Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Разбор IPO FabricaONE.AI: ИИ на обложке, ИИ внутри. Вчера был на встрече для блогеров, которую организовала Московская биржа. Сам работаю в IT, поэтому было интересно посмотреть на бизнес коллег изнутри и как они относятся к ИИ. Но мы здесь всё-таки инвесторы. Поэтому обсудим в первую очередь цифры, структуру и куда пойдут деньги. Кратко: Есть понятная инвестиционная история: рост, маржинальность и ставка на ИИ как сильный, но не единственный драйвер. При этом компания планирует выплачивать дивиденды. Подробно: Структура размещения - классический cash-in: деньги идут в компанию, а не в карман акционеров. IPO — ускорить масштабирование бизнеса. Основной фокус — M&A и развитие продуктовой линейки. Логика понятная: органический рост уже есть, теперь задача — ускориться. Вопрос: смогут ли эффективно использовать капитал? С учетом текущих темпов и метрик — шансы выглядят хорошо. • Теперь про бизнес. FabricaONE.AI строит модель «единого подрядчика»: консалтинг, разработка, внедрение и поддержка — все внутри. Кто работал с IT-проектами, знает: чем больше подрядчиков, тем быстрее растет головняк. Здесь это замыкается на одного исполнителя, что упрощает жизнь клиенту и увеличивает удержание. 43% выручки - повторяющийся доход, . инвестора это предсказуемость. Плюс компания говорит, что хочет эту долю увеличивать. Это хорошо, устойчивый денежный поток всегда лучше, чем разовые проекты. • Про «ИИ». Во-первых, это внутренняя эффективность: ускорение разработки, автоматизация тестирования, рост производительности. Как результат — рост EBITDA на одного разработчика. Во-вторых, это продукты для клиентов: аналитика, автоматизация процессов, обработка данных. Пока доля ИИ-выручки около 15%, но цель — 40% через пару лет. // заметки на полях для тех кто не из ИТ: Интегратор — делает проекты под заказ. Рост через людей, маржа ниже. Продуктовая история — создаёт решения, которые проще масштабируются, маржинальность выше, высокая доля повторяющихся доходов. Для инвестора разница ключевая: интегратор — это про оборот, продукт — про масштаб и более высокие оценки. У FabricaONE.AI комбо: полносервисная модель, где есть все, но фокус будет на продуктах и эффективности. // конец заметок на полях. • К финансам. Финансово картина выглядит хорошо: выручка за 2025 год 25,5 млрд руб., EBITDA 4,8 млрд . Быстро растёт, повышает маржинальность и при этом не перегружена долгом. Чистый долг — около 0,3x EBITDA. Это дает запас прочности и возможность масштабироваться без агрессивного привлечения капитала. Отдельно — дивиденды. Уже заявлена выплата за 2025 год, а в политике закреплено 25–50% прибыли. Это хорошо. • Что в итоге? Если сложить всё вместе, получается хорошая картинка: растущий рынок, ставка на цифровизацию, попытка занять позицию платформенного игрока и при этом сохранить финансовую дисциплину. Плюс ИИ сейчас продается дорого, а перспективы роста этого направления отличные. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

💸 Разбогатеть проще, чем сохранить богатство Список богатейших людей каждый год выглядит одинаково — Маск, Безос и Баффет лишь меняются местами, но не теряют своего лидерства. Однако этот список не так стабилен, как может показаться, ведь за последние 30 лет более 70% сверхбогатых людей потеряли этот статус. Попасть на страницы Forbes — это одно, а долгие годы оставаться на вершине — это совершенно другое. 