Профиль инвестора Invest_or_lost | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Займер: гибкость и стратегическое преимущество в эпоху регуляторных изменений 🏛 Отечественный микрофинансовый рынок начал 2026 год с очередных ужесточений регуляторных требований. Давайте рассмотрим, как один из лидеров этой отрасли адаптируется под новые условия, опираясь на операционный отчёт эмитента за 1 кв. 2026 года, который был опубликован сегодня. 📊 Объём выдач сократился на -8,1% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 11,2 млрд руб. Снижение обусловлено не только сезонностью, но и сознательным выбором менеджмента, т.к. вариантов у компании по сути было два: ✔️ идти по пути агрессивного наращивания рыночной доли, с риском ухудшения качества портфеля; ✔️ сфокусироваться на качественных заёмщиках, с вероятным сокращением объёмов выдач, но с гарантией стабильной доходности. 💵 В итоге руководство Займера выбрало второй вариант. И, на мой взгляд, это дальновидное решение. Сейчас попытаюсь объяснить, почему я так думаю. Текущие тенденции на рынке говорят сами за себя: платёжная дисциплина клиентов ухудшается, а значит, резервы под возможные потери также растут. Очевидно, что ставка на качество — это залог стабильности и предсказуемости доходов в будущем. И тут очень важно посмотреть, какие шаги предпринимает компания, в ответ на ужесточение регулирования отрасли? Она продолжает расширять продуктовую линейку! В частности, в отчётном периоде был запущен новый продукт под названием «Лимит+». Он фактически заменил традиционные PDL-займы (до зарплаты) и уже занял 47% в структуре выдач (5,3 млрд руб.). ❓Что из себя представляет этот новый продукт? Принцип работы прост и удобен: после одобрения заявки заёмщику устанавливается индивидуальный лимит до 50 тыс. руб. Самое важное преимущество — возможность многократного использования одобренного лимита, без повторного прохождения проверки. ❓Что это даёт всем сторонам? ⚖️ Клиенту — гибкость и удобство: деньги всегда «под рукой», не нужно каждый раз подавать новую заявку. ⚖️ Компании — инструмент для управления качеством портфеля, когда долгосрочные отношения с клиентами снижают издержки на привлечение и оценку заёмщиков, генерируя при этом стабильный доход на длинном горизонте. «Мы видим высокий спрос на «Лимит+» - он сразу стал самым популярным продуктом нашей компании, поскольку объединяет функциональность краткосрочных и среднесрочных продуктов», - поведал генеральный директор Займера Роман Макаров. Очевидно, что рынок МФО сейчас стоит на пороге серьёзных перемен, и компаниям придётся оперативно менять устоявшиеся годами принципы работы. И тот, кто лучше подстроится под эти новые реалии — тот в итоге окажется на коне, а самым слабы и неповоротливым — не окажется места на этом маржинальном рынке. 🏦 Есть две серьёзных инициативы ЦБ, которые сильно повлияют на рынок МФО в 2026-2027 годах: 1️⃣ требования к биометрической идентификации клиентов; 2️⃣ количественные ограничения займов; Все эти изменения неизбежно приведут к консолидации рынка. Мелкие и средние МФО, не имеющие ресурсов для соответствия новым нормам, будут вынуждены уйти или объединиться, в то время как для крупных технологичных компаний, таких как Займер, наоборот открываются уникальные возможности для расширения своей доли и укрепления позиций на рынке. 👉 гибко адаптирует бизнес-модель под изменение регуляторных требований. Кроме того, компания генерирует высокую див. доходность, направляя на выплаты акционерам ежеквартально не менее половины чистой прибыли, и в условиях снижения ключевой ставки это может стать интересной альтернативой банковским депозитам. Давайте добавим сюда немного теханализа и увидим, что котировки акций сейчас находятся у мощной линии поддержки в районе 140+ руб. — и в итоге получаем привлекательное комбо из фундаментальных и технических причин, которое я не могу обойти стороной и, пожалуй, прикуплю этих бумаг в свой портфель. Одними облигациями, как говорится, сыт не будешь! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!!!

Дивергенция, которая может принести прибыль: разбираем отчёт X5 🛒 Лидер отечественного продуктового ритейла X5 представил в четверг свои операционные результаты за 1 кв. 2026 года, опираясь на которые давайте попробуем оценить инвестиционные перспективы эмитента и порассуждаем, достойны ли акции компании попадания в наши портфели на текущей коррекции. 📈 Итак, выручка с января по март увеличилась на +11,3% (г/г) до 1,2 трлн руб., благодаря сочетанию расширения торговых площадей и росту среднего чека. Оценки Росстата и крупнейших российских банков дружно указывают на замедление потребительской активности: многие категории граждан заметно сократили свои траты в последнее время, и сектор розничной торговли также ощутил на себе эти последствия. Однако X5 продолжает расти двузначными темпами, что не может не радовать. Выручка цифровых бизнесов X5 продолжает демонстрировать опережающие темпы роста, прибавив на +26,6% (г/г) до 89,7 млрд руб. Компания продолжает укреплять лидерство на рынке e-grocery и удовлетворяет растущий спрос населения на доставку товаров. 📊 По оценкам агентства Data Insight, отечественный рынок e-grocery в 2026 году может вырасти на +26%. Причём основной драйвер роста — вовсе не расширение географии присутствия, а повышение частоты заказов постоянными клиентами, улучшение сервиса и расширение ассортимента. А поскольку Х5 исторически опережал динамику рынка, вполне вероятно, что компания и на этот раз сохранит высокие темпы роста. 📈 Важный показатель для ритейлеров — сопоставимые продажи (LFL). По итогам 1 кв. 2026 года мы видим рост на +6,1%, в первую очередь благодаря приросту среднего чека, который стабильно растет выше инфляции. 🏪 Зато X5 продолжает активно расширяться! В отчётном периоде ритейлер открыл в общей сложности 348 новых магазинов разных форматов, доведя их количество до 30 138 шт. Компания сейчас делает ставку на два динамично развивающихся формата: ✔️ «Пятёрочки» (магазины у дома). Их популярность объясняется экономией времени (пешая доступность) и низкими ценами — это цепляет покупателей в условиях экономии. ✔️ «Чижики» (дискаунтеры). Рост спроса на них связан с переходом населения к сберегательной модели из‑за высоких ставок по депозитам. Кроме того, меняется восприятие дискаунтеров: теперь это не просто «дешёвые магазины», а места, где можно найти качественную продукцию по выгодной цене. 👉 Что любопытно, несмотря на двузначные темпы роста, акции торгуются сейчас вблизи своих 2-летних минимумов. Впрочем, такая дивергенция между фундаментальными показателями и котировками — не редкость для фондового рынка. Рано или поздно она обязательно нивелируется, и в этом контексте бумаги ритейлера выглядят интересными для долгосрочных покупок. Тем более на фоне текущей коррекции в район сильной зоны поддержки в районе 2500 пунктов. На текущий момент на долю акций X5 в моём портфеле приходится 2,3%, и по доле присутствия это у меня бумага №4! Верю в эту историю и жду рекомендацию СД по финальным дивидендам за 2025 год! ❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Озон Фармацевтика: рост вопреки трендам и перспективы биотеха 🧮 Российский фармацевтический рынок демонстрирует стабильный рост, а потребители всё чаще выбирают качественные аналоги вместо дорогих лекарств. И в этом контексте предлагаю проанализировать результаты компании по МСФО за 2025 год. 📈 Выручка увеличилась на +24% до 31,6 млрд руб. Компания растёт в 2,7 раза быстрее рынка, и очевидно, что стратегия оказалась эффективной: ассортимент постоянно расширяется, продукция становится всё более доступной в аптеках и онлайн, а активное участие в госзакупках приносит ощутимую выгоду. Главная сила компании — в эффекте масштаба и диверсификации. Судите сами: продуктовый портфель включает 565 регистрационных удостоверений — это самый большой показатель в РФ. Плюс ко всему, в 2025 году компания получила 30 новых удостоверений — и это тоже рекорд отрасли. 💊 По данным DSM Group, на сегодняшний день 63% всех реализуемых в РФ медикаментов составляют воспроизведенные препараты. Низкая цена и господдержка делают их особенно привлекательными для покупателей в то время, как иностранные лекарства постепенно уступают свои позиции – ведь государство стимулирует закупки отечественных препаратов, обеспечивая доступность жизненно важных препаратов. 📈 В 2025 году эффективно управляла затратами — как на фоне эффекта масштаба, так и благодаря переходу на прямые поставки сырья, и это позволило в итоге нарастить скорректированный показатель EBITDA на +28% до 12,2 млрд руб., с рекордной рентабельностью на уровне 39%. 📈 Рост операционных доходов, в сочетании с положительными курсовыми разницами (на фоне крепкого рубля), позволили компании в итоге увеличить чистую прибыль в 2025 году на +34% до 6,2 млрд руб. 💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA сократилась с 1,1х до 0,8х — как за счёт сокращения обязательств, так и благодаря росту операционных доходов. К слову, порядка 59% долга у компании представлено с переменной ставкой, т.е. компания выигрывает от каждого смягчения "ключа". 💰 СД рекомендовал финальные дивы за 4 кв. 2025 года в размере 0,27 руб. на акцию, что с учётом ежеквартальных выплат ориентирует на совокупный размер дивидендов за 2025 год на уровне 1,07 руб. и годовую ДД=2,2%. 📆 Див. отсечка назначена на 3 июня 2026 года (с учетом режима торгов Т+1). 📣 Кроме публикации отчетности, менеджмент провёл День инвестора, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию: ✔️ Прогноз по выручке на 2026 год предполагает консервативный рост на 15–25% при сохранении долговой нагрузки ниже 1х. За счёт эффекта операционного рычага компания планирует сохранить высокий уровень рентабельности бизнеса. ✔️ Нижняя граница прогнозного диапазона выручки (15%) учитывает отсутствие роста госзакупок, на фоне дефицита бюджета и замедления инфляции. Соответственно, верхняя граница диапазона (25%) основана на росте потребительского спроса и выводе на рынок новых продуктов. ✔️ В бизнес-план на 2026 год компания заложила курс USD/RUB=100 руб., и более крепкий курс положительно повлияет на рентабельность EBITDA. ✔️ Помимо традиционных дженериков, значительный объём инвестиций направляется в разработку биотехнологических препаратов. Уже два препарата проходят утверждение в Минздраве, а ещё четыре находятся на завершающей стадии клинических испытаний. ✔️ Первые продажи инновационной биотех продукции запланированы на 2027 год, что должно увеличить рентабельность бизнеса, т.к. она более маржинальные. Компания прорабатывает вопросы экспортных продаж биотех-препаратов на рынки Азии, Ближнего Востока и Северной Африки. 👉 — это редкий пример компании, которая сочетает стабильность бизнеса хим. фармы с амбициями в биотехе. Она растёт быстрее рынка, снижает долговую нагрузку и готовится к выходу на новые рынки. Для долгосрочных инвесторов это может стать интересной возможностью, и сегодняшние ценники прекрасно подходят для покупок. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Промомед: от истории роста к первым дивидендам 💰 Думаю, вы со мной согласитесь, что на нашем фондовом рынке сейчас представлено не так много компаний, которые во времена высоких ставок умудряются не просто выживать, а чётко реализуют свои амбициозные планы и радуют акционеров хорошими новостями. Внимание к таким эмитентам с моей стороны всегда повышенное, а потому очень хочется в среду рассказать вам что-нибудь хорошее! Одна из таких компаний, которая летом 2024 года успешно провела IPO, и в отличие от многих других публичных имен торгуется выше цены размещения — это . Буквально сегодня пришла новость, которую с нетерпением ждали многие акционеры: Совет директоров рассмотрит вопрос о выплате первых в истории компании дивидендов. Это однозначно важный сигнал и новая веха в истории Промомеда. Ну а сам факт появления дивидендного вопроса на повестке дня — это индикатор того, что компания переходит из стадии «вечного R&D» к стадии активной коммерциализации своих инноваций! Что конкретно предлагают? 🧮 Итак, как следует из официального пресс-релиза, гендиректор Промомеда планирует рекомендовать СД направить на дивиденды не менее 35% от скорректированной ЧП по МСФО за 2025 год. Годовую фин. отчётность компания представит уже на следующей неделе, но судя по всему долговую нагрузку удалось снизить ниже 2х по соотношению NetDebt/EBITDA (по итогам 6m2025, напомню, показатель составлял 2,06х). И если так, то рекомендованная норма выплат чётко соответствует див. политике, предполагающей распределение акционерам не менее 25% от скорректированной ЧП при NetDebt/EBITDA от 1х до 2х. В общем, с нетерпением ждём финальные фин. результаты за 2025 год, которые компания опубликует уже 20 апреля, а на следующий день запланирован ещё и День инвестора (21 апреля). Пищи для размышлений будет много, потом ещё вернёмся с отдельным постом на эту тему. Как чувствует себя бизнес Промомеда? 📈 Тут всё тоже вполне себе бодро и позитивно, если верить цифрам и трендам: 1️⃣ Во-первых, отечественный фармацевтический рынок сам по себе растёт, причём довольно уверенно. По данным DSM Group, коммерческий рынок лекарств в 2025 году прибавил на +13,1% до 1,85 трлн руб. И драйвер здесь понятный — импортозамещение. Западные производители за последние четыре года активно сворачивали клинические исследования в России, и наши ребята радостно занимают освободившуюся нишу. Конкуренция упала, стоимость испытаний снизилась — красота! 