Профиль инвестора Invest_or_lost | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Итоги 2025 года 💼 До новогодних праздников осталось пару дней, а значит пора подводить итоги уходящего 2025 года, который для российских акционеров оказался не таким удачным, а вот облигационерам уж точно грех жаловаться: они получили не только рост "тела", но и смогли зафиксировать хорошую купонную доходность на годы вперёд. Разумеется, это касается прежде всего тех разумных и смелых инвесторов, кто не взирая на опасения дальнейшего повышения ключевой ставки, ещё с конца прошлого года начал фиксировать "аппетитные" доходности по бондам, и уже сейчас радостно потирают руки, с чувством инвестиционного удовлетворения. 🏦 Главным событием 2025 года стало снижение ключевой ставки. Курс ЦБ, взятый на смягчение ДКП, позволил за полгода опустить "ключ" с 21% до 16%. Да, где-то мы жалуемся, что снижение ставки идёт не так активно, как нам того бы хотелось, но если посмотреть на вопрос с другой стороны, то шесть процентных пунктов за минувшие полгода — это очень неплохой результат! В 2026 году нас ожидает 8 заседаний ЦБ, и если на каждом из них ключевая ставка будет планомерно снижаться по пол процента, то к концу года мы получим "ключ" уже на уровне 12%. Что, кстати говоря, очень чётко укладывается в прогноз регулятора о среднем значении ставки на 2026 год в диапазоне 13-15%, озвученный им на последнем опорном заседании. Следующее опорное заседание состоится 13 февраля 2026 года, ждём актуализацию этих прогнозов! Заметят ли рынки такой фундаментальный сдвиг в снижении ставок? Безусловно! Рынок капитала всегда движется в сторону большей доходности, и этот процесс перетока из безрисковых активов (облигации, фонды денежного рынка) в более рискованные (акции) неизбежен и рано или поздно обязательно произойдёт, это лишь дело времени! 〽️ Здесь, конечно, нужно отметить большое достижение ЦБ в борьбе с инфляцией. Если в начале года она была ещё двузначной (в годовом выражении), то на текущий момент в моменте мы видим снижение ниже 6%! Шутка ли, но до целевых 4%, обозначенных когда-то регулятором, осталось уже менее двух процентных пунктов, и учитывая повышенную осторожность ЦБ в снижении "ключа" я уже склонен поверить, что покорение этого таргета вполне реализуемо! 💸 Главным удивлением 2025 года стал крепкий рубль, который прошлый год проводил на уровне =100+ руб., а сейчас за один доллар дают уже менее 80 руб. Но при этом тренд на ослабление рубля только усилится, и в 2026 году этот сценарий с большой вероятностью всё-таки должен реализоваться! Не зря же я делал ставку на валютные облигации и ? 📈 Разумеется, нельзя обойти стороной рынок золота, который в этом году стал одним из главных бенефициаров геополитической неопределённости и отражением серьёзных проблем в мировой экономике. в уходящем 2025 году обновляли исторические максимумы в течение 50 дней, фантастический результат! Но не забывайте, что любому ралли рано или поздно приходит конец, и хотя бы частично фиксируйте прибыль по золоту при каждой очередной волне роста. Кто знает — может однажды геополитический фон резко улучшится, дела в мировой экономике вдруг наладятся, и тогда коррекция может оказаться очень стремительной. Помните, что фиксируя прибыль, ещё никто не обанкротился!© 👉 В любом случае, я говорю тебе спасибо, 2025 год! Спасибо и за возможности, и за очередные уроки, которые мы извлекли. Ты нам снова показал нам, насколько важны в инвестициях дисциплина, терпение и смелость в принятии решений. Те, кто в конце прошлого года не поддался панике, а увидел в росте ставок возможности на облигационном рынке, уже сейчас пожинают плоды своей дальновидности. Те, кто сохранил хладнокровие, когда акции были не в фаворе, заложили фундамент для будущего роста. По факту мы вошли в 2026 год с мощным багажом планов и перспектив, и все ключевые макроэкономические предпосылки для их реализации уже созданы, нужно лишь ещё чуть-чуть подождать! ❤️ Всех с наступающим Новым годом, друзья! И пусть 2026 год Лошади придаст нашим портфелям силу!!

🎁 Хотите бесплатно подписаться на мой закрытый канал ? 🔥 Тогда просто сделайте это прямо сейчас — и я вам сразу же верну деньги на карту, а вы будете целый месяц читать эксклюзивный авторский материал, которого нет в моём открытом канале. При условии, что РАНЕЕ ВЫ НЕ БЫЛИ ПОДПИСЧИКОМ моего закрытого канала. Алгоритм очень прост: вы оплачиваете подписку, заходите в самый верхний пост в и оставляете комментарий: "Верни мне деньги за первый месяц подписки!" — и я тут же верну их вам на карту через донат. 👨‍💻 В 2026 году я НЕ ПОВЫШАЮ цены на подписку в , и это принципиальное решение. В условиях, когда всё дорожает, доступ к нашей качественной аналитике остаётся по-прежнему доступным. Для меня это важно. Что вы получите, подписавшись на мой закрытый канал: ✔️Глубокий разбор компаний и ситуаций, которые остаются за кадром публичного канала, авторская аналитика от меня и нашей команды. ✔️Полный доступ ко всем моим сделкам в режиме реального времени: что, когда и по какой цене я покупаю и продаю. Всё честно, и уже много лет. 🤔 Помнится, я текущий 2025 год назвал годом возможностей — и для облигационеров он действительно оказался весьма удачным, на фоне снижения ключевой ставки с 21% до 16%. С вашего позволения я и 2026 год назову годом возможностей, но на сей раз уже и у акционеров есть все шансы дождаться долгожданного роста портфеля. По крайней мере, все текущие макротренды поддерживают этот сценарий: ключевая ставка продолжает своё осторожное движение вниз, а инфляция взята под контроль. Это классическая основа для восстановительного движения на фондовом рынке. Вопрос не в том, будет ли рост, а в том, кто сможет его вовремя увидеть и грамотно использовать. Моя задача в — не просто делиться мыслями, а дать вам рабочий инструментарий. Чтобы вы не гадали, а понимали. Не боялись, а действовали. Не следили за рынком, а работали на нём. Спасибо за ваше доверие, которое вы оказываете мне. Я ценю это выше всего и не намерен его терять. Я не подведу. 👉 Оформляйте первый месяц подписки на совершенно бесплатно и даже не раздумывайте! С уважением, дядя Юра.

Траектория роста Европлана 📣 Интервью первого заместителя гендиректора Европлана ( ) Магомеда Бекбузарова газете «Ведомости» открыло завесу тайны над текущей реальностью отечественного лизингового рынка. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными: ✔️ Высокие процентные ставки нанесли двойной удар по лизинговому рынку: снижается спрос со стороны клиентов и параллельно ухудшается их платежеспособность. Результатом становится сокращение лизинговых портфелей и рост резервов. Печальная статистика гласит: каждый пятый лизингополучатель отказывается от платежей, что провоцирует массовые изъятия техники. ✔️ Отрадно, что в сложившейся непростой конъюнктуре рынка Европлан сумел разработать и наладить эффективный механизм реализации изъятой техники, благодаря которому в 2025 году компания сумела продать почти втрое больше подержанного автотранспорта, чем в прошлом году. ✔️ Внутри компании функционирует отдельное коллекторское подразделение, которое в текущем году вернуло 1 млрд руб. убытков в досудебном порядке. ✔️ Магомед Бекбузаров подчеркнул, что многие лизинговые компании испытывают трудности не только с возвратом имущества, но и с его последующей реализацией. Европлан намерен коммерциализировать собственный опыт, предлагая услуги по управлению стоками и возврату долгов сторонним игрокам рынка — это является скрытой точкой роста для компании. ❓Что ждёт отрасль автолизинга дальше? Пока ключевая ставка остаётся выше комфортного для рынка уровня в 12%, бурного оживления здесь точно ждать не стоит. Даже кратковременные всплески спроса, как например в 3 кв. 2025 года, по факту оказываются лишь отголосками изменений в регулировании — например, роста утильсбора, на фоне которого российский бизнес резко решил обзавестись автотранспортом, чтобы в следующем году не сделать это гораздо дороже. Соответственно, в 4Q2025 и 1Q2026 рынок вряд ли покажет сопоставимые результаты. Накануне холдинг SFI ( ) закрыл сделку по продаже контрольного пакета Европлана "Альфа-Банку". Напомню, это решение было принято не из-за проблем с самим активом, а вследствие кардинальных изменений в правилах игры. ЦБ РФ снял ограничения на финансирование банками собственных лизинговых компаний, создав неравные условия конкуренции, и в таких обстоятельствах самостоятельным участникам рынка становится чрезвычайно сложно бороться с банковскими структурами. ❗️Как результат - весь отечественный рынок автолизинга в обозримом будущем может перейти под контроль банковских лизинговых компаний. 👉 У Европлана ( ) интересная бизнес-модель, при которой непроцентные доходы значительно превышают операционные расходы. В этом контексте по мере снижения ключевой ставки до 12% компания вернётся на траекторию высоких темпов роста, что станет катализатором для переоценки стоимости акций. Если, конечно, новый мажоритарий не испортит эту весьма перспективную инвестиционную историю, чего очень не хотелось бы. Магомед Бекбузаров в этом смысле сохраняет оптимизм и считает текущий этап новой вехой в истории компании: "Доступ к техническим решениям банка и возможностям в части фондирования – это база для разворачивания идеальной синергии, при сохранении автономного подхода в развитии бизнеса. Этой сделкой стратегически своевременно завершается 10-летний инвестиционный цикл для Европлана и происходит переход в новый этап развития. И мы намерены не упустить идеальную возможность, чтобы меняться самим и менять отрасль к лучшему". ❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, и хороших вам выходных, друзья! На следующей неделе начнём подводить итоги года и строить планы на год следующий! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Потребительский рынок 2026: где искать точки роста? 🛒 Конец декабря — традиционное время для подведения итогов и построения прогнозов на следующий год. И сегодня мы поговорим об отечественном ритейле, опираясь на тезисы состоявшейся накануне онлайн-конференции «Потребительский рынок России: ключевые вызовы 2026», которую провёл портал Retail ru, собрав отраслевых аналитиков и представителей крупнейших федеральных сетей в одном месте, чтобы обсудить основные тренды продуктовой розницы. ✔️ Одним из главных выводов по итогам этого мероприятия стало признание стагнации потребительского спроса — теперь это свершившийся факт! Да, формально продажи товаров по итогам 9m2025 выросли на +12% (г/г), но этот рост по большей части носит исключительно инфляционный характер. Более того, к концу 2025 года динамика продаж в натуральном выражении существенно замедлилась. Сокращение численности населения, высокая ключевая ставка, ужесточение условий кредитования — все эти факторы формируют новую реальность: население больше сберегает и осторожнее распоряжается своими денежными средствами. ✔️ Но даже в условиях сжатия рынка появляются форматы, которые не просто выживают, а активно развиваются. Разумеется, речь об онлайн-продажах, которые растут благодаря увеличению и среднего чека, и частоты заказов. ✔️ Любопытным моментом конференции стало обсуждение формата дискаунтеров. Оказывается, вопреки распространённому мнению, аудитория дискаунтеров состоит не только из экономных покупателей, но и из вполне состоятельных людей, сознательно выбирающих оптимальное сочетание цены и качества. Так что, теперь уже это не «магазины для бедных», а новый стандарт разумного потребления в нашей стране! Хотелось бы в это верить. И тут самое время вспомнить про , которая является лидером как в онлайн-канале, так и в формате дискаунтеров, и для которой это точно позитивный сигнал. Жаль только, что котировки акций компании за последние пару месяцев подтянулись с 2500+ руб. до 3000+ руб., но мне посчастливилось докупить их в октябре по 2380 руб. ✔️ Изменяются у россиян и сами принципы выбора магазина. Эпоха охоты за промоакциями уходит в прошлое: покупатели осознали, что скидки в разных магазинах примерно одинаковы, и на смену приходит стратегия ежедневных низких цен. Дискаунтеры установили тренд, и теперь его перенимают и другие форматы, осознавая, что потребителю важна стабильность, а не одноразовые акции. ✔️ Ещё один важный тренд, который стоит отметить — это рост популярности собственных торговых марок (СТМ). Покупатели всё чаще отказываются от известных брендов, в пользу качественных аналогов от ритейлеров, и зачастую это не просто стремление экономить — это осознанный выбор, основанный на доверии к качеству СТМ. Например, делает на них серьёзную ставку в своей Стратегии 2028, видя в этом источник долгосрочной лояльности. ✔️ Менеджмент отметил, что новая концепция магазинов у дома, представленная компанией в 4 кв. 2025 года, положительно повлияла на посещаемость и помогла привлечь молодых покупателей. В 2026 году компания планирует внедрить эту концепцию по всей стране. В случае с Магнитом именно трафик является ахиллесовой пятой в последние годы, и если компании действительно удастся переломить негативную тенденцию, мы наверняка увидим заметное улучшение финансовых показателей уже в обозримом будущем. 👉 Но в любом случае мне больше нравится , которая удерживает лидерство в онлайн-канале и сегменте дискаунтеров - двух самых динамичных сегментах продуктовой розницы. Дополнительным плюсом является высокая дивидендная доходность компании, что делает её акции привлекательными для долгосрочных инвестиций. Что касается Магнита, то в условиях отсутствия чёткого вектора дальнейшего корпоративного развития компании и прозрачной дивидендной политики покупать эти бумаги как-то совершенно не хочется. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

