Профиль инвестора SimpleTrading | Тинькофф Инвестиции Пульс

💼Газпром. Обновленная инвестпрограмма и перспективы в 2026 году Совет директоров утвердил финансовый план и инвестиционную программу на 2026 год. Бюджет головной компании предусматривает капитальные вложения в размере 1,1 трлн рублей. Эта цифра была озвучена ещё на этапе рассмотрения правлением в октябре и не стала неожиданностью для рынка. На что будут направлены инвестиции? 📌 Развитие газодобывающих центров на Востоке России и Ямале. 📌 Газификация российских регионов. 📌 Расширение мощностей магистрального газопровода «Сила Сибири». 📌 Развитие газоперерабатывающего комплекса. Важно отметить, что в указанный объём не включены потенциальные инвестиции по проекту Сила Сибири 2, по которому окончательное инвестиционное решение ещё не принято. А это достаточно серьезный фактор для финансовой нагрузки Газпрома. 🤔 В рамках обсуждения бюджета компания скорректировала ожидания по ключевому показателю эффективности. Ожидаемая EBITDA группы за 2025 год снижена с ранее озвученных 2,9 трлн рублей до 2,8 трлн рублей. Как пояснил зампред правления Фамил Садыгов, это связано с рыночной конъюнктурой конца года, включая укрепление рубля и снижение цен на энергоресурсы. На 2026 год, по консервативным оценкам компании, показатель EBITDA планируется увеличить до 3 трлн рублей за счёт положительной динамики как в газовом, так и в нефтяном сегментах бизнеса. Что ждет акции Газпрома в 2026 году? 📈 Девальвация рубля. В моменте может переставить цену акций компании вверх. 📈 Дивиденды. Пока рынок не закладывает выплату дивидендов за 2026, но улучшение показателей может изменить ситуацию и ожидания. Во многом нужно будет отталкиваться от проекта Сила Сибири 2. 📈 Геополитика. В 2026 году вероятность перемирия сохраняется. Газпром - один из главных бенефициаров рынка. С другой стороны, ухудшение в геополитике также ударит по котировкам. Например, на фоне полного отказа от экспорта в ЕС. 📈 Ценовая политика. Прогнозы EBITDA крайне чувствительны к ценам на газ и нефть. Пока ожидается снижение рублёвой цены Urals и цены газа в Европе (хаб TTF) в 2026 году. Подводя итог, на наш взгляд, Газпром имеет место быть в портфеле как некая ставка на разрядку в геополитике и девальвацию рубля. У нас Газпром добавлен на 4% по приятной цене - 115 рублей за акцию. О данной фундаментальной поддержке говорили не раз.

💼ДОМ.РФ. Рост чистой прибыли за 11 месяцев Чистая прибыль группы выросла на 21% в годовом сопоставлении, достигнув 78,5 млрд рублей. Здесь стоит отметить рост операционной эффективности, что позволило нарастить рентабельность собственных средств (ROE) на 2,3 процентных пункта до 21%. 📈Основным драйвером роста выступили процентные доходы. Чистые процентные доходы показали рост на 37%, достигнув 119 млрд рублей. Этот скачок обеспечен двумя факторами: увеличением доли несекьюритизированных активов в портфеле и расширением чистой процентной маржи (NIM) до 3,6% против 3,2% за весь 2024 год. Несмотря на динамику доходов, компании удалось удержать рост расходов. Соотношение расходов к доходам (CIR) остаётся на низком уровне 25,5%. Качество кредитного портфеля остаётся под контролем — стоимость риска (COR) составила всего 0,6%, хотя расходы на формирование резервов и выросли на 16% до 38 млрд рублей в связи с расширением бизнеса. 📈Общие активы группы увеличились на 7,5% с начала года, достигнув на конец ноября 6,242 трлн рублей. На фоне сильных результатов менеджмент повысил прогноз по прибыли на весь 2025 год до 88,1 млрд рублей. На дневном графике наблюдается восходящий тренд по ЕМА 10/20, который образовался в свою очередь за счет роста общего рынка на фоне ожиданий по снижению ставки. 🤔Покупать ли в портфель? Банк показывает не плохие финансовые результаты, однако конкуренция на фондовом рынке внутри банковского сектора достаточно высокая. Под разные идеи и на любой вкус: при снижении ставки, можно обратить внимание на ВТБ или Совкомбанк; дивиденды: Сбер; высокие темпы роста и рентабельность: т-банк. Лично мы, уже держим вышеперечисленные банки у себя в портфелях и пока этого более чем достаточно.

🔥СТАВКА 16%. О чем говорит это решение и Владимир Путин? На своём декабрьском заседании Совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до 16% годовых. 📌Экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту. Ключевым позитивным сигналом стало замедление показателей роста цен в ноябре. Однако вместе с этим выросли инфляционные ожидания населения и бизнеса, что создаёт риски для будущей динамики цен. О чем мы и говорили вчера! 📌ЦБ подтвердил, что будет поддерживать жёсткие денежно-кредитные условия столько, сколько потребуется для возвращения инфляции к цели в 4%. По прогнозу регулятора, с учётом его политики годовая инфляция снизится до 4.0–5.0% в 2026 году, а устойчивая инфляция достигнет целевых 4% только во втором полугодии 2026 года. В 17:00 ожидаем полный комментарий от ЦБ, а пока подчеркнем то что говорил сегодня Владимир Путин на прямой линии, касаемо экономических реалий. ☝️ Президент, комментируя экономическую ситуацию, озвучил близкие к прогнозам ЦБ цифры: инфляция к концу года достигнет 5.7%, рост ВВП в 2025 году составит 1%. Он подчеркнул, что такой темп роста экономики является осознанным и связан с политикой таргетирования инфляции. ☝️ Особое внимание Путин уделил роли Центробанка. Он заявил, что регулятор находится под постоянным давлением, однако президент сознательно не вмешивается в его политику, считая, что ЦБ справляется со своими задачами достаточно ответственно. Он также отметил, что количество выдаваемых кредитов почти не уменьшается, что, по его мнению, вынуждает регулятор действовать осторожно. Что делаем в портфеле? Лично мы, понимали что будет не большой откат на рынке, полностью угадав решение ЦБ и причины. Так как снижение на пол процента уже было заложено, рынок просто начал фиксироваться. Продолжаем удерживать баланс между акциями (35%) , валютными (35%) и рублевыми облигациями (20%).

🤔Почему инфляционные ожидания растут, а темпы роста инфляции замедляются? Вчера, после выхода новых данных по инфляции от Росстата, многие вновь ликовали над победой главного врага ЦБ. Мол, годовая инфляция на 15 декабря замедлилась до 5,8%, а недельная (с 9 по 15 декабря) и вовсе 0,05% после также 0,05% неделей ранее. 🔥Что это как не триумф победы над ростом цен, тем более в такой проинфляционный месяц? Но не стоит торопиться, отвечу вам. А все дело в том, что новые данные по инфляционным ожиданиям населения выросли с 13,3% в ноябре до 13,7% в декабре 2025 года. Как же так, темпы роста инфляции минимальны, а население предвкушает дальнейший рост? Давайте разбираться. На самом деле, ответ кроется в вопросе. Данные по инфляции - это постфактум, а ожидания населения - это лишь ожидания, составленные на психологических ощущениях. 💼Население и бизнес помнят о недавних скачках цен на бензин и дизель (октябрь-ноябрь 2025). Понимают, что рубль в ближайшем будущем может быть гораздо слабее, а плановое повышение НДС с 20% до 22% еще даст о себе знать. Плюс, сейчас на дворе декабрь, население более чем активно ходит по магазинам, видит рост цен, что в конечном итоге вновь дает негативный отпечаток в ожиданиях. 🤔Ну ожидания и ожидания, скажите вы. Как это влияет на экономику? На самом деле, очень сильно. Ведь экономические данные как раз таки и формируются от поведенческих реакций населения и бизнеса. Если люди ожидают высокую инфляцию, то они бегут покупать товары сейчас, влияя на рост цен и тем самым в будущем увеличивая инфляционное давление. А также, просят более высокие зарплаты, таким образом давят на рынок труда и на рост издержек для бизнеса. Который в свою очередь, вновь влияет на рост инфляции. ☝️ Подведем итог. Население пока не верит в то что ЦБ придет к таргету в 2026 году (цель 4%). Люди готовятся к росту цен и будут "мешать" ЦБ идти к поставленной цели. Именно поэтому, на наш взгляд, ЦБ не будет снижать ставку более чем на 50 б.п. Для того чтобы люди поверили в снижение темпов роста, должен пройти достаточно длительный период времени без скачков инфляции. А какие инфляционные ожидания лично у вас на конец 2026 года?

