Профиль инвестора KawaBaggio | Тинькофф Инвестиции Пульс

По следам полугодичных отчётов Базовая стартовая метрика оценки публичного бизнеса - темпы прироста генерируемой им прибыли. Рассмотрим три полугодия и экономическую конъюктуру, в которой приходилось функционировать компаниям 1П'24 - ставка ЦБ 16%, курс доллара 90.7₽ 2П'24 - ставка ЦБ 18.7%, курс доллара 94.4₽ 1П'25 - ставка ЦБ 20.8%, курс доллара 87.1₽ Ниже приведу топ-6 эмитентов из категории крупнейших по капитализации бизнесов нашего рынка, что ухитрились продемонстрировать рост этой самой чистой прибыли в текущем сезоне (1П'25) к предыдущему полугодичному отрезку (2П'24) и к аналогичному периоду годом ранее (1П'24) *рост прибыли 1П'25/2П'24 и 1П'25/1П'24 🌾Акрон +156% и +62.4% (экспортер, P/E 14.1, доходность акций год к году с учётом дивиденда +11.1%) 🏭НКНХ +139% и +34.5% (экспортер, P/E 4.2, доходность акций год к году с учётом дивиденда +8.1%) 🔋Ленэнерго +844% и +7.5% (внутренний бизнес, P/E 7.3, доходность акций год к году с учётом дивиденда +55.1%) 🏦Т-Технологии +16.7% и +95.4% (внутренний бизнес, P/E 5.4, доходность акций год к году с учётом дивиденда +53.0%) ⛏ЮГК +115% и +34.4% (экспортер, P/E 11.9, доходность акций год к году с учётом дивиденда +0.2%) 🍏Лента +36.3% и +45% (внутренний бизнес, P/E 7.7, доходность акций год к году с учётом дивиденда +90.9%) Естественно, зарабатывать на бирже можно на чем угодно. Хоть на отскоках банкротов, хоть на шорте дивотсечек. Кому что ближе. Но... Если речь идёт про инвестиции, лично для меня выглядит правильным начинать отбор потенциальных кандидатов именно с этого параметра. А дальше - лезть глубже в отчеты и искать информацию о том, что за процессы в каждом отдельно взятом бизнесе эти цифры темпов роста прибыли - организовали, и каковы шансы на продолжение ⏏️Подробные разборы причин прибыли упомянутых (и не только) эмитентов можно найти - на Канале ————— Лайк 👍 в качестве обратной связи, если подобные посты - интересны для вас 👉Подписывайтесь в Профиле Пульс, чтобы не пропустить дальнейшие разборы

Как я встретил Пульс... Ещё совсем недавно, не дальше каких-нибудь десяти лет назад, торги на финансовых рынках для самого обыкновенного отечественного физического лица выглядели совсем иначе чем то, что воспринимается сейчас нами как должное, обыденное и само собой разумеющееся, и были полны неприкрытого мошенничества и банального развода излишне доверчивого народонаселения От крупных кухонных брокеров, что заманивали неофитов под прикрытием престижных финансовых вакансий на якобы бесплатные обучающие биржевые курсы, где почти каждый оставлял копеечку на форекс-виражах с сотым плечом. До элитных иностранных псевдо-компаний с офшорной регистрацией на привычных пиратам островах Карибского бассейна, чьи сейлзы профессионально пускали позолоченную пыль будущих неимоверных прибылей в глаза и уши всем забравшимся на 40ые этажи люксовых офисов Москва-Сити послушать баллады о новомодной высокочастотной торговле и прорывных технологиях ECN-no-dealing-desk счетов, по слухам позаимствованных с той самой Нью-Йоркской фондовой биржи, ещё и под юридической лицензией от самого FCA (на одноименного клона) - всё функционирование которых сводилось к тому, чтобы заговорить вас до умопомрачения и перевести ваши денежки в Доверительное Управление к самому успешному из всех успешных трейдеров, что получил образование в том самом здании, расположенном вот прям аккурат напротив улицы, пересекающей улицу, что в другую сторону, но ведет к ступеням Лондонской биржи... И все ваше такое прекрасное знакомство с этим "алмазом неограненным" из мира трейдинга рано или поздно приведёт к подготовленному ещё в самом начале финалу, что обозначится самой простой фразой - "так бывает, рынок пошёл против нас... готовы доливать, чтобы отбиться?" Так что... лет 10 назад я зарекся заниматься инвестициями. Российский рынок казался мне грустной историей, где физикам делать было нечего вовсе ввиду ограниченной доступности информации и её минимальной прозрачности, что изначально определяло деньги таковых участников в статус подножного корма для тех же отечественных брокеров и институционалов. Да и один вид платформы Квик после олдскульного Румуса, банального Метака и модного сиТрейдера - вгонял в уныние и апатию. А на профессиональные западные площадки - путь заказан, так как там нагреют не меньше опираясь на самый прозаичный факт национальной принадлежности после событий 2014 года, и даже популярный Интерактив Брокерс - вызывал вопросы, когда помимо борьбы с рыночным риском около твоих денег фантомно маячит призрак риска околобиржевого при стандартной транзакции вывода - нет уж, спасибо. Так что на инвестициях в финансовые рынки из нашей и внутри нашей юрисдикции мною был поставлен жирный крест. И я строго придерживался этой позиции ровно до того момента, когда вдруг реклама тогда ещё - Тинькофф не заинтересовала меня обучением и подарочными акциями за него. И сам банк в тот момент не вызывал у меня нареканий, и биржу я полюбил именно из-за бесконечного потока знаний в различных плоскостях, от математики до психологии, ну и - чего бы не зайти и не глянуть, как там вообще на МосБирже дела обстоят, когда брокер за это подарочных акций накинет - и время вроде не так, чтобы зазря потратил... Сказать, что я был захвачен приложением Т врасплох - не сказать ровным счётом ничего. Удобство, интерактивность, количество инструментов, соцсеть Пульс - просто огорошили визуальным ударом удовольствия и нокаутировали укоренившийся мой инвестиционный скепсис так, что полностью перевернули отношение к миру отечественных инвестиций - это факт. Я и не надеялся увидеть что-то подобное, полагая, что для обычных людей время биржевой торговли в РФ придёт ещё очень нескоро... На календаре заканчивался - 2020ый год. И я - до сих пор здесь. Спасибо Пульсу за это. И... С Днем Рождения!

