Профиль инвестора Invest_or_lost | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

СберИндекс: какие акции могут взлететь, а какие - разочаровать? 🧐 Сбер представил традиционный релиз по потребительским расходам своих клиентов за декабрь 2025 года, опираясь на который, в сочетании с данными за октябрь и ноябрь, мы можем понять, кто из эмитентов может порадовать фондовый рынок сильной позитивной отчётностью за 4 кв. 2025 года. Представьте себе гигантский телескоп, направленный не в космос, а внутрь повседневной жизни обычных людей. Так вот, СберИндекс — это именно такой прибор. Используя данные о сотнях миллионов транзакций, он позволяет моментально увидеть, как и на что тратят деньги российские граждане. Причём в отличие от официальных данных Росстата, которые публикуются с задержкой, СберИндекс даёт мгновенный снимок экономической действительности. В общем, давайте разбираться, какие эмитенты могут нас удивить — в хорошем и не очень смысле. 🛒 Первым делом взглянем на продуктовые сети. Тут нас ждёт небольшая ложка дёгтя: потребительские расходы замедляются вслед за инфляцией, причем декабрь оказался совсем слабым. Вероятно, ритейлеры были вынуждены увеличить маркетинговые бюджеты для привлечения трафика, а значит, велика вероятность снижения рентабельности у таких гигантов, как X5 ( ) и Магнит ( ). Правда, шансы на перелом тренда а лучшую сторону в течение 2026 года тут остаются. 💻 Маркетплейсы, напротив, демонстрируют завидную устойчивость. Несмотря на общее замедление, расходы на онлайн-покупки снижаются не так резко, как в оффлайне. Что ещё раз подтверждает: онлайн‑шопинг прочно вошёл в нашу жизнь! Покупатели ценят удобство, скорость и широкий выбор, и готовы платить за это. Ozon ( ), похоже, снова порадует инвесторов сильной квартальной отчётностью, как и тремя месяцами ранее, поэтому ждём. 🏥 Стабильным островком выглядит сектор медицинских услуг. Расходы здесь более чем в два раза превышают инфляцию — и это отличный знак для акционеров Мать и дитя ( ) и ЕМС ( ). Здоровье остаётся приоритетом, и люди готовы вкладываться в качественную медицину, независимо от экономической ситуации. ✈️ Теперь перейдём к транспорту. Казалось бы, что за такой неожиданный тренд: рост расходов на авиабилеты в стране замедляется, в то время как спрос на ж.д. билеты, напротив, растёт. Почему? На самом деле, всё просто: поезда не зависят от погоды, часто дешевле самолётов, плюс ко всему — в ряде регионов с 2022 года аэропорты закрыты по известным причинам (Ростов-на-Дону, Воронеж, Белгород и ряд других). Для Аэрофлота ( ) это тревожный сигнал, и сильно рассчитывать на сильную отчётность вряд ли стоит, однако отечественный авиаперевозчик №1 по-прежнему остаётся одним из главных бенефициаров завершения СВО. 📱Наконец, бытовая техника и электроника. Здесь картина удручающая: спрос падает по всем категориям — от ноутбуков до телевизоров. М.Видео ( ) вряд ли порадует инвесторов, впрочем и без этого проблем у компании выше крыши и для акционеров тут шансов никаких. Плюс ко всему, люди стали рациональнее: вместо импульсивных покупок в приоритете теперь ожидание скидок, вместо нового смартфона — банковский депозит под высокий процент. 👉 В общем, СберИндекс — это не просто набор цифр, а мощный аналитический инструмент. Если, конечно, уметь им правильно пользоваться. Он даёт возможность заглянуть в будущее экономики через призму текущих потребительских трендов. Поэтому обязательно используйте его, чтобы принимать взвешенные инвестиционные решения и быть на шаг впереди рынка. ❤️ Или же читайте наш традиционный материал на эту тему с краткой выжимкой, не ленитесь ставить лайк, ну и конечно же всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

АПРИ: как региональный девелопер покоряет федеральный рынок 🏗 IPO девелопера $APRI стало одним из самых успешных за последние два года, принеся инвесторам с момента IPO доходность около +60%. И свежий операционный отчёт за декабрь 2025 года подтверждает, что компания продолжает уверенно двигаться вперёд. Давайте заглянем в него и проанализируем вместе с вами. Но перед этим хочу спросить у , почему эти бумаги здесь не представлены? Я думал этотвременное явление, но нет...((( Ладно, давайте анализировать отчётность: 📈 В денежном выражении продажи выросли на +118% (г/г) до 4,4 млрд руб., при этом объём продаж за месяц с учётом сделок, которые состоялись в декабре, но будут зарегистрированы в январе 2026 года, увеличился более чем в три раза до 6,3 млрд руб. Эти цифры свидетельствуют о реализации отложенного спроса. В начале прошлого года россияне, имеющие право на льготную ипотеку, предпочитали хранить деньги на депозитах под высокий процент вместо того, чтобы оплачивать первоначальный взнос по ипотеке. Теперь, когда ключевая ставка пошла вниз, они возвращаются к вопросам приобретения жилой недвижимости и спешат успеть в этот паровоз до очередного повышения цен. 📈 Объём заключённых договоров в отчётном периоде вырос на +132% (г/г) и составил 16,2 тыс. м². Продажи за месяц с учётом сделок, которые состоялись в декабре, но будут зарегистрированы в январе 2026 года, в натуральном выражении выросли в 4 раза, составив 29,16 тыс. м². 📊 Стоит отметить, что АПРИ трансформируется из регионального девелопера в федерального игрока. Объекты в Екатеринбурге и Челябинске находятся на высокой стадии готовности, стартуют проекты в Ставрополье, Ленинградской области и на Дальнем Востоке, а солидная очередь продаж гарантирует рост компании в обозримой перспективе. В минувшем году было много прогнозов о полномасштабном кризисе на рынке недвижимости, однако вопреки ожиданиям цены продолжают расти быстрее инфляции. Доходы населения, хотя и замедлили рост, но всё же увеличиваются высокими темпами по историческим меркам, как и себестоимость строительства. При этом у АПРИ средняя стоимость квадратного метра в 2025 году выросла на +22% (г/г) до 147,4 тыс. руб., что в полтора раза выше среднеотраслевых значений и является серьёзным конкурентным преимуществом. Ключевой элемент успеха АПРИ — фокус на продажах на высоких стадиях готовности. Почему это выгодно? Стоимость жилья на поздних этапах строительства выше, чем на старте, а значит, и маржа для застройщика потенциально выше. Примечательно, что у компании один из самых высоких в отрасли показателей стройготовности. 💼 Любопытно, что у эмитента финансовая модель лучше, чем у большинства девелоперов. АПРИ практикует партнёрство с финансовыми инвесторами по существующим проектам и/или последующую реализацию доли таким инвесторам. Такая схема минимизирует стоимость земли, снижает риски и улучшает финансовую устойчивость, позволяя компании уверенно чувствовать себя даже в непростых экономических условиях. 👉 АПРИ ( $APRI) демонстрирует, что грамотная стратегия и точное понимание потребностей рынка позволяют добиваться успеха даже в условиях жёсткой ДКП. При дальнейшем снижении ключевой ставки рынок недвижимости будет восстанавливаться, и компания, сделавшая ставку на маржинальные продажи и региональную экспансию, скорее всего, окажется в числе главных бенефициаров этого процесса. К слову, динамика котировок акций АПРИ наглядно подтверждает оптимизм инвесторов в отношении этой истории, и по мере дальнейшего снижения «ключа» обновление исторических максимумов в районе 18 руб. выглядит лишь делом времени. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Китайский вектор Газпрома 📊 торжественно рапортовал о рекордных поставках природного газа в Китай, называя их новым драйвером роста бизнеса. Предлагаю вместе с вами порассуждать, действительно ли переориентация на Восток способна спасти компанию от потерь на европейском рынке, а также оценить перспективы российского газового концерна. 📈 Итак, по предварительным данным, в 2025 году поставил в Китай 38,8 млрд м³ газа по трубопроводу «Сила Сибири», что на +25% превышает показатель предыдущего 2024 года и соответствует полной проектной мощности проекта. Таким образом, Россия официально стала крупнейшим поставщиком природного газа в Поднебесную, обеспечивая до трети китайского газового импорта. Плюс ко всему, давайте не забывать, что в сентябре 2025 года Газпром подписал коммерческое соглашение с CNPC об увеличении поставок на 6 млрд м³ в год, благодаря чему выход на новый уровень (44 млрд м³) может быть достигнут к 2031 году. Ну а сейчас газопровод работает на максимальной проектной мощности, что позволяет компании гордиться рекордными показателями. 🤔 Однако за красивыми цифрами скрывается не столь радужная финансовая реальность. Согласно прогнозу Минэкономразвития, продажи газа в Поднебесную будут менее прибыльными, чем экспорт на Запад: в 2025 году средняя цена экспорта в Китай ($248,7 за тыс. м³) была на 38% ниже, чем на Западе ($401,9 за тыс. м³). Да и в целом, в ближайшие годы (2026-2028 гг.) ожидается, что цены для Китая будут как минимум на 27% ниже, чем для турецкого и европейского рынков. Поэтому этот дисконт, к сожалению, сохранится. Поэтому, несмотря на то, что физические объёмы экспорта выросли, в денежном выражении прибавка оказалась не столь значительной. Переориентация на Восток не закрыла дыру от ухода с европейских рынков, которые когда‑то были главным источником дохода Газпрома. 🇨🇳 Что касается долгожданного проекта «Сила Сибири-2», реализация которого изрядно затянулась, он по-прежнему остаётся в зачаточном состоянии. Спустя более 4 месяцев после подписания юридически обязывающего меморандума о строительстве газопровода, до сих пор нет никакой конкретики: ни сроков строительства, ни условий финансирования, ни подробностей о ценах реализации газа. По словам Лу Жуцюаня из CNPC, на реализацию такого масштабного проекта потребуется не менее 8 лет. Учитывая, что Европа планирует полностью отказаться от российского трубопроводного газа к 1 октября 2027 года, Газпром явно не успеет заместить выпадающие объёмы — это уже факт. 🛢 Не лучшим образом обстоят дела и с нефтяным направлением, генерирующим порядка 40% выручки Газпрома. У Газпромнефти ( ) хоть и высокая доля премиальных сортов в структуре экспорта, дисконты на российские сорта углеводородов вдвое выше прошлогодних уровней, поэтому слабые результаты нефтяного бизнеса перечеркнут и без того невысокие достижения газового бизнеса компании. 👉 В общем, в текущих условиях бумаги Газпрома ( ) не выглядят привлекательными для долгосрочных инвестиций, даже несмотря на то, что котировки акций продолжают находиться в непосредственной близости от многолетних минимумов. Периодические всплески котировок на новостях о прогрессе в переговорах России и США носят сугубо спекулятивный характер, после чего они неизменно возвращаются на исходные позиции. Компания попала в стратегический тупик: восточный вектор не компенсирует потери на западе, а новые проекты находятся в начальной стадии реализации. Да и если даже дойдёт дело до их реализации, то в первые годы акционеры лишь получат огромные капексы на несколько лет вперёд, а уже потом и дивиденды... Если, конечно, вы действительно верите в этот красивый сценарий. Я проходил, знаю... ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

GloraX: чемпион на гребне волны 🏗 Компания первой из девелоперов опубликовала свои операционные результаты за 2025 год, поэтому самое время их детально проанализировать вместе с вами. 📈 В денежном выражении продажи выросли на +47% до 45,9 млрд рублей. Важно отметить, что перед IPO, состоявшимся прошлой осенью, руководство ориентировало рынок на объем продаж в 43-45 млрд руб., из чего мы делаем вывод, что компания не просто выполнила, а даже превзошла собственные прогнозы, что особенно ценно в текущих условиях, когда многие эмитенты не справляются с заявленными целями, и это конвертируется в снижение рыночной капитализации. 📈 Объём заключенных договоров вырос по итогам прошлого года на +80% до 219,6 тыс. м² — сильный показатель, особенно на фоне стагнации отечественного рынка недвижимости в целом. Компания последние четыре года показывает устойчиво высокие темпы роста, опережая рынок. Одна из главных причин успеха — ставка на регионы. Судите сами: доля продаж региональных проектов выросла в 5 раз и достигла 60% от общего объема. Компания активно работает уже в 11 городах России, что позволяет ей извлекать максимальную выгоду из потенциала региональных рынков. 📈 Отраслевые аналитики единогласны: именно регионы обещают наибольший рост в ближайшие 5-7 лет. Здесь и спрос динамичнее, и ценовая динамика интереснее, и конкуренция со вторичным жильём практически отсутствует. Эмитент хорошо подготовлен к тому, чтобы забрать весь этот апсайд, так как располагает портфелем в 5,4 млн м² непроданных площадей. Любопытно, что GloraX применяет необычный, но крайне эффективный подход к приобретению земельных участков: компания покупает проекты без исходной разрешительной документации, самостоятельно создавая стоимость земли внутри компании. Это позволяет добиться максимальной маржинальности и гибкости в реализации проектов. 🏦 Доля договоров с использованием ипотечных средств выросла до 69%. Компания делает ставку на семейную ипотеку, которая востребована в регионах, и такой подход позволяет комфортно продавать первичную недвижимость, в отличие от конкурентов на столичных рынках, использующих рассрочки, которые несут дополнительные расходы на проектное финансирование. «Результаты 2025 года подтверждают, что GloraX последовательно выполняет все взятые на себя обязательства перед инвесторами и уверенно удерживает лидерские позиции по темпам роста и региональной экспансии», - поведал президент GloraX Дмитрий Кашинский. 👉 Девелопмент остаётся одной из лучших ставок на смягчение ДКП. Снижение ключевой ставки оказывает двойную поддержку отрасли: ускоряет реализацию отложенного спроса, а также снижает финансовые расходы компаний, что приводит к опережающему росту чистой прибыли относительно выручки. Бумаги выглядят привлекательными для долгосрочных покупок, к тому же IPO предусматривало защиту капитала, а значит вплоть до конца следующего года поддержка котировкам акций обеспечена точно. А там, глядишь, и "ключ" снизится до адекватных значений, что поддержит рынок первички в трудные времена. Я по-прежнему считаю, что «дно» ипотечного кредитования уже осталось позади, и открыто размышлял об этом ещё в декабре прошлого года. Свою точку зрения на этот счёт не меняю и сейчас. ❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным. 🎁 ВНИМАНИЕ! Самый полезный комментарий к этому посту получит от меня подписку на мой закрытый канал ! Может и что-нибудь подарит, если посчитает нужным. Оставляйте своё мнение под этим постом! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

