Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

❓НЛМК отчитался за 2025 год. Будут ли дивиденды? НЛМК — единственный сталевар из тройки, у которого по итогам года есть база для дивидендов. Свободный денежный поток НЛМК = 33,9 млрд руб. В теории, если НЛМК направит весь FCF на дивиденды, то они составят 5,65 руб. на акцию или 5,7% доходности. При этом, по итогам 2024 года FCF был даже больше = 84 млрд руб., а от дивидендов отказались (возможно, из-за опасений оказаться под санкциями ЕС). Так что уверенности в том, что сейчас последуют дивидендной политике – нет. 2026 год пока прогнозирую у сталеваров на уровне 2025 (1 кв. слабый), акций Северстали, ММК и НЛМК у меня нет.

🏠 "Циан" - Рекордные дивиденды, рост прибыли и амбициозный апсайд. Разбираем итоги 2025 года Пока сектор лихорадило от высоких ставок и изменения условий льготных ипотек, "Циан" подтвердил статус ведущей онлайн-платформы, выполнив прогнозы менеджмента по верхней границе и порадовав акционеров щедрыми выплатами. Заглянем в цифры и разберем, за счет чего обеспечена эта устойчивость и каковы перспективы. 💰 Фундаментальная картина: Эффективный рост и денежный дождь Финансовые результаты 2025 года демонстрируют отличную работу операционного рычага и грамотную монетизацию: ✔️ Выручка за 12 месяцев выросла на 16,7% год к году, достигнув 15,2 млрд руб. (верхняя граница прогноза). Особенно впечатляет ускорение в 4 квартале – рост на 21,3% до 4,2 млрд руб., поддержанный всплеском сделок на первичке перед ужесточением льготных программ. ✔️ Прибыль увеличилась на 16,2% год к году и составила 2,9 млрд руб. Рост доходов опережал рост расходов, плюс сработала эффективность размещения свободного кэша. ✔️ Скорректированная EBITDA составила 3,6 млрд руб. с рентабельностью 23,6%. Это выше ожиданий менеджмента. Незначительное снижение маржи к прошлому году связано с тактическим (но оправданным) взрывным ростом расходов на маркетинг в 4 квартале (+62,8%) и инвестициями в продукт и ИИ. Чистая EBITDA рентабельность (без разовых эффектов) – 25,9%. ✔️ Ликвидность и Кэш: Чистый операционный денежный поток взлетел на 54% до 4,3 млрд руб. На счетах Компании к концу года накопилось 6,1 млрд руб. денежных средств. "Циан" находится в отличном финансовом состоянии и не имеет чистого долга. 💸 Дивидендный бум: Обещания выполняются Пожалуй, главный триггер для частного инвестора сейчас – это дивидендная политика. Менеджмент "Циан" держит слово после реструктуризации: 🔹 В декабре 2025 года выплачен рекордный специальный дивиденд – 104 руб. на акцию (фантастическая доходность 17,0% на момент объявления). 🔹 Подтверждены планы выплатить 50 рублей на акцию в 3 квартале 2026 года. 🔹 Анонсирована еще одна выплата по итогам 2026 года (детали позже). База политики – направление 60-100% от Скорректированной чистой прибыли. Учитывая прогноз роста прибыльности, размер дивиденда будет только увеличиваться. 📈 Операционные драйверы и Технологическое доминирование Как "Циан" растет на сложном рынке? Ответ в силе платформы и умной монетизации: 🔸 Выручка от лидогенерации в новостройках выросла на 18,2%. Помог рост среднего чека и конверсии, даже при некотором снижении количества лидов. 🔸 Во вторичке выручка прибавила 11,8%. Драйверы – индексация цен и "умная" дифференцированная монетизация. 🔸 Аудитория (UMV) выросла до 20,2 млн пользователей (+3,1%), несмотря на падение общего интереса к недвижимости в поиске Яндекса. Количество объявлений увеличилось на 8,5%. 🔸 Активно развиваются транзакционные сервисы полного сопровождения сделок, которые начали тестировать и в новостройках. 🚀 Прогноз на 2026 год: Амбиции бьют ключом Менеджмент смотрит в будущее с огромным оптимизмом: 🚀 Ожидается ускорение роста выручки до 17%-22%. 🚀 Рентабельность по скорректированной EBITDA должна вырасти до уровня не менее 30% за счет фокуса на прибыльности и операционной эффективности. Стратегическая цель на 5 лет - достичь уровня рентабельности международных аналогов. 📊 Техническая картина и Резюме Технически акции находятся в уверенном восходящем движении. Локально бумага пробила уровень 200-дневной скользящей, а быстрая 20 EMA уже пересекла ее снизу вверх (золотой крест). 50 EMA и 100 EMA также близки к этому сигналу. Текущее сопротивление находится на уровне 645₽ (нижняя граница старого гэпа). При её уверенном преодолении акция отправится закрывать гэп на отметку 738₽. Свежие прогнозы аналитиков дают фундаментальный апсайд от 780 до 990₽. Добавляем к этому бычью техническую картинку и получаем отличный актив для долгосрочного портфеля. Не является инвестиционной рекомендацией.