💸Почему серебро бьёт рекорды и когда покупать? Серебро, вновь показывает впечатляющий рост, пробив исторический максимум. Еще в прошлом месяце на стриме мы говорили об отличной точке входа в районе 130 рублей в . Что теперь делать с активом дальше? Начнем с того, что покупка рублевого серебра формирует ставку на два компонента: на ослабление рубля и на дальнейший рост серебра. Разберемся с каждым подробнее. 🚀Рост самого серебра вызван комбинацией факторов. Как драгметалл: серебро, как и золото, является защитным активом (убежищем) на фоне геополитической неопределенности (напряженность на Ближнем Востоке, торговая война США и Китая) И на конец, это еще одна ставка на дальнейшее снижение ставок ФРС и ослабление доллара. 🚀Добавим драйвер роста в виде промышленности: (около 55% мирового спроса на серебро — промышленное потребление) здесь речь идет о мировом дефиците на фоне спроса цифровизации, развития автопрома и электроники. 🚀Рубль также выглядит неоправданно крепким, даже после недавнего отскока от 77 за бакс . Дефицит бюджета, на наш взгляд, в конце концов вынудит ЦБ и Минфин уйти с продаж уже в первом квартале следующего года. Осталось лишь подобрать точку входа в данный актив. Ведь после сильного роста, мы ждем как минимум не большой откат. И здесь видятся две интересные идеи на наш взгляд: 🤔Покупка по 150 рублей: обратите внимание на тренды внутри дневного фрейма по ЕМА 10/20 (скрин 1). На текущий момент, мы далековато вылетели от скользящих, поэтому вполне очевидна небольшая коррекция. 🤔Покупка по 130 рублей: если тренд не устоит, то цена вполне может отправится ниже к более сильной поддержке - тесту предыдущий максимумов (скрин 2). Лично мы, готовы рассмотреть обе точки входа, при условии что цена как минимум протестирует и удержится на уровне поддержки. А для тех кто держит данный актив, на наш взгляд, можно держать дальше.

🔥 RUSFAR. Что говорит важный индикатор ставки ЦБ? Наши подписчики знают, что перед ставкой мы часто посматриваем на индекс RUSFAR. И сегодня пришел вполне логичный вопрос в "редакцию". 🤔"rusfar ниже 16%, перед ставкой ЦБ 19 декабря, прайсит снижение более чем на 50 базисных пунктов?" Прежде чем разберемся подробнее, вот вам краткий ответ: Да, RUSFAR ниже 16%, сигнализирует о том, что рынок закладывает в цены снижение ключевой ставки более чем на 50 базисных пунктов (б.п.) на предстоящих заседаниях. А теперь по порядку: Что такое RUSFAR и что он показывает? RUSFAR (Russian Floating Rate Area) — это форвардная ставка на московском рынке деривативов. По сути, это консенсус-прогноз рынка на то, какой будет ключевая ставка ЦБ в определенный будущий период. Почему это "более чем 50 б.п."? Если бы рынок ждал ровно снижения на 50 б.п. (до 16.0%), то RUSFAR торговался бы чуть выше 16.0% (так как ставка будет известна постфактум). Поэтому факт того, что RUSFAR уже ниже 16.0%, означает: 🔹 У рынка нет сомнений в снижении ставки на 50 б.п., но есть вероятность увидеть и 75 б.п. Либо еще одно снижение в ближайшем будущем. Лично мы ставим на то, что снижение будет лишь на 50 б.п. но уже в начале следующего года будет еще одно снижение. 🔹Рынок вполне может ошибаться, как это было в декабре 2024 года, когда все ждали 23%, а получили сохранение ставки. Это важно учитывать, так как RUSFAR это всего лишь ожидания, а не стопроцентная гарантия. Но по нашей практике, рынок чаще бывает прав. А мы в свою очередь, анализируем макроэкономический фон и тренд. Что касаемо макроэкономики, то еще разок пройдемся в кратце, но подробно разбирали на канале недавно: 🔸 Инфляция замедляется: Годовая инфляция опустилась до 6.6% (близко к нижней границе прогноза ЦБ). 🔸 Экономика охлаждается: Рынок труда показывает признаки смягчения (рекордный индекс HeadHunter), рост ВВП замедлен. 🔸 Заявления официальных лиц: Глава Минфина Силуанов говорил о "появлении маневра" у ЦБ. Итог: RUSFAR дает позитивные намеки на снижение ставки в будущем. Слепо верить не стоит, но учитывать в общем аналитике вполне полезно. Лично мы, заходим в 2026 год с массой активов под снижение ставки: валютные облигации и акции бенефициары. Об этом подробнее говорим на канале!

🔥Сбер. О дивидендах и планах на 2026 год Сбер недавно предоставил финансовые результаты по РПБУ за 11 месяцев, а сегодня появилась информация о дивидендах и планах. Президент банка Герман Греф заявил, что в 2026 году планирует направить на дивиденды 50% от прибыли, полученной в 2025 году. По итогам 11 месяцев 2025 года чистая прибыль банка уже достигла 1,56 трлн рублей. Банк подтвердил ключевые цели на 2026 год: 📌Поддержание рентабельности капитала (ROE) на уровне 22% 📌 Сохранение достаточности капитала на отметке 13,3% (по итогам трёх кварталов 2025 года показатель составляет 13,4%) 📌 Прогнозируемый рост кредитования на 9-11% Также, Зампред правления Тарас Скворцов представил детальные ожидания по ключевым метрикам на 2026 год: ⬇️ Стоимость риска (COR) снижена до 1,4% (за 9 месяцев 2025 года — 1,5%) ⬇️ Чистая процентная маржа должна составить 5,9% ⬆️ Рост чистого комиссионного дохода на 5-7% по сравнению с 2025 годом ⬆️ Соотношение расходов к доходам планируется на уровне 30% Подведем итог: Исходя из более детальных результатов за ноябрь 2025 года, можно сказать, что планы вполне реалистичные, если экономическая конъюнктура будет находится в базовом сценарии. А именно: плавное снижение ставок и контролируемая инфляция. 🤔Покупать ли Сбер прямо сейчас? Вопрос на самом деле не очевидный. С одной стороны (на наш взгляд) мы получаем дивиденд + потенциал роста до уровня 380 рублей за акцию, на фоне ослабления ДКП и оживления экономики ближе к концу 2026 года. С другой стороны, на рынке есть компании, в том числе и другие банки, которые имеют апсайд значительно выше чем у зеленого гиганта. Но и риски тоже выше. Поэтому покупка конкретного банка - дело индивидуальное, но можно и взять несколько банков и по немногу: Сбер, Т, ВТБ, Совкомбанк, МТС-банк

Рынок уже не будет ниже 2500? Сегодня затронем интересную тему: перспективы российского рынка. В ноябре мы вновь увидели оживление на фоне оживления геополитики и шансов на мирные переговоры. Но вот что интересно: последние пару недель переговоры буксуют на фоне земельных вопросов и того самого мирного договора, который на текущий момент состоит, не много не мало, из 20+ пунктов. На стриме, мы проводили взаимосвязь импульсов роста нашего рынка с данными Polymarket (речь идет о своеобразных ставках на перемирие между РФ и Украиной). Однако, последние дни мы видим кое что интересное: ставка на мир падает, а рынок нет! Пока это лишь не большое наблюдение, но можно с уверенностью сказать, что на рынке акций появляются новые надежды на уверенное продолжение снижения ставки. А для этого есть несколько предпосылок: 📉 Недельные темпы роста цен замедлились до 0,04%, достигнув сезонных минимумов третьего квартала 📉 Годовая инфляция снизилась до 6,6%, приблизившись к нижней границе целевого диапазона ЦБ (6,5–7%) 📉 Помесячная инфляция в ноябре составила 0,43% 📉 Цены на бензин продолжают снижаться Есть конечно факторы и против: рынок труда продолжает существенное охлаждение (-31% вакансий г/г в ноябре). Потребительскому кредитованию плохо, а инфляционные ожидания усилились: у населения с 12,6% до 13,3%, у бизнеса с 4,2% до 6,3% Тем не менее, текущая динамика могла бы оправдать снижение ставки на 1 процентный пункт. Однако Банк России традиционно отличается консервативным подходом и всего скорее ограничится снижением на 0,5 п.п. 🤔А теперь подведем главный итог. Если ставка в течении 2026 года продолжит даже плавное снижение, а геополитика так и останется туманной перспективой, рынок все равно может продолжить свой рост как минимум из-за выхода из сильного охлаждения экономики. Именно поэтому, часть нашего портфеля загружена акциями - бенефициарами снижения ставки и оживления экономики, например: , , , и так далее.

