Профиль инвестора Falcon | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Путевые заметки: Двухэтажный поезд, Кижи и улица Правды Проснулся под стук колёс двухэтажного поезда, следующего в Петрозаводск. Я не знал, но такие есть в России — первый двухэтажный состав запустили ещё в 2013 году, и с тех пор они стали символом модернизации РЖД. Внутри просторно, но есть нюанс: на верхнем этаже слегка покачивает, будто плывёшь на корабле. Зато вид из окна ещё лучше — бескрайние леса Карелии, словно страницы из эпоса «Калевала». Петрозаводск встретил нас дождём, который к нашему приезду милостиво прекратился. Город основан в 1703 году Петром I как оружейный завод — здесь ковали пушки для Северной войны. Сейчас от завода остались лишь кирпичные арки в парке, но дух индустриальной мощи витает в воздухе. Бросив вещи в гостинице — рванули к причалу, где нас уже ждал катер. Катер мчал нас к Кижам со скоростью 45 км/ч, оставляя за кормой пенную дорожку. Онега — второе по величине озеро Европы (после Ладоги) — когда-то была частью пути «из варяг в греки» и этим исключетельно интересна археологам. По берегам мелькали острова с заброшенными часовнями. Эти церквушки XVII–XIX веков — наследие старообрядцев, бежавших сюда от реформ Никона. Их тёмные силуэты, как тени прошлого, напоминают: Карелия — земля, где вера и упрямство столетиями боролись с холодом. Кижи встретил нас непривычной тишиной. Ни толп туристов, ни криков гидов — только ветер гуляет между избами. Кижский погост — это русский ответ европейским готическим соборам. Церковь Преображения Господня (1714 г.) с 22 куполами — главная загадка. Почему 22 купола? Есть разные версии: 12 апостолов + 10 заповедей, - по количеству деревень, которые пожертвовали на строительство, дань памяти язычникам, у которых тут было капище. Есть легенда, что число символизирует 22 ступени Апокалипсиса. Ни одна из версий не выглядит убедительно... А ещё здесь стоят дома-«кошели» — гигантские избы под одной крышей с хлевом и мастерской. Таким строили жилище в XIX веке карельские крестьяне, чтобы зимой не выходить на мороз. Представьте: три этажа, резные балконы, а внутри — семья, скот и ремесленные станки. Жизнь в стиле «всё под одной крышей»! После Кижей гуляли по Петрозаводску. Город — архитектурный микс: сталинский ампир, деревянные финские домики и граффити с карельскими рунами. Но для меня главным феноменом стала улица Правды. Её название — не метафора: в 1923 году большевики переименовали Гоголевскую в честь газеты «Правда». А вот улица Пробная, что пересекает её, возникла ещё в XVIII веке — здесь «пробовали» новые технологии для завода. Интересно, что в других городах я Правды не встречал... да и тут правда требует проверки на пробу. Впереди ещё несколько дней путешествий и несколько городов, поэтому рынок пока на паузе. Хотя он и без меня болтается в унылом боковике как поезд среди бескрайних северных просторов плавно двигается вверх-вниз... вверх-вниз, без результата😂

С Добрым утром Друзья! ММВБ три дня болтался в боковике ожидая конкретики по переговорным группам. Кремль, как обычно, до упора сохранял интригу и перед закрытием торгов сообщил, что от России делегацию возглавит Мединский, а в составе делегации одни замы замов. Такая команда не понравилась в Вашингтоне и российским инвесторам, что привело к резкому падению ММВБ на 2% и росту валютных фьючерсов. Интересно, что в течении основной сессии объём торгов составил 40 млрд руб, а за последние часы вечерней сессии наторговали ещё на 27 млрд руб. После длительной распродажи в валюте можно ждать, как минимум отскока до 85-88 руб за доллар в связи с расширением геополитических рисков. Ожидаемым негативом вчера также стало решение Русагро не выплачивать дивиденды, хотя средства у компании для этого были. Видимо руководство решило сохранить кэш на случай экстренной необходимости. Зато привлекает внимание договорённость Сегежи с представителями судоверфи из Южной Кореи Samsung Heavy Industries о применении фанеры Сегежи в судостроительном секторе Южной Кореи. Первые поставки планируются до конца 2025 года. Благодаря этим соглашениям объем производства спецпродукции на Вятском фанерном комбинате вырастет не менее, чем на 25%. Новость безусловно позитивная для компании, к тому же танкерная фанера – один из самых высокотехнологичных и высокомаржинальных продуктов у Сегежи, что также добавляет оптимизма долгосрочным инвесторам. Другие долгосрочные инвесторы в М. Видео вновь не почувствуют вкус дивидендов по итогам 2024, а вместо этого они получили допку по закрытой подписке на 30 млрд руб. Средства направят на реализацию новой стратегии, однако долг компании еще огромный и обслуживание этого долга съедает всю потенциальную прибыль, которую еще нужно заработать. Все внимание на переговоры и то как страны-участницы и сочувствующие будут переживать непростые решения в Стамбуле. Мои приключения также продолжаются 🤗 На фото российские инвесторы пытаются поймать прибыль.

Путевые заметки. День первый: Демидовы, искусство и грани риска. Проездом посетил столицу на несколько часов и не смогу устоять перед выставкой современного искусства в стенах дворца Демидовых — место где прошлое и будущее переплетаются. Дворец построил сын Никиты Демидова - Никита Никитович Демидов. Семья Демидовых некогда была символом могущества уральских промышленников, а дворец в центре Москвы был символом их могущества, однако последние десять лет он стоят заброшенный в аварийном состоянии. Сейчас его выкупил крупный застройщик Mr-group. Пока инженеры проектируют реконструкцию, в залах с лепниной и трещинами поселились современные «Дали и Ван Гоги». Полотна-загадки, инсталляции из проволоки, видеоарт — всё это выглядит как временный симбиоз упадка и возрождения. Для меня, как уроженца Урала, Демидовы — не просто фамилия. Это история региона, построенная на металле и амбициях. Но их династия рухнула из-за кутежей потомков — напоминание: даже великие активы можно растерять за пару поколений. 🐩На выставке я услышал фразу: «между собакой и волком» — то время суток, когда не понять, где защитник, а где хищник. Так и здесь: искусство балансирует между гениальностью и абсурдом, как и наш инвестционный климат балансирует — между прибылью и провалом. Старые стены дворца, пережившие века, контрастируют с работами, которые, возможно, исчезнут из памяти через год. Застройщик, вложившись в реновацию, играет в долгую. Современное искусство же — актив волатильный: сегодня его хвалят, завтра забывают. Уроки Демидовых: что актуально в 2025? 🔸️Недвижимость и арт-объекты. Дворец — пример «hard asset»: его ценность в камне, локации, истории. Картины — «soft asset», где цена держится на субъективной оценке. 🔸️Управление капиталом. Демидовы проиграли не рынку, а своей беспечности. Сегодня это называется «риск менеджмент». 🔸️Тренды и время. Реновация исторических зданий — тренд с растущим спросом. Искусство — рынок для тех, кто готов рисковать. Что выбираете вы: — инвестции в редевелопмент памятников, как этот дворец, или предпочтёте ликвидные активы, например nft картинки? — Современное искусство как вложение: «собака» защиты портфеля или «волк» спекуляций? Дорога продолжается) пишу текст сидя на корме катера прорезающего воды северных озер...

☕С Добрым утром, друзья! Понедельник выдался днём больших геополитических ожиданий после заявления В.Путина о необходимости проведения прямых переговоров с Украиной и готовности России их начать уже в четверг. Первая реакция европейских и американских политиков была сдержанной, а европейские чиновники продолжили уточнять санкции против России, в частности они сообщили о 149 кораблях, попавших в санкционные списки. Проблема этих кораблей в том, что даже в случае цены нефти ниже потолка цен, санкционные танкеры не смогут возить эту нефть в страны соблюдающие санкционный режим, а значит нагрузка на оставшиеся танкеры будет повышенной, что приведёт к росту издержек, что в совокупности с низкой ценой нефти и удивительно крепком рублём становится серьёзной проблемой для экспортёров. Плюс к этому принципиальные разногласия сторон о формате будущего мира. Понимая всё этом, после утренней зелёной свечи, рынок стал остывать и делала это до первой чашки утреннего кофе Д. Трампа, который изъявил желание присутствовать на переговорах между Россией и Украиной лично... Такой состав переговорных групп внушает уверенность в результате... результат может быть полярный, но это тоже результат. И пока рынок выбрал веру в оптимизм. Отмечу, что оптимизм осторожный, что выражается в низких торговых объёмах, и по большей части трейдеры фиксировали прибыль после утреннего гэпа, что вызывает сомнение в сохранении растущего тренда в ближайшие дни. Мировые индексы также начали неделю позитивно. Причина в договорённости между США и Китаем по тарифам. Стороны выступили с тщательно скоординированным совместным заявлением о снижении пошлин на китайскую продукцию до 30% со 145% на 90-дневный период, в то время как Пекин снизит пошлины на большинство товаров до 10%. Индексы в начале выросли на этих заявлениях, но позже пазл начал складывать, что из-за потепления в отношениях Пекин может начать сворачивать свои стимулы для экономики и сегодня индексы уже теряют по 2%. Интересная сделка прошла между Яндексом и Самолетом. Яндекс сообщил о покупке платформы в сфере технологических решений для девелоперов и управляющих компаний — Домиленд. Продавцом выступили структуры группы Самолет. Обе сделки выгодны для компаний, яндекса расширяет свое влияние в IT сфере, а самолёт решает свои финансовые сложности. Я вновь в дороге и еду на моря...не те где тёплое солнце и all inclusive, а те, где полярная ночь сменяется полярным днём и моржа встретить реальнее чем верблюда. Будете ждать новые путевые заметки? Надеюсь вам нравится этот формат🤗 Хорошего дня и удачных сделок🤗

