Профиль инвестора Falcon | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Реформа МФО - это ставка на ломбарды? Вчера В. Путин подписал закон, который запускает радикальную реформу рынка МФО с 2026 года. 🔹Максимальная переплата по краткосрочным займам снижается с 130% до 100% от суммы долга. 🔹С апреля 2027 года клиент не сможет получить новый займ с полной стоимостью (ПСК) свыше 100% годовых, пока не погасит предыдущий. 🔹Устанавливается трёхдневный «период охлаждения» между погашением одного дорогого займа и получением следующего. Цель ЦБ — разорвать «долговую спираль», в которой, по данным регулятора, находится около 70% дорогих микрозаймов. Это ударит по основной бизнес-модели многих МФО, вынуждая их перестраиваться. По оценкам экспертов, к концу 2026 года с рынка могут уйти более 15% МФО. От себя отмечу, что когда мы рисуем себе в голове МФО, нам приходят мысли про около маргинальных личностей, которым не хватает на 🍾, и они идут в 10е МФО, чтобы взять 1000 руб "до ЗП" и попадают в долговую кабалу. В реальности ситуация иная - основные потребители МФО - это малый или микро бизнес - собственники ларьков, овощных киосков. Которым нужно сейчас заплатить за партию арбузов, чтобы завтра всё это продать. Они как заноза у крупных ретейлеров - перетягивают народ к себе в отдельных категориях товаров. И именно МФО позволяют им выживать в займах на один-два дня. Как видите вся инициатива направлена на то, чтобы полностью обнулить приемущества работы микробизнеса - МФО. Добавьте сюда ещё НДС, ограничения для ИП и пазл сойдётся. ИП и частники - марш на завод или в другие нужные для страны места. Вся надежда на ломбарды. На этом фоне рынок обратил внимание на альтернативный сегмент — ломбарды. Акции крупнейшего публичного игрока, $МГКЛ на новостях о подписании закона показали рост более 14%. 🏆Новые правила делают традиционные МФО-займы менее доступными, особенно для закредитованных граждан. Ломбарды же, чья деятельность также регулируется ЦБ, предлагают принципиально иную, более устойчивую модель, которая сейчас становится как никогда востребованной. Ломбарды выдают займы под залог Предельная ставка уже была недавно ограничена до 115% Заёмщик рискует лишь тем, что заложил Эти условия полностью перекрывают внешний запрос нового закона - обезопасить людей от "долговой кабалы". На этом фоне часть МФО может перейти либо в другие формы финансовых организаций, либо купить отдельные ломбарды с лицензиями и повысить конкуренцию МГКЛ. Но уже очень крупный игрок, с онлайн платформой и пододвинуть их будет трудно на этом рынке. Кстати, тоже могут выиграть от этого тренда, если ПСБ позволит😁

🎄С Добрым Утром, Друзья! Удивительно! Но как кстати ВСУ решили впервые атаковать резиденцию В. Путина Новгородской области именно во время мирных переговоров. И естественной реакцией на этот жест безусловной агрессии стало ужесточение переговорной позиции России. А Трамп проникся сочувствием и тоже пересмотрит свои взгляды на Зеленского. Хочется спросить: «Cui prodest?» но нам уже всё рассказали в СМИ не давая шансов на размышления. В Любом случае ММВБ сначала переписал трёх месячный максимум на позитивных переговорах и удовлетворённости сторон достигнутыми результатами, а позже ушёл в сильную коррекцию теряя в моменте 2,88%. Под НГ историю ещё будут разгонять и Санта-Ралли закончится не успев начаться. Другим событием, которое сбило позитивный настрой ещё до дронов над Новгородом стал отзыв рейтинга у очередного эмитента - TГК-14 (писал о сложной ситуации в компании тут: . Компания сама запросила отозвать рейтинг, это стало ответным шагом на снижение рейтинга сразу на три ступени в декабре от АКРА. При этом рейтинг от НК на уровне BBB.ru со «Стабильным» прогнозом компания оставила. Зачем отзывать рейтинг: - несогласие с решением агентства и этот шаг даёт возможность подготовить документы для изменения решения, без публичного обсуждения низкого рейтинга компании. - Убрать с рынка негативный формальный индикатор, который затрудняет привлечение финансирования и повышает стоимость заимствований. Плюс к этому в драг металлах прокатилась волна распродаж. Серебро и золото в понедельник потеряли 11% и 5% соответственно и остальные драг металлы также в коррекции. Причина в быстром росте ранее, и низкой ликвидности между праздниками. После достижения максимумов трейдеры решили зафиксировать результаты, а в отсутствии ликвидности это привело к сильнейшей распродаже (для серебра такое падение - максимальное с 2020 года). Дополнительным давлением на быков стало повышение рядом бирж (в том числе и крупнейшей СМЕ) ГО по фьючерсам на драг металлы, что увеличило маржинальную нагрузку и привело к принудительному закрытию позиций при малейшей коррекции. Как видите торговать на тонком рынке опасно любыми активами. Сегодня последний утренний обзор в этом году! был безумно счастлив каждому вашему комментарию и реакции, это мотивирует на новые труды ❤️ Надеюсь вам не было скучно 🤗 Хорошего вам настроения и весёлых корпоративов😎 Берегите себя🤗

В январе сразу несколько компаний начнут год с выплаты дивидендов. Обсудим извечный вопрос, когда покупать акции - перед дивгэпом или после? Представьте акцию (совершенно случайную) ценой в 3000 рублей с дивидендами 300 рублей. После отсечки цена падает — это дивидендный гэп. Если купить перед отсечкой и продать после, важен размер этого гэпа. ✅️Распространенный сценарий: гэп меньше дивиденда (например, цена падает до 2730 рубля, а не до 2700). Давайте посчитаем: •Покупаем за 3000 руб., •продаём после гэпа за 2730 руб. •Убыток по сделке: 270 руб. Но! На счёт придут дивиденды: 300 руб. - 13% налог = 269 руб. чистого дохода. Итог: реальный финансовый результат — почти нулевой. Но появляется легальный налоговый убыток в 269 рублей, который можно зачесть против прибыли по другим сделкам в течение года и вернуть часть уплаченного налога. Это и есть оптимизация. ❗️Если гэп окажется больше чистых дивидендов — вы получите реальный убыток. Ключевое допущение стратегии — гэп должен быть меньше дивиденда. А это будет так, если компания платит регулярные дивы, растёт, и платит дивиденды не в долг, и не от продажи части активов. А если покупать акцию долгосрочно? Покупать до гэпа или после? 📈 Стратегия 1. Купить ДО дивгэпа, получить дивиденды, реинвестировать их 🔹Покупаем 30 акций по 3000 руб. (90 000 руб.). 🔹Получаем дивиденды: 269 руб. на акцию (после налога) = 8070 руб. 🔹Реинвестируем эти деньги по цене гэпа (~2730 руб.), докупаем ~3 акции (чуть добьём ☺️) Через год продаём всю позицию по 3000 руб. за акцию. 🔹На первую часть (30 акций) прибыли нет. 🔹На вторую часть (3 акции) прибыль: (3000 - 2730) * 3 = 810 руб. — с неё уже удержан налог. 🔹Итоговый капитал через год: ~99 000 руб (профит 10% и уже уплачены все налоги) 📉 Стратегия 2. Купить ПОСЛЕ дивгэпа 🔹Покупаем акции по цене гэпа 2730 руб. на 90 000 руб. Это 33 акции. 🔹Через год продаём по 3000 руб. за акцию. 🔹Прибыль до налога: (3000 - 2730) * 33 = 8 910 руб. 🔹Налог 13% = 1 158,3 руб. Итоговый капитал через год: ~97 841,7 руб. Вердикт: В нашем примере покупка ДО гэпа с последующим реинвестированием дивидендов оказалась выгоднее примерно на 1,18%. Помимо прямой выгоды, первая стратегия даёт вам контроль над налоговыми обязательствами. Вы можете выбрать момент для продажи реинвестированной части и управлять суммами к уплате. Дивидендный гэп — это не просто падение котировок. Это инструмент, позволяющий не только больше заработать, но и легально оптимизировать налоговую нагрузку, оставляя больше капитала для дальнейших инвестиций. Напомню, что такая стратегия подходит для качественных активов. Если компания продала основные фонды и выплачивает дивиденды из этой суммы - тут такой фокус не пройдёт.

