Профиль инвестора Liqviid | Тинькофф Инвестиции Пульс

📱Яндекс — отчёт за IV квартал и весь 2025 год. 😌 Начнём с самого интересного, с минусов. К счастью, их в отчёте мало: 🔽Основной драйвер прибыли компании, рекламный бизнес — показал крайне слабые результаты в четвертом квартале 2025 года. Выручка сегмента в IV квартале выросла всего на 4% год к году. Для сравнения, общая выручка группы выросла на 28%. Рентабельность сегмента снизилась с 44,1% до 42,5%. Поэтому, если основной бизнес перестанет генерировать сверхприбыль, компании будет не на что содержать убыточные экспериментальные направления. 🔽Менеджмент прогнозирует рост выручки в 2026 году на 20%. Значительное замедление по сравнению с ростом на 32% в 2025 году и 28% в IV квартале. Но как оно будет на самом деле – время покажет. ✔️ Перейдем к хорошему, в отчёте очень много красивых цифр. Обзор финансовых результатов (IV кв. 2025 / 2025 г.): ⬆️Выручка Яндекса в IV квартале выросла на 28% до 436,0 млрд руб.. За полный 2025 год — на 32% до 1 441,1 млрд руб. ⬆️Скорректированный показатель EBITDA: Составил 87,8 млрд руб. в IV квартале (+80% год к году). За 2025 год показатель вырос на 49% до 280,8 млрд руб. ⬆️Скорректированная чистая прибыль за год выросла на 40% до 141,4 млрд руб.. Чистая прибыль по МСФО составила 79,6 млрд руб. 🔴 Поисковые сервисы и ИИ: ⬆️Доля рынка: 69,3% (+3 п. п. год к году) — Рекордная доля на рынке поиска. Благодаря этой цифре, когда рекламный рынок штормит, такой уровень контроля позволяет выжимать максимум даже из небольшого роста спроса. А в перспективе хорошая база для обучения Алисы ИИ. Еженедельно с Алисой в чате общаются 19,0 млн пользователей. Выручка от экспериментальных форматов ИИ в 2025 году превысила 2 млрд руб. ➡️ Городские сервисы (Райдтех, E-commerce, Доставка): ⬆️Выручка сегмента: Выросла на 29% до 243,3 млрд руб. в IV квартале. За полный 2025 год — на 36% до 804,5 млрд руб. ⬆️Убыток по скорр. EBITDA в IV квартале в е-ком сократился на -55% с 18,3 млрд руб. в 2024 году до 8,2 млрд руб. в 2025-м. Годовой убыток сегмента уменьшился с 56,2 млрд руб. до 39,6 млрд руб. 💸 Персональные сервисы (Плюс, Финтех): ⬆️Яндекс Плюс: Число подписчиков достигло 47,5 млн (+21% год к году). Облачное направление растёт в 1,9 раза быстрее рынка. ⬆️Годовой оборот финансовых сервисов впервые превысил 1 трлн руб. (+80% год к году). Выручка направления выросла более чем в два раза. ⚡️ Б2Б Технологии: *В данный блок входят платформа для создания IT-продуктов Yandex Cloud, виртуальный офис с сервисами для личных дел и совместной работы Яндекс 360 и несколько других направлений. Б2Б Тех продолжает существенно опережать российский рынок корпоративных IT-решений по темпам роста — в 1,9 раза. ⬆️Выручка в IV квартале выросла на 42% до 13,9 млрд. руб. За 2025 год — на 48% до 48,2 млрд. ⬆️Значительный рост скорр. EBITDA в IV квартале — в 2 раза до 2,9 млрд. рублей. 🔴 Автономные технологии: В 2026 году Яндекс запустит 5 тысяч роботов-курьеров для доставки заказов как внутри экосистемы, так и для внешних партнеров. По итогам четвертого квартала число подключенных к рободоставке магазинов и ресторанных сетей выросло до 883, а сервис стал доступен в двух новых городах — Санкт-Петербурге и Казани. ⬇️Автономные технологии находятся в активной инвестиционной фазе (убыточной), что отразилось на показателях EBITDA, убыток вырос на 68% в IV квартале до 4,9 млрд. рублей. За 2025 год — на 85% до 15,4 млрд. рублей. Терпимо, иначе никак. ⏳Отдельно бы хотелось отметить, что расходы по вознаграждениям на основе акций и прочие связанные расходы в IV квартале 2025 года снизились на 38% год к году и за 2025 год на 46%. Ну и дивиденды, менеджмент планирует рекомендовать выплату 110 рублей на акцию (+37,5% г/г.) 📱Яндекс по возможности всегда покупаю, доля в портфеле ~8%. Отчёт огромный, очень понравился. Подписывайтесь на канал, инвестируем вместе!

👀 Около 20–25% рынка корпоративных облигаций в России находятся в зоне повышенного дефолтного риска. Такие оценки приводят опрошенные брокеры. Год назад доля рискованных выпусков составляла 15–18%, а по некоторым оценкам — даже 10–12%. Рост проблемных бумаг связан с длительным периодом жесткой денежно-кредитной политики. В условиях высокой ключевой ставки заимствования подорожали, а рефинансирование долгов для ряда компаний стало обходиться в 26–35% годовых. В результате часть эмитентов направляет привлеченные средства не на развитие бизнеса, а на обслуживание прежних обязательств. 🥉Особенно уязвимыми остаются облигации второго и третьего эшелонов, а также бумаги малого и среднего бизнеса. Эти компании имеют ограниченный доступ к банковскому финансированию и зависят от текущей ликвидности. Риски усиливаются в секторах девелопмента, коммерческой недвижимости, логистики, автоперевозок, лизинга и торговли, где высокая долговая нагрузка сочетается со снижением спроса. Эксперты отмечают, что даже часть облигаций с рейтингом категории A перестали восприниматься как полностью безопасные. 🚫Выпуски с рейтингом ниже BBB- традиционно считаются спекулятивными и наиболее подверженными дефолтам. Прошлый год стал рекордным по числу случаев неисполнения обязательств на рынке. В текущем году давление может сохраниться. Дополнительный риск — крупные объемы предстоящих погашений: значительная часть долговых обязательств должна быть рефинансирована в ближайшие месяцы. При ограниченном доступе к рынку слабые эмитенты могут столкнуться с серьезными трудностями. При этом рынок корпоративных облигаций продолжает расти быстрее банковского кредитования. Компании активнее выходят на публичный долговой рынок, однако увеличение объема размещений не означает повышения их качества. Аналитики подчеркивают, что инвесторам важно тщательно анализировать кредитное качество каждого эмитента. Даже в проблемных отраслях можно найти устойчивые компании, тогда как в относительно стабильных сегментах встречаются высокорискованные заемщики. 🗣️В общем, лучше синица в руке, чем журавль на грани дефолта. Рынок и экономика проходит чистку, поэтому лучше лишний раз не рисковать. При таких ставках, у бизнеса должны быть космические показатели, чтобы обслуживать долг. Берегите себя и свои облигации... Рекомендую подписаться на мой канал, если вы инвестируете в Российские акции и облигации.

🏛Индекс российских государственных облигаций Московской биржи (RGBI) достиг 118,5 пунктов. Индекс поднялся выше 118 пунктов впервые с 12 января 2026 г. Он растет на фоне решения Банка России понизить ключевую ставку. 13 февраля совет директоров регулятора опустил ключевую ставку на 0,5 п. п. до 15,5%. Такого решения ожидали пятеро из 21 экономиста консенсус-прогноза «Ведомостей». Большинство прогнозировали сохранение ставки, а один предполагал как сохранение, так и снижение на 0,5 п. п. *Индекс гособлигаций Мосбиржи является основным индикатором рынка государственного долга России. Он включает наиболее ликвидные облигации федерального займа с дюрацией более года. 🗣️Недавно смотрел, можно было зафиксировать доходность в районе ~15-15,1%, сейчас уже на пол процента меньше, справедливо. Но... Не первый раз вижу, что аналитики называют такую длинную доходность аномалией. Посмотрим на доходность тех же вкладов, Сбер даёт зафиксировать под 14,1% на 6 месяцев и 11,5% на год. Обычно банковский депозит должен быть доходнее, чем ОФЗ, потому что риск банка выше, чем риск целого государства. Поэтому даже сейчас ОФЗ выглядят привлекательно и главная причина этой привлекательности — рост тела. Если сейчас зафиксировать 14,5% на ~14 лет, купив выпуск 26248 (я не призываю 🤫), то при снижении рыночных ставок, цена самой облигации вырастет, как на моём скриншоте, например. То есть не нужно сидеть 14 лет в ОФЗ, чтобы получить прибыль. ❗️Важно помнить, что аномалии не возникают на пустом месте. Дефицит бюджета требует огромных заимствований. Если Минфин будет заливать рынок новыми выпусками ОФЗ, чтобы покрыть расходы, предложение превысит спрос, и цены на облигации упадут еще ниже, а доходности вырастут. Или если инфляция не захочет падать ниже, а может даже будет расти, по каким-то причинам, то доходность 14,5% может превратиться из аномального подарка, в аномальную яму 😄. То есть риски присутствуют и эта доходность возникла не на пустом месте. Но не считаю ошибкой какую-то часть портфеля фиксировать в ОФЗ, это база. • Рекомендую вам подписаться на мой канал, если инвестируете в Российские акции или облигации. Здесь вы увидите аналитику и новости фондового рынка, а также мой инвест портфель.

