West_London

278

подписчиков

13

подписок

Универсальный человек новой эпохи. Студент, совмещающий учёбу с работой в банковской сфере, что даёт глубокое понимание финансов изнутри. Дисциплину и характер воспитывает спортом. Как инвестор смотрит на рынок трезво и системно, превращая знания в капитал.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

West_London
West_London

сегодня в 14:04

🛴 ВУШ: Год спокойствия или затишье перед бурей? Сегодня отложим в сторону рассуждения об «акционерной привлекательности» — на текущем рынке устраивать хайп данной компании я не собираюсь, на эту тему про ВУШ значит просто терять время. Поговорим о компании, как о сигменте ВДО: Я посмотрел на свежие LTM-цифры за первое полугодие. Если забыть про общий негативный фон, то результаты, пожалуй, можно назвать обнадеживающими. Смотрите сами. 📊 Что с цифрами? · Выручка: 12,65 млрд руб. (-5%) — слегка просели, но не критично. · Чистая прибыль: -2,8 млрд руб. (год назад было -165 млн руб.). Да, минус стал глубже, но давайте смотреть на кэш-метрики, а не на бухгалтерию. · EBITDA: 4 млрд руб. (-7%) — стабильно. · FFO (живые деньги): 4,1 млрд руб. (+2%) — вот тут небольшой респект, деньги генерить стали лучше. · Чистый долг/EBITDA: 3,4x (было 3,7х). Снижаемся. · ICR (покрытие процентов): 1,4х (было 1,2х). Тонковато, но дышать можно. · FCF: -350 млн руб. (было -2 млрд руб.). Почти выбрались в ноль, хотя кэш всё ещё в минусе. 🕵️‍♂️ В чём подвох и почему я спокоен? Можно долго брюзжать, что компания убыточна по МСФО и что кэша пока не генерит. Да, ВУШ буквально спас займ от связанной стороны (физлица) на 871 млн руб., который пошли на погашение выпуска 1Р2 в начале июля. Деньги уже вернули. Но смотрим на график погашений. На ближайшие 12 месяцев — пустота. 1. Короткий выпуск 1Р2 на 4 млрд — погашен. 2. Долг перед физлицом — погашен. 3. Короткие кредиты и аренда — жалкие 650 млн руб. на фоне FFO. Главный вампир — это проценты. Они будут отъедать около 3 млрд руб. в год. Текущий FFO в 4,1 млрд руб. это спокойно перекрывает. Банковских кредитов почти нет, амортизации по облигациям нет. Впереди только процентная нагрузка, с которой ВУШ способен разобраться сам. Плюс, во втором полугодии они привлекли еще 1,2 млрд руб. займов, чтобы подстелить соломки. да и могут взять те же самые кредиты в банках, почему бы и нет ? На крайней случай допка, по заветам ВТБ))) ⏳ Точка невозврата — Август 2027 Вот туда я бы поставил красный флажок. Именно тогда подойдет срок гасить флоатер 1Р3 на сумму в 4 млрд рублей. Что будет с рынком капитала и способностью ВУШа рефинансироваться к тому моменту — не знает никто. Это лотерея, но вот до июля 2027 года угроз не вижу. 💼 Резюме для держателя облигаций (или смелого охотника за доходностью) До августа 2027 года (точка отсечки по 1Р3) сценарий «дефолт» я считаю почти нереальным при отсутствии глобального форс-мажора или резкого обвала выручки из-за погодных аномалий. Если вы железно уверены в собственной дисциплине и способности красиво выйти из бумаги, скажем, к июлю следующего года, когда рынок начнет нервничать из-за грядущего погашения — держать можно. Но особой стабильности я тут не вижу. Это в какой то манере, всеми любимое казино, но отсюда и понятно, что это ВДО. На этом всем) Всех обнял! ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 Ну и лайк за котика!) $WUSH $RU000A10BS76 $RU000A10FGU2 $RU000A10E6D0 $RU000A109HX2 $RU000A10EYU8 $RU000A10FWY1 $WUU6 $WUZ6
Card image 1
7
8
West_London
West_London

вчера в 18:16

АО «Эффективные технологии»: Как завод «съел» деньги инвесторов 17 июня 2026 года компания не смогла выплатить купон по облигациям на 23,8 млн рублей. Сумма смешная для завода с запасами на миллиард. Но именно такие «мелочи» становятся первым актом спектакля под названием «банкротство». Но стоит отдать должное, в конечном иоге они выплатили, но какой ценой ?) Часть 1. Красивый фасад На бумаге «Эффективные технологии» — это мечта инвестора. Реальный сектор, импортозамещение, горнорудное оборудование для добычи золота и меди. Завод в Истре на 16 тысяч квадратов, 150 сотрудников, лицензии. Не пустышка. Поэтому частные инвесторы и одолжили им 360 млн рублей под 26,5% годовых в марте 2025-го. Часть 2. Что пошло не так? Дальше началась классика: «одна проблема тянет другую». Удар №1: «Пылесос» для капитала. Компания взяла у рынка 360 млн, и в тот же год вывела из бизнеса 240,6 млн рублей дивидендов. Без утвержденной дивидендной политики. Собственный капитал сдулся вдвое — с 404 до 193 млн. Вы дали заводу в долг, а хозяева выносили мебель через черный ход... Но может, быть есть и плюсы? Или же нет... Удар №2: Мистика в запасах. Выручка упала на 36%, но склады «распухли» до 1,36 млрд рублей (рост в 3,4 раза). Затраты не списывали в расходы, а «парковали» в запасах, рисуя бумажную прибыль. Аудиторского заключения за 2025 год нет, а в отчетности найдены ошибки. К чему бы это ? Удар №3: Война за завод. Через 3 месяца после получения денег (июнь 2025) 75% акций переходит новому лицу — Лазареву. Основатель Кривохлябин, оставшийся с 25%, открыл по тому же адресу конкурирующие фирмы и пошел в суды. Пошли иски на десятки миллионов с обеих сторон. И тут у меня было дежавю с ЕвроТрансом, но не суть... Удар №4: Налоговая на пороге. В мае 2026-го ФНС заблокировала счета за долги (сначала 55 млн, потом 13,4 млн). «Эксперт РА» ставит рейтинг на пересмотр с негативным прогнозом и прямо пишет о корпоративном конфликте. Часть 3. Финал Ирония судьбы: на балансе запасов на 1,36 млрд рублей. Купон конечно они выплатили, нооо — это всего 2% от них, по крайней мере, от той суммы в отчете, которую они приводят. Если бы склады были реально забиты продукцией, неужели не нашлось бы 24 миллионов? Продай, отгрузи с дисконтом, займи под залог, и вопрос решен. Ответ очевиден: продавать, скорее всего, нечего. Деньги ушли в дивиденды, осели в судах и испарились в «бумажных» запасах. Завод работает, но финансовый контур пуст. Резюме В обращении сейчас один выпуск на 360 млн рублей с погашением в 2028 году. Технический дефолт — это не «задержка контрагентов», а приговор бизнес-модели. Схема проста: привлекли долг, сменили собственника, вывели капитал, нарисовали запасы, поссорились с налоговой и перестали платить, 14 сентября снова выплата, и если честно, скорее всего они его не выплатят. Даже если купон чудесным образом выплатят, инвесторам стоит задать один вопрос: «Если вы не нашли 24 миллиона при запасах в миллиард, что будет с телом долга через два года?» Ну и вспомним наших нефти трейдеров, скорее всего данная компания отправиться к ним... Ну и кстати, спойлер, на самом деле думаю сделаю итоговый разбор на Оил, после предоставленной стратегии С.Гарагуля с его фантасчитческим планом по решению вопроса. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $RU000A10B354 $RU000A108B83 $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $EUTR $RU000A10BVW6 $RU000A10ATS0 $RU000A10BB75 $RU000A1061K1 $RU000A10E4X3 $RU000A10A141 $RU000A10CZB9
Card image 1
29
30
West_London
West_London