Тааак, дамы и господа! Рассаживаемся на свои места, убираем учебники и достаём двойные листочки... С первым сентября вас! Не знаю, радостный ли это день, или не очень. С одной стороны, лето - закончилось. И многие, как всегда, не успели им полностью насладиться. Вкусить его плодов, что называется, до самой арбузной корочки. Впереди - постепенная деколоризация окружающего нас мира в серый градиент, осенняя хандра, дожди, холода и очередной заход бытия на новый круг бесконечного карусельного цикла из школ, пробок, секций, проверки домашек (по крайней мере, у меня - так, уже вторую маленькую сеньориту первый раз в первый класс сегодня предстоит отправить), в авитаминозном ожидании следующего спасительного весеннего тепла Ну а с другой стороны - может и хватит уже расслабляться и бесконечные фестивали да сиесты устраивать. Пора включать рабочий режим, входить в тонус и становиться лучшей версией себя. До конца года еще есть временной отрезок из четырех плодотворных "-брь" братьев-месяцев, чтобы собраться, перестать отвлекаться на окружающую природную яркость, включиться в ресурс и достичь всех поставленных целей, дабы где-то близко к бою курантов, перед праздниками, подвести итоги очередного сезона и похвалить себя за результаты плодотворного труда. Так что... Работаем! Ну а что касается биржи... На манеже - всё те же. Без видимых изменений. Локальный фокус peacedeal-котировок на геополитике с итогами азиатского турне и саммита ШОС, и скорое продолжение миротворческого Трамп-сериала в СМИ - с одной стороны. С другой - среднесрочный хэт-трик из заседаний ЦБ с планируемым уменьшением гравитации ключевой ставки куда-то в район 14-16% под новогоднюю ёлку и продолжением гаданий этой траектории по слепкам различных макростатистик и еженедельных инфляций в среду в 19:00 Ну и - перпендикулярно этим двум основным повесткам - все еще актуальная рублевая девальвация, которая, вполне возможно, уже здесь, с нами, в одной комнате У каждого сценария есть свои бенефициары. Явные и не очень. Рынок их нам уже за этот год не раз - подсвечивал. И тут уж каждый вправе сделать свой выбор того, во что он больше верит, и как готов отыграть. Будь то спекулятивное жонглерство с эквилибристическими перекладками из одного в другое под ежедневно меняющийся аккомпанемент новостного фона с целью сделать альфу и непременно все-таки обогнать фондовой доходностью банковский вклад. Либо спокойно, с минимальной оглядкой на извечно сопровождающий нашу биржу шум, разместиться в бумагах тех бизнесов, что наглядно показали успешное свое функционирование при экстремальных экономических перепадах внутри последних четырёх кварталов. Благо, в последний рабочий день августа наводок на этот выбор нам эмитенты отчётами насыпали предостаточно Об этом, как и о многом другом, непременно поговорим с вами здесь на Канале - в самое ближайшее время. А я пока - на линейку 😁 ***Топ-5 бумаг Индекса МосБиржи с начала года до сентября +54.5% +39.8% +33.1% +31% +25.3%

Т-Технологии заметки по итогам конференц-звонка с результатами 2Q'25 Да, я помню, что обещал на понятном и близко-литературном языке пересказать отчёт эмитента. Но... В уверенности, что мой Канал просматривает хоть некоторое количество людей, которым не чужды познание и углубление своего биржевого понимания, а не банальный инвест тик-ток вывод - хорошо/плохо, покупай/продавай... прежде, чем исполнить обещанное и задуманное, я все-таки хочу провести читателя через стройные ряды безликих цифр отчёта, дабы после сложить с помощью не самого приятного этого променада, в том числе, более объективную картину текущего состояния и будущих ожиданий от рассматриваемого бизнеса *️⃣B2C сегмент — клиентская база 51.4 млн, рост 16% г/г и 3% к предыдущему кварталу — активные клиенты 33.5 млн, рост 11% г/г и 2% к предыдущему кварталу — суммарный оборот покупок 2.5 трлн₽ (+17% г/г), доля компании в платежах по РФ 13.9% (+2.1 пп г/г) — общие средства физлиц 4.5 трлн₽ (+50% г/г), доля в средствах населения 6.3% (+1.5 пп г/г) — кредитный портфель физлиц 2.3 трлн₽ (+78% г/г), доля в кредитах населения 6.2% (рост х2 г/г) —————— Рост активной клиентской базы идёт не столь активно, как это было раньше, средства на счетах сильно увеличились благодаря, в том числе, текущей поведенческой модели сохранения в экономике, почти кратный рост кредитного портфеля, как я понимаю, обусловлен небольшими, но многочисленными займами благодаря уже наработанной глубине обширной клиентской базы *️⃣B2B сегмент — активные клиенты малого и среднего бизнеса 941 тыс (+21% г/г), доля в клиентах мсб на рынке РФ 13.5% (+1.7 пп г/г) — общие средства юрлиц 1.2 трлн₽ (+274% г/г), доля в средствах бизнеса по РФ 2.1% (+1.6 пп г/г) — кредитный портфель юрлиц 613 млрд₽ (х13 г/г), доля в кредитах B2B по РФ 0.8% (+0.7 пп г/г) —————— Интеграция Росбанка и Точки себя реализовывают более чем, доли в средствах и кредитах имеют потенциалы для продолжения роста *️⃣Экосистема — расширение продуктовой линейки, объем продаж в сервисах лайфстайла и шоппинга >60 млрд₽ — рекламная платформа - топ уже сейчас, усиленно работают в этом направлении на стыке b2c и b2b, рост х5 г/г — сегмент путешествий, тоже видят в нем хорошую перспективу, но на её раскрытие уйдет больше времени —————— Активная проработка этого сегмента бизнеса продолжается, абсолютно понятная логика в росте монетизации через дальнейшее развитие и кросс-сейл в экосистемных продуктах (сейчас 2+ на клиента в среднем, при линейке в 15-20 предложений) Отдельные тезисы ⏺Продолжается диверсификация структуры выручки, снижают долю банка ниже 70% ⏺Операционные расходы +9% к кварталу, +47% год к году, но при этом удерживают cost/income ниже 50%, немного снижая показатель и поквартально, и год к году ⏺В текущий момент избыток ликвидности размещают в коротких корпоративных кредитах, доходность далеко за 30% ⏺Активно развивают и внедряют ИИ, хотят конкурировать с Яндексом и Сбером, но с большим уклоном в финансы, экономия трат, связь сегментов бизнеса ⏺ROE 26,6% за полугодие, прогнозы на 2025 год сохраняются - ROE 30%+, чистая прибыль +40%, дивиденды 4 раза в год до 30% от чистой прибыли ~5,65% годовых, P/E текущий 5.99, P/E прогнозный 5.31, P/B текущий 1.48 ————— Далее, переведём пусть и весьма красивые, но достаточно сухие цифры из бухгалтерского отчёта в более понятную и удобоваримую информацию относительно нынешней структуры и перспектив бизнеса ⏏️Об этом, и о многом другом можно узнать - на Канале

Не ждём, а готовимся Теханализ этот - понавыдумывали ерунду, тоже мне. Аналитики центрабанка, целый отдел! - каждый божий день голову себе ломают, анализируют терабайты макро данных, таблицы в екселе до ночи - выстраивают! А вы? Полосочку догадались начертить на графике - и все? Эталонг! И даже работать теперь - не надо!? Денежки же в кошелёчек - сами запрыгнут от подобной гениальности?!.. Ага, ага... Ну и что, что три года подряд валюта с одного и того же уровня - разворачивается? Что такого? Я официально заявляю - со впа де ни е! Не более того! Не морочьте людям головы! Пре кра ти те!!! Ну и что, что сезонность? Тоже мне - показатель! Просто нашли себе причину и повод лудоманию свою - подкормить! Эгоцентризм свой - потешить! Мол я, такой-сякой, умнее всех, удачливее всех, как тот самый сын маминых подруг (с), ща эту валютную секцию - размотаю на раз-два... Сюда иди!.. Ага, ага... Потом горючими слезами в интернетах - плачут, ай-ай-ай, казино, обман и клятый маркетмейкер!.. Видели! Знаем! Ладно... Чего это я расшумелся здесь. Повторю и напомню. На мой взгляд диверсифицировать портфель под возможную девальвацию - дело стоящее. Мой выбор не изменился. Лукойл - зимний дивиденд и низкая оценка. И ФосАгро - бизнес хорошо собрал прибыль от роста стоимости удобрений в этом году, и девал валюты на 1% поюсует ~2% к Ebitda, лучше только Русал подобное раньше переваривал, но как эмитент в данный момент - нет, спасибо Ну, или, модный сейчас и более консервативный вариант - валютные облигации. У меня мнения по этому поводу - нет. Вернее, весьма обывательское, чтобы его ретранслировать. Но Максим Орловский с РБК и Виктор Соболев из чата - активно пиарят подобное решение На связи! 🤝

