Хэштег #металлургия | Тинькофф Инвестиции Пульс

Цветная металлургия: подробный обзор 👉Ситуация в секторе • На сектор цветной металлургии большое влияние оказывает Китай, который занимает в мире долю по производству меди в 44%, по производству нержавеющей стали (в составе которой никель) – 63%. Такое преимущество позволяет Китаю регулировать мировые цены на ряд цветных металлов путём увеличения экспортных пошлин. • С начала 2025 года цена в долларах на медь выросла на 11,3%, на никель – всего на 1,4%, в то время как стоимость алюминия не изменилась. Также примечательно, что рынок никеля уже третий год в состоянии избытка, поэтому многие металлурги (в том числе Норникель) снижают производство никеля с 2022 года. 👉Прибыль в 2024 • Рост прибыли после проблемного 2023 года показали только Русал (почти в 3 раза) и Эн+ (+78,7% год к году). Значительным снижением прибыли отчитались Норникель (–41,9%) и ВСМПО-АВИСМА (–32,1%). 👉Рентабельность по EBITDA: • Самую высокую маржинальность показал Норникель (41,3%), самый низкий показатель уже не первый год остаётся у Русала (12,4%). 👉Долговая нагрузка • Все компании из сектора имеют высокую долговую нагрузку, лишь у ВСМПО-АВИСМА показатель чистый долг/EBITDA ниже 1x. Самый закредитованный представитель отрасли – Русал (чистый долг/EBITDA = 4,3x). 👉Капитальные затраты • Здесь я бы негативно выделил Русал и Эн+, которые нарастили свои капитальные затраты до такой степени, что свободный денежный поток стал отрицательным. 👉Дивиденды • Норникель, Русал и Эн+ решили отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год. ВСМПО-АВИСМА пока сохраняет дивидендную интригу, но предполагаю, что и эта компания найдет другое применение свободным средствам. 👉Оценка рынком • Самая дешёвая оценка рынком у Эн+ (P/E = 2,7x), чуть дороже у Русала (6,3x), и совсем дорогая оценка у ВСМПО-АВИСМА (19,9x) и Норникеля (13,5x). 👉Выводы • Претендентом на лидерство в секторе может показаться Эн+, но у компании, как и у Русала, высокая долговая нагрузка и отрицательный FCF. Норникель и ВСМПО-АВИСМА стоят слишком дорого, поэтому единственный мой вывод по сектору – инвестиционной привлекательности в цветной металлургии нет, по крайней мере, по текущим ценам. ___________________________________ 💳 Закажи кредитную карту Платинум от Т-Банка и получи 12 месяцев подписки Pro БЕСПЛАТНО 🎁 (за траты от 1000₽) 🎁 Оформить с промокодом 👇 ___________________________________

Российская металлургия-2025: Падение все глубже? До этого мы с вами разбирали угольную отрасль, настало время металлургов. 🔥 Цифры — в минус. Что ждет сталелитейную отрасль? 📌 Главное: - Цены на сталь: −11% внутри страны, −0,4% на экспорт. - Производство: прокат −6%, сталь −5%, чугун — без изменений. - Сырье: корзина дешевеет на 8%, уголь — рекордное падение (−12%). - Финансы: EBITDA «Северстали» рухнет на 39%, НЛМК и ММК — до −42%. 🔍 Почему падают цены? Внутренний рынок: - Спрос на сталь в России снижается второй год подряд. Строительство и промышленность замедляются. - Избыток мощностей: заводы простаивают, конкуренция за клиентов давит на цены. - Спотовая цена: согласно прогнозу, цена 1 т горячекатаного проката у производителей составит $543 (базис EXW). В 2024 году аналогичный объем продукции стоил $608. В первом квартале 2025 года средневзвешенная цена была зафиксирована на уровне $540 за тонну, при этом текущая спотовая цена выше и составляет $638 за тонну. Эксперты отмечают, что с апреля металлурги начали переносить продолжающийся рост издержек в цены. Попытка компаний компенсировать инфляцию издержек (энергия, логистика). Но долго ли продержится? Экспорт: - Мировые цены на сталь стагнируют: санкции, замедление экономик Азии. - Российский экспорт теряет маржу: FOB 523$ в 2025—это лишь на $20 ниже внутренней цены (обычно разрыв больше). В 2026 году прогнозируется умеренное восстановление стоимости стали: экспортная цена вырастет на 13% до $590 за тонну, внутренние цены увеличатся на 1% до $550 за тонну. 🛑 Производство: Где трещины? - 20 млн т проката за 4 месяца — это уровень 2010-х. Для сравнения: в 2023 было 21,3 млн т. - Чугун vs сталь: выплавка чугуна не упала (17,2 млн т), но переработка в сталь сократилась. Значит, предприятия запасаются сырьем в надежде на восстанговление спроса? - Регионы-аутсайдеры: по данным «Чермета», сильнее всего спад в Уральском регионе (−8% по прокату) — там сосредоточены активы ММК и «Мечела» . 💥 Сырьевая яма - Цены на коксующийся уголь ($214/т) достигли минимума с 2021 года. Почему? - Китай сокращает импорт из-за кризиса в строительном секторе . - Австралия и Монголия наращивают поставки, создавая переизбыток. А железная руда? - Внутренняя цена $98/т — это на 30% ниже пиков 2022 года. - Парадокс: даже при дешевом сырье российские компании не могут нарастить прибыль. Причина — падение цен на готовую сталь опережает снижение затрат. 