Профиль инвестора money_kalach | Тинькофф Инвестиции Пульс

Дом.PФ на бирже: кто заработает на ипотеке? 🔍 Дом.PФ - это финансовая и структура в жилищной сфере России, создана в 1997 г. как Агентство ипотечного жилищного кредитования (АИЖК). 100% акций компании принадлежит государству, что обеспечивает её особую роль в реализации гос. политики в сфере жилищного строительства и ипотеки. Акции Дом.PФ начали торговаться на Мосбирже с 20 ноября. Ранее компания представила ( отчет по МСФО по итогам 9 мес. Ключевые показатели: ◽️Чистые процентные доходы: 115,9 млрд руб. (+25,1% г/г) ◽️Чистая прибыль: 62,3 млрд руб. (+7,3% г/г) ◽️Активы компании: 5,8 трлн руб. (+4,3% с начала года) ◽️Кредитный портфель: 4,8 трлн руб. (+14,6% г/г) ◽️Средства клиентов: 2,8 трлн руб. (+15,4% г/г) 🔝Позитивные факторы - рост чистой прибыли и процентных доходов, увеличение кредитного портфеля и средств клиентов. ✔️NIM, чистая процентная маржа достигла 3,7% на фоне роста доходности активов c процентным доходом. ☑️ROE, рентабельность капитала=21% на высоком уровне благодаря диверсификации и масштабированию бизнеса. 💰Дивидендная политика 50% от чистой прибыли. 🔮Компания дает прогноз финансовых показателей на 2025 год: Сохранение ROE ~21% и NIM ~3,7% и рост чистой прибыли до ~85 млрд руб. к концу года. Вывод по отчету. Компания демонстрирует стабильные финансовые показатели. Основные риски связаны с увеличением расходов на резервы. Стоимость риска (COR) остаётся на относительно низком для банковского сектора уровне, 1%. При этом сильные стороны включают надежную бизнес-модель, значительные активы, стабильный рост показателей. Про IPO ▪️Размещение прошло в формате допэмиссии по открытой подписке, а все привлеченные средства планируется направить на развитие бизнеса. Инвесторам предложены исключительно те акции, которые выпускаются в рамках допэмиссии (государство не продавало свою долю и сохранит контрольный пакет). ▪️Компания привлекла 25 млрд рублей. Размещение прошло 20 ноября по цене 1750 рублей за акцию, размещено около 10% акций. ➕Плюсы: государство не продаёт свой контрольный пакет, у эмитента есть поддержка. Это снижает риски. Драйверы для компании - госпрограммы и ипотечный рынок, т.к. основная специализация - жилье и ипотека. По сравнению, например с крупными банками (основные конкуренты в этом секторе Сбер, Т) - узкая специализация, а в экосистемах больше драйверов. А также низкий free float и государственный контроль, уязвимость от изменения ставок и изменений в ипотечной программе. В целом Дом.PФ может стать крупной, интересной и прибыльной компанией на бирже, но без возможностей роста крупных универсальных банков с развитой экосистемой, неплохой представитель финансового сектора. В портфель не беру, возможно рассмотрю в дивидендный портфель в перспективе, если будет показывать хорошую дивидендную доходность, пока присматриваюсь. Из финансового сектора держу Сбер, Т и Мосбиржу. В IPO также обычно не участвую, обычно после размещения котировки снижаются, мало в последнее время удачных IPO и угадать обычно их очень сложно. Сейчас акция Дом.РФ чувствует себя неплохо, котировки ушли выше цены размещения. Не ИИР.

Сколько дивидендов можно ожидать в 2026 году? По данным аналитиков Атон за 2025 год будет выплачено более 3,4 трлн руб. дивидендов публичными компаниями. Это на 30% меньше, чем за 2024 год было выплачено в текущем году. Больше всего выплат придется на нефтегазовый сектор - это около 40% и на финансовый - около 30%. Средневзвешенная дивидендная доходность составит около 7,8%. Получается, что по выплатам акции в следующем году все еще будут значительно уступать выплатам по облигациям. Топ-5 бумаг с самой высокой ожидаемой див. доходностью по мнению Атон: 1️⃣ Циан (див. доходность 30%); 2️⃣ ВТБ (див. доходность 26%); 3️⃣ X5 (див. доходность 20%); 4️⃣ МТС (див. доходность 17%); 5️⃣ Хэдхантер (див. доходность 16%). 🛢В нефтегазовом секторе аналитики не ожидают двузначной доходности, кроме Лукойла (11%). На доходы повлияли низкие цены на нефть и крепкий рубль. ⛓️У металургов ожидаются небольшие дивиденды (Норникель 6%, ММК 4%, НЛМК 5%) или их отсутствие - Северсталь. Эти компании циклические и пока проходят низкую стадию цикла. В более привлекательном положении Норникель за счет более диверсифицированной корзины металлов и Полюс Золото из-за продолжающегося роста цен на золото. 