⚡️ Лента на фазе экспансии: сильный отчёт, но без дивидендов Лента показала очень мощный 2025 год. Но главный вопрос здесь не в том, выросла ли компания — это видно по цифрам. Главный вопрос — за счёт чего именно сформировался этот рост и насколько он устойчив. 📊 Ключевые результаты за 2025 (база IAS 17) ▪️ Выручка: 1 103,7 млрд руб. ▪️ EBITDA: 83,7 млрд руб. ▪️ Чистая прибыль: 38,2 млрд руб. ▪️ Операционный денежный поток: превышает 90 млрд руб. ▪️ Свободный денежный поток: около 45–47 млрд руб. ▪️ Capex: 46,1 млрд руб. ▪️ Чистый долг: 48,8 млрд руб. ▪️ Net Debt / EBITDA: 0,6× Для продуктового ритейла такой уровень долга — скорее редкость, чем норма 👍 Компания также раскрывает показатели по IFRS 16: EBITDA около 113 млрд руб., чистый долг порядка 168 млрд руб. Разница связана с учетом аренды: по новому стандарту она признаётся как обязательство, что одновременно увеличивает и EBITDA, и долг. Экономика бизнеса при этом не меняется — меняется только бухгалтерская методика. 📈 За счёт чего вырос бизнес Рост 2025 года нельзя считать полностью органическим. 🔹️Во-первых, в базе уже сидит эффект консолидации сети «Улыбка радуги», приобретённой в декабре 2024 года. Это означает, что часть роста в 2025 году сформирована расширением масштаба бизнеса после консолидации нового актива, наряду с органическим улучшением операционных показателей. 🔹️Во-вторых, в июне 2025 Лента купила региональную сеть «Молния». Сделка не трансформационная по масштабу всей группы, но заметно добавила торговых площадей и регионального присутствия. 🔹️В-третьих, компания продолжает активно масштабировать формат магазинов у дома через сеть «Монетка». Малые форматы становятся ключевым драйвером роста — стратегия группы прямо предполагает открытие более 1000 таких магазинов ежегодно. Таким образом, динамика выручки и прибыли в 2025 году — это комбинация: ▪️ органического роста LFL ▪️ расширения периметра бизнеса через сделки ▪️ ускоренной экспансии малых форматов Динамика операционного денежного потока в течение года частично поддерживалась снижением оттока оборотного капитала, что усиливало итоговый денежный результат в отдельных периодах. При этом годовая EBITDA-маржа по IAS 17 составила около 7,6%, а в течение года динамика маржинальности была неравномерной. После снижения показателя в середине года компания смогла показать восстановление маржи в четвёртом квартале, что снижает опасения по поводу структурного давления на рентабельность. ⚙️ Новая стратегическая ставка Уже в январе 2026 года Лента объявила о покупке бизнеса OBI Россия и начале развития нового DIY-формата под брендом DOM Лента. Фактически компания выходит за пределы классического продуктового ритейла и пытается построить мультиформатную платформу. Это может усилить долгосрочный потенциал роста, но одновременно повышает требования к управлению капиталом и интеграции новых активов. 🧐 Вывод Отчёт за 2025 год выглядит сильным по операционным метрикам и качеству денежного потока. Рост прибыли опережает динамику выручки, что указывает на эффект масштаба и повышение эффективности бизнеса. При этом значительная часть роста связана с расширением периметра через сделки и ускорением инвестиционной программы. Лента остаётся value-историей, однако её дисконт к крупнейшим игрокам сектора уже не выглядит очевидным. Дивиденды компания по-прежнему не выплачивает, делая ставку на рост бизнеса. Ускорение экспансии и сделки M&A создают потенциал дальнейшего роста финансовых результатов, одновременно повышая требования к эффективности интеграции и возврату на вложенный капитал. Лайк 👍

