Профиль инвестора Bondobond | Тинькофф Инвестиции Пульс

🏗️На размещении ГЛОРАКС 001Р-05 ✅ Рейтинг - BBB(RU) / BBB+.ru ✅ Сбор заявок - 23.01.26 ✅ Тех. размещение - 28.01.26 ✅ Купон (ориентир) - 21% ✅ Доходность - 23,14% ✅ Срок - 3,5 года ✅ Купонный период - 30 дней. Выпуск интересен практически полным отсутствием на рынке бумаг с дюрацией выше 2 лет и схожим кредитным качеством. Ничего, кроме Евротранса, там по сути и нет. Текущие выпуски эмитента также оцениваются рынком выше его рейтинга, что вызвано вероятнее всего хорошими финансовыми показателями. Ожидаю снижение доходности нового выпуска в сторону 21,5-22% YTM. Это произойдет либо за счёт снижения финального купона, либо за счет роста тела после размещения, либо за счёт обоих факторов. Неплохой вариант для повышения диверсификации портфеля бондов ВДО, спрос на бумагу вероятнее всего будет повышенным. С купоном 21% имеем: ✅ Доходность 23,14% ✅ Дюрация - 2,48 лет С купоном 20,5%: ✅ Доходность 22,54% ✅ Дюрация - 2,5 лет С купоном 20%: ✅ Доходность 21,94% ✅ Дюрация - 2,52 лет. Итоговая оценка интереса участия в размещении: ✅ с купоном 21%: 5️⃣/5️⃣ ✅ с купоном 20,5%: 4️⃣/5️⃣ ✅ с купоном 20%: 3️⃣➕/5️⃣ С максимальным купоном справедливая цена видится в районе 103%.

🏗️ На размещении АПРИ 002Р-13 ✅Рейтинг - BBB-|ru| / BBB-.ru ✅Сбор заявок - 20.01.26 ✅Тех. размещение - 23.01.26 ✅Купон (ориентир) - 25% ✅Доходность - 28,08% ✅Срок - 3,5 года ✅ Объем выпуска - 1 млрд. ✅Амортизация по 25% на 33, 36, 39 купоне. В группе ВВВ - ВВ сравнивать особо не с чем, только с другими выпусками АПРИ, а их там целых три с очень близкой доходностью и дюрацией. Причем 11 и 12 выпуск также имеют купон 25%. Новый выпуск сравняется с ними при цене около 102%. При этом есть потенциал дальнейшего роста на 104-105% при общем снижении доходностей в секторе ВДО. При купоне 25%: ✅ Доходность - 28,08% ✅ Дюрация - 2,17 лет При купоне 24,5%: ✅ Доходность - 27,45% ✅ Дюрация - 2,18 лет Сам эмитент обмолвился, что это размещение последнее на ближайшие несколько месяцев. Сентимент по АПРИ положительный, последние отчёты радуют инвесторов, это сейчас дорого ценится на рынке. Эмитент, дающий щедрые купоны и при этом не сводящий концы с концами - находка для инвестора. Согласно последнему отчету, в декабре 2025 года объем продаж эмитента вырос более чем в два раза по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Это как раз одна из достаточно предсказуемых историй, на которых без особого риска можно получить пару процентов доходности на относительно коротком сроке. В целом, ожидаю множество интересных выпусков в этому году, рефинанс остро необходим многим эмитентам, поэтому жадничать с купоном абсолютно не в их интересах. Решил добавлять в обзор свою оценку интереса участия, это моя личная оценка размещения, исходя из моей торговой стратегии и видения рынка. Прошу не принимать близко к сердцу. ✅ Итоговая оценка интереса участия в размещении : 5️⃣/5️⃣

