Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Пятница, 13. Несмотря на эту «страшную дату», ЦБ сегодня обрадовал. Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 п.п. — до 15,5%. Но куда важнее не само снижение, а риторика. Давайте разбираться: 📊 Ключевые цифры заседания Ключевая ставка: 15,5% (–0,5 п.п.) Прогноз по ставке: 2026 год: 13,5–14,5% (диапазон сужен) ЦБ фактически подтверждает, что весной снижение может продолжиться. Инфляция: Текущая ~ 6,3% (ниже ожиданий рынка 6,5-7%) Прогноз на 2026 — 4,5–5,5% Устойчивая инфляция 4% ожидается во 2П 2026, а в годовых цифрах — в 2027. Экономика: Рост ВВП около +1% Это не спад, а переход к сбалансированному, спокойному росту. Золото (важный стабилизатор) 48% международных резервов Более $400 млрд (при ценах до $5600 за унцию) Мощная подушка безопасности для рубля и платёжного баланса. 🔍 Январская инфляция напугала рынок, но ЦБ объяснил, что это не новая волна, а «перераспределение инфляции по времени». Основные причины роста цен: 1) НДС. Бизнес не повышал цены заранее, а сделал это одномоментно в январе (вклад налога >0,7%, эффект разовый). 2) Акцизы. Плановый рост цен на топливо, алкоголь, табак. 3) Морозы. Рост себестоимости овощей (теплицы, отопление). Пик инфляционного давления пройден ещё в декабре 2024 года. Что будет дальше с денежно-кредитной политикой? Снижение ставки — это базовый сценарий. Если инфляция продолжит замедляться, паузы не потребуется. ⚠️ Прогноз ставки на 2027 год немного ужесточён — 8-9% (ранее 7,5-8,5%). Причина в инфляционных ожиданиях и «эффекта памяти». Люди и бизнес всё ещё психологически ждут роста цен, поэтому ЦБ будет действовать осторожно. 🏦 ЦБ отметил, что конец прошлого года был пропитан «спросом, взятым взаймы у будущего». Сейчас потребление охлаждается, кадровый дефицит ослабевает, а рост зарплат становится скромнее. Экономика замедляется управляемо, без признаков кризиса. 🏠 Недвижимость Показательные цифры за прошлый год: Новостройки: +8,7% (выше инфляции, разогнаны льготами). Вторичный рынок: +3,9% (Москва — всего +1,5%). Цены разгоняют госсубсидии, а не рыночная ипотека. При ставках 18-20% спрос на «вторичку» фактически заморожен. Дешёвой рыночной ипотеки (10-12%) не будет, пока инфляция не закрепится на 4%. 💰 Почему кредиты такие дорогие? Банки привлекают депозиты населения под 13–15%. Ниже этой планки кредиты просто не сходятся по экономике банка. Ставки пойдут вниз только когда люди поверят, что низкая инфляция это надолго. ⚖️ Миноритарии Отдельный блок был посвящен правам частных инвесторов. На вопрос «Нужен ли инвест-омбудсмен?» ЦБ ответил, что новые структуры проблему не решат. Ключ — качество законодательства и его исполнение. Регулятор прямо заявил, что без защиты миноритариев не будет притока акционерного капитала, и рынок акций не сможет расти устойчиво. ЦБ делает ставку на доработку корпоративного права и раскрытие информации. 📈 Какие итоги можно сделать по данному заседанию: 1) Пик жёсткой ДКП позади. 2) Облигации входят в фазу роста (при снижении ставки растёт тело облигации, а не только купон — для длинных ОФЗ начинается золотое время). 3) Рынок акций снова в фокусе (особенно банки и закредитованные компании). 🧭 Уже в марте-апреле будет потенциальное следующее снижение ставки (при подтверждении дезинфляции за февраль). ❓ А вы сейчас больше за агрессивный добор акций или фиксацию доходности в длинных облигациях? Ставьте 👍🏻, если пост был полезен!