ЗПИФ «Свой Капитал - Коммерческая недвижимость»: доходные инвестиции в квадратные метры 💼 Объём отечественного рынка ЗПИФов недвижимости по итогам 2025 года может превысить 1 трлн рублей - и это не просто цифры, а отражение растущего интереса к надёжным активам с предсказуемой доходностью. В этом контексте моё внимание привлёк фонд «Свой Капитал - Коммерческая недвижимость» от IDF Eurasia, который торгуется на бирже под тикером $RU000A10CKQ9, и который структурирован весьма интересным образом. ❓Что в нём особенного? Прежде всего — подход к формированию портфеля. Вместо традиционно размытой диверсификации предлагается конкретный актив: 15-й этаж башни Space в бизнес-центре ICITY (Москва-Сити) площадью 1789 м² + 14 машино-мест, с планами реализации этого объекта на горизонте ближайших 12 месяцев! Именно поэтому выплата дохода пайщикам фонда предполагается после реализации объекта! Откуда взяться дисконту, спросите вы? Прежде всего, тут нужно отметить дефицит предложения вакантных помещений класса А в районе «Большого Сити», и на этом фоне ставки аренды показали активный рост, особенно премиальных офисов в востребованных деловых локациях. Но самое интригующее — это история приобретения. Вдумайтесь только: офисная недвижимость премиум-класса на 15-м этаже башни ICITY, расположенная в самом сердце деловой жизни столицы, была куплена с дисконтом в 32% к рыночной цене! Как вы понимаете, такие возможности возникают редко — только в тех случаях, когда у продавца возникает острая необходимость в ликвидности, и тут прям как по любимому завету Уоррена Баффетта: покупай, когда дёшево! Конечно же, такой подход не может не нравиться, поскольку я и сам стремлюсь покупать активы на фондовом рынке значительно дешевле их справедливой стоимости, чтобы в будущем получить щедрый апсайд и приемлемый запас надёжности. 📈 Запланированная реализация актива через 12 месяцев при потенциальной доходности свыше 25% выглядит реалистичной: спрос на подобные объекты не ослабевает, а изначальный дисконт создаёт комфортный буфер. В конечном счёте мы получаем сочетание консервативности и потенциала роста — редкий баланс в мире инвестиций. 🏢 Рынок коммерческой недвижимости демонстрирует удивительную устойчивость. В отличие от жилого сегмента, он продолжает расти даже в периоды жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ. Причина проста: качественная офисная площадь в востребованных локациях становится всё более редким товаром. Дефицит свободных помещений в Москва-Сити уже стал притчей во языцех, и многие успешные компании готовы платить высокие арендные ставки, лишь бы закрепиться в престижном деловом кластере. И все факты указывают на то, что это не временный всплеск, а скорее долгосрочный тренд, начавшийся ещё в 2024 году и лишь усиливающийся сегодня. 👉 ЗПИФ «Свой Капитал - Коммерческая недвижимость» ( $RU000A10CKQ9) уже доступен для торговли в приложениях крупнейших брокеров, за исключением Т-Инвестиций. Правда, единственный недостаток заключается в том, что паи фонда доступны только квалифицированным инвесторам. Но уж таковы законы, что поделать. 📌 Презентация: ❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

НОВАТЭК можно будет вновь купить по трёхзначным ценникам? 💼 Стратегия покупки акций ниже 1000 руб. подтвердила свою многолетнюю эффективность, и рынок может вновь предоставить шанс приобрести бумаги газодобытчика по трёхзначным ценам. Почему? Сейчас попробую объяснить свою точку зрения. 🇨🇳 На мировом рынке природного газа происходят интересные события: на этой неделе цены на СПГ в Китае на ключевых импортных терминалах снизились до самого низкого уровня с середины 2021 года. И это притом, что зима традиционно считается периодом повышенного спроса на газ, однако в этом году привычные закономерности, видимо, дают сбой. Умеренная температура и замедление роста китайской промышленности оказывают негативное влияние, и уже сейчас привели к снижению потребности в голубом топливе. Одновременно растет внутреннее производство: в ноябре добыча газа в Китае увеличилась на +5,7% (г/г) до 21,9 млрд м³. Добавляем сюда растущие запасы и получаем классический сценарий перепроизводства, который вынуждает операторов терминалов срочно избавляться от накопленных запасов по низким ценам. 📉 По прогнозам Международного газового союза, импорт СПГ Китаем в 2025 году сократится на -9% (г/г) до 69,7 млн тонн. Китай часто называют драйвером роста мирового рынка СПГ, однако пик импорта в Поднебесной пришёлся на 2021 год, и на рынке нет уверенности в том, что в 2026 году будет установлен новый рекорд. Важно отметить, что накопление запасов в Китае наблюдается не только по СПГ — китайские терминалы переполнены ещё и углём (кстати, про грустные перспективы угля у нас сегодня был отдельный большой пост), и компании не спешат заключать новые контракты. Даже уже законтрактованные партии просят отсрочить — это явный признак того, что спрос не поспевает за предложением. Настораживает другое: устойчивый тренд сокращения потребления углеводородов в Китае грозит перерасти в среднесрочную тенденцию, оказывая давление на сырьевые рынки. 🇪🇺 В качестве доказательства хочется отметить европейский рынок, который тоже остро реагирует на азиатские события: не случайно цены на газ опустились в этом регионе до 1,5-годовых минимумов. 👉 В общем, для НОВАТЭКа, чьи экспортные поставки ориентированы как раз на эти два региона, ситуация складывается не лучшим образом. А крепкий рубль лишь усиливает давление на финансовые результаты: валютная выручка конвертируется в меньшие объёмы рублей, в то время как себестоимость остаётся прежней. На этом фоне высока вероятность того, что котировки акций НОВАТЭК ( ) могут в моменте уйти ниже отметки 1000 руб., где их d очередной раз можно рассмотреть к долгосрочной покупке. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

ЮГК: лихорадка ожиданий или шанс для долгосрочных инвестиций? 👑 — один из самых противоречивых инвестиционных кейсов на нашем фондовом рынке. Ровно два года назад эмитент выходил на IPO с амбициями компании роста, а сегодня его акции напоминают маятник — то резко взлетают, то обрушиваются под грузом очередных проблем. После июльской новости об аресте экс-владельца ЮГК Константина Струкова интерес к акциям компании у инвесторов окончательно угас, и котировки на протяжении последних 1,5 месяцев безыдейно болтались в узком диапазоне 0,47-0,49 руб., но с четверга по понедельник вдруг резко взлетели примерно на четверть, обновив трёхмесячные максимумы. Что стоит за этим ралли? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе без спешки и эмоций, но с трезвым взглядом на реальность. 🧮 Очевидно, что рост котировок вряд ли связан с фин. результатами ЮГК. Отчетность по МСФО компания публикует лишь дважды в год, поэтому в настоящее время мы можем видеть лишь динамику отдельных сегментов бизнеса, представленную в отчетности по РСБУ за 9 мес. 2025 года. Примечательно, что в этих данных отражена динамика Уральского хаба — того самого, где в 2024 году Ростехнадзор приостановил добычу на четырёх карьерах, из-за нарушений техники безопасности и экологии. 📉 Выручка компании с января по сентябрь согласно бух. отчётности сократилась на -12,7% (г/г) до 17,7 млрд руб., а чистый убыток вырос более чем в полтора раза - до 5,1 млрд руб. А ведь ещё в феврале менеджмент открыто заявлял о планах по восстановлению производства на Уральском хабе к середине года. Однако по итогам 3 кв. 2025 года мы увидели скромный рост выручки здесь лишь на +11,9% (г/г) до 6,3 млрд руб. И это при росте цен на золото примерно на четверть, и опираясь на низкую базу прошлого года! Жесть. 🤷‍♂️ По факту менеджмент ЮГК в очередной раз слукавил, и никакого восстановления производства мы в итоге так и не увидели. 💼 В начале сентября Минфин заявлял о намерениях продать контрольный пакет ЮГК до конца 2025 года, отметив тогда, что новый владелец обязан будет предложить оферту миноритариям, ну а я ещё в начале июля написал пост, громко назвав ситуацию в ЮГК проверкой на прочность для миноритариев России. Позднее, в конце октября, в Минфине уточнили, что сделка может быть проведена в два этапа: «Я покупателя сейчас не хотел бы называть, но, действительно, у нас сейчас достаточно продвинутая стадия переговоров. В принципе, я думаю, что сделка будет носить двухэтапный характер, сейчас один из вариантов обсуждается. Думаю, полное окончание будет в первом полугодии следующего года», - поведал тогда замминистра финансов Алексей Моисеев. ❗️В начале декабря первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин снова подтвердил, что новый мажоритарный акционер будет обязан выставить оферту миноритариям, вне зависимости от того, будет ли он связан с государством или нет. Судя по всему, рынок в самое ближайшее время ожидает новостей о первом этапе сделки по продаже госпакета, тем более что 2025 год близится к завершению. Разумеется, инсайдеры традиционно начали действовать первыми, а спекулянты поддержали эту инициативу. Хотя вчерашний откат котировок акций с 60 до 55 коп. несколько смущает. 🧐И чем дольше затягивается вся эта история, тем ниже становится средневзвешенная цена за последние 6 месяцев: если летом она находилась чуть выше 0,6 руб. за акцию, то сейчас уже на 10% ниже. И чем дольше откладывают сделку, тем сильнее она будет снижаться, увеличивая тем самым разницу с текущей рыночной котировкой. 👉Какое будущее ждёт ? Здесь всё зависит исключительно от нового мажоритарного акционера! С одной стороны, логично предположить, что див. политика сохранится — иначе как обслуживать долг, привлечённый для покупки пакета? С другой - нельзя исключать сценарий, при котором прибыль будет уходить на займы связанным структурам. А это уже совсем другая история для миноритариев, менее приятная. Время покажет! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Облигации А101: когда доход не противоречит гибкости рынка. Российский рынок облигаций порой напоминает самое настоящее поле битвы, где инвесторы яростно спорят: что надёжнее - флоатеры с плавающей ставкой или же бумаги с фиксированным купоном? Сегодня рассмотрим обе стороны медали на примере компании А101, которая решила предложить рынку оба типа инструментов. 🏗 А101 — это один из лидеров строительной отрасли Москвы. Компания специализируется на создании уникальных жилых кварталов в Новой Москве, сочетающих комфорт городского проживания с преимуществами загородной экологии. Зеленые зоны, развитая инфраструктура и доступность транспорта делают проекты А101 невероятно популярными среди молодых семей, мечтающих о просторном жилье без потери столичных привилегий. Заглядывал к ним в гости на экскурсию — подтверждаю! Да и оперативная статистика от ДОМ РФ также показывает, что дела у компании идут в гору: если на середину года уровень распроданности жилья составлял 75%, то к декабрю показатель подскочил уже до 81%, что является лучшим результатом среди ТОП-20 девелоперов страны и более чем в два раза превышает среднеотраслевые значения. Кредитно-рейтинговые агентства при этом отмечают низкую долговую нагрузку эмитента. Не случайно компания А101 получила приличные рейтинги от АКРА, Эксперт РА и НКР — все эти три агентства присвоили ей рейтинг «А+» со «стабильным» прогнозом. 💼 В рамках проектного финансирования коэффициент покрытия обязательств поступлениями на эскроу составляет 1,5х, что вдвое выше среднеотраслевых значений. Почему эта метрика важна для облигационеров? Она указывает на финансовую устойчивость эмитента, тем более в текущие времена высоких ставок. Ни для кого не секрет, что многие девелоперы заигрались с рассрочками, однако важно помнить, что продажи в рассрочку не пополняют эскроу-счета. В свою очередь, если эскроу-счета не пополняются, то у девелопера значительно дорожает стоимость проектного финансирования. В этом смысле у А101 эскроу-счета наполняются стабильно! 