⌛ Облачные решения стали самым быстрорастущим сегментом российского IT-рынка в 2025 году. Объём сегмента увеличился на 36,7% г/г и достиг ₽226,9 млрд при общем объёме IT-рынка в ₽1,5 трлн — Ведомости Облачные решения стали самым быстрорастущим сегментом российского IT-рынка в 2025 году. По оценке MWS Cloud (облачное подразделение МТС Web Services), объем сегмента увеличился на 36,7% и достиг 226,9 млрд руб. Для сравнения, рынок искусственного интеллекта прибавил 35% и составил 60,8 млрд руб. Общий объем IT-рынка оценивается в 1,5 трлн руб. 🔼Доля облаков в структуре IT-рынка за последние годы заметно выросла — с 10,7% в 2021 году до 15,2% в 2025-м. Внутри сегмента более 80% занимает модель IaaS — аренда виртуальной инфраструктуры. Это отражает продолжающийся перенос базовых IT-систем и вычислительных ресурсов в облачную среду. При этом направление PaaS демонстрирует более высокие темпы роста, хотя его доля пока остается относительно небольшой. Оценки других участников рынка различаются. По данным iKS-Consulting, объем облачного рынка выше, поскольку в него включаются решения в сфере искусственного интеллекта. В Cloud. ru отмечают, что впервые более половины их выручки пришлось на ИИ-направление. Это подтверждает усиливающуюся интеграцию облачных сервисов и технологий искусственного интеллекта. Эксперты говорят о формировании «ажиотажного» спроса на облачную инфраструктуру. Компании все чаще обращаются к провайдерам с срочными запросами на вычислительные мощности, поскольку проекты в сфере ИИ требуют значительных ресурсов. Ситуация напоминает период бума больших данных, когда резко выросла потребность в хранилищах информации. Рост интереса к облакам также связан с макроэкономическими факторами. Высокая ключевая ставка, санкционные ограничения и задачи импортозамещения делают покупку собственной инфраструктуры менее привлекательной. Переход к модели аренды позволяет компаниям сократить капитальные расходы и снизить совокупные IT-затраты в долгосрочной перспективе. В 2026 году аналитики ожидают дальнейшее расширение сегмента. По прогнозам, рынок облачных решений сохранит двузначные темпы роста, а спрос на вычислительные мощности продолжит опережать предложение. 🗣️Из лидеров в облачной инфраструктуре, в моём портфеле только 📱Яндекс. Вот вам ещё небольшой список компаний из этой отрасли, которые торгуются публично: 📱Ростелеком, 📱МТС. Cloud.ru, у которой самая большая доля на рынке — это бывший 🏦сберклауд. Желаю вам хорошего начала рабочей недели! ❤️ Подписывайтесь на канал, если инвестируете в акции РФ!

1️⃣Газпромбанк спрогнозировал до 60 IPO в России в ближайшие два года — РБК В 2026 году начнется оживление на рынке IPO, ожидают эксперты Газпромбанка Артем Вышковский и Сергей Либин. По их прогнозам, в текущем году на биржу могут выйти до 20 компаний, а в 2027-м — до 40. В 2025 году на биржу вышли всего четыре компании — краудлендинг-платформа 💰JetLend, девелопер 🏠GloraX, госкомпания 🏠Дом.РФ и разработчик ПО группа 📱Базис. Тогда как в 2024 году на российском фондовом рынке было проведено 15 сделок. В Газпромбанке считают, что ключевыми факторами, сдерживавшими развитие первичного рынка в 2025 году, стали: 🔵высокий уровень ключевой ставки, 🔵сохраняющиеся внешние риски. «В условиях жесткой денежно-кредитной политики значительная часть инвесторов отдавала предпочтение инструментам с фиксированной доходностью и другим видам активов, что привело к дефициту ликвидности на рынке акций и снижению интереса потенциальных эмитентов к новым размещениям», — отметили эксперты. В случае реализации сценария ускорения притоков денежных средств на фондовый рынок в Газпромбанке прогнозируют быстрое формирование очереди из компаний для выхода «в ближайшее окно для размещения» и существенный рост рынка как в количественном, так и в стоимостном выражении. Эксперты ожидают, что: в 2026 году IPO проведет 10–20 компаний, в 2027 году IPO проведет 20–40 компаний. Подписывайтесь на канал!

🖥Продолжение длиннопоста (ч.2) (первая часть в профиле) 🔘Внешние условия В целом мировая экономика продолжает расти достаточно устойчивыми темпами, и это поддерживает спрос на широкий круг сырьевых товаров. На нефтяном рынке ситуация отличается. В прошлом году предложение нефти росло опережающими темпами, и в результате мировой рынок перешел к профициту. Это оказывает давление на цены. Для российских экспортеров ситуация дополнительно осложняется санкционными ограничениями. Рубль остается стабильным. Хотя экспортная выручка нефтяных компаний сократилась, это было отчасти компенсировано поступлениями от экспорта других товаров. В целом привлекательность рубля сейчас и в перспективе поддерживается бюджетным правилом и проводимой денежно-кредитной политикой. 🔵Риски Остаются риски более длительного отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и повышенных инфляционных ожиданий. Существенные риски связаны с ценами на нефть. Проинфляционные риски со стороны рынка труда, по нашей оценке, несколько снизились. Утвержденные в законе параметры бюджета предполагают его сильное дезинфляционное влияние в этом году. Но развитие ситуации может отклониться от параметров прогноза в части, например, ненефтегазовых доходов. Если ненефтегазовый дефицит вырастет, то наши возможности по снижению ключевой ставки, скорее всего, уменьшатся. Дезинфляционные риски также сохраняются, прежде всего риск более значительного замедления внутреннего спроса. 🔵Перспективы будущих решений На ближайших заседаниях мы будем оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки. В соответствии с базовым сценарием средняя за этот год ключевая ставка составит 13,5–14,5%. В нашем обновленном прогнозе обеспечение устойчивого возвращения инфляции к цели потребует немного более высокой ставки в следующем году в размере 8–9%. За последние четыре года, когда из-за проинфляционных шоков цель по инфляции не достигалась, инфляционные ожидания закрепились на повышенных уровнях. Их снижение будет происходить достаточно медленно, в том числе из-за повышенных темпов индексации регулируемых услуг и тарифов в ближайшие годы. Все это требует от нас при прочих равных более плавной траектории снижения ключевой ставки. Она позволит во втором полугодии вернуть устойчивую инфляцию к 4%, а экономику — к сбалансированному росту. 🗣️ Моё мнение: Если честно, вчера я ожидал увидеть паузу. Несмотря на то что ЦБ обычно игнорирует разовые всплески инфляции (будь то перенос НДС или индексация ЖКХ), цифры за январь меня смутили. Инфляция в первом месяце года составила 2%. Для сравнения, при аналогичном повышении НДС в 2019 году такой острой реакции цен не было. Однако Набиуллина дала понять, что этот всплеск был ожидаемым из-за высокой активности в конце 2025 года. 🗓 В этом году нас ждет еще 7 заседаний ЦБ (помимо вчерашнего): ⚡️20 марта, ⚡️24 апреля, ⚡️19 июня, ⚡️24 июля, ⚡️11 сентября, ⚡️23 октября, ⚡️18 декабря. Если на каждом из оставшихся заседаний ЦБ будет снижать ставку аккуратно, по 50 б.п., то средняя ключевая ставка за 2026 год составит примерно ~14%. Сходится с прогнозом ЦБ (13,5–14,5%), который вчера подтвердила глава регулятора. Если проинфляционные риски реализуются, мы легко можем увидеть паузу на одном из весенних заседаний. И наоборот, если цены остынут быстрее, ЦБ может решиться на шаг в 100 б.п., чтобы поддержать экономику. Ну и в целом рад, что ставка потихоньку снижается, акции становятся более привлекательными и не страшно набирать бумаги за обе щеки. Хороших выходных 🍸