Друзья, вы помните про такую компанию как JetLend? Да - те самые которые так громко пиарили себя в марте, и в каждом блоге находилась толпа фанатов, которые одинаковыми фразами отвечали на всю критику и пропадали в тумане, когда им задавали уточняющие вопросы. На той неделе компания отчиталасась по МСФО за 2024 год! отчёт прошёл тихо, без фанфар и даже активные участники IPO притихли. Но я про них помню 😄 Посмотрим отчёт? 😉 Он прекрасен: ✅ Выручка по МСФО за 2024 год составила 729,5 млн руб., в компании сравнивают показатели с 2021 годом, и рост составил 12х, если сравнивать с 2023 годом, то рост будет 22,6% г/г ✅Скор. EBITDA 23,6 млн рублей — на что именно она была скорректирована не ясно... Зато отмечают, что солидные результаты по EBITDA удалось достичь несмотря на масштабные инвестиции в маркетинг и пресловутый рост фонда оплаты труда. ✅Именно ФОТ и маркетинг привели компанию к чистым убыткам в 114 млн руб 🤗 Расходы на вознаграждение работникам 446 млн руб. Средняя численность работников в 2024 году - 139 чел., что даёт хорошую среднюю месячную зп в 267 тыс руб. На убыток по ЧП также повлияло, то что менеджмент перед IPO промотивировал сотрудников акциями на 116,4 млн руб. Также интересно, что учредители дали в долг компании 15 млн руб под 29% годовых. Займы учредителей точно будут погашены, в отличии от облигаций, по которым всегда можно объявить дефолт) Напомню, что компания выходила на IPO по цене 60 руб./акция — книга заявок закрывалась со скрипом, пришлось довольствоваться нижней границей. Позже ещё выкатили безотзывную оферту для инвесторов с предложенной ценой покупке в 60 руб/акцию, но в 2027 году, при том, что сейчас акции упали до 40 руб., и с момента IPO выше 60 руб не поднимались .... и вряд ли поднимутся — это классика "акции роста в далёком будущем". Убыток в 114 млн руб. при выручке 729 млн руб. — это не просто тревожный звоночек, а целый набат. Половина выручки уходит на маркетинг, больше половины — на зарплаты, а инвесторы остались без всего... и даже деньги на маркетинг не видят в расходах на рекламу. Кто участвовал в ИПО - держите ещё?

☕️С понедельником, Друзья! Выходные выдались исключительно жаркими на геополитические события, которые уже сегодня оказывают влияние на мировые рынки: 🇺🇸 и 🇨🇳 Страны провели продуктивные переговоры в Женеве и решили часть вопросов по тарифам. Результаты встречи будут озвучены сегодня, но дипломаты сообщили о существенных сдвигах. Рынок уже реагирует на это и фьючерсы на американские и китайские индексы растут на 1,5-2%. А из золота уходит геополитическая премия — если стороны договорятся о взаимных торговых условиях, то золотой хэдж теряет свой смысл. 🇮🇳 и 🇵🇰 Внезапно начавшиеся боевые действия между Пакистаном и Индией также внезапно закончились, при этом главным миротворцем оказался Трамп, с этим согласны в Пакистане и не скупятся на похвалы США, Индия более сдержана в формулировках, но также соглашается с тем, что мир достигнут. Хотя вчера и были перестрелки, но обе страны утверждают, что это отдельные подразделения, которые не выдерживают нервного напряжения. 🇺🇸 и 🇮🇷 Иран также договорился с США. МИД Ирана назвал четвёртый раунд переговоров «сложным, но полезным для понимания друг друга». Ведомство добавило, что Тегеран готов продолжать усилия по предоставлению гарантий мирного характера своей ядерной программы. Кроме того, Иран готов скорректировать уровень обогащения урана для выстраивания доверия с США. 🇷🇺 и 🇺🇦 В отличие от предыдущих пар переговорщиков, тут как у старых партнёров "всё сложно". Украина считает, что нужно уже сегодня остановить на 30 дней конфликт и после этого садиться за стол переговоров. В России считают, что перемирие будет использовано для перевооружения и считают, что нужно продолжить стамбульские переговоры начатые в 2022 году, и уже на этих прямых переговорах решать вопросы о перемирии. Обе стороны используют риторику о мирных переговорах для выставления своего "партнёра" главным злодеем. Я не верю, что стороны на этой неделе добьются прогресса в мирных переговорах (лучше верить в худшее и ошибиться), а если этого не произойдёт, то Европа и США уже анонсировали новые санкции против банковского и энергетического секторов, что ещё не отражено в цене индекса. Возвращаясь к первым трём переговорным парам, отмечу, что они позитивно отражаются в ценах на нефть. Особенно урегулирование тарифных войн. Также о снижении тарифов США договорились с Великобританией на прошлой неделе, что помогло повысить уверенность в том, что договоры возможны. Впереди Индия и Япония, которые также ведут переговоры с США о соглашениях по снижению тарифов. 🛢Ждём роста цен на нефть и газ. Однако это может быть не так позитивно для России.... ведь если цены вырастут, то Urals также будет торговаться выше потолка цен, и это ограничит доступ для международных покупателей. В апреле, благодаря низким ценам на нефть, спрос со стороны международных покупателей привёл к росту продаж нефти до 448 тыс. тонн в сутки, что соответствует уровню декабря 2024 года — периода до введения масштабных санкций США. В первую неделю мая рост продолжился: загрузка портов составила 523 тыс. тонн в сутки, что на 6,4% выше предыдущей недели. Ключевыми рынками остаются Индия, Китай и Турция. При этом фрахт из Козьмино в Китай подешевел на 60%, до 3,3 $ за баррель, а из западных портов — до 1,5–2,5 $. Однако сохраняются и риски: ЕС может включить до 150 новых танкеров в очередной пакет санкций, что при поддержке США приведёт к осложнениям в логистике. Тем не менее, аналитики прогнозируют сохранение экспортных объемов в мае, а резкого роста цен на нефть не ожидается — рынок под давлением геополитики и увеличения добычи ОПЕК+. Фон любопытный и весьма волатильный. Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

📱 Что стоит за всплеском BTC и ETH? За последние двое суток крипторынок продемонстрировал впечатляющий рост. Биткоин прибавил 8,5%, достигнув отметки в 104 тыс$, а Ethereum взлетел на 30%, преодолев уровень 2400$. Однако за оптимистичной динамикой скрываются нюансы, которые инвесторам стоит учитывать. ➡Рост на фоне рисков: что настораживает? Несмотря на позитивный тренд, эксперты обращают внимание на два ключевых фактора: 🔹Низкие торговые объёмы, что может указывать на недостаточную устойчивость роста. 🔹Массовая ликвидация шортов — только за сутки продавцы ETH потеряли 390 млн$ из-за принудительного закрытия позиций. Кроме того, спотовые ETF на Ethereum продолжают фиксировать отток средств. Например, 8 мая инвесторы вывели 16,1 млн$, что стало третьим днём подряд снижения капитализации. ➡Причины резкого роста: обновление Pectra и FOMO Ралли поддержали несколько факторов: 🔹Успешное завершение обновления Pectra — крупнейшего апдейта Ethereum со времён Merge 2022 года. Среди ключевых изменений: - Увеличение лимита стейкинга для валидаторов с 32 до 2048 ETH, что повышает эффективность для крупных игроков. - Внедрение стандарта EIP-7702, позволяющего кошелькам временно функционировать как смарт-контракты. Это упрощает оплату комиссий стейблкоинами и восстановление доступа. 🔹Волна FOMO среди розничных инвесторов. За три дня было создано 344 620 новых кошельков — один из самых высоких показателей в 2024 году. ➡Прогнозы: куда движется рынок? Технический анализ BTC указывает на возможность тестирования уровня 95 тыс$, после чего открывается путь к 125 тыс$ и выше. Для Ethereum сохраняется 40% дисконт к историческому соотношению с BTC, что создаёт потенциал для роста при улучшении фундаментальных показателей. Однако риски коррекции остаются высокими из-за перегретости рынка. Ключевыми точками внимания станут: - Динамика торговых объёмов. - Реакция институциональных инвесторов на обновление Pectra - ещё предстоит оценить это обновление и на сколько оно конкурентоспособно с Solano, где эти новшества частично уже реализованы ранее. - Стабилизация потоков капитала в ETH-ETF. 🤔 Текущий рост сочетает в себе технологические достижения Ethereum и спекулятивный ажиотаж. Инвесторам стоит сохранять осторожность, но не упускать из виду долгосрочные перспективы ведущих активов. Вы покупали ВТС по 85? или ждали дальнейшего снижения?