📆 В среду, 24 декабря 2025 года, А101 проведет сбор заявок на размещение сразу двух облигационных выпусков совокупным объёмом не менее 3 млрд руб., где организаторами размещения выступят Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк, ВТБ Капитал и ТБанк. ✔️ Номинальная стоимость одной бумаги серии БО-001P-02 (фикс) — 1000 руб. Срок обращения — 2 года. Ориентир по ежемесячным фиксированным купонам составляет не выше 18% годовых, что соответствует доходности к погашению (YTM) не выше 19,56% годовых и заметно выше действующего выпуска , доходность у которого к погашению составляет 15,8%. Ссылка для участия в размещении: ✔️ Номинальная стоимость одной бумаги серии БО-001P-03 (флоатер) — 1000 руб. Срок обращения — 2 года. Ориентир по ежемесячным плавающим купонам составляет не выше +4,5% к ключевой ставке ЦБ. Ссылка на участие в размещении: 👉 Как известно, традиционно выступают настоящей опорой для любого инвестиционного портфеля. И в этом смысле компания А101 предлагает редкий для рынка микс: щедрую премию к ОФЗ, при низкой долговой нагрузке. Недавно подобное комбо "облигации с фиксированным купоном + флоатеры" предлагал Селигдар, теперь вот и А101 решил порадовать нас этим же! Поэтому если у вас есть свободные денежные средства, которые есть желание припарковать с хорошей доходностью, вариант хороший и рабочий, а главное — надёжный и с рейтингом А+! ❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Между Майами и Москвой: куда движется российский рынок в конце 2025 года? 🎅 Новый год уже совсем на пороге, а заветный «подарок» для российских инвесторов вроде мирного соглашения по украинскому конфликту, похоже, придётся отложить на полку до 2026 года. Очередная встреча в Майами российско-американской делегации на минувших выходных состоялась, и по её итогам снова обошлось без сенсаций и серьёзных прорывов, а комментарии политиков и её участников снова ограничились принятыми в таких случаях стандартными высказываниями: 🇺🇸 Джей Ди Вэнс: "Сегодня утром я получил обновленную информацию от наших переговорщиков. Я считаю, прорыв, которого мы достигли, заключается в том, что все вопросы теперь обсуждаются открыто" 🇷🇺 Кирилл Дмитриев: "Спасибо, Майами. В следующий раз - Москва!" 🇺🇦Владимир Зеленский: "Базовый блок документов по мирному плану готов" 📉 Разумеется, российский рынок акций тут же отреагировал, как обычно, умеренно негативно на эту неопределённость: индекс Мосбиржи по итогам основных торгов в понедельник просел на -1%, так не сумев закрепиться выше 2750 пунктов. К тому же, после пятничного решения ЦБ снизить ключевую ставку всего лишь на 50 б.п. до 16,00% энтузиазма у долгосрочных инвесторов заметно поубавилось. В такой ситуации инстинктивно хочется вернуться к той самой полюбившейся за последние годы «тихой гавани» — к облигациям, фондам денежного рынка ( ) и банковским депозитам, где доходность всё ещё выглядит привлекательно, на фоне продолжающейся геополитической неопределённости. И это логичный защитный ход, понять его можно. 🤔 Но если посмотреть на этот вопрос шире, то макроэкономическая картина начинает говорить уже на другом языке. Вдумайтесь только: ключевая ставка за полгода рухнула с 21% до 16%, а инфляция, ещё совсем недавно пугавшая двузначными цифрами, и вовсе нырнула ниже 6%! Это не просто цифры — это самый настоящий фундаментальный сдвиг! И с каждым таким снижением «ключа» в российской экономике запускается тихая, но неотвратимая цепная реакция: бизнесу дышится легче, кредиты становятся доступнее, а инвестиции в рискованные активы — всё более целесообразнее. Вопрос не в том, будут ли все эти драйверы отражаться на рынке акций, а в том, когда терпение инвесторов, уставших от снижающейся доходности «безрисковых» инструментов, наконец, лопнет? Как известно, история рынков циклична: вслед за периодом дорогих денег и страха всегда приходит период поиска доходности. И когда он наступит, именно те, кто заранее присмотрелся к фундаментально сильным акциям, в итоге окажутся в большем выигрыше. ⚔️ Что касается геополитики... Да, сейчас она по-прежнему висит тяжёлым грузом. Но рынки имеют свойство «впитывать» в цены даже самые мрачные сценарии. И когда однажды, внезапно или нет, появится долгожданный просвет, реакция в котировках может быть очень стремительной! Не потому, что все вдруг резко поверят в чудо, а потому, что будет отыгран давно заложенный в цены пессимизм. 🍾 Так что, встречая 2026 год, попробуйте позволить себе не только веру в новогоднее и рождественское чудо, но и в умеренный стратегический оптимизм. Потому что следующее заседание ЦБ, которое намечено на 13 февраля 2026 года — это не просто дата в календаре, это ещё один шаг в сторону удешевления денег, ещё один сигнал для бизнеса и ещё один повод для рынка акций потихоньку, но верно, пересматривать свои ориентиры. Главное — быть к этому готовыми уже сейчас! ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом и давайте потихоньку начнём поздравлять друг друга с наступающим Новым годом! Который обязательно принесёт всем нам не только чудеса, но и трезвые, прибыльные решения! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Почему HENDERSON не дотянул до плана? 🤵🏻‍♂️ На рынке модной одежды недостаточно просто создавать стильные вещи: нужно также чувствовать ритм времени, предугадывать желания покупателей и умело маневрировать среди конкурентов. Fashion-ритейлер мужской одежды представил на днях операционные результаты за 11 мес. 2025 года, опираясь на которые предлагаю подвести предварительные итоги уходящего 2025 года. 📈 Выручка компании с января по ноябрь увеличилась на +16,7% (г/г) до 21 млрд руб. Такой результат обусловлен как ростом продаж через цифровые каналы, на которые приходится уже почти четверть всей выручки, так и расширением сети салонов, в том числе в новых российских регионах. С другой стороны, ноябрьские цифры заставляют задуматься. Рост выручки всего на +10,1% (г/г) - явный сигнал, что не всё идёт по плану у компании. Разумеется, менеджмент привычно ссылается на погоду: тёплая зима в центральной России действительно сбивает с толку любителей классического сезонного обновления гардероба. Однако проблема, как мне кажется, находится где-то глубже. ❗️Маркетплейсы, как известно, не дремлют: их агрессивные скидки и промоакции перетягивают внимание российской аудитории. И в такой ситуации HENDERSON вынужден будет увеличивать маркетинговые бюджеты, а это прямой удар по маржинальности бизнеса. Ещё одним плохим знаком для всей индустрии стали свежие данные СберИндекса, отражающего потребительские расходы клиентов крупнейшего банка страны, согласно которым траты на одежду в первой половине декабря продолжили замедляться. 🧐 В истории с HENDERSON дополнительно смущает разрыв между амбициями компании и реальными результатами. Судите сами: буквально в начале года менеджмент обещал рост выручки на +25%, но уже сейчас очевидно, что эта цель является недостижимой (напомню, сейчас мы видим +16,7% за 11m2025). Как вы понимаете, для реализации первоначального прогноза на текущий год, в декабре продажи HENDERSON должны взлететь на +78% (г/г) - сценарий, близкий к фантастическому. А потому с большой долей вероятности 2025 год станет уже вторым подряд, когда компания не может выполнить свои обещания перед инвесторами. Доверие, как известно, теряется быстро, а восстанавливается долго. HENDERSON позиционирует себя как компания роста, и на своих конференц-звонках руководство постоянно подчёркивает, что эмитент должен торговаться с премией к продуктовым ритейлерам. Однако реальность оказалась куда прозаичнее, и те акционеры, кто поверил в красивую сказку на IPO два года тому назад, пока вместо премии видят в котировках уверенный дисконт и просадку! 👉 По факту HENDERSON ( ) уже два года не может выполнить таргет по росту бизнеса, что снижает инвестиционную привлекательность этой истории. Но если вы всё же верите в то, что компания в 2026 году сможет показать высокие темпы роста за счёт ввода в эксплуатацию распределительного центра, что нивелирует недостаток логистических мощностей, то для долгосрочных покупок разумно рассматривать уровень поддержки 500+ руб. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

❓Какие активы могут показать опережающий рост в 2026 году? 🏛 Завершив своё последнее заседание в 2025 году, ЦБ РФ во главе с Эльвирой Набиуллиной принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 п.п. до уровня 16%. И с большой долей вероятности снижение продолжится и в 2026 году, а потому самое время в спокойной обстановке выходного дня поразмышлять вместе с вами, какие активы могут приятно удивить инвесторов на этом фоне? 📱МТС ( ) и Ростелеком ( ) Телеком - капиталоемкий бизнес, и все операторы имеют долговую нагрузку выше среднего. На фоне смягчения ДКП обе компании смогут сократить расходы на обслуживание долга и вернуть FCF в положительную область. 🏛 ВТБ ( ), Совкомбанк ( ), МТС Банк ( ) Чистая процентная маржа эмитентов имеет высокую чувствительность к изменению ключевой ставки. Смягчение ДКП позволит кредитным учреждениям улучшить динамику фин. результатов. Эти три банка на сегодняшний день являются самыми недооценёнными, а значит и импульс вверх может оказаться более убедительным. 💻 Ozon ( ) Бумаги эмитента традиционно неплохо растут на ожиданиях смягчения ДКП, однако фраза «покупай на слухах, продавай на фактах» здесь особенно актуальна. 🏗 Самолет ( ) Недвижимость традиционно выигрывает от смягчения ДКП. Самолет в этом году взял курс на операционную эффективность и планомерно сокращает долю нераспроданной недвижимости в своём портфеле. Если в начале года доля нераспроданных площадей у эмитента составляла 38%, то по итогам ноября показатель сократился до 31%, что стало лучшим результатом среди ТОП-10 девелоперов страны. 💻 Астра ( ) По темпам роста выручки (важнейшая метрика для IT-отрасли) Группа Астра уступает только Яндексу, даже несмотря на снижением темпов роста по сравнению с прошлым годом. Снижение "ключа" позволит клиентам компании вновь выделять бюджеты на IT-инфраструктуру, а с учётом того, что в массовое возвращение западных вендоров на российский рынок я не верю, история выглядит очень даже рабочей. ❤️ Хороших вам выходных, друзья! И не забывайте оставаться оптимистами, без этого на нашем рынке никуда! 📌 Ну а те из вас, кто ПРЯМО СЕЙЧАС перейдет в профиль и вступят в наш клуб, сделают самую важную инвестиции в знания в уходящем 2025 году!! #цб

❗️❗️Ключевая ставка снижена с 16,5% до 16,0%! 🏦 ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку с 16,5% до 16,0%, всё-таки решив не торопить события, даже несмотря на очень хорошую динамику по инфляции в конце 2025 года. Что ж, в этом году, видимо, обойдёмся без новогоднего ралли, повторения прошлогоднего декабрьского позитива мы не увидим, ну а облигации и фонды денежного рынка по-прежнему остаются очень крепкими инструментами в наших портфелях. Ждём достижения целевых 4% в 2026 году и верим, что следующий год лошади станет действительно бычьим для российских акционеров! 📌 Тезисы из официального заявления ЦБ: ▪️ЦБ ожидает годовую инфляцию в 2026г на уровне 4-5% ▪️Сигнал ЦБ по ставке остался нейтральным ▪️Инфляция в РФ по итогам 2025 года будет ниже 6% (предыдущий прогноз был на уровне 6,5-7,0%) ▪️Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте ▪️Кредитная активность остается высокой ▪️Для возвращения инфляции к цели нужен продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики ▪️После исчерпания влияния повышения НДС и индексации регулируемых цен и тарифов дезинфляция продолжится, этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия Пресс-конференция с участием Эльвиры Набиуллиной запланирована на сегодня, в 17:30мск. По её итогам будет большой пост в , с нашими рассуждениями и мыслями как жить дальше и в какие инструменты нужно инвестировать в конце 2025 года и начале 2026 года! ❤️ Я поставил сердечко - и на душе стало хоть чуть-чуть полегче. Рекомендую вам сделать также. 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Геополитическая шахматная партия: кто сделает ход конём, если наступит мир? (часть 2) 📈 Предлагаю продолжить наши вчерашние рассуждения и ещё немного пофантазировать вместе с вами на тему того, акции каких российских компаний могут особенно позитивно отреагировать, если вдруг геополитический фон всё-таки начнёт улучшаться. Да, веры в этот радужный сценарий пока мало, но надежда, как известно, умирает последней, да и кто может запретить нам мечтать, не так ли? 3️⃣ Транспорт и логистика: снятие оков Тут сразу же на ум приходит Аэрофлот ( )! Для российского авиаперевозчика №1 мир — это синоним восстановления маршрутной сети, которая строилась десятилетиями, а оказалась разрушенной вмиг. Ведь именно потеря европейского и американского направлений — один из самых болезненных ударов антироссийских санкций для Аэрофлота, который до сих пор не был полностью компенсирован другими странами. Возврат этих направлений и возможность закупать/обслуживать самолёты Boeing и Airbus станут фундаментальным перезапуском бизнес-модели компании. Нельзя обойти стороной и Совкомфлот ( ), который сейчас работает в условиях искусственной «теневой» логистики, со всеми вытекающими дисконтами по ставкам, сложными схемами и повышенными расходами. Снятие санкций не просто откроет рынки — оно одномоментно снимет с неё эти огромные накладные издержки и вернёт доступ к премиальным контрактам. Эффект от такого упрощения бизнеса будет моментальным и взрывным для рентабельности компании, а там ещё глядишь - и рубль ослабнет, что также поддержит финансовые показатели. 