🖥 Длиннопост по ключевой ставке и пресс-конференции ЦБ. (Ч.1) 🔵Сначала ознакомимся с заявлениями главы ЦБ. А потом добавлю несколько своих мыслей. 🏛Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной: 🔵 Инфляция Видно, что за январь цены существенно выросли. Основная причина — это ожидаемый перенос повышения НДС в цены. Но эффект от него оказался более сильным и концентрированным в январе, чем от аналогичного повышения налога в 2019 году. Большинство компаний не переносили повышение налога в цены в конце прошлого года, а сделали это в начале текущего, поэтому основной вклад этого фактора пришелся на январь. Динамика цен в отдельных волатильных компонентах. В конце прошлого года рост цен на плодоовощную продукцию был нетипично низким, а в январе заметно ускорился — прежде всего из-за погодных условий, которые повысили издержки тепличных хозяйств на отопление. Кроме того, с начала года из-за повышения акцизов быстрее росли цены на бензин, табак и алкогольную продукцию. Сейчас годовая инфляция находится на уровне 6,3%. Это немного ниже нашего прогнозного интервала 6,5–7,0%, того, что мы ожидали на начало этого года. Таким образом, инфляционная динамика в целом развивается в рамках этого сценария: мы пришли к текущей точке не плавно, а через замедление в ноябре-декабре и последующее ускорение в январе. Это перераспределение привело к более низкой инфляции в прошлом году. В текущем же с учетом этого мы повысили ее прогноз до 4,5–5,5%. В январе инфляционные ожидания населения остались без изменений, а ценовые ожидания предприятий после январского всплеска существенно снизились в феврале и даже вернулись к уровням октября. 🔵Экономика По итогам прошлого года рост экономики составил 1% — это верхняя граница нашего прогноза. Экономическая активность перешла к более умеренным темпам роста. В конце года наблюдалась активизация потребительского спроса, что было ожидаемо и связано с повышением утилизационного сбора и НДС. Люди старались сделать крупные покупки заранее, по старым ценам. Соответственно, в начале этого года мы рассчитываем увидеть зеркальную картину, то есть более сдержанную потребительскую активность. Что касается инвестиций, то в последние три года компании наращивали их рекордными темпами, и это транслировалось в запуск новых проектов, которые сейчас вступают в фазу промышленной эксплуатации. Они будут поддерживать рост потенциала экономики, несмотря на то что динамика инвестиций становится более сдержанной. В отраслевом разрезе сохраняется больша́я неоднородность. Плавное замедление роста экономической активности сопровождается и снижением напряженности на рынке труда. Безработица остается на минимальных уровнях. Вместе с тем доля компаний, которые называют дефицит кадров своим главным ограничением, заметно сократилась и сейчас находится на минимумах за последние два года. 🔵Денежно-кредитные условия продолжили смягчаться, но в целом остаются жесткими. Хотя доходности ОФЗ и ставки денежного рынка немного выросли, с учетом роста инфляционных ожиданий участников рынка реальные ставки практически не изменились. Ставки по кредитам и депозитам снижались как в номинальном, так и в реальном выражении. Вторая часть в профиле. Подписывайтесь

⛏💿🏦 Рост бюджетного дефицита в этом году (до 7,3 трлн руб) может заставить власти прибегнуть к «налоговому маневру», пишут аналитики SberCIB. 🔵Рост дефицита в 2 раза может произойти из-за снижения цены на нефть и укрепления рубля. Более крепкий, чем ожидалось, рубль такжеприведет к выпадению доходов бюджета от НДС при импорте товаров. При курсе доллара 83 руб. доходы от налогов на импорт снизятся на 700 млрд руб., подсчитали аналитики SberCIB. При этом расходы бюджета в 2026 г. могут превысить запланированный уровень, говорится в обзоре. По прогнозу SberCIB, средняя ключевая ставка в этом году составит 14,2%. Более высокая ключевая ставка может привести к росту расходов бюджета в 2026 г. на 200 млрд руб. Таким образом, становится вероятным маневр в налоговой политике, направленный на ужесточение налогообложения отраслей экономики, получающих большие доходы на фоне улучшения мировой конъюнктуры, говорится в обзоре. Такой отраслью, по мнению аналитиков SberCIB, может стать ⛏💿 металлургия, а именно сфера производства золота и цветных металлов. По оценкам экспертов SberCIB, повышение ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) при производстве золота могло бы привести к сокращению дефицита бюджета на 1 трлн руб. 🏦 Помимо отрасли производства драгоценных металлов и цветной металлургии рост налоговой нагрузки мог бы коснуться банковской сферы и сферы телекоммуникаций, рассуждает Андрианов. Банковский сектор в 2025 г. не смог повторить рекорд предыдущего года, снизив прибыль примерно на 8% до 3,5 трлн руб. При этом Банк России прогнозирует, что чистая прибыль сектора в 2026 г. останется на высоком уровне – около 3,1–3,6 трлн руб., напоминает эксперт. Подписывайтесь на канал!

📱Яндекс обсуждает продажу Авто.ру группе 🏦Т-Технологии. Сделка оценивается примерно в ₽35 млрд и может быть одобрена советом директоров 16 февраля — РБК «Яндекс» обсуждает продажу автомобильного сервиса объявлений «Авто.ру» структуре, аффилированной с группой «Т-Технологии», сообщили источники РБК. Сделка оценивается примерно в 35 млрд руб. и может быть одобрена советом директоров 16 февраля. По данным собеседников, переговоры находятся в продвинутой стадии, хотя сохраняется еще один потенциальный претендент. Ранее аналитики оценивали «Авто.ру» в 20–25 млрд руб., исходя из EBITDA 2–3 млрд руб. и мультипликатора 6–10 EBITDA. Таким образом, предложенная цена может предполагать премию к рыночной оценке. Интерес «Яндекса» к продаже объясняют ухудшением конъюнктуры автомобильного рынка и тем, что сервис перестал быть драйвером роста. Для «Т-Технологий» актив стратегически важен. Портфель автокредитов Т-Банка на 30 сентября 2025 года достиг 691 млрд руб., уступая по объему только кредитным картам (894,4 млрд руб.). Для сравнения: у Сбербанка автокредитный портфель составлял 645,1 млрд руб. Покупка «Авто.ру» позволит группе встроиться в цепочку сделок на площадке и усилить позиции в автокредитовании. «Авто.ру» — один из крупнейших онлайн-сервисов по продаже автомобилей в России. По итогам третьего квартала 2025 года через платформу прошло 43% проданных в стране машин. Однако выручка направления «Сервисы объявлений» во втором квартале 2025 года снизилась на 5% год к году до 8 млрд руб., что связано с падением авторынка. Сервис был куплен «Яндексом» в 2014 году за $175 млн. Сейчас 49% юрлица принадлежат структуре «Яндекса», 51% — гендиректору «Яндекс Вертикалей» Павлу Алешину. Если сделка состоится, это станет примером синергии финтеха и цифровых маркетплейсов: контроль над площадкой с почти половиной автомобильных продаж даст покупателю мощный инструмент для масштабирования кредитных и сопутствующих сервисов.

🏛ЦБ 13 февраля: ставка на паузу? 🤯 У Финама вышла огромная статья, где анализируется предстоящее заседание ЦБ. Постараюсь коротко передать основной посыл: Беленькая Ольга руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" К заседанию Банка России 13 февраля – больше аргументов для паузы: 1. Инфляционный всплеск: Неожиданно резкий старт инфляции в 2026 году. С начала года по 2 февраля инфляция составила 2,11%. В январе 2019 года, когда НДС повысили с 18% до 20%, рост цен был почти в два раза ниже — 1,01%. Основной удар пришелся на первые две недели января (1,26%). Хотя к концу месяца темпы замедлились до 0,19–0,20% в неделю, годовой показатель подскочил до 6,46% (при цели ЦБ в 4%). Такая инерция ставит под угрозу базовый прогноз ЦБ на конец года (4–5%). Если инфляция не начнет быстро замедляться в феврале-марте, регулятору придется держать ставку высокой дольше. 2. Инфляционные ожидания: ЦБ крайне чувствителен к тому, что думают о ценах бизнес и люди. Ценовые ожидания у бизнеса растут 4-й месяц подряд и достигли максимума с апреля 2022 года. В среднем предприятия закладывают рост своих цен на 10,4% в год. А у населения ожидания замерли на уровне 13,7%. ЦБ хотел бы видеть их снижение, но пока они зависли на пике. Особенно сильно тревожатся люди без сбережений. 3. Состояние экономики: Тут ситуация двоякая. В IV квартале 2025 года, экономика росла довольно бодро, подстегиваемая потребительским спросом и госрасходами. Но оперативные данные начала года намекают на торможение. Есть риск, что если ставку не снижать, экономика может переохладиться под давлением жестких условий кредитования. Это главный аргумент тех, кто все же ждет снижения ставки на 0,25–0,5%. 4. Кредитование и денежная масса Рост денежной массы (М2) замедлился до 10,6% (в 2024 году был 19,2%). Это довольно позитивный сигнал для ЦБ, избыток денег в системе сокращается. Рост корпоративных кредитов замедлился до 11,8% (против 18,1% годом ранее). Бизнес стал брать меньше в долг из-за высоких ставок. Потребительские кредиты обвалились, падение на 4,6% за год. Высокие ставки и жесткие лимиты ЦБ сработали. Ипотека же стала исключением, она почти не замедлилась (9% роста против 11% годом ранее). В декабре был всплеск из-за новостей об ужесточении льготных программ. 5. Позиция руководства ЦБ: Эльвира Набиуллина четко дала понять, что автопилота в снижении ставки не будет. ЦБ будет смотреть, как рынок переварит повышение тарифов и налогов в начале года. Алексей Заботкин же более оптимистичен, он считает, что если смотреть на средние цифры за ноябрь-январь, то инфляция идет в рамках октябрьского прогноза, а январский пик ожиданий населения может оказаться временным. 📈Спасибо Финаму за качественную аналитику. Сегодня вечером выйдут данные по недельной инфляции, если мы увидим очередной рост цен на +0,2% за неделю, то можно сказать, что ситуация явно не под контролем нашего ЦБ. И никакого таргета в 4% в этом году ждать не стоит. Подписывайтесь на канал.

