Профиль инвестора Schwed_ | Тинькофф Инвестиции Пульс

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 7 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 3 по 9 февраля составила 0,13% после 0,20% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 9 февраля замедлилась до 6,36% с 6,46% на 2 февраля — Росстат Вопреки консенсусу (сохранение ставки 16%), ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 15,5%. Некоторые заявления: - Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году - Инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне - После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение - Прогноз инфляции на 2026 год повышен до 4,5–5,5%. Снижение ставки даже на 0,5% снова несколько повышает доходность акций по сравнению с другими классами активов – надо увеличивать долю акций в портфеле. Ориентир доходности теперь актуален, дело за цифрами конкретных показателей. А отчеты как раз на подходе, так что ясность по позициям портфеля постепенно появляется. Следующее заседание ЦБ РФ состоится в этот раз довольно скоро, через 5 недель. 3. Отчеты. По МСФО 2025 отчитался Новатэк . Не интересно. По МСФО 2025 отчитался Норильский никель . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Диасофт . Не интересно. По РСБУ 2025 отчиталась Тамбовская ЭСК ( и ). Все устраивает, продолжаю держать. По РСБУ 2025 отчитался Саратовэнерго ( и ). Продолжаю держать, но с меньшей плановой долей. 4. Покупки: точечно имеющиеся бумаги в рамках поддержания долей. Продажи: подрезал ВТБ до плановой доли. 5. Поступления: не было. 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 86,6%, в валютных облигациях 13,4%. Продолжаем анализировать годовые отчеты компаний, покупать хорошие компании.

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 6 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 27 января по 2 февраля составила 0,20% после 0,19% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 2 февраля ускорилась до 6,46% с 6,43% на 26 января — Росстат Консенсус по ставке пока без изменений: на ближайшем заседании ЦБ РФ оставит ставку без изменений. Кто-то прогнозирует снижение до 15,5%. Как обычно, лучше заранее определить варианты своего поведения на случай разных сценариев по ставке, а на факте исполнять их, не тратя время на размышления. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через неделю. 3. Отчеты. Начался сезон годовых отчетов по МСФО. По МСФО 2025 отчиталась Северсталь . Не интересно. 4. Покупки: точечно имеющиеся бумаги в рамках поддержания долей, на пришедший купон докупил Русал 1Р6 . Продажи: подрезал Волгоградэнергосбыт п () и Интер РАО до плановой доли. 5. Поступления: пришел купон от Русал 1Р6 . 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 86,7%, в валютных облигациях 13,3%. На следующей неделе станут известны данные по ставке, которая задает требуемую доходность в акциях в рамках публикуемого подхода. Кроме того, будут выходить годовые отчеты компаний с новыми цифрами. Два этих момента могут внести изменения в состав портфеля, держу руку на пульсе.

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 4 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Ведутся переговоры в ОАЭ. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 13 по 19 января составила 0,45%, с начала года к 19 января — 1,72%. Годовая инфляция в РФ на 19 января ускорилась до 6,46% с 6,26% на 12 января и 5,59% на начало года — Росстат Некоторые новые вводные от ЦБ РФ (Заботкин): - От того, какую инфляцию ожидают люди, зависит то, какую ставку они будут считать достаточно привлекательной, чтобы сберегать, а не направлять все доходы на потребление. Поэтому и требуется осторожность в снижении ключевой ставки. - При неожиданном изменении инфляционных ожиданий будет меняться прогнозная траектория ставки. - Возвращаться к нейтральной ДКП, преждевременно. Инфляция пока выше цели, не говоря уже об инфляционных ожиданиях, которые пока вообще сильно не снизились. - Пока мы исходим из того, что инфляционные ожидания остаются незаякоренными. Только после дополнительного времени низкой инфляции инфляционные ожидания станут более заякоренными. Пошло понижение консенсуса по ставке: многие ожидают, что на ближайшем заседании ЦБ РФ оставит ставку без изменений. До февральского заседания ЦБ РФ еще есть время, могут поступить новые вводные. В любом случае предпочитаю ставку не прогнозировать, работаю с тем, что есть. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 3 недели. 3. Отчеты. Не было. 4. Покупки: точечно имеющиеся бумаги в рамках поддержания долей. Продажи: подрезал Астраханскую ЭСК () до плановой доли. 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 86,7%, в валютных облигациях 13,3%.

Торговый дневник MOEX: оценка рисков за 2025 Так как я считаю доходность портфеля через вложенное среднеарифметическое понедельное, то традиционные методы оценки рисков (коэффициенты Сортино и Калмара) ко мне не применимы. Доходность портфеля у меня представляет, по сути, ROC = рентабельность инвестированного капитала. Кроме того, доходность я считаю не чаще раза в квартал, а ключевым показателем для меня является годовой. ☝️Поэтому для оценки рисков по портфелю я решил использовать показатель CER (Capital Efficiency Ratio). CER = Общая прибыль за год / Максимальная единовременная бумажная просадка в течение года Считать CER буду только для акционной части, т.к. именно в рамках этой части портфеля мне надо понимать риск, который я несу. Общая прибыль за год по портфелю акций составила 1 362 812 рублей. Максимальная единовременная бумажная просадка по портфелю акций (сумма бумажных убытков по открытым позициям по модулю) была в конце 22 недели года и составила 501 537 рублей. 📌CER = 1 362 812 / 501 537 = 2,72. Что означает эта цифра: - итоговая прибыль более чем в 2,7 раза превысила максимальную бумажную просадку, которую мне пришлось наблюдать и «пересиживать» в худший момент года. - я получил 2,72 рубля конечной прибыли на каждый 1 рубль максимального открытого убытка, который претерпевал в течение года. Полагаю, что с точки зрения «награда/боль» это хороший показатель, стратегия себя показала, как эффективная по взвешенному риску, дала значительно больше, чем я терял в моменте. ☝️Также посчитаю максимальную относительную просадку (МОП) для того, чтобы понять, насколько глубокой была «боль» в момент максимального бумажного убытка. Максимальная относительная просадка = Максимальный бумажный убыток / Рыночная стоимость портфеля в момент этого убытка Рыночная стоимость портфеля акций на конец 22 недели составляла 4 475 531 рубль. 📌Максимальная относительная просадка = 501 537 / 4 475 531 = 11,2%. Идеальным уровнем я бы считал показатель <10% (легкий дискомфорт). Что ж, чуть-чуть не удалось достичь этой планки, просадка была на уровне умеренного стресса (10-20% просадки). 20-30% я бы рассматривал как серьезное испытание для психики, а уровень >30% - как экстремальную просадку. 🔍Итого, CER за 2025 г. составил 2,72, МОП 11,2%. Стратегия показала себя хорошей по взвешенному риску, с умеренным уровнем стресса во время максимальной просадки. Благодаря полученным цифрам можно оценить благоприятное влияние диверсификации на состояние нервной системы инвестора. Далее буду раз в год подводить итоги по этим показателям, т.к. оценка доходности той или иной стратегии должна учитывать уровень взятого риска.

