💸 Самые щедрые дивиденды в 2026 году Ключевая ставка медленно ползет вниз, и это хоть и постепенно, но все же меняет рыночный расклад сил :) В таких условиях денежный рынок и флоатеры выглядят менее выгодными, а свежие выпуски облигаций дают все меньшую доходность. В то же время дивиденды становятся более привлекательными, хотя хорошие выплаты еще нужно найти. 📊 Судя по текущей динамике, дивидендная доходность акций в 2026 году составит около 7-8%. Но это среднее по больнице — некоторые эмитенты вообще откажутся от выплат, а некоторые щедро вознаградят своих акционеров. Что же это за компании? 🏦 ВТБ. Доходность = 12-19%. В руководстве заявили, что прибыль в этом году достигнет 500 млрд. рублей. Если на дивиденды пойдет половина этой суммы, то доходность достигнет 19%. Но из-за проблем с достаточностью капитала выплаты могут порезать. Не забываем и про приколы с допэмиссиями. В общем, «дивидендные сюрпризы» от Костина продолжаются :) 🍏 ИКС 5. Доходность = 18%. В январе выплатит 368 рублей на акцию (12,3% дох-ти), а затем будет еще одна выплата по итогам 2025 года. Тут нужно понимать, что деньги выплачиваются за счет роста долговой нагрузки (до ND/EBITDA = 1,4х). 📱 МТС. Доходность = 17%. Вновь выплатит 35 рублей на акцию, ведь ее «маме» очень нужны деньги. В итоге компания накопила гигантский долг, а из-за процентных расходов ее денежный поток ушел в минус. Хотя с операционной прибылью все в порядке. 🔖 Хэдхантер. Доходность = 16%. Несмотря на замедление показателей (вслед за экономикой), компания продолжает получать прибыль. При этом у нее очень крутая маржа (>50%), нет долгов и капзатрат, поэтому весь денежный идет на дивиденды. ⛽️ Транснефть. Доходность = 14%. Все худшее осталось позади, и неприятных сюрпризов больше не ожидается. В то же время объемы прокачки растут, а тарифы подняли на уровень инфляции. Так что тут все стабильно, крепко и предсказуемо :) 🏦 ДОМ.РФ. Доходность = 14%. Когда компания выходила на IPO, она пообещала выплачивать 50% от прибыли. По прогнозам, за 2025 год будет выплачено 240-245 рублей на акцию — остается надеяться, что обещания будут выполнены. 📱 ЦИАН. Доходность = 13%. После переезда компания делится накопленной прибылью — в 2026 году планируется дивиденд в районе 50 рублей на акцию. После этого кубышка обнулится, а вместе с этим не станет и процентных доходов. 🏦 Сбер. Доходность = 12%. Не меняет своей политики и платит 50% от прибыли — по итогам года это будет 37-38 рублей на акцию. Пусть это и не максимальная доходность, но зато все предсказуемо и надежно. 🔌 ИнтерРАО. Доходность = 12%. Главный крепыш среди энергетиков, которого вечно считают недооцененным. И если с ростом его акций есть проблемы, то дивиденды тут всегда в районе 10-12% (и следующий год — не исключение). 🏦 Мосбиржа. Доходность = 12%. Выигрывает от высокой ставки, поэтому выплаты должны быть неплохими. Однако оценка компании не выглядит дешевой (P/E = 7х), а ее прибыль находится под давлением (рост издержек и снижение процентных доходов). 😉 Ну и напоследок хочу напомнить, что дивиденды не должны быть главным фактором при выборе акций. Ведь среди лидеров по доходности есть и разовые истории, и компании с не очень хорошими практиками (допэмиссии и выплаты в долг). А для разумных инвесторов важны перспективы и рост самого бизнеса :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $SBER $IRAO $TRNFP $HEAD $X5 $MTSS

📝 Когда система превыше всего Крымская война стала для России тяжелым испытанием, ведь ей пришлось воевать сразу с тремя европейскими державами. И как это всегда бывает, у той войны были свои герои — причем не только среди военных, но и среди врачей и медсестер. Особняком среди них стоит отец полевой хирургии Николай Пирогов, который спас жизни тысячам солдат и офицеров. 🩺 Причем он не обязан был туда ехать, ведь свое к тому моменту Николай Иванович уже отслужил. Однако в первые же дни войны знаменитый врач (его знали по всей Европе!) заявил, что «готов употребить все знания и силы на пользу армии на боевом поле». Когда он прибыл на место, то был поражен царящему там хаосу, и сразу же приступил к наведению порядка. Им была создана четкая система: доставка с поля боя — диагностика и сортировка — операция на месте — отправка в тыл с учетом тяжести ранения. 📈 Эта схема сразу же показала свою эффективность — процент выживших резко пошел вверх, а сроки лечения и выздоровления сократились. Пирогов на деле доказал правоту своих слов: «Главное — это не врачебные таланты, а выстроенная система». Поэтому Пирогова называли «русским немцем», ведь у него все было отлажено и работало как часы. Он одним из первых понял значение гигиены и заставлял врачей мыть руки (о бактериях тогда не знали), а так же ввел привычные нам белые халаты. 📊 В жизни есть и другие сферы, где система оказывается выше таланта. Например, на фондовом рынке очень много умных и талантливых людей, но далеко не все они добиваются успеха. Причем некоторые из них несут просто гигантские потери.. Так было с фондом LTCM, которым управляли ученые и доктора наук — у них вроде как была система, но еще больше они верили в свою гениальность. И когда они отошли от своей модели, увидев на рынке «новые возможности», все их достижения пошли прахом. 😰 В этом и есть преимущество системы — в ней прописан каждый наш шаг, что особенно важно в периоды паники и эйфории. Когда эмоции зашкаливают, трудно принимать взвешенные решения.. а если решения прописаны заранее, то и ошибок будет гораздо меньше. Система помогает не только с эмоциями, но и с приоритетами. В жизни всегда есть мелочи, которые требуют срочного внимания, но это отвлекает от более важных проблем. Поэтому такие вещи переносятся на завтра, на начало месяца, и до бесконечности.. 👀 Но если есть четкий план и желание ему следовать, то это позволяет откинуть срочное и сосредоточиться на более важном. И когда это происходит, то мелких проблем становится гораздо меньше — система просто вытесняет их на обочину жизни :) Если в мире финансов и есть Грааль, то он кроется в создании эффективный системы. При этом никакая система не даст мгновенного богатства — для этого нужно пройти долгий путь, наполненный трудом и дисциплиной. 😉 Из этого правила бывают исключения, но ничем хорошим они обычно не заканчиваются.

🏦 Осторожное решение ЦБ и провалы прогнозов В пятницу Банк России снизил ставку еще на 0,5%, однако рынок не обрадовался и отреагировал падением. Все дело в том, что инвесторы ждали «новогоднего чуда» — еще более сильного снижения и более мягкой риторики. Но в итоге регулятор повторил свои тезисы: мол, у населения высокие инфляционные ожидания, а риски разгона цен никуда не делись. 💸 Это решение мало что меняет, ведь между 16,5% и 16% практически нет никакой разницы. Если компания перегружена долгами, то ей станет лишь немногим легче, а если у нее есть кубышка, то она продолжит получать неплохую прибыль. При этом «внутренние» истории все так же более привлекательны. Такой бизнес не зависит курса рубля и сырья, и его результаты более предсказуемы. И если ставка будет снижаться в том же темпе, то во 2 полугодии нас ждет заметное оживление экономики. 📉 Если же говорить о рынке долга, то там тоже мало что изменилось. Цикл смягчения остается «постепенным и осторожным» — в фаворитах остаются длинные облигации (дюрация более 3 лет), а флоатеры подходят лишь для временной парковки кэша. Реакция рынка мне кажется преувеличенной, но я понимаю эмоции инвесторов :) И что самое интересное, год назад все ждали еще более высокой ставки! Эксперты считали, что ЦБ начнет снижение лишь во 2 полугодии, а средняя ставка в 2025 году составит 21,3% (по факту — 19,2%). 📊 При этом их консенсус-прогноз предполагал, что рынок вырастет до 3300 пунктов. Пока что индекс не может преодолеть и 2800 пунктов, хотя ставка гораздо ниже той, что нам прогнозировали. Вот такой парадокс, хотя ему есть вполне логичное объяснение. Все-таки эксперты ожидали, что курс опустится до 102 рублей за доллар. А нефть ждали на более высоких уровнях — в среднем по 65 долларов за бочку (по факту около 56, а Urals и того меньше). Так что экспортеры сильно провалились и потащили индекс за собой. 🚀 Но больше всего эксперты ошиблись с ценами на золото. Они сумели предсказать его рост, но только до 3000 долларов — в итоге же оно поднялось до 4300 долларов (на 43% выше прогнозов). Хотя до конца года еще есть время, вдруг мы увидим его резкое падение?) 😉 Сегодня обойдемся без выводов — тут и без них все понятно :) Всем хорошей рабочей недели, и не забываем поучаствовать в моем новогоднем розыгрыше (подробности в профиле)!

📊 Акции против депозитов. Итоги 2025 года С начала года индекс Мосбиржи вырос всего на 2,5%, в то время как фонды денежного рынка и вклады дали порядка 20%. Но как это обычно бывает, среди отдельных акций были и победители — они сумели опередить денежный рынок, причем некоторые сделали это с большим отрывом. Всего таких бумаг набралось 54 штуки, что составляет 22% от их общего количества. 🥇 В первом эшелоне 15 эмитентов справились с этой задачей. Лучшими среди них были Полюс (+72,5%), Лента (+64,5%), Мать и Дитя (+62%), ЭсЭфАй (+37%) и ЭН+ (30%). Для них характерны быстрый рост выручки, хорошая конъюнктура и неожиданно щедрые дивиденды. Но есть в первом эшелоне и те, кто опережает вклады благодаря своей стабильности. В первую очередь это ИКС 5 (+24,3%), Транснефть (+22,3%) и Сбер (+20%) — их доходность складывается из неплохих дивидендов и роста котировок (растут вслед за бизнесом). 🇷🇺 При этом лишь три компании относятся к экспортерам (Полюс, Норникель и Новатэк), остальные работают на внутреннем рынке. С учетом курса рубля и санкций это вполне логично, поэтому в неспокойные времена лучше делать ставку на «внутренние» компании. 🥈 Во втором эшелоне лишь 7 эмитентов обогнали депозиты. Причем сразу 6 их них — это дочки Россетей, которые выиграли от новой системы расчетов. Абсолютным лидером стала Россети Волга — ее выручка удвоилась, а акции прибавили безумные 124%. Отдельно от них стоит ВСМПО-АВИСМА, бумаги которой выросли на фоне переговоров. В моменте рост акций превышал 70%, но сейчас эта доходность снизилась почти в 2 раза. 🥉 В третьем эшелоне 33 эмитента справились с обгоном депозитов. Начнем с того, что там больше всего эмитентов, а в % соотношении этот эшелон не лучше других. При этом 22 из 33 победителей — это опять же акции сетевых компаний. Так же в число лидеров попали СПБ Биржа, АПРИ, СмартТехГрупп и Займер. Причины высокой доходности у них разные — от тех же мирных переговоров до стабильных ежеквартальных дивидендов. А увидеть среди них застройщика — это довольно неожиданно :) Какие можно сделать выводы? 📝 Год для рынка выдался непростым, и лишь 1 акция из 5 сумела опередить депозиты. При этом в первом эшелоне все логично — если бизнес растет и платит хорошие дивиденды, то и акции дают хорошую доходность. В низших же эшелонах все гораздо сложнее. Если не учитывать сетевиков, то причины лидерства там совершенно разные — и угадать их просто нереально. При этом рост некоторых бумаг скорее спекулятивен, чем обоснован логически. А какие у вас впечатления от рынка акций? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $SBER $X5 $TRNFP $PLZL $LENT $SFIN