Т-Технологии Перед вами - графическая композиция из столбцов квартальной чистой прибыли бизнеса за сезоны 2023, 2024, 2025 и линейной динамики цен на его акции за аналогичный период Статистические факты: •в текущем сезоне - рекордное полугодие по прибыли, +64% к прошлому 1П'24, плюс - истoрически рекордный квартал, и это без учета переоцененного пакета Яндекса с прибавкой еще 5 млрд₽ •рост прибыли в 2024 году - +51% к году предыдущему, в этом сезоне целевая установлена в +40%, или ~171 млрд₽, для достижения которой два последующих квартала Q3, Q4 должны показать цифры не меньше 48 млрд₽ чистой прибыли каждый •в сезоне 2024, когда прибыль бизнеса росла на 51% год к году, стоимость акций снижалась на 14.5% - к вопросу важности понимания катализатора движения, контекст/сентимент и фундамент/техника •прибыль за последние 4 квартала выросла на 68,4%, тогда как акции - на 38,6% с учётом дивидендов ——————— Безусловно, статистика - дело тонкое. Может дать как возможность обнаружить интересные расхождения между бухгалтерией и рыночной оценкой, так и ввести в обманчивое заблуждение, когда аргументы и факты очевидны только тебе одному. Поэтому - отмечаю, но вряд ли уверую до маниакального безумия Качественный эмитент, где экономический контекст, фундамент и техника дают все основания предполагать вариант получения одной из лучших доходностей на бирже за 2П'25 Осталось дело за малым - дождаться нужный сентимент. Или даже, скорее - не получить ненужный. Но об этом нам уже расскажут из новостных сводок ⏏️Заходи в Профиль и подписывайся! Больше полезных наблюдений - на Канале Пульса 🤝

МТС Большая красивая презентация отчёта за полугодие. Лайк. Нужные цифры - ярко подсвечены. Ненужные - аккуратно оправданы. Обещанная много лет назад трансформация внутрянки бизнеса - разложена по полочкам. Так что, это вам теперь далеко не обычный телеком с логотипом яичка! Нееет. Эт вы - бросьте. Заканчивайте. Перед вами... Почти - айти! Тут и рекламный бизнес - есть. И кибербезопасность - есть. И банк, и самокаты, и он-лайн кинотеатры, и кофе, и какава с чаем. Финтех, фантех, эдтех - что бы это ни значило. Продавать себя акционерам, так красиво! С соответствующей наценкой! А не это мосбиржевое общепринятое - кривой скан мсфо выкинули, и разбирайтесь, как хотите В общем, отчёт такой, что можно, при желании, разглядеть и хорошее, и плохое, смотря что вы ищете •Выручка 371 млрд₽ за полугодие (+12% г/г) и исторически рекордный квартал в 195.4 млрд₽ •Выручка экосистемы 82.9 млрд₽ за квартал (+26,3% г/г), доля во всей выручке группы 42% за полугодие •OIBDA* 136.1 млрд₽ за полугодие (+9.3% г/г) *показатель дохода от регулярных операций бизнеса, без каких-то разовых переоценок •FCF без учета банковской деятельности -16.6 млрд₽ •Капзатраты за полугодие 62.4 млрд₽ (+3% г/г, но снижение 2ой квартал подряд) •Чистый долг 430.4 млрд₽ против 456.4 млрд₽ кварталом ранее •Чистый долг/OIBDA 1.7х (-0.1 пп к предыдущему кварталу) •Чистая прибыль за полугодие 7.7 млрд₽ (-71.4% г/г) ——————— Что говорят эти неведомые метрики? Ну... бизнес продолжает генерировать деньги. Не самыми высокими темпами, но - продолжает. Доходы диверсифицируются внутри группы, смещая долю в экосистемные карманы. Оплата стоимости долга и инвестиции съедают прибыль почти до основания, хотя и прибыль эта - только на бумаге, потому как свободный денежный поток (FCF) в отрицательной зоне. Но когда это здесь кого-то пугало? Базу полугодичных цифр отчёта следует рассматривать через призму контекста. А он всем здесь давно известен - 35₽ дивиденда следующим летом, или 15.6% по текущим. Акция/облигация. В очередной раз - смогут? Или дефолт по дивидендным гайденсам? Сценарий, где ставка ЦБ продолжает движение вниз - это снижение нагрузки на долг и смещение экономической ситуации в зону спроса - туда, где можно вновь думать/рассказывать об IPO дочерних бизнесов. Благо, как вы видите, их хватает. Ходили разговоры про кикшеринг Urent и рекламную платформу AdTech. На примере первичного размещения банка, по лекалам матери АФК, задешево здесь свое не отдают. Такой расклад плавно переоценит историю к отметкам 270₽+, а там - можно и на ещё один апсайд подавать, если... ... если случится совсем уж быстрый возврат экономики страны в норму (мало ли, геополитика вдруг все-таки сыграет на руку), тогда - тотальное воодушевление и всероссийская любовь со стороны новых акционеров, привлеченных ярким глянцем маркетинговых брошюр, протертых от пыли, про гениальную экосистему, которая на росте клиентской базы за счёт вновь обретенных территорий просто лопнет от денежных потоков. Красиво... Но Верно и обратное. Затяжная история со ставкой/геополитикой сдвигает все эти возможные мечтания вправо, и вновь поднимает базовый вопрос о том, смогут ли опять занять денег на дивиденд так, чтобы самих себя не задушить, а заодно - и свои котировки В общем. На вкус и цвет - история. Моё мнение такое, что ± аналогичный будущий дивиденд сейчас можно найти и на более стабильном фундаменте. Новичкам вообще лучше куда-нибудь в облигации года на три отправиться, чем блуждать в тумане подобной неопределённости, излишне обремененной долговыми обязательствами А в сценариях смягчения дкп/геополитики - есть более явные бенефициары, чем разбираемый эмитент. К нему, при желании, можно будет всегда вернуться, пусть и дороже, но опираясь на более понятную и конкретизируемую фактами прогнозную оценку, чем сейчас P.S отчёт Т-Технологий разбираю в таком же стиле? Или сухенько, коротко, по цифрам и целевым?

Банковский сектор динамика акций с начала года с учётом дивидендов •Т-Технологии +25.35% •ВТБ +22.53% •Сбер +22.21% •Совкомбанк +15.37% •МТС Банк +14.81% •Банк СПб +12.2% Почти все обозначенные эмитенты отчитались за Iп 2025. На неделе добьют до конца список - Т в четверг, БСПб в пятницу. В целом, по сектору давление ключевой ставки сказалось на результатах первой половины года, но к началу следующего сезона, на траектории смягчения дкп, всем бизнесам должно стать значительно легче, если страшилки про массовые дефолты заемщиков и прочие системные "банковские кризисы" - не начнут материализовываться, что вряд ли Чистая прибыль компаний за первое полугодие 2025 •ВТБ 280.4 млрд₽ (+1.2% г/г) 1кв'25 - 141.2 млрд₽ 2кв'25 - 139.2 млрд₽ P/E 0.79, P/B 0.16 •Сбер 859.0 млрд₽ (+5.3% г/г) 1кв'25 - 436.1 млрд₽ 2кв'25 - 422.9 млрд₽ P/E 4.42, P/B 0.97 •МТС Банк 3.5 млрд₽ (-55.4% г/г) 1кв'25 - 1.0 млрд₽ 2кв'25 - 2.5 млрд₽ P/E 6.12, P/B 0.44 •Совкомбанк 17.5 млрд₽ (-54.7% г/г) 1кв'25 - 12.5 млрд₽ 2кв'25 - 5 млрд₽ P/E 6.73, P/B 0.97 *прогнозные цифры •Т-Технологии 65.5 млрд₽ (+43% г/г) 1кв'25 - 33.5 млрд₽ 2кв'25 - 32.0 млрд₽ P/E 6.43, P/B 1.62 •БСПб 25.5 млрд₽ (+5% г/г) 1кв'25 - 15.5 млрд₽ 2кв'25 - 10 млрд₽ P/E 3.51, P/B 0.83 —————— Исходя из всего вышеперечисленного и множества предыдущих обзоров по сектору, что публиковал на Канале - продолжаю держать стабильный и наименее волатильный Сбер жду отчёта Т-Технологий , если он окажется в рамках или выше ожиданий, тоже в планах собрать позицию По остальным. Коротко. ВТБ - нужна конкретика с допэмиссией, без неё тут только угадайка, МТС Банк рисует в отчетах разворотный квартал с очень низкой базы, но мне не нравятся их корпоративные практики по проведению допэмиссий и выплаты существенных бонусов менеджменту, смотрю только как на возможную спекуляцию, Совкомбанк - пока ничего интересного, надежда переломных улучшений в отчётных финансовых показателях переносится на 3ий квартал, БСПб - в июльском РСБУ показали рост резервов, что снизит прибыль и повлияет на дивиденд за полугодие, на объявлении цифр которого буду принимать решение о том, стоит ли в это ввязываться, но, скорее всего - нет ⏏️Заходи в Профиль и подписывайся, больше полезного - на Канале в Пульсе! 🤝