2️⃣ Во-вторых, Промомед растёт быстрее рынка. По итогам 2025 года выручка Промомеда выросла более чем на +75% до 38 млрд руб. и оказалась в 6 раз лучше динамики рынка в целом. 3️⃣ В-третьих, государство активно поддерживает отечественную фарму. В частности, с 2026 года вводится балльная система за локализацию производства. То есть теперь работает золотое правило: больше выпускаешь в России — больше получаешь налоговых льгот и приоритетов при госзакупках! Плюс цены на лекарства в последние годы растут быстрее инфляции, и в 2026 году этот тренд, скорее всего, сохранится. 4️⃣ Вишенкой на торте является начавшееся в июне прошлого года снижение "ключа". Для фармкомпаний, у которых высокий оборотный капитал, это означает прямое снижение затрат на финансирование. А когда меньше платишь банкам — всё больше денег остаётся на разработки и, конечно же, на дивиденды! 👉 В общем, — это действительно один из немногих качественных кейсов роста на нашем фондовом рынке. Компания не просто выживает в эпоху дорогих денег, а успешно выполняет свои прогнозы. А теперь к этому добавляется ещё и новая история с дивидендами. Будет ли это драйвером для выхода из боковика? Посмотрим на фин. отчётность 20 апреля и День инвестора 21 апреля. Если цифры подтвердят способность сохранять маржинальность при масштабировании — Промомед может стать одним из главных открытий 2026 года, и я думаю делать ставку на эту историю в своём портфеле оправданно даже по текущим ценникам. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Термальные источники как инвестиция: почему ЗПИФ Термолэнд Капитал заслуживает внимания? 💧 На российском фондовом рынке уже сегодня появится новый интересный инструмент, который я бы назвал гибридом ЦФА и облигаций в удобной биржевой упаковке. Речь о ЗПИФ Термолэнд Капитал, который уже сегодня начнёт торговаться на Мосбирже. Давайте вместе с вами попробуем разобраться, что это за зверь, и может ли он стать интересной инвестиционной идеей? Что скрывается за фондом? 🏖️ Начнём наши рассуждения с того, что за паями фонда ЗПИФ Термолэнд Капитал стоит не абстрактная «компания из отчёта», а реальный бизнес с понятными активами. Термолэнд – это лидер и самый быстрорастущий игрок на рынке термальных комплексов в России с долей 29%: ✔️У них 15 действующих комплексов, и ещё 8 находится на стадии строительства. ✔️За 2025 год их комплексы посетили более 3,3 млн клиентов, а средний рейтинг на картах – 5 баллов. ✔️Выручка всей сети в 2025 году превысила 5 млрд руб. ✔️За плечами компании мощный фундамент в виде девелоперской структуры ГК «Основа», которая обеспечивает быстрое и качественное масштабирование, имея за плечами сильные компетенции в строительстве и управлении коммерческой недвижимостью. ✔️План на ближайшие 5 лет – увеличить сеть до 60 комплексов (то есть 4х от текущего количества). Звучит очень амбициозно, и здесь нужно отметить ещё один важный момент: у Термолэнда уже есть успешный опыт работы с частными инвесторами. Ранее уже было реализовано 7 выпусков ЦФА на 3,5 млрд руб., все обязательства перед инвесторами благополучно выполнены, а первые три выпуска на 1,4 млрд уже даже погашены. То есть они уж точно не новички на этом поле! 📌 Ключевые параметры фонда: ▪️Доходность: в первый год 20,5% годовых (до НДФЛ), далее – ежегодный пересмотр по формуле КС+5,5% (следующий пересмотр соответственно в марте 2027 года). ▪️Выплаты: ежемесячно (реестр пайщиков – на последний торговый день месяца). Удобно для тех, кто хочет получать регулярный денежный поток или реинвестировать купоны. ▪️Срок фонда: 3 года ▪️Порог входа: от 1000 руб. (доступен у большинства брокеров) Понятный и растущий бизнес за спиной. Термальные комплексы – это не «пустышка», а реальные активы с растущей выручкой и посещаемостью. Рынок термальных комплексов в России, по данным аналитики NF Group, находится в фазе активного роста. ⚠️ О чём важно помнить ЗПИФ Термолэнд Капитал – это долговой инструмент, а не акция. То есть вы не получаете долю в бизнесе, а даёте деньги в долг под проценты! Соответственно, потенциал роста пая выше номинала ограничен, и эта история всё-таки больше про , чем про акции. На первый год доходность зафиксирована на уровне 20,5%, начиная со второго года она становится плавающей (формула КС+5,5%). И если даже ключевая ставка к тому моменту упадёт до 10-12%, доходность во второй год составит 15,5-17,5% – всё равно неплохо! В этом контексте я должен напомнить, что когда вы работаете на долговом рынке, то всегда нужно обращать на кредитный риск эмитента. В нашем сегодняшнем примере заёмщик – это головная компания «УК Термолэнд», и опыт с ЦФА, а также прозрачность бизнеса снижают этот риск. 👉 ЗПИФ Термолэнд Капитал – это интересный новый инструмент на нашем рынке, который подойдёт в первую очередь консервативным квалифицированным инвесторам, которые хотят получать доходность выше депозитной и выше ОФЗ, любителям ежемесячного пассивного дохода, ну и конечно же тем, кто хочет диверсифицировать свой портфель инструментом, не коррелирующим с акциями и классическими облигациями. 📆 Сегодня состоится запуск торгов. Соответственно, нужно выставить лимитную заявку у своего брокера по цене 1000 руб. за пай. Первую выплату инвесторы получат уже в мае (ориентировочно до 10-15 рабочих дней), и далее каждый месяц. ISIN фонда: $RU000A10D814 (можно забить в поиске у своего брокера). Кстати, , у вас эти бумаги не торгуются, верно? ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

ЕвроТранс: от роста к кризису. Что пошло не так? 📉 С момента осеннего IPO 2023 года ЕвроТранс успешно удвоил свой бизнес, стараясь чётко выполнить все свои амбициозные обещания, которые звучали тогда перед первичным размещением акций на бирже. Но сегодня, спустя 2,5 года, ситуация выглядит всё более тревожно: бумаги сильно скорректировались со своих локальных 1,5-годовых хаёв и уверенно направляются в район исторических минимумов, торгуясь сейчас по 90+ руб. Более того, компания допустила сразу два технических дефолта по облигациям за последний месяц. Поэтому я предлагаю в рамках данного поста разобраться вместе с вами, что привело к такому развороту котировок, и есть ли надежда в этом кейсе? 🤔 Ещё в 2022–2023 гг. Евротранс усиленно боролась с отрицательным операционным денежным потоком, и чтобы благополучно расплатиться по долгам, ей приходилось брать новые займы. И, надо сказать, в 2024 году наметился определённый прорыв: денежный поток вырос и с запасом покрывал затраты на обслуживание долга. Но радость была недолгой: уже в первой половине 2025 года показатели снова ухудшились: операционный поток сократился, а расходы на обслуживание долговой нагрузки только выросли. Как вы можете догадаться, высокая ключевая ставка, затянувшаяся на длительный период, стала главным виновником всех бед. В ноябре прошлого года мы с вами обсуждали ситуацию на долговом рынке и пришли к выводу, что растут риски дефолтов и в этом контексте разумно ориентироваться на платёжеспособных эмитентов, у которых операционный денежный поток до вычета процентов минимум втрое превышает сумму процентных выплат. этому критерию не соответствовал, т.к. по итогам 6 мес. 2025 года у компании был показатель около 2х. 🧑‍⚖️ По состоянию на сегодняшний день, ЕвроТранс вовлечен в многочисленные судебные споры общей суммой порядка 14 млрд руб. Самый крупный иск на 7 млрд руб. поступил от ООО «Фьюел менеджмент АЗС» — поставщика топлива для сети автозаправочных станций «Трасса». Более того, ФНС приняла решение заблокировать счета ключевого подразделения ЕвроТранса — ООО «Трасса ГСМ». Это событие серьёзно усугубило и без того очень трудное финансовое положение компании. 🧐 Вообще, основная проблема кроется в специфике бизнеса ЕвроТранса, когда большая доля доходов компании зависит от оптовой торговли нефтепродуктами. Кредитно‑рейтинговые агентства частенько отмечают, что подобные отрасли крайне чувствительны к изменениям макроэкономического фона. Ключевая ставка ЦБ всё ещё остаётся высокой, намного опережающей уровень инфляции, и такие жёсткие условия неизбежно приводят к регулярному возникновению кассовых разрывов среди участников рынка. 💵 Вероятно, именно такой сценарий реализовался и в случае ЕвроТранса: клиенты задержали платежи за поставки топлива, а сама компания оказалась неспособной своевременно рассчитываться с поставщиками. Подобная цепочка неплатежей способна обрушить даже внешне крепкую структуру. Ситуацию дополнительно осложняет полное отсутствие коммуникации со стороны менеджмента Евротранса. Инвесторы остаются в неведении, а рейтинговые агентства уже понизили рейтинг ЕвроТранса до уровня С — и это прямой сигнал о высоком риске дефолта. 👉 История — это наглядный пример того, как быстрый рост может при неблагоприятном стечении обстоятельств в один прекрасный момент обернуться уязвимостью перед рыночными и операционными рисками. В моём случае на долю акций приходится 0,24% от портфеля, поэтому, как вы понимаете, нет никакого желания избавляться от этих бумаг вблизи исторических минимумов — благодаря широкой диверсификации я морально готов даже к самому плохому сценарию, хотя продолжаю верить в лучшее. Очень надеюсь, что вы тоже контролируете свои риски и подобного рода грустные истории на российском рынке умеренно негативно сказываются на динамике вашего портфеля. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Государство хочет отобрать у компаний 20% сверхприбыли? 😡 Пока мы тут с вами анализируем отчётности компаний, считаем мультипликаторы, прикидываем денежный поток и ищем компании с мощными фундаментальными показателями — российские власти обсуждают 20%-й налог на сверхприбыль за 2025 год (так называемый "windfall tax"). Обращаю ваше внимание: не 10%, как было пару лет назад, а 20%! Ситуация классическая: официальных заявлений пока нет, решения не приняты, но сам факт таких разговоров и поручений президента уже заставляет насторожиться. И это притом, что рынок акций топчется на месте, а рост капитализации до 66% от ВВП к 2030 году вызывает сейчас разве что горькую иронию и ухмылку. Что уже известно на текущий момент? ✔️ Обсуждается windfall tax на уровне 20%. Напомню, предыдущий windfall tax предусматривал ставку 10% от превышения прибыли за 2021–2022 гг. над показателем 2018–2019 гг., при этом компании могли снизить её до 5%, заплатив налог авансом. ✔️ Базой расчёта windfall tax будет превышение прибыли за 2025 год над средней прибылью за 2018-2019 гг. (этот же период использовался в качестве базы и тремя годами ранее). ✔️ Срок: поручение датировано 10 марта 2026 года, срок исполнения формально уже истёк 10 апреля 2026 года. ✔️ Кого коснётся: пока неясно. В прошлый раз от windfall tax освобождали нефтегаз и уголь, а основными плательщиками оказались майнинг, металлургия и торговля. Сейчас власти могут вспомнить и про нефтянку (в зоне риска , , , ), на фоне взлёта нефтяных цен, и про банковскую отрасль ( напрягся, а у в шоколаде не купается и так). Главный парадокс этого безумства 🤔 Давайте попробуем порассуждать логически. Вот мы с вами, как разумные инвесторы, годами анализируем отчётности, ищем компании с хорошей финансовой устойчивостью, мощными результатами и растущими доходами, которые потенциально могут пойти на дивиденды. А в нашей новой реальности получается, что нужно искать некую золотую середину: компания должна быть и не "в шоколаде" (чтобы государство не пришло и не отобрало «лишнее»), и не в предбанкротном состоянии — чтобы и акционерам хватало, и государство не «кошмарило» очередными изъятиями. Во времена, во нравы... Мой личный взгляд 🧐 Я прекрасно понимаю, что госбюджету нужны деньги. Я вижу, что дефицит бюджета за январь-март выглядит действительно устрашающе: 4,57 трлн руб. (1,9% ВВП), что сильно выше уровня в 3,78 трлн руб. (1,6% ВВП), ожидаемого по итогам всего 2026 года. НО: когда налоговая система в стране напоминает "чёрный ящик", и инвесторы находятся в полном неведении о дальнейших инициативах со стороны властей (сегодня обложили нефтяников, завтра — банкиров, послезавтра — металлургов), долгосрочное инвестиционное планирование становится крайне затруднительным. Какой смысл мне тратить уйму времени на фундаментальный анализ, если в любой момент может прилететь очередной "разовый" налог на сверхприбыль? Тем более, windfall tax на уровне 20% — это уже не "символический сбор", а весомый аргумент при оценке инвестиционной привлекательности целых секторов. Что делать инвестору? 🙏 Пока новость находится в стадии обсуждения, паниковать рано, но и игнорировать её нельзя. Поэтому я для себя сделал несколько важных выводов: 1️⃣ Ещё больше усилить диверсификацию портфеля: не класть все яйца в корзину "сверхдоходных" отраслей. 2️⃣ Обращать внимание на компании, которые уже платят налоги. Те, кто и так находится под серьёзным фискальным прессом, могут пострадать меньше (на ум сразу же приходит ). 3️⃣ Внимательно следить за дальнейшим развитием событий. Если windfall tax примут, важно будет понять, каких компаний он коснётся, и какой будет эффективная ставка. 👉 Российский фондовый рынок в очередной раз доказал, что это сложный квест на выживание, пройти который по силам только инвесторам с холодной головой и умением быстро перестраиваться. Но ничего, друзья, прорвёмся — не впервой! ❤️ Спасибо за ваши лайки!!

