📊 Лихорадка на мировых рынках Хоть мы и отрезаны от иностранного капитала, ситуация на мировых рынках имеет для нас большое значение. Ведь наша экономика зависит от цен на сырье, а эти цены определяются на зарубежных биржах. И если западные рынки уйдут в пике, то и Мосбиржа не останется в стороне — да, нас тряхнет уже не так сильно, но эту тряску мы все равно почувствуем. 👀 Так что на эти рынки нужно поглядывать, тем более там происходят интересные события. В основном они связаны с Трампом, который играет слона в посудной лавке — его пошлины и угрозы ломают привычные связи, и рынки из-за этого сильно нервничают. Вчера не выдержал и американский рынок, который рухнул более чем на 2%. На минуточку, это целых 1,4 трлн. долларов капитализации — ничего себе масштабы :) Причем больше всего упали IT-компании, которые выглядят жутко перегретыми. 📈 И это один из самых больших рисков для мирового рынка. Текущий хайп вокруг ИИ напоминает мне Пузырь доткомов — да, в отличие от тех времен эта технология приносит прибыль, но финансовый эффект от нее сильно преувеличен. В прошлом году 95% корпораций, внедривших ИИ, не получили от него никакой прибыли. В ближайшие годы в дата-центры вложат еще 570 млрд. долларов — и не факт, что эти вложения окупятся. Та же Oracle уже задыхается от долгов и с трудом привлекает новые кредиты. 💸 Есть у мирового рынка и еще один риск — это огромные долги развитых стран. Из-за инфляции и недоверия инвесторы скидывают их бонды, из-за чего их доходность растет — обслуживать долги становится сложнее, что может вызвать эффект снежного кома. У Японии с этим хуже всего — с начала года доходность ее 10-летних бумаг выросла на 4,7%. Таких ставок не было со времен кризиса 2008 года.. при этом объем японского рынка долга равен 7,6 трлн. долларов! Если эта махина посыпется, то мало не покажется никому. 🤷‍♂️ Как я уже писал выше, нам все это грозит падением цен на сырье. При этом золото в такие времена обычно растет — возможно, именно поэтому инвесторы заходят в эту «тихую гавань». То есть, рынок как будто заранее закладывается на кризис.. 😊 Но я все же очень надеюсь, что эти страшилки так и останутся на бумаге :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💸 История, которая хорошо продается Сегодня я расскажу вам историю о двух парнях, которые прошли разный жизненный путь. Адам рос в непростых условиях — когда ему было всего пять лет, его родители развелись, и со своими матерью и сестрой он мотался по разным квартирам и школам. И хотя его семью нельзя назвать бедной, денег им постоянно не хватало. 🍔 Однажды семья Адама оказалась в квартире, полной тараканов и клопов, а самому мальчику пришлось воровать в ресторанах быстрого питания. В итоге он перебрался в нормальный дом, хотя его школа была ужасной — но юноша хорошо учился и все же поступил в колледж. А теперь перейдем к Бенджамину, который вырос в более приятных условиях. Его родители тоже развелись, но отец принимал активное участие в жизни ребенка. Так что у мальчика было счастливое детство в окружении мамы, папы, бабушек и дедушек. 📺 Его семья тоже не была богатой, однако одно время они жили в трехэтажном доме, где у был огромный телевизор, а его мама ездила на крутой спортивной машине. Бенджамин тоже хорошо учился, и он так же поступил в престижный колледж. Вот такие истории о людях с казалось бы разным детством и воспитанием. А если я скажу вам, что несмотря на различия они учились в одном университете? Более того, получили одинаковое образование и зарабатывали одинаковые деньги. Что вы тогда скажете? Оба парня одинаково заслуживают этого успеха? Или достижения первого стоят выше, ведь его детство было сложнее? 👀 Признаюсь, я вас слегка обманул. Адам и Бенджамин — это не два разных человека. Оба они — это известный автор Ник Маджулли. Все эти подробности взяты из его детства, просто в первом случае перечислены все трудности, а во втором — все плюсы. В жизни мы часто сталкиваемся с историями, когда люди пытаются улучшить свой имидж. Так в фильме о семье Бекхэм есть эпизод, где Виктория рассказывает, что выросла в «рабочем классе». После чего проговаривается, как отец возил ее в школу на «Роллс-Ройсе». 🚀 Тем самым люди пытаются доказать, что всего добились сами — и так они оправдывают свой роскошный образ жизни. Но есть еще одна причина — истории, когда человек выходит «из грязи в князи», гораздо лучше продаются (особенно в финансовой сфере). Представьте двух инвест. советников — первый родился в богатой семье, а второй был бедным и разбогател при помощи какой-то системы. Кого из них вы послушаете? Думаю, совет от «бедняка» покажется вам более актуальным.. но так ли это? 🤷‍♂️ При этом далеко не каждый такой советчик намеренно лжет и обманывает людей. Многие из них просто слегка приукрашивают то, через что им пришлось пройти. Зачем они это делают? Борьба рождает лучшую историю, а лучшая история продает саму себя. Но если выбирать полезный совет, то это не должно иметь никакого значения. Ведь многие богатеи даже не понимают, как они на самом деле разбогатели. Причем это касается не только тех, кому помогли родители и связи, но и тех, кто поднялся с самых низов. Вместо этого лучше смотреть на практичность и актуальность. Сработает ли этот совет в нашем случае? Есть ли люди, которым он действительно помог? 😊 И прежде чем ему последовать, нужно убедиться, что это не очередная красивая история :) (с) авторский перевод статьи Ника Маджулли.

📝 По следам новостей — Лента, SFIN, Сбер и ВУШ Год начался с потока новостей, но рынок никак не может проснуться — за две недели индекс Мосбиржи прибавил всего 0,6%. Хотя в отдельных бумагах эти движения гораздо сильнее. Все дело в корпоративных событиях, которые влияют на бизнес компаний — где-то в лучшую, а где-то в худшую сторону. Поэтому я решил пройтись по этим событиям и дать свои комментарии :) 🍏 Лента покупает OBI. Актив довольно проблемный — после ухода немцев выручка упала вдвое, а годовой убыток достиг 3 млрд. рублей. На первый взгляд покупка не выглядит удачной, но так Лента выйдет в новый для себя сектор. Прошлые ее приобретения приносят прибыль, надеюсь, руководство и в этот раз не ошиблось. Я продолжаю держать акции Ленты — это самый эффективный и дешевый ритейлер (P/E 2026 = 5х). Плюс уровень долга на комфортном уровне (ND/EBITDA = 0,9х). 🚗 Выкуп Европлана и горки в ЭсЭфАй. Новые владельцы Европлана предложили акционерам оферту — по 677,9 рублей за бумагу. Выкупается весь фри-флоат, а значит эмитент собирается покинуть биржу — очень жаль, компания была открытой и эффективной. У ЭсЭфАй осталось лишь два актива — 50% в ВСК и 10% (плюс займы) в М.Видео. А вчера появилась новость, что СД может одобрить еще одну сделку. Помня об истории с Европланом, спекулянты сразу же начали разгонять котировки. При этом для такого роста нет никакого фундамента. В октябре акции холдинга стоили 1050 рублей (с Европланом внутри!), а сейчас их разогнали до 1125 рублей. Так что падение будет очень болезненным. 🏦 Сбербанк купил долю в «Элементе». Актив кажется непрофильным (пр-во чипов), но он хорошо подходит для экосистемы банка. Сбер будет и дальше покупать технологичные бизнесы — на горизонте 3-5 лет это даст синергию и рост прибыли. В этом плане Сбер отличается от ВТБ тем, что сам выбирает себе активы — покупает только то, в чем видит положительный эффект. «Синий» же вынужден брать то, что ему навязывают — например, совершенно не подходящую ему ОСК. 🛴 Операционный отчет ВУШа. У компании все очень плохо — несмотря на рост числа самокатов (+17%), количество поездок упало на 7%. Так что ВУШ проигрывает российский рынок, и никакая Латинская Америка не может этого изменить. С учетом вводных с финансами ожидается полный швах. За 9 месяцев убыток составил 1,2 миллиардов, а по итогам года может вырасти до 3 миллиардов. Тут нужно либо проводить допэмиссию, либо продавать бизнес Яндексу или МТС. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $LENT $LEAS $SFIN $SBER $WUSH

👀 Сложность причинно-следственных связей В 1990-ые США захлестнула волна преступности, причем хуже всего дело обстояло в подростковой среде. Тогда-то и появился термин «суперхищник» — так называли подростков, «в руках которых был пистолет, а в сердце — злость и жестокость». При этом журналисты писали, что на улицах растет поколение убийц, которое погрузит страну в хаос. 💣 Эксперты же рисовали мрачные прогнозы — по «хорошему» сценарию подростковая преступность должна была вырасти на 15%, а по «плохому» — сразу на 100%! Криминалист Джеймс Фокс предупреждал, что «грядущая волна преступлений будет фатальной». А пока раздавались все эти прогнозы, уровень преступности начал падать. Причем это происходило во всех городах страны, а в мегаполисах падение было особенно сильным. И всего за несколько лет доля преступлений, совершенных подростками, упала на 50%. 👮‍♂️ Хоть эксперты и не угадали с прогнозами, они сразу же объяснили происходящее. По их словам, преступность снизилась благодаря сильной экономике, ужесточению законов в сфере оружия и эффективной работе полиции. Но и тут они очень сильно ошиблись, потому что исследования выявили другую причину. Как оказалось, за 20 лет до этого в США легализовали аборты — в первую очередь их делали «проблемные» матери, и многие потенциальные преступники просто не родились. 📚 Вот что сказано об этом в «Фрикономике»: «Это привело к важному изменению: именно в то время, когда эти нерожденные дети должны были вырасти и начать свои криминальные занятия, и стало происходить снижение преступности». Наш мир слишком сложен — в нем происходит столько событий, что выявить все истинные связи просто невозможно. В нем можно легко связать даже несвязанные между собой вещи, и наоборот (особенно в наш век информации). 📊 И на фондовом рынке сделать это проще простого. Я уже писал о Дэвиде Лейнвебере, который связал динамику S&P 500 с ценами на масло в Бангладеш. А добавив туда количество овец в США, он сумел предсказать прошлую доходность с точностью до 99% :) Это «исследование» отлично описывает корреляцию, которую многие путают с причинно-следственной связью. Поэтому множество прогнозов основано на совпадениях — и мы твердо верим, что какое-то событие вызвало падение акций. 🤷‍♂️ С этим ничего не поделать, ведь так устроена наша природа — мы не выносим неопределенности и пытаемся все объяснить. Но некоторые вещи объяснить невозможно — как тот же рынок, который представляет из себя хаос с миллионом случайностей. И эти случайности порой обретают вид закономерностей :) Все дело в том, что в сложных системах есть свои подсистемы — они выглядят очень стройно и напоминают какие-то шаблоны. Но по факту это наши иллюзии и домыслы. 😉 Так что явные связи на рынке вполне могут быть ложными. Если помнить об этом факте, то это спасет от потерь и разочарований :)