Торговый дневник MOEX. 2026: неделя 3 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 1 по 12 января составила 1,26% (за весь январь 2025 г. было 1,23%) — Росстат Многих всполошили такие высокие цифры даже с учетом повышения НДС. Пошли разговоры про замедление темпов снижения ключевой ставки. А кое-кто даже начал закладывать сценарии повышения. С другой стороны, инфляция в РФ в декабре замедлилась до 0,32%. Годовая инфляция в РФ на 12 января ускорилась до 6,26%. Инфляция в РФ в 2025 г. составила 5,59% после 9,52% в 2024 г. — Росстат До февральского заседания ЦБ РФ еще есть время, могут поступить новые вводные. В любом случае предпочитаю ставку не прогнозировать, работаю с тем, что есть. По акциям в январе особо обсуждать нечего, сезон годовых отчетов начинается с первых чисел февраля. Поэтому в ближайшие недели делать особо нечего, если вся предварительная работа проделана. Только и остается, что отслеживать цены: покупать дешевое, продавать дорогое. По валюте вышла новость о том, что с 16 января по 5 февраля Минфин планирует продавать валюту/золото в рамках бюджетного правила на общую сумму 192,1 млрд рублей. Ежедневный объем — 12,8 млрд рублей. Это рекорд за всю историю. Будет ли девальвация при таком раскладе: ничего нового мне сказать нечего, валютные облигации продолжаю держать. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 4 недели. 3. Отчеты. Не было. 4. Покупки: точечно имеющиеся бумаги в рамках поддержания долей. Продажи: нет. 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 86,1%, в валютных облигациях 13,9%.

Торговый дневник MOEX: анализ 2025 🔍Анализ 2025 г. 1. Среднее количество акций в портфеле в течение года – 26. 2. Сделок по продаже – 182. 3. ТОП-3 прибыльные сделки: Астраханская ЭСК () +142%, ТНС Энерго () +67%, Пермсбыт о () +58%. 4. ТОП-3 убыточные сделки: Хэдхантер () -22%, ВТБ () -20%, ТЗА () -15%. В целом гипотеза стратегии пока подтверждается: имея в портфеле даже 26 акций, можно показывать достойные результаты, значительно превосходящие результаты рынка акций. ❗️Ошибки: 1. Попытка тайминга при покупке/продаже бумаг вопреки системе. Человеческий фактор не удается устранить до конца: все время кажется, что можно выгадать лишний процент за счет удачного момента. Как показала практика, вероятность этого 50/50. Из-за этого многие бумаги были куплены/проданы не в оптимальный момент, в нарушение сигналов системы. Это основная ошибка, над преодолением которой нужно работать в этом году. Покупать/продавать как машина, без эмоций – очень сложно, но это единственный способ, чтобы система работала как надо. 2. Из этой же сферы попытка продажи бумаг хотя бы в безубыток тогда, когда система говорит, что надо продавать прямо сейчас и не ждать. Частично удалось себя заставить так делать, частично нет. Очень сложно заставить себя продать немедленно убыточную бумагу, потерявшую потенциал согласно системе. Над устранением этой ошибки тоже предстоит еще работать и работать. 3. Сильное влияние геополитики на совершение сделок. Самый выпуклый пример – продажа множества бумаг в убыток 01.06.2025 г. на атаке наших стратегов. Показалось, что сейчас все упадет и надо срочно выходить из бумаг: ничего не упало, а бумажный убыток превратился в реальный. Настройки системы в принципе игнорируют геополитику, если это как-то не отражается на фундаментальных показателях компаний. То есть сделки опять были совершены вопреки сигналам системы. 4. Несоблюдение весов компаний, когда опять же надо резать убыточную позицию, потенциал которой снизился. Как видно, все ошибки связаны с неследованием собственной системе и излишних эмоциях. Все, как и в том году. Очень-очень сложно заставить себя механически нажимать на кнопки, без эмоций следовать сигналам системы, «доверившись» ей на 100%. Но это необходимо для устранения ошибок и повышения собственных результатов. 💡Стратегия на 2026 г. После взвешивания всех за и против, решил все-таки ничего не менять в своей стратегии в плане диверсификации. Диверсификацию снижать не буду, искусственно ограничивать количество бумаг в портфеле не буду. Принципы отбора таковы, что тридцатая бумага настолько же хороша для получения дохода, как и первая, различается лишь потенциальный апсайд – когда он раскроется, я не знаю, следовательно, покупаю обе, раз цена интересная. Сейчас в портфеле 30 акций, 28 компаний. На основной секции Мосбиржи торгуется 206 компаний. Выбирать есть из чего, получается, что даже с 28 компаниями я держу лишь 14% рынка. Кроме того, веса компаний в портфеле динамические, а не статические/равные: более перспективные компании имеют больший вес, менее – меньший. Именно через веса в портфеле и отыгрывается разный потенциал компаний. Так что не буду ломать то, что работает, лучшее – враг хорошего. Валютные бумаги тоже продолжаю держать как минимум до погашения либо пока курс валюты не вырастет до чрезмерных величин. Вероятность дальнейшего укрепления рубля, на мой взгляд, сейчас ниже, чем ослабления. 📌Итого: ничего в стратегии не меняю, использую то, что работает. Пытаюсь устранить ошибки прошлого года и следовать собственной системе на 100%. Ближайшее подведение итогов -в конце 1 квартала 2026 г.

Торговый дневник MOEX. 2025: итоги года Все торговые сессии на бирже в этом году закончились, пришло время подвести итоги года. 1. Вначале, как обычно, напоминание про основную цель портфеля: проверить гипотезу, что и диверсифицированный портфель может давать хорошую доходность, сравнимую с качественным концентрированным, может обгонять индекс. С начала этого года решил оставить в модельном портфеле только акции и валютные позиции. Позиции рублевые долговые не отображались и не учитывались в результатах. Кэш прилетал из ниоткуда и улетал туда же. Открыть вклад либо купить LQDT каждый мог самостоятельно без большого труда. Интерес был проверить, помогают ли заработать больше более сложные инструменты рынка. 2. Расчет доходности портфеля велся через среднее арифметическое понедельное. Доходность складывается из трех величин: открытые позиции (бумажная прибыль/убыток), закрытые позиции (зафиксированная прибыль/убыток), поступления (дивиденды и купоны от валютных облигаций). Отдельно подвожу итоги портфеля акций и всего портфеля с учетом юаневой облигационной части. Начало портфеля. Сальдо начальное по акциям: -129 574 рубля, сальдо начальное по портфелю: -57 864 рубля. Сальдо по закрытым сделкам: 0, сальдо по выплатам: 0. За 12 месяцев по портфелю акций: - бумажная прибыль: 519 782 рублей - зафиксированная прибыль: 398 067 рублей - выплаты (дивиденды): 315 389 рублей - итого прибыль: 1 362 812 рублей - средневзвешенная стоимость вложений (среднеарифметическое понедельное за время публичного учета с начала года): 5 182 449 рублей - прибыль за 12 месяцев составила 26,3% от средневзвешенной стоимости вложений. За 12 месяцев по всему портфелю: - бумажная прибыль: 504 257 рублей - зафиксированная прибыль: 302 181 рубль - выплаты (дивиденды и купоны): 413 691 рубль - итого прибыль: 1 277 993 рубля - средневзвешенная стоимость вложений: 6 608 199 рублей - прибыль за 12 месяцев составила 19,3% от средневзвешенной стоимости вложений. 3. Сравним с безрисковой ставкой и MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности брутто). В начале 2025 г. в банке ТКБ можно было открыть вклад под 23% годовых на 370 дней, что дает доходность за 12 месяцев в 23%. В LQDT за 12 месяцев, если верить графику, можно было получить доходность в размере 21,1%. MCFTR за период дал доходность 2,9%. 4. Как видно, на пройденном отрезке времени портфель где-то выиграл, а где-то проиграл альтернативам: - акционная часть показала существенно лучшие результаты, чем индекс (26,3% у портфеля акций против 2,9% у MCFTR), - но в части всего портфеля альтернативы оказались доходнее (прибыль 19,3% у портфеля против прибыли 23% у вклада и 21,1% у LQDT). Вывод: индекс в этом году обыграть было несложно, а вот рублевые долговые/денежные инструменты – сложно. У меня по публикуемому портфелю не получилось. Основная причина – сильное падение юаня к рублю (): -16,9% с начала года. Так как весь портфель оценивается в рублях, то это дало сильный бумажный убыток и снизило общую доходность. Были и ошибки, об этом в следующей заметке с более детальным анализом результатов и описанием планов на будущий год. Пока же могу констатировать, что в целом результаты года меня устраивают, они сопоставимы с результатами прошлого года. Это значит, что стратегия пока работает.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 51 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений: продолжаются разговоры о мире, на положительной риторике рынок вверх, на отрицательной – вниз. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Годовая инфляция в РФ на 15 декабря замедлилась до 5,8%, инфляция в РФ с 9 по 15 декабря составила 0,05% после также 0,05% неделей ранее — Росстат Вопреки ожиданиям плечевых оптимистов, ЦБ РФ снизил ставку на 50 б.