Профиль инвестора BuyBonds | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Хэдхантер (HHRU): терпение, дисциплина. Почему я увеличил позицию перед разворотом 👋🏼Всем привет. Хочу поделиться мыслями и зафиксировать для истории сделку по акциям МКПАО «Хэдхантер», которую я совершил сегодня . 📍Суть сделки: докупка акций HHRU. Честно скажу, сейчас бумаги компании занимают бОльшую часть моего портфеля. И на это есть две группы причин: технические и фундаментальные. Начну с картинки. 📊Технический анализ: сигнал созрел На мой взгляд, на графике сложились благоприятные условия для входа в позицию. Смотрю на месячный таймфрейм, и картина следующая: 1️⃣Разворотная формация: еще с декабря прошлого года мы наблюдаем формирование разворотных свечных паттернов в рамках коррекции к долгосрочному восходящему тренду. 2️⃣Историческая аналогия: похожая ситуация уже была в ноябре 2022 — марте 2023 года. Тогда, после затяжной консолидации, рынок ушел в мощное ралли. Сейчас вижу тот же сценарий. 3️⃣Сила индикаторов: · Гистограмма осциллятора MACD подает сигнал о завершении затянувшейся коррекции. · Стохастик в комбинации со свечными сигналами выходит из зоны перепроданности выше отметки 20, что традиционно является сильным бычьим сигналом. · Индикатор RSI движется от 45 к нейтральному значению 50. Для меня это четкое указание на слабость продавцов — у них просто нет сил толкать цену ниже. 🫰🏻Фундаментал: почему это надолго Но техника — лишь половина дела. Я увеличиваю долю в компании, когда верю в ее бизнес. По Хэдхантеру фундаментальные характеристики выглядят прочно и дают потенциал для роста котировок в долгосроке. 1️⃣Высокая операционная эффективность: главное, на что я обращаю внимание — это маржинальность. Компания исторически показывает рентабельность по EBITDA на уровне выше 50%. Однако компания повысила прогноз по рентабельности скорректированной EBITDA до уровня выше 52%. Даже при некотором замедлении темпов роста выручки (прогноз на 2025 — рост около 3%). Изначально компания ожидала роста на уровне 8–12%. 🚩Корректировка связана с охлаждением экономики и рынка труда, а также с оттоком клиентов из сегмента малого и среднего бизнеса на фоне высоких процентных ставок. Однако операционная эффективность остается на высоте, что позволяет генерировать стабильный денежный поток или FCFF - свободный денежный поток на фирму. 2️⃣Финансовая устойчивость: у HeadHunter отрицательный чистый долг. Это значит, что компания финансово независима, долговая нагрузка не создает рисков, и любые макроэкономические колебания ей не страшны. 3️⃣Лидерство на рынке труда: Хэдхантеру выгодна текущая конъюнктура рынка труда в РФ. Как только ЦБ начнет снижать ключевую ставку, экономическая активность МСБ ускорится, и мы увидим новый виток роста выручки. Но даже без этого компания остается доминирующим игроком с высоким входным барьером для конкурентов. 4️⃣Дивидендная политика: компания сохраняет ориентир 75% от скорректированной чистой прибыли. Это не разовые выплаты, а закрепленная политика, которая делает бумагу интересной для долгосрочного держателя. ✨Итог Сейчас в HHRU сложился интересный момент: техническая картина говорит о конце коррекции, а операционная эффективность и финансовое здоровье бизнеса дают повод держать акции годами. Мой план: сохранять позицию, отслеживая операционные результаты и динамику маржинальности. ⭐️Данный пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📊 Акции Лукойл : утренний фальстарт или коррекция? Сегодняшние торги по акциям Лукойла выдались крайне волатильными и показательными с точки зрения рыночной психологии. Давайте разберем ситуацию. 🚀 Утренний всплеск На открытии мы увидели резкий подъем цены до уровня 6076 рублей. Этот момент важен сразу по двум причинам: 1. Пробой дивидендного гэпа: котировки пробили верхнюю границу диапазона недавнего дивидендного разрыва. 2. Нефтяной фон: открытие произошло на фоне продолжения ралли в нефтяных ценах. Напоминаю, что на выходных и сегодня утром стоимость барреля Brent взлетала выше $ 110 , а причиной стала остановка добычи ключевыми игроками региона (Кувейт, Ирак, ОАЭ) и фактическая блокировка Ормузского пролива . 📉 Что мы видим сейчас? Однако оптимизма хватило ненадолго. На данный момент мы наблюдаем снижение цены к уровню 5827 и ниже. По сути, мы откатились в район верхней границы диапазона прошлого дивидендного гэпа. Горизонтальные пунктирные линии на графике. 🧠 Психология рынка Это движение говорит о многом: · Уровень 5827 (граница гэпа) является психологически важным для участников рынка. · Покупатели, которые разгоняли цену на открытии, сейчас фиксируют прибыль. Ситуация складывается крайне неудачно для быков, пытавшихся сегодня обновить полугодовые максимумы. 🔮 Технический взгляд и выводы Базово я предполагаю дальнейшую коррекцию. Сейчас мы наблюдаем классическую фиксацию прибыли после утреннего разгона в рамках отработки дивидендного гэпа. Ключевые уровни для наблюдения: · Поддержка: 5553 · Сопротивление: 5827 Мой вывод: несмотря на эскалацию на Ближнем Востоке и взлет нефти, котировки акций Лукойла подают сигналы осторожности. Текущий момент — не лучшее время для открытия длинных позиций в надежде на немедленный рост. Риск углубления коррекции сейчас выглядит выше потенциала пробоя вверх. 💬 А что думаете вы? Удастся ли удержать 5827 или пойдем тестировать нижнюю границу?

Дорогие наши, прекрасные дамы! 🌷 Сердечно поздравляю вас с Международным женским днём 8 Марта! Этот день создан для того, чтобы ещё раз сказать вам: вы — наше вдохновение, наша радость и главное украшение этого мира. От всей души желаю вам самого важного и ценного: ✨ Крепкого здоровья — чтобы энергии хватало на всё: на любимых, на карьеру, на путешествия и на маленькие женские шалости. 💫 Женского счастья — того самого, тёплого и щемящего, от которого на душе светло и спокойно. 💖 Большой и чистой любви — взаимной, нежной, окрыляющей. 🌸 Сияйте каждый день, радуйте нас своей красотой и пусть ваша улыбка освещает всё вокруг! И знаете, девочки, в этот день хочется пожелать вам не только цветов, но и настоящей уверенности в завтрашнем дне. Ведь лучший подарок для современной женщины — тот, который работает на её будущее. Поэтому, если захотите сделать приятный сюрприз самой себе (или намёк для близких), обратите внимание на эти идеи: 💎 А помните знаменитую фразу? Лучшие друзья девушек — это бриллианты. И здесь на помощь приходят акции Алроса. Пусть ваш портфель сияет не хуже драгоценностей, даря уверенность и блеск вашей жизни. ✨ Золото — символ чистоты, надёжности и вечной красоты, как и вы. Акции «Полюс Золото» станут символом вашей финансовой защиты и стабильности. 💊 Крепкое здоровье — основа всего. Акции «Озон Фармацевтика» или «Промомед» станут заботливым вложением в ваше самое главное сокровище — самочувствие и долголетие. 💄 А для ценительниц настоящей красоты и ухода за собой — акции «Мать и Дитя». Вложение в заботу о себе и своём здоровье — лучшее, что можно придумать. 💳 Для активных, современных и независимых — акции Т-Технологии (T-Bank). Символ свободы, технологий и финансовой независимости. 💼 Ну а если вы строите головокружительную карьеру и покоряете новые вершины, акции HeadHunter станут отличным талисманом на пути к профессиональным успехам. ✈️ Мечтаете о тёплых пляжах, лазурном море и новых горизонтах? Пусть ваши мечты о путешествиях становятся ближе с акциями Аэрофлот. Инвестиция в них — это билет к новым впечатлениям и ярким эмоциям круглый год. Пусть ваша жизнь будет такой же многогранной, яркой и финансово устойчивой, как хороший инвестиционный портфель! С праздником, милые дамы! Сияйте, путешествуйте, любите и будьте счастливы! 🌷💐

Пост. Предупреждение ⚠️ о том, как важно соблюдать дисциплину в инвестициях и двигаться от намеченных уровней. Пример касается .В прошлом посте от 24 февраля разбирал ситуацию с ростом котировок до уровня 183 рубля. Была намечена цель при пробое 188 уровня набирать позицию с учетом всех технических характеристик, что позволило не реагировать на ложный сигнал к покупке. Почему именно уровень 188 очень важен читать далее… 🔽 5 марта хорошая новость пришла от Наблюдательного совета ПАО «Московская биржа»: менеджмент предварительно рекомендовал дивиденды за 2025 год. 🚩Однако, как всегда, дьявол кроется в деталях, и текущая техническая картина заставляет крепко задуматься, прежде чем набирать позицию. 📊 Цифры по дивидендам и фундаменталу Наблюдательный совет рекомендовал выплатить 19,57 рубля на акцию, что подразумевает неплохую дивидендную доходность — около 11% . Но важно понимать цену этого вопроса. Компания представила отчетность по МСФО за 2025 год, и она вышла противоречивой: · Операционные доходы сократились на 11% (до 129 млрд руб.) из-за падения чистого процентного дохода. · Операционные расходы выросли на 13%. · Чистая прибыль уменьшилась на 25% год к году, до 59,4 млрд рублей. Тем не менее, позитивным фундаментальным фоном выступает недавнее присвоение акциям биржи некредитного рейтинга агентством НКР с расчетной ценой 226 рублей (потенциал 39% на конец года), где эксперты отметили устойчивость бизнес-модели и лидирующие позиции. 📉 Техническая картина: «Медведи» у руля Однако фундаментальные надежды пока разбиваются о суровую реальность графика. С начала года котировки застряли в диапазоне прошлого дивидендного гэпа от 9 июля 2025 года отмечен горизонтальными пунктирными линиями на графике (уровни 174…188). С одной стороны, с пика февраля 2025 года мы находимся в долгосрочном нисходящем тренде. Уровень 239 рублей оказался непреодолимой крепостью для быков, после чего они долго не могли прийти в себя, нащупав поддержку лишь на 167 рублях в октябре 2025 года. С тех пор мы наблюдали повышающиеся минимумы с цикличностью в месяц. Март стал месяцем разочарования. Попытка быков обновить максимумы и закрепиться выше верхней границы дивидендного гэпа с треском провалилась. Начиная со 2 марта «медведи» провели жесткую атаку : 1. Пробита 10-дневная скользящая средняя и граница восходящего канала. 2. С легкостью пробита 50-дневная скользящая средняя. 3. Пробит уровень восходящей линии тренда (жирная линия на графике) 4. Надежным уровнем поддержки снова выступила нижняя граница всё того же дивидендного гэпа. 🧐 Что дальше? Стратегия наблюдения Индикаторы RSI, MACD и Stochastic дружно развернулись вниз, намекая на модель продолжения нисходящего тренда. В данной ситуации я крайне не рекомендую покупать акции. Сейчас необходимо занять выжидательную позицию и внимательно следить за двумя важнейшими рубежами обороны: 1. Нижняя граница дивидендного гэпа — 174 рубля. Это последний оплот перед пропастью. 2. Зона прошлого минимума от середины января — 170 рублей. Это необходимый мониторинг, чтобы понять, не окажемся ли мы в крайне невыгодной ситуации, заняв длинные позиции при продолжении нисходящего тренда.