🔮 Почему миллиардеры верят астрологам? Пару лет назад в NY Magazine вышла статья, в которой журналист Ривз Видман писал о миллиардере Билле Экмане: «Экман считает, что наша жизнь предопределена с рождения. «На мой взгляд, люди следуют за своими именами, — сказал он. — Например, я встречал людей по имени Гамбургер, которые владели франшизами Mc'Donald». Потом Экман спросил, как меня зовут. Казалось, он был озадачен моей фамилией, и я предложил ему свое имя [Ривз], которое он расслышал как Рид. И его осенило: «Читай.. пиши! Вот вы и стали журналистом. А меня зовут Экман (Ackman) – активный человек». 🛠 Видимо, Экман попал под влияние номинативного детерминизма — его суть заключается в том, что люди склонны работать в «фамильных» областях. То есть, у того же Кузнецова больше шансов стать металлургом, чем поваром или врачом. Поэтому Экман считает, что ему было суждено стать менеджером активного хедж-фонда. Правда он не разобрался в происхождении своей фамилии: «Фамилия Экман имеет англосаксонские корни и происходит от староанглийского «acmann», что переводится как «человек-дуб». Исторически ею награждали людей, живших в окружении дубов или работавших с дубовой древесиной». 🚀 Вот если бы Экман торговал фьючами на древесину, то он был полностью раскрыл свой потенциал :) Почему же миллиардеры верят в этот бред? Как можно быть таким успешным и таким наивным одновременно? Есть мнение, что бредовое мышление помогло им добиться успеха — если бы у них не было этой безумной веры, то они не смогли бы достичь таких вершин. Как сказал Стив Джобс: «Безумцы, уверенные в том, что могут изменить мир, на самом деле его меняют». 😨 Но эта идея верна лишь наполовину, ведь большинство таких безумцев терпит крах.. Их мечты заводят их в тупик, а сами они никогда не попадут на обложку Forbes. Мы видим только успешные примеры, а все поражения скрыты от наших глаз. Поэтому не стоит удивляться словам Экмана, что «люди следуют за своими именами», или же заявлениям Маска, который видит мир как компьютерную игру. Эта убежденность, пусть и ошибочная, отличает их от других людей. 💰 Джон П. Морган однажды признался: «Миллионеры не верят астрологам, а вот миллиардеры — верят». И это вполне логично — если человек настолько иррационален, что верит в астрологию, то он поверит и в то, что ему по силам изменить этот мир. Причем такие люди существовали всегда — тот же Исаак Ньютон верил в алхимию так же сильно, как и в математику. То, что сделало его гениальным математиком, подтолкнуло его и к безумным попыткам превратить свинец в золото. 📊 В мире инвестиций это особенно актуально, ведь наибольшего успеха добивается тот, кто идет на большой риск. Но и худший результат показывают те, кто идут на риск и терпят поражение. В обоих случаях нужно рисковать, но один лишь риск не является залогом успеха. Многие успешные люди смогли пройти по той грани, что лежит между гениальностью и безумством. Билл Экман, Илон Маск и Джек Дорси достигли невероятных вещей, но для этого им пришлось выйти за общепринятые рамки. 😉 Поэтому если нам хочется безумного успеха, то это требует безумных действий. А если что-то пойдет не так, то мы всегда можем обвинить в этом свой гороскоп. Уверен, миллиардеры так и делают :) (с) авторский перевод статьи Ника Маджулли.

💸 Рынок облигаций. Где наибольшие перспективы? Пока акции бодро ползут вверх, облигации заметно отстают и торгуются ниже своих недавних максимумов. Хотя ожидания у инвесторов позитивные — в том числе и по инфляции, которая упала до 5,8% в годовом исчислении. Раньше эти данные вызвали бы активность на рынке долга, ведь любое движение ставки ведет к снижению или росту доходности. Так какие облигации наиболее перспективны? ✅ ОФЗ. Идея в длинных бумагах наконец реализовалась — в этом году они дали порядка 30% прибыли. С учетом прогнозов по ставке, в следующем году они могут принести еще ~25% доходности, что делает их чемпионами по риску/прибыли. Средние бумаги уступают своим коллегам — по расчетам Альфы, их совокупный доход составит около 20%. Хотя с учетом снижения инфляции, их реальная доходность все равно выглядит хорошо. А вот короткие ОФЗ — это явные аутсайдеры. То же самое можно сказать и про «плавающие» ОФЗ — ожидаемая доходность у них ниже, чем у «фиксов», плюс отсутствует премия к рынку. Если нужно пристроить деньги под плавающую ставку, то лучше выбрать корпоративные бумаги. ✅ Корпоративные облигации. Надежные «фиксы» дают почти столько же, сколько и гос. бумаги — 15-15,5% годовых (без роста тела). Более интересно выглядят корпораты с рейтингом от А до АА- — в следующем году они могут дать ~19% годовых. В этом сегменте нужно быть аккуратными, чтобы не нарваться на очередной дефолт. Как минимум стоит изучить историю рейтинга (не было ли недавних понижений), а так же показатели бизнеса (должен работать в плюс) и долговую нагрузку. 😨 В сегменте ВДО доходность превышает 25%, но и риски при этом зашкаливают. Хоть ставка и понизилась, многие компании с трудом сводят концы с концами — и не факт, что они смогут и дальше платить свои долги (Монополия не даст соврать). Флоатеры будут проигрывать «фиксам», но доходность у них все равно выше, чем у фондов денежного рынка и депозитов. Для тех, кому нужна надежность и краткосрочность, плавающие корпораты (выше АА-) станут хорошим решением. ✅ Валютные облигации. Инструмент, у которого по факту нет аналогов — это и защита от ослабления рубля, и какой-никакой пассивный доход :) При этом девальвация стала настолько ожидаемой, что в фонд валютных бумаг от Сбера набилось уже 520 млрд. рублей! Выпуски лучше держать до погашения, ведь в моменте возможно снижение «тела» (из-за желающих зафиксировать прибыль). 😉 Вот такая у нас картина на рынке облигаций. А если вам нужен список конкретных бумаг, то проголосуйте за это лайком :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

👀 Новые, но такие привычные вещи Когда братья Райт совершали свой первый полет, это событие не вызвало особого ажиотажа. Его освещал лишь один журналист, потому что люди не верили, что такое вообще возможно. Вскоре началась эра воздухоплавания — Линдберг перелетел через Атлантику, самолеты стали грозным оружием, а Юрий Гагарин побывал на околоземной орбите. ✈️ Коммерческие рейсы стали популярными в 1960-ые годы, и в глобальном смысле они еще очень молоды. Но мы воспринимаем их как должное — нам ничего не стоит сесть в металлическую трубу, включить фильм и лететь по небу как птицы :) Подобные «молодые» вещи есть в каждой сфере, в том числе в экономике и на фондовом рынке. Так до 1600-х годов в мире не было экономического роста — лишь когда произошла научная революция, люди начали производить больше товаров. 📈 До этого практически все делалось вручную, и мало кто верил в прогресс и светлое будущее. Сейчас же мы ведем себя так, будто экономический рост — это одна из особенностей мира, хотя этому явлению по факту всего пару сотен лет. То же самое можно сказать и про инфляцию — в тех же США стоимость жизни с 1800 по 1940 год выросла лишь на 40%. За это время там было 70 (!) периодов дефляции, а в соц. странах рост цен по определению считался невозможным. 💸 В наши же дни инфляция воспринимается как должное. При этом многие теории гласят, что без роста цен (и роста спроса) не было бы экономического развития. А раз мы хотим развиваться, то инфляция никуда не денется, поэтому нам нужно инвестировать :) Если же говорить о фондовом рынке, то еще полвека назад он был совершенно другим. У инвестор не было ни сайтов, ни удобных графиков, ни даже Excel с его ячейками.. Цены на акции узнавали либо по телефону, либо в газете на следующее утро! 📝 Исторические данные собрали лишь в 1960-х годах — до этого люди даже не знали, какую доходность в среднем дают акции и облигации. Я уже молчу про фонды и другие инструменты, о которых инвесторы прошлого могли только мечтать. В нашей жизни бесконечно много вещей, которые мы воспринимаем как должное — лекарства, холодильник, телевизор, кондиционер, интернет, смартфон и солнечные очки. Даже чемодан на колесах — это сравнительно недавнее изобретение. 🤷‍♂️ К хорошему быстро привыкаешь, поэтому нам кажется, что жизнь всегда была такой. Этот подход распространяется и на будущее — мы почти на 100% уверены, что мир и дальше будет таким. Но все так быстро меняется, что будущее невозможно предсказать. 😉 Поэтому иногда полезно оглянуться назад и убедиться, что наша жизнь становится лучше и комфортнее :)

