Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Андрей Соколов работает аудитором 9 лет. Говорит, что именно это его и подвело на рынке. — Я умел проверять отчётность на соответствие стандартам. Это не то же самое, что понимать, что в ней спрятано. Разница стала понятна в 2021 году, когда Андрей держал облигации Обуви России. Отчётность выглядела нормально: выручка росла, прибыль была, рейтинг ruBBB+. На первый взгляд приличный эмитент. Но в отчётности за 2018 год было кое-что ещё. Запасы обуви на складах выросли на 57% — при росте выручки всего на 7,5%. К 2021-му среднегодовая стоимость запасов достигла 16,5 млрд рублей при выручке 8,2 млрд. То есть на складах лежало обуви вдвое больше, чем компания продавала за год. Оборачиваемость запасов превысила 700 дней каждая пара в среднем ждала покупателя почти два года. Свободный денежный поток был отрицательным с 2018 года. Компания тем временем начала выдавать микрозаймы собственным покупателям, выручка от этого направления в первом полугодии 2019-го выросла на 27%. Обувь переставала продаваться а займы её заменили. В январе 2022-го — технический дефолт по облигациям. Потом ещё один. Потом банкротство. Вот несколько мест, куда нужно смотреть, чтобы не попасть в такую бооольшую проблему. 1. EBITDA — проверяй, не врёт ли она. Есть компании, которые переводят текущие расходы в категорию «капитальных вложений». Логика простая: капитальные расходы не уменьшают EBITDA сразу, они списываются через амортизацию годами. Значит, прибыль сегодня выглядит лучше, чем есть. Группа один из самых ярких примеров последнего времени. Важно, что это неплохая компания и конечно она не банкротится, а приведена тут ради примера. Отчётная EBITDA за три месяца, заканчивающихся 31 марта 2025 года, — плюс 1,311 млрд рублей. Но если скорректировать на капитализированные расходы, расходы на персонал (1,298 млрд) и профессиональные услуги (368 млн) то получается EBITDAC: минус 2,091 млрд рублей. Три с половиной миллиарда разницы. Между тем, что компания показывает, и тем, что происходит на самом деле. Что делать? Найди в отчётности строку «Капитализированные расходы». Посчитай EBITDAC сам. Это занимает пять минут. В основном встречается в айти компаниях такая тема. 2. Прибыль есть — денег нет Самый распространённый и самый игнорируемый сигнал. Компания С-Принт в 2024 году: выручка выросла на 33%, прибыль от продаж — на 89%, чистая прибыль — на 24%. Открываешь отчёт о движении денежных средств: CFO упал с минус 130 млн до минус 366 млн рублей. Компания зарабатывала на бумаге и теряла деньги в реальности. Дефолт предсказуем. Отчёт о движении денежных средств это единственный документ, который сложнее нарисовать. Прибыль можно скорректировать, резервы можно подтянуть. Деньги либо есть, либо нет. Правило: прибыль растёт, CFO падает — не покупай, пока не получил разобрался в причинах. 3. Аудитор сказал «обратите внимание», значит обрати внимание. Большинство инвесторов читают аудиторское заключение по диагонали. Но между «чисто» и «чисто, но» есть огромная разница. . Аудитор Эксперт РА пишет: Крайне высокий уровень корпоративных рисков. Основное давление на рейтинговую оценку оказывает ряд непрозрачных сделок M&A, часть из которых носит признаки отсутствия экономической обоснованности. Аудитор не говорит «здесь ошибка». Он говорит «здесь неопределённость, и мы смотрели на это особо». 4. Деньги уходят не туда : объём расчётов со связанными сторонами оказался несопоставимо высоким. EBITDA за 2024 год — 15,014 млн рублей против 38,494 млн в 2023-м. Падение на 61%. Что искать: займы по ставкам ниже рыночных, платежи за «услуги» структурам владельца, объём сделок, сопоставимый с операционной прибылью. Помните: Компании рассчитывают что вы не будете разбираться, и будете продолжать хавать условный Евротранс. Но однажды рынок придет к равновесию и оценит компанию справедливо ее поведению и ее финансам.