📊 Займер: чего ждать от новых M&A сделок? Сегодня Займер объявил о покупке 50% в двух цифровых платформах — IntellectMoney и «Таксиагрегаторе», которыми владеет АО «КИВИ». Попробуем разобраться, какое влияние это может оказать на бизнес Займера. 📝 В конце 2025 года я уже разбирал промежуточный отчет компании, который подтвердил, что несмотря на все регуляторные ограничения и в целом непростую экономическую ситуацию, стратегия менеджмента дает свои плоды. За 9 месяцев 2025 года доходы Группы по МСФО составили 17,1 млрд рублей (+23% г/г), чистая прибыль выросла на 18,5% до 3,2 млрд рублей, а объём выдач превысил 43 млрд рублей. Таким образом, текущие сделки M&A это не попытка спасти бизнес. Как видим, он и так чувствует себя хорошо, а новые приобретения — еще один шаг к расширению продуктовой экосистемы и развитию Группы. 💰 Что по факту приобрели: 💳 IntellectMoney — это готовая платежная инфраструктура: тысячи подключённых мерчантов, десятки тысяч транзакций ежедневно, интеграции с банками и СБП. В условиях, когда регулятор усиливает контроль над МФО, наличие собственного транзакционного контура, который обеспечивают собственный банк и приобретенные компании, о которых поговорим чуть ниже, является важным преимуществом. 🚖 «Таксиагрегатор» добавляет ещё один сегмент — 75 тыс. водителей, более 1000 таксопарков и стабильный оборот в миллиарды рублей в месяц. И здесь важен даже не сам оборот, а полученная клиентская база. Это живые пользователи, которым можно предложить кредитование, эквайринг, расчётные счета, факторинг и другие продукты. То есть экосистема начинает замыкать пользователя внутри себя. 💰 И здесь логично вспомнить про ранее приобретенные «Seller Capital» и банк «Евроальянс», тогда картина становится более понятной. Напомню, Seller Capital — платформа для финансирования продавцов маркетплейсов, которое компания развивает последние годы. Приобретение банка «Евроальянс» дало доступ к полноценной банковской лицензии и возможность открывать и управлять счетами клиентов и предлагать им весь спектр банковских услуг. ✔️ По сути, появился полноценный мост между кредитным бизнесом и транзакционной инфраструктурой. Seller Capital уже работает с предпринимателями, которым нужны оборотные средства, а теперь, на базе банка «Евроальянс» это можно будет масштабировать на процессинг платежей, обслуживание счетов и займы водителям и таксопаркам, подключенным к системе «Таксиагрегатор» и займы МСБ-мерчантам среди пользователей IntellectMoney. Это делает модель более устойчивой, переводя ее с частных выдач займов к полноценному обслуживанию бизнеса клиента. 💳 Главное, что даёт покупка вышеупомянутых активов Qiwi — это диверсификация доходов. МФО-модель по определению зависима от регулирования и процентных ограничений, которые мы уже видим. Платежный бизнес работает иначе, за счет комиссий, значительных оборотов и сервисной маржи, он менее волатилен и в долгую может оцениваться рынком дороже. Если интеграция пройдёт успешно, Займер постепенно начнёт восприниматься как полноценная финтех-группа с собственной инфраструктурой, что пока рынок не закладывает. 🤔 Конечно, риски тоже есть. Любая интеграция — это время, синергия не появляется мгновенно. Но, пока все выстраивается вполне логично и последовательно: IPO, покупка банка, развитие Seller Capital, теперь платежная инфраструктура. Это уже серьезное укрупнение с синергетическим эффектом. 📌 Резюмируя, пока сделки воспринимаю со сдержанным позитивом. Пока менеджмент не делал необдуманных приобретений, которые бы привели к убыткам. Он действует последовательно, перестраивая модель на фоне регуляторных и экономических вызовов. Если всё задуманное сложится, мультипликаторы компании со временем могут начать отражать не только кредитный, но и инфраструктурный бизнес. Будем следить за развитием событий. ❤️ Спасибо за лайк, если пост оказался полезным.

Прочитал у коллег и про обновление каталога стратегий, хочу тоже написать об этом. Это здоровская новость - ведь раньше стратегии достаточно было «выстрелить» угадав 1-2 удачных сделки чтобы начать привлекать новых подписчиков, а дальше уже эти рисковые и волатильные стратегии нередко уводили подписчиков в минус, полностью подрывая доверие к продукту автоследования, в новом каталоге такого не будет, а что будет? Что изменилось, на что теперь будут смотреть при добавлении в каталог? 1. Качество управления Sharpe - основной коэффициент для внутренней оценки - прибыль черед волатильность риски и глубокие просадки теперь проигрывают стабильному планомерному росту. 2. Опыт и открытость. «Стаж» автора на рынке, открытость в общении с подписчиками и доходчивость объяснений действий по стратегиям стали важным критерием 3. Бенчмарк. Доходность сравнивают с индексом, который соответствует составу стратегии. Считают альфу Джинсена, это показатель «настоящей» эффективности. 4. AUM Суммарный объём средств по всем стратегиям автора должен быть от 10 млн ₽ - это строгое условие для попадания в каталог, ведь имея в управлении 1млн рублей можно быстро «нарисовать» высокую доходность на любом инструменте, важно подтвердить эту доходность временем. В общем и целом давно напрашивалось нечто подобное, но, главное, наконец, появилось, особенно когда рынок выйдет из затяжного скучного боковика, а ставка ЦБ РФ опустится до значений 11-13% - качественным авторам будет хватать ликвидности уже с бОльшей уверенностью обгонять рынок и безрисковую доходность с хорошей альфой💛