вчера в 8:57

Сколько стоит жить в Казани студенту? В прошлый раз я разбирал свой родной регион (Чувашию), а также делал обзор на Москву и МО. Сразу о главном: сумма сильно зависит от города и района. Я жил и живу в разных городах, но сейчас посчитаем именно Казань. Для примера снова беру одинокого студента (19–22 года). Задача: спокойно жить и учиться, не выживая на дошираке, но и без излишеств. Важно: если у вас есть семья или иждивенцы, итоговую сумму смело умножайте в 3–4 раза. Погнали по категориям. 1. Жильё — 35 000 ₽ Самая больная статья расходов. Скромная студия или «однушка» в спальном районе (например, Советский или Авиастроительный) обойдется примерно в 30 000 ₽. Сюда же плюсуем коммуналку и домашний интернет — около 5 000 ₽. Итого по категории: 35 000 ₽. 2. Питание — 20 000 ₽ Только домашняя еда из магазина: мясо, овощи, крупы, молочка. Без кафе, бизнес-ланчей и доставок. Удивительно, но цены на продукты в Москве сейчас не сильно отличаются от регионов (федеральные сети диктуют свои правила), поэтому сумма сопоставима со столичной, но в Казани можно найти рынки чуть дешевле. 3. Транспорт — 3 600 ₽ В Казани есть проездной или транспортная карта на 100 поездок. Один проезд по ней стоит 36 рублей. 100 поездок в месяц студенту хватит с головой (учеба, дом, редкие поездки по делам). 4. Связь — 500 ₽ Обычный мобильный тариф с интернетом и минутами. 5. Быт и гигиена — 3 000 ₽ Порошок, шампуни, зубная паста, тряпки и прочая химия. Цены на маркетплейсах везде одинаковые, инфляция тут общая для всех регионов. 6. Здоровье — 10 000 ₽ Пока ты молодой, кажется, что ты вечный. Но стоматолог или простуда никто не отменял. Это не значит, что вы каждый месяц ходите к врачу. Это значит, что вы откладываете эту сумму в резервный фонд, чтобы в нужный момент не пришлось занимать деньги. 10 000 ₽ в месяц — это скромная подушка на платную медицину или лекарства. 7. Одежда — 10 000 ₽ Мы не покупаем вещи каждый месяц, но если размазать стоимость сезонной куртки, обуви и базовых футболок на год, выходит около этой суммы в месяц. 8. Прочее — 5 000 ₽ Канцтовары, распечатки, мелкие непредвиденные расходы на учебу, возможно, подписки или редкие посиделки с друзьями. Итог: сколько нужно денег? Складываем все категории: 35 000 (жильё) + 20 000 (еда) + 3 600 (транспорт) + 500 (связь) + 3 000 (быт) + 10 000 (здоровье) + 10 000 (одежда) + 5 000 (прочее) =87 100 Итого: 87 100 рублей в месяц — такова цена «просто нормальной жизни» одинокого студента в Казани. А что по статистике? Официальный Росстат говорит, что средняя зарплата в Татарстане или Казани может быть в районе 105 тысяч рублей. Звучит красиво на бумаге. Но давайте будем честны: много ли вы знаете людей, кто реально получает такие деньги? Допустим, вы хотите не работать, а получать сумму пассивно, так как вы студент (например, с дивидендов). Возьмём для примера акции Сбера (обычка). Предположим, он выплачивает 40 рублей дивидендов на акцию в год (после налога). Чтобы получить в год: 87 100 * 12 = 1 045 200 рублей. Считаем необходимое количество акций: 1 045 200 / 40 = 26 130 акций. Сейчас акция Сбера стоит примерно 271 рубль. Значит, чтобы купить такое количество бумаг, нужно: 26 130 * 271 = 7 081 230 рублей. Итог: почти 7,1 миллиона рублей капитала. Это не конечная цифра, можно посчитать и по другим бумагам (Лукойл, Роснефть, фонды недвижимости), но порядок цифр будет сопоставим: чтобы просто существовать, нужен капитал, сравнимый со стоимостью неплохой квартиры. Такие вот дела. Делитесь в комментариях, сколько выходит у вас в регионе и совпадает ли моя арифметика с вашей реальностью? Обзор на Чувашию: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/West_London/f30d5e07-e462-4301-9734-56ed87f65d31/ Обзор на Москву и МО: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/West_London/8a62ec56-457a-4650-affc-515c6de91ed1/ ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $SBER $SBERP $T $LKOH $ROSN $SNGSP $OZON $TATN $PLZL $AFKS $EUTR $TRNFP $YDEX
Card image 1
17
18
West_London
West_London

вчера в 8:14

🚀 Финансовый триумф: Банки нарастили прибыль на 18% за месяц! Июль выдался ударным для российского банкинга! Цифры, опубликованные ЦБ, говорят сами за себя: кошельки банков потяжелели на 443 млрд рублей чистого дохода. 💸 Что особенно приятно: · Капитал работает: Показатель ROE подскочил до 23,6% (было 20%). Деньги акционеров приумножаются отличными темпами. · Основной бизнес цветет: Базовая прибыль (без учета разовых факторов) выросла на +28% и составила 442 млрд. 🤔 В чем секрет успеха? Банки резко сократили «страховку» от невозвратов. Расходы на резервы рухнули с 282 до 168 млрд рублей. Особенно отличился корпоративный блок: там сэкономили 103 млрд! Похоже, качество заемщиков растет, а риски падают. Единственный минус — прочие доходы (минус 46 млрд), но виноваты исключительно сезонные факторы. Летом рынки традиционно спокойнее. 🎯 Резюме: Фундамент сектора крепок как никогда. Продолжаем верить в крупнейшие банки и присматриваемся к ярким малым игрокам, которые могут выстрелить. Лично мой фаворит Т-банк) а у вас какой ? ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $T $SBER $SBERP $DOMRF $SVCB $VTBR $CBOM $OZON $YDEX
Card image 1
5
6
West_London
West_London