💰 То же самое касается и людей с высокими доходами. Так Джонни Депп заработал за свою карьеру более 650 миллионов долларов, но в очередной раз близок к банкротству. Все дело в его безумных тратах, которых актер даже не стесняется: «Есть несколько вещей, с которыми Депп категорически не согласен. Так одно издание написало, что он тратил по 30 тысяч долларов в месяц на вино. «Это настоящее оскорбление, — заявил Депп. — Потому что я потратил на вино гораздо больше». Его историю с Хантером Томпсоном тоже переврали. Актер исполнил волю покойного писателя и выстрелил его прахом из пушки. «На то, чтобы запустить Хантера в гребаное небо, ушло не 3 миллиона долларов, — вспоминает Депп. — Это было 5 миллионов долларов». 📈 У богатых свои причуды, но у некоторых это доходят до того, что весь их заработок уходит на поддержание такого образа жизни. И в какой-то момент этот образ жизни их настигает — расходы еще больше взлетают, а доходы за ними уже не поспевают. Причем от этих проблем никто не застрахован. Да, мы с вами не будем стрелять из пушки в небо, но найдет себе другие развлечения :) В нашем мире столько соблазнов, что денег на все никогда не хватит. Так как же не попасть в эту ловушку? 📌 Бен Карлсон советует помнить следующие вещи: ✅ Получать много денег — это еще не значит быть богатым. У людей с высоким доходом больше шансов разбогатеть, но с большими деньгами появляется больше соблазнов. Как сказал Джонни Депп: «Дорогое вино не является инвестицией, если вы пьете его сразу же после покупки». ✅ Ничто не длится вечно. Сначала рост доходов вызывает эйфорию, но потом мы к этому привыкаем. В итоге появляется чувство, что так будет всегда — доходы и дальше будут расти, и этот рост будет продолжаться до бесконечности. Но мир не настолько добр — белая полоса в нем сменяется черной, и наоборот. Чтобы быть к этому готовым, нужно регулярно проводить стресс-тесты и проверять свой запас прочности. ✅ Прикинуться богатым может каждый. В эпоху кредитов, каршерингов и аренды выглядеть богатым может каждый, а социальные сети только усиливают этот эффект. Гораздо сложнее иметь хороший капитал и ничем при этом не выделяться :) ✅ Проще разбогатеть, чем сохранить богатство. Есть много способов разбогатеть — начать свое дело, построить карьеру, выиграть в лотерею и т. д. Но чтобы сохранить это богатство, нужны лишь три вещи — контролировать расходы, откладывать часть дохода и инвестировать. Без покупки и накопления активов богатым стать не получится.

💥 Корреляция рисков: как «диверсифицированный» портфель может рухнуть Давай поговорим об одной теме, которая убивает даже «умных» трейдеров. Ты думаешь, что купил акции нефтянки, металлургов, банков и айтишников, и теперь ты неуязвим? «У меня диверсификация!» — гордо заявляешь ты. А потом случается что-то типа «Иран закрыл Ормуз» — и всё, что у тебя есть, падает одновременно. Нефтянка — вверх? Остальное — вниз. И ты сидишь с таким лицом, будто тебя обвели вокруг пальца. Сегодня разберём, почему твоя «диверсификация» — это часто просто пыль в глаза, и как не попасть в эту ловушку. ❓ ЧТО ТАКОЕ КОРРЕЛЯЦИЯ ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ Корреляция — это когда два актива движутся похоже. Как сиамские близнецы: один чихнул — второй тоже заболел. • Позитивная корреляция (+1): Нефть растёт → акции нефтянки растут. Всё логично. • Негативная корреляция (-1): Доллар растёт → рубль падает. Или нефть растёт → акции авиакомпаний падают (топливо дорожает, прибыль падает). Проблема в том, что в кризис корреляция всех активов стремится к +1. Всё падает одновременно. Акции, облигации, крипта, золото — даже то, что обычно росло, падает, потому что все бегут в кэш. И тут твоя «диверсификация» превращается в «собрание сочувствующих». 🤥ПОЧЕМУ «ДИВЕРСИФИЦИРОВАННЫЙ» ПОРТФЕЛЬ ЭТО МИФ Ты купил акции Сбера ( ), Лукойла ( ), Норникеля ( ) и Мосбиржи ( ). Класс, четыре разных сектора! А теперь вопрос: что будет, если рубль резко упадёт? • Сбер? У него валютный портфель, курсовая разница — прибыль. • Лукойл? Нефть в долларах, выручка в рублях растёт. • Норникель? Металлы в долларах — то же самое. • Мосбиржа? Торговля валютой идёт вверх. Итог: все твои активы выросли на одной новости. Корреляция — офигенная. Но в другую сторону. Если рубль укрепится — все четыре акции могут полететь вниз одновременно. Ты думал, что у тебя диверсификация. А у тебя — просто четыре ставки на ослабление рубля. 