🕊 Сюрприз от Эльвиры: Ставка вниз, рынок вверх. Как пелось в известной песне: «Сегодня праздник у девчат, сегодня будут танцы». А если серьезно — праздник сегодня пришел на всю улицу российского фондового рынка. ЦБ снизил ключевую ставку на 0.5% — до 15.5%. Реакция не заставила себя ждать: индекс на новостях импульсно подскочил на 0.8%, достигнув отметки 2781 п. Тем самым мы технично закрыли гэп на 2776 и, что критически важно, оставляем 200-дневную EMA позади. Как мы и обсуждали во вчерашнем посте, техническая картина была на нашей стороне, и теперь фундамент ее догнал. Но цифры — это лишь полдела. Самое «вкусное» скрывалось в риторике регулятора, и она оказалась неожиданно мягкой. Жесткости, которой многие опасались, я не увидел. Набиуллина прямым текстом заявила, что инфляционные ожидания предприятий существенно снизились, а пик напряжения на рынке труда пройден. Да, прогноз по нефти на 2026 год понижен до $45 (с $55), но это скорее реализм, чем пессимизм. Главный сигнал прозвучал четко: баланс рисков хоть и смещен в проинфляционную сторону, уверенность в снижении ставки растет. Регулятор видит инфляцию в 2026 году в диапазоне 4.5–5.5%, и, судя по всему, готов действовать дальше. 🔮 Взгляд вперед Теперь вектор задан окончательно. Если раньше мы гадали, то теперь мы видим тренд. В марте я жду снижения ставки еще минимум на 0.5%, но, в зависимости от того, как будет развиваться «инфляционная дуга», не исключаю и более агрессивного шага в 0.75% или даже 1%. Рынок сейчас должен переварить эту информацию, но глобально страхи уходят. Дальнейшее смягчение ДКП начнет закладываться в цены активов заранее, создавая мощную базу для переоценки. Добавляет оптимизма и геополитический трек. Новости здесь работают в унисон с экономикой: Кремль подтвердил, что следующий раунд переговоров по Украине пройдет в Женеве уже 17–18 февраля. Это тот самый драйвер, который способен еще снизить градус риска в российских акциях. Технически индекс открывает себе дорогу на 2850 пунктов — к 200-недельной EMA. Это серьезное сопротивление, пробивать его будет сложно, но при поддержке снижающейся инфляции и позитива с полей дипломатии — вполне реально. 📌 РЕЗЮМЕ Ситуация складывается максимально благоприятная. Рынок вполне может и должен переходить в фазу роста на ожидании дальнейшего цикла снижения ставок и продолжающихся переговоров. • Чего ждать? Теста уровня 2850 по индексу. • Риски: Следим за риторикой 17-18 февраля (Женева). Если переговоры пройдут конструктивно, мы увидим ускорение роста. 🗞 КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ ЛУКОЙЛ - Саудовская компания Midad Energy подписала соглашение о намерениях приобрести зарубежные активы ЛУКОЙЛа. Сделка охватывает все целевые активы, оплата планируется наличными с использованием эскроу-счета до получения разрешений регуляторов (включая Минфин США). Midad обошла в этой сделке инвестгруппу Carlyle. Газпром - СД продлил полномочия Алексея Миллера на посту председателя правления компании еще на 5 лет. Займер - Компания расширяет бизнес через M&A: приобретает по 50% в сервисах «Таксиагрегатор» и IntellectMoney у группы Qiwi. Интер РАО - Отчетность по РСБУ за 2025 год: чистая прибыль составила 35,3 млрд рублей, что ниже показателя предыдущего года (38,88 млрд рублей).

✔️📉 ЦБ: СНИЖЕНИЕ СТАВКИ И ОДИН НЮАНС Главное событие дня: Ставка 15.50% (-50 б.п.). Как и ожидалось, никаких резких движений: рынок вырос в пределах 1%. Но дьявол кроется в обновленном среднесрочном прогнозе: я сравнил его с предыдущим и нашел несколько важнейших сигналов. 1. Победа над инфляцией (ну почти). ЦБ признал успех: по итогам 2025 года инфляция составила 5.6% (против ожиданий в 6.5-7.0%). Январский всплеск цен Набиуллина назвала "разовым" и связанным с переносом НДС. Устойчивая инфляция не разгоняется. Прогноз на 2026 год: 4.5–5.5%. Мы идем к таргету. 2. Ставка: Путь к 12% открыт. Самое интересное — прогноз средней ставки на 2026 год: 13.5–14.5%. Давайте посчитаем. Мы начали год с 16% и сейчас на 15.5%. Чтобы получить среднюю 13.5-14.5%, ЦБ должен плавно снижать ставку на каждом заседании, а математика выводит нас на уровень 11.5–12.0% к концу года. Это позитив: сценарий "двузначной ставки forever" отменяется. Разворот УЖЕ ТОЧНО состоялся. А в 2027-м нас ждут комфортные 8-9%. Теперь от заседания к заседанию акциям и длинным ОФЗ будет дуть попутный ветер в паруса, хоть и не сильный - это лучше, чем неопределённость в предыдущие разы (может и не снизят, а может и нет). 3. Нефтяной шок. Вот где спрятана ложка дегтя. ЦБ резко ухудшил взгляд на сырье. Прогноз цены Urals на 2026 год снижен с 55 до 45 долларов за баррель. Это жестко. Это значит меньше валюты в стране, давление на рубль и бюджет. Именно поэтому ЦБ будет снижать ставку осторожно: высокая ставка нужна теперь не только против цен, но и для поддержки нацвалюты при слабом экспорте. По итогу: ✅ Акции: зеленый свет. Тренд на смягчение запущен, 12% на горизонте года — это отличный буст для бизнеса. ✅ Облигации: длинные ОФЗ получили мощный сигнал. Если в 2027 году ставка будет 8%, то текущая доходность длинных бумаг (14-15%) выглядит как подарок. Самое время формировать "пенсионный портфель". ✅ Риск: нефть по $45. Если это сбудется, рубль может уйти ниже текущих уровней, поэтому валютные хеджи (золото, юаневые бонды) из портфеля выбрасывать рано. Лед тронулся.