🛒В потребительском секторе лидером по выплатам ожидается ИКС5 (20%), но и от Ленты возможны дивиденды в размере 4%. Здесь удивление вызывает Fix Price с дивидендом 10% - у компании дела идут мягко говоря не в гору, до дивидендов ли им? 💰В финансовом секторе больше всего компаний с двузначной дивидендной доходностью, лидирует ВТБ с прогнозом в 26% и на втором месте Сбер (12%). 🔌Каких либо выплат от энергетиков и сетевиков аналитики не ожидают. Исключением является Интер РАО (12%). Видимо пока нет ясности по рекомендациям от Минэнерго и поэтому традиционно щедрая на выплаты отрасль пока под вопросом. Вот такая интересная подборка получилась, в целом мне нравится в большинстве соглашусь с мнением Атон. Как вам такие дивидендные лидеры? На кого вы сделаете ставку по выплатам в 2026 году? Не ИИР

Мать и дитя - инвестиции в здоровье 🔍ГК «Мать и дитя» - российская сеть частных медицинских клиник и госпиталей, специализирующаяся на акушерстве, гинекологии, педиатрии и других направлениях. Входит в топ-3 частных клиник России по версиям Forbes и Vademecum. Компания активно развивает многопрофильность, расширяя спектр услуг и географическое присутствие. Компания опубликовала ( операционные результаты за 3 квартал и 2025 г. Основные финансовые показатели за 3 кв. 25г: 🔺Выручка 11,6 млрд руб. (+40,3% г/г) 🔺Сопоставимая выручка LFL 9,6 млрд руб. (+16,3% г/г) 🔺Денежные средства 3,8 млрд руб. (по сравнению с 3,5 млрд руб. на 30.06.25). 🔻Общий объем капитальных затрат 662 млн руб. (739 млн руб во 2 кв. 25г.) Основные операционные показатели за 3 кв.: 🔺Кол-во амбулаторных посещений - рост в 2,2 раза г/г 🔺Кол-во принятых родов +20,8% г/г. при увеличении ср. чека на 12,6% г/г до 655,7 тыс. руб. в Москве и на 13,9% г/г до 268,7 тыс. руб. в регионах 🔻Кол-во койко-дней -1,4% г/г 🔺Кол-во операций +48,3% г/г 🔺Кол-во пункций ЭКО +9,2% г/г ➕Факторы значительного роста выручки: востребованность амбулаторной и стационарной помощи, высокие показатели по родам, а также результаты присоединённой сети медицинских центров «Эксперт» (доля в выручке 15,7%). 🔝Компания также сохраняет хорошие темпы роста среднего чека и рост спроса на услуги на фоне реализации стратегии по расширению сети медицинских центров. Ключевые события в 3 кв.: ✔️Открытие Центра офтальмологии и микрохирургии глаза в госпитале MD GROUP «Мичуринский» (инвестиции 280 млн руб.). ✔️Открытие клиники репродуктивного здоровья в Сургуте на 800 циклов ЭКО и 12 000 приемов в год (инвестиции 163 млн руб.). ✔️Расширение детской клиники в Самаре с 50 тыс. посещений до 104 тыс. посещений в год (инвестиции 100 млн руб.). ☑️Заемное финансирование при этом компания не привлекает. У компании отрицательный чистый долг и при этом отличные темпы роста. 💲Дивиденды за 1 полугодие 25 г. в размере 42 руб. на акцию были выплачены в начале ноября, див. доходность 3,3%. Также были выплачены дивиденды в июне в размере 22 руб. по итогу 24г., див. доходность 2,2%. Компания настроена на выплату дивидендов (от 50% до 100% от ЧП по МСФО). 👁‍🗨Оценка по мультипликаторам по P/Е=10,2 и EV/EBITDA=8,7 - оценена дороже своих средних значений и дороже, например, чем ЕМС. Котировки компании показывают уверенный рост в глобальном восходящем тренде. Акция держится лучше рынка - инвесторы не дают акции сильно корректироваться, выкупая на просадках. Технически есть среднесрочный потенциал до 1580-1600. Вывод по компании. Компания сохраняет сильные результаты даже в период охлаждения экономики. Ключевые драйверы роста - органическое развитие, интеграция сети «Эксперт», высокий спрос на медицинские услуги. Сохраняет консервативную финансовую политику, не привлекая заёмное финансирование, активно инвестирует в расширение сети (новые клиники, модернизация существующих). Дивидендная политика остаётся привлекательной: выплата 60% чистой прибыли за 1 полугодие 2025 г. подтверждает устойчивость бизнеса. 💼 Акции компании могут быть интересны долгосрочным инвесторам, ориентированным на стабильный доход и рост. Среднесрочную позицию по компании переношу в долгосрочный доходный портфель и буду добирать долю. А у вас есть компания в портфеле? Не ИИР.