25 августа в 19:17

В последние время, идет ряд дефолтов в ВДО, и многие гадают, а кто следующий. И вот не так давно, ушел всеми известный ОИЛ в тех.дефолт, не и скорее всего улетит и в полноценный. Кстати, у моего коллеги @Agaev1003 выходило несколько обзоров на него. На самом деле видел его утренний пост в Тгк, и хочу пожелать здоровье ему и его близким, чтобы все было хорошо, и таких ситуаций не было. Но сегодня в обзоре у меня не умеряемая классика АПРИ. АПРИ: Разбор операционных результатов за 1П 2026. Реальная касса или пиар? На фоне падающего рынка «АПРИ» показал аномальный рост: продажи в метрах +48% (72,6 тыс. кв. м), в деньгах +54% (11,1 млрд руб.). Разбираем, что стоит за цифрами и есть ли угроза дефолта для держателей ВДО. 1. Магия цифр Рост выручки обеспечен не инфляцией (средний ценник вырос скромно, на 4,2%), а физическим объемом продаж. · Драйвер: Комбинированные ипотечные продукты. Снижение доли ипотеки с 88% до 74% при росте выручки — «бычий» сигнал. Это значит, пошли «живые» деньги и рассрочки, а не чистая зависимость от льготных госпрограмм. Спрос смещается в регионы, где у АПРИ сильные позиции (Челябинск). 2. Где звенит касса (реальные деньги) Бухгалтерская выручка — это не то, чем гасят облигации. Реальный кэш появляется только после ввода домов и раскрытия эскроу-счетов. · Генераторы кэша сейчас: «Притяжение» и вторая очередь «ТвояПривилегия» (Челябинск). Высокая стадия готовности позволила раскрыть эскроу и получить деньги банков. · Новые поступления: Введенная в эксплуатацию первая очередь в Екатеринбурге (55 тыс. кв. м). Триггер для немедленного получения средств. · Коммерция: Продажи коммерческих помещений в сданных домах (цена выросла на 22%). 3. Где деньги виртуальные (пылесос) · Владивосток (о. Русский): Продажи идут, но ввод только в конце 2027. Это котлован. Деньги дольщиков лежат на эскроу мертвым грузом, АПРИ их не видит. · «Фанпарк» и проекты КМВ: Финансирование через бридж-кредит ВТБ на 7,2 млрд. Это освоение инвестиций, а не операционная прибыль. Окупаемость долгая. 4. Вердикт для держателя облигаций Оснований для паники нет. Девелопер демонстрирует редкую для текущей ставки ЦБ устойчивость. · Почему дефолт в ближайшие 3-6 месяцев маловероятен: Рост выручки обгоняет рост стройки. Компания дисциплинированно работает с ценами, не задирая их. Крупный федеральный банк (ВТБ) зашел в проект с большим лимитом, что говорит о прохождении риск-менеджмента. · Риски: Мы не видим полного баланса и Net Debt/EBITDA. Агрессивная экспансия (новый земельный банк, стройка) может потребовать бридж-финансирования. Главный риск — долгий цикл проектов во Владивостоке и КМВ. · Ключевая недостающая метрика: Остатки на эскроу-счетах. Именно эта цифра показала бы реальный запас прочности для обслуживания долга. Итог: Лично, я дефолта на горизонте 5-6 месяцев не жду, да и надо понимать, что это ВДО, а не ОФЗ, и за данной компанией надо следить детально, если вы занимаетесь такой стратегией, мол купил и забыл, ну лучше пройтись мимо, а так в целом все разобрал. Все мира и добра! ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $RU000A108B83 $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $APRI $RU000A105DS9 $RU000A105DS9 $RU000A107FZ5 $RU000A106631 $RU000A10CM06 $RU000A106WZ2 $RU000A10E5C4 $RU000A10ERC0
Card image 1
53
54
West_London
West_London

25 августа в 6:40

🧮 МГКЛ до 2030 года. Посчитал, как компания планирует отдавать долги 🥇 Начнем сразу, мне за данный пост никто не платит. Лично мое мнение, как я вижу идею в данной компании. По факту отчеты можно выворачивать как угодно, и я могу и умею так делать, вопрос, а для чего это надо ? Я согласен с тезисами, что к компании есть определенно вопросы , как к покупке дочерних структур так и к операционной деятельности. Но сейчас речь не об этом. 📅 Карта погашений: когда МГКЛ возвращать деньги Если посмотреть на график выплат, ближайшие два года выглядят относительно спокойно. В апреле МГКЛ уже закрыла коммерческие облигации КО-03 на 600 млн ₽. До конца 2026 года из полностью размещённых выпусков осталось погасить всего 150 млн ₽. Далее ситуация такая: · 2027 — 400 млн ₽ · 2028 — около 366 млн ₽ · 2029 — 1 млрд ₽ (2 выпуска по 500 млн ₽) · 2030 — 3 млрд ₽ · 2031 — 1 млрд ₽ До первых крупных погашений ещё около 2,5 лет. В 2029-м МГКЛ предстоит вернуть 1 млрд ₽ по двум выпускам. 💸 Кредитная история: долги уже возвращали? Это конечно не аргумент в полном виде, а всего лишь факт, того что это было. МГКЛ полностью погасила три выпуска коммерческих облигаций: КО-01 на 200 млн ₽, КО-02 на 50 млн ₽ и КО-03 на 600 млн ₽. Итого — 850 млн ₽ возвращённого номинала. Купоны по облигациям компания также выплачивает без просрочек. 📈 Что происходит с самим бизнесом? По аудированной МСФО за 2025 год выручка выросла в 3,7 раза — до 32 млрд ₽. EBITDA прибавила 94% и достигла 2,3 млрд ₽, чистая прибыль выросла на 84% — до 724 млн ₽. На конец года у компании было 4,58 млрд ₽ денежных средств и эквивалентов. Операционный денежный поток позволял обслуживать процентные платежи и при этом оставался положительным, в отличие например от Оил Ресурс. Предварительные результаты за январь–июль 2026 года тоже показывают уверенный рост: прогнозная выручка — 29,8 млрд ₽, что в 2,5 раза больше год к году. Количество розничных клиентов выросло на 11%, до 143,4 тыс., а доля товаров, находящихся в портфеле более 90 дней, снизилась с 14% до 2,3%. ✅ Почему я всё-таки не жду дефолта: смотрим на плюсы и драйверы 1. Ставка на «ГолдБанк». Планируется создание первого в РФ специализированного банка для операций с драгметаллами. Это может снизить кредитные риски, так как банк откроет доступ к более дешевому фондированию (депозитам). Пока это только планы, и вопрос в их реализации. Но на данный момент ресурсов, судя по всему, достаточно. Идея, кстати, не нова: Т-Банк тоже создавался на базе другого банка, вероятно, у МГКЛ будет похожий путь. 2. Публичность как подушка безопасности. МГКЛ — публичная компания. Здесь стоит выделить мысль, что МГКЛ может провести доп. эмиссию акций (по примеру ВТБ), чтобы повысить ликвидность и привлечь капитал в случае необходимости. Это один из возможных сценариев, а факт, что он 100% произойдет, но риски тоже снижает. 🔍 Взгляд с другой стороны: что с деньгами? Книга займов составляет 1,1 млрд ₽, а облигационный долг — 5,6 млрд ₽. Разрыв в 5 раз. Но это не означает, что деньги «потеряны». На счетах компании на конец года числится 4,58 млрд ₽ кэша, в том числе 3,81 млрд ₽ (!) — наличными в кассе (Прим. 17 — это 83% всего кэша и 36% всех активов). Для финансовой компании это аномально высокая доля «бумажного» кэша, что само по себе вызывает вопросы к аудитору. Но даже если принять эту цифру за добросовестную, ключевой факт остаётся: облигации привлекаются не столько под пополнение книги займов. То есть даже здесь всё выглядит нормально. В пятницу 28 августа выйдет отчет по МСФО за полугодие. По итогам релиза подготовлю большой разбор, но прошу вас набрать на данном посту 100 ЛАЙКОВ. Напишу идею в принципе по МГКЛ, а так же обзор на цифры. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $MGKL $RU000A10CHX1 $RU000A104XJ9 $RU000A107UB5 $RU000A108ZU2 $RU000A10ATC4 $MGKLCO1 $RU000A10C6U6 $MGKL1P1 $MGKL1P2 $RU000A106FW4 $RU000A106MV2 $MGKL1P3
Card image 1
99
100
West_London
West_London