💻 "Группа Аренадата" - Двузначный рост, нулевой долг и щедрые дивиденды. Разбираем мощные итоги 2025 года Российский IT-сектор продолжает уверенно забирать долю рынка у западных вендоров. Свежий отчет ПАО "Группа Аренадата" (ведущего разработчика ПО на рынке систем управления и обработки данных) по МСФО за 2025 год наглядно показывает, как грамотно реализованная стратегия позволяет компании расти кратно быстрее рынка. Бизнес не просто показал взрывной рост доходов, но и доказал способность сохранять высокую операционную эффективность даже в условиях жесткой ДКП, инфляции затрат и расширения штата. Давайте заглянем в цифры и разберем перспективы. 💰 Фундаментальная картина: Масштабирование и запас прочности Финансовые результаты Группы демонстрируют потрясающую динамику: ✔️ Выручка: 8,75 млрд руб. (+46% г/г). Основной фундамент доходов — это лицензии (64%), при этом стабильно растущая доля консалтинга и техподдержки позволяет выстраивать с заказчиками долгосрочные отношения. ✔️ Чистая прибыль: 2,95 млрд руб. (+52% г/г). Блестящий результат! Скорректированная чистая прибыль (NIC) также прибавила 26%, составив 2,82 млрд руб. ✔️ OIBDAC: 2,78 млрд руб. (+31% г/г). Скорректированная OIBDA выросла на 44% (до 3,15 млрд руб.). Маржинальность по управленческим показателям OIBDAC и NIC уверенно держится на высоком уровне 32%. ✔️ Ликвидность и долг: У компании сформирована чистая денежная позиция, а чистый долг является отрицательным (-2,84 млрд руб.). Группа финансирует развитие исключительно за счет собственных средств — это колоссальное преимущество в период высоких процентных ставок. ⚙️ Операционные драйверы, продукты и экосистема Бизнес-модель доказывает свою жизнеспособность за счет мощного проникновения в IT-инфраструктуру клиентов: 🔹 Экспансия: Клиентская база расширилась со 152 до 190 крупных заказчиков, а доля up-sell (допродаж текущим клиентам) составила выдающиеся 84%. 🔹 Развитие продуктов: За год выпущено около 70 продуктовых релизов (включая мажорный релиз ADB 7 Enterprise и перенос ядра на open source проект Greengage). Платформа Arenadata Hyperwave была успешно перезапущена для реализации проектов архитектуры Lakehouse с добавлением сервисов Ozone (S3) и Trino. 🔹 M&A и синергия: Продуктовый портфель усилен решениями по конфиденциальным вычислениям от компании "УБИК". Именно покупка прав на продукт Arenadata Prosperity обусловила рост капитализированных расходов (до 373 млн руб.), без нее затраты выросли бы всего на скромные 10%. 🔹 Импортозамещение: Обновлены сертификаты ФСТЭК, реализована полноценная поддержка отечественных ОС (Альт 10 и Astra Linux "Воронеж"). 💸 Прогнозы и дивиденды Менеджмент отмечает сохраняющуюся макроэкономическую неопределенность, но прогнозирует уверенный рост выручки на 20-40% в 2026 году (с уточнением прогноза по итогам 1 полугодия). И главное для нас, инвесторов: компания официально подтвердила намерение следовать дивполитике и направить на дивиденды не менее 50% от скорректированной чистой прибыли (NIC). 📈 Техническая картина: Бычий разворот Технически акции выглядят отлично - бумага окончательно сломала глобальный нисходящий тренд. Сейчас цена торгуется в уверенном восходящем движении, формируя классический паттерн "флаг", и находится выше ключевой 200 EMA. На графике мы видим красивый бычий сценарий: быстрые скользящие средние уже пересекли 200 EMA снизу вверх, и вот-вот состоится пересечение с 100 EMA, что даст дополнительный сильный сигнал на лонг. Учитывая текущую цену в 110₽, консенсус-прогноз аналитиков с целевой ценой 160₽ на ближайшие 12 месяцев дает нам очень приличный апсайд. 📌 Резюме Отчет получился эталонным. Компания успешно реализует стратегию масштабирования, ежегодно опережая темпы роста рынка. Благодаря нулевому долгу, высокой маржинальности и грамотным сделкам слияния и поглощения, бизнес генерирует отличный кэш. Добавляем сюда понятные дивиденды и получаем сильную историю роста.