МТС Банк Эмитент опубликовался по I полугодию. Менеджмент провел звонок для всех желающих. Что из интересного можно отметить По цифрам: •Чистый процентный доход (до резервов) -7.1% за полугодие г/г +23.2% за квартал 2кв/1кв'25 •Чистый процентный доход (после резервов) +28.0% за полугодие г/г +164.4% за квартал 2кв/1кв'25 •Чистые комиссионные и прочие доходы -43.5% за полугодие г/г +58.0% за квартал 2кв/1кв'25 👉высказывают сдержанный оптимизм относительно смягчения дкп и снижения макропруденциальных надбавок ЦБ с 1ого сентября, что ослабит финансовую нагрузку и даст возможность наращивать кредитный портфель (по примеру прочих банков называют себя прямыми бенефициарами этих событий, пока - со сдвигом этого прекрасного момента вправо, все дальше и дальше) •Операционные расходы +1.6% за полугодие г/г +21.2% за квартал 2кв/1кв'25 👉считают, что успешно контролируют ситуацию роста расходов, оптимизируют затраты и наблюдают динамику их снижения (по году - соглашусь, после всплеска костов Q2/Q3' 24 действительно, сдерживают траты, но есть рост за квартал, не критично, но все же) •Резервы -19.2% за полугодие г/г -15.9% за квартал 2кв/1кв'25 •Чистая прибыль (3.5 млрд₽ за полугодие, 2.5 млрд ₽ за 2кв'25) -55.4% за полугодие г/г +156.7% за квартал 2кв/1кв'25 👉резервирование средств под кредитные потери - уменьшается, чистая прибыль второй квартал демонстрирует рост после обвала практически к нулям в Q4'25 (разворот тенденций? возможно, но стоит учитывать, что этот эффект в немалой своей части получен за счёт роста портфеля ОФЗ, который принёс процентный доход выше 7 млрд₽, также в комиссионной части доходов перестала переоцениваться в минус валютная позиция банка) Ещё из интересного текущего в работе и планах по дальнейшему развитию 👉абсорбируют клиентскую базу из экосистемы мобильного оператора (3.2 млн или +19% г/г - активные клиенты с количеством банковских продуктов 1.9 шт/кл, 25 млн - все клиенты) 👉 заинтересованы в росте доли некредитных доходов и в переходе к антицикличной модели бизнеса (основное направление развития - дебетовые карты, транзакционные сервисы, уже покрытие переводами 110 стран, QR-оплата за рубежом, оплата заграничных сервисов подписок и пр.) 👉 за квартал получили 30 новых клиентов юрлиц из топ-200 компаний по выручке 👉курс на рост всей клиентской базы удешевляет фондирование за счёт клиентских остатков 👉потенциалы роста кредитного портфеля видят через совокупность факторов - смягчение дкп + увеличение покупательной способности населения + покрытие потребностей клиентов через большой объем партнерств 👉портфель ценных бумаг выстроен через структурный продукт, эффективная ставка 22%, погашение 12-18 месяцев с высвобождением капитала 👉смещают ожидания от эффекта снижения ключевой ставки ЦБ уже на начало 2026 года 👉свой гайденс на 2025 по ROE 20-25% достигнуть будет сложно 👉не ждут увеличения стоимости риска на 2п'25 из-за смягчения политики ЦБ, что поможет проблемным клиентам легче перекредитовываться 👉подписали на маркетмейкинг Sber CIB для увеличения ликвидности торгов их акциями 👉консенсус ведущих аналитических агентств по справедливой стоимости акций 1622р (+18%) *более детальные выводы по компании - в дальнейшем цикле разборов и сравнении отчётов банковского сектора ——— 👍 - Лайк от вас в качестве обратной связи, если подобные посты полезны - приветствуется

Новая неделя. Новый неравный бой с биржевыми котировками. Что ждём? Понятно, что геополитика вновь правит бал. Сегодня очередная встреча в Белом Доме и очередной поток комментариев Трампа и противоположной стороны, которые своей риторикой могут пролить чуть больше света на "отличные переговоры" в Анкоридже. Что-то нам оттуда - недоговаривают. Потому как из того кусочка в виде общей информации, что была представлена общественности - выводов по их "отличности" пока сделать не представляется возможным Рынок ждал чего-то большего. На торгах выходного дня - расстроился, потому как ему этого "большего" не дали. Но предположу, что ждать - продолжит. Может быть не столь рьяно, как двумя неделями до. Тем не менее и конкретных фактов для массированного разочарования - пока тоже не наблюдается. Скорее даже наоборот Параллельно происходят менее яркие, но не менее интересные события - наши компании начали публиковать отчеты за Iп'25. В ближайшие дни ждутся релизы и кое-где конференц-коллы от следующих эмитентов •Вторник. МТС и МТС-Банк (как первые справляются с обозначенной траекторией выхода на обещанные 35₽ дивиденда следующим летом и сколько придётся опять для этого брать денег в долг, а вторые - выжила ли рентабельность под давлением ставки и насколько их спасла апрельская перекладка 156 млрд₽ в ОФЗ) •Среда. Европлан и Циан (получилось ли у лизинга стабилизировать аховую ситуацию в бизнесе во IIкв, а у риелторов - хотелось бы получить конкретику по пост-переездному спецдивиденду 100₽+) •Четверг. Т-Технологии (идет ли бизнес в рамках своих целевых на сезон 2025 - рост прибыли 40%+ год к году при сохранении рентабельности 30%+) •Пятница. Аренадата и Банк СПб (очередной мега-перспективный представитель сектора биграшнайти наконец-то покажет себя в стандантизированных финансовых метриках, а не в выборочных цифрах чего-то удобного, что они предпочитали публиковать весь этот год, ну а банк - опять обозначится сильным отчётом, здесь мало сомнений, ключевое ожидание - дивиденд, по прогнозам 30₽+) Так что - продолжаем держать в фокусе геополитику, но при этом не забываем оценивать финансовые показатели эмитентов. Рано или поздно бумаги фондовой биржи начнут рассинхронизироваться динамикой именно исходя из тенденций в бизнесах, а не колыхаться туда-сюда от трампотвитов и прочего околорынка Всем - хорошей недели! 🤝 ***P.s - значимые моменты всех обозначенных отчётов будут простым языком разобраны - на Канале