4️⃣ Финансы и биржи: возвращение глобальной связи Мосбиржа ( ) и СПБ Биржа ( ) — это инфраструктурные бенефициары. Снятие санкций с Национального расчётного депозитария (НРД) для Мосбиржи будет означать возврат торгов в долларах и евро и приток иностранных инвесторов, что резко увеличит ликвидность и обороты. Для СПБ Биржи появится возможность восстановить торговлю иностранными ценными бумагами, вернув себе статус главного окна в мировые рынки для россиян. Ну а российским банкам, и в первую очередь ВТБ ( ), возврат доступа к международным платёжным системам и рынкам капитала кардинально упростит жизнь как им самим, так и их корпоративным клиентам, ведущим внешнеторговую деятельность. 👉 В заключение наших рассуждений, которые в итоге растянулись на два полноценных поста, сделаю важное пояснение: речь идёт о долгосрочном инвестиционном сценарии, а не о каких-то спекуляциях на новостях. В этом году рынок уже неоднократно реагировал ростом на слухи о переговорах, но реальные фундаментальные изменения, очевидно, потребуют времени. А снятие санкций, если даже и произойдёт, будет выборочным и постепенным. Однако сам факт, что при первых же намёках на геополитическую оттепель инвесторы начинают пересматривать потенциал именно этих, перечисленных выше компаний, говорит о многом. Это не просто случайно выжившие, это весьма серьёзные игроки на своих рынках, которых санкции поставили на долгую паузу. И если этот барьер вдруг уберут, их рост может быть не просто быстрым, а взрывным! Возможности, которые они потеряли, все еще существуют — и это потенциал для мощного рывка. Потому что самый большой рост часто демонстрируют не те эмитенты, у которых всё хорошо, а те, для кого плохое наконец-то заканчивается! ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Некая Э.С. сказала мне, что если лайков будет хотя бы больше 50, то ставку завтра опустят больше, чем на пол процента!!! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Геополитическая шахматная партия: кто сделает ход конём, если наступит мир? (часть 1) 📈Российский фондовый рынок в последние дни как будто вдруг вспомнил, что такое надежда, а индекс Мосбиржи даже пытается закрепиться выше 2750 пунктов, в преддверии пятничного заседания ЦБ по ключевой ставке. О потенциальных бенефициарах снижения "ключа" мы сегодня утром уже порассуждали вместе с вами, но это драйвер №1 для нашего рынка. А ведь есть ещё и драйвер №2, пусть и менее вероятный, чем первый. Слухи о возможном прогрессе в переговорах между РФ и Украиной, которые активно обсуждаются в последнее время, невольно заставляют инвесторов задуматься: а что, если сценарий деэскалации из разряда гипотетических вдруг станет реальностью? Ведь тогда перед российским бизнесом откроются совершенно новые перспективы, а котировки акций большинства компаний получат мощную поддержку. ♟Давайте посмотрим, какие фигуры на этой шахматной доске могут совершить самый сильный ход: 1️⃣ Нефть и газ: возвращение на премиальные рынки Здесь фокус смещается с объёмов на маржу и логистику. Для ключевой драйвер — не просто возобновление поставок в ЕС, а возврат на премиальный рынок с более высокой рентабельностью. В случае с снятие санкций — это возможность решить проблему с ледокольными газовозами Arc7 для проекта «Арктик СПГ-2» и упростить тем самым всю логистическую цепочку, что увеличит продажи компании. Причём в НОВАТЭК я верю больше, т.к. с учётом активного развития мирового рынка СПГ за последние годы цены на трубопроводный европейский газ, даже в самом благоприятном сценарии, могут оказаться под большим давлением, из-за высокого предложения голубого топлива на рынке. Для и потенциальный мир несёт двоякий эффект. С одной стороны, увеличение поставок может оказать давление на мировые цены, с другой — сократится колоссальный дисконт на российскую Urals. И если он вернётся к историческим $1-2 за баррель (вместо текущих $10-12), это даст мгновенный приток миллиардов в бюджеты компаний и государства. А для Роснефти это ещё и шанс привлечь иностранных партнёров в масштабный проект «Восток Ойл». 2️⃣ Металлы и добыча: разблокировка капитала Этим компаниям мир нужен в первую очередь для нормализации финансовых потоков. На ум сразу же приходят , и . Главная проблема Норникеля — связанный в сложных схемах расчётов оборотный капитал. Его нормализация может высвободить миллиарды долларов, что резко улучшит FCF и вернёт акционерам дивидендную надежду. Для РУСАЛа с его долговой нагрузкой возобновление доступа к международным рынкам капитала может удешевить обслуживание долга, а отмена ограничений на поставки алюминия в Европу улучшит финансовое положение. Что касается Сегежа Групп, то ей после событий 2022 году пришлось в авральном порядке перестраивать всю логистику и находить новых покупателей, в основном в Китае и на внутреннем рынке, где рентабельность традиционно ниже, чем в Европе. И фин. результаты последних лет наглядно отражают эту борьбу: мы видим в отчётности сохраняющиеся убытки, высокую долговую нагрузку и отрицательный FCF. Однако именно это делает Сегежу потенциальным бенефициаром, в случае прогресса в мирных переговорах. Снятие ограничений означало бы для компании не просто возврат к прежним объёмам, а возврат на премиальные европейские рынки с более высокой маржой. Отдельно стоит отметить компанию , которая является крупнейшим в мире производителем титана, и которая сегодня вынуждена переводить часть сотрудников на четырёхдневку, из-за сложной рыночной конъюнктуры. При этом она до сих пор не под прямыми санкциями, но попала в «чёрный список» Минпромторга США. Её уникальная позиция поставщика для Boeing делает её, пожалуй, самым чутким барометром отношений с Западом, и возобновление контрактов станет для неё не просто ростом, а возвращением в привычную конкурентную среду. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Облигационный выпуск АПРИ: шанс поймать высокую доходность 🧐До важнейшего декабрьского заседания ЦБ остаётся всего три дня, и я продолжаю активно искать интересные идеи на российском облигационном рынке. Сегодня мой выбор остановился на новом выпуске облигаций девелопера $APRI (коллеги из , почему тикер не активный?), где можно зафиксировать щедрую премию к ОФЗ. Как вы знаете, я люблю периодически листать отчёты ЦБ по банковскому сектору, и в последнее время обратил внимание на ускорение прироста как льготной, так и рыночной ипотеки в 3 кв. 2025 года. Ну а дальнейшее смягчение ДКП должно лишь усилить этот тренд. 🏗Коротко расскажу о компании. Это ведущий девелопер Челябинской области, который, помимо основного региона своего присутствия, реализует также масштабные жилые и коммерческие проекты в Свердловской, Ленинградской областях, а также в Ставрополье и на Дальнем Востоке. Что важно, компания не просто расширяет географию, но и грамотно выстраивает всевозможные партнёрства, минимизируя риски, расходы и стоимость земельного банка, а также ускоряя масштабирование бизнеса. Портфель проектов диверсифицирован как по типу и классу недвижимости, так и по географии. 🧮По старой доброй традиции пробежимся по фин. результатам АПРИ за 9 мес. 2025 года. Выручка за этот период увеличилась на +9% (г/г) до 15,4 млрд руб., что обусловлено как ростом цен на жилье выше инфляции, так и увеличением доли продаж премиальной недвижимости. Доля продаж жилья в ипотеку составляет около 80%, что автоматически делает АПРИ прямым бенефициаром смягчения ДКП: ведь чем доступнее будут кредиты, тем выше спрос на новостройки. 🏙 Важно отметить, что у эмитента один из самых высоких в отрасли показателей стройготовности объектов, который составляет 70%, что в 1,5 раза выше среднеотраслевого значения. Как известно, продажи жилья на ранних стадиях менее маржинальные, чем продажи на высоких стадиях готовности. А показатель стройготовности на уровне 70% означает, что значительная часть проектов компании находится на поздних, близких к завершению стадиях, и это прямой сигнал о том, что в её продажах преобладают высокомаржинальные сделки. 📈 Рост продаж, в сочетании с эффективным управлением затратами и высоким уровнем стройготовности, позволил компании увеличить показатель EBITDA на +21% (г/г) до 6,1 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом составила 40%, что является высоким показателем для отрасли и с запасом покрывает стоимость долга (23,5%), что указывает на приемлемую платежеспособность эмитента. А для потенциальных облигационеров это самое главное! 📈 Руководство АПРИ ставит амбициозные цели: к 2026 году планируется удвоить выручку, а к 2028 году – расширить присутствие до 10 регионов. Сейчас продажи ведутся в Челябинске и Екатеринбурге, но уже запущены проекты в трёх новых регионах. Если ключевая ставка снизится, а ипотечный спрос продолжит расти, эти планы явно ускорятся, а в будущем мы, возможно, увидим и дальнейшую экспансию в российские регионы. 📌 Параметры облигационного выпуска: ▪️Серия облигаций: 002P-12 ▪️Объём выпуска: от 1 млрд руб. ▪️Дата сбора книги заявок: 23 декабря 2025 года ▪️Срок обращения: 3,5 года ▪️Купон фиксированный: не более 25% годовых ▪️Доходность к погашению (YTM): не более 28% годовых ▪️Периодичность выплат: ежемесячно ▪️Рейтинг: «BBB-|ru|», прогноз «стабильный» от НРА, а также «BBB-.ru», прогноз «стабильный» от НКР ▪️Оферта: нет 👉 На мой взгляд, новые АПРИ – это хорошая возможность зафиксировать высокую доходность, в то время как привлекательность многих других инструментов на рынке рублёвых бондов начинает заметно снижаться. Данный выпуск предполагает премию к ОФЗ в размере более 10% (с учётом ежемесячного процента), причём без наличия оферты, что можно расценивать как своеобразный новогодний подарок для облигационеров. ❤️ Не забудьте поставить лайк, чтобы поднять нам всем предновогоднее настроение, друзья!! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Как GloraX обошёл конкурентов в шторм жёсткой ДКП? 📆 Декабрь — это весьма подходящее время для анализа, когда инвестбанки один за другим делятся своими прогнозами на будущий год. А их аналитические обзоры — отличный повод сверить часы и понять, совпадают ли наши ожидания с видением институционалов? Особенно актуально это сейчас, когда ЦБ явно движется к смягчению денежно-кредитной политики (ДКП). А значит, самое время присмотреться к секторам, которые первыми почувствуют облегчение от снижения ключевой ставки. 🏗 И одним из таких секторов является рынок недвижимости. Высокая ключевая ставка оказывает негативное влияние на всю российскую экономику, а девелопмент испытывает особое давление, т.к. под ударом оказываются все ключевые игроки отрасли: и конечные покупатели, и девелоперы, и даже производители стройматериалов. Жёсткая ДКП не только снизила доступность ипотеки, но и за очень короткий срок вывела с рынка недвижимости огромные средства физлиц, заморозив их на банковских депозитах. Но первые признаки выздоровления уже видны. По данным Центробанка, «дно» ипотечного кредитования осталось позади, и с 1 кв. 2025 года показатель уверенно растёт. И если ДКП продолжит смягчаться, то эта тенденция только усилится. 📈 Среди девелоперов выгодно выделяется — компания, которая не просто держится на плаву в нынешние времена высоких ставок, а демонстрирует уверенный рост и даже рискнула выйти на IPO в этом году. За 9 мес. 2025 года объём продаж недвижимости вырос на +56% (г/г) до 31,6 млрд руб., в то время как другие публичные девелоперы в отчетном периоде сократили свои продажи. Возможно, ответ успеха кроется в том, что GloraX — один из лидеров региональной экспансии на рынке. Эмитент продолжает выходить в новые регионы, в то время как конкуренты сворачивают свои региональные программы. 💪 Динамично развивающимся направлением деятельности компании является ленд-девелопмент — приобретение земельных участков без исходно-разрешительной документации и самостоятельная подготовка всех документов. Ленд-девелопмент, в сочетании с традиционным девелопментом, позволяет повышать рентабельность за счет кратного увеличения стоимости участка и быстрее выходить на положительный денежный поток в случае реализации части земли другим девелоперам. Инвестиционные банки также видят в акциях GloraX серьёзный потенциал. Да, их оценки разнятся, но все они сходятся в одном: бумаги компании сейчас явно недооценены: ✔️ Коллеги из SberCIB отмечают, что портфель проектов GloraX подготовлен для быстрого и стремительного роста, а справедливая стоимость компании составляет 29,5 млрд руб., что эквивалентно 104 руб. на акцию и по текущим котировкам предполагает потенциал роста +73%. ✔️ Альфа-Банк установил целевую цену по бумагам девелопера на уровне 110 руб. (+83%). Аналитики отмечают, что эмитент продолжит наращивать объемы строительства, благодаря приобретению перспективных участков и сделкам M&A, что в сочетании с фокусом на максимизацию рентабельности бизнеса конвертируется в итоге в рост акционерной стоимости. ✔️ АТОН поставил таргет по бумагам на уровне 118 руб. (+96%), отмечая, что GloraX способен быстро удовлетворить рост спроса на недвижимость, по мере смягчения ДКП, поскольку компания в отличие от большинства конкурентов не стала сокращать объёмы строительства. 