🤔Магнит. Резкий рост на фоне сообщения Мосбиржи Акции сегодня в центре событий. На этот раз, на сайте Мосбиржи () было опубликовано интригующее сообщение о «временном неприменении мер по противодействию дестабилизации цен для ценной бумаги MGNT в торговый день 9 декабря». Этот необычный анонс, не имевший понятных предпосылок, был позднее удалён с официального сайта биржи. Об остальном можно только пофантазировать. 📌С одной стороны, спекулянты сыграли на чувствах и эмоциях внутри бумаги, разогнав котировки до +7% на неизвестности и давнем негативном новостном фоне. 📌С другой стороны, данная новость могла быть предпосылкой каких либо корпоративных событий. Инвесторы Магнита все еще помнят о непогашенном квазиказначейском пакете акций компании (около 29%) и об отсутствии информации о дивидендах. Но основной негатив к ситуации вызывают действия Мосбиржи. Выложить новость - получить спекуляцию на рынке - удалить новость, в очередной раз ставит под сомнение легитимность действий на отечественном рынке ценных бумаг. Что касается Магнита, то даже текущий рост, все еще выглядит как отскок. Обратите внимание на нисходящий тренд (скрин) по ЕМА 10/20. ☝️ Однако коррекция Магнита, на наш взгляд, уже отыграла весь негатив (финансовый, дивидендный, квазиказначейский). И уровень 2500 рублей выглядит действительно интересно. Пусть даже имея тот факт что на рынке есть более сильные конкуренты (Лента , Х5 ) Каков итог? Торопиться покупать или продавать бумагу не понятно на чем - не лучшая идея. В Магните есть долгосрочные драйверы, а вот покупать ли компанию - большой вопрос. Лично мы, готовы покупать на дальнейшем коррекции. Хотя и текущий уровень уже выглядит не плохо.

🤔В декабре доллар будет по 75? Новые вводные от Банка России дают больше понимания какой курс валюты будет в декабре. Банк России анонсировал увеличение объёмов продажи иностранной валюты на внутреннем рынке. С 5 по 30 декабря ежедневный объём операций составит 14,54 млрд рублей, что превышает текущий уровень 9,04 млрд рублей в период с 10 ноября по 4 декабря. Минфин тоже не остался в стороне и в рамках бюджетного правила, планирует провести дополнительные продажи иностранной валюты и золота. В период с 5 декабря 2025 года по 15 января 2026 года общий объём операций составит 123,4 млрд рублей, что в среднем эквивалентно 5,6 млрд рублей в день. Для сравнения, в ноябре продажи были на порядок ниже — всего 2,7 млрд рублей за весь период, или около 0,1 млрд рублей ежедневно. ☝️Для чего это нужно? Основной причиной увеличения продаж является ожидаемое недополучение нефтегазовых доходов федерального бюджета. По оценкам Минфина, в декабре 2025 года бюджет недополучит 137,6 млрд рублей нефтегазовых доходов. Кроме того, по итогам ноября отклонение фактических поступлений от планового уровня уже составило 14,1 млрд рублей. Если по декабрю было понятно заранее, то чего ждать в 2026 году? 🔔Помимо геополитики, стоимости нефти, импорта и прочих вводных, влияющих на курс национальной валюты важно будет посмотреть на действия ЦБ - как основного продавца. На текущий момент, мы с вами понимаем, что объём операций с 12 по 15 января 2026 года пока не может быть рассчитан, поскольку Банк России ещё не обнародовал параметры валютных интервенций на первое полугодие следующего года. А именно это, в первую очередь будет влиять на стоимость рубля, по крайней мере в первые месяцы 2026 года. 💡Что мы делаем со всем этим? Курс рубля уже удивил многих, хотя фундаментально должен был быть слабее. Однако, среднесрочный горизонт инвестирования все еще подразумевает возможность увидеть рубль пониже. Поэтому, лично мы, продолжаем держать часть портфеля в валютных облигациях с перспективой 2026 года. И с удовольствием докупим по 75 рублей. Кстати, на фонде , который мы держим в нашем автоследовании вновь подходим к сильной поддержке в районе 9,7 рублей.

💼ВТБ. Перспектива дивидендов после высказываний на «РОССИЯ ЗОВЕТ!» Начнем с того, что один из важных факторов выплаты дивидендов это прибыль. Руководство ВТБ подтвердило прогноз по прибыли на уровне 500 млрд рублей (за 10 месяцев уже заработано 407 млрд), а на 2026 год ожидается рост до 650 млрд рублей. Как еще можно будет повлиять на прибыль? 📈перевод заблокированных активов в специально созданную дочернюю структуру, что может принести дополнительно до 50 млрд рублей прибыли в текущем году. 📈Банк продолжает оптимизацию непрофильных активов, продавая отели, хотя продажа доли в «Росгосстрахе» отложена из-за нежелания продавать актив по заниженной цене. 📈Банк активно трансформирует розничный сегмент с акцентом на цифровые сервисы по аналогии с Т-Банком, что должно увеличить долю комиссионных доходов. С прибылью разобрались, теперь о требованиях. Здесь важно понимать, что ВТБ придется часть своей прибыли направлять на достаточность капитала. С 2026 года минимальная достаточность общего капитала повысится до 9,75%, а текущий показатель Н20.0 на 1 ноября составляет 9,8%. Для выполнения нормативов потребуется увеличение капитала примерно на 200 млрд рублей. А теперь собственно о самих дивидендах: Пьянов подтвердил о намерении выплат дивидендов, но теперь речь идет не о 50% от ЧП, а о диапазоне 25-50%. Что в принципе входит в дивидендную политику . Важно подчеркнуть, что выплаты за предыдущий год были слишком большие, как выразился сам Пьянов. 🔔 Тем не менее, если рассчитывать на выплаты в районе 25% от ЧП то и дивидендную доходность от текущей цены можно увидеть в районе 14-15%. Что тоже не плохо, учитывая текущий цикл снижения ставок и уровень доходности по вкладам и облигациям. Сценарий выплаты 50% прибыли возможен, но вероятность куда меньше, поэтому можно ожидать цифры в районе 30-35% от ЧП. На наш взгляд, текущие уровни выглядят интересно, если учесть выше сказанное. Поэтому продолжаем держать в портфеле акции. А уже в феврале 2026 года будет более понятно по дивидендным выплатам.

