Профиль инвестора leonov_mnenie | Тинькофф Инвестиции Пульс

раскрыл движение долей акционеров. Если коротко: продают все мажоритарии. Кто-то вышел полностью, кто-то сливает акции время от времени, а кто-то льет регулярно. Но продают все, без исключения. Ну а физики - вы верьте в светлое будущее. Вам расскажут, что все здорово, что бы было кому продавать акции. И не обращайте внимание на бегство акционеров)))

На рынке все тихо, так что предлагаю начать неделю с рассмотрения старого, но интересного эксперимента. Была организована лотерея с использованием двух одинаковых комплектов бейсбольных карточек. Первый комплект поместили в коробку - оттуда карточки извлекали в случайном порядке. Второй комплект раздали участникам. При этом половина участников могла самостоятельно выбрать карточку, а вторая половина получила карточки, распределённые организатором. Участникам объяснили правила: победителем признаётся тот, чья карточка совпадёт с той, что будет случайно извлечена из коробки. Затем сообщили, что можно не участвовать в лотерее, а продать свою карточку ведущему. Таким образом, каждый участник мог либо продать свою карточку по согласованной с ведущим цене, либо оставить её, рассчитывая на победу. При этом вероятность выигрыша для всех карточек была одинаковой: никто не знал, какую карточку вытащат из коробки. И вот что выяснилось: участники, самостоятельно выбиравшие карточки, назначали за них более высокую цену по сравнению с теми, кто получил карточки от организатора. Тогда, эти наблюдения послужили основанием для того, чтобы разрешить участникам лотерей самостоятельно выбирать номера - поскольку это никак не влияло на шансы на выигрыш. Вы можете до сих пор видеть подобные лотереи (5 из 36, 6 из 45 и подобные). Чем это интересно для нас? Подобная иллюзия контроля способна заставить инвестора переоценить стоимость убыточной акции, которая уже находится в его инвестиционном портфеле. Нам сложнее расставаться с тем, что мы выбрали самостоятельно, даже если наш выбор был ошибкой.

Вернем доллар по 60 рублей! Веселье с курсом продолжается и мы может получить еще большее укрепление. С одной стороны: США печатают деньги на полную и взятый темп – второй по агрессивности в истории. Денежная масса (M2) выросла примерно на $1,7 трлн в прошлом году, достигнув рекордной отметки – $27 трлн. Это давит на курс доллара. С другой стороны - с 16 января по 5 февраля Минфин РФ будет продавать валюту и золото в рамках бюджетного правила на сумму 192,1 млрд рублей. Это более чем двукратный рост объемов продажи. Еще и ЦБ присоединиться: также с 16 января по 5 февраля увеличит продажи валюты до 17,42 млрд рублей в день, что выше прежних 10,22 млрд рублей. К какому курсу мы придем с такими действиями - загадка. Но что точно понятно - рассчитывать на ослабление рубля в ближайшее время не стоит. Что еще интересного: - Венгерская Mol и в ближайшие дни объявят о сделке по продаже российской доли (56%) в Naftna industrija Srbije (NIS). Следом часть бизнеса продаст . Санкции работают, если смотреть трезвым взглядом; - Нефтегазовые доходы России в 2025 году сократились на 23,8% и составили 8,477 трлн рублей, сообщил Минфин. Вероятно, в этом году показатель будет еще хуже. И по бюджетному правилу, растут продажи валюты, для компенсации бюджетных поступлений. Это еще сильнее снижает нефтегазовые доходы, что заставляет увеличивать продажи валюты и снова на новый круг; - Выдачи кредитов физлицам за 2025 год снизились на 25,4% г/г до 9,88 трлн руб. Менее других пострадала ипотека (-8,9% г/г). Больше всего снижение в кредите наличными (-38,6% г/г), на чем поживились МФО. Следом POS-кредитование (-36,1% г/г) - где-то плачет один .