🎄 С понедельником, друзья! Прошлую неделю мы завершили с осторожным оптимизмом в ожидании геополитических шагов. В воскресенье состоялись ключевые переговоры: кроме встречи Трампа и Зеленского, прошёл и телефонный разговор Трампа с Путиным. Фактически, большую часть дня Дональд Трамп посвятил попыткам урегулирования конфликта, но кардинальных прорывов пока не случилось. Даже возможные уступки по вопросам референдума и выборов на Украине не были восприняты как существенные. Сам Трамп признал: если решение не будет найдено сейчас, конфликт может затянуться надолго. Ситуация на линии боевого соприкосновения также не указывает на скорый перелом. Однако после этих контактов в США появилась надежда на возможность телефонного разговора между Владимиром Путиным и Владимиром Зеленским. Поддержать наш рынок могла бы плавная девальвация рубля, и ЦБ с Минфином активно лежат в этом направлении. Сейчас ведомства продают валюту на сумму 14,54 млрд рублей в день, и такая политика продлится до 15 января. С 16 января по 30 июня ежедневный объём продаж сократится до 4,62 млрд рублей. Дополнительное давление на рубль окажут сезонный рост импорта, возобновление экономической активности и инфляционные риски от повышения НДС. Любопытная динамика наблюдается на рынках серебра и криптовалют. Буквально вчера мы обсуждали с вами тренд «продай серебро, купи BTC» — и сегодня около 2:00 по мск началась распродажа серебра и активные покупки биткоина. Совпадение? Не думаю. Кстати, а вы знали, что мы снова стали свидетелями исторического момента? Впервые с 1983 года унция серебра стоит дороже барреля нефти 💪 Даже Илон Маск не смог пройти мимо, отметив: «Это нехорошо. Серебро необходимо во многих промышленных процессах». Эксперты связывают взлёт серебра со спекулятивной активностью Китая. Китай сам обеспечивает себя серебром для промышленности, в то время как другие страны вынуждены закупать его у экспортёров. Если в росте цен действительно есть спекулятивная составляющая, это крайне выгодно Китаю: его промышленные конкуренты (например, в Европе) страдают от высоких цен, тогда как внутри Китая стоимость металла для местных производителей может оставаться более лояльной. При таком раскладе покупка серебряных украшений в подарок на Новый год уже не кажется просто безделушкой ☺️ Хорошего дня и удачных сделок! 🤗

Что ждать от ВТС и новый инструменты для инвестиций В октябре началось падение BTC со 126 тысяч$, которое завершилось ноябрьским минимумом в районе 80,5 тыс$. И уже более полутора месяцев мы наблюдаем консолидацию. При этом золото, серебро и платина отчаянно переписывают исторические максимумы. Сейчас даже появился лозунг среди криптоэнтузиастов: «Продавай серебро, покупай BTC». Мол, серебро уже слишком дорогое, а BTC — очень дешёвый. Но динамика на рынке ETF пока показывает обратную картину. Только за прошлую неделю ETF на биткоин в США столкнулись с оттоком капитала в 952 млн$. Криптоскептики указывают на этот факт как на сигнал к дальнейшему снижению и потерю интереса со стороны институционалов. Другой их аргумент: у серебра есть прикладное значение — это и солнечные панели, и дата-центры, и электромобили. А у BTC такого широкого промышленного применения нет. ✅ Оптимисты считают иначе. Они полагают, что отток из ETF может быть не признаком медвежьего тренда, а следствием ребалансировки портфелей, налогового планирования или позиционирования перед концом года. Инвесторы могут просто ждать более чётких макроэкономических сигналов, прежде чем снова наращивать позицию. Среди драйверов роста BTC отдельно отмечают: •Предстоящую неопределённость с долларом из-за возможной смены главы ФРС и последующего ослабления USD. В этой ситуации BTC может выступить в роли негосударственного денежного актива-убежища. •Крупные игроки вроде ARK Invest и Fidelity Digital Assets напоминают, что подобные коррекции и консолидации уже бывали в истории BTC и зачастую предшествовали сильнейшим ралли. Они продолжают наращивать позиции. •Многие инвесторы считают, что для BTC «мягкая» ДКП в США — даже более сильный драйвер, чем высокий уровень инфляции. 🤝 Глобальный консенсус постепенно сходится к тому, что доля BTC в диверсифицированном портфеле должна быть сопоставима с долей золота и составлять около 5%. 🇷🇺Как купить и расслабиться Сейчас российскому инвестору доступно несколько инструментов: месячный фьючерс, ЦФА и покупка на децентрализованных биржах. Я сам держу и фьючерс, и ЦФА и ВТС на DEX. Фьючерс мне не очень нравится: его нужно постоянно перекладывать на следующий месяц (роллировать), и каждый раз мы снова покупаем его с контанго (премией к споту). В условиях боковика, как сейчас, это означает гарантированную потерю 1-2% плюс комиссии, удержание ГО и прочее. ЦФА выглядит куда интереснее. По сути, это долгосрочный опцион на цену. Например, сейчас в Т-Инвестициях можно купить ЦФА на 0,001 BTC по цене 8045 рублей с экспирацией в сентябре 2026 года. Простая арифметика потенциала: •При текущем курсе рубля (~79 руб/$) эта цена соответствует цели в 101 тыс$ за BTC. •Если рубль ослабнет до 100 руб/$ (что выглядит вероятным), то этот ЦФА уйдёт в плюс даже без роста самого BTC. •А если к ослаблению рубля до 100 добавится и возврат BTC к своим максимумам в 126 тысяч $, то потенциальная доходность может составить около 50%. •все эти сценарии выглядят вполне реалистичными. Не агитирую, просто информирую: ЦФА на BTC — это инструмент, доступный для квалифицированных инвесторов, и в текущих макроусловиях он вполне может показать рост, превосходящий индексы вроде ММВБ. Почему рубль может начать слабеть уже в ближайшее время - писал на этой неделе.🤗 {$TBTC4}

🧸 ИИ в детской — опасная практика Планируете порадовать ребёнка на праздники говорящим плюшевым мишкой? Скорее всего, вы представляете, как он рассказывает сказки и шепчет добрые слова. Вряд ли в ваших планах — игрушка, которая участвует в сексуальных ролевых играх или учит малыша делать коктейли. 🎁 Именно такие «сюрпризы» обнаружила организация по защите прав потребителей, тестируя новинки к праздничному сезону. Плюшевый медведь Kumma от FoloToy, который использовал речевую модель GPT-4o от OpenAI, буквально с нескольких фраз переводил разговор в интимную сферу в диалогах с детьми. 🤖Старые электронные игрушки были строго запрограммированы на стандартные ответы, а современные гаджеты с ИИ — это совсем другая история. Они подключены к интернету и используют мощные сторонние модели, которые могут генерировать непредсказуемый и небезопасный для детей контент. ⚖️ Кто виноват? - вот тут юридическая неопределённость... 🔹Эксперты полагают, что в судах ответственность, скорее всего, понесут производители игрушек, интегрировавшие чужой ИИ в свой продукт. 🔹Пока суды не создали прецедентов и юридический туман сохраняется. Примечательно, что на этой неделе OpenAI отложила совместную разработку игрушек с Mattel. 🚨Эксперты рекомендуют воздержаться от покупки игрушек с ИИ из-за отсутствия исследований об их пользе и долгосрочном воздействии на детей. Как вы относитесь к том, что ребёнок на долго остаётся один с Алисой, Сири, или другими ИИ-помощниками?