🚀 Ралли в металлах. Почему не беру Полюс и Норку? С агентом Трампом не соскучишься — то он захватывает Мадуро, то собирается бить по Ирану, то угрожает пошлинами своим союзникам. Все это создает огромную неопределенность, на которую реагируют мировые рынки. Причем растут не только драгоценные металлы, но и промышленные — покупатели делают запасы, пока из-за пошлин они не стали еще дороже. 💿 При этом у каждого металла своя история роста. Никель практически стоит на месте, а медь растет из-за перебоев с поставками (дефицит сохранится и в 2026 году). То же касается и палладия, хотя его рост выглядит излишним (+105% за год). Золото же растет по многим причинам — тут и геополитика, и долги развитых стран, и слабость фиатных денег. Не забываем и про спекулянтов, которые играют по тренду и разгоняют его котировки (вместе с платиной и серебром). 📈 Если смотреть на график золота, то за последние 50 лет было три волны бурного роста — 1979, 2011 и 2020 годы. Каждый всплеск сменялся откатом на 20-30%, а в 1980 году золото рухнуло на 65% и два десятилетия болталось в боковике. Так что текущий подъем золота — штука очень непредсказуемая и опасная. У этого есть свои фундаментальные факторы, но и влияние хайпа очень велико. И когда крупные игроки начнут фиксировать прибыль, тренд может резко измениться. ⛏ Поэтому я наблюдаю за акциями Полюса со стороны. На дистанции все должно быть хорошо (из-за запуска Сухого Лога), но краткосрочно возможны очень сильные движения. Причем как в одну, так и в другую сторону — мне такая лотерея не по душе :) 🤷‍♂️ С Норникелем тоже все очень сложно. Если цены на металлы останутся на текущих уровнях, то в 1 полугодии его выручка составит 9,5 млрд. долларов (+46% г/г). Правда придется угадывать еще и курс рубля, который тоже любит преподносить сюрпризы.. При этом оценка компании выглядит дешевой — текущий P/E = 5,5х. А если курс упадет до 90 рублей, то P/E снизится до 5х (исторически = 7,5х). Но кто даст гарантии, что тот же палладий не откатится обратно (второе место по доле в выручке). 😉 В общем, я скептически смотрю на активы, которые сделали по 70-200% за год. Такие истории обычно до добра не доводят :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $PLZL $GMKN

📊 Недооценка рынка и парадокс покупателей Вчера стало известно о новом раунде переговоров, но рынок на это практически никак не отреагировал. Это лишний раз говорит о том, что инвесторы устали от геополитики. Поэтому на первый план вышли другие вещи — уровень инфляции, ключевая ставка и результаты отдельных компаниях. И, как это ни странно, динамика самих акций. 📈 Ведь на рынке есть такой парадокс — чтобы акции росли, нужно чтобы их кто-то покупал :) А кто будет покупать актив, который уже два года топчется на одном месте? Тем более когда есть облигации и депозиты, которые давали до 30% доходности. Это подтверждают и данные Мосбиржи — в прошлом году инвесторы занесли на рынок 2,5 трлн. рублей, и лишь 190 миллиардов пошли в акции (жалкие 7,5%!). Хоть число инвесторов и растет, но большинство из них выбирает защитные активы. 💸 Поэтому оценка рынка упала до самых низких с 2012 года значений (P/E 2026 = 5,8х). Это говорит о его недооценке, хотя тут нужно быть аккуратными — не стоит сравнивать ее со временами, когда на нашем рынке крутился иностранный капитал. Поэтому я бы лучше смотрел на среднюю дивидендную доходность. В текущем году она составит около 8% — за последние 13 лет лучше было только в 2019 и 2023 годах (10%). Так что дивидендами рынок дает больше, чем в среднем по истории. 🏦 А значит мы вновь упираемся в снижение ставки.. Когда облигации и LQDT станут менее доходными, инвесторы переключатся на дивидендные акции. После этого начнется рост и в других эшелонах, что запустит цепную реакцию по всему рынку. И мы снова возвращаемся к нашему парадоксу :) Как только акции становятся «растущими», на них появляется спрос — ведь всем хочется покупать активы, которые дают хорошую доходность. Такой вот замкнутый круг, и разорвать его невозможно. 📝 Судя по динамике инфляции и ставки, мы можем увидеть этот сценарий уже во 2 полугодии. Конечно же, если в дело не вмешается политика и прочие неурядицы (которые у нас периодически случаются). Поэтому об акциях лучше позаботиться заранее, чтобы не потом не бежать за уходящим поездом :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💸 Важная концепция из мира финансов В детстве мне нравилось смотреть матчи Андре Агасси, ведь на корте он был настоящим профессором. 🏆 При этом несмотря на его мастерство, турниры Большого шлема ему долго не давались. В 1992 году Агасси все же выиграл Уимблдон, и вот как он описал свои эмоции: «Я не чувствую, что Уимблдон меня изменил. На самом деле, я чувствую себя так, слово мне открыли маленький грязный секрет: победа ничего не меняет. Теперь, когда я выиграл турнир Большого шлема, я знаю то, что позволено знать лишь немногим людям на земле. Радость от победы оказалась не такой сильной, как горечь после поражения. Хорошее чувство длится не так долго, как плохое.. Даже близко». 📝 Этот «секрет» касается не только спорта, но и других аспектов нашей жизни — неудачи могут вызвать физическую боль, в то время как успехи быстро забываются. Первым это обосновал Даниэль Канеман, за что в итоге получил Нобелевскую премию. Эта концепция легла в основу поведенческой экономики, которой занялся целый ряд выдающихся ученых. Вот что писал о важности идей Канемана Джейсон Цвейг: «Дэнни показал нам, что потерянные деньги — это не то же самое, что полученные. Как-то на конференции он спросил: если при подбрасывании монетки вы можете проиграть 100 долларов, то каким должен быть выигрыш, чтобы вы приняли ставку? Большинство из нас ответило, что 200 долларов и больше. Так что потери в два раза болезненнее, чем выигрыши». 😰 Эту концепцию назвали неприятием потерь — и на мой взгляд, она является важнейшей в мире финансов. Все дело в том, что потери способны повлиять на финансовые решения: 🔸 Потери могут вызвать панику на рынках. 🔸 Убытки могут изменить отношение к риску. 🔸 Страх перед потерями может заставить отказаться от акций. 🔸 Потери в настоящем могут изменить стратегию в будущем. 🔸 Мы можем удерживать убыточные позиции, пока они не выйдут в плюс. Умение справляться с убытками — это именно то, что отличает успешных инвесторов от всех остальных. Если вы слишком остро реагируете на потери, то во время паники можете наделать массу ошибок, или же просто впадете в ступор и упустите хороший момент. 📊 На рынке нельзя добиться успеха, не научившись время от времени переживать убытки. Никто не знает, какой будет наша прибыль (и будет ли она вообще!) Но в одном можно быть уверенным — в какой-то момент мы точно столкнемся с потерями. И лучший способ справиться с ними — это осознать, насколько сильно они влияют на наши действия. И нам в любом случае нужен план, причем максимально подробный — ведь только так можно исключить эмоции из процесса принятия решений. 🙏 Как сказал Бенджамин Грэм: «Главной проблемой инвестора — и даже его злейшим врагом — скорее всего, будет он сам». Так что управление своими эмоциями даже важнее того, как мы управляем своим портфелем. А для этого было бы неплохо перечитать «Думай медленно, решай быстро». Поверьте, оно того стоит :)

👀 Краткий обзор банков. Фавориты этого года? Рынок застрял у отметки в 2700 пунктов — он вроде бы и хочет расти, но общая апатия и проблемы отдельных секторов не дают этого сделать. Так экспортеры страдают от санкций и курса рубля, черные металлурги — от охлаждения экономики, застройщики — от высокой ставки. Даже ритейл и IT-шники угодили в яму — первые не справляются с издержками, а вторые получают меньше заказов. 📈 И сравните все это с банками, которые даже при высоких ставках получали прибыль. Сейчас же дела у них идут еще лучше — поэтому некоторые заговорили о специальном налоге, но его вероятность крайне ничтожна (может обернуться потерями для бюджета). Так что банкиры выглядят фаворитами этого года :) Поэтому я решил написать свои мысли по каждому банку и расположил их в порядке привлекательности: 🏦 МТС-Банк. Стоит очень дешево (P/BV = 0,4х), в чем многие видят большие возможности. Мне же все видится иначе — низкая оценка объясняется слабостью бизнеса и ужасными практиками (огромные бонусы топам, допэмиссии и непрозрачность). В моменте тут можно заработать, но держать такой актив — это скорее ковбойство, чем инвестиция. 🏦 ВТБ. Самый дешевый банк (P/BV = 0,3х), однако не стоит обольщаться. Банк отработал 1 полугодие хуже всех — его процентный доход рухнул в 4 раза! А о его корпоративных практиках ходят легенды — «дивидендные сюрпризы» и допэмиссии не дадут соврать :) Все эти подвиги отражаются на графике — с момента выхода на IPO акции только и делают, что падают. 🏦 ДОМ.РФ. Новичок рынка выглядит неплохо, но я бы не спешил с выводами. Во-первых, меня смущает главный управленец, а во-вторых, этот банк регулярно тянул деньги из бюджета. А из кого он будет тянуть деньги сейчас, когда стал публичным? Да и опыт прошлых IPO подсказывает, что компании выходят в самый лучший момент и по самой дорогой оценке. 🏦 Совкомбанк. Интересный товарищ, который сильно пострадал от высокой ставки. Но в 3 квартале наметился разворот — процентный доход вырос на 54% кв/кв, а ROE поднялся с 6% до 20%. При этом резервы все еще остаются высокими. Сложно прогнозировать его результаты, ведь все будет зависеть от ставки. Но при позитивном сценарии акции могут быть гораздо лучше рынка. 🏦 БСПБ. Обладает уникальной моделью и выигрывает от высокой ставки. При ее снижении показатели банка пошли вниз — и менеджмент говорит, что этот год будет хуже предыдущего. Неплохая и крепкая история, но лучшие времена уже позади. 🏦 Т-Технологии. Стоит дороже остальных (P/BV = 1,3х), что объясняется быстрым ростом и высоким ROE (28%). Банк не делает ставку на что-то одно, а развивает несколько направлений. Поэтому при повышении ставки он не просел по результатам. При этом текущая «дорогая» оценка в два раза ниже исторических значений. Так что потенциал для роста тут имеется :) 🏦 Сбербанк. Лидер сектора и в моем списке оказался первым. Не буду долго расписывать его плюсы, скажу лишь, что его оценка ниже стоимости капитала (P/BV = 0,9х). Исторически это всегда было хорошей возможностью для покупки. Быстрых «иксов» тут ждать не стоит, зато можно рассчитывать на стабильные дивиденды (12-13% годовых). 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $SBER $T $BSPB $SVCB $DOMRF $VTBR $MBNK