IT‑отрасль в России: вызовы 2026 года и точки роста 💻 Российская IT-индустрия переживает сейчас непростые времена, наполненные различными вызовами и противоречиями. Давайте попробуем проанализировать, какие тенденции преобладают в секторе, и какие перспективы открываются перед IT-компаниями, разобрав тезисно интервью Наталии Касперской, председателя правления Ассоциации разработчиков программных продуктов «Отечественный софт»: ✔️ Одной из ключевых проблем IT-отрасли является зависимость российских разработок от открытых библиотек. Несмотря на кажущуюся независимость, многие из них контролируются американскими компаниями, что создаёт риски внезапного прекращения поддержки или блокировки доступа. Это ставит под угрозу стабильность и работоспособность множества отечественных IT-решений. ✔️ На рынке операционных систем уже определились явные лидеры: Альт, ROSA, Astra Linux ( ) и РЕД ОС, а также мобильные системы Kaspersky OS и Аврора. Остальным разработчикам, очевидно, придётся искать новые ниши или сменить специализацию, т.к. угнаться за лидерами уже практически невозможно. Создавать собственные операционные системы внутри компаний — занятие бессмысленное и дорогостоящее, к тому же такие проекты быстро устаревают и становятся неподдерживаемыми. ✔️ Процесс импортозамещения идёт неравномерно. Многие компании, ранее оттягивавшие переход, теперь всё-таки вынуждены обращаться к российским решениям, из-за деградации западной поддержки. Особенно непросто идёт миграция на промышленных предприятиях, где требуется полная беспрерывность производственного процесса. Однако компетенции специалистов ежегодно растут, и через несколько лет можно ожидать полной миграции на отечественный софт. ✔️ Масштаб утечек персональных данных поражает воображение: только за прошлый год в даркнете появилось более 1,5 млрд записей — это в 10 раз больше численности населения России. Телефонные мошенники используют эти сведения для точного попадания в цель, вызывая у жертв эмоциональные реакции, с последующим их обманом и потерей денежных средств. ✔️ Увеличение налогов на IT-отрасль в 2026 году воспринято болезненно, но не критично. Особенно важно, что не был введён НДС, поскольку основные расходы разработчиков - это оплата труда (до 80% оборота), а не закупка материалов, на которые можно было бы зачесть налог. ✔️ Наталия Касперская отмечает, что коллеги и заказчики не ждут от 2026 года ничего хорошего. Компании продолжают готовиться к кризису и сокращению бюджетов. Извиняюсь, а как же снижение ключевой ставки? 👉 Если посмотреть на динамику выручки разработчиков ПО, то компании, чья годовая выручка превышает 10 млрд руб., демонстрируют весьма скромный прирост. Рискну предположить, что негативно сказывается эффект высокой базы. И в этом контексте можно обратить внимание на Arenadata ( ) и Базис ( ), у которых выручка пока не достигла двузначных значений, и которые менее подвержены эффекту высокой базы. Также стоит присмотреться к бумагам Группы Астра ( ), продукция которой широко представлена в секторе с критической информационной инфраструктурой (КИИ), по темпам роста бизнеса компания уступает только Яндексу ( ), а дальнейшее снижение "ключа" позволит клиентам вновь выделять бюджеты на IT-инфраструктуру. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

МТС Банк: страховая сделка как билет в будущее 🏛 В продолжение наших недавних рассуждений, я решил полистать отчёты Центробанка по банковскому сектору и обратил внимание, что МТС Банк ( ) заметно нарастил чистую прибыль в октябре-ноябре, что позволяет рассчитывать на сильную квартальную отчётность по итогам последней четверти 2025 года. А буквально сегодня банк еще и объявил о покупке страховой компании «РНКБ Страхование». Поэтому предлагаю разобраться вместе с вами, как эта сделка может повлиять на перспективы в 2026 году, ну и заодно актуализируем этот инвестиционный кейс. 💼 Итак, МТС Банк подписал соглашение о приобретении 100% долей компании «РНКБ Страхование»: Эта сделка открывает перед банком новые горизонты и позволяет построить собственное InsurTech-направление с высоким потенциалом масштабирования на обширную абонентскую базу МТС ( ). И если раньше банк продавал страховые продукты по агентской модели, то теперь получит полный контроль над продуктом и сможет создавать персонализированные предложения. Давайте разбираться, что такое InsurTech. Это симбиоз страхования и технологий. Проще говоря, это цифровизация всего, что связано со страховкой: от оценки рисков до общения с клиентом. Не секрет, что современные клиенты ожидают от страховых услуг того же уровня удобства, что и от интернет-банкинга или онлайн-магазинов. В частности, они хотят оформлять полисы в пару кликов, оперативно консультироваться в чатах по всему интересующим вопросам и отслеживать статус своих обращений в мобильных приложениях. И InsurTech отвечает этим запросам, предлагая гибкие и персонализированные страховые пакеты, адаптированные под индивидуальный образ жизни потребителя. 💰 Сделка прошла в необычном формате: фактически приобрёл лицензию и минимальную организационную структуру, включая базовые управленческие и ИТ-ресурсы. По неофициальным данным, стоимость сделки составила всего 500-700 млн руб. ⚖️ Кредитно-рейтинговое агентство НРА отмечает, что приобретение лицензии предпочтительнее, чем создание собственного страховщика. Почему? Ответ лежит на поверхности: покупатель избегает рисков, связанных с качеством унаследованного портфеля, состоянием резервов и уровнем убыточности, а сама сделка не влечёт за собой репутационные или финансовые обременения. Весной 2024 года провёл IPO, в рамках которого топ-менеджмент публично заявил о планах по ребалансировке активов и покупке страховой компании. И теперь, спустя два года, мы можем говорить, что банк выполнил оба своих обещания: ✔️Был приобретён портфель ОФЗ на сумму свыше 150 млрд руб. ✔️Закрыт договор о покупке страховой компании. Это демонстрирует ответственность и последовательность руководства, что особенно ценно для фондового рынка. 👉 Покупка МТС Банком ( ) страховой компании — это не просто расширение активов, а шаг к созданию полноценной финансовой экосистемы. Уровень проникновения страховых услуг в России ежегодно растёт, однако всё ещё остаётся крайне низким — он более чем в три раза ниже среднемировых показателей. Это открывает окно возможностей для компаний, умеющих эффективно использовать цифровые каналы коммуникации и персонализацию продуктов, к которым теперь смело можно причислить и МТС Банк. И я уверен, что моя ставка на этот инвестиционный кейс сыграет в 2026 году, и что рост котировок с 1100+ до 1300+ рублей только за последние пару месяцев — это только начало пути вверх! Тем более, по финансовым мультипликаторам акции банка по-прежнему торгуется на бирже с большим дисконтом. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Российский банковский сектор: где рост, а где - тревожные звоночки? 🏛 ЦБ опубликовал обзор банковского сектора за ноябрь 2025 года, раскрывающий ключевые тренды и вызовы отрасли. Предлагаю заглянуть в него и традиционно разобрать материал в виде тезисов, делая отсыл к публичным игрокам этого рынка: ✔️ Смягчение ДКП оживило спрос на корпоративные и ипотечные кредиты, где объём выдач по сравнению с октябрем вырос на +1,9% (м/м) и +1,4% (м/м). Это хороший признак для экономики, но одновременно и повод для дополнительной осторожности регулятора, т.к. именно высокая кредитная активность стала одной из причин, по которым ключевая ставка в декабре была снижена лишь до 16,00%. В этом сценарии выигрывают банки с сильной экспертизой в обслуживании юрлиц — например, ) и , которые эффективно используют любые открывающиеся возможности. ✔️ Ипотека постепенно оживает, на фоне снижения "ключа", и демонстрирует неплохие результаты: по программам с рыночными ставками показатель второй месяц подряд превышает 100 млрд руб., что вдвое выше прошлогодних значений. Общий объем выдач в ноябре достиг 501 млрд руб. — максимум с июня 2024 года. Основными игроками здесь выступают , и , контролирующие в общей сложности около 90% этого рынка. ✔️ Портфель необеспеченных потребительских кредитов сократился на -0,7% (м/м) по сравнению с октябрем, а крупные банки ужесточают условия по кредитным картам, особенно для заёмщиков с высокой долговой нагрузкой. Это создаёт окно возможностей для менее крупных игроков: например, может увеличить свою долю в сегменте кредитных карт, предложив более гибкие условия тем клиентам, которые не прошли строгий отбор у лидеров отрасли. Да и тот же Совкомбанк вполне может нарастить свои маркетинговые усилия, воспользовавшись хорошим моментом. ✔️ Ключевой индикатор устойчивости банков, норматив достаточности капитала, демонстрирует расслоение в отрасли. В ноябре средний показатель Н1.0 в банковской отрасли вырос на 0,2 п.п., составив 13%, и среди публичных игроков данный уровень превышают только (13,2%) и (21,2%). Отдельно обращает на себя внимание ВТБ, у которого показатель H1.0 второй месяц кряду снижается и по итогам ноября составил всего 9,4%, что всего лишь на 0,15 п.п. выше регуляторного минимума. В этих условиях возможность выплаты щедрых дивидендов за 2025 год без допэмиссии акций становится проблематичной для ВТБ, и мы с вами подробно рассуждали на эту тему в декабре. У показатель H1.0 составляет всего лишь 10,1%, что на 1,4 п.п. ниже уровня, указанного в див. политике, и здесь дивидендные перспективы также вызывают большие вопросы. В последнее время на рынке высказывались опасения относительно устойчивости , однако показатель H1.0 составляет у него 10,4%, что является приемлемым уровнем, при условии отказа от дивидендных выплат. Правда, эмитент платил дивиденды лишь однажды, в далёком 2018 году, поэтому серьёзных рисков здесь не прослеживается. 👉 Учитывая заявленную ЦБ стратегию медленного смягчения ДКП, разумно делать ставку на банки с устойчивым положением по капиталу: , и $MBNK. Банк Санкт-Петербург ( ) также имеет высокий показатель, однако его чистая процентная маржа будет снижаться из-за особенностей бизнес-модели, поэтому в настоящее время он выглядит менее привлекательным. Плюс ко всему не забывайте, что к 2028 году ЦБ планирует постепенно повышать надбавки к достаточности капитала, чтобы укрепить устойчивость всей банковской системы и лучше подготовить её к возможным экономическим спадам в будущем. И если в 2026 году допустимый минимальный норматив H1.0 вырастет с 9,25% до 9,75%, то к 2028 году его планируется довести уже до 12,50%! На практике это может привести к необходимости докапитализации отдельных участников рынка, т.к. даже у ряда крупнейших российских банков показатель H1.0 составляет 11% и даже ниже. Держите это в голове! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Инфляционные ожидания 2026: победит ли Набиуллина? 📆 В начале каждого года ЦБ РФ ставит перед собой амбициозную цель — вернуть инфляцию к целевому таргету в 4%. И на протяжении всего 2025 года мы с вами слышали это регулярно, но реальность постоянно вносила свои коррективы. Однако сейчас, в январе 2026 года, ситуация выглядит несколько иначе. Да, ЦБ официально прогнозирует инфляцию в диапазоне 4,0–5,0%, но на этот раз у регулятора наконец-то появились реальные козыри в рукаве. Давайте попробуем разобраться, насколько реалистичны эти цифры, и почему для инвестора сейчас наступает «момент истины». 🛒Потребительская корзина: охлаждение по всем фронтам Прошлый год прошёл под знаком экстремально жёсткой денежно-кредитной политики (ДКП), а ключевая ставка на уровне 21%, продержавшаяся до июня, была не просто цифрой — она стала мощным тормозом для потребительского пыла и изменила поведение россиян: ▪️Кредитный перегрев оказался снят: автокредитование и необеспеченные займы в 2025 году показали резкое замедление. Люди перестали покупать «всё и сразу», предпочитая парковать деньги на депозитах под высокий процент. А рост депозитов — это мощнейший пылесос, который выкачивает лишнюю ликвидность из экономики, не давая ценам разгоняться. ▪️Как следствие — население стало активно переходить от стратегии «тратить, пока не подорожало» к сберегательной модели. Это фундаментальный сдвиг, который реально способен сбивать инфляционное давление, и уже в этом году мы должны увидеть реальный результат. 🏦Денежный мультипликатор: эффект отложенного действия Многие почему-то забывают, что решения по ключевой ставке имеют отложенный эффект — они полностью отражаются на ценниках в магазинах лишь спустя 3–6 месяцев. Поэтому жёсткость ДКП 2025 года — это тот самый фундамент, на котором строится замедление инфляции сегодня. И несмотря на то что инфляционные ожидания населения всё ещё остаются высокими (13,7% в декабре 2025 года), реальные темпы роста цен уже пошли вниз. По данным ЦБ, текущий рост цен с поправкой на сезонность (SAAR) в конце прошлого года замедлился до 4,6%. Это критически важный разрыв: статистика уже фиксирует победу над инфляцией, в то время как рынок и люди ещё живут старыми страхами. Для разумного инвестора — это идеальный момент, чтобы зайти в активы раньше толпы. Как на этом заработать в 2026 году? 1️⃣ Длинные ОФЗ: забираем премию. Как только инфляционные ожидания «догонят» реальность и пойдут вниз, доходности по облигациям начнут стремительно падать, а цены на них — расти. Зафиксировав доходность сейчас, вы обеспечиваете себе двузначный профит не только за счёт купонов, но и за счёт роста «тела» бумаги. Рекомендую вернуться к нашему пятничному посту и ещё раз перечитать три стратегии на облигационном рынке, которые мы для вас отметили. 2️⃣ Акции роста и дивидендные фишки. Снижение инфляции открывает дорогу к дальнейшему смягчению ДКП. Ожидаемое снижение «ключа» до 12-14% во второй половине 2026 года станет мощным драйвером для переоценки индекса Мосбиржи к цели 3300 пунктов. В приоритете — компании с низкой долговой нагрузкой и понятными дивидендами: , , и др. 3️⃣ Валютный компонент. Хотя инфляция внутри страны замедляется, геополитические риски и объёмы импорта могут оказывать давление на рубль. Держать часть портфеля в валютных облигациях, «замещайках» или золоте — по-прежнему здравый смысл для балансировки рисков. Также стоит обращать внимание на кейсы на рынке акций, которые являются бенефициарами возможного ослабления рубля ( , , , и др). 👉 Так победит ли Набиуллина в 2026 году?Цифры говорят, что она уже это делает. Сберегательная модель поведения, которую ЦБ так долго навязывал рынку, наконец-то начала приносить первые результаты. И для нас это должно быть важным сигналом, что время сверхвысоких ставок по депозитам постепенно уходит и наступает время более осознанного инвестирования. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! Там хорошо!

