Профиль инвестора Gleb_Sharov | Тинькофф Инвестиции Пульс

🏆 РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИЙ И РИСКИ Всем доброго! 👨🏻‍🎓Кредитный рейтинг облигаций – это оценка платежеспособности эмитента, вероятность его дефолта или банкротства. Кредитный рейтинг присваивается кредитным рейтинговым агентством. 🚀Самое высокое значение шкалы кредитного рейтинга AAA говорит о наивысшем уровне кредитоспособности эмитента. Самое низкое значение D (дефолт) указывает на начало процесса ликвидации (банкротства). Всё бы ничего, но: 💣 2008 год. Америка. В кризисный период дефолтнулись все бумаги рейтинга AAA. Это поставило крест на всех рейтинговых агентствах, поскольку верить на 100% их оценкам нельзя, это рискованно. Всегда думайте своей головой и смотрите сами на качество эмитента, анализируйте. Есть случаи, когда компания с рейтингом B- имеет хороший крепкий баланс, лучше чем у Сбера условно, и это по-факту можно считать рейтингом AAA, поскольку мы понимаем, что компания точно «вывезет» свою долговую нагрузку. Но за счёт того, что компания небольшая и не ведёт деятельность по работе с акционерами, не раскрывает какую-либо информацию и прочие вещи – это не позволяет ей набрать в рейтинговой системе больше очков. А рейтинговые агентства по-простому ставят галочки «РИСК» у себя по каждому пункту. Есть о чём подумать. ✅ Поэтому, все эти вещи субъективны по каждой компании на мой взгляд. Особенно важно, если такая компания «вдруг» получит кредитный рейтинг выше в будущем, к примеру AA, то купив ранее акции этой компании они могут вырасти намного больше, чем доходность по тем же облигациям. ⚠️ Моё отношение к рейтингам двоякое. Как человек «из сферы» я видел внутреннюю кухню немного. Я конечно никого не обвиняю ни в чем прямо и не пытаюсь уличить, но мне известны случаи, когда в финансовом мире за большие деньги можно «решить» любой вопрос «в верхах». 👉🏻 Не просто так в истории мировых финансов есть громкие кейсы вроде истории с CDO перед кризисом 2008 года, когда те же Moody’s и S&P ставили высшие рейтинги по сути токсичным активам, за что потом и получили кучу исков, а весь мир «расхлёбывал». Или аудиторы вроде KPMG, Deloitte, EY и PwC тоже не раз оказывались в эпицентре скандалов, когда закрывали глаза на очевидные риски или искажения отчётности. 👉🏻 Или перед IPO компании нанимают банки-андеррайтеры, платят миллионы за «сопровождение» – и, конечно, те максимально заинтересованы в том, чтобы создать ажиотаж, завысить оценку, красиво упаковать проект. Аналитики брокеров в такой ситуации не станут писать что-то, что может испортить размещение – слишком много на кону. А в последние годы уже совсем не стесняются многие влиятельные люди и прямо говорят, что можно купить нужную статью, хоть в условном Bloomberg или Forbes. Только это будет не в виде прямой рекламы, а в формате “независимого мнения” от “инсайдера отрасли” или через якобы объективный репортаж. Главное – правильно заплатить и оформить. Поэтому для меня рейтинги облигаций или любые другие виды рейтингов это такое себе… ⚫️ Ошибки наиболее частые в отношении покупки облигаций: ✖️Люди не учитывают риск изменения процентной ставки . ✖️Сроки погашения не соответствуют периоду достижения финансовых целей. ✖️Гонка за эмитентами и доходностью. Вспомним про ВТБ и его субординированные облигации. ✖️Не учитывается оферта, из-за этого многие могут нести неприятные убытки. ✖️Отсутствие диверсификации, если портфель состоит только из корпоративных облигаций. 🤝 Надеюсь пост был вам полезен, будьте внимательны к выбору облигаций. Поставь лайк и подпишись 😉

💸 Можно ли купить ЗДОРОВЬЕ ЗА ДЕНЬГИ Всем доброе утро) Мне 27 лет, но время от времени задумываешься о своём здоровье. В этому году, к слову, старался уделять ему немало внимания, и по итогу все равно не спасло. Всю неделю проболел Гонконгским гриппом, сил писать особо не было. Штука довольно жесткая, срубает просто за 1 день. А не так давно у нас был ковид (в 2020) и я словно на недельку «вернулся» туда…по ощущениям. Благо иду на поправку и скоро посты будут выходить регулярно, много идей и тем. 😤 По итогу понимаешь, что ЦЕЛАЯ НЕДЕЛЯ выпадает из жизни: работа, блог, активное управление портфелем, подготовка к предновогодней сессии в магистратуре. Я даже поесть еду нормально особо не мог, не было аппетита совсем, о чем тут думать, тупо лежишь, закидываешься кучей таблеток и думаешь когда уже это закончится.. Логично было бы ожидать, что результат по портфелям мог бы быть отрицательным. Но нет. Когда портфель собран правильно, его не нужно контролить каждую секунду, не отходя от терминала. Деньги прежде всего 🟰 спокойствие за будущее. Ведь болезнь обычно настигает нас резко. Ты работаешь, живешь, занимаешься спортом, учишься и в моменте тупо подхватываешь какую-то заразу и всё, часть планов сразу же идёт лесом. 👩🏻‍⚕️ Одно дело, когда ты можешь позволить себе нормальных врачей, персональный подход, доставку лекарств на дом и возможность переждать неделю без ущерба на работе. Но что делать тем, к кого нет ни денег, ни возможностей? Хотя конечно можно и по «бесплатному» пути идти, но там заморочек сильно больше, подстраиваться под тебя никто не будет, да и уровень комфорта и сервиса так скажем…да вы сами все знаете крч. Я как-то столкнулся в Подмосковье, ко мне вместо врача на дом прибежал фельдшер из юга братских республик, младше меня, не внятное что-то пробормотал, выписал какую-то чушь и убежал, с тех пор сталкиваться больше не хочу. Это конечно тебе не в Лапино в Мать и Дитя с их ТОП УРОВНЕМ)) За деньги здоровье не купишь? Не купишь. Но именно поэтому и необходимо формировать капитал. Ни с нового года, ни «с понедельника», а уже сейчас. С момента, когда вы увидели этот пост. 🤏🏻 Старайтесь откладывать хотя бы по несколько тысяч рублей в месяц. Пытайтесь расти на работе, повышать квалификацию, получать новые скилы. Капитал, деньги – это все не про роскошь. Это больше про безопасность и выбор в сторону комфорта. Через 10-15 лет капитал может стать значительной суммой и в критический момент будет вашей опорой и спокойствием. Берегите себя и будьте здоровы! 🤝

🔎 СОБЫТИЙНЫЙ АНАЛИЗ: возможно ли установить НАЛИЧИЕ ИНСАЙДА в акциях? КЕЙС: снижение акций Газпрома на 30% в 2022 году из-за отмены дивидендов. P.s. Сделал по модельку в Excel, жалко нельзя в Пульсе прикреплять( Перед тем, как анализировать «эффект» какого-то корпоративного события или какой-либо рыночной ситуации, важно правильно подобрать объекты. Грубо говоря, какое-нибудь заседание ОПЕК может даже условный Яндекс задеть в теории, через длинную цепочку макрофакторов и прочего, но влияние будет слабым и размытым. Поэтому в рамках событий вокруг того же ОПЕК нужно оценивать влияние там, где связь самая прямая и где логичнее ожидать реакцию – в первую очередь в нефтяных компаниях, а не пытаться натянуть событие на весь рынок. Событийный анализ позволяет разделить общую доходность на 2 части: ▪️Ожидаемую – то что рынок ожидал в обычных условиях. ▪️Аномальную – это отклонение от «нормальной» доходности, вызванное конкретным событием. Если событие действительно оказывает влияние, то аномальная доходность должна появиться вокруг даты события, но это ещё не доказывает наличие инсайда. Это могут быть слухи, позиционирование крупных игроков или просто совпадение факторов. 👨🏻‍🎓 Объясню принципы построения пошагово: В модельке могут быть и минусовые значения. Так оценивается сила реакции на событие, игнорируя фактическое направление движения цены. Пусть вас это не пугает, позже все равно значения сравниваются по модулю. 1️⃣ Выбирается инструмент, дата оценки, диапазон дней, «событийное окно» и само событие. Период до события может браться к примеру 60 дней ДО, число 0 (синяя полоска ориентир) это момент когда событие происходит, и далее + 5 дней после события. 2️⃣ Выгружаются котировки бумаги. Вычисляется доходность каждого дня в периоде, что позволяет выделять отклонения. 3️⃣ Для оценки выбирается модель, а чаще все 3 последовательно + модели есть и другие, но это базисные: 🔵Mean-adjusted returns model (MAR) 🔵Market-adjusted returns model (MKAR) 🔵Risk-adjusted returns model (RAR) 4️⃣ Задаются некие параметры и константы по типу альфы, беты, сигмы, t-статистики и прочее, которые отражают целый ряд вещей для построения этой регрессии. Не буду грузить вас сильно формулами. 5️⃣ Далее интерпретируем когда есть какие-либо отклонения. Иногда реакция рынка растягивается, поэтому кроме аномалии высчитывается ещё и накопленный эффект за несколько дней. Обычно 5 дней достаточно, чтобы рынок пришел в равновесие. 📉 В данном случае мы видим как инвесторы при выходе новости по Газпрому сначала сильно «испугались», переспали с этой мыслью, ещё разок «испугались», а вот через денек еще подумали и «передумали», поняли что сильно перепродали и начался небольшой откуп. По анализу установлено: – Признаки инсайда отсутствуют; – Событие оказалось значимо, по сильной аномальной отрицательной доходности мы это видим, все таки цена просела с 290 до 195 руб. примерно; – Сначала присутствовала недооценка события, а позже уже переоценка. Многие возразят: Неужели внутри такой огромной компании как Газпром не было инсайда, который бы просочился в рынок заранее❓ Зная наш рынок, вопрос справедливый… Но тут мы можем говорить только о том, что можем статистически подтвердить. По цене видно, что переоценка вниз пришлась на дату официального решения. Если заранее кто-то и «действовал», то это не проявилось в качестве убедительного следа инсайда. Это конечно не говорит о полном его отсутствии. ✅ Итог: данный анализ не панацея для выявления именно инсайдов, его смысл больше в фиксации аномалий. Рынок почти всегда выглядит «инсайдерским» задним числом и наш мозг всегда достраивает объяснение графикам. 🤓 Это та самая «скучная» работа, но проделав её, ты можешь понять что могло повлиять на движение цены, прикинуть условную реакцию на будущее и проверить хотя бы статистически, есть ли какой-то след 👣 чего-то «необычного» в бумаге. Спасибо за внимание!