В СССР не было фондового рынка, зато был Госбанк 💪 🏦Посмотрим, какой вклад в Победу внёс Госбанк. Великая Отечественная война стала испытанием не только для армии, но и для экономики СССР. Государственный банк СССР превратился в ключевой инструмент мобилизации ресурсов, контроля денежной системы и финансирования оборонной промышленности. Инструменты монетарной политики 🔹Полевые учреждения Госбанка Созданные ещё до войны, эти мобильные отделения обслуживали армию на фронте. К 1943 году их число превысило 1,5 тыс. Они обеспечивали: – Выплаты солдатам и офицерам; – Расчёты с военными поставщиками; – Приём вкладов от военнослужащих (к 1945 году на вкладах накоплено 6 млрд рублей). 🔹Жёсткий контроль эмиссии Несмотря на рост военных расходов, Госбанк избежал гиперинфляции. Денежная масса увеличилась за войну в 3,8 раза, но цены в госторговле сохранялись на довоенном уровне благодаря карточной системе. 🔹Военные займы Население подписывалось на облигации, чтобы поддержать фронт. За годы войны собрано 76 млрд рублей, что покрыло более 15% всех военных расходов. 🔹Многоуровневая ценовая система – Карточки: Хлеб, сахар и другие товары первой необходимости – по фиксированным ценам. – Коммерческие магазины: Продажа товаров по повышенным ценам (в 5–7 раз выше нормированных). Доходы шли в бюджет, снижая нагрузку на эмиссию. – Колхозные рынки: Цены «отпускались», но Госбанк сдерживал их рост через товарные интервенции. 🔹 Кредитование эвакуированных заводов 2,5 тыс. предприятий было эвакуировано в тыл и на эти цели было выделено 9 млрд рублей. 📌 Интересные факты и решения «Финансовый спецназ». В 1941 году созданы мобильные группы уполномоченных Госбанка. Они сопровождали эвакуированные предприятия, помогали наладить учёт и расчёты. Например, в Челябинске за 2 месяца организовали кредитование 12 танковых заводов. 🔹Алкоголь как бюджетный ресурс. Продажа водки по завышенным ценам приносила до 25% доходов бюджета. В 1944 году только коммерческая торговля алкоголем дала 12 млрд рублей. 🔹Соцсоревнование среди банков. Полевые отделения Госбанка соревновались в эффективности: кто быстрее обработает платежи, сократит наличный оборот. Победители получали переходящие знамёна и премии. 🔹«Трофейные деньги». При освобождении оккупированных территорий населению давалось 5-10 дней, чтобы обменять рейхсмарки на рубли по курсу в среднем 1 руб к 10 рейхсмаркам. При рыночном курсе 1 руб = 0,5 рейхсмарки (при переводе через доллары). Но если гражданин приносил более 1000 рейхсмарок, их просто забирали как незаконно нажитые. Например, В Киеве в ноябре 1943 го за неделю изъяли 1,2 млрд рейхсмарок. Это позволило избежать скачка цен на 300–400%, как в 1941 году. 🔹 Госбанк изымал рейхсмарки и поддерживал рубль как единственное законное платёжное средство. 💡 Итоги: 🔹Стабильность рубля. Несмотря на войну, курс оставался под контролем. После 1944 года инфляция замедлилась. 🔹Финансирование Победы. 45% военных расходов покрыто за счёт налогов, займов и доходов от госторговли. 🔹Послевоенное восстановление. Денежная реформа 1947 года (проведённая при участии Госбанка) ликвидировала избыток денег и отменила карточки. Парадокс: За годы войны золотой запас СССР вырос с 2,6 тыс. до 6,8 тыс. тонн. Это произошло благодаря репарациям и добыче в Сибири. Сейчас в ЦБ РФ хранится 2,3 тыс тонн золота. Госбанк СССР доказал, что финансовая система может быть «невидимым фронтом» – от её устойчивости зависит не только снабжение армии, но и моральный дух народа.

«Лишь бы не было войны...» Сегодня страна надевает ордена, и над площадями гремят марши. В небе рдеют алые звезды салютов, по улицам идёт «Бессмертный полк», а дети в пилотках и платьях медсестёр едут в колясках стилизованных под танки и улыбаются, не понимая слов старых песен. Это праздник. И это правильно — помнить так, как умеем. Но Победа — не только это. Она — в четырёх годах, каждый из которых длился вечность. В железнодорожных гвоздях, которые трещали под колёсами эшелонов, шедших на запад. В тишине ленинградских подвалов, где люди вслушивались в гул моторов, чтобы понять: бомбы упадут на них или пролетят мимо. В миллионах жизней, которые превратились в строки архивов, в безымянные холмы, в пепел. Мы сегодня видим войну через призму парадов, но я помню, как поднимал бойцов в Мясном Бору. Там, где земля до сих пор не принимает покой, где ржавые каски торчат из болота, как грибы. Однажды наткнулись на разбитый медсанбат. Среди искорёженных носилок лежали останки девушки — длинная коса спуталась с грязью, а в костенеющих пальцах зажата маленькая игрушка. Может, подарок братишке? Или последняя память о доме, который она так и не успела спасти... И пока вокруг танцуют, смеются, снимают трогательные сторис, я думаю о том, как ветераны, те, кто выжил, каждый год 9 Мая повторяли одно и то же, глотая слезы: «Лишь бы не было войны». Не «ура», не «можем повторить», а тихий, надрывный шёпот: лишь бы не было. Они знали цену. Они видели, как война ломает даже тех, кто уцелел. Как она ворует детство, любовь, будущее. Как превращает девочек с косами в прах, а игрушки — в единственных свидетелей чьей-то несостоявшейся жизни. Сегодня, когда гремит музыка и сверкают экраны, давайте хоть на минуту представим ту тишину. Ту, где нет места пафосу, где нет победителей и побежденных — только страх, боль и надежда. И тогда, возможно, мы услышим их. Тех, кто завещал нам главное: беречь мир так яростно, как они берегли его тогда. Лишь бы не было войны. С Днём Победы!

Продолжение серии Фондовые рынки в период Второй Мировой войны. Часть 3. Германия 🇩🇪 Немецкий фондовый рынок в 1935–1945 Период нацистской Германии — уникальный пример того, как политика, война и пропаганда могут превратить фондовый рынок в инструмент государственной машины. 📈 1935–1939: Искусственный рост на волне милитаризации После прихода Гитлера к власти в 1933 году экономика Германии перешла в режим тотальной мобилизации. Основные драйверы рынка: 🔹Государственные заказы — акции компаний, связанных с военной промышленностью (Krupp, IG Farben), росли на фоне программы перевооружения. 🔹Четырёхлетние планы (первый в 1936 году) — инвестиции в импортозамещение (тогда это называлось автаркия) и синтетическое топливо. На фоне этих инвестиций индекс CDAX вырос на 45% к 1938 году. 🔹Контроль над капиталом. В Германии ввели запрет на вывод средств за границу, что вынудило население и бизнес вкладываться в местные активы. Участие населения: 🔹Закрытый рынок и сильнейшая пропаганда привели к тому, что населению продавали облигации «Kriegsanleihe» — военные займы для «поддержки родины». 🔹К 1939 году 70% домохозяйств владели государственными облигациями, но это было скорее принуждение, чем инвестиционный выбор. 🔥 1939–1942: Война как двигатель рынка 🔹После вторжения в Польшу в 1939 рынок продолжил рост, но уже в «ручном режиме»: - в 1941 году введён запрет на шорты — чтобы исключить панику. - с 1936 года в государство устанавливало максимальный размер выплат акционерам. Например, дивиденды не могли превышать 6% от номинала акции. Это заставляло компании направлять прибыль на выполнение военных заказов. - Корпорации, работавшие на вермахт (Krupp, IG Farben, BMW), получали эксклюзивные контракты и налоговые льготы. Их акции росли даже при нулевой реальной прибыли. - Государственные банки (например, Deutsche Bank) скупали акции «проблемных» компаний, чтобы не допустить их банкротства. Так поддерживалась видимость рыночной стабильности. Аншлюс Австрии, аннексия Чехословакии и других территорий расширило рынок, но акции новых «немецких» компаний торговались по завышенным ценам. Парадокс: Даже после поражения под Москвой в 1941 году индекс CDAX оставался стабильным. Государство скрывало реальные потери, а население, отрезанное от независимых СМИ, продолжало верить в победу. 💥 1943–1945: Обвал и инфляционная ловушка Перелом наступил после Сталинградской битвы. Экономика Германии трещала по швам: - бомбардировки союзников уничтожили 40% промышленных мощностей. - Гиперинфляция к 1944 году привела к тому, что цены выросли на 600%, деньги обесценивались, а акции превратились в «бумажки». - Крах доверия — к 1945 году CDAX рухнул на 80% от пика 1941 года. Судьба облигаций: Военные займы были объявлены недействительными после капитуляции Германии. Интересно, что ВСЕ миноритарные акционеры немецких компаний лишились права на собственность. При этом практически ВСЕ мажоритарные собственники бизнесов в Германии смогли сохранить контроль над предприятиями и уже к 1947-1950 полностью вернулись к управлению корпорациями в западной части Германии. - Семья Квандт владеет 45% акций BMW до сих пор. - Семья Крупп смогла через дочерние компании к 1997 году объединить все крупнейшие активы семьи, которые им принадлежали в нацисткой германии. - Порше вернули бизнес уже в 1948 году и занялись производством на восстановленных предприятиях. Семьи смогли сохранить бизнес благодаря гибкости, политической лояльности новым властям и послевоенным реформам. Их истории подчёркивают, как экономические интересы и прагматизм часто преобладают над моральными оценками прошлого. 📊 Итоги - Рынок не равно экономика. Даже в условиях катастрофы биржа может «жить в пузыре» под контролем государства. - Пропаганда искажает реальность. Принудительные инвестиции в облигации или акции — признак нездоровой экономики.