📋Планы на 2026 год (Часть 3 из 3) 5️⃣ ВДО. Самая мякотка. Сектор ВДО сейчас даёт максимальную премию за риск. Отчасти это справедливо, ситуация в экономике говорит о серьезных проблемах у малого и среднего бизнеса. Инвесторы ожидают каскад дефолтов, заранее к этому готовясь, об этом сигнализируют панические распродажи декабря. Именно поэтому здесь возникает отличная возможность для заработка. В моменты страха инвесторы экстраполируют проблемы отдельных компаний на весь сектор целиком, продавая бумаги всех эмитентов без разбора по крайне низким ценам. Когда все уже испугались, всё распродали и ушли в инвестгрейд, дальше бумагам идти вниз крайне тяжело, продавцы по низким ценам закончились, поэтому бумаги вероятно будут расти. Но не обольщайтесь, чтобы заработать здесь, требуется очень глубокое погружение в рынок, буквально 24/7. Разбирать все отчёты, следить за рейтинговыми действиями, новостями эмитентов, поступлениями купонов и амортизаций и многое другое. Это крайне трудозатратное занятие, оно окупается только в относительно больших портфелях. Есть ещё вариант - тяжелая диверсификация, можно просто разбить портфель на 40-50 эмитентов и вообще не следить за новостями. Дефолты в отдельных бумагах перекроются прибылью от других бумаг. Это очень жизнеспособная и достаточно прибыльная стратегия в ВДО. Но здесь также в потенциально дефолтные бумаги лучше не лезть, без базовой аналитики и погружения в рынок не обойтись)) Я не встречал ни одного бондовика в ВДО, который бы совсем не следил за эмитентами в портфеле. 🏁 Вывод по всем трём частям. Моя основная ставка на 2026 год - рублёвые корпоративные облигации, как высокого рейтинга, так и ВДО (к слову, ВДО это всё, что ниже А). Инвестгрейд интересен на первичных размещениях, данные бумаги ведут себя вполне прогнозируемо и предоставляют отличные возможности для инвесторов с большими портфелями. ВДО интересны как на первичке, так и на вторичном рынке. На вторичке по причине низкого спроса на бумаги из-за опасений множества дефолтов в секторе. На первичке - по причине того, что эмитенты вынуждены давать премию ко вторичному к рынку, чтобы успешно проводить рефинансирование своих долгов. Логично предположить,что ВДО даст заработать больше, чем инвестгрейд. Ведь, чем больше риск, тем больше должна быть премия. Но в данном случае это очень спорно. Правильный выбор бумаг решает очень многое, если не всё. Подводя итог, рассчитываю получить доходность 35-40% в этом году. Но предчувствую, что рынок будет гораздо сложнее, чем в 2025.

📋 Планы на 2026 год. Часть 2. 2️⃣ ОФЗ. Траектория снижения ставки очень пологая, ЦБ ходит по очень тонкой верёвке. С одной стороны хромающая и стагнирующая экономика, с другой - крайне вероятный рост инфляции при дальнейшем снижении ставки. Уж не знаю, какая муха их укусила, что они так рьяно стараются пригвоздить инфляцию к 4%. Это патовая ситуация для ЦБ. Не верю, что можно достичь таких значений при ставке ниже 12%. Но имеем то, что имеем. В этих условиях дальние ОФЗ находятся под очень серьезным риском того, что в ближайшем будущем нас ждет новый виток роста инфляции на фоне снижения ставки. Вывод в следующем - доходности дальних ОФЗ на уровне 14% с нами надолго, существенного их роста в этом году не вижу. Интересно только спекулятивно при значительной коррекции РГБИ. 3️⃣ Валютные облигации. Здесь сложно на коротких отрезках строить стратегию. 2025 год показал, что спрогнозировать курс практически невозможно. Со своими прогнозами ошиблись буквально все. Часть портфеля имеет смысл держать в валюте, но только в качестве защиты. На мой взгляд, это не топовый инструмент на ближайший год. Естественно, здесь очень просто ошибиться. 4️⃣ Корпоративные облигации инвестгрейда. Здесь сейчас очень хорошо работает математика. Все внимание к первичным размещениям. Бумаги, дающие премию к рынку, практически гарантированно дают рост по телу в относительно короткие сроки. Тщательный анализ первичных размещений и активная работа с портфелем - это то, чем я планирую заниматься в этом году. Ещё не разобрал один актив, имеющий серьезный потенциал для заработка. О нем в 3 части.