Рубль - молодец. Вы знаете что в 2025 году рубль был самым сильным за всю свою историю с 1994 года. С начала года рубль укрепился на 23%💪 Среди всех мировых активов, рублёвый депозит вошёл бы в 5ку самых выгодных инвестиций на ровне с платиной, серебром, палладием и золотом. Основные причины: 🔹снижение спроса на иностранную валюту на фоне международных санкций, 🔹действующая одновременно с этим жёсткая ДКП, которая повысила привлекательность рублёвых вкладов и снизила аппетит покупателей, и желание бизнеса брать кредиты при падающем покупательском спросе. 🔹Существенное сокращение оттока капитала. До 2022 из России стабильно уходило 50-70 млрд$. C 2022 года чистый отток капитала сократился с 243 млрд$ в 2022 году до 52 млрд в 2023 году и 47 млрд$ долл. в 2024 году. В 2025 году отток составил лишь 15-25 млрд$. 🔹Глобальное ослабление доллара. DXY упал на 9,6%, а в Morgan Stanley ожидают снижения ещё на 10% в 2026 году. Даже в правительстве не смогли предсказать такого мощного укрепления. По прогнозам правительства курс доллара на 2025 год должен был быть на уровне 91,2 руб Инвест дома в большинстве своём также облажались: СберSIB ждали доллар по 115 руб ВТБ — 108 руб Т-инвестиции —97,4 Фактически год заканчивается на значении 79 руб/$ Устойчивость рубля сохраняется, несмотря на снижение цен на нефть (urals покупают по 34$) и новые санкции США и Европы, что усиливает негативное влияние на государственные финансы, сокращая доходы экспортёров. Интересно, что Банк России стабильно подливает масла в огонь своими интервенциями при продаже юаней и золота из ФНБ для "компенсации потерянных доходов от недостаточного экспорта". По данным Минфина, бюджетные поступления от нефти и газа за первые 11 месяцев года упали на 22%. По сути есть один бенефициар укрепления рубля - ЦБ. Т.к. крепкий рубль помогает в борьбе с инфляцией и в ЦБ считают, что ещё не полностью исчерпали дезинфляционный эффект от укрепления рубля. Однако продолжение удержания крепкого рубля может привести: 🔹 к стагфляции. Когда инфляция сохранится, а рост экономики станет устойчиво отрицательным (по сути, если убрать ВПК, то гражданская экономика уже в стагнации). По прогнозу ЦБ в 2025 году рост экономики составит 0,5-1% по сравнению с 4,3% в 2024 году. В 2026 году Минэк рисует оптимистичный прогноз роста ВВП на 1,5% (весной прогнозировали 2,4%). 🔹Сокращение инвестиционных программ и отказу от новых проектов по добыче полезных ископаемых. Т.к. изначально большинство проектов рассчитывались из макропараметров при курсе доллара в 90-100 руб. и при другой структуре издержек. Т.о. отказ от НИОКР сегодня - ставит крест на производстве завтра. 🔹Крепкий рубль создаёт угрозы и для внутренних производителей, формируя искусственные конкурентные преимущества для импортёров. Крепкий рубль резко повышает ценовую привлекательность зарубежной продукции – от промышленного оборудования до потребительских товаров и комплектующих и импортозамещение идёт боком. Получается, что крепкий рубль и высокая стоимость кредитов убивают внутреннее производство быстрее чем санкции... Интересно, что если санкции отменят, а наше производство будет задушено ставкой, высокой импортной конкуренцией, то мы получим ситуацию хуже чем в 1998 году. Единственным способом выйти из текущей ситуации может быть плавное ослабление рубля и чем раньше, тем лучше.

🍹С Последней пятницей года, Друзья! На рынке затишье, зато околорыночные события весьма любопытны. Начну со встречи Президента и бизнеса. Интересен состав представителей бизнеса - часть лиц скрыто от публики, публично озвучены лишь представители деловых объединений РСПП и ТПК, Татьяна Ким, и отдельно упомянутая Эльвира Набиуллина. Глава Северстали должен был поднять тему новых экологических сборов, но то ли ему слова не дали, то ли его и вовсе не позвали - не понятно, но тему экологии вскользь поднял Александр Шохин. Бизнес сетовал на волатильный рубль и необходимость стимулирования инвестиционной активности. Продолжается обсуждение ситуации вокруг маркетплейсов и банков. Вообще тут ситуация интересная, как мне кажется, скоро мы будем жить в новой реальности, похожей на китайский мир alibaba, только с этикеткой WB. С нового года розничным российским продавцам будет очень сложно и дорого продавать продукцию на Озон и WB — это расчищает поляну для китайских поставщиков, которым предоставят удобные площадки, логистику и склады. А Российские селлеры смогут найти себя на заводах, где на одного ищущего работу есть 28 вакансий... ну вы понимаете... Люди в частном бизнесе имеют требования, желания и амбиции... а на гос. предприятии только одно желание - лишь бы не сократили.... ☺️ Может быть с этим связано то, что градообразующее и почти государственное предприятие Уральская Сталь неожиданно для всех выплатила номинал по БО-001Р-01 и заплатила по ним купоны. Хотя до этого рейтинговые агентства резко снизили рейтинг компании значительно раньше планов. Ещё из интересного: Видели утреннюю свечу в ВТС? это последствия тонкого рынка. В США и Европе трейдеры ушли в рождественские отпуска, ликвидность минимальная и на этом тонком рынке произошёл трейд по ликвидации одного единственного игрока. Один трейдер встал в шорт, но маленькое движение +3% привело к ликвидации его позиции на 14,14 млн$, взятой с 40х плечом. Интересно, что сразу после ликвидации трейдер донёс денег и открыл новый шорт на 7,1 млн$ c 40х плечом 😅 Хорошего вам дня и удачных сделок, не таких как у трейдера в крипту 🤗

☕️С Добрым утром, Друзья! Рынок топчется без идей, без объёмов и без новостей. Лица принимающие решения спешат в аэропорты и улетают католические страны на Рождество, плавно переходящее в Новый год. Мы с вами остаёмся в православном календаре 🤗 и ждём Нового года. Геополитика также не вдохновляет. Зеленский выкатил свой вариант мирного договора и это выглядит как ультиматум России: ЗАЭС остаётся за украиной, Россия выходит из Днепропетровской, Николаевской, Сумской и Харьковской областей. В Донецкой, Луганской, Запорожской и Херсонской областях — «стоим там, где стоим». Украину принимают в ЕС к определённому числу, а если Россия нарушит соглашения, то все санкции сразу же возвращаются. Этот план не выглядит как тот, о котором можно дальше разговаривать. Это понимают и в США и предлагают Украине смотреть на вещи трезво, особенно в условиях предстоящей зимы, когда энергетическая система просто трещит по швам. Интересно, что постпред США при НАТО Мэттью Уитакер считает, что именно к концу зимы мирное соглашение может быть заключено... С другой стороны и Россию подталкивают к миру низкие цены на нефть. Российская нефть в на Приморске стоила 34,82$ за баррель, а в Новороссийске – 33,17$. При этом стоимость нефти марки Brent составляла 61 доллар за баррель. Скидки на нефть вызваны санкциями и отражают высокие транзакционные издержки, которые вынуждены платить компании для обхода этих санкций. Второй фактор – это то, что Украина стала бить по российским нефтяным танкерам. Это тоже приводит к росту стоимости фрахта танкеров и страхования. Важно отметить, что проблемы с НПЗ в России приводят к тому, что нефтяные компании отправляют на экспорт больше сырой нефти, что вызывает дополнительную ценовую конкуренцию. Но боюсь, что проблемы бюджета не волнуют шерифа. Кстати, возвращаясь к туристам... рубль вчера вновь укрепился к доллару и евро, но стоит отметить, что спрос на валюту растёт, объём торгов за два дня вырос х2, а юань вообще стал дороже. Всё выглядит как начало разворота. Пока рубль крепкий, то и инфляция продолжает замедляться 🔺Годовая инфляция в РФ на 22 декабря замедлилась до 5,98% с 6,08% неделей ранее. 🔺Инфляция с 16 по 22 декабря составила 0,20% после 0,05% неделей ранее. Растут в цене огурчики и лады... что их объединяет? 🤷 ❤️КСТАТИ! сегодня в 10-00 начинутся торги акциями $SFI уже без дивидендов, т.е. можно увидеть падение на 50%. Скорее всего падение будет менее сильным, но в портфелях с плечами могут возникнуть риски МК из-за потери ликвидности — будьте осторожны. Золото, серебро, платина и палладий переписали ист. максимум на фоне рисков роста инфляции в США при том, что ФРС похоже будет снижать ставку под давлением Трампа. при этом палладий ушёл в коррекцию на 14% вечером в среду - тут могла пойти переоценка, которая может перекинуться на остальные драг металлы. Акции норникеля уже отреагировали коррекцией и эта коррекция может усилиться, если распродажа в металлах будет более широкой. В целом нужно уже последовать примерам ЛПРов и начинать готовиться к Новому году! Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