🚩 Пополнил портфель акциями страховой компании «Ренессанс Страхование». 🚩 Считаю момент входа технически очень удачным — делюсь своим анализом. 👇 1. Структура графика. Котировки находятся у нижней границы восходящего канала, что уже само по себе является точкой привлекательной для входа. Завершился очередной цикл снижения, и важно, что цена не обновила предыдущий минимум. Это классический признак ослабления нисходящего тренда и возможного разворота. 2. Свечной анализ и настроение рынка. Начиная с 5 января медведи (продавцы) демонстрируют явную неуверенность. Свечной анализ сигнализирует о завершении их давления — мы не видим агрессивных распродаж, рынок постепенно успокаивается и находит опору. 3. Индикаторы подтверждают смену фазы: · RSI (14): указывает на умеренный спрос. Важно, что индекс не ушел глубоко в зону перепроданности (ниже 30) во время недавнего падения — значит, «медвежий» импульс был не таким уж сильным. · MACD: гистограмма пересекла нулевую точку и закрепилась выше. Это классический сигнал смены тренда с нисходящего на восходящий. · Stochastic: вышел из зоны перепроданности 9 февраля. Это ранний, но важный сигнал о том, что покупатели начинают возвращаться в рынок и давление продавцов иссякло. Итог🔽 С точки зрения технического анализа, мы видим консолидацию у основания канала с мощной поддержкой со стороны индикаторов. При пробое ближайшего сопротивления (в районе 95–96 руб.) открывается дорога к новым целям. Плюс фундаментально: компания продолжает расти, а дивидендная доходность выглядит привлекательно на фоне ожиданий по снижению ключевой ставки. Купил, держу в портфеле. За развитием событий буду следить внимательно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Фундаментальный триумф и тревожный технический «звонок» Несмотря на впечатляющие корпоративные результаты, динамика котировок МКПАО Озон в последний месяц вызывает вопросы. Февральский всплеск оптимизма, который вывел акции на максимумы с июня 2024 года (уровень 4877 руб.), так и не смог закрепиться. Чтобы понять причину, давайте совместим фундаментальный анализ (почему бумаги вообще здесь оказались) и техническую картину (почему рост может приостановиться). Фундаментальные факторы вершины: почему рынок был оптимистичен? Конец февраля ознаменовался мощным релизом отчетности за 2025 год, которая превзошла прогнозы: 1. Рекордная выручка: компания отчиталась о росте выручки на 63% (до 998 млрд руб.), а оборот (GMV) увеличился на 45% . 2. Выход в прибыль: впервые за долгое время Ozon показал чистую прибыль по итогам IV квартала (3,7 млрд руб.), практически обнулив годовой убыток . 3. Прогнозы: менеджмент ожидает выхода на чистую прибыль по итогам 2026 года и роста EBITDA до ~200 млрд руб., что поддерживает веру в долгосрочный рост. 4. Рост финтеха: сегмент Ozon Bank вырос на 120% за год, достигнув 41,7 млн клиентов, что повышает монетизацию экосистемы. Техническая картина, что говорят графики?🔽 Однако хорошие новости уже заложены в цену. Тот факт, что котировки не ушли в крутое пике после выхода отчетности, а замедлились, подтверждает наличие разворотных сигналов на месячном графике, сформированных в феврале. Что говорят графики и индикаторы: 1. Свечной анализ: цена протестировала важный уровень 4877, но не смогла там задержаться, уйдя ближе к цене открытия. Это классический признак неопределенности. 2. Объемы: пик котировок не был подтвержден ростом объемов — покупатели не спешили заходить на новых максимумах. 3. RSI (Индекс относительной силы): здесь формируется «медвежья» дивергенция. С момента прошлого пика в июне 2024 года значение индикатора снизилось с 75 до 62,5, хотя цена обновила максимум. Это тревожный сигнал: импульс роста истощается. 4. MACD и Stochastic: гистограмма MACD демонстрирует отрицательную динамику, а Stochastic не смог обновить предыдущие максимумы и разворачивается вниз из зоны перекупленности. Факторы осторожности и риски Помимо технических сигналов, есть и фундаментальные нюансы, заставляющие инвесторов фиксировать прибыль: · Размытие долей: совет директоров одобрил допэмиссию 7,42 млн акций для мотивации менеджмента по цене значительно ниже рыночной. Это создает давление на миноритариев из-за размытия их долей (около 3,6%). · Замедление рынка: рост онлайн-торговли в России замедляется. Если ранее сектор рос на 20-45%, то сейчас прогнозы OZON на 2026 год составляют 25-30% — это все еще сильно, но уже не взрывной рост. Вывод и стратегия: в текущей ситуации сочетание сильного фундаментала и технической перекупленности повышает вероятность коррекции. Ближайший уровень поддержки — 4375 (бывший уровень сопротивления). Для тех, кто присматривается к активу как к истории роста, сейчас самое время запастись терпением. Велика вероятность, что в ближайшее время представится возможность купить бумагу по более привлекательной цене. Пока рынок не подтвердит пробой пика 4877, разумнее занять выжидательную позицию. Аналитики сохраняют позитивный взгляд с целевыми ценами 5900-6500 руб., но покупка от уровней поддержки выглядит предпочтительнее погони за ценой.

В последнее время все больше внимания привлекает акции компании Группа Позитив Технолоджи. Провел анализ графиков в совокупности со свежими фундаментальными данными, и картина складывается весьма интересная, свидетельствующая о смене тренда после длительной коррекции. Глобальный взгляд (Месячный и Недельный ТФ) На месячном графике мы видим классическое формирование основания. Ключевым событием стал отскок от уровня 930 рублей 6 октября. Важно, что этот отскок сопровождался формированием разворотных свечных моделей, которые возникли в зоне перепроданности по стохастическому осциллятору (ниже значения 20). Это классический сигнал первой фазы разворота. Далее последовала уверенная серия покупок: 1. 6 января были пройдены цены закрытия 10-дневной скользящей средней. 2. 23 февраля быки смогли преодолеть 50-дневную скользящую среднюю. Примечательно, что пробои проходили на относительно высоких объемах, что подтверждает силу движения. Сейчас недельные и месячные индикаторы в совокупности со свечным анализом четко отображают смену настроений рынка с медвежьих на бычьи. Ближайшая цель: следующий значимый уровень сопротивления находится на отметке 1446 рублей, что соответствует предыдущему историческому максимуму от 21 июля 2025 года. Именно от этого уровня ранее началась фиксация прибыли, и его пробой станет важным техническим сигналом продолжения восходящего тренда. Поиск точки входа (дневной ТФ) Теперь переходим к самому интересному — поиску точки входа. На дневном таймфрейме мы видим формирование восходящей структуры с локальными пиками: · 1188 рублей (19 февраля) · 1235 рублей (24 февраля) Рост сопровождался краткосрочными передышками, что естественно для здорового восходящего движения. 26-27 февраля: на графике образовалась зона неопределенности. Две сессии (26 и 27 февраля) проходят в узком диапазоне, тела свечей минимальны, а объемы заметно снизились по сравнению с предыдущими днями роста. И дальнейшее снижение с 28 марта до уровня ниже 10 скользящей средней. Сегодня 02.03 мы видим попытку медведей продавить цену от нового годового максимума. Сигналом к этому также служит откат индикатора RSI ниже отметки 70 (выход из зоны перекупленности). MACD и Stochastic развернулись вниз, подтверждая развитие коррекционного движения. В текущей ситуации разумно запастись терпением и занять выжидательную позицию. Это необходимо для поиска оптимальной точки входа, которая позволит присоединиться к долгосрочному восходящему тренду, четко видимому на месячном графике. Безусловно, моя трактовка субъективна, но я рассматриваю происходящее как коррекцию в рамках восходящей волны, которая успешно завершила фазу падения, закрепившись выше предыдущего значимого минимума. Фундаментальный фон: подтверждение роста Техническая картина получила весомое фундаментальное подтверждение. Компания опубликовала предварительные итоги 2025 года, которые оказались сильными: · Рост отгрузок: объем отгрузок по итогам 2025 года составил 35 млрд рублей, что означает рост на 45% по сравнению с 24,1 млрд рублей в 2024 году. Компания не просто выполнила, а фактически подтвердила свой прогноз на 2025 год (33–38 млрд руб.). · Опережение рынка: менеджмент особо отмечает, что темпы роста бизнеса вдвое превышают динамику роста рынка кибербезопасности в России. · Возврат к прибыльности: ключевой показатель — управленческая чистая прибыль (NIC) — по итогам года вернулся в положительную зону. Это произошло благодаря фокусу на операционной эффективности и строгому контролю расходов. · Прогноз на 2026 год: заместитель генерального директора компании Максим Филиппов заявил, что темпы роста в 2026 году останутся двузначными и будут минимум вдвое превышать динамику роста рынка. Компания также планирует сохранить общий объем расходов на уровне 2025 года, что должно помочь в достижении целевой маржинальности по NIC в 30%. Далее см. комментарии 🔽