👉 От себя могу добавить, что мне импонирует бизнес-модель GloraX ( ), поскольку компания раньше конкурентов предвидела фундаментальные изменения на рынке недвижимости и сделала концепцию ленд-девелопмента частью своей долгосрочной стратегии развития, и сейчас это является очень серьёзным конкурентным преимуществом. Фондовый рынок непредсказуем, но зачастую именно те компании, которые умеют играть на опережение, в итоге оказываются в выигрыше. ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Как долг превращает актив в обузу в эпоху дорогих денег? 🧐Когда ключевая ставка находится на высоком уровне достаточно долго, инвестору приходится быть не только бухгалтером, но и диагностом. Нужно особенно тщательно подходить к анализу и стараться отличать здоровый бизнес от того, что держится исключительно на кредитных стимулах. Потому что во времена, когда деньги дорогие, долговая нагрузка из инструмента роста превращается в оружие, направленное против самой компании и её акционеров. Разница между закредитованной компанией и компанией с денежной подушкой — это примерно как сравнение бега с кандалами на ногах и бегом с попутным ветром: одни тратят львиную долю выручки на обслуживание процентов, другие — получают доход с размещённого кэша. ❓Почему долг сейчас — главный враг прибыли? Механизм прост и беспощаден. Когда ЦБ держит ставку на высоком уровне, любая компания с высоким долгом сталкивается с лавинообразным ростом процентных расходов. Эти расходы, соответственно, вычитаются из операционной прибыли, оставляя всё меньше средств на дивиденды, инвестиции и развитие. Яркие примеры — это и , у которых из-за выросших процентных расходов FCF чуть ли не впервые в истории ушёл в отрицательную область. На этом фоне у компании нет возможности инвестировать в модернизацию, её эффективность падает, а долговая нагрузка растёт ещё сильнее. Это замкнутый круг, вырваться из которого с каждым кварталом всё сложнее, и вся надежда исключительно на снижение ключевой ставки. 🫣Для эмитентов с низкими рейтингами во времена, когда средние ставки по облигациям превышают 20% годовых, рефинансировать старые долги становится нереально дорого, а порой и просто невозможно. И со временем это превращается в прямой путь к дефолту. 🔴Нагляднее всего это видно на примере компаний из «красной зоны» ( , , , , , , и ряда других). Для таких компаний любое промедление ЦБ со снижением ставки, укрепление рубля (для экспортёров) или падение спроса на их продукцию — это не просто новость, а прямая угроза их фин. устойчивости. 🟢В то время как в «зелёной зоне» находятся компании с отрицательным чистым долгом, для которых высокая ставка — это, наоборот, новые возможности! Давайте порассуждаем, что это им даёт в новой реальности: ✅Денежный кэш, размещённый на депозитах, генерирует процентный доход, который трансформируется прямиком в чистую прибыль. ✅У таких компаний нет рисков рефинансирования, благодаря чему они в состоянии пережить любые циклы и кризисы, не обращаясь за помощью к банкам. ✅Свободный кэш на балансе позволяет при желании скупать активы на просадке, финансировать масштабные проекты без одобрения кредитных комитетов , а также возвращать капитал акционерам щедрыми дивидендами и выкупами (как это делает , {$HHRU}, ). 👉 Какой ключевой вывод должны сделать инвесторы из всех этих рассуждений? Прежде всего, нужно признать важность финансовой дисциплины и трезвой оценки рисков, а также с большой осторожностью относиться к сильно закредитованным компаниям, поскольку ключевая ставка снижается не так активно, как многие изначально рассчитывали. Ведь именно этот фактор продолжает держать их долговую нагрузку под дамокловым мечом высоких процентных расходов. Безусловно, можно делать точечные ставки на «делеверидж» (снижение долгового бремени), но для этого нужно выбирать адекватно закредитованные компании, чей бизнес-цикл или отраслевые перспективы позволяют рассчитывать на улучшение показателей, по мере удешевления денег. Однако в любом случае сильно заигрываться с бумагами компаний, имеющих высокую долговую нагрузку, не стоит, и основа вашей инвестиционной стратегии должна оставаться прежней — это здоровая диверсификация портфеля, где подобные рискованные активы, если и присутствуют, то занимают строго отведённое и ограниченное место. Всегда помните, что в шторм первыми тонут самые перегруженные корабли! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Фосагро: на волне роста цен на удобрения 🧮 Мировые цены на удобрения в этом году демонстрируют уверенный рост, и в этом контексте интересно проанализировать фин. отчётность за 9 мес. 2025 года по МСФО, а также актуализировать в принципе этот инвестиционный кейс. 📈 Выручка компании с января по сентябрь выросла на +19,1% (г/г) до 441,7 млрд руб., обновив исторический максимум в ltm-выражении. Такой результат обусловлен ростом цен, в сочетании с увеличением производства удобрений. Не перестаю из года в год говорить, что компания продолжает оставаться растущей, и в отчётном периоде производство агрохимической продукции увеличилось на +4,3% (г/г) до 9,1 млн тонн. В целом по итогам года компания планирует увеличить производство на +6% (г/г) до 12,5 млн тонн. Учитывая, что эмитент стабильно выполняет свои производственные планы, можно ожидать ускорения производства в 4Q2025. Что касается ценовой конъюнктуры, то средние долларовые цены на фосфорсодержащие удобрения по сравнению с прошлым годом выросли на +21% (г/г), а на карбамид - на +31% (г/г). ❓Что же движет рынком удобрений? Всё началось с сокращения складских запасов у фермеров в Латинской Америке и Азии — это создало дефицит и подстегнуло спрос. Дополнительный импульс дал ещё и Китай, ограничив экспорт своей агрохимической продукции. 📈 Рост продаж, в сочетании с эффективным управлением издержками, позволил в итоге компании увеличить показатель EBITDA на +17,9% (г/г) до 145,7 млрд руб. Правда, рентабельность нисколько не изменилась за минувший год и по-прежнему оценивается на уровне 33%, а так хочется возвращения к 40% и выше! 📈 Скорректированная чистая прибыль, на которую ориентируется див. политика компании, и которая не учитывает эффект от курсовых разниц, по итогам отчётного периода прибавила на +22,3% (г/г), достигнув 89,3 млрд руб. 📈 На этом фоне свободный денежный поток (FCF) компании убедительно вырос на +64% (г/г) до 59 млрд руб., а долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA сократилась до 1,3х. 💰 При таких вводных компания могла направить на дивиденды до 44,3 млрд руб. (50%-75% от FCF), из которых за первое полугодие уже было выплачено 35,3 млрд, однако СД компании так и не дал рекомендацию по дивидендам за 3Q2025. Не трудно посчитать, что речь могла идти о 9 млрд руб. или 69,5 руб. на акцию, но вряд ли квартальная ДД на уровне 1,1% вас бы сильно порадовала, не так ли? Компания уверенно идёт к своей цели по снижению долговой нагрузки ниже 1х, и не спешит лишний раз расставаться с кэшем в эпоху высоких ставок. Ну ничего, финальные дивиденды, которые по факту будут за второе полугодие текущего года, нас ещё ждут впереди! ❓Что дальше? В ближайшее время совет директоров должен финализировать долгосрочную Стратегию развития до 2030 года, однако основной параметр уже известен: компания намерена увеличить объём производства до 13,7 млн тонн. При этом среднегодовой темп роста бизнеса в следующую пятилетку составит около 2% в год. Это вдвое ниже динамики предыдущих стратегий, но и компания уже очень зрелая! Судите сами: основные инвестиционные проекты уже реализованы, и теперь фокус смещается на оптимизацию и поддержание достигнутых объёмов. 👉 Мне кажется, что даже текущие уровни вполне подходят для долгосрочных покупок акций , в расчёте на финансовую отдачу от текущей благоприятной конъюнктуры на мировом рынке удобрений. А там глядишь — и девальвация рубля подоспеет, что окажет компании дополнительную поддержку. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

А7 и Золотой Вексель: история про то, как заработать 10% в валюте (часть 2). В первой части я вчера подробно рассказал, что это за инструмент ( Ну а сегодня я предлагаю поговорить о практической стороне вопроса! ❓Как это работает на практике? Давайте рассмотрим реальные бизнес-кейсы, как инструмент "Золотой Вексель А7" закрывает сразу несколько потребностей заказчика: ✔️ Для импортеров и экспортеров. Допустим, ваша компания закупает электронику в Китае, с отсрочкой платежа в 90 дней. Вместо того чтобы держать юани на счете, вы покупаете вексель с номиналом в CNY. Тем самым вы фиксируете курс ЦБ на день покупки, страхуя бюджет от возможного укрепления юаня. Плюс ко всему, за эти три месяца на сумме векселя ещё и накапливается доход. Соответственно, в день платежа вы просто используете этот вексель для расчета с поставщиком — быстро и в обход традиционных ограничений. ✔️ Для логистических и IT-компаний. Оплата фрахта, облачных хостингов (AWS, Google Cloud) или ПО иностранным разработчикам часто сопряжена с высокими комиссиями и задержками. Вексель А7 позволяет провести такой платеж с комиссией 0,3% + НДС за 1 рабочий день, имея на руках контракт и инвойс. Снижение издержек налицо! ✔️ Для инвестиционных аналитиков и Family Office. Помимо бизнес-расчетов, инструмент интересен как элемент диверсификации. Это обеспеченный золотом актив с валютной доходностью, что в периоды нестабильности выглядит привлекательнее многих классических бумаг. При желании вексель можно погасить, получив не валюту, а физическое золото в виде стандартных банковских слитков. ❓А есть ли риски? Безусловно — да. Как и у любого финансового инструмента. Вексель А7 — это не банковский вклад, он не застрахован государственной системой страхования вкладов (АСВ). Поэтому ваша гарантия — это активы и репутация компании A7 и её акционеров (прежде всего мажоритарного). Поэтому если доверяете — действуйте! Ещё раз подчеркну, что этот инструмент в первую очередь создан для участников внешнеэкономической деятельности (импортёров и экспортёров), которым нужно проводить международные платежи, и уже во вторую как инвестиционный продукт. Поэтому для частного инвестора это, конечно же, может быть способом диверсификации, но нужно понимать специфику. Да, и ещё. Минимальный порог. Продукт ориентирован на бизнес и серьёзные инвестиции, поэтому минимальная сумма входа составляет 1 млн руб. 👉Подведём итог, кому это может быть интересен этот инструмент? Золотой Вексель А7 — это инструмент для думающих инвесторов и бизнеса, которые верят в долгосрочный рост золота и хотят в этом участвовать с дополнительным доходом, ведут международную деятельность и ищут рабочие инструменты для расчётов в условиях санкций, или же ищут способы диверсификации портфеля в валюте с предсказуемым доходом выше стандартных депозитов. В условиях, когда классические рынки демонстрируют неуверенность, а золото показывает силу, подобные гибридные инструменты будут появляться всё чаще в нашем информационном поле и заслуживают самого пристального внимания. P.S. Как и всегда, это не призыв к действию, а скорее повод для глубокого анализа. Своё решение принимаете для себя, чётко взвесив все «за» и «против». ❤️ Спасибо за ваши инновационные лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #а7