24 августа в 12:49

Балтийский лизинг: разбор МСФО-2025 и прогноз Рынок: худший год с 2009-го Новый бизнес лизинга в 2025-м рухнул на 39,9%, портфель рынка сжался на 10,9%. Причина — ключевая ставка до 21%. Балтийский лизинг устоял: 4-е место по новому бизнесу (135,5 млрд руб.) с падением лишь на 9% — минимальным в топ-4. У ГТЛК и Газпромбанк Лизинг снижение 43-54%. Портфель — около 300 млрд руб., основа — автотранспорт (49%), концентрация низкая (топ-10 клиентов — 5% портфеля). Прибыль: падение вдвое Чистая прибыль по МСФО-2025 — 3,13 млрд руб. (-49,6%). Чистый процентный доход почти не изменился, но прибыль «съели»: процентные расходы по облигациям (выросли вдвое до 12,0 млрд) и утроившиеся резервы под убытки (4,7 млрд против 1,9 млрд). ROE снизился с 27% до 18%. Капитал: дивиденды превысили прибыль Компания выплатила 4,48 млрд дивидендов при прибыли 3,13 млрд — payout 143%. Выплата прошла при отрицательном операционном потоке — средства фактически привлечены долгом. Капитал снизился с 26,4 до 25,1 млрд, плечо выросло до 7,0x. АКРА изменило прогноз на «развивающийся», указав на дивиденды и риск достаточности капитала. Качество портфеля: тренд вниз Резерв ОКУ вырос с 1,15 до 3,70 млрд (покрытие 2,24%). Этап 2 — 14,9 млрд (9% портфеля). Дебиторка по расторгнутым договорам — 6,09 млрд (рост в 3,4 раза), изъятое имущество — 3,78 млрд. Реальная картина рисков — не в просрочке по ЧИЛ (1,3%), а в этих статьях: вместе около 11 млрд руб., 7% портфеля. Ликвидность: касса почти исчерпана По РСБУ за 1П2026: денежная подушка упала с 6,96 до 0,95 млрд (-86%), операционный поток ушёл в минус (-1,12 млрд), компания нетто-гасила долг. Проблемные активы выросли: претензии — до 13,15 млрд (+47%), изъятое имущество — до 8,80 млрд (+133%). Прибыль — символические 40 млн руб. Собственник и риски Контроль с 2023 — у Михаила Жарницкого («Контрол лизинг»). В 2024 существенное влияние получила госструктура (в прессе — ПСБ), на неё приходится 45,7 млрд кредитов — половина банковского долга. АКРА называет триггером «отток ликвидности в пользу структур акционера». Автономия Балтийского — 13% против 27-31% у Дельты и Европлана, 21% у Интерлизинга. При этом именно Балтийский платит дивиденды сверх прибыли. Облигации: доходности 30-44% Бумаги торгуются с дисконтом (88-97% номинала). Доходности: П21 — 44%, П10 — 42%, П14 — 41%, П15/П16 — 34%, П22/П24/П26 — 30-31%. Осенью 2026 предстоят выплаты около 9,5 млрд за квартал плюс оферты по П14 и П21 до 11,5 млрд. Кассы почти нет, но сборы по портфелю и банковские линии работают. Прогноз: дефолта не будет В ближайшие 12 месяцев с Балтийским лизингом ничего критического не случится. Компания продолжит обслуживать долг за счёт сборов по портфелю, распродажи изъятого имущества (8,8 млрд) и банковского рефинансирования (46,5 млрд за полугодие). Оферты будут пройдены назначением рыночных купонов. Однако запас прочности тонкий: ужесточение банковского фондирования, рост предъявления по офертам или ускорение проблемных активов быстро изменят картину. Бумагу держать умеренной долей, мониторить кассу, резервы и рейтинг АКРА. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $RU000A10CC32 $RU000A10BZJ4 $RU000A108777 $RU000A10ATW2 $RU000A10DUQ6 $RU000A10BJX9 $RU000A10EEE4 $RU000A108P46 $RU000A106EM8 $RU000A10FJ57 $RU000A1095L7 $RU000A109551
Card image 1
31
32
West_London
West_London