Продолжаем обзоры фондовых рынок в годы ВМВ. Часть 2 США 🇺🇸 Период с 1935 по 1945 год стал для США эпохой экстремальных испытаний и трансформаций. Фондовый рынок пережил завершение Великой депрессии, вступление во Вторую мировую войну и превращение Америки в экономическую сверхдержаву. ➡ 1935–1939: После краха 1929 года рынок США находился в глубоком кризисе. К 1933 году Dow Jones упал на 90% от пиковых значений 1929 года, а безработица достигла 25%. Однако к 1936 году благодаря «Новому курсу» Рузвельта экономика начала медленное восстановление: К 1937 году Dow Jones вырос до 190 п., но затем рухнул на 49% из-за рецессии 1937–1938 гг., вызванной ужесточением монетарной политики и сокращением госрасходов. К 1939 году настроения инвесторов не улучшались несмотря на улучшение макроэкономических показателей. Американцы предпочитали держать сбережения в наличных или золоте, избегая фондового рынка. ➡1939–1941: Начало Второй мировой войны в 1939 году изменило динамику: 📈Краткосрочный оптимизм — после вторжения Германии в Польшу Dow Jones вырос на 7,5% за день, так как инвесторы ожидали роста спроса на военную продукцию «war brides». 😱Паника 1940 года — после захвата Франции Германией индекс обвалился на 25% до 111 п., отражая опасения потери европейских рынков и слухов о закрытии биржи. ⛴ Программа ленд-лиза — с 1941 года США начали поставки союзникам, что поддержало акции оборонных компаний, но не остановило общее падение рынка. ➡1941–1942: После атаки на Перл-Харбор в декабре 1941 Dow Jones упал на 6%, но уже к 1942 году достиг минимума в 92 п. — самого низкого уровня с 1934 года. Причины падения: 🔹Поражения союзников в Тихом океане и Европе, ситуация на восточном фронте до 1943 года также была крайне не определённой. 🔹Снижение ликвидности — объёмы торгов на бирже сократились до 300 тыс. акций в день (против 700 тыс. в 1932 году). ➡1942–1945: Перелом наступил после битвы за Мидуэй в июне 1942 года, где США перехватили инициативу в войне на Тихоокеанском Театра Военных действий. Интересно, что рынок отреагировал раньше прессы. Победа в битве за Мидуэй была не так очевидна в моменте, как это кажется спустя 80 лет. Например, некоторые газеты писали о локальных успехах США, что подтверждали газеты в Японии, где преподносилась ситуация как "разведка боем". Но рынок начал свой рост за месяцы до завершения сражения. ➡К 1944 году Dow Jones вырос на 54%, достигнув 142 п., а к 1945 году — 190 п. 💪Драйверы роста — военные заказы (40% ВВП США направлялось на оборону), рост промышленного производства и экспорта. 📊Сектора-победители: 🔹Издательское дело стали абсолютными фаворитами на фондовом рынке (+723% за войну) за счёт спроса на пропагандистские материалы и отсутствие гос регулирования в ценообразования сектора. 🔹Алкогольная промышленность выигрывала от высокого потребления из-за стресса у населения и дефицита продукции. 🔹Оборонные компании (Boeing, General Motors) — госзаказы на самолёты и технику, но здесь было гос регулирование затрат и прибыли были значительно ограничены. ➡ Госзаймы через облигации также как в Англии пользовались высоким спросом Граждане США массово вкладывались в военные облигации (War Bonds), чтобы поддержать страну: Масштаб продаж — за годы войны выпущено облигаций на $185 млрд, что соответствует нынешним $2,8 трлн Спрос на облигации поддерживали звёзды Голливуда, которые с плакатов призывали к инвестициям под лозунгом «Облигации победят Гитлера». Акции — несмотря на рост рынка, доля населения, владевшего акциями, оставалась менее 5% из-за памяти о крахе 1929 года. 📊 Итоги 1935–1945: -Рынок предвосхищает события — Dow Jones начал рост за месяцы до ключевых побед. -Война как стимул — военные расходы вытянули США из депрессии: ВВП вырос с $103 млрд в 1940 году до $228 млрд в 1945. -Алкоголь и издательства обогнали оборонку. Вывод: Для США война стала катализатором экономики. Рынок США вышел из кризиса с ростом на 25% за период 1939, и стал базой для золотого века.

Друзья! Сегодня начались длинный выходные, которым мы благодарны празднованию Победы в Великой Отечественной войне! Наш День Победы мы отмечаем завтра, а сегодня День Победы отмечают западные страны. Сейчас Победа пропитана политикой и обсуждать политику совсем не хочется. В серии постов посмотрим на то, как вели себя фондовые рынке в странах - участниках Второй Мировой войны (Англия, США, Германия и политика ГосБанка СССР). 🇬🇧Начнём с фондового рынка Великобритании в период 1935-1945 года 📉 От депрессии к войне К 1935 году британская экономика начала медленное восстановление после кризиса 1929–1933 гг. Индекс FT 30 (Индекс появился в 1935 году как первый официальный индикатор Лондонской биржи) демонстрировал умеренный рост. Однако угроза войны в Европе (аншлюс Австрии, Мюнхенский сговор 1938 г.) усилила волатильность. Инвесторы перераспределяли капитал в «безопасные» сектора: золото, оборонные компании и гособлигации. 💣 Влияние Второй мировой войны (1939–1945) С началом войны в 1939 году Лондонская биржа закрылась на неделю, а после открытия курс акций рухнул. Государство взяло экономику под жёсткий контроль: 🔹Национализация промышленности — ключевые отрасли (металлургия, транспорт, энергетика) перешли под управление государства. Оборонная промышленность — заводы по производству вооружений (например, Vickers-Armstrongs, Rolls-Royce). Энергетика — угольные шахты, электростанции. Транспорт — железные дороги (компания Railway Executive Committee), судостроение. Металлургия — сталелитейные предприятия. К 1943 году под контролем государства находилось 80% промышленных мощностей. Частные компании либо работали по госзаказу, либо передавали активы в обмен на компенсацию. Национализация проходила через грубую силу. Государство выкупало доли в компаниях по фиксированной цене, часто ниже рыночной. Например, акционеры железнодорожных компаний получили компенсацию на основе оценок 1920-х годов, что вызывало недовольство. Попытка защитить деньги в «стратегических» секторах провалилась: вместо роста акций и выплаты дивидендов они получали единоразовые выплаты по заниженной оценке. 🔹 Национализированные компании исключались из листинга Лондонской биржи. Например, к 1945 году из индекса FT 30 исчезли десятки «старых» предприятий. 📌 Альтернативы для розничных инвесторов Лишившись доступа ко многим акциям, граждане переориентировались на: 🔹Военные облигации (War Bonds). — Правительство агрессивно продвигало гособлигации через пропаганду («Вложи в Победу!»). К 1945 году было собрано £8 млрд (около 30% военных расходов). — Доходность была скромной (около 3% годовых), но зато гарантированной государством. К 1945 году 85% британских семей владели такими облигациями. 🔹 В свободном обращении оставались бумаги компаний, не связанных с войной: пищевая промышленность (например, Unilever), фармацевтика, некоторые розничные сети. 🔹 Однако их котировки страдали из-за дефицита сырья и потребительского спада. 🔹После 1945 года лейбористское правительство продолжило национализацию (Банк Англии, угольная отрасль, здравоохранение), что закрепило тренд на «осторожные» инвестиции. Англичане на десятилетия потеряли доверие к фондовому рынку и предпочитали вклады и госзаймы. 🔥Несмотря на это, к 1942–1944 годам рынок начал восстанавливаться благодаря военным успехам и ожиданиям послевоенной реконструкции. 📊 Итоги десятилетия 🔹К 1945 году индекс FT 30 был на 30% ниже, чем в 1939-м. 🔹единичные не национализированные компании выросли в цене, а сектор потребительских товаров отставал несмотря на успехи на фронте. Уроки для инвесторов: ✅Диверсификация — ключ к устойчивости (в 1940-х «выжили» только те портфели, которые включали и облигации и широкий набор акций. Выбор отдельных историй был губительным, несмотря на качество эмитента).