Т-Ёлка у Т-банка 😊🎄 Всем доброго! Побывал буквально на днях на новогоднем мероприятии для авторов Пульса. 🔥Атмосфера топ: общение, нетворкинг, инсайты и планы на будущее. 💛 Очень был рад всех увидеть из самой команды Т-Технологий @Антон_Анненков @Софья Донец, ребята вам и всем причастным большой привет и респект! 🎤 Также на мероприятии весь вечер выступали первые лица компании •Председатель Правления Т-Банка – Станислав Близнюк •Директор Т-Инвестиций – Дмитрий Панченко •Исполнительный директор Т-Технологий – Вячеслав Цыганов (отвечает и за IT направление). Это очень круто что такая открытость у руководства 👍🏻 Что обсудили? 🟢 Руководство Т-Технологий подвело итоги года и рассказало, как двигалась компания: что получилось, какие цели не достигли и что ждёт дальше. 🟢 Затронули развитие ИИ-направления и почему компания уже работает как полноценный технологический игрок. 🟢 Поговорили о том, как Т-Инвестиции подходит к работе с клиентами и где сейчас ключевой фокус. 🟢 Отдельным блоком представили «Ролики» – новый формат быстрых коротких публикаций для Пульса. В 2025 году добавят ещё несколько инструментов для авторов. Обязательно будем использовать! 🌲Я на Т-Ёлке первый раз. Очень душевно пообщались со всеми нашими ребятами-блогерами, с кем-то впервые, каждый раз на подобном мероприятии знакомлюсь с кем-то «новым». В этот раз удалось даже и с Васей Олейником пообщаться. ⚙️ Команда Пульса честно поделилась – что получилось реализовать в рамках развития Пульса и что пока не получилось, но работа идёт и это самое важное. Также прислушиваются и к нашим советам и к советам самых обычных пользователей. Уверен, вместе у нас с вами все получится и через 4 года мы круто отметим 10-ти летие Пульса! 💛 🕹️ Под конец мероприятия у нас также был крутой инвестиционный квиз. Делились на команды и угадывали ответы – от провала года на фондовом рынке до лучшего IPO) Спасибо и за вашу работу, за организацию и атмосферу, за вкусную оливьешку😄 , ну и конечно же за приглашение 😉 Всегда рад!

🔎 Как правильно оценивать бизнес при перекрёстном владении? Всем доброго! 💼 Хочу поделится интересным кейсом из своей основной работы. В оценке бизнеса периодически всплывают нестандартные задачи, которые требуют отдельной методики. В некоторых случаях это прям творчество, таким кейсом скоро поделюсь, а пока что разберем случай с перекрёстным владением. Хотя такие случаи и не такая уж редкость, но мне попался первый раз. Не могу прямо называть компанию, но чтобы было понятно объясню на примере. 📊 Структура владения: ▪️материнская компания владеет 99,99% в дочке; ▪️дочка владеет 0,01% в материнской. Формально мама полностью контролирует дочку, а обратная доля кажется «погрешностью». Но если компания крупная, например холдинг какой-то, речь может идти о миллионах долларов, и игнорировать это нельзя. Звучит странно да? •Чтобы оценить материнскую компанию, мы должны понять, сколько стоит её доля в дочке. •Но дочка, в свою очередь, владеет долей в матери. Значит, чтобы оценить дочку, надо понимать, сколько стоит доля в материнской. Замкнутый круг как будто😁 ❓Как быть в таком случае? 1️⃣ Сначала оценивается каждая компания по отдельности, как будто никакой перекрёстной структуры не существует. То есть: отдельно считаем, сколько стоит бизнес А, отдельно считаем, сколько стоит бизнес Б. 2️⃣ Далее по специальной методе строим систему зависимостей Стоимость материнской: A = A₀ + α · B Стоимость дочерней: B = B₀ + β · A Где: α – доля материнской в дочке (в примере 99,99%), β – доля дочки в матери (0,01%). Получаем систему из двух уравнений с двумя неизвестными (A и B). Решая её, выходим на формулы вида: A = (A₀ + α · B₀) / (1 – αβ) B = (B₀ + β · A₀) / (1 – αβ) ⚠️Ключевой момент – коэффициент 1 / (1 – αβ). Именно он убирает «задвоение» стоимости, которое возникает из-за перекрёстной структуры. Понятно что в рамках поста не объяснить весь порядок расчетов, но основной посыл просто показать что такое бывает. ✅ В итоге после применения методики получаем: – корректную стоимость материнской компании, – корректную стоимость дочерней, – и никакого задвоения или потерь. ❗️Для оценки это критично. В оценке нет «примерно» и «в целом похоже на правду» – оценщик бизнеса обязан обосновать стоимость до копейки и быть готовым этот отчёт защитить. Это не аналитика: отчёт может уйти к регулятору на проверку или в прокуратуру, а за завышение/занижение стоимости в отдельных случаях у меня уже наступает уголовная ответственность. Поэтому любая «мелочь» в структуре владения, перекрёстные доли, корректировки и допущения – это прежде всего зона личного риска и профессиональной репутации. Друзья, накидайте реакций 🚀👍🏻 если вам было интересно, не только же про фондовый рынок писать. Сейчас у меня в работе очередной интересный проект, которым думаю поделюсь с вами чуть позже, если такой формат вам заходит 🤝 ⭐️ Про прошлый интересный кейс в оценке (с нестандартной облигацией) писал тут –

❌ «У МЕНЯ НЕТ ДЕНЕГ НА ИНВЕСТИЦИИ» – самая дорогая ложь, в которую верят люди. Всем доброго! Я достаточно часто слышал подобную фразу. И от рабочих и от офисных клерков. Все они находили способ объяснить, почему инвестировать – это «не про них». У меня есть знакомые, кто с ЗП в 500к в месяц не инвестировал никогда, не имел брокерских счетов и даже про акции и облигации не в курсе, зато почти всю ЗП прогуливают по дорогим клубам и тусовкам 🤷🏻‍♂️ Поскольку я сам начинал свой путь в инвестициях с зарплаты в 30-40 тысяч рублей, откладывая по чуть чуть = я точно знаю что инвестиции – это не только про богатых. Чаще всего у большинства в начале пути нет ни капитала ни знаний, это конечно неприятно, но с этим можно работать. И у меня так было. ↗️ Когда я начинал инвестировать в 2020-2021 году я учился в вузе и одновременно работал в шиномонтаже недалеко от дома, зарабатывал 50к рублей. Из них я тратил на съём квартиры 20к, на еду 10к, ещё часть уходила на мелкие покупки, но 5-10к оставалось. Я начинал с них. 🦴 Это конечно было не по учебнику и не особо комфортно, я жил ограничивая себя во всём, свободных денег не было. И такой период обычно может быть очень долгим у людей у кого нет капитала сразу – это нужно принять и не расстраиваться. А ещё нужно работать в том числе над повышением дохода вне инвестиций. Этим я и занимался всегда. В какой-то момент в 2022 (еще до переезда в Мск) я перешел работать в другой автосервис получше, упахивался до ночи, но уже зарабатывал около 80-90к в месяц, отсюда получалось откладывать побольше. В свободное время я только и делал что читал про финансы и инвестиции, настолько эта тема меня захватила и мотивировала. По итогу за +/- 3 года благодаря дисциплине и регулярным пополнениям (+ рост рынка в 2023 году) на момент переезда в Мск я скопил около 1,5 🍋 рублей. А сколько трат происходит на автомате у обычного человека? А сигареты? А лишние подписки на разные сервисы? А регулярное кофе с собой за 400-500 рублей? А парочка лишних доставок пиццы в месяц? = которые потом конвертируются в пару лишних килограммов😁. Попробуйте подсчитать сначала эту сумму в месяц и потом переведите в год. Уверен, многие сильно удивятся размеру «нужных» трат. А если эти деньги пустить в дело? Можно и капитал начать строить понемногу и где-то и здоровье сохранить. И другие способы вытащить какие-то деньги тоже есть. Те же налоговые вычеты, про которые все забывают. Есть возможности. Чаще нет желания. 💰Сначала подушка, потом инвестиции Тут спору нет. Сначала закрываем невыгодные кредиты, особенно потребительские. Затем создаем финансовую подушку на 6 месяцев ваших базовых затрат. И только потом начинаем инвестировать – это фундаментальный принцип. С деньгами туго у 90% людей. И в регионах и в Мск. Поверьте мне. Можно продолжать жаловаться, а можно сегодня начать. Через год-два вы уже лучше будете понимать рынок, понимать себя – появится какая-то цель. А через 10-12 лет (возможно) размер вашего капитала будет приносить вам пассивный доход размером с вашу ЗП. Так вы будете чувствовать себя спокойнее, зная, что если что-то случится – у вас есть альтернативный источник дохода и к этому нужно стремиться. 👨🏻‍🎓Подробнее о начале своего пути в инвестициях я поделился в интервью на канале у , самое первое, кому интересно можете почитать:) Так что, не ждите идеального момента для начала – он уже наступил 😉