«Короче говоря, наше дело дрянь, но терять надежды не следует» (Швейк) Мои ожидания на 2026 год. Давайте сразу разберёмся: ➡️ Те, кто дают оптимистичные бычьи прогнозы, скорее всего, заинтересованы в ваших деньгах. Люди с меньшей охотой купят платный канал или аналитику, если придётся активно торговать, а автор будет постоянно «переобуваться». ➡️ Лютых пессимистов тоже не любят — негатива хватает и на работе, и в СМИ. Поэтому смотрим на ситуацию с фатальным оптимизмом по примеру бравого солдата Швейка. И вот ещё одна его мудрая цитата: «Я думаю, что на всё надо смотреть беспристрастно. Каждый может ошибиться, а если о чём-нибудь очень долго размышлять, уж наверняка ошибёшься». Вводные для формирования портфеля: 📌 Облигации: ставка на снижение Ставка ЦБ будет снижаться — возможно, не на всех заседаниях, пропустят раз-другой, добавив волнения рынку. Тем не менее длинные облигации будут расти. Сейчас у меня их немного, но в январе пройдёт оферта одного крупного эмитента, и на освободившиеся средства я переложу половину от оферты в облигации с фиксированным купоном на 3-4 года (А101 как вариант) Вторую часть — в квазивалютные облигации таких эмитентов, как «Полипласт», «Газпромнефть», юаневые ОФЗ и другие. Вместе с облигациями в портфеле должна быть недвижка! ЗПИФы, БПИФы - в любой форме. Фонды на коммерческую недвижимость приносят и пассивный доход от арендных платежей, так и сами растут в цене, т.к. спрос на недвижимость растёт. Например Китайцы активно давят наших селлеров и будут заходить на наши торговые площадки со своими товарами, а им нужны склады! миллионы метров квадратных складов. 📌 От рубля жду ослабления Я три года жду ослабления рубля, и 2026-й не будет исключением. Рубль держится крепко из-за борьбы ЦБ с инфляцией, но другие сектора экономики от этого страдают. Инфляция — штука инертная: когда тренд уже будет устремлён на 4%, сдерживать рубль будет незачем. А дефицит бюджета надо будет как-то компенсировать — не одними же налогами с «Газпрома» и НДС латать дыры. Поэтому ставка на экспортёров остаётся. В моём топе — Новатэк, Северсталь, Норникель (северсталь сейчас проходит двойной кризис — российский и мировой, а значит, мы близки к смене тренда в чёрной металлургии). 📌 Геополитика — туман, но есть идеи. В окончание СВО я не верю. Точнее, очень хочу, но думаю, всё будет расплывчато — без победного марша по крещатику. Скорее, будет «мир по ЛБС», который будут регулярно нарушать… При этом милитаризация общества пойдёт ещё быстрее, а к ней добавится эффект «выдуманной победы» (победой назовут любое событие, и мы поверим). Тут оптимизма явно нет, хотя некоторые иностранные инвесторы могут зайти на рынок, купив и разогнав «Сбер». Поэтому «Сбер» набираю вместе с «Т-Технологиями». 📌 Золото и Биткоин Золото может и вырастет, а может и нет… Я ещё не созрел для золота в долгосрочном портфеле. Хотя надо. Вместо него — BTC. Сам Биткоин упал, да и рубль крепкий — грех не воспользоваться. Кроме того, у нас есть интересные инструменты в ЦФА: покупаешь по сути опцион на цену BTC через год. Это не фьючерсы, где ночная свеча может вынести по стоп-лоссам, а руки чешутся купить/продать. Ты просто покупаешь в отдельном портфеле и ждёшь год. Мне нравятся такие инвестиции. 😍 🔥 Главный драйвер 2026 года — низкая база 2025-го Почти все компании отчитывались плохо. Та же «Белуга» столкнулась с кибератакой, и отчёты в 2026 году будут просто «торт с вишенкой». IT-сектор — такая же история: у них проблемы с клиентами, которые, по сути, в рецессии и не готовы обновлять ПО, когда нужно сокращать работников. Поэтому не исключаю, что рост будет на сильных отчётах, но это не фундаментальные изменения, а эффект низкой базы. Итого: Перекладываться на 100% в облигации нельзя. Акции сейчас дешёвые, и если высокая инфляция, слабый рубль, мир, возвращение иностранных инвесторов и другие «белые лебеди» случатся — они могут показать +100%. Правда, некоторые эмитенты могут не дожить до этого момента.

Т-нвестциии прорабатывает возможность обмена или продажи заблокированных ценных бумаг. Подача поручения не гарантирует его исполнение, так как возможность обмена зависит от решений иностранных и российских регуляторов, включая соответствие указам Президента РФ. Никаких гарантий исполнения поданных поручений брокер не даёт. Подать поручение можно до 31 января 2026 года включительно: •Поручение подается по каждому счету отдельно. •В поручении будут указаны все заблокированные ИЦБ на счете (выборочно подать поручение нельзя). •Поручение необходимо подать по всем счетам с ИЦБ. •Дробные акции не учитываются. •Если сделка пройдёт успешно полностью или частично, комиссия составит 5% от стомости ценных бумаг. •Заключение сделок станет возможным только после получения всех необходимых разрешений от российских и иностранных регуляторов. •На данный момент такие разрешения еще не получены. Что важно знать: ◾️ ажно учитывать, что возможность мгновенной реализации российских ценных бумаг (РЦБ), которые вы можете получить в результате обмена, может быть ограничена — в зависимости от требований российского законодательства, условий выдаваемых разрешений или других факторов. ◾️ Информация об ожидаемых ограничениях будет доступна до начала проведения сделки. Однако окончательное решение о подаче поручения на обмен остаётся за вами — и с этим решением вы принимаете на себя связанные риски, включая возможные ограничения на дальнейшее распоряжение активами. ◾️ Преимущества процесса (если он будет реализован): - Возможность обмена ранее недоступных для обращения ИЦБ на российские ценные бумаги или их эквивалент. - Появление шанса вернуться к управлению частью активов, которые сейчас находятся в состоянии блокировки. ◾️ Если сделка пройдет успешно полностью или частично, удержим комиссию не более 5% от стоимости ценных бумаг, которые вы получите в результате обмена/продажи. Однако важно понимать, что окончательный перечень активов, которые могут быть включены в процесс обмена или продажи, будет зависеть от условий, установленных: - Контрагентами, участвующими в сделке, - Регуляторами — как российскими, так и зарубежными, - Полученных разрешений, включая санкционные и правовые ограничения. Например, одним из возможных требований может быть непрерывное владение на активы с определённой даты — например, с 2 июня 2022 года, когда НРД и СПБ Банк были включены в санкционные списки. Про дополнительные налоговые нагрузки пока информации нет.

☕️ С добрым утром, Друзья! Уровень в 2700 пунктов на Мосбирже пока удержали 💪. Однако интерес к этому факту стремительно остывает: объёмы торгов вчера снизились до 57 млрд рублей — уровень говорит об отсутствии уверенности и ажиотажа. На геополитической арене без видимых прорывов — стороны обсуждают взаимные претензии, и это называют прогрессом. Открытый диалог между США и Россией, возможно, поможет избежать новых санкций в ближайшем будущем, и это уже позитив. Но не стоит забывать: переговоры ведут команды, официально не связанные ни с МИД, ни с Госдепом. Если эти переговорщики провалятся, их мгновенно сметут «ястребы», и вся риторика может резко ужесточиться. Зато нарастают внутренние проблемы. «Гордость нашей экономики» в виде рекордно низкой безработицы вызывает вопросы даже в РСПП, где отмечают, что стагнация в производственном секторе вынуждает бизнес избегать сокращений и по возможности сохранять коллективы. При этом около 250 тыс. бывших военнослужащих не могут найти работу. Если бы реальная безработица была на уровне 2%, разве стояла бы такая острая проблема? Это наводит на мысль, что гражданская экономика находится в состоянии рецессии, а скрытая безработица может быть существенно выше. В нефтегазовом секторе тоже не всё гладко. «Газпром» принял инвестиционную программу на 1,1 трлн рублей (-33% г/г). Выручка компании за отчётный период снизилась на 4,5%, до 7,2 трлн рублей, а продажи сырой нефти упали на 11,5%. Однако за счёт сокращения расходов и положительного сальдо финансовых операций (468 млрд рублей) чистая прибыль выросла на 11,8%, до 1,2 трлн рублей. Это породило слухи о возможных дивидендах — мол, прибыль «Газпрома» могла бы покрыть четверть бюджетного дефицита. Но государство может и другими способами изъять излишки. Позитвно, что в текущем году объёмы поставок газа в Европу сохранились, но программа ЕС предусматривает полный отказ от российского газа с 2027 года. Сокращение инвестиций логично: зачем обновлять активы, которые скоро могут стать невостребованными? Другим позитивом для компании выступает растущий спрос на газ со стороны Китая и Юго-Восточной Азии. Прогнозируется, что к 2050 году их совокупная доля в мировом потреблении газа достигнет 70%. Серьёзной головной болью для «Газпрома» (и не только) остаётся крепкий рубль. Эта же проблема больно бьёт по лизинговым компаниям, облигации которых резко падают. Суть в следующем: лизинговые компании покупают импортное оборудование, используя кредитное плечо, а в качестве обеспечения используют сами активы. Эти активы учитываются на балансе в валюте и переоцениваются в рубли. При укреплении рубля происходит обесценение активов, что ведёт к росту расходов на создание резервов. При этом стоимость фондирования под 16% годовых становится неподъёмной, особенно на фоне рецессии в промышленности. Но не все лизинговые компании одинаковы. Бизнес с высоколиквидными активами (например, грузовики) проще реструктурировать, а вот лизинг сложного уникального оборудования, заточенного под одного заказчика, несёт куда большие риски. В общем, крепкий рубль изуверским образом давит на долговой рынок целого сектора. Выкупаете ли вы падающие облигации на просадке? Хорошего вам дня и удачных сделок! 🤗