: Восстановление после многомесячной коррекции Инвесторам, следящим за акциями ПАО Московская биржа, стоит присмотреться к текущей технической картине. Фактически мы наблюдаем попытку восстановления после затяжной коррекции, которая длилась с февраля 2025 года. 🚩Глобальный контекст и глубина коррекции. Если взглянуть на график ниже, мы видим мощное восходящее движение, стартовавшее в октябре 2022 года и продлившееся до июня 2024 года. Логичная смена тренда привела нас к коррекции, которая нашла свою поддержку на сильном уровне 154 рубля. Этот рубеж интересен не только как круглое число, но и как уровень коррекции по Фибоначчи от предыдущего роста. 📍Роль дивидендного гэпа. (Диапазон гэпа отмечен на графике горизонтальными пунктирными линиями) На пути к этому значимому уровню коррекция сопровождалась дивидендным гэпом. Рынок наглядно продемонстрировал значимость ценового диапазона этого гэпа: · август 2025 года: «быки» предприняли попытку закрыть гэп, но безуспешно. Цены отскочили именно от верхнего диапазона гэпа, который выступил в роли сопротивления. · октябрь, ноябрь 2025 и январь 2026 года: здесь произошла смена ролей. Нижний диапазон дивидендного гэпа, который ранее был поддержкой, после пробоя превратился в значимое сопротивление. Многократные тесты этого уровня (в октябре, ноябре и январе) подтверждают его значимость для трейдеров и алгоритмов. 🚨Ключевой сигнал и текущая ситуация. Ключевым техническим событием, подтверждающим смену настроений, стал пробой этого важного уровня сопротивления 16 января 2026 года. Закрепление выше нижней границы дивидендного гэпа дало сигнал к смене тренда. Сейчас мы находимся на следующем важном рубеже. Подтверждением продолжения восходящего тренда станет уверенное пробитие и закрепление выше уровня 188 рублей . Этот рубеж отделяет нас от движения к новым вершинам. Резюме: мы прошли долгий путь коррекции от исторических максимумов, получили подтверждение поддержки на 154, два месяца «мучили» уровень сопротивления и, наконец, пробили его в середине января. Сейчас главный ориентир для покупателей — закрепиться выше 188. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

(ФосАгро). Жду пробоя в марте. Друзья, давно присматриваюсь к графику ФосАгро и вижу, что там созревает очень интересная техническая картина. Похоже, мы стоим на пороге формирования классической модели продолжения долгосрочного восходящего тренда. Немного истории Взглянем на ретроспективу. Долгосрочный восходящий тренд берет начало 16 марта 2020 года. За это время было несколько промежуточных волн, но особенно запомнилась битва у уровня 8110 рублей. Там настоящая война между быками и медведями длилась около 9 месяцев! И только 5 сентября 2022 года продавцы наконец перехватили инициативу. После этого была попытка отскока, но она не дошла до предыдущего максимума — медведи снова взяли управление. Распродажа продолжилась до уровня 4796 рублей. Именно там сформировалась новая нижняя граница долгосрочного восходящего коридора. Что происходит сейчас А теперь самое интересное. Начиная с сентября 2024 года и по сегодняшний день быки ведут себя гораздо агрессивнее. Мы видим четкую картину восходящих минимумов — это нижняя граница нового промежуточного тренда. Верхняя граница проходит на отметке 7243 рубля. И вот этот промежуточный тренд длится уже 14 месяцев! Согласитесь, солидный срок, чтобы говорить о значимости формирования модели продолжения долгосрочного восходящего тренда . Сигнал от свечей С декабря 2025 года силы медведей снова иссякли. У нижней границы нашего промежуточного тренда появились характерные свечные сигналы. Если говорить простым языком, мы наблюдаем формирование восходящего треугольника. И вот ключевой момент: если это действительно истинная модель продолжения долгосрочного восходящего тренда, то в ближайшее время нас ждут резкие объемы и подъем цены. Акции уже консолидируются в районе 6400–6500 рублей, а RSI в нейтральной зоне — есть пространство для движения . Ключевой уровень и временные рамки Для подтверждения модели нам нужно пробить несколько промежуточных уровней сопротивления. Главная цель — 7243 рубля. Именно пробой этой отметки станет сигналом, что модель продолжения тренда подтвердилась . И еще один важный момент, который добавляет ценности этому анализу — временной фактор. По моим наблюдениям, резкое движение вверх наиболее вероятно именно в марте 2026 года. Что думаете? Кто тоже присматривается к ФосАгро в этом канале? 👇 Данный анализ не является инвестиционной рекомендацией. Участвовать ли в движении — решать только вам.

(Мать и дитя): признаки разворота на вершине тренда. Друзья, последние пару недель красивый восходящий тренд в Мать и Дитя, который мы наблюдаем с осени 2022 года, подходит к коррекции. Импульс покупателей иссякает, рынок подает признаки усталости, и коррекция выглядит все более вероятной. 5 января 2026 года быки пошли на штурм исторического максимума. Новый пик сформировался на низких объемах торгов. Это классическое расхождение (дивергенция), которое часто предшествует смене тренда. Смотри свечи на графике внизу. Рынок замер в нерешительности. После график ушёл в боковик. Уже 6 недель цена в узком коридоре 1440–1514, объёмы так и не выросли. Ни покупатели, ни продавцы не рискуют брать инициативу – затаились и ждут сигнала. Осцилляторы дружно сменили настроение: •Stochastic выходит из зоны перекупленности • MACD разворачивается вниз • RSI подтверждает – разворот в зоне перекупленности Куда можем сходить? (уровни Фибоначчи) Если продавцы всё же перехватят контроль, первыми целями для снижения вижу: • 1322 руб. (0.38) • 1249 руб. (0.5) Почему именно сейчас? Низкие объёмы на вершине и затяжной боковик наталкивают на мысль о скором перетоке капитала. MDMG – классический защитный актив. На фоне новостей о прогрессе в мирных переговорах логично предположить, что инвесторы начнут фиксировать прибыль в «защите» и перекладываться в более рискованные, чувствительные к миру истории. Итог моих наблюдений: картина складывается медвежья в ближайшей перспективе. Буду присматриваться к пробою ближайшей поддержки 1413 руб. P.s. Я уже заработал на акциях MDMG ~32% зафиксировав прибыль в октябре 2025 года (см. сделки по MDMG в этом профиле и график с точкой входа Buy и выхода Sell ) планирую повторить это. График прикалываю ниже 🫡 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

идея покупки акций МКБ в районе 6 руб. интересна с точки зрения технического анализа, но рискована фундаментально. Взвесим все за и против. Аргументы «ЗА» покупку (технические и рыночные) Подтвержденный уровень: цена находится в зоне долгосрочной поддержки. Прогнозные модели также указывают на уровень поддержки в районе 6.027 руб. Сигналы осцилляторов: анализ RSI и MACD указывает на возможное истощение нисходящего импульса, что является классическим сигналом для поиска точки входа. Теория «вымывания слабых рук»: текущая волатильность и давление на котировки могут быть частью стратегии крупного игрока по накоплению позиций по низкой цене. Если эта теория верна, за фазой давления может последовать рост. Аргументы «ПРОТИВ» (фундаментальные и прогнозные) Консервативные прогнозы аналитиков: консенсус-прогноз по акциям МКБ остается крайне сдержанным. Средняя целевая цена, согласно некоторым агрегаторам, составляет всего 6.00 руб., что не сулит значительного роста от текущих уровней. Технические индикаторы советуют продавать: на платформе TradingView сводный технический анализ по МКБ дает сигнал «Активно продавать» для месячного таймфрейма и «Продавать» для недельного. Критические фундаментальные риски: банк несет огромные убытки из-за проблемной корпоративной задолженности. Этот фундаментальный фактор является мощным «медвежьим» драйвером, который может свести на нет любые технические сигналы. Ложные сигналы индикаторов: стоит помнить, что MACD, особенно в стандартных настройках, может давать ложные сигналы в условиях высокой волатильности или бокового тренда. Потенциальные сценарии и уровни Основываясь на прогнозах, можно выделить следующие цели и риски: Ближайшие цели (если рост состоится): 6.30 — 6.58 руб.: ожидаемая цена. ~7.00 руб.: ключевой уровень сопротивления и верхняя граница прогнозного диапазона. Ключевые уровни поддержки (риски пробоя вниз): 5.98 руб: текущий годовой минимум, серьезный психологический уровень. Ниже 5.98 руб: пробитие этого уровня откроет путь к новым минимумам, и техническая картина сильно ухудшится. Итог Идея является классической рискованной попыткой поймать «дно». Технические предпосылки для контртрендовой сделки есть, но она вступает в противоречие с крайне негативным фундаментальным фоном и осторожными прогнозами.

