Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

VK: что может стать драйвером роста компании? 🧮 Инфляция стабилизировалась вблизи 6%, что позволяет Центробанку продолжить цикл смягчения своей монетарной политики. И в этом контексте интерес к отечественным IT-компаниям со стороны инвесторов вполне может вернуться. Предлагаю рассмотреть перспективы , опираясь на свежий финансовый отчёт компании за 2025 год по МСФО. 📈 Выручка VK выросла по итогам прошлого года на +8% до 160 млрд руб. Ключевыми драйверами стали VK Tech, видеореклама и образовательные технологии. ▪️Компания охватывает уже в общей сложности 97% аудитории Рунета, что открывает большие возможности для монетизации по нескольким направлениям. Например, через видеорекламу, доходы от которой в отчетном периоде выросли на +68%. Пользователи всё больше времени проводят за просмотром видео, и судя по всему VK грамотно ловит этот тренд. ▪️Выручка VK Tech прибавила на +38% до 18,8 млрд руб., причем почти 70% показателя приходится на рекуррентную выручку. Это значит, что доходы этого сегмента стабильны, ведь с высокой вероятностью подписки и лицензии продлеваются. Более того, эта дочерняя компания VK технически уже готова к IPO, и потенциальный выход на биржу может дать дополнительный импульс всему холдингу. ▪️Сегмент образовательных технологий в отчётном периоде вырос на +19% до 7,4 млрд руб. Родители активно вкладываются в обучение детей, а платформы становятся всё более удобными: теперь можно найти курсы по школьным предметам, подготовке к экзаменам и даже СПО на одной площадке. Сегмент продолжает расти быстрее Edtech-рынка, который в отчётном периоде вырос на +12%. 📈 VK приятно удивила операционной эффективностью: расходы на оплату труда сотрудников в отчётном периоде снизились, а затраты на маркетинг сократились почти на четверть. Благодаря этому показатель EBITDA увеличился до 22,6 млрд руб., тогда как в предыдущем году компания получила операционный убыток. На конференц-звонке в начале прошлого года менеджмент заявлял о планах по росту показателя EBITDA до 20 млрд руб., и по факту компания перевыполнила прогноз, что не может не радовать. Кстати, рентабельность по EBITDA достигла 14%, что стало максимумом за последние четыре года. Однако! 💼 Теперь о долге, который в последние годы висел тяжелым камнем на шее у VK. Ситуация здесь также понемногу улучшается: чистый долг сократился более чем в 2 раза, соотношение NetDebt/EBITDA сократилось до 3,6x, и руководство планирует снизить его до 2–3x в среднесрочной перспективе — в этом должны помочь рост доходов, фокус на росте рентабельности и снижение ключевой ставки ЦБ. ❓Что дальше? ✔️ На 2026 год компания таргетирует EBITDA более 20 млрд руб. (как и годом ранее), но прогноз выглядит консервативным. Если ЦБ продолжит смягчать денежно-кредитную политику и дальше, рынок интернет‑рекламы неминуемо вырастет, и VK окажется в первых рядах бенефициаров этого тренда. ✔️Дополнительный драйвер — потенциальный рост аудитории мессенджера MAX, что в будущем может обеспечить дополнительные рекламные доходы. 👉 Ну а по итогам наших сегодняшних размышлений резюмируем, что VK ( ) начинает всё больше фокусироваться на росте операционной эффективности и снижении долговой нагрузки, а значит есть шанс, что сочетание снижения ставок, роста рекламного рынка и перетока аудитории в MAX станет тем самым идеальным штормом, который вытолкнет, наконец, котировки VK вверх. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