п. до 16% - в соответствии с прогнозом большинства экспертов. Некоторые заявления: - Масштаб и скорость смягчения ДКП будут зависеть от динамики инфляционных ожиданий и замедления инфляции - Рассматривали 3 варианта — сохранение ставки, снижение на 50 и 100 б.п. - Реализация проинфляционных рисков может потребовать пауз в движении ставки - Повышение НДС, на наш взгляд, уже отразилось на инфляционных ожиданиях - Устойчивая инфляция после всплеска в январе будет снижаться. Если средняя ставка по следующему году планируется 13%, то к концу 2026 г. ставка должна быть 10%, если средняя планируется 14%, то на конец года достаточно 12%. Естественно, все прогнозы могут быть переписаны еще не раз. Снижение ставки даже на 0,5% повышает доходность акций по сравнению с другими классами активов – надо увеличивать долю акций в портфеле. Все необходимые данные для формирования портфеля теперь есть: ясность по ставке, ясность по отчетам компаний. Следующие важные вводные будут уже только в середине февраля. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 8 недель. 3. Отчеты. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Роснефть . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталось Русгидро . Не интересно. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: точечно уже имеющиеся бумаги. 5. Поступления: пришли дивиденды от Займера и Циана . 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 84,7%, в валютных облигациях 15,3%. До конца года остается полторы недели, скоро можно будет подводить итоги. По индексу они будут не очень, в этом году обойти индекс было не сложно. А вот обойти долговые/денежные инструменты, наоборот, сложно. ЦБ РФ новогоднее ралли в этом году отменил, остается надежда на мир до конца года.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 50 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений: продолжаются разговоры о мире, на положительной риторике рынок вверх, на отрицательной – вниз. Торговля на новостях. Я ничего в стратегии не меняю до появления твердых фактов, поэтому продолжаю исходить из данности – ставка, налоги, отчеты и т.д. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ в ноябре составила 0,42% после 0,50% в октябре, годовая инфляция в РФ в ноябре замедлилась до 6,64% с 7,71% в октябре — Росстат Значимых заявлений по ставке от ЦБ РФ на неделе не было, поэтому с учетом данных по инфляции расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта. 17 из 23 опрошенных экспертов ожидают снижения ключевой ставки ЦБ 19 декабря на 50 б.п. до 16% — опрос Ведомостями Как обычно: лучше все сценарии сделок продумать и прописать в кармане заранее, на факте оглашения ставки – только исполнить. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через неделю. 3. Отчеты. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Наука-Связь (). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Транснефть . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Аэрофлот . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Озон Фармацевтика . Не интересно. В IPO Базиса не участвовал, не интересно. 4. Покупки: купил Новабев , новая бумага в портфеле + точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: точечно имеющиеся бумаги. Стратегия покупок-продаж прежняя: у каждой бумаги есть балл, цена растет – бумага подрезается, цена падает – подкупается. 5. Поступления: пришел купон от ГТЛК 2Р-05. 6. Итого в портфеле снова 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 84,7%, в валютных облигациях 15,3%. До конца года остается 2,5 недели, будет ли новогоднее ралли, как в том году, чтобы все блогеры заработали по 30%+? Скоро узнаем.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 49 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений: продолжаются разговоры о мире, на положительной риторике рынок вверх, на отрицательной – вниз. Торговля на новостях. Я ничего в стратегии не меняю до появления твердых фактов, поэтому продолжаю исходить из данности – ставка, налоги, отчеты и т.д. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 25 ноября по 1 декабря составила 0,04% после 0,14% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 1 декабря замедлилась в районе 6,6% — Росстат Значимых заявлений по ставке от ЦБ РФ на неделе не было, поэтому с учетом данных по инфляции расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 2 недели. 3. Просмотренные отчеты. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Европейская Электротехника $EELT. Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Мосбиржа . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Газпром . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Газпром нефть . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Апри (). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался МКБ . Не интересно. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: точечно текущие бумаги до плановых долей. 5. Поступления: не было. 6. Итого в портфеле 29 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 84,7%, в валютных облигациях 15,3%. Юань продолжает слабеть, прогнозы по курсу валюты уже не такие оптимистичные, предыдущие закономерности, лежавшие в основе прогнозов, перестали работать: никто ничего не знает и не понимает, где ждать курс. Коридор прогнозов 75-100 рублей, т.е. пальцем в небо. Соответственно, и я тоже не понимаю: предпосылки, на которых была основана покупка, не сработали. Пока продолжаю держать валютные облиги, в них сейчас рублевый убыток примерно 4% даже с учетом поступивших купонов. MCFTR выбрался в символический плюс с начала года, удастся ли удержаться в плюсе до конца года.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 48 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений: продолжаются очередные разговоры о мире, на положительной риторике рынок вверх, на отрицательной – вниз. Торговля на новостях. Я ничего в стратегии не меняю до появления твердых фактов, поэтому продолжаю исходить из данности – ставка, налоги, отчеты и т.д. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 18 по 24 ноября составила 0,14% против 0,11% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 24 ноября ушла ниже 7,0% — Росстат Значимых заявлений по ставке от ЦБ РФ на неделе не было, поэтому с учетом данных по инфляции расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 3 недели. До конца года остается 4,5 недели, выходим на финишную прямую. 3. Отчеты. Вышло очень много отчетов на неделе, не все успел обработать. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталось Черкизово (GCHE). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался банк Уралсиб (USBN). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Циан . Продолжаю держать, но плановая доля несколько снизилась. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Вуш (WUSH). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Россети Центр (MRKC). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Россети ЦП (MRKP). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Россети Урал (MRKU). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Россети Волга (MRKV). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Россети Юг (MRKY). Не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Диасофт (DIAS). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Астра (ASTR). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Сегежа (SGZH). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Акрон (AKRN). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался ЭсЭфАй (SFIN). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался НМТП . Все устраивает, продолжаю держать бумагу. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: ТНС Энерго (TNSE) до плановой доли. 5. Поступления: не было. 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 84,7%, в валютных облигациях 15,7%. Сезон отчетностей за 3 квартал 2025 г. в целом завершен, осталось обработать все отчеты и принимать решение по весам компаний в портфеле. Следующая существенная информация, влияющая на портфель до Нового года – данные по ставке ЦБ РФ в декабре.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 47 1. В геополитике по линии Россия-Украина очередные разговоры о мире: рынок воспрял как обычно, люди хотят на этом по-быстрому заработать. Я ничего в стратегии не меняю до появления твердых фактов, поэтому продолжаю исходить из данности – ставка, налоги, отчеты и т.д. Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Годовая инфляция в РФ на 17 ноября замедлилась до 7,2%. Инфляция в РФ с 11 по 17 ноября составила 0,11% после 0,09% с 6 по 10 ноября (за 5 дней). Значимых заявлений по ставке от ЦБ РФ на неделе не было, поэтому с учетом данных по инфляции расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 4 недели. 3. Отчеты. По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Всеинструменты.ру . Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталось Ленэнерго (LSNG и LSNGP). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталось Генетико (GECO). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Европлан (LEAS). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Софтлайн (SOFL). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Т-Технологии . Уменьшил долю компании в портфеле, данные ухудшились. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Фосагро . Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталось Самараэнерго (SAGO и SAGOP). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался БСП и BSPBP. Продолжаю держать. По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Россети МР (MSRS). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Россети Томск (TORS и TORSP). Не интересно. В IPO Дом.рф не участвовал, не интересно. 4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: точечно имеющиеся компании до плановой доли в портфеле, Т-Технологии (T) на отчете. 5. Поступления: не было. 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 84,3%, в валютных облигациях 15,7%.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 46 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 6 по 10 ноября (за 5 дней) составила 0,09% после 0,11% с 28 октября по 5 ноября (за 9 дней). Годовая инфляция в РФ на 10 ноября замедлилась до 7,73% — Росстат ЦБ РФ: - Снижение ставок по вкладам вслед за смягчением ДКП не должно привести к тому, что деньги с банковских депозитов хлынут на потребительский рынок и ускорят инфляцию - Снижение ключевой ставки до конца года возможно, как и ее сохранение - Более сбалансированная бюджетная политика на следующие 3 года расширяет пространство для смягчения ДКП. Расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 5 недель. 3. Отчеты. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Озон . Интересно по текущим, добавил в портфель, новая бумага. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Позитив (POSI). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался ТЗА (TUZA). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался Авангард банк (AVAN). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался МТС-Банк . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался МТС . Интересно по текущим, добавил в портфель, новая бумага. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Ростелеком (RTKM и RTKMP). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался ММЦБ (GEMA). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Хэдхантер . Все устраивает, продолжаю держать. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Совкомбанк . Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Селигдар (SELG). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Совкомфлот (FLOT). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался Теплант Восток (PRFN). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Интер РАО . Все устраивает, продолжаю держать. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался Росдорбанк (RDRB и ). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался Кузнецкий банк (KUZB). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался Приморье банк (PRMB). Не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался СТГ (CARM). Не интересно. 4. Покупки: на отчетах купил Озон () и МТС (), точечно уже имеющиеся бумаги. Продажи: полностью продал ЛЭСК (LPSB) и Самараэнерго п (SAGOP), пока побуду вне этих бумаг. Подрезал Пермэнергосбыт о (PMSB) и ТНС Энерго (TNSE) до плановой доли в портфеле. 5. Поступления: не было. 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 83,8%, в валютных облигациях 16,2%. Отчеты продолжают выходить: анализируем, покупаем, продаем.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 44 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается. Пока никто ни с кем не встречается, эйфории как ни бывало. Новых вводных, влияющих на оценку компаний, пока нет. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 21 по 27 октября замедлилась до 0,16% после 0,22% неделей ранее, годовая инфляция в РФ на 27 октября замедлилась до 8,09% с 8,19% на 20 октября — Росстат Некоторые заявления ЦБ РФ: - Текущий цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год - Инфляция опустится к целевому уровню в 4% во второй половине 2026 г. - В следующем году есть пространство для снижения ключевой ставки. Средняя по году ожидается 13,5% - Ослабление рубля абсолютно проинфляционно. Что значит средняя по году 13,5%? Путем нехитрых арифметических действий получается, что если на начало 2026 г. ставка будет 16%, то на конец года должна составить 11%, чтобы среднее получилось 13,5%. Другие соотношения: 15%-12%, 16,5%-10,5%. Таким образом, на последнем в этом году заседании ЦБ РФ можно ожидать снижения ставки, возможно, сразу до 15%. С другой стороны, как было неоднократно показано, все эти прогнозы и ожидания выбрасываются в мусорку, когда приходит нужда – поэтому это все не более, чем приятные ожидания и хотелки, на которые не стоит ставить ни рубля, пока они не превратятся в реальность. Цикл снижения ставки ожидался с 2024 г., а с тех пор она пока все еще выше, чем на конец 2023 г. Много людей потеряло много денег, поставив деньги на несбывшиеся прогнозы. Поэтому я своей стратегии не меняю – покупаю бумаги исходя из текущей, а не прогнозируемой ставки ЦБ РФ. Что касается валюты, то валютные облигации удерживаю, ослабление рубля, может быть, и проинфляционно, но бюджет и выручка экспортеров сами себя не наполнят. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 7 недель. 3. Отчеты. Вышло много отчетов. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Яндекс (YDEX). Мега-дорого, не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Х5 (X5). Мега-дорого, не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался ЦМТ (WTCM и WTCMP). Данные репрезентативны лишь отчасти из-за наличия 6 дочек, в целом продолжаю держать компанию, но с меньшей долей. По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталась Мордовская ЭСК (MRSB). Пока не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Сбербанк и . Все устраивает, продолжаю держать. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитались Россети СЗ (MRKZ). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитались Россети Центр (MRKC). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитались Россети ЦП (MRKP). Более-менее. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитались Россети Волга (MRKV). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитались Россети МР (MSRS). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитались Россети Урал (MRKU). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитались Россети Юг (MRKY). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался Волгоградэнергосбыт (VGSB и VGSBP). Все устраивает, нарастил. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Фикс Прайс (FIXR). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталась Тамбовская ЭСК (TASB и TASBP). Все устраивает, продолжаю держать. По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталось Саратовэнерго (SARE и SAREP). Все устраивает, нарастил. По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталась Астраханская ЭСК (ASSB). Все устраивает, нарастил. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Займер . Все устраивает, продолжаю держать. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался Ставропольэнергосбыт (STSB и STSBP). Все устраивает, продолжаю держать. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталось Эл5-Энерго (ELFV). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитались Россети Томск (TORS и TORSP). Не интересно. По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталась Рязанская ЭСК (RZSB). Все устраивает, продолжаю держать. По РСБУ 3 кв. 2025 отчитался ЛЭСК (LPSB). Долю буду снижать. По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталась Пермская ЭСК (PMSB и PMSBP). Доля снижена. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Лента (LENT). Не интересно. На вышедших отчетах начал переформатирование портфеля в соответствии с новыми данными. В первичном размещении Глоракс (GLRX) не участвовал, не интересно.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 43 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается. Эйфория длилась недолго: встреча Путин-Трамп состоится не известно когда, со стороны США против России введены новые санкции впервые с начала текущего президентского срока Трампа. На этом рынок устремился покорять новые глубины. Любители покупать на ожиданиях опять остались не у дел. Новых вводных, влияющих на оценку компаний, пока нет. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 14 по 20 октября составила 0,22% после 0,21% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 20 октября ускорилась до 8,19% — Росстат Вчера ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 16,5%. Некоторые заявления ЦБ РФ: - Средняя ключевая ставка на 2026 год повышена с 12-13% до 13-15% - Инфляция на 2026 год повышена с 4,6-5,1% до 5,3-6,3% - Прогноз по ВВП на 2025 год понижен с 1-2% до 0,5-1% - СРЕДНЯЯ СТАВКА ДО КОНЦА 2025Г ПРОГНОЗИРУЕТСЯ В ДИАПАЗОНЕ 16,4-16,5% - ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ ВЫРОСЛИ И ПРЕОБЛАДАЮТ НАД ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫМИ НА СРЕДНЕСРОЧНОМ ГОРИЗОНТЕ - Мы находимся в цикле смягчения ДКП, хоть и с паузами - Укрепление рубля — закономерный эффект жесткой ДКП. Существенный пересмотр прогноза по ставке на 2026 г. омрачил радость от некоторого снижения ставки в моменте, рынок продолжил бурить дно. В который раз продемонстрировано, что прогнозы макроэкономики не стоят и выеденного яйца, т.