💼 Сделки и поступления в долгосрочном портфеле в ноябре: Пора подвести итоги по портфелю. Портфель держится вполне хорошо - прибыль за 12 последних месяцев составила +19,7% и лучше индекса полной доходности на 13% с начала 2025г. Дисциплина пополнений и регулярных покупок дает свой результат - с начала года размер портфеля увеличился почти на 40% при незначительных пополнениях, около 10-20 тыс. в месяц. При любой ситуации на рынке продолжаю покупки в ленивый дивидендный портфель. Портфель веду с начала 2021 года. Что было куплено в ноябре из акций: ✅ Сурутнефтегаз П ✅ Московская биржа ✅ Татнефть П - по всем этим компаниям добираю долю, они уже есть в портфеле. 🔄 Ребалансировка. Часть позиций по акциям роста и акциям, дивиденды по которым сейчас низкие, была перенесена в портфель для спекуляций из дивидендного портфеля, а из спекулятивного - в дивидендный долгосрочный акции, которые рассматриваю держать более долгосрочно и набирать долю: перенесены в спекулятивный портфель: ☑️ Астра ☑️ Новатэк ☑️ Северсталь ☑️ Позитив ☑️ Аренадата ☑️ Совкомфлот добавлены в долгосрочный: ✔️ Мать и дитя ✔️ Циан ✔️ ИКС5 ✔️ Хэдхантер ✔️Т Покупки облигаций: Докупки облигаций: ✔️Группа Позитив 001Р-03 ✔️ОФЗ-ПК 29026 ✔️ВУШ БО 001P-04 ✔️ХМАО Югра 34002 (новое размещение). ✖️Продажа облигаций: ✔️ Брусника 002Р-04 - эмитент допустил технический дефолт, снижаю риски. 🔸Фонд на золото SBGD (доля снизилась до 6% с 7%, докупки возобновляю). 💸 Дивиденды в ноябре не приходили. 🔄Итого покупки были на 116 790,73 ₽, продажи на 107 506,82 ₽ и в сумме купонами пришло 2 949,16 ₽ ♾️ В долгосрочном портфеле соотношение сейчас в %: 40/40/10/10: акции/облигации/золото/кэш. Акции 80% дивидендные, 20% роста. Еженедельные докупки по принципу ребалансировки - докупка до равных долей просевших активов. Не ИИР

Х5 - что в тележке у ритейлера? 🔍X5 Group - российская розничная компания, управляющая торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», «Красный Яр», «Слата» и другими. X5 занимает 15-16% рынка продуктовой розницы в России. Это делает ее лидером среди российских ритейлеров в данном сегменте. Для сравнения: ближайший конкурент Магнит имеет долю около 11%. Компания из защитного потребительского сектора и чувствовала себя неплохо, выходили довольно сильные отчеты. Однако в 2025 год также стал испытанием для Х5. В сентября компания снизила свои финансовые прогнозы на 25 год. Компания отчиталась за 3 квартал. Основные показатели: 🔺 LFL продажи +10,6% г/г, трафик +0,4% г/г, ср. чек +10,1%г/г, 🔺 кол-во магазинов +11,4% г/г , торговые площади +9,2% г/г 🔺 выручка 1 160 млрд руб (+18,5% г/г) 🔺 скор. EBITDA 74,2 млрд руб (+1,6% г/г) 🔻 рентабельность скор. EBITDA=6% (-114 б.п.) 🔺 чистый долг 256,8 млрд руб (+30,4% г/г за 9 мес.). Чистый долг/EBITDA =1 🔻 чистая прибыль за 3 кв. 28,3 млрд руб (-19,9% г/г) ➕Динамика операционных показателей лучше всего в сети Чижик, чем в Пятерочке или Перекрестке. В сети Чижик более высокий рост среднего чека, опережает инфляцию. Трафик снижается в магазинах Перекресток, без значительного роста в Пятерочке и больше всего растет опять же в магазинах Чижик - ставка ретейлера на дискаунтеры была сделана верно. ✔️Рост выручки больше всего в сети Чижик (+80,1% г/г за 9 мес.), у Пятерочки +17,1% г/г, Перекрестка +9,1% г/г. Максимальная доля в выручке за Пятерочкой, всего 80,9% от розничной выручки. 🔘Компания сохраняет хорошие темпы роста выручки, но при этом рост среднего чека был ровно на уровне инфляции, а трафик показал замедление. Также из минусов - у компании снижается рентабельность и растет чистый долг. 💱Расходы компании стабильно высокие +22,8% г/г за 9 мес., составили 18,1% от выручки - рост издержек идет за счет роста инфляции - растут расходы на персонал, расходы на доставку и прочие общехозяйственные расходы. 💲Дивиденды. Дивидендная политика утверждена в марте 2025 года, предусматривает выплаты дважды в год - по итогам 9 месяцев текущего года и по итогам предыдущего календарного года. Размер дивидендов зависит от объёма свободного денежного потока (FCF) и целевого коэффициента чистого долга к EBITDA, который должен находиться в диапазоне 1,2–1,4x на конец года, в течение которого планируется выплата. ✔️За 2024 год дивиденд составил 648 руб. на акцию. Эта выплата включала часть накопленной нераспределённой прибыли прошлых лет (2020, 2022, 2023) и была признана спецдивидендом. За 9 месяцев 2025 года рекомендованные дивиденды 368 руб. на акцию. Дата закрытия реестра 6 января 2026 года. Див. доходность примерно 13,4% годовых Вывод. Компания остается финансово устойчивой, долговая нагрузка также в норме несмотря на снижение некоторых показателей. Снижение чистой прибыли, EBITDA и значительное уменьшение денежных средств - компания активно инвестирует в развитие торговых сетей и логистические центры (CAPEX высокий, в 3 кв. составил 55 млрд. руб.). Уровень долговой нагрузки позволяет выплачивать высокие рыночные дивиденды. 👁‍🗨Оценка компании. По P/Е=9 и EV/EBITDA=3,8 оценивается сейчас дешевле Магнита, но дороже Ленты. И если смотреть на среднеисторические значения компании, то сейчас она стоит дороже, чем в течение прошлых трех лет. ☑️ Технически котировки оттолкнулись от сильного уровня покупателя 2400-2500 и от трендовой линии - находятся на хорошей поддержке. Возможно формирование накопления на текущих уровнях или чуть ниже. И после жду возобновления роста до 3200-3400 на ожиданиях по дивидендам. 💼Акция была в спекулятивном портфеле, но на 2026 год рассматриваю ее для включения в дивидендный портфель, позицию переношу и оставлю более долгосрочно под дивиденды. А каких ритейлеров вы держите в своем портфеле? Не ИИР.

