеют держать удар. И когда вокруг шторм, они не бегут в панике. Они просто продолжают делать то, что умеют лучше всего. Теперь про нас с тобой. Мы живём в непростое время. Это правда. Рынок мечется. Геополитика давит. Новости пугают. Усталость накапливается. Но знаешь, что я понял? Сложности даются только тем, кто способен их выдержать. Если бы ты был слабым — тебя бы здесь не было. Если бы не умел терпеть — давно бы вышел. Если бы боялся — не сидел бы сейчас и не читал эти строки. Ты здесь. Ты держишься. Ты продолжаешь. И это уже победа. Что делать, когда совсем тяжело? Остановиться на минуту. Выключить телефон. Посмотреть в окно. Вспомнить, зачем ты вообще пришёл на этот рынок. Не ради денег. Деньги — это просто бумажки. А ради свободы. Ради того, чтобы однажды утром проснуться и не думать о котировках. Ради того, чтобы дети просили «пап, пойдём гулять», и ты мог просто кивнуть и пойти. Вот для чего это всё. Мораль, приятель. Время, которое мы переживаем, — не наказание. Это экзамен. Проверка на прочность. Оно ломает слабых. Но закаляет сильных. И когда через год или два ты оглянешься назад, ты поймёшь: именно в эти дни, когда было тяжелее всего, ты вырос больше всего. Как инвестор. Как человек. Как тот, кто умеет держать удар. Как там Макконахи сказал на Оскаре? «Мой герой всегда на 10 лет впереди. Я никогда его не догоню. И это прекрасно. Потому что у меня всегда есть кто-то, за кем можно гнаться» . Твой герой — ты сам, но через 10 лет. Более спокойный. Более мудрый. Более свободный. И ты обязательно им станешь. Просто продолжай. Спокойной ночи, приятель. Ты справишься.

Почему наш индекс Мосбиржи собран через одно место? Приятель, давай сегодня без лирики. Просто цифры и факты. Ты когда-нибудь задумывался, почему индекс Мосбиржи ведёт себя не так, как S&P 500? Почему одни компании тащат его вверх, а другие, вроде бы крупные, вообще не влияют? Я покопался в методологии и офигел. Как должно быть (по-человечески). S&P 500 устроен просто: чем больше капитализация компании — тем больше её вес в индексе. Растут акции — растёт доля. Падают — доля падает. Ребалансировка не нужна, всё саморегулируется . Как у нас. У нас всё через коэффициент free-float и какие-то ручные настройки. Вес акции в индексе зависит не только от капитализации, но и от того, сколько акций реально торгуется на рынке, а не лежит у государства или мажоритариев . И вот к чему это приводит. Смотри сам. · (Лукойл) — вес в индексе 16%. Хотя капитализация у него чуть ли не вдвое меньше, чем у Сбера (если считать вместе с префами) . · (Роснефть) — стоит на 13-м месте по весу! Хотя это вторая компания в стране по капитализации . Почему? Потому что free-float маленький — много акций у государства . · (Северсталь) — веса в 2.5 раза меньше, чем у $FIVE (X5). Хотя капитализация у Северстали выше . · (Газпром нефть) — вообще не входит в индекс. Третья по добыче нефти компания, капитализация под 2 трлн, а в индексе её нет. Free-float 4.3% — не дотянули до минимальных 5% . · (Полюс) — крупнейший золотодобытчик, а вес мизерный. · А акции с высоким free-float (например, $YNDX, 96%) искусственно ограничивают специальным коэффициентом, чтобы они слишком сильно не влияли на индекс . Что в итоге? Индекс Мосбиржи — это не объективный слепок экономики. Это рукотворная конструкция, где реальный вес компаний искажён до неузнаваемости . Топ-3 эмитента (Сбер, Лукойл, Газпром) дают около 40% веса . Нефтегаз + финансы занимают почти 75% индекса . А вся остальная экономика — IT, ритейл, телеком, медицина — ютится в оставшихся 15% . Почему это важно. Потому что, глядя на индекс, ты не видишь реальную картину. Растёт нефть — индекс летит. Экономика растёт за счёт внутреннего спроса и малого бизнеса — индекс может стоять на месте . И ещё одна проблема: такой индекс нужно постоянно ребалансировать. Вручную. Комитет Мосбиржи собирается, смотрит, решает. Отсюда странные истории: в сентябре 2025-го исключили из индекса, а включили . Кто-то теряет ликвидность, кто-то обретает. Мораль, приятель. Индекс Мосбиржи — это полезный инструмент, но не истина в последней инстанции. Если хочешь понимать рынок глубже — смотри не только на $IMOEX. Смотри на отдельные сектора. На компании, которые растут независимо от нефти и газа. На тихие истории во втором эшелоне, куда индекс даже не заглядывает. Потому что настоящие деньги иногда лежат там, куда индексная статистика просто не добивает. Хорошей субботы.