🚀 Мой закрытый канал в т банке ‼️ Кто хочет научиться торговать фьючерсами на природный газ сша в среднесрочной и долгосрочной стратегии, а так же хочет изучать предмет, получить дополнительную информацию, начать разбираться в инструменте и для тех, кто хочет повысить свой уровень знаний в газе. ☝️ Прямой диалог с подписчиками, отвечаю на вопросы, предоставляю дополнительную информацию, делюсь мыслями и своим опытом реальных торгов фьючерсами на природный газ сша, который у меня с 2022 года, делюсь информацией о своей торговле и стратегии. 💰 В закрытом канале есть пост с подробным описанием моей авторской тактики набора позиции, которую я разработал и уже на протяжении года успешно применяю и она гарантированно защищает мой депозит от потерь. 🕵‍♂️ Если вы хотите научиться торговать природным газом сша со среднесрочным и долгосрочным удержанием позиции и вам не хватает опыта, знаний, то вам необходимо сделать правильный выбор, каждому участнику буду рад помочь. ⚡️ Информация о специфике, тонкостях и подводных камнях продукта, отвечаю на вопросы, помогаю разобраться в понимании инструмента. Объясняю на что нужно смотреть в отчётах eia, как влияет погода на цену газа, учитывая сезонную специфику продукта, а так же специфику влияния роста производства СПГ в сша и как это может отразится на стоимости газа в дальнейшем, влияние добычи газа на цену, как все эти факторы могут повлиять в среднесрочной и долгосрочной перспективе. 🔥 Два раза в день публикую посты, моё видение ситуации на текущий торговый день и вечером подвожу итоги и мои мысли о том, чего ожидаю в дальнейшем от рынка газа. 💯 Я уверен, что этот закрытый канал, так же как и открытый поможет вам! 🤷‍♂️ Я НЕ РАЗДАЮ РЫБУ, А РАССКАЗЫВАЮ, КАК ЕЁ НУЖНО ЛОВИТЬ! ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. Торговля фьючерсами на природный газ сша на нашей бирже осуществляется под такими тикерами: и ежемесячно появляются новые дальние контракты, это нужно отслеживать для планирования дальнейшей торговли, также торговля фьючерсами на природный газ сопряжена с очень большой волатильностью и этот инструмент с высоким риском, в прошедшие месяцы наблюдалась очень большая волатильность, даже превышающая значения прошлых лет.

🇺🇸 $ 39 000 000 000 000 Долга США - откуда они? Долги не берутся из воздуха и их кому-то да надо будет когда-то отдавать... или рефинансировать. Долг США - теоретически самая большая проблема мировой экономики. 📌 В чём проблема ? Долг растёт и с ним проценты по его обслуживанию. Ожидается, что к 2050ым годам проценты станут самой большой статьей федерального бюджета. Более одной трети всех налоговых поступлений будет уходить исключительно на выплату процентов. И тут учтено, что система налоговых льгот, которая сейчас действует, будет отменена по графику. Если нет, и это будет сделано в политических целях, то картина может ещё ухудшиться. В базовом сценарии незадолго до 2050 года долг превысит 100 трлн. Ну а проблема - очевидна. Неплатежи по мировой валюте приведут к финансовой катастрофе в мире. Эта мина замедленного действия и все знают об этом. 📌 Кто эти смельчаки кто держит долг ? На самом деле долг США ещё 15 лет назад обладал высшим рейтингом ААА от большинства крупнейших рейтинговых агентств мира. Но картина менялась и сначала S&P, затем и Fitch снизили рейтинг до АА+, а Moody’s дали негативный прогноз. Итак долг США сосредоточен ... в самих США. Только $9,3 трлн держат иностранные государства, включая: ▫️ 1,2 трлн Япония ▫️ 0,9 трлн Великобритания ▫️ 0,7 трлн Китай Остальной же долг держат : ▫️6,6 трлн пенсионные и взаимные фонды ▫️5,7 трлн прочие инвесторы из США ▫️5,1 трлн прочие государственные структуры ▫️4,4 трлн ФРС ▫️3,0 трлн частные инвесторы ▫️2,6 трлн фонд социального страхования ▫️2,4 трлн банковские структуры 📌 А что будет в том случае, если США не смогут обслуживать долг ? Сейчас для оплаты долга США просто выпускают новый долг. Его в худшем случае скупает ФРС , и долг на балансе ФРС просто растёт. А что если никто не будет этот долг выкупать. Тогда случится дефолт, финансовый Армагеддон. Безрисковые бумаги станут мусорными, в США наступит нечто подобное Великой депрессии. Деньги превратятся в воздух. Мировую систему финансов это также затронет. В первую очередь не станет доллара. Ставки по другим валютам пойдут вверх. Рухнет экономика - США крупнейшая экономика мира, поставки в США встанут, производство замедлится, вырастет безработица. Но этого всего может и не случится. Время покажет.

