Про облигацию ОФЗ 26238

⚡ Вчера рубль показал самое сильное падение за полгода - вот что произошло и что с этим делать Силуанов 25.02.26 заявил: бюджетное правило будут ужесточать, базовую цену нефти — снижать. Решения пока нет, но рынок отреагировал мгновенно. Разбираю, почему так произошло. 📉 Рубль просел. Юань на Мосбирже взлетел на 2,16% за день — до 11,29 рубля. Это самый сильный рост юаня к рублю за полгода. Доллар тоже подскочил — на 1,8%, до 77,13 на максимуме дня. Такие движения за один день — это много. ❓ Почему. Есть бюджетное правило — это механизм, по которому ЦБ продаёт валюту из государственной копилки (ФНБ), когда нефть стоит дешевле определённого порога. Сейчас порог — $59 за баррель. Минфин хочет опустить его до $45–50. Меньше порог → меньше продаж валюты → меньше поддержки рубля. Bloomberg пишет: чиновники готовятся к миру, где нефть по $40. 📈 Экспортёры выросли. Сургутнефтегаз преф +4%, Норникель +3,25%, Фосагро +3%, Русал +2,3%. Логика простая: эти компании зарабатывают в валюте, а отчитываются в рублях. Слабый рубль = их выручка в рублях автоматически растёт на 10–15%. Рынок это понял и начал покупать. 📉 ОФЗ просели. Индекс гособлигаций RGBI $SU26238RMFS4 ушёл ниже 118,4 пункта. Почему? Если рубль слабеет, инфляционные ожидания растут. А если инфляция выше — ЦБ будет медленнее снижать ставку. Для облигаций с фиксированным купоном это плохо: их цена падает, когда ставки остаются высокими дольше, чем ожидалось. Что с этим делать: 🟥 Те, кто ставит на ослабление рубля, чаще всего смотрят на юань $CNYRUB — это сейчас основная валютная пара на Мосбирже. Но это ставка в лоб, с понятными рисками. НЕ ИИР. 🟥 Ещё одна логика, которую рынок вчера отыграл — экспортёры. Вчера они уже показали, как это работает: рубль упал, а СургутНефтегаз, Норникель и Русал выросли на 2–4% за день. Что буду делать я: ◻️ В валюту напрямую сейчас не иду. Да, предпосылки для девальвации есть. Но если мирный трек по Украине во второй половине года сдвинется и начнётся снятие санкций — рубль может улететь не на 95, а на 60. Валюта сейчас — ставка 50/50. Моя страховка — оставаться в рынке акций. Я уже писал, что перешёл из накопительных счетов в акции, и если рубль ослабнет — экспортёры вырастут и потянут за собой весь рынок. Косвенная защита без прямого валютного риска. В общем, государство выбирает — тратить копилку и держать курс ИЛИ беречь копилку и отпустить рубль. Вчерашний день показал: рынок уже понял, что выбрали (2). 💡 Это не инвестиционная рекомендация. Я делюсь тем, как сам думаю и что делаю — чтобы вы лучше понимали, как работает экономика и финрынки. Решения каждый принимает сам.

$SU26238RMFS4 РАЗВЕ ТАК МОЖНО? Барабанная дробь. 26248, 26238 только на вторичном рынке, могут выкупить до срока их погашения! Никому не отдам и точка! Рыночный сценарий (консервативный) Это сценарий, который близок к прогнозу на основе ставок IRS. Он предполагает, что в марте ключевая ставка будет снижена на 100 б.п., а к концу 2026 года составит 12,75%. Этот сценарий ближе всего к поквартальному прогнозу IRS.

⚡️Министр Силуанов: "Правительство Российской Федерации рассматривает вопрос по ужесточению бюджетного правила с точки зрения снижения базовой цены" ❓Что это даст: • Снижение цены отсечения в бюджетном правиле на 1 долл./барр. эквивалентно: i) снижению уровня расходов федерального бюджета примерно на 0.05–0.06% ВВП ii) аналогичным образом на те же ~0.05–0.06% ВВП увеличивается объем нетто–покупок валюты по бюджетному правилу => слабее рубль 💡Позитивно для ставок, потому что: i) снижение уровня расходов дезинфляционно (перевешивает эффекты от ослабления рубля) ii) слабее рубль => меньше объем заимствований ОФЗ по бюджетному правилу (за каждый 1 руб./долл. отклонения от прогнозного значения примерно на 0.04% ВВП) $SU26248RMFS3 $SU26238RMFS4 ©️xtxixty