Заметка. Прогулки по Москве Аляска, Анкоридж, Аляска, Анкоридж. Только и слышно. Отовсюду. Шу-шу-шу, шу-шу-шу... В кофейне на Мясницкой. "Мне, пожалуйста, бамбл-кофе, с собой, и профитроли с заварным кремом. Что? Встречу на 22:00 перенесли? Шустро! Говорят, часов шесть будет идти, или даже больше. Уффф, это серьёзно..." Ниже, на Чистых Прудах, вдоль открытых летних веранд европейско-турецких ресторанов, под бряцанье столовых приборов и беспечный перезвон бокалов с аперолем - "ну там серьёзная такая команда собралась, я видел список... все - бывалые, на опыте, точно должны что-то порешать, не просто так же затеяли эти движения..." И так, до самой Лубянки. Там - да. Тишина и напряжённая работа. Не до сплетен и шуток. Впрочем, как и всегда. Но буквально через сотню другую метров, на не столь мрачной солнечной Театральной, всё продолжается снова. Шу-шу-шу, шу-шу-шу... Но если пройти чуть дальше, в сторону Кремля и Манежной площади, и свернуть между Большим Театром и ЦУМом на Неглинную, в сторону Сандуновских бань - там разговоры принимают уже более финансовый окрас... "...Ты с плечом идёшь? Нет? Нормировал? Ну я тоже, хотя весь в акциях до сих пор. Риск/реворд хороший за мирный трек. Если выгорит, отпрошусь у Алексей Борисыча, рвану со своими перед 1 сентября в Сочи, на Имеретинку, недельку отдохнуть, выдохну хоть немного, а то этот хэдж по валюте с марта размотал знатно, нервы ни к черту..." Шепчется столица. Ждёт. Даже переживает немного. А там, за семь тысяч километров в направлении восходящего солнца прошлого дня, где всего-то 250 лет назад стояли русские поселения с прекрасными звучными названиями - Гавань Трех Святителей, Ново-Архангельск, Редут Святого Архангела Михаила, новые первооткрыватели Америки, надеюсь, обговорят для нас к утру неожиданно приятные новости ***Топ-5 бумаг Индекса МосБиржи этой недели надежды +7.5% +7.5% +7.2% +7.1% +6.6% +2.99% ⏏️для тех, кого утомил этот однообразный околорыночный шум - ракеты, катлеты и прочие односложные и легкодоступные радости жизни, кто уже не считает себя новичком, чтобы перечитывать переписанные друг у друга новостные сводки - прошу на мой Канал, в атмосферу спокойных размышлений и философских рассуждений о рынке и жизни в кругу таких же здравомыслящих людей, а не это вот всё

Сбер опубликовал данные о том, куда его инвест-клиентами (а это самая большая брокерская база в России, и вторая - по количеству активных пользователей) реинвестировались летние дивиденды, что были получены за владение его же, Сберовскими, ценными бумагами Картинка - презанятная •Первое. Даже после подтверждения начала цикла смягчения дкп на июльском заседании и второго подряд шага вниз по ключевой ставке - люди осторожничают, предпочитая в четверти случаев переждать в защитных, но уже снижающихся доходностях фондов денежного рынка •Второе. Даже клиенты Сбера, которые настолько ему лояльны, что являются, по совместительству, ещё и акционерами этого банка - не спешат реинвестировать выплаты обратно в его ценные бумаги и , с учётом того, что этот эмитент сейчас на нашей бирже является максимально прозрачным (по ежемесячным отчетам о своей работе), понятным (по будущей прибыли и дивиденду) и все ещё достаточно дешевым (по биржевой оценке) •Третье. Выбор в сторону Лукойла и Х5 подтверждает ту логику, что я вам ранее озвучивал. На нашем рынке излишек спроса перенаправляется туда, где есть ближайший высокий дивиденд, и тикер бумаги вхож в список "ликвидных и надёжных" бизнесов Этот спрос - абсолютно не гарант вашего заработка, но, как минимум, является показателем того, что 1) эмитентов будут выкупать интенсивнее многих в случае очередных эмоциональных распродаж, 2) в случае импульса роста дополнительные лишние деньги тоже "примагнитит" именно в эти бумаги ⏏️Заходи в Профиль и подписывайся. Больше заметок можно найти - на Канале 🤝

Free-float и объем ...основные параметры, которые нужно знать биржевым следопытам для поисков будущих мест ракетных запусков на рынке российском... На фоне анкориджского позеленения нашей биржи участились случаи формирования фонтаноподобных импульсов в различных акциях, когда покупатели, спровоцированные какой-либо новостью, скопом накидываются на несчастный тикер, поднимая его цену в 2-3 раза выше положенной дневной нормы. Следующий этап - проведение аналогичных мероприятий уже и без новостей, на ровном, что называется, месте Есть ли возможность как-то узнать о подобном событии и, желательно, не пост-фактум? Есть. Но придётся вспомнить курс школьной физики за 9ый класс и Законы Ньютона, которые имеют свое косвенное влияние даже на фондовый рынок Сила, действующая на тело, равна произведению массы этого тела на ускорение, которое сообщает эта сила Или знакомая всем формула F=ma Только здесь, в биржевых торгах, под силой мы понимаем объем денег со стороны рынка, под массой - free-float - долю акций, находящихся в публичном обращении, то есть доступную нам с вами для торгов Если с объёмом уже разобрались - смотреть его можно у любого брокера, открыв свечной график - объем визуализируется внизу в виде столбиков, либо здесь *ссылка* в денежном выражении (нас интересует кратное его увеличение относительно средних значений) То с free-float многие не знакомы На сайте МосБиржи этот параметр отображён по 95 компаниям *ссылка* Сам по себе процент ни о чем не говорит. Здесь понадобится калькулятор и смекалка Как вы, полагаю, заметили, крупных эмитентов разогнать достаточно сложно. Возьмём популярный нынче - в табличке указано, что в свободном обращении находится 22% от всего количества акций, выпущенных эмитентом. Заходим на сайт МосБиржи в карточку эмитента *ссылка* и видим, что число акций составляет 1.36 млрд штук, то есть, 22%=299 млн акций или в деньгах 299 млн * 2100₽= 627,9 млрд ₽. Возвращаемся к графику и видим, что последний максимальный объем был отмечен 11 августа и составил 3,8 млрд₽, что равняется 0.6% от free-float, и такой небольшой объем денег способен остановить растущего на 28% за месяц эмитента? Вряд ли Теперь посмотрим Промомед , что активно пиарят скучающие по биофарме-2020 тг-каналы. Free-float 7%, кол-во акций 212.5 млн, 7%=14.88 млн штук, или в рублях - 6.6 млрд₽. 11 августа оборот торгов составил 189 млн₽ - почти 3% от свободного объема акций, разогнав бумагу на +4.21% То есть, чем меньше free-float и чем меньше капитализация компании - тем проще небольшим объемом денег двинуть вверх её акции Актуальный пример с . Free-float 16%, 11 августа акция стоила 104₽, free-float в рублях 6.7 млрд₽. Прорыв на +12% организовали суммой проторговки в 264 млн₽ То есть, достаточно примерно понять, какой эмитент каким объемом торгов от своего free-float приводится в сильное движение и мониторить всплески через эту табличку *ссылка*, чтобы находить точки входа, когда крупная рыба только набирает воду с целью дальнейшего фонтанирования Ну, или классический вариант - покупаем билеты на уже улетающие ракеты в надежде, что успеем запрыгнуть и выйти в нужной точке, не превратившись в долгосрочного инвестора Выкуп дивгэпа 7 июля на 4.2 млрд₽ послужил базой для дальнейшего роста на +16%. Рассчитаем. Ff 41% или 108 млрд₽ на тот момент. То есть, если вдруг на рынке появляется интерес проторговать 4% от Ff в этой бумаге, не опустив при этом цену - вполне себе сигнал к среднесрочному движению Убегала сегодня на +4%. Здесь даже считать не надо было, стоило только обратить внимание на аномальный объем в первые минуты торгов Итого. Понимание free-float конкретного эмитента, мониторинг аномальных всплесков и роста объемов проторговки - дают хорошую возможность занять лучшие места на стартовой площадке космодрома имени Московской Биржи. Ну и, обычно, ракеты запускаются там, где история тонкая, и понятно преподносится широкой общественности, чтобы было, кому эти объёмы, впоследствии, сдавать