к. пересматриваются на ходу без каких-либо последствий и чьей-либо ответственности. Строить на этом свои инвестиции это как строить здание без фундамента. Снижение ставки даже на 0,5% повышает доходность акций по сравнению с другими классами активов – надо увеличивать долю акций в портфеле. С другой стороны, лично я решил дождаться отчетов за 3 квартал, чтобы максимально актуализировать фундаментал компаний, прежде чем их докупать. Сезон отчетностей открыт, на следующей неделе ожидается много отчетов по РСБУ, в частности, по имеющимся у меня сбытовым компания. Надо сверить часы с цифрами и определить актуальную долю каждой компании в портфеле перед совершением сделок. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 8 недель. 3. Отчеты. Начался сезон отчетов за 3 квартал 2025 г. По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Северсталь . Мега-дорого, не интересно. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался ММК . По текущим пока интересно, продолжаю держать. По МСФО 3 кв. 2025 отчитался ВТБ . Продолжаю держать, все устраивает. 4. Покупки: точечно имеющиеся компании в рамках поддержания долей. Продажи: не было. 5. Поступления: не было. 6. Итого в портфеле 33 акции, 2 облигации. На конец недели в акциях 83%, в валютных облигациях 17%.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 42 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается. Неделя отметилась звонком Путин-Трамп, по результатам котором президенты договорились встретиться в Венгрии в ближайшее время. Посмотрим, приведет ли это к чему-то. Фактов новых пока нет, на позитивных ожиданиях рынок воспрял духом. Новых вводных, влияющих на оценку компаний, пока нет. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 7 по 13 октября составила 0,21% после 0,23% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 13 октября ускорилась до 8,16% — Росстат Представители ЦБ РФ: Пространство для снижения жесткости ДКП будет увеличиваться по мере продолжения снижения инфляции и ожиданий Повышение НДС даст 0,6–0,8 п. п. к инфляции в январе-декабре и затруднит выход к таргету в 2026 г., но альтернативой было бы ужесточение ДКП Скорость снижения ставки ЦБ будет соразмерна задаче достижения цели по инфляции в 4% В начале недели рынок продолжил падение широким фронтом. После созвона Путина-Трампа произошел разворот рынка на позитивных ожиданиях скорого завершения СВО. Плюс пришло опровержение по поводу планов введения приоритета капекса над дивидендами для электроэнергетических компаний. Наконец, консенсус по поводу предстоящего заседания ЦБ РФ уже не такой единый, как было неделей-другой ранее: все больше аналитиков допускают некоторое снижение ставки на ближайшем заседании. Как обычно, в преддверии заседания по ставке нелишним будет заранее, с холодной головой и цифрами подготовить все решения (сделки) через карман сделок, на факте новости произвести исполнение ранее принятых решений. Чтобы не гадать, не дергаться, не метаться. Также на следующей неделе начинаются отчеты по РСБУ за 3 квартал, наконец-то появятся действительно важные вводные для оценки компаний. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через неделю. 3. Отчеты. Ничего не было. 4. Покупки: имеющиеся компании в рамках поддержания долей, купил ММК - стала интересная цена, новая бумага. Продажи: не было. 5. Поступления: пришел дивиденд от Полюса . 6. Итого в портфеле 33 акции, 2 облигации. На конец недели в акциях 83,6%, в валютных облигациях 16,4%. Следим за геополитикой, следим за ценами, которые предлагает мистер Рынок, покупаем хорошие компании (выбор есть), игнорируем эмоциональный шум. На предстоящей неделе начинаются отчеты за 3 квартал и появится решение по ставке ЦБ РФ, будет новая информация для принятия решений по бумагам: готовимся, анализируем, делаем выводы.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 41 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается. Новых вводных нет. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 30 сентября по 6 октября составила 0,23% против 0,13% неделей ранее, годовая инфляция в РФ на 6 октября выросла до 8,1% — Росстат Годовая инфляция в РФ в сентябре замедлилась до 7,98% с 8,14% в августе. Инфляция в РФ в сентябре составила 0,34% — Росстат Представители ЦБ РФ: Пространство для снижения ключевой ставки остается Наш подход к ДКП осторожный и аккуратный, решения до конца года не предопределены Недельные индикаторы инфляции не очень показательны, ЦБ более внимательно смотрит на месяц Рынок продолжил падение широким фронтом: и слабые, и сильные компании, все без разбора. Тут и геополитика, и новый консенсус, что на октябрьском заседании ставку оставят без изменений, и повышение НДС. По электроэнергетике вчера ударила новость о рассмотрении поправок в Закон об АО о приоритете капекса на дивидендами, если капекс текущего года превышает чистую прибыль предыдущего. Очень много бумаг сектора упало на 10%+ на ожидании отмены дивидендов. У меня много бумаг из сектора, ничего не продавал, жду большей ясности, дивиденды для меня не первостепенный фактор при выборе бумаги. Если у вас есть резервы – хорошее время для набора позиций в хороших компаниях. Если резервов нет – лучше не смотреть котировки, а спокойно ждать отчетность и поглядывать за новостями. Поменьше читать различные инвест-форумы: даже в сообществах с фундаментальным уклоном сейчас очень много ни на что не влияющих эмоций и рассуждений о справедливости. Какие-то компании отчитываются по МСФО за 9 месяцев, какие-то нет, где-то будет достаточно РСБУ, а где-то нет. Сезон отчетности начинается примерно через две недели, будет много новых вводных, действительно имеющих значение. Плохие отчеты за 3 квартал подкинут фундаментала в падение рынка, а местами хорошие, возможно, успокоят паникеров в хороших компаниях. С другой стороны, ЦБ РФ может приятно удивить на ближайшем заседании, понизив ключевую ставку. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 2 недели. 3. Отчеты. Ничего не было. 4. Покупки: имеющиеся компании в рамках поддержания долей, на вчерашнем падении купил Россети ЦП - стала интересная цена, новая бумага. Продажи: подрезал до плановой доли сильно отросшую Астраханскую ЭСК (). 5. Поступления: пришли дивиденды от НПО Наука () и БСП . 6. Итого в портфеле 32 акции, 2 облигации. На конец недели в акциях 82,9%, в валютных облигациях 17,1%. Следим за геополитикой, следим за ценами, которые предлагает мистер Рынок, покупаем хорошие компании (выбор есть), игнорируем эмоциональный шум. Скоро начинаются отчеты за 3 квартал, будет новая информация для принятия решений по бумагам: готовимся, анализируем, делаем выводы.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 40 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается. Новых вводных нет. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 23 по 29 сентября ускорилась до 0,13% с 0,08% неделями ранее, годовая инфляция в РФ на 29 сентября замедлилась в районе 8,0% — Росстат Представители ЦБ РФ: Сценарий сохранения ставки в 17% до весны 2025г не соответствует нашей траектории Бюджет — важный, но это не определяющий фактор для ДКП Призывы к ЦБ о снижении ключевой ставки препятствуют снижению инфляционных ожиданий Рынок падает широким фронтом: и слабые, и сильные компании, все без разбора. Если у вас есть резервы – хорошее время для набора позиций. Если резервов нет – лучше не смотреть котировки, а спокойно ждать отчетность и поглядывать за новостями. Какие-то компании отчитываются по МСФО за 9 месяцев, какие-то нет, где-то будет достаточно РСБУ, а где-то нет. Сезон отчетности начинается примерно через две-три недели, будет много новых вводных. Что касается ставки ЦБ РФ, то сейчас гадать бессмысленно, лучше заранее принять решения на различные расклады, затем спокойно ждать факта и уже там совершать действия. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 3 недели. 3. Отчеты. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталось НПО Наука (). Пока все устраивает, продолжаю держать. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Левенгук (). Мега-дорого, не интересно. 4. Покупки: имеющиеся компании в рамках поддержания долей, купил Т-Технологии , стало интересно по предложенной цене, новая бумага. Продажи: не было 5. Поступления: пришли дивиденды от Хэдхантер . 6. Итого в портфеле 31 акция, 2 облигации. На конец недели в акциях 82,8%, в валютных облигациях 17,2%. Следим за геополитикой, следим за ценами, которые предлагает мистер Рынок, покупаем хорошие компании (выбор есть). С 20-х чисел начинаются отчеты за 3 квартал, будет новая информация для принятия решений по бумагам: ждем, готовимся, анализируем, делаем выводы.