🍹Среда это маленькая пятница! ММВБ прервал 5ти дневную серию снижения во вторник показав значительный отскок. Индекс рос на 3%. Объективно позитивных причин я не наблюдаю, скорее сказывается технический отскок из-за фиксации прибыли перед длинными выходными плюс низкая ликвидность рынка и вот результат: сначала падаем на 3%, потом также растём. Можно, конечно, с натяжкой назвать позитивом высказывания помощника президента России Юрия Ушакова о том, что переговоры о территориях Украины активно продолжаются с США, но вряд-ли от этих переговоров, что то изменится на ЛБС. К тому же 🇺🇦 угрожает диверсиями на 9 мая. Рост нефти на 2,8% мог поддержать рынок, но напомню, что с конца апреля нефть упала на 14% и данный рост это технический отскок и активизация китайских нефтретрейдеров, которые вчера вышли с выходных. Кроме того цены на нефть отражают рост эскалации конфликта между двумя ядерными державами: Индией и Пакистаном. Страны сегодня ночью обменялись бомбовыми ударами и уже есть потери в людях, авиации и другой технике. Подробно о ситуации расписал мой друг . Отдельно добавлю, что Индийская пресса сообщает, мол у Пакистана снарядов на всех складах хватит на 4 дня войны, но тем тревожнее, т.к. если отступать некуда, то в бой идёт всё что есть, а это может быть и ядерное оружие. Надеюсь до этого не дойдёт, но всё равно волнительно. 🇪🇺Пакет с пакетами ждёт 17ый пакет санкций от ЕС в него войдут санкции на более 100 судов теневого флота и сотни физических и юр. лиц, в том числе из Китая и других стран связанных с обходом санкций и поставками оружия. Зато в новом пакете вновь не будет ограничений на "Сахалин-2" - проект жизненно необходим для Японии и обеспечивает энергетическую безопасность островов. Из интересного отмечу стабильность рубля. Рубль с*ка крепкий и дерзкий - ему вообще плевать на дефицит бюджета, дешёвую нефть, войну Индии и Пакистана, даже прогнозы Минфина, Минэка, ЦБ по курсу рубля на конец года, текущим котировкам безразличны. нужно учиться у рубля пофигизму🤣 Вчера даже DXY перешёл в коррекцию, т.к. доллар остаётся валютой - убежищем на время угрозы ядерной войны)) но только не для рубля 💪 А знаете где ещё есть стабильность? На рынке жилья. В 48 из 50 крупнейших российских городов в апреле 2025 года выросли цены на вторичное жилье. Лидером по темпам роста вновь стал Курск: средняя цена кв. м выросла на 3,2%, до 102,2 тыс. руб. Если в небольших городах цены растут из-за спекулятивного спроса, то в крупных городах цены растут из-за устойчивого спроса, отмечают аналитики. Это позитивно для застройщиков, особенно тех у кого низкая долговая нагрузка. Итого: Впереди выходные и рынки и так без ликвидности, а сегодня трейдеры продолжат закрывать позиции перед длинными выходными, что повысит волатильность. Поэтому будьте внимательны и лучше тоже проведите время в сборах на дачи и шашлыки 🤗

Почему в России дорожает жизнь, но зарплаты не догоняют цены? Вы когда-нибудь задумывались, почему в одних странах люди живут на $ 1000 в месяц и не бедствуют, а в других — еле сводят концы с концами при схожих тратах? Я решил провести собственное исследование и сравнить цены, зарплаты и инфляцию в России, Аргентине, Испании и Сербии. Для анализа использовались данные из официальных источников, таких как Росстат, INDEC, INE и Национальный банк Сербии. Средние зарплаты были взяты для конкретных городов (в этих городах есть свои люди 😎), а цены на продукты собраны в магазинах формата «у дома» (аналог «Пятёрочки»), чтобы обеспечить сопоставимость. Цены переведены в рубли по курсам валют на 6 мая 2025 года, согласно данным Банка России. Инфляция и рост ВВП основаны на статистике за 2024 год с прогнозами на 2025 год. Данные по средней зарплате, инфляции и темпах роста ВВП. 🇷🇺Россия, Екатеринбург Средняя зарплата 78500 руб Инфляция — 9,52%, рост ВВП +4,3%. 🇦🇷Аргентина. Буэнос-Айрес Средняя зарплата 100500 руб Инфляция — 117,8%, рост ВВП -1,55% 🇪🇸Испания, Сан-Себастьян Средняя зарплата 228000 руб Инфляция — 3,4%, рост ВВП +3,2% 🇷🇸Сербия, Панчево Средняя зарплата 78000 руб Инфляция — 4,5%, рост ВВП +3,8% Уровень цен представлен на фото в приложении. Я выбрал эти товары по той корзине, которую собрал 4 мая, когда ходил в магазин 😅 🍌Бананы: Самые дешёвые в Аргентине (100 руб), самые дорогие в России (187 руб). 🥛Молоко: Дешевле всего в России (83 руб), дороже всего в Аргентине (181,5 руб). 🍞Хлеб: Самый дешёвый в Сербии (46 руб), самый дорогой в Аргентине (160,8 руб). 🍅Помидоры: Дешевле всего в Сербии (210 руб), дороже всего в Испании (269 руб). Если суммировать корзины продуктов по странами и посчитать сколько таких корзин можно купить на одну зарплату, то получится: 🇷🇸Сербия 517 руб. (151 корзина) 🇷🇺 Россия 590 руб. (133 корзины) 🇪🇸 Испания 635 руб. (359 корзины) 🇦🇷 Аргентина 676,8 руб (149 корзины) 😓Вывод №1: В России низкие зарплаты не компенсируются дешёвыми продуктами. Почему так происходит? 1️⃣ Инфляционная ловушка: В Аргентине цены растут на 117% в год, но правительство искусственно сдерживает курс валюты — отсюда «дешёвые» бананы и «бешеное» молоко. В России инфляция 9,52%, но рост цен на продукты опережает официальные данные (например, помидоры за год подорожали на 22%). 2️⃣ Структура экономики: В Испании высокие зарплаты — следствие развитого сектора услуг и туризма. В России рост ВВП (+4.3%) не всегда транслируется в доходы населения из-за сырьевой зависимости (до населения не доходят деньги от продажи нефти). 3️⃣ Скрытые налоги: Акцизы, НДС, транспортные издержки — в России они «съедают» до 30% стоимости продуктов. В Сербии, где налоговая система проще, цены ниже. Инвестиционные выводы №2 ➡Диверсификация портфеля: Инвестиции в страны с низкой инфляцией, такие как Европейские компании или США, могут обеспечить стабильность, но после блокировки активов, мало кто рискует покупать их акции даже на внебирже со скидкой. ➡ Потенциал Сербии: Низкая инфляция, устойчивый рост ВВП и доступные цены делают Сербию перспективной для инвестиций в малый бизнес или недвижимость. ➡Защита от инфляции в России: В условиях инфляции в 10% нам стоит рассмотреть активы, устойчивые к обесцениванию, такие как золото, иностранные валюты или сырьевые компании, в меньшей степени пострадавшие от санкций. Заключение Сравнение показывает, что, несмотря на схожие цены на продукты, покупательная способность в России ниже, чем в Сербии и Аргентине, и значительно ниже, чем в Испании. Высокая инфляция в России требует от инвесторов активных действий для защиты сбережений.

☕️С добрым утром, Друзья! ММВБ продолжает полёт вниз и в понедельник потеряли ещё 3%. Впереди техническая поддержка на уровне 2600п. Хотя сегодня вполне вероятно увидеть и локальный отскок. Отскоку может способствовать и рост нефти от локальных минимумов в долларах, однако в рублях бочка Urals торгуется на уровне 2023 года по 4000 руб. Что интересно, в бюджете бочка заложена по 6726 руб, и если цена уходит ниже, то ФНБ начинает продавать валюту для пополнения бюджета, но продажа валюты ещё сильнее укрепляет рубль. На текущий момент дешёвая нефть и крепкий рубль привели к увеличению дефицита бюджета в три раза выше планируемого, и Минфин может продать валюты на 800 млрд руб из резервов на латание дыр только в этом году. Продажа валюты ещё сильнее укрепит рубль, что ещё больше увеличит дыру в бюджете. Мне кажется или в бюджетном правиле есть какой то просчёт.... вот только где? 🤔 🛢На фоне дешёвой нефти и крепкого рубля российские нефтяники совсем загрустили. Хуже всего приходится тем, кто "сосёт и продаёт", а это Роснефть с 39% переработки нефти и Сургутнефтегаз с 42%. Для остальных ситуация не так печальна, т.к. снижение стоимости нефти может повысить маржинальность продукции с высокой добавочной стоимостью. Снижение нефти обеспечивается решением ОПЕК+ с июня нарастить уровень добычи на 411 тыс баррелей в сутки и тарифными войнами США и Китая. В частности Китай уже сообщает о снижении экспорта из-за пошлин в 145% и страна теряет доступ к внешним рынкам, что приводит к тому, что производители направляют товары на внутренний рынок и среди поставщиков начинаются агрессивные ценовые войны, что уже привело к дефляции: в феврале и марте потребительские цены снизились, а индекс цен производителей падает уже 29 месяцев подряд 😱. Ожидается что в 2025 году инфляция в Китае будет 0%, из-за этого рост ВВП замедлится до 4% (против 5% по прогнозу). 🎛Газпром и Новатэк сегодня останутся под давлением, если ЕС согласует дорожную карту по отказу от Российского газа. Свои мысли на этот счёт обозначил вчера в посте. Однако тут на помощь пришли Венгры, которые запустили процедуры внутри ЕС против плана прекращения импорта газа из России. ЕС обойдёт эти процедуры, но на это потребуется время и Венгрия сможет выбить для себя дополнительные преференции. 🕊Ситуация на ММВБ крайне сложная. Все сектора снижаются (кроме золотодобытчиков) и нет ощущений, что дно рядом. Ситуацию может спасти только снижение геополитической напряжённости и некоторые источники пишут, что к 9 мая может, что-то измениться... после отступления Трампа от мирных переговоров в такой исход в скором времени верится с трудом. Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