Не пропустить «двоечку» от эмитента На рынке наметилась любопытная тенденция: эмитенты облигаций всё чаще выходят на долговой рынок не с одним, а сразу с двумя выпусками облигаций — фиксированным и плавающим (иногда бывают дисконтные, о них мы говорили ранее). В чём стратегия? Будем разбираться на примере нового двойного размещения от одного из лидеров российского девелопмента — ГК «А101». Тактика "двух ключей" решает сразу несколько задач: 🔸Для эмитента — это способ привлечь максимально широкий круг инвесторов с разными взглядами на будущее ставок, диверсифицируя базу кредиторов. 🔸Для инвесторов — это возможность сформировать портфель под свою инвестиционную стратегию, с учётом собственных макро-ожиданий. Суть в следующем: 📌Фиксированный купон (например, А101 БО-001P-02) — это ставка на снижение ключевой ставки. Инвестор фиксирует доходность сейчас (в данном случае ставка купона не превысит 18,00% годовых, YTM ориентировочно 19.56% к погашению) и выигрывает, если ЦБ последовательно снижает ставку. Такие бумаги больше подходят для долгосрочных стратегий. 📌Флоатер, такая как А101 БО-001P-03 — это ставка на сохранение или рост ставок. Доходность здесь привязана к ключевой ставке ЦБ с премией. В данном выпуске формула: КС + до 450 б.п. Это страховка от инфляции и ужесточения ДКП. Такие бумаги, как правило, менее волатильны по цене и их чаще использую хэдж-фонды, управляющие компании и другие участники рынка, которые стремятся снижать волатильность в своих сложных продуктах. Таким образом, выпуская «двоечку», эмитент работает и по розничным инвесторам и по институциональным. 🏗 А что предлагает «А101»? ГК «А101» входит в топ-3 девелоперов Москвы по объёмам строительства и ввода жилья предлагает два выпуска: Общее: ✅срок обращения 2 года без амортизации и оферты ✅ежемесячный купон ✅Размещение пройдёт в формате букбилдинга по открытой подписке. ✅24 декабря начнётся сбор заявок ✅Размещение запланировано на 26 декабря. ✅Суммарный объём обоих выпусков от 3 млрд руб. ☝️Отмечу, что у ГК А101 осталось облигаций на 500 млн рублей в обращении, и даже с учётом привлечения средств по новым выпускам общая долговая нагрузка на эмитента остаётся умеренной. Коэффициент покрытия обязательств по эскроу равен 1.5 при среднерыночном 0.7. На что обращают внимания и рейтинговые агентства: ✅А+ со «стабильным» прогнозом от АКРА, НКР и Эксперт РА, ✅«ESG-А. Уровень ESG-5» от АКРА. Про стабильность: Компания работает с 1992 года и владеет собственным зембанком в 2.4 тыс. Га в Новой Москве. Объём строительства — около 1.9 млн кв. м, а прогноз продаж на конец 2025 — свыше 300 тыс. кв. м. Не забываем и про риски🤔 Они стандартны для долгового рынка - изменение конъюнктуры, макроэкономические факторы. Однако финансовая дисциплина, прозрачность делают эти риски управляемыми.

☕️С Добрым утром, Друзья! Падаемс... привычное состояние рынка. Ставку снизили на "пол-шышечки", переговоры в Майами прошли хорошо только для Дмитриева - он загорел, посмотрел на океан. Остальная риторика уже привычная: мы близки к договору, осталось уладить территориальные вопросы Новороссии, а тут как корни причин СВО и кроются. Вице-президент США Джей Ди Вэнс отмечает, что на Украине понимают, что в конечном счёте потеряют контроль над Донецком😳, но признание этого может произойти через 12 месяцев или позже. Поэтому скорого урегулирования ждать не стоит, а тем временем санкционная удавка всё туже сдавливает наши экспортные возможности. Нефть Brent растёт последние пару дней на фоне эскалации конфликта вокруг Венесуэлы и новых приключений Ирана с Израилем. А нефть Urals снизилась до 34$ это уже почти в два раза меньше чем Брент! При этом рубль вновь резко укрепился до 79,3146 руб/$. Объясняется это локальное укрепление налоговым периодом пик которого приходится на 25 декабря. Также, возможно, перед НГ экспортёры возвращают валютную выручку в Россию из-за риска новогодних санкций, которые придутся на банковские выходные. Это распродажа, выглядит как заключительный аккорд супер крепкого рубля и уже новый год начнётся с ослабления нац. валюты. Однако ставить всё на фьючерсы не стоит, наш рынок суров и не предсказуем. А вот квазивалютные облигации - интересное решение. Сейчас можно даже ОФЗ взять в юанях и получить доходность в 7,5%. Между тем золото вернулось к росту и переписывает ист. максимумы в 4497$. Золото растёт на фоне геополитических рисков, а также из-за угрозы смены главы ФРС. Джером Пауэлл может покинуть свой пост и его место займёт более лояльный Трампу функционер и тогда ставку будут снижать быстрее, а риски инфляции возрастут. Спасаясь от этой угрозы инвесторы бегут в золото. Это позитивно для российских золотодобывающих компаний. Например ЮГК раллирует и с прошлой недели выросли на 26%. Правда причина не столько в золоте, сколько в корпоративных треволнениях из-за возможной оферты. Мол росимущество должно выставить оферту миноритариям ЮГК. 🧳Главные гости казино - уже на чемоданах и готовятся встречать НГ в тёплых странах, в связи с этим по мере проведения корпоративных событий у Роснефти Газпрома, ВТБ и прочих их менеджмент будет сворачивать активность и вместе с этим и другие институциональные инвесторы. Объёмы торгов будут снижаться, ликвидность уходить, а новости всё больше будут напоминать о новых рецептах оливье 🤗 Оптимально поступить также - припарковать кэш в lqdt, и уже ждать Нового года Хорошего вам дня! 🎄

🎄До Нового года — чуть больше недели, и сегодня последний день нашего челленджа! 💪 Все, кто принял участие — уже большие молодцы! Я следил за вашими успехами как за своими. Особенно вдохновляло читать про ваши цели и заветные подарки. То, что сегодня формальное окончание, — ещё не повод закрывать копилку! Такую практику можно взять за основу своей финансовой системы. Например, моя жена уже много лет откладывает 2% от дохода в копилку «на радость мамочке». Из этих денег она ходит на массажи или позволяет себе маленькие спонтанные радости. По сути, это та же копилка «Коплю на подарок», только постоянная. 2% — это сущие копейки, почти незаметные для бюджета, но их хватает, чтобы порадовать себя приятным сюрпризом раз в квартал. Возвращаясь к нашему челленджу: Изначально я и сам не знал, на что коплю… Выбор был между велосипедом (у меня не было своего со школы), новым креслом и полётом на воздушном шаре 😅 Но тут жена помогла, заявив, что дарит кресло на Новый год. В итоге остались воздушный шар и велосипед 🤔 выбор увидите в пульса 😳 А теперь — самое приятное! По итогам прошлой недели компания не смогла оставить без внимания никого из участников. Поэтому наши победители: , , , , , , Напишите, пожалуйста, ваши адреса электронной почты в комментариях к этому посту. До Нового года с вами свяжется команда , чтобы порадовать вас! 🤗 Ещё раз всем большое спасибо! Вы классные 🥰