Облигации Полюса — щит от волатильности рубля 📊 Мартовская девальвация рубля заставила российских инвесторов понервничать, а волна волатильности на валютном рынке в очередной раз напомнила, что защита портфеля от курсовых колебаний — это не роскошь, а необходимость. И в этом контексте моё внимание привлекла хорошо нам знакомая компания Полюс ( ), которая готовится выпустить квазивалютные долларовые облигации. К слову, три валютных выпуска бондов компании на рынке уже торгуются: , и ⛏ Думаю, нет никакой нужды представлять лидера отечественной золотодобывающей отрасли, поэтому ограничусь короткой справкой: это крупнейший производитель драгоценного металла в России и один из ведущих золотодобытчиков в мире, отличающийся феноменальной эффективностью. Судите сами: десять лет подряд рентабельность по EBITDA не опускалась ниже 61%! Попробуйте вспомнить другой подобный бизнес в наши времена — и у вас вряд ли получится сходу назвать достойного конкурента. А ведь я ещё летом рекомендовал вам обратить внимание на эту компанию, помните? 📈 Важный плюс в этой истории — это конечно же глобальный бум на золото, который случился в последнее время. За последние пять лет цена на желтый металл выросла на внушительные +172%, а мировые центральные банки, инвестфонды и частные инвесторы продолжают скупать золото, поддерживая устойчивый восходящий тренд. По данным Всемирного золотого совета, в 2025 году мировой спрос установил абсолютный рекорд: 5002 тонны! 👷‍♂️Полюс сейчас находится в активной фазе инвестиционной программы — компания реализует проекты «Сухой Лог», «Чульбаткан» и «Чёртово Корыто», которые позволят к 2030 году удвоить производство золота и укрепить свои позиции на мировом рынке. При этом у компании отмечается совершенно адекватный уровень долговой нагрузки: соотношение NetDebt/adj EBITDA по итогам 2025 года составило 1,1х, а операционный денежный поток с лихвой покрывает капитальные затраты, что указывает на финансовую устойчивость эмитента. 💼 Именно для финансирования инвестпрограммы компания и выпускает новые квазивалютные облигации серии ПБО-05, номинированные в долларах (но с расчётами в рублях), что полностью исключает инфраструктурные риски для инвесторов. Поскольку стоимость золота номинирована в долларах, выпуск облигаций не несёт никаких курсовых рисков для эмитента. 📌 Параметры облигации: ▪️Дата сбора книги заявок: 10 апреля 2026 года ▪️Объем выпуска: $100 млн ▪️Номинал: $1000 ▪️Срок обращения: 5 лет ▪️Ориентир по ставке купона: до 8,25% годовых ▪️Купонный период: 30 дней ▪️Оферта: ожидается через 4 года ▪️Рейтинг эмитента: ruAAA, прогноз «стабильный» от Эксперт РА ▪️Организаторы: Газпромбанк, Т-Банк, ВТБ Капитал. 👉 Новый валютный облигационный выпуск Полюса серии ПБО-05 может стать интересным инструментом для диверсификации портфеля. Тем более, когда речь идёт о такой компании, как Полюс, и никаких сомнений в финансовой устойчивости эмитента нет и быть не может! Тем более, разговоры об ослаблении рубля в последнее время звучат всё чаще из уст политиков и крупного бизнеса, и в этом контексте от надёжного эмитента позволят защитить ваш портфель от валютных рисков. Категорически рекомендую обратить на них внимание и поучаствовать в этой истории! Вот прямая ссылка для клиентов Т-Инвестиций: ❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Дивидендная политика Норникеля: почему инвесторы теряют доверие? 🤔 Второй квартал — это всегда то самое интригующее время, когда эмитенты озвучивают свои решения по дивидендам за минувший год. В этом контексте уже традиционно предлагаю порассуждать о дивидендной политике , которая на днях вместе с снова вылетела из народного портфеля Московской биржи, а их место заняли с . Ирония судьбы: ГМК - компания с уникальной корзиной металлов, лидер мирового рынка палладия и никеля, снова даёт нам повод для грустных размышлений. Посты на эту тему, кстати, собирают у меня очень много лайков — значит, тема болит у многих. Давайте поразмышляем на эту тему. 📈 Начнём с того, что по итогам 2025 года компания показала сильные финансовые результаты: чистая прибыль акционеров прибавила на +34%, достигнув отметки в 164 млрд руб., а свободный денежный поток (FCF) вырос на +50% до 280,7 млрд руб., демонстрируя уверенное финансовое здоровье бизнеса. 💰 Деньги для выплаты дивидендов есть? Очевидно, что да! Однако в конце марта глава компании Владимир Потанин в интервью «Интерфаксу» намекнул, что сценарий, при котором эмитент может вновь оставить акционеров без дивидендов, вполне реальный. Почему так? Руководитель компании ссылается на долговую нагрузку и необходимость поддерживать социальную стабильность на предприятии, заявив буквально следующее: Вопрос о выплате ГМК дивидендов за 2025 год непрофессионально рассматривать только на основании финансовых показателей, не учитывая возможность направить денежный поток на погашение долга или реализацию инвестпрограмм роста. 🧐 Но давайте разбираться: долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA по итогам 2025 года составила всего 1,6х — это вполне комфортный уровень для горнодобывающего сектора. К тому же, ЦБ с июня прошлого года уже семь заседаний подряд снижает ключевую ставку, активно сигнализируя о возможном дальнейшем смягчении монетарной политики ниже текущих 15%. А, значит, потенциально обслуживать долговое бремя компании станет ещё проще. Ещё одним аргументом в пользу продолжения дивидендной паузы является необходимость поддерживать социальную стабильность на предприятии. Безусловно, это важная задача любого крупного работодателя. Но ведь раньше эмитент успешно совмещал выплату дивидендов с обеспечением достойных условий труда сотрудников, не так ли? Почему в последнее время вдруг возникла дилемма выбора между этими двумя целями? ⚖️ Давайте сравним ГМК с компаниями нефтегазового сектора, которые сталкиваются с куда более серьёзными вызовами: ✔️ ) попал в санкционный SDN‑лист, был вынужден продать зарубежные активы и даже признать убыток от их обесценения, но всё равно дивидендную политику не прервал. ✔️ страдает от постоянных атак БПЛА и западных санкций, мешающих загрузке проекта «Арктик СПГ‑2», и всё равно стабильно выплачивает дивиденды. 📉 Разумеется, подобных примеров можно привести гораздо больше, но ход моих мыслей вам понятен, я думаю. На этом фоне неудивительно, что за последний месяц котировки акций упали на -14%, тогда как индекс Мосбиржи за это время снизился лишь на -4%. Дополнительные 10 п.п. падения в акциях Норникеля — это так называемый «дисконт Потанина», который мы вспоминали во время анализа операционных результатов компании за 2025 год, и который обусловлен недоверием миноритариев из-за отсутствия дивидендов, непрозрачных сделок и стратегических ошибок. 👉 И тем обиднее в очередной раз констатировать, что обладает уникальной корзиной металлов, занимая лидирующие позиции в мире по производству палладия, высокосортного никеля, а также платины, меди, кобальта и родия, но акционеров порадовать не может. Поэтому мечты о дивах могут сдвинуться вправо ещё на неопределённое время. ❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и я очень надеюсь увидеть новый рекорд по лайкам. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Группа МГКЛ: взрывной рост в 2025 году и амбициозные планы до 2030‑го 🧮 , одна из самых быстрорастущих компаний российского фондового рынка, представила в среду финансовую отчётность по МСФО за 2025 год, которую я предлагаю проанализировать по горячим следам вместе с вами. 📈 Выручка увеличилась в 3,7 раза до 32 млрд руб. Экосистемный подход, когда один бизнес-юнит органично дополняет другой, продолжает проносить ощутимый эффект, и поводов для расстройства у акционеров и облигационеров компании пока нет и быть не может! ▪️ Доходы от оптовой продажи драгоценных металлов прибавили почти чем в 4 раза до 25,8 млрд руб., на фоне роста цен на золото и повышенного спроса на желтый металл. По данным Всемирного совета по золоту, прошлый год стал рекордным по покупкам слитков и монет гражданами России. ▪️ Совокупная выручка ломбардного направления и ресейла выросла в 3 раза до 6,2 млрд руб. — как на фоне стабильного спроса на займы, так и благодаря масштабированию цифровой платформы «Ресейл‑Маркет». Здесь ключевую роль сыграло изменение поведения потребителей: дорогие новинки уступают место разумной экономии и осознанному потреблению. Россияне всё чаще стали покупать подержанные вещи, понимая, что качество и цена могут сочетаться идеально. Вообще, платформа «Ресейл Маркет» выгодно выделяется на фоне конкурентов своей прозрачностью и возможностью быстрого выкупа товара. Уверен, многие из вас прямо сейчас вспомнили о вещах, пылящихся дома без дела. А ведь их можно превратить в реальные деньги буквально за пару кликов! ▪️На оптовую торговлю у Группы МГКЛ уже приходится 81% от совокупной выручки, в то время как ломбарды и ресейл приносят 19%. К слову, всего пару лет назад доли составляли 31% и 68%, а в 2022 году и вовсе 100% доходов состояли из ломбардов. 📈 Эмитент эффективно управляет затратами, что позволило увеличить показатель EBITDA в 2025 году на +94% до 2,3 млрд руб. 📈 Как следствие — отчётный период компания завершила с уверенным ростом чистой прибыли на +84% до 724 млн руб. Таких темпов добились единицы публичных компаний на нашем фондовом рынке, точно вам говорю! «Как любой бизнес, мы испытываем на себе давление макроэкономических факторов, но благодаря эффективности нашей стратегии остаемся быстрорастущей компанией», - поведал генеральный директор Группы МГКЛ Алексей Лазутин. 💼 В минувшем году компания утвердила долгосрочную стратегию развития до 2030 года, которая предполагает динамичное развитие всех ключевых бизнес-юнитов:ресейла, ломбарда и оптовой торговли драгоценными металлами. 🔸В рамках ломбардного направления целевой рынок позволяет открыть ещё порядка 200 розничных отделений. 🔸Оптовая торговля драгоценными металлами развивается за счёт выхода на Санкт-Петербургскую товарную биржу. 🔸Цифровая платформа «Ресейл Маркет» развивается как за счёт расширения представленного ассортимента, так и благодаря увеличению количества пользователей платформы. 👉 В общем, представила сильные результаты за 2025 год. Комбинация растущего спроса на золото, трансформации потребительского поведения и масштабирования экосистемы создаёт прочный фундамент для дальнейшего развития. Операционные результаты 1 кв. 2026 года подтверждают эту гипотезу и призывают с оптимизмом смотреть в будущее. Буду внимательно следить за дальнейшим развитием бизнеса компании и держать вас в курсе. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

B2B-РТС идёт на IPO! 👏 Ну что, друзья мои, определился первый герой на проведение IPO в 2026 году — им стала крупнейшая электронная торговая платформа для бизнеса и государства B2B-РТС, которая объявила о намерении провести размещение акций на Мосбирже! Акции платформы будут включены во второй уровень листинга и с 17 апреля допущены к торгам под тикером $BTBR. Давайте вместе с вами "прожарим" нашего сегодняшнего героя и разберёмся, что представляет из себя этот бизнес. 💻 Итак, чтобы лучше погрузиться в тему, представьте масштабный онлайн‑рынок, но не для розничных покупателей, а для коммерческих и госкомпаний. Так вот, B2B‑РТС создала своего рода «виртуальную торговую площадку», на которой компании размещают запросы, поставщики предлагают цены и условия и совершаются закупки. Масштаб, конечно, впечатляет: в 2025 году объём торгов на платформе достиг почти 10 трлн руб. Вдумайтесь только, это почти 5% ВВП России! По сути, B2B‑РТС — это цифровая площадка для компаний и государства, которая упрощает закупку товаров и услуг от поиска поставщика до подписания договора, а также обеспечивает полную прозрачность процесса. 💵 Доход компании формируется за счет транзакционной, подписочной и лицензионной моделей, а также за счет эффективного управления активами. 📈 B2B-PTC показывает устойчивый рост бизнеса: среднегодовой темп роста совокупного дохода (выручка от оказания услуг + доход от управления активами) в 2023–2025 гг. составил +18,8%, при этом у компании низкая сезонность в бизнесе, что не может не радовать. 📈 Скорр. показатель EBITDA за анализируемый период показал рост на +20,5%. Хорошая динамика, особенно с учётом стабильно высокой рентабельности по EBITDA (выше 50%). 💰Но самое приятное для потенциальных акционеров — это щедрая див. политика. Формально компания обязуется платить минимум 50% своей чистой прибыли ежеквартально, однако фактически за последний отчётный период, 2025 год, акционеры получат аж 89% всей заработанной суммы. За 2026 год платформа планирует выплатить не менее 85%, а в среднесрочной перспективе – не менее 80%. 🎤 В рамках подготовки к IPO менеджмент B2B‑РТС провёл конференц-звонок, на который позвал в том числе и нашу команду «Инвестируй или проиграешь» (отдельное спасибо за приглашение на встречу!). Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными: ✔️ В 2026 году компания планирует увеличить совокупный доход примерно на +13% до 10,6 млрд руб., а на горизонте 2030 года ставить цель удвоить показатель. И этот оптимизм возник не на пустом месте, а подкреплён трендами: расходы госсектора и частного бизнеса стабильно растут, и ожидаемое смягчение "ключа" со стороны ЦБ должно усилить этот эффект. ✔️ В 2026 году рентабельность по EBITDA может немного сократится из-за расходов на проведение IPO, но затем показатель вновь вернётся в район 50%+. ✔️ У компании отсутствует долг, что позволяет накапливать чистую денежную позицию и генерировать процентный доход. В эпоху высоких ставок это важный момент. ✔️ За 2026 год компания планирует направить на дивы не менее 85% от прибыли, в период 2027–2030 гг. норма выплат составит не менее 80%. ✔️ IPO пройдёт в формате cash-out: свои бумаги частично продадут и финансовые инвесторы. При этом менеджмент B2B‑РТС не будет продавать свои акции — это позитивный сигнал, указывающий на то, что руководство верит в дальнейший рост бизнеса и в одной лодке с миноритариями. 👉 Подытоживая всё вышесказанное, резюмируем, что B2B-РТС ( $BTBR) демонстрирует стабильно высокие темпы роста бизнеса, имеет привлекательную див. политику и отличную маржинальность. Я буду с большим интересом ждать новостей о ценовом диапазоне, после чего вернёмся к этому вопросу и посчитаем возможный потенциал роста акций. Но уже сейчас могу отметить, что бизнес у компании точно интересный и перспективный, а отсутствие чистого долга — важный бонус в наши времена. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