👀 Акции «на всю жизнь». Есть ли такие на нашем рынке? Недавно я продал из портфеля пару позиций, после чего подумал: «А есть ли у нас акции, которые можно держать годами?» Ведь наш рынок отличается тем, что на нем помимо обычных рисков есть и специфические вещи — санкции, аресты, национализация и прочее. Взять, к примеру, недавний случай с Лукойлом — это был уверенный лидер рынка, а теперь его будущее покрыто туманом. 😰 Поэтому принципы Баффета у нас не очень-то работают :) Каким бы ни был крутым бизнес и его менеджмент, к ним в любой момент может прилететь черный лебедь. И тогда даже дивидендный аристократ может превратиться в тыкву.. А пока я раздумывал над этими вещами, мне на глаза попалась подборка «вечных акций» от Альфы. При этом эксперты расписали их критерии — имхо, это неплохая шпаргалка для собственного отбора :) На что же нужно ориентироваться? ✅ Надежность бизнеса. Тут все понятно — у компании не должно быть долгов, плюс она должна зарабатывать здесь и сейчас, а не когда-то в будущем. Покупать нужно не перспективы и обещания, а уже сложившиеся бизнесы. ✅ Лидирующие позиции. Тоже не вызывает никаких вопросов. Главная сложность — это найти не просто текущего лидера, а того, кто и в дальнейшем будем лидировать. ✅ Перспективы рынка. Спрос на продукт или услуги не должен ослабевать. От продуктов, лекарств, энергии и удобрений люди не откажутся, чего не скажешь об алмазах. То же самое касается и устаревания технологий в IT-сфере. ✅ Фокус на акционерной стоимости. Бизнес может быть супер-крутым, но если менеджмент не заинтересован в росте акций, то там делать нечего. Вспомним слова топа ИнтерРАО: «У нас нет задачи бегать за инвестором и растить капитализацию». ✅ Уважение к миноритариям. Прозрачность и хорошие корпоративные практики — никаких допэмиссий (ВТБ и ВК), выводов через дебиторку (Башнефть и НКНХ) и мутных займов (Селигдар). Список всех «плохишей» был в моем «черном списке». По этим критериям аналитики выделили 7 акций — Сбер, Яндекс, Транснефть, Мосбиржа, Норникель, ИКС 5 и Полюс. Мне этот список скорее нравится, чем нет.. но Мосбиржу я бы отсюда убрал (из-за роста расходов на премии и ФинУслуги). 🗣 При этом эксперты дают важный комментарий: «Даже с такими надежными активами важна ребалансировка и регулярная переоценка перспектив. Это позволяет зафиксировать прибыль, скорректировать доли и убедиться, что выбранные бумаги продолжают соответствовать критериям для долгосрочных инвестиций». 😉 Так что «купить и забыть» на нашем рынке не получится. И если мы выбираем отдельные акции, то нам все равно придется проявлять какую-то активность. Или же есть вариант купить индекс и не париться. Но такая скука многим не по душе :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $SBER $MOEX $YDEX $TRNFP $PLZL

📊 Бурное начало года и риски санкций Новая неделя началась для нас падением — в первую очередь из-за дивидендных гэпов рынок упал на 0,8%. При этом больше всех постарался Лукойл, который по итогам дня потерял 8,2% (при дивиденде 6,5%). Эта слабость вполне понятна — Urals торгуется по 3400 рублей за бочку (полгода назад = 5400 рублей), так что 2 полугодие будет очень слабым. 📉 У Роснефти дела идут еще хуже, ведь она изначально была менее рентабельной — за 9 месяцев ее прибыль рухнула на 70%, а долг/EBITDA вырос до 1,3х. С тех пор рублебочка ушла еще ниже, и итоговые дивиденды будут чисто символическими. Но не только нефтяники тянут наш рынок вниз. Ожидаемо слабо чувствует себя ИКС 5 — из бумаги ушли драйверы в виде дивидендов, а показатели бизнеса замедляются. Хотя оценка компании выглядит более-менее справедливо (P/E = 6х). 🚀 При этом у нас есть и те, кто показывают «ракетный» рост. В первую очередь это металлурги — драгметаллы продолжают расти, а аналитики рисуют все более высокие оценки. С их акциями нужно быть аккуратными, ведь даже золотые деревья не растут до небес :) А еще нужно быть аккуратными с теми, кто может попасть под новые санкции. Таких имен не очень много, но они все-таки есть — тот же Новатэк могут добавить в SDN-лист, после чего у главного проекта компании (Ямал-СПГ) начнутся большие проблемы. 👀 Проблемы могут ждать и Татнефть, ведь ее до сих пор не внесли в «черный список». Мы уже видели, что бывает после внесения в этот лист.. а с текущими ценами на нефть так тем более. Поэтому этот риск нужно тоже держать в уме. Еще одна возможная цель санкций — это производители удобрений. Их постепенно выдавливают с европейского рынка, увеличивая пошлины, но горячие головы могут ускорить этот процесс. Это маловероятно, но шансы все равно имеются. 😉 В общем, тренд прошлого года продолжается — на таком рынке важнее не потерять, чем заработать :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $LKOH $ROSN $X5 $NVTK

🐆 Диверсификация в природе и на рынке Пума является одним из символов Флориды, однако еще недавно их популяция была на гране вымирания. При этом власти делали все, чтобы сохранить этих диких кошек — их усиленно охраняли, а для жизни им предоставили огромный парк. Но ничего из этих мер не помогало — пумы постоянно болели, а котята появлялись слабыми и обычно не выживали. 🧬 Тогда за дело взялись ученые, которые взяли анализы у каждой кошки. У животных нашли пороки сердца и другие болячки; все пумы были пожилыми, а сперматозоиды у самцов оказались аномальной формы. Генетики быстро поняли причину: «Пума прошла не через одно «бутылочное горлышко», когда численность популяции падала почти до нуля. Первым таким «горлышком» стало вымирание в конце плейстоцена. Затем, уже в 20 веке, американским пумам преградили путь местные пумы. Приток новых генов иссяк. Когда охотники истребили оленей, пумы переключились на броненосцев. Животные голодали. Немногие выжившие родственники спаривались между собой, и генетические дефекты накапливались. Так у флоридских пум не осталось генетического разнообразия». 💪 В 1992 году ученые приняли решение — они завезли восемь самок из Техаса, после чего две группы начали скрещиваться. Их потомство росло здоровым и сильным, и уже через десять лет популяция кошек исчислялась сотнями особей. Вот что бывает, когда в природе исчезает разнообразие — плохие гены накапливаются, и это убивает даже самые сильные виды. Плюс это делает их более уязвимыми — вспомните, сколько эндемиков Австралии погибло от завезенных крыс и кроликов.. 📊 То же самое происходит и на рынке, где отсутствие диверсификации приводит к проблемам. Так в прошлом году все ждали роста акций — на это намекало и снижение ставки, и многолетняя статистика (с 1998 года рынок не падал два года подряд!). Но все пошло по другому сценарию — индекс остался на том же уровне, а депозиты опередили 80% рынка акций. При этом облигации показали лучшую доходность в истории, а золото с серебром выросли так, как не росли с далекого 1979 года. 🚀 Поэтому я вновь пишу о диверсификации, и вновь найдутся те, кто захочет с этим поспорить :) Ведь на рынке есть ошибочное мнение, что диверсификация — это для слабаков, а «крутые» инвесторы выбирают несколько акций и делают «иксы». На деле же это лишает нас гибкости, а риски такого подхода просто зашкаливают. Есть тут и психологический момент — когда мы покупаем мало активов, то точно упускаем нескольких лидеров, и FOMO грызет нас с удвоенной силой. 🗣 Если не верите мне, то прислушайтесь к Бену Карлсону: «Инвестирование сводится к минимизации сожалений. Кто-то сожалеет о том, что упустил огромную прибыль, а кто-то жалеет о том, что понес огромные убытки. Разумное распределение активов — это лучший способ свести к минимуму эти два сожаления. Используя диверсификацию, вы никогда не разоритесь, но вы должны быть готовы смириться с краткосрочными сожалениями. Это не спасет вас от плохих месяцев и даже лет, но защитит от неудачных циклов и десятилетий, в которых кроется реальный риск». 😉 А на нашем рынке диверсификация приобретает еще большее значение. Итоги прошлого года не дадут соврать :)

🎄 Эффект января. Работает ли он на нашем рынке? Думаю, каждый из нас слышал поговорку (или шутку): «Как Новый год встретишь, так его и проведешь». А раз рынок мало чем отличается от жизни, то в его отношении это тоже должно работать :) Так в США даже есть индикатор, который оценивает январь по трем сигналам — если эти сигналы позитивны, то и рынок в течение года будет расти. 📌 При этом учитываются следующие сигналы: 🔸 Ралли Санта-Клауса. Поведение рынка в последние пять рабочих дней декабря и в первые два дня января. Если крупные игроки покупают даже в такие дни, то у них есть уверенность в будущем акций. 🔸 Первая пятидневка. Все как и в прошлом пункте — если в первую рабочую неделю рынок растет, то институционалы настроены оптимистично. 🔸 Январский тренд. Подводятся итоги месяца — если январь закрылся в плюсе, то это задает хороший тренд на весь год. Весь вопрос в том, работает ли этот индикатор на нашем рынке :) И эксперты Альфы (за что им большое спасибо!) выяснили, что в нашем случае тоже есть некие закономерности. 📈 Если все три сигнала в плюсе, то рынок растет в 80% случаев (средняя дох-ть = 19,3%). Два плюса — вероятность роста 71%, а дох-ть = 37% (искажают отскоки после падения). Один плюс — шансы на рост = 0%, а дох-ть = -36%. Ноль плюсов — шанс 50%, дох-ть = -2,2%. Тут нужно понимать, что результаты прошлого не гарантируют их повторения в будущем. Так в последние два года индикатор не сработал — в 2024 году было «3 из 3», а год стал убыточным; в 2025 сигнал «2 из 3» тоже не дал положительного эффекта. 🎅🏻 Сейчас у нас известен только один сигнал — на ралли Санта-Клауса рынок вырос на 1,2%. Это не тот новогодний подарок, которого мы ожидали, но акции хотя бы остались в зеленой зоне. А значит первый позитивный шаг уже сделан :) В конце недели мы узнаем второй сигнал, а в конце месяца — третий. Эти сигналы не должны влиять на наши решения, но их все-таки можно держать в уме. Как и то, что январь на нашем рынке — статистически хороший месяц (рост в среднем на 2,7%). 👀 Конечно же, эффект января нельзя назвать на 100% верным (как и любой другой индикатор). Но если он укажет на рост рынка, то мой осторожный оптимизмом станет еще оптимистичнее. Ведь акции и так падали два года подряд, а третий год станет уже перебором :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