Обещал вам рассказать про формирование позиций в моем портфеле с прицелом на следующий квартал+, после того, как перед заседанием ЦБ закрыл почти все сделки по предыдущей трехмесячной концепции В общем. Идей - нет 😁 Ладно, есть, конечно. Но что-то формировать на неустойчивой геополитике (ещё и публично), когда каждый день кто-то что-то монументальное сливает в СМИ, и рынок может пролететь сотню пунктов туда-обратно на очередном новостном "кряке" - такая себе затея Поэтому сейчас, в основном - спекуляции по технике. Зачастую это сам Индекс через фонд или фьюч. Или отдельные акции. Пробой какой-нибудь фигуры, уровня. Купил/продал. Иногда с прицелом/надеждой на что-то более среднесрочное Из подобных - пробую собрать/вернуть Х5 и Лукойл . Логика проста - промежуточный дивиденд в конце года. У ритейлера ждётся что-то около 350₽-400₽ (11.5%-13% по текущим). У нефтяника - 470₽-500₽ (7.4%-7.9%). Но если рынок начнёт вновь разматывать - держать их крепко не намерен, пока что. Сдам при малейшем намеке на "недоговоренноспособность" Сбер - лежит, его не трогал вообще. И пока трогать планов нет. Из геополитических фишек, таких, где помимо новостных всплесков активности есть нравящийся мне фундамент - Новатэк имеется. Поглядываю на Аэро- и Совком- флоты и , но пока не очень уверен, что оно того стоит, позитивные ожидания могут заложить тут такие цифры, до которых фундаментальным обоснованиям добираться придётся ох как непросто, даже в случае сценария "миру-мир" Пока - все, в принципе. Гуляю с семьей по Москве, наслаждаюсь последними тёплыми красками лета, жду итоги "аляски", после, надеюсь, станет чуть понятнее куда/что/как. Ну и две облиги взял на вторичке на небольшой % от депо - МГКЛ и Сегежу, разменяв часть позиции с ОФЗ в сторону корпоратов, как и планировал На связи 🤝

Заметка по Ленте С момента озвучивания концепции идеи в том числе и по этой бумаге на РБК-Инвест прошёл почти месяц. Не скажу, что ждал подобной прыти от котировок этого эмитента, но имеем то, что имеем. 25% роста за такой период времени - более чем приемлемый результат Позиция мною закрыта по двум причинам Первая причина - резкая динамика роста актива в среду уткнулась в рекордный объем торгов, который результировался снижением цены. Те из нас, кто имеет навык хотя бы примерного чтения графика, понимают, что на текущем уровне образовался весомый избыток предложения, который может существенно затруднить дальнейший поход вверх. По моему мнению, фундаментальная целевая бумагой ещё не достигнута, но по технике, после такого импульса, цене хорошо бы немного остыть коррекцией, после которой, на следующей попытке идти выше, можно пробовать искать точки входа и позицию возвращать Вторая причина - как многие, надеюсь, адекватно понимают, ритейлер вряд ли является основным бенефициаром активизировавшегося вновь "перемирного" трека, на время расторговки которого имеет смысл переложить деньги именно в подобные фишки, и, в случае, если наши ожидания "опять обманут", прикидывать возможности и момент для обратной рокировки P.S. позиции по Мать и Дитя эта логика косвенно тоже касается, но здесь прикрыл не все, часть ещё держу, если в диапазоне цен на 2-3% выше текущих график начнёт рисовать нечто подобное Ленте - окончательно на выход с паузой на подумать ⏏️Больше сделок можно найти - на Канале

Торги выходного дня Аляска, значит. Ну, не без чувства юмора товарищи, конечно. Эпичнее было бы разве что - на острове Эпштейна, но нас эти вопросы не касаются. Я уверен, на это мы бы предложили - Алупку. Прекраснейшее место. Просто в силу созвучия Ладно, шутки шутками, но видя то, как наш рынок подкинулся в тотальный фондовый жор на ночь глядя вечером пятницы после публикации новости о встрече, мне, грешным делом, подумалось, что тинькоффские кухонные торги выходного дня - просто разнесут в клочья, устроив тотальные планки, без разбора, лишь бы набрать хоть что... Ан нет... Физические лица и их автоследовательные кураторы, кроме продолжающейся веры в бенефициарство Газпрома (видимо по логике тотального симбиоза государства и эмитента, когда выгода одного не бывает без выгоды другого) - особо как-то и не испытывают эйфории. Умеренно. Утро вечера мудренее оказалось Да и в целом, пусть рынок и провел каждый из пяти предыдущих рабочих дней в тотальной зелёной экипировке, некое недоверие или даже усталость от всех этих геополитических кульбитов - присутствует. В феврале, когда и ставку ЦБ ещё не запустили в цикл снижения, и ждали даже не встречу, а только звонок, Индекс ММВБ бодро покорял отметку в 3200, тогда как сейчас при более позитивных вводных рынок торгуется на 9% ниже Можно ли считать это таргетом ближайшей недели? Не уверен. Но то, что в базовом сценарии до 15ого числа имеется пространство подтянуть котировки выше - вполне вероятно. А дальше - все зависит от новостей, предсказывать тон которых я не берусь, слишком много интересов запуталось в этом геополитическом клубке в уже практически Гордиев узел, дабы надеяться на скорую здесь развязку Ну и, как выясняется, Дамоклы нынче уже совсем не те, да и факт того, что от звонка до встречи прошло полгода, и все возможные ультимативные сроки за этот период спокойно себе переместились вправо, туда, в сторону бесконечности - не настраивает на слишком позитивный лад Хотя, если честно, очень уж хочется в предстоящую пятницу - искренне и приятно удивиться... и биржа тут совершенно не при чем *Топ-5 бумаг по доходности из Индекса "голубых фишек" +3.15% +2.33% +2.28% +2.15% +1.52%

Итоги недели Что такое панические распродажи, я думаю, видели и возможно успели испытать на себе многие, даже из категории недавно обращённых А как насчёт панических покупок? Не, не в курсе? Не видели, не слышали? Прям на этой неделе. Или даже - сегодня Когда рынок растёт мимо твоего депозита, вокруг молниями сверкают такие важные и многообещающие новости, рисуя воображением по графикам чуть ли не самый легкий в жизни профит, а ты - без позиции, и внутри торгового терминала мечешься туда-сюда, от тикера к тикеру, глаза горят, поезд отъезжает к станции "Богатство" без тебя, ещё и битком набитый улыбающимися пассажирами... Как же так?! И рука сама, ну ей-богу, сама, бесконтрольно и независимо от аналитического отдела центрального аппарата партии, вероломно, тянется к кнопке "купить хоть бы что", пусть даже мельком увиденное в каком-то богом забытом чате, где очередной успешный делец уверенно закрывает сделку за сделкой с напускной лёгкостью и элегантностью лефевровского спекулянта. Ну как тут - устоять... Было? И о чем это говорит, если сегодня, или на неделе, подобное происходило не единичным порывом, а инвестиционной дислексией у многих? Я не устану об этом напоминать. Пусть даже многие сочтут это паталогическим брюзжанием. Но... В любой ситуации. Зелёной. Красной. Не должно быть непродуманных вами заранее сделок, основанных лишь на эмоциональных порывах. Вообще. Иначе вы сами из себя, добровольно, делаете участника в игре Напёрстки. И вряд ли в лице учредителя Если наш рынок действительно изменился, готов выйти из боковика и встать на рельсы долгосрочного роста, поверьте, ещё будет достаточное количество остановок и откатов, где вы сможете комфортно и вдумчиво подсесть в нужный вам вагон А запрыгивать на ходу просто потому, что подвижной состав вдруг резко и эйфорийно пришёл в движение - такая себе идея. Да, можно получить кучу переживаний и положительных эмоций в моменте, если эта затея увенчается хоть каким-то локальным успехом. Но, с другой стороны, риск переломать себе ноги так, что участвовать в подобных мероприятиях расхочется вовсе - присутствует более чем. Особенно сейчас, когда цены на бирже вновь активно растанцовывает геополитика, а она, как всем нам прекрасно известно, может и в подпол провалиться на абсолютно ровном месте... —————— Топ-5 бумаг из Индекса МосБиржи этой недели 1) +17.3% 2) +14.3% 3) +13.4% 4) +11.8% 5) +11.6% IMOEX +7.2% *больше заметок можно найти - на Канале