Итоги заседания ЦБ и влияние на портфель стратегии Вопреки консенсусу ЦБ снизил ставку на 50 б.п. Но важна даже не сама ставка, а обновлённый вью по её траектории. Регулятор сузил диапазон до 13,5–14,5%, добавил определённости и дал понять, что к концу года ставка может быть в районе 11–12%. Цикл снижения подтверждён. ОФЗ как бенефициары этого процесса остаются в выигрыше. Как это отражается на портфеле? Текущая структура: 60% — длинные ОФЗ 40% — ВИМ Мы увеличили долю ОФЗ с 50% до 60% на фоне мягких комментариев ЦБ и подтверждения цикла снижения ставки на 2026 год. ОФЗ остаются для нас асимметричной инвестицией: потенциальная доходность вместе с купонами к концу года может составить 30%+, при этом риск «словить стоп» минимален, если не случится второго витка инфляции. Но на пресс-колле Набиуллина достаточно уверенно нивелировала этот сценарий. Стоит ли увеличивать долю в акциях и валюте? Валюта. Покупка валюты сейчас антитренд к ставке на ОФЗ. Девальвация = рост инфляции, а это противоречит ожиданиям дальнейшего снижения ставки. Как хедж рассмотреть можно, но пока это вне фокуса. Акции. Здесь всё по-старому ставка на геополитику. А это бинарность, в которую играть не хочется. Да, если неожиданно подпишут сделку, рынок может дать спайк 30–40% к максимумам 2024 года. Но какие риски, если этого не произойдёт? Не выглядит ли сейчас более рациональным взять 30% в ОФЗ с минимальным риском? А если сделка всё же случится, то к базовым 30% добавится ещё и снижение риск-премии. Будем ли дальше наращивать ОФЗ? Да. Фокус на бумаги, схожие с 26247 или 26238. Оценим коррекцию после заседания и будем рассматривать дальнейшее увеличение позиции, но не до 100% аллокации. 5–10% оставим в ВИМ как кэш на «неожиданный случай». Есть мнение - пишите в комментариях ниже ⬇️

📌 Итак, друзья, что по рынку у нас сегодня. Несмотря на сюрприз от ЦБ в виде снижения ставки до 15,5% и объявления точных дат переговоров 17–18 февраля, индекс ММВБ не смог дойти до уровня сопротивления 2800. По факту с декабря месяца продолжаем торговаться в боковике 2680–2800. Пока закрепиться выше 2800 не получается. Новости геополитики коротко: 🔸 Следующий раунд переговоров по Украине пройдет в Женеве 17–18 февраля - Кремль. 🔸 США усилили давление на Украину и склоняют ее к уступкам в отношении Донбасса. Украина заявляет, что это делается с целью заключения сделки по мере приближения промежуточных выборов. 🔸 США не предоставят Украине гарантии безопасности до согласования Киевом и Москвой договора о прекращении огня - Politico. 🔸 США будут обсуждать с Венгрией и Словакией отказ от российских энергоресурсов - Рубио. 🔸 РФ и США обсуждают возможное экономическое сотрудничество, но до достижения украинского урегулирования вряд ли можно говорить о конкретике - Песков. 🔸 Песков: доллару придется выигрывать конкуренцию с нацвалютами. Новости экономики: 🔹 Набиуллина: - видим, что пик роста цен после повышения НДС пришелся на первые две недели января, во второй половине месяца динамика затухала; - годовая инфляция в России находится сейчас немного ниже прогнозного интервала ЦБ; - пик инфляционного давления был пройден в декабре — январе, как и пик роста инфляционных ожиданий; - сейчас у нас больше уверенности в том, что ЦБ продолжит снижать ставку. 