FabricaONE. AI: ИИ‑решения и перспективы роста 💻 Искусственный интеллект давно перестал быть футуристической фантазией — теперь это самая настоящая реальность, стремительно захватывающая все сектора российской экономики. В этом контексте я не мог пропустить презентацию компании FabricaONE. AI, которая создаёт востребованные решения как раз на базе ИИ, и спешу поделиться с вами своими мыслями. 🧮 Но перед этим давайте пробежимся по фин. результатам компании за 2025 год: 📈 Выручка выросла на +12,9% до 25,5 млрд руб. FabricaONE.AI не просто создает ПО — она предлагает клиентам полный цикл услуг: от консалтинга и проектирования до разработки решений «под ключ» и их последующего сопровождения. 💼 В портфеле компании — свыше 50 готовых ИИ‑решений для автоматизации бизнес‑процессов. Это значит, что бизнес любого масштаба может найти у FabricaONE. AI то, что поможет ему стать ещё более эффективнее. 📈 Компания в отчётном периоде эффективно управляла затратами, что позволило увеличить скорректированный показатель EBITDA на +21,7% до 4,8 млрд руб. При анализе любых потенциальных эмитентов я всегда вначале смотрю на динамику рынка, поскольку если рынок динамично развивается, то и у компании есть неплохие шансы показать высокие темпы роста, которые в будущем конвертируются в рост акционерной стоимости. 📊 По оценкам Б1, объём целевого рынка FabricaONE. AI (заказная разработка и тиражное ПО) в 2025 году составил порядка 700 млрд руб. и растёт двузначными темпами. Почему так происходит? 1️⃣ Во‑первых, цифровизация российской экономики набирает обороты: компании всё активнее внедряют ИИ‑решения. Если в начале текущего десятилетия ИИ использовали в основном для экспериментов, то сейчас фокус сместился на внедренеи решений, реально дающих измеримый результат. 2️⃣ Во‑вторых, необходимость выстраивания безопасного и эффективного технологического контура подталкивают бизнес к поиску отечественных цифровых решений. И здесь FabricaONE. AI, как лидер рынка заказной разработки с долей 11%, оказывается в выигрышной позиции. Ещё один важный фактор роста — потенциальная консолидация фрагментированного рынка. На этом фоне компания может увеличить свою долю не только за счёт органического роста, но и через M&A‑сделки. При этом менеджмент чётко обозначил критерии отбора: приоритет отдаётся сделкам с синергетическим эффектом — когда покупают недостающую в общем “паззле” экспертизу, а не просто выручку. FabricaONE. AI технически готова к IPO — это, пожалуй, один из главных тезисов состоявшегося мероприятия. Ну а почему бы и нет? Компания исправно раскрывает отчётность, сформировала независимый совет директоров и общается с потенциальными инвесторами на конференциях. Тем более и сам менеджмент подтвердил планы провести размещение акций, хотя сроки пока не называются. 👉 Отечественный IT-рынок продолжает демонстрировать стабильный рост, и решения с использованием технологий ИИ потенциально могут показывать опережающие темпы - и в случае FabricaONE. AI у нас есть все шансы увидеть первого публичного ИИ-игрока на российском рынке. Я буду внимательно следить за дальнейшим развитием бизнеса FabricaONE. AI и держать вас в курсе. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца, и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

ОФЗ не растут, а ставка падает. Кто кого обманывает? 🤔 Несмотря на седьмое подряд снижение ключевой ставки, которая в марте достигла уже уровня в 15,00%, ралли на рынке гособлигаций до сих пор так и не произошло. И вместо роста, о котором так давно мечтают облигационеры, индекс RGBI продолжил своё безыдейное движение, не в состоянии закрепиться выше уровня 120 пунктов. ❓Почему рынок «не заметил» подарок от Эльвиры Набиуллиной? 1️⃣ Рискну предположить, что рынок ждал от ЦБ более решительных действий. Ведь в текущем виде снижение "ключа" на 0,5 п.п. при инфляции в 5,9% выглядит скорее как косметическая коррекция, нежели фундаментальный сдвиг. Инвесторам не нравится, что регулятор слишком осторожничает, ну и регулятора понять можно — инфляционные ожидания населения находятся всё еще «на хаях». 2️⃣ Несмотря на замедление инфляции за последний год, устойчивый рост цен (core inflation) застрял в диапазоне 4–5%. Добавьте сюда риски со стороны Ближнего Востока и взлёт цен на мировых товарных рынках — и вот вам причина, по которой доходности длинных ОФЗ не спешат снижаться. Рынок просто не верит в быструю победу над инфляцией. Сейчас доходность к погашению по длинным гособлигациям выглядит следующим образом: ▪️ : 14,6% (погашение 15.03.2034) ▪️ : 14,6% (10.05.2034) ▪️ : 14,7% (26.09.2035) ▪️ : 14,8% (12.03.2036) ▪️ : 14,8% (10.06.2037) ▪️ : 14,8% (06.10.2038) ▪️ : 14,0% (15.05.2041) 3️⃣ При этом Минфин продолжает «заливать» рынок новыми выпусками ОФЗ, чтобы "латать" дыры в госбюджете. Но денег у банков сейчас не так много, а занимать нужно триллионы. А когда предложения бумаг больше, чем желающих их купить, цены на падают, а доходности растут — всё просто. ❓ Что делать инвестору в этом «болоте»? 🧐 Самый лучший ответ на этот вопрос — искать баланс! Длинные ОФЗ сейчас — это не просто «защита», а интересная ставка на дальнейшее снижение "ключа". Как показывает практика, именно в моменты такого затишья и неопределённости формируются самые прибыльные позиции. Покупая сейчас по текущим ценникам, вы фиксируете доходность в районе 14,5-14,8% на годы вперёд. И даже если мы однажды увидим «второе дно» в районе 113-115 пунктов по RGBI, для долгосрочного инвестора это лишь хорошим поводом усреднить позицию. Статистика — вещь упрямая, и она говорит нам о том, что среднегодовая доходность среднестатистического частного инвестора на горизонте 5–10 лет редко превышает 10–12%. На этом фоне текущие доходности в ОФЗ выглядят не просто консервативным выбором, а настоящим подарком! Но здесь тоже нужно не забывать про диверсификацию, и вместо того чтобы «залетать на всю котлету» в те же ОФЗ 26238, гораздо разумнее заходить всё-таки частями, и в разные выпуски. Плюс ко всему, иметь ввиду и другие инструменты: 🧐 Флоатеры и фонды денежного рынка — это ваш «оперативный резерв» и временная парковка денежных средств на брокерском счёте. Инструменты типа , $SBMM , или ОФЗ-ПК позволяют переждать волатильность, спокойно поискать перспективные инвестиционные идеи, получая при этом доходность на уровне "ключа". 🧐 Банковские депозиты под 15–16% — тоже рабочая альтернатива, но здесь нужно помнить, что ставки в банке вам зафиксируют максимум на год-два, а ОФЗ даёт возможность «запереть» двузначную доходность на 10–15 лет! 👉 Разворот по ключевой ставке случился — и это главный тезис наших сегодняшних размышлений! И хотя рынок пока переваривает инфляционные риски, вектор уже задан. 24 апреля мы получим новый сигнал от ЦБ, тем более заседание будет опорным. Если риторика смягчится, тогда владельцы ОФЗ увидят рост тела облигаций, если же нет — тогда придётся ещё немного подождать. Но в любом случае вашу доходность, которую вы зафиксировали при покупке облигаций, вплоть до погашения уже никто не заберёт! ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

ВсеИнструменты: амбиции на фоне стагнации рынка 🧮 Отечественный рынок DIY (сегмент Do It Yourself — «сделай сам») вдвое замедлил темпы развития, однако компания обещает высокие темпы роста прибыли на горизонте ближайших трёх лет. Насколько реалистичны планы эмитента? Предлагаю обсудить этот вопрос, опираясь на свежий отчёт компании по МСФО за 2025 год. 📈 Выручка выросла на +7,5% до 182,9 млрд руб., что обусловлено исключительно ростом среднего чека, т.к. кол-во заказов у компании сокращалось в течение всего года. По оценкам агентства INFOLine, рынок DIY в минувшем году вырос в РФ на +13,2% (против +27,4% годом ранее), при этом крупнейшие игроки рынка демонстрируют разнонаправленную динамику: 🔼Ведущие маркетплейсы (Wildberries, и Яндекс Маркет) совокупно нарастили обороты на +42,5%. 🔽А вот специализированные DIY-сети (включая ВИ) оказались в сложной ситуации: многие участники рынка потеряли значительную часть выручки. Например, Лемана ПРО сократила доходы на -6%, а ближайший конкурент , компания Петрович, едва удержался в плюсе (+4,2%). 📊В целом, отраслевые тренды были понятны ещё несколько лет назад, когда начался бум маркетплейсов и стало понятно, что физлица будут отдавать предпочтение именно им, тогда как юрлица будут работать со специализированными сетями, которые предоставляют доп. сервис. Операционные результаты мы с вами детально разбирали ранее, поэтому давайте сразу перейдём к показателю EBITDA, который по итогам 2025 года вырос на +34,4% до 10,1 млрд руб. В условиях жёсткой ДКП компания провела неплохой антикризисный менеджмент и смогла оптимизировать операционные издержки, что в итоге конвертировалось в позитивную динамику операционных доходов. 📈 Чистая прибыль кратно выросла в 5 раз до 3,4 млрд руб. Правда, такой скачок частично объясняется эффектом низкой базы, когда в 2024 году на прибыль оказали давление разовые расходы на IPO, но в любом случае результат оказался выше моих ожиданий, и до рекордных цифр 2023 года (3,8 млрд руб.) уже осталось не так далеко. 💼 Важно отметить, что в отчётном периоде компания сократила долг почти на 15 млрд руб. и смогла выйти в чистую денежную позицию в размере 1,8 млрд руб. В условиях жёсткой ДКП это является важным конкурентным преимуществом! 💰 Крепкий баланс и рекордный FCF в размере 15 млрд руб. (против отрицательного значения годом ранее) должны позволить менеджменту вынесении на рассмотрение СД рекомендации по выплате финальных дивидендов за 2025 год в размере 3 руб. на акцию, что вместе с ранее выплаченными 1 руб. (по итогам 6m2025) и 2 руб. (по итогам 9m2025) будет означать совокупную выплату 6 руб. на акцию за 2025 год и годовую ДД=7,9%. В пересчёте на рубли это будет означать 3 млрд руб. выплат акционерам за 2025 год, и при рекордном FCF в 15 млрд руб. это совершенно подъёмная сумма. 📣 На конференц‑колле менеджмент озвучил прогноз по ЧП на 2026 год: 3,4–6,0 млрд руб. Верхняя граница предполагает рост на +76% и обновление исторических хаёв, и именно её руководство считает реалистичным базовым сценарием. С уточнением, что не реализуются риски по текущим проектам. ❓Как компания собирается добиться таких результатов, на фоне отсутствия роста рынка DIY? Стратегия включает в себя: ✔️ наращивание доли собственных торговых марок (СТМ) — более маржинального направления; ✔️ рост процентных доходов, благодаря отрицательному чистому долгу; ✔️ оптимизация складской логистики — это позволит снизить издержки. ❗️Компания не планирует существенно наращивать капзатраты в 2026 году. А значит дивидендная практика, скорее всего, будет продолжена. 👉 продемонстрировали умение адаптироваться к сложным условиям: оптимизировали бизнес‑процессы, сократили долг и укрепили баланс. На коррекциях можно осторожно подкупать эти бумаги, и у меня ещё в прошлом году сформирована небольшая доля в размере 0,25% от портфеля. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Мой дебют на ТОЛК 📹 Друзья, это было мощно! Ощущения от живого эфира не сравнить с записью роликов или написанием постов. Адреналин, динамика и никакой возможности «перезаписать дубль». Но, кажется, мы справились с этим на отлично! С Сергеем Колбановым, аналитиком долговых рынков Т-Инвестиций (и просто классным парнем), поговорили о главном и за 35 минут эфирного времени разложили по полочкам всё, что сейчас происходит в облигациях. 💬 Что успели обсудить: ✅ Ситуацию на долговом рынке, и почему цикл снижения ставки — это наше «золотое время». ✅ Порассуждали о перспективах индекса RGBI и доходностях, которые уже скоро могут стать историей. ✅ Собрали модельный диверсифицированный портфель из бондов разного типа: от флоатеров до «длинных» ОФЗ и замещаек. 💼 На портфеле остановлюсь отдельно и сразу же отмечу, что это лишь один из возможных его вариантов: ▪️ ОФЗ 26250 ( $RU000A10BVH7) ▪️ ОФЗ 26245 ( $RU000A108EG6) ▪️ ВИС Финанс Б0-П11 ( $RU000A10EES4) ▪️ Новабев Групп 003P-03 ( $RU000A10EMG2) ▪️ ХК Новотранс 002Р-01 ( $RU000A10DCF7) ▪️ Росэксимбанк 002Р-04 ( $RU000A1077V4) ▪️ Селигдар 001Р-07 ( $RU000A10D3X6) ▪️ Акрон БО-001Р-07 ( $RU000A10B347) ▪️ ЕвразХолдинг Финанс 003P-03 ( $RU000A10B3Z3) ▪️ Газпром Капитал БО-001Р-12 ( $RU000A10BBW8) Cамый главный акцент, который мы с Сергеем пытались особенно подчеркнуть на протяжении нашего получасового эфира — это диверсификация! Какой бы портфель из облигаций вы не собрали, но в нём должно найтись место и длинным ОФЗ с фиксированным купоном, и корпоративным бондам, и флоатерам и конечно же валютным облигациям! Такой всепогодный облигационный портфель защитит вас от всех невзгод и будет готов к любым поворотам рынка! 🏦 Т-Банк, спасибо за доверие! Организация ТОЛК была на высоте, уровень аудитории — космос. Зовите ещё, мне определённо понравилось вещать на такую огромную и вовлеченную публику! Выход из зоны комфорта — это всегда про рост. Облигации сейчас дают уникальное окно возможностей, и я рад, что удалось подсветить эти идеи для тысяч инвесторов в прямом эфире. ❤️ Спасибо всем, кто смотрел и поддерживал! Если было полезно и хотите больше таких включений — ставьте лайки, это лучшая обратная связь для меня! Хороших выходных, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #аналитика #инвестиции #толк #пульс_оцени #облигации #толк2026 #учу_в_пульсе