📈 Начало новогоднего ралли? На кого сделать ставку? Новогоднее ралли началось раньше времени — вчера рынок вырос еще на 1% и достиг своего трехмесячного максимума. Все дело в скором заседании ЦБ, которое может преподнести нам приятный сюрприз. Ведь если раньше эксперты говорили, что ставку снизят максимум на 0,5%, то сейчас появились смелые прогнозы о снижении на 1% и даже на 1,5%. 📌 И на это указывает несколько факторов: ✅ Резкое замедление инфляции. В ноябре «скорректированный уровень инфляции в пересчёте на годовое значение» упал до 2,2%. Это минимальное значение за последние два года, что дает регулятору поле для маневров (ЦБ прогнозировал 6,5-7% к концу года). ✅ Быстрое охлаждение экономики. Несмотря на рост кредитования, отдельные сектора все глубже погружаются в кризис. И ладно бы это был только автопром, так ведь и у строителей огромные проблемы (а рабочее место на стройке дает 6 мест в смежных отраслях!). Индикатором этого является рынок труда, где число вакансий за год снизилось на 25%. Впереди сложный для бизнеса январь, когда спрос падает до низких уровней — в этот период экономическая активность тормозится еще сильнее. ✅ Аномально крепкий рубль. О причинах этого я уже писал, но ЦБ с помощью ставки может ослабить рубль. Ведь крепкий рубль бьет не только по экспортерам, но и по федеральному бюджету — а его дефицит может разгонять инфляцию. 🎁 Все это выглядит так, будто ЦБ и правда может сделать нам новогодний подарок. В прошлом году эти ожидания оправдались (сохранение ставки вместо повышения), так почему бы и не повторить? Поэтому рынок на позитиве, и в лидерах сейчас завязанные на ставку акции. В первую очередь это представители пострадавших секторов (застройщики и металлурги), а так же должники и IT-шники. При этом крепкие и здоровые компании отошли на задний план — те же Сбер $SBER, Транснефть и ФосАгро $PHOR топчутся на месте. 💸 При этом нужно понимать, что даже снижение ставки до 15% — это не какое-то чудо, которое сразу же оздоровит проблемный бизнес. Для многих компаний это все равно неподъемная ставка, и они продолжат работать только на кредиторов. Зато финансовый сектор, который и так получает прибыль, сможет распустить резервы и пусть их в дело. Плюс многие получат переоценку портфеля, что даст им дополнительные доходы. Так что победителями вновь станут банки (за исключением БСПБ). 😉 Поэтому я бы смотрел лучше на них, чем на всякие ВУШи, Самолеты и Аэрофлоты :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💪 Финансовые сверхспособности В нашем мире полно людей, которые могли бы стать супергероями, ведь их тела обладают удивительными свойствами. Так индус Джасприт Калра известен как «резиновый мальчик», потому что умеет принимать самые невероятные позы. А американца Джино Мартино прозвали «Человеком-наковальней» — его череп настолько прочный, что он пробивает лбом даже бетонные блоки. 🧱 Японец Масутацу Ояма в совершенстве владел каратэ — одним ударом ладони он разбивал разбивал 4 кирпича и 17 слоев черепицы. А голландец Вим Хоф часами лежит в ледяной ванне, плюс бегает полноценные марафоны босиком по снегу. В мире финансов есть свои «Люди Икс» — одним из них является Уоррен Баффет, которому Алан Гринспен дал такую оценку: «Мне кажется, Уоррен может отключить все эмоции и никогда не продавать. Он способен стиснуть зубы и игнорировать даже долгосрочные спады. Вот что стало залогом его успеха». 💸 Иметь длинный горизонт и уметь придерживаться своего плана — это и есть та самая финансовая суперсила :) Но в мире финансов есть и другие супер-пособности: ✅ Умение откладывать удовольствие. В мире полно вещей, которые хочется иметь здесь и сейчас — однако это может обернуться финансовой кабалой. Терпение же сделает удовольствие еще приятнее, ведь оно будет подогреваться предвкушением, а не долговым похмельем. ✅ Умение не реагировать на «богатеющих» соседей. Многие боятся отстать от других — если кто-то покупает новую машину, то им нужно следовать этому примеру, и т. д. Но как бы мы ни старались, в этой гонке нельзя выйти победителем. При этом истинное богатство — это те деньги, которые мы смогли сохранить. ✅ Иметь реалистичные ожидания. Когда наши ожидания расходятся с реальностью, это приводит к погоне за прибылью и повышению риска. Гораздо лучше, когда ожидания чуть занижены — во-первых, их можно подтянуть, а во-вторых, это избавит от разочарования и лишних эмоций. ✅ Умение справляться с дискомфортом. Разумная экономия всегда вызывает дискомфорт, ведь мы отказываемся от некоторых своих желаний. Если же этого не происходит, то вы либо недостаточно экономите, либо познали дзен буддийских монахов :) Если же говорить об инвестициях, то они почти всегда вызывают дискомфорт. Так происходит потому, что на рынке мы сталкиваемся с неопределенностью, а еще вокруг нас всегда есть активы, которые по доходности опережают наши. ✅ Умение довольствоваться тем, что имеешь. Все мы хотим быть счастливыми, но счастье — это мимолетное чувство, которое приходит и уходит. Поэтому удовлетворение тем, что имеешь, может быть более достижимой и достойной целью. Как говорил китайский мудрец Лао-Цзы: «По-настоящему богат тот, кто доволен своей жизнью».

👀 Риски, разочарования и потери. Уроки уходящего года Этот год стал для рынка непростым — у инвесторов были высокие ожидания, которые в очередной раз не оправдались. Поэтому мы увидели падения, дефолты и другие «радости жизни». Хотя для нас в этом нет ничего нового — рынок регулярно бьет нас по голове, но многие все равно наступают на одни и те же грабли. Поэтому важно извлекать правильные уроки :) Чему же нас может научить уходящий год? 💰 Долг и высокая ставка ведут к падению. Если у компании большой долг (ND/EBITDA > 2х), то в период высоких ставок ее акции будут в аутсайдерах. За год портфель «должников» упал на 5,3%, в то время как индекс «брутто» вырос на 0,7% (данные Альфы). У этого есть очень простое объяснение — пока другие развиваются, должники работают только на кредиторов. Яркими примерами являются ВУШ и Делимобиль, которые сейчас не могут обновлять свой парк и все больше отстают от конкурентов. 📉 Ставка на отскок аутсайдеров — не лучший выбор. Некоторые считают, что если акция сильно упала, то она обязательно отскочит. Однако у таких обвалов есть причины — и чаще всего это не эмоции, а фундаментальные обоснования. В этом году такими причинами были: высокие долги, кризис в секторе (угольщики, застройщики, металлурги), проблемы с руководством (ЮГК, РусАгро). В таких ситуациях отскок (и уж тем более устойчивый рост) — это что-то маловероятное. 🗣 Важен не только бизнес, но и его прозрачность. Когда руководство не общается с инвесторами или же вытирает о них ноги, то это ведет к падению акций. Никто не хочет покупать кота в мешке — нам нужно знать о планах и перспективах компании. Например, в этом году отличились Магнит и Юнипро — они ухудшили раскрытие информации, и в итоге их акции упали на 38% и 18%. Есть непонятки вокруг ПИКа и Самолета — соответственно, их акции тоже в числе аутсайдеров. 🎲 Ставка на геополитику — это лотерея. Мы видим лишь верхушку айсберга, поэтому предсказать решения политиков невозможно. И если бизнес компании зависит от этих решений, то ее акции превращаются в американские горки. В этом году «мир-коины» летали туда-сюда — та же Юнипро взлетала на 55%, а потом растеряла весь этот рост. Гораздо спокойнее (и прибыльнее!) сидеть в акциях, которым плевать на непредсказуемых политиков. 💸 Облигации — за доходность нужно платить. В этом году ВДО давали до 30% годовых, но при этом в таких бумагах было 16 дефолтов. На рынке нет ничего бесплатного — если вам нужна высокая доходность, то вместе с ней придут и высокие риски. Иногда дефолт можно предсказать — по снижению рейтинга, прогнозам и т. д. — но чаще всего это становится сюрпризом. Особенно в период высоких ставок, когда обслуживать долги «могут не только лишь все». 😉 Думаю, эти уроки будут актуальны и в будущем. Ведь в некоторых вещах рынок не меняется :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

👀 Как распознать плохого прогнозиста? «Не надоест ли синоптикам постоянно ошибаться, и не захотят ли они отказаться от предсказаний будущего?» — Джеймс Монтье. В своей книге Джеймс Монтье опирался на исследования Филипа Тетлока, который был ведущим экспертов в сфере.. экспертов. В первую очередь он исследовал умение экспертов давать правильные прогнозы — в политике, экономике и на фондовых рынках. 🎲 В результате Тетлок пришел к следующим выводам — в большинстве областей точность прогнозов оказывается не выше, чем при подбрасывании монетки. Если же говорить о рынке, то там «ведущие эксперты» были правы лишь в 45% случаев! Будущего не знает никто — ни эксперты, ни авторитеты, ни прочие гуру. Но многие из них никогда не признают, что ошибались, даже если есть доказательства обратного. По словам Тетлока, такие «эксперты» используют пять оправданий: 🔸 Аргумент «если бы только»: «Если бы ЦБ снизил ставку, то все было бы по-другому». То есть, эксперты были бы правы, если бы их совету последовали. 🔸 При прочих равных: «Произошло что-то, не связанное с моей моделью, а значит это не моя ошибка». 🔸 Я был почти прав: «Хотя мой прогноз не сбылся, результат был очень близко». 🔸 Этого пока произошло: «Я не ошибался, просто время для этого еще не пришло». 🔸 Единственный прогноз: «Нельзя судить обо мне по результатам одного прогноза». 🔮 На самом деле нет особого смысла в том, чтобы строить свою стратегию на умении предсказывать будущее. Ведь как показывают последние годы, ни одно значимое событие не было предсказано — «эксперты» прозевали и начало конфликта, и заморозку активов, и резкий взлет ставки. Игнорировать шум — это хорошо, но в нашем мире сделать это практически невозможно. И несмотря на ошибочность прогнозов, мы все равно обращаем на них внимание. Поэтому нужно уметь отличать адекватные прогнозы от ужасных :) 😉 И для этого есть один простой способ — если прогнозист не признает своих ошибок, то его точно нельзя назвать хорошим. Он мог бы честно признать, что предсказать будущее очень сложно, но вместо этого лишь скидывает с себя ответственность. Вряд ли такое поведение можно назвать профессиональным :)

🚀 Фавориты от Альфы. Гораздо лучше! На той неделе я разбирал стратегию от ВТБ, которая вызвала у меня массу вопросов, а сейчас пришло время стратегии от Альфы :) Для начала меня приятно удивил ее размер — в отличие от «синих» коллег, они не стали расписывать ее на 38 страниц. Их труд поместился на 4-5 листах, но в нем собрано все самое основное — прогнозы по экономике, ставке, индексу и список фаворитов. 📊 А большего и не нужно, ведь эксперты должны экономить нам время, а не отнимать его :) Поэтому у Альфы все коротко и ясно: экономика будет охлаждаться, инфляция снизится до 5%, а ставка — до 12-13%. Рубль же опустится до 92-94 руб. за доллар. Все это сыграет в пользу акций — эксперты ждут роста индекса до 3150-3300 пунктов. Добавим к этому среднюю дивидендную доходность (7-8%) и получим общий потенциал в районе 23-30%. Выглядит оптимистично, но вполне реально :) 📝 А теперь перейдем к списку фаворитов. В отличие от «синих» коллег, у Альфы в нем всего девять имен — то есть, они не стали расползаться по всему индексу в надежде угадать. Плюс они отметили возможных аутсайдеров (Система, ТМК, ВУШ, Дели, РусГидро и прочие должники). Так кто же у них в фаворитах? 🏦 ВТБ $VTBR. «Синие» не решились отметить свой банк, зато это сделали их «красные» коллеги. Это очень спорная идея — при снижении ставки тут отличный потенциал (расширение маржи и роспуск резервов), но руководство банка уже не раз подводило акционеров. 🏦 Сбербанк $SBER. Собственно, ничего нового и необычного — «зеленый» работает настолько круто, что входит в каждую подборку. И почти всегда оправдывает возложенные на него надежды. 🏦 Т-Технологии $T. Еще один представитель банковского сектора, который растет быстрее других (плюс ROE ~30%). При этом его оценка не выглядит дорого — P/E = 5х и P/B = 1,2х. В том году акции стоили 2200 рублей и оценивались так же (по P/E и P/B), поэтому потенциал тут огромный. ⛽️ Новатэк $NVTK. Перспективы бизнеса довольно туманны, а акции не выглядят дешевыми. Даже с выручкой от Арктик СПГ-2 получается оценка P/E 2026 = 6х и дивиденды ~8-9%. Это ставка на снятие санкций, но мне в это слабо верится (не для этого американцы строят СПГ-заводы). ⛽️ Транснефть $TRNFP. Одна из лучших фишек по соотношению риска и доходности — все плохое тут уже произошло, а бизнес не зависит от цен нефть. Компания платит отличные дивиденды (~13% д/д), а ее акции стоят совсем не дорого (P/E 2025 = 3,8х). ⛏ Полюс $PLZL. Ставка на продолжение ралли в золоте, плюс защита от девальвации рубля. Тут сложно что-то просчитать заранее, поэтому шансы 50 на 50 — однако сама компания крепкая, а у бизнеса есть перспективы роста (правда в 2029 году после ввода Сухого Лога). 🍏 ИКС 5 $X5. У ритейлеров есть проблемы с маржой, но они умеют впитывать инфляцию. Так что это скорее защитная фишка, которая к тому же платит неплохие дивиденды. Оценка в целом адекватна (P/E 2026 ~ 6х), поэтому большого роста тут ждать не приходится. 🔖 Хэдхантер $HEAD. Один из аутсайдеров года, но все может резко измениться. Компания готова к рывку — у нее нет долга, ей не нужен оборотный капитал, а весь денежный поток идет на дивиденды (д/д ~12%). Нужно только, чтобы рынок труда начал оживать. 📱 Яндекс $YDEX. Лидер в IT-сфере, который растет по всем направлениям. При снижении ставки рост ускорится, так как оживет «жирный» сегмент рекламы. Оценка при этом выглядит недорого (EV/EBITDA = 7х) — это дает хороший потенциал для переоценки вверх. 👀 На мой взгляд, стратегия от Альфы выглядит разумно и реалистично. Ее фавориты точно заслуживают внимания — среди них есть как консервативные, так и рисковые идеи (на случай мира и снятия санкций). Получается неплохая диверсификация :) А что думаете вы? Как вам такой выбор фаворитов? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