🔹 ЦБ РФ понизил прогноз цены барреля нефти для налогообложения в 2026 году с $55 до $45 - регулятор. 🔹 США могут ввести 132% пошлины на палладий из РФ - Bloomberg. 🔹 Минпромторг предложил меры поддержки металлургов, Минфин выступил против — источник. Корпоративные новости: 🔸 Саудовская Midad Energy подписала соглашение о намерениях приобрести зарубежные активы «Лукойла» в конце января. Соглашение охватывает все целевые активы. 🔸 Результаты за 2025 год. Компании удалось добиться роста производства на 13% по сравнению с 2024 годом. Прогноз на 2026 год: ожидается рост производства золота на уровне 4–17%. 🔸 После решения ЦБ РФ снизил ставки по кредитам наличными на 3%. 🔸 С 16 февраля снизит ставку рефинансирования кредитов до 18,9%, сохранит максимальную ставку по вкладам на уровне 15% годовых. 🔸 Чистая прибыль «Интер РАО» по РСБУ в 2025 г. составила 35,3 млрд руб. против прибыли 38,88 млрд руб. годом ранее. 📌 Переговоры скоро, переговорные группы большие, ставку хоть чуть-чуть, но снизили - прекрасная же пятница! Всем профита и хорошего пятничного вечера! ❤️💛❤️ P.S. Ну и, конечно, не забываем сегодня «Деньги не спят» в 19.00. 🔥

ОБЛИГАЦИОННЫЙ ВЕСТНИК 1️⃣3️⃣ ❄️ 0️⃣2️⃣ ❄️ 2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣ 🧑‍🎤 Оптимистичная пятница, несмотря на сочетание с тринадцатым числом, подходит к концу. Аж новости затаились на радостях, но кое-что таки есть) 🆕 АНОНСЫ ❄️ СИБУР ХОЛДИНГ 🅰️🅰️🅰️ сегодня встретится в вестнике не единожды. Вчера вечером компания анонсировала размещение выпуска 001Р-09 с объемом не менее 150 миллионов долларов и расчетами, разумеется, в рублях. Номинал - 100$, 3 полных года торгов (1110 дней). Оферт не предусмотрено, а вот купон будет выплачиваться ежемесячно, ориентир не выше 7,75%. Сбор состоится 18 февраля, торги начнутся 20-го числа. Организатор - ИК Табула Раса. 📄 РЕГИСТРАЦИИ ❄️ Отправилась на регистрацию бумага эмитента СЕЛЕКТЕЛ 🅰️➕ / 🅰️🅰️➖ под номером 001Р-07R. ❄️ Прошли регистрацию: - ПКО ВЕРНЕМ 🅱️ с дебютным выпуском 001Р-01; - ПЕРВЫЙ ЮВЕЛИРНЫЙ ЛОМБАРД (без рейтинга) с бумагой БО-01; - БРУСНИКА 🅰️➖ с выпуском 002Р-06. 📊 РЕЙТИНГИ ⬇️ Cразу на три ступени понижен рейтинг эмитента ГЛАВСНАБ легкой рукой агентства АКРА, а стабильный прогноз стал развивающимся. Детали в пресс-релизе. Для меня подобное снижение означает однозначное вычеркивание компании из инвестиционного поля зрения (но не из спекулятивного, разумеется). 🔸 ▶️ СИБУР ХОЛДИНГ получает подтверждение наивысшего рейтинга 🅰️🅰️🅰️ и подтверждение развивающегося прогноза, которому уже год :) Авторство за агентством Эксперт РА. 🔸 👁‍🗨 ХОТЕЛИ ПУТ? ДЕРЖИТЕ КОЛЛ! 🙃 Эмитент ГОРОДСКОЙ СУПЕРМАРКЕТ (АЗБУКА ВКУСА) сообщает, что пара выпусков будет погашена досрочно: - БО-П01 20 марта 2026 года - БО-П02 27 февраля 2026 года. ➤ Номинальная стоимость поступит вместе с последним купоном, независимо от личных предпочтений владельцев. 👁‍🗨 ХОТЕЛИ КОЛЛ? ПОЛУЧИТЕ, РАСПИШИТЕСЬ! ⚠️ВОКСИС исполняет колл по выпуску ВОКСИС-02 7 марта. Ожидаемое действие официально подтверждено соответствующим раскрытием эмитента. Номинал поступит в указанную дату также без необходимости принятия каких-либо мер. 🧬 На данный момент это все - строгий курс на выходные! Позитива и добра, леди и джентльмены :)