А7 и Золотой Вексель: история про то, как заработать 10% в валюте (часть 1) 💵 2025 год уже почти на исходе, а в головах инвесторов крутится одни и те же вопросы: «А что же нас ждёт в следующем 2026 году?» и «В какие инвестиционные инструменты перспективно вложиться прямо сейчас». С фондовым рынком сейчас всё сложно и не очевидно, а потому приходится обращать внимание в первую очередь на защитные активы, которые во-первых точно не подведут в смутные времена, а во-вторых смогут оказаться очень удачным решением, когда российский рубль, наконец, начнёт слабеть по отношению к ведущим мировым валютам. 🥇 Разумеется, на фоне исторических максимумов по золоту взгляд инвесторов всё чаще обращается также к этому драгоценному материалу. И вовсе неспроста: только за 2025 год жёлтый металл прибавил на мировом рынке около +60%, а Всемирный золотой совет и аналитики крупных банков дают прогноз на дальнейший рост ещё на 15-30% в 2026 году. Геополитика и ослабление доллара лишь дополнительно подогревают этот интерес. Но просто купить золото — это лишь половина истории. Гораздо интереснее получить двойную выгоду: защитить капитал от волатильности и при этом получить фиксированный дополнительный доход в выбранной валюте или в самом золоте. Именно эту возможность и предлагает российская финансовая платформа А7 со своим инновационным продуктом под названием "Золотой Вексель". 🏦 Кто такие А7 и почему им можно доверять? Главное, что нужно понять: А7 — это не стартап, а серьёзная финансовая инфраструктура, созданная при участии системно значимого банка ПСБ (которому принадлежит 49% акций), поэтому вопрос доверия снимается с повестки дня автоматически. Работает А7 как платформа для международных расчётов. 🧐 Давайте обратимся к сухим цифрам и фактам, которые говорят сами за себя: ▪️Рейтинг надежности: AA (RU) от агентства АКРА со «стабильным» прогнозом. ▪️Капитал компании: 12.7 млрд рублей. ▪️Масштаб: через платформу проходят трансграничные платежи по всему миру. 🏦 "Золотой Вексель А7": двойная выгода в одной бумаге По факту это не просто ценная бумага — это инструмент с тройным назначением: для инвестиций, хеджирования валютных рисков и накопления. И вот что делает его уникальным: 1️⃣ Защита золотом и доход в валюте. Это вексель, обеспеченный физическим золотом — высоколиквидным драгметаллом. При этом он приносит фиксированные 10% годовых в иностранной валюте (CNY, AED, EUR, USD). Т.е. на выходе вы получаете своеобразный «пакет»: потенциальный рост стоимости золота + гарантированный купонный доход. 2️⃣ Инструмент для ВЭД. Главное назначение векселя — это расчёты для внешнеэкономической деятельности (ВЭД). Т.е. вы можете использовать вексель по прямому назначению, а не в инвестиционных целях: например, вы можете расплатиться им с иностранным поставщиком, если ведёте какой-то трансграничный бизнес и имеете дело с иностранными контрагентами, что особенно ценно в условиях ограничений. При этом вам не потребуется агентский договор, а комиссия для импортёров весьма скромная - 0.3% + НДС. 3️⃣ Гибкость и безопасность. Вексель можно использовать как инвестицию (в качестве альтернативы валютному депозиту с фиксированной доходностью), как валютный хедж (зафиксировав текущую стоимость валюты по курсу ЦБ для будущих платежей) и средство платежа по контрактам с зарубежными партнерами, в том числе оплата золотом. Важный момент: в случае неуспешной оплаты вашим контрагентом вам предоставляется гарантия возврата средств при погашении векселя. Опять же, громкое имя ПСБ должно внушать доверие. О практической стороне использования Золотого векселя я еще напишу во второй части поста - а чтобы получилось полнее, жду ваши вопросы в комментариях. ❤️ Спасибо за ваши инновационные лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Разбираем скрытые сигналы отчётности НМТП 🧮 Группа НМТП ( ) опубликовала на днях свои фин. результаты по МСФО за 9 мес. 2025 года, а значит самое время внимательно изучить эти данные и разобраться, что происходило внутри компании. 📈 Выручка компании с января по сентябрь увеличилась на +3,5% (г/г) до 56,3 млрд руб. Компания не раскрыла данные по грузообороту, но, судя по статистике Ассоциации морских торговых портов, можно предположить, что перевалка грузов в отчётном периоде незначительно сократилась. В портах Новороссийска грузооборот по итогам отчётного периода сократился на -1,3% (г/г) до 124,2 млн тонн, в Приморске показатель вырос на +2,4% (г/г) до 47,2 млн тонн. Важно отметить, что начиная с сентября в обоих портах наблюдается стабильный рост грузооборота, что связано с увеличением добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+. Атаки украинских беспилотников на инфраструктуру новороссийских нефтеналивных терминалов, безусловно, добавляют нервозности и самой компании, и её акционерам, однако ремонтные работы проходят достаточно быстро, и значительных просадок в перевалке нефти не наблюдается. 📈 Показатель EBITDA увеличился по итогам 9m2025 на +7,6% (г/г) до 40,9 млрд руб., что во многом обусловлено разовыми факторами, такими как переуступка дебиторской задолженности. При этом настораживает сильный рост расходов на персонал сразу на 25% (г/г), что значительно превышает инфляцию и уровни предыдущих лет. Это указывает на определённые проблемы с трудовыми ресурсами и необходимость индексации зарплат для привлечения и удержания сотрудников. 📈 Рост процентных доходов от размещения резервов позволил НМТП компенсировать негативный эффект от увеличения налоговой нагрузки, благодаря чему отчётный период компания завершила с ростом чистой прибыли на +4,3% (г/г) до 31,8 млрд руб. 💰Важно отметить, что свободный денежный поток (FCF) компании вырос на +30,6% (г/г) до 16,2 млрд руб. Учитывая, что на дивидендные выплаты акционерам компания традиционно направляет около 50% от ЧП, свободных средств для выполнения див. политики вполне достаточно. 👉 НМТП будет постепенно наращивать грузооборот, поскольку нефтяные компании должны постепенно увеличивать добычу нефти, в рамках соглашения ОПЕК+. Долгое время этот нефтяной картель терял рыночную долю, которую замещали американские сланцевые компании, теперь же крупнейшие мировые нефтедобытчики намерены восстановить свои позиции. Добыча сланцевой нефти в США на многих месторождениях становится нерентабельной при цене нефти WTI ниже $60, и в настоящее время цены находятся как раз на этом уровне. Таким образом, американские компании не смогут увеличить объёмы добычи, что благоприятно для ОПЕК+. Последние четыре месяца бумаги НМТП ( ) торгуются в узком диапазоне 8–9 руб. На нижней границе диапазона бумаги портового оператора интересны для покупок, в расчёте на будущий рост грузооборота и двузначную дивидендную доходность. ❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Облигации МГКЛ: новый выпуск с высокой доходностью 🧐 Облигации МГКЛ традиционно востребованы инвесторами за свою высокую доходность, и вот сейчас инвесторы уже активно подают предварительные заявки на учатие в размещении. Давайте разберём, почему за ним стоит следить, и почему я обязательно его прикуплю, вслед за ранее купленным выпуском МГКЛ-1Р7 ( ). Уверен, Группа МГКЛ не нуждается в особом представлении. В июле компания успешно разместила 5-летний выпуск на 1 млрд рублей. В ходе размещения наблюдался ажиотажный спрос, поскольку Центробанк уже тогда приступил к циклу смягчения ДКП, и на рынке в моменте возник дефицит эмитентов с высокой доходностью. И вот, спустя четыре месяца, эмитент вновь выходит на долговой рынок и предлагает инвесторам зафиксировать высокую доходность на 5-летнем отрезке. 📈 На прошлой неделе МГКЛ представила операционные результаты за 11 мес. 2025 года, сообщив о росте выручки в 3,6 раза до 27 млрд руб. МГКЛ — всё такой же растущий бизнес с диверсифицированной выручкой и чёткой стратегией развития. Помните времена, когда ломбард ассоциировался лишь с тускло освещённой витриной и ворохом бумаг? Сегодня эта картина стремительно уходит в прошлое! Клиенты больше не хотят тратить время на бюрократию — они ждут от ломбардов такого же удобства, как от банков или интернет магазинов. И Группа МГКЛ наглядно демонстрирует, что ломбардный бизнес может быть современным и клиентоориентированным. Компания не просто реагирует на тренды, а задаёт их: развивает онлайн каналы и органично встраивает цифровые сервисы в повседневную работу. 💼 Совокупный портфель (залоговые займы и товары в ресейле) вырос с начала года на +10% до 1,7 млрд руб. При этом доля товаров, хранящихся более 90 дней, составила 11%. Товары не залеживаются на полках, а быстро оборачиваются, позволяя компании демонстрировать высокие темпы роста бизнеса. ❗️Важно отметить, что операционные результаты компании значительно превосходят те прогнозы, которые менеджмент озвучивал в начале года. «Мы превосходим эти цели и показываем текущую динамику операционных показателей благодаря постоянному тестированию различных гипотез в сегментах ломбардного рынка и ресейла и внедрению на основании этого тестирования эффективных услуг и продуктов, что позволяет системно расширять клиентскую базу», - поведал генеральный директор МГКЛ Алексей Лазутин. 📌 Параметры облигаций: ▪️Объем выпуска: 1 млрд руб. ▪️Номинал: 1000 руб. ▪️Срок обращения: 5 лет ▪️Ориентир по ставке купона: 26% годовых ▪️Купонный период: 30 дней ▪️Рейтинг Эмитента: BB-, прогноз «стабильный» от Эксперт РА ▪️Организатор: Альфа-Банк, Цифра Брокер 📆 Предварительная дата сбора книги заявок запланирована на 11 декабря, а само размещение должно состояться в следующий вторник, 16 декабря. Правда, есть один важный нюанс: минимальная заявка на участие составляет 1,4 млн руб. Если для вас эта сумма критичная - ждите бумаг на вторичном рынке! Кстати, обратил внимание, что эмитент ввел мораторий для инсайдеров на участие в первичном размещении: с 10 по 17 декабря. Выводы сделаны после предыдущего размещения облигаций, и компания старается не только соответствовать лучшим корпоративным практикам, но и выходит за их рамки, усиливая прозрачность процедуры размещения и принцип справедливой аллокации. 👉 Новый выпуск МГКЛ предлагает весьма щедрую премию к ОФЗ в размере 11,4%, и в этом контексте бумаги могут стать интересным инструментом диверсификации инвестиционного портфеля. Я наверное буду не оригинальным, если посетую на то, что данное размещение к сожалению не представлено на платформе , а жаль... ❤️ Не забывайте ставить лайк, если посты про являются для вас полезными и интересными! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Облигации Кристалла: щедрый купон на фоне трансформации алкогольного рынка 🧐 Чуть больше недели осталось до заседания ЦБ, где регулятор может вновь снизить ключевую ставку, учитывая снижение инфляции, которое мы наблюдаем неделю за неделей. В этом контексте я обратил внимание на новый облигационный выпуск КЛВЗ Кристалл ( ) с весьма щедрой доходностью, и даже заглянул на эфир компании, организованный Мосбиржей и приуроченный к этому выпуску. Сейчас всё подробно расскажу. 💼 Итак, Группа Кристалл планирует привлечь 300-350 млн руб. через . Привлечённый капитал будет направлен на рефинансирование первого выпуска ( ), который погашается уже в марте 2026 года, а также на реализацию инвестиционной программы — масштабирование производства, расширение складской и логистической инфраструктуры и диверсификацию линейки брендов. 🥃 Эмитент, как известно, входит в ТОП-10 крупнейших алкогольных компаний страны, и текущая стратегия развития компании направлена на увеличение доли ликёро-водочных изделий (ЛВИ) в структуре выручки. Для тех, кто не в теме, скажу, что ЛВИ — это высокомаржинальный продукт, в отличие от той же водки. Почему-то производство водки часто ассоциируется с высоким уровнем прибыли и рентабельности, но реальность показывает обратное: налоги, акцизы и высокая конкуренция вынуждают производителей работать с низкой маржой, и вы должны это запомнить раз и навсегда. В то время, как российский алкогольный рынок в последние годы проходит свою трансформацию — потребление водки сокращается, в то время как доля вина и ЛВИ с каждым годом только растёт. Молодёжь хочет экспериментировать и выбирать напитки с различными вкусами, и это серьёзно меняет расклад сил на рынке. 📊 Федеральные торговые сети тоже чутко реагируют на эти изменения: водочная полка постепенно уступает место вину и ЛВИ. При этом продукция Кристалла представлена практически во всех крупных сетях. Любопытную статистику приводит консалтинговая компания NielsenIQ, согласно которой алкоголь занимает лидирующее место в структуре продаж товаров, приобретаемых физическими лицами для личного пользования, с долей в 15%. Просто предпочтения меняются, и россияне всё больше стараются переходить на качество, а не брать количеством в этом вопросе — и это радует. 📈 Ставка на сегмент ЛВИ продолжает приносить Группе Кристалл ощутимые плоды: по итогам 3 кв. 2025 года выручка компании увеличилась на +20% (г/г) до 3 млрд руб. В целом по итогам 2025 года менеджмент ожидает роста выручки на +23% (г/г) до 4,9 млрд руб., что почти вдвое выше среднего значения по рынку. Здесь важно отметить, что эмитент не ограничивается продажами на внутреннем рынке. В частности, Группа Кристалл подписала соглашение с индийской компанией BLUE BILLION GROUP, и уже в следующем году планирует начать отгрузки ЛВИ в Индию. Индийская экономика динамично развивается, и многие экономисты называют её «вторым Китаем». Выход на этот рынок может стать хорошим подспорьем для развития бизнеса компании. Вот мы с вами плавно подошли к самому главному вопросу! Компания готовится к размещению уже четвертого по счёту облигационного выпуска, причём с весьма привлекательными условиями: ▪️Дата сбора книги заявок: 10 декабря ▪️Объем: 300-350 млн руб. ▪️Срок обращения: 3 года ▪️Купон фиксированный: не более 22% годовых (!) ▪️Периодичность выплат: ежеквартально (!) ▪️Рейтинг: «BВ-» от НКР, прогноз «стабильный» ▪️Амортизация: равными частями, раз в квартал по 25% в последний год обращения. 