23 августа в 16:26

Вот и подошли к концу выходные. «Оил» улетел в технический дефолт, а «Кириллица» не выплатила номинал. Самое время трезво взглянуть на перспективы этих двух компаний. 😊 Какова вероятность, что «Кириллица» рассчитается с держателями?📉 Если честно, я считаю, что она стремится к нулю. Оговорюсь сразу: вероятность стремится к нулю, но никогда не равна ему абсолютно. Чудеса случаются, но ставить на них последние деньги — так себе стратегия. Все мы помним нашумевшее письмо президенту. Компания открыто заявляет об административных барьерах и искусственных ограничениях, которые, по её мнению, вредят технологическому суверенитету страны. Ключевая фраза звучит дословно так: «Административный барьер искусственно ограничил расчёты по текущим обязательствам». Проще говоря, руководство жалуется президенту: регулятор не позволил разместить новые облигации, из-за чего и возник кассовый разрыв по старым долгам. Формально денег у государства напрямую не просят, но по сути это сигнал о том, что платить нечем. Какие сценарии спасения вообще существуют?📈 Этот момент, я уже описывал, но держите: 1. Биржа и рейтинг. Теоретически компания могла бы завершить акционирование, получить рейтинг и попытаться привлечь капитал через IPO или новые выпуски. Но на практике конфликт с ЦБ делает этот сценарий почти нереализуемым. Регулятор вряд ли пойдет на уступки ради одного проблемного эмитента. 2. Помощь президента. Шанс, что после прочтения письма последует прямое поручение «разобраться и помочь», существует. Но, положа руку на сердце, он еще ниже, чем вероятность решить спор с ЦБ напрямую. 3. Частные займы. · Банки: Маловероятно, что хоть кто-то согласится кредитовать компанию с отрицательным денежным потоком, да еще и в контрах с регулятором. · МФО или частные инвесторы: Это единственный реалистичный, хоть и грабительский, источник ликвидности. Но собрать там сумму, достаточную для покрытия миллиардных разрывов, практически нереально. А что, если бумага улетит в полноценный дефолт? Сценарий, к сожалению, выглядит наиболее вероятным. Давай разложим его по этапам. Этап 1. Технический дефолт и эффект домино Мы уже увидели серию технических дефолтов по разным выпускам. Это огромный триггер и главная предпосылка к переходу в состояние полноценного дефолта. Этап 2. Биржевая изоляция Делистинга в классическом виде не будет, так как акций у компании на бирже нет. Но вот облигации Московская биржа вполне может перевести в разряд неликвида, в такие же «фантики», как это было с «ЕвроТрансом». Этап 3. Конкурсное производство и очередь на списание Дальше суд запускает распродажу имущества: заправки, бензовозы, топливо. Вырученные средства распределяются строго по очередям (согласно ст. 134 ФЗ «О несостоятельности»): 1. Вне очереди: Судебные расходы, зарплата арбитражному управляющему, охрана объектов. 2. Первая и вторая очередь: Долги по зарплате сотрудникам и налоги (ФНС). 3. Третья очередь (залоговые кредиторы): Здесь начинается самое интересное. У «Оила» почти все долги публичны, и держатели облигаций могут спокойно подавать в суд. 4. Четвертая очередь (незалоговые кредиторы): И вот тут уже встаем мы — простые держатели облигаций. Именно на этом этапе наша очередь, скорее всего, и закончится. Продать бумаги в стакан мы уже не сможем — ликвидность и так отрицательная. Остается только ждать решения суда и надеяться на чудо, что после продажи имущества хоть что-то останется. И это будет замечательно, ибо в кейсе Трассы держателей облигаций, вряд ли что-то достанется, надеюсь хоть здесь, что-то и кому-то перепадет. Обзор на Оил, который я делал ранее: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/West_London/d8ff8bb0-2832-4bd7-b957-1e0db3fed522/ ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $RU000A108B83 $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $EUTR $RU000A10BVW6 $RU000A1082G5 $RU000A108D81 $RU000A10ATS0 $RU000A1061K1 $RU000A10E4X3 $RU000A10A141 $RU000A10CZB9
Card image 1
44
45
West_London
West_London

23 августа в 10:49

Мультипликаторы, и для чего они нужны ? Инвесторы и бухгалтеры обожают сыпать терминами, от которых мозг закипает. Но на деле всё просто. Представьте, что покупаете ларек с шаурмой. Какие вопросы зададите продавцу? — Есть прибыль? — Когда окупится? — Много долгов? Вот это и есть мультипликаторы — «пузомерки» для оценки бизнеса. Разберем по-человечески. 1) P/E — Цена / Прибыль «Сколько лет копить, чтобы вернуть вложения?» Купил за 1 млн, бизнес дает 400 тыс/год — окупишь за 2,5 года. Норма: РФ < 5–6, США < 25. 2) P/S — Цена / Выручка «Продаж много, а толку?» Магазин продает на десятки миллионов, но прибыли ноль — захватывают рынок. Норма: РФ < 2, США < 4. 3) P/B — Цена / Имущество «А что останется, если всё продать?» Даешь 1 млн, а мебель с помещением стоят 3 млн — выгодно. Норма: < 1 — недооценка (США < 4). Нюанс: для IT-компаний не работает — у них из активов только кофемашина. 4) L/A — Долги / Активы «Ты не утонешь в кредитах?» Долгов на 1 млн, а квартира стоит 3 млн — жить можно. Норма: доля долгов < 70%. 5) Чистый долг Долги минус наличка на счетах. Должен 3 млрд, но в кубышке 4 млрд — фактически чист. Сам по себе показатель пустой, смотрите в связке с другими. 6) Чистый долг / EBITDA «Смогу ли я расплатиться с долгами с зарплаты?» Долг 1 млн, зарплата 2 млн/год — отдам без проблем. Норма: 1–1,5x. Выше 2x — рискованно. 7) ROE — Рентабельность «Насколько эффективно работают мои деньги?» Прибыль делим на вложенный капитал. Норма: > 20% — хорошо, < 20% — подумайте. Где смотреть? Лучше считать самому по отчетностям. На сайтах вроде Smart Lab бывают ошибки и задержки. Вывод 🕺 Один мультипликатор — ни о чем. Смотрите на всё вместе: есть прибыль, долги небольшие, выручка растет — добавляйте компанию в вотч-лист и копайте глубже. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 #акции #облигации #новичкам $SBER $SBERP $T $VTBR $LKOH $ROSN $EUTR $TRNFP $OZON $GAZP $PLZL $SMLT $X5
23
24
West_London
West_London