Европа и российский газ: почему полный отказ маловероятен 🇪🇺6 мая 2025 года Еврокомиссия представит в Европарламенте план по прекращению импорта российского газа к концу 2027 года. Однако реализация плана сталкивается с серьёзными препятствиями: ограниченные мощности альтернативных поставщиков, снижение спроса на газ и геополитические разногласия внутри ЕС. 🤝Венгрия и Словакия могут продолжать играть роль посредников, импортируя российский газ и перераспределяя его в Европе, что делает полный запрет маловероятным. Текущая ситуация с импортом российского газа 🔹С 2022 года Европа значительно сократила импорт российского трубопроводного газа. 🔹В 2023 году поставки от Газпрома упали на 56% до 28,3 млрд м3 по сравнению с 175–180 млрд м3 в 2018–2019 годах. 🔹С января 2025 года транзит через Украину прекратился после отказа Киева продлевать соглашение с Газпром. На этом закончилась эпоха доминирования трубопроводного российского газа в Европе. Рост импорта российского СПГ Несмотря на сокращение трубопроводных поставок, импорт российского СПГ растёт: 🔹 В первой половине 2024 года объёмы увеличились на 11%, 🔹 В феврале 2025 года доходы экспортёров СПГ выросли на 13%. Россия адаптируется, используя СПГ для сохранения присутствия на европейском рынке, несмотря на санкции. 💱Для оценки возможности замены российского газа рассмотрим мощности ключевых экспортёров СПГ (1 МТ/год ≈ 1,3 млрд куб. м газа): 🇷🇺Россия: 42,9 млрд м3 / год (2024), с планами до 91 млрд м3 / год к 2030 году (Ямал СПГ, Сахалин 2 и Арктик СПГ-2). 🇺🇸 США: 120,7 млрд м3 / год, крупнейший экспортёр, 53% экспорта в 2023 году направлено в Европу. 🇶🇦 Катар: 100 млрд м3 / год, с планами до 185 млрд м3 / год к 2030 году (North Field). 🌍 Африка: 97,5 млрд м3 / год (Алжир, Нигерия, Египет), с ростом до 115,7 млрд м3 / год к 2028 году. 🇨🇦 Канада в 2024 году не имела производственных мощностей, но в 2024 году планируют запустить первый завод и достичь объёмов экспорта в 18,2 млрд м3 /год, а к 2028 году по плану увеличить производство до 33,8 млрд м3 / год. Конкуренцию за рынок СПГ в Европе ограничивает высокий спрос в Азии и трудности с запуском новых заводов в Канаде и Африке (производители оборудования задерживают отгрузки - Китай и Ю. Корея). Новые поставщики не стремятся занять своё место под Европейским солнцем, т.к. на этом месте уже стоят солнечные панели. К 2030 году спрос на газ в Европе составит 400 млрд м3 и будет снижаться за счёт роста доли возобновляемых источников и повышения энергоэффективности. На текущий момент мощность терминалов СПГ (406 млрд м3 в год) используется лишь на 42%, что создаёт риск избыточной инфраструктуры. Геополитические факторы Венгрия и Словакия не склонны отказываться от российского газа. Венгрия имеет контракт с Газпромом через Турцию, а Словакия ищет возможности вернуть поставки через Украину или другие способы транзита. Кроме того, в решении ЕК указано, ЕК остановит закупку российского СПГ, но если СПГ купит трейдер из Турции и привезёт на корабле из Гондураса, то европейцы с удовольствием этот газ пустят к себе в дома🤗 📌Итого План Еврокомиссии по прекращению импорта российского газа к 2027 году амбициозен, но ограниченные альтернативные поставки, снижение спроса и геополитические разногласия делают его труднодостижимым. Международные игроки не заинтересованы в стагнирующем рынке Европы, посредничество Венгрии и Словакии в поставках Российского газа делает международные проекты менее конкурентноспособными. П.с. картинка не подходит для поста, но я зря её делал что-ли?)))

☕️ С понедельником, друзья! 🛢 ОПЕК+ в выходные принял решение вернуть на рынок с июня ещё 400 тысяч баррелей нефти в сутки. Это уже привело к падению Brent до $59 за баррель, и тренд на снижение сохраняется из-за тупика в переговорах между Китаем и США, а также ослабления конфликта между Пакистаном и Индией (оказалось, у Пакистана просто не осталось ресурсов для эскалации — всё ушло на другие нужды 🇺🇦🤷). Как это повлияет на рубль? Снижение цен на нефть усилит давление на рубль: меньшая выручка экспортёров → меньше валюты возвращается в страну → сокращение дисбаланса спроса и предложения на валютном рынке. Дополнительные факторы ослабления: 🔹Окончание налогового периода; 🔹Снижение шансов на урегулирование конфликта на Украине (кэрри-трейдеры могут сократить спрос на ОФЗ); 🔹Сезонный рост спроса на валюту перед летними отпусками. 💳 Мой прогноз: рубль может вернуться к уровню 86–90 руб./$ уже в ближайший месяц. Геополитика: две стороны медали Financial Times не согласны с идеей тупика в переговорах между Россией и Украиной. В издании считают, что мирное соглашение между Россией и Украиной может быть подписано в ближайшие две недели — якобы это повысит рейтинг Москвы к 80-летию Победы. 🔍 На мой взгляд: аргументы выглядят спорно, но игнорировать их не стоит. 🏦Сложная ситуация на рынке корпоративного долга. Эмитенты устанавливают рекордны по объёмы привлечённых средств через облигации, что особенно тревожно при ставке рекордной ставке и снижению прибылей, о чем свидетельствуют отчёты компаний. В 1 кв. 2025 года прошло 136 рыночных размещений корпоративных облигаций на сумму 1,35 трлн руб, что в два раза выше чем в 1 кв 2024 года. Крупные выпуски (от 30 млрд руб.) заняли 52% объёма, а 72% пришлось на реальный сектор: нефтегаз, транспорт, металлургию. 🥇 Золото: куда бежать инвестору? Нефть падает → центробанки развитых стран могут снизить ставки (дешёвая нефть = меньше инфляции) → спрос на золото растёт. Добавляем к этому: 🔹Торговые войны США и Китая; 🔹Ослабление рубля; 🔹Коррекция акций (–15%) — возможно, это шанс, а не проблема. 👉 Не забываем про — её результаты также привязаны к золоту. ⚠️ Важно: На этой неделе низкая ликвидность из-за праздников и отпусков ключевых игроков. Будьте готовы к резким движениям на рынке. Хорошего дня и удачных сделок! 🤗

Путевые заметки нового сезона: На краю тайги, где весна встречается с зимой Неделю назад поехал 600 километров строго на север — где весна постепенно сдаётся, отступая под натиском зимы. За окном машины зелёный дымок первых листьев сменяется хрустальными узорами снега, а к концу пути нас встречает уже настоящая ранняя весна: сугробы по колено, жёсткий наст под ногами, реки, только-только освободившиеся ото льда. Всё здесь словно застыло в ожидании — и мы едем выбрать место для археологического лагеря, который летом примет 40 человек. Ответственность огромная: вода, безопасность, логистика... Но как подготовиться к тому, что скрывает тайга? 🏚 По карте в нескольких километрах от будущего лагеря значилась деревня, покинутая людьми лет 15 назад. Мы рассчитывали найти пустые дома, заросшие участки — идеальную площадку для временного лагеря. Реальность оказалась иной. Подъезжаем, а там... руины. Дома снесены бульдозерами до основания, заборы повалены. Лишь два полуразрушенных дома стоят на краю, как последние стражи ушедшей эпохи. 🏡 И тут — жизнь: у одного из домов паркуются ретро-«копейки», ржавый трактор, лают собаки. Из-за угла выходит женщина в "адиках", с лицом, пронизанным морозными ветрами. Знакомьтесь: Н.М., "глава деревни", как она себя называет. Ей под 60, но энергия бьёт ключом. Дети навещают её по праздникам, а сама она живёт здесь одна, в полуразрушенном доме, рядом с которым выстроен новенький домик в стиле глэмпинга. Хранительница кармы и таёжного воздуха Н.М. говорит, что 10 лет назад получила дар от мощей святого — «чистить карму» людям. Для связи с Всевышним ей нужен только воздух тайги и свобода. Слушаем её истории, попивая чай с брусникой: она верит, что 2025–2026 годы перевернут мир, и мы стоим на пороге чего-то грандиозного. Её слова звучат как эхо древних легенд, а мы, археологи, знаем: мистика и история всегда идут рука об руку. Мы очень хорошо с ней пообщались и договорились летом чаще заезжать к ней в гости, к тому же она знает все озёра и реки, которые обладают магической силой... археологи очень любят такие места силы, т.к. эта "сила" проходит через тысячелетия и древние люди создавали святилища там, где позже строили церкви или случались мистические события. Перед уходом Н.М. машет рукой в сторону горизонта: "Там, за сопками, перевал Дятлова. Не бойтесь — духи тайги к добрым людям благосклонны". Холодный ветер внезапно стихает, будто подтверждая её слова. Уезжали с чувством, что эта поездка — лишь начало. Летом мы вернёмся сюда: ставить палатки среди глухой тайги, искать следы прошлого и заглядывать в гости к Н.М., которая, кажется, знает все тайны этого края. А ещё — будем слушать. Тайга шепчет тысячелетиями, и, возможно, её голос станет ключом к новым открытиям. P.S. Да, воду организуем. Да, палатки поставим. Но главное — здесь, среди бескрайней тайги, нас ждёт нечто большее, чем артефакты. Здесь ждёт История — с большой буквы, замешанная на мистике, человеческих судьбах и вечном дыхании тайги.