Облигационная стратегия в последние недели выглядит более волатильной, чем многим привычно. Основной источник колебаний — облигации Самолёта, которые я докупал на предыдущей просадке. Тогда идея была простой: забрать повышенную премию в доходности/спреде на эмоциях рынка на фоне обращения компании за господдержкой, но, разумеется, вместе с премией мы получаем и более резкие движения цены. Что важно по кейсу Самолёта: - В этом году у компании нет погашений облигаций, поэтому, на мой взгляд, 2026-й (текущий год) эмитент должен пройти спокойнее с точки зрения “рефинанс-риска” и кассовых разрывов под выплаты тела долга. Купоны — да, их никто не отменял, но отсутствие крупных погашений снижает вероятность стресс-сценариев именно в части ликвидности. - Текущая волатильность — это в основном переоценка риска рынком на фоне негативных новостей/слухов, а не “что-то сломалось” одномоментно в конкретном выпуске. Поэтому и реакция может быть обратной: по мере улучшения новостного фона и стабилизации ожиданий спреды могут сузиться, а цена — подтянуться. План по позиции: - Держу базовую долю, потому что текущая доходность всё ещё компенсирует риски. - По мере появления позитивных новостей (по компании/сектору/ставкам/рынку долга) ожидаю переоценку выпусков. Если переоценка будет существенной и премия “сдуется”, не исключаю сокращение доли Самолёта в портфеле — фиксировать часть и перераспределять в более “ровные” истории. Про рынок в целом: идей сейчас не так много. Понятные по риск/доходности варианты у меня уже собраны — фактически “всё, что хотел”, уже находится в портфеле. Поэтому тактика сейчас скорее про: - аккуратное ведение текущих позиций, - контроль долей/ликвидности, - и точечные ребалансы по мере изменения цены и новостного фона. Разве что интересным вижу добавление длинных ОФЗ, которые ушли в просадку, но могут существенно улучшить доходность портфеля.

🏦 Индекс практически снизился до первой сильной поддержки на отметка 2700 пунктов и начался спекулятивный откуп. Много спекулянтов боятся упустить разворот и при первых намеках бегут покупать. В целом, особого интереса в бумагах первого эшелона нет, а движения происходят там, где есть позитивное/негативное событие или влияние. 🏦 — Котировки длительное время снижались, так как достаточно давно были новости о корпоративных трудностях в банке. Отчетности выходили слабые и под давлением всего этого акция снижалась и поводов для покупки не было. Вчера вышел существенный факт о том, что акционеры рассмотрят вопрос о реорганизации компании и увеличении уставного капитала. У несогласных осуществят выкуп по цене 10,35 руб., но не более чем на 10% от стоимости чистых активов на дату принятия решения. Акции на этом выросли более чем на 50%. Многие задаются вопросом: Почему цена до сих пор с дисконтом в более чем 30% к цене выкупа? Все дело в том, что заранее не известно сколько людей подадут на выкуп и чем больше сумма подачи будет, тем меньше процентов выкупят, т.к. выкупают пропорционально, если сумма на выкуп превысит их лимит. Акционеры рассмотрят вопрос выкупа и увеличения УК 25 мая. 🏠 — Очень популярная бумага у физиков. В бумаге каждый день кто-то продавал крупный объем по любым ценам. Многие связывают это со вступлением в наследство одного из мажоритариев компании. На вечерней сессии произошел вынос шортистов и с отскоком рынка рост продолжился. Риск всегда здесь в том, что может вернутся продавец и залить весь рост, хоть и самолет уже стоит очень дешево относительно тех цен, где он был раньше. 🛢 — Не менее популярная бумага. С недавних пор у компании начались трудности, появились исковые требование, невыплаты купонов в установленный срок по некоторым облигациям, что привело к снижению рейтингов всеми ключевыми рейтинговыми агентствами. Раньше генеральный директор и руководители компании выступали с обращениями к акционерам и разъясняли ситуацию, а сейчас от них не поступает никаких комментариев. В такой неопределенности началась распродажа бумаги и облигаций. Инвестиционной идеи в бумаге нет, просто спекулятивная история, которая движется с новостями и двигается, в том числе, спекулянтами. Заседание совета директоров/собрание акционеров: 🏦 — Акционеры рассмотрят вопрос конвертации привилегированных акций (цена 82,67 руб.) 💻 — Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 2025г. в размере 110,00 руб. на акцию Отчётность: 🏦 — Операционные результаты за 3 мес. 2026г.