Ежемесячные купоны в секторе высокодоходных облигаций. Часть 3 из 3. Идея простая, получаю высокую доходность ограничивая риск диверсификацией - есть разнообразные варианты по секторам экономики: 29 эмитентов, 38 выпусков! Планирую долю в портфель на каждого эмитента 2%, но не более 5%. Балтийский лизинг, рейтинг AA-(RU) (высокий уровень кредитоспособности) с прогнозом «Развивающийся»от АКРА: БО-П19 ГЛАВСНАБ, рейтинг BB- (умеренно низкий уровень кредитоспособности) прогноз «Стабильный» от АКРА: БО-01 ТД РКС, девелопер жилой недвижимости комфорт-класса, рейтинг BBB-.Ru от НКР (умеренный уровень кредитоспособности) выпуск: обб2П06 ООО «ПАРТНЕРСТВО, ИНВЕСТИЦИИ, РАЗВИТИЕ», рейтинг BB (Ru) (умеренно низкий уровень кредитоспособности) прогноз «Стабильный» от НРА. Выпуск: БО-02-001P Занимается импортом и продажей тяжелой карьерной техники, преимущественно самосвалов производства SANY Heavy Equipment Co, добывающим и сервисным компаниям. СибАвтоТранс, рейтинг BB (умеренно низкий уровень кредитоспособности) прогноз «Стабильный» от НРА. Выпуск: Компания занимается строительно-монтажными работами и оказанием услуг с использованием грузовой и специальной техники для подготовки и развития площадок на нефтегазовых месторождениях. МСБ-Лизинг, рейтинг ruВВВ-, прогноз «Стабильный». Выпуск: 003Р-05 Оил Ресурс, Кредитный рейтинг от НРА BВB-|ru| прогноз «Стабильный», выпуски: 001P-02 001P-03 Занимается оптовой торговлей топливом и сопутствующими продуктами нефтехимии на внутреннем рынке. Брусника. Рейтинг А-(Ru) (умеренно высокий уровень кредитоспособности) прогноз «Негативный». Девелопер 7 ноября допустил техдефолт по 3 купону данной серии. Согласно графику выплата должна была состояться 6 ноября, но по техническим причинам деньги поступили на счёт НРД утром 7 ноября. 11 ноября НРД перечислил купонный доход держателям облигаций. 🚩ЕнисейАгроСоюз, рейтинг BB(Ru), прогноз «Позитивный» от АКРА. Выпуск: БО 001P-02 Борец Капитал. Рейтинг А- (Ru). Умеренно высокий уровень кредитоспособности от АКРА. вертикально интегрированная производственная компания в сфере нефтяного машиностроения, специализирующаяся на разработке, производстве и сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти. 001Р-03 Эталон Финанс. Рейтинг RuA- от Эксперт РА. Девелопер, специализируется на проектировании, строительстве и эксплуатации жилой недвижимости. 002P-04 🚩 - требуется статус квал инвестора. Источники, рейтинговые агентства:

Ежемесячные купоны в секторе высокодоходных облигаций. Часть 2 из 3. Идея простая, получаю высокую доходность ограничивая риск диверсификацией - есть разнообразные варианты по секторам экономики: 29 эмитентов, 38 выпусков! Планирую долю в портфель на каждого эмитента 2%, но не более 5%. 🚩ООО Хромос Инжиниринг, рейтинг Ru BB прогноз стабильный от Эксперт РА. Выпуск: БО-02 Специализируется преимущественно на производстве жидкостных и газовых хроматографов – программно-аппаратных комплексов для количественного и качественного анализа состава смесей. 🚩Аренза-Про, рейтинг BBB (Ru) прогноз стабильный. Выпуск: 001P-05 🚩Соби-Лизинг, рейтинг BB(RU) прогноз стабильный от АКРА: 001P-06 🚩ТГК-14, АКРА понизило кредитный рейтинг с «BBB(RU)» до «ВВ(RU)», выпуск: 001Р-06 Понижение рейтинга обусловлено существенным ростом долговой нагрузки, ухудшением оценки за корпоративное управление на фоне ареста собственников и членов совета директоров компании и принятия судами Республики Бурятия и Забайкальского края решений о признании незаконными приказов служб по тарифам об установлении тарифов на тепловую энергию для потребителей. 🚩АЛЬФА ДОН ТРАНС, «Эксперт РА» ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB- со стабильным прогнозом, выпуск: БО-01 🚩Смартфакт, ruBBB-, прогноз «Стабильный» от Эксперт РА. Выпуск: БО-03-001P Ведет факторинговую деятельность с начала 2015 года и специализируется преимущественно на регрессном факторинге для поставщиков из сегмента МСБ. Значительная часть бизнеса клиентов компании сосредоточена на территории Москвы, Санкт-Петербурга и Центрального ФО. 🚩АйДи Коллект, рейтинг ruBBB- от Эксперт РА, выпуск: 001P-02 Коллекторское агентство с долей на рынке около 11% по общему объёму купленной задолженности по итогам 2024 года и порядка 13% по объёму инвестиций. Пионер-Лизинг, рейтинг B(Ru) прогноз «Стабильный», выпуски : БО-П03 БО-П02 🚩ТАЛАН-ФИНАНС, рейтинг Ru BBB- от Эксперт РА. оббП04 Специализируется на реализации проектов в сфере жилой недвижимости. ООО ПР-Лизинг, рейтинг ruBBB+ (умеренный уровень кредитоспособности) от Эксперт РА, выпуск: БО 002Р-03 ПАО Кокс, кредитный рейтинг BBB+: 001P-06 🚩АО ЛК Роделен, рейтинг RuBBB от эксперт РА, выпуск: обб2П04 🚩 - требуется статус квал инвестора Источники, рейтинговые агентства:

Ежемесячные купоны в секторе высокодоходных облигаций. Часть 1 из 3. Идея простая, получаю высокую доходность ограничивая риск диверсификацией - есть разнообразные варианты по секторам экономики: 29 эмитентов, 38 выпусков! Планирую долю в портфель на каждого эмитента 2%, но не более 5%. ООО Центр-Резерв. Рейтинг B+ (Ru) от АКРА, прогноз «Стабильный», выпуск: БО-03 Крупный производитель свинины в Самарской области. Мощности Компании могут производить более 7 тыс. тонн свинины в год. Выращивание поголовья свиней осуществляется на арендованных производственных площадях. 🚩БИЗНЕС АЛЬЯНС. Рейтинг BB+ (Ru) от АКРА. Выпуск: 001P-06 Лизинговая компания, расположенная в Москве и работающая на рынке лизинга с 2006 года. Компания имеет опыт в предоставлении в лизинг различных видов оборудования, железнодорожной и строительной техники. С 2023 года БИЗНЕС АЛЬЯНС реализует проекты по предоставлению в лизинг спецтехники и оборудования для добычи и транспортировки угля, металлургического оборудования, оборудования для нефтедобычи и нефтепереработки, а также строительной техники Уральская Сталь рейтинг от АКРА (А) RU прогноз «Негативный», рейтинг отозван от НКР: БО-001Р-06 БО 001Р-05 ТЕХНО Лизинг, рейтинг ruBB+ прогноз «Развивающийся» от Эксперт РА : выпуск 5 001Р-06 Лизинг-Трейд, рейтинг ruBB - Стабильный от Эксперт РА, выпуски: 001P-06 1P-07 1P-08 выпуск 9 001P-10 001P-11 БЭЛТИ-ГРАНД, рейтинг BB-(Ru) прогноз «стабильный» от АКРА, выпуск: БО-П06 Небольшая московская лизинговая компания, работающая на рынке более 20 лет. Компания специализируется на предоставлении в лизинг легкового автотранспорта, в первую очередь премиум-сегмента, грузовиков и спецтехники. 🚩требуется статус квал инвестора Источники, рейтинговые агентства:

Ежемесячный купонный доход: мой выбор облигаций Собрал для себя портфель облигаций с ежемесячными выплатами. Ограничиваю долю одного эмитента 2% далее для краткости ниже приведу рейтинги агентств по эмитентам где это удалось сделать. Обратите внимание: некоторые выпуски имеют высокие рейтинги, что говорит об оценке их надежности агентствами. •Атомэнергопром 001Р-03 Высшая надежность, рейтинг ruAAA («Эксперт РА»). •СИБУР ХОЛДИНГ 001Р-07 Высшая надежность, рейтинг ААА(RU) (АКРА). •ИКС 5 Финанс 003Р-06 Высшая надежность (ААА(RU) от АКРА). Выпуск обеспечен поручительством X5. •Яндекс Финтех выпуск 2 Рейтинг ААА (АКРА) и ruAAA.sf («Эксперт РА»). Секьюритизированный выпуск. •Аэрофлот П02-БО-02 Высокий уровень надежности, рейтинг ruAA («Эксперт РА»). •ЯТЭК 001Р-04 Высокий уровень надежности, рейтинг A(RU) (АКРА). •ВИС ФИНАНС БО-П10 Эмитент имеет высокие рейтинги (например, ruA+ для других выпусков). •Норникель БО-001Р-07 Лидер рынка с сильной денежной генерацией. •РЖД естественная монополия с господдержкой (аккуратно, здесь высокий долг 4 трлн руб и рассмотрение возможности конвертации облигаций в акции, с учетом уровня долга считаю эмитента не для акционеров, а для кредитора) •Россети 001Р-11R Крупнейший сетевой оператор, естественная монополия. •Ойл ресурс Групп БО-01 Компания в секторе ТЭК. Высокая доходность к погашению 40,27%. Ограничивайте риски, например покупая небольшую долю в портфель относительно своих активов.