🚫 А ТЕПЕРЬ — САМЫЙ ОПАСНЫЙ ВАРИАНТ Ты купил акции российских компаний. И подумал: «Я же диверсифицировал портфель, у меня 10 разных бумаг!» Приходит геополитический пипец — и все 10 падают. Потому что у них общий риск: страна. Санкции? Всем больно. Рубль упал? Экспортёрам хорошо, импортёрам плохо, но большинство — в минусе. Отключили от SWIFT? Всем кирдык. Это называется страновой риск. Ты его не диверсифицируешь, пока не выйдешь за пределы одной страны. А большинство из нас в России торгуют только российские активы. Значит, у тебя не диверсификация. У тебя — концентрация на одном рынке. И когда он рухнет, твой портфель рухнет целиком. 😎КАК РЕАЛЬНО ДИВЕРСИФИЦИРОВАТЬ (А НЕ ПЫЛИТЬ В ГЛАЗА) 1. Разные классы активов Акции, облигации, депозиты, недвижимость, крипта (если осторожно). В кризис что-то да устоит. 2. Разные сектора, но не только Нефтянка + потребительский сектор + технологии + финансы. Хорошо. Но помни, что в кризис корреляция всё равно растёт. 3. Разные страны (если есть доступ) Американские акции, европейские, китайские, плюс российские. Это уже реальная диверсификация, потому что экономические циклы у стран разные. 4. Разные валюты Рубли, доллары, юани, золото. В какой-то валюте да упадёшь меньше. 5. Абсолютный защитный актив — только кэш Да, он не приносит доходность. Но в кризис, когда всё падает на 30-50%, ты можешь зайти и купить то, что хочешь, на халяву. А те, кто «полностью вложился», будут плакать. 💬Теперь скажи честно: У тебя была реальная диверсификация портфеля или ещё не успел её сделать? 😏

Промомед: быстрый рост против рынка. Продолжаю разбирать компании из портфеля и сектора. Компания выпустила сильный отчет за 2025г: -Выручка 38 млрд руб. (+75,2% г/г) -ЕВІТDА 15 млрд руб. (+86%), -Чистая прибыль 7,2 млрд руб. (+149%). -Рентабельность 41% (+3%) 1)За счет чего рост: -Большой перфоманс в сегменте эндокринологии, тут выручка выросла на 163% г/г до 21,6 млрд. Препараты от ожирения и сахарного диабета, несмотря на не такой большой рынок в России, как, например, онкологии смогли завоевать рынок. -Сегмент онкологии +42% г/г в выручке или 7 млрд руб. 2)Портфель стал лучше диверсифицирован: -Доля инновационных препаратов: 74% от выручки -Биотехнологические - 72% Это более маржинальные продукты. 3)Прогноз на 2026г: -Рост выручки на 60% -Рентабельность по EBITDA 45% (больше, чем в 2025г) Если вложения будут эффективны, новые рынки освоены и новые препараты одобрены - жду также роста чистой прибыли в 1,5-2 раза. Компания агрессивно растет и зависит от основных направлений: эндокринология и онкология (76% выручки) - в этом отличие от кейса озон фармы. Драйверов роста для выполнения гайденса достаточно: -Планируют выпустить 8 новых препаратов в 2026г -Рост в эндокринологии особенно за счет Семальтары - это самый удобный формат, в таблетках. Рынок не насыщен, Промомед стал новым лидером продаж на рынке препаратов ГПП-1 в РФ. -Ускорение госзакупок в сегменте онкологии: перенос дат государственных тендеров на онкологические препараты на 2026 год может дать ускорение роста выручки сегмента -Стали лидер рынка GLP-1 в России (пептидный гормон из семейства инкретина). Доля компании - 51,9% сегмента. Тирзепатид захватил 65,1% рынка по молекулам (vs 34,5% семаглутид). Тирзетта - 2-й по росту продаж препарат розничного рынка РФ в 2025 году. В целом, этот рынок очень растущий: в 2025 году: 46 млрд руб. (+101% г/г). 