Термолэнд Капитал - новый ЗПИФ от лидера термального рынка! Не все ЗПИФы по-настоящему «полезны». Достаточно посмотреть на охлаждение рынка складской недвижимости. Именно поэтому я решил сегодня разобрать ЗПИФ от Termoland с весьма заманчивой доходностью, и который несет ту самую пользу, ведь компания развивает рынок термальных комплексов. 💼 Итак, уже завтра на МосБирже стартуют торги ЗПИФ «Термолэнд Капитал». Целевая доходность определяется на уровне ключевая ставка + 5,5%, с ежегодным пересмотром, что делает фонд прозрачным с точки зрения получения дохода инвестором. Таким образом, доходность в первый год составит 20,5%. Выплата денежных средств будет осуществляться ежемесячно на трёхлетнем горизонте. Цена размещения пая составит 1000 рублей. Найти паи фонда в приложении некоторых брокеров можно по ISIN-коду RU000A10D814, правда, они доступны только для квалифицированных инвесторов. Термальные комплексы - это места для семейного отдыха, которые включают в себя водные и парные зоны, спа-услуги, детские зоны развлечений и фитнес. Люди всё чаще ищут такие места, где можно спокойно отдохнуть душой и телом. Вот почему спрос на городские курорты поступательно растёт: только в прошлом году открылось 16 новых комплексов общей площадью 140 тыс. м². Всего в России уже действует 76 термальных зон, и в ближайшее время появится ещё двадцать. 📊 Termoland уверенно лидирует на рынке с долей в 29%. В 2025 году выручка компании выросла на 150%, превысив 5 млрд рублей, а её комплексы посетили более 3 млн человек. Что дальше? В 2026 м - запуск 5 новых объектов и рост выручку до 9 млрд, а к 2030 году сеть может вырасти до 60 комплексов. Для реализации стратегии развития компания привлекает капитал в рамках ЗПИФа. При этом у эмитента уже есть положительный трек-рекорд на долговом рынке: компания выпустила семь выпусков ЦФА, три из которых погашены, а по оставшимся выпускам все купоны выплачиваются исправно. Термальные комплексы - это не просто мода, а устойчивый тренд, отражающий запрос общества на здоровый и комфортный отдых. Инвестиции в этот сегмент выглядят интересно. Но есть и нюансы. Общий спад потребительской активности может замедлить рост спроса на услуги термальных комплексов. Этот фактор нужно учитывать при принятии инвестиционных решений. Буду внимательно следить за ходом размещения ЗПИФа «Термолэнд Капитал». ❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Рынок сейчас под ощутимым давлением: в моменте продавцы сильнее, волатильность выросла, и это видно по большинству ликвидных историй. Все на фоне геополитической волатильности, которая сначала привела к перетоку в нефтегаз и сливу акций внутреннего рынка а теперь инвесторы уже и не знают надо ли нефтегаз держать и там тоже нет роста. Тем не менее, в рамках стратегий и просадка получилась заметно меньше рынка — именно за счёт позиционирования в более качественных бумагах и дисциплины по риску (дивидендные/устойчивые бизнесы). Что вижу дальше: - “Лучшие бумаги” защищают портфель в просадках. Когда рынок нервный, качество начинает стоить дороже: меньше гэпов, лучше ликвидность, быстрее возвращается спрос. Это не отменяет коррекций, но делает их переживаемыми. - Т‑Технологии: показали очень слабую динамику в 1 квартале на фоне слабого гайдена на 2026 год и сплита. Ожидаю, что после сплита акция снова сможет вернуться к более устойчивому росту, в том числе за счет возврата в портфели тех кто продавал до сплита. Также часто сплит повышает доступность и “видимость” бумаги для части инвесторов, а в сочетании с нормализацией настроений это может дать импульс. Понятно, что мгновенного эффекта никто не гарантирует — но как идея на горизонте выглядит конструктивно. - Дивидендный фактор будет поддержкой рынку. Дивиденды в целом — это приток внимания и денег в российские акции. Сбер, как один из ключевых дивидендных доноров рынка, может выступать важной опорой по настроению и индексу: часть участников будет реинвестировать выплаты, часть — держать под дивидендную логику. По стратегии: сохраняю фокус на сильных именах и контроле риска, без попыток угадывать “идеальное дно”. Если рынок даст разворот — в качественных бумагах он обычно проявляется раньше и чище. Есть некие идеи по небольшой ребалансировки внутри портфеля, но сильно менять композицию не планирую.