📦Допка в Озоне. 🔘Совет директоров Ozon принял решение о допэмиссии в целях реализации и поддержания программы мотивации. Компания разместит дополнительно 7 421 626 акций по закрытой подписке. Ситуация неприятная для нынешних акционеров, но неоднозначная. Вот детали: 🔘В 2021 году Озончик уже резервировал аналогичный пакет под программу мотивации, но те бумаги были завязаны на кипрскую структуру и старую программу ADS. После редомициляции старые резервы стали юридически недоступны. Новые 7,4 млн акций фактически заменяют те, что и так планировались к выпуску, но теперь в российской юрисдикции. 😑 Чем это плохо для нас с вами? 🔘Размытие нашей доли. На текущий момент у Озона чуть более 216 млн акций. Выпуск еще 7,4 млн — это увеличение капитала примерно на 3,4%. 🔘Давление на котировки. Акции получат сотрудники компании, для мотиуации. Поэтому стоит ожидать появления большей части этих бумаг в стакане на продажу. 🔘Деньги не идут в бизнес. При обычной допэмиссии компания получает деньги, которые может пустить на развитие. Но в данном случае денег в компанию не поступает. Это чистые расходы на персонал, которые оплачиваются за счет акционеров. 😪 Моё мнение: 11 ноября я писал пост, где цитировал слова финансового директора Игоря Герасимова: «... При этом, мы хотим мотивировать людей акциями так, чтобы это не приводило к размытию... ». « ... И для того, чтобы программа работала дальше, потому что это отвечает интересам акционеров, которые заинтересованы в долгосрочном развитии компании, нам придётся выкупать акции с рынка, чтобы финансировать программу в будущем ...» И программа байбека официально подтверждена и запущена в конце 2025 года. Озон выкупит свои акции до 25 миллиардов рублей. То есть до ~3% от всех акций. Поэтому, я надеюсь, что нынешняя допка — это разовая акция, из-за технического момента переезда. Но я буду продолжать докупать и держать в голове и здесь на канале обещания менеджмента. Не зря я веду блог, у меня всё записано. Всем хорошего и продуктивного дня 😴 Подписывайтесь на канал, инвестируем вместе

Предпоследняя сессия позади 🎓 Решил поделиться новостями о том, как продвигается моя учеба. В канале много новеньких, поэтому напомню базу: меня зовут Остап, мне 27 лет, и я учусь в чешском университете на предпринимателя. Недавно я закрыл предпоследнюю сессию, и теперь есть реальный шанс закончить универ уже в этом году. Впереди финальный рывок и, пожалуй, самая тяжелая сессия в моей жизни. Диплом, госы, долги с прошлого года и текущие предметы 😄. И всё это нужно успеть сдать до конца мая. 🪄 Какие планы дальше? При хорошем раскладе (если всё закрою) буду подаваться на визу для поиска работы. Честно скажу, работать на чешском языке совсем не хочется. За 6 лет я так и не адаптировался к местной культуре. Поэтому в планах найти адекватную работу и отработать максимум год после выпуска, тем самым подкопить денег, попрощаться с друзьями, собраться с девушкой и уехать домой в Россию. Шанс, что всё сложится именно так, не стопроцентный, но он есть. 🧠 А если не получится? Если завалю хотя бы один предмет (даже какой-нибудь немецкий), останусь закрывать долги еще на целый год. Ситуация особо не изменится: времени станет больше, так что буду просто плотнее работать и откладывать деньги, параллельно закрывая долги. Очень жду, когда учеба уйдёт на второй план и я займусь каналом. В планах писать не только об акциях, но и разобраться в облигациях. Хотелось бы научиться ориентироваться в новых выпусках и отбирать самые интересные. Но, пока что учёба на горизонте, надо дотерпеть. Хороших выходных ❤️ Подписывайтесь на канал

💼 БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые акции» Посмотрим, что поменялось за последний месяц Данные по состоянию на 29.12.2025 → 30.01.2026 📱Яндекс — 9,5% → 9,49% 🏦Т-Технологии — 9,58% → 9,43% 📦Озон — 9,62% → 9,43% 🏛ОФЗ — 13,4% → 9,42% (-4%🔽) 📱МТС — 9,01 % → 9,13% 🏦Сбер — 9% → 9,06% 🔖Хэдхантер — 7,91% → 7,99% ⛽️Газпром — 2,06% → 6,41% (x3🔼) 🩺Мать и Дитя — 4,73% → 4,83% ✈️Аэрофлот — 4,79% → 4,65% ⛏Полюс — 4,1% → 4,49% 🍏Х5 — 4,11% → 3,43% 💰АФК Система — 3,22% → 3,21% 💿НЛМК — 1,88% → 1,97% ⛽️Лукойл — 2,15% → 1,94% 📱Ростелеком — 1,36% → 1,39% ⛽️Транснефть — 1,24% → 1,27% 🔋Новатэк — <1% → <1% 📊По отраслям: Финансовый сектор — 19,56% -> 19,53% IT — 17,41% -> 17,48% Потребительский сектор — 13,72% -> 12,86% Телекоммуникации — 10,36% -> 10,53% Нефтегаз — 6,11% -> 10,27% Госбумаги — 13,4% -> 9,42% Сырье и материалы — 6,15% -> 6,63% Промышленность и транспорт — 5,2% -> 5,12% Фармацевтика и здравоохранение — 4,84% -> 4,94% Холдинги — 3,22% -> 3,21% 🗣️Помните, в прошлый раз мы подметили, что Эдуард Харин не стесняется добавлять ОФЗ в фонд «управляемых акций»? ✌️ Так вот, сейчас он резко сменил тактику: сократил те самые ОФЗ на 4% и за счет этого увеличил долю ⛽️Газпрома аж в три раза. При этом никаких явных позитивных новостей по компании не было. Я считаю, что это точно не ставка на перемирие. В таком сценарии логично было бы добирать и другие мир-коины (вроде ⛽️Лукойла или 🔋Новатэка), а не только ⛽️Газпром. Видимо, Эдуард ждет чего-то конкретного. Именно ради таких маневров я и слежу за действиями управляющего — всё-таки человек распоряжается миллиардами, и за его решениями всегда стоит какой-то расчет. Наблюдаем дальше. 😎 Подписывайтесь на канал, ставьте классы.

🐟Инарктика. Отчёт 🔵Нарастили биомассу на 33% в 2025 году и заложили фундамент будущего роста выручки. 🚀 В 2025 году Инарктика сфокусировалась на восстановлении биомассы – как основы для последующего роста продаж, выручки и других финансовых показателей. Как результат – рост биомассы за год на треть, до 30,1 тыс. тонн. "Мы приблизились к нормальному объему биомассы, которым располагали до резкого изменения цепочек поставок 2023 года и реализации биологических рисков в первой половине 2024 года." — пишет компания. 🐟 Биомасса – это вес всей рыбы компании в садках, которую можно продать в будущих периодах. Важно, что опережающими темпами растет объем рыбы, которая в течение 2026 года достигнет оптимальной для продажи навески (5–6 кг) и сможет быть реализована. Рост такой рыбы в общем объеме биомассы – важный задел для постепенного роста операционных и финансовых показателей. 🧱 Объемы реализации и выручка: 🐟В первом полугодии 2025 года у компании было меньше рыбы, достигшей оптимальной для продажи навески. На этом фоне продажи и, следом, выручка снизились. Во втором полугодии биомасса восстанавливалась, и Инарктика смогла увеличить объем реализации: Продажи в июле-декабре 2025 года выросли на 47% год к году в натуральном выражении и составили 13,8 тыс. тонн. Выручка увеличилась на 11% - до 14,6 млрд руб. При этом снижение рыночных цен на красную рыбу по сравнению с 2024 годом на фоне укрепления курса рубля оказывает влияние на темпы монетизации вылова. Совокупно по итогам года динамика реализации и выручки пока остается отрицательной – из-за более слабого первого полугодия. Объем реализации в 2025 году составил 22,2 тыс. тонн (-14% год к году). Выручка: 24,6 млрд руб. (-22% год к году). “В общем, 2025 год для нас – про возвращение к рабочей траектории. Результаты второй половины 2025 года и общий рост биомассы позволяют нам подтверждать планы по удвоению производства до 60 тыс. тонн в среднесрочной перспективе. Спасибо, что следите за Инарктикой – будем делиться результатами с вами.“ 😌 Остаётся пожелать им удачи в 2026 году. Инарктику подкупаю, цена очень нравится. Из очевидного риска здесь: повторная потеря биомассы. Из не очевидного: уменьшение спроса на дорогую рыбу в этом году. Красная рыба — это товар с высокой эластичностью по доходу. Как только реальные доходы населения падают, люди переключаются с лосося на более дешевый продукт. Всё-таки рыба не из дешёвых и мне не до конца понятно как потребитель будет адаптироваться в нынешний кризисный период. Всем хорошего дня, инвестируем с умом. ❤️ Подписывайтесь на канал, у меня много полезного контента.