Три облигационные стратегии в 2026 году 💼 Минувший 2025 год по праву можно считать годом облигаций. Не случайно тогда все вдруг ринулись в бонды, и даже те, кто никогда о них не думал, вдруг резко стали экспертами по дюрации, амортизации и купонам. И этот интерес совершенно оправдан, ведь ровно год тому назад ключевая ставка находилась на рекордном уровне 21%, но уже в начале 2026 года мы видим "ключ" на уровне 16%. 🏦 Главный драйвер 2026 года: ключевая ставка ЦБ будет снижаться и дальше. Весь вопрос лишь в темпах этого снижения, и именно здесь кроется основная инвестиционная идея: падение ставок приведёт к росту цен уже выпущенных облигаций, особенно длинных. Это простая математика, которую многие почему-то упускают из вида, обращая внимание только на доходность к погашению в моменте. Так что же делать — просто купить любые ОФЗ и ждать? Нет! Такая простая тактика хорошо прокатывала в первой половине прошлого года, а сейчас уже нужна не грубая сила, а точность. И я вижу здесь три стратегии, на которых планирую сосредоточиться в 2026 году: 1️⃣ Стратегия №1: Длинные ОФЗ — поймать волну Основная ставка, как вы уже поняли — на длинные облигации (из интересных 10-леток выделю , , и др). Их цена наиболее чувствительна к изменению "ключа". Пока ЦБ смягчает ДКП, эти бумаги продолжат расти в цене, а вы будете получать повышенный купон, зафиксированный на стадии высоких ставок. Алгоритм действий тут простой: покупаем облигации на старте или в начале цикла снижения "ключа" (где мы ещё находимся), спокойно держим их в портфеле и получаем в итоге двойную выгоду: купон + рост «тела». Когда цикл снижения будет подходить к концу или резко замедлится, важно вовремя зафиксировать прибыль от этого роста, потому что потом может последовать коррекция и смена тренда ставок. 2️⃣ Стратегия №2: качественные «корпораты» — премия за избирательность Доходность по хорошим корпоративным облигациям всегда была выше, чем по ОФЗ — это и есть премия за риск. И в 2026 году слово «качественные» будет особенно ключевым, учитывая, что эпоха дешёвых денег закончилась, а слабые и перекредитованные компании могут и вовсе не вытянуть. Декабрьская паника на рынке облигаций, вызванная в том числе и массовым снижением кредитного рейтинга эмитентов — яркое тому подтверждение. Рекомендую обращать внимание только на эмитентов с кредитным рейтингом не ниже А (RU) и вменяемой долговой нагрузкой (соотношение NetDebt/EBITDA желательно не выше 3x). Например, , и ряд других примеров, которые сразу приходят на ум. Безусловно, в наше время даже эти факторы не являются 100%-й гарантией, но уж точно это серьёзный фильтр для отбора кандидатов. Гнаться за сверхдоходностью в 20%+ сейчас — это часто билет в зону повышенного риска дефолта и лотерей, как в случае с , , ). 3️⃣ Стратегия №3: валютный хедж на ослабление рубля Мой личный фаворит для диверсификации — валютные облигации (те самые «замещайки» и фонды валютных облигаций и ). Логика здесь простая: если мы ждём умеренного ослабления рубля в 2026 году (а фундамент для этого есть), то такие бумаги дадут нам двойной эффект: стабильный купон в валюте + потенциальная рублёвая переоценка. На мой взгляд, это отличный способ не просто сохранить, но и приумножить валютную часть капитала. 👉 Любопытно, но даже анализируя приведённые выше три облигационные стратегии, диверсификация потребуется даже здесь! Не стоит закладывать весь портфель бондов в одну стратегию, и сочетание длинных ОФЗ, а также пачки надёжных «корпоратов» и валютных бондов — будет наиболее устойчивой конструкцией. Также, инвестируя в , всегда нужно помнить, что риск — это не только дефолт эмитента. Главный риск 2026 года — это более медленное снижение ставки, чем все ожидают. В этом случае это может привести к стагнации на долговом рынке, поэтому важна избирательность и терпение. ❤️ Спасибо вам за ваши лайки, друзья!

Падение рейтинга Делимобиля: сигнал к продаже облигаций или точка входа? 🚗 Новости о понижении кредитного рейтинга в конце декабря вызвали серьёзную волну беспокойства среди облигационеров компании. Но стоит ли паниковать и сбрасывать бонды Делимобиля или же перед нами редкая возможность купить активы с высоким потенциалом? Давайте разбираться, что на самом деле стоит за всеми этими событиями. Итак, рейтинговое агентство АКРА понизило рейтинг эмитента с A (RU) до уровня BBB+(RU) с «негативным» прогнозом, переведя облигации компании в категорию ВДО. Ранее у компании был рейтинг А(RU) со «стабильным» прогнозом, однако регулярные отключения мобильного интернета в стране и постоянные сбои в работе геолокационных систем во многих регионах негативно повлияли на выручку Делимобиля, оказав непосредственное давление на фин. результаты компании. 💼 При этом в наступившем 2026 году Делимобиль ждёт непростое время: в общей сложности предстоит погасить половину долга. Разумеется, для рефинансирования компания планирует привлекать банковские кредиты, однако снижение рейтинга означает, что новые займы будут выдаваться под более высокие ставки, увеличивая тем самым долговую нагрузку и усиливая давление на и без того напряжённый баланс эмитента. Но не всё так мрачно в этом унылом царстве, и если сильно приглядеться, то можно даже увидеть пробивающийся лучик солнца. В частности, Делимобиль рассчитывает уже в самое ближайшее время попасть в «белый список» Минцифры, что потенциально даст возможность работать даже при частичном ограничении мобильного интернета. Пока что в этом заветном списке присутствуют лишь конкуренты в лице Яндекс Драйв ( ) и Ситидрайв ( ), и они на этом фоне действительно активно укрепляют свои позиции на рынке, пользуясь хорошим моментом. ❓Объявит ли Делимобиль дефолт по своим облигациям? 🤔 Скорее всего, ситуация будет развиваться по сценарию, аналогичному с Уральской сталью. Напомню, тогда АКРА понизила рейтинг эмитента до уровня BB-(RU), изменив прогноз на «развивающийся» и переведя облигации в категорию ВДО. Перед декабрьским погашением облигаций бумаги резко упали в цене из-за опасений, что компания не сможет найти средства для исполнения обязательств, однако эмитент в итоге всё же погасил бонды. Здесь стоит отметить, что Делимобиль выглядит привлекательной целью для крупных игроков. Да, у и есть амбиции по развитию экосистем, при этом в сегменте каршеринга они заметно уступают , а потому за него гипотетически может развернуться серьёзная битва. Особенно выгодно это для Сбера, поскольку у банка уже есть собственная лизинговая компания, а с этого года ЦБ снял ограничения на финансирование банками собственных лизинговых компаний, что позволяет Сберу теперь ещё более комфортно наращивать автопарк Ситидрайва. Поэтому будем посмотреть, как говорится, кому достанется в итоге этот актив. 📌 У Делимобиля в настоящее время торгуются шесть облигационных выпусков: ▪️ c доходностью 31,1% годовых и погашением 9 мая 2026 года ▪️ c доходностью 52,0% годовых и погашением 22 мая 2026 года ▪️ c доходностью 64,5% годовых и погашением 8 октября 2026 года ▪️ c доходностью 34,6% годовых и погашением 2 августа 2027 года ▪️ c доходностью 38,1% годовых и погашением 18 августа 2027 года ▪️ c доходностью 28,3% годовых и погашением 15 июня 2028 года 👉 Делимобиль ( ) переживает сейчас очень непростой период. И падение облигаций в цене создаёт потенциальную возможность для точечных вложений на небольшую часть портфеля. По мере включения компании в «белый список» Минцифры и снижения ключевой ставки ЦБ бумаги эмитента наверняка начнут переоцениваться, и те из вас, кто по пропустил новогодний розыгрыш "Русское лото", вполне могут попытать счастья здесь, поучаствовав в лотерее под названием Делимобиль. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Почему 2026 год может стать годом продовольственного ритейла? 🛒 Продовольственный ритейл в 2026 году вполне может оказаться одним из героев наступившего 2026 года, на фоне взятого курса ЦБ на снижение ключевой ставки, что в перспективе поспособствует постепенному росту склонности россиян к потреблению и более активному кредитованию. Вдумайтесь только: за последние три года объём средств физлиц на банковских вкладах вырос почти в 1,5 раза, и переток даже небольшой части этих средств из сбережения в потребление (ставки ведь снижаются, проценты по депозитам радуют людей всё меньше) может придать ощутимое ускорение сегменту торговли. Особенно, если "ключ" и дальше продолжит планомерно снижаться. Не случайно ЦБ отмечал ускорение в потребительском кредитовании ещё в октябре 2025 года, и сейчас этот тренд будет только набирать силу. И тут самое время вспомнить, что одних только выплаченных процентов по банковским вкладам у россиян в 2025 году в общей сложности насчитывается около 9 трлн рублей! Фантастическая цифра и потенциальное поле для наших ритейлеров! 📊 По большому счёту, на российском фондовом рынке есть ровно три адекватных кандидата среди публичных игроков, акции которых можно рассмотреть для покупки в свой портфель - это , и . По ряду причин и не подходят под категорию разумных инвестиций, т.к. их бизнес-модели в сегодняшней реальности имеют много проблем и, как следствие, торгуются с низкими мультипликаторами EV/EBITDA, что объясняется их слабыми темпами роста. Моя торговая стратегия подразумевает не гнаться за «уценёнными» аутсайдерами, и я искренне считаю, что в ритейле побеждает только скорость. Поэтому предлагаю тезисно пробежаться по каждой из трёх компаний из нашего сегодняшнего списка и найти плюсы и минусы в каждой из них. К тому же, в начале нового года делать такое занимательное упражнение очень полезно! 🍏 ✔️Крупнейший отечественный игрок, лидер в онлайн-продажах еды. Сильные форматы: "Пятёрочка", "Чижик", "Перекрёсток". ✔️Дивидендная политика после редомициляции возобновлена, ожидается высокая ДД и контролируемая долговая нагрузка (1,2х-1,4х). ✔️Риски: ограничения ФАС (25% доля в регионе), низкая маржинальность "Чижика". 🍏 ✔️ Второй по размеру игрок на российском рынке продовольственной розницы ✔️ Интеграция через приобретение сети "Азбука вкуса" - выход в премиум-сегмент, но стоимость сделки вызывает вопросы. ✔️ Судя по всему, дивидендов в этой истории пока не предвидится, к тому же долговая нагрузка у компании очень высокая (NetDebt/EBITDA=2,4x по итогам 6m2025). ✔️ Риски: финансовая нагрузка, полная неопределённость стратегии и дальнейшего развития, что дополнительно усугубляется закрытостью компании 🍏 ✔️ Самый высокий потенциал роста за счет M&A ("Монетка", "Улыбка Радуги") ✔️ Высокая рентабельность по EBITDA на уровне 7,5%, причём Лента является единственной публичной компанией в отрасли, кому удалось нарастить маржинальность по итогам первого полугодия. ✔️ Нет дивидендов до 2027 года, все инвестиции направляются исключительно в рост. ✔️ Риски: низкая ликвидность акций, проблемы гипермаркетов 👉 На вкус и цвет товарищей нет, но я свою ставку из этой тройки сделал на акции - это бумага по праву занимает четвёртое место в моём портфеле, с долей 2,4%. Ну а резюмируя всё вышесказанное, итоговые инсайты по каждой из трёх компаний выглядят так в начале 2026 года: ▪️ — выбор для дивидендных инвесторов и ставка на лидера ▪️ — выбор для любителей историй роста и ставка на агрессивное развитие через M&A ▪️ — осторожная позиция из-за высоких долгов и неопределенности ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! В начале года это меня радует больше, чем оливье! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Прогнозы на 2026 год: ожидания позитивные (часть 2) ▪️Дивидендные кейсы. Тут всё очевидно: по мере дальнейшего снижения ставки их привлекательность будет неминуемо расти. Причём смотреть нужно не только на доходность, но и на стабильность див. политики. В лидерах здесь X5 Group ( ), чья див. политика жёстко привязана к FCF и диапазону долговой нагрузки 1,2х-1,4х, ЛУКОЙЛ ( ) с принципом выплаты 100% скорректированного FCF, а также Транснефть ( ) с её устойчивым транспортным монополизмом и отсутствием зависимости от цен на нефть — тоже классика жанра. Есть ещё яркая история Сбера ( ) со ставкой на стабильность, которая подкреплена прочным положением банка №1 на нашем рынке, классным менеджментом и гением Германа Грефа. ▪️Геополитическая премия: очень осторожный и сдержанный оптимизм. Уходящий 2025 год хоть и отметился определёнными продвижениями в вопросе российско-украинского урегулирования, но всё же прорывным не стал. Но если когда-нибудь на горизонте вдруг появится реальный просвет в переговорах, то реакция в котировках нефтегазовых гигантов, металлургов и транспортников может быть мгновенной! Для НОВАТЭКа ( ), Роснефти ( ) и ЛУКОЙЛа ( ) это сразу же упрощение логистики и снижение санкционных дисконтов, для Совкомфлота ( ) — возобновление нормальных операций, ну а для поклонников Газпрома ( ) — туманные перспективы восстановления европейского рынка, в которые лично я совершенно не верю. ✍️ Год облигационеров не закончится, но изменится. Рублёвые бонды, безусловно, останутся фундаментом портфеля российского инвестора. Однако фокус сместится со «стрижки купонов» 20%+ на рост "тела" длинных бумаг, по мере снижения ставки. Валютные облигации — главный хедж на 2026 год, и забывать про диверсификацию ни в коем случае нельзя! Отведите часть своего портфеля под валютные бонды или же фонды валютных облигаций ( ) — и, возможно, одна лишь рублёвая переоценка этих активов к концу следующего года обгонит доходность рублёвых бондов. Главное — не рассматривайте валютные как краткосрочную ставку на обвал рубля, а лучше воспринимайте их как долгосрочную диверсификацию. Как показывает практика, при приближении курса к целевым уровням (например, выше $85) инвесторы начинают фиксировать прибыль, что может сдерживать рост цен самих бондов. Поэтому их сила — в удержании. 👉 Очевидно, что 2026 год потребует от всех нас не суеты, а в первую очередь стратегической расстановки сил. Диверсификация между растущими акциями (экспортёры, дивиденды, "миркоины") и облигациями (рубли + валюта) создаст всепогодный портфель, готовый к любым сценариям. Осталось лишь набраться терпения и ещё немного подождать! ❤️ С наступающим 2026 годом, друзья! И пусть он будет для нас самым успешным в нашей инвестиционной карьере! Ура! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! В 2026 году зажжём!!