🔥Постановлением ведущего судебного пристава-исполнителя УИОИП от 25.03.2026 отменены меры принудительного исполнения, наложенные на денежные средства ПАО «Южуралзолото Группа Компаний» (ПАО «ЮГК») на сумму 32 141 541 000 руб. По сути, с компании сняли арест на более чем 32 млрд руб. — тот самый блокирующий фактор, из‑за которого ЮГК недавно допускала технический дефолт по облигациям из‑за невозможности провести платежи с арестованных счетов. ⚖️ Параллельно Седьмой кассационный суд общей юрисдикции оставил в силе решение об изъятии в пользу государства акций ПАО «ЮГК» и ООО «УК ЮГК». Это закрепляет де-факто национализацию: государство окончательно утверждается в капитале, а попытки оспорить изъятие со стороны прежнего владельца исчерпаны. 💬 Что это всё значит по‑простому Деньги на счетах снова в распоряжении эмитента: юридический «замок» с ликвидности снят, компания может технически обслуживать обязательства и проводить платежи. Но при этом контроль над ЮГК закреплён за государством, а значит, миноритарии окончательно играют в истории, где ключевые решения — политико‑административные, а не рыночные. 📈 Реакция рынка и текущий импульс На новости о снятии мер принудительного исполнения акции в моменте выросли (около +8%), но затем началась фиксация и небольшой откат — естественная реакция после серии негативных событий (арест 32,1 млрд, техдефолт по купону) и резкого позитивного триггера. Часть игроков закрывает позиции, взятые «на панике», другая часть заходит с ожиданием, что риск кассового удушения снижен, а рынок переоценит чрезмерный дисконт. 🧩 Потенциал и риски в бумаге Позитив: Снятие мер принудительного исполнения снижает риск новых сбоев по выплатам и даёт компании пространство манёвра по обслуживанию долга и текущей деятельности. Если конфликт по деньгам дальше пойдёт в более мягком формате (графики выплат, компромиссы), часть катастрофического дисконта теоретически может быть отыграна. Негатив: Решение кассации по изъятию акций усиливает статус ЮГК как госактива с высокой долей политико‑правового риска и слабой защитой миноритариев. Требования к нераспределённой прибыли и другие претензии к компании никуда не делись — изменилась лишь острота инструмента давления (сняли арест, но не убрали с поля сам конфликт). 🤔 Стоит ли сейчас входить инвесторам Кому это может быть интересно: Агрессивным инвесторам и трейдерам, которые готовы работать с правовыми историями и высокой волатильностью, понимая, что ключевой драйвер здесь — решения судов и государства, а не только золото и отчётность. Для них идея — ставка на частичное снятие «апокалиптического» дисконта и дальнейшую нормализацию ситуации, если государство выберет сценарий «живой госактив, а не разгром». Кому логичнее стоять в стороне: Консервативным инвесторам, для которых важны предсказуемость дивполитики, понятные правила игры и минимальные регуляторные риски. Тем, у кого доля ЮГК в портфеле уже раздутá просадкой: без ясности по финальному формату изъятия ресурсов и отношению государства к миноритариям добор — это повышение концентрационного и политического риска. 📊 Тактический взгляд После импульса на новости о снятии ареста и фоне кассационного решения логично ждать период «переваривания», когда рынок будет искать новый баланс между снижением кассовых рисков и закреплением гос‑контроля. Более аккуратная тактика — не ловить первую свечу, а смотреть, устоят ли уровни выше недавних минимумов и как распределяются объёмы: кто доминирует — долгий капитал, принимающий гос‑риск, или краткосрочные спекулянты, играющие только новостной шум.