🇷🇺ИНТЕРЕСНОЕ ЧЕРЕЗ ПРИЗМУ на 13.02.2026г Всё самое важное и актуальное из мира российских ценных бумаг: 1. 🇷🇺 Доля СУАЛ в Русале ( ) не изменилась - отображенное снижение это техническое действие. 2. 🇷🇺 Металлурги РФ покажут значительное снижение финпоказателей за 2025 год. 3. 🇷🇺 Крепкий курс рубля не позволяет Северстали ( ) оправданно экспортировать продукцию. 4. 🇷🇺 Эксперты на закрытой конференции Альфа-Банка Alfa Talk заявили, что размещение ЦФА можно считать новой эрой финансирования. 5. 🇷🇺 Мещанский районный суд Москвы по ходатайству следствия арестовал до 11 апреля вице-президента по производственному развитию FESCO ( ) Бориса Иванова. 6. 🇷🇺 Займер ( ) приобретает по 50% «Таксиагрегатора» и IntellectMoney у «Киви». 7. 🇷🇺 Металлурги пожаловались вице-премьеру Новаку на бедственное положение отрасли. 8. 🇷🇺🇸🇦 Саудовская Midad Energy обошла Carlyle в борьбе за активы ЛУКОЙЛа ( ). 9. 🇷🇺 Россиян предупредили о подорожании смартфонов и ноутбуков на +15% из-за нового техсбора. 10. 🇷🇺 Внешний долг России впервые за 20 лет превысил 60$ млрд — данные Минфина. 11. 🇷🇺 Силуанов рассчитывает на более высокие темпы роста экономики РФ в 2026 году на фоне снижения ставки ЦБ. 12. 🇷🇺 Группа Займер ( ) сообщает о приобретении двух цифровых платформ. 13. 🇷🇺 Убытки российского бизнеса достигли рекордных 7,5₽ трлн. Почти треть компаний оказались в минусе. 14. 🇷🇺 ЮГК ( ) объявил результаты за 2025 год и прогноз производства на 2026 год: рост производства на +13% к году ранее. В 2026 году ожидается рост производства золота на уровне +4%-17%. 15. 🇷🇺 Московская биржа ( ) 18 февраля начинает торги мини-фьючерсом на золото. 16. 🇷🇺🇹🇷 ИИ-приложение Яндекса yandex ai ( ) возглавило топ AppStore в Турции спустя сутки после запуска. 17. 🇷🇺🇨🇳 Между Россией и Китаем впервые с 2020 года возобновятся рейсы пассажирских поездов. 18. 🇷🇺 Озон Банк ( ) получил лицензию ЦБ на осуществление депозитарной деятельности. 19. 🇷🇺 Финуслуги: средняя ставка по годовому вкладу в топ-20 банках опустилась до 12,9%. 20. 🇷🇺 Россия снизила ставку ЦБ на -0,5%, она составила 15,5% при прогнозе в 16%. 21. 🇷🇺 ВТБ ( ) после решения ЦБ РФ снизил ставки по кредитам наличными на -3%. 22. 🇷🇺 ЦБ ожидает инфляцию около 4% во 2 полугодии 2026 года 23. 🇷🇺 Аксаков: ЦБ может снизить ключевую ставку на -0,5-1 % в марте. 24. 🇷🇺 Набиуллина: годовая инфляция в России находится немного ниже прогнозного интервала ЦБ. 25. 🇷🇺 ЦБ ожидает ставку на уровне 8-9% в 2027 году. 26. 🇷🇺 Заботкин: пик роста инфляционных ожиданий пройден. 27. 🇷🇺 Набиуллина: возможны и паузы в рамках базового сценария, все будет зависеть от поступающих данных. 28. 🇷🇺 Набиуллина: ипотека вновь станет массово доступной, когда инфляция устойчиво снизится, и когда у люди начнут верить, что низкая инфляция - это надолго. 29. 🇷🇺 Сбер ( ) с 16 февраля снизит ставку рефинансирования кредитов до 18,9%. 30. 🇷🇺 Чистая прибыль ИнтерРАО ( ) по РСБУ в 2025 году составила 35,3₽ млрд против прибыли в 38,88₽ млрд годом ранее. 31. 🇷🇺 Набиуллина: золото, это такой же экспортный товар, как нефть. У России достаточно большая доля резервов в золоте. 32. 🇷🇺 СД Газпрома ( ) продлил полномочия Алексея Миллера в качестве председателя правления ещё на 5 лет. ____________________________________________ 🥸❗Подписывайтесь на канал. Будьте в курсе всей новостной повестки дня.

