Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Кот, говорите? Ну-ну. Я все расшифровал. Сообщение состоит из Букв "Ы" и "Ф" — им соответствуют "S" и "A" в латинской раскладке. Следующий шаг — смотрим систему записи чисел кириллицей: "A" - 1 "S" - 6 Итого: ставка 16% — без изменений. Скриньте. *Надеюсь, ЦБ не обнаружит, что его раскрыли

🏗️ НОРНИКЕЛЬ - Кризис отменяется? Честный разбор полетов за 2025 год. Помните мой октябрьский разбор, когда казалось, что тучи над компанией сгущаются? Высокий долг, капекс и низкие цены на металлы давили на котировки. Но рынок — это живой организм, и ситуация меняется стремительно. Компания выкатилась с отчетом за 2025 год, и цифры говорят о том, что «пациент» не просто жив, а уверенно идет на поправку. Разбираемся, почему акции взлетели со 100₽ и чего ждать дальше? 📊 Финансы: Цифры, которые радуют глаз Отчет по МСФО вышел крепким, подтверждая разворот в бизнесе: ✔️ Выручка: $13,8 млрд. Рост обеспечен позитивной динамикой цен на «корзину» металлов (кроме никеля). ✔️ EBITDA: $5,7 млрд. Рентабельность удержали на шикарном уровне 41%. Это мощный сигнал эффективности, несмотря на инфляцию. ✔️ Чистая прибыль: $2,47 млрд (рост на 36% г/г против ,81 млрд годом ранее). Что важно: Менеджменту удалось совершить маленькое чудо с расходами. Несмотря на инфляцию в РФ, темпы роста денежных расходов (Cash Cost) остались ниже инфляции. Программа эффективности работает не на бумаге, а на деле. ⚖️ Долг и «Быстринский» узел Главный страх инвесторов в прошлом году — долговая яма. Но и тут есть позитив: 🔹 Net Debt/EBITDA: Снизился до 1,6x (напомню, мы боялись ухода выше 2,0x). 🔹 Оптимизация портфеля позволила сдержать рост процентных платежей, несмотря на жесткую ДКП. Дивидендная интрига 💸 Здесь инвесторам стоит снять розовые очки. CFO компании прямо заявил: «Выплата дивидендов связана со сроками и объемами поступлений от ГРК "Быстринское"». Доходность FCF (свободного денежного потока) всё еще скромная (~3%). Вердикт: Вероятность щедрых выплат крайне низкая. Скорее всего, кэш пойдет на гашение долга, что стратегически для нас даже лучше — это разгрузит баланс для будущих лет. 🌍 Рыночный фон: Смешанные чувства Картина по металлам неоднородна, но играет на руку 📉 Никель: Всё еще под давлением избытка из Индонезии. 📈 Медь, Палладий, Платина: Показали отличное ралли во втором полугодии (платина +39%). Именно они вытянули выручку. Дополнительный драйвер — ожидаемое ослабление рубля в 2026 году. Для экспортера это чистый допинг для маржинальности. 📈 Техническая картина: Ракета на перезарядке Технически мы наблюдали классический разворот. • В ноябре 2025 года акции нарисовали эталонное «двойное дно» на 100₽. • Пробой зоны тренда на 127₽ дал мощный импульс. • К концу января 2026 года на буме драгметаллов цена улетела к 173₽. Что сейчас? Мы видим закономерный откат. Цена взлетела слишком резко, не протестировав поддержки. Сейчас актив ушел снимать перекупленность — это здоровая коррекция. 🎯 Цели: Консенсус аналитиков смотрит на 190–200₽. 🚀 Бычий сценарий: При сохранении драйверов (снижение ставки ЦБ + девальвация рубля + сохранение интереса инвесторов к металлам) бумага может уйти на 220–230₽. 💡 Резюме и Стратегия Норникель доказал, что умеет работать в шторм. Финансовая устойчивость восстановлена, долговая нагрузка снижена до комфортных значений. Сейчас уже это не история про «быстрые иксы» или огромные дивиденды прямо завтра. Это ставка на все еще фундаментальную недооценку мирового гиганта. Если вы держите — держите. Если планировали вход — текущая коррекция после ралли дает отличный шанс зайти по более разумным ценам с прицелом на цикл снижения ставки ЦБ и завершение геополитической напряженности. Не является инвестиционной рекомендацией.