(Базис) Планы амбициозные, но стоит ли ЖДАТЬ ЧУДЕС после IPO⁉️ Всем доброго! Чем занимается компания? 📚Там куча новомодных терминов, не хочу грузить вас, это всё сложно звучит для обычного человека. Проще говоря: раньше всё упиралось в один «большой ящик» – дорогой сервер или хранилище. Сейчас подход другой: компании берут несколько простых серверов, объединяют их в единую систему и хотят, чтобы она работала как целое. По требованиям безопасности на одном сервере нельзя запускать всё подряд, поэтому делают десятки виртуальных серверов – отдельные изолированные «машины» со своей операционкой и пр. Когда таких серверов и сервисов становится уже десятки и сотни, руками парочки СИСадминов этим не поуправляешь – нужны управляющие платформы. И как раз такой софт, который всё это разделяет, связывает и позволяет адекватно администрировать, делает Базис. Это дочка РТК-ЦОД и внучка Ростелекома ⚫️ Что по текущим результатам? За 2022–2024 годы выручка Базиса выросла с 1,7 до 4,6 млрд руб., среднегодовой темп роста – около 67%. За 9М 2025 выручка увеличилась ещё на 57% г/г до 3,5 млрд руб. В 2024 году OIBDA составила 2,8 млрд руб. при марже около 62%; рентабельность по OIBDAC в 2022–2024 годах держалась в диапазоне 40–52%. Скорректированная чистая прибыль (NIC) выросла до 1,8 млрд руб. в 2024-м, а за 9М 2025-го прибавила ещё 42% г/г до 0,9 млрд руб. Процентного долга у компании по сути нет. 🖥️ Что по текущим драйверам? 1️⃣ Технологический долг и деградация старых решений Многие зарубежные платформы перестали обновляться ещё с 2022 года: накапливаются ошибки, не закрываются уязвимости, системы сложнее администрировать. Ограничения на их использование вводятся не столько ради «идеологии импортозамещения», сколько потому, что дальше работать на таком софте технически и с точки зрения безопасности становится проблемой. Это подталкивает спрос на отечественные решения. 2️⃣ Закон о защите критической инфраструктуры Для компаний это не просто формальность: чтобы соответствовать нормам, им нужны управляемые, обновляемые и сертифицируемые платформы. Это усиливает запрос на решения отечественных вендоров, включая Базис. 3️⃣ Компания заявляет, что её решения обходятся дешевле иностранных альтернатив. Проверить мне это по открытым данным сложно: цены западных продуктов не раскрываются, условия российских поставщиков зависят от проекта. Логичнее воспринимать это как элемент позиционирования. ⚡️ Что можно сказать о рисках? •Импортозамещение в IT-сфере переоценивают. Его часто воспринимают как гарантированный источник спроса. На практике всё прагматичнее: для IT-директоров есть свой KPI. Если планы по переходу не выполнены, максимум – лишат кого-то части премии, но бизнес-процессы не останавливаются. Поэтому рассчитывать, что весь рынок одномоментно переключится на отечественные решения, слишком оптимистично. •Сегодня рынок уже не тот, что был в 2022, вопросы другие. Что будет с ростом, когда волна перехода с западных решений схлынет? Что будет, если различные льготы начнут сворачивать? Льготы – предмет политического решения: сегодня они есть, завтра могут не быть. В 2022 мы уже увидели, что ни аналитики, ни частные инвесторы предсказать такое не могут, нет инсайда у простых людей. Если завтра в каком-то кабинете решат, что приоритеты отрасли меняются, бизнесу придётся подстроиться. •Когда компания идёт на IPO на высоких темпах роста у неё, по сути, два пути: удерживать этот темп или постепенно замедляться. Кто пережил последние несколько лет российских IPO понимают: реальность после размещения почти никогда не совпадает с тем, что рисуют в презентациях. ✅ В итоге к «Базису» вопрос не в том, хороший это бизнес или плохой. Вопрос в другом: насколько устойчив тот рост, который мы видим до IPO? Малейшее отклонение от обещанных траекторий роста может обрушить оценку. И рынок это обычно делает без сентиментов. Будем посмотреть. Что думаете сами?

Всем доброго дня! 🤔 Недавно мне НА ОЦЕНКУ попался ИНТЕРЕСНЫЙ КЕЙС, решил поделится им с вами В чем суть: есть портфель человека, который перешел ему по наследству, в нём находится несколько наших Российских акций, несколько заблокированных акций Американских компаний (но это ещё ладно, не так страшно) а вот далее интереснее – есть ещё плюсом несколько облигаций. Но, облигации не обычные) *В кавычках если что параметры изменены, не могу раскрывать их, но смысл тот же. ⚫️Звучит это так в описании: – Облигации банка «ХХХ» бездокументарные процентные суббординированные, неконвертируемые, с централизованным учётом прав, без установленного срока погашения, номинальной стоимостью в «несколько сотен» тысяч долларов США каждая, размещаемые по закрытой подписке, с возможностью погашения по усмотрению кредитной организации-эмитента. 😁Наверное многие уже подумали про себя: «Что это за чушь?! Да это выговорить невозможно, не то что оценить!!» Или «Мы не знаем что это такое, если бы мы знали что это такое…» 👨🏻‍🎓 Главная сложность в том, что это не розничная облигация как по типу ОФЗшек наших 26238 где все предельно понятно. А выпуск рассчитан только на квалифицированных инвесторов, по нему нет нормального ликвидного стакана, регулярных сделок и котировки как мы привыкли видеть. Ориентиры по цене есть только на профессиональных ресурсах, поэтому простая привязка к последней биржевой цене здесь не работает. Соответственно рейтинг у них есть и также купон определенный. ❓И как же в таком случае быть, спросите вы? Оценить то всё равно нужно.. А вот как по итогу вышло: Вообще скажу что, мнение оценщиков Москвы разделилось, часть сетовала на один метод, часть на другой. Не буду излишне грузить вас. Посоветовавшись с коллегами все же был выбран метод оценки таких бумаг через сопоставимые выпуски. 1) Сначала по самому выпуску были собраны все доступные рыночные ориентиры: цены операций, уровни заявок на покупку, оценки с профессиональных ресурсов (по типу Cbonds). Эти значения привели к единому виду – в долях от номинальной стоимости. 2) Затем сформировал в Excel выборку сопоставимых субординированных облигаций российских банков в валюте с похожими условиями и уровнем кредитного риска. По этой выборке посчитались различные сводные показатели, ценовой диапазон, разброс значений и прочее. 3) Для расчёта конкретной величины по рассматриваемому выпуску применил консервативный подход: в качестве рабочей доли от номинала использовал значение, близкое к нижней границе диапазона по сопоставимым бумагам – порядка 60 % от номинальной стоимости. Такой дисконт отражает как повышенный риск инструмента, так и ограниченную ликвидность. 4) Далее выбранная доля от номинала была применена к номинальной стоимости одной облигации, результат пересчитан в рубли по курсу на дату оценки и умножен на количество бумаг в портфеле. В итоге была получена рыночная стоимость позиции в несколько сотен миллионов рублей. Вот такой вот кейс. ✅ Смысл таков, что фондовый рынок – это только 10% от финансового мира и того что можно изучать и оценивать. Оценка бизнеса же и в целом оценка – распространяется далеко за пределы фондового рынка и там много всего необычного может попасться в работу. След.пост будет про анализ компании. Если было интересно – жмите 👍🏻🚀 буду рад и дальше делиться разными нестандартными кейсами коих в работе достаточно) 🔎 Ранее писал пост о своей основной работе, кому интересно прикреплю – ______________

💰У нашего поколения НЕ БУДЕТ пенсии? Или это миф? Всем доброго! Давайте поговорим на эту тему. Понятно что суровая правда о том, что существующая пенсионная система с задачей «обеспечить старость» справляется так себе (и далеко не только в нашем государстве). Конечно правда всегда не приятна чего уж тут. Не приятно так же и то, что помимо налогов с заработной платы, необходимо что-то экономить и откладывать себе на «светлое будущее». 👵🏻 Доля людей пенсионного возраста растёт. При этом доля тех, кто платит «белые» налоги и взносы, так быстро не увеличивается. Нагрузка на одного работающего растёт. Чтобы сохранить пенсии = надо либо поднимать неизбежно возраст выхода, либо индексировать медленнее. И это не «чья-то злая воля», а прямое следствие чисел. 📩 Номинально пенсии индексируются. Но реальность другая: медицина, нормальные продукты, жилье, отдых, обучение детей = всё это ДОРОЖАЕТ неимоверными темпами и становится недоступным. (Вылечить условный зуб 3-4 года назад стоило 10-15к, теперь 50к) В итоге пенсия есть, а по факту чаще это базовый прожиточный минимум. Если «пенсия» означает жить без возможностей нормально лечиться, съездить отдохнуть и покупать колбаску с хлебом на завтрак – то такая пенсия уже не про спокойную старость, а про выживание одним словом. 🔄 Государство живет циклами бюджета. Иногда сроком политического цикла. Наша жизнь – это горизонт планирования на 40-60 лет (условно). Любые формулы могут быть переписаны, законы изменены, льготы – пересмотрены. Это уже происходило и может происходить снова. Правда вообще, зачастую, очень неприятна. И увы, одними гневными комментариями на эту тему – ничего не изменить. 🫵🏻 Повлиять мы можем только на себя сами. Стараться развиваться как востребованный специалист, совершенствовать свои навыки, стараться дольше оставаться в хорошей форме, ИНВЕСТИРОВАТЬ. 🔭 Смотрите на горизонт инвестирования не в рамках «где бы срубить 20% доходности по-быстрому», а в рамках 20-30 лет. Пополняйте портфель на одну и ту же сумму и регулярно. Делайте ставку на дивидендные стратегии. Помните о том, как работает сложный процент %. Заставить пенсионный фонд быть эффективным мы не в состоянии, как и повлиять на уровень налогов с заработной платы. А вот откладывать с дохода 10% средств сегодня и ИНВЕСТИРОВАТЬ их в своё будущее мы в состоянии. 🌱 К примеру, всего 10 000 ₽ инвестиций в месяц через 20 лет могут дать вам намного больше возможностей, чем пенсионные выплаты. Ставьте 🚀 если тоже считаете, что платить «себе» нужно уже сегодня, а не рассчитывать на обещания.