😨 Передел рынка и проблемы наших нефтяников Начало года выдалось просто безумным — всего за неделю мы увидели захват «нашего» танкера, свержение Мадуро и протесты в Иране. Вчера появилось еще несколько неприятных новостей — американцы готовятся ввести новые санкции, а Ирак отбирает у Лукойла месторождение Курна-2. Поэтому неудивительно, что рынок растерял весь позитив и ушел в красную зону. ⛽️ Все эти события ложатся в один ряд — и Венесуэла, и Иран, и прессинг «теневого флота» связаны с рынком нефти. Такое ощущение, что США перешли от угроз к делу и начали глобальный передел — им нужно более дешевое сырье и контроль над его добычей. В моменте это может привести к росту цен, ведь эти конфликты ударят по нефтедобыче. Но если власть в Иране падет, и туда (как и в Ирак с Венесуэлой) зайдут американские компании, то они выведут добычу на новый уровень. Все-таки денег и технологий у них хватает. 💸 В то же время санкции будут давить наших нефтяников. Ведь цель американцев остается прежней — занять побольше премиальных рынков, а Россия пусть продает нефть Китаю и Индии. Хотя и из последней нас тоже хотят выдавить. В общем, на рынке нефти сейчас все очень запутанно.. Тоже самое касается и наших нефтяников — перспективы у них крайне туманные, ведь им придется бороться за свое место. А такая борьба всегда бьет по рентабельности и прибыли. 📝 Поэтому я бы не оценивал нефтяников по их прошлым успехам. Если плохие времена затянутся, то с дивидендами будет беда — и текущие выплаты по 5-7% (как у Роснефти и ГПН) станут новой реальностью. При этом Роснефть стоит 10 годовых прибылей! Многие очень надеются на девальвацию — мол, тогда экспортерам станет гораздо легче. Тут нужно понимать две вещи — во-первых, ее еще нужно дождаться, а во-вторых, в бюджет заложен курс 92,2 рубля за доллар (всего на 16% выше текущего). 👀 Так что с нефтяниками нужно быть аккуратными. В них сейчас огромная неопределенность, а оценки не учитывает всех рисков. А если хочется отыграть падение рубля, то для этого есть замещайки или акции Сургута (которые уже начали разгонять). 😉 Пост получился не очень позитивным, но тут уж ничего не поделаешь. В такие времена лучше быть реалистами :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

😨 Титаническое неравенство На каникулах я всегда пересматриваю старые фильмы — и в этот раз дошла очередь до оскароносного «Титаника». Думаю, все прекрасно помнят его сценарий — Джек и Роза встречаются на борту корабля, где им сначала мешают классовые различия, а потом и ужасный айсберг. И во время трагедии разница в их положении сыграла огромную роль. 🚢 Когда «Титаник» начал тонуть, то о богачах позаботились в первую очередь. Им предоставили места в шлюпках, а пассажиры третьего класса спасались сами по себе.. При этом даже для женщин и детей не делали никаких исключений. В первом классе погибло всего четыре женщины, и три из них сделали это добровольно (оставшись с мужьями). Во втором классе погибли 15 женщин, а в третьем — 81. Из первого и второго класса умер один ребенок, а из третьего — сразу 23 детей (из 76). 🏢 Конгресс провел собственное расследование, но не заметил никакой дискриминации. Были сотни свидетельств, что многих людей не пускали на шлюпочную палубу, но чиновники не увидели в этом нарушений. Увы, в те времена это было совершенно нормально. 📚 Вот что писал об этом Уолтер Лорд: «Даже пассажиров третьего класса это не беспокоило. Они воспринимали классовое различие как часть игры. В этой игре доступ на шлюпочную палубу был привилегией, которая полагалась пассажирам первого класса.. даже тогда, когда корабль тонул». Это не укладывается в голове, но тогда мир был именно таким.. Богачи были какими-то небожителями, которые в прямом смысле шли по головам других людей. Да, имущественное неравенство есть и сегодня, но оно не принимает таких уродливых форм. 💰 Только взгляните, какой у богачей был сервис: «За 190 пассажирами, плывшими первым классом, ухаживали 23 горничные, 8 камердинеров, а так же с десяток медсестер и гувернанток. И это не считая сотен личных стюардов и стюардесс, у каждого из которых была собственная каюта. Миссис Астор в Нью-Йорке встречали два автомобиля, два врача и секретарь. Миссис Уайденер встречали на специальном поезде, состоявшем из частного пульмановского вагона и локомотива. Миссис Хейс тоже ждал личный поезд из четырех вагонов». 👀 С тех пор мир изменился к лучшему — если раньше такие примеры были нормой, то сейчас это выглядит уродливым исключением. И если кто-то из небожителей ставит себя выше других, то это не всегда сходит ему с рук (как в случае с Долиной). При этом неравенство все равно никуда не денется — это не ошибка, а особенность той системы, в которой мы живем. 😉 В этом есть свои минусы, но в то же время это двигает мир вперед :)

🚀 Фавориты от «Альфы». Хороший результат! Весь прошлый год брокеры публиковали свои подборки — чьи-то фавориты мне казались странными, а чьи-то выглядели очень даже хорошо. Среди последних особенно выделялся «Альфа-Рейтинг», оценки которого смотрелись максимально объективно. И вот сейчас появилась возможность проверить, так ли это не самом деле — были ли бумаги «Альфы» лучше рынка, или же я выдавал желаемое за действительное :) 📈 За год фавориты «Альфы» дали 16,2% доходности, в то время как индекс «брутто» вырос на 2,6%. Причем ради этого результата не нужно было сильно рисковать — в подборке были только надежные бумаги (без «ковбоев» из нижних эшелонов). Тут нужно понимать, что год на год не приходится — бывают времена, когда именно «ковбои» опережают рынок. Но когда нужна стабильность, рейтинг «Альфы» может стать хорошим помощником. Так кто же в нем на первых местах? 🏦 Сбербанк. Общая оценка — 7,5 баллов Лидер по устойчивости и потенциалу, ведь при снижении ставки его маржа будет расти. Так же в его пользу играют дивиденды (около 12%) и низкая оценка — P/BV 2026 = 0,8х (исторически = 1х). Практически беспроигрышный вариант :) 🏦 Т-Технологии. Общая оценка — 7,4 балла Лучшие показатели бизнеса и высокий потенциал. Банк растет даже в текущих условиях и держит высокий ROE (28%). У него нет проблем с резервами, а кредитный портфель выглядит лучше, чем у других. Отсюда и более высокая оценка (P/BV = 1,3х), хотя мне она не кажется дорогой. 📱 Яндекс. Общая оценка — 7,3 балла Лидер по техническим индикаторам (рейтинг учитывает даже это!). Но я смотрю на другие вещи — выручка растет быстрыми темпами (30%+), а снижение ставки оживит сектор рекламы. И все это по адекватной цене — EV/EVITDA = 6х (у ВК = 12х!). ⛽️ Транснефть. Общая оценка — 7,1 балла Неплох по всем показателям, что в сумме дает хорошую оценку. Главный плюс этой бумаги — это стабильные дивиденды (13-15%), которые станут еще привлекательнее по мере снижения ставки. Консервативно, но без потенциала роста. ⛏ Полюс. Общая оценка — 7,1 баллов Хорошие технические индикаторы и высокая устойчивость. В целом же это ставка на рост золота, подкрепленная высокой ROE и будущим вводом Сухого Лога. Но как и в случае с другими экспортерами, прогнозировать результаты тут невозможно. 🍏 ИКС 5. Общая оценка — 7 баллов Попал сюда благодаря «технике» и устойчивости, что связано с выплатой жирного дивиденда. При этом к бизнесу есть вопросы — трафик замедлился, а издержки растут быстрее выручки. В то же время дивиденды в долг ведут к росту процентных расходов. 🔋 Новатэк. Общая оценка — 6,9 баллов Лидер по устойчивости, а по другим показателям выше среднего. Эксперты отмечают, что у «компании крепкое финансовое положение, плюс она выигрывает от развития экспорта и возможного ослабления рубля». Все так, но есть риски выдавливания нашего СПГ с рынка. 😉 На мой взгляд, рейтинг выглядит довольно адекватно. Хотя вдруг я снова выдаю желаемое за действительное, ведь у меня есть 4 бумаги из этого списка (Сбер, Т-Банк, Яндекс и Транснефть). А как вам эти фавориты? Объективно или не очень? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $SBER $T $YDEX $TRNFP $PLZL $X5 $NVTK

😰 Риски, о которых мы не задумываемся Экспедиция Роберта Скотта к Южному полюсу была тщательно подготовлена, поэтому все верили в ее окончательный успех. Для начала был разработан подробный план, который учитывал каждую мелочь. Скотт рассчитал, сколько еды нужно каждому члену команды, и создал склады по всему маршруту. А в качестве транспорта выбрал собак, пони и самоходные сани (чудо инженерной мысли!). 🗻 Выйдя в путь 1 ноября 1911 года, Скотт и его команда уже 17 января 1912 года достигли Южного полюса. Это произошло через месяц после того, как там побывали норвежцы во главе с Амундсеном, но британцы собирались опередить их на обратном пути. Когда они отправились обратно, то поначалу даже опережали график на несколько дней. Но на одной из стоянок члены команды заметили, что в их канистрах почти не осталось масла, которое они использовали для обогрева и приготовления пищи. 📝 Вот что писал об этом Скотт в своем дневнике: «Каждая канистра была закрыта небольшой пробкой, что было явным недостатком: парафин вытекал самым неприятным образом, и так уходило много масла, особенно когда сани ехали по неровной поверхности, или когда они переворачивались». Кто бы мог подумать, что какие-то пробки станут причиной трагедии. Скотт и его команда сократили расход масла до минимума, но этого всего равно оказалось мало. Они погибли в конце марта 1912 года, не дойдя всего 11 миль до спасительного склада.. 🌏 Так устроен наш мир, где самый большой риск — это то, о чем мы даже не можем подумать. Поэтому я периодически спрашиваю себя: «Все ли я предусмотрел? Какую опасность упускаю из вида? Какие узкие места нужно укрепить?» Конечно, даже при всем желании мы не можем предусмотреть всего. Например, у владельца ресторана может быть запас денег на полгода, но потом приходит вирус, и его заведение закрывают на целый год. Кто в здравом уме мог об этом подумать?! 👀 Это означает лишь одно — наш мир еще более безумен, чем кажется со стороны :) Поэтому нужно все тщательно планировать, стараясь учитывать даже самые безумные риски. Причем это касается и прямого, и финансового выживания. 📌 В этом плане Ник Маджулли выделяет следующее: 🔸 Нестабильность дохода — не слишком ли вы зависите от одного источника дохода? 🔸 Устаревание навыков — может ли ИИ повлиять на вашу сферу? 🔸 Новые проекты — не пора ли задуматься о чем-то новом? 🔸 Концентрация портфеля — как у вас с диверсификацией? 🔸 Резервный фонд — хватит ли у вас денег, чтобы пережить еще один год медвежьего рынка? 🔸 Планирование наследства — этим никогда не рано заняться, ведь человек внезапно смертен. В суете повседневной жизни все это можно легко упустить из виду. При этом никто не знает, что будет дальше. Но одно можно сказать точно — легко строить планы, когда все идет хорошо, и гораздо сложнее делать это тогда, когда все идет наперекосяк. 😉 Поэтому лучше позаботиться о рисках заранее :)