🛢 Газпромнефть (SIBN) | Остановит ли рост цен на нефть длительное падение акций? ▫️Капитализация: 2498 млрд / 527₽ за акцию ▫️Выручка 2025: 3,6 трлн ₽ (-12% г/г) ▫️EBITDA 2025: 1071 млрд ₽ (-23,3% г/г) ▫️Чистая прибыль 2025: 245,8 млрд ₽ (-48,7% г/г) ▫️скор. ЧП 2025: 207,3 млрд ₽ (-59,1% г/г) ▫️P/E: 12 ▫️P/B ТТМ: 0,8 ▫️fwd дивиденды за 2025: 6,2% 📉 2025й год для компании выдался ожидаемо слабым. Крепкий рубль и дешевая нефть дали о себе знать. С учетом корректировки на курсовые разницы, компания заработала 207,3 млрд р чистой прибыли и в сумме направит около 32,8 р на дивиденды (17,3р уже выплачены,, осталось примерно 15,5р). Доходность всего 6,2% к текущей цене акций. Качество отчетности не сильно лучше, чем у Роснефти, раскрытие минимальное и это усложняет точный расчет корректировок. Например, в отчете зафиксировали прочих расходов на 70 млрд рублей, это вполне могли быть списания и обесценения, но деталей нет. ❌ На конец 2025г, чистый долг Газпромнефти вырос до 1296 млрд рублей при ND/EBITDA = 1,2. Ещё в 2022г этот показатель не превышал и 200 млрд рублей, но тут Газпрому резко понадобились деньги и из ГПН выкачивают все что можно через дивиденды, который стабильно превышают FCF. 👆 Напомню, что критичной отметкой компания обозначает уровень ND/EBITDA = 1,5 — при такой долговой нагрузке по див. политике никаких выплат уже не предусматривается. ❌ Капитальные расходы в 2025г выросли на 35% г/г до 599 млрд рублей и на фоне сокращения операционного денежного потока, мы получили убыток на уровне FCF в 7,5 млрд рублей (с учетом финансовых расходов). То есть дивиденды снова будут выплачены в долг. ❗️Из хороших новостей: 1) Никакой windfall tax тут не светит, ЧП почти в 2 раза ниже средних уровней 2018-2019гг. 2) А в 1П2026г бизнес очевидно покажет результаты лучше из-за резкого роста цен на российскую нефть, даже с учетом всех трудностей с логистикой после повреждения инфраструктуры Балтийских портов (компания использует это направление для экспорта). Вывод: Поддержка Газпрома дорого обошлась: всего за пару лет чистый долг вырос в 5 раз и все это проходило на фоне роста ключевой ставки. Это очевидным образом отразилось на прибыли и теперь дела у компании примерно на уровне сектора (хотя раньше это был один из самых сильных его представителей). Газпрому нужно поднимать с дочки дивиденды, поэтому так. Компания вполне может заработать в 2026г около 500 млрд рублей, но дальше все зависит от судьбы блокады и мирных переговоров. Пока особого интересного дисконта тут нет fwd p/e 2026 = 5 в базовом сценарии и дивиденды могут составить около 15% по итогам года к текущей цене, но потом есть риск снижения коэффициента выплат. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🇷🇺 Плохие времена на Мосбирже будто и не проходили, -1.5% процента за неделю (четвёртую подряд) и индекс укатился в отрицательную зону с начала года. Портфель Хулинформатика похоронен с результатом -17% чуть больше чем за 2 года. Ставка на отечественные информационные технологии не сыграла, больше не скачем на мёртвой лошади. Правда выросла Астра на 2.5%, её добираем на Пенсию (-1%). Будет у нас портфель “престарелый айтишник”. Ещё минимально выросли серебро и золото (Золото Партии ( и Хулежебока ( в минимальном плюсе), ну и Х5 полпроцента добавила. В лидерах падения – НКНХ (-7%), Аренадата (-6%), Фосагро (-5%), Татнефть (-5%). 🇺🇸 Трампу опять удалось заговорить американские биржи: S&P500 выдал ещё +3.5% роста (там за один день был прыжок +2.5% на анонсе перемирия). Amazon порвал рынок, United +8%, Гугл тоже не подвёл (+7%), NVidia +6%, Netflix +4.5%. Будто никакой войны с Ираном и не бывало! Будто бы мировое соглашение на носу! Что-то мне это напоминает… Впрочем, по макро всё не очень: инфляция подросла, бензин подорожал, потребительские настроения упали. Тем временем какой-то чел бросил коктейль Молотова на крыльцо Сэма Альтмана. Калитка загорелась, но, увы, не более того. Рождаемость в США показала рекордный минимум за всё время, но не обольщаемся: у нас дела примерно так же. А что касается рывка Amazon, они выдали гигантский пресс-релиз о том, что будут продолжает тратить на ИИ, потому что за ним будущее. Но речь-то не про сам ИИ, а про инфраструктуру для него. Не золото, а лопаты. И это очень понравилось инвесторам: Безосу навалили +14% за неделю.