🏀 Как остаться в игре? В баскетболе часто фиксируются нарушения в атаке — одно из них называется «чардж» и считается наиболее опасным. Его суть состоит в том, что защитник сам лезет под нападающего, после чего картинно заваливается на паркет. Но далеко не все игроки применяют этот прием — ведь несмотря на его наигранность, от падения можно получить серьезную травму. 😨 Тот же Коби Брайант ненавидел чарджи и всеми силами старался их избежать. Вот что он об этом рассказывал: «Я учился у своих предшественников. Пиппен неумело защищался и собирал на себе эти фолы. Берт тоже защищался так себе, принимая чарджи от здоровенных соперников. Я видел, как они потом не могли встать и страдали от болей в спине. В то же время Джордан не принимал на себя эти атаки.. и был здоров всю свою карьеру. Тогда я сказал: «Это без меня. Я не буду гробить себя чарджами». Я понял эти вещи в раннем возрасте. Может, я и не самый умный парень в зале, но в этом я могу разобраться». 🏆 Чтобы избежать травм и продлить свою карьеру, Коби намеренно снизил свою эффективность в обороне. Этот план позволил ему остаться в игре — он отыграл за «Лейкерс» 20 сезонов, а по количеству матчей вошел в десятку лучших в истории НБА. Этот подход работает во многих сферах, в том числе и в мире финансов — там тоже нужно давать себе передышку, чтобы не перегореть и остаться в игре. Так как же продлить свою «финансовую карьеру»? 📌 Вот какие советы дает Бен Карлсон: 💸 Иногда совершать легкомысленные траты. Эксперты по финансам постоянно пишут про бережливость, и до поры до времени это нормально. Но если всегда и во всем себе отказывать, то это сделает жизнь пресной и безрадостной. Каждый заслуживает того, чтобы иногда побаловать себя и унять этот дофаминовый зуд. Сбережения должны приносить радость, ведь именно для этого мы их и делаем :) 💼 Завести «веселый» портфельчик. Небольшую часть капитала можно направить на развлечения — на трейдинг, торговлю мусорными акциями, крипту и прочее. Это позволит выплеснуть эмоции, а основной портфель останется в безопасности. 🎲 Поменьше рисковать. Однажды у Бена Карлсона был клиент-миллионер, который беспокоился обо всем, о чем только можно. Его страхи никак не получалось развеять — он боялся глобального долга, гиперинфляции, новой пандемии и гражданской войны. Тогда Бен посоветовал ему снизить уровень риска — в итоге 20% своего портфеля этот клиент перевел в кэш. На первый взгляд это выглядит иррационально, но только так этот клиент согласился инвестировать деньги в рынок. 🚀 Не гнаться за чужими успехами. Управляющие любят мериться своей доходностью, а так же сравнивают ее с индексами и другими фондами. Они так стремятся опередить своих конкурентов, что совершают глупые ошибки и теряют деньги. При этом рядовые инвесторы тоже страдают этой болезнью, постоянно сравнивая свою доходность с индексом. Но единственный «бенчмарк», на который стоит опираться — это наши собственные цели, ради которых мы и создавали свой портфель. 😉 Как вам такие советы? Согласны с Беном или нет? :)

📝 По следам отчетов — Транснефть, Т-Банк, БСП, Аэрофлот Горячий сезон отчетов закончился, и мои экспресс-обзоры тоже подошли к концу (сегодня будет последняя часть). Как и в прошлых частях, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :) ✈️ Аэрофлот $AFLT — «троечка». Отчет за 1 квартал был шикарный, что объяснялось эффектом низкой базы. Сейчас этот эффект ушел, и мы видим обратную картину — выручка выросла на 1%, зато скорр-ые EBITDA и прибыль упали на 1,5% и 6%. Драйверов для роста больше нет — загрузка кресел и так на максимуме (90%), а купить новые лайнеры пока невозможно. Резко поднять цены тоже нельзя, ведь в дело сразу вмешается ФАС. Еще и льготный кредит не дали, пришлось занимать по рыночной ставке. ⛽️ Газпромнефть $SIBN — «три с плюсом». У нефтяников сейчас идеальный шторм, который бьет по их прибыли. Но ГПН держит этот удар — ее выручка упала на 9%, а чистая прибыль выросла на 47%. Денежный поток при этом составил 80 миллиардов, недурно! Компания не забывает про Capex и дивиденды, но для этого пришлось нарастить долг до 938 миллиардов (долг/EBITDA = 1х). Если бы не это, то поставил бы менеджменту «четверку». Но как бы там ни было, ГПН выглядит одной из лучших в секторе. 🏦 БСПБ $BSPB — «слабая четверка». Выделялся среди банков тем, что получал выгоду от высокой ставки. Но и ему пришлось делать резервы, плюс снижение ставки ударило по процентному доходу — поэтому рентабельность снизилась до 16%, а прибыль упала сразу на 34%. Менеджмент прогнозирует продолжение этой тенденции. По их словам, в 4 квартале прибыль составит 6 млрд. рублей (-55% г/г!). Банк продолжит платить дивиденды (но уже 30% от прибыли), а так же будет проводить байбэк. Неплохо, но уже не вау :) ⛽️ Транснефть $TRNFP — «четыре с плюсом». Тут все максимально стабильно — в 3 квартале выручка выросла на 4,5%, а операционная прибыль — сразу на 11%. Свою лепту внесла и денежная кубышка — хоть ее размер и снизился (до 427 млрд.), она дала 24 млрд. рублей процентных доходов. Компания продолжает программу модернизации, на которую за 9 месяцев ушло 243 млрд. рублей. Но денежный поток все равно в плюсе (~100 млрд. рублей), поэтому инвесторы могут рассчитывать на дивиденды (около 180 рублей на акцию). 🏦 Т-Технологии $T — «пятерка». Казалось бы, прибыль выросла лишь на 6%, но это связано с переоценкой акций Яндекса (без нее будет +19%). Растут процентные (+26%) и комиссионные доходы (+30,6%), а число активных клиентов достигло 34 млн. человек. Рентабельность так же восстанавливается — после слияния с Росбанком она падала до 28%, сейчас же этот показатель вырос до 29,2%. Менеджмент обещает довести его до 30%, и теперь в их обещаниях можно не сомневаться. Твердая пятерка! На этом пока все — к обзорам мы вернемся только после годовых отчетов :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

🧠 Ничто не заменит мышления В последнее время я вижу много текстов, написанных с помощью ИИ — это словно какая-то болезнь, поражающая наше сознание. Одними из первых прелести ИИ вкусили студенты, которые поручили ему свои домашние задания. Поэтому главными пострадавшими стали учителя, ведь им приходится оценивать машинные рассуждения. 📚 Вот что пишет об этом один американский профессор: «Я получаю около 400 вариантов одного и того же эссе. Формулировки, структура, переходы и даже заключительные предложения в них идентичны. И тут дело даже не в том, сколько студентов сжульничали. Дело в крахе всей педагогической модели. Потоковые лекции, задания на дом, стандартные критерии оценки — все это было создано для мира, которого больше не существует. ИИ не просто упростил процесс мошенничества, он разрушил всю устоявшуюся систему». 💪 Что-то похожее чувствовали натуральные бодибилдеры, когда на рынке появились стероиды. Ведь ИИ — это препарат, который может прокачать мышцы плохого писателя. И как и в случае со стероидами, это тоже оставляет свои следы. И ведь проблема не в самой технологии, а в том, как люди ее используют. Потому что все приводит к тому, что люди больше не хотят думать — они перекладывают этот процесс на машину, а к подобной лени очень быстро привыкаешь. 💬 Поймите меня правильно, я никого ни в чем не обвиняю :) Просто наше главное преимущество перед животными — это наше сознание, которое мы можем постепенно потерять. А вместе с этим умрет и наша индивидуальность, и наша душа.. Я не смог найти данных по нашим ВУЗам, но в США статистика крайне показательна. В Калифорнийском университете число студентов, знающих математику на уровне ниже среднего, составило 15% от общего числа. Около 25% студентов не смогли решить задачу: 7 + 2 = Х + 6. 😱 А ведь он занимает 21 место в списке лучших глобальных университетов! Падает не только качество знаний у студентов, но и у старшеклассников — в США они показали худшие результаты по чтению с 1992 года и худшие результаты по математике с 2005 года. На мой взгляд, у нас ситуация чуть получше, но мы тоже идем по этому пути. И если эта тенденция продолжится, то и наши студенты разучатся решать простые задачи. Ведь чем больше мы полагаемся на ИИ, тем сильнее атрофируется наш мозг. 💻 Это будет актуально сегодня, завтра и через десять лет. Конечно же, инструменты ИИ станут умнее и «человечнее», но передача им всех наших функций сделает нас более уязвимыми. Как метко сказал журналист Сидни Харрис: «Настоящая опасность заключается не в том, что компьютеры начнут думать как люди, а в том, что люди начнут думать как компьютеры». Поэтому мышление — это наше последнее преимущество. В новом мире побеждать будет тот, кто делает умственную работу самостоятельно, а не отдает свои мысли бездушной машине. 👀 Как гласит пословица: «В стране слепых и одноглазый — король» :) (с) пост написан по материалам статьи Ника Маджулли