Банк Санкт-Петербург. Отчет за декабрь 2025 г. по РСБУ 📌Доходы банка в декабре по всем статьям выросли относительно ноября, но суммарно были ниже, чем годом ранее. 📌Кредитный портфель при этом за месяц вырос на 2,0%. 📌Резервы по кредитам остаются высокими, их величина составила 2,0 млрд руб. 📌Прибыль за декабрь составила 2,7 млрд руб. Это немного ниже, чем я ждал после отчета за ноябрь (2,8-3,0). 📌Компания объявила дивиденд за 1-е полугодие в размере 16,61 руб., что гораздо ниже ожиданий рынка, так как банк снизил процент прибыли, направленной на дивиденды с 50% до 30%. 📌Во 2-м полугодии прибыль компании составит по моим прогнозам 15,1 млрд руб., тогда при направлении на дивиденды 50% прибыли компания выплатит весной 16,95 руб., если компания продолжит быть консервативной и оставим норму выплаты 30% от прибыли, то дивиденд будет всего 10,18 руб. 📌Возможен и оптимистичный вариант, когда компания распределит весной и недоплаченные 20% от прибыли за 1-е полугодие. В таком случае дивиденд может составить около 27,95 руб. 📌Я бы закладывал, что будет вариант с выплатой 50% за 2-е полугодие, а недоплаченная прибыль 1-го полугодия уйдет на байбек, который компания осуществляет в данный момент почти ежедневно. 📌Если ориентироваться на прогноз компании и принять, что банк за 2026 г. заработает прибыль в размере 35 млрд руб., то при пейауте 50% годовой дивиденд составит 39,3 руб., что при текущих котировках дает доходность около 12,2% за 2026 г. Это ниже, чем дает Сбербанк, Дом.РФ и возможно ВТБ, что делает акции БСП не очень интересными к покупке, по крайней мере сейчас. Всем удачи и успехов!

Я зарегистрировал свой новый закрытый канал в т банке для тех, кто хочет изучать предмет, получить дополнительную информацию, начать разбираться в инструменте и научиться торговать фьючерсами на природный газ сша в среднесрочной, долгосрочной стратегии и кто хочет повысить свой уровень знаний в газе. Два раза в день публикую посты, моё видение ситуации на текущий торговый день и вечером подвожу итоги и мои мысли о том, чего ожидаю в дальнейшем от рынка газа. Прямой диалог с подписчиками, отвечаю на вопросы, предоставляю дополнительную информацию, делюсь мыслями и своим опытом реальных торгов фьючерсами на природный газ сша, который у меня с 2022 года, делюсь информацией о своей торговле и стратегии. В закрытом канале есть пост с подробным описанием моей авторской тактики набора позиции, которую я разработал и уже на протяжении года успешно применяю и она гарантированно защищает мой депозит от потерь. Если вы хотите научиться торговать природным газом сша со среднесрочным и долгосрочным удержанием позиции и вам не хватает опыта, знаний, то вам необходимо сделать правильный выбор, каждому участнику буду рад помочь. Я уверен, что этот закрытый канал, так же как и открытый поможет вам! Я НЕ РАЗДАЮ РЫБУ, А РАССКАЗЫВАЮ, КАК ЕЁ НУЖНО ЛОВИТЬ😁 ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. Торговля фьючерсами на природный газ сша на нашей бирже осуществляется под такими тикерами: и ежемесячно появляются новые дальние контракты, это нужно отслеживать для планирования дальнейшей торговли, также торговля фьючерсами на природный газ сопряжена с очень большой волатильностью и этот инструмент с высоким риском, в прошедшие месяцы наблюдалась очень большая волатильность, даже превышающая значения прошлых лет.