Давление на нефтянку продолжается Всплеск цен на нефть закончился так же быстро, как начался. Трамп легко шатает мировые рынки, в этот раз заявлением, что "убийства в Иране прекращаются", а это снижает вероятность военных действий в регионе. Хотя сектору позавидовала бы Алроса, которая наблюдает падения цен и спроса на свою продукцию уже более 4х лет. Хороню компанию с 2023го и пока мнение не меняю. Цена на искусственные бриллианты очень доступная и они продолжают завоевывать рынок. Например, продажи украшений с искусственными бриллиантами в России в 2025 году выросли в 2,6 раза г/г. Что еще интересного: - Стали известны даты проверки "непрерывности владения" акциями для выкупа: 24, 25, 26 ноября, 2, 5, 9, 10, 11,18, 25, 26 декабря. Так что если планировали сдать бумаги на выкуп, но в процессе ими торговали - есть шансы пролететь, сверяйтесь; - Экспорт стали из Китая достиг рекордного уровня, несмотря на глобальные ограничения: годовой объем поставок вырос на 7,5% до 119 млн т. На нашем внутреннем рынке цены остаются выше мировых, так что дешевле купить в Китае и привезти, чем купить на производстве в своем городе. Чудеса современности; - 2025 год стал лучшим для российского долгового рынка, несмотря на высокую ключевую ставку ЦБ. Корпоративные заемщики привлекли более 9 трлн руб., из которых 1,2 трлн руб. в декабре. Банки скидывают проблемных эмитентов на долговой рынок, где физики с радостью хапают. В 2026 году можем обновить рекорд; - В 2025 году в России началось строительство 41–41,3 млн кв. м жилья - на 12% меньше, чем годом ранее. Число столичных новостроек, где в 2025 году открылись продажи, упало на 37% г/г. Очередные подтверждения понятного будущего рынка. Ранее писал подробную статью.

У индекса нет шансов Главный сектор нашего индекса пока продолжает тянуть на дно. Нефтянка чувствует себя ужасно: рубль крепкий, нефть дешевая, дисконты огромные, перевозка дорогая, по нпз прилетает, по танкерам прилетает... В декабре цена упала более двух раз, относительно заложенной в бюджет, а пачка танкеров перевозящих российскую нефть, встали в море: Индия опасается санкций США и сворачивает покупки. Что еще интересного: - Крупные акционеры договорились о долгосрочных ограничениях на сделки с принадлежащими им акциями компании. Типа по лоям скидывать не будут в рыночек)) - Банк России: Заработал сервис анонимного информирования об инсайдерской торговле и манипулировании рынком. Что ждать от ЦБ обсуждали с Мурадом в недавнем интервью; - По данным СберИндекса - 4-й квартал 2025 года был худшим для продовольственного ритейла за 5 лет. Ралли не ждем. Отдельно себе нашла проблем , решив купить сеть "OBI Россия". Покупка полутрупа - идея интересная. Посмотрим, Лента снова всех удивит или просто ошибка; - Продажи новых автомобилей Lada в России по итогам 2025 года сократились на 24,4% г/г, до 329,9 тыс. единиц. Можно снизить цены или наконец перестать прикручивать пластик саморезами прям в металл... но как говориться: "можно, а зачем?")) - может присоединить Витабанк, следует из повестки собрания. Будет позитивом, Совком умеет торговаться и покупать реально дешево; - Рынок грузовых автомобильных перевозок в РФ к весне 2026 года может лишиться до 30% участников вследствие массовых банкротств транспортных компаний. Следует напрячься всем держателям облигаций этих эмитентов. Один уже навел шороху своим дефолтом; - Альфа-Банк направил миноритарным акционерам официальное предложение о выкупе их акций за 677.90 руб / акция. Проявили щедрость, которую нельзя было предсказать. Держателей акций не наказали, хоть те и не умели считать среднюю. Кто сидит на новостях - неплохо заработал. Сейчас уже делать там нечего.

Спрос на пиццу ведет к спросу на нефть Этой ночью «индекс пиццы» вырос на 1000%. Пиццерии у Пентагона работают с повышенной нагрузкой из-за большого количества военных в здании. Интенсивность связывают с возможной американской операцией в Иране или Гренландии. Перед арестом Мадуро индекс вырос на 700%. Это моментально трансформировалось в рост цен на нефть - брент снова выше 64 долларов. На фоне веселья от Трампа продолжают ралли золото и серебро: исторические максимумы переписаны снова. И речь не только о геополитике: главе ФРС пригрозили уголовкой. Явный негатив для доллара и позитив для золота. Что еще интересного: - В Британии одобрили изменения в законодательстве страны, которые позволят военным захватывать российские суда, если они подпадают под санкционирую политику. Сомнительно, что будет хоть один факт. А вот США вполне вероятно еще гоп-стопнут несколько кораблей под нашим фагом; - привлечет маркетмейкера для своих акций и объявит стратегию повышения акционерной стоимости. Все правильно делают, приятно смотреть; - Имущественный ценз для получения статуса квалифицированного инвестора повышен вдвое - до 24 млн руб. Квалов развелось в последнее время много, среди которых половина не знает, что такое фандинг или контанго; - Перевозки грузов по железным дорогам России в 2025 году сократились на 5,6% до нового многолетнего минимума. Больше всего достается металлургам: в декабре падение на 20,6% год-г-году. При этом и цены на продукцию с мая 2024 постоянно падают, месяц за месяцем.