👉 В условиях снижения ставок по банковским депозитам и ОФЗ новый облигационный выпуск Кристалла может стать интересным инструментом для инвесторов, которые хотят зафиксировать высокую доходность. И я планирую на часть портфеля поучаствовать в этой истории. Не забудьте поставить напоминалку на 10 декабря, чтобы не пропустить это размещение! Жаль, через нельзя поучаствовать.... ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Ренессанс Страхование: успехи в премиях и вызовы для чистой прибыли 🧮 Ставки на денежном рынке медленно, но верно спускаются вниз, намекая о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики в следующую пятницу, 19 декабря. И в этом контексте крайне любопытно проанализировать фин. результаты по МСФО за 9 мес. 2025 года, поскольку этот эмитент является одним из бенефициаров снижения ставок. 📈 Общая сумма страховых премий с января по сентябрь увеличилась на +28,2% (г/г) до 151,6 млрд руб. ▪️Драйвером роста стал сегмент накопительного страхования жизни (НСЖ), который вырос более чем на 80%! Популярность НСЖ среди клиентов неудивительна: инструмент сочетает в себе функции копилки и одновременно страховки. Клиент регулярно вносит взносы, а компания гарантирует страховую защиту на весь срок договора, да ещё и радует процентами по накоплениям. По окончании срока страхователь получает накопленную сумму плюс инвестиционный доход, который зачастую сопоставим с доходностью депозита. А в случае наступления страхового случая выгодоприобретатель получает крупную выплату. Неудивительно, что страховые компании активно развивают этот сегмент, а клиенты радостно вкладывают деньги в этот продукт! В ноябре власти решили увеличить размер налоговых вычетов для долгосрочных договоров НСЖ сроком от 5 лет и выше: теперь налоговый вычет будет осуществляться не с суммы 150 тыс. руб., а с 400 тыс. руб., что должно дополнительно стимулировать приток капитала в данный сегмент. ▪️ В сегменте автострахования премии выросли ожидаемо скромно — на символические +1,3% (г/г) до 33,6 млрд руб. Отечественный авторынок находится под давлением высоких процентных ставок, а потому слабая динамика была ожидаемой. ▪️ В сегменте ДМС (добровольное медицинское страхование) сбор премии и вовсе сократился на -1% (г/г) до 9,9 млрд руб. Что тоже неудивительно: на фоне высокой медицинской инфляции компании из малого и среднего бизнеса не готовы увеличивать бюджеты на ДМС в условиях жёсткой ДКП, когда приходится оптимизировать операционные расходы. 💪 В целом отечественный страховой рынок в отчетном периоде увеличился на +14,7% (г/г) до 2,8 трлн руб. На этом фоне результат Ренессанс Страхование (+28,2% г/г) выглядит очень сильным: компания растёт почти вдвое быстрее рынка! 💼 Инвестиционный портфель вырос с начала года на +17,2% (г/г), прибавив на +40,3 млрд до 275 млрд руб. Учитывая, что в облигациях находится почти 70% портфеля, и дальнейшее снижение ключевой ставки позволит компании неплохо заработать на переоценке бумаг. 📉 А вот чистая прибыль по итогам отчётного периода сократилась на -23,7% (г/г) и составила 6,7 млрд руб. На конференц-звонке менеджмент озвучил прогноз по прибыли на этот год, предполагая, что показатель составит 11-12 млрд руб., что сопоставимо с прошлогодними результатами. Поэтому четвёртый квартал обещает быть ударным в этом смысле. Достаточность капитала выросла на 5 п.п., достигнув 146%, что на 41 п.п. выше регуляторного минимума! 💼 Российский страховой рынок по‑прежнему фрагментирован, и на нём функционирует 128 компаний, что на 6 меньше, чем годом ранее. Эксперты склонны полагать, что отрасль страхования ждёт дальнейшая консолидация, и на конференц-звонке менеджмент Ренессанса подтвердил, что держит руку на пульсе на предмет интересных поглощений. Однако здесь компания немного лукавит: запаса по нормативу достаточности капитала у эмитента не так много, чтобы проводить масштабные и грандиозные M&A сделки. Хотя небольших конкурентов поглотить при удобном случае она позволить себе сможет точно. 👉 На текущий момент бумаги торгуются чуть ниже своего капитала, в районе 100 руб. за акцию, и интересны для долгосрочных покупок. И тут нужно делать ставку на то, что при дальнейшем снижении ставок мультипликатор P/BV может вырасти до 1,3–1,5х, так как страховые компании всегда торгуются с премией к банкам. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Голдекс Ритейл: новый эмитент на рынке драгметаллов с привлекательными облигациями 👑 Продолжаю внимательно следить за эмитентами, которые стали бенефициарами ралли на рынке драгоценных металлов. И сегодня моё внимание привлекла компания GOLDEX, которая размещает облигации АО "Голдекс Ритейл" с весьма щедрой доходностью. Давайте посмотрим, чем занимается эта компания и есть ли здесь инвестиционный потенциал? Начнём с исторического экскурса и отметим, что индустрия скупки золота у населения многие десятилетия оставалась консервативной и непрозрачной сферой, где клиент был вынужден полностью доверять субъективной оценке эксперта-оценщика. И в этом смысле радует, что компания Goldex решила поменять эти устоявшиеся процессы, предложив рынку принципиально новый продукт. 💻Эмитент первым в России запустил сеть золотоматов GOLDEXROBOT — программно-аппаратных комплексов, которые без участия человека осуществляют скупку ювелирных изделий. Причём и для продавца, и для покупателя этот процесс является совершенно прозрачным и безопасным. Интерес к этому направлению со стороны GOLDEX легко объясним, когда обращаешь внимание на статистику. Судите сами: вторичный рынок золота в России действительно впечатляет: на руках у населения находится ювелирных украшений на 5 трлн рублей, что эквивалентно 1000 тонн золота. Для сравнения, за 2024 год все золотодобытчики в стране произвели 345 тонн драгметалла. 🤵‍♂️👩‍🔧 При этом различные соцопросы показывают, что половина владельцев ювелирных украшений готовы обменять часть своих украшений на денежные средства при наличии простого и понятного сервиса. И золотоматы GOLDEXROBOT прекрасно справляются с этой задачей, выполняя всю цепочку операций по приёму золота без участия человека, исключая тем самым человеческий фактор и возможные ошибки визуальной оценки. На основании объективных данных система рассчитывает окончательную цену предложения, которую она готова немедленно выплатить клиенту. На ноябрьском форуме Investment Leaders я реально потестил этот золотомат, закинув туда кольцо: вся процедура заняла менее 5 минут. Учитывая, что весь процесс оценки золотого изделия исчисляется минутами, это несопоставимо с длительным ожиданием в традиционных ломбардах или скупках, что является конкурентным преимуществом золотоматов. 📊 В настоящее время в эксплуатации находятся 25 терминалов в 16 городах страны, которые обеспечивают ежемесячную скупку 3-4 кг золота. При этом клиентская база уже превысила 30 тыс. человек! Разумеется, подобного рода устройства размещают в локациях с высоким трафиком — это торговые центры и сетевой ритейл, что в сочетании с неплохим дисконтом (до 39%) при выкупе драгметалла позволяет компании генерировать устойчиво высокую маржу. Скупленные ювелирные украшения отправляются на аффинажные заводы, где полученные слитки уже 999-й пробы продаются в банки. 📈 В планах эмитента к 2029 году открыть порядка 600 золотоматов в 180 городах страны. Это повысит объем выкупа до 200 кг золота в месяц, что составит 7% рынка вторичного золота России. 💼 Именно для реализации своей стратегии развития компания и выпускает объёмом 200 млн руб. с фиксированными ежеквартальными купонами на уровне 27% годовых (!!). Облигационный выпуск рассчитан на 5 лет, при этом у эмитента есть право выкупа бумаг через два года. Поэтому формально закладывайте инвестиционный горизонт в этой истории именно на два года! 💻 Приобрести облигации можно на финансовой платформе «Маркетплейс», созданной ВТБ (жаль в нельзя прикупить). Бумаги доступны широкому кругу инвесторов, и если у вас вдруг появится необходимость или желание продать их, то это также можно сделать на этой же платформе. 👉 Учитывая устойчивый рост рынка драгметаллов, облигации АО "Голдекс Ритейл" могут стать интересным инструментом для диверсификации инвестиционного портфеля. Разумеется, не является инвестиционной рекомендацией. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

АФК Система: между оптимизацией издержек и долговой ямой 🧮Снижение инфляции позволяет ЦБ продолжить цикл смягчения ДКП, что делает интересным анализ фин. результатов холдинга за 3 кв. 2025 года, т.к. этот эмитент является одним из потенциальных бенефициаров снижения процентных ставок. 📈Выручка холдинга с июля по сентябрь увеличилась на +13,4% (г/г) до 355,3 млрд руб. После слабой динамики первого полугодия, когда ключевые активы холдинга показывали умеренный рост продаж на фоне высокого "ключа", в отчётном периоде эмитент вновь вернулся на траекторию двузначных темпов роста. Лидерами по темпам роста стали девелопер и медицинская сеть Медси, выручка которых в отчётном периоде прибавила на +34% (г/г) и +23% (г/г) соответственно. 🏠Однако у Эталона вызывает беспокойство рост доли нераспроданного жилья, и в октябре эта тенденция только усилилась. Дополнительные вопросы вызывает также допэмиссия акций, направленная на выкуп девелоперских активов у материнской компании. Ещё в начале сентября я высказал своё мнение на этот счёт, посчитав эту сделку совершенно не привлекательной, и пока эту точку зрения сохраняю. 🏥 А вот что касается Медси, то она сохранила статус лидера рынка коммерческой медицины и продолжает расти опережающими темпами, за счёт увеличения пациентопотока и роста среднего чека выше инфляции. Более того, Медси является одним из кандидатов на IPO в среднесрочной перспективе. 📈 АФК Система оптимизировала свои операционные издержки, что привело к росту OIBDA скорр. на +21,9% (г/г) до 102,8 млрд руб. 📉 Однако высокие процентные расходы, на фоне жёсткой ДКП, по-прежнему оказывают серьёзное давление на доходную часть бизнеса. Как результат — отчётный период холдинг завершил с убытком в размере 52,9 млрд руб. 💼 Больное место АФК Система - это очень высокий чистый долг корпоративного центра, который за минувшие три месяца вырос ещё на +1,3% (кв/кв), а за 9m2025 подскочил и вовсе на +22,7%, достигнув 386,6 млрд руб. В структуре долга корпоративного центра 62% приходится на инструменты с погашением в 2025 и 2026 гг., из которых порядка 40% задолженности придётся погасить уже в следующем году. Сами понимаете, насколько важным моментом в этой истории является скорость снижения ключевой ставки, ведь в периоды аномально высокого "ключа" обслуживать долг становится очень сложной задачей. Судите сами: за 9m2025 процентные расходы корпоративного центра составили 62,6 млрд руб., что означает ежемесячные платежи по долгу в среднем по 7 млрд руб. в месяц! Теперь вы понимаете, почему АФК Система решила вдруг привлекать деньги от дочерних компаний? Допка в Эталоне для выкупа актива у материнской компании принесла 14,1 млрд руб., а рекомендованные дивиденды в случае одобрения на ВОСА добавят в копилку АФК ещё порядка 10 млрд руб. Вот такая простая и незатейливая математика! 🧐 В июле рейтинговые агентства АКРА и Эксперт РА поставили негативные прогнозы по кредитному рейтингу АФК Система, который сейчас составляет АА-. Вероятно, в следующем году он будет снижен до А, что приведёт к росту премии при размещении облигаций. Поэтому прямо здесь и сейчас я бы не спешил участвовать в размещениях бондов АФК Система. 📱 Ну и отметим также, что высокая долговая нагрузка АФК наверняка заставит и дальше холдинг продолжать выкачивать дивиденды из по максимуму. 👉 Глава АФК Система Владимир Евтушенков ранее говорил о том, что для бизнеса приемлемая ключевая ставка находится на уровне 14%. Вероятно, по мере приближения ставок к этому уровню, холдинг начнёт рассматривать вопрос о выводе дочерних компаний на IPO. Но с текущими темпами снижения "ключа" ждать заветных 14% придётся ещё долго, а потому покупка акций выглядит весьма опасной затеей. Ведь если вдруг в нашей экономике возникнут сложности и ЦБ замедлит процесс смягчения ДКП, котировки акций могут резко упасть. Имейте это ввиду. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Базис выходит на биржу: что нужно знать инвесторам? 🏦 Ну что ж, друзья, буквально сегодня одна из самых быстрорастущих IT компаний под названием Базис объявила индикативный ценовой диапазон IPO на уровне 103–109 руб. за одну акцию, что соответствует стоимости акционерного капитала в размере 17–18 млрд руб. Финальная цена будет определена по итогам сбора заявок, который стартовал уже сегодня и продлится до 9 декабря включительно. 📆 Начало торгов акциями Базиса, которые будут торговаться на Мосбирже под тикером $BAZA, ожидается 10 декабря 2025 года. Бумаги будут включены во второй котировальный список. 💼 Базовый размер IPO составит около 3 млрд руб. Как я уже рассказывал ранее, размещение пройдет в формате cash-out, т.