🤔АПРИ. На чем построен сильный рост акций? На этой неделе, девелопер АПРИ растет после выхода отчетности. Давайте разбираться, что заставило инвесторов разогнать акции компании более чем на 30% за пару дней. Общая выручка АПРИ за отчетный период составила 15,4 млрд рублей, показав рост 9% в годовом выражении. Особенно сильный прирост был зафиксирован в третьем квартале — 33% благодаря сочетанию увеличения цен реализации и роста объемов продаж в ключевых регионах присутствия (Челябинская и Свердловская области). Показатель EBITDA вырос на 21% до 6,1 млрд рублей, при этом в третьем квартале EBITDA удвоилась, достигнув 2,7 млрд рублей. Этот рост во многом обеспечен увеличением доли высокомаржинальных сделок по продаже прав реализации строительных проектов, где рентабельность может достигать 100%. Рентабельность по EBITDA улучшилась на 6 процентных пунктов до 40%. Чистая прибыль за 9 месяцев составила 1,5 млрд рублей (снижение 2% г/г), находясь под давлением стоимости проектного финансирования, привязанного к ключевой ставке ЦБ. Однако в третьем квартале чистая прибыль выросла в 3 раза до 0,5 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA сохранилось на уровне 4,5х, при этом 81% долга является обеспеченным проектного финансирования. Важно отметить, что чистый долг к EBITDA без учета проектного финансирования составляет всего 1,0х.Компания провела рефинансирование краткосрочных займов долгосрочными со средневзвешенной ставкой 23,5% Подведя итог, хочется подчеркнуть следующее: застройщики в третьем квартале в целом показали скачок роста. Но за счет того что АПРИ - девелопер меньшего масштаба чем тот же или , более остро реагирует на изменения в конъюнктуре. И это может происходить как вверх, так и вниз. Но в целом, покупка бумаги подходит под идею в снижении ставки. Важно лишь не торопиться и не покупать когда в котировках очень горячо. Сильный рост, как правило, всегда сопровождается, как минимум не большим откатом. Но лично мы, продолжаем держать в портфелях более крупных застройщиков.

☝️Газпром. Слабовато, но понятная ставка На очереди в разборе отчетности за 3 квартал еще один представитель нефтегаза. Общая выручка от продаж сократилась на 9,8% в годовом выражении, составив 2,18 трлн рублей. Газовый бизнес показал снижение на 15,4% до 1,14 трлн рублей, нефтяной сегмент сократился на 10,5% до 1,01 трлн рублей. 🤔При этом компании удалось выйти на чистую прибыль в размере 128,5 млрд рублей против убытка в 72,5 млрд рублей за аналогичный период 2024 года.Свободный денежный поток без учета процентных платежей составил скромные 30 млрд рублей. Чистый долг/EBITDA увеличился за квартал на 0,2х до 1,9х. В третьем квартале компания выплатила 228 млрд рублей процентных платежей, включая капитализированные проценты (184 млрд), уплаченные проценты (20 млрд) и купоны по вечным облигациям (23 млрд). 🚀Основной вопрос по по мимо геополитики, это будущая инвест программа. С одной стороны можно ожидать улучшения денежных потоков в 2026 году, связывая это с планируемым снижением инвестиционной программы головной компании на 0,5 трлн рублей и ожидаемым снижением ключевой ставки Банка России. С другой стороны возможное начало строительства газопровода «Сила Сибири-2» может очень существенно скорректировать эти планы. И в том и в том варианте возобновление дивидендных выплат пока выглядит маловероятным. 💼На графике вновь отскочили от 115 рублей за акцию, вновь на фоне геополитической приободрения. Газпром - одна из очевидных ставок на перемирие. Лично мы, вновь покупали по 115 (как и в том году, заработав около 50%) и продолжаем держать компанию под снижение ставки, девальвацию и возможные позитивные сдвиги на украинском конфликте.

🔥Роснефть. Множество за и против Сегодня обсудим отчет Роснефти за 3 квартал 2025 года. Общая выручка продемонстрировала рост на 2% в годовом выражении, что соответствовало ожиданиям рынка. Роснефть объясняет этот результат действием разовых факторов, хотя ценовая конъюнктура в целом была благоприятной. Сильное влияние на показатели оказали операции с ассоциированными компаниями: если за первое полугодие доход от них составлял 79 млрд рублей, то за 9 месяцев он сократился до 31 млрд рублей, что указывает на вероятные списания. 💼EBITDA показал квартальный рост на 29%, достигнув 587 млрд рублей. Это можно связать с положительной переоценкой товарных запасов на фоне роста цен на нефть в третьем квартале. В результате рентабельность по EBITDA увеличилась на 6 процентных пунктов до 29%, приблизившись к уровню 2024 года (30%). Чистая прибыль оказалась на низком уровне в 32 млрд рублей, что объясняется не только спецификой учета переоценки, но и отрицательными курсовыми разницами. Свободный денежный поток в отчетном квартале составил 418 млрд рублей, что позволило улучшить долговую нагрузку: соотношение чистый долг/EBITDA снизилось с 1,6x до 1,3x. 💵В части дивидендов вклад прибыли третьего квартала ожидается скромным — примерно 1,5 рубля на акцию (доходность 0,4%), учитывая традиционную политику распределения 50% нескорректированной чистой прибыли. Текущая рыночная ситуация остается сложной: спотовая цена на нефть Urals опустилась ниже 3500 рублей за баррель, оказывая давление на котировки российских нефтяных компаний. Однако, мы с вами понимаем, что нефтегаз сейчас будет сильно зависеть от геополитических новостей. Та же отскочила от 360 рублей и торгуется около 410 рублей за акцию. 🤔 Подводя итог, хочется подчеркнуть то множество за и против покупки акций Роснефти что обсудили выше. Часть результатов выглядит не плохо, часть остается под сильным давлением. Геополитика вполне может внести неожиданные коррективы, а стоимость нефти в 2026 году также будет находится в большой волатильности. Поэтому, лично мы, остаемся в стороне от покупок. Готовы вернуться к вопросу на более глубокой коррекции (диапазон 350-300 рублей за акцию). А пока, есть более очевидные идеи на рынке.

🏦ВТБ. Нейтрально, ждем итоги по году Чистая прибыль в октябре составила 26,4 млрд рублей, что на 11,1% ниже показателя прошлого года. Рентабельность капитала (RoE) за месяц составила 11%, снизившись на 2,9 процентных пункта по сравнению с октябрем 2024 года. 📈При этом банк продемонстрировал рост процентных доходов — они увеличились на 66% до 48,3 млрд рублей. Чистая процентная маржа расширилась до 1,8% против 1,1% годом ранее. Комиссионные доходы показали снижение на 17,6% до 23,9 млрд рублей, что объясняется высокой базой сравнения с октябрем 2024 года. ☝️Стоимость риска сохранилась на низком уровне 0,3%, сократившись на 20 базисных пунктов. Нормативы достаточности капитала продолжают превышать регуляторные требования, хотя и снизились за месяц: общий норматив Н20.0 составил 9,8% (при минимуме 9,25%), базовый капитал Н20.1 — 6,2%, основной капитал Н20.2 — 7,8%. Итоги 10 месяцев и прогноз: За десять месяцев 2025 года совокупная чистая прибыль ВТБ достигла 407,2 млрд рублей, показав рост 0,6% в годовом выражении. Как отметил первый заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов, результаты октября закрепили основные тенденции года: расширение процентной маржи, рост комиссионных доходов и умеренная стоимость риска на фоне ребалансировки кредитного портфеля в сторону корпоративного кредитования. 💡 С учетом ожидаемого выделения заблокированных активов к концу года банк подтвердил прогноз по годовой прибыли на уровне не менее 500 млрд рублей. Результаты в целом нейтральные. Идея в ВТБ, как и говорили ранее, связана сугубо с дивидендным потенциалом. Который, в свою очередь может быть вполне реализован, выполни банк свои ожидания по чистой прибыли. 📌Продолжаем держать в портфеле, как минимум до конца первого полугодия. Именно там ситуация в котировках начнет меняться активнее, перед решением о дивидендах. Важно лишь учитывать риски: никто не гарантирует на 100% крупные выплаты, но потенциал на это вполне имеется. Как доп. драйвер: несколько снижений ставок в течении 6-7 месяцев.