📌 Решил подвести МЕСЯЧНЫЕ ИТОГИ по своим стратегиям и поделится планами 1️⃣ •Характер стратегии: Это стратегия для среднесрочных и краткосрочных спекулятивных сделок. Выбор бумаг происходит на основе технического анализа, при этом фундаментальные факторы также учитываются. Основной риск – высокая концентрация капитала в 2–3 позициях. •Текущая ситуация: Несмотря на доходность +5,4% за месяц, результат по году – около 20% = оставляет ощущение недоработки, так как не дотягивает до целевых ориентиров. Сейчас около 70% портфеля размещено в акциях, с акцентом на компании, ориентированные на внутренний рынок. Потенциальное снижение ключевой ставки в первую очередь поддержит именно этот сегмент. В портфеле есть актив, который может отыграть в случае перемирия, хотя лично я пока не верю, что это возможно в ближайшее время – несмотря на усилившийся геополитический шум. В связи с этим зафиксировал позицию по – хотелось бы взять ниже, но не исключаю возвращения или замены (есть конкретные идеи на этот счёт). Рынок по-прежнему не может определиться с направлением – сказывается влияние высоких ставок и внешнеполитическая неопределённость. Ожидание – часть стратегии. Здесь не бывает короткого пути. Даже если происходят какие то отстрелы = не страшно упустить 5-10%, потенциал у рынка до своих исторических максимумов глобально огромный, но даже при уходе негатива по геополитике такого разворота мощного сразу, уверен, не будет. 2️⃣ •Характер стратегии: Эта стратегия задуманна как противовес агрессивному подходу. Цель – постепенное наращивание капитала с минимальными просадками и контролируемыми рисками. Основа – фундаментальный анализ, горизонт удержания позиций – среднесрочный. В рамках стратегии возможна работа с акциями, облигациями и фьючерсами. Более крупный портфель даёт больше гибкости и возможностей в реализации решений. •Текущая ситуация: Постепенно наращиваю позиции в активах, которые могут выиграть от перемирия и снижения ставки. Часть портфеля размещена в ОФЗ, параллельно рассматриваю возможность формирования валютной позиции. •Отдельно по валюте: Считаю, что к второму полугодию 2026 года начнётся этап ослабления рубля, а факторы следующие: {$SiZ5} ▪️Индекс доллара (DXY) начал разворот от минимумов; ▪️Рост импорта усиливается на фоне высоких темпов роста номинальных зарплат; ▪️Снижается объём валютных продаж в рамках зеркальных операций; ▪️Санкции на Лукойл и Роснефть могут временно снизить экспорт и, как следствие, объёмы продажи валютной выручки 3️⃣ Это стратегия, где в этом году были допущены ошибки. Часть бумаг не оправдала ожиданий, просадка была заметной. Однако за счёт роста акций удалось практически вывести портфель в положительную зону. По году результат -/+ 9%. Работа над стратегией продолжается. •Характер стратегии: Основана на среднесрочном удержании российских акций, при этом уровень диверсификации выше, чем в «Рыночном Безумии» – около 5-8 бумаг в портфеле. •Ключевые моменты: Мы находимся в цикле смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, и, по моим оценкам, он продлится на всём протяжении следующего года. Ранее свыше 60% free float на рынке принадлежало иностранным инвесторам – сейчас они заблокированы. Даже небольшой переток ликвидности с депозитов в будущем может позитивно повлиять на рынок акций. Первичным драйвером по-прежнему остаётся геополитика. Однако по мере снижения её влияния, фокус постепенно перейдёт на решения ЦБ. На коррекциях, особенно если переговорные процессы снова остановятся, возможен точечный набор позиций. Сегодня/завтра будет новый обзор по одной из компаний 🤝 Всем спасибо за внимание, ну и профита побольше на таком рынке!😴

Анализ рынка и внешних факторов в оценке бизнеса Всем доброго! В прошлый раз я рассказывал вам про суть оценки бизнеса и для каких целей она существует. Сегодня поговорим про внешнюю среду моей основной деятельности и разные факторы, которые могут даже не относится к самому объекту оценки, но влиять на его стоимость. 🔎 Определяя макроэкономические факторы как внешние факторы, влияющие на рыночные тенденции, их можно условно разделить на: 1) Политические 2) Экономические 3) Социальные Теперь подробнее: (1) ПОЛИТИЧЕСКИЕ: от изменения законодательства, влияющего на отрасль и налоговой политики гос-ва до уровня общей политической стабильности и приближения выборов гос. или местных властей. (2) ЭКОНОМИЧЕСКИЕ: от общей характеристики ситуации экономики страны и в конкретной отрасли: (подъём, стабильность, спад, кризис) до уровня безработицы, курса валют, инфляции, состояния банковской системы в стране и прочего. (3) СОЦИАЛЬНЫЕ: от отношения общества к отрасли и структуры доходов населения до изменений уровня жизни, вкусов и предпочтений потребителей и демографической ситуации в стране. Достаточно не мало факторов, но кроме перечисленных, можно ещё глубже копнуть и выделить ещё и (4)ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ: Сюда относится государственная политика в отношении технологий и ключевых тенденций в отрасли с точки зрения научно-технического прогресса, к примеру. 🌐 Во всех странах мира эти факторы тесно взаимосвязаны и формируют ключевые тенденции развития экономики. Военно-политическая обстановка, как постоянный фон, в текущий период отличается особенно высокой динамикой и усиливает нестабильность на глобальном уровне. Давайте для примера сделаю выдержку из макрообзора от Банка России, который (как один из источников данных) – очень помогает в работе. Данные пока что на октябрь, новый обзор у ЦБ выйдет в начале декабря. Картина на 2026 год (прогноз) 1️⃣ Инфляция Ожидается снижение до 5,1%. Это выше цели ЦБ, но ниже уровня 2025 года: рост цен замедлится, но останется заметным. 2️⃣ Ключевая ставка Среднегодовой уровень – около 13,7%. Денежно-кредитная политика останется жёсткой, хотя менее экстремальной, чем в 2025 году. Реальная ставка оценивается в районе 8,6%, то есть выше оценок «нейтрального» уровня. 3️⃣ ВВП Прогноз роста – 1,2%. Экономика будет расти медленно, с сохранением рисков затяжной стагнации. 4️⃣ Безработица Небольшой рост до 2,5%, при этом показатель по-прежнему остаётся на исторически низком уровне. 5️⃣ Номинальная и реальная зарплата Номинальные зарплаты вырастут примерно на 8,4%, реальная заработная плата – на 2,7%. Фон для доходов населения умеренно позитивный. 6️⃣ Бюджет Дефицит консолидированного бюджета ожидается на уровне 1,7% ВВП, что ниже, чем в 2025 году, но говорить о устойчивом устранении дефицита пока рано. 7️⃣ Экспорт Снижение до 455 млрд долл. Слабый нисходящий тренд по экспорту сохраняется. 8️⃣ Импорт Около 392 млрд долл., без существенных изменений по сравнению с текущими оценками. 9️⃣ Курс рубля Прогноз – 94,6 руб. за доллар. Умеренное ослабление по сравнению с 2025 годом, без ожиданий резкой девальвации. Курс остаётся чувствителен к политике ЦБ и ценам на сырьё. 🔟 Нефть (цена для налогообложения) Около 58 долл./баррель, без изменений по сравнению с 2025 годом. Вывод: Активность на рынке по-прежнему будет сдерживать сочетание высоких ставок и слабого роста спроса, но фон уже не такой стрессовый, как в 2025 году. 🟢 В итоге все это – не для галочки. Макро напрямую влияет на оценку. К примеру, когда я дисконтирую какие-либо обязательства компании для их переоценки – я опираюсь на конкретные цифры из специального бюллетеня ЦБ: разные параметры и средневзвешенные ставки меняются каждый месяц = вместе с ними изменится и результат оценки. Поэтому макрообзор и анализ отрасли – отдельный блок в отчёте об оценке бизнеса: я всегда смотрю не только на компанию, но и на её экономическую среду. Если было полезно – жмите 🚀👍🏻 буду рад и дальше делиться своими знаниями!

🛡 Софтлайн: БУМАЖНЫЙ ТИГР или КОМПАНИЯ БУДУЩЕГО ⁉️ Всем доброго! Разбирём промежуточные результаты за 9М 2025 года + затронем результаты МСФО 1П 2025, поскольку полноценного консолидированного отчёта для анализа структуры капитала, денежного потока и баланса нет за 9 мес. Это важно, потому что одних агрегированных цифр по выручке и марже недостаточно. 1️⃣ Выручка и прибыль 9М 2025 года выручка компании составила около 73,8 млрд руб. (+4 % г/г), валовая прибыль – 27,2 млрд руб. (+14 % г/г), валовая маржа выросла до ~37 %. На этом уровне всё выглядит неплохо: доля собственных решений растёт. Дальше картина слабее. Скорректированная EBITDA около 4,8 млрд руб. прибавила всего несколько %, операционная прибыль около 0,5 млрд руб. в разы ниже прошлогодней, итог за 9 мес – убыток порядка 1 млрд руб. Рост валовой прибыли при этом не переходит в устойчивое улучшение операционных показателей: значительная часть эффекта нивелируется ростом издержек и финансовых расходов. 2️⃣ Денежный поток и долговая нагрузка За 1П 2025 года операционный денежный поток составил −6,1 млрд руб., а с учётом вложений в основные средства и нематериальные активы свободный денежный поток около −8,5 млрд руб. Это означает, что компания не покрыла свои текущие потребности за счёт внутренних источников и частично опиралась на внешнее финансирование. Формально такая модель допустима, но на фоне сохраняющегося убытка и роста долговой нагрузки (на 30.09.2025 скорректированный чистый долг – 21,6 млрд руб.,) – бизнес становится более уязвимым к изменениям рыночной конъюнктуры. 3️⃣ Структура активов и сделки M&A По МСФО за 1П 2025 года заметная часть внеоборотных активов приходится на гудвилл и НМА, связанные с объединением компаний (разработчики, производство компьютеров и лазерного оборудования). На конец периода 9М 2025 видно, что компания по-прежнему делает упор на сделки M&A. Отдельно оценить окупаемость приобретённых бизнесов по открытым данным нельзя, поэтому текущий объём гудвилла остаётся фактором риска и оправдан, только если в ближайшие годы удастся показать явное улучшение по прибыли и денежным потокам. 4️⃣ Ответы IR-директора на мои вопросы по разбивке запасов и оборотке за 1П 2025 года: Запасы у компании составляют 9,6 млрд руб. – по словам IR, это в основном продукция «железных» бизнесов (производство компьютеров и лазеров), а также перепродаваемые лицензии, по которым ещё не перешло право собственности. Кроме того, как отмечает IR, «краткосрочная кредиторка перекрывается краткосрочной дебиторкой» – формально по МСФО за 1П 2025 это близко к реальности: дебиторка 18,1 млрд руб., кредиторка 14,9 млрд руб., кэш – около 3 млрд руб. Такая структура оборотки норма для них, но при низком запасе ликвидности бизнес остаётся чувствителен к внешним шокам на рынке, а такое всегда возможно. 5️⃣ Итоговая оценка рисков и перспектив Внешний фон теоретически может поддержать историю: если по линии геополитики начнутся подвижки и в 2026 году ключевая ставка опустится ближе к 10 % = интерес к российскому рынку может заметно восстановиться, и многие бумаги вырастут просто вместе с рынком. Но в конечном счёте решение нужно принимать, исходя из того, как устроен сам бизнес и насколько он устойчив. 🟢 У Софтлайна есть свои плюсы: компетенции в ИТ, рост доли собственных решений, работа с крупными заказчиками, ставка на сильный четвёртый квартал. 🔴 При этом текущие цифры показывают и обратную сторону: вопросы к денежным потокам, долгу и устойчивости модели. Это НЕ ПРИГОВОР компании, НО СИГНАЛ, что история «внутри» выглядит заметно рискованнее, чем со стороны презентаций. На мой взгляд, логичнее наблюдать за бизнесом дальше и дождаться годового отчёта; на текущем этапе покупку акций считаю достаточно рискованной идеей, при этом компании я желаю успехов в реализации заявленных целей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Друзья, накидайте реакций 🚀👍🏻 если пост был вам полезен!