Попалась статьи американского инвестора и писателя Ника Маджули «Говорить и делать - разные вещи». Он в своей статье и приводил пример Баффета к своей теории, что многие богатые люди пропогандириуют «делай, как я говорю, а не как делал я сам». Еще пример из статьи, что Арнольд Шварцнеггер ратует за веганскую диету. Хотя свою карьеру бодибилдера сделал далеко не на ней. И т.д. Мысль в чем: прислушиваться можно только к тем советам, которые человек сам реально использовал. Очень часто можно услышать от уже богатых блогеров: заработал деньги - потрать на мечту! И деньги снова к тебе вернутся. Конечно, именно это, и хочется услышать, получить надежду = быстрый дофамин! Но мало кто говорит о том, что это крайне опасная стратегия к денежному успеху. Что в реальности, нужно пахать и пахать 24/7/365, что придется переживать провалы, маржин коллы, находить в себе силы собираться и восстанавливать, и снова пахать и пахать! Почитайте книги про магов рынка, например, они все прошли через дно, и не одно, и не стесняются говорить об этом. Конечно, случаются чудесные истории, как выигрыш в лотерее, наследство или удачное стечение обстоятельств, которое приводит к финансовому благополучию в легкости, но это исключения из правил. И кстати, после таких событий, наиболее частый исход - это разорение и возвращение к прежнему уровню, если не хуже. Меня часто ругают, что я пишу в блоге про маржин коллы, про кидалово от контрагентов, и даже от близких людей. Обожаю комментарии: «Что с вами не так, что вас все нае** постоянно?!» Я живу настоящей жизнью, а она совсем не вылизанная картинка из соцсетей. «Говорю, что делаю. Что делаю, то и говорю» - вот как должно быть! Я правда считаю, что пережитый негативный опыт - ценнее всего, и только этим мы действительно обладаем, только этот «актив» у нас никто не отнимет!

🕯️ НЭППИ КЛАБ - констатация технического дефолта от ПВО. Сам эмитент пока молчит) Дополняю: 🔸 Сообщение о неисполнении обязательств поступило: «Компания столкнулась с кризисом ликвидности, который был спровоцирован резким повышением тарифов на маркетплейсах в начале 2025 года – в 2,5 раза увеличились наши операционные расходы. К третьему кварталу 2025 года мы начали испытывать потребность в рефинансировании обязательств перед банками. Чтобы снять вопрос с повестки, мы предпринимали ряд действий: привлекли инвестиции от фонда 3 STREAMS, но инвестиции в существенном объеме не получили; в декабре 2025 предприняли попытку привлечь акционерный капитал, но она не увенчалась успехом; вели переговоры с банками о реструктуризации кредитов. Нам удалось убедить большую часть кредиторов, однако крупнейший кредит реструктурировать не удалось, и именно обслуживание этого займа привело к временной нехватке средств на выплату купона. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от переговоров с акционерами и Советом директоров. Нам необходимо привлечь финансирование на выкуп уже готовых запасов продукции с заводов-производителей и восстановить необходимый уровень ликвидности. Краткосрочные планы – произвести выплату купонного дохода владельцам облигаций до истечения срока технического дефолта, т.е. до 26 февраля 2026 года».

👉 Лента ( ). Хорошо, когда есть план! 🔥 Лента сегодня опубликовала операционные результаты за 4 квартал и весь 2025 год, и, честно говоря, есть что обсудить. Сразу бросается в глаза красивая цифра, выручка за год перевалила за 1,1 трлн руб. Рост на 24,2% г/г – впечатляющий показатель для компании такого масштаба. В четвертом квартале темпы тоже роста тоже порадовали, прибавив 22,4% по розничным продажам. Но давайте копнем глубже, за счет чего все это? Органический рост есть, но львиную долю драйва дают M&A сделки. Лента активно скупает региональные сети, такие как Молния и Реми, а также интегрируя Улыбку радуги. Такому гиганту расти самостоятельно уже тяжело, поэтому покупка других – вполне логичный шаг. 🛒 В сопоставимых продажах картина классическая для текущего инфляционного цикла. Рост LFL-продаж в 4 квартале составил 8%. Звучит неплохо? Да, но если капнуть глубже, то средний чек вырос на 7,9%, а трафик всего на 0,1%. То есть, по сути, покупателей больше не стало, они просто стали платить больше из-за роста цен. В магазинах у дома трафик вообще ушел в минус на 2%. Видимо, конкуренция в формате «у дома», где царят X5 и Магнит, ужесточается, и Ленте там приходится несладко. Зато гипермаркеты, которые многие хоронили, внезапно показали живучесть, сопоставимые продажи выросли на 7,9%, даже произошел небольшой рост трафика на 1,2%. Интересная тенденция. По итогам года LFL продажи по группе выросли на 10,4%, 9,3% из которых – средний чек, темп роста трафика за год упал почти вдвое. 🔨 Лента официально заходит в сегмент товаров для дома и ремонта, покупая бизнес «OBI Россия». Это 25 гипермаркетов, которые превратятся в «Дом Лента». Сделка неожиданная. С одной стороны, диверсификация - это круто. Рынок стройматериалов огромен. С другой - это совершенно другой бизнес с другой логистикой и конкуренцией (привет, Лемана ПРО). Менеджмент обещает синергию и гибридные модели, но интеграция такого непрофильного актива - это всегда риск, хотя история может оказаться весьма интересной. Из минусов – данный рынок снижается, так за первую половину 2025 г. совокупной объем крупнейших сетей упал на 1%, но у ОБИ падение составило более 14%, причём прогнозировалось дальнейшее снижение. Причина вполне понятны – объем строительство падает, цены растут, покупательская способность снижается. 📱 Онлайн тоже не стоит на месте, прибавив 26,7% в 4 квартале и на 18,5% г/г до 74,8 млрд руб. Причем Лента делает ставку на свои сервисы, а партнерские продажи падают. Это правильно с точки зрения маржинальности, плюс позволяет эффективнее контролировать клиента. Доля онлайна уже около 7%, и это солидная часть, которая будет только расти. 👉 Итог: Лента явно находится в фазе агрессивной экспансии. Новая стратегия до 2028 года с целью удвоить бизнес звучит амбициозно. Покупка OBI и региональных сетей показывает, Лента хочет расти. Для акций в моменте это двоякая история, выручка будет расти, но интеграционные расходы и долг могут давить на чистую прибыль. Если они смогут переварить OBI и наладить трафик в Мини Лентах, то мы увидим переоценку котировок. Отчет по МСФО покажет, сколько эта экспансия стоит нам в чистой прибыли. Интересная компания, с понятной стратегией роста, которая во многом уже в котировках. Компанию можно иметь в долгосрочном портфеле, но мы бы хотели увидеть отката перед покупкой, сейчас дороговато. Наша оценка – HOLD. Не ИИР.