📉 Финансы: Кто пострадает больше всех? Северсталь - Выручка 2025 (−9,5%), EBITDA 2025 (−39%) НЛМК - Выручка 2025 (−7%), EBITDA 2025 (−24,5%) ММК - Выручка 2025 (−14%), EBITDA 2025 (−42%) Что это значит? - ММК под ударом: их фокус на строительный прокат (арматура, балки ) совпал с обвалом спроса в РФ. - Северсталь: высокая доля экспорта в «дружественные» страны (Турция, Индия) не спасла от падения EBITDA. Санкции ударили по премиям к цене. 📌 Сценарии на 2026 Аналитики обещают рост экспортных цен на 13% ($590/т), но: 1. Если Китай запустит стимулы для строительства — спрос на сталь взлетит. 2. Если ЕС смягчит санкции (маловероятно) — экспорт в Европу частично восстановится. 3. Если РФ увеличит госзаказы (инфраструктура, ВПК) — внутренний рынок оживет. Но пока это «если». Реальность 2025 — адаптация или борьба за выживание. 💡 Как выйти из кризиса? Мнения экспертов - Василий Данилов, «Велес Капитал»: «Компаниям нужно реструктурировать долги и закрывать убыточные активы. Например, цеха с устаревшими электропечами». - Аноним из топ-5 металлургической компании: «Мы переориентируемся на выпуск специальных сталей для нефтегаза и ВПК. Там маржа выше». Что выберет отрасль? 🔹 Жесткая оптимизация: закрытие заводов, сокращения. 🔹 Переход на спецстали: ставка на ниши с премией. 🔹 Ожидание помощи государства: налоговые послабления, квоты. (кажется этот вариант?) Пишите в комментариях, какую отрасль разобрать следующей?

✅ С 16 мая 2025 года Московская биржа добавит еще 6 акций российских компаний в список доступных для торговли на утренней (с 7:00 МСК) и вечерней (до 23:50 МСК) торговых сессиях. 📊 Новые бумаги: сетевые компании по передаче и распределении энергии - Россети Центр и Приволжье , Россети Центр , Россети Северо-Запад , Россети Волга , Акрон - производитель минеральных удобрений и ТГК-14 $TGKN. ✅ Российский рынок СУБД бурно растет на импортозамещении. По данным ЦСР, российский рынок систем управления базами данных (СУБД) в 2024 году достиг 89,5 млрд рублей (+34% г/г). Основной драйвер — импортозамещение. 🚀 Прогноз ЦСР: Рост рынка составит 21,6% в год до 2027, затем его поддержат рост объемов данных и ИИ. К 2031 году рынок может вырасти до 251 млрд рублей. ✅ Доходы РФ от экспорта нефти в апреле снизились. По оценке МЭА, доходы России от нефтяного экспорта в апреле составили $13,2 млрд, что на $ 1,13 млрд меньше, чем в марте, и является самым низким уровнем с июня 2023 года. 📉 Причина: Снижение мировых цен на нефть. ⬆️ Физический объем экспорта при этом вырос на 150 тыс. б/с до 7,6 млн б/с, но не компенсировал падение цен. ✅ Совет Директоров МТС-Банка 16 мая 2025 года рассмотрит вопрос о выплате дивидендов по итогам 2024 года. 📅 Следим за новостями! ✅ Юнипро : Результаты по РСБУ за 1 кв. 2025 Компания опубликовала финансовые показатели: ▪️ Выручка: 36,22 млрд ₽ (+2,2% г/г) ▪️ Чистая прибыль: 11,27 млрд ₽ (-9% г/г). ✅ Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РСБУ за январь-апрель 2025 года. 📊 Ключевые показатели: ▪️ Чистая прибыль: 542,3 млрд руб. (+9,5% г/г) ⬆️ ▪️ Рентабельность капитала (RoE): 22,5% ▪️ Отношение расходов к доходам (CIR): 29,8% ▪️ Чистые процентные доходы: 942,4 млрд руб. (+13,8% г/г) ⬆️ ▪️ Чистые комиссионные доходы: 226,5 млрд руб. (+0,5% г/г) ↔️ ▪️ Расходы на резервы: -84,3 млрд руб. (снижение на 63,7% г/г) ⬇️ (позитивный фактор) ▪️ Операционные расходы: 327,5 млрд руб. (+13,1% г/г) ⬆️ ✅ Ростелеком , RTKMP. Крупнейший провайдер цифровых решений отчитался за I квартал 2025 года. 📊 Основные финансовые итоги: ▪️ Выручка: 190,1 млрд руб. (+9% г/г) ⬆️ ▪️ OIBDA: 73,7 млрд руб. (против 74,4 млрд в 1кв 2024) ⬇️ ▪️ Рентабельность по OIBDA: 38,8% (против 42,8% в 1кв 2024) ▪️ Чистая прибыль: 6,8 млрд руб. (против 12,5 млрд в 1кв 2024) 📉 (значительное снижение) ▪️ Капитальные вложения (Capex): 43,9 млрд руб. (+14% г/г) ⬆️ (23,1% от выручки) ▪️ Свободный денежный поток (FCF): -20,8 млрд руб. (был +23,4 млрд в 1кв 2024) 📉 (отрицательное значение) ▪️ Чистый долг: 696,6 млрд руб. (+5% с начала года) ⬆️. Коэффициент Чистый долг / OIBDA = 2,3x. ➡️ Рост выручки есть, но прибыль и денежный поток снизились на фоне увеличения капвложений и, возможно, других расходов. ✅ 📉 Металлургия: Цены на лом на минимуме года, производство стали снижается. На рынке черных металлов наблюдается давление: ▪️ Цены на лом: С 12 мая метпредприятия снизили закупочные цены на лом на 1 тыс. руб. за тонну (до 23 тыс. руб. в ЦФО) — это минимум с начала 2025 года. 📉 ▪️ Причины: Завершение пополнения запасов, слабый спрос со стороны сталелитейных заводов. ▪️ Прогноз: Ожидается дальнейшее снижение цен к концу мая и их сохранение на низком уровне до конца лета. Это приведет к сокращению сбора лома (-9% к 2024). ▪️ Производство стали: В апреле упало на 7,2% г/г, за январь—апрель — на 4,5% г/г. Апрель стал худшим месяцем по объемам с начала года. ▪️ Факторы давления на рынок: Низкий внутренний спрос (в т.ч. в строительстве 🏗️), отсутствие стимулов, влияние санкций на экспорт. ▪️ Когда ждать улучшения: Рынок может оживиться при снижении ключевой ставки ЦБ или ослаблении экспортных ограничений. ➡️ Сектор сталкивается с вызовами как со стороны сырья, так и спроса на готовую продукцию. ———————— Не забывайте подписываться!