📋 Планы на 2026 год. Часть 1 из 3 (пост получился очень длинным, поэтому разбил его на 3 части) Строить стратегию сразу на весь год вряд ли имеет смысл, но основные тенденции вполне реально разглядеть и затем двигаться в правильном направлении. 1️⃣ Акции Мосбиржи.🥇Топ выбор на все времена для многих инвесторов, и активы, которые я сразу вычеркиваю. За последние два года индекс полной доходности Мосбиржи принес что-то около 2-5%, считай минус. Такой результат получился совсем не за счёт перепроданного рынка и эффекта сжатой пружины, о которых бытует мнение, базирующееся на том, что причина сжатия лишь в СВО, и скоро все круто изменится и рынок улетит на луну. Я вижу лишь стагнацию рынка и закономерное снижение его капитализации, он оценен не более чем справедливо с учётом сложившихся обстоятельств. Здесь заложено и снижение всевозможного экспорта, и снижение прибылей компаний, и увеличение издержек, закредитованности и стоимости долга, и падение спроса на внутреннем рынке, и повышение налогов и т.д. Да, завершение СВО возможно решит часть проблем. Но, нужно подчеркнуть каждое слово в этом предложении. Скоро ли нас ждёт завершение СВО? Решит ли оно хоть какие-то проблемы? Это малопрогнозируемого и ставить на это свои деньги не вижу ни какого смысла. Особенно на фоне других имеющихся на рынке возможностей! А о них поговорим в следующих постах) Да, можно на свободные деньги регулярно выкупать "дешёвый" рынок в расчете на прекрасное будущее. Но все же я горячий противник данного метода. Абсолютно убежден, что зарабатывать можно и нужно в любой фазе рынка. Разве не за этим мы все здесь собрались?😉 Да, избирательный метод в акциях может принести какие-то плоды. Но забить весь портфель 3-4 компаниями, типа Сбера и Яндекса. Можно, а надо ли?

🏆 Пора подводить итоги года. Считаю, что годовая доходность это главная метрика, которой должны делиться публичные фигуры в инвест-сообществе. Много кого читаю, но с сожалением замечаю, что свои результаты раскрывают единицы. Умение красиво писать и анализировать без практической реализации собственных идей сводит к нулю ценность таких источников. Начну, пожалуй, с самой серьезной допущенной ошибки. Традиционно, было непросто, рынок был в значительной мере непредсказуем и принес немало сюрпризов не только частным инвесторам, но и институционалам. Самый большой сюрприз принес, конечно же, рубль. Буквально все аналитики и управляющие, от мала до велика, ошиблись в своих прогнозах, ослабления рубля ожидали весь 2025 год, с самого его начала, правда постепенно становясь все скромнее с каждым кварталом. Но текущих значений на конец года не ждал никто. В январе 2025 мы находились на отметках 13,5 по юаню, и когда уже в феврале мы достигли отметки 12, это казалось чертовски сильным уровнем поддержки и шикарной возможностью увеличения валютных позиций. В этот момент я захеджировал весь портфель фьючерсами на юань. Что было дальше, вы уже поняли. В итоге, зафиксировал позицию с убытком около 10% по портфелю и спокойно пошел дальше. Больше таких ошибок не совершал, первое полугодие закрыл с прибылью 30%, работая только с облигациями. К акциям почти не прикасался, ожидая резкого замедления экономики и слабых результатов компаний на фоне аномальной КС. Немного брал Яндекса, Сбера и ВТБ во время геополитических качелей, что практически никак не сказалось на доходности портфеля. На 1 декабря доходность составляла 56%. Дальше происходили (и происходят до сих пор) всем известные события на долговом рынке. Дефолт Монополии утащил за собой всё, что рейтином ниже А. Обычная коррекция переросла в массовую истерию, похлеще, чем в декабре 2024. На этом фоне портфель неплохо похудел, бумаги я не сдавал. Котировки восстановятся, в этом у меня сомнений нет, какое-то жуткое ВДО я в принципе не держал и не держу, поэтому абсолютно спокойно завершаю год с доходностью 46% и вижу значительный потенциал переоценки вверх своих бумаг после рыночной вакханалии. Кстати, ситуация очень напоминает декабрь 2024. Тогда после распродаж у меня уже в январе портфель вырос на 14%. Цели и планы на 2026 освечу в следующем посте, и так уже слишком много получилось.