🏦Мосбиржа. Геополитика против снижения ставки 📌Разберем отчет за третий квартал 2025 года: Чистая прибыль биржи снизилась на 25% и составила 17,3 млрд рублей, при этом основой роста стали комиссионные доходы, доля которых в структуре операционных доходов достигла 58%. Комиссионные доходы биржи составили 19,4 млрд рублей. На рынке облигаций был зафиксирован особенно значительный рост — комиссионные доходы увеличились на 90,2% благодаря повышенному интересу участников рынка к циклу снижения ставки. Срочный рынок показал рост комиссионных доходов на 41,5%. Денежный рынок сохранил положительную динамику с ростом комиссионных доходов на 28,2%. 📌Операционная эффективность: Бирже удалось сократить операционные расходы на 1,2%, достигнув коэффициента расходов к доходам на уровне 33,8%. Это стало возможным благодаря снижению расходов на персонал на 20,6%, хотя общая численность сотрудников выросла на 23,6% в годовом выражении за счет усиления ИТ-направления. При этом биржа наращивала инвестиции в развитие: расходы на рекламу и маркетинг выросли на 53,4%, что способствовало росту клиентской базы платформы "Финуслуги", доходы которой увеличились на 131,5%. Капитальные затраты составили 3,18 млрд рублей и были направлены в основном на модернизацию программного обеспечения и оборудования. 📌Будущие драйверы: Чистые процентные доходы составили 14 млрд рублей и при дальнейшем снижении ставки продолжат снижение. Именно поэтому в цикле снижения ДКП - Мосбиржу не назовешь фаворитом. Комиссионные доходы могут продолжить рост как и развитие портала "Финуслуги", но пока вряд ли это можно сопоставить динамике чистой прибыли прошлого года. На перестройку структуры прибыли и диверсификации должно уйти больше времени. Однако, Мосбиржа является одним из бенефициаров мирного трека. В случае, если в геополитике начнется глобальное потепление, котировки (в краткосрочной перспективе) покажут хороший отскок. Ожидания рынка тут такие: новый приток участников рынка совершит больше сделок и заплатит больше комиссий, в том числе иностранные граждане. Но лучше фиксироваться в моменте. 🤔 На графике видится продолжение плавного нисходящего тренда, который, на наш взгляд продолжится и в 2026 году. Опять же, если убрать приставку "геополитика". Именно поэтому, лично мы, делаем ставку на другие компании - где снижение ставки и мирное соглашение - это два драйвера роста

🚀Вуш. Ждать ли в начале 2026 года очередной рост перед стартом сезона? Друзья, все мы помним как последние три года подряд показывал отличный рост на начало года. Дважды - мы писали об этом и покупали сами. Но результаты второго полугодия компании так сильно не порадовали инвесторов, что акции показали новые исторические минимумы. Что сулит отчет за 9 месяцев? Ждать ли традиционного отскока в начале 2026? Разберем ключевые финансовые показатели III квартала: Выручка от кикшеринга составила 5,4 млрд рублей, снизившись на 13% в годовом выражении. Это снижение объясняется изменением сезонной структуры спроса и увеличением доли более коротких транспортных поездок. При этом количество поездок сократилось всего на 3%. 📉Чистая прибыль компании составила 730 млн рублей, находясь под давлением процентных расходов. Чистый долг - 3,59х. EBITDA кикшеринга составила 2,7 млрд руб. Маржинальность — 49,8%, Операционный денежный поток остается уверенным благодаря высокой маржинальности бизнеса. Компании удалось достичь значительного снижения коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG&A) на 19% в годовом сопоставлении. Эта оптимизация стала результатом пересмотра приоритетов, улучшения управления фондом оплаты труда и сокращения расходов на банковский эквайринг благодаря активному внедрению системы быстрых платежей. 🔥Особого внимания заслуживает динамика развития бизнеса в Латинской Америке, где выручка выросла на 98% в третьем квартале и на 148% за 9 месяцев 2025 года, достигнув 1,3 млрд рублей. Рост количества поездок в регионе составил 142%. Латинская Америка демонстрирует ряд конкурентных преимуществ: круглогодичный сезон работы, высокие темпы роста, низкая конкуренция и рентабельность, превышающая показатели российского рынка. Компания активно расширяет географию присутствия в Чили, добавив города Кокимбо и Пукон, с планами запуска в Ла-Серене и Вильяррике. До конца 2025 года планируется выход в еще 4 города, включая две новые страны. 🤔Что означают результаты выше? Текущий год будет закрыт хуже предыдущего. Значительно вырос долг, снизилась прибыль и количество поездок. Хотя компания закупала больше самокатов. Драйвер роста в виде Латинской Америки будет реализован не скоро, так как доля бизнеса здесь все еще не основная. 🤔Ждать ли роста перед началом сезона? Во многом это будет зависеть от рыночной ситуации, в частности ставки и геополитики. Вуш просто потащат за собой. На наш взгляд, спекулятивное движение увидеть реально, но из за ухудшения отчетности идея стала менее ожидаемой чем в прошлые годы. На графике нисходящий тренд, а учитывая тот факт что на рынке есть более интересные идеи с хорошей просадкой, в этот раз, вероятно, мы пройдем мимо спекулятивной покупки под начало сезона. Будем следить за трендом, а там время покажет.

🔥Неделя Х для нашего рынка. Что говорят в СМИ о конфликте? Уже сейчас СМИ массово пишут разнонаправленные смыслы в своих статьях касаемо украинского конфликта. После переговоров в Женеве пока ключевые моменты из разных источников выглядят именно так: 🔹Обновленный план урегулирования. Рабочая версия мирного плана США, состоящего из 28 пунктов, претерпела изменения после обсуждений с украинской стороной. По данным "РБК-Украина", делегациям удалось согласовать большинство положений, включая вопросы численности ВСУ, контроля над Запорожской АЭС и формат обмена пленными. 🔹Позиция США. Госсекретарь США Марко Рубио заявил, что Вашингтон разрабатывал мирный план с пониманием позиции России. США оказывают значительное давление на Киев, требуя подписать соглашение до Дня благодарения (27 ноября), угрожая приостановлением американской помощи. 🔹Международный контекст. В Европе выражают обеспокоенность, что Трамп может прекратить поддержку Киева в случае разочарования. Обсуждения ведутся также с ЕС и НАТО, при этом России еще предстоит высказать свою позицию. 🔹Перспективы дальнейших переговоров. Наиболее острые вопросы предполагается обсудить на потенциальной встрече президентов Зеленского и Трампа. Подведем итог. Главное отличие этой недели от предыдущих попыток урегулирования - готовность решать сложные земельные вопросы, и вопросы касательно безопасности и будущего Украины. Неприятный инцидент связанный с коррупцией на Украине подталкивает Зеленского к мирному процессу. Даже в последней речи он дал понять, что текущий план как минимум достоин рассмотрения. Хотя ничего нового (кроме как амнистии) там вряд ли можно увидеть. 🚀Именно на этой неделе можно будет понять приблизились ли мы к миру. При условии, что большинство пунктов мирного плана будут согласованы между странами. Поэтому внимательно анализируем комментарии лидеров стран. Важно лишь в эти дни не верить слепо разным СМИ. Что делать с акциями? Рынок все еще не впитал итог по мирному процессу, поэтому некоторые бумаги все еще можно добавить в портфель. Покупать акции постфактум - не лучшая идея, ведь если все поймут что мы идем к миру - рынок быстро переставят к 3300-3500 пунктам. ☝️ Поэтому если хочется взять риск в свой портфель - отталкивайтесь от своего риск профиля. А бумаги, подвязанные под геополитику вы и так знаете: , , , , и так далее. Лично мы, держим Газпром и СПБ биржу дальше, как и писали ранее. Позиции пока плюсуют лишь на 10%.