DCF модель и оценка сравнительным методом ПАО «Промомед» Основные предположения Есть 4 сценария в модели по росту выручки. Возьмем для данного поста самый популярный сценарий, который предоставила компания на конференции PROFIT 5.0 на 2025-2026 годы. Рост выручки в прогнозном периоде 2025-2029 года: · 2025: +75% · 2026: +60% Далее мои допущения по росту выручки: 2027: +18% (СГТР 18% — уровень роста фармацевтических компаний России 2023-2024 г.) *2028 и 2029 годы: +6% (ранее был прогноз компании по росту) *2030: +4% Рост выручки в постпрогнозном периоде фиксируем +4% г/г (консенсус-прогноз индекса потребительских цен), т.е. на уровне прогнозной инфляции. Впечатляющие уровни роста, но, как в том самом анекдоте, есть нюансы. Постараюсь раскрыть их чуть позже. Рентабельность по EBITDA По марже тоже весьма всё позитивно. Я не стал подгонять результаты под гайденс компании 40%, посчитал сам и получил рентабельность 49% в 2025 году. Это — несмотря на установленный в модель уровень материальной себестоимости исходя из CAGR = 23% и увеличения расходов на рекламу и маркетинг, что логично для обеспечения роста. Остальные постоянные операционные расходы индексировались по уровню инфляции, либо по CAGR в зависимости от специфики. Отдельный вопрос — качество самой EBITDA. При расчете моей прогнозной маржи в 49% я исходил из нормализованных операционных показателей. Однако в отчетности компании есть статьи, которые стоит рассмотреть отдельно: убытки от выбытия активов, пени по налогам, начисления резервов по искам. Эти нерегулярные расходы сложно прогнозировать, и они напоминают, что «сырая» EBITDA из отчета может включать волатильные компоненты. В моей модели подразумевается, что компания в прогнозном периоде будет работать без существенного влияния таких разовых статей, что является отдельным допущением. CAPEX и R&D Исходя из информации в официальных источниках, основные капитальные затраты уже были понесены. Поэтому беру CAPEX на уровне амортизации — в противном случае высокий CAPEX на основе прошлых лет съедает весь FCFF. R&D — на уровне 10% от выручки (заявление от самой компании). Здесь уже идет существенное влияние на FCFF: прогнозные затраты 3,7 млрд в 2025 году, 6 млрд в 2026 году и т.д. А теперь про нюансы, самое интересное С бурным ростом выручки у компании не самая лучшая оборачиваемость: запасов и дебиторской задолженности на уровне 0,7х и 1,7х соответственно (ввиду специфики бизнеса). Кредиторка — 7,3х, что приводит к кассовому разрыву и потребности в оборотном кредите. Всё это, естественно, оказывает существенное влияние на FCFF и оценку стоимости. Ставка дисконтирования Небольшое отступление, которое всё же имеет отношение к оценке любых акций в РФ. Проблематика ставки дисконтирования в оценке на основе статистики российского рынка. При расчете риск-премии мне пришлось столкнуться с аномальным явлением, где индекс полной доходности Мосбиржи «брутто» (который показывает доходность акций РФ с учетом изменения стоимости акций и без учета налогообложения доходов, полученных в виде дивидендов) показал доходность ниже доходности облигаций на 10-летнем горизонте. Это усложняет расчет риск-премии за вложение в акции. Беспрецедентное санкционное давление и ряд других макроэкономических факторов оказали сильное негативное влияние на рынок РФ, что не дает возможность оперировать статистикой в российском контуре для будущей оценки. Как итог, я использовал данные: за безрисковую ставку — американские трежерис, и данные Equity risk premium по российскому рынку Асвата Дамодарана 8,35% (сейчас требуемая риск премия в нашей стране на основе международной статистики находится на одном уровне с такими странами: Вьетнам, Тринидад и Табаго, Южная Африка, Кот-д’Ивуар, Синт-Мартен-страна в составе Королевства Нидерландов, Узбекистан, Сербия, Грузия). Результат с учетом процентного спреда: Cost of Equity Rub составил 26,29%. WACC же составил 25%! Анализ чувствительности EV к изменению WACC и оценку см. ниже в комментариях

Сегодня у меня день рождения, хотелось бы приобрести что-то новенькое в свой портфель, а тут как раз обновился купонный период. Кому-то страшно, а мне интересна доходность. Тем кому страшно упоминают уровень критической долговой нагрузки: чистый долг Группы более чем в 6 раз превышает ее EBITDA, а также падение чистой прибыли из-за высоких процентных расходов. Однако анализ ВИС Финанс, как и Группы в целом, некорректно проводить по стандартам промышленного или торгового предприятия. Исходя из роли компании — специализированного финансового инструмента (SPV) для инфраструктурных проектов и ГЧП. Компания внутри Группы функционирует как казначейский холдинг и профессиональный заемщик. Ее цель — не избавиться от долга, а постоянно аккумулировать капитал и транслировать его в долгосрочные инфраструктурные активы. Рефинансирование — это основной инструмент ее работы. Высокий коэффициент NetDebt/EBITDA как показатель нерелевантен. Высокая доходность облигаций (~23%) отражает непонимание рынком сложной структуры компании. Это может быть недооцененной возможностью для инвесторов, разобравшихся в модели. Если рассматривать долговую нагрузку без учета проектного финансирования, картина меняется с высокорискованной на гораздо более устойчивую. Расчеты, приведенные в отчетности, показывают комфортный уровень долга. 📊 Долговая нагрузка без учета проектного финансирования Следующие данные основаны на отчетности по МСФО за первое полугодие 2025 года. Чистый долг / EBITDA -0.2x (отрицательный) или 0.7x (на конец 2024 г.) Комфортный уровень. Компания обладает значительным объемом денежных средств, который превышает ее корпоративный долг. Касаемо падения чистой прибыли из-за высоких процентных расходов - данное опасение не критично в контексте понимания макроэкономического тренда и финансового учета, ведь ЦБ уже начал цикл снижения ключа, а погашение долга осуществляется не из чистой прибыли-учетный показатель, который «снижается» из-за неденежных статей (например, амортизации и высоких процентных расходов). Погашение долга осуществляется из денежного потока от операционной деятельности + рефинансирования нового займа, именно их достаточно для обслуживания долга в сочетании с рефинансированием. Скрин ОДДС прикладываю ниже. Заключение 1. Для Группы критически важен не учетный показатель EBITDA, а реальный операционный денежный поток, который за период составил 10,4 млрд руб. Именно эти средства, наряду с привлекаемым финансированием, обеспечивают обслуживание долга. Способность компании генерировать такой поток и привлекать новый капитал на рынке — прямое доказательство ее кредитоспособности. 2.Риски смещены с кредитного на операционный. Основной риск для ВИС Финанс — это не внезапная неспособность платить по долгам, а макроэкономические изменения (рост ключевой ставки) или проектные риски (сдвиги в графиках госконтрактов). 3.Баланс между погашением и привлечением. Компания демонстрирует не слепое наращивание долга, а взвешенное управление его портфелем. Она активно гасит старые обязательства (включая дорогие кредиты) и замещает их новыми, более выгодными инструментами (например, облигациями), одновременно наращивая общий объем ресурсов для будущих проектов. Устойчивость обеспечивается не столько коэффициентами из отчета о прибылях, сколько качеством ее активов (инфраструктурных проектов) и надежностью ее контрагента — государства. Для тех кому стало интересно вот параметры выпуска : Облигации: ВИС ФИНАНС-БО-П10 ISIN: RU000A10DA41 Объем эмиссии: 2,5 млрд. ₽ Номинал: 1000 ₽ Срок: на 2 года 11 мес. Количество выплат в год: 12 Тип купона: плавающий Размер купона: КС ЦБ + 3,75% Амортизация: да [по 6% — при выплате 18,21,24,27,30,33 купонов, 64% — погашение] Дата размещения: 28.10.2025 Дата погашения: 12.10.2028 Ближайшая оферта: - Источники: cbonds.ru, отчетность МСФО за 2024 год и 1п 2025 года.

📈 «Спекуляции? Нет!»: почему я вложил всю прибыль от ГК Самолет в ФосАгро после их взрывного отчета. 🔄 Моя закрытая позиция: 1. ГК Самолет (+4.64%) - Короткий горизонт (4 дня) далее комфортнее зайти на уровне 1000-1100₽. Почему ФосАгро? Дивиденды + фундамент❗️ ФосАгро после отчета за I полугодие 2025 и дивидендная рекомендация 387 руб./акцию. Совет директоров рекомендовал рекордные полугодовые дивиденды, рост производства и стратегические планы до 2030 года. 💸Дивиденды: ключевые изменения 1. Рекомендация за I полугодие 2025: - 387 руб./акцию. - Совокупный прогноз на 12 месяцев: 465 руб./акцию (доходность ~7% при цене ₽6,803) . 2. Контекст: - В июне 2025 г. акционеры не утвердили дивиденды за I квартал. 🗿Фундаментальные итоги полугодия - Производство: рост выпуска агрохимической продукции на 4% (до 6.12 млн тонн), особенно в сегменте фосфорных удобрений (+6%). - Драйверы: выход на проектную мощность Волховского комплекса и рост спроса в Индии (+41% отгрузок) . - Финансы: чистая прибыль по МСФО: ▲41.3% (75.5 млрд руб.). Прибыль это хорошо, но что по деньгам ? 💪🏼рост денежных средств от операционной деятельности (далее OCF) +38,8% по сравнению с результатами прошлого 1Н’24➡️ существенную роль оказало эффективное управление дебиторкой - сокращение по балансу -29 млрд руб, как следствие OCF превышают начисленную чистую прибыль на +18,5% (89,5 млрд руб против 75,5 млрд руб соответственно). Покрытие инвест программы (далее IFC) сгенерированным OCF x2,7 (OCF 89,5 млрд руб против IFC 32,9 млрд руб), есть FCF для достижения целевых показателей долга в будущем ⬇️ - Долговая нагрузка: - Текущий net debt/EBITDA = 1.4x. Цель — снижение до 1.0x для увеличения дивидендов. Стратегия до 2030 года: рост + диверсификация - Производственные цели: - увеличение выпуска на 16% (до 13.7 млн тонн/год) . - Фокус на рынках БРИКС и снижение зависимости от санкционных рисков. - Операционные приоритеты: -Модернизация мощностей (например, добыча апатитового концентрата до 2040 г.) . Отказ от аммиачно-карбамидного проекта в Череповце/Волхове — ресурсы направлены на высокомаржинальные продукты. Риски: что учесть инвестору: 1. Валютные колебания: 50% выручки — экспорт. Укрепление рубля снижает маржу. 2. Дивидендная волатильность: выплаты могут сократиться, если net debt/EBITDA не достигнет 1.0x . Мониторинг: - Успешность голосования 11 сентября. - Динамика net debt/EBITDA в отчете за III квартал. Итог: сильный отчет, но риски требуют дисциплины ✅ За: рост свободного денежного потока на +112%, четкая стратегия до 2030 г. ⚠️ Против: долговая нагрузка, геополитические риски собственников. Рекомендация: - Для дивидендных инвесторов: вход с целью 387 руб./акцию. - Для «ростовых» инвесторов: фокус на исполнении стратегии-2030 и экспансии в БРИКС. Кому было интересно - лайк, Вам все равно, а мне приятно 👍🏻