📉 Аутсайдеры 1 квартала. Кто может стать худшим? Вот уже который год я убеждаюсь, что угадать лидеров практически невозможно — если результаты Ленты были предсказуемы, то от сетевиков никто не ожидал такой прыти :) С аутсайдерами все немного проще — когда компания перегружена долгами, теряет рынки и проигрывает конкурентам, то ее акции вряд ли будут расти. Такие товарищи более-менее вычисляются, хотя на рынке бывают и неожиданные провалы (ЮГК и РусАгро). 📝 Поэтому я решил составить список тех, кто в 1 квартале может выглядеть хуже индекса. Все это сугубо субъективно, плюс я не знаю будущего.. но по всем параметрам дела у этих компаний идут не очень, и в ближайшее время вряд ли что-то наладится. 📱 ВК. Черная дыра для инвестиций, которая убивает все вложения. Ей создали тепличные условия, но рост выручки едва покрыл инфляцию (+10%). Прибыли же так и не появилось, зато есть некая «скорректированная EBITDA» в размере 15,5 миллиардов. Денежный поток снова в минусе, поэтому компания наращивает долг (что скажется на процентных расходах). И вся эта прелесть стоит очень дорого — EV/EBITDA = 12х (у Яндекса = 6х). Тут ужасное руководство, и МАХ ничего глобально не изменит. 💻 Позитив. Отчетность сдвинута вправо, и годовой отчет выйдет только в апреле. Но и без него понятно, что компания с трудом выполняет планы — в прогнозе значились отгрузки от 33 до 38 млрд., и пока что все идет по нижней его границе. При этом долги продолжают расти — в сентябре их объем достиг 21 млрд. рублей. Вместе с этим растут и процентные расходы, а показатель ND/EBITDA вырос до 2,6х. Даже с учетом снижения ставки это очень высокий уровень. 🚗 Делимобиль. Компания делала ставку на заемный капитал, что ее и погубило. В 1 полугодии ND/EBITDA составлял 6,4х, а сейчас будет еще хуже. При этом АКРА снизила ее рейтинг до BBB+, так что теперь занимать будет еще дороже.. У конкурентов все гораздо лучше, ведь за ними стоят богатые «мамы». Единственный шанс на рост этих акций — это поглощение компании Сбером или Яндексом. 🛴 ВУШ. Ситуация в целом похожа — выручка падает, прибыль сменилась убытком, а долги зашкаливают (ND/EBITDA = 3,6х). При этом конкуренты (Яндекс и МТС) отбирают рынок, и даже выход в Латинскую Америку не может переломить ситуацию. Сейчас самокаты простаивают, и пережить этот сезон будет очень и очень трудно. 💎 АЛРОСА. Попала в идеальный шторм — санкции, крепкий рубль и падение спроса на алмазы. Бизнес компании оказался слишком «узким» и не справился с этими проблемами. Какое-то время спасал Гохран, но и он поставил покупку алмазов на паузу. Света в конце туннеля пока не видать — EV/EBITDA = 8х, денежный поток в минусе, а долг продолжает расти. ⚓️ Совкомфлот. Санкции просто убили бизнес этой компании. Да, у нее есть денежная подушка, которая помогает компенсировать убытки. Но когда суда простаивают, а их содержание влетает в копеечку, на одной кубышке далеко не уедешь. Годовой отчет будет слабым (с прибылью около нуля), и дивидендов тут ждать не приходится. ⛽️ Не стал включать в список нефтяников — дела у них идут плохо, но все легко может измениться. Рынок нефти непредсказуем, а рубль может ослабнуть и сыграть им на руку. При этом я не удивлюсь, если нефтяники будут хуже рынка. Вот такой у меня получился список. Надеюсь, мои мысли были вам полезны :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $FLOT $WUSH $ALRS $POSI $VKCO

📈 Лидеры прошлого года. Есть ли шансы в этом году? Праздники потихоньку отступают, а я продолжаю подводить итоги прошлого года :) А итоги у нас неутешительные — несмотря на снижение ставки, рынок весь год проболтался в боковике. При этом на нем нашлись бумаги, которые показали существенный рост — более того, некоторые из них закончили год на исторических максимумах. Что же это за акции и какие у них перспективы? 🔋 «Дочки» Россетей. Региональные сетевики просто взлетели, в прямом смысле сделав «иксы». Все дело в индексации и присоединении бесхозных сетей — отдельным «дочкам» в этом плане особенно повезло, и их прибыль выросла в 3-4 раза. Даже после такого роста их оценка не выглядит высокой — P/E Волги = 3,7х, P/E ЦиП = 3,5х, а P/E Ленэнерго = 7х (на 15% выше истор. значений). Взрывного роста от них ждать не стоит, но порядка 10% дивидендами они точно дадут. 🍏 Лента. Компания отказалась от дивидендов, но ее акции за год выросли на 66%. Деньги идут на развитие, причем это развитие идет довольно успешно — бизнес растет на 25% г/г, долг держится на комфортном уровне (ND/EBITDA = 0,9х), а рентабельность остается самой высокой в секторе. При этом оценку нельзя назвать дорогой — P/E 2025 = 6х, что делает ее дешевле других ритейлеров. Так что потенциал роста тут остается, особенно если компания реализует свою новую стратегию развития. 🩺 Мать и Дитя. Акции выросли на 65% и достигли исторических максимумов. Причин тому несколько — качественные M&A-сделки, хорошая работа с капиталом и рост по всем направлениям. Этот рост хоть и стабилен, но его нельзя назвать взрывным (12-20% г/г). Поэтому оценка компании поднялась — P/E = 11х (исторически = 8,5х). В целом это выглядит справедливо, но потенциал для роста тут ограничен (на уровне рынка). ⛏ Полюс. Золото выросло на 70%, и акции прибавили почти столько же (+66%). Делать какие-то прогнозы тут невозможно, но золото растет с (!) 2016 года, и этот тренд вполне может продолжиться. В пользу акций играет еще и ожидаемое ослабление рубля. 📦 Озон. Довольно неожиданно, но IT-сектор стал главным аутсайдером рынка. В нем было лишь одно светлое пятно — это акции Озона с ростом на 30%. Виной тому рост самого бизнеса — выручка прибавила 69%, а прибыль впервые вышла в плюс. У компании много подводных камней — в прибыль ее вытащил финтех, а оборотный капитал обеспечивают продавцы. Причем последним подняли налоги — если начнется их отток, то Озону будет больно вдвойне. Не забываем и про банки, которым не нравятся финтехи. 💿 Норникель. Выигрывает от ралли в металлах — в первую очередь от роста палладия на 120% и меди на 35%. При этом эксперты считают, что дефицит на рынке меди сохранится, а остальные металлы слегка «остынут» (никель же может подешеветь еще больше). Поэтому компании очень важно, чтобы рубль наконец начал слабеть. Ее программа модернизации вырастет на 12%, что будет давить на денежный поток (и на возможные дивиденды). Так что потенциал акций напрямую зависит от курса рубля. А что вы думаете об этих бумагах? Остался ли у них потенциал? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $LENT $MDMG $PLZL $OZON $GMKN

💛 Лучшие книги, прочитанные в этом году В прошлом году этот пост стал самым полезным, поэтому я решил вновь сделать такую подборку.. но уже по итогам текущего года :) 📌 Финансы, бизнес и инвестиции: 📚 Нассим Талеб - «Антихрупкость». Четвертая книга автора, которая объединяет все его мысли. Несмотря на объем, читается она довольно легко — в этом помогают и интересные факты, и яркие сравнения, и «живые примеры» из личного опыта Талеба. 📚 Левитт и Дабнер - «Фрикономика». Одна из самых смешных книг по экономике :) Ведь в ней все как будто перевернуто — экономические законы применяются к торговле крэком, ку-клукс-клану и прочему. И это реально меняет взгляд на многие вещи! 📚 Александр Силаев - «Деньги без дураков». У этой книги очень противоречивые отзывы, что и неудивительно. Ведь она заставляет задуматься — с некоторыми выводами я не согласен, но автор, как минимум, не дает своим читателям ложных иллюзий. 📚 Фил Найт - «Продавец обуви». Я не очень люблю биографии, но мемуары Фила Найта — это отдельная история. В ней много жизненной мудрости и философии, а автору сопереживаешь, как герою драмы или боевика. Хотя речь, казалось бы, идет всего лишь о кроссовках! :) 📚 Арнольд Глен - «Великие инвесторы». Автор провел огромную работу, изучив деятельность известных инвесторов и собрав их принципы вместе. Местами книга читается тяжеловато, но за «выжимку» из Баффета, Грэма, Фишера и Линча она обязана быть в этом списке. 📌 Научно-популярные книги: 📚 Николай Кукушкин - «Хлопок одной ладонью». Удивительная книга, которая позволяет иначе взглянуть на жизнь и на ее зарождение на Земле. Несмотря на большое количество фактов, читается очень легко и больше похожа на мифический эпос. 📚 Билл Брайсон - «Краткая история быта и частной жизни». Один из моих любимых авторов, от слога которого трудно оторваться. В этой книге он описывает вещи и обычаи, которые кажутся нам привычными, но на самом деле появились не так уж давно. 📚 Владимир Мединский - «Профессионалы Империи». Когда мы читаем историю, то в ней главная роль отводится полководцам, а о «скучных» профессиях забывается. Мединский исправляет это упущение и рассказывает о врачах, дипломатах и чиновниках. 📚 Малкольм Гладуэлл - «Новый переломный момент». Первая книгу о социальных эпидемиях автор написал в 2000 году, а сейчас вышло ее продолжение. Они прекрасно описывают, как и почему возникают «вирусные» явления — мода, тренды, хайп и прочее. 📚 Стивен Фрай - «Книга всеобщих заблуждений». В детстве мне нравились книги, которые заставляли меня удивляться. С этой книгой будто бы окунаешься в детство — она показывает вещи под другим углом и развенчивает массу мифов. 📌 Художественная литература: 📚 Джонатан Сантлоуфер - «Последняя Мона Лиза». Захватывающий детектив, который рассказывает о краже великой картины (после чего она и стала великой!). И хотя это художественное произведение, само повествование строится вокруг реальных фактов. 📚 Энтони Дорр - «Весь невидимый нам свет». Книга о Второй мировой войне, увиденной глазами двух детей — французской девочки и немецкого мальчика. Сильное произведение о дружбе, любви и надежде, которые побеждают даже самую черную тьму. 📚 Роберт Гэлбрейт - «Зов Кукушки». Романы про детектива Корморана Страйка стали для меня открытием. Они отличаются прекрасно описанными персонажами, захватывающими сюжетами и непредсказуемыми концовками. Да-да, убийца вовсе не садовник :) 📚 Дэниел Киз - «Цветы для Элджернона». Самая фантастичная из человечных, и самая человечная из фантастичных книг.. Трогательная история, которая заставляет о многом задуматься.. особенно о тех, кому повезло меньше нас. 📚 Рэй Брэдбери - «Вино из одуванчиков». Дошел до нее только на 40-ом году жизни. И ничуть об этом не жалею — тем приятнее было окунуться в детство, когда и деревья, и одуванчики были большими :) Книга с потрясающим послевкусием, которое невозможно описать.