👻 Фееричный перформанс Уралстали подошёл к концу. Это событие многие инвесторы запомнят очень надолго, чем же оно так примечательно? Начнем по порядку. 1. Выходит отчёт за 9 мес. 2025. Не очень хороший, но и не ужасный. В целом, рядовой на фоне многих эмитентов. 2. Через пару дней начинают мусолить тему, что денег-то на погашение нет и взяться-то им неоткуда? Кто первым вывел это гениальное умозаключение и начал эту волну, история умалчивает. Но бонды уже сдвинулись с места и начали свое движение к краю обрыва. Панические настроения проявляются все сильнее на форумах и ТГ-каналах. 3. Далее НКР отзывает рейтинг у эмитента. Ладно, здесь это списали на то, что прошел год, договор не продлили и т.п. Но осадочек остался, падение начало ускоряться. 4. Подключается АКРА и понижает рейтинг на 7!! ступеней с А до ВВ-. Это было уже просто немыслимо, таких резких понижений рынок раньше не видел у эмитентов, не бывавших в техдефолте. Здесь уже бумаги оказались в свободном падении. 5. Подключаются брокеры с инвестрекомендациями премиум-клиентам о продаже бумаг Уралстали! 6. При этом погашаемый выпуск всегда находился на уровне около 90%, что вроде намекало на высокую вероятность его погашения. 7. Также стоит отметить, что в стаканах всегда орудовали роботы и направляли цены в нужное русло, подливая масла в огонь. Здесь уже за два дня до погашения мы наблюдали цены около 50% во многих выпусках, даже в юаневом, который погашается уже в феврале. Все факты буквально кричали о чрезмерности и искусственности падения котировок, всё это напоминало тщательно спланированную операцию. Эти выводы привели к тому, что у меня оказалось очень много бумаг Уралстали в портфеле)) Для понимания масштаба приложил скрин от 10 декабря. Но, признаюсь, цены в 50% были совершенно неожиданными и немыслимыми. Поэтому, когда за день до погашения бумаги выросли на 20% (без каких-либо либо новых вводных❗), я принял решение закрыть позицию и вернуть ее на факте сообщения в НРД. Решение в целом оказалось верным, вчера в моменте бумаги с 70 уходили на 50-55 и позу спокойно можно было вернуть. Но не тут-то было. Весь день инвесторы мучали сайт НРД, в итоге он просто лег, о чем написали ближе к вечернему клирингу. В течение дня можно было комфортно откупить позу, но сообщение в НРД прилетело в аккурат в вечерний аукцион, в закрытый рынок. Итог - все выпуски сразу открываются на планках, продавцов в стаканах 0. Расходимся, вас кинули, ребята. Слишком подозрительная череда событий, слишком много совпадений. Назвать это не спланированной акцией у меня не получается. Ситуация некрасивая и немного тревожная. Что ж, лось у меня вышел рекордный за год, тыщ 800 где-то, отличный подарочек на новый год 💪 Но это меня совершенно не парит, итоговая доходность за год полностью устраивает. Невозможно в 100% случаев быть правым на бирже. И даже если вы правы, вас могут продавить и переиграть, особенно если ваш оппонент гораздо крупнее, обладает исключительной информацией, и намеренно играет против вас.