Мой «скучный» ритуал: как я ребалансирую портфель ОФЗ и сплю спокойно 😴 Сегодня закрыл для себя маленький, но важный финансовый цикл: 17 июля полностью погасилась моя ОФЗ-ПД 26234 (тот самый «народный» выпуск). Государство исправно платило купоны все эти годы, вернуло и тело долга. Никаких сюрпризов — как и должно быть с гособлигациями. Но на этом история не закончилась! Я мгновенно реинвестировал всю сумму в «младшего брата» — ОФЗ-ПД 26233. Почему? 1️⃣Принцип «Держать до погашения»: это моя базовая стратегия для долговой части портфеля. Купил → Получаю купоны → Возвращаю номинал в срок. Никаких спекуляций, никакого стресса от рыночных колебаний. 2️⃣Ребалансировка «на автомате»: погашение одной бумаги и покупка другой — это естественный способ сохранить структуру портфеля. Деньги не «зависли», а сразу пошли работать дальше. 3️⃣Почему именно 26233? Похожий профиль: как и 26234, это ОФЗ-ПД (постоянный купонный доход). Предсказуемые выплаты 2 раза в год. Достаточный срок: погашение 18 июля 2035 года. Хороший горизонт для фиксированной доходности. Надежность: все те же гарантии Минфина России. Риск дефолта? Для меня — минимальный. Самое важное ⬇️ Почему риск дефолта ОФЗ для меня минимален? Финансовая математика на стороне инвестора❗️ Когда я говорю о «минимальном риске», это не вера на слово, а фундаментальный принцип финансов: ❗️доходность к погашению 10-летних ОФЗ (например, 26233) — это и есть «безрисковая ставка» (Rf) для российского рынка в моделях CAPM и DCF. Как это работает: 1️⃣Безрисковая ставка = эталон надежности! Если бы рынок действительно ожидал дефолта по ОФЗ, их доходность (сейчас ~14%) взлетела бы до 20-30%+. Но даже в условиях санкций она остается в рамках премии за валютные риски и инфляцию. 2️⃣ОФЗ — основа всех расчетов❗️ Справедливая стоимость акций (включая ваши любимые «голубые фишки») рассчитывается так: Цена = Σ [ CFₜ / (1 + r)ᵗ ], где Σ=сумма по всем прогнозным периодам (обычно от t=1 до n лет), CFₜ=денежный поток в период t (дивиденды или FCFE для акций, купоны + номинал для облигаций) t =номер периода (год, квартал) r =ставка дисконтирования, которая включает в себя: r = Rf + β × (ERP) Rf = безрисковая ставка (доходность ОФЗ), ERP = премия за рыночный риск (дополнительная доходность за риск владения акцией), β (бета) = коэффициент волатильности акции относительно рынка (для CAPM), Ключевое для ОФЗ: Безрисковая ставка (Rf) — это доходность к погашению гособлигаций (например, 14% для ОФЗ 26233). Где: Rf = Доходность ОФЗ 26233 (10 лет), Риск-премия= Доплата за риск бизнеса. Сама модель рухнула бы, если бы Rf не была надежной. 3️⃣Исторический аргумент: за 25 лет ни один выпуск ОФЗ в рублях не допускал дефолта. Даже в 2022 году Минфин платил купоны без задержек. Государство всегда может: ▪️напечатать рубли (монетарный суверенитет), ▪️рефинансировать долг за счет новых выпусков. Моя стратегия проста: используй безрисковую ставку как якорь, а всё, что даёт доходность выше Rf — это плата за риск, который ты осознанно принимаешь. В чем сила такого подхода? ➡️Консервативность: защита основного капитала — приоритет №1. ➡️Предсказуемость: я точно знаю даты и размер купонных выплат, а также когда верну номинал. Это упрощает финансовое планирование. ➡️Психологический комфорт: мне не нужно каждый день смотреть на котировки и переживать из-за новостного шума. Мои облигации тихо делают свою работу. ➡️Дисциплина: автоматическое реинвестирование не дает «проесть» возвращенный капитал и поддерживает доходность портфеля. ➡️Философия проста: не все в инвестициях должно быть азартным или сложным. Надежность и дисциплина — тоже суперсила. Мой «скучный» портфель из ОФЗ — это фундамент, который позволяет мне спокойно спать и экспериментировать с рисками в других (небольших!)частях портфеля, как пример, недавняя продажа Iva Technologies с доходностью 43%. Если понравился пост - лайк приветствуется, вам мелочь, а мне приятно. С уважением, Ваш BuyBonds 🫡

моя покупка 75,7₽ ❗️ Практически по каждой бумаге в моём портфеле (прямо в приложении) имеются заметки с результатами построенных DCF-моделей и расчётами балансовой стоимости на момент оценки. Вот пример: моя заметка от 03.08.24 — как только цена достигла 75₽, не стал пересматривать эксель файл и по какому последнему отчету были сделаны расчеты EV и BV, решил сразу добавить акции в портфель. Ключевые показатели: 1️⃣Материальные активы: 200,28₽/акция - Основные фонды (флот, инфраструктура). Высокая доля типична для судоходных компаний. 2️⃣Балансовая стоимость: 187,39₽/акция - Рассчитывается как: (собственный капитал - НМА) / число акций. - Интерпретация: рыночная капитализация СКФ сейчас ниже балансовой стоимости (178,41₽ < 187,39₽), что указывает на потенциальную недооценку по этому методу. 3️⃣Стоимость предприятия (EV): 178,41₽/акция - Включает: рыночная капитализация + Долг - Денежные средства. - Важно: EV ниже балансовой стоимости (178,41 < 187,39) — сигнал о том, что рынок учитывает риски (санкции, долговая нагрузка). 4. Оценка по DCF: 75,3₽ - Модель дисконтированных денежных потоков. - Причины низкой оценки: - Высокая ставка дисконтирования (из-за санкционных рисков и долга). - Консервативные прогнозы по ставкам фрахта и объёмам перевозок. - Ограниченный доступ на ключевые рынки (Европа). 📊 Почему такие расхождения? Балансовая цена 187,39 - отражает историческую стоимость активов (не учитывает будущие риски). EV 178,41 рынок учитывает долг и денежные средства (но не будущие cash flow). DCF 75,3 - опирается на прогнозы денежных потоков. Санкции резко снизили ожидания. 🗿Критические риски для DCF-модели: 1. Санкции: - Запрет заходов в ЕС-порты, ограничения страхования, сложности с платежами. 2. Долговая нагрузка: - На 23.05.25 г.: чистый долг ≈ 2,6 млрд- высокие процентные расходы (данные smartlab). 3. Волатильность фрахта: - Цены на перевозку СПГ/нефти зависят от геополитики. Снижение маржи после пика 2022 г. 4. Дисконт на продажу активов: - При вынужденной продаже судов (например, для погашения долга) их цена может быть ниже балансовой. 💎 Выводы для инвестора: 1. Потенциал роста? - Если санкции смягчатся, DCF-оценка может быть пересмотрена вверх. Пока рынок закладывает пессимистичный сценарий. 2. Запас прочности: - Торговля ниже балансовой стоимости (P/BV = 178,41 / 187,39 ≈ 0.95) — классический сигнал недооценки. Но! Для судоходства P/BV < 1 часто оправдан из-за цикличности отрасли. Что перевешивает? -Купить: если верите в устойчивость фрахтовых ставок и управление долгом. - Избегать: если опасаетесь усиление санкций или падение спроса на энергоносители. 📣 Дисклеймер: не совет. Акции РФ — высокорисковые.