Северсталь - как дела у металлургов? 🔍 ПАО «Северсталь» — вертикально интегрированная металлургическая и горнодобывающая компания. Основные направления деятельности: металлургическое производство (выпуск стали и металлопроката, производство горячекатаного и холоднокатаного проката, изготовление труб большого диаметра, выпуск металлоизделий), горнодобывающий сегмент (добыча и обогащение железной руды, коксующегося угля - предприятия «Карельский окатыш» и «Олкон», производство железорудных окатышей и проч.), сервисные направления. Компания является одним из крупнейших производителей стали в России и входит в число ведущих металлургических предприятий мира. Компания отчиталась за 3 квартал 2025 г., основные производственные и финансовые показатели: 🔺Производство чугуна +12% г/г, стали на +10% г/г, продажи металлопродукции +3% г/г 🔻Выручка -18% г/г до 179 млрд руб. 🔻EBITDA -45% г/г до 35,5 млрд руб., рентабельность по EBITDA=20% (-10п.п. г/г) 🔻🔻Свободный денежный поток FCF=7,3 млрд руб. (-82% г/г) 🔻🔻Чистая прибыль -62% г/г до 13 млрд руб. ➖Отчет вышел слабый, компания демонстрирует существенное снижение основных финансовых показателей. Сказались общие рыночные условия, произошло падение спроса на металлопродукцию, снижение средних цен реализации. ➖Значительное снижение FCF связано с со снижением EBITDA и реализации масштабной инвестиционной программы. Инвестиции выросли на 26% г/г до 40,2 млрд руб. в 3 кв. в рамках реализации основных проектов. Приток денежных средств из оборотного капитала составил 17,2 млрд руб., что главным образом связано с высвобождением запасов сырья и готовой продукции на фоне запуска доменных печей после остановки на капитальный ремонт. ✔️Операционные показатели по стали и чугуну демонстрируют небольшой рост - это произошло за счет завершения крупных ремонтов прошлого года, когда часть печей не работала. ☑️Финансовое положение компания сохраняет стабильное, продолжает держать низкую долговую нагрузку чистый долг/EBITDA=-0,01. Общий долг снизился до 70,7 млрд руб. (в сравнении с 108,5 млрд руб. по состоянию на 31.12.2024) за счет погашения банковского финансирования в целях оптимизации финансовых расходов и укрепления рубля. 💲Масштабные инвестиции компания финансирует из собственных средств - выплата дивидендов за текущий год с отрицательным FCF маловероятна, не жду их в 2026 году. Компания мне нравится, сохраняет финансовую устойчивость и продолжает реализацию стратегических проектов несмотря на спад в отрасли. 👁‍🗨 Оценка по мультипликаторам. По EV/EBITDA и 4,9 Р/Е=9,7 оценена недешево для сектора сталевиков так и по своим среднеисторическим значениям, но у Северстали оценка всегда была чуть выше конкурентов по отрасли. 💼 Держу в портфеле, т.к. считаю, что у акции отличный потенциал для восстановления котировок. С максимумов 2024 года котировки снизились на 50%. По цене ниже 1000 периодически добираю долю в долгосрочный портфель. А вы держите сталевиков в портфеле, кто больше нравится из сектора? Не ИИР.