🤔Биткоин. Почему падает? Когда и как покупать? На криптовалютном рынке настроение становится все хуже. Коррекция 4-ю неделю подряд почти на 30% приводит к мыслям о покупке у аналитиков и рынка. Давайте разбираться, пора ли покупать данный класс активов? И как лучше это сделать. ☝️ Начнем с индикатора страха и жадности, отражающий психологическое состояние участников рынка. Индекс рухнул до экстремально низких 11 баллов из 100 возможных. Такое значение свидетельствует о преобладании панических настроений среди инвесторов и высокой степени неопределенности. А мы с вами помним - покупай когда льется кровь. Почему вообще происходит данная просадка? 🔸Во-первых, в таком волатильном инструменте это не что-то из ряда вон выходящее: с предыдущего года это уже третья коррекция на 30%. И каждый раз - биткоин обновлял исторический максимум. 🔸Во-вторых, данный актив ни к чему не подвязан и имеет лишь косвенные драйверы. Сейчас аналитики утверждают, что коррекция происходит из за снижения ожиданий дальнейшего снижения ставки в США, слабых данных по безработице и возможном новом витке торговых войн между США и Китаем. Вобщем, макроэкономика. 🔸В-третьих, данных рынок чаще всего использует плечи, и начало коррекции разгоняется принудительным закрытием игроков, создавая лавинообразный эффект. Если так падает биткоин, представьте что происходит в других монетах. Тем не менее, драйверы роста остаются. Желание США облегчить ношу гос. долга никуда не делось. И биткоин здесь может оказать хорошую услугу. Не забываем про халвинг (снижение награды за майнинг раз в 4 года). И в третьих, популярность криптовалюты продолжает расти ежегодно в мире. Некоторые страны уже покупают его на баланс. ❤️Когда покупать? На наш взгляд есть две интересные точки входа. Первая, 90000$ - трендовая поддержка ЕМА 20 (скрин). Но в этом случае нужно дождаться удержания уровня на конец месяца. Вторая, 70000$ - тест предыдущих максимумов. Более сильная точка входа, но до нее еще лететь вниз около 20% Как покупать на бирже? Уже появились фьючерсы на биткоин. Подбираем удобный вариант - среди всех: {$IBZ5} . Но здесь тоже есть нюансы. Мы не знаем когда произойдет рост, а покупка дальнего фьючерса (02.2026) имеет не малое контанго (сейчас цена в районе 92к, при стоимости биткоина в 84к!) Поэтому, на наш взгляд, есть два варианта покупки: 💵 Покупаем ближайший фьючерс, если биткоин удержит ЕМА 20 и развернется тренд. В таком случае, месяца должно хватить. 💵 Покупаем дальний фьючерс, если биткоин пойдет к 70к$. Апсайд роста здесь будет уже от 50%+, поэтому контанго 7-8% выглядит неприятно, но не так смертельно. Опять же, надо будет смотреть на реальные цифры уже по факту. Подведем итог. Для нас биткоин - это один из инструментов для покупки, не более. Если происходит хорошая коррекция, вполне стоит воспользоваться идеей с потенциалом роста. Но данный актив - сверх рисковый, поэтому доля в портфеле здесь будет не большая. А какой у вас план действий по биткоину?

🏆Т-Технологии. Вновь поддерживает целевые планы В третьем квартале 2025 года общая выручка Группы показала рост на 39% в годовом сопоставлении, достигнув 367 млрд рублей. Общая выручка за девять месяцев превысила отметку в 1 триллион рублей, увеличившись на 69% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. 📈Операционная чистая прибыль за девять месяцев превысила 120 млрд рублей, показав рост 43% в годовом выражении. Особого внимания заслуживает уровень рентабельности капитала Группы, который по итогам третьего квартала составил 29,2%. Компания подтверждает свои целевые ориентиры на 2025 год: рост операционной чистой прибыли не менее чем на 40% при сохранении рентабельности капитала на уровне 30%. 💵Рекомендованы дивиденды в размере 36 рублей на акцию по результатам третьего квартала. Инициирована новая программа байбэка до 5% акций компании, которая будет действовать до конца 2026 года. Чистый процентный доход увеличился на 26%, составив 131 млрд руб. Рост процентных доходов сопровождался существенным увеличением процентных расходов, которые выросли на 64% до 143 млрд рублей. Это связано с увеличением стоимости фондирования, которая возросла с 10,7% до 12,9% в третьем квартале 2025 года. Чистые комиссионные доходы увеличились на 31% до 39 млрд рублей. 📌Подведя итог, мы видим, что результаты остаются на высоком уровне не смотря на сложную экономическую картину. Фондирование растет, экономика замедляется но показывает более чем уверенный рост, сохраняя цели на 2025 год. На графике вновь оттестировали уровень 2800-3000 рублей за акцию. Именно этот диапазон выглядит интересно для покупки на среднесрочный горизонт. Обратите внимание на динамику акций Т-Технологий во время вчерашнего роста рынка: бумаги были в топах роста, что говорит о высоком приоритете инвесторов во время фазы роста IMOEX.

🔥Ренессанс. Рост даже в тяжелые времена Общий объем премий вырос на 28,2% в годовом сопоставлении, достигнув 151,6 млрд рублей. Основными драйверами роста стали продукты накопительного страхования жизни, где премии увеличились на 83,9%, страхование имущества юридических лиц с ростом в 2,4 раза, а также каско для физических лиц с приростом 17,6%. 📈Чистая прибыль Компании за отчетный период составила 6,7 млрд рублей. Особенно важно отметить высокую рентабельность бизнеса — показатель средней годовой рентабельности собственного капитала достиг 25,4%. Инвестиционный портфель Группы продолжает расти, увеличившись на 17,2% с начала года до 275,0 млрд рублей. Структура портфеля остается консервативной: корпоративные облигации составляют 39%, государственные и муниципальные облигации — 29%, депозиты и денежные средства — 23%, акции — 4%. ☝️ Финансовая устойчивость Компании на высоком уровне. Коэффициент достаточности капитала составляет 146%, что существенно превышает регуляторное требование в 105%. Активы Группы выросли на 16,4% до 309,9 млрд рублей, а капитал увеличился на 4,5% до 56,1 млрд рублей. Что по дивидендам? СД рекомендовал выплатить дивиденды в размере 4,1 рубля на акцию, что составляет 50% от чистой прибыли за первое полугодие 2025 года. Окончательное решение будет принято на Общем собрании акционеров 8 декабря 2025 года с выплатой в том же месяце. 🏦 Как отметила генеральный директор Группы Юлия Гадлиба, текущая макроэкономическая ситуация оказывает двойственное влияние на бизнес. С одной стороны, сохраняется давление на сегмент Non-life на фоне снижения потребительского и коммерческого спроса. С другой стороны, период высокой ключевой ставки позволяет получать значительный инвестиционный доход и поддерживать высокие продажи продуктов накопительного страхования. В целом все как и было ожидаемо - в позитивном ключе. Ренессанс хорошо себя чувствует на высокой ставке благодаря одному спектру продуктов, а при снижении ставки - будет расти Non-life (страховки ипотек, квартир, авто и тд) и продолжит расти доход от инвест портфеля. 💼 Продолжаем держать компанию в портфеле, имея не большой плюс. Подробно о точке входа рассказывали на стриме. Готовы докупать только у серьезного уровня: 85 рублей за акцию А как вам отчет Ренессанса?

🔥Рынок удержит 2500 из-за новых переговоров? Кого покупать? До вчерашнего дня, было очень похоже что наш рынок не удержит уровень 2500 пунктов по и пойдет тестировать новое локальное дно. Лично мы, уже держим хорошую подушку кэша на докуп акций около 2200. Но сейчас речь не об этом. Глава Украины Владимир Зеленский объявил о своем намерении посетить Турцию 19 ноября. Основной целью визита, по его словам, является придание нового импульса переговорному процессу. ⏰ Позднее официальная Анкара подтвердила эту информацию, заявив, что ставит своей задачей возобновление переговорного процесса с участием делегаций обеих стран. На этих новостях рынок и ушел бурить 2600 пунктов, надеясь на новый этап переговоров. Мы с вами данную картину наблюдали уже не раз. А индекс на подобных вещах уходил и до 2800 пунктов. Хотя, на наш взгляд, основной территориальный вопрос не был решен да и сейчас этим тоже пока не пахнет. Подобная имитация действий рано или поздно может привести к окончанию СВО. Это на руку и РФ, учитывая растущий дефицит бюджета (4,2 трлн за 10 мес 2025), высокую ставку, снижение нефтегазовых (-27%) и ненефтегазовых доходов (-4%). Именно поэтому достаточно интересно держать на 2026 год разные бумаги под разные исходы событий, например: 💡Снижение ставки. На наш взгляд, ЦБ продолжит снижать ставку, так как ненефтегазовые доходы будут только снижаться при слабеющей экономике, а текущая инфляция выглядит лучше ожиданий. Мы часто показываем лучшие бумаги на канале (используйте наши хэштеги), сегодня напомним о парочке: Ренессанс и Ростелеком . 💡Ослабление рубля. Сказанное выше о бюджете с нового года фактически заставит правительство предпринимать решения о поддержке бюджета. Самый простой вариант - ослабить рубль! Тем более, что ЦБ с января может перестать продавать валюту. Здесь, интересный инструмент - валютные облигации с рейтингом ААА 💡Окончание СВО. На текущий момент технически очень интересно выглядят две компании: СПБ биржа и Газпром . Первая поджимается к скользящим ЕМА 10/20 (наша основная стратегия), вторая - вновь отскакивает от 115 рублей за акцию (сильнейший уровень). Подведу итог. Именно сейчас на рынке есть масса интересных идей под любой вкус и риск: просевшие акции, ослабевший бакс, интересные фикс облигации. Важно не проморгать!