23 августа в 8:53

Так как недавно Оил и Кириллица, к сожалению, скорее всего перестанут существовать, появилась идея написать про того, кто может так же уйти к ЕвроТрансу. Williams et Oliver, «Дом Фарфора» и облигации под 27%: один бизнес Компания «Патриот Групп» — сеть Williams et Oliver: дорогая посуда, ножи, хрусталь. Premium/luxury, ~22 магазина. Единственный владелец и гендиректор — Дмитрий Широков. Компания — эмитент облигаций на Мосбирже. Цифры До 2022-го — растущая розница: выручка 861 млн → 1,679 млрд к 2024-му. В 2025-м — падение до 1,406 млрд. Проценты к уплате — 334 млн, прибыль от продаж — 229 млн. Чистая прибыль — 7,3 млн. Долг вырос с 0,28 млрд (2022) до 1,54 млрд (2025). Капитал — 102 млн. Соотношение 15:1. Ставки — 22–27%. Банкротство Май 2026: поставщик «Премиум кофе солюшнз» заявил о намерении подать на банкротство. Долг — 14,1 млн. Иски к компании в 2026-м — 60,1 млн (раньше — не более 15,8 млн). Компания назвала это «стандартной процедурой». Покупка 2 июня 2026: «Патриот Групп» объявила о покупке «Дома Фарфора» — шесть точек, включая Ленинский, 36. «За счёт собственных средств». Сумма не раскрыта. Но юридически «Дом Фарфора» — АО с выручкой 33 млн, прибылью 2,8 млн и штатом в три человека. И главное: у «Дома Фарфора» и Williams et Oliver общий телефон, общий офис, общий кадровый профиль, зал на сайте domfarfora.ru называется «торговый зал ПАТРИОТ». Это одна группа. Покупка — перекладывание актива внутри структуры. Сразу за деньгами 3 июня, на следующий день после новости о покупке, компания открыла сбор заявок на новый выпуск облигаций на 300 млн под 23%. Размещение — 8 июня. Хронология: банкротство → опровержение → «премиальная покупка» → сбор денег у инвесторов. Раскрытие В официальной ленте эмитента — только купоны и регистрация нового выпуска. Ни одного сообщения о покупке «Дома Фарфора». Кредиторам, у которых собирали 300 млн, о сделке не сказали ничего. Если в кратце, скорее всего группа прекратит свое сущетсвование, в связи не возможностью обсуживать свой долг, а так же вероятнее всего будут кассовые разрывы, и мы увидим тех.дефолты. ❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️ Больше полезных постов в моем канале! 😊 $RU000A10B2D2 $RU000A10CU30 $RU000A108B83 $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $EUTR
21
22
West_London
West_London

23 августа в 5:39

Почему я против проекта «Российское село»? Разбираем на примере Чувашии 😊 Сегодня поговорим о моем родном регионе — Чувашской Республике — и о ситуации в сельскохозяйственной отрасли. 🤔 У партии власти есть проект под названием «Российское село». Официально он направлен на благие цели: создание агроклассов, программы льготного кредитования, социальную газификацию, сельскую ипотеку и возрождение культурной жизни на селе. Звучит красиво, но я выступаю яростным противником этих инициатив, потому что считаю их бездумными, нелогичными и нерациональными. Почему? Сейчас поясню. Ошибка региональных властей📉 Всё началось с выступления премьер-министра Чувашии Сергея Артамонова. Он говорил о плюсах этого проекта, мол, «поднимаем сельское хозяйство с колен». Звучит патриотично: мы, дескать, не пустили сюда «Мираторг», а сделали всё для местных фермеров. С одной стороны — вроде бы молодец, патриот родного колхоза. Но меня раздражает такая глупая наивность. «Мираторг» — это готовая экосистема с выстроенными цепочками поставок. Если бы компания пришла в регион, она бы сразу дала рабочие места и налоги. А проект «Единой России» вместо этого предлагает плодить кучу маленьких фермеров, которые, пока раскачаются, будут просить технику в лизинг и брать кредиты (кстати, под 3%, но к этому ещё вернёмся). Таких мелких игроков практически невозможно контролировать, а их эффективность оставляет желать лучшего. Главная экономическая несправедливость💵 Теперь о самом важном. Сейчас у нас достаточно высокая ключевая ставка — 14%. Но знаете, почему подобные проекты носят сугубо негативный характер лично для меня и для вас? Потому что треть кредитов в нашей стране выдаётся ниже рыночной ставки. Например, сельская ипотека под 3% — да-да, я не опечатался, именно под 3%. Вы должны брать кредиты под 16%+, а кто-то в это время получает деньги под 3%. При этом сама Эльвира Набиуллина прямо говорит: если бы все кредиты выдавались по рыночной ставке, ключевую ставку можно было бы снизить. Это её слова, а не мои выдумки. То есть льготные программы для избранных — одна из причин, почему мы все платим дорого. Что я предлагаю Я лишь хочу, чтобы к нам приходили крупные предприятия, даже такие как «Мираторг». Они создадут рабочие места, выстроят экосистему и будут платить больше налогов, в том числе в бюджет нашей республики. Поймите меня правильно: я не против сельского хозяйства как такового. Но такие проекты экономически невыгодны. С каждым годом количество людей, занятых в сельскохозяйственной отрасли, сокращается — и это нормальный процесс. При этом эффективность растёт: для понимания, эффективность того же французского фермера в три раза выше, чем российского, а у американцев этот показатель ещё больше. Я клоню к тому, что в нашей стране и так не хватает рабочих рук, дефицит кадров наблюдается во многих отраслях. А нам предлагают плодить маленькие неэффективные домохозяйства. Поэтому считаю, что этой отрасли нужна тотальная оптимизация: меньше людей — выше эффективность. На этом всех обнял! Если нравится контент — прошу поставить лайк и подписаться! $RU000A10EJZ8 $RU000A10EKY9 $RU000A10FHY2 $PHOR $RAGR $GCHE $RU000A107S10 $RU000A0JWV63 $RU000A0ZZ4T1 $MGNT $X5 $RU000A107YT9 $RU000A10DPJ1
Card image 1
26
27
West_London
West_London