Стоит ли торговать в майские праздники? Сегодня — единственный торговый день между 1 мая и выходными 3–4 мая. Судя по "историям" IR и CFO директоров практически никто сегодня не планирует работать и большинство руководителей уже покинули Москву, а крупные управляющие фондов и брокеров также не планируют активность. К чему это приведёт? Ликвидность сегодня будет сопоставима с выходными: розничные трейдеры станут «перекидывать» активы между собой, а избыточную прибыль соберёт маркетмейкер. Новостной фон остаётся напряженным: ➡США отказались от посредничества в переговорах между Россией и Украиной, оставив стороны один на один. При этом Вашингтон открыл Киеву доступ к своим военным складам на коммерческой основе, а партнерам РФ грозит вторичными санкциями. Трамп не смог разрешить конфликт, что, впрочем, мало кого удивило. Новость однозначно негативна и усилит давление на рынки. ➡Относительный плюс: после остановки транзита газа через Украину Россия нарастила экспорт в Европу по «Турецкому потоку» — +13% г/г, до 5,76 млрд м³ в 2025 году. Однако ЕС продолжает замещать трубопроводный газ СПГ: в апреле закупки сжиженного газа выросли на 20% г/г, до 12,8 млрд м³. ➡Нефть снижается из-за падения производства в США в I квартале и замедления роста ВВП Китая. Обе экономики страдают от тарифных войн, но компромиссов не видно. Поддержать цены могли бы угрозы США в адрес покупателей иранской нефти (1,5 млн барр./сутки), но пока их нет. 🇷🇺 Для России волатильность обернулась падением цены Urals ниже $60 с 26 апреля. Это открывает покупателям «окно» для закупок без риска санкций. Итог: причин для нервозности много, а ликвидности — мало. Рынок может «выбивать» стопы в любом направлении. Лучше воздержаться от торговли, сосредоточившись на маринаде для шашлыков и выборе места встречи с друзьями. С пятницей! 🍻

Газовые игры, бюджетные дыры и санкционный фарс Вечером вышло много новостей и пока не начали праздновать 1 мая предлагаю прочитать их🤗 Словакия vs Украина: транзитный театр. 🇸🇰Словакия упорно выступает героем отечественных новостей, как последний оплот России в Европе (ну ладно, есть ещё Венгрия и Сербия). Словакия продолжает переживать из-за остановки транзита российского газа через Украину. Роберт Фицо, премьер-министр Словакии, называет это «угрозой национальной безопасности», при этом к маю страна подошла с хранилищами газа заполненными на 80%, а контракты с Россией зафиксировали цены до конца 2025 года. Суть в том, что Словакия выступает посредником и по разным оценкам зарабатывает дополнительные 220 млн евро в год за перепродажу Российского газа в ЕС. А сейчас и Россия лишилась 6 млрд евро от продажи в ЕС и Словакия свой процент потеряла. 🇭🇺Венгрия тоже возмущается для вида, но её турецкий транзит пока работает без сбоев, и контракты заключены до 2034 года. Угрозой будут вторичные санкции на Турцию со стороны США, но Трамп пока "Наш Слоняра". 🇷🇺Бюджет РФ: дефицит как новая норма Минфин РФ с гордостью доложил: дефицит бюджета-2025 вырос до 1,7% ВВП (3,79 трлн руб.), хотя ещё в 2024-м планировалось лишь 0,5%. Причина? Падение нефтегазовых доходов до 3,7% ВВП (8,32 трлн руб.) на фоне снижения цен на газ и потери европейского рынка, и укрепления рубля из-за торгового дисбаланса (привозят валюты больше, чем вывозят). СПГ — единственный лучик надежды: экспорт планируют нарастить до 73,6 млн т к 2028 году, но даже это не спасёт от роста внутренних тарифов (электроэнергия +12,6% с 2025 г.) и девальвации — продление обязательной продажи валютной выручки лишь подчёркивает слабость рубля. Компенсировать выпадающие доходы от Европы будет население России и цены на газ вырастут на 10,6% с 2026 г., а с 2027 г. ещё на 9%🤷‍♂️. (Транснефть очевидный победитель в этой гонке за выживание). 🇪🇺Последствия для ЕС: дорогая независимость Ограничение поставок российского газа обошлось ЕС в миллиарды евро, как метко заметил Вице-спикер из Словакии. Словакия и Венгрия несут прямые убытки, Чехия и Австрия переходят на дорогой СПГ, а Молдавия балансирует на грани энергоколлапса, получая гранты от ЕС и РФ одновременно . Итого: 🔸Газовый нарратив остаётся ключевым для Восточной Европы: любые договорённости ЕС с Украиной будут влиять на цены и инфраструктурные проекты. 🔸Российский бюджет — история о том, как рост добычи не гарантирует рост доходов. Инвесторам в СПГ — зелёный свет, в рубль — вызывает беспокойство. Нужно срочно приложить зелёную бумажку на больное место. 🔸Санкции vs реальность: ЕС продолжает жечь миллиарды на «альтернативы», а РФ — латать бюджет за счёт населения. Кто выиграл? Только биржевые спекулянты.

1⃣0⃣0⃣ «дней шоковой» терапии имени Дональда Трампа С возвращением Дональда Трампа в Белый дом его команда запустила беспрецедентную волну исполнительных указов, направленных на радикальные изменения в экономике, торговле и иммиграции. За первые 100 дней администрация подписала более 50 указов — от отмены экологических норм до агрессивных тарифов на китайские товары. Разбираем, как это влияет на инвестиционный климат и какие риски стоит учитывать. Ключевые направления политики Трампа 2.0 📌Иммиграция: «железный кулак» Миллера Стивен Миллер, назначенный замглавы администрации, стал архитектором планов по депортации 1 млн нелегальных мигрантов в год. Это уже привело к сокращению рабочей силы в секторах сельского хозяйства, строительства и услуг, что может ударить по прибылям компаний, зависящих от дешёвого труда . 📌Тарифы: ставка на протекционизм Трамп возродил политику «Америка прежде всего», введя пошлины до 240% на китайские товары и угрожая аналогичными мерами ЕС. Хотя это временно поддержало локальное производство, аналитики предупреждают о росте инфляции и риске рецессии из-за замедления международной торговли. 📌Энергетика: 🪨 vs 💨 Указы об отмене экологических стандартов и господдержке угольных компаний вызвали рост акций энергетического сектора. Однако инвесторы в «зелёные» активы (Tesla, NextEra Energy) фиксируют прибыль из-за неопределённости. 📌Реформа госаппарата: DOGE и «зачистка» Проект Илона Маска по оптимизации госрасходов (DOGE) привёл к массовым увольнениям и закрытию программ. Это создаёт риски для компаний, зависящих от госзаказов (например, Lockheed Martin, Raytheon), но открывает возможности для частного сектора. 📊Рынки: между эйфорией и паникой 🏫Фондовый рынок: Индекс S&P 500 вырос на 12% после приостановки тарифов 9 апреля, но волатильность сохраняется. Акции промышленных гигантов (Caterpillar, Ford) реагируют на каждое заявление о пошлинах. 💵Доллар: DXY укрепляется на фоне жёсткой денежной политики ФРС, но торговые войны могут ослабить позиции. 📱Криптовалюты: Bitcoin вырос на 20% после заявлений Трампа о поддержке инноваций, однако регуляторная неопределённость сдерживает рост. 🐶Главный риск: Юридический. Многие указы (например, обход публичных обсуждений регуляторных изменений) оспариваются в судах, что увеличивает нестабильность 🌎Что дальше? Прогноз на 2025–2026 Торговые сделки: Ожидается прогресс в переговорах с Китаем и ЕС, но переговоры будут не простые. Рецессия? Экономисты дают 35% вероятность рецессии из-за тарифов и ужесточения денежной политики. Выборы–2026: Если республиканцы потеряют Конгресс, политика Трама может быть заблокирована. 🎯Итог: Администрация Трампа бросает вызов статус-кво, создавая возможности для одних секторов и риски для других. Инвесторам критически важно следить за скоростью изменений и юридическими баталиями. Такой агрессивный вызов стоит популярности и рейтинг Трампа упал до минимального за десятки лет. Ниже был только у Трампа 2017 года 🤣