МГКЛ: бизнес по-прежнему на подъёме, назло скептикам 👑 Первый квартал только-только завершился, а уже представила операционные результаты за этот отчётный период, которые представляют повышенный интерес, в свете высоких цен на золото. Предлагаю заглянуть в эти цифры и поразмышлять. 📈 Выручка компании с января по март 2026 года выросла в 4 раза и достигла 13,3 млрд руб. Спешу заметить, что это не просто удача — с конца 2023 года, когда компания вышла на биржу, она ежемесячно публикует операционные данные, и с тех пор ещё ни разу не было ни одного снижения! Кто найдёт ещё одну такую компанию на нашем рынке — подарю месяц подписки в наш премиум! 📈 Количество розничных клиентов МГКЛ в отчётном периоде выросло составило 61,7 тыс. человек. Экосистемный подход, когда один бизнес-юнит дополняет другой, приносит ощутимый результат. Пока банки вынужденно тормозят выдачу кредитов физлицам, ломбарды динамично развиваются. А в перспективе — ждёт ещё один бонус: с 2027 года МФО обяжут использовать биометрию. Учитывая, что сейчас ей пользуется лишь несколько процентов заёмщиков, часть клиентов может перейти в ломбарды, ведь это более простой и привычный канал получения средств для срочных и экстренных случаев, не так ли? 💻 Цифровая платформа «Ресейл Маркет» является не просто модным трендом, а воспринимается уже как уверенно работающий инструмент. Она решает сразу две задачи: даёт клиентам возможность торговать товарами вторичного потребления (грубо говоря, комиссионка), ну а компании помогает быстро реализовывать невостребованные залоги. Результат налицо: доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, в отчётном периоде упала до рекордных 3,9% (в то время как годом ранее показатель составлял около 10%). 📊 Сегмент опотовой торговли нарастил объемы продаж в драгметаллами и диверсифицировал каналы, задействовав в том числе биржевые площадки. Вкупе с положительным трендом на рынке золота , который обусловлен целым рядом факторов: ростом золотовалютных резервов Центробанков, геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке, внушительным притоком капитала в биржевые фонды со стороны азиатских и американских частных инвесторов. «Динамика операционных показателей отражает эффективность выбранной стратегии», - поведал генеральный директор МГКЛ Алексей Лазутин. 💼 В прошлом месяце МГКЛ выбрал СПБ Биржу в качестве площадки для размещения конвертируемых облигаций, и тогда же газета «Коммерсантъ» сообщала о том, что эмитент ведёт переговоры о покупке банка с универсальной лицензией, а также лицензией на операции с драгметаллами, чтобы запустить розничное кредитование и организацию полноценных золотых обменников. 🤔 Появление банка в периметре Группы однозначно ещё больше усилит экосистемный эффект, поскольку обеспечит доступ к дешёвому фондированию и расширению продуктовой линейки финансовых инструментов. 👉 Уже скоро, в среду, 8 апреля, представит отчётность по МСФО за 2025 год, где мы получим все ключевые финансовые метрики эмитента, после чего вооружимся нашим любимым калькулятором и посчитаем потенциал роста капитализации компании. ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Selectel: рост, стабильность и планы на будущее 🧮 Российский рынок облачных инфраструктурных технологий динамично развивается. Всё больше компаний, от гигантов до малого бизнеса, осознают, что будущее за гибкими, масштабируемыми и безопасными решениями. В этом контексте я решил изучить перспективы хорошо нам известной компании Selectel, опираясь на годовой фин. отчёт за 2025 год. 📈 Выручка компании увеличилась на +39% до 18,3 млрд руб. Такой рывок обеспечили два фактора: 1️⃣ Рост потребления текущими клиентами и появление новых заказчиков (Рост клиентской базы +18%) 2️⃣ Дополнительный позитивный эффект от сделки по приобретению Servers. ru в конце 2024 года. 📊 Более 99% доходов Selectel относятся к так называемым рекуррентным, когда компания получает предсказуемый денежный поток, а опасная концентрация на отдельных клиентах фактически отсутствует и риски диверсифицированы. ❓Почему спрос на облачные сервисы растёт даже в непростых макроэкономических условиях? 🤔 Всё просто: отечественный бизнес учится считать деньги! Компании всех масштабов всячески стремятся оптимизировать IT‑инфраструктуру, сокращать капитальные затраты и быстрее выводить новые продукты на рынок. И облачные решения дают такую возможность: не нужно тратить внушительные суммы на собственные серверы — достаточно арендовать мощности у провайдера. По данным собственного исследования Selectel, за последний год 35% представителей российского бизнеса увеличили потребление вычислительных мощностей для задач, связанных с ИИ. Облачная модель здесь вне конкуренции: она позволяет быстро масштабировать ресурсы, обеспечивать безопасность и адаптироваться к новым вызовам. 📈 Скорректированный показатель EBITDA вырос в 2025 году на +38% до 9,7 млрд руб., а рентабельность удерживается на уровне выше 50%. 📉Чистая прибыль снизилась, но весьма скромно — на -8% до 3 млрд руб. Основная причина — рост процентных расходов, из-за жёсткой ДКП, и изменение налоговой нагрузки. 💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA сократилась с 1,9х до 1,7х, что является неплохим результатом и оставляет пространство для новых инвестиций. 📣 Кроме публикации отчётности, менеджмент Selectel провёл конференц-звонок. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными: ✔️ Компания в январе 2026 года проиндексировала тарифы примерно на 3% для большинства клиентов. Менеджмент осторожно подходит к вопросам повышения цен и ориентируется на рыночные тренды. ✔️ ЦОД «Юрловский» находится в высокой степени готовности и будет введён в эксплуатацию в этом году, что поможет компании поддерживать высокие темпы роста бизнеса. ✔️ Рынку облачных сервисов ещё есть куда расти, поскольку многие представители крупного бизнеса всё ещё используют собственную инфраструктуру и только начинают задумываться о переходе на инфраструктуру облачных провайдеров. Так, в минувшем году высокий интерес к облачным провайдерам проявили предприятия тяжёлой промышленности, которые ранее никогда не интересовались такими сервисами. ✔️ M&A-направление также рассматривается как одна из дополнительных возможностей для развития. Это значит, что компания не только растет органически, но и оценивает рынок на предмет возможных синергий в части технологий и клиентской базы. 👉 К бизнесу Selectel у меня по-прежнему никаких вопросов нет: компания показывает устойчиво высокие темпы роста, долговая нагрузка строго контролируется, а рентабельность сохраняется на стабильно высоком уровне, что в текущих экономических условиях является подтверждением зрелости операционной модели. Кстати, облигационерам на заметку: летом эмитент будет погашать свой 3-летний выпуск ( ), и, весьма вероятно, что компания будет его рефинансировать и выйдет на рынок с новым выпуском. Про недавнее размещение бондов Selectel я вам подробно рассказывал и рекомендовал обратить внимание на новый выпуск ( ), так что в обозримом будущем ждите от меня ещё хорошие новости! ❤️ С вас лайк!!

ИНАРКТИКА готовится к рыбному буму?! 🧮 Компания , ведущий отечественный производитель аквакультурного лосося и форели, представила результаты по МСФО за 2025 год и провела конференц-звонок. Предлагаю обсудить все эти события. 📉 Выручка в отчётном периоде сократилась на -22% до 24,6 млрд руб. Последствия сбоя цепочек поставок 2023 года и биологических рисков 2024 года привели к уменьшению объёма продаж лосося и форели, а укрепление рубля вызвало коррекцию цен на красную рыбу. Правда, стоит отметить, что компания достаточно быстро восстанавливает биомассу, и по итогам прошедшего года показатель составил 30,1 тыс. тонн. Чтобы вы понимали, сопоставимым объёмом компания оперировала ещё до изменения логистических цепочек, вызванных геополитикой и реализации биологических рисков. 📉 Скорректированный показатель EBITDA снизился на -54% до 5,7 млрд руб. В целом, такая динамика была ожидаема, учитывая снижение выручки и высокую инфляцию в российской экономике в первой половине года, что в итоге конвертировалось в рост себестоимости реализации. Примечательно, что рентабельность по скорр. EBITDA при этом составила 23%, что сопоставимо с мировыми лидерами отрасли. Даже в сложных условиях компания сохраняет весьма неплохую эффективность. 📉 Чистый убыток за год составил 2,2 млрд руб., и с учётом влияния переоценки биологических активов это вряд ли должно вызывать удивление. Скорректированная чистая прибыль (до учёта переоценки биологических активов) осталась в плюсе на уровне 2,1 млрд руб., хоть и снизилась на -79%. 💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составила 2,4х. Чистый долг относительно стабильный, на соотношение повлияла динамика EBITDA. Важно, что большая часть облигаций у компании привязана к плавающей ставке, и каждое очередное снижение «ключа» играет ей на руку. Кроме того, у эмитента, как у с/х производителя, есть доступ к льготным кредитам. 📣 Кроме публикации отчётности, менеджмент провёл конференц-звонок, в котором мы приняли участие. Предлагаю вашему внимание тезисы, которые нам показались особенно интересными: ✔️ Спрос на красную рыбу на российском рынке стабильно растёт (+18% за последние 3 года). При этом в денежном выражении в 2025 году рынок сократился на -2% до 89 млрд руб., т.к. цены на лосося и форель во многом зависят от курса доллара, поскольку на рынке доминируют импортеры. Соответственно, компания является одним из потенциальных бенефициаров девальвации рубля. ✔️ 2025 год стал рекордным годом по зарыблению малька, что создаёт задел для реализации стратегии развития, которая предполагает выход на производство 60 тыс. тонн красной рыбы в среднесрочной перспективе. Компания видит значительный спрос на красную рыбу и готова удовлетворить его. ✔️ Менеджмент ИНАРКТИКА не исключает возможности выплаты дивидендов за 2025 год. Техническая возможность для этого есть. Решение – как и всегда в таких случаях, за собранием акционеров (после рекомендация совета директоров). Напомню, что ИНАРКТИКА исторически старается платить дивы поквартально. ✔️ Пик инвестиционного цикла пройден в 2024 году, и в текущем году капзатраты ожидаются на уровне 3–4 млрд руб. Все пять мальковых заводов уже работают, флот достаточно расширен. ✔️ Завершение строительства кормового завода позволит не только сократить себестоимость корма, но и обеспечит контроль качества корма, что критически важно в аквакультуре. А значит теперь контролирует всю цепочку: от икринки до полки магазина, что делает бизнес-модель максимально устойчивой к геополитическому давлению. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Лента: без дивидендов, но с амбициями 🧮 Рынок продуктовой розницы постепенно замедляется вслед за инфляцией, но некоторые эмитенты уверенно обгоняют сектор. Яркий пример — Лента ( ). Давайте вместе с вами разберём перспективы компании, опираясь на финансовую отчётность по МСФО за 2025 год. 📈 Выручка в отчётном периоде выросла на +24,2% до 1,1 трлн руб. — как за счёт органического роста, так и благодаря M&A сделкам. Лента не просто достигла целевого показателя в 1 трлн руб., заложенного в пятилетней стратегии, но и перевыполнила его. 📈 Сопоставимые продажи компании (LfL) выросли на +10,4% (мы с вами их разбирали ещё в феврале), но при этом динамика среднего чека замедляется, на фоне снижения инфляции. Свежая статистика от Сбера по потребительским расходам (СберИндекс) показывает, что эта тенденция сохранится и в 2026 году. 📈 Показатель EBITDA в 2025 году вырос у Ленты на +22,8% до 83,7 млрд руб. Как и другие компании из сектора ритейла, Лента столкнулась с «инфляционными ножницами», когда расходы на персонал, логистику, аренду и ЖКХ растут быстрее, чем цены на полке. При этом рентабельность по EBITDA сократилась лишь на 0,1 п. п. до 7,6%, тогда как у лидера отрасли X5 показатель снизился сразу на 0,4 п. п. 