е. часть своих акций продадут миноритарные акционеры, представляющие российские технологические холдинги. При этом контролирующий акционер - дочерняя структура Ростелекома РТК-ЦОД - свои акции продавать не планирует. Это важный сигнал, указывающий нам на то, что мажоритарий верит в сохранение высоких темпов роста бизнеса. Это радует. 📊 IPO является следующим логичным этапом развития компании, который повысит узнаваемость бренда, улучшит систему мотивации ключевых сотрудников и добавит прозрачности бизнесу. «Мы будем стремиться обеспечить справедливое распределение акций между всеми категориями инвесторов и уверены, что рыночная оценка Базиса и формирование ликвидного рынка позволят создать дополнительную ценность как для действующих, так и для будущих акционеров», - поведал генеральный директор Базиса Давид Мартиросов. 🧐 Ранее мы с вами уже рассматривали перспективы эмитента, поэтому предлагаю финализировать ключевые выводы: ✔️ Базис – это крупнейший российский разработчик ПО на рынке управления динамической IT-инфраструктуры, которую мы ещё тогда прозвали «кэш позитив», т.к. у компании нет долговой нагрузки. ✔️ Сегодня это одно из самых перспективных направлений в отечественной технологической отрасли. Среднегодовой темп роста этого сегмента до 2031 года оценивается на уровне +16,3%, что в 1,5 раза превышает темпы роста всего IT-рынка. ✔️ По сравнению с другими публичными IT-компаниями, Базис имеет высокую долю рекуррентной выручки (повторяющиеся платежи по подписке), которая составляет 40%. Это важно для любой IT-компании, т.к. именно рекуррентная выручка обеспечивает стабильность будущих доходов, за счёт возобновления существующих подписок и лицензий. ✔️ На фоне возобновившихся переговоров Москвы и Вашингтона некоторые инвесторы скептически оценивают перспективы российских вендоров. Однако стоит отметить, что продукты Базиса стоят в 4 раза дешевле зарубежных IT-решений при сопоставимом качестве. Кроме того, регулирование отрасли за последние годы значительно ужесточилось, и западным игрокам будет сложно вернуться на отечественный рынок - все уже прекрасно это понимают. 👉 Подытоживая все вышесказанное, резюмируем, что Базис ( $BAZA) – динамичная история роста в отечественном IT-секторе. Ранее в СМИ появлялись оценки эмитента на уровне 25-35 млрд руб., и на этом фоне размещение пройдёт значительно ниже прогнозного диапазона. Эмитент не жадничает и предлагают инвесторам дисконт, и это отрадно. Пожелаем успеха очередному классному игроку на нашем фондовом рынке! ❤️ Спасибо, что оставляете лайки под нашими постами! Благодаря им мы видим ваш интерес к IPO и стараемся максимально широко освещать этот вопрос, порой делая это даже на опережение! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #IPO

Ключевые тезисы форума «Россия зовёт!», которые нельзя игнорировать 📣 Итоги первого дня инвестиционного форума ВТБ «Россия зовёт!» мы с вами разобрали в среду, теперь пришло время проанализировать второй день форума, который был насыщен выступлениями руководителей российских публичных компаний. Предлагаем вашему вниманию основные тезисы, которые показались нам наиболее интересными. ✔️К было много вопросов по поводу дивидендов, что неудивительно, поскольку ранее компания считалась дивидендной фишкой. «Если компания зарабатывает достаточный денежный поток, то мы готовы с акционерами делиться дивидендами», - поведал IR-директор Норникеля Владимир Жуков. Вообще, див. политика в последние годы стала притчей во языцех. Фондовый рынок жаждет стабильных дивидендов, но сам эмитент так "грамотно" корректирует свой FCF, что средств на выплату дивидендов зачастую просто не остаётся. ✔️$SELG ожидает среднегодовую цену золота в 2026 году на уровне $4200 за унцию (т.е. вблизи сегодняшних значений): «Золото в цене будет расти из-за того, что пока, к сожалению, правил и периода стабильности в ближайшее время, наверное, ожидать не стоит», - поведал глава Селигдара Александр Хрущ. Интересно, что обычно придерживается консервативных оценок, и зачастую фактические значения оказываются выше прогнозов. Если взглянуть на фьючерсную кривую, то можно заметить, что, несмотря на высокие цены на жёлтый металл, производители не спешат наращивать предложение. Это, в свою очередь, может открыть путь для дальнейшего роста котировок цен на . ✔️ планирует вывести дочернюю компанию Солар на IPO в первой половине 2026 года. «Солар - несомненный лидер в области информационной безопасности. Совет директоров Ростелекома уже принял решение о выходе её на биржу», - отметил глава . Солар может стать как драйвером роста капитализации Ростелекома, так и самостоятельной интересной инвестидеей, учитывая, что активная фаза импортозамещения в кибербезе ожидается как раз в 2026–2027 гг. ✔️Желающие купить Росгосстрах у пока не смогли получить одобрение ЦБ: «Есть интересанты, но у интересантов в этот период высокой ключевой ставки есть проблемы с поиском финансирования. И плюс такого рода продажи одобряются Банком России. Вот сейчас два потенциальных покупателя не справились с этим комплексом задач, и скорее всего до конца года продажи не будет», - поведал фин. директор ВТБ Дмитрий Пьянов. Очевидно, для ВТБ продажа страховой компании могла бы улучшить положение перед выплатой дивидендов, но переговоры, судя по всему, будут долгими. Очень глубоко и подробно мы разобрали кейс ВТБ во вторник с подписчиками , и здесь хочется заметить, что если ещё этим летом менеджмент уверенно заявлял о выплате 50% прибыли, то сейчас уже обозначается диапазон от 25 до 50%. Как вы понимаете, в текущих условиях, чтобы порадовать акционеров нормой выплат 50% от ЧП, нужно вновь провести допку. Или же всё-таки успеть продать к тому моменту Росгосстрах, и тогда можно будет даже обойтись без допки. ✔️Минфин готов обсудить сокращение срока владения ИИС-3 при сохранении налоговых льгот. «Про ИИС - мы готовы обсуждать. Мы вообще планировали, что ИИС-3 должен пожить несколько лет, и потом уже смотреть», - отметил заместитель министра финансов России Иван Чебесков. Напомню, обновлённый ИИС-3, который пришёл на смену ИИС типа "А" и типа "Б", был введён 1 января 2024 года, но реформа этого инструмента назрела сразу же. Однако российские финансовые власти очень неохотно идут на эти изменения. 👉 Подводя итог двум дням форума «Россия зовёт!», отметим, что он подарил нам немало пищи для размышлений. Теперь будем ждать 19 декабря, когда ЦБ проведёт своё последнее заседание в текущем году. И позитивная динамика инфляции, надо сказать, позволяет рассчитывать на снижение ключевой ставки с перспективой роста российского фондового рынка в следующем году. ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

ЦИАН: дивиденды одобрены, позитив в акциях, но есть нюанс 💰 Акционеры на состоявшемся в понедельник ВОСА благополучно одобрили рекомендованный ранее спецдивиденд в размере 104 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=14,5%. 📆 Дивидендная отсечка назначена на 11 декабря 2025 года (с учетом режима торгов Т+1). 📈 На этих новостях котировки акций продолжают раллировать, закрепляясь выше уровня 700 руб., и я бы, наверное, был бы не прочь продать их до отсечки, если бы не одно "но": руководство ЦИАН заявило о намерении выплатить ещё не менее 50 руб. на акцию в виде дивидендов в середине следующего года. И если сложить текущие 104 руб. и ожидаемые в следующем году 50 руб., то можно увидеть, что совокупные дивидендные выплаты полностью покрываются чистой денежной позицией компании, поэтому всё звучит очень даже правдоподобно. Здесь самое время отметить, что у ЦИАН сейчас самая большая "кубышка" в IT-отрасли, и соответственно компания действительно может обеспечивать инвесторам в моменте максимальную доходность. 🧮 А вот если смотреть на более дальний горизонт, то дальше дивидендных акционеров может поджидать небольшое разочарование. Ведь если отбросить спецдивиденд и ориентироваться на чистую прибыль в ltm-выражении, то она сейчас составляет около 2,8 млрд руб. (36,7 руб. на акцию и ДД=5,4%, да и то исходя из максимальной нормы выплат 100% от ЧП по МСФО). При этом обращает на себя внимание, что почти половину этой прибыли приносят процентные доходы от размещения свободных денежных средств на депозитах, которых после выплаты спецдивидендов (т.е. условно через полгода) уже не будет! И когда дивидендная сказка превратится в посредственную дивидендную историю, некоторые инвесторы вдруг почувствуют это, и реакцией особенно удивлённых из них будет что? Ну, конечно же, продажа акций! Правда, есть в этой истории и поддерживающий фактор в виде Стратегии развития ЦИАН до 2030 года, которую мы подробно разбирали в конце ноября, и согласно которой выручка должна вырасти с текущих 15 млрд руб. до 50 млрд, а рентабельность по скорректированной EBITDA должна повыситься до 50%, что вдвое выше текущего уровня. 👉 Тем не менее, у меня акции стоят сейчас в вочлисте на продажу, но горизонт удержания растягивается ещё на полгода, ввиду следующей див. поддержки и ожидания выплаты ещё 50 руб. в первой половине 2026 года. Ну а там - будем посмотреть! ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

Какие сигналы с форума ВТБ «Россия зовёт!» стоит взять на заметку? 📣В Москве вчера стартовал инвестиционный форум ВТБ «Россия зовёт!», где представители бизнеса и фин. власти подводят итоги текущего года и озвучивают прогнозы на следующий. В этом году это мероприятие стало завершающим, после тура по регионам (в том числе в Краснодаре, где я снял большой видеоматериал). Поэтому давайте разберём самые интересные тезисы первого дня и попробуем понять, что они значат для фондового рынка: ✔️Одним из главных вопросов на форуме стала денежно-кредитная политика. ЦБ, как мы помним, пересмотрел прогноз по ключевой ставке на 2026 год, повысив прогноз с 12–13% до 13–15%. Однако глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что это не означает отказа от дальнейшего смягчения ДКП, просто процесс будет идти более медленными темпами: "Повышение прогнозной траектории - это пересмотр наших ожиданий по "ключу". Тем не менее этот прогноз предполагает продолжение смягчения ДКП, пусть более медленными темпами, чем мы ожидали в своем предыдущем прогнозе". В базовом сценарии ЦБ будет медленно снижать "ключ", а более активное смягчение возможно только в случае завершения СВО. ✔️Министр экономического развития Максим Решетников назвал крепкий рубль одним из вызовов для экономики в 2026 году. При этом он акцентировал внимание на том, что в среднесрочной перспективе будут запущены крупные инвестиционные проекты, ориентированные на экспорт, что ещё больше увеличит положительное сальдо торгового баланса: "Стратегически курс рубля будет существенно крепче, чем нам казалось год и два назад. Мы его уже укрепили в нашем прогнозе, но в апреле ещё вернемся к этому вопросу", - заявил он. В сухом остатке можно прийти к выводу, что в первой половине 2026 года сильного ослабления рубля ожидать не стоит. Хотя, как мне кажется, эффект от снижения "ключа" и сокращения продажи валюты Центробанком с 2026 года должны оказать понижательный эффект на рубль. ✔️Владимир Путин поручил правительству разработать программу IPO и SPO госкомпаний: "Очевидно, что у фондового рынка РФ есть пространство для роста, для новых размещений. Нужны доп. усилия, чтобы повысить его капитализацию, чтобы этот потенциал был использован в интересах всей страны", - подчеркнул российский президент. ✔️Минфин готов к размещению акций компаний из всех отраслей, и в 2026 году рассчитывает на 2-3 IPO/SPO госкомпаний. На фондовом рынке уже даже шутят, что для достижения целевого показателя капитализации относительно ВВП (66%) нужно, чтобы последний снизился втрое, а количество IPO заметно выросло. ✔️Новичок фондового рынка$DOMRF повысил прогноз по чистой прибыли на этот год с 85 до 90 млрд руб., подтвердив намерение направлять на дивы 50% от ЧП: "Мы сейчас думаем, что где-то в районе под 90 млрд руб. будет прибыль и ROE под 21%”, - поведал глава ДОМ РФ Виталий Мутко. Однако новость не вызвала восторга у инвесторов, и акции ДОМ РФ продолжают торговаться ниже цены IPO (1750 руб). В этой истории смущает то, что государство регулярно докапитализирует компанию, а также серьёзное падение показателя достаточности капитала в последнее время. Пока становиться акционером не спешу, но за динамикой поглядываю. ✔️$RTKM рассчитывает в 2027 году преодолеть порог выручки в 1 трлн рублей: "Мы в следующем году приблизимся, может быть чуть не дойдем, но в 2027 году мы точно перейдем через этот рубикон", - поведал глава компании М. Осеевский. По итогам 2025 года выручка, вероятно, составит 850 млрд руб., и если в следующем году компания приблизится к 1 трлн, это будет означать темп роста около 15%. ✔️$ASTR рассматривает возможность проведения крупных M&A сделок в течение нескольких лет: “Рынок дорос до таких крупных сделок, которые могут дать соответствующий эффект для развития бизнеса”, - поведал глава Астра Илья Сивцев. Крупные M&A зачастую становятся драйвером роста котировок, поэтому я оставляю в своём вочлисте. ❤️Ставьте лайк, если вам нравится такой формат постов!