💼Портфельные итоги января. Захотелось подвести итоги месяца и показать какие акции я купил/продал и сколько денег потратил. 🧱 Движение капитала: 🔵 Пополнения: 35000₽ 🔵 Фиксация/выход из позиций: ⛽️ Транснефть п. — продал всё (7 шт. по 1400₽) ⛽️ Лукойл — 3 шт. по ~5860 ₽ (вышел на половину перед див. отсечкой). 🔌 Интер РАО: 400 шт. по 3,63 ₽ (продолжаю планомерный выход). 🔵 Дивиденды: 🏦 Т — +376₽ ⛽️ Татнефть п. — +310₽ ⛽️ Лукойл — +2072₽ 🍏 X5 — +5443₽ 🎯 Что купил на освободившиеся и новые деньги: 🐟 Инарктика — 38 шт. 📦 Озон — 3 шт. 🔖 Хэдхантер — 3 шт. 📱 Яндекс — 1 шт. 🌾 ФосАгро — 1 шт. 🩺 Мать и дитя — 4 шт. ⛏ Полюс — 2 шт. 🏦 Т-технологии — 1 шт. ⛽️ Татнефть п. — 8 шт. 🏛 Мосбиржа — 10 шт. 🏦 Сбер — 1 шт. 📉Где жду коррекцию: 🍏X5: Солидные дивиденды — это приятно, но последняя выплата увеличила долг, а свежий отчет не порадовал, так что щедрости в следующий раз ждать не стоит. А это скорее всего разочарует инвесторов. ⛏Полюс: в нём всего 3,5% от портфеля. Золото на хаях и его не слабо начало колбасить, поэтому пока просто наблюдаю со стороны, добирать по текущим ценам не планирую. 🔋Новатэк и ⛽️Лукойл: ощущение, что в моменте дадут подешевле, из-за застоя в переговорном процессе. 📈 Что выглядит привлекательно: 🏦Сбер и 🏦Т-Технологии: На фоне остального рынка выглядят недооценёнными, в целом как и другие банки. 🔖Хэдхантер: Бумага намертво запилила уровень 2800–3000 ₽. Ниже не идёт. Под снижение ставки хороша. 💿Северсталь и 💿НЛМК: Стоят в боковике уже почти год. Даже слабые прогнозы менеджмента на 2026 год не могут продавить котировки ниже — кажется, всё плохое уже в цене. 🐟Инарктика: надежда на восстановление биомассы и в то, что рыбка больше не заболеет и не помрёт, хорошая ставка, как мне кажется. ⛽️Сургутнефтегаз п. — игра в валютную рулетку, с хорошими шансами на выигрыш, тоже как идея. 📈 Статистика по портфелю: 🔵Текущая стоимость: ~560000₽ 🔵Прибыль: +43000₽ (🔼+8,33%) 🔵Прогнозируемые дивиденды на 2026 год: +46263₽. 🔵Обгоняю индекс МосБиржи полной доходности на 4% ➡️ Не забывайте подписаться на мой канал, в нём я выкладываю аналитику и новости по фондовому рынку.

🏦Доп.эмиссия в Т-технологиях В рамках сделки по консолидации до 100% АО «Точка» в состав МКПАО «Т-Технологии» планируется дополнительная эмиссия акций Группы по закрытой подписке в пользу Каталитик Пипл и действующих акционеров Группы. При условии одобрения акционерами данной инициативы по итогам внеочередного общего собрания 5 июня 2026 года, Группа проведет все необходимые корпоративные процедуры и получит регуляторные согласования. Конкретные параметры допэмиссии будут вынесены на рассмотрение акционеров в установленном порядке. Оценка Точки будет объявлена в конце II квартала 2026 года. Для сделки будет проведена независимая оценка справедливой рыночной стоимости Точки с учетом рыночных подходов, актуальных мультпликаторов в финансовом и технологическом секторах, а также оценок, по которым торгуются Т-Технологии. Совет директоров ожидает, что цена допэмиссии будет установлена выше рыночной цены акции Т на момент сделки. После утверждения процедуры размещения дополнительных акций акционеры с преимущественным правом выкупа получат соответствующие уведомления. Неиспользованное количество одобренных к выпуску дополнительных акций будет погашено. Финализация допэмиссии и закрытие сделки ожидается осенью 2026 года. Процесс будет проходить поэтапно, мы планируем регулярно представлять рынку информацию о ходе сделки и реализации синергий. 🗣️А теперь по-человечески: 🏦Т-технологии покупают банк «Точка», но не за деньги. Группа выпускает новые акции и отдаёт их акционерам Точки, а взамен Т-технологии получают контроль над этой Точкой. 😏 Обычно допэмиссия — это плохо для текущих акционеров, потому что их доли размываются. Но здесь есть нюанс: Цена допки выше рынка. Это значит, что новые акции оцениваются дороже, чем они стоят сейчас на бирже. Это защищает действующих акционеров от сильного размытия. Чем дороже оценены новые акции, тем меньше их нужно напечатать, чтобы покрыть стоимость Точки. Закон защищает текущих частных инвесторов. Если ты владеешь акциями Т-Технологий, у тебя будет преимущественное право купить акции из нового выпуска пропорционально своей доле. Но поскольку цена допэмиссии будет выше рыночной, обычному инвестору покупать их в рамках этого права нет смысла (проще купить на бирже дешевле). 🗓 5 июня пройдёт собрание акционеров. После второго квартала узнаем во сколько оценили Точку. А осенью пройдёт объединение. *Акции 🏦Т выросли на🔼+1,41% за сегодня.

📱Яндекс. Долгосрочные перспективы и риски. (Ч.2) (первая часть на канале) 🔴Перспективы развития и механизмы увеличения прибыли Как Яндекс сможет увеличить чистую прибыль и рентабельность на горизонте 10+ лет? ➡️Снижение инвестиционного давления в e-com: По мере замедления борьбы за долю рынка и выхода на эффект масштаба, огромные убытки сегмента сменятся прибылью. Учитывая текущий оборот в сотни миллиардов рублей, даже небольшая положительная рентабельность даст колоссальный прирост к итоговой прибыли группы. ➡️Масштабирование Финтеха: Яндекс Банк уже демонстрирует впечатляющие результаты, способствуя росту чистой прибыли группы в 3-м квартале 2025 года. Развитие транзакционного бизнеса, страхования и управления активами внутри экосистемы позволит Яндексу претендовать на часть прибыли, которую сейчас забирают традиционные банки. ➡️Автоматизация и роботизация: Внедрение тысячи роботов-курьеров и постепенный переход к беспилотному такси — главный путь к снижению операционных издержек. Технологии, разработанные сегодня, станут фундаментом экономии миллиардов рублей завтра. ➡️Монетизация ИИ: Переход от классических рекламных моделей к сервисам на базе ИИ-агентов позволит компании занять доминирующее положение в новых потребительских нишах (умный дом, персональные ассистенты, автоматизация бизнес-процессов). 🔴Риски и факторы неопределенности ➡️Как доминирующий игрок, Яндекс находится под постоянным прицелом Федеральной антимонопольной службы. Ограничения на рост тарифов в такси или требования по изменению алгоритмов поиска в пользу конкурентов могут негативно сказаться на маржинальности. ➡️Дефицит кадров и инфляция затрат на персонал: Технологический суверенитет требует огромных интеллектуальных ресурсов. Конкуренция за IT-специалистов в России остается крайне высокой, что ведет к росту заработных плат темпами, опережающими инфляцию. Расходы на персонал являются крупнейшей статьей операционных затрат Яндекса, и их неконтролируемый рост может съесть эффект от повышения операционной эффективности в других областях. ➡️Развитие нейросетей и облачных технологий требует мощных вычислительных ресурсов (GPU). Ограничения на поставку высокотехнологичного оборудования в Россию создают риски для масштабирования Яндекс Клауд и обучения новых моделей ИИ. Хотя Яндекс успешно находит альтернативные пути поставок и разрабатывает собственные оптимизированные инструменты, этот риск остается значимым на горизонте 10 лет. ➡️Ну и главный риск для Яндекса исходит от крупнейших банков, которые строят собственные экосистемы. 🏦Сбер, который обладает практически неограниченным финансовым ресурсом и огромной базой лояльных клиентов. Давление со стороны 📦Озона и ВБ не позволяет сектору выйти на стабильную рентабельность — лидеры продолжают жечь кэш ради захвата рынка. Из-за этой дуополии Яндекс окончательно отказывается от гонки за лидерство по объему заказов. Компании нужно закрепиться в топ-3 и попытаться выехать через эффективность и технологии. Но даже с такими рисками 📱Яндекс выглядит одной из самых перспективных компаний на нашем рынке. Как минимум от такой сочной конкуренции выиграет потребитель, мы с вами. А с точки зрения инвестора, нам никто не мешает держать у себя в портфеле и 📱Яндекс, и 📦Озон, и 🏦Сбер. Выбирать кого-то одного необязательно. Спасибо за внимание, инвестируем с умом. ❤️ Рекомендую подписаться на мой канал, если вы инвестируете в акции российских компаний. У меня вы найдёте много аналитики и новостей по фондовому рынку.