3437 ₽ за акцию❗️ Драйверы роста, прогноз дивидендов, риски, сценарии и информация для паникеров. Фундаментальные драйверы: -Свободный денежный поток (FCF): положительный, несмотря на падение чистой прибыли на 24.4% в 2024 г. -Долговая нагрузка: ND/EBITDA = 1.5x— ниже безопасного порога 2.0x. -Онлайн-рост: продажи через цифровые каналы выросли на 116% г/г . ⚠️ Риски, уже учтенные в цене 1️⃣Отсутствие дивидендов в 2025: - Средства перенаправлены на интеграцию «Азбуки Вкуса» (добавляет 47 000 м² складов и 100+ премиальных точек). - Прогноз возобновления выплат: 2026 год с доходностью ~9% (ожидаемый дивиденд 339 ₽/акцию). 2️⃣Высокие ставки по кредитам: - Краткосрочные долги рефинансируются под 12–15%, но FCF покрывает расходы. - Запас прочности: денежных средств достаточно для обслуживания долга без экстренных продаж активов. 💎 Потенциал восстановления котировок: 1️⃣Оценка (P/E) 7.16 vs сектор 10–12 Коррекция до 8.5x +18% к цене. 2️⃣LFL-продажи +11.2% в 2024 рост трафика → пересмотр прогнозов EBITDA 3️⃣Онлайн-экспансия 2x оборот за год Монетизация логистики (склады СПб/Москва) Сценарии для инвестора: ▪️Консервативный: - Цель: 4 200–4 500 ₽ (20–30% роста) — возврат к 50-дневной скользящей средней. - Условие: стабилизация ставок ЦБ ниже 12%. ▪️Оптимистичный: - Цель: 5 200–5 500 ₽ (50% роста) — при успешной интеграции «Азбуки Вкуса» и выходе на маржу 8% в премиум-сегменте. - Триггер: отчёт за Q3 2025 с ростом FCF >15% г/г. 💡Ваше преимущество Покупка ниже 3 500 ₽ — вход в зоне исторической поддержки 3 466 ₽ с минимальным риском. Компания сохраняет операционную эффективность: 8.8% рост торговых площадей при сокращении долга. 🔍 Что отслеживать - Август 2025: отчёт за Q2 — динамика LFL-продаж в премиум-сегменте после сделки с «Азбукой Вкуса». - Сентябрь 2025: решение ЦБ по ставкам — снижение до 12% поддержит мультипликаторы. - Ноябрь 2025: заявление о дивидендной политике на 2026 год. Теперь — для тех, у кого хватило терпения дочитать и, возможно, сталкивался с опасениями неопытных инвесторов — по поводу обратного выкупа у миноритариев РФ по цене 2215₽/акцию. ❗️Программа выкупа касалась исключительно нерезидентов (иностранных миноритариев) вот детализация по группам: 🔴 Нерезиденты (основная цель программы) 1. Упрощённая процедура: - Единая цена 2 215₽ независимо от даты покупки. - Возможность вывода средств в валюте (USD, EUR, CNY) на зарубежные счета через спецсхемы. 2. Охват: - 189 инвесторов из США, ЕС, Азии (включая фонды BlackRock, Vanguard, JPMorgan). - 24.5% акций (25 млн штук) выкуплено в 2023–2024 гг. 🟢 Российские миноритарии (возможности через биржу) 1. Рыночные продажи: - Цена на бирже в 2023: ~3 100–3 400₽ (выше выкупной 2 215₽). - Пример: продажа 100 акций давала на 88 500₽ больше, чем по программе. 2. Добровольные оферты (2024): - «Магнит» выкупал акции по рыночной цене + премия 15% (до 3 565₽ в июне 2024). - Участие требовало подачи заявки через брокера. ⚠️ Почему резиденты не попали в спецпрограмму? 1️⃣Юридические ограничения: Указ №618 Правительства РФ разрешал выкуп только у иностранцев, чьи активы были заморожены из-за санкций. 2️⃣Отсутствие блокировок: у российских инвесторов не было проблем с доступом к акциям или продажей на Мосбирже. Сделка по buyback — не «обдираловка» инвесторов, а вынужденный компромисс в условиях санкций. Для иностранцев это стал шанс вернуть часть средств, а для «Магнита» — снизить риски и укрепить позиции на бирже. Дисконт 50% — следствие государственных требований, а не желания компании скупить акции дёшево. Результат: рынок поддержал бумаги «Магнита» ростом котировок, а сама сделка создала прецедент для других российских компаний (например, «Норильский никель», «Лукойл»). Вот детализация по группам: 📣 Дисклеймер: не совет. Акции РФ — высокорисковые.

ЛУКОЙЛ ниже 6 000₽: почему я не докупаю ниже своей средней 5 159 за акцию. Санкционное давление, налоговые изменения и структурные сдвиги в отрасли снизили маржинальность: 📉 Ключевые показатели падения маржинальности: 1. Прибыль сектора: - Сальдированная прибыль нефтегазовых компаний в I кв. 2025: 789.5 млрд ₽ vs 1.44 трлн ₽ в I кв. 2024 (–45%). -У нефтепереработчиков падение еще драматичнее: 4.5 млрд ₽ в I кв. 2025 vs ~103 млрд ₽ год назад (–95.6%). 2. Дисконты на нефть: - Скидка Urals к Brent: $ 12–13/баррель (июль 2025) vs $10–11/баррель в начале 2024. - Риски роста дисконта до $15–20/баррель из-за новых санкций США против танкеров. 3. Доходы бюджета от сектора: - Май 2025: 512.7 млрд ₽ (–35% г/г) — худший результат за 5 лет (исключая 2020) . - Прогноз на 2025: 8.3 трлн ₽ vs изначально запланированных 10.9 трлн ₽ (–24%) . ⚠️ Санкции как главный драйвер рисков - Транспортные ограничения: санкции против 183 танкеров (январь 2025) сократили морской экспорт нефти до 2.75 млн барр./сутки (минимум за 2 года). - Давление на компании: - «Сургутнефтегаз»: чистый убыток 439.7 млрд ₽ в I кв. 2025 (против прибыли 268.5 млрд ₽ в 2024) . «Газпром»: убыток 1.08 трлн ₽ за 2024 год . 💡 Почему усреднение может быть рискованным 1. Структурная деградация прибыли: рост доли трудноизвлекаемых запасов (ТРИЗ) увеличивает себестоимость добычи на 18–25%, а налоговые изменения (например, рост налога для «Транснефти) съедают операционную маржу. 2. Ограниченный рост дивидендов: -«Лукойл»: прогноз дивидендов на 2025 — 533–650₽/акцию (доходность 9–11%) vs 794–870₽ в 2022–2023 . - «Газпром»: дивиденды не выплачиваются с 2022 года. 3. Технологические риски: зависимость от импорта катализаторов для нефтепереработки (30% позиций до сих пор не замещено) ведет к простоям НПЗ. Итог: маржинальность сектора не вернется к уровню 2021–2022 гг. из-за санкционных издержек (логистика + дисконты) и роста налогов. Лучше фиксировать прибыль на пиках (например, при тестах $80 за Brent) и реинвестируйте в активы с прогнозируемой рентабельностью. 📣 Дисклеймер: не совет. Акции РФ — рисковые.

Купил X5 в дивидендный гэп: почему это шанс 20%+ доходности. Дивгэп 18%: акции X5 упали 9 июля после отсечки под дивиденды 648 ₽ — это классическая рыночная реакция. - Причина паники: инвесторы фиксируют прибыль после рекордной доходности (18.8% на момент отсечки). -Моя позиция: усреднил на 2 859 ₽, используя гэп как точку входа для дивидендного потока и будущего роста. 📌 Почему это рационально? 1. Дивидендный кэш: 648 ₽/акцию к 13 августа — даже после налога это чистый +15%к инвестиции . 2. Прогноз на восстановление: - Аналитики «Цифра Брокер» и «Велес Капитал» дают таргет 4 235–4 320 ₽ (+47–50% от текущих цен). - Катализаторы: снижение ключевой ставки ЦБ + улучшение квартальной отчетности (ожидается после слабого Q1) . 3. Бизнес-фундамент: - X5 — лидер ритейла (15% рынка, выручка +20.7% в 2025 г., онлайн-продажи +52.3%) . - Долговая нагрузка под контролем: Net Debt/EBITDA = 1.2–1.4x. ⚠️ Ключевые риски (уже учтены!) - Временная просадка: гэп может закрываться 2–6 недель из-за макронеуверенности. - Следующие дивиденды: в декабре 2025 ожидается выплата ~380 ₽ (доходность 13% от текущей цены) — меньше, но всё ещё сильно . - Давление на маржу: рост расходов на логистику и персонал (+36.7% в Q1 2025) . 📈 Моя стратегия: - долгосрочная, полученные 648 ₽ возможно, направлю обратно в акции X5 при цене < 3 200 ₽. 💬 Личное мнение: покупка в дивгэп — как покупка со скидкой 20%. Да, бумага может просесть ещё, но: X5 генерирует 3.9 трлн ₽ выручки. Контролирует «Пятерочку», «Перекресток», «Чижик». делится прибылью даже в кризис. Риски есть, но потенциал перевешивает. 💎 Итог X5 — не лотерея, а расчет: длинная дистанция: дивиденды 2025 (648 + 380 ₽) + рост акций = >35% годовых при реинвестировании. 📣 Дисклеймер: не совет. Мое решение основано на анализе. Акции РФ — высокорисковый актив. ❓А вы покупали X5 на гэпе? ✅ ДА— Верю в восстановление! 🤔 НЕТ— Жду 2 700 ₽ 🔄 УСРЕДНЯЮСЬ— Докуплю на откатах

❗️Купил впервые акции ХЭДХАНТЕР по 3344₽ - ушел в минус на 8,5% ❗️ ⚡Что случилось всем уже известно: ФАС инициировал дело против hh за доминирующую позицию (около 60% рынка) Решил сделать пересмотр DCF модели построенной ранее (см. у меня в профиле) и самое главное, что делать инвестору? Текущая цена: 3 066₽ Пересмотренная оценка: 4 100–4 300₽ Потенциал роста:~33–40% (против 78% ранее) •Риски: ФАС может оштрафовать на сумму до 4 млрд ₽ (10% от 39.6 млрд), ограничение цен, принудительное разделение бизнеса • Реакция рынка: панические продажи → цена упала на 10% за день 📉 Как изменилась моя модель? Три ключевые корректировки: 1. Рост выручки ↓ с 44% до 30% Регулятор давит на ценообразование + риск оттока клиентов к «VK Работа» 2. Ставка дисконтирования ↑ с 28% до 30% → Добавил премию за правовые риски: WACC 30% = Цена капитала как для стартапа из кремниевой долины. Оправдано? Возможно, помню дело ФАС против Яндекс.Маркета в 2023: акции просели на 40%. 3. Мультипликатор ↓ с 16.1x до 12.0x → Прежние оценки монопольной ренты пока под вопросом. Итог пересчета: ▸ Справедливая цена 4 100–4 300₽ (вместо 5 574₽) ▸ Текущий дисконт 25–30% ⚖️ Три сценария развития 🔴 Пессимистичный (40% вероятность): • Штраф 5% выручки + ценовой контроль • Выручка рискует замедлиться до 25%→ цель 3 200–3500₽ → Худший вариант, но чистый долг (-19.5 млрд ₽) спасет от коллапса. 🟡 Базовый (50%): • hh добровольно снижает тарифы для малого бизнеса • Рост 28-30% → цель 4 100–4 300₽ → Самый вероятный исход: компания пойдет на уступки. 🟢 Оптимистичный (10%): • Дело закрыто без последствий • Отскок к 4 800–5 200₽+ дивиденды →Маловероятно, но возможно при лоббировании. — 💡 Что делать инвесторам? ✅ Если уже в позиции: • Держать при цене >3 000₽ → фундамент (высокая рентабельность, дивиденды) остался. 💰 Если хотите купить: • Ждите первых шагов hh (заявление, снижение тарифов) • Лучший вход: 2 900–3 000₽→ «страховка» от рисков ⛔ Чего избегать: > «Покупать панику» — антимонопольные дела не убивают бизнес, но пересмотр модели обязателен! — 📌 Триггеры для отслеживания: 1. Сроки дела ФАС (обычно 6-12 месяцев) 2. Действия hh: • Снижение цен для малого бизнеса • Продажа непрофильных активов 3. Дивидендная политика: → Подтверждение выплат >10% = сигнал уверенности — 💎 Итог: > «Антимонопольный риск сократил потенциал hh, но не убил инвестиционный кейс. Текущая цена 3 066₽ близка к пессимистичной оценке 3 200–3 500₽. Ключ — реакция компании: если предложат уступки регулятору, это станет сигналом к покупке. Ваш выбор? 🛡️ ДЕРЖУ— Фундамент сильнее рисков 💰 КУПЛЮ НА ДНЕ— 3 000₽ = точка входа 🏃 ВЫХОД — Регулятор сломает оценку — 📣 Дисклеймер Моя оценка на основе DCF с корректировками под антимонопольные риски. Не совет. Акции РФ — высоковолатильный актив.