⚡️ B2B-РТС: дивидендная история под видом IPO B2B-РТС выходит на IPO. Компания входит в периметр Совкомбанка , который выступает одним из ключевых акционеров. Сама компания — это инфраструктура для закупок: через её площадку проходят тендеры государства и бизнеса – от закупок по 44-ФЗ до коммерческих процедур. Доля компании по количеству процедур на рынке составляет около 47%. Обращаю внимание, что речь идёт именно о количестве процедур, а не о доле по выручке или денежному объёму закупок. 📊 Финансовые показатели Совокупный доход по итогам 2025 года составил 9,4 млрд рублей, EBITDA – 4,9 млрд, чистая прибыль – 3,7 млрд. Рентабельность составила около 52% по EBITDA и 40% по чистой прибыли. У компании отсутствует долговое финансирование. За 2023–2025 годы совокупный доход рос в среднем на 19% в год, чистая прибыль – на 25%. По дивполитике компания должна направлять на выплаты не менее 50% чистой прибыли. По итогам 2025 года уже было выплачено около 89% прибыли – фактически акционеры получили дивиденды до IPO. В дальнейшем компания ориентируется на выплаты на уровне около 80% прибыли и сохранение ежеквартальных дивидендов. ⚙️ Структура доходов Прежде чем разбирать, за счёт чего компания будет расти дальше, важно понять структуру её доходов. Около 57% формируется в регулируемом сегменте – это основная деятельность. Ещё 22% приходится на коммерческие закупки, где используется подписочная модель. Сегмент решений и сервисов даёт порядка 6%. Отдельный блок – около 15% – это доход от управления активами: обеспечительные платежи клиентов размещаются в финансовые инструменты, в основном в облигации с плавающей ставкой (флоатеры) с рейтингом не ниже А-. Основной источник дохода здесь важно понимать правильно. Через платформу в 2025 году прошло 9,7 трлн рублей – около 5% ВВП России, но этот показатель почти бесполезен для оценки бизнеса. Компания не зарабатывает с оборота напрямую: её доход формируется за счёт оплаты самих процедур, подписок и сервисов. Тарифы при этом сильно различаются в зависимости от сегмента и типа закупки, но в большинстве случаев речь идёт об относительно небольших суммах за процедуру – условно несколько тысяч рублей, а не о проценте от всего объёма контракта. 🙌 Перспективы Перспективы бизнеса выглядят сдержанно. Регулируемый сегмент напрямую зависит от государственных расходов. При этом уже появляются сигналы о возможной оптимизации и сокращении бюджетных закупок, что ограничивает потенциал роста в этой части рынка. Коммерческий сегмент остаётся главным источником ожиданий: компания расширяет продуктовую линейку и усиливает присутствие в этом направлении, а IPO может дополнительно повысить узнаваемость и доверие со стороны клиентов. Однако в текущей экономической ситуации, когда бизнес находится под давлением, рассчитывать на выраженный эффект от этого не приходится. Около 15% дохода компания получает от управления активами – размещения обеспечительных платежей. Это поддерживает прибыль при высоких ставках, но создаёт зависимость от них: при снижении ставок этот доход будет сокращаться. При этом сама компания уже закладывает в прогноз снижение маржи, что указывает на близость текущей рентабельности к пиковым значениям. Отдельно стоит учитывать и формат размещения. IPO проходит за счёт продажи долей действующими акционерами, а не привлечения капитала в компанию. Это задаёт контекст: инвестору предлагают уже сформировавшийся актив, а не историю ускоренного роста. 