4)Долг и дивиденды: -ND/EBITDA снизили до 1,65х, хоть и в абсолюте долг вырос до 25,1 млрд руб (растет медленнее роста компании, здесь главное держать тренд, поэтому слежу за квартальными отчетами в том числе). -FCF отрицательный (-4,29 млрд руб), но это нормально для агрессивно растущей компании. Компания особенно много вкладывает в R&D и развитие производственных мощностей. Дивидендом заплатят около 2,7% за 2025г: да, немного, но это растущая компания. Для многих важны дивиденды, поэтому акционерный капитал будет проще привлекать. 5)Итоги: Компания остается одной из самых растущих на рынке: сектор востребован, рынок большой, импортозамещение - все еще основной тренд. Мультипликаторы здесь тоже привлекательный: EV/Ebitda 2026 = 4,1X и 5,5 прибылей (опять же, для растущей компании это немного), поэтому продолжаю держать среднесрочную позицию тут + компания сильно выигрывает от снижения ставки: например, 2-ой купон облигаций плавающий на 5 млрд руб. Ближе к 400-410 руб готов докупать (компания близка к цене IPO, а выросла за это время в 3 раза). Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой! Кстати, больше идей и статей в профиле! 🥸 Спасибо 🙏

Понедельник. 16 января 2023 года. Мой друг Валера, полное имя Валерий Аркадьевич Плешивый, сидит у себя в квартире на Остоженке, в халате и тапочках, пьёт кофе и смотрит в терминал. Напротив сидит его помощница Галя, юрист по образованию, двадцать восемь лет, хорошая девочка, работает у Валеры уже четыре года и всё про него знает. Включая то, что он никогда не читает проспектов эмиссии. — Галя, — говорит Валерий Аркадьевич, глядя в монитор. — Галя, у нас уголь. — Какой уголь, Валерий Аркадьевич? — спрашивает Галя, не отрываясь от своего ноутбука. — Р-А-С-П-А-Д-С-К-А-Я! Двести сорок два рубля! Смотри какая красота! — И чё, Валерий Аркадьевич? — Галя, на сайте РЖД, в разделе «пресс-служба», в таблицах «грузооборот по видам», вышла статистика за первую неделю января. Уголь на Восточный полигон — плюс четырнадцать процентов к прошлому году. Смекаешь? — Валерий Аркадьевич, а вы откуда РЖД читаете? Вы же вчера говорили, что РЖД — это «самое скучное место на земле». — Галя, сей источник — для умных людей. Пока все физики из Т-Инвестиций листают Telegram-каналы, я читаю то, что они не читают. И именно поэтому я поеду летом на Сардинию, а они поедут на дачу. Галя поднимает глаза от ноутбука. Валерий Аркадьевич смотрит на неё и плкупает акции по 242 рубля. — Галя! — кричит Валерий Аркадьевич . — Что, Валерий Аркадьевич? — Распадская двести пятьдесят восемь! За четырнадцать дней плюс семь процентов! Плюс купон! (Валерий Аркадьевич всегда прибавляет «плюс купон», даже когда говорит про акции.) — Валерий Аркадьевич, у акций нет купона. Купон у облигаций. — Галя, ты душнила. Не порть мне настроение. Теперь — чисто по-серьёзному, без Гали и без Валеры Плешивого. Распадская выросла в первом квартале 2023 года не только из-за угля на Восточном полигоне. Уголь на Восточном полигоне — это один из полудюжины сигналов, которые сошлись в январе 2023-го в одной точке. Но уголь был первым из сигналов, который стал публичным. Раньше падения рубля. Раньше Мечела. Раньше выдуманных дивидендных ожиданий. Раньше ралли рынка. А это и есть суть опережающего индикатора. Он не предсказывает исход. Он предсказывает разворот в секторе. В некоторых секторах опережающие индикаторы работают лучше, чем в других. Уголь, нефть, металлы, удобрения — там грузооборот, экспортная статистика и мировые цены дают сильный прогноз, потому что бизнес плотно завязан на физические объёмы. Как понять что вырастут еще и цены? Да никак, мы ж не Ванги. Галя в конце марта 2023 года, кстати, купила себе новое платье. На зарплату, а не на бирже — она на бирже не играет. Платье оказалось дороже, чем Валерий Аркадьевич заработал на «Распадской». Но это, в общем-то, и не важно.