8. На рынке каждый сам за себя, все инвесторы так или иначе конкуренты, т.к. количество инструментов ограничено и у любой сделки всегда две стороны. В целом подавляющему большинству людей плевать, как у вас дела, и это должно быть для вас нормально. Никто, кроме вас и ваших близких, не просыпается каждое утро с мыслью, как бы сделать вам хорошо и приумножить ваше богатство: каждый действует исключительно в собственных интересах, эти интересы априори не совпадают. Поэтому дружба дружбой, а табачок – врозь: поболтать в интернете и познакомиться с чужим мнением – да, принимать инвестрешения на этом – нет. 9. Не принимать все слишком близко к сердцу. Ценные бумаги не знают, что вы их купили, и рынок вам ничего не должен. Деньги приходят и уходят, а здоровье дается только один раз. Угробить здоровье в погоне за богатством – сомнительная цена успеха. Деньги не сделают вас счастливыми, если вы потеряли здоровье (семью, отношения и т.д.). 10. Никому не верить на слово, включая меня, в том числе и всему тексту выше. Все проверять самостоятельно на соответствие вашему здравому смыслу и вашей логике. Если они отличаются от моих или чьих-либо еще – это нормально, если это работает. Кто я (или кто-либо другой) такой, чтобы рекомендовать, как единственно правильно? Как (было) правильно, заранее никто не знает, а постфактум это уже, в целом, бесполезная информация. Значение имеет лишь финальный итог ваших инвестиций в конце пути – сколько вы получили (во всех смыслах) и что за это заплатили (тоже во всех смыслах). Авторитеты вредны во всех областях жизни, но в инвестировании следование за авторитетами особенно опасно: вы отдаете ваш кошелек в распоряжение чужих людей со всеми вытекающими из этого рисками. Никто не ведет канал где бы то ни было с приоритетной целью, чтобы сделать вам хорошо – у всех есть свои, как правило, финансовые интересы. Ваши интересы – по остаточному принципу. Настороженность и здоровый скептицизм скорее полезны, чем вредны в инвестировании как в области с высокой конкуренцией между людьми за доступ к ограниченным благам.

Судя по различным инвест-чатам и инвест-форумам, маятник настроений сейчас летит из положения "чрезмерный оптимизм, гойда" в другую крайность "чрезмерный пессимизм, все пропало". Вот 10 тезисов для новичков, кто недавно на рынке и не знает, как действовать сейчас, вдруг кому-то будет полезно: 1. Прочитать/перечитать главы 8 и 20 Разумного инвестора (а лучше всю книгу) и найти в себе мужество покупать, когда другие продают. Если у вас есть резервы, то, возможно, уже пора перетекать из резервов в выгодные акции. Если вы уже в акциях, а резервов нет, то расслабьтесь, покупать в плечи «верняк» не стоит. Суетиться тоже бессмысленно, вы уже сделали ставку. Не стоит что-либо продавать лишь потому, что упало, а первоначальная идея в силе. Не стоит что-либо покупать лишь потому, что упало, а кроме падения цены идеи никакой нет. 2. Не скатываться в эмоциональные крайности, быть реалистом, принимать решения на фактах, придерживаться своей стратегии. Покупать на фактах и продавать тоже на фактах. Неисчислимое количество денег было потеряно на несбывшихся слухах и несбывшихся ожиданиях. 3. При любой экономике есть компании с достаточным запасом надежности, чтобы их покупать. Даже не пытайтесь предсказывать макроэкономику и геополитику и не слушайте тех, кто их предсказывает, смиренно принимайте их как не зависящую от вас данность, сосредоточьтесь на микроэкономике – конкретных компаниях. Акции не могут быть плохими или хорошими, плохими или хорошими могут быть компании, стоящие за ними. Акции могут быть дешевыми, дорогими или справедливо оцененными. Почти у любой компании можно найти такую цену, при которой ее акции будут интересной инвестицией. То, что вчера выглядело плохой инвестицией, сегодня может стать хорошей, и наоборот. 4. Диверсифицироваться по принципу «лучше перебдеть, чем недобдеть»: по классам активов, по инструментам внутри одного класса, по рынкам, если есть возможность. Как внешний инвестор, вы не можете оценить/предусмотреть все, что влияет на цену/стоимость компаний, но зато можете управлять ценой своей ошибки, определяя размер ставки на одну бумагу. Игнорировать советы помещать все в одну корзину и покупать на заемные, чтобы очень быстро разбогатеть. Лучше разбогатеть медленно, чем быстро разориться или не спать по ночам. Ваш портфель должен нравиться только вам, а не кому-либо, и обеспечивать вам нормальное пищеварение, нервную систему и сон. Все деньги заработать нельзя, но потерять можно. 5. Общение на инвест и тем более (гео)политические темы лучше сократить, если вы эмоционально неустойчивый инвестор и не можете поддерживать независимость своего мнения. Если ваши инвестрешения за вас принимают люди из интернета, то рано или поздно жди беды. Слушать других и принимать к сведению их мнение можно, но так же отстраненно, как вы смотрите на картины в музее или читаете о нравах в другой стране. 6. Не смотреть котировки, если вы болезненно воспринимаете просадку. Лучше смотреть за компаниями, которые стоят за акциями: следить за новостями, влияющими на их бизнес + не пропускать отчетность. 7. Нет никакого смысла удерживать компанию, если вы не готовы купить ее по текущим ценам. Неисчислимое количество инвестиционных возможностей было упущено в ожидании, когда убыточная бумага отрастет «хотя бы в безубыток». Так как время вашего инвестирования ограничено продолжительностью вашей жизни, то упущенные возможности это такая же ошибка, как и безвозвратное падение стоимости вашей инвестиции.