Вгляд на 2026 год: Геополитика. Главный фактор на 2026 год. Не предсказуема, а потому надо рассматривать всё при двух сценариях: окончание или продолжение СВО весь год. Но я лично больше склонен думать, что в 2026 году должны закончить. Основные причины за: - способное воевать население у Украины кончается, а другие страны свой контингент ввести не готовы; - финансирование Украины стремительно сокращается, поскольку США почти в ноль свели свою помощь при Трампе, а ЕС не решилось на изъятие активов; - переговорный трек постоянно идет, то более явно, то скрытно, но он не прекращается и подвижки есть. В любом случае, это не тот момент, который можно точно просчитать, а значит надо быть готовым к любому развитию событий. Кто ставил на мир в 2025 году - остался при плохом результате. 2026 может не стать исключением. Рубль. Аномально укрепился в 2025 году по вполне ясным причинам: вывод капитала кончился, потребности в валюте нет. Дальнейшее движение зависит от геополитики: при завершении СВО нас ждет ослабление рубля, при продолжении - живем с крепким рублем. Как быстро ослабнет рубль, зависит от санкций: если вернут Swift - то очень быстро. Ставка ЦБ так же оказывает влияние, но резкого снижения ключа не жду, а значит и рубль будет терять совсем по чуть-чуть. Прогнозирование рубля, в целом затея сомнительная, так что если валютные траты есть - логично фиксировать хороший курс. Если нет - то и смысла особого нет. Облигации. Два последних года были лучшим выбором и этот год будут чувствовать себя очень хорошо. С одной стороны ставка ЦБ еще высокая и дает зафиксировать доходности на очень хорошем уровне. С другой - идет цикл снижения, а значит и на теле можно заработать. Точно не хочется лезть в рисковых эмитентов, нескольких должно размотать в течение года, будем проходить по циклу самый сложный для эмитентов период. Потому упор на эмитентов "А" грейда и без космической долговой нагрузки. Нравятся длинные фиксы под снижение ключа и короткие флоатеры, как самый доходный вариант. Преимущество облигаций на этот год в независимости от итогов СВО: всегда дадут очень хорошую доходность. Акции. Акции уже нравятся, потому что считаю, что именно этот заход по переговорам финальный. Естественно без плечей и без миркоинов. Только выборочные покупки конкретных эмитентов, которые будут чувствовать себя хорошо и при продолжении СВО. Крепкие, без долгов или с небольшой нагрузкой, с выплатой дивидендов и растущими показателями год-к-году. Пару сомнительных банков готов держать для дельты, если полетим вверх на внезапном позитиве, в остальном без приключений. Нефть, газ, алмазы, лес, стройка, айти, металлурги, пищевая промышленность - без внезапных глобальных изменений останутся весь год аутсайдерами. А я пока причин для таких изменений не вижу. Это не отменяет спекулятивных разгонов, но тут без меня, я в таком не участвую. Итого: крупные деньги будут предпочитать облигации и это самый надежный выбор. Физики продолжат ставить на акции и проиграют всегда, кроме варианта с окончанием СВО. Мой выбор, это сбалансированный портфель, где четыре основные части: - Облигации с высоким рейтингом - для фиксации хорошего денежного потока; - Акции независящие от геополитики и платящие хорошие дивиденды - для получения денежного потока меньшего, чем по облигациям, но они дают больше при позитивном сценарии; - Валютные облигации - для душевного спокойствия и поскольку имею траты в валюте; - Ликвидная часть - для коротких сделок на нашем волатильном рынке.