ГК «Кириллица», в периметр которой входит эмитент облигаций ООО «Оил Ресурс», опубликовала аудированную отчетность по МСФО за 2025 год с сильной динамикой по ключевым показателям. Выручка Группы выросла на 103% год к году, до 49,3 млрд руб., валовая прибыль увеличилась на 234%, до 6,7 млрд руб., а скорректированная EBITDA — на 314%, до 4,3 млрд руб. Чистая прибыль составила 1,9 млрд руб., что в 4 раза выше результата предыдущего года. Важно, что рост сопровождался улучшением рентабельности: валовая маржа достигла 13,5%, рентабельность по EBITDA — 8,7%, а чистая рентабельность — 3,9%. Это говорит о том, что компания не просто наращивает обороты, а делает это с повышением операционной эффективности. Операционно бизнес также выглядит уверенно. Объем поставок нефти и нефтепродуктов увеличился на 71%, до 890 тыс. тонн, за счет расширения сотрудничества с крупнейшими ВИНК и частными НПЗ, а также развития собственной логистики. За год в контур Группы вошли два нефтеналивных терминала в ХМАО и Оренбургской области с совокупной мощностью до 900 тыс. тонн в год, сформирован собственный парк из более чем 50 бензовозов и нефтевозов. Это усиливает вертикальную интеграцию, снижает зависимость от внешней инфраструктуры и создает основу для дальнейшего роста маржинальности в 2026 году, когда начнет проявляться полный эффект от новых активов. Дополнительным фактором развития стало расширение бизнеса за счет брокерского направления и технологических проектов в сегменте трудноизвлекаемых запасов. Для держателей облигаций особенно важно, что при активной инвестиционной фазе долговая нагрузка сохраняется на комфортном уровне: чистый долг на конец года составил 7,5 млрд руб., а соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA осталось на уровне 1,8x, то есть ниже целевого диапазона Группы. При этом АО «Кириллица» в 2025 году получило повышение кредитного рейтинга до BBB-ru со стабильным прогнозом, а ООО «Оил Ресурс» уже разместило 4 выпуска биржевых облигаций общим объемом более 9 млрд руб. В сочетании с сильной отчетностью, масштабированием бизнеса и подтвержденной историей работы на публичном долговом рынке это выглядит как позитивный сигнал для инвесторов, которые следят за бумагами эмитента и оценивают его как историю роста с повышенной, но понятной доходностью, в том числе за счет высокого купона.

Продолжаем следить за новыми IPO, в т.ч. учитывая, что последние размещения проходили по хорошим оценкам/торгуются в плюс FABRICAONE.AI выходит на IPO, подключались к звонку для аналитиков, планируем в ближайшее время детальнее пообщаться с компанией, пока базовая информация: FABRICAONE.AI - лидер на рынке заказной разработки и тиражного ПО (согласно отчету Б1 по итогам 2024), бенефициар ИИ-решений и продолжения процесса импортозамещения. Рынок заказной разработки, по оценкам Б1, отчасти на фоне тренда на активное внедрение ИИ продолжит неплохо расти – среднегодовой темп роста рынка тиражного ПО 14% на 2025-2032 гг, СГТР рынка заказной разработки 8% При этом рынки довольно фрагментированы. FABRICAONE.AI – ТОП-1 игрок с долей 11% по заказной разработке с существенным отрывом от ТОП-2 с долей 7%, что дает возможность дополнительного роста на фоне консолидации рынка за счет использования наиболее широкого портфеля ИИ-инструментов и модели полного цикла, когда клиент с крупным промышленным проектом получает весь пакет услуг (консалтинг, операционка, архитектура, внедрение, поддержка, обучение и т.