Торговый дневник MOEX. 2025: итоги 3 кварталов Закончился сентябрь, пришло время подвести итоги трех кварталов по публикуемому портфелю. 1. Напомню основную цель портфеля: проверить гипотезу, что и диверсифицированный портфель может давать хорошую доходность, сравнимую с качественным концентрированным, может обгонять индекс. С начала года решил оставить в модельном портфеле только акции и валютные позиции. Позиции рублевые долговые не отображаются и не учитываются в результатах. Кэш прилетает из ниоткуда и улетает туда же. Открыть вклад либо купить lqdt каждый может самостоятельно без большого труда. Интерес проверить в том, помогают ли заработать больше более сложные инструменты рынка. 2. Расчет доходности портфеля ведется так же, как в прошлом году - через среднее арифметическое понедельное. Доходность складывается из трех величин: открытые позиции, закрытые позиции, поступления (дивиденды и купоны от валютных облигаций). Отдельно подведу итоги портфеля акций и всего портфеля с учетом юаневой облигационной части. Начало портфеля. Сальдо начальное по акциям: -129 574 рубля, сальдо начальное по портфелю: -57 864 рубля. Сальдо по закрытым сделкам: 0, сальдо по выплатам: 0. За 9 месяцев по портфелю акций: - бумажная прибыль: 480 271 рублей - зафиксированная прибыль: 3 948 рублей - выплаты (дивиденды): 203 790 рублей - итого прибыль: 817 583 рублей - средневзвешенная стоимость вложений (среднеарифметическое понедельное за время публичного учета с начала года): 4 362 178 рублей - прибыль за 9 месяцев составила 18,7% от средневзвешенной стоимости вложений или 25% годовых. За 9 месяцев по всему портфелю: - бумажная прибыль: 522 321 рублей - зафиксированный убыток: -91 938 рублей - выплаты (дивиденды и купоны): 262 596 рублей - итого прибыль: 750 843 рубля - средневзвешенная стоимость вложений: 5 762 829 рублей - прибыль за период составила 13% или 17,4% годовых. 3. Сравним с безрисковой ставкой и MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности брутто). В начале 2025 г. в банке ТКБ можно было открыть вклад под 23% годовых на 370 дней, что дает доходность за три квартала в 17,25%. В LQDT за 9 месяцев, если верить графику, можно было получить доходность в размере 16,2% или 21,5% годовых. MCFTR за период дал убыток -0,8% или -1,1% годовых. 4. Как видно, на пройденном отрезке времени портфель где-то выиграл, а где-то проиграл альтернативам: акционная часть показала существенно лучшие результаты, чем индекс (18,7% у портфеля акций против -0,8% у MCFTR), но в части всего портфеля альтернативы оказались доходнее (прибыль 13% у портфеля против прибыли 17,25% у вклада и 16,2% у LQDT). Все это промежуточные результаты, пока мало что говорящие об успешности или неуспешности выбранной стратегии. Минимальный срок для хоть какого-то подведения итогов – один год. Стратегию не меняю, продолжаю покупать/продавать бумаги по прежним принципам. Диверсификацию не снижаю. Показанный результат получен при среднем количестве бумаг в портфеле более 25. По мере падения рынка и снижения ставки (если оно продолжится) все больше бумаг будут отвечать критериям включения в портфель, ограничивать покупки не буду. Принципы отбора таковы, что тридцатая бумага настолько же хороша для получения дохода, как и первая, различается лишь потенциальный апсайд – когда он раскроется, я не знаю, следовательно, покупаю обе, раз цена интересная. Со следующего года, возможно, изменю правила отбора, чтобы посмотреть, что будет, если искусственно ограничивать количество бумаг. Но это будет потом. Валютные бумаги продолжаю держать, ставка на девальвацию в силе. 5. В итоге первые три квартала имеют смешанные результаты. Однако инвестиционных цыплят считают, как минимум, под елочкой. Поэтому подход не меняю, придерживаюсь выбранной системы. Подытоживая: продолжаю эксперимент, следующее подведение итогов в конце года.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 39 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается. Трамп: отношения с Путиным, к сожалению, ничего не значили. Трамп «раздражен» Россией, потому что он не чувствует, что Москва стремится положить конец конфликту на Украине Новых вводных нет. 2. Внутреннее макро. Инфляция в РФ с 16 по 22 сентября составила 0,08% против 0,04% неделей ранее, годовая инфляция в РФ на 22 сентября осталась в районе 8,1% — Росстат Минфин РФ предлагает повысить ставку НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года, сохранив льготную ставку в 10% для социально значимых товаров Минфин России представил проект федерального бюджета на ближайшие 3 года: расходы федерального бюджета составят 44,1 трлн рублей (18,7% ВВП) в 2026 году, 46,1 трлн рублей (18,0% ВВП) в 2027 году, 49,4 трлн рублей (17,9% ВВП) в 2028 году; доходы федерального бюджета составят 40,3 трлн рублей в 2026 году, 42,9 трлн рублей в 2027-м и 45,9 трлн рублей в 2028 году. Дефицит федерального бюджета определен в размере порядка 1,4% ВВП ежегодно: 1,6% ВВП в 2026 году, 1,2% ВВП в 2027 году и 1,3% ВВП в 2028 году. В ближайшие три года бюджет получит основной рост доходов за счёт НДС и НДФЛ в 2026 г., однако с 2027 г. поступления от НДФЛ будут снижаться, а налог на прибыль останется сравнительно стабильным Заявления ЦБ РФ на неделе: БАНКУ РОССИИ МОГУТ ПОТРЕБОВАТЬСЯ ПАУЗЫ В СМЯГЧЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ДЛЯ ЦБ СБАЛАНСИРОВАННЫЙ БЮДЖЕТ ГОРАЗДО ЛУЧШЕ, ЧЕМ УВЕЛИЧЕНИЕ ДЕФИЦИТА; РАСЦЕНИВАЕМ ПРОЕКТ БЮДЖЕТА КАК ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЙ ЦБ ВИДИТ ОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ПО БЮДЖЕТУ, БУДЕТ УЧИТЫВАТЬ ЭТО ПРИ РЕШЕНИИ ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ В ОКТЯБРЕ ЭФФЕКТ ОТ НДС БУДЕТ КРАТКОСРОЧНЫМ СЛИШКОМ БЫСТРОЕ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ МОЖЕТ РАЗОГНАТЬ МАХОВИК ИНФЛЯЦИИ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БУДЕТ ПРОИСХОДИТЬ ПО МЕРЕ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ ТОГО, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ Итак, представленный проект бюджета дефицитный и «военный», в условиях продолжения СВО давление на инфляцию, скорее всего, будет сохраняться. У государства есть четыре основных варианта покрытия дефицита: рост налогов, займы, приватизация госимущества и печать денег. Пока выбрали повышение налогов, будет ли этого достаточно, будет зависеть от состояния экономика и длительности продолжения военных действий, продолжаем наблюдение. Особняком стоит вопрос с курсом рубля: будет оно или нет, «это науке не известно». Из всего этого важны два практических вывода: снижение ставки ЦБ РФ может быть замедлено или вообще поставлено на стоп + давление на экономику компаний продолжается, в связи с чем как никогда важно тщательно отбирать бумаги, которые смогут достойно пройти сложный период, а не брать все подряд в портфель на некое светлое будущее. И третий вывод: заниматься прогнозированием макро сейчас и делать на этом какие-то ставки на бумаги это абсолютно бесперспективное занятие сейчас, сохраняю стратегию покупать исключительно на фактах. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 4 недели. 3. Отчеты. На неделе ничего не было. 4. Покупки: имеющиеся компании в рамках поддержания долей. Продажи: подрезал до плановой доли Астраханскую ЭСК () и ЛЭСК (). 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 82,2%, в валютных облигациях 17,8%. Следим за геополитикой, следим за ценами, которые предлагает мистер Рынок, покупаем хорошие компании (выбор есть). На следующей неделе истекает третий квартал, как обычно подведу промежуточные итоги.