Прогнозы на 2026 год: ожидания позитивные (часть 1) 🤔 Итоги уходящего 2025 года мы с вами подвели вчера, а значит теперь пришло время поразмышлять о перспективах следующего 2026 года. Не знаю как у вас, а у меня складывается устойчивое впечатление, что главные макротренды уже заданы: ключевая ставка продолжает своё осторожное движение вниз, инфляция взята под контроль, и все понимают: рано или поздно деньги обязательно потекут из «гавани» облигаций, банковских депозитов и фондов денежного рынка в акции, в поисках большей доходности и большего риска. И 2026 год лошади вполне может стать тем самым годом, когда этот процесс, наконец, наберёт серьёзные обороты! ⚖️ Главные драйверы 2026 года Очевидно, что в 2026 году всё определят два макрофактора: ключевая ставка и рубль. Движение вниз по "ключу" наверняка будет продолжено, и ожидание восьми заседаний ЦБ в 2026 году, вместе с целевым диапазоном ставки на 2026 год на уровне 13-15% задают чёткий вектор. Прибавьте к этому взятую под контроль инфляцию — и получаете мощное комбо! Только вдумайтесь: длинные ОФЗ (выпуски 26238, 26248 и ряд других) в 2025 году принесли инвесторам полную доходность порядка 23-25%, из которых около 10-11% составил рост "тела" и ещё порядка 13-14% принесла доходность купонов. В 2026 году этот тренд будет продолжен, и облигационеров продолжат радовать и купоны, и дальнейший рост «тела» облигаций. Однако с каждым снижением «ключа» вопрос «А не пора ли в акции?» будет звучать всё громче. И я считаю это одним из главных драйверов и возможностей в 2026 году! 💲 Ослабление рубля — это тоже лишь вопрос времени. 2025 год подарил аномально крепкий рубль, но эта глава закрывается и уходит в прошлое. Фундаментальные факторы по-прежнему против: снижение профицита счета текущих операций, сокращение экспорта и, что главное, дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, которая тоже будет давить на рубль. Большинство аналитиков сходится: переукрепление рубля (курс ниже 80 за доллар) не будет устойчивым. Прогнозы на конец 2026 года сходятся в диапазоне 85-100 руб. за доллар, и это по-прежнему не пророчество, а скорее математика балансов. Фокус на рынке акций: кого выбрать? Если реализуются все обозначенные выше сценарии, то нельзя исключать рост рынка акций широким фронтом в 2026 году. При этом каждая из стратегий имеет свои шансы на успех, и у каждой истории есть потенциальные драйверы для роста рыночной стоимости: ▪️Бенефициары ослабления рубля. Здесь простой принцип: выигрывает тот, чья выручка в валюте, а издержки — в рублях. На ум сразу приходят Фосагро ( ), КуйбышевАзот, НМТП ( ) и даже АЛРОСА ( ), чья корзина продуктов оценивается в долларах, а мировой рынок алмазов проходит нижнюю точку своего цикла. Разумеется, этими эмитентами список не ограничивается — по факту их на Мосбирже гораздо больше, поэтому прошу считать их лишь несколькими примерами в этой категории. ▪️Эффект делевериджа. Компании, которые получают глоток свежего воздуха от каждого снижения "ключа", могут значительно улучшить своё финансовое положение. Но здесь нужно очень осторожно подходить к героям, т.к. изрядно перекредитованные истории ( , , и др.) ещё могут очень долго и очень болезненно отходить от всех своих бед. В то время как те же телекомы в лице Ростелекома ( ) и МТС ( ) действительно получают возможность резко сократить свои процентные расходы и вернуть FCF в положительную область. ❤️ Ставьте лайк, заглядывайте ко мне в профиль, чтобы вступить в наш клуб, и конечно же ждите продолжения!!!

Итоги 2025 года 💼 До новогодних праздников осталось пару дней, а значит пора подводить итоги уходящего 2025 года, который для российских акционеров оказался не таким удачным, а вот облигационерам уж точно грех жаловаться: они получили не только рост "тела", но и смогли зафиксировать хорошую купонную доходность на годы вперёд. Разумеется, это касается прежде всего тех разумных и смелых инвесторов, кто не взирая на опасения дальнейшего повышения ключевой ставки, ещё с конца прошлого года начал фиксировать "аппетитные" доходности по бондам, и уже сейчас радостно потирают руки, с чувством инвестиционного удовлетворения. 🏦 Главным событием 2025 года стало снижение ключевой ставки. Курс ЦБ, взятый на смягчение ДКП, позволил за полгода опустить "ключ" с 21% до 16%. Да, где-то мы жалуемся, что снижение ставки идёт не так активно, как нам того бы хотелось, но если посмотреть на вопрос с другой стороны, то шесть процентных пунктов за минувшие полгода — это очень неплохой результат! В 2026 году нас ожидает 8 заседаний ЦБ, и если на каждом из них ключевая ставка будет планомерно снижаться по пол процента, то к концу года мы получим "ключ" уже на уровне 12%. Что, кстати говоря, очень чётко укладывается в прогноз регулятора о среднем значении ставки на 2026 год в диапазоне 13-15%, озвученный им на последнем опорном заседании. Следующее опорное заседание состоится 13 февраля 2026 года, ждём актуализацию этих прогнозов! Заметят ли рынки такой фундаментальный сдвиг в снижении ставок? Безусловно! Рынок капитала всегда движется в сторону большей доходности, и этот процесс перетока из безрисковых активов (облигации, фонды денежного рынка) в более рискованные (акции) неизбежен и рано или поздно обязательно произойдёт, это лишь дело времени! 〽️ Здесь, конечно, нужно отметить большое достижение ЦБ в борьбе с инфляцией. Если в начале года она была ещё двузначной (в годовом выражении), то на текущий момент в моменте мы видим снижение ниже 6%! Шутка ли, но до целевых 4%, обозначенных когда-то регулятором, осталось уже менее двух процентных пунктов, и учитывая повышенную осторожность ЦБ в снижении "ключа" я уже склонен поверить, что покорение этого таргета вполне реализуемо! 💸 Главным удивлением 2025 года стал крепкий рубль, который прошлый год проводил на уровне =100+ руб., а сейчас за один доллар дают уже менее 80 руб. Но при этом тренд на ослабление рубля только усилится, и в 2026 году этот сценарий с большой вероятностью всё-таки должен реализоваться! 📈 Разумеется, нельзя обойти стороной рынок золота, который в этом году стал одним из главных бенефициаров геополитической неопределённости и отражением серьёзных проблем в мировой экономике. в уходящем 2025 году обновляли исторические максимумы в течение 50 дней, фантастический результат! Но не забывайте, что любому ралли рано или поздно приходит конец, и хотя бы частично фиксируйте прибыль по золоту при каждой очередной волне роста. Кто знает — может однажды геополитический фон резко улучшится, дела в мировой экономике вдруг наладятся, и тогда коррекция может оказаться очень стремительной. Помните, что фиксируя прибыль, ещё никто не обанкротился!© 👉 В любом случае, я говорю тебе спасибо, 2025 год! Спасибо и за возможности, и за очередные уроки, которые мы извлекли. Ты нам снова показал нам, насколько важны в инвестициях дисциплина, терпение и смелость в принятии решений. Те, кто в конце прошлого года не поддался панике, а увидел в росте ставок возможности на облигационном рынке, уже сейчас пожинают плоды своей дальновидности. Те, кто сохранил хладнокровие, когда акции были не в фаворе, заложили фундамент для будущего роста. По факту мы вошли в 2026 год с мощным багажом планов и перспектив, и все ключевые макроэкономические предпосылки для их реализации уже созданы, нужно лишь ещё чуть-чуть подождать! ❤️ Всех с наступающим Новым годом, друзья! И пусть 2026 год Лошади придаст нашим портфелям силу!!