🤔 Продажа Европлана. Оцениваем влияние на стороны сделки Инвестиционный холдинг ЭсЭфАй договорился о продаже «Альфа-Банку» контрольного пакета акций лизинговой компании Европлан в размере 87,5%. Сделка была заключена после интенсивных переговоров, в которых участвовали несколько потенциальных покупателей, включая Сбербанк, ВТБ, ДОМ.РФ и Т-Банк, однако Альфа-Банк смог оперативно провести переговоры и предложить конкурентоспособные условия. Для завершения сделки необходимо выполнение условий: 🔔получение официального одобрения Федеральной антимонопольной службы 🔔одобрение сделки со стороны органов управления Альфа-Банка 🔔утверждение акционерами Европлана выплаты дивидендов Что дает сделка компаниям? 🔹Для Альфа-Банка это приобретение представляет стратегический интерес. Лизинговый бизнес вполне придется в пору компании с общебанковской деятельностью. При этом важно отметить, что банк не планирует выводить компанию с биржи, что сохраняет ликвидность для существующих инвесторов. 🔹Для холдинга SFIN решение о продаже обусловлено стремлением оптимизировать свою долговую нагрузку и повысить финансовую гибкость. Об этом говорит и ранее появлявшейся информация о возможной продаже страховой компании ВСК. 🔸Для Европлана предстоящие изменения носят более ограниченный характер. Альфа-Банк направит обязательное предложение о выкупе акций, однако цена выкупа, вероятно, будет близка к текущим рыночным котировкам. Смена основного акционера вряд ли кардинально изменит операционную деятельность компании в краткосрочной перспективе. О перспективах: Сам по себе Европлан остается зависимым от общеотраслевых факторов, в частности от динамики ключевой ставки. Поэтому если вы верите в дальнейшее ослабление ДКП, бумаги вполне могут быть в портфеле. Что касается перспектив ЭсЭфАй, то интересно будет понаблюдать над действиями компании, касаемо полученного кэша. Работа с долгом, выплата разового дивиденда - выглядит позитивно и вероятнее всего.

🚀ПИК. Ситуация полностью меняется? Похоже, массовое негодование в отношении решения дало свои плоды. Напомню, ранее компания предпринимала шаги, вызвавшие обеспокоенность инвесторов: была отменена действовавшая с 2023 года дивидендная политика, предусматривавшая выплаты не менее 30% скорректированной чистой прибыли, и рассматривался обратный сплит в соотношении 100:1. 🤔Многие аналитики начали предполагать что ПИК просто хочет выкупить свои акции пониже или во все покинуть рынок акций. А даже если нет, цена бумаги около 50000 рублей явно отрезало часть инвесторов с малым капиталом и многие автоследования. Хотя текущий рынок по большей части состоит из физиков. Комментарии от инвест сообщества не заставили себя долго ждать: Мосбиржа подсветила данный кейс как негативный для рынка акций, а инвесторы планировали пойти к ЦБ для составления жалоб. 🔔Видимо ПИК, осознав ситуацию принял другое решение и на наш взгляд, абсолютно верное. В компании отметили, что прислушались к мнению миноритарных инвесторов и отказались от планов по консолидации акций. Параллельно ПИК начинает процесс пересмотра дивидендной политики. Как сообщила пресс-служба компании, график разработки новой политики согласован с биржей и предполагает ее публикацию к апрелю 2026 года, однако работа ведется с опережением графика, и новая политика может быть представлена раньше этого срока. Но ждать выплаты дивов пока не стоит, как минимум в ближайшее время. 🚀Акции компании выросли почти на 10% после новостей. И не это не спроста: девелопер выглядел достаточно крепко, не имел проблем с долгом и был одним из главных бенефициаром снижения ставки ЦБ. А текущий уровень в районе 400 рублей за акцию выглядит более чем интересно. В ближайшее время в бумаге будет жарко. Но если ПИК действительно осознал свою ошибку, компанию могут переставить существенно выше - к уровням до выхода негативных новостей. Апсайд более 50% в течении 6-12 месяцев выглядит высоковероятно. Опять же, если ПИК и вправду одумался. Добавили в личный портфель и в наше автоследование 🔍А что вы думаете о будущем компании?

🤔Селигдар. Выручка и цена на золото растет, а прибыли нет Консолидированная выручка холдинга увеличилась на 44% относительно аналогичного периода прошлого года, достигнув 61,8 млрд рублей.Основной вклад в рост обеспечил золотодобывающий сегмент, где выручка от реализации драгоценного металла выросла на 17,4 млрд рублей и составила 54,5 млрд рублей. 🔥Особенно сильные результаты показал третий квартал, в котором продажи золота превысили показатель прошлого года на 47%. Такой рост стал возможен благодаря увеличению физического объема продаж на 14% (до 6 243 кг) и росту средней цены реализации на 29%. На конец периода у компании оставался нереализованный запас в 209 кг аффинированного золота стоимостью 2,1 млрд рублей. Оловодобывающий сегмент также показал положительную динамику — выручка от реализации концентратов выросла на 34% до 6,5 млрд рублей за счет увеличения объемов продаж на 22% и благоприятной ценовой конъюнктуры. Операционная эффективность компании улучшилась. Показатель банковской EBITDA вырос на 53% до 29,6 млрд рублей, а рентабельность по этому показателю достигла 48%. 🤔Несмотря на не плохие операционные результаты, компания завершила отчетный период с чистым убытком 7,7 млрд рублей, сократив его на 24% по сравнению с прошлым годом. Основной причиной убытка стала неденежная переоценка золотых обязательств холдинга, вызванная ростом котировок металла на LME. Без учета этого фактора прибыль компании составила бы 1,4 млрд рублей. Дополнительное давление оказали возросшие процентные расходы по обслуживанию долга. Чистый долг достиг 127 млрд рублей, а соотношение чистый долг/EBITDA составило 3,35x, что указывает на повышенную долговую нагрузку. 📉В период исторических максимумов по стоимости золота, Селигдар выглядит слабовато. Компания показывает убытки и не малый долг. Лидер отрасли Полюс - пока выглядит на две голове сильнее. Но и котировки это учитывают в цене. Если тот же Полюс сильно перегрет, то и во все не впитал мощный рост золота. Снижение ставки может помочь компании в работе с долгом, но на наш взгляд, бумага не вызывает большого интереса. Хотя уровень в 35 рублей за акцию выглядит не плохо. Если дойдем - будем анализировать повторно.

❤️Совкомбанк. Хороший рост квартал к кварталу Выручка Группы показала устойчивый рост, достигнув 703 млрд рублей за 9 месяцев 2025 года, что на 38% выше год к году. Чистая прибыль банка в третьем квартале продемонстрировала рост — увеличение в 3,6 раза по сравнению с предыдущим кварталом, составив 35 млрд рублей за 9 месяцев. Хотя в годовом выражении прибыль снизилась аж на 38%, раскроем цифры поквартального оживления: Чистые процентные доходы выросли на 24%, комиссионные доходы увеличились на 15%, а доходы от небанковской деятельности показали рост 17% Кредитный портфель вырос на 6% за квартал до 2,8 трлн руб. Стоимость риска (COR) снизилась на 0,3 п.п. до 3,1%, что отражает стабилизацию ситуации с просрочкой. Пройдемся по сегментам бизнеса. 📈В розничном сегменте мы видим рост выручки на 46% год к году. Акцент сдвинулся в сторону залогового кредитования: на автокредиты и ипотеку, что способствует улучшению качества портфеля. 📈Корпоративный блок демонстрирует рост выручки на 62% в годовом выражении, во многом благодаря увеличению доходности кредитного портфеля и комиссионным доходам от операций с банковскими гарантиями, объем которых превысил 1 триллион рублей. 📈Небанковское направление уже занимает приличную долю выручки. Страховой бизнес показал высокие сборы премий в 33 миллиарда рублей (+13%), факторинговый портфель вырос на 13%, а транзакционная активность в платежных сервисах увеличилась на 51% благодаря масштабированию экосистемы банка. Общая структура выглядит так: 🔥Розничный бизнес: Выручка: 351 млрд руб. (+46% г/г) Кредитный портфель: 1,3 трлн руб. (+9% г/г) Стоимость риска: 5,0% (стабилизация после периода роста) 🔥Корпоративный бизнес: Выручка: 288 млрд руб. (+62% г/г) Кредитный портфель: 1,6 трлн руб. (+23% г/г) Портфель гарантий: 1 трлн руб. (+29% г/г) 🔥Небанковские направления: Страхование: сбор премий достиг рекордных 33 млрд руб. (+12% г/г) Факторинг: портфель вырос на 13% до 118 млрд руб. Платежные сервисы: рост транзакций на 51% г/г Электронные площадки: объем контрактов увеличился на 13% г/г Поквартальные цифры выглядят более чем позитивно, а при дальнейшем снижении ставки будет чувствовать себя еще лучше. Однако, новость об отмене рекомендации менеджмента выплачивать вторую часть дивидендов за 2024 год добавила негатива в котировки. На наш взгляд, в не самое лучшее экономическое время можно временно обойтись и без дивидендных выплат, направляя деньги на устойчивость бизнеса. Да и сам дивиденд у компании может быть не большой. Мы продолжаем держать Совкомбанк в портфеле, как ставка на продолжение смягчения ДКП. Уровень в 12 рублей за акцию мы неоднократно подсвечивали, и сами покупали именно там.

🤔Хэдхантер. Сжимается вслед за экономикой Общая выручка Группы увеличилась на скромные 1,9% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, достигнув 10 945 млн рублей. Такой незначительный рост обусловлен противоречивыми тенденциями в разных сегментах бизнеса. В сегменте «Крупные клиенты» был достигнут рост на 8,9%, что стало возможным благодаря увеличению средней выручки на клиента (ARPC) на 8,3%. Это свидетельствует об успешной работе с ключевыми корпоративными клиентами. Однако в сегменте «Малые и средние клиенты» произошло снижение выручки на 10,0%, что напрямую связано с сокращением клиентской базы на 19,3%. ☝️ Скорректированный показатель EBITDA снизился на 5,4% до 6 565 млн рублей. Рентабельность по EBITDA сократилась на 4,6 процентных пункта — с 64,6% до 60,0%. При этом основной бизнес сохранил относительно высокую рентабельность на уровне 64,4%, что всего на 1,8 п.п. ниже показателя прошлого года. Сегмент HRtech продолжает оставаться убыточным, причем его рентабельность ухудшилась с (2,4)% до (13,8)%, что отражает высокие инвестиции в развитие этого направления и его текущую стадию жизненного цикла. 📉Чистая прибыль сократилась более значительно — на 15,5% до 6 129 млн рублей, что демонстрирует усиление давления на маржу по всем направлениям деятельности. На фоне сложной экономической ситуации компания скорректировала свои ожидания на 2025 год. Прогноз по росту выручки снижен до 3% в годовом выражении (ранее 8-12%). При этом компания ожидает, что рентабельность по EBITDA сохранится на уровне выше 52%. 💼 Мы обсуждали совсем не давно на нашем канале и предполагаем дальнейшее давление на результаты основного бизнеса. Экономика все еще в стадии снижения, рынок труда стабилизировался за счет уменьшения спроса рабочих рук. Именно поэтому Хэдхантер будет интересен в момент начала роста экономики. Но для этого ставка должна быть ниже (примерно 12% и ниже). Да и на наш взгляд, текущая стоимость компании выглядит дорого. На рынке уже есть интересные идеи под снижение ставки с большим дисконтом. Об этом вы всегда узнаете на нашем канале! Подписывайтесь!

🏦МТС банк. Сильный рост квартал к кварталу 🚀Чистая прибыль банка ожидаемо показала сильный рост — увеличение на 46,8% в годовом выражении и в 2,4 раза по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 6,0 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) в квартальном выражении составила 24,4%, что на 13,8 п.п. выше показателя второго квартала. Чистые процентные доходы после резервов выросли на 46,2% г/г до 6,1 млрд рублей, а непроцентные доходы увеличились в 1,6 раза к предыдущему кварталу до 8,0 млрд рублей. Чистая процентная маржа улучшилась до 6,6%. 💼Банку удалось одновременно улучшить как доходность, так и качество кредитного портфеля. Стоимость риска сохранилась на уровне 6,0%, а доля неработающих кредитов снизилась на 0,9 п.п. до 11,2%. Покрытие проблемных кредитов резервами увеличилось до 109,7%. Кредитный портфель после резервов сократился на 4,7% до 343,6 млрд рублей, что отражает смену стратегии — фокус на работе с высокорентабельными клиентами с ROE 35+. При этом портфель ценных бумаг вырос на 4,8% до 296,2 млрд рублей. 🤔 По словам председателя правления Эдуарда Иссопова, ключевую роль в достижении результатов играет тесная интеграция с экосистемой МТС, включая развитие платежных сервисов в приложении "Мой МТС" с месячной аудиторией более 30 млн человек. Цель такая же как и у других банков - создать диверсификацию доходов от финтеха и экосистемы. Дальнейший рост результатов можно ожидать при продолжении снижения ставки. В этом случае - один из главных бенефициаров банковского сектора. Риски как и апсайд роста здесь существенно выше, чем в том же Т-банке или Совкомбанке. На графике бумага продолжает формировать уровень поддержки в районе 1100 рублей за акцию. На наш взгляд, компания интересна для покупки в портфель, но учитывая степень риска, доля должна быть не более 3-5%.

💪Ростелеком. Уверенно стоит на ногах По итогам третьего квартала 2025 года Ростелеком увеличил выручку на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 208,7 млрд рублей. Показатель OIBDA вырос аналогичными темпами (+8%) и составил 81,5 млрд рублей, а рентабельность по OIBDA сохранилась на высоком уровне 39%. 🏆 Знаковым достижением квартала стал выход компании на чистую прибыль в размере 5,6 млрд рублей, что кардинально отличается от убытка в 6,7 млрд рублей, зафиксированного годом ранее. Свободный денежный поток остался отрицательным (–5,1 млрд руб.), однако практически не изменился по сравнению с прошлым годом. Чистый долг компании вырос на 10% с начала года до 729,7 млрд рублей, при этом коэффициент долговой нагрузки все еще адекватный - 2,3х 📈По словам президента компании Михаила Осеевского, основными драйверами роста стали мобильный бизнес, услуги широкополосного доступа и проекты по цифровизации бизнеса и государственных структур. Нейтральный отчет, но в условиях текущей жесткой ДКП и ослабления экономики - результаты действительно неплохие. Радует, что капитальные вложения снизились на 19%, до 31,8 млрд руб. (15,2% от выручки). ☝️ Ростелеком продолжает быть одним из главных бенефициаров снижения ставки: результаты будут улучшаться, долг становиться ниже, а дочки выходить на рынок, привлекая новый капитал. Лично мы, уже покупали бумаги префов около 55 рублей за акцию и продолжаем удерживать на среднесрочном горизонте. Почему именно префы? Дивидендный потенциал здесь выше, что позволит не сидеть в бумаге в пустую при высоких ставках. Напомним, в июле 2025 года акционеры на годовом общем собрании утвердили выплату дивидендов в размере 6,25 руб. на одну привилегированную и 2,71 руб. на одну обыкновенную акцию. Политика дивидендов принята на три года.