Итак, резюмируем обзор точек для роста моеха +один фаворит и один аутсайдер в отрасли: 1. Одним из немногих растущих секторов может остаться банковский. Но рецессия и стагфляция может подкосить и его. Фаворит , аутсайдер 2. Нефтегаз будет переживать тяжелые времена, цены будут снижаться. Фаворит , аутсайдер 3. Черные металлурги в депрессии, т.к. даже рост военки затухает. При этом снижение спроса от девелоперов роняет цены вниз, а на внешнем рынке есть Китай со своим профицитом стали. Относительный фаворит , аутсайдер . Цветные и драг металлурги сталкиваются с китайской конкуренцией, что также снижает перспективы прибыли. 4. Энергетики столкнутся со сложностями из-за устаревания инфраструктуры, на которую денег гос-во не выделит. Фаворит отрасли , аутсайдер 5. IT-сектор получает разнонаправленные сигналы. Рост поддерживается внутренним спросом, но может упереться в потолок. Фаворит , аутсайдер 6. Ритейл - разнонаправленные сигналы. Фаворит , аутсайдер 7. Девелоперы - есть риск застоя в отрасли на несколько лет. Относительный фаворит ПИК , аутсайдер Самолет 8. Другие отрасли, а также подробный разбор упомянутых секторов читайте в отдельных постах: Макрофундамент: Нефть, газ, уголь: Банки, биржи, девелоперы IT и подобное: Ритейл: Связь, энергетика: Кто по-вашему является потенциальным лидером или аутсайдером - можете писать в комментариях.Не забывайте про лайки и подписки. Продолжим честно обсуждать события, происходящие в российской экономике

🏭 Глобальное производство стали в марте 2025 г. — оживление производства за счёт Китая. В России уже 12 месяцев подряд происходит падение! По данным WSA, в марте 2025 г. было произведено 166,1 млн тонн стали (+2,9% г/г), месяцем ранее — 144,7 млн тонн стали (-3,4% г/г) По итогам 3 месяцев — 468,6 млн тонн (-0,2% г/г). Флагман сталелитейщиков (как по производству, так и по потреблению, поэтому от спроса Китая многое зависит) — Китай (55,9% от общего выпуска продукции) произвёл 92,8 млн тонн (+4,6% г/г), Поднебесная задаёт тон в общемировом производстве стали (по оценкам аналитиков S&P Global, производство стали в Китае в 2025 г. сократится на 1% г/г), поэтому произошло восстановление в отрасли, но из топ-10 производителей, только половина в плюсе. 🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В марте было выпущено 6,2 млн тонн (-3,2% г/г), месяцем ранее — 5,8 млн тонн (-3,4% г/г). По итогам 3 месяцев — 17,7 млн тонн (-3,8% г/г). Выпуск стали падает 12 месяцев подряд, во много сказываются дорогие кредиты (ставка 21%), замедляющееся строительство (спрос снизился как внутренний, так и внешний), перестроение логистики, крепкий ₽, санкции, новые налоговые меры и ремонтные мероприятия на производствах. Всё это отражается в отчётах российских сталеваров, давайте рассмотрим последние: 🔩 ММК: из отчёта за I кв. 2025 г. нам известно, что OCF сократился — 16,7₽ млрд (-29,2% г/г) даже несмотря на изменения в рабочем капитале в лучшую сторону (произошёл расчёт по дебиторке и случилась распродажа запасов). С учётом CAPEXа — 19,9₽ млрд (-2,9% г/г), FCF оказался отрицательным -455₽ млн (годом ранее — 8₽ млрд). Если, компания полностью будет придерживается див. политике (100% FCF), то за I кв. 2025 г. акционерам достанется ничего. Инвестиционная деятельность ММК в 2025 г. сократится в связи с завершением реализации ключевых проектов, а значит возрастёт FCF (дивиденды/гашение долга), это уже должно проявиться в следующих кварталах. 🔩 Северсталь: отчёт за I кв. 2025 г. поведал нам, OCF снизился до 5₽ млрд (год назад — 42,6₽ млрд), из-за EBITDA, роста дебиторки и расчётам по кредиторке. CAPEX составил колоссальные 41,9₽ млрд (но такие траты читались, год назад — 17₽ млрд), как итог, FCF отрицательный -32,7₽ млрд второй квартал подряд (годом ранее +33,2₽ млрд). СД Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за I кв. 2025 г., что вполне логично из-за отрицательного FCF. Известно, что инвестиции компании в 2025 г. составят 169₽ млрд (главный актив — ЧМК), это больше чем в 2024 г., большой вопрос будет ли положительным FCF вообще в этом году и даже если будет, то инвестиции требуют средств, если даже в I кв. залазят в кубышку (ранее представитель компании поведал, что дальнейшие див. выплаты будут зависеть от ситуации с внутренним спросом и результатами компании). 🔩 НЛМК отчёт за 2024 г.: OCF снизился до 185,4₽ млрд (-12,1% г/г) вследствие оттока в оборотном капитале (увеличилась дебиторка/запасы, выплатили по кредиторке). CAPEX неожиданно подрос до 113,4 млрд (+42,1% г/г, самые крупные затраты из 3 металлургов), как итог FCF уменьшился до 82₽ млрд (-39,5% г/г). Если отталкиваться от див. политики компании (100% FCF), эмитент заработал за 2024 г. 13,7₽ на акцию (див. доходность — 10,5%). 📌 Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов продолжает ухудшаться (строительная активность замедлилась, цена на сталь продолжает снижаться, новые налоги, укрепившийся ₽ и перестроение логистики), статистические данные РЖД о погрузке чёрных металлов строительных материалов также неутешительны. Но правительство обратило внимание на кризисную отрасль, поэтому Минпромторг прорабатывает план поддержки металлургической промышленности, также многое будет зависеть от переговоров между Россией и США. Недавно металлурги понимая плачевность ситуации попросили повысить цену отсечения при взимании акциза на жидкую сталь до 54000₽ за тонну (сейчас 30000₽).

🧨✨ Почему акции ММК потеряли свою привлекательность для инвесторов ⁉️ 👇 Совет директоров Магнитогорского металлургического комбината (ММК) принял неожиданное решение порекомендовать общему собранию акционеров отказаться от выплаты финальных дивидендов за 2024 год. Окончательно этот вопрос будет рассмотрен 30 мая 2025 года. Однако даже несмотря на внушительную сумму свободных денежных средств (около 73 миллиардов рублей, примерно 19% от рыночной стоимости компании), руководство решило действовать осторожно. 📊 Что касается предыдущих выплат, компания успешно распределила дивиденды за первое полугодие 2024 года — каждый акционер получил около 2,49 рубля на одну акцию. 👇 Несмотря на солидные резервы, скептически относимся к перспективам дальнейших дивидендных выплат. Инвесторы могут столкнуться с отсутствием доходов и за первую половину 2025 года. Таким образом, акция теряет свою привлекательность среди тех, кто ориентируется именно на регулярные доходные поступления. ⚖️ Инвестиционный взгляд: Для инвесторов, нацеленных на стабильный пассивный доход, такое развитие событий выглядит крайне неблагоприятно. А вот спекулянтам, заинтересованным в коротких позициях, ситуация представляется интересной возможностью заработать. ❗ Хотите поделиться своим мнением относительно будущих перспектив акций ММК? Как бы поступили лично вы? 😅

Для акций компаний черной металлургии 1 полугодие 2025-го будет оставаться слабым: высокая ставка замедляет экономическую активность и строительство — Ъ В 2024 году акции российских компаний горно-металлургического сектора не порадовали инвесторов: по итогам года рынок акций в целом просел на 7% по индексу Мосбиржи, отраслевой индекс металлов и добычи потерял более 15%. В первом квартале 2025-го на фоне роста индекса Мосбиржи на 4,9% эта диспропорция частично сократилась — индекс металлов и добычи вырос на 7%. «Металлургия традиционно относится к циклическим отраслям,— говорит главный аналитик УК ПСБ Александр Головцов,— и в последние годы на этом сегменте закономерно сказывалось торможение мировой экономики, в особенности замедление деловой активности в Китае, крупнейшем потребителе черных и цветных металлов». В 2024 году акции «Северстали» выглядели лучше сегмента черной металлургии в целом благодаря более сильным квартальным результатам и возвращению компании к ежеквартальной выплате дивидендов, но в 1кв 2025г после выхода отчета по МСФО это преимущество было потеряно. Черная металлургия и в мире испытывает проблемы, связанные с избыточным производством, ростом затрат и низкими ценами на продукцию. Эти проблемы обострились в связи с продолжением кризиса в строительной отрасли Китая и ростом дешевого китайского экспорта стали. В сегменте цветной металлургии движение котировок было разнонаправленным. «В золоте результаты были сильные,— говорит Дмитрий Скрябин.— «Полюс» по итогам 2024 года показал прирост EBITDA на 53%, чистой прибыли — на 85%. У ЮГК результаты года в итоге оказались плохие, но это обусловлено единовременными причинами — закрытием рудников во втором полугодии 2024-го». У «Норникеля» EBITDA, по его данным, в 2024 году упала на 25% по сравнению с 2023-м, а прибыль — на 45%, у «Русала», наоборот, наблюдался рост финансовых показателей (EBITDA — на 90%, прибыли — на 185%), в том числе по причине низкой базы 2023 года." Медь в прошлом году подорожала на скромные 2,6%, никель подешевел на 7,9%, а палладий, который приносит компании весомую часть выручки, упал в цене на 17,0%. «Рост акций «Русала» на 8,6% в 2024 году вполне сопоставим с динамикой алюминия, который подорожал на 7,0%,— отмечает Алексей Калачев. у «Русала» оборотный капитал в 2024 году увеличился почти на $ 1 млрд из-за роста запасов и дебиторской задолженности, в результате операционный денежный поток сократился почти втрое, несмотря на формальный рост прибыли. В цветной металлургии в первом квартале 2025-го наблюдался разогрев котировок на ожиданиях смягчения внешних ограничений. По мнению Дмитрия Скрябина, для акций компаний черной металлургии первое полугодие 2025-го будет оставаться слабым в силу тех же причин, что действовали во втором полугодии 2024-го: высокая ставка замедляет экономическую активность и строительство, в том числе по причине отсутствия большой части льготной ипотеки. Экспортные же цены на российский прокат пока еще существенно выше внутренних, особенно на фоне укрепления рубля. Акции «Русала» и «Норникеля» пока смотрятся слабо из-за невыплаты дивидендов и высокой долговой нагрузки. «Металлургия не тот сектор, где можно ждать высоких дивидендов в текущем году, шанс на значительную выплату сохраняется по акциям НЛМК, эта компания традиционно отличается высокой рентабельностью за счет собственной рудной базы и умеренным уровнем капитальных затрат, - говорит Александр Головцов. Акции российских металлургов могу быть интересны в долгосрочной перспективе. __________________________________ 💳 Кредитная карта Платинум ‼️ 🎁 Бесплатное обслуживание навсегда и гарантированные 2 000 ₽ кэшбэка, при трате 10 000 ₽ 🎁 Оформить с промокодом 👇 __________________________________

✅ Импорт водки из России в Китай в I квартале вырос в 2,7 раза, до $0,75 млн (349 тонн, +3 раза г/г). ✅ Газпром: предлагает анализ налоговой нагрузки газовых компаний с Минэнерго и Минфином для корректировки НДПИ. ✅ Whoosh: вводит кешбэк вушбаллами за поездки на спокойной скорости. ✅ Промомед (МСФО, 2024): чистая прибыль ₽2,87 млрд (-3% г/г), выручка ₽21,4 млрд (+35% г/г), EBITDA ₽8,2 млрд (+31% г/г). ✅ Группа Arenadata: итоги Дня инвестора. ✔️ Продуктовая стратегия 2025: поддержка новых ОС, улучшение безопасности, сертификация ФСТЭК (текущие продукты); снижение TCO, real-time аналитика, облачная безопасность (Arenadata One); усиление позиций в Data Governance; новый продукт Arenadata Prosperity; интеграция ИИ (AI data-ready); вертикальные продукты с партнерами. ✔️ Масштабирование: рост данных в госсекторе и корпорациях, up-sell и cross-sell (90% выручки в 2024, потенциал до 10 продуктов на клиента), новые клиенты (проникновение ~8%, цель 210 клиентов в 2025), партнеры (190+ к концу 2025). ✔️ Финансы: рост выручки +40% в 2025, контроль расходов (маркетинг на уровне 2024, мотивация - с ₽258 млн до ₽111 млн, налоги +2% от ФОТ), штат +27% (до 800 человек), отрицательный чистый долг, дивиденды по политике. ✅ Энергетика. ✔️ Проблемы: возможный дефицит 14,2 ГВт к 2030 году. КОМ НГО медленный и дорогой (1 кВт·ч = ₽15–20, срок до 10 лет). Проблемы с турбинами, нет крупных ГЭС и ЛЭП. Серый майнинг потребляет до 70% неофициального майнинга. Тарифы не стимулируют экономию. Цены на электроэнергию к 2035: +25–30% сверх инфляции. ✔️ Предложения: ускорить строительство АЭС, ГЭС, ВИЭ; доля распределенной генерации 20–30%; снять ограничения на собственные станции до 25 МВт; тарифы ₽8–10 за кВт·ч сверх базового объема; Demand Response до 6% от пикового спроса; окупаемость через эскроу и новые контракты. Россия использует 20% гидропотенциала, нужны ДПМ ГЭС/ГАЭС. ✅ Металлургия. Северсталь: выплавка стали -2% (2,8 млн т), выручка -5% (₽178,7 млрд), EBITDA -40%, отрицательный FCF (-₽32,7 млрд), дивиденды отменены. ММК: выплавка -13,4% (2,6 млн т), продажи -11,1% (2,4 млн т). Прогноз на 2025: производство стали -5–10%, потребление -10%. Возрождение рынка при ставке 14–16% и росте госинвестиций. ✅ Группа «Элемент»: серийное производство блоков питания для серверов и телеком-оборудования к концу 2025. ✅ Прогнозы по МФО (микрофинансовым организацмлрд $ объем выдач +60% к 2025 (₽2,4 трлн). Доля банковских МФО: 70% (₽1,68 трлн). В 2024 доля банковских МФО: 52% (₽798 млрд).