☀️ Главные позитивные события 2025 года Продолжаю подводить итоги года — вчера был список разочарований, а сейчас предлагаю взглянуть на позитивные моменты. Их было не очень много, а значит каждый из них ценится на вес золота. Моя подборка вновь получилась субъективной — с чем-то вы можете не согласиться, а что-то может показаться и не совсем позитивным. Надеюсь, в комментариях мы с этим разберемся :) 💸 Укрепление рубля. С одной стороны, это добавило проблем бюджету и экспортерам, а с другой стороны, помогло справиться с инфляцией. Мы выиграли и как потребители, покупающие много импортных товаров, и как инвесторы в рублевые активы. Очень спорный пункт, но в текущих условиях я вижу в нем больше позитивных, чем негативных моментов. 🏦 Смягчение ДКП. В этом году ЦБ перешел к снижению ставки — да, хотелось бы более быстрых темпов, но «ключ» итак уже на 5% ниже прошлогодних значений. И практически нет сомнений, что эта тенденция продолжится. 🍔 Слияния и поглощения. Объем M&A сделок упал в 3 раза (до 18,7 млрд. долларов), но все равно остается очень высоким. Где-то это были покупки у иностранцев, а где-то чисто внутренние истории — причем наиболее активными остаются все те же лица. В первую очередь это Лента с ее покупкой «Молнии» и SPAR'a, Мать и Дитя с ее приобретением ГК «Эксперт» и Магнит со сделкой по «Азбуке вкуса». Ну а буквально вчера появилась новость о том, что ЮМГ покупает сеть клиник «Скандинавия». 📦 Первые дивиденды Озона. Не только впервые получил прибыль, но и сразу же решил ей поделиться. И пусть доходность не высокая, гораздо важнее другое — это первый шаг по превращению из компании-роста в компанию стоимости. Правда таких шагов еще нужно очень много :) 🚢 Переезд в родную гавань. Санкции усложнили жизнь тем, у кого была иностранная прописка — они не могли платить дивиденды, да и с управлением порой были проблемы. После чего и начался процесс, который умные юристы обозвали редомициляцией. В прошлом году домой вернулись семь компаний, в этом году у нас еще четыре переселенца — ИКС 5, Озон, РусАгро и Эталон (+ ЦИАН обменял расписки). Теперь на бирже торгуются их полноценные акции, по которым нет никаких ограничений. 💰 Выплата кубышек. Помимо тех, кто после переезда ничего не выплатил, у нас были и позитивные истории. ИКС 5 распределила свою кубышку между акционерами, заплатив 648 рублей на акцию (18,5% дох-ти). ЦИАН тоже идет по этому пути — выплаты составят 104 рубля на акцию. 🚀 Ралли в цветных металлах. С начала года медь подорожала на 35%, золото — на 70%, платина и палладий — на 120%, а серебро — вообще на 180%! Так что на мировых рынках не все в порядке, и инвесторы очень боятся новых «черных лебедей». Зато Норникелю стало гораздо легче — несмотря на крепость рубля, его выручка резко пошла вверх. Его акции вновь среди лидеров, а эксперты считают их одной из топ-бумаг на 2026 год. Такой у меня получился список. Что еще позитивного я упустил? :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $GMKN $LENT $MGNT $X5 $OZON

😏 Вредные советы миллиардеров Несколько лет назад мне попался пост о том, как директор JP Morgan распределяет свои активы: «Джеймс Даймон презирает облигации. Сначала он сказал, что не собирается держать их в своем портфеле. После чего начал подсчитывать, как сильно ФРС придется поднимать ключевую ставку, чтобы справиться с растущей инфляцией. И хотя высокие ставки означают рост доходности облигаций, Даймон все равно предпочитает им более непредсказуемый рынок акций. Позже он добавил, что многие его коллеги по цеху инвестируют точно так же». 🏦 После этих слов инвесторы могли подумать, что им тоже следует отказаться от облигаций и сделать ставку только на акции. Ведь так инвестирует не какой-то блогер, а директор JP Morgan! Разве такой человек может ошибаться? Только вот состояние Даймона превышает 1,5 миллиарда долларов — одними дивидендами он получает столько, сколько никому из нас даже не снилось :) Только акции родного банка приносят ему по 20 миллионов долларов в год.. Конечно, зачем ему облигации? 💰 Когда у вас такой большой капитал, то даже 3-4% дивидендами будет давать огромную прибыль. Даймон мог бы вообще не рисковать и купить трежерис — их мизерная доходность все равно приносила бы ему десятки миллионов долларов. 🗣 Именно этим занимается Сьюзи Орман, которая известна в США как «гуру личных финансов». Вот отрывок из ее интервью: «Что я делаю со своими деньгами? Я покупаю муниципальные облигации с низким купоном, зато все они имеют рейтинг ААА и застрахованы. Даже если город разорится, я верну свои деньги. Зато я уверена, что мой капитал на 100% в безопасности. Есть ли у меня акции? Да, я вложила в них миллион долларов.. потому что если я его потеряю, то лично мне будет все равно». ✈️ При этом на своих курсах Сьюзи учит тому, что инвестировать нужно в акции, ведь только так можно уберечь капитал от инфляции. А еще она дает советы по урезанию расходов, хотя сама тратит по полмиллиона долларов в год на частные авиаперелеты. Вот такой парадокс, когда «гуру» не следует своим же советам. И вряд ли ее можно в этом упрекнуть — она ведет популярное шоу и продает миллионы книг, так что с доходами у нее все в порядке. Поэтому она может обойтись и без рыночного риска. 🤷‍♂️ Так что не стоит обращать внимание на то, как миллиардеры и «акулы рынка» обращаются со своими деньгами — у них совсем другие цели и возможности, чем у рядовых инвесторов. Какую долю кэша сейчас держит Уоррен Баффет? Для нас это совершенно не важно. Что там в портфеле у Элвиса Марламова? Он торгует акциями второго эшелона, и нам это вряд ли подходит. Максим Орловский советует акции ВТБ? Это его личное дело, не нужно брать с него пример. 💛 Многие финансовые проблемы начинаются тогда, когда мы начинаем сравнивать свои портфели с другими. Вместо этого лучше сосредоточиться на собственных целях — это не только убережет вас от ошибок, но и сделает вас счастливее.

😨 Главные разочарования 2025 года Злой вирус немного отступил, и у меня появились силы на подведение итогов года :) Для начала предлагаю взглянуть на события, которые принесли инвесторам лишь боль и разочарование. Сразу предупреждаю, что этот список сугубо субъективен — у вас могут быть другие разочарования, и с чем-то вы можете не согласиться. 🐘 Трамп — не наш слон. Агент Дональд обещал все разрулить, ради чего даже устроил встречу на Аляске, но мир так и не наступил. А ведь инвесторы так ждали и надеялись — в феврале на фоне переговоров индекс даже взлетел до 3300 пунктов! ⛔️ Дефолты в ВДО. Эти бонды не зря считаются рискованными, и уходящий год вновь это подтвердил. Мы увидели дефолты и мелких, и довольно крупных «ВДОшек» — у той же Монополии объем обязательств превышает 7 млрд. рублей. 🏦 Медленное снижение ставки. Глядя на замедление инфляции, многие понадеялись на более быстрое снижение ставки. Однако ЦБ гнет свою линию — ставка снижается постепенно, а в заявлениях звучит «необходимость длительной жесткой ДКП». 📉 Кризис в отдельных отраслях. Экономика охлаждается неравномерно, и некоторые сектора уже в кризисе. В первую очередь это касается металлургов — падают и цены на сталь, и объемы ее реализации (что сказывается на акциях). 💻 Погружение IT-компаний. В 2024 году главным неудачником стал Позитив, а в этом к нему присоединились и остальные. Клиенты экономят на IT-решениях, поэтому Диасофт, Аренадата и Астра не просто не растут, но и теряют выручку. 🍅 Расследования в РусАгро. В офис компании пришли силовики, которые усмотрели криминал в одной из старых сделок. Главный мажоритарий сидит в СИЗО, а активы компании под ударом — если развернут две последние сделки, то бизнес схлопнется в два раза. 🤷‍♂️ Неизвестность в ЮГК. Еще один «ноу коррупшен, ноу криминалити». Струков долго дразнил власти, но к нему наконец-то пришли — компанию передали Росимуществу, которое ищет нового владельца. Инвесторы же не получают ни роста акций, ни дивидендов.. 💰 Капзатраты Юнипро. Инвесторы надеялись, что компания распределит накопленную кубышку. Но эти деньги пойдут на другие цели — до 2031 года на модернизацию потратят 327 миллиардов, так что о дивидендах можно забыть. Плюс компания стала максимальной закрытой. 🧹 Новая метла ПИК. Мажоритарий снизил долю с 32,5% до 15%, а новые акционеры творят откровенную дичь. Сначала они отказались от дивидендов, потом заявили об обратном сплите (100 к 1), после чего вроде как одумались. Какие-то очень странные дела по-русски :) ⛽️ Санкции против Лукойла. Теперь Лукойлу нужно продавать зарубежные активы — покупатели хотят максимальную скидку, а лучше вообще получить все даром. Удивительно, что перед этим Федун продал свои акции по 7200 рублей. Вот это чуйка! 🎲 Трюки в Магните. Компания не выпускает квартальные отчеты, не платит дивиденды и выдает странные авансы на 63 миллиарда (при долге в 430 миллиардов!). Возможно, мажоритарии специально топят акции, чтобы выкупить их подешевле. Вот такой получился список. А что вас больше всего разочаровало? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $MGNT $LKOH $PIKK $ASTR $RAGR

👀 О пользе чтения Раньше люди гораздо больше читали, ведь у них было не так много способов скрасить свой досуг. Сейчас же у нас есть огромные телевизоры, на которых можно посмотреть любой фильм или шоу. А еще в кармане у каждого лежит мини-компьютер, в котором есть не только масса информации, но и приложения для бездумной траты времени. 📚 За наше внимание идет настоящая битва — поэтому не удивительно, что книги пользуются все меньшей популярностью. Так исследования в США показали, что за последние 20 лет число ежедневно читающих американцев снизилось на 40% (до 16%). У нас с этим немногим лучше — в свежем опросе лишь 18% россиян сказали, что каждый день берут в руки книгу. По сравнению с 2013 годом ситуация чуть улучшилась, но важно смотреть на качество книг (растет доля «спорных» книг по саморазвитию). 🌐 Если же смотреть на мир в целом, то самыми читающими странами являются Индия, Таиланд и Китай. Россия же занимает 15 место, ненамного опережая США и Германию — мы читаем по 6 часов 7 минут в неделю, а в СССР этот показатель превышал 11 часов. Но это не самая большая наша проблема — гораздо хуже то, что мы теряем концентрацию внимания. Все больше и больше информации мы получаем заголовков, соцсетей и коротких роликов. А прочитанные тексты становятся все короче и короче. 😰 Можно сказать, что для меня это личная трагедия.. И дело не только в том, что я пишу длинные тексты, которые кто-то должен осилить :) Просто чтение оказало на меня огромное влияние — если я чего-то не понимал, то всегда брал в руки книгу. Самые полезные из них зачитывались до дыр, а отдельные эпизоды переписывались в блокнот. Так было с каждым моим увлечением — нумизматикой, историей, футболом и прочим — и когда я пришел на фондовый рынок, то произошло ровно то же самое. 💬 Я читал об истории рынка и экономики, о легендарных инвесторах и их стратегиях, а так же о поведенческой психологии. Потом я переключился на художественную литературу, которая так же помогала понять некоторые стороны рынка. На мой взгляд, чтение и постоянное обучение двигают нас (и весь мир) вперед. Но наш век сильно отличается от других — учиться теперь гораздо проще, ведь у каждого ребенка есть доступ к гигабайтам информации (а скоро будут еще и ИИ-наставники). ⏳ Но с другой стороны, у детей есть масса возможностей, чтобы тратить свое время впустую. И несмотря на доступность интернета, неравенство никуда не денется — будут те, кто использовал новые методы для развития, а будут и те, кто отстал еще сильнее. И я все же надеюсь, что люди будут находить время для книжек :) П.с. не забываем поучаствовать в розыгрыше книг! (подробности - в профиле)