☕️ С добрым утром, друзья! Ну что… подарка под ёлку в виде ставки в 15,5% годовых никто не положил. Решение ЦБ оказалось именно таким, как его и читал рынок: осторожное снижение на 50 б.п. до 16,0%. Регулятор подтвердил, что борьба с инфляцией ещё далека от завершения, и «продолжительный период жёсткой денежно-кредитной политики» нам обеспечен. Главные итоги «прямой линии» в этом контексте выглядят особенно рельефно. Президент подтвердил намерение продолжать СВО до конца, отметив, что экономика замедляется «согласно плану». Обсуждение же внутренних проблем — ЖКХ, безработицы, заблокированных ИЦБ — было менее подробным. Журналистов больше интересовали отношения с Западом и переговоры. Из реально важного для рынка отмечу просьбу к правительству не продлевать мораторий на штрафы для застройщиков за сдачу жилья с опозданием. Это серьёзный удар для отрасли. В условиях реального дефицита на рынке труда и оборудования, а также проблем у лизинговых компаний у застройщиков и так хватает «узких мест», ведущих к сдвигу сроков. Теперь ответственность за эти «внешние факторы» вновь ляжет на них. Последствия: волна штрафов, новые задержки, дальнейшее замораживание рынка жилья. А стройка — один из немногих реальных драйверов экономики. Риски здесь двоякие: цены на квартиры могут получить дополнительный толчок вверх, что подстегнёт инфляцию. И тогда ЦБ разведёт руками: «Мы же предупреждали!» — и замедлит дальнейшее снижение ставки 😅 Какой итог для рынка? Долгосрочных и сильных идей для роста акций широким фронтом сейчас очень мало. Индекс Мосбиржи, скорее всего, будет двигаться в боковике с намёком на снижение. Где искать точечные идеи? Одним из драйверов могут стать геополитические риски. В выходные вновь обострилась тема конфликта Ирана и Израиля. Иран провёл ракетные учения, которые Израиль расценивает как подготовку к атаке. Это поддерживает цены на золото, серебро, нефть и газ. Драгоценные металлы обновили исторические максимумы, а углеводороды, несмотря на профицит на рынке, демонстрируют осторожный рост. На этой волне могут укрепиться бумаги наших экспортёров. Другим ожидаемым событием были переговоры в Майами, но там, по сути, статус-кво: «хорошо пообщались, но ничего конкретного». Ясности не прибавилось. Что в итоге? До Нового года остаётся всего несколько торговых дней. Объёмы и ликвидность будут уходить на каникулы, торговать станет технически сложнее, а фундаментальных поводов для движения всё меньше. Сейчас — время анализа и подготовки идей на январь. Хорошего вам дня и удачных сделок! 🤗 P.S. Подробный разбор прошедшей пятницы и реакции рынка на решение ЦБ можно почитать у моего друга 🤝

...Продолжение... Три характера, три стратегии... 👧Дочь (9 лет) и важность психологии первых шагов Первые инвестиционные шаги дочери – классический пример того, как короткий негативный опыт может перевесить всю теорию. В сентябре, увидев инициативу брата, она тоже захотела купить акции и выбрала Х5 - мы записывали видео и она была переполнена впечатлениями. Но рынок не радовал и два месяца акции упорно падали. Следующие пару месяцев бумага падала. Пытался подкрепить интерес через агрессивные стратегии с опционами (сделали +190% на сбере), но объёмы были символическими и не впечатлили дочь. Плюс к этому сработала демотивация успехами других. Когда бумага наконец отыграла падение и показала рост, её реакция была сдержанной. Гораздо сильнее оказался другой фактор - видя, что портфель брата в четыре раза больше её скромной позиции (хотя деньги на банковском счёте у неё есть), она решила, что будет продолжать пополнять банковский вклад. Успех близкого человека, вопреки ожиданиям, стал демотивирующим фактором. Что можно тут сказать: её путь только начинается, и мы ещё соберём портфель и покажем иксы... А вот психология новичка тут проявилась по полной программе. Когда для начинающих критически важен не только выбор актива, но и управление ожиданиями, а также изоляция от «сравнительных» стрессов. Иногда первый портфель должен быть не столько прибыльным, сколько психологически комфортным. 🧘‍♂️ Закалённый опытом старший сын и его стоицизм в период просадок Старший сын (16 лет) – начинающий программист с трёхлетним стажем самостоятельных инвестиций. Его подход наиболее зрелый, а история – наиболее поучительная. Его первый портфель начали собирать ещё в 2020 году, там собрали таких лидеров отрасли как MSFT, ATVI, BAC, MS и другие крепкие компании...сейчас всё 🧊 В новом портфеле якорные Фосагро и Ренессанс он дополнил набором российских IT-компаний (Астра, Софтлайн, Вуш, Аренадата...) сделав ставку на тренд импортозамещения. Этот сегмент его портфеля, вопреки ожиданиям..., обвалился на 40-60%. Суммарно минус 22%. Его реакция – лучший урок для младших: «Мне эти деньги сейчас не нужны, я готов был к такому развитию событий. Могу продать, но зачем? что купить вместо этого? Пусть пока лежат – когда-то вырастут». Он не паникует, а методично докупает на падении, соблюдая равномерные доли. Он отделяет временную волатильность от фундаментальных убеждений и не готов тратить время на паническую «пересборку» портфеля. Сын выработал главную инвестиционную привычку – дисциплину, и сейчас на своём опыте постигает сложность выработки и следования долгосрочной стратегии в условиях шумного рынка. 📚 Один дом, четыре разных подхода к инвестициям (4ый наш с женой) Удивляет ли меня такая разница? Уже нет. Инвестиции – это не только математика и анализ. Это в первую очередь психология, темперамент и личный опыт. Младший находится в идеальной фазе ученичества: есть интерес, есть руководство, есть первые победы, подкрепляющие веру в метод. Дочь столкнулась с фазой разочарования, где эмоции берут верх над логикой. Её путь к инвестициям, возможно, лежит через более консервативные инструменты или даже автоматические стратегии, которые минимизируют эмоциональные риски и человеческий фактор. Старший проходит фазу закалки, где теория встречается с суровой практикой. Его вера в IT даёт сбой в краткосрочной перспективе из-за множества вызовов: от дефицита кадров до технических сложностей. Объединяет их всех одно — открытый диалог о деньгах и будущем стал частью нашей семейной жизни в виде ежемесячного ритуала распределения средств. Они наблюдают за родителями, за компаниями вокруг, смотрят, что им в них нравится, а что отталкивает. И даже просадка в 22% для старшего – не трагедия, а ценный, хоть и дорогой, урок, который сформирует его как инвестора на десятилетия вперёд. А в вашей семье или в вашем личном опыте узнаёте себя в одном из этих трёх портретов?

Три характера, три стратегии — одни воспитательные приёмы. Деньги на карманные расходы – первая финансовая свобода ребёнка, а что с ними делать дальше, каждый ребёнок решает сам. Напомню наше семейное правило: •мы даём на месяц фиксированную сумму; дети тратят на то что им нужно, •в конце месяц все остатки денег могут пойти или в копилку или на брокерский счёт, •после этих манипуляций детям выдаётся новая месячная сумма. Деньги из копилки можно тратить на крупные покупки (подарки друзьям, родственникам на ДР или НГ, покупку себе ценной вещи, которую от родителей ждать до ДР, например наушники, телефон или картину для рисования по цифрам ☺️). Если деньги уходят на Брокерский счёт, то по условиям деньги можно забрать только в экстренном случае. 🤔деньги в копилку через банковское приложение или первые шаги на фондовом рынке – уже каждый решает самостоятельно. 👨‍👩‍👧‍👦👨‍💻В нашей семье этот выбор каждый месяц встаёт перед тремя детьми и я наблюдая за их решениями, вижу три разных подхода, три стадии роста и три ценных урока для любого инвестора. Дальше следим за аргументацией: 1️⃣ Энтузиаст. Младший сын и его осознанный диверсифицированный портфель. Мой младший, вдохновлённый поколениями машиностроителей и заряженный папой-инвест блогером, летом твёрдо заявил: "Хочу купить акции, которые вырастут" Но интереснее самого желания был его подход – он не просто хотел купить какие-нибудь акции, а начал с вопросов о том, какие точно вырастут..., а затем мы поговорили, что именно ему лично интересно. Далее из нашего диалога: 🚗 В первую очередь он заявил, что ему нужна компания, которая добывает сырьё для электромобилей. Так в портфеле появился ГМК Норникель. 🛒Далее был запрос на компанию, которая всегда будет расти 😅. Это привело нас к дискуссии о защитных секторах и мы пришли к выводу, что люди всегда будут хотеть есть, а значит, ретейлеры, такие как ИКС5, могут быть устойчивы в любую экономическую ситуацию, кроме того, они платят дивиденды, что тоже хорошо в воспитательных целях. 🟡 Естественно, портфель не обошёлся без Т-технологии – компании, чей бренд его окружает. Тут сработал агрессивный маркетинг — у него дома любимая кружка - Т-инвестиции, Любимый плед от Пульса, летняя шляпа и очки - тоже Пульс 😎 Без этого эмитента — портфель не портфель. Так портфель существовал до начала этой недели и с начала осень все три эмитента прибавили 8-13%. Аппетит приходит во время еды и ребёнок решил расширить портфель покупой компании из IT-сектора. После обсуждения рисков размытия капитала у одного красного и государственного игрока, мы остановились на ХэдХантере – компании, работающей с самым ценным ресурсом XXI века – данными и людьми. Итог: Четыре компании из разных секторов с равными долями. Его стратегия – это не мои навязанные идеи, а его собственные запросы, пропущенные через призму диалога и основ диверсификации. Он учится формировать цельный портфель, понимая логику каждого актива. Продолжение следует 🤗