Чем я занимаюсь? Суть оценки бизнеса Друзья всем привет! Хочу немного рассказать сегодня про свой основной вид деятельности – это оценка бизнеса. 📚 Если по сути, то это определение стоимости компании в денежном выражении на конкретную дату. Я провожу расчёт, который учитывает все факторы, влияющие на стоимость, и даёт конкретную величину. Оценка – это не аналитика, не мнение «на глаз», а чёткий упорядоченный и целенаправленный процесс. Он проходит через несколько этапов: 1) Сначала определяется объект оценки, то есть что именно считается – весь бизнес, его часть или целый имущественный комплекс; 2) Формулируется цель оценки; – собираются и анализируются все данные: документы, структура компании, отчётность, информация о рынке; 3) Выбираются подходы и методы оценки, делаются расчёты; 4) Результаты согласовываются с заказчиком, окончательно сводятся, и на выходе – итоговая величина в денежной форме. Каждый шаг идёт строго по-порядку. Пропустить ничего нельзя: если нарушить последовательность – результат не будет иметь смысла. Это особенность моей работы. Оценка всегда выражается в денежной форме. Результатом является количественное выражение стоимости в рублях или иной валюте. Это принципиально: сколько рублей, долларов и т.д. стоит объект оценки. Даже если что-то на первый взгляд не поддаётся точному измерению – всё равно задача оценщика это выразить в цифре и обосновать. Оценка всегда строится с учётом рыночных факторов. Я учитываю не только прошлые затраты, а смотрю на актуальные условия: ситуацию в экономике (и даже в политике), уровень конкуренции (если она есть), состояние самого бизнеса, его структуру, доходность и динамику развития, риски, общие тенденции в отрасли = все эти факторы напрямую влияют на итоговую стоимость. ⚫️Главные факторы: время и риск Эти два ключевых фактора всегда влияют на стоимость бизнеса. 🔸Время – потому что стоимость определяется только на определённую дату. Это не постоянная цифра. Условия рынка меняются, предприятие функционирует или стагнирует, экономика меняется – и с ними изменяется стоимость. Поэтому важна актуальность. 🔸Риск – потому что ни один бизнес не даёт стопроцентной гарантии дохода. Есть вероятность, что в будущем компания заработает меньше или больше, чем планируется. Риск – это степень неопределённости будущих доходов. Оценка учитывает риск как один из ключевых факторов, влияющих на результат. ❓Зачем всё это нужно? Оценка нужна не ради интереса. Её результаты применяются в конкретных ситуациях: ▪️при заключении сделок купли-продажи долей и активов – например, когда собственник выходит из бизнеса или наоборот, входит новый партнёр; ▪️для обоснования стоимости имущества – когда нужно показать стоимость компании для ведения переговоров; ▪️при принятии решений собственниками и руководством – например, при реструктуризации, закрытии убыточного направления или запуске нового проекта; ▪️в целях управления, планирования и контроля – чтобы понимать, где создаётся стоимость, а где она теряется; ▪️при передаче объектов в залог – особенно актуально при получении кредитов, финансирования под активы; ▪️для отчётности, споров, аудита – например, в корпоративных конфликтах или при разделении бизнеса; ▪️в рамках законодательства: приватизация – здесь оценка обязательна по закону. Вот этим я и занимаюсь. Без точной оценки невозможно принимать решения, которые касаются собственности, денег, обязательств и прав. Кстати, этот подход может работать и на фондовом рынке: когда ты не просто пробегаешься по выручке и прибыли, а глубоко копаешь структуру отчёта и смотришь на компанию как на объект с активами, конкретными обязательствами и денежными потоками – удаётся увидеть больше и смотреть чуточку по-другому на компанию и её перспективы = что я и стараюсь передавать в своих обзорных постах, надеюсь у меня получается 🤝 Всем спасибо за ваши реакции 🚀👍🏻 мне это всегда очень приятно!

💰Совкомбанк: СИЛЬНЫЙ КВАРТАЛ – ДНО УЖЕ ПОЗАДИ⁉️ Всем доброго! 📚 Недавно у вышла отчетность по МСФО за 9М 2025 года. Формально цифры выглядят лучше, чем полгода назад, нужно отдельно смотреть на 9 месяцев и на третий квартал, и разбираться глубже. Итак: 1️⃣ 9М 2025 и третий квартал За 9М 2025 года Совкомбанк заработал 35,4 млрд руб. чистой прибыли против 56,5 млрд руб год назад. Почти половина этой суммы (17,8 млрд руб.) пришлась на третий квартал. Средняя рентабельность капитала около 13% против ~26% годом ранее, при этом в самом третьем квартале она уже была близка к 20%. 📌 То есть по году банк всё ещё зарабатывает меньше, чем раньше, а текущая «картина» во многом держится на одном сильном квартале. 2️⃣ Структура и качество прибыли Чистые процентные доходы за 9М 2025 выросли всего на 2% г/г (121 млрд руб. против 118 млрд руб) при снижении чистой процентной маржи с 5,6% до 4,9%. Зато чистые комиссионные доходы увеличились до 34 млрд руб. (+34% г/г), а доходы от небанковского бизнеса – до 41 млрд руб. (рост примерно в 1,5 раза по сравнению с 2024 г.). По МСФО за 9М прибыль по переоценке финансовых инструментов составила 28,8 млрд руб., а по операциям с иностранной валютой и ПФИ – ещё 6,3 млрд руб.; в сумме это 35,1 млрд руб. (почти сопоставимо с чистой прибылью 35,4 млрд) против совокупного убытка 3,3 млрд руб. годом ранее. Именно третий квартал дал рывок: чистая прибыль достигла 18 млрд руб. против 5 млрд руб. во втором квартале (рост в 3,6 раза кв/кв). 📌 Результат за 9 месяцев во многом обеспечен сильным третьим кварталом, комиссионным и небанковским бизнесом и результатами по операциям с инструментами и валютой. На такие эффекты полагаться в долгую нельзя, тогда как базовый процентный бизнес растёт заметно скромнее. 3️⃣ Резервы: рост сохраняется За 9 месяцев 2025 года банк направил на резервы 64,0 млрд руб. против 51,0 млрд руб. годом ранее (+25% г/г). Если смотреть в относительных величинах, доля расходов на возможные потери по кредитам выросла с 2,6% до 3,1% от портфеля: в рознице показатель поднялся с 4,1% до 5,0%, в корпоративном сегменте держится на уровне 1,3%. При этом кредитный портфель за год заметно увеличился: +16% г/г (розница +9% г/г, корпоративный бизнес +23% г/г). 📌 По сути, банк всё ещё вынужден существенную часть заработанного отправлять в «подушку безопасности» под возможные потери по кредитам. Это ограничивает рост чистой прибыли и не даёт до конца воспринимать сильный третий квартал как уже устойчивый разворот. 4️⃣ Небанковский бизнес За 9 месяцев 2025 года Совкомбанк получил 34 млрд руб. чистых комиссионных доходов (+34% г/г) и 41 млрд руб. – от небанковского сегмента (рост в 1,5 раза). В структуре: страхование, факторинг, платежные сервисы и лизинг. 📌 Эти направления менее подвержены колебаниям процентных ставок и добавляют выручке диверсификацию. 5️⃣ Капитал и дивиденды: По итогам 9М 2025 года капитал Совкомбанка составил 368 млрд руб., что на 17% больше г/г. После выплаты промежуточных дивидендов (0,35 руб. на акцию) банк отказался от второй части, объяснив решение необходимостью сохранить капитал. 📌 Кроме того, это может быть шагом навстречу грядущим изменениям в требованиях ЦБ к нормативам достаточности капитала у банков. ✅ Итог: что я думаю? Во всех презентациях всех компаний = всегда всё выглядит уверенно и красиво, но основываться нужно на фактах. Банк действительно показал сильный третий квартал, но чтобы говорить о развороте, нужны не разовое оживление результатов, а устойчивый тренд. 📌 При этом данная история(идея) может быть интересной, если будет выполнять заявленные цели и я желаю им удачи в этом! 🤝 Ещё важно понимать, что в банковском секторе сейчас существует достаточно много рисков, и стоит «держать руку на пульсе». ❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Друзья, накидайте реакций 🚀👍🏻 если пост был вам полезен!

🖥️ Positive Technologies: У ЭТОЙ МЕДАЛИ ДВЕ СТОРОНЫ Всем доброго! Был на Дне Инвестора у . Опишу перспективы компании как я их вижу, опираясь на фин.результаты за 9М 2025 года. Что хочется отметить: компания понимает свои прошлые ошибки, где-то недооценили риски, где-то неверно управляли затратами. Нарратив: Чем больше айтишников, тем лучше = оказался иллюзией. 🔎 Есть моменты на которые нужно обратить внимание: ⚫️ Двойственная картина С одной стороны, есть рост отгрузок на 31% (11,9 млрд руб.), улучшение маржинальности и признаки внутренней оптимизации. С другой – компания остаётся убыточной, расходы растут быстрее доходов, а чистый денежный поток отрицательный. ⚫️ Важная оговорка Выручка по стандартам МСФО выручка признаётся постепенно, по мере оказания услуг. Отгрузки без НДС за 9 месяцев – 11,5 млрд руб., выручка по МСФО – 10,9 млрд руб. Разница в 0,6 млрд руб.(без НДС) объясняется пролонгациями лицензий: они законтрактованы и отражаются в отгрузках, но не признаны в выручке до завершения срока действия услуг. ⚫️ Финансовый результат – всё так же в минусе За 9 месяцев убыток составил (5,76) млрд руб., что чуть хуже прошлогоднего (-5,27) млрд руб. Главная причина – скачок финансовых расходов: с 81 млн до 1,95 млрд руб. Это плата за переход на более предсказуемую модель заимствования. Раньше были кредиты с плавающей ставкой, теперь – облигации на 2,5 млрд руб. Сейчас 93% долга – это облигации, и больше половины из них уже с фиксированной ставкой. ⚫️ Коэффициент Net Debt / EBITDA (LTM) – 2,56x. Пока что это выше внутреннего лимита для выплаты дивидендов. По NIC компания планирует выйти по итогам года в положительную зону. ⚫️ Капитальные и R&D-расходы Инвестиций за 9 месяцев – 5,5 млрд руб., почти всё – в нематериальные активы. R&D – 6,9 млрд руб. (+6% г/г), из них 4,8 млрд на новые разработки. Несмотря на убытки и отрицательный денежный поток, компания не сворачивает вложения – но делает это в момент, когда финансовое давление уже заметно. Вдобавок, с 2026 года расходы подрастут ещё на 0,5 млрд руб. из-за повышения страховых взносов. ⚫️ Операционные расходы: экономят, но эффекта мало Компания сообщает о снижении непрямых расходов: –38% г/г, сокращены траты на маркетинг, отраслевые мероприятия и пр. Штат тоже урезали – с 3,1 тыс. до 2,6 тыс. человек. Но этого недостаточно: за 9 месяцев опер.расходы составили 12,4 млрд руб. при выручке 10,9 млрд. Главная статья – ФОТ, более 6,6 млрд руб. ⚫️ Денежный поток: деньги уходят быстрее, чем приходят Опер. деятельность принесла 3,95 млрд руб., но этого не хватило для покрытия инвестиций (–5,5 млрд) и выплат по долгам (–1,6 млрд). Свободный денежный поток за период – минус 3,13 млрд руб. Объём денежных средств сократился – с 6,2 до 3,1 млрд. ⚫️ Капитал и долг: давление сохраняется За 9 месяцев капитал сократился почти на 6 млрд руб. – с 17,06 до 11,2 млрд. Чистая прибыль за период снова отрицательная. Одновременно растёт долговая нагрузка – общий долг 23 млрд руб., из них 20 млрд приходится на процентные обязательства. 🟢 Доп.эмиссии в 2025 не будет. ⚡️Риски: •Внешние – общая экономическая нестабильность и сохраняющиеся санкции. Они могут влиять на бюджеты клиентов. Сюда же идёт возможное сокращение программы гос.поддержки. •Стратегические – конкуренция со стороны российских вендоров не дремлет, а внутренний рынок перестал расти прежними темпами. В ответ компания делает ставку на международные рынки, но здесь возможностей меньше, чем раньше: из-за геополитики масштабироваться в таких условиях сложно. ✅ На текущий момент Positive – это ставка на то, что компания выполнит свои обещания в 4 квартале. Покупать или нет – зависит от вашей толерантности к риску. Покупая, вы должны заранее знать - что будете делать с этой позицией в случае негативного сценария. Как игрок на нашем IT-рынке компания мне нравится и я желаю ей удачи в достижении прогнозов. Не является ИИР Поставь – 🚀 если держишь компанию