Ну раз премию мира не дали... Трамп намерен запретить выплату дивидендов и выкуп акций оборонными компаниями, пока не будут решены его задачи по глобальному перевооружению США. Он хочет видеть высокотехнологичные войска, готовые к большой войне. Не так давно претендующий на премию мира Трамп, в своем стиле: никто не знает, что он выдаст завтра. А пока быстрый захват Венесуэлы, которая уже дала обязательства по нефти вновь прибывшей власти; захват двух танкеров под флагом РФ и намерение захвата еще пяти; успешный наезд на Данию, которая уже на следующей неделе готова обсудить с США условия для передачи Гренландии; и целый мир, который ждет, что будет дальше. Что еще интересного: - Восемь стран - участниц ОПЕК+ подтвердили свое решение приостановить увеличение добычи в феврале и марте 2026 года из-за сезонности. Нефть стабильно снижается в цене с 2022 года, успев сложиться уже вдвое и это не предел. Приостановка добычи никак не может повлиять на тренд снижения; - Мораторий на штрафы за перенос сроков сдачи жилья застройщикам отменен, но они получили отсрочку до конца 2026 года по выплате накопленной за период действия моратория неустойки. Фиксируем, что первый квартал 2027 года подкинет расходов тем, кто будет косячить. Можно в конце текущего года посмотреть статистику и спрогнозировать; - Chevron и Quantum Capital Group подали заявку на приобретение зарубежных активов Лукойла. Для инвесторов в моменте будет позитив, если продадут, но на длинном горизонте это еще ухудшает будущее Лукойла. Ну и цена важна, конечно же. Сколько предложат. $12-15 ярдов? - Объем экспорта нефти через морские порты в 4-м квартале стал максимальным за последние 4 года, составив ориентировочно 329 млн тонн. Cобственно, как и ожидалось. Под это дело НМТП и появилось в портфеле; - Саудовская Аравия с 1 февраля открывает доступ к своим акциям для всех иностранных инвесторов, для оживления фондового рынка. Велком, тут нас еще не морозили)) За инвестиции разворачивается борьба: Япония со своими рекордными доходностями по облигациям впервые активно в нее вступает. Китай не стоит в сторонке и накачивает свою денежную систему ликвидностью максимальными темпами со времен ковида. Все понимают, что мировой кризис бахнет и готовят соломку не только из запасов золота.

Что происходит с золотом и серебром? Котировки этих металлов переписывают своим максимумы с каждым днем. Давайте разбираться в причинах и перспективах. Поскольку цена любого актива, это баланс спроса и предложения, вспоминаем, что оказывает влияние с этих сторон. Спрос. Инвестиционный спрос растет на оба металла, на фоне ослабления национальных валют и инфляции по всему миру. Дальнейшее снижение ставок ФРС будет толкать котировки еще выше, а общая геополитическая напряженность и неопределенность делают инвестиции в золото некоторым "островком безопасности". Серебро растет следом, "догоняя" котировки золота. Технологический спрос очень актуален для серебра, которое используется в зеленой энергетике и электрокарах. Так, мы точно понимаем, что спрос есть и он стремительно растет, но этого недостаточно для такой динамики котировок, что мы видим последнее время. Должны быть еще причины. Предложение. Существуют ограничения добычи, особенно в части добычи серебра, поскольку 80% этого металла получают в качестве сопутствующего материала, т.е. в процессе извлечения других ресурсов. А это значит, что быстро нарастить объемы не выйдет, однако они стабильно растут. Добыча золота так же растет год от года, потому проблема видится и не здесь. В целом, кажется очевидным, что для аномальной динамики, требуются аномальные причины. И они есть, все дело... в СВО. И это отличная демонстрация того, как экономические процессы всего мира зависят друг от друга. Давайте посмотрим детальнее. После начала СВО в адрес РФ начинают накладываться различные санкции, среди которых нам важно в этом вопросе только одно - заморозка активов. Россия не забыла вывести активы из Европы перед началом СВО, просто никто не ожидал заморозки, поскольку это противоречит нормам международного права и ставит под удар мировую финансовую систему: создается прецедент "отжима" денег по политическим соображениям. Но сейчас мы знаем, что Европа на этот шаг пошла. Что дальше? А дальше начинают забираться сначала проценты с этих активов, а потом идет обсуждение и о полном изъятии этих средств. Остальные смотрят на это и понимают: надо забирать свои активы и хранить их внутри собственной страны. И начинаются запросы на вывоз физического золота из хранилища Англии. Почему Англии? Именно там находится самое крупное мировое хранилище, где большинство стран мира держат тысячи тонн своего золота. И вот в чем момент: производных инструментов на золото, которые документально обеспечены золотом, куда больше, чем самого золота. И начинается жесткий дефицит реального актива. Это напоминает массовое снятие вкладов в кризис, когда люди боятся дефолта банка: так и тут, страны массово требуют свое физическое золото, их больше не устраивает просто бумажка, подтверждающая право владения этим золотом. А теперь представьте, у вас десять апельсинов и вам нужно раздать их пяти людям, каждому по три апельсина. Математика не сходится. Что делать? Срочно покупать еще пять апельсинов, причем по любым ценам, иначе пойдет слух, что вы не смогли выдать апельсины по запросу и тогда к вам придут забрать еще двадцать апельсинов. Вот это сейчас и происходит: хранилищам срочно нужно физическое золото/серебро, по любым ценам. Уже известны факты, что некоторые компании предлагают платить на 15-20% выше официальных котировок за физическое золото и серебро, лишь бы его получить. Запустилась цепная реакция по всему миру: рост цен подталкивает фонды к покупке реального металла, для обеспечения; вместе с тем страны все больше опасаются потерять свои средства и забирают слитки, что так же усиливает спрос. PS: на выводы не хватило символов в пульсе. Так что думаем сами или идем читать полную версию.