📱Яндекс. Долгосрочные перспективы и риски. (Ч.1) Это самая интересная компания в моём портфеле, которая старается охватить каждый момент жизни россиянина. Яндекс уже давно перестал быть просто поисковой системой, превратившись в диверсифицированный холдинг, контролирующий инфраструктуру цифрового потребления — от логистики и транспорта до финансовых услуг и облачных вычислений. Давайте сначала пройдёмся по основным категориям бизнеса компании: 🔴 Поисковый и рекламный бизнес Сегмент «Поиск и портал» остается фундаментом финансовой устойчивости Яндекса. В первом квартале 2025 года доля компании на российском поисковом рынке достигла 67,2%, что на 2,7 п.п. выше показателей предыдущего года. Основными конкурентами остаются VK (22,1%) и Google (7,3%), однако технологический отрыв Яндекса в понимании локального контекста и развитии рекламных инструментов продолжает расти. Рекламная выручка за девять месяцев 2025 года увеличилась на 15%. Ключевым драйвером является не просто рост интернет-трафика, а повышение эффективности рекламных форматов за счет нейросетей. Внедрение Алисы AI — универсальной нейросети нового поколения — в интерфейсы поиска и взаимодействия с пользователем позволяет создавать новые рекламные инвентари и сценарии потребления. 🔴Электронная коммерция и логистика Сегмент e-commerce (Яндекс Маркет, Лавка, Еда и Деливери) является наиболее капиталоемким и конкурентным направлением бизнеса. На текущий момент Яндекс Маркет занимает третье место на рынке с долей 18,3%, уступая Wildberries (32,1%) и Ozon (28,7%). Несмотря на отставание от лидеров в доле рынка, стратегия Яндекса сфокусирована на создании наиболее технологичной и интегрированной логистической цепочки. Менеджмент ожидает выхода сегмента электронной коммерции на полную безубыточность через несколько лет. Одним из главных рычагов увеличения маржинальности в e-commerce является роботизация. Яндекс планирует запустить 20 тысяч роботов-доставщиков до конца 2027 года. Переход на серийное производство роботов позволит снизить стоимость доставки до уровней ниже, чем оплата труда курьера, что в условиях дефицита кадров и роста зарплат станет решающим конкурентным преимуществом. Кроме того, развитие Яндекс Пэй и интеграция финтех-решений внутри Маркета позволяют компании экономить на эквайринге и зарабатывать на кредитных продуктах, что также вносит вклад в достижение целевой рентабельности. 🔴Райдтех и транспортные технологии Долгосрочная перспектива этого сегмента (на горизонте 10+ лет) неразрывно связана с автономным вождением. Внедрение беспилотников в такси и доставку позволит радикально изменить структуру себестоимости поездки, исключив из нее оплату труда водителя, которая сейчас составляет до 70-80% от стоимости услуги (после вычета комиссии платформы). Это создает колоссальный потенциал для роста чистой прибыли в будущем. 🔴Облачные технологии. Преимущество Яндекса в этом сегменте заключается в глубокой экспертизе в области ИИ и работы с данными. В 2025 году количество клиентов Yandex Cloud превысило 47 тысяч, при этом 85% потребления приходится на крупный и средний бизнес. Особый интерес представляет рост выручки от ML-сервисов (машинное обучение) в 2,6 раза. Платформа Yandex GPT 5 Pro и специализированные решения, такие как SourceCraft (платформа для разработки с ИИ-помощником), становятся стандартом для цифровой трансформации российских предприятий. Облачные технологии обладают высокой операционной рычажностью: после того как инфраструктура построена и окуплена, маржинальность каждого последующего терабайта данных или часа вычислений стремительно растет. К 2030 году этот сегмент может стать вторым по значимости генератором прибыли после поиска. Вторую часть ищите на моём канале. Рекомендую вам подписаться, если вы инвестируете в Российские акции, у меня вы найдёте аналитику и новости по рынку, плюс мой инвест портфель.

📊 Нужна ли диверсификация? 🐂 Чтобы достичь результатов лучше среднего рынка, нужно точечно делать ставку на определенные компании в определенный промежуток времени. Имея широкий пул акций, есть большой риск завязнуть по доходности вместе с индексами. 🐳 Баффет говорил, что диверсификация ему не нужна, ему достаточно иметь 2-3 компании в портфеле, но это Баффет всё-таки. Ему, конечно, не нужно покупать широко, он профессионал с многолетним опытом, который понимает много нюансов и может себе позволить такой риск. У него в теории хватит денег, чтобы купить компанию и поменять там менеджмент, если ему будет так угодно. Что касается меня или кого-то другого российского физика — диверсификация необходима из-за недостатка знаний и информации. Простой физик не получает полную информацию, нет возможности постоянно общаться с руководством компаний. Если не работать в этой сфере, то и нет банально времени для анализа. Ведь мониторить нужно не только эти 2-3 бриллиантовые компании, но и всё, что вокруг них. Ситуация в стране (то бишь макро- или геополитика), нужно мониторить конкурентов этих компаний, а у каждого «бриллианта» найдется парочка противников. Желательно иметь команду аналитиков для такого риска. У Баффета всё это есть, у нас с вами этого нет. Мы в основном самоучки, у которых нет профильного экономического образования, а если есть, то и работаем в других сферах. 💼 Если посмотреть на мою практику, то за меньше чем год получилось собрать достойный инвестиционный портфель, но это больше не моя заслуга, а заслуга нашего узкого рынка. Большинство компаний уже были в моём портфеле в первые дни на бирже. В нашем индексе МосБиржи много мусора, поэтому новичок способен обогнать его, даже если сравнивать с индексом полной доходности. Достаточно выкинуть мусор, следить и изучать оставшиеся компании. ⚖️ И самое сложное: из 15 хороших компаний выбрать 2-3 самых лучших, так ещё и в подходящий момент. Тут уже явно не хватит одного года опыта. Плюс у каждой хорошей компании есть свои риски, и в целом рынком они оценены справедливо и часто дорого. 🏦Почему я должен держать треть или половину портфеля в Сбере, если я вижу, что Греф жалуется ЦБ на нечестную конкуренцию и пытается задушить маркетплейсные банки объединившись с другими? Понятно, что у Сбера лучшая позиция на рынке, дешёвое фондирование, это прокси на нашу экономику, 100 миллионов клиентов и прочее-прочее. Конечно, я тут притягиваю за уши эту ситуацию, но не просто так банки боятся и душат маркетплейсы. И так по любой компании можно докопаться: 📱Яндекс — дорогая компания по мультипликаторам, большие ожидания, менеджмент каждый год немного размывает долю для мотиуации. 🏦Т — высокий риск в кредитном портфеле, боязнь конкуренции, только здесь уже нет дешёвого фондирования, как у Сбера. 🔋Новатэк — санкции, высокая конкуренция в мире за рынок СПГ. 🍏Х5 — жирные дивиденды закончились. ⛏Полюс — хаи по золоту. 🏛Мосбиржа — халявные деньги кончились, ставка снижается, процентные доходы падают. 🔖ХХ — высокая рентабельность кончится в моменте, если им повысят налоги. 📦Озон — дорого оценивается, и конкуренция с банками работает в две стороны: если не выгорит, то у Озона не будет рентабельного бизнеса. ⛽️Лукойл — санкции, низкая цена на нефть, постепенно стагнирующий спрос Это прям коротко. И такие минусы можно найти в любой компании. Проблема в том, что нужно не только искать риски, а сопоставлять их с плюсами, рассчитывать, как сильно риски ударят по бизнесу, если они реализуются. А чтобы это всё рассчитать, нужно брать во внимание кучу переменных. Как сказал Баффет, диверсификация — это защита от невежества. И я являюсь этим «невежой», потому что у меня нет никакой доказательной базы, чтобы выбрать фаворита. Поэтому, пока что, доли в моём портфеле будут ± одинаковые. Подписывайтесь

🤯 Нужно быть любопытным оптимистом. Мой прошлый пост про пенсию и рынок вызвал бурю эмоций у консервативной публики, в основном на смартлабе. Мой совет новому поколению инвесторов: не слушайте это старое нытьё. Серьезно. Люди с позицией «всё плохо» были и будут всегда. Да, сейчас много неопределенности, но паническое мышление несовместимо с инвестициями. Инвестор без оптимизма — это просто пассажир, который теряет деньги, пока ждет идеального момента. Поэтому помимо оптимистичных слов, хотелось бы поделиться идеями для следующих постов: — 🐟Инарктика: риски, помимо мёртвой рыбы и конкуренция. Идея мне нравится, но хочется прям разобрать до основания и быть более объективным. Да и аналитики по этой компании маловато, а мне как студенту аграрного университета в Чехии обидно пропускать её. Правда в нашем универе я о рыбе вообще ничего не слышал, т.к в Чехии даже моря то нет, только земля, коровы, свиньи, да курицы... А тут рыба, намного интереснее, лично для меня. — 📱Яндекс: будущие перспективы компании. Вообще, если бы меня заставили оставить пару компаний в портфеле, я бы точно оставил Яндекс. За это время, что я анализирую компании в своем портфеле, у меня меньше всего вопросов именно к ней, да и компания выглядит нереальным монополистом, которого вряд ли что-то пошатнёт. И вот эта мысль о том, кого бы я оставил навела меня ещё один пост: — 📊Нужна ли диверсификация? Пост о том, нуждаюсь ли я в широком портфеле, который у меня сейчас. Кого бы я убрал/увеличил долю, если бы поставили условие оставить в портфеле только пару компаний. Лишь гипотетически, я не могу в первый год инвестиций, так рубить с плеча 😊. — 🔽Худший инвестиционный портфель. Шуточный пост об изгоях нашего рынка. Постараюсь собрать самый ужасный инвест портфель. Подписывайтесь на канал, если инвестируете в акции российских компаний. У меня вы увидите аналитику и новости по рынку, а также мой инвест портфель. Желаю вам хороших выходных 😌