Сегодня у нас много интересных первичных размещений в инвестгрейде, на новогодние праздники можно уйти с приличным апсайдом, если у кого-то ещё остались деньги - милости просим! Учитывая не очень большой интерес к первичке у аудитории, постараюсь уложить всё интересное в одном посте. 🏦 Совком Экспресс 001Р-01: ✅Рейтинг - ruA+ ✅Сбор заявок - 24.12.25 ✅Тех. размещение - 29.12.25 ✅Купон (ориентир) - 20% ✅Доходность - 21,94% ✅Дюрация - 1,64 года ✅Срок - 2 года до пут-оферты ✅Купонный период - 30 дней ✅Амортизация по 10% на 39-47 купоне На стартовом купоне имеем отличную премию к рынку выше А+. Выше только Самолёт и Балтлизинг в силу панических настроений, но это временно. МФК "Совком экспресс" осуществляет деятельность с 2023 года, специализируется на выдаче POS-займов. Компания входит в состав банковской группы Совкомбанка. 🇷🇺 Томская область 35078 ✅Рейтинг - BBB+(RU) / ruBBB+ ✅Сбор заявок - 24.12.25 ✅Тех. размещение - 26.12.25 ✅Купон (ориентир) - 16% ✅Доходность - 16,99% ✅Срок - 7 лет ✅Купонный период - 91 ✅Дюрация - 3,99 лет ✅Амортизация 20% на 19 купоне, 40% на 24 купоне. Выпуск вновь предлагает абсолютно рекордную дюрацию среди муниципалов, и почти рекордную доходность к текущему рынку. Это та бумага, в которой хочется встречать цикл снижения ставки ЦБ, спокойно получать купоны без эмоциональных качелей и наблюдать за переоценкой тела. Комментарии излишни. Ещё есть A101 001Р-02 - 18% купон на 2 года, крепкий застрой, неплохие условия, но на текущем рынке выпуск может уйти в простыню.

💀 Не знаю, стоит ли ещё что-то писать о текущем состоянии долгового рынка, или это уже изъезженная тема, но пару мыслей всё-таки выскажу. Все начиналось достаточно безобидно, какие-то "хомяки" как обычно что-то сливали от малейшего шороха, другие это откупали, помаленьку котировки проседали у некоторых эмитентов. Но что мы видим сейчас? Буквально все, от мала до велика, в том числе большие эксперты и лидеры мнений, единодушны в своих оценках - на рынке ВДО от А до В пора ставить крест, нас ждут тотальные банкротства и реструктуризации, денег больше взять негде и не у кого. ❗К этой панике подключились даже рейтинговые агентства, судорожно пытаясь выйти сухими из воды и раздавая жёсткие понижения рейтингов направо и налево. ❗К этой панике подключились и сами брокеры, раздавая непрошеные советы своим клиентам о срочной продаже некоторых бумаг. Здесь имена героев я умолчу, пожалуй, примите это как данность. Итог закономерен и совершенно академичен - паника разрослась до невероятных масштабов и, похоже, близка к своему пику. Когда все единодушны в своих мнениях относительно дальнейшего движения рынка - он обычно разворачивается. Ещё один факт, о котором твердят мэтры инвестиций в своих трудах - паника это лучший момент для покупок рынка. И многие из нас это не раз уже наблюдали на наших рынках, во время панических распродаж покупатели всегда вознаграждаются, в отличие от продавцов.

🪙 Золотая лихорадка или новое размещение МГКЛ. Ожидается неистовый ажиотаж и смертельная битва за бумаги на первичке. На этот раз эмитент размещается на СПб-бирже, но все серьезно - букбилдинг по купону, никаких вам больше предзаявок. Инвесторы гадают, как будет распределена аллокация - равномерно на всех или по времени подачи заявки? При аллокации меньше 100% те, кто подал мин. заявку 1400 шт получат меньше бумаг или вообще 0? К сожалению, вопросов больше,чем ответов. Итак, параметры выпуска МГКЛ 001PS-01: ✅ Дата сбора заявок - 11.12.25 ✅ Дата тех. размещения - 16.12.25 ✅ Рейтинг - ruBB- / BB|ru| ✅ Купон (ориентир) - 24,5-26% ✅ Срок - 5 лет ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Объём выпуска - 1 млрд. руб. ✅ Минимальная заявка 1,4 млн. руб. При купоне 26%: ✅ YTM - 29,34% ✅ G-спред - 1483.9 б.п При купоне 25%: ✅ YTM - 28,08% ✅ G-спред - 1356.75 б.п При купоне 24,5%: ✅ YTM - 27,45% ✅ G-спред - 1293.59 б.п Невооружённым взглядом видно, что эмитент даёт гигантскую премию к остальным своим пятилетним выпускам. История показывает, что эмитент крайне щедр и купон не режет. Оставим этот факт любителям теорий заговоров, мы здесь, чтобы зарабатывать. Но стоит отметить, что Мосгорломбард уже давно не совсем ломбард. Весь рост их выручки происходит за счёт оптовой реализации огромных объемов золота. (выручка группы МГКЛ за 10м 2025 выросла в 3,3 раза, до 22,3 млрд руб и превысила план на весь 2025 год в 1,5 раза). Хорошо это или плохо - покажет время, пока единого консенсуса по этому вопросу нет, но определенно вызывает подозрения. Ещё любопытный факт - множество явно рекламных постов об этом размещении от топовых блогеров Пульса, которые в принципе про облигации не пишут. Ок, пусть это будет простым желанием эмитента, чтобы о новом выпуске узнало побольше инвесторов. Но подозрения снова закрадываются и уже не дают о себе забыть.