21 августа в 10:12

Вообщем, раз у меня сегодня вышел пост про Оил, хочу рассказать и другую сторону медали. Почему «купить одну бумагу» — это казино, а портфель — это инвестиция Когда новичок приходит на фондовый рынок, его главная ошибка звучит так: «Я верю в компанию X, поэтому куплю только её». Звучит красиво, но на деле это не инвестиция, а ставка, только на черное. Сегодня разбираем базовый принцип, без которого на рынке делать нечего — диверсификацию. Что такое фондовый рынок на самом деле? Это механизм перераспределения капитала. Компании растут, падают, банкротятся и воскресают. Никто, даже самый гениальный аналитик, не знает будущего на 100%. Рынок — это поле вероятностей, а не гарантий. Что такое диверсификация? Это ваша защита от собственной самоуверенности. Это признание того, что вы можете ошибаться в оценке отдельной компании или сектора. Давайте на примере. Вы купили бумаги например, того же Оила: А он выпускает письмо, что мол не можем платить и пишет его в публичном поле. Облигации сразу же вниз. А так еще тут и ликвидности нет, никто покупать Оил не хочет. В стакане можно глянуть. А теперь представьте, что Оил составляла лишь 5% вашего портфеля. Остальное — в других секторах, потребительском секторе, золоте и акциях. Падение на 70% по одной позиции съест всего -3.5% от общего капитала. Это неприятно, но не смертельно. Вы спокойно докупите просевший актив и пойдете дальше. Математика риска (важно понять): Когда вы диверсифицируете, вы жертвуете «максимально возможной» прибылью (если бы одна акция выстрелила в космос), но вы резко сокращаете волатильность портфеля. Инвестору психологически гораздо легче пережить просадку портфеля на -10%, чем падение одной акции на -60%. А как известно, главный враг инвестора — это эмоции и паника. И я вот например свидетелей таких людей. В Оиле есть люди, с портфеля в данной бумаге от 10 млн, до 10 млн и так далее. Даже у кого-то он составляет 100%. Кейс с Трассой показал, что нужно диверсификация, а сейчас и Оил нам продемонстрировал. Как новичку сделать это просто? Не нужно покупать 50 разных акций или облигации различных компаний, тут если честно каждому свое, у меня лично на основном портфеле 39 эмитентов. Могло быть на самом деле больше, скорее всего и будет. Какие эмитенты, беру без отслеживания долговой нагрузке, например ГТЛК, за некоторыми пристально слежу. Но тут опять же каждому свое. Вывод: Цель диверсификации — не разбогатеть, а не обеднеть из-за глупой случайности. Фондовый рынок прощает ошибки тем, кто признает, что не умеет предсказывать будущее. Обзор на Оил: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/West_London/d8ff8bb0-2832-4bd7-b957-1e0db3fed522/ Если вам нравиться мой контент, прошу ас подписаться и поставить лайк! P.S прикреплю скрин портфеля известного человека. Как думаете, что он дальше делать будет ? $EUTR $RU000A108B83 $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $RU000A106UB7 $SBER $LKOH $TRNFP $T
Card image 1
41
42
West_London
West_London

21 августа в 5:50

Ситуация вокруг «Ойл Ресурс» и группы «Кириллица»: анализ рисков и перспектив Происходящее с компанией вызывает сожаление. Финансовое положение группы выглядит тревожным, и ниже я постарался разобрать ключевые аспекты сложившейся ситуации, опираясь на доступные факты и документы. 1. Позиция компании и обращение к президенту В письме, адресованном главе государства, среди прочих документов фигурирует «Позиция компании по обращению АВО». Суть претензии сводится к тому, что Банк России предъявил «необоснованные требования» в рамках «стандартной процедуры акционирования». Компания заявляет об административных барьерах и искусственных ограничениях, которые, по её мнению, вредят технологическому суверенитету. Ключевая фраза письма звучит дословно так: «Административный барьер искусственно ограничил расчёты по текущим обязательствам». Иными словами, руководство сообщает президенту: регулятор не позволил разместить новые облигации, из-за чего возникли проблемы с обслуживанием старых долгов. Формально компания не просит денег у государства напрямую, но данная формулировка, по сути, является сигналом о кассовом разрыве. 2. Финансовое состояние: почему всё так плохо Раньше я списывал отрицательный денежный поток на активный рост бизнеса и масштабирование. Однако текущие цифры заставляют пересмотреть этот тезис. Всего три месяца назад на счетах всей группы (не только «Ойл Ресурс») находилось 1,6 млрд рублей. Однако вчера была Гипотеза, что денег на счетах компании нет. Вопрос, а как можно потратить 1.6 млрд за 3 месяца ? Другая сторона медали: ежегодные проценты по облигациям составляют около 2,8 млрд рублей. Это означает, что компания не генерирует достаточно живых денег даже для покрытия стоимости долга, не говоря уже о погашении тел облигаций. То есть, по отчетам прибыль есть, но денежный поток отрицательный. 3. Что происходит сейчас: технический дефолт На сегодняшний день раскрытие информации о выплатах так и не появилось. С высокой долей вероятности это означает, что эмитент допустил технический дефолт (неисполнение обязательств в срок). Пока это не официальный факт, но косвенные признаки указывают именно на такой сценарий. 4. Возможные пути решения Теоретически варианты спасения существуют, но их вероятность крайне мала: · Получение рейтинга и выход на биржу. Компания могла бы завершить акционирование, получить рейтинг и попытаться привлечь капитал через IPO или новые выпуски. Однако конфликт с ЦБ делает этот сценарий почти нереализуемым. Регулятор вряд ли пойдет на уступки ради одного эмитента. · Помощь президента. Шанс на то, что после прочтения письма будет дано прямое поручение разобраться и помочь, существует, но он еще ниже, чем вероятность решить спор с ЦБ напрямую. · Частные займы. · Банки: Маловероятно, что какой-либо банк согласится кредитовать компанию с отрицательным денежным потоком и конфликтом с регулятором. · МФО или частные инвесторы: Это единственный реалистичный (хоть и крайне дорогой) источник ликвидности, но получить там сумму, достаточную для покрытия миллиардных разрывов, практически невозможно. 5. Что делать с бумагами «Ойл Ресурс» прямо сейчас На текущий момент риски многократно превышают потенциальную доходность. Учитывая, что в ближайшее время предстоит погашение выпуска по «Кириллице», а денег на счетах, судя по всему, нет даже на текущие купоны, высока вероятность полноценного кассового разрыва и последующей реструктуризации или банкротства, но очень надеюсь, что такой сценарий не случится. Вывод: Я бы не стал заходить в эти бумаги сейчас. Ситуация может измениться в теории, но пока факты указывают на то, что риски потери капитала здесь критические. $RU000A108B83 $RU000A10AHU1 $RU000A10C8H9 $RU000A10DB16 $RU000A106UB7
Card image 1
31
32
West_London
West_London