Операционные результаты Новабев - трезвый взгляд на алкогольный рынок 🔍Novabev Group — крупнейшая российская алкогольная компания, которая занимается производством, импортом и дистрибуцией крепких алкогольных напитков и вин. Также компания развивает собственную розничную сеть магазинов ВинЛаб. В июле компания столкнулась с хакерской атакой на сеть ВинЛаб, что парализовало на некоторое время работу магазинов. На котировки эта новость почти не повлияла, а как отразилось на результатах - смотрим ключевые операционные показатели за 9 мес.: 🔻Общие отгрузки -3% г/г до 10,5 млн дал 🔻Собственные бренды -1% г/г до 8,4 млн дал 🔻Импортные бренды -10% г/г до 2,1 млн дал 🔺Сеть магазинов ВинЛаб: 2 163 магазина (+122 новых) 🔺Продажи ВинЛаб +8,7%, средний чек +9,9% 🔻Трафик ВинЛаб -1,1% г/г. ➕Позитивные факторы. Хоть отгрузки за период в целом упали, но в сентябре удалось изменить негативный тренд и рост составил +2% г/г за месяц. Рост в продажах в премиум сегменте, а также расширение ассортимента собственных и импортных брендов в сетях Пятерочка, Магнит, Ароматный мир и др. Компания сохраняет сильные позиции в премиальном сегменте, проводит активную экспансию розничной сети, диверсифицирует портфель брендов. ♠️Хакерская атака повлияла в большей степени на импортные бренды, т.к. затронула работу таможенного склада, работа восстановлена. Компания проводит модернизацию системы киберзащиты в сотрудничестве с экспертами отрасли. ➖Минусы, тенденции: зависимость от импортных поставок и связанные с этим риски, общий тренд на ЗОЖ и отказ от алкоголя, рост акцизов, усиление контроля и ограничения продаж со стороны государства. 💲Компания выплатила дивиденды за 1 полугодие 25г. в размере 20 руб. на акцию, див. доходность 4,8%. Прогноз дивидендов за 3 квартал 2025 года 10 руб. Ожидаемая годовая доходность составит около 12% с учетов выплаченных ранее дивидендов. Компания придерживается политики выплаты не менее 50% чистой прибыли минимум два раза в год. Финансовые показатели за 2024г. ✔️Выручка компании составила 135,5 млрд руб. (+16% г/г) и более чем в два раза выше показателя 2019г - это говорит о значительном росте бизнеса. ✔️Однако чистая прибыль снизилась до 4,6 млрд руб, что на 43% меньше, чем годом ранее - указывает на снижение рентабельности. ✔️EBITDA также уменьшился до 18,7 млрд руб. -3% г/г), что свидетельствует о снижении операционной эффективности. ✔️Денежные средства составляют 22,5 млрд руб. (рекордный показатель для компании) - достаточная ликвидности для покрытия краткосрочных обязательств. ✔️По итогам 2024 года чистый финансовый долг к EBITDA без учёта аренды составил 0,9х, что является рекордно низким показателем для компании. Это улучшает финансовую устойчивость. IPO «ВинЛаб» Novabev Group подтвердила планы провести IPO розничной сети «ВинЛаб» в среднесрочной перспективе при благоприятных условиях на рынках капитала. Это может привлечь дополнительные инвестиции и повысить ликвидность акций. 👁‍🗨Оценка по мультипликаторам: оценивается недешево P/E=11 EV/EBITDA=3 как для своих исторических значений, так и для сектора ритейла - дороже ИКС5 и Ленты. 🔲Котировки с максимумов апреля 24г. снизились на 50%, ушли под глобальный восходящий тренд. Пока явного разворота нет, возможно формируется накопление - котировки на хороших уровнях поддержки. Для возобновления роста нужно закрепиться над трендовой. ☑️Инвестиционная идея в Novabev Group может быть интересна для инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения и готовых учитывать риски. Ключевые драйверы роста - развитие премиальных брендов, расширение розничной сети, дивидендные выплаты, IPO. Пока есть как минусы в идее, так и плюсы. 💼 Держу в портфеле дивидендом и в спекулятивном в доле 3% - компании удавалось быть и дивидендной и растущей. Целесообразность сохранения ее в дивидендной части буду рассматривать по итогу года - возможно заменю на другие акции, т.к. с момента покупки в 23г. див. доходность снизилась. Не ИИР А у вас есть в портфеле?

💼Сделки и поступления в долгосрочном портфеле в октябре: Пора подвести итоги по портфелю. Портфель держится вполне хорошо - прибыль с начала года +10% и лучше индекса полной доходности на 17,9% с начала 2025г. При любой ситуации на рынке продолжаю покупки акций в ленивый портфель дохода. Портфель веду с начала 2021 года. Что было куплено в октябре из акций: ✅ Лукойл ✅ Транснефть П ✅ Аренадата ✅ Татнефть ✅ Газпромнефть ✅ Сургутнефтегаз П ✅ Новатэк ✅ Новабев - по всем этим компаниям добираю долю, они уже есть в портфеле. Доля по нефтегазовому сектору просела, поэтому больше покупок было компаний этого сектора. Покупки облигаций (50/50 плавающий и фиксированный купон): Докупки облигаций, которые есть в портфеле (новых размещений интересных для меня пока не было): ✔️ИНАРКТИКА 002Р-01, ОФЗ-ПК 29014, Газпром нефть БО 003P-10R, РусГидро БО-П12, ФосАгро БО-П02, АЛРОСА 001Р-02, Совкомбанк БО-П05. ✔️СИБУР Холдинг 001Р-03 - замещающая облигация. 🔸Фонд на золото SBGD (доля 7% и рост актива в портфеле более 20%, докупки делаю уже не каждую неделю). Продажа Россетей (про продажу тут был ранее пост): ▪️Россети Центр, +37,2 ▪️Россети Центр и Приволжье, +47,2% ▪️Россети Московский регион, +17,6% ▪️Россети Ленэнерго, +27,6%. Доля от продажи всех Россетей пока в фонде на денежный рынок SBMM. Продажа Новатэк, короткая спекулятивная сделка внутри позиции, +10%. 💸 Дивиденды в октябре пришли от Татнефти, Хэдхантера, ФосАгро, Банка Санкт-Петербург, Газпромнефти, Новатэка и Новабев. 🔄Итого покупки были на 122 320 рублей, продажи на 88 220 рублей и в сумме купонами и дивидендами пришло 10 000 рублей. ♾️ В долгосрочном портфеле % 50/40/10: акции/облигации/золото. Акции 90% дивидендные. Еженедельные докупки и ребалансировка. Не ИИР.