Вот вот совсем недавно акции компании прокатили инвесторов на американских горках цена доходила до 29 рублей и снова пошла вверх до 35. Чтобы не кататься на эмоциональных качелях лучше опираться на цифры и статистику. Сам сижу со средней 40 руб. и не тороплюсь продавать или докупать. Ниже представляю основные характеристики построенной модели для определения справедливой стоимости. •Рост выручки: 8%. 📌 Данный показатель — среднее значение. Лучший рост компания показала в 2021 году +89,7% к результатам 2020 года, далее падение -20% в 2022 году и снова рост 9% в 2023 году. Американские горки в объемах продаж еще могут всех либо приятно удивить, либо испугать: заранее не узнаешь. •Себестоимость: 69% от выручки. •Амортизация: 6% от выручки. •Коммерческие и административные расходы: 10%. •Налоговая ставка: 25% 📌 с поправкой на изменение с 2025 года. •CAPEX и увеличение оборотного капитала: 12%. •Структура капитала: собственный капитал: 85% кредиты и займы: 15% 📌 инвестированный капитал — капитализация + займы: 459 976 млн, из них займы — 70 328 млн руб. (15%). •Количество акций: 11 174 млн шт. •Стоимость собственного капитала: 34%. •Стоимость заемного капитала: 9,3%. •Ставка дисконтирования: 30%. •Мультипликатор EV/EBITDA: 3,29. 📌 среднее значение за 5 лет. Сейчас акции торгуются на историческом минимуме — 1,53. ➡️При этом на генерируемый свободный денежный поток давит CAPEX и вложения в оборотный капитал в среднем 12% за 5 лет. Исторически компании необходимо покрывать амортизационные значения в два раза. ❕Вывод: при указанных выше параметрах справедливая рыночная стоимость компании — 245 558 млн рублей, что эквивалентно 22 рубля за акцию. Снижение котировок до 29 рублей при таких параметрах выглядит логично. Значит еще будет возможность приобрести акции по более выгодным ценам. В своем портфеле держу небольшой процент для диверсификации. Но в данный момент инвестиционная привлекательность для меня отсутствует, возможно у вас другое мнение, в любом случае оставайтесь осмотрительны и инвестируйте разумно.

Хэдхантер: привлекательный уровень для покупки. Когда речь заходит о дефиците кадров или о поиске работы, на ум приходит hh.ru. Однозначно, это лидер в сфере поиска работы и подбора персонала. Тем более, на текущий момент Россия находится в стадии низкой безработицы, однако квалифицированного персонала крайне не хватает. Помимо поиска компетентного и опытного сотрудника, работодатель сталкивается с проблемой удержания тех, кто уже работает, всевозможными бонусами. С Хэдхантер рынок труда становится более прозрачным. Сегодня вы с легкостью можете увидеть, какая зарплата по вашей профессии у конкурентов. Студент может увидеть перспективы по зарплате той специализации, на которую учится, и вовремя переквалифицироваться, если его не устраивает положение оценки труда на данном направлении, а также обзавестись заранее дополнительными навыками, которые указаны в вакансии, например, подтянуть иностранный язык. Со стороны пользователей — сплошные плюсы. Компания показывает рост бизнеса за 2023 год: выручка выросла на 63% по сравнению с результатами 2022 года, и приятный бонус для консервативных инвесторов — она не закредитована и имеет отрицательный чистый долг. В результате дивидендного гэпа стоимость акции скорректировалась уже на 28%. Думаю, цена быстро отыграет дивидендный гэп, хотя все эти краткосрочные движения меня не особо волнуют. Куда интереснее определить, какая же перспектива у компании с текущими показателями по росту капитализации в будущем. 💡Основные предположения постарался взять за среднее значение из исторических данных, так как динамика сильно менялась. ⬇️Основные данные для модели: •Рост выручки: 44% 📌данный показатель — среднее значение. Лучший рост компания показала в 2022 году — +93% к результатам 2021 года, и всё-таки рост существенно замедляется. Нужно давать себе отчет, в каком экономическом цикле мы сейчас находимся. •Себестоимость: 28% от выручки •Амортизация: 7% от выручки 📌роль амортизации нельзя переоценить: 1) компания за 2023 год признала 1 165 млн руб. износа, амортизации и сократила налогооблагаемую базу на эту сумму 2) с помощью суммы амортизации компания может планировать бюджет на следующий год на капитальные затраты. •Коммерческие и административные расходы: 24%. •Налоговая ставка: 12% 📌эффективная ставка с учетом, что основная операционная деятельность осуществляется в области IT. •CAPEX и увеличение оборотного капитала (чистых активов): 7% •Структура капитала: -собственный капитал: 53% -обязательства: 47%. 📌инвестированный капитал по балансу - 22 744 млн. из них займы 3 143 млн руб. 14%. •Количество акций: 33 878 911 штук. •Стоимость собственного капитала: 30%. •Стоимость заемного капитала: 19%. •Ставка дисконтирования: 28%. •Мультипликатор EV/EBITDA: 16,1 📌взято среднее значение за 5 лет. Сейчас акции торгуются на историческом минимуме — 5,46. Данный факт говорит о недооцененности компании на рынке. ❕Итог: расчет будущей капитализации, дисконтированной по ставке 28%, дает капитализацию компании в 188 859 млн руб. С учетом указанных параметров, справедливая стоимость одной акции составляет 5 574 рубля. При текущей цене 3 130 рублей это дает дисконт в 43,85%.

Инарктика: расти всё сложнее? Основная причина значительной коррекции акций компании: существенная коррекция в котировках обусловлена убытками от переоценки биологических активов, которые составили более 7 977 млн рублей. Этот факт исторически оказывает давление на прибыльность и капитализацию компании. Данное явление имеет природный характер и трудно поддается прогнозированию, поэтому мы можем наблюдать постоянные корректировки в отчетности за предыдущий год, связанные с переоценкой биоактивов. ⬇️ Маржинальность бизнеса за первое полугодие пострадала: •валовая маржа (после переоценки биоактивов): 10% •чистая прибыль отсутствует (убыток составил 1 415 млн рублей). Историческая зависимость цены от биологических потерь: 📌последняя крупная переоценка состоялась в первой половине 2020 года и составила 2 255 млн рублей. Тогда котировки акций находились на уровне 200 рублей. В течение трех лет акции выросли на 410% за счет значительного увеличения выручки. Интересно, возможен ли аналогичный рост в будущем и какова справедливая цена акций на данный момент? Основные параметры и предположения DCF-модели на основе роста бизнеса: •темп роста выручки 21% 📌 это значение основано на результатах роста по итогам 2023 года. Стоит отметить, что темп роста бизнеса заметно замедлился. Наилучший рост компания показывала в 2021 году — на 91% больше по сравнению с 2020 годом, в 2022 году рост составил +48% к результатам 2021 года •Коммерческие и административные расходы: 7%. •Амортизация: 5%. •Льготная ставка по налогу на прибыль: 📌 эффективная ставка составляет 3,05%. Компания имеет статус сельскохозяйственного производителя и освобождена от уплаты налога на прибыль, что значительно влияет на генерацию свободного денежного потока. 🫰🏻В 2023 году компания сэкономила на налогах 3 млрд рублей. •Капитальные затраты и инвестиции: 32% 📌 существенное влияние на денежные потоки оказывают затраты на увеличение оборотного капитала: -товарно-материальные запасы: 2 141 млн рублей -увеличение биологических активов: 3 169 млн рублей -CAPEX (приобретение основных средств и нематериальных активов) 4 630 млн рублей Структура капитала: •70% собственных средств •30% обязательства Стоимость заемного капитала: 9,31% 📌 значение взято из эффективной процентной ставки по кредитам и облигациям за 2023 год. •Стоимость собственного капитала: 35%. •Количество акций: 86 379 843 штук. •Ставка дисконтирования (WACC): 26%. •EV/EBITDA: 6,86 📌 исторический показатель мультипликатора при росте бизнеса 21% (2022-2023 гг.). Сейчас акции торгуются на историческом минимуме по EV/EBITDA на уровне 3,74. Теоретически этот показатель может вернуться к своим средним значениям в районе 6,52 что даст значительный рост цене. •Итог: расчет будущей капитализации, дисконтированной по ставке 26% с вычетом долгосрочного долга, составляет 66 016 млн рублей. С учетом указанных параметров справедливая стоимость одной акции составляет 715,93 рублей. При текущей цене 533 рубля это дает дисконт в 27%.