📈 Вот мы с вами плавно подобрались и к чистой прибыли, которая выросла на +56% до 38,2 млрд руб. Безусловно, это сильный результат, и на фоне низкой долговой нагрузки (NetDebt/EBITDA=0,6х) акционеры Ленты могли бы рассчитывать на выплату дивидендов, однако на конференц-звонке менеджмент заявил о том, что компания не планирует распределять прибыль за 2025 год, так как в приоритете рост бизнеса. Так что, если вы сильно любите дивиденды и разочарованы этой новостью — вы знаете что делать, пока котировки на хаях. К слову, Лента ещё ни разу в своей публичной истории не платила дивиденды, и в рамках стратегии развития до 2025 года было отмечено, что компания будет распределять прибыль при долговой нагрузке менее 1,5х (запас по долгу более чем комфортный). Однако стоило только долговой нагрузке снизиться даже ниже 1х, как руководство компании вдруг решило, что даже в этих условиях лучше инвестировать свободные средства в расширение торговой сети, в том числе за счёт M&A-сделок. Скажу даже больше, друзья мои! Весьма вероятно, что за 2026 год компания также не будет платить дивиденды, поскольку на конференц-звонке менеджмент воспринял подобные вопросы совершенно без всякого энтузиазма. 📣 Что ещё интересного было сказано на конференц-звонке? ✔️ Руководство Ленты рассчитывает в 2026 году увеличить выручку на +20%, сохранив операционную рентабельность на уровне выше 7%. Для сравнения, основной конкурент в лице X5 прогнозирует прирост выручки на уровне 12-16%. ✔️ Но не всё так гладко у Ленты, как может показаться на первый взгляд. Среди главных вызовов — замедление трафика в магазинах у дома "Монетка" из‑за конкуренции и снижения потребительской активности, а также невысокая рентабельность некоторых M&A‑активов: например, у сети Реми она ниже, чем у основного бизнеса, а у OBI — и вовсе отрицательная. ✔️ Руководство Ленты считает, что акции компании оценены справедливо. 20 марта 2026 года компанию включили в индекс Мосбиржи, и менеджмент рассматривает варианты увеличения free-float в будущем, для повышения ликвидности бумаг. 👉 Сектор продуктовой розницы сталкивается с замедлением динамики бизнеса, и Лента ( ) здесь не будет исключением. Но за счёт активного M&A-трека компания может показать темпы роста выше, чем у основных конкурентов в лице Х5 ( ) и Магнита ( ), однако брать — и покупать бумаги прямо здесь и сейчас на хаях никакого желания, честно говоря, не возникает. Да и зачем это делать, когда даже руководство Ленты считает текущие котировки справедливыми? Вопрос риторический. ❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Arenadata: рост вопреки вызовам - стоит ли инвестировать? 🧮 Arenadata ( ) представила финансовую отчётность по МСФО за 2025 год и провела День инвестора, в рамках которого озвучила планы на 2026 год. Давайте проанализируем все эти события и актуализируем текущую инвестиционную картину в этом кейсе, тем более что я с недавних пор являюсь акционером компании, а значит нужно особенно внимательно изучать цифры. 📈 Выручка по итогам прошлого года выросла на +46% до 8,8 млрд руб. Это рекордные темпы роста среди отечественных IT‑компаний, уже отчитавшихся за отчётный период, да и драйверы роста очевидны: расширение клиентской базы и увеличение доли продуктов на одного клиента. Когда осенью 2024 года компания выходила на IPO, она ориентировала фондовый рынок на рост выручки в 2025 году на уровне +50%, затем весной 2025 года показатель был скорректирован до +40%, а осенью и вовсе понижен до 20-30%, но по факту компания оказалась максимально близка к первоначальной цели. Вот как бывает! Такая волатильность прогнозов обусловлена как жёсткой ДКП со стороны ЦБ, ведь регулятор вопреки прогнозам медленно снижает ключевую ставку, так и смещением вправо процессов импортозамещения — власти, напомню, дали послабления субъектам критической информационной инфраструктуры (КИИ), и процессы движутся не так активно, как хотелось бы. 📈 Динамика операционных расходов опережает выручку, что конвертировалось в более сдержанный рост показателя OIBDAC на +31% до 2,8 млрд руб. 📈 Показатель NIC (база для дивидендов) подрос на +26% до тех же 2,8 млрд руб. Если компания распределит половину этой суммы, совокупный дивиденд по итогам 2025 год (c учётом ранее выплаченных 2,57 руб. за 1Q2025) может составить 6,4 руб. на акцию, что ориентирует на ДД=5,4%. 👨‍💻 Теперь перейдём к Дню инвестора Arenadata: ✔️ Начался он с выступления замгендиректора Центра стратегических разработок Екатерины Кваши. Она поведала о том, что ЦСР скорректировал свой прогноз рынка СУБД, ожидая пика импортозамещения и высоких темпов роста рынка не в 2025–2026 годах, а в 2027–2028 гг. ✔️ Далее компания озвучила свой прогноз по выручке на 2026 год, который предполагает рост показателя на +20...40%. Широкий диапазон обусловлен длительным циклом продаж (более одного года), и по итогам первого полугодия руководство компании уточнит этот прогноз. ✔️ Менеджмент отметил, что снижение ключевой ставки позитивно для отрасли, но влияет на бюджеты заказчиков с временным лагом, поэтому смягчение ДКП в 2026 году найдёт отражение лишь в 2027 году. ✔️ На Дне инвестора несколько раз прозвучали вопросы про сезонность в бизнесе, когда львиная доля доходов традиционно приходится на четвёртый квартал. Менеджмент, конечно, пообещал работать над волатильностью доходов, но маловероятно, что мы увидим какие‑то серьёзные подвижки в этом вопросе, т.к. бюджетирование у заказчиков происходит в основном ближе к концу года. ✔️ Международная экспансия у Arenadata ограничена: продажи идут только в СНГ. Выход в дальнее зарубежье осложнён санкциями и высокой конкуренцией. ✔️ В 2025 году компания закрыла три сделки M&A. Сейчас активных переговоров нет, но Arenadata готова к новым покупкам. 👉 По-прежнему продолжаю считать, что бумаги Arenadata ( ) стоит подкупать на долгосрок в те моменты, когда они торгуются по двузначным ценникам. Будущее у компании определённо есть, также как и осязаемые драйверы для роста рыночной капитализации. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Что стоит за результатами Циана в сложный для рынка год? 🧮 Рынок недвижимости переживает нынче непростые времена: сделки в Москве и Санкт‑Петербурге заметно сокращаются (в том числе на фоне ужесточения правил льготной ипотеки с 1 февраля 2026 года), в то время как спрос на новостройки по-прежнему остаётся слабым. Но , один из крупнейших классифайдов, не просто держится на плаву — он даже растёт. Давайте рассмотрим перспективы компании, опираясь на свежий отчёт по МСФО за 2025 год. 📈 Выручка ЦИАН по итогам прошлого года выросла на +16,7% до 15,2 млрд руб., на фоне стабильного роста доходов от лидогенерации в сегменте новостроек, а также увеличения количества объявлений в сегменте вторичной недвижимости, что в сочетании с индексацией тарифов позволило компании показать весьма неплохой рост выручки. Если мы вспомним, то в начале отчётного периода менеджмент озвучивал прогноз по росту выручки на уровне 14–18%, и фактический показатель оказался ближе к верхней границе диапазона, что не может не радовать, т.к. на фондовом рынке участились случаи, когда эмитенты не попадают в свой прогноз даже по нижней границе диапазона. 📈 Операционные расходы компании растут чуть медленнее выручки, однако скорректированный показатель EBITDA вырос лишь на +11,3% до 3,6 млрд руб., т.к. компания очищает показатель от разовых эффектов, влияющих на финансовый результат. Рентабельность по EBITDA чуть снизилась по сравнению с 2024 годом (-1,1 п.п) и составила 23,6%. 📈 Что касается чистой прибыли, то по итогам отчётного периода она выросла на +16,1% до 2,9 млрд руб. 💼 У ЦИАН по-прежнему крепкий баланс, и компания завершила 2025 год с чистой денежной позицией в размере 6,1 млрд руб., что эквивалентно 12,8% рыночной капитализации. В наши времена это отрадный факт. 📣 Кроме публикации отчётности, менеджмент компании провёл традиционный конференц-звонок, в котором мы тоже приняли участие. Предлагаю вашему внимание самые интересные и важные тезисы: ✔️В 2026 году компания ожидает роста выручки на 17–22%, при увеличении рентабельности по скорр. EBITDA до 30%. Девелоперы при текущей сложной конъюнктуре рынка вынуждены оптимизировать свои бюджеты, но в первую очередь сокращают расходы на неэффективные каналы. А с учётом того, что Циан приносит сделки — значит, остаётся в приоритете. ✔️Руководство фокусируется на прибыльном росте и считает, что компании по силам каждый год увеличивать рентабельность по скорр. EBITDA с выходом к уровню 50% к 2030 году. Цель звучит амбициозно, учитывая, что исторически высокая рентабельность была достигнута в 2024 году на уровне 24,7%. Такие смелые прогнозы вдохновляют и одновременно интригуют: получится ли реализовать столь дерзкие замыслы? Узнаем только через время. А ведь я ещё помню про удвоение выручки до 26 млрд руб. к 2027 году... ✔️В 3 кв. 2026 года акционеры ЦИАН получат выплаты в размере 50 руб. на акцию, что по текущим котировкам ориентирует на ДД=8%. Причём это только первый транш: менеджмент обещает ещё одну выплату в течение текущего года, но детали не раскрыл. К слову, текущей денежной позиции хватает для выплаты 88 руб. на одну акцию ЦИАН, дальше фантазируйте сами. ✔️Что с рынком недвижимости? В настоящее время компания не видит всплеска спроса на новостройки, но ждёт его при ключевой ставке 12% и ниже. ✔️В качестве основных факторов роста бизнеса ЦИАН были названы восстановление рынка недвижимости и усиление лидерских позиций компании на московском и питерском рынках. Отдельно было отмечено повышение эффективности монетизации, что также является важным драйвером для компании. 👉 Темпы роста бизнеса будут ускоряться, по мере дальнейшего смягчения монетарной политики ЦБ, поэтому я продолжаю держать эти бумаги в своём портфеле. Буду готов докупить их вблизи сильной зоны поддержки 570-580 руб., по текущим наращивать позицию желания нет. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

АПРИ: как мультирегиональный девелопер готовит бонды с доходностью 25% и выходит в новые регионы 📊 Рынок недвижимости пусть медленно, но всё же оживает под благотворным воздействием уже седьмого подряд снижения ключевой ставки со стороны ЦБ, и ипотечный портфель банков в начале 2026 года демонстрирует динамичный рост. На этом фоне я решил детально изучить операционные результаты хорошо знакомого нам девелопера $APRI ( , а где эти бумаги??), поскольку компания готовится разместить новый облигационный выпуск с привлекательной доходностью. Но обо всём по порядку. 📈 АПРИ по итогам 2М 2026 нарастила продажи более чем в 5 раз (г/г) до 4,7 млрд руб., объём заключённых договоров вырос в 5,4 раза (г/г) до 31 тыс. кв. м. Рост ипотечного кредитования на фоне снижения «ключа», да ещё и в сочетании с повышенным спросом на льготную ипотеку, позволил компании зафиксировать значительный рост продаж недвижимости в начале текущего года. 🏗 АПРИ — как вы помните, занимает лидирующие позиции в Челябинской области. Заглянув на сайт Росстата, я обнаружил интересный факт: средняя зарплата в этом регионе в минувшем году выросла на +17,4%, обогнав общероссийские темпы почти на 4 п. п. Сюда же можно добавить ещё один потенциальный позитивный сигнал для строительной отрасли: по мере дальнейшего снижения «ключа» часть средств с банковских вкладов неминуемо будет перетекать на рынок жилой недвижимости. В общем, долгосрочные драйверы роста прослеживаются! «Даже на фоне общеотраслевых вызовов и трансформации условий льготных ипотечных программ АПРИ зафиксировал уверенный рост продаж на протяжении всех двух месяцев 2026 года», — поведал Председатель Совета директоров АПРИ Алексей Овакимян. Руководство АПРИ при этом не собирается довольствоваться лишь успехами на домашнем рынке. Компания уже присутствует в пяти регионах и уже анонсировала новые проекты — в Кисловодске и Ессентуках — с потенциальным суммарным объёмом застройки порядка 550 тыс. кв. м. ❓Почему это важно? Внутренний турпоток в России растёт рекордными темпами, а номерной фонд, очевидно, не успевает за спросом, который лишь усиливается на фоне сложной геополитической обстановки. Этот дефицит, в свою очередь, лишь подстёгивает цены, а потому новые проекты могут стать драйвером роста бизнеса компании. 💼 Именно для реализации этих новых проектов в новых регионах АПРИ выходит на долговой рынок и выпускает новой серии БО-002Р-14 с фиксированным купоном. 📌 Параметры выпуска: ▪️Облигации серии: БО-002Р-14 ▪️Объём выпуска: от 2 млрд руб. ▪️Дата сбора книги заявок: 31 марта 2026 года ▪️Срок обращения: 5 лет ▪️Купон фиксированный: не более 25% годовых (!) ▪️Периодичность выплат: ежемесячно (!) ▪️Амортизация: предусмотрена, начиная с 39-го купонного периода ▪️Рейтинг: BBB-, прогноз «стабильный» от НРА 📺 Напоследок хочу подсветить вам свежий эфир с руководством АПРИ, по итогам которого я выделил для вас интересные тезисы: ✔️ Из 370 тыс. кв. м запасов АПРИ реально введено только 100 тыс. кв. м. Компания осознанно не распродаёт всё на этапе котлована, придерживая метры до высокой стадии готовности — это позволяет забирать максимальную маржу. ✔️ Благодаря стратегии поздних продаж и реализации долей в проектах EBITDA и чистая прибыль растут быстрее выручки. Фокус смещён с «объёмов бетона» на качество денежного потока. ✔️ В рамках КРТ (комплексного развития территорий) АПРИ оставляет за собой управление парками и рекреацией. Для инвесторов это означает появление предсказуемого дохода, не зависящего от циклов продаж квартир. ✔️ Чистый долг снижается (с 38 до 36 млрд руб. за январь 2026 года). Средняя ставка по проектному финансированию — комфортные 13,6%, а доля облигаций в портфеле всего 19%, что даёт большой запас прочности. 👉 Новый облигационный выпуск АПРИ может стать интересным вариантом для инвесторов, которые ищут долгосрочные инструменты с привлекательной доходностью на фоне снижения «ключа». ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!!