🏃 Великий исход из Уралстали. В пятницу внезапно залили все выпуски облигаций Уральской стали. На фоне техдефолта Монополии в авторитетных ТГ-каналах подсветили возможные проблемы при погашении двух выпусков на 10 млрд. и у Уралстали, судя по свежему отчету, вышедшему пятью днями ранее. Заключения от лидеров мнений, безусловно, влияют на рынок облигации. Кто-то может в этом усмотреть манипуляции. Но суть в том, что опасения чаще всего не беспочвенны и многие инвесторы полагаются на авторитетные мнения более опытных коллег, тем самым пытаясь сократить свои риски. Это не хорошо и не плохо. Мало кто обладает достаточной подготовкой и знаниями для оценки рисков на рынке долга своими силами. Однако такие резкие движения чаще всего оказываются чрезмерными, потому что сопровождаются паническими настроениями. В таких условиях всегда больше будут зарабатывать те, кто имеет собственное представление о бумагах в портфеле и действует согласно своей стратегии, а не позволяет эмоциям влиять на инвестиционные решения. Рейтинг А от АКРА, хоть и с негативным прогнозом, как бы намекает о том, что дефолт здесь маловероятен. Но всё-таки тема волны реструктуризаций в крупных закредитованных компаниях уже давно витает в воздухе, спасение экономики должно лечь на чьи-то плечи. И физики-бондовики для этого подходят как нельзя кстати. Возможно, это наша новая реальность. Учитывая, что ближайшее погашение уже 25 декабря, поймать пару процентов на откате вполне реально, но уходить в погас в бумагах я точно не готов. Этим постом я только нагнал жути, наверное. Но мы должны всегда помнить, что торговля на бирже несёт в себе большой риск. В бондах нет лёгких денег и периодические дефолты всегда будут напоминать об этом. {$RU000A105Q63}

📜 Народ умнеет, милорд! Проштудировал "Обзор ключевых показателей брокеров за 3к25". И пришел к потрясающему выводу! Для начала немного цифр, структура портфеля физика в 3к25: •Облигации - 64% •Акции - 20% •Валюта - 10% •Фьючерсы и прочее - 6% Срез по облигациям в портфелях: •Короткие ОФЗ (2-3 года) - 25% •Средние ОФЗ (4-6 лет) - 30% •Длинные ОФЗ (7+ лет) - 15% •Корпоративные облигации - 30% Срез по акциям в портфелях: •Газпром - 28-30% •Сбербанк - 20-25% •ВТБ - 8-10% •Лукойл - 5-7% •Прочие - 30% Более 50% портфеля акций у физика - это только Газпром и Сбер. Концентрация очень высокая. А теперь посмотрим на структуру портфеля НПФ (обзор также недавно публиковал ЦБ): •ОФЗ - 49,1% •Корпоративные облигации - 32,7% •Депозиты - 6,5% •Акции - 6,7% •Акции иностранные + прочее - 5%. Сопоставив цифры, несложно сделать вывод, что квалифицированный инвестор в своем большинстве мыслит и действует практически как институционалы, но чуть более агрессивно. Это стало для меня откровением. Суета в Пульсе и бесконечное перетирание акций Мосбиржи не показательны - основной капитал физиков в облигациях. Реклама, прогнозы и дифирамбы от аналитиков не очень-то работают! Народ умнеет! Ещё один факт - доля квалифицированных инвесторов в общем объеме активов физлиц находится на уровне 78%. Это по праву уже можно считать "умными деньгами", учитывая их действия на рынке. Вот такие дела. Облигации это тенденция на рынке. Касательно стратегии на 2026 год частные инвесторы подтверждают мои планы - время акций ещё не пришло, это мы видим по действиям буквально всех участников рынка. Первоочередно эру смягчения ДКП отыгрывают на долговых рынках, и позднее - в акциях. И это будет скорее к 2к26, если не учитывать геополитику. Но куда без нее. Но и здесь тенденция очень явная на переговоры, а не на эскалацию. А тенденция - это определенность. И, положа руку на сердце, отмечу, что это позитив для акций, нормальный такой, устойчивый позитив)