😳 Пенсии не будет: почему фондовый рынок станет вопросом выживания. Через десятки лет инвестирование в фондовый рынок станет безальтернативной нормой для большинства населения. Накопить на старость по-старому больше не выйдет: пенсия под угрозой из-за демографии, сдача квартиры окупается долго, а вклады обесцениваются. ☯️ Наша система работает по солидарному принципу: работающие сегодня оплачивают жизнь сегодняшних пенсионеров. Это работало, когда на одного пенсионера приходилось трое молодых. Но демография неумолима: население стареет, и пропорция необратимо ухудшается. Коэффициент замещения — это процент от вашей зарплаты, который вы будете получать в старости. Этот показатель не должен опускаться ниже 40%. Однако действительность демонстрирует устойчивый нисходящий тренд, который невозможно переломить без структурных реформ. К 2050 году коэффициент замещения упадет до 33%. Это означает, что при выходе на пенсию гражданин потеряет две трети своего привычного дохода. Для среднего класса это равносильно социальному дефолту: резкому падению качества жизни, невозможности поддерживать привычный уровень потребления. 🎬 Снижение коэффициента замещения обусловлено не злой волей регулятора, а жесткой математикой демографии. Увеличение продолжительности жизни при низкой рождаемости приводит к росту численности пенсионеров относительно работающего населения. Государство оказывается в ловушке: чтобы сохранить пенсии на достойном уровне, необходимо либо радикально повышать социальные взносы (что задушит бизнес и уведет экономику в тень), либо постоянно повышать пенсионный возраст. В условиях, когда государственная пенсия превращается в пособие по бедности, единственным способом обеспечить достойную старость становится формирование личного капитала. Инвестирование перестает быть опцией для богатых и становится нормой выживания. 🏠 Исторически недвижимость в России воспринималась как тихая гавань и главный инвестиционный актив. Стратегия купить квартиру — сдавать — жить на ренту была доминирующей ментальной моделью для миллионов россиян. Но сегодня — это замораживание капитала в низкодоходном активе с высоким порогом входа и низкой ликвидностью. Срок окупаемости такой инвестиции в РФ превышает 18–20 лет (в Чехии, где я живу — 30+ лет) и это число будет только увеличиваться, что делает ее непригодной для формирования пенсионного капитала с нуля для людей старше 40 лет. 💻 Фондовый рынок остается единственным классом активов, способным обеспечить сохранение и приумножение капитала на длинном горизонте. Население интуитивно, а затем и осознанно, начинает миграцию на биржу. Данные Московской биржи и ЦБ РФ фиксируют взрывной рост базы частных инвесторов. К началу 2025 года количество уникальных брокерских счетов достигло 35,1 млн, что составляет 46% экономически активного населения страны. Фактически каждый второй работающий россиянин уже имеет доступ к фондовому рынку. К сожалению или может даже к счастью для нас сейчас, большинство этих счетов до сих пор пустые. 🇷🇺Россия с отставанием в 30-40 лет повторяет путь, пройденный развитыми экономиками, в частности США. В 1980 году в США доминировали пенсионные планы с установленными выплатами — аналог нашей солидарной системы, где ответственность нес работодатель. Появление планов 401(k) началось как эксперимент. В 1984 году лишь 10% работников в возрасте 40 лет имели такие счета. Однако к 1999 году охват вырос до 50%. *401(k) — это самый распространенный в США накопительный пенсионный план, позволяющий работникам перечислять часть зарплаты на инвестиционный счет до уплаты подоходного налога. 🇺🇸Американская пенсионная система прошла путь от «корпоративной пенсии» до «личного инвестиционного портфеля» за одно поколение. 😞 Лично я не вижу альтернатив для моего (молодого) поколения, только такой путь. Это единственный способ не встретить старость в нищете. Подписывайтесь на канал и ставьте класс👍

🐟Инарктика. Покупаем рыбов? Вторая часть Инвестиции в «Инарктику» нельзя рассматривать в отрыве от макроэкономического контекста, который в 2025–2026 годах формируется под влиянием налоговых изменений, динамики валютных курсов и потребительского поведения. 😎 В условиях масштабной налоговой реформы в РФ, вступившей в силу с 1 января 2025 года, «Инарктика» оказалась в привилегированном положении. В то время как налог на прибыль для большинства корпоративных секторов был повышен до 25%, для сельскохозяйственных товаропроизводителей была сохранена льготная ставка 0%. При прочих равных условиях, «Инарктика» сохраняет в своем распоряжении на четверть больше прибыли до налогообложения, чем компании из других секторов (ритейл, банки, металлургия). Эти средства могут быть направлены на погашение долга или инвестиции, что ускоряет темпы восстановления баланса. Статус сельхозпроизводителя также открывает доступ к льготному кредитованию и субсидиям, что частично демпфирует рост процентных ставок. 📈 Потребление лососевых в России продолжает расти, несмотря на ценовые колебания. Замещение дикой рыбы (нерка, кета) на аквакультурный лосось является долгосрочным трендом. Несмотря на наличие импорта, логистические издержки и валютные риски делают иностранную рыбу структурно дороже. «Инарктика», имея производство внутри страны, обладает большей гибкостью в ценообразовании. Аналитики ожидают рост объема рынка аквакультурного лосося в РФ до 450 млрд рублей к 2034 году (в 2,8 раза к 2024), что подтверждает наличие емкости для роста бизнеса «Инарктики». 📈 Если 2025 год — это год выживания и фиксации убытков, то 2026–2027 годы могут стать периодом агрессивного восстановления. Биомасса на конец 1 полугодия 2025 года восстановилась до 20,9 тыс. тонн (с минимума 15,6 тыс. тонн). Компания провела рекордную кампанию по зарыблению, выпустив в садки 10,7 млн мальков (+43% г/г). Выпущенный в 2025 году малек превратится в товарную рыбу весом 5+ кг к концу 2026 – началу 2027 года. Это закладывает фундамент для потенциального удвоения выручки на горизонте двух лет. Прогноз совокупных дивидендов на следующие 12 месяцев составляет до 50 рублей, что при текущей цене ~490 рублей дает форвардную доходность около 10,2%. 🐟Инарктика сейчас является классическим примером качественного бизнеса, переживающего циклическое дно. Текущие финансовые результаты реально ужасны, но они отражают прошлое, а не будущее. Лично мне нравится эта идея, с прицелом на следующие пару лет. Новая среднесрочная спекуляция в моём портфеле. Покупаю рыбов и точка. Первую часть смотрите у меня в профиле. Рекомендую подписаться на мой канал, если вы инвестируете в акции российских компаний. Спасибо за внимание, ставьте классы.