Успехи Софтлайн заметили в АКРА 💻 Цифровизация российской экономики остается долгосрочным структурным трендом, а по мере смягчения денежно-кредитной политики потенциал роста IT-рынка может раскрываться еще быстрее, а значит заставит отечественный бизнес увеличивать IT-бюджеты. В этом контексте рассмотрим перспективы компании Софтлайн ( ), у которой широко диверсифицированная линейка IT-продуктов. ❓Что делает Софтлайн особенным интересным? Прежде всего — широта охвата, ведь компания представлена в самых разных сегментах российского IT‑рынка. Это не просто плюс — это стратегическое преимущество: если один сегмент замедляется, то другие компенсируют потери, позволяя бизнесу сохранять динамику. 📈 Оборот Софтлайна по итогам 2025 года вырос на +9% до 131,2 млрд руб., причём продажи собственных (более маржинальных) решений растут втрое быстрее общего оборота. Как следствие, скорректированный показатель EBITDA показал опережающие темпы по сравнению с выручкой и по итогам отчётного периода прибавил на +14% до 8,1 млрд руб. Стоит отметить, что за последние три года среднегодовой рост оборота у Софтлайна составил +23%, что на 5 п. п. выше, чем в целом по IT‑рынку, а замедление последних лет связано исключительно с высоким "ключом", который тоже перешёл в тренду на снижение. 🧐 Успехи компании не остались незамеченными у рейтинговых агентств, и АКРА 26 марта 2026 года присвоила высокий кредитный рейтинг эмитенту на уровне А-(RU) со «стабильным» прогнозом. Агентство отметило сильный операционный профиль эмитента, подчеркнув сбалансированную структуру клиентской базы и широкую линейку IT-решений. Помимо внутреннего рынка, у компании есть сформированные кластеры на Ближнем Востоке, СНГ и Азии, где наиболее востребованы решения по кибербезопасности. Кроме того, АКРА отмечает, что компания активно развивает лазерные и фотонные системы, робототехнику. Эти направления обладают высоким уровнем барьеров входа, что создаёт дополнительную защиту от конкуренции и укрепляет рыночные позиции компании. 🧮 Что касается финансового профиля эмитента, то АКРА отмечает средний размер бизнеса, средние оценки долговой нагрузки и ликвидности, а также сильную оценку денежного потока. Прошлым летом Софтлайн получил кредитный рейтинг BBB+ с «позитивным» прогнозом от Эксперт РА. Можно ожидать, что в будущем Софтлайн получит кредитный рейтинг категории А и от Эксперт РА. 💼 Высокие рейтинги от двух крупнейших агентств открывают Софтлайну доступ к более дешёвому финансированию, то есть брать в долг Софтлайн будет дешевле. Потому вполне закономерно, что облигационный выпуск в четверг получил поддержку, но доходность при этом ещё весьма аппетитная для такого высокого рейтинга (19,3% к погашению), а сами торгуются даже чуть выше номинала. 👉 По оценкам компании Б1, в следующие три года российский IT рынок будет расти в среднем на +14% в год, а значит мы вновь увидим высокие темпы роста у Софтлайна ( ). Буду внимательно следить за развитием компании и держать вас в курсе событий. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Выдержит ли Займер регуляторное давление? 🧮 Российский рынок МФО переживает структурную трансформацию, на фоне ужесточения регулирования со стороны ЦБ. На этом фоне предлагаю оценить перспективы одного из лидеров отрасли — , опираясь на отчёт компании по МСФО за 2025 год. 📈 Процентные доходы выросли на +9,9% до 20,5 млрд руб. Хотя объёмы выдачи займов остались прежними, эмитент сознательно выбрал путь качества, предпочитая надёжных клиентов стремительному количественному росту, благодаря чему процентные доходы смогли продемонстрировать положительную динамику. Стоит отметить, что у эмитента кратно вырос объём выдач виртуальных карт с кредитным лимитом, которые востребованы как у новых клиентов, так и у повторных. Маржинальность данного продукта сопоставима с базовыми продуктами компании. 📈 Комиссионные доходы Займера увеличились в 4,5 раза до 2,4 млрд руб. Такому кратному росту сильно удивляться не стоит — Займер в последнее время резко расширил спектр дополнительных услуг и продуктов, которые не связаны напрямую с выдачей займов, и, соответственно, начал получать с них комиссию. Но в любом случае рост доли таких доходов в структуре выручки делает бизнес‑модель более устойчивой к изменениям ДКП. 📈 В 2025 году компания порадовала также операционной эффективностью: расходы сократились на -5,8% до 7,2 млрд руб., что стало результатом целенаправленной работы над улучшением каналов привлечения клиентов и оптимизации бизнес-процессов. В итоге чистая прибыль компании выросла на +10,6% до 4,3 млрд руб., при рентабельности капитала ROE=32%. Правда, до обновления рекордов 2023 года ещё очень далеко. Показатель достаточности капитала вырос при этом на +14,7 п. п. и составил 77%, что значительно превышает установленный регулятором минимум в 6%. Это позволяет эмитенту как выплачивать щедрые дивиденды, так и развивать новые направления бизнеса. 📣 Кроме публикации фин. отчётности, менеджмент Займера провёл традиционный конференц-звонок, в котором команда "Инвестируй или проиграешь" тоже приняла участие. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными: ✔️ Регуляторное давление может перекроить рынок до неузнаваемости! Порядка 91% займов выдается онлайн, а биометрию прошли лишь несколько процентов от 15 млн клиентов рынка МФО. Подключение к системе потребует серьёзных инвестиций со стороны участников рынка. ✔️ «Закручивание гаек» для МФО со стороны ЦБ продолжается: максимальный размер переплаты по краткосрочным займам (до 1 года) будет снижен со 130% до 100%. Если говорить простыми словами: заёмщик никогда не вернёт больше, чем две суммы, которые он взял в долг — это «железный потолок» для всех начислений. ✔️ Займер сменил статус с микрофинансовой компании (МФК) на микрокредитную организацию в январе 2026 года, что позволило получить отсрочку по внедрению биометрической идентификации до марта 2027 года. В то время, как МФК обязаны внедрить биометрию уже весной текущего года. ✔️ Займер активно диверсифицирует деятельность, осваивая смежные рынки: ▪️Коллекторское агентство Профи показало отличные результаты, выйдя на самоокупаемость всего за 13 месяцев. ▪️Банк Евроальянс переключается на транзакционный бизнес, предлагая платежные сервисы для компаний Группы. ▪️Seller Capital нацелился на укрепление позиций среди независимых кредиторов селлеров, отказавшись от прямой конкуренции с финтехами маркетплейсов. ✔️ Займер не планирует менять свою див. политику и планирует и дальше направлять акционерам не менее 50% от чистой прибыли ежеквартально. Финальные дивиденды за 2025 год объявят в мае, и по моим расчётам речь будет идти о 5,56 руб. на акцию, что с учётом ранее выплаченных промежуточных дивов сулит 21,75 руб. по итогам всего 2025 года и ДД=14,4%. 👉 Охлаждение микрофинансового рынка не проходит бесследно для , однако компания генерирует для инвесторов высокую див. доходность и по-прежнему может быть интересна для дивидендных портфелей. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

Дебетовые карты: Как заставить банк платить вам? 💳 Дебетовые карты с кэшбэком позволяют оптимизировать бюджет, и это не маркетинговый миф. Давайте разберёмся, какие предложения банков достойны внимания на текущий момент, и как самостоятельно находить такие предложения. Начнём с того, что любой банк всегда заинтересован в том, чтобы мы платили именно их картами: ведь чем больше транзакций осуществляется, тем больше комиссий достаётся банку. Именно поэтому конкуренция вынуждает их придумывать всё более агрессивные условия для привлечения нашего внимания. Банки предлагают три формата возврата средств: 1️⃣ Денежный кэшбэк — самые гибкие условия: средства возвращаются живыми рублями обратно на счёт. После чего их можно тратить где угодно, снимать или переводить. 2️⃣ Бонусный кэшбэк — зачастую ограничен правилами: потратить баллы получится только у партнёров или конвертировать в рубли по невыгодному курсу. 3️⃣ Мильный кэшбэк — идеален для путешественников: мили обмениваются на авиабилеты, отели и страховки. ❗️ Лайфхак: чтобы выжать максимум, нужно комбинировать. Одной картой платите в супермаркетах, другой — на АЗС, третьей — в аптеках и ресторанах. У большинства из нас это 60-70% всех ежемесячных трат. ❓Как это реализовать на практике, чтобы не запутаться? ✔️Цифровые стикеры и Pay-сервисы. Чтобы не носить с собой веер из пластиковых карт, наклейте стикер одного банка, а в платёжное приложение (Мир Pay и др.) добавьте карты остальных. Так нужная категория всегда будет под рукой в одно касание. ✔️Семейный подряд. Договоритесь с близкими, кто какие категории выбирает в начале месяца. Если вам выпали «Рестораны», а супруге — «Супермаркеты», просто поменяйтесь картами (или выпустите доп. карты друг другу). Так вы закроете кэшбэком большинство категорий. ✔️Следите за «Кэшбэком дня». Банки часто запускают разовые акции (до 30–50% на парфюмерию, технику или одежду). Перед крупной покупкой не поленитесь зайти в приложения своих банков — это поможет сэкономить вам несколько тысяч рублей в месяц. Такой подход позволяет возвращать в семейный бюджет от 5 до 10 тыс. руб. ежемесячно буквально «из воздуха». В масштабах года — это цена отпуска или нового гаджета. ❓Какие условия по кэшбекам предлагают банки? 🏦 Альфа-Банк (Альфа-Карта) Главная фишка — «Барабан кэшбэка» (до 100% в случайной категории). На март 2026 года предлагают 5% в категориях «Аптеки» и «Транспорт». Лимит выплат для обычных карт — 5 000 руб. в месяц. 🏦 Совкомбанк (Карта «Халва») С 1 января 2026 года условия обновились: кэшбэк теперь возможен только за свои средства. Дают 10% за покупки у партнеров от 10 тыс. руб. и стабильные 1% на всё остальное. Лимит — 5 000 баллов в месяц (1 балл = 1 рублю). 🏦 Т-Банк (Карта Black) Бесплатное обслуживание по карте при остатке от 50 тыс. руб. на счетах или с подпиской Pro/Premium. Предлагают кэшбек до 15% в четырех категориях, дополнительно действует акция «Кэшбэк дня». Лимит по выплатам — 3 000 руб. (с Pro — до 5 000 руб). 🏦 Сбер (CберКарта) Бесплатное обслуживание по карте при тратах от 5 000 руб. в месяц. Главное обновление 2026 года — теперь все клиенты могут выбирать до 5 категорий кэшбэка (до 20% на транспорт, аптеки и т.д). В экосистеме (Мегамаркет, Купер, Самокат) кэшбек может доходит до 50-70% по спецпредложениям. Формального лимита на бонусы «Спасибо» нет, но кэшбэк начисляется не рублями, а баллами, которые потом можно потратить у партнёров Сбера. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И помните, что финансовая свобода начинается не с большой зарплаты, а с правильных привычек! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Гемабанк: биотехнологии с дивидендной доходностью 🏥 Рынок биострахования в РФ стабильно растёт — всё больше семей создают персональный запас биоматериалов для будущего лечения, а сама процедура банкирования получает всё большую популярность. Попытаюсь объяснить, что это за процедура: это как банковский вклад, только вместо денег вы кладете в "сейф" (криогенное хранилище) свои клетки, которые в будущем могут превратиться в любое лекарство для вашего организма. Своеобразная страховка, когда клетки становятся главным семейным активом на долгие годы. И в этом контексте я решил проанализировать годовую отчётность по РСБУ лидера отрасли — ММЦБ (бренд Гемабанк), чтобы оценить перспективы развития эмитента, который торгуется на бирже под тикером $GEMA ( , не торгуется у вас??), и который как и в случае с никак не может набраться сил для отскока с исторических минимумов. 📈 Выручка Гемабанка по итогам 2025 года увеличилась на +8% до 377 млн руб. Несмотря на сложную демографическую ситуацию в последние годы, эмитент показывает стабильный рост выручки, темпы которого сопоставимы с инфляцией. ❓Почему за хранением стволовых клеток будущее? 💉 Ответ прост: медицина будущего строится именно на технологиях регенерации тканей и органов.Сегодня образцы, хранящиеся в Гемабанке, уже помогли спасти жизни пациентов с тяжелыми заболеваниями, такими как аутизм, органическое поражение головного мозга и ДЦП. Всего за 2025 год было выдано 9 образцов для трансплантаций. Гемабанк по-прежнему удерживает лидерство на рынке РФ с долей в 42%. Количество образцов на хранении увеличилось на +15% и превысило отметку в 48 тысяч. Конкурентные преимущества очевидны: крупнейшая региональная сеть и гибкая тарифная политика делают услуги компании доступными практически каждой семье. 