🏦 Куда инвестировали пенсионные фонды в 3к25? 27 ноября ЦБ выпустил «ОБЗОР КЛЮЧЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ ЗА III КВАРТАЛ 2025 ГОДА». Подобная аналитика представляет огромную ценность для частного инвестора. НПФ - это "зеркало" инвестиционного рынка. Оно показывает, куда профессиональные консервативные инвесторы вкладывают пенсионные сбережения граждан. Понимание того, как действуют на рынке институциональные инвесторы, позволяет нам видеть картину рынка максимально широко и помогает строить собственную инвестиционную стратегию на ближайшее будущее, отключая эмоции и полагаясь на факты, а не домыслы. В условиях ожидания смягчения денежно-кредитной политики и возможного роста цен долговых и долевых инструментов НПФ выступали нетто-покупателями на фондовом рынке. Стремясь зафиксировать высокие ставки, НПФ приобретали ОФЗ с постоянным купонным доходом. В результате доли вложений фондов в государственный долг вновь выросли. НПФ были нетто покупателями акций, но их доля в портфелях сократилась за счет снижения рынка по итогам 3к25. ТРИ ГЛАВНЫХ ИНВЕСТИЦИИ НПФ: 1. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ (ОФЗ) - 49,1%. Самый большой вес в портфеле На 2026: Снизится до 40-45% при падении ставок. 2. КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ - 32,7%. Второй по величине компонент На 2026: Вырастет до 35-40% (предпочтительнее при низких ставках) 3. РОССИЙСКИЕ АКЦИИ - 6,7%. Минимальное распределение На 2026: Вырастет до 10-15% (восстановление фундаментов) 4. Акции иностранные + Прочие 5,0%. Инвестиционная стратегия трех наиболее доходных НПФ по портфелю ПН ориентирована на вложение средств в корпоративные облигации. При этом доля таких активов у этих НПФ заметно превышала среднее значение по рынку. У фондов из топ-3 НПФ по доходности ПР суммарная доля вложений в государственный и корпоративный долг превышала среднее значение по рынку. 🗓️ Что происходит сейчас: НПФ готовятся к 2026 году. - Фиксируют прибыль на переоценке ОФЗ - Переходят из депозитов (6,5%) в корпоративные облигации - Готовят пространство для инвестиций в акции 🚀 Как буду действовать я? Учитывая бОльшую толерантность к риску и отсутствие ограничений по эмитентам и ликвидности бумаг, между ОФЗ и корпоративными облигациями я выбираю второе. Минусы - повышенный спрос среди институтов и физиков создает ажиотаж на первичном рынке, купоны укатывают до рыночных значений, премии к рынку улетучиваются, низкая аллокация. В целом, по такому спросу уже можно сделать вывод о привлекательности актива и настроении инвесторов. Такая тенденция продолжится при дальнейшем хоть и плавном, но снижении ставки ЦБ. 🏆 Итак, самые главные выводы: •2026 год можно ознаменовать годом облигаций. Смягчение ДКП это лучшее время для их покупки, нельзя пренебрегать такими возможностями. •Время акций еще не пришло, восстановление спроса ожидаю в 3к26.