20 августа в 6:05

У меня вчера был выходной, но сегодня будет куча контента! Поехали! Создать второго металлургического гиганта уровня «Северстали» с нуля в текущих реалиях — задача на грани фантастики, если речь идет о миллиардных долгах и доменных печах. Но если мы говорим о повторении пути Алексея Мордашова (создание крупного промышленного холдинга) или о построении бизнес-модели по лекалам «Северстали», то этот процесс можно разложить на этапы. Вот пошаговый план для поста в блог: от стартовой точки до статуса лидера отрасли. «Анатомия гиганта: Пошаговый план создания компании уровня “Северсталь”» Дисклеймер: Мы рассматриваем стратегию, а не конкретные юридические схемы приватизации 90-х. Этот план — про системное мышление, управление активами и вертикальную интеграцию. Этап 1: Фундамент — Сырьевая база (Добыча) Любая металлургия начинается не с завода, а с земли. 1. Поиск актива: Вам нужен доступ к железной руде и коксующемуся углю. В реалиях РФ это означает покупку лицензии на месторождение или покупку действующего, но недооцененного ГОКа (горно-обогатительного комбината). 2. Вертикальная интеграция вниз: «Северсталь» сильна тем, что сама себя обеспечивает сырьем (Олкон, Карельский окатыш, Воркутауголь). Ваш первый шаг — получить контроль над ресурсом. Это снижает зависимость от ценовых колебаний поставщиков. Этап 2: Передел — Строительство или Покупка завода Строить новый металлургический комбинат с нуля — безумие с точки зрения CAPEX (капитальных затрат). Путь «Северстали» — это захват существующего производства (Череповецкий меткомбинат) и его глубокая модернизация. 1. Выбор цели: Ищите завод с удачной логистикой (порт, ж/д узлы) и устаревшим оборудованием. 2. Реинжиниринг: Замена мартеновских печей на конвертеры и электродуговые печи. Ставка на эффективность: снижение расхода кокса, энергоэффективность. Этап 3: Диверсификация продукта (Niche to Mass) Чтобы быть устойчивым, нельзя производить только арматуру. 1. Анализ рынка: Изучите, что выгоднее: автолист, трубы большого диаметра, судосталь или прокат для стройки. 2. Высокомаржинальные ниши: «Северсталь» активно развивает производство высокопрочных сталей. Это сложнее, но маржа там в разы выше, чем в рядовом прокате. 3. Сервисные центры: Открывайте склады и центры резки металла ближе к конечному потребителю (как делает «Северсталь Дистрибуция»). Этап 4: Логистика и экспорт (Захват рынков) Металл — товар глобальный. 1. Портовая инфраструктура: Контроль над портом (как «Северсталь» контролирует порт в Санкт-Петербурге) — это ключ к экспорту. Без своего окна в море вы будете терять маржу на перевалке. 2. Экспортная стратегия: Переход от торговли сырьем (слябами) к торговле готовой продукцией с добавленной стоимостью. 3. Гибкость: Умение переключать потоки с Европы на Азию или внутренний рынок в зависимости от санкций и конъюнктуры (как это произошло в 2022 году). Этап 5: Социальная инженерия и HR (Город-завод) Особенность «Северстали» — моногород Череповец. 1. Соцпакет: В металлургии высокая текучка из-за тяжелых условий. Нужна мощная система мотивации: ипотечные программы, медицина, детские лагеря. Люди — это главный актив комбината. 2. Безопасность (Safety First): Тотальная культура нулевого травматизма. Без этого вы не наймете квалифицированных рабочих. 3. Бренд работодателя: Сделайте работу на заводе престижной (программы «Сборная Северстали», поддержка спорта). Этап 6: ESG и Политическая воля (Выживание) Современная металлургия не может существовать без одобрения государства и общества. 1. Экология: Миллиарды в газоочистку. 2. GR (Government Relations): Крупный бизнес в ресурсной сфере обязан быть в диалоге с властью. Налоговая дисциплина и участие в нацпроектах — обязательное условие. 3. Адаптивность: Умение быстро перестраивать цепочки поставок, искать новых поставщиков оборудования (импортозамещение) и новые рынки сбыта. Если понравился такой обзор просьба поставить лайк, и подписаться! 😊 Ну и котиков в студию) $CHMF $NLMK $EVRZ $GMKN $RUAL $MAGN
Card image 1
9
10
West_London
West_London

19 августа в 4:41

Сегодня в обзоре Энергетический сектор, если честно, хотелось сделать что-то годное, да и время ранее. В любом случае всем спасибо, за поддержку, приятного просмотра!) 1. Удары по энергетике Бьют не по турбинам (они в капитальных зданиях), а по открытым распределительным устройствам и трансформаторам. Одна атака выводит из строя ячейку целиком (3 трансформатора сразу). Восстановление — недели-месяцы, не годы (Каширская ГРЭС быстро вернулась в строй). Трансформатор 110–220 кВ стоит 80–300 млн руб., страховка покрывает лишь ~30% с лагом в год — прямые убытки сетей. Приоритетные цели — узловые подстанции 330 кВ и выше. Сети закольцованы (N-1), обесточить Москву сложно. По распредсетям локализация оборудования полная; узкое место — крупные позиции 500–750 кВ и очереди на заводах (6–8 мес.). 2. Износ и тарифы 15 лет недофинансирования: нулевая индексация, льготное техприсоединение съедало треть инвестпрограммы. Итог: 60–65% подстанционного оборудования и 55% линий выработали нормативный срок. Текущие двузначные индексации — компенсация провала, а не сверхдоходы. 3. Потери Разброс огромен: Северный Кавказ — 30% (набросы, «неотключаемые» потребители), Тюмень — 3% (физика: высокий класс напряжения). Сети от мелких ТСО принимают без документации, с потерями до 80%, без доп. персонала и техники — менеджмент теряет премии по КПЭ. 4. Консолидация Из ~2000 ТСО цель — 400, затем 200. Ежегодное ужесточение критериев; не прошедшие теряют тариф и вынуждены отдавать сети. Процесс конфликтный: областные власти и местные элиты сопротивляются, суды, Генпрокуратура. Качественно — плюс: сети уходят к организациям со стандартами и реальными проверками. 5. Экономика капекса Окупается тремя каналами: рост котловой выручки, снижение опекса, снижение аварийности. Пример: замена деревянных опор (ремонт раз в 6 лет) на железобетон (раз в 12) режет ремонтный персонал вдвое. Эталоны затрат пока кривые — дают повышающие коэффициенты старым сетям, дестимулируя обновление. Менеджмент МРСК — «главные инженеры», для них надёжность важнее капитализации. 6. По компаниям · Центр: прифронтовая, резерв ~2 млрд на восстановление, всплеск ИПР — восстановительная волна. · Центр и Приволжье: лучшая по исполнению плана, управляется из Центра, новый руководитель — позитивный сигнал. · Московский регион: главная интрига — ЛПТ от АЭС (Воронеж) до Москвы; оборудование не производится в РФ, переговоры с КНР буксуют, риск удорожания. Кадровый плюс: пришёл сильный главный инженер из Ленэнерго. · Северо-Запад: средняя, всплеск капекса — возможно, вторая Кольско-Карельская связь. · Юг и Северный Кавказ: хронически худшие, недофинансированы в 2–3 раза, предписание по птицезащите = два года без ремонтов. · Урал: качественный актив, схож с Волгой. · Ленэнерго: эталон, дивиденды на префы закреплены уставом. · РусГидро: скепсис. Врут в мелочах (релокация), закредитованы, эксплуатация в ДФО ниже уровня Россетей. Сети ДФО до 2028 должны уйти, Россети брать не хотят. · Интер РАО: риск прилётов, но при 2 руб. окупается дивидендами за 4–5 лет; пик капекса пройден, финансируется прибылью. Генерация будет в цене (дата-центры, рост нагрузки). $MRKY $FEES $MRKC $MRKU $MRKS $MRKV $LSNG $MSRS $MRKZ $LSNGP $IRAO
Card image 1
17
18