🎁 Хотите бесплатно подписаться на мой закрытый канал ? 🔥 Тогда просто сделайте это прямо сейчас — и я вам сразу же верну деньги на карту, а вы будете целый месяц читать эксклюзивный авторский материал, которого нет в моём открытом канале. При условии, что РАНЕЕ ВЫ НЕ БЫЛИ ПОДПИСЧИКОМ моего закрытого канала. Алгоритм очень прост: вы оплачиваете подписку, заходите в самый верхний пост в и оставляете комментарий: "Верни мне деньги за первый месяц подписки!" — и я тут же верну их вам на карту через донат. 👨‍💻 В 2026 году я НЕ ПОВЫШАЮ цены на подписку в , и это принципиальное решение. В условиях, когда всё дорожает, доступ к нашей качественной аналитике остаётся по-прежнему доступным. Для меня это важно. Что вы получите, подписавшись на мой закрытый канал: ✔️Глубокий разбор компаний и ситуаций, которые остаются за кадром публичного канала, авторская аналитика от меня и нашей команды. ✔️Полный доступ ко всем моим сделкам в режиме реального времени: что, когда и по какой цене я покупаю и продаю. Всё честно, и уже много лет. 🤔 Помнится, я текущий 2025 год назвал годом возможностей — и для облигационеров он действительно оказался весьма удачным, на фоне снижения ключевой ставки с 21% до 16%. С вашего позволения я и 2026 год назову годом возможностей, но на сей раз уже и у акционеров есть все шансы дождаться долгожданного роста портфеля. По крайней мере, все текущие макротренды поддерживают этот сценарий: ключевая ставка продолжает своё осторожное движение вниз, а инфляция взята под контроль. Это классическая основа для восстановительного движения на фондовом рынке. Вопрос не в том, будет ли рост, а в том, кто сможет его вовремя увидеть и грамотно использовать. Моя задача в — не просто делиться мыслями, а дать вам рабочий инструментарий. Чтобы вы не гадали, а понимали. Не боялись, а действовали. Не следили за рынком, а работали на нём. Спасибо за ваше доверие, которое вы оказываете мне. Я ценю это выше всего и не намерен его терять. Я не подведу. 👉 Оформляйте первый месяц подписки на совершенно бесплатно и даже не раздумывайте! С уважением, дядя Юра.

Траектория роста Европлана 📣 Интервью первого заместителя гендиректора Европлана ( ) Магомеда Бекбузарова газете «Ведомости» открыло завесу тайны над текущей реальностью отечественного лизингового рынка. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными: ✔️ Высокие процентные ставки нанесли двойной удар по лизинговому рынку: снижается спрос со стороны клиентов и параллельно ухудшается их платежеспособность. Результатом становится сокращение лизинговых портфелей и рост резервов. Печальная статистика гласит: каждый пятый лизингополучатель отказывается от платежей, что провоцирует массовые изъятия техники. ✔️ Отрадно, что в сложившейся непростой конъюнктуре рынка Европлан сумел разработать и наладить эффективный механизм реализации изъятой техники, благодаря которому в 2025 году компания сумела продать почти втрое больше подержанного автотранспорта, чем в прошлом году. ✔️ Внутри компании функционирует отдельное коллекторское подразделение, которое в текущем году вернуло 1 млрд руб. убытков в досудебном порядке. ✔️ Магомед Бекбузаров подчеркнул, что многие лизинговые компании испытывают трудности не только с возвратом имущества, но и с его последующей реализацией. Европлан намерен коммерциализировать собственный опыт, предлагая услуги по управлению стоками и возврату долгов сторонним игрокам рынка — это является скрытой точкой роста для компании. ❓Что ждёт отрасль автолизинга дальше? Пока ключевая ставка остаётся выше комфортного для рынка уровня в 12%, бурного оживления здесь точно ждать не стоит. Даже кратковременные всплески спроса, как например в 3 кв. 2025 года, по факту оказываются лишь отголосками изменений в регулировании — например, роста утильсбора, на фоне которого российский бизнес резко решил обзавестись автотранспортом, чтобы в следующем году не сделать это гораздо дороже. Соответственно, в 4Q2025 и 1Q2026 рынок вряд ли покажет сопоставимые результаты. Накануне холдинг SFI ( ) закрыл сделку по продаже контрольного пакета Европлана "Альфа-Банку". Напомню, это решение было принято не из-за проблем с самим активом, а вследствие кардинальных изменений в правилах игры. ЦБ РФ снял ограничения на финансирование банками собственных лизинговых компаний, создав неравные условия конкуренции, и в таких обстоятельствах самостоятельным участникам рынка становится чрезвычайно сложно бороться с банковскими структурами. ❗️Как результат - весь отечественный рынок автолизинга в обозримом будущем может перейти под контроль банковских лизинговых компаний. 👉 У Европлана ( ) интересная бизнес-модель, при которой непроцентные доходы значительно превышают операционные расходы. В этом контексте по мере снижения ключевой ставки до 12% компания вернётся на траекторию высоких темпов роста, что станет катализатором для переоценки стоимости акций. Если, конечно, новый мажоритарий не испортит эту весьма перспективную инвестиционную историю, чего очень не хотелось бы. Магомед Бекбузаров в этом смысле сохраняет оптимизм и считает текущий этап новой вехой в истории компании: "Доступ к техническим решениям банка и возможностям в части фондирования – это база для разворачивания идеальной синергии, при сохранении автономного подхода в развитии бизнеса. Этой сделкой стратегически своевременно завершается 10-летний инвестиционный цикл для Европлана и происходит переход в новый этап развития. И мы намерены не упустить идеальную возможность, чтобы меняться самим и менять отрасль к лучшему". ❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, и хороших вам выходных, друзья! На следующей неделе начнём подводить итоги года и строить планы на год следующий! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Потребительский рынок 2026: где искать точки роста? 🛒 Конец декабря — традиционное время для подведения итогов и построения прогнозов на следующий год. И сегодня мы поговорим об отечественном ритейле, опираясь на тезисы состоявшейся накануне онлайн-конференции «Потребительский рынок России: ключевые вызовы 2026», которую провёл портал Retail ru, собрав отраслевых аналитиков и представителей крупнейших федеральных сетей в одном месте, чтобы обсудить основные тренды продуктовой розницы. ✔️ Одним из главных выводов по итогам этого мероприятия стало признание стагнации потребительского спроса — теперь это свершившийся факт! Да, формально продажи товаров по итогам 9m2025 выросли на +12% (г/г), но этот рост по большей части носит исключительно инфляционный характер. Более того, к концу 2025 года динамика продаж в натуральном выражении существенно замедлилась. Сокращение численности населения, высокая ключевая ставка, ужесточение условий кредитования — все эти факторы формируют новую реальность: население больше сберегает и осторожнее распоряжается своими денежными средствами. ✔️ Но даже в условиях сжатия рынка появляются форматы, которые не просто выживают, а активно развиваются. Разумеется, речь об онлайн-продажах, которые растут благодаря увеличению и среднего чека, и частоты заказов. ✔️ Любопытным моментом конференции стало обсуждение формата дискаунтеров. Оказывается, вопреки распространённому мнению, аудитория дискаунтеров состоит не только из экономных покупателей, но и из вполне состоятельных людей, сознательно выбирающих оптимальное сочетание цены и качества. Так что, теперь уже это не «магазины для бедных», а новый стандарт разумного потребления в нашей стране! Хотелось бы в это верить. И тут самое время вспомнить про , которая является лидером как в онлайн-канале, так и в формате дискаунтеров, и для которой это точно позитивный сигнал. Жаль только, что котировки акций компании за последние пару месяцев подтянулись с 2500+ руб. до 3000+ руб., но мне посчастливилось докупить их в октябре по 2380 руб. ✔️ Изменяются у россиян и сами принципы выбора магазина. Эпоха охоты за промоакциями уходит в прошлое: покупатели осознали, что скидки в разных магазинах примерно одинаковы, и на смену приходит стратегия ежедневных низких цен. Дискаунтеры установили тренд, и теперь его перенимают и другие форматы, осознавая, что потребителю важна стабильность, а не одноразовые акции. ✔️ Ещё один важный тренд, который стоит отметить — это рост популярности собственных торговых марок (СТМ). Покупатели всё чаще отказываются от известных брендов, в пользу качественных аналогов от ритейлеров, и зачастую это не просто стремление экономить — это осознанный выбор, основанный на доверии к качеству СТМ. Например, делает на них серьёзную ставку в своей Стратегии 2028, видя в этом источник долгосрочной лояльности. ✔️ Менеджмент отметил, что новая концепция магазинов у дома, представленная компанией в 4 кв. 2025 года, положительно повлияла на посещаемость и помогла привлечь молодых покупателей. В 2026 году компания планирует внедрить эту концепцию по всей стране. В случае с Магнитом именно трафик является ахиллесовой пятой в последние годы, и если компании действительно удастся переломить негативную тенденцию, мы наверняка увидим заметное улучшение финансовых показателей уже в обозримом будущем. 👉 Но в любом случае мне больше нравится , которая удерживает лидерство в онлайн-канале и сегменте дискаунтеров - двух самых динамичных сегментах продуктовой розницы. Дополнительным плюсом является высокая дивидендная доходность компании, что делает её акции привлекательными для долгосрочных инвестиций. Что касается Магнита, то в условиях отсутствия чёткого вектора дальнейшего корпоративного развития компании и прозрачной дивидендной политики покупать эти бумаги как-то совершенно не хочется. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

ЗПИФ «Свой Капитал - Коммерческая недвижимость»: доходные инвестиции в квадратные метры 💼 Объём отечественного рынка ЗПИФов недвижимости по итогам 2025 года может превысить 1 трлн рублей - и это не просто цифры, а отражение растущего интереса к надёжным активам с предсказуемой доходностью. В этом контексте моё внимание привлёк фонд «Свой Капитал - Коммерческая недвижимость» от IDF Eurasia, который торгуется на бирже под тикером $RU000A10CKQ9, и который структурирован весьма интересным образом. ❓Что в нём особенного? Прежде всего — подход к формированию портфеля. Вместо традиционно размытой диверсификации предлагается конкретный актив: 15-й этаж башни Space в бизнес-центре ICITY (Москва-Сити) площадью 1789 м² + 14 машино-мест, с планами реализации этого объекта на горизонте ближайших 12 месяцев! Именно поэтому выплата дохода пайщикам фонда предполагается после реализации объекта! Откуда взяться дисконту, спросите вы? Прежде всего, тут нужно отметить дефицит предложения вакантных помещений класса А в районе «Большого Сити», и на этом фоне ставки аренды показали активный рост, особенно премиальных офисов в востребованных деловых локациях. Но самое интригующее — это история приобретения. Вдумайтесь только: офисная недвижимость премиум-класса на 15-м этаже башни ICITY, расположенная в самом сердце деловой жизни столицы, была куплена с дисконтом в 32% к рыночной цене! Как вы понимаете, такие возможности возникают редко — только в тех случаях, когда у продавца возникает острая необходимость в ликвидности, и тут прям как по любимому завету Уоррена Баффетта: покупай, когда дёшево! Конечно же, такой подход не может не нравиться, поскольку я и сам стремлюсь покупать активы на фондовом рынке значительно дешевле их справедливой стоимости, чтобы в будущем получить щедрый апсайд и приемлемый запас надёжности. 📈 Запланированная реализация актива через 12 месяцев при потенциальной доходности свыше 25% выглядит реалистичной: спрос на подобные объекты не ослабевает, а изначальный дисконт создаёт комфортный буфер. В конечном счёте мы получаем сочетание консервативности и потенциала роста — редкий баланс в мире инвестиций. 🏢 Рынок коммерческой недвижимости демонстрирует удивительную устойчивость. В отличие от жилого сегмента, он продолжает расти даже в периоды жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ. Причина проста: качественная офисная площадь в востребованных локациях становится всё более редким товаром. Дефицит свободных помещений в Москва-Сити уже стал притчей во языцех, и многие успешные компании готовы платить высокие арендные ставки, лишь бы закрепиться в престижном деловом кластере. И все факты указывают на то, что это не временный всплеск, а скорее долгосрочный тренд, начавшийся ещё в 2024 году и лишь усиливающийся сегодня. 👉 ЗПИФ «Свой Капитал - Коммерческая недвижимость» ( $RU000A10CKQ9) уже доступен для торговли в приложениях крупнейших брокеров, за исключением Т-Инвестиций. Правда, единственный недостаток заключается в том, что паи фонда доступны только квалифицированным инвесторам. Но уж таковы законы, что поделать. 📌 Презентация: ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