🤯 Об опасности прогресса (и угрозах ИИ) Еще пару столетий мир был совсем другим, и процесс его изменений только набирает обороты. Так в 19 веке около 90% всех людей были заняты в сельском хозяйстве. Даже в промышленно развитых странах — например, в США 1880-х годов — более половины мужчин были фермерами. Сейчас же эта цифра составляет менее 1%. 🏢 Благодаря инновациям сельское хозяйство стало более эффективным. Люди стали переезжать в города, устраиваться на заводы и фабрики, а потом все больше заниматься умственным трудом. И многие профессии в итоге просто исчезли. Когда-то для звонков была нужна телефонистка, освещение на улицах зажигалось вручную, а «стукачи» будили людей по утрам. Вместо холодильников были резчики и разносчики льда, «люди-компьютеры» выполняли вычисления вручную, а чтобы воспользоваться лифтом, нужна была помощь оператора. 🚗 Города наполнились автомобилями, и на смену кучерам и конюхам пришли механики и таксисты. Из-за автоматизации часть рабочих на заводах заменили роботы и станки, а глобализация привела к переносу производств в бедные страны. Сказали свое веское слово и компьютеры с интернетом. Мир лишился многих бухгалтеров, ведь их работу теперь делали программы. Электронная почта сделала почтальонов ненужными, а работники видеопрокатов проиграли борьбу стримингу и онлайн-площадкам. 📊 Этот список можно продолжать очень долго.. Но гораздо важнее другое — несмотря на «отмирание» профессий, уровень безработицы остался на прежнем уровне. Все дело в том, что экономика тоже менялась и подстраивалась под этот прогресс. Часть профессий осталась в прошлом, но им на смену пришли другие. Так что изменилась структура рабочей силы, а самих рабочих мест не стало меньше. Скорее наоборот — с усложнением экономики требуется бОльшее разделение труда (и больше профессий!). 🧠 Сейчас нас пугают последствиями ИИ — мол, эта технология отберет работу у многих людей. Это действительно так.. но вместе с тем появятся и новые профессии, а представители «старых» будут лучше справляться со своими обязанностями. Наш мир быстро меняется, поэтому важно быть гибким и уметь предсказывать тренды. Тогда наши навыки точно не устареют, а тот же ИИ станет для нас полезным помощником. Главное не давать ему думать за нас, чтобы самим не разучиться мыслить. 😇 П.с.: при написании поста ИИ не использовался :)

💎 Алроса (ALRS) | Спрос оживает, но поможет ли это? Обзор результатов по МСФО за 2025г ▫️ Капитализация: 264,7 млрд / 36,7₽ за акцию ▫️ Выручка 2025: 235 млрд ₽ (-1,7% г/г) ▫️ EBITDA 2025: 57,8 млрд ₽ (-26,5% г/г) ▫️ скор. ЧП: 2025 10 млрд ₽ (-80,4% г/г) ▫️ скор. P/E: 26,4 ▫️ P/B 0,64 👉 Результаты отдельно за 2П2025г: ▫️Выручка: 100,8 млрд ₽ (+69,2% г/г) ▫️EBITDA: 20,7 млрд ₽ (+42,6% г/г) ▫️скор. ЧП: -1,9 млрд ₽ (против убытка в 3,6 млрд годом ранее) 📊 Формально, компания показала прибыль за год больше 36 млрд р, но с корректировкой на курсовые разницы, доход от переуступки ДЗ и прочие разовые статьи доходов, прибыль 10 млрд р. В текущей ситуации наличие прибыли - это уже неплохо. ✅ Чистый долг по итогам 2025г сократился на 18% г/г до 88,4 млрд рублей при ND/EBITDA = 1,5. Но надо понимать, что почти все снижение обеспечила вынужденная продажа зарубежных активов + поддержка Гохрана. 👆Относительно 1П2025г чистый долг наоборот вырос сразу на 27 млрд рублей и с высокой вероятность траектория роста долговой нагрузки сохранится и в 2026м году. ✅ Менеджмент Алросы говорит о первых признаках дефицита в отдельных видах крупных камней инвестиционного качества (от 2 до 10 карат). Это пока не говорит о развороте всего рынка. Индекс цен на алмазы с начала года незначительно, но снизился и продолжает сверлить дно. ❌ ОАЭ — это один из крупнейших хабов для реализации бриллиантов из РФ, но сейчас его функционирование (и тем более спрос в этом регионе) будет под давлением. Это плюс одна проблема в копилку компании. ❌ Свободный денежный поток остается отрицательным: Алроса получила убыток по FCF в 13,6 млрд рублей. Относительно 2024г убыток сократился, но причина всё также в продаже активов. ❗️ Отдельно во 2п2025 наблюдался приличный рост выручки и EBITDA , но он не репрезентативен, так как это просто результат смещения продаж. Вывод: Очередной слабый отчет для Алросы, никаких признаков восстановления нет и близко. Рынок находится в затяжном падении, искусственные алмазы убивают спрос и давят внешние факторы. Конкретно на Алросу еще давит крепкий рубль. В текущих условиях компания убыточна, конкуренты - тоже в убытке. Прогнозы ухудшаются, финансовое положение тоже, но и предложение скоро должно начать сокращаться, так как производить алмазы нерентабельно. Если закладывать постепенное восстановление отрасли, то справедливая цена акций около 41 рубля. Лично я прохожу мимо, компания будет интересна в условия QE и процветания мировой экономики, нужно дождаться условия как в 2021м году, когда мир снова будет «беситься с жиру» 😉. Когда это будет происходить - посмотрим, нужно сопокойно ждать и наблюдать за экономикой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией