Профиль инвестора PokaNeBaffett | Тинькофф Инвестиции Пульс

Люблю честных людей. Особенно когда у них слова с делами не расходятся. «Мы будем стараться не всегда идти на поводу у финансовой эффективности. Эта миссия далеко нас не приведет» - имено так, слово в слово, сегодня заявил cтарший вице-президент по медиастратегии и развитию сервисов VK Степан Ковальчук. Рубрика «цитата дна» снова с вами. . Комментировать такое- только портить. А ведь и правда - компания не идет на поводу у эффективности; чистый убыток VK за 2025 год превысил 25 млрд рублей. ( если вдруг кто не помнит — то эти цифры уже после допэмиссии, когда привлекли 112 млрд). Так что если вдруг вы еще до сих пор по какой-то причине держите в своем портфеле акции VK ... короче, вы знаете что делать... Не ИИР. #вк

РАЗБОР КОМПАНИИ ПРОМОМЕД. Часть 2. Вчера в начали говорить про Промомед . Весь вчерашний пост — сплошная лирика, сегодня будут сухие цифры. ❓Как выглядят финансовые результаты за 2025 год? 👍Выручка 37,6 млрд. руб (+75,2% г/г) 👍EBITDA 15,3 млрд (+86%) 👍EBITDA Margin 41% 👍Чистая прибыль 7,2 млрд (+149% г/г) 👍Чистый долг 25,1 млрд 👍ND/EBITDA 1,65x ❓О чем эти цифры говорят: • 📌Выручка +75%. Для сравнения - Х5 растет примерно на 15–20%. Сбер — на 10–15%, Лукойл вообще сильно зависит от нефтяной коньюнктуры. +75% - это очень много. • 📌EBITDA +86%. Мало того, что компания растет быстрее рынка она еще одновременно улучшает прибыльность. Такое бывает редко. Обычно при быстром росте маржа в % падает. Здесь наоборот. Респект менеджменту. • 📌Чистая прибыль +149% . По большому счету, для инвестора это самый главный показатель. И тогда не нужно придумать формулировки типа «наша прибыльность возросла в Х раз, и теперь итоговый убыток по году всего Y охулиардов денег». Здесь все просто — компания приносит прибыль. ❓Если пойти дальше и посмотреть на мультипликаторы, то что можно увидеть? При цене около 400 рублей капитализация Промомед составляет примерно 85–90 млрд рублей. • 📌P/E( Price-to-Earning, то есть соотношение цены к прибыли) ≈ 12–13, то есть инвестор покупает компанию примерно за 12–13 годовых прибылей. Много это или мало? У Газпрома Р/Е 3,5, у Кока-колы 25. Для фармы это недорого. • 📌EV / EBITDA (ключевой показатель, чтобы инвестор мог справедливо оценить стоимость - за сколько лет компания окупит все затраты на свое приобретение (включая долги), если будет ежегодно генерировать неизменную операционную прибыль). У Промомеда он равен 7. Очень хороший результат для быстрорастущей фармы . К примеру у уже упоминавшейся вчера Eli Lilly (производитель лекарств от диабета и ожирения) EV / EBITDA =35, а Johnson & Johnson имеет EV / EBITDA =13. • 📌ND / EBITDA (индикатор долговой нагрузки - за сколько лет бизнес сможет погасить все свои долги, если будет направлять на это всю свою операционную прибыль ). Текущее значение: 1,65х . За полтора года при желании компания может погасить все долги. Поводов для беспокойства нет совсем - ситуация под контролем • 📌EBITDA Margin = 41% Мультипликатор отражает реальную эффективность бизнеса и способность управлять издержками. Показывает какой процент от выручки компании остается в виде операционной прибыли до уплаты налогов, процентов по кредитам и учета амортизации. Для российского бизнеса это очень много. Фактически компания превращает почти половину выручки в операционную прибыль. Чтобы убедиться, что итоги 2025 года не были случайными, давайте на всякий случай еще цифры за 1 квартал 2026 посмотрим. Весь российский рынок лекарственных препаратов за это время вырос на 12%, а Промомед показал такие результаты: 1) Выручка год к году + 62,20% и достигла 7,30 млрд. рублей. 2) Основной прирост выручки обеспечил сегмент Эндокринология (+196%) за счет препаратов для лечения диабета и ожирения. 3) Доля коммерческих продаж составила 77%, а бюджетных - 23%. 4) Доля инновационных препаратов в выручке компании составила 82%, ❗️Что мне лично нравится в компании сейчас. • 1. Темпы роста . По темпам роста компания сейчас ближе к Ozon образца 2021 года, чем к классическим голубым фишкам. • 2. Один из лучших рынков: Ожирение. Диабет. Онкология. Старение населения. Все эти тренды работают десятилетиями. • 3. Собственная разработка. Это уже не просто дженерики. Компания активно инвестирует в R&D и расширяет линейку инновационных препаратов. • 4. Импортозамещение. Фарма остается одним из приоритетных направлений государства. • 5. Первые дивиденды.2% можно получить уже в этом месяце. Завтра поговорим о минусах компании (да-да, они тоже есть). А уж нужна эта клмпания Вам в портфеле или нет - это вы решите сами исходя из своего риск-профиля и горизонта планирования. Не ИИР.

РАЗБОР КОМПАНИИ ПРОМОМЕД. Мама работала врачом. Мы жили через забор от городской больницы и все наши соседи работали именно там — хирурги, терапевты, даже патологоанатом жил в нашем дворе. Друзья семьи имели непосредственное отношение к медицине — они возглавляли городскую стоматологию, станцию переливания крови или туберкулезную больницу. Само собой предполагалось, что и дети продолжат дело своих родителей. Я же падала в обморок только при виде рентгенаппарата и нещадно блевала в больничном сквере после обычного забора крови. Я готова была терпеть любую боль и лечиться самыми адскими методами народной медицины, лишь бы не идти на прием в поликлинику. Отличные оценки по химии и биологии позволяли рассчитывать на поступление в мединститут и, наверное, из меня бы получился очень неплохой диагност, но в подростковом возрасте я влюбилась в психологию (горячо и на всю жизнь - как это всегда бывает в таком возрасте). И никаких шансов у медицины получить адепта в моем лице не осталось. На всю жизнь я сохранила громадное уважение к профессии врача и любовь к медицинским сериалам ( от «Скорой помощи» с молодым Джорджем Клуни и «Доктора Хауса» до - прости господи - «Склифосовского» и «Доктора Тырсы»). А еще — интерес к медицине и фармакологии как к бизнесу. У нас в стране не так много по-настоящему качественных публичных бизнесов из сферы медицины, но когда они есть - рассказываю о них с громадным удовольствием. Сегодня в рубрике — компания Промомед. Вышли на биржу летом 2024 года по цене 400 рублей за акцию, сейчас стоит 398 рублей. Кажется, что здесь беда последних IPO - компании не могут удовлетворить ожидания инвесторов. Но из всех IPO последних двух лет именно $PRMD сейчас выглядит одной из самых качественных историй роста на российском рынке. Здесь трезвый расчет : онкология, сахарный диабет и ожирение все сильнее мешают нам жить, поэтому люди будут лечиться. Вне зависимости от цены нефти, курса доллара или ставки ЦБ. Из российской фармы именно у Промомеда наибольший арсенал лекарств для этих болезней. Поэтому и финансовые результаты будут расти. Кратко об истории компании: • 2005 год - компания основана, специализировалась изначально на клинических исследованиях и маркетинговом продвижении препаратов. • 2015 год - Трансформация в производственную компанию; приобрели завод «Биохимик» в Саранске . • 2020 год -во время пандемии прорыв связан с разработкой и выпуском одного из первых в мире препаратов для лечения коронавируса («Авифавир»). • 2024 год - Выход на IPO. Привлекли 6 млрд рублей для финансирования научных разработок и расширения мощностей. • 2026 год: Фокус на биотехнологиях и генной инженерии. Лидерство в производстве препаратов для лечения ожирения и диабета (аналоги Оземпика). Компания работает по модели полного цикла: разработка молекулы ⏩ клинические исследования ⏩ производство ⏩продажи. . Основные направления: • онкология; • эндокринология; • препараты от ожирения; • диабет; • неврология. 📌На 2025 года в портфеле компании находилось 364 лекарственных препарата. Более 70% препаратов входит в список ЖНВЛП , это дает устойчивость бизнесу - государство не может отказаться от закупок таких препаратов просто так. 📌Стадия разработки: 150 новых препаратов,( ;bden не только сегодняшними продажами, но b закладывает фундамент выручки на годы вперёд) 📌Патенты: 75 патентов + более 550 товарных знаков. Для фармs это очень важно, дает монополию на препарат. 📌Препараты для похудения — основной задел на будущее. Novo Nordisk выросла в крупнейшую компанию Европы благодаря Ozempic и Wegovy; Eli Lilly показала один из самых мощных ростов капитализации в мире благодаря препаратам против ожирения. В нишу одного из самых быстрорастущих рынков мировой фармы и входит сейчас Промомед Завтра обсудим отчетность компании. Не переключайтесь.

❓Если все лето будет таким волатильным, как 1 июня, какой магний посоветуете покупать? Обычно перед ПМЭФ стараются новостной фонд выдерживать нейтрально-позитивным. Ну как-то же надо поддерживать иллюзию благолепия. Но сейчас даже плановые корпоративные отчетности говорят, что не все гладко в Датском королевстве. Фосагро отчиталась за первый квартал. Выручка просела, а чистая прибыль рухнула на 99.5%, став просто гомеопатической. Даже рекордные мировые цены на удобрения не помогли. В компании это объяснили резким скачком цен на серу, дефицитом сырья в стране, ну и крепкий рубль помог. Дивиденды, которые компания регулярно платила с 2011 года (не делая перерывов в пандемию или СВО) поставлены на паузу и она может затянуться. Минус одна компания из списка дивидендных аристократов. Астра - без новостей за день упала на 17%. Ну, не совсем без новостей — инсайдеры ожидали выкуп акций с большой премией к рынку, но этого не случилось. По ходу, это были мамкины инсайдеры. Хорошо по этому поводу сказали на РБК : «Инвесторы покупали компании нашего ИТ-сектора как компании роста, а оказалось, что это компании стоимости, при том, что стоимости в них нет.» Аналогично дела обстоят и у других игроков в ИТ- оказывается, недостаточно получить поддержку государства и всякие льготные ипотеки и отсрочки от призыва сотрудникам, нужно еще качественный продукт создавать и операционной эффективностью заниматься. В отчете Аэрофлота ситуация неоднозначная — несмотря на отчеты по рекордной загрузке кресел, цифры результатов не сильно впечатляют. Выручка выросла на 5.7% г/г, а вот EBITDA снизилась аж на 40%, а чистый убыток за год вырос в 2.5 раза и достиг 8,8 млрд. Расходы на эксплуатацию и обслуживание авиапарка растут, как и цены на топливо. Правда, дивдоходность за прошлый год — аж 11% - не может не радовать. Но компания остается одним из главных миркоинов и до окончания СВО ожидать сильных триггеров в котировках не приходится. На фоне остальных относительно неплохо выглядят нефтяники — Транснефть, Роснефть. Цифры ожидаемые, глобальных падений нигде нет. Но уже прямым текстом говорят — нам придется резервировать деньги из-за существенных операционных рисков, возможные атаки и устранение последствий отразятся на прибыли. Доллар вчера вырос на 50 копеек, зато евро аж на 3.5 рубля. Почему? Наверное, какая-то логика в этом есть, но я перестала ее искать. И это был всего лишь понедельник.... Надеемся, что вторник будет поспокойнее. И желательно позеленее. Сохраняем спокойствие и помним про риск-менеджмент., будет и на нашей улице праздник ( если что — это я не столько вам советую, сколько сама себя убеждаю). Берегите себя.

Доброе утро понедельника всем! Ловите первый летний — коротенько о том, что было и что будет. Ну а чем сердце успокоится — это у всех индивидуально. Банк России к концу года может снизить ключевую ставку до 10% - так в предверии ПМЭФ заявил глава комитета Госдумы по финансовому рынку Аксаков. Это хорошо, что может снизить. Но ведь может и не снизить, да? Хороший прогрев к ПМЭФ , который стартует в среду. Планируете следить за ПМЭФ? Депрессия на Мосбирже продолжается: 12 недель подряд индекс снижается. Такого никогда еще не было. Вообще никогда. Весомых триггеров для изменения тренда пока не просматривается. Настроение у бизнеса нерадостное, хотя всплески активностей проскальзывают. Сбер может выкупить 31,8% акций Ozon у АФК Система . По рыночной цене сумма такой сделки составит 279 млрд рублей. Несмотря на то, что в АФК новость эту опровергли, акции компании сразу выросли на 3%. ВТБ тоже опровергали сотрудничество с WB, но всю прошлую неделю новости о коллаборации гигантов не сходили с новостной повестки. Вчера еще стало известно, что Wildberries хочет купить «Росгосстрах» у ВТБ за 50–70 млрд рублей. Щупальцы Ягодок все больше проникают во все сферы жизни - туроператор, аэропорт в Ингушетии, почта Узбекистана, такси в Беларуси и Узбекистане, отели в Египте и Турции, теперь вот крупнейший страховщик страны. Кто следующий? А вот у Южуралзолота дела так себе — второй раз аукцион Минимущества отменился. Желающих купить золотодобытчика даже с дисконтом 50% от начальной цены не нашлось. Наверное, поэтому с Русагро не стали даже заморачиваться проведением публичных аукционов. Акции компании были национализированы в начале мая, а уже на последней неделе весны стало известно, что агрохолдинг «Русагро» перешёл в управление Россельхозбанка. Подробностей нет. Май закончился и скоро мы увидим результаты бюджета за 5 месяцев. По итогам 4 месяцев годовой дефицит был превышен в полтора раза. Хотелось бы надеяться, что высокая цена нефти немного улучшит ситуацию. Но FT сообщил, что глава Минфина Антон Силуанов уже предложил заморозить 2,9 трлн рублей бюджетных расходов, сохранив только военные статьи. (12.9 трлн + эти траты могут вырасти еще на 2 трлн.) Доходы пока ниже плановых, бюджетная дыра растет, придется экономить. Ну или заканчивать военные действия — тогда никаких военных расходов и не будет. Теперь давайте кратко о запланированных корпоративных событиях . • 67 компаний уже пообещали поделиться дивидендами с акционерами. На этой неделе еще несколько эмитентов могут этот список пополнить — по крайней мере, анонсировали обсуждение вопроса дивидендов на СД : STSB • Закроют реестр и поделятся прибылью на этой неделе: ( 4,6765322467 руб. на акцию), ( 0,27 руб. ), (17 руб. ) • Еще из интересного — Мосбиржа начнет торги фьючерсами на депозитарные расписки крупнейших мировых компаний. Ну такое...Когда сотни тысяч акционеров заперты и ничего не могут сделать с реальными акциями мировых компаний, пытаться сейчас торговать суррогатами — занятие на любителя. Хотя Мосбирже респект, не опускают руки и все время генерят новые идеи. • Акционеры рассмотрят вопрос увеличении уставного капитала за счет допки по закрытой подписке. Допэмиссия нужна для интеграции 100% акций АО «Точка». Учитывая, что менеджмент компании умеет качественно интегрировать новые активы, можно только пожелать удачи. • Ну и сегодня все желающие могут онлайн посмотреть пресс-конференция ЦБ в 15:00. Тема - Обзору финансовой стабильности . Так сказать, юмористическая передача). Больше новостей у меня нет. Сегодня экспирация нефтяных фьючерсов, я сейчас активно торгую, день будет напряженным. Поэтому пошла пить какао и с бодрым настроем бегом в рабочую неделю. Чего и вам желаю. Берегите себя.

ПРО ФУТБОЛ. НА САМОМ ДЕЛЕ - ПРО ЖИЗНЬ. И НЕМНОГО - ПРО ИНВЕСТИЦИИ. В 2008 году Сергей Галицкий придумал футбольную школу при ФК «Краснодар». Для большинства это выглядело как чистая благотворительность. Ну и еще как блажь основателя «Магнита» - развлекается человек , может себе позволить. На тот момент сам ФК «Краснодар» никакими значимыми успехами похвастаться не мог, а тут еще какая-то школа... Только самые прозорливые понимали: впервые в России строится футбольный клуб с нуля по всем правилам футбольного бизнеса. В 2008 набрали в школу 12-летних пацанов. Если они начнут показывать какие-то результаты и играть на более-менее приличном уровне, должно пройти лет десять ( ключевое слово — если). Ну кто у нас в 2008 году мыслил десятилетникми горизонтами? Чистой воды блажь, конечно. Матвей Сафонов придет в футбольную школу только в 2011 году, когда ему исполнится 12 лет. Пока он будет там учиться, Галицкий построит в городе стадион и парк. Какое-бы официальное название не давали этим объектом, в народе иначе как «парк Галицкого» не называют. Сейчас у ФК Краснодар не так много титулов — бронзу и серебро чемпионата России брали неоднократно, а вот золото пока случилось только один раз. Мне кажется, что ключевое слово здесь — пока. Если глянуть на футбольную экономику, то самым большим бюджетом (более 25 млрд) и самым большим зарплатным фондом (более 10 млрд) может похвастаться чемпион лиги «Зенит». Газпром щедро спонсирует своих протеже. У Краснодара бюджет клуба в три раза меньше, зарплатный фонд в два раза ниже. Еще на футбольную школу уходит 1.5 млрд ежегодно. При этом "Краснодар" является самым финансово эффективным и прибыльным клубом РПЛ с чистой прибылью 5 млрд (и у Зенита эта цифра в районе 2 млрд). А Матвей Сафонов, через 13 лет после поступления в футбольную академию ФК «Краснодар» ( на тот момент он уже не только вратарь Краснодара, но и вратарь сборной) перешёл в один из сильнейших клубов мира. А вчера Сафонов в составе ПСЖ выиграл вторую Лигу чемпионов подряд — сильнейший клубный турнир в мире. В стартовом составе. Кажется, что это все про футбол. А вот и нет. Это про жизнь. И немножко про инвестиции. Очень хочется, чтобы цели достигались быстро. А деньги приходили в легкости. Ну очень хочется. Только в жизни так не происходит. Приходится напрягаться. И рассуждать длинными горизонтами. Большинство приходит на фондовый рынок с желанием сделать иксы быстро. Желательно в первую неделю. И если у вас это получится- могу только порадоваться. Я сама во время ковида на хайпе зарабатывала на акциях Moderna и Zoom . Только гениальным инвестором вы не станете за неделю. Чтобы быть легендой, надо лет 60 подряд показывать результат. Как Уоррен Баффет . За 60 лет 4 000 000 процентов доходности. Четыре, мать его , миллионов процентов, Карл! Так что если вам нужен мотивационнный пинок- то это он! Начните с понедельника думать о своем будущем ( тут как раз удачно совпало — и понедельник, и первое число, самое время начинать новую жизнь). И отложите 1000 рублей на свою пенсию. Или на мечту. Купите ОФЗ или Сбербанк. Просто откройте вклад. И делайте так каждый месяц. Год за годом. Четыре миллиона процентов не обещаю, но точно можете приятно удивиться. Всем футбольным фанатам - красивых побед. А Сергею Николаевичу Галицкому — здоровья и долгих лет. Впрочем, здоровье нам всем не помешает. Берегите себя!

РАКЕТЫ ИЛИ ТАНКИ? Ракета компании Blue Origin сегодня взорвалась во время испытаний . Тяжелая двухступенчатая ракета, на которой предполагалось выводить на орбиту интернет-спутники Amazon. Сам Безос прокомментировал : «Очень тяжелый день, но мы восстановим все, что потребуется и вернемся к полетам. Это того стоит». Маск отреагировал на новость о взрыве ракеты конкурента словами: «Очень прискорбно. Ракеты- это трудно». Предстоящее IPO Space X обещает доставить частную компанию Илона Маска в топ самых дорогих компаний мира. Кажется, что космические исследования и запуски необоснованно дорогие и пока абсолютно нерентабельные.Почему такой ажиотаж вокруг космоса в мире? Почему же в нашей стране сейчас эта сфера находится где-то на задворках и пока прорывов даже в оптимистичных прогнозах не ожидается? Давайте посмотрим на экономику запуска на примере программы Artemis - международная программа исследования Луны (под предводительством NASA). Бесполезная и никому не нужная программа ( как писали в отечественных СМИ). Сейчас на неё потрачено уже $93 млрд, а каждый запуск обходится еще в $4 млрд. Для понимания цифры: один запуск — это бюджет города-миллионника Ростова-на-Дону на 5 лет. Или годовой бюджет Ростовской области с населением 4.2 млн человек — со всеми пенсиями, пособиями, зарплатами учителей-врачей-силовиков-госслужащмх, с новыми детскими садами и отремонтированными дорогами. Получается, что государство с невероятным внешним долгом вместо того, чтобы эти деньги на что приличное потратить, просто сжигает их в ракете? Не торопитесь выносить приговор неэффективной американской экономике, не все так однозначно. Для производства и запуска ракеты нужно большое количество подрядчиков и самые разные услуги и материалы. Сама ракета, электрика, софт, испытания, логистика. Фактически, это крупнейший госзаказ и инвестиция в собственную экономику. По открытым цифрам, в 2023 году направление Moon to Mars закупило оборудования на 7.7 млрд, что дало эффект в экономике на 24 млрд.. Каждый крупный госзаказ тянет за собой цепочку более мелких. Запускается круговорот денег в экономике — NASA платит условному Boing или Lockheed Martin за исследования и поставку компонентов. Boing закупает мелкие комплектующие у своих поставщиков и платит зарплаты сотрудникам. Дальше сотрудники Boing покупают новый автомобиль и телевизор, идут в кинотеатр или ресторан, берут ипотеку. А поставщики Boing рассчитываются со своими контрагентами и с сотрудниками. Ну и дальше практически колесо Сансары: хозяин ресторана , где регулярно ужинают сотрудники Boing с семьями, начинают зарабатывать больше, нанимают официантов или поваров, открывают новые заведения. Сотрудники поставщиков Boing тоже идут в рестораны, покупают телевизоры и автомобили, поставщики расширяют производство … ну вы поняли... И получается, что колоссальные деньги, которые тратятся на космические программы, нужны не только - и не столько - чтобы долететь до Луны или Марса, а чтобы стимулировать собственную экономику. И так происходит каждый раз, когда в стране стимулируется выпуск чего-то полезного. Производишь классные авто - обеспечиваешь работой мойки, автосервисы, автосалоны, заправки и НПЗ, дорожно-строительные организации, банки выдают кредиты на новые авто; люди начинают больше путешествовать, тратить деньги на отели и рестораны. Все довольны, все растут и расширяются. А вот с производством танков так не работает. Потому как деньги в экономику вливаются только за счет зарплат сотрудников ВПК, а сам танк сгорает на поле боя достаточно быстро. И хоть и кажется, что деньги на производство танковтратит государство, а на рядовых людей это никак не влияет, Маргарет Тэтчер давным-давно нам сообщила : «Не существует никаких государственных денег, есть только деньги налогоплательщиков». Так что, на мой взгляд диванного эксперта, лучше бы мы производили нормальные авто или в космос летали....

Сегодня РБК первыми сообщили новость - власти обсуждают снижение цены отсечения нефти — с нынешних $59 до $50 за баррель . Вроде как чисто техническая новость, но коснется всех. Объясняю простыми словами. У государства есть бюджетное правило. Оно работает примерно так: 🔹 если нефть дорогая, часть сверхдоходов отправляют «в кубышку»; 🔹если нефть дешевеет — из этой кубышки начинают покрывать расходы бюджета. Цена отсечения — это та самая условная граница, от которой всё считается. Сейчас государство живет так, будто «нормальная» цена нефти около $59. Теперь хотят сделать расчет более осторожным — исходить уже из $50. ❓Что это значит? Для бюджета страны: • власти фактически признают, что эпоха сверхдорогой нефти может закончиться; • бюджет будут заранее делать более консервативным; • меньше надежд на нефтяные деньги — больше попыток контролировать расходы и искать дополнительные доходы. Для обычного человека последствия еще тяжелее. Во-первых, это сигнал, что государство готовится жить экономнее. То есть : • ожидать роста расходов на социалку не имеет смысла; • могут активнее повышать налоги и сборы; • бизнесу будут сильнее «закручивать гайки» ради наполнения бюджета. (тем, кто несмотря на все усилия государства, все-таки выживет в 2026. Извините за черный юмор) Во-вторых, это косвенно говорит о том, что власти хотят уменьшить зависимость экономики от дорогой нефти. Это правильно стратегически, но в переходный период обычно всем непросто. Ни и давайте честно, уменьшить зависимость от нефтяных котировок можно, но только кто будет бюджет наполнять. Отчеты первого квартала говорят о том, что на промышленность и производство надежды мало, а только продуктовый ритейл и финансовый сектор точно бюджет не вытянут. А у нас еще , как назло крепкий рубль... Ну и главное: если раньше бюджет чувствовал себя комфортно при нефти около $60+, то теперь власти заранее готовятся к более тяжелому сценарию. Пока изменения планируют только с 2027 года, но сам факт обсуждения сейчас уже очень показательный. Так что придется всем затягивать пояса туже. Ну или все-таки заканчивать финансирование военных расходов и сосредоточиться на внутренней экономике страны. Мне лично второй вариант больше нравится, но моего мнения по этому вопросу никто не спрашивает...

Регулярно отслеживаю инфляцию. И постоянно попадаются мне какие-то интересные моменты про саму методику расчета ИПЦ. Делюсь с Вами. На текущий момент в базу для расчета еженедельной инфляции попадают 558 видов товаров и услуг, наиболее востребованных населением. Перечень этон в течение года не меняется — это обязательное условие, чтобы цифры были сопоставимы. Ну и понятно, что такой список, как живой организм должен обновляться ежегодно. В частности, на 2026 год из него исключили товары и услуги, утратившие актуальность для широкого потребления. А именно — наслаждайтесь! - стационарный телефонный аппарат, услуги по замене элементов питания в наручных часах и детализированные тарифы на междугородную телефонную связь и дезинфицирующее средство для поверхностей и санитарно-гигиеническая маска. Все логично, но стационарный телефон можно было оттуда минимум лет десять назад убрать, на мой взгляд. А вот год назад в список добавили строчку «Поездка на Черноморское побережье России». И с начала 2026 года этот пункт показал прирост +52,75%. Так вот — если бы его не было, то сейчас инфляция с начала года составила бы всего 2,96%. А не 3.15%. Чего это вы лодку раскачиваете своими поездками на курорты Краснодарского края, а? А в целом Росстат придерживается курса « все хорошо прекрасная маркиза» и показывают вдохновляющие цифры — за прошлую неделю цены выросли на 0.07% ( в основном из-за поездок на море и подорожания бензина). Думаю, что на следующей неделе опять увидим инфляцию — надо же как-то почву к заседанию ЦБ готовить. А вот акции Мосбиржи в перечень товаров для расчета индекса потребительских цен не входит. И там у нас, к сожалению, уже третий год сплошная дефляция.... Хорошего дня Вам сегодня! И держитесь - скоро лето!

НОВОСТИ ДНА. Не хотелось бы часто использовать тэг , но что-то фантазии на более жизнерадостные заголовки уже не хватает. Если к постоянно увеличивающемуся списку тех, кто не будет платить дивиденды мы уже как-то привыкли, то с растущим перечнем компаний, предлагающих допэмиссию я пока нахожусь где-то между стадиями гнева и отрицания. ВТБ , Камаз , ФСК Россети ... С ВТБ вообще получается как в поговорке «никогда такого не было и вот опять». Предыдущая допэмиссия была только осенью 2025 г., тогда банк реализовал 1,26 млрд акций по цене 67 руб. за штуку. И буквально месяц назад зампред ВТБ Дмитрий Пьянов говорил прессе , что ВТБ не рассматривает новую допку в 2026 г. для достижения целей по достаточности капитала, это касалось любого варианта выплат дивидендов ( от 25% до 50%). Правда, Пьянов не исключал возможность допэмиссии в будущем, хотя называл ее «инструментом последней надежды». А тут и дивиденды по минимальной границе рассчитали , и «инструмент последней надежды» решили применить. Комбо, так сказать. Если просто это выразить в сухих цифрах, то Набсовет предлагает разместить 6.29 млрд бумаг. Это почти 49% от общего количества уже имеющихся на рынке обыкновенных акций. То есть акций станет в полтора раза больше. Ну а доли всех текущих акционеров пропорционально размоются. Еще из актуального — вчера повторно не состоялся аукцион по продаже Южуралзолота . Даже после того, как Росимущество снизило цену вполовину, желающих купить актив (это при рекордных ценах на золото в мире!) не нашлось. Акции компании от вчерашнего утра потеряли уже больше 15%... И на этом фоне совсем забавно смотрятся слова главы Минфина А. Силуанова (автор афоризма «если ничего не покупать, то цены нормальные»), о том, что поставленная Президентом России задача к 2030 году увеличить капитализацию российского фондового рынка до 66% от ВВП выглядит как довольно амбициозная . Серьезно, штоле? Есть идеи, как за оставшееся время мы такую цель можем достигнуть в принципе? Особенно учитывая, что сейчас все больше аналитиков обсуждают, что в принципе уровень 2200 для индекса вполне возможен... Судя по накалу страстей, июньское заседание ЦБ ожидается жарким. P.s. Текст получился агрессивным, потому как я еще не позавтракала. Пошла срочно становиться добрее. Но вы тоже берегите себя.

Доброе утро всем! С вами традиционный понедельничный обзор . Не знаю, как вы справляетесь, но я лично за последние годы сильно расширила свой лексикон обсценной лексики. Потому как иногда никаких слов не хватает, чтобы описать происходящее вокруг. Давайте приведу несколько примеров за последние несколько дней, когда с чистой совестью можно было использовать тэг ( своими примерами Вы можете поделиться в комментариях). • В детских библиотеках у нас начали убирать с полок книги с упоминанием «грибов», «зелья», «волшебной пыльцы» и «маковых полей». Ограничения связаны с законом о маркировке материалов, где упоминаются наркотические и психотропные вещества. Под ограничения попали не только сказки и приключения, но и книги по биологии, медицине и ветеринарии. Теперь такие издания могут выдавать только взрослым по запросу. Больше же проблем у нас нет в стране с детьми, да? • Госдума ( мой постоянный поставщик контента ) опять в топе новостей. Депутат Сергей Миронов заявил, что нужно поднять ставку налога на дивиденды до 35%, чтобы привлечь в бюджет более 200 млрд рублей. По его версии, большинство богатых и сверхбогатых людей в России живут за счет дивидендов от различных компаний, поэтому нечего жировать. Молодец какой, да? • Опять новости из Госдумы . Там предложили выкупать у застройщиков непродающиеся квартиры для участников СВО. Доля нераспроданного жилья на рынке новостроек в крупнейших регионах достигает 49–67% — квартиры простаивают, приходят в негодность, а застройщики несут убытки. Может я чего не понимаю в отечественной экономике, но имеется один пустячный вопросик — деньги на это где брать будем? • Всю прошлую неделю эмитенты — один за другим- отказывались платить дивиденды акционером . По причине отсутствия денег на это. Как в нетленном «денег нет, но вы держитесь». А такого фокуса, чтобы после объявления дивиденда акции упали аж на 25% - такого я вообще не помню на нашем рынке. Но теперь это случилось - Россети Центр обвалились на 25%. Причина обвала в несбывшихся надеждах. Рынок закладывал на дивы 10 копеек, но компания создала резервы на прибыль и дивидендная база уменьшилась до 3.8 копеек. Неприятно, конечно, но не смертельно. Энергетики полным списком входят в перечень миркоинам и когда-то будет и на их улице праздник. Хотелось бы побыстрее. • Ну и все, кто торгует нефть ( самый стабильный и ликвидный актив мировой экономики, говорили они) все выходные упражнялись в ненормативной лексике в адрес американского президента. Есть соглашение с Ираном или нет и на какой оно стадии — можно только гадать на кофейной гуще. Кстати, сегодня в США выходной день, так что новостей подождем до завтра. Но у всех, кто держит июньские фьючерсы{$BRM6} , нервы на пределе — держимся и не психуем, не так страшна цена экспирации, как текущие котировки ( не ИИР, естественно). Теперь давайте быстренько расскажу Вам, за чем имеет смысл следить на этой неделе: 📌Больше десятка компаний проведут СД с рекомендациями по дивидендам за 2025 год ( не буду их перечислять, чтобы не спамить тикерами). Отдельно только скажу про ожидающееся решение с дивидендами у ВТБ — тут интрига до сих пор сохраняется. Новостями о результатах СД обещаю снабжать Вас оперативно. 📌Закроют реестры под дивиденды три компании: (4.50 руб. на акцию), (70.00 руб. ) ( обожаю эту точность в цифрах - 4,6765322467 руб. на акцию ) 📌В среду узнаем про еженедельную инфляцию (напомню, что неделю назад у нас была дефляция). 📌У заканчивается прием заявок на голландский аукцион. Вангую, что продадут за полцены, как было с Домодедово. 📌Государство планирует продать 23% акций Аэрофлота ( видно , что для пополнения бюджета любые средства идут в ход), на этой неделе узнаем подробности. Собственно, больше ничего глобального у нас на фондовом рынке больше не предвидится. Берегите себя.

ЧЕМ НЕ ПОВОД ДЛЯ ПРАЗДНИКА? Вдруг вам нужен какой-нибудь повод для праздника- так вот же он! День Bitcoin пиццы! Правда, праздновать надо было вчера, но если вы об этом вчера не вспомнили — сегодня тоже можно. Кто ж вам запретит? 16 лет назад , 22 мая 2010 года американский программист Ласло Ханец купил две пиццы Papa John's, заплатив за них10 000 BTC. На момент покупки эти 10 000 биткоинов оценивались примерно в $41 (около $0,004 за монету), сейчас эта сумма в районе 770 млн долларов получается. Нормально так чувак перекусил. Сам Ласло никогда не жалел о содеянном. Он неоднократно отмечал, что в то время криптовалюта была лишь экспериментом, и именно его транзакции помогли доказать жизнедеятельность платежной сети Биткоин. Если бы я умудрилась профукать 770 млн долларов, я бы , навероное, тоже несла ересь типа «ни о чем не жалею» или «могу себе позволить». Я вам больше скажу— с 2010 года Ханец потратил более 50 тыс BTC на еду, покупку нового компьютера или раздачу другим пользователям. В этот момент хочется спросить — он вообще женат? И куда его жена смотрела? Но, судя по всему, в семейном бюджете Ханец все неплохо. Потому как если покопаться в поисковиках, то картинка вырисовывается следующая — несмотря на то, что Ласло Ханец никогда публично не раскрывал баланс своего кошелька и признавался, что значительную часть из намайненных им 100 ТЫСЯЧ (!!!) биткоинов потратил на заре развития крипты. Наверное, на черный день что-то осталось. Так что за миссис Ханец (если она, конечно , существует) можно порадоваться. А всем остальным сегодня можно заказать пиццу и вспомнить, что 16 лет назад наш мир изменился. А вот к лучшему или к худшему — покажет время. p.s. Данная публикация не является инвестиционной рекомендацией по покупке пиццы.

РАЗБОР КОМПАНИИ. СЕГЕЖА. Часть 3 Историю вспомнили, цифры посмотрели, о плюсах поговорили. Сегодня — обещанная ложка (точнее, целый половник) дёгтя. Перечислим риски без лишних эмоций: ❌ Компания глубоко убыточна. ❌ Допэмиссия уже была — и возможна еще. ❌ Высокая зависимость от Китая . Новых рынков сбыта не предвидится. ❌ Высокая чувствительность к ставкам. ❌ Слабый денежный поток. ❌ Дивидендов нет и не ожидается. ❌ Возможности оптимизации расходов минимальны , CAPEX в производстве сокращать бесконечно нельзя , тут требуются инвестиции. ❓ Что будет дальше ( вопрос прямо в стиле популярного юмористического шоу)? Может ли так получиться, что компания удивит нас фантастическим ростом? Может, но должно совпасть много факторов одновременно - снижение ключевой ставки, ослабление рубля, снятие санкций и возвращение западных рынков сбыта, рост мировых цен на древесину и пиломатериалы. Гипотетически это возможно. В реальности — я при своем неадекватном оптимизме не верю, что столько белых лебедей может быть сразу. Опять же — даже при совпадении нескольких факторов, бумага может дать сильный отскок. Но вот чтобы она восстановилась до цены IPO — тут я готова хоть на Эйфелеву башню спорить без малейшего риска для французов — вряд ли мы такое увидим. Если же ситуация продолжит ухудшаться , то история с убытками, долгами и размыванием акционеров продолжится. Сейчас это скорее история для очень агрессивной спекуляции, а не для долгосрочных инвестиций. Сегежа — очень волатильная бумага. Она может за неделю вырасти на 20–40%, а потом за час упасть обратно; она возбуждается на слухах о ставке, рубле, господдержке или возможных мирных соглашениях. Поэтому и подходит для коротких сделок, торговли в момент паники рынка или сильных технических отскоков. Короче говоря — там, где крупными буквами надо писать «Не повторять, трюки выполняются профессионалами!». ❗️Теперь главное — что делать тем, кто УЖЕ держит Сегежу в портфеле? с точки зрения управления капиталом и риском? Думаю, что важно избежать типичной в таком случае психологической ошибки — эмоциональное усреднение «потому что дешево». У Сегежи сейчас типичная ловушка падающего актива: акция уже сильно упала; кажется «ну куда еще ниже» и появляется желание усреднять. Но фундаментально компания пока не показала разворот, усреднять на всю котлету сейчас — опасная стратегия. Это я вам как человек с дипломом психолога говорю Всех остальных акционеров/заложников Сегежи можно поделить на три группы: • 📌1. Позиция маленькая. Если Сегежа занимает 2–5% портфеля и потеря не критична, то часто разумнее просто оставить как долгосрочный высокорисковый опцион на: слабый рубль, снижение ставок, помощь АФК Система и т.д.и т. п. (смотри выше по списку) В такой ситуации продавать на историческом дне уже поздно. • 📌2. Позиция огромная. Если Сегежа занимает 20–50% портфеля или человек «застрял» в ней эмоционально, то это уже проблема риск-менеджмента. Потому что можно сидеть в бумаге годами, капитал будет заморожен, а рынок за это время даст десятки более сильных возможностей. И вот тут часто лучше частично фиксировать убыток; высвобождать капитал; и перекладываться в более качественные истории. Да, психологически тяжело. Но рынок не знает вашей средней цены. • 📌3. Инвестор верит в Сегежу. Такое бывает. Знает, что дивидендов в обозримом будущем не предвидится, знает, что одна из самых рисковых бумаг Мосбиржи, но хочет поддержать реальный производственный сектор в стране. Мой респект. Это позиция заслуживает уважения. Иногда за свою позицию приходится платить деньгами. Искренне желаю Вам,чтобы цена была не слишком высокой. Сказать мне больше нечего. Постаралась подсветить ситуация максимально объективно. А уж решение по компании принимайте самостоятельно. Вы у меня все умные, я в вас верю) Не ИИР.

Недавно попала на деловое мероприятие. Больше 1.5 тысяч участников собрали. Спикеры ожидались интересные, в том числе был заявлен широко известный в инвест- кругах эксперт. В соцсетях у него почти 500 тысяч подписчиков, я сама его регулярно читаю. Специально не пишу ни названия мероприятия, ни фамилию спикера, чтобы никого случайно не обидеть. Первый спикер, действительно, впечатлил - слышала его много раз и всякий раз он не разочаровывает, говорит блестяще и всегда по делу. А вот вторым шел как раз инвест гуру. И тут мне сложно объяснить произошедшее - то ли звезды так сошлись и был прямо не его день (если кто верит в астрологию), то ли слишком высокая планка была задана первым выступающим, то ли устал от тяжелого переезда, но все было плохо. Непрезентабельный вид, пятислайдовая презентация, странно выбранная тема для конкретной аудитории, ошибки в цифрах и фактах (даже с очевидными вещами в виде доходности ОФЗ 26238 или дивидендов акций ВТБ косяки случились), неумение держать внимание зала, поэтому стоял постоянный гул… А еще в этот момент у меня начали срабатывать уведомления о падении цены на нефть {$BRM6} - 106, 105, 104… а я-то с утра в лонг взяла по 107.. Короче, если бы надо было привести пример идеального эпик-фейла выступления на бизнес-мероприятии - это было бы оно. Стану ли я хуже относиться к этому инвест- эксперту? Нет. Его авторитет не сиюминутный, а зарабатывался годами и даже десятилетиями. У него сильная аналитика, глубокая экспертиза рынка и отличная команда. Его каналы коммуникации выстроены именно так, как я люблю — по делу, без лишней воды и немного юмора. Может, просто публичные выступления — это не его сильная сторона? Мне, конечно, хотелось бы, чтобы интересные мне люди всегда были безупречны — но в данном случае так не получилось, и на белом смокинге (это я в переносном смысле, если чо) спикера останется пятно от вишневого варенья в виде неудачного выступления. Подумаешь... Всю неделю по вечерам зависаю на эфирах в , которые проводит Артем Назаров . Прямо нравится мне у него учиться — вечером слушаю, на следующий день практикуюсь. Даже с моим многолетним опытом торговли на бирже открываю для себя что-то новое. Ну или появляется повод задуматься о чем-то глобальном типа создания капитала для семейной династии. Доходность личного счета Артема за год — более 170%. А вот стратегия автоследования у него за тот же промежуток времени в минусе. Означает ли это, что трейдер он так себе и нечего-нас-тут-уму-разуму-учить и сначала-сам-научись-торговать? Неа, вообще не означает. Просто живой человек. Который тоже имеет право на ошибки. И вообще не обязан быть идеальным. Мы все с вами обычные люди. Со своей экспертностью и профессионализмом. Со своими слабостями и неудачами. С радостями и проблемами. С потерянной сменкой у ребенка, с пробитым колесом на машине, с счастьем от цветущей сирени или наслаждением в одиночку выпить бокал вина. И жизнь у нас не ограничивается только черными или белыми красками. Поэтому давайте попробуем быть хоть немного терпимее к друг другу. И позволим - и себе, и окружающим — иногда быть неидеальными. Может, от этого мир станет хоть чуточку лучше. Собиралась писать про рынок, а получилось опять про жизнь. Впрочем, как всегда. Берегите себя. p.s. Кстати, нефть {$BRM6} в этот день еще на 109 сходила, так что я довольна) p.p.s. А громадная благодарность, что делится своими знаниями. Чем больше вокруг людей умных и образованных - тем мир лучше, это уж даже к бабке не ходи...

РАЗБОР КОМПАНИИ. СЕГЕЖА. Часть2. Продолжаем разбираться с Сегежой. После X5 , Ozon или Лукойла мы говорим о компании, к которой невозможно относиться равнодушно. Все инвесторы делятся на два полярных лагеря: «всё пропало, банкротство неизбежно» и «ну сейчас-то точно дно». И все по-своему правы. Потому что Сегежа — это одновременно и очень большой реальный промышленный бизнес и одна из самых проблемных историй на Мосбирже последних лет. Давайте от слов переходить к цифрам и — объективно и беспристрастно — посмотрим на отчетность компании. По официальным данным за 2025 год : • ❗️ выручка: 89,2 млрд рублей • ❗️чистый убыток: 88,4 млрд рублей • ❗️ OIBDA: около 6 млрд рублей • ❗️чистый долг: 67 млрд рублей • ❗️ CAPEX: около 7,4 млрд рублей Но все ведь познается в сравнении, поэтому давайте оценим динамику компании за последние годы ( период до 2022 года брать не будем, чтобы лишний раз не расстраиваться,да?) 📌Динамика выручки: 2023 год — 101 млрд руб.; 2024 год — около 102 млрд руб.; 2025 год — 89,2 млрд руб. 📌OIBDA ( тут нам как раз важно понимать операционную эффективность и сколько денег компания зарабатывает именно на своем профильном бизнесе) : 2023 — 16 млрд руб.; 2024 — 10 млрд руб.; 2025 — уже около 6 млрд руб. 📌Чистый долг: 2024 — 147,8 млрд руб. ; 2025 — 67 млрд руб.. Тут радоваться не надо — долг не погасили из прибыли, его снизили за счет допэмиссии. Другими словами, компанию спасали через размывание акционеров. 📌Чистая прибыль: 2023 — убыток около 16 млрд руб.; 2024 — убыток около 34 млрд руб.; 2025 — убыток уже 88,4 млрд руб. Это уже к временным трудностям не отнесешь, тут речь идет о кризисе бизнес-модели целиком. 📌Рентабельность по итогам 2025 года составляет 6%, что для капиталоемкой промышленной компании очень мало. Объяснение простое : если раньше лесопромышленный цикл позволял компании зарабатывать приличную маржу на экспорте, то сейчас сложилось бинго - дорогая логистика, крепкий рубль, слабый спрос, ограничения экспорта, рост процентных расходов - и это съедает всю экономику бизнеса. Крошечная Сегежа по масштабам холдинга АФК Система компания приносит такой убыток, который не покрывает даже громадный МТС ! Напоминает анекдот, когда председатель колхоза отчитывается на собрании : «Два года назад мы посадили 50 гектар картошки, но все сожрал колорадский жук. В прошлом году мы посадили 100 гектар, но опят все сожрал колорадский жук. Мы сделали выводы — и в этом году решили посадить аж 500 гектаров- пусть этот гад подавится!» …. Вот и Сегежа, как тот колорадский жук, легко перемалывает прибыль целого холдинга и конца этому не видно. Но чтобы это все не выглядело как некролог, давайте про плюсы компании вспомним (да-да, они существуют и они с нами в одной комнате!): 1️⃣.Реальные активы. Никаких эфемерных нейросетей или высоких технологий, самые что ни на есть реальные активы - леса, заводы, полный цикл переработки, экспортная инфраструктура. 2️⃣. Вертикальная интеграция . Сегежа сама заготавливает древесину и сама перерабатывает. Это лучше, чем зависеть от чужого сырья. 3️⃣. Интеграция в АФК Система. Без помощи холинга ситуация выглядела бы намного страшнее. Рынок это прекрасно понимает. 4️⃣ Потенциальный бенефициар слабого рубля. Если вдруг рубль сильно ослабнет -тут даже нечего объяснять, все очевидно. Но ключевое тут именно «если вдруг» 5️⃣ Циклический потенциал. Лесопромышленный сектор очень цикличен. Если начнет восстанавливаться стройка, улучшится мировой спрос, снизятся ставки и нормализуется экспорт — всё, о большем Сегеже и мечтать не придется. Завтра обсудим ложку ( в нашем случае- целый половник) дёгтя , а уж выводы - иметь или не иметь Сегежу - каждый сделает сам. Берегите себя!

РАЗБОР КОМПАНИИ. СЕГЕЖА. Часть1 У меня есть друг Иван. Много лет назад мы встретились по работе и вот уже больше 20 лет дружим семьями. Иван — идеальный. Нет, это слово не про него. Скорее, он настоящий. И живой. Надежный и порядочный. Немногословный, но каждое слово в точку. Правдоруб и эрудит. Семьянин и душа компании. Ценитель виски и азартный игрок в шахматы. Пожалуй, я знаю только об одном его серьезном недостатке. Но это такооооооое.... Дело в том, что Иван держит в своем брокерском портфеле Сегежу... Был бы это кто другой — сразу бы перестала общаться, но так как Ваня по жизни человек мудрый и рассудительный, то придется разбираться. В сегодняшней рубрике — что такое хорошо и что такое плохо на примере Сегежи. Поехали. Для начала — что мы знаем о компании? — крупнейший лесопромышленный холдинг. Занимается всем циклом переработки древесины: • лесозаготовкой, • производством бумаги и упаковки, • пиломатериалами, • фанерой, • деревянным домостроением, • CLT-панелями ( только знала, теперь и вам расскажу -Cross-Laminated Timber— перекрёстно-клеёная древесина — это строительный материал из склеенных между собой слоев досок . Каждый последующий слой проклеивается перпендикулярно предыдущему и от этого возникает невероятная прочность, что делает панели экологичной альтернативой бетону и кирпичу) • биотопливом (пеллеты). Принадлежит компания структурам АФК «Система». История ее начинается с 2014 года, когда олигарх Владимир Евтушенков выкупил и объединил активы Сегежского ЦБК и других лесопромышленных предприятий. Базой компании стал старый советский Сегежский ЦБК в Карелии , основанный в 1930-х годах — отсюда и название всего холдинга Segezha Group. Можно представить, в каком состоянии было предприятие, поэтому АФК «Система» пришлось много инвестировать в модернизацию плюс параллельно скупали активы: Лесосибирский ЛДК, фанерные заводы, лесозаготовительные компании, и даже упаковочные производства в Европе. Сейчас в холдинг входят больше 40 предприятий. Результат не заставил себя долго ждать, очень быстро Сегежа стала: 🏆№1 в России по пиломатериалам, 🏆№1 в России по бумажным мешкам, 🏆крупнейшим производителем березовой фанеры в мире. Компания позиционировалась внутри АФК Системы как экспортный валютный бизнес. Ставка делалась на мировой рост спроса на древесину. Плюс модные на Западе тренды про ESG и экологичные материалы позволяли продвигать деревянное домостроение и инновационные CLT-панели. Поставки продукции шли в 40 стран мира. В 2021 году Segezha провела громкое IPO на Мосбирже. Инвесторам продавали историю «русского ESG-гиганта». Акции разместили в апреле 2021 года под тикером SGZH, цена составила 8 рублей за акцию. В ходе IPO привлекли около 30 млрд рублей, а общая оценка бизнеса составила 125 млрд рублей. До этого момента все выглядит как успешный успех. А вот в 2022 году уже что-то пошло не так. У компании начались серьезные проблемы: ❗️1. Сегежа поставляла в Европу бумагу, пиломатериалы и упаковку. После попадания в санкционный список, европейский рынок сбыта был полностью потерян и даже пришлось срочно избавляться от 7 заводов в Европе и Турции. ❗️2. Огромные долги . Компания очень агрессивно росла за счет кредитов. А когда ставки выросли, экспорт осложнился, цены на древесину просели , долговая нагрузка стала критической. В какой-то момент долг компании оценивался в 150 млрд рублей (напомню — при капитализации в 125 млрд) ❗️3. Проблемы компании не прошли бесследно, произошел обвал акций. От 8 рублей акции падали ниже 2 рублей. В 2025 году предпринимается беспрецедентная попытка спасти компанию и проводится допэмиссию по закрытой подписке в пользу АФК «Система» и ряда банков-кредиторов. Так в капитал привлечено еще 113 млрд рублей. Но на сегодняшний день акции торгуются по 0.847 рублей. Завтра разберем отчетность . Не переключайтесь.