Взгляд по секторам Q2 2025: Кто в плюсе, кто в минусе? 🧭 [ЧАСТЬ 5] Мы уже обсудили макроэкономику, рынок в целом и даже выбрали фаворитов. Теперь – краткий обзор по секторам: кому смягчение ДКП и геополитика пойдут на пользу, а кто пока останется под давлением? 👍 Секторы с ПОЗИТИВНЫМ взглядом: •Банки и Финансы: 🏦 Главные бенефициары потенциального смягчения ДКП и нормализации геополитической обстановки. Не ожидаем существенного падения прибыли у лидеров. Фавориты: Сбербанк, Т-Технологии, Совкомбанк. •Золотодобыча: ✨ Выигрывают от высоких мировых цен на золото, поддерживаемых геополитикой и спросом со стороны ЦБ. Фаворит: Полюс. 😐 Секторы с НЕЙТРАЛЬНЫМ взглядом: •Нефтегазовый: ⛽ Цены на нефть относительно стабильны, но укрепление рубля может давить на акции. Смягчение санкций может улучшить перспективы. Сектор интересен низкими мультипликаторами и высокой дивдоходностью. Фавориты: ЛУКОЙЛ, Татнефть ап, Газпром нефть. •IT: 💻 Быстрый рост финпоказателей оправдывает высокие мультипликаторы. Поддержка от государства (льготы). Риск – возврат иностранных конкурентов при быстрой нормализации геополитики. Фаворит: Яндекс. •Потребительский: 🛒 Сектор неоднородный. Есть лидеры с хорошими перспективами роста (ИКС 5, Лента), но есть и компании с высоким долгом. Ретейл – защитная история. Фавориты: ИКС 5, Лента. •Транспорт: ✈️🚢 Финансовые результаты улучшаются (особенно у Аэрофлота, который может впервые с 2019 г. выплатить дивиденды). Ослабление санкций позитивно для Совкомфлота. •Телекоммуникации: 📱 Зрелая отрасль с невысокими темпами роста. Высокий долг и дивиденды у МТС ограничивают потенциал при текущих ставках. Оценка Ростелекома справедлива. •Цветная металлургия: 🏭 Цены на металлы несколько улучшились, ожидаем умеренного роста в 2025. Но высокий валютный долг у Норникеля и РУСАЛа – проблема при дорогих рублевых кредитах. Возврат к дивидендам у Норникеля возможен по итогам 2025. 👎 Секторы с НЕГАТИВНЫМ взглядом: •Чёрная металлургия: 🔩 Давление из-за высоких ставок и замедления строительства внутри страны. Падение цен на уголь бьет по угольным компаниям. Не ждем высоких дивидендов в 2025. •Электроэнергетика: 💡 Сектор малопривлекателен из-за высоких ставок, потребности в капвложениях, низкой дивдоходности и темпов роста. Исключение – Интер РАО с большим запасом кэша. •Строительство: 🏗️ Акции сильно выросли в I квартале, но финансовые показатели вряд ли улучшатся. Высокие ставки будут мешать спросу на жилье в 2025 году. Высоких дивидендов не ждем. Вывод: Секторальный анализ помогает лучше понять общую картину и сделать правильный выбор. Не все секторы одинаково реагируют на макроэкономические изменения! Далее поговорим о рынке облигаций – от надежных ОФЗ до более доходных корпоративных и валютных инструментов. 📜 #IT

Металлургия История в одном графике Составил график рентабельности EBITDA крупнейших отечественных компаний из сектора черной металлургии (Северсталь, НЛМК, ММК, Евраз, без Мечела) с 2004 г. по 2024 г. Более 20 лет истории, из которых можно извлечь кое-какую полезную информацию Например, 👉 Видна цикличность сектора. Есть годы, в которых они много зарабатывают, есть годы, в которых они мало зарабатывают. Важная особенность заключается в том, что при спаде в отрасли страдают все компании одновременно. Но кто-то выходит более сильным, а кто-то страдает от высокой долговой нагрузки. Например, самое дно рентабельности пришлось на 2012-2013 гг. коснулось всех в равной степени, вне зависимости от вертикальной интеграции, доли премиальной продукции и доли поставок за рубеж 👉Более десяти лет (в нулевые годы и до 2013 г.) самым рентабельным металлургом был НЛМК. Его эффективность долгие годы серьезно опережала конкурентов. Но после затем ситуация значительно изменилась 👉С 2013 г. на первое место вышла Северсталь. Почти 10 лет она довольно стабильно удерживает рентабельность на уровне 33-35%. При этом в первое десятилетие рассматриваемого периода значение тоже было довольно стабильно, но на уровне 24-25%. То есть капитальные вложения и стратегия, направленная на повышение эффективности, дала реальный ощутимый положительный эффект 👉В 2021 г. сектор пережил краткосрочный небывалый подъем. Компании заработали очень много денег и выплачивали в тот период очень высокие дивиденды 👉Сейчас вновь виден спад, начавшийся в 2024 г. И этот спад, как видно, вновь касается всех компаний сектора одновременно. Хотя самые рентабельные компании даже во время спада продолжают оставаться самыми эффективными. 