🧐 Вывод В итоге оценка выглядит скорее приемлемой. Это не история роста в текущих макроусловиях, а инструмент с предполагаемо высокой дивидендной доходностью. По своей логике такая компания ближе к замене облигаций. При этом около половины выручки зависит от регулируемых тарифов и их индексации. Вопрос здесь простой: если можно получить сопоставимую доходность в более предсказуемых инструментах вроде ОФЗ, нужен ли дополнительный риск акций – каждый решает сам. Ставьте 💜 $BTBR

🫶 Продолжает вещание любимая многими нерегулярная рубрика, в которой нам предстоит познакомиться поближе с одним из новичков недели. Впрочем, про сегодняшнего героя вы наверняка слышали, в гостях вновь коллектор) 💳 ПКО ИНТЕЛ КОЛЛЕКТ БО-02 📊 🅱️➕ | Эксперт РА [03.07.2025] 👑 Только для квалов 🎁 Купон: 23.25% / YTM ≈ 25,9% [30 дней] ⚠️ CALL через 2 и 3 года ⚠️ АМОРТИЗАЦИЯ по 12,5% с 18-го купона каждые полгода ▪️ 5 лет до погашения 🕰 Первичка и торги: 15.04.2026, среда ❓ Про эмитента. Коллекторская организация, находящаяся в составе группы компаний Lime Credit Group. Не менее известный участник группы - МФК ЛАЙМ ЗАЙМ, с которой мы встречались не так давно, а также IT-компания Credit Data, онлайн-сервис займов под залог авто Caranga и оператор финансовой платформы Финсделка, находящийся в процессе получения лицензии в ближайшее время. 💰 Финансы в цифрах имеются за полный 2025 год: 🟢 Активы: 2,66 млрд. (1,74 млрд.) 🟢 Капитал: 1,1 млрд. (990 млн.) 🟢 Валовые доходы: 1,56 млрд. (870 млн.) 🟡 Чистая прибыль: 215 млн. (321 млн.) 🟡 Процентные расходы + OPEX: 1,1 млрд. (477 млн.) 🟢 Краткосрочные заёмные средства: 99,7 млн. (29,7 млн.) 🟡 Долгосрочные заёмные средства: 1,25 млрд. (385 млн.) ➤ Уместным будет немножко прокомментировать структуру долга - на конец года 7% составляют средства частных инвесторов, 37% - облигационный займ и 56% привлечено от банков (ТКБ Банк, Свой Банк и Экспобанк). С учетом новинки доли облигаций и банков примерно уравняются. ➤ Чистая прибыль в моменте сократилась из-за "расчистки" балансов - продана часть портфелей, признанных не очень перспективными, средства перераспределены. Прогнозное значение по чистой прибыли за 2026 год - около 790 миллионов рублей. 🗞 Биржевая история. В сентябре 2025 года разместился дебютный выпуск компании БО-01 на 500 миллионов рублей, даже уже капельку успел поамортизироваться. Купон 25%, колл в сентябре 2027 года, каждые полгода возврат 10% номинальной стоимости (ближайший - в сентябре 2026). 💬 Мнение автора. Однозначно приятно - наличие собственного кредитного рейтинга. Пусть не самого высокого, но с позитивным прогнозом. Да и методология оценки коллекторов в принципе достаточно строга. Подтверждением этой теории служит и карта рынка, на которой для наглядности собраны аналогичные выпуски отрасли. ➤ Если же обратиться непосредственно к новинке - выходит она, впитав в себя самые современные тенденции - отсутствия премии к аналогам. К сожалению, такова текущая реальность, но даже она не мешает ажиотажу размещений бумаг сектора, все новинки разбирали с заметной аллокацией. Однако у меня в портфеле имеется первый выпуск, и новинка с 23,25%, пусть и подлиннее, в моменте неинтересна. Возможно, мнение изменится чуть позже, но пока останусь верен дебюту. 😇 Замечательного продолжения дня и "зеленых" сделок, леди и джентльмены!