ВСМПО-АВИСМА. Испытание на прочность титана отрасли 🔍ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» — крупнейший в мире производитель титана и изделий из него, осуществляющий полный цикл производства: от переработки сырья до выпуска конечной продукции. Компания производит более 90% российского титана и экспортирует продукцию в 50 стран мира, имея около 450 заказчиков. Что происходит на рынке титана, есть ли перспективы у российских производителей этого металла в текущей ситуации - смотрим отчет компании ВСМПО-АВИСМА за 6 мес. 25г. 📝Компания отчиталась по МСФО, основные показатели: 🔻выручка -17% г/г, до 49,3 млрд руб. 🔻EBITDA -51%г/г, до 11,7 млрд руб., рентабельность EBITDA=24% 🔻чистый долг 22,1 млрд руб. (снизился в 4,3 раза г/г). Чистый долг/ EBITDА=0,8 (против 2,1 за 6 мес. 24г.) 🔻чистая прибыль упала в 5,9 раз с 12,4 млрд руб. до 2,1 млрд руб. ➖Снижение выручки связано со снижением объема реализации титана г/г на 3 тыс. т (-26%) до 9,4 тыс. т. Себестоимость продаж выросла на 7,8% г/г до 37,2 млрд руб. Капзатраты составили 5,7 млрд руб., всего 12% от выручки, рост г/г +9%. Значительное падение рентабельности с 40% до 24%. 💲Позитив в снижении долговой нагрузки. Отрицательный FCF -3,6 млрд руб., но за 6 мес. 24 г. был -5,8 млрд руб. ✖️Основные санкции против отрасли, которые были введены: экспортные ограничения на поставки титана в США и страны ЕС, запрет на поставки для авиастроительных компаний Boeing и Airbus, ограничения на технологии и оборудование для производства. 🔝ВСМПО-АВИСМА остается лидером на российском рынке титана (90% всего российского титана) и одним из крупнейших мировых производителей авиакосмического титана, несмотря на текущие сложности и санкции. Продолжает удерживать значительную долю на международном рынке за счет диверсификации рынков сбыта в азиатском направлении. Китай - основной конкурент, продолжает укреплять позиции как крупнейший производитель титана в мире. ♾️ Распределение продукции титана: 40% авиастроение, 30% промышленное производство, 20% двигатели, 10% ракетная отрасль. 👁‍🗨 Оценка по мультипликаторам очень высокая P/E=47, EV/EBITDA=13 как среди сектора металлургии, так и по своим историческим значениям (кроме максимальных значений в 22 году). Компания переоценена. 🟰Вывод: текущая ситуация с отчётностью не создаёт привлекательных условий для инвестиций. Существенное ухудшение показателей говорит о наличии серьёзных проблем в бизнесе и о спаде в отрасли. Для рынка титана есть потенциал восстановления цен - можно будет рассмотреть инвестиции при условии улучшения операционных показателей. От максимумов 22 и 23гг. котировки компании снизились на 50% и сохраняется потенциал снижения до уровней 25000, 23500. У меня в портфеле нет, вы держите? Не ИИР.