📈 Показатель EBITDA увеличился в 2025 году на +8% до 180 млн руб. Компания эффективно управляет издержками, что позволяет ей стабильно поддерживать рентабельность по EBITDA на уровне около 50%. 📈 Как результат — отчётный период компания завершила ростом чистой прибыли на +5% до 158,4 млн руб., и рост главного фин. показателя отмечается уже третий год кряду. 💰 По уставу Гемабанк (ММЦБ) направляет на выплату дивидендов не менее 80% от чистой прибыли по РСБУ, а по факту платит и вовсе 90-100% от ЧП. С учётом того, что за 9m2025 акционерам ранее уже было выплачено 5+3 руб. на акцию (6m2025 + 9m2025), и из такого же расчёта 100% от ЧП акционерам за 2025 год, мы получаем ориентир 2,5 руб. на акцию в качестве финальных выплат. Общий дивиденд за 2025 год в этом случае составит 10,5 руб. на акцию, а годовая ДД=8,6%, что может стать рекордом как по размеру выплат, так и по див. доходности. Обычно для сферы биотехнологий характерна высокая доля капзатрат и отсутствие дивидендов, т.к. все доходы реинвестируются в дальнейшее развитие бизнеса. У Гемабанка исторически низкая потребность в капзатратах, что обеспечивает предсказуемую див. политику — и это большая редкость на нашем рынке. 🌍В 2026-2027 гг. компания планирует расширить региональную сеть. Сейчас уровень проникновения услуг по хранению стволовых клеток в России намного ниже, чем в странах БРИКС, что открывает возможности для роста и укрепления позиций компании на отечественном рынке. Параллельно с региональной экспансией компания активно занимается разработкой геннотерапевтических препаратов для борьбы с тяжёлыми болезнями крови, ВИЧ-инфекцией и гемофилией типов A и B. 📣В общем расти есть куда, и если вас заинтересовала эта тема, то более подробно о планах дальнейшего развития руководство компании расскажет на конференц-звонке 31 марта, который я планирую посетить, чтобы узнать больше информации из первых уст. 👉Ну а мы констатируем, что $GEMA — это редкий пример биотех-компании с устойчивой бизнес‑моделью, которая одновременно может похвастаться и стабильным ростом выручки, и высокой рентабельностью, и даже щедрыми дивидендами. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

HENDERSON: где точки роста в эпоху маркетплейсов? 🛒 Российский fashion‑рынок напоминает качели: с одной стороны, рост в денежном выражении обгоняет инфляцию, с другой — потребители всё реже покупают дорогую брендовую одежду, предпочитая сокращать долю таких трат в семейном бюджете. Предлагаю обсудить перспективы HENDERSON ( ), опираясь на операционные результаты компании за первые два месяца 2026 года. Может хоть кого-то из вас я отговорю от затеи покупать эту историю, руководствуясь только тем, что котировки акций на исторических минимумах. 📈 Итак, выручка HENDERSON с января по февраль выросла на +2,4% (г/г) до 4,3 млрд руб. И это притом, что по итогам 2025 года динамика составила почти +15%! Последние три месяца показатель явно растёт медленнее инфляции, хотя раньше компания демонстрировала двузначные темпы роста. Ещё полгода назад, помнится, мы с вами уже говорили о проблемах в бизнес-модели компании, и сейчас эта тенденция только набирает силу: у HENDERSON продолжает падать трафик в розничных салонах, что в итоге конвертируется в сокращение выручки на метр торговой площади. ❗️Важно отметить, что отечественный fashion-рынок трансформируется. Посещаемость магазинов одежды в торговых центрах снижается, причём быстрее, чем общий трафик в ТЦ. 📊 При этом фокус потребителей явно смещается: молодёжь всё чаще ищет тренды не в бутиках и модных салонах, а в соцсетях. Очевидно, что обзоры с маркетплейсов и стильные подборки всё увереннее вытесняют традиционные витрины, и для молодого поколения маркетплейсы уже не просто площадки для покупок — это полноценные экосистемы с контентом и шопингом в одном флаконе. 🤷‍♂️ Главный парадокс HENDERSON заключается в том, что компания делает ставку на расширение розничной сети — как раз тогда, когда этот канал очевидно теряет свою былую эффективность. Менеджмент говорит об омниканальности и важности присутствия в ТЦ, но статистику не обманешь: динамика выручки замедляется третий год подряд. Во 2 кв. 2026 года компания введёт в эксплуатацию собственный распределительный центр в Московской области, что позволит в ближайшие 2-3 года избежать аренды новых складских помещений и обеспечит экономию на операционных расходах. Однако полное проявление эффекта от оптимизации логистических затрат произойдёт только в 2027 году. 🤔 Если очень сильно постараться, то в среднесрочной перспективе можно выделить два положительных аспекта: 1️⃣ Во-первых, компания преодолела пик инвестиционной программы, и в условиях смягчения денежно-кредитной политики можно ожидать постепенного уменьшения и без того низкой долговой нагрузки по соотношению NetDebt/EBITDA, которая по итогам 6m2025 оценивалась на уровне 0,5x (без учёта арендных обязательств). 2️⃣ Во-вторых, начавшийся процесс ослабления рубля выгоден для компании. Продолжительность производственного цикла HENDERSON составляет около десяти месяцев, а формирование складских запасов осуществляется с временным лагом в три квартала. 👉 Бумаги HENDERSON ( ) в марте 2026 года обновили свои исторические минимумы, демонстрируя полную потерю доверия со стороны инвесторов. При этом даже текущие низкие котировки вряд ли являются привлекательной точкой долгосрочного входа. Скорее всего, бумаги останутся в лучшем случае в боковом тренде ещё длительное время, ровно до тех пор пока менеджмент не предложит чёткую и понятную стратегию адаптации к новым реалиям рынка. Я с момента проведения IPO продолжаю оставаться вне этой истории и не являюсь тем парнем, который одевается в магазинах этой сети. Как-то так. ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Золото: как индикатор себестоимости помог мне выйти на самом пике 📉 Когда я в марте окончательно и бесповоротно распродавал золото в своём портфеле (напомню, у меня оно было представлено в виде фонда на золото , купленных в далёком 2022 году), то и подумать не мог, что очень чётко поймаю хай, после которого буквально на следующий день началась глубокая коррекция в мировых ценах на жёлтый металл . На приведённой ниже картинке один из слайдов с моей инвестиционной конференции с громким заголовком "Золото: пора продавать", которая состоялась 11 марта 2026 года, и в рамках которой я призывал обратить внимание на хайп в золоте и задуматься о глобальной фиксации позиции. На сегодняшний день глубина коррекции составляет внушительные -22%, и это всего за каких-то три недели, которые прошли с тех пор! ❓Почему я тогда решил, что пора на выход? Пока все вокруг кричали о «вечном росте» жёлтого металла, на фоне геополитики, я смотрел на один скучный, но крайне полезный фундаментальный индикатор: себестоимость производства (AISC). Да, затраты золотодобытчиков в абсолютном выражении год от года растут, но темпы ралли цен на в 2024–2025 гг. уже просто откровенно оторвались от реальности. Только посмотрите на эти цифры: ✔️ По итогам 2025 года цена золота превышала AISC более чем на 120%. ✔️ А к началу марта 2026 года этот разрыв достиг аномальных 300%! История регулярно учит нас тому, что рынок не терпит таких перекосов и рано или поздно всё возвращается на круги своя. А потому я твёрдо полагал, что такое аномальное превышение цены над затратами в реальном выражении (с поправкой на инфляцию издержек) создаёт предпосылки для мощного «охлаждения». И, как мы видим, процесс пошел! Теперь ждём нормализации хотя бы до вменяемых 100–150% над себестоимостью, а там глядишь — и снова придёт время глобально затариваться золотом. ❓Что дальше? Давление только усиливается К технической коррекции добавился ещё и жёсткий фундаментал. Обострение на Ближнем Востоке — это не только «страх», который толкает золото вверх, но и риск разгона мировой инфляции через цены на нефть. А это значит: 1️⃣ ФРС США не будет спешить с дальнейшим снижением ставки (в декабре, напомню, было снижение с 4,00% до 3,75%). 2️⃣ Высокие ставки делают долларовые инструменты доходнее, выдавливая капитал из «бездоходного» золота. 3️⃣ Денежно-кредитная политика ФРС будет оставаться жёсткой дольше, чем надеялись оптимисты. 👉 В общем, нормализация цен на золото относительно себестоимости уже началась, и потенциал для дальнейшего «сдувания» пузыря ещё есть. Сложно сказать, сколько времени займёт весь этот процесс охлаждения цен, но в любом случае я свои иксы в этой классной истории сделал, зафиксировав отличную прибыль, и теперь буду исключительно со стороны наблюдать за этим процессом. Помните, что в золоте важна не только вера в него, но и холодный расчёт затрат на его добычу! ❤️ Спасибо за ваши лайки! Они — лучшая мотивация делиться такими разборами. Помните про страх и жадность, и пусть ваш портфель всегда будет в плюсе! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Йуми: готовая еда как перспективная инвестиция 🍜 🥘 Рынок готовой еды в России в 2025 году прибавил на +20%, что по темпа роста вдвое опережает продуктовый ритейл! И в этом контексте моё внимание привлёк производитель готовых блюд — компания Йуми, которая готовится разместить дебютный облигационный выпуск. Компания Йуми специализируется на производстве готовых блюд (роллы, сэндвичи, вторые блюда, супы, полуфабрикаты, салаты), и её продукция представлена не только на полках федеральных торговых сетей, но и в меню сервисов онлайн‑доставки. Как я уже сказал выше, отечественный рынок готовой еды динамично развивается, и всё больше людей выбирают удобство. Согласитесь, когда вместо многочасовой готовки можно буквально в пару кликов заказать любимые блюда прямо из приложения — это действительно удобно. 🤔 Давайте поразмышляем вместе почему: ✔️ Жизнь стала быстрее, свободного времени меньше, а желание вкусно и быстро поесть никуда не исчезло. ✔️ Технологический прогресс: агрегаторы и службы доставки сделали заказ максимально простым. ✔️ Широкая аудитория: спрос растёт не только среди молодёжи, но и у людей 45–55 лет. Любопытно, но результаты социологических исследований показывают, что наиболее востребованными категориями готовой еды являются салаты, основные блюда и сэндвичи. И, что интересно, именно на этих сегментах и фокусируется компания Йуми! 🧮 Пробежимся коротко по финансовым результатам компании. Годовых данных на руках ещё нет, поэтому ориентироваться будем на полугодовые. В первой половине 2025 года выручка выросла на +91% (г/г) и составила 1,7 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на +61% (г/г), достигнув 32 млн руб. По сравнению с 2024 годом темпы роста выручки практически удвоились. Неплохо! 💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA составляет 1,5х, что более чем приемлемо. Кроме того, операционный денежный поток компании уверенно превышает процентные платежи и капитальные затраты, перекрывая их почти в три раза. В абсолютном выражении чистый долг по итогам 2025 года должен достичь экватора (358,6 млн руб.), после чего к 2028 году он должен плавно снизиться до 75,8 млн руб. Уже в начале 2027 года планируется открытие современной фабрики-кухни, способной значительно увеличить производственные мощности эмитента и вывести бренд на качественно иной уровень. И именно для финансирования этого проекта компания решила выйти на долговой рынок с дебютным облигационным выпуском, к которому можно присмотреться. 📌 Параметры облигации: ▪️Объем выпуска: 250 млн руб. ▪️Номинал: 1000 руб. ▪️Срок обращения: 3 года ▪️Ориентир по ставке купона: до 25% годовых ▪️Купонный период: 30 дней ▪️Put-Оферта: ожидается через 1,5 года ▪️Рейтинг Эмитента: B+(RU), прогноз «стабильный» от АКРА ▪️Организатор: Финам 👉 Центробанк уже седьмой раз подряд снижает ключевую ставку и даёт понять, что этот тренд, скорее всего, продолжится. Как вы понимаете, в таких условиях с фиксированным купоном выглядят особенно привлекательно. И Йуми предлагает зафиксировать высокий купон на полтора года (до Put-Оферты), что может стать интересным инструментом для вашего инвестиционного портфеля. Главное — не забывайте про диверсификацию и не спешите выделять под эту историю значительную часть вашего портфеля, тут нужно подходить с умом и осторожностью! ❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!