продолжение обзора бумаг Ленэнерго преф: пэйаут в 10 процентов от ЧП на привелигированные акции, растущий в ближайшее время тариф выше инфляции (что выгодно отличает компанию от Транснефти), растущий дивиденд год к году - что еще нужно?! Ранее держал и другие дочки Россетей, но ликвидность в бумагах оставляет желать лучшего, сделал выбор в пользу более ликвидного Ленэнерго. Основная забава коллег на рынке: ждать списаний (обесценение основных средств) в 4 квартале, высчитывать точный дивиденд, постоянно ждать каких то рисков по выплате дивов на префы. Следим, сидим, радуемся. Дополнительные мысли: Рынок ждет конца СВО. Я жду конца СВО. Все мы будем рады мирному небу над головой. Независимо от политических взглядов. Рынок несомненно под давлением изза происходящего. Но ванговать дату начала конца - неблагодарное дело. Я не берусь рассуждать за то, какой будет экономика России в ближайшие периоды после окончания боевых действий. Но, прочитав то, как себя чувствовал ряд стран в такие периоды (Книга Далио, Принципы Изменения Мирового Порядка), выведу оттуда очень простую мысль, которая наверняка известна и так каждому из нас. После войны, в период выплаты долгов, рыночные последствия долгов и результатов войны (победы или поражения в ней) огромны. Худшее, что может сделать страна, то есть ее лидер, — это набрать большое количество долгов и проиграть войну. Ничего разрушительнее этого нет. ЭТОГО НЕЛЬЗЯ ДЕЛАТЬ НИ В КОЕМ СЛУЧАЕ. Вспомните, что такое положение означало в 1920-х для Германии после Первой мировой войны и в конце 1940-х и в 1950-х для Германии и Японии после Второй мировой войны. Дополнительные комментарии: Другие стратегии с куда меньшим объемом средств - чувствую себя ощутимо хуже. Особенно маржинальная стратегия (которую мы после большого плюса в 30 процентов убили до минус 40 процентов, и сейчас там минус 13 процентов). Никаких отговорок не будет, ведем дальнейшую работу с целью показать максимально возможный результат. Прошлый год для меня лично как человека выдался самым тяжелым за 31 год жизни: (развод, тяжелая болезнь у матери), чуть растерял фокус и сделал ряд очень нелогичных выводов в ряде инвест идей. Одновременно с этим вовремя вышел в прошлом году из бСПБ и овк . Всем здоровья, едем дальше

Продолжение письма про стратегию и обзор акций Состав портфеля на 10 февраля 2026 года Т-технологии - 41 процент ВТБ - 21 процент МТС - 14 процентов Транснефть преф - 13 процентов Ленэнерго преф - 11 процентов По позициям Т-технологии: Медленно но верно восприятие о компании как о банке меняется на восприятие компании как айти-бизнеса? Возможно, в умах каких то людей, оно так и происходит. Но я считаю что воспринимать компанию, которая зависит от банковского регулирования, как айти компанию - одиозное решение. Никто не отменял: Yормативы ликвидности(ННКЛ, Н2, Н3, Н4), Требования к достаточности капитала(Н1.0), Требования к концентрации рисков(Н6, Н21), Макропруденциальные лимиты Резервы обязательные и резервы на возможные потери С точки зрения бизнес-процессов Т-технологии это IT. Но с точки зрения риск-менеджмента и экономики - это классический банк. Понятно что холдинг владеет банком и другими бизнесами (Доля в Яндексе, Доля в Точка-банке, доля в куче мелких сервисов), но влияние на денежные потоки этих бизнес-юнитов невелик. Но могу лишь сказать что само желание идти в новые бизнесы, тестировать гипотезы, менять рынок - это то, что мне нравится у коллег из Т-технологий. С точки зрения оценки (отчета за 2025 год еще нет но цифры итоговые не думаю что будут сильно отличаться, так как отчеты за 3 квартала у нас уже есть на руках), P/E - 5 P/B - 1,3 и ROE - 29 (хотя мы очень рассчитываем на 30+, и коллеги в курсе этого и сами в этом заинтересованы), это отличный, растущий бизнес, который не вызывает у меня никаких жестких вопросов или аллергии, ввиду «косяков» в корп. управлении. Ранее я был недоволен сделкой с Росбанком и считал что она сделана по завышенной оценке (конечно можно было бы ее провести сильно дешевле), но мои ожидания по резкому падению рентабельности капитала не реализовались, менеджмент выполнил свой гайденс, и делает свою работу качественно. Желаю им удачи, их результаты работы долгосрочно хорошо скажутся на модельном портфеле. ВТБ: Самый противоречивый банк в России. С огромным хвостом недовольства, который тянется аж от момента того самого народного айпио. Все о чем мы писали выше по Т-Теху с точки зрения нормативов, здесь в плохом состоянии. Но все это прямо отражается на оценке: P/B - 0,4 (без субордов), ROE - 18%. Медленно, но верно банк восстанавливает ЧПМ. Чистая процентная маржа выросла с 0,9% до 2,1% с ноября 2024 по ноябрь 2025. Банк славится прочими доходами - что только не сделаешь ради выполнения плана, чтобы не сдюжить перед просьбой президента РФ по поддержке ОСК дивами, которые должно было получить государство. ВТБ, как я писал ранее - банально дешевый банк. Этакий гадкий утенок. Который имеет все шансы преобразиться. Но очень редко удивляет акционеров. Считаю что появившиеся дивиденды являются той каплей крови дьявола, которая украсит ожидание и сделает его менее невзрачным, если менеджмент не справится. Ждем в ближайший год: 650 млрд рублей чистой прибыли, 9 рублей за 2025 и 13 рублей за 2026 год дивидендами на акцию (при пэйауте 25 процентов, если мы берем самый базовый сценарий без удивительных сюрпризов). МТС: Долго задерживаться рядом с этим именем не будем. Предполагаю сохранение классической выплаты дивиденда в размере 35 рублей на акцию, сдам акцию в рынок сразу после обьявления дивиденда. Является среднесрочной спекуляцией до обьявления дивиденда. Транснефть преф: компания со стабильными дивидендами, но без долговой нагрузки (в отличии от предыдущего эмитента). Дивиденды + рост цены акции при понижении ставки ЦБ, ничего хитрого. Так же может использоваться как акция надежды: если что-то интересное на рынке появится, то Транснефть будет первой под сокращение, ради новой позиции.