НОВАТЭК можно будет вновь купить по трёхзначным ценникам? 💼 Стратегия покупки акций ниже 1000 руб. подтвердила свою многолетнюю эффективность, и рынок может вновь предоставить шанс приобрести бумаги газодобытчика по трёхзначным ценам. Почему? Сейчас попробую объяснить свою точку зрения. 🇨🇳 На мировом рынке природного газа происходят интересные события: на этой неделе цены на СПГ в Китае на ключевых импортных терминалах снизились до самого низкого уровня с середины 2021 года. И это притом, что зима традиционно считается периодом повышенного спроса на газ, однако в этом году привычные закономерности, видимо, дают сбой. Умеренная температура и замедление роста китайской промышленности оказывают негативное влияние, и уже сейчас привели к снижению потребности в голубом топливе. Одновременно растет внутреннее производство: в ноябре добыча газа в Китае увеличилась на +5,7% (г/г) до 21,9 млрд м³. Добавляем сюда растущие запасы и получаем классический сценарий перепроизводства, который вынуждает операторов терминалов срочно избавляться от накопленных запасов по низким ценам. 📉 По прогнозам Международного газового союза, импорт СПГ Китаем в 2025 году сократится на -9% (г/г) до 69,7 млн тонн. Китай часто называют драйвером роста мирового рынка СПГ, однако пик импорта в Поднебесной пришёлся на 2021 год, и на рынке нет уверенности в том, что в 2026 году будет установлен новый рекорд. Важно отметить, что накопление запасов в Китае наблюдается не только по СПГ — китайские терминалы переполнены ещё и углём (кстати, про грустные перспективы угля у нас сегодня был отдельный большой пост), и компании не спешат заключать новые контракты. Даже уже законтрактованные партии просят отсрочить — это явный признак того, что спрос не поспевает за предложением. Настораживает другое: устойчивый тренд сокращения потребления углеводородов в Китае грозит перерасти в среднесрочную тенденцию, оказывая давление на сырьевые рынки. 🇪🇺 В качестве доказательства хочется отметить европейский рынок, который тоже остро реагирует на азиатские события: не случайно цены на газ опустились в этом регионе до 1,5-годовых минимумов. 👉 В общем, для НОВАТЭКа, чьи экспортные поставки ориентированы как раз на эти два региона, ситуация складывается не лучшим образом. А крепкий рубль лишь усиливает давление на финансовые результаты: валютная выручка конвертируется в меньшие объёмы рублей, в то время как себестоимость остаётся прежней. На этом фоне высока вероятность того, что котировки акций НОВАТЭК ( ) могут в моменте уйти ниже отметки 1000 руб., где их d очередной раз можно рассмотреть к долгосрочной покупке. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

ЮГК: лихорадка ожиданий или шанс для долгосрочных инвестиций? 👑 — один из самых противоречивых инвестиционных кейсов на нашем фондовом рынке. Ровно два года назад эмитент выходил на IPO с амбициями компании роста, а сегодня его акции напоминают маятник — то резко взлетают, то обрушиваются под грузом очередных проблем. После июльской новости об аресте экс-владельца ЮГК Константина Струкова интерес к акциям компании у инвесторов окончательно угас, и котировки на протяжении последних 1,5 месяцев безыдейно болтались в узком диапазоне 0,47-0,49 руб., но с четверга по понедельник вдруг резко взлетели примерно на четверть, обновив трёхмесячные максимумы. Что стоит за этим ралли? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе без спешки и эмоций, но с трезвым взглядом на реальность. 🧮 Очевидно, что рост котировок вряд ли связан с фин. результатами ЮГК. Отчетность по МСФО компания публикует лишь дважды в год, поэтому в настоящее время мы можем видеть лишь динамику отдельных сегментов бизнеса, представленную в отчетности по РСБУ за 9 мес. 2025 года. Примечательно, что в этих данных отражена динамика Уральского хаба — того самого, где в 2024 году Ростехнадзор приостановил добычу на четырёх карьерах, из-за нарушений техники безопасности и экологии. 📉 Выручка компании с января по сентябрь согласно бух. отчётности сократилась на -12,7% (г/г) до 17,7 млрд руб., а чистый убыток вырос более чем в полтора раза - до 5,1 млрд руб. А ведь ещё в феврале менеджмент открыто заявлял о планах по восстановлению производства на Уральском хабе к середине года. Однако по итогам 3 кв. 2025 года мы увидели скромный рост выручки здесь лишь на +11,9% (г/г) до 6,3 млрд руб. И это при росте цен на золото примерно на четверть, и опираясь на низкую базу прошлого года! Жесть. 🤷‍♂️ По факту менеджмент ЮГК в очередной раз слукавил, и никакого восстановления производства мы в итоге так и не увидели. 💼 В начале сентября Минфин заявлял о намерениях продать контрольный пакет ЮГК до конца 2025 года, отметив тогда, что новый владелец обязан будет предложить оферту миноритариям, ну а я ещё в начале июля написал пост, громко назвав ситуацию в ЮГК проверкой на прочность для миноритариев России. Позднее, в конце октября, в Минфине уточнили, что сделка может быть проведена в два этапа: «Я покупателя сейчас не хотел бы называть, но, действительно, у нас сейчас достаточно продвинутая стадия переговоров. В принципе, я думаю, что сделка будет носить двухэтапный характер, сейчас один из вариантов обсуждается. Думаю, полное окончание будет в первом полугодии следующего года», - поведал тогда замминистра финансов Алексей Моисеев. ❗️В начале декабря первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин снова подтвердил, что новый мажоритарный акционер будет обязан выставить оферту миноритариям, вне зависимости от того, будет ли он связан с государством или нет. Судя по всему, рынок в самое ближайшее время ожидает новостей о первом этапе сделки по продаже госпакета, тем более что 2025 год близится к завершению. Разумеется, инсайдеры традиционно начали действовать первыми, а спекулянты поддержали эту инициативу. Хотя вчерашний откат котировок акций с 60 до 55 коп. несколько смущает. 🧐И чем дольше затягивается вся эта история, тем ниже становится средневзвешенная цена за последние 6 месяцев: если летом она находилась чуть выше 0,6 руб. за акцию, то сейчас уже на 10% ниже. И чем дольше откладывают сделку, тем сильнее она будет снижаться, увеличивая тем самым разницу с текущей рыночной котировкой. 👉Какое будущее ждёт ? Здесь всё зависит исключительно от нового мажоритарного акционера! С одной стороны, логично предположить, что див. политика сохранится — иначе как обслуживать долг, привлечённый для покупки пакета? С другой - нельзя исключать сценарий, при котором прибыль будет уходить на займы связанным структурам. А это уже совсем другая история для миноритариев, менее приятная. Время покажет! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Облигации А101: когда доход не противоречит гибкости рынка. Российский рынок облигаций порой напоминает самое настоящее поле битвы, где инвесторы яростно спорят: что надёжнее - флоатеры с плавающей ставкой или же бумаги с фиксированным купоном? Сегодня рассмотрим обе стороны медали на примере компании А101, которая решила предложить рынку оба типа инструментов. 🏗 А101 — это один из лидеров строительной отрасли Москвы. Компания специализируется на создании уникальных жилых кварталов в Новой Москве, сочетающих комфорт городского проживания с преимуществами загородной экологии. Зеленые зоны, развитая инфраструктура и доступность транспорта делают проекты А101 невероятно популярными среди молодых семей, мечтающих о просторном жилье без потери столичных привилегий. Заглядывал к ним в гости на экскурсию — подтверждаю! Да и оперативная статистика от ДОМ РФ также показывает, что дела у компании идут в гору: если на середину года уровень распроданности жилья составлял 75%, то к декабрю показатель подскочил уже до 81%, что является лучшим результатом среди ТОП-20 девелоперов страны и более чем в два раза превышает среднеотраслевые значения. Кредитно-рейтинговые агентства при этом отмечают низкую долговую нагрузку эмитента. Не случайно компания А101 получила приличные рейтинги от АКРА, Эксперт РА и НКР — все эти три агентства присвоили ей рейтинг «А+» со «стабильным» прогнозом. 💼 В рамках проектного финансирования коэффициент покрытия обязательств поступлениями на эскроу составляет 1,5х, что вдвое выше среднеотраслевых значений. Почему эта метрика важна для облигационеров? Она указывает на финансовую устойчивость эмитента, тем более в текущие времена высоких ставок. Ни для кого не секрет, что многие девелоперы заигрались с рассрочками, однако важно помнить, что продажи в рассрочку не пополняют эскроу-счета. В свою очередь, если эскроу-счета не пополняются, то у девелопера значительно дорожает стоимость проектного финансирования. В этом смысле у А101 эскроу-счета наполняются стабильно! 📆 В среду, 24 декабря 2025 года, А101 проведет сбор заявок на размещение сразу двух облигационных выпусков совокупным объёмом не менее 3 млрд руб., где организаторами размещения выступят Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк, ВТБ Капитал и ТБанк. ✔️ Номинальная стоимость одной бумаги серии БО-001P-02 (фикс) — 1000 руб. Срок обращения — 2 года. Ориентир по ежемесячным фиксированным купонам составляет не выше 18% годовых, что соответствует доходности к погашению (YTM) не выше 19,56% годовых и заметно выше действующего выпуска , доходность у которого к погашению составляет 15,8%. Ссылка для участия в размещении: ✔️ Номинальная стоимость одной бумаги серии БО-001P-03 (флоатер) — 1000 руб. Срок обращения — 2 года. Ориентир по ежемесячным плавающим купонам составляет не выше +4,5% к ключевой ставке ЦБ. Ссылка на участие в размещении: 👉 Как известно, традиционно выступают настоящей опорой для любого инвестиционного портфеля. И в этом смысле компания А101 предлагает редкий для рынка микс: щедрую премию к ОФЗ, при низкой долговой нагрузке. Недавно подобное комбо "облигации с фиксированным купоном + флоатеры" предлагал Селигдар, теперь вот и А101 решил порадовать нас этим же! Поэтому если у вас есть свободные денежные средства, которые есть желание припарковать с хорошей доходностью, вариант хороший и рабочий, а главное — надёжный и с рейтингом А+! ❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Между Майами и Москвой: куда движется российский рынок в конце 2025 года? 🎅 Новый год уже совсем на пороге, а заветный «подарок» для российских инвесторов вроде мирного соглашения по украинскому конфликту, похоже, придётся отложить на полку до 2026 года. Очередная встреча в Майами российско-американской делегации на минувших выходных состоялась, и по её итогам снова обошлось без сенсаций и серьёзных прорывов, а комментарии политиков и её участников снова ограничились принятыми в таких случаях стандартными высказываниями: 🇺🇸 Джей Ди Вэнс: "Сегодня утром я получил обновленную информацию от наших переговорщиков. Я считаю, прорыв, которого мы достигли, заключается в том, что все вопросы теперь обсуждаются открыто" 🇷🇺 Кирилл Дмитриев: "Спасибо, Майами. В следующий раз - Москва!" 🇺🇦Владимир Зеленский: "Базовый блок документов по мирному плану готов" 📉 Разумеется, российский рынок акций тут же отреагировал, как обычно, умеренно негативно на эту неопределённость: индекс Мосбиржи по итогам основных торгов в понедельник просел на -1%, так не сумев закрепиться выше 2750 пунктов. К тому же, после пятничного решения ЦБ снизить ключевую ставку всего лишь на 50 б.п. до 16,00% энтузиазма у долгосрочных инвесторов заметно поубавилось. В такой ситуации инстинктивно хочется вернуться к той самой полюбившейся за последние годы «тихой гавани» — к облигациям, фондам денежного рынка ( ) и банковским депозитам, где доходность всё ещё выглядит привлекательно, на фоне продолжающейся геополитической неопределённости. И это логичный защитный ход, понять его можно. 🤔 Но если посмотреть на этот вопрос шире, то макроэкономическая картина начинает говорить уже на другом языке. Вдумайтесь только: ключевая ставка за полгода рухнула с 21% до 16%, а инфляция, ещё совсем недавно пугавшая двузначными цифрами, и вовсе нырнула ниже 6%! Это не просто цифры — это самый настоящий фундаментальный сдвиг! И с каждым таким снижением «ключа» в российской экономике запускается тихая, но неотвратимая цепная реакция: бизнесу дышится легче, кредиты становятся доступнее, а инвестиции в рискованные активы — всё более целесообразнее. Вопрос не в том, будут ли все эти драйверы отражаться на рынке акций, а в том, когда терпение инвесторов, уставших от снижающейся доходности «безрисковых» инструментов, наконец, лопнет? Как известно, история рынков циклична: вслед за периодом дорогих денег и страха всегда приходит период поиска доходности. И когда он наступит, именно те, кто заранее присмотрелся к фундаментально сильным акциям, в итоге окажутся в большем выигрыше. ⚔️ Что касается геополитики... Да, сейчас она по-прежнему висит тяжёлым грузом. Но рынки имеют свойство «впитывать» в цены даже самые мрачные сценарии. И когда однажды, внезапно или нет, появится долгожданный просвет, реакция в котировках может быть очень стремительной! Не потому, что все вдруг резко поверят в чудо, а потому, что будет отыгран давно заложенный в цены пессимизм. 🍾 Так что, встречая 2026 год, попробуйте позволить себе не только веру в новогоднее и рождественское чудо, но и в умеренный стратегический оптимизм. Потому что следующее заседание ЦБ, которое намечено на 13 февраля 2026 года — это не просто дата в календаре, это ещё один шаг в сторону удешевления денег, ещё один сигнал для бизнеса и ещё один повод для рынка акций потихоньку, но верно, пересматривать свои ориентиры. Главное — быть к этому готовыми уже сейчас! ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом и давайте потихоньку начнём поздравлять друг друга с наступающим Новым годом! Который обязательно принесёт всем нам не только чудеса, но и трезвые, прибыльные решения! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Почему HENDERSON не дотянул до плана? 🤵🏻‍♂️ На рынке модной одежды недостаточно просто создавать стильные вещи: нужно также чувствовать ритм времени, предугадывать желания покупателей и умело маневрировать среди конкурентов. Fashion-ритейлер мужской одежды представил на днях операционные результаты за 11 мес. 2025 года, опираясь на которые предлагаю подвести предварительные итоги уходящего 2025 года. 📈 Выручка компании с января по ноябрь увеличилась на +16,7% (г/г) до 21 млрд руб. Такой результат обусловлен как ростом продаж через цифровые каналы, на которые приходится уже почти четверть всей выручки, так и расширением сети салонов, в том числе в новых российских регионах. С другой стороны, ноябрьские цифры заставляют задуматься. Рост выручки всего на +10,1% (г/г) - явный сигнал, что не всё идёт по плану у компании. Разумеется, менеджмент привычно ссылается на погоду: тёплая зима в центральной России действительно сбивает с толку любителей классического сезонного обновления гардероба. Однако проблема, как мне кажется, находится где-то глубже. ❗️Маркетплейсы, как известно, не дремлют: их агрессивные скидки и промоакции перетягивают внимание российской аудитории. И в такой ситуации HENDERSON вынужден будет увеличивать маркетинговые бюджеты, а это прямой удар по маржинальности бизнеса. Ещё одним плохим знаком для всей индустрии стали свежие данные СберИндекса, отражающего потребительские расходы клиентов крупнейшего банка страны, согласно которым траты на одежду в первой половине декабря продолжили замедляться. 🧐 В истории с HENDERSON дополнительно смущает разрыв между амбициями компании и реальными результатами. Судите сами: буквально в начале года менеджмент обещал рост выручки на +25%, но уже сейчас очевидно, что эта цель является недостижимой (напомню, сейчас мы видим +16,7% за 11m2025). Как вы понимаете, для реализации первоначального прогноза на текущий год, в декабре продажи HENDERSON должны взлететь на +78% (г/г) - сценарий, близкий к фантастическому. А потому с большой долей вероятности 2025 год станет уже вторым подряд, когда компания не может выполнить свои обещания перед инвесторами. Доверие, как известно, теряется быстро, а восстанавливается долго. HENDERSON позиционирует себя как компания роста, и на своих конференц-звонках руководство постоянно подчёркивает, что эмитент должен торговаться с премией к продуктовым ритейлерам. Однако реальность оказалась куда прозаичнее, и те акционеры, кто поверил в красивую сказку на IPO два года тому назад, пока вместо премии видят в котировках уверенный дисконт и просадку! 👉 По факту HENDERSON ( ) уже два года не может выполнить таргет по росту бизнеса, что снижает инвестиционную привлекательность этой истории. Но если вы всё же верите в то, что компания в 2026 году сможет показать высокие темпы роста за счёт ввода в эксплуатацию распределительного центра, что нивелирует недостаток логистических мощностей, то для долгосрочных покупок разумно рассматривать уровень поддержки 500+ руб. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