Казаньоргсинтез. Полимерный богатырь под давлением 🔎Компания производит нефтехимическую продукцию, основные вещества - полиолефины (70% от выручки), полиэтилен, полимеры и сополимеры этилена, поликарбонаты и проч., одно из крупнейших производств полимеров в РФ. Входит в состав холдинга СИБУР. Рынок продукции демонстрирует признаки коррекции. Рост цен был в 23г., котировки акций показывали рост, и с максимумов 23г. сейчас снизились на 60% и находятся в нисходящем тренде. 📝 Компания отчиталась за 6 мес. 25г. по МСФО, ключевые финансовые показатели: 🔺Выручка +9,6% г/г до 56,6 млрд руб. 🔺Операционная прибыль 9,6 млрд руб. +13% г/г 🔺EBITDA 16 млрд руб. (+12,9% г/г), рентабельность по EBITDA=28,3% 🔺Чистый долг 25,3 млрд руб. (рост в 2,4 раза с начала года). Денежные средства 9,7 млрд руб. (рост в 16 раз с начала года). Чистый долг/EBITDA=1 🔺Чистая прибыль +8,8% г/г до 7,65 млрд руб. 🔝Факторы роста: увеличение производства полиолефинов на 14%, умеренный рост цен на основную продукцию. Выручка идет полностью от продаж в РФ. Полиолефины используются в производстве упаковки (40%), автомобильной промышленности, строительстве и проч. 💲Долговая нагрузка. Рост долгосрочных обязательств до 32 млрд руб. (в 5,3 раза с начала года) за счет роста объема банковских кредитов за 6 мес. 25г. Средняя процентная ставка по кредитам составляет 22,8%. Рост процентных платежей до 2,1 млрд руб. (против 47 млн руб. за 6 мес.24г.). Пока уровень долговой нагрузки в норме, но стоит присматривать за дальнейшими темпами роста. ☑️Капитальные вложения значительны 28,1 млрд руб. (против 8,3 млрд руб. за 6 мес. 24г.) и составляют 50% от всей выручки. Общий объем инвестиций на 2024-2027 около 70 млрд рублей. Основные проекты - это модернизация существующего производства, увеличение мощности. 💱Дивидендная политика - не менее 30% от чистой прибыли по МСФО на выплату дивидендов. Дивиденды за 24г. на обыкновенную акцию составили 4,15 руб., дивидендная доходность: около 5,4%. На префы выплачивается фиксировано 0,25 руб. Дивидендная доходность низкая, не привлекательная, но дивиденды стабильные. 👁‍🗨Оценка компании по мультипликаторам P/E=10,5 EV/EBITDA=5,2 стоит дешевле своих среднеисторических значений, но дороже, чем, например НКНХ. Вывод: у компании высокая зависимость от цен на сырье (в основном нефть) и от цен на продукцию, спрос цикличен. При росте экономики выиграет от роста спроса на упаковку, спроса со стороны строительства, автомобилестроения и др. Пока цены на продукцию довольно низкие, котировки также на минимальных исторических значениях, с хорошим потенциалом восстановления. Реализация инвестиционных проектов позволит нарастить производство и укрепить позиции на рынке, но реализация будет не быстрая. В портфеле не держу, а вы? Не ИИР.

Формула НКНХ: инвестиции в квадрате, дивиденды в минусе Компания НКНХ входит в состав холдинга СИБУР и является одной из крупнейших промышленных площадок в России по выпуску каучуков, полиизопрена и пластиков. Котировки компании в боковике с 22г., сейчас примерно на уровнях того года. Причина - низкий интерес со стороны инвесторов, низкие дивидендные выплаты. Посмотрим, есть ли сейчас драйверы и идея в компании. Компания отчиталась за 6 мес. 25г. по МСФО: 🔹Выручка +13% до 136,7 млрд руб. 🔹EBITDA 31,6 млрд руб. (+1,3% г/г) с рентабельностью 23,1% (-2,7 п.п. г/г) 🔹СAPEX 49,2 млрд руб. (+83% г/г) 🔹Чистый долг 169 млрд руб. (-4,3% с начала года). Долг/EBITDA=2,4 🔹Чистая прибыль +34% до 26,5 млрд руб. Факторы роста выручки и прибыли - увеличение выручки от продажи эластомеров на 29%, полуфабрикатов и продуктов нефтехимии на 17,4%, рост выручки от строительства на 114%. Основная часть выручки (более 98%) поступает от продаж в РФ. Но зависит от экспортных цен - высокая конкуренция с продукцией из Китая. Высокий уровень долговой нагрузки (101,8 млрд руб. долгосрочных обязательств). Рост долговой нагрузки в основном связан с ростом банковских кредитов +62,7% с начала года до 62,1 млрд руб. на инвестпрограммы. Средневзвешенные процентные ставки по долгосрочным займам 18,5%. Зависимость от цен на сырье и энергоресурсы компании в совокупности с высокими капитальными затратами являются основными особенностями компании. Один из ключевых инвест. проектов - создание стирольной цепочки, включающей в себя установку этилбензола и стирола, установку полистирола, сумма инвестиций - более 180 млрд руб. Реализация проекта покроет потребности российского рынка полистиролом и АБС-пластиками. 🏭 Также идут проекты: ▪️по производству металлоценового полиэтилена, сумма инвестиций несколько десятков миллиардов рублей. ▪️проект производства гексена ▪️ГБК-200 - реконструкция производства галобутиловых каучуков. Сроки реализации проектов - в среднем приблизительно 27-28гг. Этиленовый комплекс ЭП-600 - один из крупнейших проектов в российской нефтехимии, строительство завершено в конце 24г. и уже идет выработка продукции. Дивиденды компания платит невысокие, FCF за счет высокой инвестпрограммы отрицательный. За 24 г. было выплачено 2,93 руб. на акцию, див. доходность префов составила 4,2% - доходность невысокая, не привлекательная и пока предпосылок для роста дивидендов нет. Оценка по мультипликаторам P/Е=3,7 EV/EBITDA=4,3 - оценена недорого как по своим историческим значениям, так и среди сектора хим. производителей. Вывод: компания оценена недорого, котировки на интересных уровнях поддержки, но в моменте нет драйверов для роста котировок компании и сильного роста ее показателей. Дивидендного драйвера нет, долговая нагрузка высокая. Реализация ключевых проектов идет согласно графику, что позитивно влияет на долгосрочные перспективы компании. Если компания есть в портфеле можно рассматривать в долгосрочной перспективе на выход производственных мощностей текущих проектов на запланированные мощности, но нужно при этом следить за долговой нагрузкой и финансовыми показателями. В портфеле не держу, а у вас есть эта компания? Не ИИР.