💸 Аномалия рубля и боль экспортеров Мы привыкли ругать наш деревянный, но с начала года рубль укрепился на 31%, что сделало его лучшей валютой среди крупных экономик мира. Последний раз что-то похожее было в 2016 году, и тому было вполне разумное объяснение. Цены на нефть тогда подскочили на 50% — и как это всегда бывало, сырье потащило за собой и нашу валюту. Но сейчас происходит что-то странное.. 🚀 С начала года стоимость Brent упала на 17%, а с учетом дисконта наша Urals потеряла еще больше. Но рубль при этом не только не падает, но даже умудряется расти — дошло даже до того, что ЦБ отменил лимиты на перевод валюты! В чем же причины этой аномалии? ✅ Снижение импорта. Экономика охлаждается, а вместе с этим падает и спрос на товары. Не забываем и про утильсбор, который ударил по импорту автомобилей. Поэтому в ноябре «юрики» купили валюты на 2,2 трлн. рублей против 2,6 трлн. месяцем ранее. «Физики» тоже сократили объемы покупок, но их вклад незначителен — 148.8 млрд. рублей против 158,6 млрд. месяцем ранее. ✅ Сокращение валютных обязательств. Раньше валюта уходила на обслуживание долгов, а теперь в этом нет необходимости. Валютные долги заместили рублевыми — на первые идет лишь 10%, а на вторые — целых 90% от всех процентных расходов. ✅ Высокая ставка. Когда рублевые инструменты дают 18-22% доходности, валютные с их 3-7% выглядят уже не так привлекательно. Поэтому объем рублевых депозитов достиг 58 трлн. рублей, а на валютных счетах лежит лишь 3,3 трлн. рублей. ✅ Продажа валюты Минфином и ЦБ. Нефтегазовые доходы снижаются, поэтому Минфин увеличивает продажи валюты. В рамках своей политики ЦБ тоже продает — в декабре суммарный объем продаж станет максимальным с января 2024 года. 📉 От этой аномалии больше всего страдают наши экспортеры, ведь помимо этого они столкнулись с падением цен на сырье. С начала года индекс сырьевых цен рухнул на 21% до 55 пунктов — это самый низкий показатель с марта 2021 года. Хуже всего дело обстоит с минеральной продукцией (газ, СПГ, нефть) и с/х (масло и пшеница). Чуть получше у продуктов хим. промышленности — дизеля и карбамида, а лучше всего себя чувствуют цветные металлы (золото, платина, серебро, палладий). 😉 Поэтому для роста рынка нужно ослабление рубля, которое все никак не произойдет :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💸 Финансовые уроки от режиссера «Под кайфом». «Под кайфом и в смятении» в Америке считается подростковой классикой, ведь речь там идет о дружбе, взрослении и свободе. А еще в этом фильме очень крутой актерский состав — в нем собралась целая россыпь будущих звезд, таких как Мэттью Макконахи, Бен Аффлек и Милла Йовович. При этом если бы не финансовые решения режиссера Ричарда Линклейтера, то ничего этого бы не было. 🎥 Так на втором курсе он бросил колледж, потому что захотел посвятить свою жизнь киноиндустрии. Затем Ричард устроился работать на нефтяную вышку, чтобы накопить на учебу в киношколе.. однако его не приняли, и он решил стать самоучкой. За два года ему удалось накопить 18 тысяч долларов, и вместе с небольшим пособием это стало его «сберегательным фондом». Он жил на 300 долларов в месяц, а дружба с менеджером кинотеатра позволила ему бесплатно смотреть все новинки Голливуда. 🚀 Ричард учился по книгам и фильмам, а через год снял первый любительский фильм — его сразу же заметила крупная студия и заключила с ним контракт. Уже позже Линклейтер признавался, через что ему пришлось пройти: «Главный вопрос заключался в том, как мне выжить. И я придумал хитрость — нужно было жить так, будто у меня нет этих 18 тысяч долларов. У меня была комната в кампусе за 150 долларов в месяц. У меня была дерьмовая машина. В итоге на все вместе у меня уходило около 300 долларов в месяц. Мои друзья в Остине спрашивали: «Погоди секунду. Ты не работаешь. Ты не учишься в школе. У тебя что, огромное наследство?» Я такой: «Нет, у меня есть сберегательный фонд». ❓ Так какие уроки из этого можно извлечь? ✅ Избегайте быстрого роста расходов. Ричард создал себе солидный счет, но жил так, будто его не существовало. В фильме «Под кайфом» есть интересная фраза о старшеклассницах: «Я становлюсь старше, но они не взрослеют». Эту реплику можно отнести и к нашему образу жизни. Когда мы становимся старше и зарабатываем больше денег, самый верный способ накопить капитал — это сохранить образ жизни на прежнем уровне (или увеличивать его постепенно). Это особенно актуально для тех, кто только начинает свой взрослый путь — если вы сможете вести скромный образ жизни, то это создаст вам хороший задел на будущее. ✅ Дайте себе возможность выбора. Сбережения не только дают уверенность в завтрашнем дне, но и могут защитить от того, чем мы не хотим заниматься. Близкий друг Ричарда Линклейтера однажды сказал: «Помимо страсти к кино нас объединяло то, что мы не хотели зарабатывать на жизнь тем, что нам не нравится». Если бы Линклейтер не привел финансы в порядок, то он не смог бы заняться своим любимым делом. Так что экономия — это не только путь к созданию капитала. Сбережения дают шанс найти себя и делать то, что нам нравится. ✅ Найдите причину для экономии. Многие не могут заставить себя экономить, потому что выход на пенсию — это очень далекое понятие. Поэтому нужно найти другую мотивацию — например, Линклейтер копил ради будущей свободы: «Я придерживался строгих этических норм, запрещавших мне работать с девяти до пяти. Я думаю, что цель большого мира в том, чтобы вы вели посредственную жизнь и не понимали, чего вы хотите. Это история моих родителей.. они попали в ловушку работы и не осуществили свои мечты. Я видел мир как большую ловушку. Именно поэтому я мог экономить свои деньги, когда мне было слегка за 20. Я покупал свободу, чтобы жить в том мире, в котором хотел жить». 😉 Сбережения дают запас прочности, который позволяет рискнуть и попробовать что-то новое.

📝 Фавориты от ВТБ. За гранью реальности :) Сезон отчетов подошел к концу, поэтому брокеры обновили свои модели и составили стратегии на следующий год. Среди них есть довольно неплохие — у того же АТОНа оценки выглядят вполне адекватно. Но есть и клинические случаи, где прогнозы будто оторваны от реальности — как вы уже догадались, речь идет об экспертах всеми любимого ВТБ :) 🤦‍♂️ Я раз за разом говорю себе, что не буду больше писать про «синих» экспертов.. и никак не могу сдержать свое слово. Просто их оценки где-то за гранью, а ведь многие им верят — все-таки это профессионалы, а их стратегия выглядит очень основательно (38 страниц!). Всего в их стратегии 14 фаворитов, но я остановлюсь лишь на самых безумных идеях: ⛽️ Газпром. Таргет = 153 рубля, доходность = 18% У компании обманчивая бумажная прибыль, поэтому дивидендов ждать не приходится. Эксперты рисуют справедливую оценку, но возникает другой вопрос: что акции с таким потенциалом делают среди фаворитов? Это какой-то блат или «синяя» солидарность? :) 💿 Норникель. Таргет = 201 рубль, доходность = 65% Цены на металлы подросли, но отчет за 1 полугодие все равно был слабым. Из-за капзатрат есть проблемы с денежным потоком, а платить дивиденды в долг больше не получается (долг/EBITDA = 1,9х). Процентные расходы так же бьют рекорды (+37% г/г). Чтобы эта идея реализовалась, нужна быстрое снижение ставки и резкая девальвация. Но при таком сценарии есть более прибыльные и понятные инструменты. ⚓️ Совкомфлот. Таргет = 105 рублей, доходность = 37% Санкции больно бьют по бизнесу, который уже третий квартал работает в ноль. Вряд ли в следующем году что-то изменится — «теневой флот» душат не для того, чтобы потом давать ему зеленый свет. Так что перспективы тут максимально туманны. 🏠 Самолет. Таргет = 1510 рублей, доходность = 66% В теории выглядит логично — раз ДКП будет смягчаться, то нужно делать ставку на застройщиков. Но в жизни все сложнее — у Самолета огромный долг, поэтому он продает землю, плюс есть непонятки с акционерами. Не забываем и про плохие корпоративные практики. 📱 Ростелеком. Таргет = 101 рублей, доходность = 76% Рост бизнеса не успевает за инфляцией, а отдельные сектора вообще стагнируют. При этом денежный поток в минусе, а долг все растет — уже 580 млрд. рублей (долг/OIBDA = 2,3х). Даже не знаю, что должно произойти, чтобы этот прогноз реализовался.. 📦 Озон. Таргет = 7240 рублей, доходность = 101% Компания представила сильные результаты, но в них есть ложка дегтя. E-commerce остается убыточным, а всю прибыль дает финтех (41 млрд. рублей). Если его прижмут (чего хотят банки), то это сильно ударит по бизнесу. А снижение порога НДС будет бить по продавцам. 📱 Позитив. Таргет = 2124 рубля, доходность = 95% Компания широко размахнулась, но в итоге топчется на месте — ее выручка не растет, а долг бьет все рекорды (ND/EBITDA = 2,6х). При этом и сектор нельзя назвать растущим — клиенты экономят на ПО, а льготная ставка налога отменяется. Но в «синем» банке верят в IT-компании. В прошлом году в их топе были Астра и Аренадата — чуть-чуть не дошли до своих таргетов в 690 и 225 рублей соответственно :) 🔌 ИнтерРАО. Таргет = 8,43 рубля, доходность = 195% No comments. К компании нет никаких претензий — это крепкая фишка, дающая стабильный денежный поток. Но два «икса» за год — это из той же оперы, что и Мечел по 600 рублей. 🤷‍♂️ Будущего не знает никто, но эта стратегия выглядит уж слишком фантастически. Чтобы акции показали такой рост, индекс должен вырасти до 5000 пунктов — даже в условиях мира это вряд ли возможно. Нужно быть оптимистом, но связь с реальностью терять все же нельзя :) А что думаете вы? Как вам такие таргеты? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $IRAO $RTKM $POSI $OZON $GMKN $FLOT

📊 Индекс Мосбиржи — нюансы и тренды 2025 года Индекс Мосбиржи не зря называют эталонным, ведь чтобы в него попасть, эмитент должен проявить себя с лучшей стороны. А так как дела у компаний идут то лучше, то хуже, то индекс каждый год сильно меняется. Например, в конце прошлого года в нем было 49 имен — сейчас же их количество уменьшилось до 43, а при следующей ребалансировке добавится еще 3 новых имени. 📉 Начнем с главных неудачников — из индекса были исключены Мечел, Селигдар, Магнит, Самолет, Астра, Европлан, Россети, РусГидро и Юнипро. У каждого из них свои проблемы, а их исключение выглядит максимально логичным и разумным. Их место заняли ИКС 5 (после переезда), Мать и Дитя и Ренессанс, а с 19 декабря в индекс войдут Озон, ЦИАН и ДОМРФ. Тут тоже нет никаких вопросов — это компании с крепким бизнесом, хорошими перспективами и прозрачным управлением. 🏆 Лидеры индекса остались прежними — на долю Лукойла, Сбера и Газпрома приходится 41% (снижение на 1,5%). Это говорит об их устойчивости, хотя долю Лукойла и Газпрома можно снизить еще сильнее (особенно у последнего, который стал якорем рынка). Особенно глядя на то, как упала доля других нефтяников — у Татнефти с 6,2% до 5,4%, у Роснефти — с 4,5% до 3,1%, у Сургута ап — с 2,7% до 1,7%. Зато выросла доля Новатэка (с 4,1% до 4,9%), хотя его результаты тоже находятся под давлением. 📈 Очень хорошо прибавили в весе Т-Технологии (с 3,4% до 5,4%), Яндекс (с 3,6% до 4,6%) и Полюс (с 2,7% до 4,2%). Это отражает пару современных трендов — рост не_нефтегазового сектора экономики и резкий взлет цен на золото. Хотя в этом направлении рынку еще работать и работать :) Ведь нефтегаз занимает в индексе целых 44%, поэтому мы так зависим от цен на нефть. Но в индексе хотя бы появился потребительский сектор (3,9%), а доля прочих компаний выросла до 6,6%. 👀 Индекс довольно неповоротлив, но все же постепенно меняется. И эти изменения указывают на следующее — у нефтяников (и экспортеров) большие проблемы, у энергетиков проблем еще больше, а банки и ритейл чувствуют себя вполне неплохо. Для нас это не новость, но еще одно подтверждение не помешает :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $TMOS@ $SBER $LKOH $GAZP

👀 Как мы подтверждаем свое мнение Когда дактилоскопия только появилась, большинство следователей отнеслось к ней довольно прохладно. Однако нашлись и прозорливые служащие, которые быстро разглядели ее перспективы. Одним из них был англичанин Эдвард Генри — в 1890-х годах он служил в Индии, где с помощью отпечатков пальцев навел порядок в местной картотеке. 🏛 В то время это стало настоящим прорывом, и способного чиновника вернули обратно в Англию. Ему предоставили отдел в Скотланд-Ярде — его метод сразу же помог раскрыть пару громких дел, а его «Классификацией отпечатков» пользовались вплоть до 1990-х годов. Если вы видели хотя бы несколько детективов, то знаете, как работает эта технология :) Следователи собирают отпечатки с места преступления, а потом их сравнивают с образцами подозреваемых — если они совпадают, то на этом дело можно считать закрытым. 😨 До 2000-х годов их сравнивали вручную, что приводило к большому количеству ошибок. Так в 2004 году ФБР арестовала мужчину, обвинив его в теракте в мадридском метро... но дальнейшие события показали, что он был совершенно невиновен: «Сначала нужно изучить отпечаток, описав как можно больше его особенностей. И лишь затем браться за сопоставление с другими. Но эксперты делали анализ и сравнение одновременно, поэтому нашли несуществующие сходства, поскольку были нацелены на них». 📝 После этого случая провели интересный эксперимент. Экспертам показали отпечатки, которые те уже анализировали, и добавили подробности — мол, преступник сознался или у него есть алиби. И в 17% случаев эксперты меняли свое решение! Под давлением «фактов» мнение криминалистов изменилось, и они «подтвердили» его с помощью отпечатков пальцев. То же происходит и на фондовом рынке — если нам нравятся какие-то акции, то мы читаем только позитивную аналитику, а весь негатив пропускаем мимо ушей. 🧠 Так устроена человеческая природа — мы цепляемся за свои идеи, чтобы чувствовать себя увереннее. Ведь ошибки делают нас слабее — поэтому эксперты подтягивают факты под свои теории, а инвесторы цепляются даже за убыточные решения. В итоге мы сталкиваемся с тем, что психологи называют предвзятостью подтверждения. И чем выше уровень нашего интеллекта, тем проще нам найти аргументы в пользу своих убеждений. Поэтому если умный человек ошибается, то ошибается по-крупному :) 📚 Даниэль Канеман писал о еще одном важном факторе: «Идеи становятся частью нас самих. Люди вкладываются в свои идеи, причем некоторые делают это публично. Есть много сил, которые не дают вам изменить свое мнение. Это считается чем-то плохим, отсюда и презрительное выражение «переобуться в воздухе». А еще когда рынок начинает трясти, нам важно иметь какую-то точку опоры. Поэтому мы держимся за идеи мертвой хваткой, ведь они дают нам чувство стабильности. А если веры уже не хватает, то всегда можно найти группу единомышленников. 😉 Чтобы не попасть в эту ловушку, нужна банальная диверсификация — это не даст пожертвовать слишком многим. И нужно помнить, что рынкам нет дела до чьих-то мнений — их интересуют лишь факты, данные и тренды.

🛢 Потепление на рынке и позитив для нефтяников Прошлая неделя стала богатой на события, и большинство из них улучшило инвесторам настроение. В первую очередь это связано с геополитикой — тут нам и продвижение мирного плана, и отказ Бельгии от конфискации активов, и визит Путина в Индию. О первом я уже писал, второе пока слишком туманно, а вот про третье нужно сказать чуть подробнее :) ⛽️ После недавних санкций многим показалось, что Индия «воткнула нам нож в спину». Ведь появился целый ряд сообщений — мол, индийские НПЗ отказываются от российской нефти, танкеры простаивают в портах, а платежи возвращаются обратно. Если бы все было действительно так, то это стало бы очень проблемой. Тогда у нас остался бы один крупный покупатель — это Китай, который мог бы диктовать свои цены. Китайцы и так требуют скидок, а в такой ситуации они бы вообще заломили нам руки. 🚀 Но реальность оказалась несколько другой — Индия лишь наращивает связи с Россией, о чем говорят новые соглашения и контракты. В том числе и в сфере нефти и газа, которые индийцы с большим удовольствием продолжают закупать. Причем это подтверждают и товарищи из Блумберга. На их свежих графиках исчезли поставки нефти в Индию, зато появились поставки в «Неизвестную Азию». Но все прекрасно понимают, что это за крупный «неизвестный покупатель» :) 📈 Поэтому нефтяники воспрянули духом и потянули за собой остальной рынок. Ведь есть еще один интересный график — на нем показан обвал экспорта от Роснефти $ROSN и Лукойла $LKOH, который компенсируется ростом экспорта от «неподсанкционных компаний». Конечно же, все это бьет по рентабельности и прибыли — и учитывая стоимость рублебочки, нефтяники пока не выглядят интересными. Дивиденды у них будут низкими, но они точно не загибаются, как об этом пишут некоторые «эксперты» :) 💸 Хотя настроение рынка и улучшилось, для его устойчивого роста нужно ослабление рубля. А с этим пока есть проблемы — виной тому снижение импорта, гашение валютного долга и высокая ставка. На днях напишу об этом поподробнее. Всем хорошей недели! Берегите себя и свои нервы :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

🦢 Черные лебеди 2026 года. Чего боятся международные банки? Хоть мы и отрезаны от мировых рынков, наша экономика все равно зависит от состояния дел в Европе, США и тем более в Китае. И если весь мир погрузится в рецессию или во что-то более страшное, то наш рынок это тоже почувствует. Поэтому я решил пройтись по прогнозам международных банков, которые выложили свои стратегии и выделили основные риски. 📈 Инфляция. В США и Европе она заметно снизилась, но из-за пошлин и энергии цены снова могут пойти вверх. Плюс правительства заинтересованы в том, чтобы их долги сгорели в огне инфляции. Это то, что не удалось владельцам АФК Системы :) При этом лишь два банка (UBS и Barclays) видят в инфляции большую проблему. Остальные же прогнозируют ее в районе 2-3% — это не страшно и не окажет влияния на мировые рынки (в т.ч. и на российский). 🇺🇸 Торговые войны. Банкиры не любят Трампа (особенно европейские), поэтому считают его действия угрозой для мировой экономики. С 1970-х годов мировая торговля в % от ВВП выросла с 20% до 60%, а пошлины могут развернуть этот процесс. Если другие страны начнут отвечать, то это скажется и на инфляции, и на рентабельности бизнеса. В таком случае рынки и потребители товаров могут пострадать. 💰 Дефицит бюджетов и долги. Объем госдолга в мире перевалил за 100 триллионов долларов, а долги отдельных стран превышают их годовой ВВП. Хуже всего дело обстоит в Японии — обслуживание долга стоит все дороже, а ее облигации теряют доверие. UBS и Goldman Sachs отмечают, что если беспокойство инвесторов достигнет пика, то японский рынок долга может рухнуть. Есть опасения и по поводу Франции, ведь ее долг на фоне политического кризиса растет быстрее других. 🧠 Искусственный интеллект. Самый спорный «лебедь» этого списка :) Все банкиры согласны с тем, что акции технологических компаний слишком сильно взлетели. При этом часть из них считает, что это нормально, а другая часть сравнивает этот рост с Пузырем доткомов. Главным ястребом снова выступает UBS — по мнению этого банка, акции техов могут рухнуть из-за «опасений инвесторов по поводу чрезмерных инвестиций, узких мест и устаревания технологий». 👻 А еще есть страшилки от Saxo Bank, который очень любит армагеддонить :) Его эксперты видят в ИИ другие риски — нейросети плотно войдут в финансовый сектор, наделяют там много ошибок и спровоцируют сильнейший кризис. Так же в этом банке предупреждают, что квантовые компьютеры могут вызвать «День Q». Они начнут взламывать пароли и блокчейн, после чего стоит криптовалюты упадет до нуля. Люди перейдут на наличные, а стоимость золота взлетит до 10 тысяч долларов. 😎 Как вам такие прогнозы? Затариваемся тушенкой и спичками? :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов и участвуйте в очередном розыгрыше!

👀 Два навыка, которые редко сочетаются В 1936 году французы достроили линию Мажино, которая должна была защитить Францию от немецкого вторжения. Это была подземная крепость, где можно было прожить ни один год — там были кондиционеры, зоны отдыха, склады хранения и железнодорожные пути. Линия по праву считалась неприступной, поэтому Париж чувствовал себя в полной безопасности. ⚔️ Но немцы учли уроки предыдущей войны — на этот раз они не стали идти в лоб, а обошли «неприступную крепость» со стороны Бельгии. В итоге пушки французов оказались бесполезными, ведь их дула были повернуты в другую сторону. История с линией Мажино — это яркий пример закона непреднамеренных последствий, который проявляется в сложных системах. Работа таких систем зависит от многих факторов, поэтому они не всегда ведут себя так, как от них ожидали изначально. 🧠 Поведение этих систем трудно предугадать, а если к ним добавляется человеческий фактор, то они становятся максимально непредсказуемыми. На рынке мы постоянно сталкиваемся с этим — и для успеха нам нужно совмещать два трудно сочетаемых навыка. 📚 Вот что писал об этом венчурный инвестор Бен Хоровиц: «Эти два навыка обычно не сочетаются. Во-первых, нужно обладать системным мышлением. Большинство людей на это не способны, то есть, они не могут ответить на вопрос: «Хорошо, если я изменю эту деталь, как это повлияет на весь механизм?» И во-вторых, нужно понимать других людей. Понимать их мотивацию, их решения и ход мыслей. Можете ли вы предсказать их реакцию и поведение? Можете ли вы заглянуть вглубь их сознания?» ⚙️ Бен Хоровиц написал классную книгу по бизнес-менеджменту — и его выводы заключается в том, что управление сложными системами никогда не станет простым: «Для таких систем нет универсального рецепта. Нет рецепта построения успешной компании; нет рецепта создании серии хитовых песен; нет рецепта мотивации, когда ваш бизнес превратился в дерьмо. Это самое сложное — нет формулы, как с этим справиться». Вот и в инвестициях нет формулы, которая могла бы подсказать нам самые важные вещи: 🔸 когда нужно продавать, а когда следует набраться терпения; 🔸 когда нужно проявить активность, а когда лучше ничего не делать; 🔸 как определить разницу между умением и удачей; 🔸 как поймать дно, а не «падающий нож»; 🔸 когда в бизнесе нужно жать на газ, а когда - на тормоз; 🔸 когда нужно неукоснительно следовать стратегии, а когда пришло время внести в нее коррективы. 📈 На рынке нет коротких путей к успеху, так же как и не существует учебников, которые дали бы ответы эти вопросы. И даже самые «продуманные» решения, основанные на опыте, прогнозах и статистике, могут с треском провалиться. Понимание всех этих сложностей — это и есть первый шаг к успеху. Ведь мы всегда будем сталкиваться с конкуренцией, трудностями и неожиданностями.. и уклониться от них просто невозможно. 😉 Поэтому даже идеальная система может дать сбой — особенно если в нее входят люди, которые далеко не идеальны :)

📝 По следам отчетов — Роснефть, Газпром, РусГидро, НМТП На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора. Как и в прошлых частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :) 🔌 РусГидро — «опять двойка». В 3 квартале бизнес чуть замедлился — выручка выросла на 12%, а EBITDA упала на 7%. Долг обнуляет все операционные успехи — он вырос до 623 миллиардов (долг/EBITDA = 3,7х), а его обслуживание за 9 месяцев обошлось в 88 миллиардов! Капзатраты продолжают расти, поэтому денежный вновь поток в глубоком минусе (-35 млрд. за квартал). На дивиденды тут можно не рассчитывать, зато можно смело говорить о новой допэмиссии (причем довольно крупной). ⛽️ Газпром — «три с двумя минусами». Этот гигант продолжает страдать — за 9 месяцев выручка упала на 4,5%, а операционная прибыль — на 23%. В отчете есть «прибыль акционеров» в размере 1,1 трлн. рублей, но на деле у компании нет этих денег. В эту «прибыль» включили курсовую разницу, а исключили проценты по кредитам. Поэтому смотреть нужно на денежный поток, который ушел в минус на 390 миллиардов — отсюда и рост долга, и отмена дополнительного НДПИ (чтобы хоть как-то поддержать штаны). ⛽️ Роснефть — «три с минусом». У нефтяников сейчас тяжелые времена, поэтому отчеты выходят один хуже другого. И Роснефть тут не исключение — в 3 квартале ее выручка выросла на 2%, а прибыль рухнула почти в 5 раз (списания из-за санкций). Соотношение долг/EBITDA снизилось до 1,3х, что все равно довольно много. Эти деньги брались под проект Восток Ойл — его введение в строй отложено, а проценты приходится платить. При этом оценка акций остается самой высокой в секторе (P/E = 10х). 💻 Астра — «снова тройка». У компании сезонный бизнес, поэтому нужно ждать отчета за 4 квартал. А пока лишь краткие выводы — выручка выросла на 4%, а чистая прибыль рухнула в 4 раза. Хорошо, что хоть долги не растут (привет Позитиву!). Кризис бьет и по IT-шникам, поэтому компания вряд ли выполнит заявленные планы. Но инвесторы верят в лучшее — видимо, поэтому у акций такая высокая оценка (P/E 2025 = 15х!). 🚢 НМТП — «твердая четверка». Несмотря кризис и падение объемов, выручка даже слегка подросла — на символические 3,5% г/г. Операционная прибыль выросла на 10%, хотя за вычетом разовых факторов будет нулевая динамика. Компания расширяет свои мощности, поэтому ее капзатраты быстро растут. Ситуацию спасает кубышка, которая дает процентные доходы (6 миллиардов за 9 месяцев). Плюс тут хорошая работа с капиталом — денежный поток вырос аж на 43%. В общем, все крепко и надежно. На этом пока все — следующая часть выйдет после очередной партии отчетов. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов и участвуйте в очередном розыгрыше! $ROSN $GAZP $ASTR $NMTP

💵 Несколько мыслей о трате денег Давненько у меня не было статей от Моргана Хаузела, который после своей новой книги почти ничего не публикует. Поэтому я взял его старую статью, тема которой всегда будет актуальной. Речь в ней идет о расходах и о том, как к ним относиться — ведь без правильного отношения не будет ни сбережений, ни удовольствия от самих денег. Что же об этом говорит Морган? :) 💸 Есть два способа распоряжаться деньгами. Первый — использовать их как инструмент для улучшения жизни. Второй — как показатель статуса, чтобы сравнивать себя с другими. Многие стремятся к первому, но зацикливаются на втором. 💸 Деньги важно правильно использовать. Если вы не будете осторожны, то они будут использовать вас. Иногда то, на что вы тратите деньги, так сильно влияет на душевное равновесие, что становится непонятно, вы владеете вещами или вещи владеют вами. 💸 Расходы — это отражение жизненного опыта. Если человек вырос в бедности, то покупка роскошного автомобиля — это символ того, что он преодолел. А для семьи с большими деньгами это может быть символом неуверенности в себе. 💸 За деньги можно купить счастье (хоть и опосредованно). Большой дом может сделать вас счастливее, но в основном потому, что в нем проще собираться с семьей и друзьями. Ведь семья и друзья — это то, что делает нас счастливыми. 💸 Сэкономленные деньги дают нечто неосязаемое, но очень ценное — свободу, независимость и правом распоряжаться своим временем. Каждый доллар сбережений — это чек на лучшее будущее. В то же время некоторые люди с трудом тратят деньги на то, что сделало бы их счастливыми, потому что «я экономлю» стало частью их личности. То, что задумывалось для улучшения будущей жизни, превратилось в больную идеологию. 💸 Нет ничего желаннее того, чего вы не можете получить. Когда что-то находится вне досягаемости — вы почти можете себе это позволить, но не совсем — это приобретает мистический оттенок; начинает казаться, что эта вещь решит все ваши проблемы. 💸 Объективного уровня благосостояния не существует. В мире денег все относительно. Люди оглядываются по сторонам и спрашивают: «На чем ездят другие, как они живут, какую одежду носят?» Вместе с этим корректируются и их стремления. 💸 Между приятными и модными вещами есть разница. Одни вещи приносят реальную пользу, а другие — только социальную. Так Toyota премиум-класса гораздо удобнее, чем BMW начального уровня, но вторая дает более высокий статус и повод для хвастовства. 💸 Чем больше денег, тем сложнее понять, как потратить их с максимальной пользой. Люк Берджис пишет: «Удовлетворив свои базовые потребности, мы вступаем в мир человеческих желаний. И понять их гораздо сложнее, чем понять то, что нам нужно». 💸 Нет универсальной формулы, как тратить деньги и стать при этом счастливее. То, что делает меня счастливым, может показаться вам безумием, и наоборот. В итоге все споры сводятся к тому, что люди с разными характерами перебивают друг друга. Как вам эти мысли? Почерпнули для себя что-то полезное? :)

📊 Крепость фишек и разгром «малых» акций Стоило мне написать о том, что инвесторов больше ничем не испугаешь, как они устроили небольшую распродажу :) Хотя ситуация осталась прежней, ведь в скорый успех переговоров мало кто верил. Зато под вечер вышли данные по инфляции, которые улучшили нам настроение — недельный рост замедлился до 0,04%, а годовая инфляция упала ниже 7%. 📈 Поэтому вполне возможно, что ЦБ преподнесет нам новогодний сюрприз :) Но не будем забегать вперед, а лучше взглянем на недавнее прошлое — на динамику отдельных индексов за этот год — и сделаем соответствующие выводы. С 3 января 2025 года индекс Мосбиржи «брутто» вырос на 1% — учитывая все наши проблемы, это еще неплохой результат.. За то же время индекс голубых фишек прибавил 3,5%, а акции малой и средней капитализации упали на 11%. 👀 Рынок живет ожиданиями, но в тяжелые времена инвесторы смотрят не на прогнозы, а на текущее состояние бизнеса. У компании могут быть супер-радужные перспективы, но если она загибается в кризис, то эти перспективы ничего не стоят. Почему же кризис так бьет по «малышам»? ✅ Более дорогой долг. Компаниям роста нужен заемный капитал, чтобы обеспечивать свой рост. В них гораздо больше риска, поэтому деньги им дают под более высокий процент — и в период высоких ставок они думают о выживании, а не о развитии. На рынке полно таких примеров — те же ВУШ $WUSH и Делимобиль росли за счет кредитов, а теперь просто задыхаются в долгах (долг/EBITDA = 3,6х и 6,4х!). Вся их прибыль уходит на уплату процентов, и этих денег все равно не хватает. ✅ Отсутствие дивидендов. Инвесторы любят дивиденды — это дает не только денежный поток, но и намекает на стабильность бизнеса. Голубые фишки платят «твердо и четко»; малыши же не могут этим похвастаться, поэтому их среди аутсайдеров. ✅ Размер и направления бизнеса. Крупные компании могут работать в разных сферах — тот же Яндекс $YDEX занимается и рекламой, и развлечениями, и доставкой с такси. У мелких компаний нет этой роскоши, поэтому их бизнес более узконаправленный. В итоге они становятся уязвимыми, ведь кризис может ударить по всей отрасли. Так заказчики стали отказываться от нового софта — отсюда проблемы у Позитива $POSI, Астры $ASTR, ИВА и прочих. Сюда же попадает и АЛРОСА $ALRS — несмотря на размеры ее бизнес оказался слишком «узким». 📝 Если же смотреть исторические данные, то при смене цикла первыми растут более ликвидные и крупные акции. И лишь потом за ними подтягиваются малыши — причем в ряде случаев из-за «легкости» они могут сделать «иксы». Поэтому не от всех малышей нужно отказываться :) Тут все очень индивидуально, ведь даже в текущий период среди них есть те, кто опережает рынок (например, Лента $LENT и Мать и Дитя $MDMG). ❓ А как вы относитесь к «малым» акциям? Или предпочитаете только голубые фишки? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов и участвуйте в очередном розыгрыше!