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 38 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается. Песков: Пауза в переговорном процессе по Украине есть, она налицо. Новых вводных нет. 2. Внутреннее макро. Годовая инфляция в РФ на 15 сентября снизилась до 8,1% с 8,16% на 8 сентября. Рост цен в РФ с 9 по 15 сентября замедлился до 0,04% с 0,10% неделей ранее — Росстат Заботкин: Высокие инфляционные ожидания населения мешают снижению процентной ставки. Дальнейшее снижение ставки не предопределено. Силуанов: Минфин закладывает в проект бюджета на 2026 год ключевую ставку на уровне 12–13%, опираясь на базовый сценарий ЦБ Российское правительство рассматривает вариант нового увеличения НДС, чтобы уменьшить дефицит бюджета и сохранить соблюдение бюджетного правила — Reuters Медведев назвал бюджет на 2026 год "военным" Проект федерального бюджета на 2026 год и плановый период 2027-2028 гг. может поступить в Госдуму 29 сентября На всем этом и разочаровании по поводу темпов снижения ставки и прогресса по завершению СВО рынок продолжил падение. Некоторые мои бумаги сделали вначале +20%, а потом -20%, такая волатильность на рынке. Допэмиссия ВТБ добавила жару, оттянув ликвидность на себя. В целом смотрю на рынок, как и прежде, с позиций текущего момента – ставка 17%, долю акций увеличил. Как оно будет дальше – посмотрим, будущее предсказать не пытаюсь. Сейчас надо ждать следующего заседания ЦБ РФ и отчетностей за 3 квартал, которые начнутся примерно через месяц. Не дергаюсь, ничего не продаю лишь потому, что падает. В моменте отслеживаю цены на все акции, если что-то станет интересным – буду покупать, как например, Сбербанк о на этой неделе. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 5 недель. 3. Отчеты. Продолжил анализировать ранее вышедшие отчеты. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Таттелеком (TTLK). Дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась ТГК-2 (TGKB). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась ТГК-14 (TGKN). Очень дорого, не интересно. По РСБУ 2 кв. 2025 отчиталась Уральская кузница (URKZ). Очень дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Химпром (HIMCP). Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Центральный телеграф (CNTL и CNTLP). Дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталось Черкизово (GCHE). Мега-дорого, не интересно. По РСБУ 2 кв. 2025 отчитался Теплант Восток (ЧЗПСН) (PRFN). Очень дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался ЧКПЗ (CHKZ). Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался ЧМК (CHMK). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Южный Кузбасс (UKUZ). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался ЮУНК (UNKL). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Ютэйр (UTAR). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Яковлев (IRKT). Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталось Якутскэнерго (YKEN и YKENP). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась ЯТЭК (YAKG). Мега-дорого, не интересно. Все вышедшие отчеты за первое полугодие 2025 г. разобраны. Из портфеля не отчитались НПО Наука () и Сургут ( и ). Бумаги и их доля пока на паузе. 4. Покупки: имеющиеся компании в рамках поддержания долей + купил Сбербанк о () – на снижении ставки стало интересно по текущим ценам, новая бумага. Продажи: нет. 5. Поступления: нет. 6. Итого в портфеле 30 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 82,5%, в валютных облигациях 17,5%. Следим за геополитикой, следим за ценами, которые предлагает мистер Рынок, покупаем хорошие компании (выбор есть).

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 37 1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается. Песков: - В настоящее время можно говорить о паузе в контактах России и Украины на уровне переговорных групп - Нельзя носить розовые очки и ожидать молниеносных результатов от переговорного процесса по Украине Трамп: Мое терпение в отношении Путина быстро истекает, разочарован темпами урегулирования конфликта. Новых вводных нет. 2. Внутреннее макро. ЦБ РФ снизил ставку до 17%. Некоторые заявления руководства: Задано общее направление на снижение ставки НА ЗАСЕДАНИИ В ОКТЯБРЕ МНОГОЕ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ ОТ ПАРАМЕТРОВ БЮДЖЕТА, ЕСЛИ ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА БУДЕТ ВЫШЕ, ЧЕМ В БАЗОВОМ СЦЕНАРИИ ЦБ, ЭТО ОГРАНИЧИТ ВОЗМОЖНОСТЬ ДАЛЬШЕ СНИЖАТЬ СТАВКУ ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРЕОБЛАДАЮТ НАД ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫМИ НА СРЕДНЕСРОЧНОМ ГОРИЗОНТЕ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ 7,5–8% МОЖНО ОЖИДАТЬ ТОЛЬКО К НАЧАЛУ 2027 ГОДА — НАБИУЛЛИНА Рынок упал на снижении ставки. Вероятно, у кого-то опять случилось «покупай на слухах\ожиданиях, продавай на фактах», кто-то опять потерял деньги на несбывшихся прогнозах. Лично я покупал акции, т.к. снижение ставки произошло, доля акций должна быть увеличена в соответствии с новой безрисковой доходностью. Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 6 недель. 3. Отчеты. Продолжил анализировать ранее вышедшие отчеты. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталось Магаданэнерго (MAGE и MAGEP). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась ОАК (UNAC). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась Озон Фармацевтика . Очень дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитались ОМЗ (OMZZP). Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался ПИК (PIKK). Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Промомед . Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась РКК Энергия (RKKE). Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Росдорбанк (RDRB). Очень дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Росинтер Ресторантс (ROST). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитались Россети . Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Русагро . Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталось Русгидро (HYDR). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталось Русолово (ROLO). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Русс-Инвест (RUSI). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Самолет . Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталось Сахалинэнерго (SLEN). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась Сегежа (SGZH). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Селигдар (SELG). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась Система (AFKS). Убыток, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался Соллерс (SVAV). Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчиталась СПБ Биржа (SPBE). Мега-дорого, не интересно. По МСФО 2 кв. 2025 отчитался СТГ (CARM). Убыток, не интересно. Ряд ранее разобранных бумаг стали интересными за счет снижения ставки ЦБ РФ. Но надо ли брать их с учетом того, что в портфеле уже 29 акций – пока думаю. Вообще вопрос оптимального количества бумаг в портфеле – один из ключевых при выборе стратегии. По мере снижения ставки все большее количество бумаг становятся интересными. Сколько иметь в портфеле бумаг в рамках публикуемого эксперимента – регулярно думаю об этом. Цель эксперимента была показать, что диверсифицированный портфель может давать хорошую доходность с меньшим риском, превосходить индекс. Но что считать достаточно диверсифицированным портфелем, а что уже избыточно – пока вопрос. В том году какое-то время было ограничение в 25 бумаг, в этом году убрал. Наверное, до конца года доведу портфель как есть, т.е. буду добавлять скорее всего вообще все, что попадает под выбор. С начала следующего года, возможно, опять поставлю заслон в пределах 15-25 бумаг. Эксперимент на то и эксперимент, чтобы проверять разные версии.