💶 ЗАЙМЕР: ТОНКАЯ ГРАНЬ ВЫСОКОЙ ДОХОДНОСТИ. Есть ли тут идея❓ Всем доброго! Разберем компанию по отчетности МСФО за 9М 2025 года. 🔥 Ключевые показатели рентабельности: ROE на уровне 38% и ROA на уровне 30% – это действительно впечатляет. На первый взгляд, компания показывает сильные результаты. Но нужно капать глубже. За счёт чего рост? ⚠️ Процентные доходы выросли умеренно – всего на ~15% за год, что на фоне бурного роста резервов (+48%) выглядит тревожно, хотя Займер и сохраняет прибыльность. Рост резервов говорит о накопившихся проблемах в «портфеле» + это может быть превентивной мерой на будущее. К слову, когда был на крайней встрече с представителями компании – было сказано: «В приоритете консервативная стратегия роста» 📈 Рост в данном случае идёт по линии комиссионных доходов, это не проценты с займов, а доходы по сопутствующим услугам (уточню, не раскрыты, скорее всего страхование и пр). Это косвенно подталкивает меня на мысль – основной бизнес постепенно достигает стадии зрелости, и дальнейший будущий рост будет зависеть от грамотной диверсификации. И здесь шаги уже сделаны: фокус смещается на более длинные IL-займы, растёт доля e-commerce через участие в Seller Capital, а покупка банка «Евроальянс» открывает возможности собственных финтех-продуктов и фондирования. 💼 Что из себя представляет кредитный портфель? Глянул расшифровки к отчету МСФО: ▪️Валовая балансовая стоимость: 36,41 млрд руб. ▪️Оценочный резерв под кредитные убытки: –22,50 млрд руб. ▪️Чистая балансовая стоимость, которую компания реально признает в активах = 13,91 млрд руб. ⚫️ Итог: Общий созданный резерв покрывает 61,79% всего портфеля. •Непросроченные кредиты: 5,47 млрд руб. •Дефолтных кредитов у нас 28,27 млрд руб., сопоставим их с общей долей в 36,41 млрд руб., получается 77,65%. 🔎 Прикиньте? 77,6% портфеля это дефолтные кредиты (90+ дней обычно просрочка). То есть бизнес-модель Займера устроена так, что основную чистую процентную маржу (15,57 млрд руб.) она получает за счёт небольшой, но активно обслуживаемой части портфеля (всего около 15% займов). И это покрывает убытки от остального портфеля, где преобладают факт.дефолты. 📊 Что с финансовой устойчивостью? На 30 сентября 2025 г: – Активы: 18,36 млрд руб.; – Обязательства: 3,86 млрд руб.; – Итого Капитал: 14,50 млрд руб. Мультипликатор D/E (Обязательства к собственному капиталу) равен 3,86/14,50 = 0,266(низкий). Это показывает что бизнес зависит почти исключительно от собственного капитала. Реальный процентный долг компании: исходя из учитываемых статей в отчетности 201 млн руб. + 791 млн руб. = 992 млн руб. При этом собственный капитал на ту же дату 14,5 млрд руб. 🟢 Капитал превышает долг более чем в 14 раз. Но тут вопрос конечно к подобной структуре капитала с точки зрения эффективного использования. Возможно привлечение долга позволило бы ещё больше увеличить ROE. 🟢 Минимально допустимый норматив (НМФК1) – 6%. Это установлено ЦБ РФ для микрофинансовых компаний (МФК). У Займера – 73,91%, то есть в 12 раз выше минимума. Это говорит о том, что компания недозагружена по риску и возможно банк Евроальянс в будущем поспособствует увеличению масштаба деятельности. ⚡️Ключевой риск – РЕГУЛЯТОРНЫЙ. Ужесточения со стороны ЦБ РФ может резко подорвать экономику бизнеса. Что с дивидендами? •По отчетности OCF (чистые денежные средства полученные от операционной деятельности) +3,30 млрд руб. •По инвест. деятельности (CFI) –0,83 млрд руб. (Приобретение банка основная статья + НМА + выдача займов) •По фин. деятельности (CFF) –2,42 млрд руб. (Основное дивиденды + выплаты по аренде) 👍🏻 По итогу – операционный денежный поток покрывает как дивиденды, так и инвестиции и это гуд. ✅ Мне компания нравится, можно присмотреться на небольшую долю, но по поводу потенциала к росту пока настроен без иллюзий, наблюдаем. Не является ИИР. Ставь 🚀 и 👍🏻 если понравился пост!

💰ЕВРОТРАНС: ЩЕДРЫЕ ВЫПЛАТЫ ИЗ ПУСТОГО КАРМАНА Всем доброго! За первое полугодие компания нарастила прибыль и порадовала акционеров дивидендами. Но за этой картиной – отрицательный денежный поток, рост долгов, (возможно) обесцененные в будущем запасы и масса других вопросов. Ниже – взгляд на МСФО за I полугодие 2025 г. и то, что скрыто между строк. ✔️ Финансовые итоги: ⚫️ Выручка: +30,2% г/г, до 107,1 млрд ₽; ⚫️ Чистая прибыль: +45%, до 3,23 млрд ₽; ⚫️ EBITDA: +49,4%, до 10,6 млрд ₽; ⚫️ Рентабельность по EBITDA: выросла с 8,6% до 9,9%; ⚫️ Чистый долг / EBITDA: снизился с 2,6х до 1,79х. 🥲 Все радуются...Но за фасадом – следующие риски: 💭 Эффект «бумажного» операционного рычага Основной рост выручки пришёлся на оптовый сегмент, тогда как розница остаётся слабой. В таких условиях рост EBITDA может быть следствием объёмного оборота, а не улучшения маржинальности. Особенно если среди контрагентов – внутригрупповые структуры. Это может искажать восприятие операционной эффективности. Нужна прозрачность со стороны компании. 💸 Свободный денежный поток в минусе Несмотря на прибыль, компания не генерирует живые деньги. Операционный поток – 1,91 млрд ₽, инвестиции – 8,36 млрд ₽. FCF – около минус 6,6 млрд ₽. По сути, «Евротранс» тратит более 1 млрд ₽ в месяц сверх заработанного, покрывая разницу долгами. Это не соответствует образу устойчивого бизнеса. 🪙 Дивиденды за счёт долгов При минимальных остатках на счетах и отрицательном FCF компания продолжает платить дивиденды: почти 1,8 млрд ₽ за полугодие, + 8,18 ₽ на акцию в октябре. На конец июня – всего 222 млн ₽ на счетах, при этом заёмных средств за тот же период – 20+ млрд ₽. Деньги пошли не на развитие, а на дивиденды, рефинансирование долгов и топливо. То есть выплаты – за счёт новых заимствований. Это сигнал к слабости финансовой модели. ⛽ Рост запасов топлива Товарные запасы выросли на 7,13 млрд ₽ – почти на величину отрицательного FCF. Вероятно, часть дефицита кэша – закупка топлива, пока не реализованного. Если оно закупалось по пиковым ценам (бензин +40 % с начала года) – при снижении цен возможна переоценка и убытки. Кроме того, это замороженные средства. Неясно и влияние атак на НПЗ – в регионах пишут о проблемах. ⚠️ Высокая долговая нагрузка На 30.06.2025 долг – 36,8 млрд ₽ (17,85 – краткосрочный, 18,95 – долгосрочный). На счетах всего – 222 млн ₽. Чистый долг – 36,6 млрд ₽, это почти вдвое больше капитализации (19,7 млрд ₽). Такая нагрузка рискованна сама по себе, а учитывая, что значительная часть долга – облигации с жёсткими условиями = положение особенно уязвимо. ⬆️ Рост дебиторки и качество выручки Дебиторка выросла почти на 6 млрд ₽, а резервы на потери – лишь 56 млн ₽. Это значит, что компания практически не учитывает риск неплатежей, хотя часть выручки ещё не поступила. В 2024 году 1,7 млрд ₽ приходилось на сделки со связанными сторонами, а сейчас они не раскрываются. Это вызывает вопросы к оборачиваемости и качеству выручки. 👔 Приоритеты менеджмента Вознаграждение топ-менеджменту выросло в 4 раза – с 4,9 до 17,9 млн ₽. Члены совета директоров получили ещё 33,6 млн ₽. Всё это – на фоне отрицательного FCF, растущих долгов и слабого роста розницы (всего 3 новые АЗС). Приоритеты менеджмента выглядят смещёнными в сторону текущей выгоды, а не развития. 💻 Рост НМА без роста бизнеса На балансе – 3,57 млрд ₽ нематериальных активов, из них 1,95 млрд ₽ – незавершённые вложения, в основном в ПО. При этом бизнес особо не растёт. Рост НМА пришёлся на период после IPO – и это вызывает вопросы. ✅ Вывод: Если менеджмент вырулит – добьётся положительного FCF и подтвердит устойчивость бизнес-модели – переоценка теоретически возможна. Но пока это выглядит как очень неопределённый сценарий. 👨🏻‍🎓Входить в такую историю сейчас – решение КРАЙНЕ сомнительное. ❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как всегда жду ваших реакций, если пост был полезен 🚀👍🏻