🔖 Уроки от пары, взломавшей лотерею Джерри и Мардж Селби долгие годы держали маленький магазинчик, после чего решили отдохнуть и вышли на пенсию. Больше всего Джерри очень любил математику, и когда ему в руки попал лотерейный билет, он решил посчитать свои шансы. У этой лотереи была одна фишка — если никто не угадывал 6 цифр и не срывал джек-пот, то деньги делились между угадавшими 5 и менее цифр. 💸 Джерри все перемножил и подумал, что в где-то ошибся — ведь если дождаться раздела джек-пота, то мат. ожидание будет положительным! Чтобы себя проверить, он снял 2200 долларов и купил эти билеты — его выигрыш не дотянул до этой суммы и составил 2150 долларов. Пенсионер быстро понял свою ошибку — он поставил слишком мало и не дал своему преимуществу реализоваться. В следующий раз Джерри потратил 3400 долларов и выиграл 6300 долларов, а потом еще 8000 долларов.. и сорвал куш в 15700 долларов! 🏦 Его жена Мардж не сразу поверила в эту схему, но очередной выигрыш развеял ее сомнения — вскоре они уже вместе перебирали билеты и зарабатывали. А через пару месяцев предприимчивая пара создала «корпорацию», куда вошли ее друзья и соседи. Их компания ничего не производила и не продавала — весь ее бизнес состоял из лотереи, которая приносила огромную прибыль. Каждый акционер получал огромные «дивиденды», и в итоге они заработали более 8 миллионов долларов! 📌 Из этой истории можно извлечь следующие уроки: ✅ Быть первым выгодно. Если вы найдете какую-то возможность раньше других, то сможете извлечь из этого огромную выгоду. Причем иногда эти возможности лежат прямо у нас под носом, а люди проходят мимо и ничего не замечают. Как же найти такую выгодную сделку? Тут нет какого-то универсального рецепта, но без прокачки рыночных знаний и смекалки в этом деле точно не обойтись. А еще нужны свободные деньги — ведь чтобы заработать на идее, в нее нужно что-то вложить. ✅ Нужно уметь работать с вероятностями. Правила лотереи были доступны любому, но только Джерри сумел их просчитать: «Немного подсчитав в уме, он понял, что после раздела джек-пота игрок в среднем выигрывал больше, чем проигрывал. С точки зрения статистики, лотерейный билет стоимостью 1 доллар оказывался дороже этого 1 доллара. «Я просто умножил сумму, — вспоминал Джерри, — а потом сказал: «Черт возьми, да ведь билет имеет положительную отдачу». Как только Джерри разглядел эту лазейку, он полностью положился на математику и не прогадал. Конечно же, рынка не всегда следуют цифрам и вероятностям, но именно математическое ожидание лежит в основе лучших рыночных стратегий. ✅ Для получения прибыли нужно смириться с потерями. Даже если вероятность в вашу пользу, это не значит, что вы всегда будете выигрывать. На короткой дистанции может просто не повезти — как-то раз команда Джерри проиграла целых 360 тысяч долларов. Но на длинном горизонте математика сделала свое дело, и положительное мат. ожидание компенсировало эти потери. ✅ Вечных преимуществ не бывает. Когда власти Мичигана закрыли эту лотерею, Джерри и Мардж отправились в Массачусетс, где им встретились неожиданные конкуренты: «Группа студентов из MIT тоже нашла эту ошибку и уже успела заработать на ней 3,5 миллиона долларов. Но из-за конкуренции с семьей Селби их прибыль упала, поэтому они решили влить в розыгрыш как можно больше денег, чтобы самим устроить раздел этого джек-пота». Вскоре об этом соперничестве узнали газеты, а после их публикаций лотерею WinFall окончательно закрыли. На этом «лотерейный» бизнес закончился.. 😉 Если вам понравилась эта история, то по ней сняли фильм «Джерри и Мардж играют по-крупному» :) П.с.: я немного приболел, поэтому пока без утренних постов (

💸 Самые щедрые дивиденды в 2026 году Ключевая ставка медленно ползет вниз, и это хоть и постепенно, но все же меняет рыночный расклад сил :) В таких условиях денежный рынок и флоатеры выглядят менее выгодными, а свежие выпуски облигаций дают все меньшую доходность. В то же время дивиденды становятся более привлекательными, хотя хорошие выплаты еще нужно найти. 📊 Судя по текущей динамике, дивидендная доходность акций в 2026 году составит около 7-8%. Но это среднее по больнице — некоторые эмитенты вообще откажутся от выплат, а некоторые щедро вознаградят своих акционеров. Что же это за компании? 🏦 ВТБ. Доходность = 12-19%. В руководстве заявили, что прибыль в этом году достигнет 500 млрд. рублей. Если на дивиденды пойдет половина этой суммы, то доходность достигнет 19%. Но из-за проблем с достаточностью капитала выплаты могут порезать. Не забываем и про приколы с допэмиссиями. В общем, «дивидендные сюрпризы» от Костина продолжаются :) 🍏 ИКС 5. Доходность = 18%. В январе выплатит 368 рублей на акцию (12,3% дох-ти), а затем будет еще одна выплата по итогам 2025 года. Тут нужно понимать, что деньги выплачиваются за счет роста долговой нагрузки (до ND/EBITDA = 1,4х). 📱 МТС. Доходность = 17%. Вновь выплатит 35 рублей на акцию, ведь ее «маме» очень нужны деньги. В итоге компания накопила гигантский долг, а из-за процентных расходов ее денежный поток ушел в минус. Хотя с операционной прибылью все в порядке. 🔖 Хэдхантер. Доходность = 16%. Несмотря на замедление показателей (вслед за экономикой), компания продолжает получать прибыль. При этом у нее очень крутая маржа (>50%), нет долгов и капзатрат, поэтому весь денежный идет на дивиденды. ⛽️ Транснефть. Доходность = 14%. Все худшее осталось позади, и неприятных сюрпризов больше не ожидается. В то же время объемы прокачки растут, а тарифы подняли на уровень инфляции. Так что тут все стабильно, крепко и предсказуемо :) 🏦 ДОМ.РФ. Доходность = 14%. Когда компания выходила на IPO, она пообещала выплачивать 50% от прибыли. По прогнозам, за 2025 год будет выплачено 240-245 рублей на акцию — остается надеяться, что обещания будут выполнены. 📱 ЦИАН. Доходность = 13%. После переезда компания делится накопленной прибылью — в 2026 году планируется дивиденд в районе 50 рублей на акцию. После этого кубышка обнулится, а вместе с этим не станет и процентных доходов. 🏦 Сбер. Доходность = 12%. Не меняет своей политики и платит 50% от прибыли — по итогам года это будет 37-38 рублей на акцию. Пусть это и не максимальная доходность, но зато все предсказуемо и надежно. 🔌 ИнтерРАО. Доходность = 12%. Главный крепыш среди энергетиков, которого вечно считают недооцененным. И если с ростом его акций есть проблемы, то дивиденды тут всегда в районе 10-12% (и следующий год — не исключение). 🏦 Мосбиржа. Доходность = 12%. Выигрывает от высокой ставки, поэтому выплаты должны быть неплохими. Однако оценка компании не выглядит дешевой (P/E = 7х), а ее прибыль находится под давлением (рост издержек и снижение процентных доходов). 😉 Ну и напоследок хочу напомнить, что дивиденды не должны быть главным фактором при выборе акций. Ведь среди лидеров по доходности есть и разовые истории, и компании с не очень хорошими практиками (допэмиссии и выплаты в долг). А для разумных инвесторов важны перспективы и рост самого бизнеса :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $SBER $IRAO $TRNFP $HEAD $X5 $MTSS

📝 Когда система превыше всего Крымская война стала для России тяжелым испытанием, ведь ей пришлось воевать сразу с тремя европейскими державами. И как это всегда бывает, у той войны были свои герои — причем не только среди военных, но и среди врачей и медсестер. Особняком среди них стоит отец полевой хирургии Николай Пирогов, который спас жизни тысячам солдат и офицеров. 🩺 Причем он не обязан был туда ехать, ведь свое к тому моменту Николай Иванович уже отслужил. Однако в первые же дни войны знаменитый врач (его знали по всей Европе!) заявил, что «готов употребить все знания и силы на пользу армии на боевом поле». Когда он прибыл на место, то был поражен царящему там хаосу, и сразу же приступил к наведению порядка. Им была создана четкая система: доставка с поля боя — диагностика и сортировка — операция на месте — отправка в тыл с учетом тяжести ранения. 📈 Эта схема сразу же показала свою эффективность — процент выживших резко пошел вверх, а сроки лечения и выздоровления сократились. Пирогов на деле доказал правоту своих слов: «Главное — это не врачебные таланты, а выстроенная система». Поэтому Пирогова называли «русским немцем», ведь у него все было отлажено и работало как часы. Он одним из первых понял значение гигиены и заставлял врачей мыть руки (о бактериях тогда не знали), а так же ввел привычные нам белые халаты. 📊 В жизни есть и другие сферы, где система оказывается выше таланта. Например, на фондовом рынке очень много умных и талантливых людей, но далеко не все они добиваются успеха. Причем некоторые из них несут просто гигантские потери.. Так было с фондом LTCM, которым управляли ученые и доктора наук — у них вроде как была система, но еще больше они верили в свою гениальность. И когда они отошли от своей модели, увидев на рынке «новые возможности», все их достижения пошли прахом. 😰 В этом и есть преимущество системы — в ней прописан каждый наш шаг, что особенно важно в периоды паники и эйфории. Когда эмоции зашкаливают, трудно принимать взвешенные решения.. а если решения прописаны заранее, то и ошибок будет гораздо меньше. Система помогает не только с эмоциями, но и с приоритетами. В жизни всегда есть мелочи, которые требуют срочного внимания, но это отвлекает от более важных проблем. Поэтому такие вещи переносятся на завтра, на начало месяца, и до бесконечности.. 👀 Но если есть четкий план и желание ему следовать, то это позволяет откинуть срочное и сосредоточиться на более важном. И когда это происходит, то мелких проблем становится гораздо меньше — система просто вытесняет их на обочину жизни :) Если в мире финансов и есть Грааль, то он кроется в создании эффективный системы. При этом никакая система не даст мгновенного богатства — для этого нужно пройти долгий путь, наполненный трудом и дисциплиной. 😉 Из этого правила бывают исключения, но ничем хорошим они обычно не заканчиваются.