🏦 Т-технологическая матрешка 👀 Т-Технологии решили не останавливаться на покупке Росбанка и положили глаз на еще один актив Владимира Потанина - банк Точка. 🪆Сделка очень интересна с точки зрения структуры, в которой Потанин и Т-Технологии владеют долями в Яндексе, Точке и Selectel через компанию "Каталитик Пипл". Получается сложная матрешка, которую хорошо нарисовал коллега по аналитике. ❗️Косвенная доля должна превратиться в прямое владение, но есть один нюанс. Другой акционер Точки (VK) пока не хочет продавать свои 25%. Это может стать препятствием к сделке или повысить цену выкупа (которая пока неизвестна и будет объявлена во 2 квартале). Оплатить покупку Т-Технологии планируют с помощью допэмиссии своих акций. Оценить выгоду сделки для текущих акционеров невозможно, пока не решен вопрос с ценой приобретения. Но предварительно можно сказать, что Точка - интересный актив, способный гармонично вписаться в структуру Т-Технологий! 🟣 Точка - банк для предпринимателей, зарабатывающий на комиссиях и размещении средств клиентов. Чем-то напоминает Озон банк, использующий средства селлеров. Если говорить про цифры, то в 24 году чистая прибыль Точки выросла с 11,3 до 23,1 млрд рублей, а ROE превысил 50%! ЧКД вырос с 3,39 до 6,14 млрд, но большую часть операционного дохода принесли проценты (39,27 млрд руб.). Это риск, так как прибыль и ROE могут снизиться вместе с ключевой ставкой. 📢 CEO Точка Банка так прокомментировал сделку: «В прошлом году мы уже работали с командой Т-Банка над специальными решениями для клиентов Точка Банка: например, им стали доступны новые кредитные продукты. Операционная независимость Точка Банка сохраняется и не является предметом для переговоров.» ✔️ Для Т-Технологий консолидация Точки - это проникновение в B2B сегмент. Для Точки - доступ к ресурсам Т-Банка. Выглядит как win-win. 📌 Т-Технологии начинают оправдывать свое название, собирая под своим крылом не только банковские, но и технологические активы (Яндекс, Selectel). В перспективе между ними может возникнуть синергия (например, на базе ЦОД и мощностей под развитие ИИ). Потанин явно действует в своих интересах, но его действия в финансовом бизнесе пока не противоречат интересам миноритариев. А история с Росбанком еще раз подтвердила высокое качество управления, несмотря на изначальный скепсис относительно совместимости активов. С Точкой, на мой взгляд, должно пройти еще проще. ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!