Ставка и стройка Сегодня ЦБ снизил ставку на 0,5 п.п. до 15,5%. Консенсус-прогноз был 16%, но оснований не снижать ставку особо не было. Шаг вполне логичный, если принимать во внимание то, что происходит в экономике и инфляцию 6,4%. 📈 Рынок акций и облигаций отреагировал на решение позитивно. На мой взгляд, в этом году на каждом заседании продолжится плавное снижение ставки (шагами по 0,5%), а более резкие шаги будут возможны при положительных геополитических изменениях. 👆 Если так, то к концу 2026 года может увидим ставку 12%, которая еще будет давить на спрос и инфляцию, но уже будет вполне комфортной для многих компаний + стратегия кэрри-трейд при такой ставке вряд ли будет актуальной, что приведет к росту спроса на валютные инструменты. 🏗 Один из самых чувствительных секторов экономики к ставке — это стройка. Капитальной разницы ставка 16% или 15,5% - нет, но самое сложное время компании, можно сказать, пережили. При ставке ближе к 12% рыночная ипотека может начать постепенно оживать и существенно снизится стоимость обслуживания долгов девелоперов. 👆 Но, в массовом сегменте всё равно есть нюансы. Там сейчас рыночная ипотека практически недоступна (в среднем по России нужен доход 190т.р. в месяц, чтобы одобрили ипотеку на двушку, а в Москве - вообще больше 500т.р.) и льготку постепенно ограничивают. А возвращение массовой ипотеки еще придется подождать: нужно не просто стабильное снижение, но и низкая инфляция «всерьез и надолго», говорит ЦБ. Проекты становятся менее рентабельными, что видно по результатам ряда застройщиков (некоторые даже обращаются за гос. поддержкой). В связи с этим даже возникло много опасений по поводу финансового состояния девелоперов. 👆 Важно отслеживать, на чем среднесрочно зарабатывает компания, чтобы оставаться финансово устойчивой. Например, выход в другие сегменты (бизнес, премиум и люкс) дает возможность комфортно переждать период высоких ставок - как в случае MR Group, «Донстроя», «Аквилона», ЛСР и Эталона. Последний даже запустил собственный премиальный бренд и приобрел целый пул участков в старой Москве под строительство «премиалки». Разворот рынка может не только вернуть рыночную ипотеку, но и стать дополнительным импульсом для инвестиционной недвижимости высокого класса – снижение привлекательность депозитов может спровоцировать переток этих средств в «бетон». 📊 Действия ЦБ вселяют осторожный оптимизм после вновь неоправданных ожиданий от переговоров в начале февраля. Продолжаем держать руку на пульсе. Всем хорошего вечера пятницы и выходных! ❤️

Письмо Russian Magellan от 10 февраля 2026 года Всем привет. Исторически, раз в квартал-полгода подвожу результаты модельного портфеля в сервисе автоследования Т-банка, под названием Russian Magellan. Уточнение по стратегии - Стратегия не предполагает покупку Сбера, Роснефти и Газпрома : зачем вам стратегия если эти бумаги вы можете купить сами и скорее всего они у вас есть? В общем, топ 4 бумаг Мосбиржи в портфеле частного инвестора бывают интересными, но мне кажется комиссионные НЕ ДОЛЖНЫ платиться за очень очевидные вещи (Сбер в стратегии). Стратегия не стремится угадывать рыночное дно или пики. Наш подход – долгосрочные инвестиции в активы которые стоят справедливо или дешево и имеют катализаторы к переоценке. Пытаться предсказать маркеттайминг — это лотерея, в которой, как правило, никто не выигрывает в долгосрочной перспективе. Безумно рад и аплодирую стоя каждому кто взял золото и серебро ровно по низам и вышел по хаям, но признаемся, маловероятно что вы владеете шаром предсказаний. Никто из нас не обладает шаром предсказаний, я могу повлиять лишь на свой выбор активов и принятие решения о выходе, если вводные данные изменились. Что делать, если рынок обвалится? Стратегия предполагает 99% времени оставаться в акциях. Почему? Потому что только бизнес может компенсировать инфляцию в долгосрочной перспективе и приносить реальный рост внутренней стоимости. Моя задача: найти те компании у кого рост внутренней стоимости отразится на рыночной стоимости или те на кого могут повлиять факторы которые рынок не учитывает в цене на данный момент. - Что делать если все будет плохо, я не знаю. Искренне считаю что нужно быть 99 процентов времени в акциях (выше описывал почему). Что делать когда будет все плохо жители России знают лучше меня. Вы сами можете купить квартиру для сдачи в аренду, положить деньги на вклад, в ОФЗ. Мнение автора: сидеть в фонде ликвидности можно и без моей помощи.