Салаты переварились, пора пройтись и по итогам года)) Все месяцы в плюсе, доходность за год 27,9%. Относительно своего результата прошлого года - слабо. Относительно индекса, который второй год подряд закрывается в минусе - очень хорошо. При этом основное, что тянуло весь год и продолжает тянуть вниз - это валютные позиции. В пике была почти половина портфеля в долларовых и юаневых бондах, сейчас уже чуть менее 30%, поскольку они просели в цене, а другие активы напротив - выросли за это время. Не залезь в валюту, получилось бы выше 40% доходности. Но не жалею об этом, поскольку текущая позиция позволяла весь год не бояться ослабления рубля и чувствовать себя спокойно. Очень слабо поучаствовал в ралли золота, но зная причину этого ралли, есть четкое понимание, что кончится оно очень лютым обвалом, так что играть в казино желания нет. В остальном, всё по делу: в нефтегаз не лез, а на электроэнергетиках хорошо проехался вверх, причем дважды - до проекта МинЭнерго и еще раз после. Из IPO поучаствовал в одном из четырех, а именно в ДОМРФ, оно же единственное в плюсе по результатам года из новых размещений, так что тут тоже все ок. Результаты автоследования приложил скринами, брокер все очень понятно показывает: 29,6% за год, 103,6% за 2,5 года (с момента запуска). Результаты 2025го лучше всех топовых фондов страны, при этом хуже своего же прошлогоднего. В целом: доволен, в блудняк не лезли, график относительно стабилен. В начале года даже индекс обгонял меня, за счет роста миркоинов на ожиданиях мира, что забавно, но как обычно - время расставило всё на свои места.

Крайний день Год стремительно подходит к концу, а значит почти вышло время, что бы подбить оставшиеся хвосты: проверить свое пополнение ИИС, если оно менее 400 тыс. рублей, то можно пополнить для получения налогового вычета в размере 52 тыс. рублей. Подбить прибыль по портфелю и зафиксировать убыточные позиции для уменьшения налоговой базы. Ну и пристроить деньги с ликвидности в облигации, поскольку каждый год на новогодние праздники облигации не только приносят купонную доходность, но и растут в цене в отсутствие продавцов и первичных размещений. Что еще интересного: - Гендиректор : "Металлопотребление на ключевом для нас внутреннем рынке в 2025г упало на 14%. Мы не видим предпосылок для увеличения спроса в следующем году". Никто не видит, сектор в 2026 году будет в таком же печальном состоянии, если не хуже. Скорее всего - хуже; - 29 декабря СД по вопросу увеличения УК путем допэмиссии по закрытой подписке. Компания, обещавшая на IPO регулярные дивиденды так из и не заплатила. Но вот допочку, это пожалуйста. Корпоративное управление решает; - Минфин заложил в бюджет 2026 года 50 млрд рублей на закупки золота и алмазов, заявил замглавы министерства Алексей Моисеев. Как уточнил замминистра, ведомство собирается приобрести золото, но при плохом рынке готово купить и драгоценные камни. На что не пойдешь, ради . Будущий Мечел, лет через десять; - Правительство продлило временный запрет на экспорт бензина, дизеля и других видов топлива до 28 февраля 2026 года для всех экспортеров, включая непосредственных производителей. И так ждем всплеск инфляции в январе, хоть топливо придержали.