🍹 С Пятницей, Друзья! Вот и пятница, а наш индекс… ведёт себя как настоящий стоик: всю неделю он игнорировал любые новости и отчёты, а в четверг динамика просто вытянулась в тонкую ниточку. Минимальные колебания в ожидании итогов «прямой линии» и последнего в этом году заседания Банка России. Самый интересный вопрос: кто из этих двух событий перетянет одеяло на себя? 🌍 На геополитической арене тучи сгущаются, а позиции расходятся Давление на рынок оказывает неопределённость вокруг мирного урегулирования. Здесь можно выделить три основных «повестки дня», которые создают тревожный фон: 🔹 Одни считают, что предложение использовать замороженные российские активы для помощи Украине — это прямой шаг к срыву переговоров 😳. Однако сегодня ЕС принял компромиссное решение о финансировании Украины в 2026-2027 годах на €90 млрн., не трогая «российские» деньги. Финансировать будут вскладчину, что снизило градус сиюминутной угрозы. 🔹Параллельно Дональд Трамп давит на Киев, заявляя, что Москва может передумать заключать сделку на текущих условиях и выдвинуть ещё более жёсткие требования. 🔹В качестве своеобразного стимула перед предстоящей встречей США и России в Майами, министр финансов США Бессент заявил о готовности ввести новые санкции против России уже со следующей недели. Подытог. Что-то важное действительно происходит, но картина пока напоминает мозаику без единого центра. Ясно одно - СВО продолжается со всеми вытекающими экономическими, рыночными рисками и социальными последствиями. 🎙 Прямая линия. Главное событие этой недели это, конечно, «прямая линия». Ждать от неё прорывных экономических откровений - не стоит. Ничего принципиально нового мы, скорее всего, не услышим, но три-четыре часа эфира гарантированно взорвут информационное пространство новыми яркими высказываниями и историческими параллелями. Эмоциональный фактор присутствует, но не стоит делать большую ставку на это событие. Более значимым событием дня будет решение ЦБ по ставке Основное движение рынка будет разнесено по времени. Сначала ЦБ в 13:30 озвучит решение по ключевой ставке, а в 17:00 проведёт пресс-конференцию с объяснением своей позиции. ➡Большинство участников рынка ждёт снижения ставки на 50 базисных пунктов, хотя некоторые смелые игроки делают ставку на более агрессивное сокращение на 100 б.п.. Я считаю, что перед непредсказуемым 2026 годом ЦБ будет действовать максимально осторожно и выберет вариант с -50 б.п. На горизонте вновь замаячила стагфляция - ситуация когда экономика не растёт, а инфляция прибавляет. По сути большинство секторов экономики уже в стагнации, а инфляция удерживается крепким рублём и если рубль уйдёт к 100 за доллар мы получим стагфляцию в чистом виде. ЦБ нужно избежать этого процесса, поэтому действовать будут очень осторожно. Впереди — насыщенный событиями день, который, возможно, расставит важные акценты в конце года. Всем хорошего дня и, конечно же, удачных сделок! 🤗 P.s. на картинке российский инвестор ищет уровни поддержки🙃

Что такое дисконтные (бескупонные) облигации? ❗️Это не покупка облигаций Монополии 😅 Дисконтная облигация — это когда вы покупаете долг компании сегодня дешевле, а при плановом погашении — получаете назад полную стоимость. 🔹купонов либо нет, либо они очень маленькие 🔹Основной доход инвестора — разница между ценой покупки и номиналом, по которому бумага погашается. Пример: Облигация номиналом 1000 руб продаётся за 500 руб. Через три года вы получаете свои 1000 руб. Ваша прибыль — 500 руб, и она известна заранее. 📜 ГКО — самые знаменитые дисконтные облигации с негативным вайбом. ГКО были запущены в 1993 году. Это были классические бескупонные бумаги, которые Минфин продавал со скидкой, а погашал по номиналу. Однако история ГКО закончилась печально. Высокие ставки (доходившие до 140% годовых) и постоянная эмиссия новых выпусков для погашения старых превратили систему в государственную финансовую пирамиду. В августе 1998 года это привело к знаменитому дефолту, когда государство отказалось платить по своим обязательствам. Для многих инвесторов это был суровый урок: высокая доходность всегда сопряжена с высокими рисками. ✨ Чем интересны дисконты сегодня? 🔹Налоговая оптимизация. Главный плюс для физических лиц. Нет купонов — нет ежегодного налогообложения. НДФЛ (13%) платится только один раз — с общего дохода при погашении или продаже. Если продержать бумагу более трех лет, можно вовсе освободиться от налога на доход за счёт ЛДВ. 🔹Предсказуемость. Доход заложен в дисконте, и если держать облигацию до конца, рыночные колебания вас не коснутся. 🔹Высокая дюрация. Дисконтные бумаги сильнее реагируют на изменение ключевой ставки ЦБ, т.е. тело быстрее растёт при снижении ставки и снижается, при повышении. 📌из слабых сторон. 🔹Нет пассивного дохода. 🔹При росте ставки цена облигации на вторичном рынке может упасть. 🔹На российском рынке таких облигаций пока очень мало, а инвесторы опасаются неизвестных инструментов, в связи в существующих выпусках низкая ликвидность. На дня Самолёт объявили о выпуске таких облигаций «Самолёт-002P-01» 🔹Номинал: 1000 руб 🔹Цена размещения: 500 руб 🔹Срок: 4 года — чтобы инвестор смог попасть на ЛДВ! 🔹Купон: чисто символический, 3.75% годовых 🔹YTM доходность к погашению 25,48% годовых Дисконтные облигации — это инструмент для терпеливых инвесторов, верящих в эмитента и планирующих держать бумагу до конца. Он позволяет чётко планировать финальный доход и может быть эффективен с точки зрения налогов. Но, как показала история с ГКО, при покупке важно смотреть не на красивую доходность, а на фундаментальную устойчивость заёмщика.