🥦Методика ведения портфеля на примере огорода *старый пост, вечно вызывающий агрономную бурю в стакане, но подход интересный и имеет место быть. Рыночная философия 🗣️«Если бы у меня были позиции, которые пошли бы против меня, то я бы избавился от них. Если бы позиции шли в мою пользу – я бы придержал их. Риск менеджмент – это самый главный нюанс в трейдинге. Если у Вас есть проигрышная позиция, которая приносит Вам дискомфорт – избавляйтесь от неё, чтобы у Вас всегда была возможность вернуться». Пол Тюдор Джонс Представьте, что Ваш портфель - это огород, который перед посадкой культурных растений Вы тщательно вспахиваете, удобряете и проводите различные подготовительные работы для того, чтобы в будущем собрать устраивающий Вас урожай И вот, когда тип почвы определен, культуры отобраны, распределены и занимают свои тщательно выверенные позиции, Вы, через какое-то время холостых недель, подводите промежуточные итоги и обнаруживаете, что какие-то всходы, читай акции, дают первые побеги, даже более ранние и обильные, чем Вы ожидали, но есть грядки Вашего портфеля, которые не то, чтобы отказываются подавать признаки жизни, а фактически поросли сорняком и могут отобрать такие нужные элементы для роста у других активов. Что делает опытный аграрий и что делаем мы? Мы закрываем сильно выросший , потому что +48% с начала года, и докупаем , усредняться же надо, он не может вечно падать, да и под геополитику - самое то. Мы закрываем , потому что ого как выросла, да и перекуплена по технике, и относим деньги в потому что очень уж сильно упал, и ну должен же стрельнуть Я иной раз так делаю до сих пор. Но меня уже давно не покидает мысль, что это не очень верное решение. Вместо того, чтобы культивировать ту грядку, которая приносит урожай, направляя основные силы именно туда, я, получив ее плоды, порой даже очень не плохие , перестаю работать с ней вообще. И иду поливать свои сорняки Иногда это оправдывает себя, но стоит ли это того, и правильная ли это стратегия? Может быть логичнее и рациональнее поступать со своим портфелем как в аналогии с огородом через призму цитаты мистера Джонса? Вкладывать свои силы и возможности в те части и акции своих долгосрочных портфелей, которые приносят прибыль, укрепляя эти позиции, а с сорняками, то есть убыточными позициями, прощаться быстро и не холить и лелеять их в ожидании светлого будущего, признать свою ошибку - это нормально, ошибаются все, оплатить деньгами, что называется, купив опыт, да, это малоприятно, но все же видится правильным решением, и направить финансы в более плодовитую часть хозяйства И тут у читателя могут возникнуть два очевидных вопроса. Первый - ведь получается же иной раз пересидеть и выйти сухим из воды даже с плюсом. Соглашусь, получается. Но это, скорее, исключение из правил и больше спекуляция нежели классическое инвестирование в бизнес. Второй - а когда, собственно, выходить из растущих акций и фиксировать прибыль? Но тут в ответ - целая наука, которую уже несколько лет разбираю на Канале ⏏️Переходите в профиль в Пульсе, вступайте в наш Kлуб - обучающие материалы, разборы рынка, а также важные источники информации с помощью для инвесторов. Подписывайтесь, будем полезны друг другу 🤝

🤔Размышления о мультипликаторах 🔮При всем многообразии мультипликаторов, иной раз они дают искаженную оценку из-за того, что показывают нам деятельность компании в ретроспективе года или квартала. Но, зачастую, нам нужна оценка будущих возможностей и развития бизнеса. Попробуем это сделать 🌱Чтобы дерево росло, его нужно поливать. Чтобы бизнес расширялся, у бизнеса должны быть деньги на это расширение. Эффективность использования денег нам показывает рентабельность ROE, как по мне, это один из важнейших показателей. Но сделать 50% прирост на 100₽ и на 1.000.000$ - не то же самое. Да и с ROE не всегда все хорошо, особенно в отчетах наших компаний, используя заемные деньги этот показатель можно завысить, поэтому оценивать его в одной временной точке, значит допускать возможность ввести себя в заблуждение. Поэтому тут нужна подстраховка в виде мультипликатора цена/балансовая стоимость P/B. ROE выше, чем у конкурентов в паре с низким P/B это хорошая комбинация ROE/PB 2022 2023 2024 13/0.7 18/0.9 12/0.6 27/0.8 24/1.2 14/1.1 25/1.8 32/2.0 30/2.3 У Северстали высокий ROE даже на фоне серьёзного кризиса и перенастройки всего бизнеса, но относительно жирного 21го года - падение в три раза, тогда как балансовая стоимость дисконтировалась всего лишь вполовину, пока Магнитка смотрится более недооцененно, если брать во внимание её возможность увеличения рентабельности Стабильно высокий ROE на протяжении нескольких лет в совокупности с последними кварталами - хороший знак для инвестора 💸Также при оценке бизнеса я уделяю внимание показателю свободного денежного потока Free Cash Flow и мультипликатору P/FCF, который разобран ниже в постах FCF не менее информативен, чем показатель чистой прибыли, на которую мы все привыкли ориентироваться и использовать в классическом мультипликаторе P/E. Но прибыль может быть подвержена "бумажным" искажениям и отличаться от реальных средств, поступающих в компанию Свободный денежный поток отражает сумму, которую зарабатывает компания от операционной деятельности, то есть от основной. И в отличие от прибыли, FCF показывает именно денежные средства, которые можно изъять из бизнеса без вреда для него, так как в этом показателе уже учтены внутренние затраты. И он даже более информативен, так как, по сути, инвесторы для развития тратят именно наличку, а не прибыль из отчета. Бизнес должен уметь генерировать достаточно свободных средств для спонсирования новых проектов, выплат по дивидендам, байбеков и погашения долговых обязательств P/E P/FCF 7.4 14.5 15.2 25.2 16.0 -19.2 У ФосАгро приятные показатели, поэтому можно посмотреть на их FCF (млрд₽) по годам и ROE FCF ROE 2020 482 82.6% 2021 325 175% 2022 47 80% 2023 165 36.7% 2024 29 61.0% Ltm 59 54.5% Падение свободного потока в 22ом году понятно и объяснимо перестройкой бизнеса, в 24ом - рекордами по капексу, сейчас намечается восстановление, но рентабельность пока оставляет желать лучшего. Как только в квартальных отчётах подтвердится прогресс роста ROE и стабилизируется тенденция по увеличению FCF - можно спокойно формировать позицию ⏏️Больше информации - на Канале. Подписывайтесь, будем полезны друг другу