👉Высокая долговая нагрузка крайне негативно сказывается на рентабельности. Когда значительные деньги направляются на выплату процентов, а не на развивающие инвестиции, то падает эффективность и конкурентоспособность компании (в том числе поэтому на графике нет Мечела). Когда долговые средства привлекаются для развития и повышения эффективности, то результат выходит совсем иной (пример Северстали). Но тут уже одного графика рентабельности недостаточно 👉Кстати, в текущий кризис в секторе металлурги подошли с накопленными существенными «кубышками» (кроме Мечела). Однако, например, у Северстали солидные дивиденды и рост капитальных затрат серьезно сократил ее – на конец 2024 г. чистая денежная позиция составила всего 20 млрд руб. У ММК 65 млрд руб., у НЛМК 70 млрд руб. __________________________________ 💳 Кредитная карта Платинум ‼️ 🎁 Бесплатное обслуживание навсегда и гарантированные 2 000 ₽ кэшбэка, при трате 10 000 ₽ 🎁 Оформить с промокодом 👇 __________________________________

🏭 ММК: Сталь крепка? Анализ Акции на 21.04.2025 🚀 Разбираем акции ММК и определяем, стоит ли держать, покупать или продавать. 🔥 Ключевая Рекомендация: ДЕРЖАТЬ акции с потенциалом для краткосрочного роста и долгосрочного удержания! 📊 Общий Анализ: Наблюдается нисходящий тренд с 2023 года, но в последние месяцы замедляется. Волатильность высокая (10.11), что дает возможности для спекуляций. Фундаментал выглядит отлично: низкие P/E (4.57) и P/B (0.53), высокая див. доходность (7.6%) – акция недооценена. Растет объем торгов, что говорит об интересе инвесторов. 🛠️ Технический Анализ: • RSI (дневной): Нейтральная зона (49.2). • SMA (10/50/200): Краткосрочная нисходящая тенденция, но SMA 10 приближается к SMA 50 (возможен разворот). • Объем торгов: Увеличивается. 💰 Фундаментальный Анализ: • P/E и P/B: Низкие мультипликаторы, акция недооценена. • Див. доходность: Высокая (7.6%). • Капитализация: 365.4 млрд. руб. (стабильная компания). 📈 Торговые Стратегии: 1. Краткосрочная (1 день - 1 неделя): • Покупка: При пробое 33.50 руб. с увеличением объема. • Тейк-профит: 34.50 руб. (2.7% прибыли). • Стоп-лосс: 32.00 руб. (2.2% убытка). • Обоснование: Краткосрочный импульс после пробоя. 2. Среднесрочная (1 месяц): • Покупка: Накопление при снижении цены (32.00 - 33.00 руб.). • Тейк-профит: 36.50 руб. (10.6% прибыли). • Стоп-лосс: 30.00 руб. (8.1% убытка). • Обоснование: Восстановление после коррекции, фундаментал. 3. Долгосрочная (3-6 месяцев): • Покупка: Накопление в течение нескольких недель. • Тейк-профит: 40.00 - 42.00 руб. (22.2% - 28.2% прибыли). • Стоп-лосс: 28.00 руб. (14.7% убытка). • Обоснование: Долгосрочный потенциал компании. 🔮 Прогноз: • 1 день: 32.50 - 33.50 руб. • 1 неделя: До 34.50 руб. (при пробое). • 1 месяц: До 36.50 руб. (при позитивном настрое). • 3-6 месяцев: 40.00 - 42.00 руб. (при успешной стратегии и рынке). ⚠️ Риски: • Негативный рынок. • Ухудшение показателей компании. • Изменения в отрасли. 📝 Рекомендации: • Диверсифицируйте портфель. • Следите за показателями компании и рынком. • Инвестируйте только то, что готовы потерять. ❗️ Важно: Это не гарантия прибыли, а лишь рекомендация. Принимайте решения на основе собственного анализа и оценки рисков.

💡 Отчёты металлургов. НЛМК, ММК. НЛМК. Отчет МСФО за 2024 г. Чистая прибыль за 2024 год составила ₽121,86 млрд, что на 41,8% ниже по сравнению с ₽209,37 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 4,9% до ₽979,59 млрд против ₽933,44 млрд годом ранее. Скорректированная ЧП 2024 = 177 млрд руб. (в 2023 = 174,5 млрд руб.). Причём второе полугодие хуже первого. FCF 2024 = 84 млрд руб. (В 2023 г было 131,1 млрд руб.) Свободный денежный поток - это база для дивидендов. Капитальные затраты выросли , до 113,4 млрд руб. против 79,8 млрд руб. в 2023 году. 🪙 Дивиденды При распределении 100% FCF на дивиденды, выплата за 2024 год составит 14,02 руб. (10,6%). За 2023 год выплатили 25 р. По сравнению с прошлым годом, в этом году очень слабый результат. 🍎 ММК. 1 кв 2025. - Объем продаж товарной металлопродукции ММК за 3 месяца 2025 года сократился на 11,1%, до 2,43 млн тонн. - Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла на 3,2 п.п. до 41,7%. Это наверное даже хорошо. - Объём производства стали снизился на 13,4% до 2,57 млн тонн. - Выплавка чугуна сократилась на 6,9%, до 2,18 млн тонн. - Производство угольного концентрата снизилось на 9,6% до 0,8 млн тонн, а объём производства железорудного сырья сократился на 16,7% и составил 0,34 млн тонн. 🤷‍♂️ Ну то есть почти по всем фронтам просели. 💡Тут ещё ТМК решила отказаться от дивидендов за 2024 год. Дивиденды по результатам 2023 года, с учетом промежуточных выплат, составили ₽23,9 млрд, или ₽23 на акцию. 💡 Видимо плюс-минус сейчас такая ситуация у всех металлургов. Печально. Пока не понятно когда ждать разворота. Акции ММК, НЛМК, Северстали держу, но не докупаю.