🇷🇺 Главные новости для инвесторов: ✅ Целевая цена по акциям Т-Технологий составляет 500 рублей после сплита (консенсус аналитиков) ✅ Популярные сервисы («Яндекс», VK, маркетплейсы, банки) частично перестали работать у пользователей VPN (Известия) ✅ Курс рубля может укрепиться до 70 ₽ за доллар уже в конце апреля–начале мая (SberCIB) ✅ Т-Инвестиции сохраняют прогноз по индексу Мосбиржи на уровне 3300-3400 пунктов на конец года ✅ Аналитики ВТБ добавили акции X5 в ТОП-10 российских акций и убрали оттуда акции МТС ✅ Пассажиропоток "Аэрофлота" вырос на 3,2% в 1-м квартале 2026 года ✅ «Дзен» может получить статус Национальной новостной платформы (Коммерсантъ) ✅ "Мы достигли своих основных целей в Иране и можем начинать сворачивать военную операцию" (Вэнс) ✅ Озон рекомендовал дивиденды в размере 70 рублей на акцию за 2025 год ✅ ИНН станет обязательным для переводов через СБП с 1 июля 2026 года (РИА) ✅ 16 апреля X5 представит операционные результаты за 1-й квартал 2026 года ✅ Трафик Telegram в России в марте упал на 10% — с 80 до 72,2 млн посетителей в сутки (РБК) ✅ ДОМ. РФ рекомендовал дивиденды в 246,88 рублей на акцию (доходность 11%) ✅ Цены на алюминий поднялись до максимума за 4 года ✅ Т-Инвестиции сохраняют рекомендацию покупать по акциям Сбера с таргетом 368 рублей ✅ Курс доллара сегодня на внебиржевых торгах опустился ниже 75 рублей ✅ Яндекс решил увеличить УК путем допэмиссии до 3,8 млн акций по закрытой подписке ✅ Российские банки в случае введения налога на сверхприбыль могут заплатить около 270 млрд руб (Т-Инвестиции) ✅ 16 апреля состоится "Биржевой форум Мосбиржи 2026" ✅ Полюс рекомендовал финальные дивиденды в размере 56,8 рублей на акцию ✅ НКР отозвало кредитный рейтинг ПАО «ЕвроТранс ✅ ЦБ РФ может снизить ключевую ставку до 14,5% на апрельском заседании (Синара) ✅ 26 июня АФК Система решит вопрос по выплате дивидендов ✅ Аналитики SberCIB понизили целевую цену по акциям VK до 340 рублей ✅ Чистая прибыль «Газпром нефти» по итогам 2025 года упала в 2 раза до 246 млрд рублей ✅ Дивдоходность акций Полюса по итогам 2026 года может приблизиться к 10% (Газпромбанк) ✅ ЦБ РФ понизил курс доллара на сегодня до 76,25 рублей ✅ Целевая цена по акциям Полюса составляет 3100 руб, потенциал роста +43% (Т-Инвестиции) ✅ Индекс МосБиржи на сегодняшних торгах снижается на 0,64% ‼️ Если было полезно, заходите в профиль и подписывайтесь на канал

🇸🇦 Саудовская Аравия потребовала от США прекратить блокаду Ормузского пролива Кажется всё началось с того, что 🗣 : "А давайте не они , а мы будем блокировать пролив 🚢" То есть суда и так-то не ходили, а теперь не ходят совсем. Или ходят , но не только лишь все. Китайский танкер Rich Starry (находящийся под санкциями США) успешно прошел через пролив во вторник, направляясь в Оманский залив. Это стало одним из первых заметных проходов судов с китайским экипажем после начала двойной блокады. За последние сутки зафиксирован проход еще нескольких судов, связанных с Ираном и находящихся под санкциями США, включая танкеры Murlikishan и Elpis. В общем эта странная двойная блокада не приносит никакого толку для поставок нефти из залива. Правда общая ситуация сказывается на партнёрах вне залива. Так завод в Бангладеш ERL приостановил работу из-за нехватки нефти. 🇸🇦 Так что там с Саудовской Аравией ? Эр-Рияд опасается, что блокада может привести к эскалации конфликта на Ближнем Востоке. При чём ясно , что блокировка залива бьёт по всем в заливе - не только по Ирану. Саудовская Аравия предупредила США, что Иран может закрыть Баб-эль-Мандебский пролив. Это уже другой пролив, между Аравийским полуостровом и Африкой в сторону Суэцкого канала, но контролируют его йеменские хуситы. 🛢 В общем представители США и Ирана вернутся в Исламабад на этой неделе для нового раунда переговоров. Как мы знаем эти раунды и раунды похожих переговоров по Украине не принесли ничего. Судя по жёсткости позиций тут прогресса ждать тоже особо нечего. 🗿 Ну а рубль продолжает крепнуть.