Золотая Эра российских инвестиций - где-то рядом... ...если судить по аналитическим прогнозам Тинькофф. Да и не только по их прогнозам. Многие брокеры на данный момент вовсю ратуют за стронг бай отечественных акций, офз и бумаг корпоративного долга. Так ли это? В целом - да. При условии, что для составителя дальнейшего маршрута биржевых путешествий дорожной картой выступают траектории базового макроэкономического прогноза от Центрального Банка РФ с последнего его опорного заседания Ставка - вниз. До 14-15% к концу этого года, и средней в 12-13% следующего сезона. Инфляция - вниз. С достижением целевого уровня в 4% уже вот-вот в 2026ом, рукой подать Выглядит - неплохо. Если только не одно "но". ЦБ, хоть и зачастую крайне консервативен в своих макро обзорах, но и с таким аккуратным подходом в них тоже - частенько не попадает. Как и все В чистых цифрах рыночной экономики - да. Многие инструменты выглядят если не стронг, то как минимум - бай. Но, как показывает практика, иногда окружающая нас реальность чхать хотела на все эти математические формулы, даже высчитываемые с высокой долей погрешности, выкидывая такие фортели, что ни одному фантасту ни в жисть не придумать Да тут - уже... будущими возможными трудностями в таком оптимистично планируемом путешествии маячат - санкции и торговые войны Трампа, излишнее снижение цен на нефть, излишний рост цен на нефть, девальвация рубля, укрепление рубля, спад в отечественной промышленности, да и в мировой - тоже, дефолты, банкротства, стагфляции, рецессии и ойейей сколько ещё всего... Как там говорилось? шаг влево, шаг вправо, как и любое отклонение от плана - и базовый прогноз можно смело отправлять на помойку, пересчитывая и вырисовывая все такие приятные сейчас траектории - заново. И каковы гарантии со всеми сопровождающими нашу экономику даже за последнюю пятилетку историями - взять эти ожидания за ориентир и пройти аккурат по заданному маршруту? Да никаких В любой момент все может пойти под откос. Причём тот откос, из-под которого мы вроде как начинаем сейчас выбираться, покажется небольшой дорожной насыпью на фоне нового биржевого (при/зло)ключения Впрочем, на нашем рынке так было - всегда. Ну почти всегда... Спокойный год - это, скорее, нонсенс и исключение из правил, нежели базовая практика. Но... разве кого-то из нас подобные расклады когда-нибудь могли остановить от - стронг бай? Да ни в жисть! 😁 *Топ-5 бумаг Индекса МосБиржи год к году +56.8% +42.2% +29.9% +23.0% +17.1% ⏏️Больше обзоров и сделок можно найти - на Канале

Запасное Колесо (...продолжение...) Касательно идеи, озвученной мной на конфе РБК. Вышли сегодня отчеты у эмитентов. Лента за полугодие по стандартам МСФО отчиталась. Мать и Дитя опубликовала операционку По основным показателям темпы прироста - хорошие+. Детали надо копать чуть глубже, чем в заголовках. Этим займусь в свободное время, если будет что-то занимательное - дам знать Пока же, коротко, по двум крайним контекстным сценариям и предполагаемому нахождению этих бизнесов - в них Очень негативный, где Трамп вводит пошлины, пошлины сбивают экономику с ног, экономика теряет деньги, экспорт схлопывается к импорту и ниже, рубль девальвируется, люди сначала панически много тратят, инфляция рвёт вверх по витку спирали, потом сильно экономят, кругом стагнации, рецессии, дефолты, банкротства итд итп. В общем, все теоретически очень-очень плохо какой-то продолжительный период времени Оба бизнеса являются представителями защитных секторов экономики, это товары первой необходимости и медицина, то, на чем потребители экономят в последнюю очередь, так же оба бизнеса являются инфляционными абсорбаторами, перекладывая рост цен в клиентские чеки Итогом. Сильно плохого ничего с бизнесами в этом сценарии не произойдёт. Акции зальют на панике, что естественно, но поводов позже вернуть цены на место в первых рядах тикерных карт - более чем предостаточно Так что... пока жду Трампа - сократился до минимума в этих позициях в полной готовности вернуть их обратно. Ну и... прям такого описанного выше негатива - не жду, даже вполовину. Но возможную паническую реакцию рынка - учитываю Очень-очень позитивный сценарий и его влияние на эти бизнесы - описывать? Или он и так у всех в томительно-утомительном постоянном ожидании, стоит только стать обладателем любой акции с мосбиржевого пространства? 😁 —————— P.S. кто пропустил посты с более детальным описанием идеи по каждой упомянутой компании, найти их можно тут ⏏️Ну а больше заметок на различные рыночные темы можно найти - на Канале

Рынок все подскажет сам Пока - стелят соломку... Возможные санкции Трампа (если это не очередная эскападно-звонкая вербалика, что звучит громче, чем выходит на самом деле) и до500%ое увеличение пошлин для покупателей ру -нефти и ру -газа - Индии, Китая, Турции, Японии и ряда европейских стран - ничто иное, как очередной виток нагнетания рисков внутри мировой экономики и ничего себе стресс-тест для её сырьевой секции Если риски реализуются, в чем пока ещё есть сомнения - куда какие активы целятся, рынки подсказывают уже сейчас •Нефть {$BRU5} вверх, на экстренных поисках замещения выпавших ру объемов и перенастройке логистики •Золото {$GDU5} вверх, как актив-убежище в случае реализации риска эскалации торговых войн, и под косвенным влиянием удорожания нефти на всю сырьевую секцию •Доллар/рубль вверх, на опасениях сильного падения экспортной выручки, помимо сезонности, ставки ЦБ итд итп Как будет точно - никто не знает. Может вообще - все не так (золоту, как по мне, чисто технически, давно в коррекцию пора сходить к 3000 хотя бы). Но ряд предположений и вариантов действий для сценария "наш слон-миротворец резвится в посудной лавке" - держать в голове стоит На МосБирже, судя по динамике эмитентов с понедельника по день сегодняшний, уже это делать - начали. Экспортеры, которые не попадают под санкции и пошлины, и являются прямыми выгодоприобретателями от роста обозначенных активов - зеленеют вполне себе оптимистично против красного рынка +5.1% +2.47% +1.54% +1.29% -2.09% В общем, хозяйке на заметку, что называется ⏏️Больше наблюдений можно найти - на Канале

Все, что нужно знать о рынке Страх и жадность. Страх и жадность. Базовые эмоции, что ежедневно раскачивают котировки МосБиржи. Туда-сюда. Туда-сюда... Пока одни панически продают, потому что санкции и их возможное негативное и пока слабопредсказуемое тлетворное влияние на экономику лучше переждать вне риска акций. Другие - уже на следующий день эти же акции покупают, забывая или принимая этот риск, потому как вот оно, долгожданное и всеми обещанное рублевое девальвирование, рождающее отважные мысли, что всех под санкции - не загнать, как-то да справимся, не впервой, знаете ли... Так и живём. В понедельник дружно продаём, потому что страшно. Во вторник - дружно покупаем, потому как - вдруг отсюда вверх дальше без нас... И так - в ежедневном цикле. По кругу. От события к событию. От страха к жадности, формируя отливами и приливами торговый график Индекса Как оно будет дальше - посмотрим. Если самопровозглашенный лауреат Нобелевской премии не будет каждый вечер отсчитывать перед репортерами дни, оставшиеся до момента Х - можем и подрасти, что вчера днем и происходило Но, в целом, неспекулятивные и среднесрочные сделки пока логично перенести на потом. 10 дней - не так, чтобы длительный срок, когда {$LQDT} все ещё даёт двузначную доходность После - послушаем, переварим, что там очередного "жесткого" нам судьбой уготовано, и примем соответствующие решения. А решения интересные на фондовой секции - есть, даже сейчас, особенно если рубль действительно в девальвацию во втором полугодии решит сыграть, и это не какая-то его моментная реакция на геополитику. Так что... продолжаем наблюдать, и... ...остаёмся на связи! 🤝 ***Топ-5 бумаг Индекса МосБиржи этой рублево-трамповой недели +6.0% +3.6% +2.0% +2.0% +1.8% ⏏️для тех, кого утомил этот однообразный околорыночный шум - ракеты, катлеты и прочие односложные и легкодоступные радости жизни, кто уже не считает себя новичком, чтобы перечитывать переписанные друг у друга новостные сводки - прошу на мой Канал, в атмосферу спокойных размышлений и философских рассуждений о рынке и жизни в кругу таких же здравомыслящих людей, а не это вот всё