🍹С миниПятницей, Друзья! Рынок вчера падал, и сегодня открылся падением. Причин для оптимизма не много: 🇺🇸США настаивают на полном прекращении огня "здесь и сейчас" и после этого начинать вести переговоры о деталях. Кит Келлог считает трёхдневное прекращение огня - абсурдным. Трампу нужно показать себя настоящим ковбоем в глазах электората и это можно сделать либо заключив мир, либо показав мускулы. Для России оба варианты не приемлемы в текущей ситуации. Нужно понимать, что у Трампа мощно подгорает: сегодня 100 дней его президенства и это 3ий с конца результат среди всех президентов (хуже только у Никсона и Форда). Трамп ни сделал Н.И.Ч.Е.Г.О. из обещанного.... может следующие сто дней будут удачнее? 🛢Хотя нет, кое что сделал. Трамп обещал снизить цены на нефть, и это получилось. Brent с января потеряла 22%, и это в том числе оказало влияние на инфляцию. Инфляция в США снизилась до 2.4% Зато снижение нефти негативно для нашего рынка, особенно на фоне крепкого рубля. Возможно сегодня ситуация с рублём начнёт меняться ,т.к. сегодня заканчивается срок указа об обязательном возвращении валюты экспортёрами. Вернув валюту экспортёры были вынуждены продавать её в рынок в кол-вах превышающих нормативы (хранить нельзя продать). Если валюту разрешат оставлять за границей, то компании будут получать по ней проценты, а давление на рубль снизится. Важный день для рубля. Ждём. ⛽️Ещё сегодня Газпром отчитается по МСФО и после "дивидендного сюрприза" ВТБ, от Газпрома ждут подобных фокусов, т.к. это обе гос компании и решения о дивидендах могут быть приняты на государственном уровне. 🥉Возвращаясь к сырью. Медь - индикатор экономической активности - снижается с начала апреля отражая кризис в производстве Китая вызванный торговыми войнами. На кризис указывает индекс PMI в обрабатывающей промышленности Китая, который снизился до 49 с 50,5п. месяцем ранее ⚙️Фьючерсы на железную руду в Сингапуре готовятся к третьему ежемесячному снижению. В среду цены упали до 98$ за тонну (-0,4% за день). Впереди день солидарности трудящихся, но фондовые индикаторы совсем не праздничные и рабочие во всём мире находятся под угрозой. Но зато в России безработица на минимуме 💪 Ликвидность на рынке низкая, торговать очень опасно, будьте бдительны Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

Осторожно лонгрид. Скотт Бессант и экономическая стратегия США против Китая В 2025 году Дональд Трамп, начиная второй президентский срок, уже готовился к экономической войне с Китаем. Для этого он привлёк Скотта Бессанта, назначенного министром финансов США. Бессант, ранее работавший с Джорджем Соросом, известен участием в обвале британского фунта в 1992 году и успешной ставке против японской иены в 2013 году. Его опыт делает его ключевой фигурой в стратегии США. 🇬🇧Чёрная среда 1992 года: Обвал британского фунта В 1992 году Великобритания участвовала в Европейском механизме обменных курсов (ERM), привязывавшем фунт к другим европейским валютам. Фунт был переоценён и ряд других факторов указывали на уязвимость Банка Англии, и команда Сороса, включая Бессанта, сделала ставку на его падение в размере 10 млрд$ — многие видели слабость фунта, но команда Сороса сделала самую крупную ставку. Причины уязвимости фунта в 1992 году: - Искусственно завышенный курс фунта (2.95 немецких марок); - Высокий дефицит бюджета; - Давление из-за роста ставок в Германии. Они предвидели, что Банк Англии не сможет поддерживать курс. В результате «Чёрной среды» фунт был девальвирован, а фонд Сороса заработал более 1,5 млрд$ . Этот эпизод показал способность Бессанта выявлять уязвимости в экономиках. 🇯🇵 2013 год: Ставка против японской иены В 2013 году Япония под руководством Синдзо Абэ внедрила «Абэномику», включавшую денежное смягчение, что ослабило иену. Бессант, будучи главным инвестиционным директором Soros Fund Management, сделал ставку против иены и инвестировал в японские акции, которые выросли на фоне слабой валюты. Это принесло фонду около 1 млрд$. Успех подтвердил репутацию Бессанта как эксперта в макроэкономике. 🇨🇳 Ситуация в Китае: Параллели с прошлым Сейчас Китай напоминает Британию 1992 года: 1️⃣ Искусственный курс юаня: Пекин больше не может удерживать курс юаня на прежнем уровне из-за бегства капитала, снижения инвестиций и торговых войн, что ведёт к его ослаблению 2️⃣ Китай активно сокращает американские трежерис (с 1,3 трлн$ в 2013 году до 770 млрд $ в 2024 году), чтобы поддерживать курс юаня. Но это создаёт порочный круг: Китай тратит резервы (продаёт доллары и трежерис) на поддержку юаня → истощение резервов → риск девальвации → необходимость жёстких мер (например, повышение ставок). Бессант и команда Трампа могут использовать эту ситуацию: - Спровоцировать массовый вывод капитала из Китая; - Атаковать юань через короткие позиции, как в 1992 году; - Усилить давление через санкции против китайских банков. Китай поддерживает курс юаня, чтобы стабилизировать экономику и экспорт, что напоминает переоценённые валюты Великобритании и Японии. Недавние сообщения указывают, что Китай продаёт казначейские облигации США, возможно, для укрепления юаня или в ответ на тарифы США. Это может сделать экспорт дороже, ослабляя экономику Китая, подобно кризисам 1992 и 2013 годов. Возможная стратегия США Продажа Китаем облигаций США может быть частью уязвимости, которую Бессант способен использовать. Хотя прямых доказательств нет, его заявления о необходимости ребалансировки китайской экономики и снижении экспортной зависимости намекают на стратегический подход. Скотт Бессент полагает, что США и Китай не в силах удерживать нынешний уровень напряжённости в торговых отношениях, поэтому обеим сторонам придётся искать пути для деэскалации. США используют тарифы и ослабление юаня, чтобы вынудить Китай к уступкам. Выводы Бессант, с его опытом в финансовых операциях, играет важную роль в экономической стратегии США против Китая. Его способность выявлять слабости валют и экономик может быть применена к текущей ситуации с юанем. Сравнение кризисов показывает схожие уязвимости: переоценённые валюты и экономики, готовые к коррекции.

☕️С Добрым утром, Друзья! Ну ж был денёк! Сквозь дым летучий дивиденды от ВТБ двинулись, как тучи, а наш депо в шортах 🤭 ВТБ знатно удивили с дивидендами, но доп эмиссия сглаживает эффект неожиданности. Кроме того впереди ещё СД и ГОСА, где государство основной акционер и может вопрос с дивидендами решить по своему, т.к. они не были заложены в бюджете. Зато этот манёвр поможет реализовать допку по более выгодной цене (не является ИИР для ВТБ 🤣). Позже В. Путин объявил перемирие на 3 дня на время празднования 80-летия Победы. Перемирие это хорошо, но не решает глобальный вопрос об урегулировании. Возможно, это сигнал для Трампа показывающий заинтересованность России в его услугах посредника, т.к. 30 апреля у Трампа будет 100 дней президенства и нужны реальные достижения. Но, судя по реакции Вашингтона, это не тот шаг, который они ждали. Тут ещё и нефть снижается на фоне того, что переговоры США и Китая буксуют, что создаёт риски снижения экономической активности обеих стран, при этом переговоры США и Ирана идут более успешно и есть все шансы что часть санкций на иранскую нефть будут сняты, что добавит на рынок дополнительные миллионы баррелей нефти. Рубль остаётся крепким, что также не способствует росту акций экспортёров. Т.о. рынок растёт на геополитике, которая сейчас двигает рынок как порывы ветра вращают флюгер. Торговать на этих зыбких основах весьма опасно. Из интересных событий отмечу значительный рост выпуска облигаций (как ОФЗ, так и и корпоративных). Дело в том, что Банк России ограничивает компании в выдаче кредитов банками и компании вынуждены идти на рынок облигаций. С другой стороны банки, не выдают кредиты и ограничены в возможностях покрывать проценты по вкладам и проценты по депозитам продолжают снижаться, несмотря на высокую ставку ЦБ. Т.о. Компании идут на рынок облигаций и инвесторы идут на рынок облигаций - идеальная ситуация, если бы не одно НО. Ставка 21% делает практически любой бизнес убыточным и долго продержаться компании не смогут, что повлечёт волну дефолтов. Компании идут на хитрости. Например Газпром нефть разместила облигации с дисконтом к рыночной цене на 18,4%, и объявила купон 2%. Т.е. такая облигация меньше давит на ежегодные расходы на обслуживание долга для эмитента и больше ориентирована для долгосрочных инвесторов, которые планируют воспользоваться ЛДВ после погашения этой облигации. Другим интересным событием вчера стало начало торгов на ММВБ заблокированными иностранными акциями. Биржа обещала свести стаканы брокеров воедино, но по факту вчера торги начались, но стаканы не были едины. Интересно, почему ММВБ именно сейчас решились проводить торги на ОТС? есть мнение, что кто-то крупный хочет выйти из иностранных бумаг и для этого открыли такую возможность. Значит кто-то потерял надежду на разблокировку? 🤔 или что могло случиться спустя 3 года? Как вы считаете зачем это сделано сейчас? Давайте пообщаемся) П.с. немного юмора добавил в истории🤗😁 Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