$100 млрд → $30 млрд. Nvidia передумала кормить OpenAI. Приятель, утро субботы, кофе налит, а в мире ИИ случилось то, что заставит многих пересмотреть свои портфели. Nvidia отказалась от плана инвестировать $100 млрд в OpenAI. Вместо этого — $30 млрд. Сократили в три с лишним раза . Почему? Первое. Инвесторы засомневались. Пузырь ИИ? Возможно. Технологии есть, денег влили немерено, а где прибыль? OpenAI прогнозирует убытки до $14 млрд в 2026 году . Это не опечатка, приятель. Минус 14 миллиардов. Второе. Конкуренция. OpenAI начал искать другие чипы — AMD, Cerebras, Groq. Хуангу это не понравилось . Третье. Антимонопольщики дышат в спину. Договорённость была сентябрьская: Nvidia даёт $100 млрд траншами по $10 млрд, получает долю, OpenAI закупает миллионы процессоров и разворачивает 10 гигаватт мощностей . Красиво звучало. Капитализация Nvidia тогда перевалила за $5 трлн. А теперь — осколки. Что по факту. Новая сделка — $30 млрд за долю в акциях перед IPO OpenAI в 2026 году. Средства пойдут на дата-центры и железо. Подписать могут уже в эти выходные . SoftBank тоже заходит — $30 млрд. Amazon рассматривает до $50 млрд. Оценка OpenAI после раунда — $730 млрд . Но главное не цифры. Главное — сигнал. Даже Хуанг, который делает лучшие в мире чипы для ИИ, начал сомневаться, стоит ли ставить всё на эту лошадь. Сам он подтвердил: сделки на $100 млрд не будет . Причины назвал: риски, конкуренция, неопределённость. О чём это нам, приятель? О том, что даже самые умные парни в Кремниевой долине не знают, куда пойдёт этот рынок завтра. Если Nvidia режет инвестиции втрое — значит, там реально жарко. Для нас с тобой это просто напоминание: хайп хайпом, а считать денежки никто не отменял. И когда на твоём графике зелёные свечки, всегда полезно спросить себя: «А не пора ли зафиксироваться?» Особенно если это касается сектора, который последние два года кормил весь рынок обещаниями. Хорошей субботы, приятель. И пусть твои инвестиции пахнут не пузырём, а живыми деньгами. #ии

Утро субботы. Рыба, таблетки, самокаты и норвежские фьорды на русский лад. Приятель, 11:22. Суббота. Тишина. Лучшее время, чтобы заглянуть в те истории, мимо которых мы пролетаем в будничной гонке. Давай сегодня про тех, кто не кричит, но делает дело. Про компании, которые ты видишь каждый день, но в портфель, скорее всего, не брал. — $BELU. Белуга. НоваБев. Помнишь тот разговор про бутылку хорошего виски? Это они. Водка, бренди, вино, виски — всё, что льётся в бокалы в этой стране. 13 тысяч сотрудников. Свой спиртзавод. Винодельня «Поместье Голубицкое». И главный козырь — $ВинЛаб. 2163 магазина на конец 2025-го, продажи +25% за полгода, почти половина всей выручки компании [citation:предыдущие разборы]. Дивиденды платят стабильно. За 1П 2025 уже дали 20 рублей на акцию. И если IPO ВинЛаб выстрелит — может быть сюрприз. — $AQUA. Инарктика. Рыба, приятель. Не простая, а красная. Лосось, форель — то, что мы с тобой покупаем в магазине и не задумываемся, откуда оно взялось. Так вот, Инарктика — крупнейшая в России по выращиванию рыбы в море . У них 11 кормораздаточных барж в Баренцевом море. Там живут и работают рыбоводы, корм по трубам под давлением подаётся в садки, а за рыбой следят с помощью ИИ . Серьёзно. Недавно купили четвёртое живорыбное судно, самое крупное — вместимостью до 173 тонн. Увеличили мощности по перевозке рыбы на 50% . И строят новую кормораздаточную баржу, одну из крупнейших в компании . А теперь главное. Компания рассматривает дивиденды за 2025 год. Решение будет в первом квартале 2026-го. Генеральный директор подтвердил: политика не меняется, ключевое ограничение — долг/EBITDA не выше 3,5 . Пока всё в рамках. — $DELI. Делимобиль. Самокаты мы уже разбирали. Теперь — машины. Делимобиль не просто катает по Москве. Они расширяются. Пермь стала 13-м городом присутствия, запустили около 500 машин, планируют открыть своё СТО . В регионах тоже наращивают парк . Генеральный директор Винченцо Трани говорит прямо: рынок каршеринга остаётся перспективным и продолжает расти. Люди экономят, машины покупать дорого — проще арендовать . И важная новость: компания заключила стратегическое партнёрство с российским производителем электрокаров «АТОМ». В будущем могут закупить 25 тысяч электромобилей для пополнения парка . Это серьёзная заявка. По финансам: менеджмент планирует выкупать облигации с рынка, а основатель компании открыл кредитную линию на 1,1 млрд рублей для погашения бондов . Значит, за свои активы держатся. — $GMKN. Норникель. Старый, тяжёлый, надёжный. Как тот самый маятник, про который я рассказывал. Но не думай, что они спят. Норникель сейчас делает вещи, от которых у технарей глаза горят. Во-первых, запускают уникальный проходческий комплекс «Норда» на руднике «Таймырский». 700 тонн весом, 160 метров длиной. Такой комбайн впервые в мире будет работать на руде, а не на угле или соли. Скорость проходки — до 500 метров в месяц, потенциал удвоения. И главное — полный отказ от взрывов. Вместо буровзрывного способа — механический скол породы. Безопасность для людей выходит на новый уровень, всё оцифровывается в реальном времени . Во-вторых, освоили новую технологию. На Медном заводе теперь плавят медно-никелевый файнштейн. Это позволит не снижать объёмы производства, даже когда Надеждинский завод уходит на ремонт . Дивиденды? История знает. Но здесь не про быстрые деньги. Здесь про характер. — $OKEY. О’Кей. Ритейл. История про русский авось и умный ход. Продали гипермаркеты. На счетах — кэш. Редомициляция близко. Техническая возможность выплат открывается Никто не ждёт дивидендов. Вообще никто. Но если компания с почти пустым долгом и живым бизнесом вдруг скажет: «Мы поделимся» — это не +5%. Это +30% за неделю. Риск есть. Акция пока для квалов. Но кто не рискует, тот пьёт шампанское через год, глядя на чужой график.