ИНАРКТИКА – КОГДА РИСК СКРЫТ ПОД ВОДОЙ 🤿 Всем доброго✌🏻 Разбираем очередную компанию, будем опираться на полугодовой МСФО. 🐠 – крупнейший производитель атлантического лосося и морской форели в России, с долей рынка около 20%. Компания выстроила полный производственный цикл: от инкубаторов и смолтовых заводов до логистики и продаж. ☠️ Но в 2024 году случилось нечто, что полностью изменило отношение инвесторов к рискам в этом бизнесе – массовая гибель рыбы в садках. 📊 МСФО за 6 месяцев 2025 года зафиксировал провал: эффект трагедии 🔹Выручка: 10 млрд ₽ (–45% г/г) 🔹Скорр. EBITDA: 2,5 млрд ₽ (–67% г/г) 🔹Чистый убыток: –7,5 млрд ₽ 🔹Свободный денежный поток: –1,1 млрд ₽ Причина – высокая смертность рыбы в 2024-м, связанная с морскими паразитами. Это реализация биологического риска, недооцененного ранее . Компания не успела вовремя выловить рыбу – и на 2025 год осталась только молодь. 🧬 Биомасса восстанавливается ▪️Биомасса в воде на 30.06.25 – 20,9 тыс. тонн, +34% г/г ▪️Доля молоди до 1 кг – 31% ▪️Цикл выращивания – 2 года, продукция будет готова к вылову в 2026 ▪️Зарыбление достигло рекорда: 10,7 млн мальков, +40% г/г ▪️Прогноз – рост выручки и рентабельности по EBITDA в 2026 году. ❓ Может ли ситуация с морскими паразитами повториться? Ответ: Да. Морской паразит – естественная часть среды, он всегда присутствует в воде. Главное – вовремя понять, когда уровень становится критичным. 🔬Компания разработала модель прогнозирования, основанную на температуре воды и биологических пробах (4 стадии анализа). В 2025 году она усилила систему мониторинга и модернизировала живорыбные суда, чтобы при необходимости экстренно вылавливать рыбу. Процесс называется «делайсинг» – рыбу пропускают через пресную воду, в которой паразиты не выживают. ❓ Страхуется ли компания от таких рисков? Ответ: Да. Каждый садок застрахован. Это стандартный инструмент в индустрии. Однако страхование не покрывает 100% убытков – есть франшиза, обычно 10–15% предел, после которого будет страховка. То есть пока смертность не превышает этот уровень, выплат не будет. Поэтому страхование – не гарантия полной защиты, а лишь частичное ограничение убытков, не более. ⚙️ Масштабирование продолжается Несмотря на убыток, компания не останавливается: 🟢Строит кормовой завод в Великом Новгороде 🟢Расширяет мощности смолтовых заводов 🟢Оперирует в 30+ акваториях Баренцева моря (но важно, территории освоения для расширения мощностей не бесконечны❗️) 🟢Цель – 60 тыс. тонн производства к 2027 году 🟢Целевая маржинальность по EBITDA – 40% 💰 Финансовый профиль 🔸Чистый долг: 13,9 млрд ₽ 🔸Чистый долг / EBITDA: 1,85x 🔸Кредитный рейтинг: А+(RU), прогноз – «Позитивный» 🔸Ликвидность: более 20 млрд ₽ 🧭 Вывод – 2024 год стал точкой переоценки рисков. 📌 Инвестору стоит быть крайне осторожным. МСФО раскрывается лишь раз в полгода – негативные события становятся видны с задержкой (мы попросили на встрече с руководством раскрывать чаще операционные показатели). 📌 В отрасли, где актив – это биомасса, а производственный цикл – два года, одна ошибка природы может стоить всего отчётного периода. Биологические риски раньше не входили в модель инвестора, теперь это ключевой фактор. ⚡️Подобные истории требуют взвешенного, осторожного подхода. Но в любом случае хотелось бы пожелать ребятам из успехов в достижении целей, следим, анализируем 🤝 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ставь – 🚀 если было полезно. Ставь – 👍🏻 если держишь компанию в портфеле. ______________

🪏СЕВЕРСТАЛЬ: плохие заголовки, сильный фундамент. Что важно знать по итогам 9М 2025 года Всем доброго✌🏻 Компания опубликовала финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года – и на первый взгляд, всё выглядит довольно тревожно: 🔴Выручка: 543 млрд руб. (-14% г/г) 🔴EBITDA: 114 млрд руб. (-40% г/г) 🔴Чистая прибыль: 49,7 млрд руб. (-57% г/г) 🔴Свободный денежный поток: -21,8 млрд руб. (против +99 млрд руб. годом ранее) 🚫 Дивиденды за 3 квартал не выплачиваются Но за этими цифрами кроется не падение операционного бизнеса, а отражение ценового кризиса и макроэкономического давления. ✅ Операционные результаты стабильны •Объём продаж металлопродукции вырос на 5% – до 8,3 млн тонн. •Производство чугуна и стали увеличилось на 16% и 5% соответственно. •Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) – 51%, прирост на 2,1 п.п. Падение выручки связано с ценами, а не со спросом на продукцию. 📉 Причины падения доходов: давление по всей цепочке Цены на сталь в РФ остаются на минимальных уровнях несмотря на инфляцию – из-за высокой ключевой ставки ЦБ, сдвига инфраструктурных проектов и слабого спроса в строительстве и машиностроении. Спрос в РФ падает по всем секторам: ▪️Строительство: -10% ▪️Машиностроение: -14% ▪️Энергетика: -6% ▪️Продажи железнорудного сырья (ЖРС) сторонним компаниям снизились на 35% – сырьё переориентировано на собственные нужды Череповецкого металлургического комбината (ЧерМК). ⚙️ Антикризисная и долгосрочная стратегия Северсталь не реагирует панически, а действует на опережение: 🟢Инвестиции выросли на 77% г/г – 127 млрд руб. вложено в расширение узких мест, наращивание объёмов и снижение себестоимости. 🟢Увеличивается производство окатышей, чугуна, стали, растёт экспорт. 🟢К 2028 году цель +150 млрд руб. к EBITDA, за счёт роста эффективности и доли продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС). 💡 Стратегические фокусы 1) Цифровизация, развитие собственной дистрибуции (+2,5x), стимулирование спроса (до 1,5 млн м² каркасных зданий). 2) Клиентоориентированность: индекс удовлетворённости клиентов (CSI) растёт, расширяется пул партнёров. 3) Программа устойчивого развития: цель – нулевой травматизм, снижение выбросов, лидерство по себестоимости. 4) Продолжается модернизация управления железнодорожным транспортом (УЖДТ) – для снижения внутренних логистических затрат. 📊 Финансовая устойчивость ▪️Чистый долг/EBITDA: -0,01 (фактически отсутствует) ▪️Денежные эквиваленты: 72 млрд руб. ▪️Общий долг: 71 млрд руб. (снижение на 37 млрд руб. за 9 мес) ▪️График погашений – комфортный, без пиковых нагрузок до 2027 года. 🔎 Вывод Снижение прибыли «Северстали» в 2025 году – это не кризис компании, а отражение макроэкономической реальности: упавшие цены, слабый внутренний спрос, высокая ставка ЦБ. 💪🏻 При этом сама компания: – Увеличивает объёмы – Вкладывается в эффективность – Удерживает лидирующие позиции – Поддерживает крепкий баланс Да, сейчас – дно по прибыли и снижение спроса может быть ещё в следующем году. Но фундаментально – это может быть точкой подготовки к будущему росту. И, возможно, время для точек входа. P.s Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 🤝 Как всегда жду ваших реакций и комментариев, ставьте – 🚀 если было полезно, пишите свое мнение. ребятам желаю успеха, заходил к вам на Смартлаб, приглашайте на производство, чтобы ещё глубже погружаться в ваш бизнес👨🏻‍🎓 ______________

ВЫСОКАЯ СТАВКА, КРЕПКИЙ РУБЛЬ, ПАДАЮЩИЕ РЫНКИ – к чему это ведёт? Всем доброго✌🏻 📉 Экономика России ощутимо замедлилась: ВВП снижается два квартала подряд. Это сигнал о спаде. Пока без резких провалов, но бизнес действует осторожно – инвестиции сокращаются, а рост ограничен внешними и внутренними факторами. 📉 Деловая активность снижается С начала 2025 года ВВП снизился на 0,6% в первом квартале и на 0,1% во втором. Это отражает общее охлаждение бизнес-инициатив. Компании реже планируют расширение, снижают найм, откладывают вложения. Крупные инвестпроекты сдвигаются, особенно в гражданских секторах экономики. 🏭 Инвестиции уходят в тень Инвестиции в основной капитал крупнейших компаний – в производство, транспорт, энергетику, строительство – снизились на 1,5% и 1,1% по кварталам. Особенно сократились вложения в обрабатывающую промышленность. На фоне общего снижения выделялась химическая отрасль: по данным ЦБ, в ней сохранялись инвестиции в отдельные направления, включая удобрения и переработку. Но даже это не изменило общий тренд – проекты продолжают откладываться. ⛏ Рынок труда устойчив, но структура меняется Безработица в сентябре – 2,1%, самый низкий уровень в современной статистике. Но этот показатель всё меньше отражает реальность. Растёт доля неформальной занятости, особенно в сфере услуг и у самозанятых. Методика Росстата учитывает даже тех, кто работал час в неделю – отсюда и искажение. Параллельно снижается спрос на труд: число вакансий падает второй квартал подряд. Рынок остывает. 💵 Рубль стабилен – но искусственно Курс рубля удерживается за счёт активных продаж валюты со стороны Центробанка и Минфина – на них приходится более половины всего предложения. Это помогает сдерживать инфляцию, но снижает рублёвые доходы бюджета, а люди всё равно столкнутся с подорожанием – особенно после повышения НДС. 🏛 Политика ЦБ остаётся жёсткой Ключевая ставка – 16,5%. ЦБ действует осторожно и не даёт сигналов к быстрому снижению. Условия остаются жёсткими: высокий ключ сдерживает спрос и ограничивает кредитование. По свежему прогнозу, даже в 2026 году ставка в среднем останется в диапазоне 13–15% – выше, чем ожидалось летом. 🪫 Вывод: экономика с признаками стагнации: Внешне всё стабильно, но роста нет. Инвестиции падают, деловая активность слабеет, спрос низкий. Курс рубля удерживают вручную, ставка высокая, кредиты малодоступны. При этом цены продолжают расти – и с повышением НДС давление на потребителя в моменте только усилится. Фондовый рынок снижается – в среднесроке идей мало, но для долгосрочных инвесторов это может быть точка входа. Ставь –👍🏻🚀 если было полезно. Всем хорошего дня, сильно не унываем, мне тоже грустно на всё это смотреть, но нужно стараться сохранять позитив 🤝 ______________