д.) у одного подрядчика вместо 4-х разных Бизнес исторически растет быстрее рынка*: - СГТР выручки за 3 года: 36%, против СГТР рынка в 20% за тот же период (в 2025 г.: 25.5 млрд руб или +13% г/г) - СГТР скорректированной EBITDA за 3 года: 64% (в 2025 г.: 4.8 млрд руб или +22% г/г), что транслировалось в рост рентабельности с 10.7% до 18.8% в 2022-2025 гг - СГТР чистой прибыли (в 2025 г.: 3.0 млрд руб или +5% г/г) за 3 года: 72% - NetDebt/EBITDA при этом всего 0.3х *За 2025 год цифры представлены с учетом потенциального влияния приобретенной ГК «Борлас». В историческом периметре за 2025 год выручка и скорр. EBITDA выросли г/г на 15% и 18% соответственно Менеджмент дает позитивный прогноз на 2026-2028 гг: - Рост выручки в среднем 18-22% за 3 года и 16-20% в 2026 году - Рентабельность по скорр. EBITDA в среднем 24-28% за 3 года и 19-21% в 2026 году - Долг останется на комфортном уровне до 1.0х скорр. EBITDA Платит дивиденды - За 2025 год компания планирует направить 25% от чистой прибыли (NIC) или 400 млн руб. Выплата может cостояться в 2026 q3, и инвесторы, которые приобретут акции в рамках IPO и будут владеть ими на дату отсечки, будут иметь право на получение дивиденда - В дальнейшем будут платить ежегодна 25-50% от NIC (cкорр. чистая прибыль) - Справочно, компания капитализирует часть расходов на разработку - так, EBITDA 2025 4.8 млрд руб., EBITDAC 3 млрд руб., NIC 1.6 млрд руб. (позитивно что это прозрачно показывается) Сделка в формате cash-in – средства от IPO будут направлены на финансирование дальнейшего роста и масштабирования бизнеса. Действующие акционеры не планируют продавать акции в рамках сделки; в рамках сделки менеджмент получит акционерную мотивацию на рост капитализации компании _____ Потенциально может быть привлекательно, погрузимся в кейс детальнее и будем ждать диапазона оценки

🏗 "Северсталь" - Падение спроса, отрицательный денежный поток и отмена дивидендов. Разбираем 1 квартал 2026 года Как выжить металлургу, когда рынок стремительно охлаждается под гнетом жесткой ДКП? "Северсталь" представила операционные и финансовые результаты за 1 квартал 2026 года, и картина выглядит откровенно тяжелой. Спрос на сталь в РФ рухнул на 15%, а цены просели. Давайте разберем, как лидер отрасли держит удар и что делать с акциями, которые лишились главной поддержки инвесторов — дивидендов. 💰 Финансы и Операционная деятельность: Работаем на склад? Загрузка производственных мощностей компании остается близкой к 100%, выпуск стали составил 2,72 млн тонн (-4% г/г), а общие продажи просели всего на 1%. Но весь дьявол кроется в структуре этих продаж. Доля премиальной продукции (ВДС) упала на 7 п.п. до 45%. Компании пришлось реализовывать больше дешевых полуфабрикатов и чугуна (+80%). В итоге финансовые метрики улетели в серьезное пике: ✔️ Выручка: 145,3 млрд руб. (-19% г/г). ✔️ EBITDA: 17,9 млрд руб. (-54% г/г). Рентабельность рухнула до 12%. ✔️ Чистая прибыль: всего 57 млн руб. (катастрофическое падение против 21 млрд руб. годом ранее). ✔️ Свободный денежный поток (FCF): -40,37 млрд руб. Огромный отток в 23,5 млрд рублей ушел в оборотный капитал — запасы готовой продукции растут перед навигационным сезоном, а клиенты затягивают сроки расчетов. 🛡 Стратегия выживания: Режем косты и отменяем выплаты Генеральный директор Александр Шевелев честно признает: ситуация в отрасли остается сложной. Чтобы сохранить финансовую устойчивость, "Северсталь" включает жесткий режим экономии. Бюджет на капитальные вложения уже режут на 24% (инвестиции в 1 квартале снизились на 34% до 28,7 млрд руб.), а ремонтный фонд сокращают на 14%. При этом общий долг подрос до 66,7 млрд руб., хотя долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA = 0,53х) пока остается на комфортном уровне. Но самое болезненное для рынка — Совет директоров принял решение не распределять дивиденды по итогам квартала. Глубоко отрицательный FCF просто не оставляет пространства для маневра, и сейчас компании жизненно важно сохранить кэш для завершения стратегической стройки цеха по производству железорудных окатышей. 📈 Техническая картина и Уровни Как мы с вами совсем недавно обсуждали, период высоких ставок не щадит циклические компании, и график сейчас полностью отражает этот фундаментальный негатив. Текущая цена акции — 808₽. Пока котировки из последних сил удерживаются выше психологической отметки в 800₽, остается очень слабая возможность отскока, но объективно — признаков крупного покупателя в стакане не наблюдается. На рабочих таймфреймах цена находится под непрерывным давлением: ключевые скользящие уверенно смотрят вниз, что подтверждает доминацию медведей. Если цена окончательно пробивает 800₽ вниз, то мы летим к следующей мощной поддержке — она находится уже на глобальной восходящей трендовой линии в зоне 660₽. 