❓Какие активы могут показать опережающий рост в 2026 году? 🏛 Завершив своё последнее заседание в 2025 году, ЦБ РФ во главе с Эльвирой Набиуллиной принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 п.п. до уровня 16%. И с большой долей вероятности снижение продолжится и в 2026 году, а потому самое время в спокойной обстановке выходного дня поразмышлять вместе с вами, какие активы могут приятно удивить инвесторов на этом фоне? 📱МТС ( ) и Ростелеком ( ) Телеком - капиталоемкий бизнес, и все операторы имеют долговую нагрузку выше среднего. На фоне смягчения ДКП обе компании смогут сократить расходы на обслуживание долга и вернуть FCF в положительную область. 🏛 ВТБ ( ), Совкомбанк ( ), МТС Банк ( ) Чистая процентная маржа эмитентов имеет высокую чувствительность к изменению ключевой ставки. Смягчение ДКП позволит кредитным учреждениям улучшить динамику фин. результатов. Эти три банка на сегодняшний день являются самыми недооценёнными, а значит и импульс вверх может оказаться более убедительным. 💻 Ozon ( ) Бумаги эмитента традиционно неплохо растут на ожиданиях смягчения ДКП, однако фраза «покупай на слухах, продавай на фактах» здесь особенно актуальна. 🏗 Самолет ( ) Недвижимость традиционно выигрывает от смягчения ДКП. Самолет в этом году взял курс на операционную эффективность и планомерно сокращает долю нераспроданной недвижимости в своём портфеле. Если в начале года доля нераспроданных площадей у эмитента составляла 38%, то по итогам ноября показатель сократился до 31%, что стало лучшим результатом среди ТОП-10 девелоперов страны. 💻 Астра ( ) По темпам роста выручки (важнейшая метрика для IT-отрасли) Группа Астра уступает только Яндексу, даже несмотря на снижением темпов роста по сравнению с прошлым годом. Снижение "ключа" позволит клиентам компании вновь выделять бюджеты на IT-инфраструктуру, а с учётом того, что в массовое возвращение западных вендоров на российский рынок я не верю, история выглядит очень даже рабочей. ❤️ Хороших вам выходных, друзья! И не забывайте оставаться оптимистами, без этого на нашем рынке никуда! 📌 Ну а те из вас, кто ПРЯМО СЕЙЧАС перейдет в профиль и вступят в наш клуб, сделают самую важную инвестиции в знания в уходящем 2025 году!! #цб