🐟Инарктика. Покупаем рыбов? Первая часть. 💪 «Инарктика» является крупнейшим производителем аквакультурного лосося и форели в России. Стратегия компании направлена на создание полностью вертикально интегрированного холдинга, что критически важно в условиях геополитической изоляции и санкционного давления. Бизнес-модель охватывает все этапы создания стоимости: от выращивания малька до переработки и дистрибуции готовой продукции. 😎 В 2025 году компания продолжила реализацию стратегии по снижению зависимости от импортного посадочного материала и кормов. Строительство и приобретение смолтовых заводов в России, а также развитие собственного кормопроизводства, являются ключевыми элементами долгосрочной устойчивости. Это позволяет не только контролировать себестоимость, но и минимизировать валютные риски, связанные с закупкой компонентов за рубежом. Однако, как показали результаты отчетного периода, даже высокая степень интеграции не способна полностью нивелировать биологические риски, присущие животноводству. 😫 Процесс выращивания рыбов занимает около двух лет. 🔘Инкубация и смолтификация: Выращивание малька в пресной воде. 🔘Зарыбление: Пересадка смолта в морские садки (обычно весной-летом). 🔘Выращивание: Откорм рыбы в море до товарного веса (4-6 кг). Этот этап длится 14-18 месяцев и является периодом накопления стоимости биологических активов. 🔘Вылов и переработка: Забой рыбы, потрошение, упаковка и отправка клиентам. Именно лаг между зарыблением и выловом создает эффект отложенного влияния событий на финансовую отчетность. Проблемы с выживаемостью малька в 2024 году привели к физическому отсутствию товарной рыбы для продажи в 2025 году. И наоборот, рекордные инвестиции в биомассу сегодня трансформируются в денежный поток только через полтора-два года. Коррекция котировок в 2025 году, была обусловлена не спекулятивными атаками или общим рыночным сентиментом, а жесткими фундаментальными факторами. Рынок переоценил стоимость компании с учетом резко ухудшившихся операционных и финансовых реалий. 😶 Ключевой причиной обвала выручки в первом полугодии 2025 года стал физический дефицит готовой к продаже продукции. В первой половине 2024 года компания столкнулась с реализацией биологических рисков — повышенной смертностью и необходимостью раннего санитарного вылова рыбы, не достигшей оптимального веса. Это привело к драматическому сокращению биомассы в воде с плановых 34 тысяч тонн до 15,6 тысяч тонн. ❗️ В аквакультуре невозможно быстро компенсировать потерю поголовья. Рыба должна вырасти. Следствием потери биомассы в 2024 году стало то, что в первом полугодии 2025 года компании просто нечего было продавать в прежних объемах. Объем реализации в натуральном выражении рухнул на 48,4% год к году — с 16,3 тысяч тонн до 8,4 тысяч тонн. Это падение объемов стало первым ударом по выручке. Вторым фактором, усугубившим падение выручки, стала негативная динамика цен на лосось. После пиковых значений конца 2024 года, когда цена достигала аномальных 1600 рублей за килограмм, рынок перешел в фазу коррекции. В первом полугодии 2025 года средняя цена реализации снизилась до 986 рублей за килограмм, что на 38,5% ниже пиковых значений. Поставки лососевых из дружественных стран и через альтернативные логистические каналы увеличили предложение на рынке, сбив дефицитную премию. Плюс, в условиях высокой инфляции потребитель стал более чувствителен к цене премиальных продуктов питания, что вынудило ритейлеров и производителей снижать цены для поддержания оборота. А также укрепление рубля в отдельные периоды делало импорт более конкурентоспособным, ограничивая возможности «Инарктики» по повышению цен. Рекомендую подписаться на мой канал, если инвестируете в Российские акции. Вторая часть на канале.

🏦ВТБ. Стоит ли брать? Вернёмся на 19 лет в прошлое. 🔵Первичное публичное размещение (IPO) В мае 2007 года цена размещения была установлена по верхней границе объявленного ценового диапазона, что уже тогда вызывало споры среди аналитиков относительно справедливости оценки. Цена за 1 акцию — 13,6 копеек (0,136₽) = 680₽, если смотреть по нынешним ценам, из-за обратного сплита в 2024 году. 🔵Глобальный финансовый кризис 2008 года нанес сокрушительный удар по банковскому сектору. Резкий рост просроченной задолженности и переоценка валютных активов потребовали экстренной помощи. Государство, как основной акционер, приняло решение о докапитализации. Цена размещения: 4,82 копейки за акцию. Цена размещения оказалась в 2,8 раза ниже цены IPO 2007 года Было размещено 9 трлн акций. Для сравнения: на IPO было размещено 1,5 трлн акций. То есть объем эмиссии 2009 года в 6 раз превысил объем IPO. Миноритарии, не имевшие свободных средств для участия в эмиссии на дне кризиса, увидели колоссальное размытие своих долей. Количество акций в обращении выросло кратно. 🔵В 2013 году была проведена еще одна эмиссия. Цена размещения: 4,1 копейки за акцию. Объем: 2,5 трлн акций Эмиссия позиционировалась как рыночная, но спрос со стороны качественных иностранных инвесторов уже тогда был ограниченным по сравнению с 2007 годом. 🔵Двухэтапная эмиссия 2023 года 🔘Конвертация суборда и поглощение РНКБ (I квартал 2023). Этот этап носил неденежный характер и был направлен на техническое увеличение капитала за счет государства. ВТБ выпустил новые акции в пользу государства в обмен на акции крымского банка РНКБ (оценены в 48 млрд руб.) и конвертацию субординированного депозита ФНБ (100 млрд руб.). Цена размещения: 0,017085 руб. (примерно 1,7 копейки). Было размещено около 8,74 трлн акций. 🔘Рыночное размещение (II-III квартал 2023). Второй этап предполагал привлечение живых денег с рынка. Менеджмент планировал привлечь 50–90 млрд рублей, опасаясь сильного давления на котировки. И в результате двух этапов уставный капитал банка вырос на 93,2 млрд рублей (по номиналу), но количество акций в обращении увеличилось на десятки триллионов штук. 🔵К 2024 году ВТБ подошел с рекордной прибылью, но с абсолютно нечитаемой структурой акционерного капитала. Цена акции колебалась в районе 2-3 копеек, что делало ее неудобной для восприятия и привлекало в основном спекулянтов. Для нормализации ситуации были предприняты два ключевых шага. 🔘Обратный сплит. 5 000 старых акций номиналом 1 копейка были обменены на 1 новую акцию номиналом 50 рублей. 🔘В 2025 году ВТБ установил цену размещения допэмиссии — 67₽ за акцию. Общая сумма сделки составила ₽84,7 млрд. Капитал был направлен не на закрытие убытков (как в 2009 или 2023), а на развитие бизнеса, рост кредитования и укрепление нормативов достаточности капитала в преддверии цикла снижения ставок. 🏦Подведём итог: Инвестор, купивший акции на IPO в 2007 году, по цене 680₽ за штуку и удерживающий их до января 2026 года, потерял ~90% своего капитала в номинальном выражении. С учетом накопленной инфляции за 19 лет (которая в России составила сотни процентов), реальная потеря покупательной способности инвестиции близка к 100%. Будут ли следующие 19 лет такими же? Вряд ли. Нужно ли покупать? Я бы не брал, по крайней мере на долгий срок. Если хочется поспекулировать, то это неплохая идея. Взять сейчас и скинуть перед отсечкой. Но в моём понимании, почти 20 лет грабежа невозможно вернуть парой лет хороших дивидендов, чтобы рассматривать бумагу на долго. Да и моё отношение к компаниям, которые не имеют первостепенную задачу заработок денег — негативное. Плюс, в банковском секторе у нас нет проблем, чтобы от безысходности брать в долгосрок подобные фантики. Спасибо за внимание ❤️ Рекомендую подписаться на мой канал, там вы увидите мой инвест портфель, аналитику и новости по рынку.

😪 Портфельные движения Недавно пополнил портфель на 20 тысяч, рассказываю что купил/продал и почему: + 🩺Мать и Дитя — 3 шт. Эта красавица не хочет останавливать свой рост, думаю не только у меня из-за этой компании развилось фомо. За неполный год бумага выросла на +50% без откатов. Прогноз P/E на 2026 год — 8,5. И наконец-то в воздухе запахло небольшой коррекцией, пока что на 7%. +⛽️ Татнефть п. — 6 шт. Пусть я и осторожен сейчас с нефтяниками, но ⛽️Татнефть надёжный внутренний игрок, которого чуть менее страшно брать, пока идут эти геополитические-голодные игры. *В 2025 году около 60% выручки сегмента переработки «⛽️Татнефти» было сгенерировано именно на внутреннем рынке России. Поэтому вместо ⛽️Лукойла или ⛽️Роснефти беру её. Также думаю можно бы было брать ⛽️Газпром нефть, но эту компанию я не сильно люблю из-за её матери в долгах 🤑 и это скорее мои субъективные предрассудки. Но на внутреннем рынке дочка Газпрома тоже выглядит перспективно. Да и по прогнозам аналитиков, тот же P/E на 2026 год = ~6, с учётом довольно скудных будущих прибылей в этом году. +🔖 Хэдхантер — 1 шт. Охотника за головами довёл до целевой 7% доли в портфеле. Бумага уже 3 месяца находится на ± одном уровне. Ниже не падает, прогнозный P/E на этот год тоже ±6. +📱 Яндекс — 1 шт. Плавный переход из компании роста, в компанию по генерации денег и регулярным квартальным выплатам дивидендов. Прогноз чистой прибыли на 2026 год — 161 млрд. рублей (+22% г/г.), а в 2027 — 217 млрд. рублей (+34% г/г.). +📦 Озон — 1 шт. Надеюсь, когда-нибудь, Озон сможет повторить судьбу Яндекса и выйти на стабильно растущую прибыль. По выручке компания является триллионером, самое тяжёлое это стать прибыльной, особенно когда твой банк душат злые конкуренты. 🥴 +⛏ Полюс — 1 шт. Золотодобытчик растёт за 3 месяца на 30%. Беру по чуть-чуть, доля в портфеле 3,5%. Неизвестно сколько ещё продлится хайп на цветные металлы. Золото может как расти ещё 2 года, так и отъехать вниз на половину за такой же промежуток. P/E — такая же шестёрка в прогнозе на этот год, как и у многих компаний, но если золото откатит в цене, то и прибыль, вместе с мультипликатором тоже отъедут. — ⛽️Транснефть Продал всё что было (1,5% доля). За неполный год компания наградила меня 22% прибыли. Хорошая компания для стабильного дивидендного портфеля, но у меня другие планы. В очереди на выход из портфеля стоит ⛽️Сургутнефтегаз п., как отыграется ослабление рубля (если отыграется). Если вы инвестируете в акции РФ, то рекомендую подписаться на мой канал. Там вы увидите мой инвест портфель, аналитику и новости по фондовому рынку.