Энергетический сектор без дивидендов - что происходит на рынке 💼Сделки в долгосрочном портфеле: фиксирую Россети-дочки Очередная порция негативных новостей для дивидендного инвестора: Минэнерго готовит изменения в закон «Об акционерных обществах», которые кардинально изменят дивидендную политику энергетических компаний. Основные положения реформы ✔️Приоритет инвестиций: компании должны направлять прибыль прежде всего на капитальные вложения ✔️Ограничение дивидендов: выплаты возможны только если CAPEX не превышает чистую прибыль ✔️Новые правила (если будут приняты) коснутся всех субъектов электроэнергетики Наиболее уязвимые сегменты: ⚡️Генерация энергии: Интер РАО, РусГидро, ЭН+, Юнипро, ОГК-2, ТГК-2, Мосэнерго. ⚡️Энергетические сети: ФСК Россети (дивиденды были отменены до 26 г.), дочки Россетей, Ленэнерго. Рыночная реакция не заставила себя ждать - падение котировок дочек Россетей составило в среднем около 15-20%. Причины предложенных изменений - это высокий износ оборудования (около 80%), растущий спрос на электроэнергию, необходимость модернизации станций, санкционные ограничения на импорт оборудования. Перспективы сектора сейчас - снижение инвестиционной привлекательности из-за возможной отмены дивидендов или их сокращения. Традиционно высокая дивидендная доходность под угрозой - данные акции больше не подходят для моего дивидендного портфеля, поэтому было принято решение зафиксировать доходность по акциям и больше их докупать не буду. По крайней мере до прояснения ситуации, в какой форме будут приняты изменения и как повлияют на дивдоходность. Будьте внимательны - возможно вам также стоит пересмотреть позиции в энергетическом секторе, если они есть в вашем дивидендном портфеле. Буду следить за дальнейшим развитием законодательной инициативы, пока оптимизма мало. Фиксирую полностью позиции: ▪️Россети Центр, среднегодовая доходность составила 62,9% (учитываются все покупки, продажи, дивиденды, налоги по позиции и срок владения). ▪️Россети Центр и Приволжье, среднегодовая доходность 54,8% ▪️Россети Московский регион, среднегодовая доходность 25% ▪️Россети Ленэнерго, среднегодовая доходность 15% Доля на данные акции составляла в портфеле 9,7% (в программе учета попали в графу Коммунальные услуги). Сейчас доли в энергетике у меня в портфеле нет, деньги пока в фонде Ликвидность. Не ИИР

💼Сделки и поступления в долгосрочном портфеле в июле: Пора подвести итоги по портфелю за июль. Портфель держится отлично - прибыль с начала года +13,3% и лучше индекса полной доходности на 12,2%. При любой ситуации на рынке продолжаю покупки акций в ленивый портфель дохода. Портфель веду с начала 2021 года. Что было куплено в июле из акций: ✅ Транснефть П ✅ НМТП ✅ Сургутнефтегаз П ✅ Россети Моск.рег. ✅ Московская биржа - по всем этим компаниям добираю долю, они уже есть в портфеле Покупки облигаций и участие в первичном размещении Размещения: ✔️iКаршеринг Руссия 001P-06 Докупки облигаций, которые есть в портфеле: ✔️ ОФЗ-ПД 26248 (вместо ОФЗ-ПД 26233, ОФЗ-ПД 26242, ОФЗ-ПД 26235 - с меньшим купоном), ОФЗ-ПК 29026, ФосАгро БО-П02, Газпром нефть БО 003P-10R, АЛРОСА 001Р-02, РусГидро БО-П12, ОФЗ-ПК 29014, ТГК-14 001Р-01 Докупка замещающей облигации в долларах: ✔️НОВАТЭК 001P-02 💰Продажа облигаций iКаршеринг Руссия 001P-05, ХК Новотранс 001P-03, АФК Система БО 002Р-02 (куплены спекулятивно на рост стоимости облигаций). 🔸Фонд на золото SBGD 💸 Пришли дивиденды от НМТП, Московской биржи, Россети Московский регион, МТС, Газпромнефть, Россети Ленэнерго, Транснефть, Сургутнефтегаз, Астра, Россети Центр и Приволжье, Россети Центр. 🔄Итого покупки были на 89.300 рублей, продажа на 54.560 рублей. В сумме дивидендами и купонами пришло 31.642 рублей. ♾️ В долгосрочном портфеле 40/50 облигации и акции. Акции 90% дивидендные. Еженедельные докупки/ ребалансировка. Добавляю золото до 7-10%. Не ИИР