🔥 ВСЯ ПРАВДА О МАГАХ РЫНКА. Обзор на интервью с Джеком Швагером. Всем доброго✌🏻 🎤 Вчера посмотрел классное интервью у шоу «Деньги не спят». В гостях у ведущего был выдающийся американский трейдер, автор культовой серии книг «Маги рынка» Джек Швагер. (Хотя сам Джек с его слов на 100% трейдером себя не считает). 🔴Ютуб ⚫️Рутуб ❓Был вопрос к Джеку: как хорошему трейдеру стать великим? И в чем отличие трейдера от инвестора? – Во многом это зависит от того - что считать достижением. Критерии Джека следующие: 1) Трейдер начал с небольшой суммы и разогнал до значительного капитала ЛИБО 2) Трейдер стабильно дает доходность на длинном горизонте 📚✍️ Кстати, Джек Швагер сейчас работает над книгой «Рыночные маги, следующее поколение». Понравились многие его мысли в интервью из ответов на вопросы ведущего: •«В любой профессии не каждый может быть великим. Нужно уделять колоссальное количество времени своему ремеслу. Просыпаться в 4 утра и заканчивать в 9 вечера». •«Много поднимать денег на трейдинге и потом сливать столько же - не значит быть крутым трейдером. Это плохой пример, когда трейдер плохо справляется с управлением рисками». •«Периодические небольшие просадки и потери допустимы, это нормально». •«Чтобы решить продать акцию - должно произойти что-то фундаментальное с компанией». •«Прежде чем войти в позицию, я знаю сколько я готов потерять. Это о трейдерстве. Долгосрочные инвестиции обычно без стопа, тут он не нужен». •«Должна быть внутренняя уверенность в том, что однажды ты добьешься успеха». •«Совет: вложения в недвижимость - хорошая инвестиция. Долгосрочная инвестиция в фондовый рынок тоже хорошая история. Лучшая точка входа после нескольких лет «Медвежьего рынка». ✔️ Советы начинающим трейдерам: 1) Начинайте с демо-счета. Начните с моделирования. Докажите что у вас вообще что-то получится. Но кстати, с реальными деньгами немного другие ощущения и это тоже не гарантия что у вас что-то выгорит, после того как вы сделали сделку «на бумаге». 2) Начинайте с небольших сумм. По началу все сливают. Это нормально. После потери на время уйдите с рынка и переварите. Потом возвращаетесь. 3) Держитесь созданных вами же правил. 4) Нужно найти в торговле «свой секретный соус». Копируя чужую систему, скорее всего, ничего не получится. •«Торговая система - череда экспериментов. Рынки меняются. То что работает сейчас - перестает работать позже. Важно уметь редактировать себя». •«Лучше всего всегда «воспринимать себя новичком». Чтобы постоянно учиться». •«Только приверженность своему делу(ремеслу) приносит со временем успех. Должна быть любовь к процессу. Любовь «к игре». Деньги это мотивация, но она должна уступить чему то более фундаментальному, самому процессу». •«У великих трейдеров гибкий ум. У стандартных трейдеров есть минус, они либо крепко держаться за свое мнение даже когда не правы, либо «цепенеют» и не могут принять решение. Нужно уметь «переобуваться». Меняется ситуация = меняется мнение». •«Должна быть базовая дисциплина во всем, даже в домашних делах». •«Ни один инструмент не будет работать всегда. Графики, фибо, волны, все это может работать, но на основе вероятностей и может однажды не сработать. Важно дисциплина и контроль рисков». •«Лучшая стратегия в казино – поставить сразу большую сумму, выиграть и уйти». •«Великую депрессию в свое время усугубили импортные пошлины. К Трампу так себе отношение». •«Был бы рад прилететь в Россию». (Возможно мы увидим реальное интервью вживую!) 🤝 Шоу «ДЕНЬГИ НЕ СПЯТ» респект за такого гостя. Было круто, что удалось пригласить такого именитого дядю. Ждём Уоррена Баффетта😎 Всем хорошего дня! Напишите: понравился ли обзор и мысли, которые я выделил из слов Джека Швагера✍️

✅ РЕЗЮМЕ ПО СМАРТЛАБУ Всем доброго✌🏻 Сейчас кратко пробегусь что было на мероприятии, какие-то небольшие заметки. ✍️ А после отпишу взгляд на ставку ЦБ 16,5% как и обещал и в целом взгляд на макро + разберем некоторые компании подробнее. 1) Настроение у многих эмитентов было грустное по-большей части. Если в прошлом году посыл был на уровне «когда-то оно закончится…», теперь все сидели с лицами «а закончится ли оно вообще когда-нибудь…??». 2) В предстоящих IPO кейсов успешных скорее всего не предвидится. 3) После НГ многие ждут девальвацию рубля. Макроэкономисты склоняются к тому, что ещё год спокойно рубль может быть крепким. 4) По золоту рано или поздно наступит коррекция, вопрос в ее масштабе. 5) ОЗОН начнет торги с 11.11, нужно будет за ним последить, не торопиться. 6) Отрасль черной металлургии может снижаться ещё год. 7) Финансовый сектор звучала как одна из актуальных идей, но я бы с ним не торопился набивать портфели. Так же неплохо себя чувствует медицина. 8) ОФЗ лучше корпоративных сейчас. 9) Ставка должна быть ниже 14% в конце 2026 года. 10) Без развитого рынка акций мы не разовьем рынок конвертируемых облигаций. 11) Должна зародится Национальная идея развивать фондовый рынок. Сейчас её как будто нет. 12) Инарктика – гайденс будет вместе с отчетом МСФО в конце января. Сидя в зале мы попросили лично Инарктику поквартально раскрывать хотя бы основные бизнес-показатели, чтобы не попасть в ситуацию как в прошлый раз, когда у них умерло половины рыбы в садках от нашествия морских паразитов, а инвесторы узнали об этом только через полгода. В конце 2026 новая фабрика откроется. 13) Северсталь – долгосрочный тренд снижения спроса в Китае продолжается. Вне Китая спрос на сталь ускоряется, что, как ожидается, приведет к восстановлению мирового спроса на сталь в 2026 году. Ожидается снижение спроса на сталь в РФ по всем спектрам = понятно, из-за высокой ключевой, ограничения доступа к кредитованию в строительстве и прочих. 14) Совкомбанк – при неизменной ставке бизнес Совкомбанка будет чувствовать себя хорошо. 2 квартал лучше чем первый, 3 квартал лучше чем второй стоимость риска по физлицам не должна расти. 15) окончание СВО не должно повлиять на процентную ставку, т.к. расходы бюджета не сократятся. 16) На чем будет расти валюта в среднесроке непонятно. 17) По сектору IT мнения разделились. Компании говорят что дела идут неплохо, особенно Астра и Позитив, инвесторы обеспокоены снижением спроса. 18) Т-Технологии: мы торгуемся 4 P/E следующего года, считаем свои акции недооценными. 19) Аренадата: данных будет все больше = сектор СУБД будет расти. По прогнозу в 2025 выручка вырастет на 20-30% г/г. Налоговые инициативы слишком непредсказуемы (НДС хотели ввести, но теперь отменили) Будет хорошо, если выполнят гайденс. Ставьте – 🚀 если было полезно _____________

🇯🇵 Как понять ЯПОНСКИЕ СВЕЧИ❓ Всем доброго! 📊 Биржевой график нужен для того, чтобы отследить динамику изменения цены у финансового инструмента. 📈 Японские свечи - самый информативный способ считывания движения цены на графике. Придумали их достаточно давно: в Японии с 17 века действовал биржевой рынок риса и был такой высокопоставленный чиновник - Токугава Ёсимунэ, который реформировал правила торговли рисом, и с 1730 года начали действовать рисовые биржи. 💡Считается, что впервые график в виде последовательности «свечей» придумал торговец рисом Хомма Мунэхиса для наглядного изображения ценового максимума и минимума в течение определённого периода, а также цены на начало и конец данного периода (цена открытия и цена закрытия соответственно). 🔎 В каждой свече содержится информация, о том, как менялась цена в течение определенного таймфрейма(периода). В основном в торговле используются 5ти минутные,15ти минутные, часовики, 4х часовые, дневные и месячные таймфреймы. К примеру, на дневном графике, цена открывается и закрывается каждый день, а на часовом - каждый торговый час. На изображении вы можете видеть некие параметры отдельной свечи: ◾️Цена закрытия (open) ◾️Цена открытия (close) ◾️Максимальная цена (High) ◾️Минимальная цена (Low) ☝🏻Также у каждой отдельной свечи есть её элементы: •Само тело свечи - отражает динамику цен, открытия и закрытия. •Верхняя тень свечи - отражает максимум цены в определённый период. •Нижняя тень свечи - отражает минимум цены в определённый период. 🔎 При построении и анализе графика - чем меньше таймфрейм, тем более детально можно проанализировать ситуацию с ценой. Виды японских свечей: 📈 Бычья свеча - формируется при росте цены. Обычно имеет зеленый или белый цвет(на некоторых графиках). 📉 Медвежья свеча - формируется при снижении цены. Обычно имеет либо красный либо черный цвет(на некоторых графиках). 👨🏻‍🎓Ну и о размерах свечей: Чем выше отдельно взятая растущая свеча, это сигнализирует о большом количестве покупателей. Чем ниже отдельно взятая падающая свеча, тем больше продавцов. Если тело свечи короткое, значит в борьбе был примерно паритет. 👤По поводу ТЕНИ отдельно взятой свечи: например цена росла сильно, но скорректировалась к закрытию, на графике будет шпиль, то есть длинная верхняя тень. Это говорит о том, что на рынке преобладали покупатели, а после их побороли продавцы и цена ушла вниз. ❗️Самое главное помнить, ничто на рынке ни панацея. Даже в свечах есть достаточно много факторов, которые могут запутать вас и вы не верно будете трактовать и воспринимать график. Всем хорошего вечера пятницы🥃🧊 Ставьте 🚀👍🏻 если было полезно