🏦 Осторожное решение ЦБ и провалы прогнозов В пятницу Банк России снизил ставку еще на 0,5%, однако рынок не обрадовался и отреагировал падением. Все дело в том, что инвесторы ждали «новогоднего чуда» — еще более сильного снижения и более мягкой риторики. Но в итоге регулятор повторил свои тезисы: мол, у населения высокие инфляционные ожидания, а риски разгона цен никуда не делись. 💸 Это решение мало что меняет, ведь между 16,5% и 16% практически нет никакой разницы. Если компания перегружена долгами, то ей станет лишь немногим легче, а если у нее есть кубышка, то она продолжит получать неплохую прибыль. При этом «внутренние» истории все так же более привлекательны. Такой бизнес не зависит курса рубля и сырья, и его результаты более предсказуемы. И если ставка будет снижаться в том же темпе, то во 2 полугодии нас ждет заметное оживление экономики. 📉 Если же говорить о рынке долга, то там тоже мало что изменилось. Цикл смягчения остается «постепенным и осторожным» — в фаворитах остаются длинные облигации (дюрация более 3 лет), а флоатеры подходят лишь для временной парковки кэша. Реакция рынка мне кажется преувеличенной, но я понимаю эмоции инвесторов :) И что самое интересное, год назад все ждали еще более высокой ставки! Эксперты считали, что ЦБ начнет снижение лишь во 2 полугодии, а средняя ставка в 2025 году составит 21,3% (по факту — 19,2%). 📊 При этом их консенсус-прогноз предполагал, что рынок вырастет до 3300 пунктов. Пока что индекс не может преодолеть и 2800 пунктов, хотя ставка гораздо ниже той, что нам прогнозировали. Вот такой парадокс, хотя ему есть вполне логичное объяснение. Все-таки эксперты ожидали, что курс опустится до 102 рублей за доллар. А нефть ждали на более высоких уровнях — в среднем по 65 долларов за бочку (по факту около 56, а Urals и того меньше). Так что экспортеры сильно провалились и потащили индекс за собой. 🚀 Но больше всего эксперты ошиблись с ценами на золото. Они сумели предсказать его рост, но только до 3000 долларов — в итоге же оно поднялось до 4300 долларов (на 43% выше прогнозов). Хотя до конца года еще есть время, вдруг мы увидим его резкое падение?) 😉 Сегодня обойдемся без выводов — тут и без них все понятно :) Всем хорошей рабочей недели, и не забываем поучаствовать в моем новогоднем розыгрыше (подробности в профиле)!

📊 Акции против депозитов. Итоги 2025 года С начала года индекс Мосбиржи вырос всего на 2,5%, в то время как фонды денежного рынка и вклады дали порядка 20%. Но как это обычно бывает, среди отдельных акций были и победители — они сумели опередить денежный рынок, причем некоторые сделали это с большим отрывом. Всего таких бумаг набралось 54 штуки, что составляет 22% от их общего количества. 🥇 В первом эшелоне 15 эмитентов справились с этой задачей. Лучшими среди них были Полюс (+72,5%), Лента (+64,5%), Мать и Дитя (+62%), ЭсЭфАй (+37%) и ЭН+ (30%). Для них характерны быстрый рост выручки, хорошая конъюнктура и неожиданно щедрые дивиденды. Но есть в первом эшелоне и те, кто опережает вклады благодаря своей стабильности. В первую очередь это ИКС 5 (+24,3%), Транснефть (+22,3%) и Сбер (+20%) — их доходность складывается из неплохих дивидендов и роста котировок (растут вслед за бизнесом). 🇷🇺 При этом лишь три компании относятся к экспортерам (Полюс, Норникель и Новатэк), остальные работают на внутреннем рынке. С учетом курса рубля и санкций это вполне логично, поэтому в неспокойные времена лучше делать ставку на «внутренние» компании. 🥈 Во втором эшелоне лишь 7 эмитентов обогнали депозиты. Причем сразу 6 их них — это дочки Россетей, которые выиграли от новой системы расчетов. Абсолютным лидером стала Россети Волга — ее выручка удвоилась, а акции прибавили безумные 124%. Отдельно от них стоит ВСМПО-АВИСМА, бумаги которой выросли на фоне переговоров. В моменте рост акций превышал 70%, но сейчас эта доходность снизилась почти в 2 раза. 🥉 В третьем эшелоне 33 эмитента справились с обгоном депозитов. Начнем с того, что там больше всего эмитентов, а в % соотношении этот эшелон не лучше других. При этом 22 из 33 победителей — это опять же акции сетевых компаний. Так же в число лидеров попали СПБ Биржа, АПРИ, СмартТехГрупп и Займер. Причины высокой доходности у них разные — от тех же мирных переговоров до стабильных ежеквартальных дивидендов. А увидеть среди них застройщика — это довольно неожиданно :) Какие можно сделать выводы? 📝 Год для рынка выдался непростым, и лишь 1 акция из 5 сумела опередить депозиты. При этом в первом эшелоне все логично — если бизнес растет и платит хорошие дивиденды, то и акции дают хорошую доходность. В низших же эшелонах все гораздо сложнее. Если не учитывать сетевиков, то причины лидерства там совершенно разные — и угадать их просто нереально. При этом рост некоторых бумаг скорее спекулятивен, чем обоснован логически. А какие у вас впечатления от рынка акций? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $SBER $X5 $TRNFP $PLZL $LENT $SFIN

🔮 Почему миллиардеры верят астрологам? Пару лет назад в NY Magazine вышла статья, в которой журналист Ривз Видман писал о миллиардере Билле Экмане: «Экман считает, что наша жизнь предопределена с рождения. «На мой взгляд, люди следуют за своими именами, — сказал он. — Например, я встречал людей по имени Гамбургер, которые владели франшизами Mc'Donald». Потом Экман спросил, как меня зовут. Казалось, он был озадачен моей фамилией, и я предложил ему свое имя [Ривз], которое он расслышал как Рид. И его осенило: «Читай.. пиши! Вот вы и стали журналистом. А меня зовут Экман (Ackman) – активный человек». 🛠 Видимо, Экман попал под влияние номинативного детерминизма — его суть заключается в том, что люди склонны работать в «фамильных» областях. То есть, у того же Кузнецова больше шансов стать металлургом, чем поваром или врачом. Поэтому Экман считает, что ему было суждено стать менеджером активного хедж-фонда. Правда он не разобрался в происхождении своей фамилии: «Фамилия Экман имеет англосаксонские корни и происходит от староанглийского «acmann», что переводится как «человек-дуб». Исторически ею награждали людей, живших в окружении дубов или работавших с дубовой древесиной». 🚀 Вот если бы Экман торговал фьючами на древесину, то он был полностью раскрыл свой потенциал :) Почему же миллиардеры верят в этот бред? Как можно быть таким успешным и таким наивным одновременно? Есть мнение, что бредовое мышление помогло им добиться успеха — если бы у них не было этой безумной веры, то они не смогли бы достичь таких вершин. Как сказал Стив Джобс: «Безумцы, уверенные в том, что могут изменить мир, на самом деле его меняют». 😨 Но эта идея верна лишь наполовину, ведь большинство таких безумцев терпит крах.. Их мечты заводят их в тупик, а сами они никогда не попадут на обложку Forbes. Мы видим только успешные примеры, а все поражения скрыты от наших глаз. Поэтому не стоит удивляться словам Экмана, что «люди следуют за своими именами», или же заявлениям Маска, который видит мир как компьютерную игру. Эта убежденность, пусть и ошибочная, отличает их от других людей. 💰 Джон П. Морган однажды признался: «Миллионеры не верят астрологам, а вот миллиардеры — верят». И это вполне логично — если человек настолько иррационален, что верит в астрологию, то он поверит и в то, что ему по силам изменить этот мир. Причем такие люди существовали всегда — тот же Исаак Ньютон верил в алхимию так же сильно, как и в математику. То, что сделало его гениальным математиком, подтолкнуло его и к безумным попыткам превратить свинец в золото. 📊 В мире инвестиций это особенно актуально, ведь наибольшего успеха добивается тот, кто идет на большой риск. Но и худший результат показывают те, кто идут на риск и терпят поражение. В обоих случаях нужно рисковать, но один лишь риск не является залогом успеха. Многие успешные люди смогли пройти по той грани, что лежит между гениальностью и безумством. Билл Экман, Илон Маск и Джек Дорси достигли невероятных вещей, но для этого им пришлось выйти за общепринятые рамки. 😉 Поэтому если нам хочется безумного успеха, то это требует безумных действий. А если что-то пойдет не так, то мы всегда можем обвинить в этом свой гороскоп. Уверен, миллиардеры так и делают :) (с) авторский перевод статьи Ника Маджулли.

💸 Рынок облигаций. Где наибольшие перспективы? Пока акции бодро ползут вверх, облигации заметно отстают и торгуются ниже своих недавних максимумов. Хотя ожидания у инвесторов позитивные — в том числе и по инфляции, которая упала до 5,8% в годовом исчислении. Раньше эти данные вызвали бы активность на рынке долга, ведь любое движение ставки ведет к снижению или росту доходности. Так какие облигации наиболее перспективны? ✅ ОФЗ. Идея в длинных бумагах наконец реализовалась — в этом году они дали порядка 30% прибыли. С учетом прогнозов по ставке, в следующем году они могут принести еще ~25% доходности, что делает их чемпионами по риску/прибыли. Средние бумаги уступают своим коллегам — по расчетам Альфы, их совокупный доход составит около 20%. Хотя с учетом снижения инфляции, их реальная доходность все равно выглядит хорошо. А вот короткие ОФЗ — это явные аутсайдеры. То же самое можно сказать и про «плавающие» ОФЗ — ожидаемая доходность у них ниже, чем у «фиксов», плюс отсутствует премия к рынку. Если нужно пристроить деньги под плавающую ставку, то лучше выбрать корпоративные бумаги. ✅ Корпоративные облигации. Надежные «фиксы» дают почти столько же, сколько и гос. бумаги — 15-15,5% годовых (без роста тела). Более интересно выглядят корпораты с рейтингом от А до АА- — в следующем году они могут дать ~19% годовых. В этом сегменте нужно быть аккуратными, чтобы не нарваться на очередной дефолт. Как минимум стоит изучить историю рейтинга (не было ли недавних понижений), а так же показатели бизнеса (должен работать в плюс) и долговую нагрузку. 😨 В сегменте ВДО доходность превышает 25%, но и риски при этом зашкаливают. Хоть ставка и понизилась, многие компании с трудом сводят концы с концами — и не факт, что они смогут и дальше платить свои долги (Монополия не даст соврать). Флоатеры будут проигрывать «фиксам», но доходность у них все равно выше, чем у фондов денежного рынка и депозитов. Для тех, кому нужна надежность и краткосрочность, плавающие корпораты (выше АА-) станут хорошим решением. ✅ Валютные облигации. Инструмент, у которого по факту нет аналогов — это и защита от ослабления рубля, и какой-никакой пассивный доход :) При этом девальвация стала настолько ожидаемой, что в фонд валютных бумаг от Сбера набилось уже 520 млрд. рублей! Выпуски лучше держать до погашения, ведь в моменте возможно снижение «тела» (из-за желающих зафиксировать прибыль). 😉 Вот такая у нас картина на рынке облигаций. А если вам нужен список конкретных бумаг, то проголосуйте за это лайком :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!