🏆 Результаты за ноябрь +2,7%. Продолжаю лениво двигаться к финалу этого года. Цель +50% выполнена, поэтому главная задача на этот год - сохранить доходность, а для этого всего-то нужно не лезть в риск. Была надежда на новые длинные выпуски облигаций с фиксированным купоном, но спрос слишком велик, организаторы урезают купоны до значений, не имеющих премии к текущему рынку. В противном случае получаем мизерную аллокацию. В итоге пока сижу в "перспективных" бумагах МВ Финанс 1Р5 и Апри 2Р11 потенциал которых все никак не раскроется, навес продавцов не иссякает. Но это меня совершенно не беспокоит, т.к. текущая купонная доходность около 2% в месяц. Поучаствовал в первичке Адванстрак, Финэква, АСВ. Заработал какие-то символические деньги, спасибо аллокации в районе 17-20%. Также подал заявку на 1000 бумаг Атомэнергопром, разлив на следующей неделе. Фьюч на юань закрыл в небольшой плюс, буду откупать ниже, чувствуется его желание обновить минимумы и пустить тень где-то на 10,5. В общем, поглядим на графики на следующей неделе. Возможно и от текущих значений пойдем вверх. К акциям не прикасался в этом месяце, т.к. индекс Мосбиржи давно превратился в новостное казино, а мне нужна гарантированная доходность, смотреть на минусы в портфеле и ждать с моря погоды это не мое. Можно его торговать, конечно, но только от аномально низких уровней.

💲Рублевая или валютная доходность? Хотелось бы осветить тему, которая сейчас для многих крайне актуальна - как сохранить полученную валютную доходность, но в то же время не упустить высокую рублевую, которую сейчас раздает рынок. Задача почти каждого инвестора - максимизация прибыли в валюте потребления. Для нас это рубль. Этот год дал долларовую доходность более 20% даже тем, у кого рубли лежали просто под подушкой. Но она мало кого радует, если в рублях доходность ноль. Обратная ситуация, которая наблюдалась ранее - приличная рублевая доходность против околонулевой долларовой. Самый лучший вариант для российского инвестора - это высокая и рублевая и долларовая доходности! Именно такое развитие событий нам подарил 2025 год, но как действовать дальше? С начала 2025 года рублю пророчат девальвацию все, кому не лень. Безусловно, к ней нужно быть готовым заранее. Но когда она будет. Какой она будет? И будет ли вообще? Можно прямо сейчас заполнить портфель валютными и квазивалютными облигациями, благо на рынке их предостаточно, и умиротворенно смотреть в завтрашний день, имея валютную доходность 8-14% в зависимости от толерантности к риску. Если бы не одно но. Рынок рублевого долга даёт доходности в два раза выше и упускать такие шансы не хочется, пока рубль крепок. Ослабление рубля даже на 10-15% не сделает рублёвые активы непривлекательными. В более глубокое падение рубля при ставке ЦБ выше 14-15% верится с трудом. Тайминг здесь является краеугольным камнем, когда из рублевых выпусков переходить в валютные, либо хеджировать рублёвые позиции валютными фьючерсами ? Увы, на этот вопрос никто не даст точный ответ, и каждый должен для себя решить сам, когда этот самый момент настал для него. Оба варианта, и валютные бонды и фьючи, при стабильном курсе будут уменьшать рублевую доходность портфеля. Консервативные инвесторы значимую часть портфеля всегда держат в валютных инструментах, также очень разумно будет это сделать прямо сейчас. Но я пока держусь, рублевая доходность некоторых бумаг слишком привлекательная, чтобы ее игнорировать. Так что моя стратегия на первую половину 2026 - по-прежнему, рублевый долговой рынок. Индекс акций Мосбиржи для себя не рассматриваю, ранее писал, почему. Кратко - бонды дадут больше без ненужных рисков. Позже сделаю обзор по валютным бондам.