👀 Хорошие идеи ясны лишь задним числом С момента выхода на биржу акции Google выросли на 3000%, что в 8 раз превышает доходность S&P 500 за то же время. Оно и неудивительно, ведь Google плотно вошел в нашу жизнь — он стал источником информации, развлечений, новостей и прочего. Оглядываясь назад, эту компанию можно назвать беспроигрышным вариантом — стоило лишь вложиться в нее и разбогатеть. 💻 Но в то время все было не так однозначно — поисковые системы Alta Vista, Yahoo! и AskJeeves наступали Google на пятки, и между ними развернулась нешуточная борьба. Да и издание New York Times подливало масло в огонь: «В отличие от других стартапов Google уже приносит прибыль. Но стоит ли она 27 миллиардов долларов? Только время покажет, сможет ли эта компания противостоять Yahoo и Microsoft, которые создают более совершенные поисковые системы». 📚 Через пару лет после этого вышла книга «Семь признаков краха», где были разобраны самые громкие провалы. В итоге ее автор составила схему, которая позволяла заранее выявлять проблемные компании. И в качестве примера она использовала Google: «Их новшества принесли им хорошие доходы, но это бросает вызов рыночной гравитации. Здравый смысл говорит о том, что в дальнейшем этот рост замедлится. При этом главные доходы приходятся на рекламу, а в этой сфере не все так прозрачно». 📈 Отчасти это недоверие связано с тем, что после Пузыря доткомов прошло лишь четыре года, и раны инвесторов еще не успели зажить. Люди с опаской смотрели на компании, результаты которых выглядели слишком хорошо, чтобы быть правдой. Примерно то же самое было и с Amazon — если бы в 1997 году вы вложили в нее 10 тысяч долларов, то сейчас ваш капитал составлял бы 8 миллионов долларов. 🚀 Но предположим, что вы упустили этот момент и купили ее акции только тогда, когда она выпустила свой главный продукт Amazon Prime. Это случилось в 2005 году, и с тех пор акции компании выросли на (!) 7400%, опередив индекс S&P 500 в 23 раза. Сегодня этот успех выглядит закономерным — компания предложила отличный сервис, который сделал ее лидером рынка. Но в 2005 году еще ничего не было ясно, ведь даже сами сотрудники сомневались в своей идее. Вот что писал об этом вице-президент Грег Гили: «В декабре я получил электронное письмо от одного из инженеров, который писал: «Грег, мы так усердно работаем над этим проектом, а я смотрю на него как акционер и действительно напуган. Я думаю, это приведет компанию к краху. Вы уверены, что нигде не просчитались?» 🤷‍♂️ Многие всерьез опасались, что бесплатная доставка никогда себя не оправдает — поэтому инвесторы выбирали компанию Ebay, подход которой казался более разумным. Невозможно предугадать, какие компании выстрелят и станут «ракетами» — даже успешные Google и Amazon в свое время выглядели гадкими утятами. Прошлое кажется нам очевидным, но будущее при этом остается таким же запутанным. 😉 Многие хорошие идеи становятся ясны лишь задним числом.

📉 Почему я считаю, что дно рынка пройдено? Вчерашний день был полон новостей — одной из них стало то, что переговоры снова зашли в тупик. Еще недавно это вызвало бы волну распродаж, а сейчас рынок лишь слегка скорректировался. Это говорит о двух вещах — во-первых, инвесторы меньше реагируют на белый шум, а во-вторых, рынок оттолкнулся от дна и готов перейти к росту. 💪 За пару лет он впитал в себя столько негатива, что его уже сложно чем-то испугать :) Поэтому новый пакет санкций не вызывает паники, а угрозы из Вашингтона пропускаются мимо ушей.. В то же время появляется все больше позитивных сигналов. В первую очередь это показатели экономики, которая уж слишком сильно охладилась. Так погрузка на сети РЖД продолжает падать — в октябре это было 97 млн. т., а в ноябре — уже 94,2 млн. т. (-1,5% г/г). И хуже всего приходится несчастным металлургам. ☃️ Рынок труда тоже остывает — у того же Хэдхантера число вакансий снизилось на 8%. В первую очередь страдает малый и средний бизнес, который увольняет персонал или вообще банкротится. Так что высокая ставка делает свое дело.. Именно этого и хотел Банк России, поэтому ставка и дальше будет снижаться. Это уже оживило кредитование — у Сбера портфель «юриков» в 3 квартале вырос на 7,9%, у Т-Банка — на 6%, а у БСПБ — вообще на 12%. А раз бизнес берет кредиты, то он видит перспективы :) ⛰ А значит дно по экономике тоже пройдено, хотя у таких систем очень большая инерция. Еще пару кварталов отчеты будут слабыми, плюс будут неприятные сюрпризы по дивидендам — тут рынок может упасть, но дальше дела пойдут в гору. Не нужно забывать и про денежную массу, которая в октябре ускорила свой рост. Не все эти деньги пойдут в акции, но часть из них обязательно туда перетечет — это один из законов денег, который работает на любом рынке (вопрос лишь в тайминге). 🚀 А еще для роста акций нужен.. сам рост акций :) Ведь если акции вновь станут «растущими», то на это обратят внимание и блогеры, и финансовые СМИ, и рядовые инвесторы. И тогда нам вряд ли дадут Сбер $SBER или Т-Банк $T по текущим ценам. Поэтому о покупке активов лучше позаботиться заранее. Время для этого еще есть, но и о рисках забывать тоже нельзя :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов и участвуйте в очередном розыгрыше! $TMOS@

💸 Дивиденды под елочку. Кто, когда и сколько? Рынок внимательно следит за переговорами, а компании тем временем просто работают и платят дивиденды. Особенно приятно, что часть этих выплат приходится на Новогодние праздники. В декабре 20 компаний распределят свою прибыль, а общий объем зимних выплат превысит 600 миллиардов рублей. Конечно же, эти деньги не превратят зиму в лето, но сделают ее немного теплее :) Поэтому я собрал все эти выплаты в один пост. В этой подборке я опирался на рекомендации совета директоров, а сами компании расположил по дате отсечки (плюс к каждой дал небольшой комментарий). Ну что, поехали! 🏠 ЦИАН $CNRU Дивиденд: 104 рубля (14,8%) Последний день д/покупки: 11 декабря Компания долгое время не платила дивиденды, но после переезда может это сделать. Причем это будет не вся накопленная прибыль — есть какие-то технические проблемы, поэтому еще около 50 рублей на акцию выплатят летом 2026 года. Неплохо как с точки зрения д/д, так и с точки зрения перспектив этого бизнеса. 🚗 Европлан $LEAS Дивиденд: 58 рублей (10%) Последний день д/покупки: 12 декабря Менее активно покупает новые авто, поэтому больше денег направляет на дивиденды. В будущем это скажется на показателях, но инвесторов это может и не коснуться. В связи с последними изменениями (покупка Альфой) компания может вообще уйти в биржи. 💵 Займер $ZAYM Дивиденд: 6,9 рублей (4,4%) Последний день д/покупки: 12 декабря Дает одну из самых высоких д/д на рынке. Это настоящая кеш-машина — компании не нужен Capex и оборотный капитал, поэтому весь ее денежный поток идет на дивиденды. Но всегда есть риск, что деятельность МФО могут ограничить. 🏦 Ренессанс $RENI Дивиденд: 4,1 рубля (4,1%) Последний день д/покупки: 18 декабря Выплачивает не менее 50% прибыли — выплаты не слишком большие, но инвесторы могут рассчитывать и на рост акций. Компания выигрывает от снижения ставки, ведь у нее очень большой портфель облигаций (у которых растет «тело»). ⛏ Полюс $PLZL Дивиденд: 36 рублей (1,7%) Последний день д/покупки: 19 декабря Вряд ли такие дивиденды кого-то обрадуют, но это лучше, чем ничего :) К тому же эти бумаги — это не дивидендная корова, а защита от девальвации и ставка на рост золота. Последнее упало от своих максимумов, но эксперты ждут новой волны роста. 📦 Озон $OZON Дивиденд: 143,55 рублей (3,8%) Последний день д/покупки: 19 декабря Компания выплатит первые в истории дивиденды. С одной стороны, это говорит о ее зрелости, но с другой стороны, эти деньги вынимаются из растущего бизнеса. «Маме» Системе очень нужны деньги, поэтому у «дочки» нет других вариантов. 🏦 ЭсЭфАй $SFIN Дивиденд: 902 рубля (53,5%) Последний день д/покупки: 24 декабря Аттракцион невиданной щедрости от компании, которая продает свой главный актив. Вокруг холдинга полная неопределенность — либо он купит что-то новое, либо спасет М.Видео, либо останется в урезанном виде. Так что это очень ковбойская история. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов и участвуйте в очередном розыгрыше!

👀 Умение извлекать уроки из поражений На бычьем рынке мы чувствуем себя умнее, чем на самом деле, а на медвежьем происходит обратный процесс. С этим ничего не поделать, ведь так устроена так психика. Поэтому мы чувствуем себя экспертом, когда дела идут в гору, и полным профаном, когда все катится в пропасть. Причем это касается даже тех, кто по праву считается легендой рынка. 🚀 Бенджамин Грэм основал свое партнерство в 1920-ые годы, которые позже прозвали «Ревущими двадцатыми». Рынок тогда очень бурно рос, и вскоре капитал фонда вырос с 400 тысяч до 2,5 миллионов (где большая часть — это деньги самого Грэма). Как и большинство других инвесторов, Грэм не предвидел Великой Депрессии. А когда кризис уже начался, он постоянно ждал отскока.. и это приводило к еще большим потерям. 📚 Вот что пишет об этом Майкл Батник: «В 1930 году Грэм решил, что худшее уже позади, поэтому вложился по полной. Он использовал заемные средства, чтобы получить максимальную прибыль. А когда индекс Dow Jones рухнул, Грэм пережил худший год в своей жизни, потеряв более 50%». 📉 К 1932 году от его фонда остались лишь 375 тысяч долларов.. В своих мемуарах Грэм писал, что потерял голову (и большую часть капитала!) из-за своих прошлых успехов: «В тридцать один год я был убежден, что знаю все — или, по крайней мере, знаю все, что нужно знать о зарабатывании денег на акциях и облигациях. Мне казалось, что я держу Уолл-стрит за хвост, и что мое будущее так же безгранично, как и мои амбиции. Я думал, что мне суждено наслаждаться огромным богатством и всеми благами, которые только можно купить. Я думал о большой яхте, вилле в Ньюпорте и скаковых лошадях. Я был слишком молод, чтобы понять, что подхватил тяжелейший случай гордыни». 📈 К счастью, Бенджамин Грэм сумел отбить эти потери. Он сделал правильные выводы и вернул своим партнерам все до последнего цента. В итоге его фонд показал отличные результаты, а его вклад в обучение инвесторов просто бесценен. Что-то похожее можно сказать и о Джиме Поле, который за пару лет прошел путь от нищего до миллионера, и обратно. Он стал трейдером на Чикагской бирже, где удачно зашел на бычий рынок.. а потом за несколько сделок все потерял. 📚 Вот как это описывает Брендан Мойнихан: «Если вы начинаете с нуля и добиваетесь успеха, то уже не думаете о возможной неудаче. Это особенно верно, если вы нарушили правила игры и все равно выиграли. Вам начинает казаться, что вы особенные и можете не следовать правилам». 🇷🇺 Если же говорить о нашем рынке, то гордыня нам точно не грозит — мы скорее чувствуем себя неудачниками, чем победителями. Причем наши потери не всегда связаны с ошибками, но если мы все же ошибаемся, то из этого нужно извлекать правильные уроки. 😉 Одно из преимуществ медвежьего цикла — это то, что он может стать хорошим учителем. Главное провести работу над ошибками и дождаться, когда на смену ему придет бычий рынок :)