📌 Резюме "Северсталь" сейчас — это история про выживание сильнейших. Без дивидендов бумага моментально теряет привлекательность для розничных инвесторов. Драйверов для быстрого роста попросту нет: внутренний рынок стагнирует, а экспортные цены держатся лишь на временных факторах (дорогой фрахт из-за Ближнего Востока и сокращение отгрузок из Китая). Бумагу имеет смысл рассматривать исключительно для долгосрочного портфеля и ориентироваться на возможную глубокую просадку ближе к 660₽. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

⛽️ Евротранс С начала года акции потеряли 58%, вчера рухнули на 18,4% за день, сегодня утром касались нижней планки 61,35 руб. Облигации торгуются менее 50% от номинала с расчётной доходностью 90–230% годовых — это уровень дефолтных бумаг. 📌 Вывод: рынок оценивает ситуацию как критическую. Вопрос не в том, есть ли проблемы, а в том, насколько они глубоки и есть ли шанс на спасение. 🔴 Что давит на компанию ? Иски и долги На сайте арбитража зафиксированы входящие иски к ПАО «Евротранс» и операционной «дочке» Трасса ГСМ на сумму свыше 12 млрд руб. Плюс долги перед ФНС около 30 млн руб. со 2 апреля. Один из кредиторов уже заявил о намерении подать на банкротство. Рейтинги и техдефолты Кредитные рейтинги снижены до уровней С–СС (Эксперт РА, НРА, НКР). АКРА отозвало рейтинг по инициативе эмитента. Компания допустила два технических дефолта в марте и апреле при небольших суммах — это указывает на острую нехватку ликвидности. Народные облигации По народным облигациям, размещённым через платформу Финуслуги, 10 апреля прошла оферта на досрочное погашение. Инвесторы не получили ни денег, ни комментариев. 20 апреля истёк 10-дневный грейс-период, после которого по классическим бумагам наступает дефолт. Формально статус не объявлен, бумаги продолжают торговаться, но участники рынка уже встали в очередь на продажу. 📌 Вывод: компания находится в состоянии острого кризиса ликвидности. Проблемы носят системный характер, а не временный сбой. 🟡 Есть ли проблески? Выплаты по обычным облигациям продолжаются Сегодня компания сообщила о выплате купона 55,9 млн руб. по выпуску БО-001P-03. На этой новости акции немного отскочили от утренних минимумов. Это показывает, что полной остановки платежей пока нет. Отчётность до недавнего времени была приемлемой В конце 2025 года финансовая отчётность не показывала критических ухудшений. До первого техдефолта все четыре рейтинговых агентства держали рейтинги на уровне «А-» — достаточно высокий уровень надёжности. Это говорит о том, что проблемы могли возникнуть стремительно, а не накапливались годами. Статус системообразующего предприятия Евротранс включён в перечень системообразующих предприятий. Теоретически это оставляет возможность для поддержки со стороны властей или реструктуризации с участием государства. 📌 Вывод: компания не прекратила операционную деятельность и частично обслуживает долг. Но ключевое слово — «частично». ⚠️ Что будет дальше — ключевой тест уже на этой неделе Сегодня-завтра инвесторы следят за выплатами по другим выпускам облигаций. Общая сумма предстоящих платежей — около 900 млн руб., включая: • купоны по трём выпускам (в т.ч. «народные») на ~143 млн руб. • полное погашение тела ЦФА на 600 млн руб. плюс купон ~153 млн руб. Для сравнения: сегодняшний купон был 55 млн руб. Предстоящие 900 млн — сумма на порядок сложнее. Если компания не справится, это станет новым мощным ударом по котировкам и доверию. Инвесторам остаётся только ждать официальных комментариев менеджмента и следить за ближайшими выплатами. 💬 Держите ли вы бумаги Евротранса? Верите ли в сценарий спасения через допэмиссию или реструктуризацию? Какие у вас мысли по бумаге?