❗️❗️Ключевая ставка снижена с 16,5% до 16,0%! 🏦 ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку с 16,5% до 16,0%, всё-таки решив не торопить события, даже несмотря на очень хорошую динамику по инфляции в конце 2025 года. Что ж, в этом году, видимо, обойдёмся без новогоднего ралли, повторения прошлогоднего декабрьского позитива мы не увидим, ну а облигации и фонды денежного рынка по-прежнему остаются очень крепкими инструментами в наших портфелях. Ждём достижения целевых 4% в 2026 году и верим, что следующий год лошади станет действительно бычьим для российских акционеров! 📌 Тезисы из официального заявления ЦБ: ▪️ЦБ ожидает годовую инфляцию в 2026г на уровне 4-5% ▪️Сигнал ЦБ по ставке остался нейтральным ▪️Инфляция в РФ по итогам 2025 года будет ниже 6% (предыдущий прогноз был на уровне 6,5-7,0%) ▪️Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте ▪️Кредитная активность остается высокой ▪️Для возвращения инфляции к цели нужен продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики ▪️После исчерпания влияния повышения НДС и индексации регулируемых цен и тарифов дезинфляция продолжится, этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия Пресс-конференция с участием Эльвиры Набиуллиной запланирована на сегодня, в 17:30мск. По её итогам будет большой пост в , с нашими рассуждениями и мыслями как жить дальше и в какие инструменты нужно инвестировать в конце 2025 года и начале 2026 года! ❤️ Я поставил сердечко - и на душе стало хоть чуть-чуть полегче. Рекомендую вам сделать также. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Геополитическая шахматная партия: кто сделает ход конём, если наступит мир? (часть 2) 📈 Предлагаю продолжить наши вчерашние рассуждения и ещё немного пофантазировать вместе с вами на тему того, акции каких российских компаний могут особенно позитивно отреагировать, если вдруг геополитический фон всё-таки начнёт улучшаться. Да, веры в этот радужный сценарий пока мало, но надежда, как известно, умирает последней, да и кто может запретить нам мечтать, не так ли? 3️⃣ Транспорт и логистика: снятие оков Тут сразу же на ум приходит Аэрофлот ( )! Для российского авиаперевозчика №1 мир — это синоним восстановления маршрутной сети, которая строилась десятилетиями, а оказалась разрушенной вмиг. Ведь именно потеря европейского и американского направлений — один из самых болезненных ударов антироссийских санкций для Аэрофлота, который до сих пор не был полностью компенсирован другими странами. Возврат этих направлений и возможность закупать/обслуживать самолёты Boeing и Airbus станут фундаментальным перезапуском бизнес-модели компании. Нельзя обойти стороной и Совкомфлот ( ), который сейчас работает в условиях искусственной «теневой» логистики, со всеми вытекающими дисконтами по ставкам, сложными схемами и повышенными расходами. Снятие санкций не просто откроет рынки — оно одномоментно снимет с неё эти огромные накладные издержки и вернёт доступ к премиальным контрактам. Эффект от такого упрощения бизнеса будет моментальным и взрывным для рентабельности компании, а там ещё глядишь - и рубль ослабнет, что также поддержит финансовые показатели. 4️⃣ Финансы и биржи: возвращение глобальной связи Мосбиржа ( ) и СПБ Биржа ( ) — это инфраструктурные бенефициары. Снятие санкций с Национального расчётного депозитария (НРД) для Мосбиржи будет означать возврат торгов в долларах и евро и приток иностранных инвесторов, что резко увеличит ликвидность и обороты. Для СПБ Биржи появится возможность восстановить торговлю иностранными ценными бумагами, вернув себе статус главного окна в мировые рынки для россиян. Ну а российским банкам, и в первую очередь ВТБ ( ), возврат доступа к международным платёжным системам и рынкам капитала кардинально упростит жизнь как им самим, так и их корпоративным клиентам, ведущим внешнеторговую деятельность. 👉 В заключение наших рассуждений, которые в итоге растянулись на два полноценных поста, сделаю важное пояснение: речь идёт о долгосрочном инвестиционном сценарии, а не о каких-то спекуляциях на новостях. В этом году рынок уже неоднократно реагировал ростом на слухи о переговорах, но реальные фундаментальные изменения, очевидно, потребуют времени. А снятие санкций, если даже и произойдёт, будет выборочным и постепенным. Однако сам факт, что при первых же намёках на геополитическую оттепель инвесторы начинают пересматривать потенциал именно этих, перечисленных выше компаний, говорит о многом. Это не просто случайно выжившие, это весьма серьёзные игроки на своих рынках, которых санкции поставили на долгую паузу. И если этот барьер вдруг уберут, их рост может быть не просто быстрым, а взрывным! Возможности, которые они потеряли, все еще существуют — и это потенциал для мощного рывка. Потому что самый большой рост часто демонстрируют не те эмитенты, у которых всё хорошо, а те, для кого плохое наконец-то заканчивается! ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Некая Э.С. сказала мне, что если лайков будет хотя бы больше 50, то ставку завтра опустят больше, чем на пол процента!!! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Геополитическая шахматная партия: кто сделает ход конём, если наступит мир? (часть 1) 📈Российский фондовый рынок в последние дни как будто вдруг вспомнил, что такое надежда, а индекс Мосбиржи даже пытается закрепиться выше 2750 пунктов, в преддверии пятничного заседания ЦБ по ключевой ставке. О потенциальных бенефициарах снижения "ключа" мы сегодня утром уже порассуждали вместе с вами, но это драйвер №1 для нашего рынка. А ведь есть ещё и драйвер №2, пусть и менее вероятный, чем первый. Слухи о возможном прогрессе в переговорах между РФ и Украиной, которые активно обсуждаются в последнее время, невольно заставляют инвесторов задуматься: а что, если сценарий деэскалации из разряда гипотетических вдруг станет реальностью? Ведь тогда перед российским бизнесом откроются совершенно новые перспективы, а котировки акций большинства компаний получат мощную поддержку. ♟Давайте посмотрим, какие фигуры на этой шахматной доске могут совершить самый сильный ход: 1️⃣ Нефть и газ: возвращение на премиальные рынки Здесь фокус смещается с объёмов на маржу и логистику. Для ключевой драйвер — не просто возобновление поставок в ЕС, а возврат на премиальный рынок с более высокой рентабельностью. В случае с снятие санкций — это возможность решить проблему с ледокольными газовозами Arc7 для проекта «Арктик СПГ-2» и упростить тем самым всю логистическую цепочку, что увеличит продажи компании. Причём в НОВАТЭК я верю больше, т.к. с учётом активного развития мирового рынка СПГ за последние годы цены на трубопроводный европейский газ, даже в самом благоприятном сценарии, могут оказаться под большим давлением, из-за высокого предложения голубого топлива на рынке. Для и потенциальный мир несёт двоякий эффект. С одной стороны, увеличение поставок может оказать давление на мировые цены, с другой — сократится колоссальный дисконт на российскую Urals. И если он вернётся к историческим $1-2 за баррель (вместо текущих $10-12), это даст мгновенный приток миллиардов в бюджеты компаний и государства. А для Роснефти это ещё и шанс привлечь иностранных партнёров в масштабный проект «Восток Ойл». 2️⃣ Металлы и добыча: разблокировка капитала Этим компаниям мир нужен в первую очередь для нормализации финансовых потоков. На ум сразу же приходят , и . Главная проблема Норникеля — связанный в сложных схемах расчётов оборотный капитал. Его нормализация может высвободить миллиарды долларов, что резко улучшит FCF и вернёт акционерам дивидендную надежду. Для РУСАЛа с его долговой нагрузкой возобновление доступа к международным рынкам капитала может удешевить обслуживание долга, а отмена ограничений на поставки алюминия в Европу улучшит финансовое положение. Что касается Сегежа Групп, то ей после событий 2022 году пришлось в авральном порядке перестраивать всю логистику и находить новых покупателей, в основном в Китае и на внутреннем рынке, где рентабельность традиционно ниже, чем в Европе. И фин. результаты последних лет наглядно отражают эту борьбу: мы видим в отчётности сохраняющиеся убытки, высокую долговую нагрузку и отрицательный FCF. Однако именно это делает Сегежу потенциальным бенефициаром, в случае прогресса в мирных переговорах. Снятие ограничений означало бы для компании не просто возврат к прежним объёмам, а возврат на премиальные европейские рынки с более высокой маржой. Отдельно стоит отметить компанию , которая является крупнейшим в мире производителем титана, и которая сегодня вынуждена переводить часть сотрудников на четырёхдневку, из-за сложной рыночной конъюнктуры. При этом она до сих пор не под прямыми санкциями, но попала в «чёрный список» Минпромторга США. Её уникальная позиция поставщика для Boeing делает её, пожалуй, самым чутким барометром отношений с Западом, и возобновление контрактов станет для неё не просто ростом, а возвращением в привычную конкурентную среду. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Облигационный выпуск АПРИ: шанс поймать высокую доходность 🧐До важнейшего декабрьского заседания ЦБ остаётся всего три дня, и я продолжаю активно искать интересные идеи на российском облигационном рынке. Сегодня мой выбор остановился на новом выпуске облигаций девелопера $APRI (коллеги из , почему тикер не активный?), где можно зафиксировать щедрую премию к ОФЗ. Как вы знаете, я люблю периодически листать отчёты ЦБ по банковскому сектору, и в последнее время обратил внимание на ускорение прироста как льготной, так и рыночной ипотеки в 3 кв. 2025 года. Ну а дальнейшее смягчение ДКП должно лишь усилить этот тренд. 🏗Коротко расскажу о компании. Это ведущий девелопер Челябинской области, который, помимо основного региона своего присутствия, реализует также масштабные жилые и коммерческие проекты в Свердловской, Ленинградской областях, а также в Ставрополье и на Дальнем Востоке. Что важно, компания не просто расширяет географию, но и грамотно выстраивает всевозможные партнёрства, минимизируя риски, расходы и стоимость земельного банка, а также ускоряя масштабирование бизнеса. Портфель проектов диверсифицирован как по типу и классу недвижимости, так и по географии. 🧮По старой доброй традиции пробежимся по фин. результатам АПРИ за 9 мес. 2025 года. Выручка за этот период увеличилась на +9% (г/г) до 15,4 млрд руб., что обусловлено как ростом цен на жилье выше инфляции, так и увеличением доли продаж премиальной недвижимости. Доля продаж жилья в ипотеку составляет около 80%, что автоматически делает АПРИ прямым бенефициаром смягчения ДКП: ведь чем доступнее будут кредиты, тем выше спрос на новостройки. 🏙 Важно отметить, что у эмитента один из самых высоких в отрасли показателей стройготовности объектов, который составляет 70%, что в 1,5 раза выше среднеотраслевого значения. Как известно, продажи жилья на ранних стадиях менее маржинальные, чем продажи на высоких стадиях готовности. А показатель стройготовности на уровне 70% означает, что значительная часть проектов компании находится на поздних, близких к завершению стадиях, и это прямой сигнал о том, что в её продажах преобладают высокомаржинальные сделки. 📈 Рост продаж, в сочетании с эффективным управлением затратами и высоким уровнем стройготовности, позволил компании увеличить показатель EBITDA на +21% (г/г) до 6,1 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом составила 40%, что является высоким показателем для отрасли и с запасом покрывает стоимость долга (23,5%), что указывает на приемлемую платежеспособность эмитента. А для потенциальных облигационеров это самое главное! 📈 Руководство АПРИ ставит амбициозные цели: к 2026 году планируется удвоить выручку, а к 2028 году – расширить присутствие до 10 регионов. Сейчас продажи ведутся в Челябинске и Екатеринбурге, но уже запущены проекты в трёх новых регионах. Если ключевая ставка снизится, а ипотечный спрос продолжит расти, эти планы явно ускорятся, а в будущем мы, возможно, увидим и дальнейшую экспансию в российские регионы. 📌 Параметры облигационного выпуска: ▪️Серия облигаций: 002P-12 ▪️Объём выпуска: от 1 млрд руб. ▪️Дата сбора книги заявок: 23 декабря 2025 года ▪️Срок обращения: 3,5 года ▪️Купон фиксированный: не более 25% годовых ▪️Доходность к погашению (YTM): не более 28% годовых ▪️Периодичность выплат: ежемесячно ▪️Рейтинг: «BBB-|ru|», прогноз «стабильный» от НРА, а также «BBB-.ru», прогноз «стабильный» от НКР ▪️Оферта: нет 👉 На мой взгляд, новые АПРИ – это хорошая возможность зафиксировать высокую доходность, в то время как привлекательность многих других инструментов на рынке рублёвых бондов начинает заметно снижаться. Данный выпуск предполагает премию к ОФЗ в размере более 10% (с учётом ежемесячного процента), причём без наличия оферты, что можно расценивать как своеобразный новогодний подарок для облигационеров. ❤️ Не забудьте поставить лайк, чтобы поднять нам всем предновогоднее настроение, друзья!! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Как GloraX обошёл конкурентов в шторм жёсткой ДКП? 📆 Декабрь — это весьма подходящее время для анализа, когда инвестбанки один за другим делятся своими прогнозами на будущий год. А их аналитические обзоры — отличный повод сверить часы и понять, совпадают ли наши ожидания с видением институционалов? Особенно актуально это сейчас, когда ЦБ явно движется к смягчению денежно-кредитной политики (ДКП). А значит, самое время присмотреться к секторам, которые первыми почувствуют облегчение от снижения ключевой ставки. 🏗 И одним из таких секторов является рынок недвижимости. Высокая ключевая ставка оказывает негативное влияние на всю российскую экономику, а девелопмент испытывает особое давление, т.к. под ударом оказываются все ключевые игроки отрасли: и конечные покупатели, и девелоперы, и даже производители стройматериалов. Жёсткая ДКП не только снизила доступность ипотеки, но и за очень короткий срок вывела с рынка недвижимости огромные средства физлиц, заморозив их на банковских депозитах. Но первые признаки выздоровления уже видны. По данным Центробанка, «дно» ипотечного кредитования осталось позади, и с 1 кв. 2025 года показатель уверенно растёт. И если ДКП продолжит смягчаться, то эта тенденция только усилится. 📈 Среди девелоперов выгодно выделяется — компания, которая не просто держится на плаву в нынешние времена высоких ставок, а демонстрирует уверенный рост и даже рискнула выйти на IPO в этом году. За 9 мес. 2025 года объём продаж недвижимости вырос на +56% (г/г) до 31,6 млрд руб., в то время как другие публичные девелоперы в отчетном периоде сократили свои продажи. Возможно, ответ успеха кроется в том, что GloraX — один из лидеров региональной экспансии на рынке. Эмитент продолжает выходить в новые регионы, в то время как конкуренты сворачивают свои региональные программы. 💪 Динамично развивающимся направлением деятельности компании является ленд-девелопмент — приобретение земельных участков без исходно-разрешительной документации и самостоятельная подготовка всех документов. Ленд-девелопмент, в сочетании с традиционным девелопментом, позволяет повышать рентабельность за счет кратного увеличения стоимости участка и быстрее выходить на положительный денежный поток в случае реализации части земли другим девелоперам. Инвестиционные банки также видят в акциях GloraX серьёзный потенциал. Да, их оценки разнятся, но все они сходятся в одном: бумаги компании сейчас явно недооценены: ✔️ Коллеги из SberCIB отмечают, что портфель проектов GloraX подготовлен для быстрого и стремительного роста, а справедливая стоимость компании составляет 29,5 млрд руб., что эквивалентно 104 руб. на акцию и по текущим котировкам предполагает потенциал роста +73%. ✔️ Альфа-Банк установил целевую цену по бумагам девелопера на уровне 110 руб. (+83%). Аналитики отмечают, что эмитент продолжит наращивать объемы строительства, благодаря приобретению перспективных участков и сделкам M&A, что в сочетании с фокусом на максимизацию рентабельности бизнеса конвертируется в итоге в рост акционерной стоимости. ✔️ АТОН поставил таргет по бумагам на уровне 118 руб. (+96%), отмечая, что GloraX способен быстро удовлетворить рост спроса на недвижимость, по мере смягчения ДКП, поскольку компания в отличие от большинства конкурентов не стала сокращать объёмы строительства. 👉 От себя могу добавить, что мне импонирует бизнес-модель GloraX ( ), поскольку компания раньше конкурентов предвидела фундаментальные изменения на рынке недвижимости и сделала концепцию ленд-девелопмента частью своей долгосрочной стратегии развития, и сейчас это является очень серьёзным конкурентным преимуществом. Фондовый рынок непредсказуем, но зачастую именно те компании, которые умеют играть на опережение, в итоге оказываются в выигрыше. ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Как долг превращает актив в обузу в эпоху дорогих денег? 🧐Когда ключевая ставка находится на высоком уровне достаточно долго, инвестору приходится быть не только бухгалтером, но и диагностом. Нужно особенно тщательно подходить к анализу и стараться отличать здоровый бизнес от того, что держится исключительно на кредитных стимулах. Потому что во времена, когда деньги дорогие, долговая нагрузка из инструмента роста превращается в оружие, направленное против самой компании и её акционеров. Разница между закредитованной компанией и компанией с денежной подушкой — это примерно как сравнение бега с кандалами на ногах и бегом с попутным ветром: одни тратят львиную долю выручки на обслуживание процентов, другие — получают доход с размещённого кэша. ❓Почему долг сейчас — главный враг прибыли? Механизм прост и беспощаден. Когда ЦБ держит ставку на высоком уровне, любая компания с высоким долгом сталкивается с лавинообразным ростом процентных расходов. Эти расходы, соответственно, вычитаются из операционной прибыли, оставляя всё меньше средств на дивиденды, инвестиции и развитие. Яркие примеры — это и , у которых из-за выросших процентных расходов FCF чуть ли не впервые в истории ушёл в отрицательную область. На этом фоне у компании нет возможности инвестировать в модернизацию, её эффективность падает, а долговая нагрузка растёт ещё сильнее. Это замкнутый круг, вырваться из которого с каждым кварталом всё сложнее, и вся надежда исключительно на снижение ключевой ставки. 🫣Для эмитентов с низкими рейтингами во времена, когда средние ставки по облигациям превышают 20% годовых, рефинансировать старые долги становится нереально дорого, а порой и просто невозможно. И со временем это превращается в прямой путь к дефолту. 🔴Нагляднее всего это видно на примере компаний из «красной зоны» ( , , , , , , и ряда других). Для таких компаний любое промедление ЦБ со снижением ставки, укрепление рубля (для экспортёров) или падение спроса на их продукцию — это не просто новость, а прямая угроза их фин. устойчивости. 🟢В то время как в «зелёной зоне» находятся компании с отрицательным чистым долгом, для которых высокая ставка — это, наоборот, новые возможности! Давайте порассуждаем, что это им даёт в новой реальности: ✅Денежный кэш, размещённый на депозитах, генерирует процентный доход, который трансформируется прямиком в чистую прибыль. ✅У таких компаний нет рисков рефинансирования, благодаря чему они в состоянии пережить любые циклы и кризисы, не обращаясь за помощью к банкам. ✅Свободный кэш на балансе позволяет при желании скупать активы на просадке, финансировать масштабные проекты без одобрения кредитных комитетов , а также возвращать капитал акционерам щедрыми дивидендами и выкупами (как это делает , {$HHRU}, ). 👉 Какой ключевой вывод должны сделать инвесторы из всех этих рассуждений? Прежде всего, нужно признать важность финансовой дисциплины и трезвой оценки рисков, а также с большой осторожностью относиться к сильно закредитованным компаниям, поскольку ключевая ставка снижается не так активно, как многие изначально рассчитывали. Ведь именно этот фактор продолжает держать их долговую нагрузку под дамокловым мечом высоких процентных расходов. Безусловно, можно делать точечные ставки на «делеверидж» (снижение долгового бремени), но для этого нужно выбирать адекватно закредитованные компании, чей бизнес-цикл или отраслевые перспективы позволяют рассчитывать на улучшение показателей, по мере удешевления денег. Однако в любом случае сильно заигрываться с бумагами компаний, имеющих высокую долговую нагрузку, не стоит, и основа вашей инвестиционной стратегии должна оставаться прежней — это здоровая диверсификация портфеля, где подобные рискованные активы, если и присутствуют, то занимают строго отведённое и ограниченное место. Всегда помните, что в шторм первыми тонут самые перегруженные корабли! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!