☕️С Добрым утром, Друзья! После бодрого старта в среду коррекция всё же началась на победных реляциях Президента, которые прямым текстом указывают на продолжение СВО до полного достижения целей. Ставя крест на мирных инициативах США и недостаточных уступках киева. Американцы не теряют надежды и в выходные планируют провести встречу в Майами с российскими официальными лицами, чтобы обсудить планы на следующие раунды деликатных переговоров. Встретятся всё те же: Дмитриев, Уиткофф и Джаред Кушнер. Тут же появились слухи, что если Россия не будет идти на компромиссы, то новые санкции не заставят себя ждать. А нам есть что терять. После SDN листа с Роснефтью и Лукойлом цены на Urals упали с 64$ до 49,8$. А рубль укрепляется на фоне ограничений для импортёров. т.е. ситуация "усложняется". Правительство, в свою очередь, перекладывает все издержки на население, а мы радостно машем флажками в виде НДС, утильсборов, и акциз. Однако, есть надежда на поддержку для бюджета со стороны нефти. Трамп объявил блокаду Венесуэле, а Такер Карлсон говорит, что военная операция начнётся сегодня в 11-00 по мск. На этих заявлениях нефть подскочила на 2%, хотя позже WTI растеряла весь рост. Объёмы торгов при этом на Мосбирже выросли до 71,8 млрд руб, что больше чем в начале недели, но всё таки мало, что отражает тотальное состояние неопределённости. 🧑‍⚖️ Кроме того, что мы с вами становимся основным источником дохода в бюджете, так нас ещё и регулярно лишают разных прав. Например с 1 февраля потребители теряют свои права в спорых с продавцами. Напомню, что это были прорывные достижения 90-х, когда систему взаимоотношений продавец-покупатель приводили в норму и тогда рынок зарешал и покупатели стали субъектом. А сейчас мы превращаемся в объект... По новым правилам существенно ограничиваются размеры неустойки, вводятся новые основания для освобождения от 50% штрафа и запрещается до решения суда передавать право на взыскание этих штрафов юристам. Также для технически сложных товаров компенсация при возврате будет рассчитываться с учётом износа и года выпуска😳. Эти изменения снижают финансовые риски бизнеса, но ослабляют традиционные меры защиты прав покупателей. На этой новости акции Ритейлеров выросли... но радости особо не чувствуется. 😅 Зато мы поставили Ёлку и повесили гирлянду. Новый год всё ближе 🎄 Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

🇻🇪 Ставка на революцию Международные (🇺🇸) Инвесторы скупают госдолг Венесуэлы Пока экономика Венесуэлы трещит по швам, международные инвесторы массово скупают гособлигации страны с колоссальным дисконтом — облигации торгуются по 30-31% от номинала. Инвесторы ждут падения режима Мадуро. 📉 Объективная реальность такова, что Венесуэла переживает глубочайший кризис и в текущем виде не может обслуживать свой долг. В 2024 году Госдолг страны достиг 164.3% ВВП, и это лишь официальные данные. Для сравнения: до прихода к власти Уго Чавеса в 1999 году этот показатель колебался в районе 30-70%. Логика покупателей гос долга проста — это чистая надежда и вера на смену политического режима. Инвесторы надеются, что новое правительство, придя к власти, будет вынуждено признать и реструктурировать долги, чтобы получить доступ к международному финансированию и кредитам МВФ для восстановления экономики. В этом случае текущие цены, по которым бумаги покупаются с огромным дисконтом, могут взлететь на 300% (запомните цифру) ☝️ Логика подкреплена историческими прецедентами: СССР (1917) и Куба (1959) После революций новые власти отказались от долгов предыдущих правительств. Результат — многолетняя финансовая изоляция. Изоляция именно в доступе к капиталам. Покупать за золото, пшеницу, нефть - пожалуйста. Но не инвестиционные деньги. Иран (1979): Исламская республика после долгих переговоров в итоге приняла на себя обязательства шахского режима, чтобы сохранить экономические связи с миром. Именно на «сценарий Ирана» и рассчитывают покупатели венесуэльских бондов. Любому новому правительству в Каракасе потребуются миллиарды на восстановление, и шансы получить их, объявив дефолт с порога, стремятся к нулю. 🎯 Ставки инвесторов резко выросли на фоне ужесточения риторики США. Президент Дональд Трамп не только не признаёт Мадуро легитимным лидером, но и объявил режим полной блокады для подсанкционных нефтяных танкеров, следующих в Венесуэлу. Это прямая экономическая атака на главный источник доходов режима. Мотивация Вашингтона понятна: помимо геополитического влияния, речь идёт о возврате контроля над крупнейшими в мире нефтяными запасами Венесуэлы. Для инвестора это сигнал: внешнее давление на режим достигло максимума, и вероятность перемен высока. Мы можем только смотреть со стороны за тем, как развиваются события и делать выводы. Как писал экономист Томас Джозеф Даннинг, и эту его любил цитировать Карл Маркс: «Обеспечьте 10%, и капитал согласен на всякое применение, при 20% он становится оживлённым, при 50% положительно готов сломать себе голову, при 100% он попирает все человеческие законы, при 300% ☝️ нет такого преступления, на которое он не рискнул бы, хотя бы под страхом виселицы». Именно эти 300% и более ищут сегодня смелые игроки в облигациях Каракаса.

☕️ С добрым утром, друзья! Индекс растёт, что называется, через силу. Объёмы остаются минимальными — всего за вторник наторговали на 54 млрд рублей, а это очень мало. Плюс после вчерашних жёстких высказываний заместителя министра иностранных дел Сергея Рябкова вообще странно, что рынок не улетел в крутое пике: Москва ни в какой форме не собирается идти на уступки по Донбассу, Новороссии и Крыму — это не обсуждается. Москва не согласится на размещение войск западных стран на Украине в какой бы то ни было форме. Напомню, что термин «Новороссия» весьма расплывчатый и в разных интерпретациях может включать в себя не только Луганск и Донецк, но и Запорожье, Херсон, а в некоторых трактовках — и Одессу. Я не эксперт, но мне кажется, что озвучивание такой позиции в публичном пространстве не особо располагает к конструктивному переговорному процессу. Европа (в лице Германии) со своей стороны начинает нагнетать, сообщая о развёртывании 360 тыс. российских солдат в Белоруссии 🤦 Это выглядит как их попытка сорвать переговоры. Одному Трампу эту мирную катку явно не затащить 😅 Возвращаясь к рынку. Другой драйвер индекса — нефть — уже ушла в пике, и Brent торгуется около $59. Рубль остаётся крепким, а Минфин в своих долгосрочных прогнозах «рисует», что крепкий рубль с нами надолго — по крайней мере, до 2042 года точно (вам не показалось, именно 2042-й). Ведомство прогнозирует курс доллара к тому времени на уровне 133 рубля. При этом тот же Минфин рисует сохранение дефицита бюджета до 2042 года до 8,5% от ВВП в консервативном прогнозе. Из позитивного... Что объединяет , и ? Все они вышли на IPO в этом году, и все со старта просели. Но также все вчера и сегодня вернулись к уровням листинга 💪 («Базис» ещё нет, но уже очень близок). Всё внимание на пятницу. Рынок пока игнорирует внешние раздражители как несущественные. Однако с таким крепким рублём инвестиции в отечественные активы многие инвесторы считают нерациональными — о чём красноречиво говорят объёмы инвестиций россиян на международных биржах.

☕️С Добрым утром, Друзья! Падаем - плохо, растём - тоже плохо 🤣 не угодишь... Вчера ММВБ прибавил 1,1% на фоне переговоров в Берлине, где США и Украина обсуждали мирный план. Стороны согласовали многие вопросы и по мнению Трампа урегулирование на Украине ближе, чем когда-либо. Это хорошо, на этом растём. Но это риторика, без комментариев из Кремля. При этом мирная риторика сопровождается фактическим продолжением санкционного давления: 🔺В ЕС дополнили санкционные списки новыми физ и юр лицами, которые, по версии ЕС, связаны с поставками российской нефти и поддержкой так называемого "теневого флота". 🔺Китайские компании боятся покупать российское сырьё и дисконт на нефть ESPO (которую предлагают Роснефть и Лукойл) достигают 7 - 8$ при этом, и сама брент последовательно снижается достигнув 60,5$. 🔺А Минфин "братишек" из США отклонил предложение американского банка Xtellus о покупке зарубежных активов ЛУКОЙЛа. При этом на поле боя явных прорывов не наблюдаю. Идёт планомерное и очень медленное освобождение территории. А укусы в глубь нашей территории остаются весьма чувствительными 🤿. Кроме того, по технике, ММВБ подошло к верхней границе нисходящего канала, который сформирован разворотами в феврале, августе, сентябре 2025 года.. и сейчас мы снова там. Как бы мне ни хотелось завершения всего этого, но я остаюсь пессимистом. Если посмотреть шире, то Трамп хоть и громко рассуждает о мире, а тихо его политика продолжает ослаблять доллар (DXY), что является частью его избирательной программы. Слабый доллар делает американские товары более конкурентными на рынке, но вместе с этим снижает и долларовые цены на сырье. Удивительно, что для США ослабление доллара это признак патриотизма, а в России заявления, о необходимости ослабления рубля - признак прозападной позиции😅 🏛 наш рынок чувствует этот диссонанс и объёмы торгов категорически не растут. Рынок акций перестаёт быть интересным российским инвесторам, зато облигации всё больше привлекают внимание. Хотя есть прогнозы, что сейчас самое лучшее время для похода в риск. Давайте обсудим перспективы 2026 года в комментариях 🤗 Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