Сила в сплавах: как металлургия помогает покорять космос ❗️12 апреля – знаковая дата не только для нашей страны, но и для всего мира – в этот день в 1961 году корабль «Восток-1» с Юрием Гагариным на борту впервые преодолел стратосферу и вышел в открытый космос. Это событие открыло новую главу в истории человечества и стало символом научного и инженерного прогресса. 🚀Сегодня человечество ежегодно совершает больше 250 орбитальных пусков ракет космического назначения. День космонавтики – отличный повод вспомнить, что за каждым запуском космического аппарата стоит огромный труд людей на земле. В том числе – металлургов, инженеров, химиков. В этом посте расскажем о металлах, которые добывает Норникель и которые используются в космической отрасли. Ведь металлы — основа космической индустрии: из них создают ключевые компоненты для турбин, модулей и двигателей. 🔹Никель — главный элемент жаропрочных и коррозионностойких сплавов для ракет. Он обеспечивает высокую прочность и устойчивость к экстремальным температурам. Сплавы с никелем, как правило, используются в двигателях, вентиляционных системах, прецизионных инструментах и различном оборудовании, устанавливаемом на спутниках. 🔹Платина — отличный катализатор для топливных элементов, так как она обеспечивает оптимальную скорость реакций с водородом и кислородом. 🔹Медь — играет важную роль в космической отрасли благодаря своей исключительной теплопроводности. Из сплавов этого металла делают внутренние стенки камер сгорания в ракетных двигателях. 🔹Кобальт — жаропрочные суперсплавы на основе кобальта, никеля и железа нужны в космической технике для изготовления двигателей. Развитие металлургии напрямую повлияло на успехи СССР в космосе в 1960-х. Сегодня активно разрабатываются и тестируются уникальные никель-кобальтовые сплавы, которые находят применение в самых высокотехнологичных отраслях – от авиации до космоса. Любопытно, что в одном космическом аппарате могут использоваться десятки комбинаций различных металлов и их сплавов, включая конструкционные, жаропрочные, электропроводящие, а также редкоземельные и драгоценные металлы. Несмотря на развитие технологий, появление новых материалов, без металлов невозможно построить ни одной ракеты, орбитальной станции или спутника. Без труда металлургов, в том числе Норникеля, сегодня невозможен ни один космический старт.

✅ Потребительский сектор: (Henderson): Дивиденды за следующие 12 месяцев могут составить ~50 руб./акцию (ДД 8%). Целевая цена АТОНа – 860 руб. (+44%). Выручка за I квартал выросла на 18,6% г/г, до 5,3 млрд руб. Онлайн-продажи в марте подскочили на 47,9% г/г. ✅ Автомобильный сектор: (Соллерс): Продажи в России в I квартале упали на 5% г/г, до 2186 автомобилей. Продажи Atlant снизились на 21%, Sollers ST6 выросли на 92%, Argo упал на 29%. ✅ Здравоохранение: «Биннофарм Групп»: Экспортные продажи за первые два месяца 2025 года выросли на 12% г/г. Рост в Узбекистане +203%, Армении +56%. В Киргизии компания заняла 5-е место. Получено 17 регистрационных удостоверений в России и ближнем зарубежье. ✅ IT-сектор: : Банк России зарегистрировал допэмиссию акций Яндекса для программы мотивации сотрудников. Уставный капитал может увеличиться максимум на 4,11%, количество акций в обращении – не более чем на 2% в ближайший год. ✅ Коммунальный сектор: (ТГК-14): Совет директоров рекомендовал дивиденды 0,068 коп./акцию за 2024 год. Годовое собрание акционеров состоится 15 мая. ✅ Сырьевой сектор: Российские поставщики коксующегося угля могут увеличить экспорт в Китай, замещая американский уголь, попавший под пошлины. Успех зависит от цен, курса рубля и спроса на сталь в Китае. Развитие Эльгинского и Сырадасайского месторождений может способствовать росту экспорта. Пропускная способность Восточного полигона – основной ограничивающий фактор. Тихоокеанская железная дорога для Эльгинского месторождения может улучшить ситуацию. ✅ Флот: Андрей Костин предложил Владимиру Путину ограничить эксплуатацию устаревших судов в российских водах. Цель – стимулировать обновление флота и увеличить производство судов на российских верфях. ✅ Металлургия: Производство стали в России в марте 2025 года снизилось на 2% г/г, до 6 млн тонн. Производство проката упало на 5%, чугуна – на 6%. В I квартале выплавка стали снизилась на 0,7%, добыча железной руды и производство кокса – на 7%. Экспорт стали $MAGN в 2024 году упал на 8% из-за санкций. Внутреннее потребление также снизилось. «Русская сталь» прогнозирует дальнейшее падение спроса в 2025 году.