📱 отчиталась за 2025 год, и, на мой взгляд, отчет получился сильным Сразу вопрос, вам полезные данные обзоры❓С вас подписка и комментарий да или нет Сильный отчет не в том смысле, что компания внезапно показала какой-то космический рост, а в том, что VK наконец-то начала выглядеть как более собранный и управляемый бизнес. После слабого 2024 года здесь уже видно не просто движение по выручке, а нормализацию по прибыльности, долгу и денежному потоку. Для меня это, пожалуй, главный сигнал из всей отчетности. ▪️Если смотреть на цифры, то выручка VK за 2025 год выросла на 8% г/г и достигла 160 млрд рублей. ▪️EBITDA составила 22,6 млрд рублей против отрицательного значения годом ранее, а рентабельность по EBITDA выросла до 14%. ▪️При этом чистый долг сократился более чем в 2 раза и составил 82 млрд рублей, а соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 3,6. ▪️Плюс операционный денежный поток вышел в положительную зону, 3 млрд рублей против минус 11 млрд рублей в 2024 году. То есть компания не просто «подрисовала» красивую прибыль на бумаге, а реально улучшила качество финансового профиля. ❗️Основной вклад по-прежнему дает сегмент «Социальные платформы и медиаконтент». Он принес 109,8 млрд рублей выручки и 21,1 млрд рублей EBITDA, тогда как год назад по этому направлению был убыток. Это важный момент, ключевой бизнес снова начал приносить деньги, а не просто собирать аудиторию. Отдельно отмечу рост доходов от видеорекламы — сразу на 68% год к году, до 6,5 млрд рублей. Для меня это хороший индикатор того, что VK постепенно учится лучше монетизировать свой трафик, особенно в видео, где деньги рекламного рынка сейчас и сосредоточены. Еще один сильный блок в отчете — VK Tech. Выручка этого сегмента выросла на 38% до 18,8 млрд рублей, EBITDA составила 4,8 млрд рублей, а рентабельность — 26%. Плюс клиентская база выросла в 2,7 раза, а рекуррентная выручка — в 2,1 раза. Честно говоря, именно это направление кажется мне одним из самых интересных внутри всей группы. Потому что B2B-история обычно воспринимается рынком стабильнее и оценивается дороже, чем классический медийный бизнес. Остальные сегменты тоже выглядят достойно. Образовательные технологии выросли на 19% до 7,4 млрд рублей, экосистемные сервисы и прочие направления — на 13% до 27,7 млрд рублей. Причем все операционные сегменты по итогам года показали положительную EBITDA, и это тоже важный маркер: бизнес стал заметно более сбалансированным. По аудитории у VK тоже все неплохо. В четвертом квартале 2025 года DAU сервисов достиг 81,5 млн пользователей, а time spent вырос на 20% год к году, до 5,7 млрд минут в день. Это значит, что база для дальнейшей монетизации у компании сохраняется. Плюс менеджмент уже ориентирует рынок на EBITDA выше 20 млрд рублей по итогам 2026 года. Мой взгляд такой ✍️ Отчет у VK действительно хороший. Да, долговая нагрузка все еще остается заметной, и по темпам роста выручки это уже не история про какой-то бешеный экспоненциальный разгон. Но для меня сейчас важнее другое, VK показала, что способна выйти из фазы тяжелых инвестиций в фазу более зрелого бизнеса — с прибылью, положительным денежным потоком и снижением долга. Именно поэтому я бы оценивал этот отчет скорее позитивно. Не как «вау, ракета», а как сильный шаг к более устойчивому инвестиционному кейсу Однако, на сегодняшний день я не держу акции у себя в портфели, но возможно присмотрюсь к их покупки Компания не платит дивиденды и ждать чудо рост на отчете пока сомнительно, но вполне вероятно, что к концу 2026 года мы сможем увидеть рост 20-30% на фоне улучшения показателей, так как капитала в бизнес вложено не мало, а отдачи пока, как таковой, нет Что вы думаете насчет компании❓

АПРИ про финансы. Часть 1 из 2. 💭Облигации с купоном 27-28%. Чистый долг/EBITDA на уровне 4,5х. Кредитный рейтинг BBB- и отрицательный свободный денежный поток. Для розничного инвестора этого набора часто достаточно, чтобы закрыть вкладку и больше никогда не открывать. ❗️Но в строительной отрасли, где проекты требуют долгосрочных вложений, компании балансируют между агрессивным ростом и финансовой стабильностью. Высокий долг и отрицательный FCF здесь часто не ошибка, а следствие стратегии. Вопрос в том, готова ли компания платить за этот рост премией инвестору и есть ли за этими цифрами внятный план. 🎙Об этом и многом другом с Евгением поговорили с CFO АПРИ Еленой Бугровой. О том, почему их долговая нагрузка — это не приговор, откуда берётся рентабельность 40%, и как балансировать между стройкой, «Фанпарком» и ожиданием снижения ключевой ставки. 🔹О рейтинге НКР и НРА уже много лет покрывают компанию АПРИ своей аналитикой и ежегодно проводят аудит, что указывает на открытость эмитента. Компания сталкивается со встречными ветрами – с одной стороны, ведёт активную географическую экспансию, на что требуются длинные деньги, а возврат этих инвестиций происходит с временным лагом. Это учитывается рейтинговыми агентствами, и на текущий момент кредитный рейтинг компании установлен на уровне ВВВ–. Как только доля продаж в других регионах в выручке существенно вырастет – это станет триггером для пересмотра рейтинга вверх. В этом году хотят получить рейтинг от «Эксперт РА», что добавит весомости облигациям. 🔹Долг как образ жизни АПРИ – это компания роста. Выход в новые регионы: Екатеринбрг, о. Русский, Железноводск, Петергоф, Кавказские Минеральные Воды и Ростовская область. Всё это требует денег и, как следствие, растёт долговая нагрузка. 📌Однако более 80% долгового портфеля – проектное финансирование с плавающей ставкой. Менее 15% – облигации. Например, последний выпуск c купоном 24,5% добавил 0.1% к среднему проценту по общему долгу. А все облигации увеличивают средний процент всего долга на 1,1-1,4%. Для бизнеса это вполне посильная плата за диверсификацию. На конец января чистый долг сократился на 2,1 млрд рублей до 36,2 млрд, что стало следствием взрывного роста продаж в январе, который продолжился и в феврале. 🔹Ипотечный манёвр. Всё не так плохо, как могло показаться С 1 февраля изменились правила ипотеки. Если раньше был единый договор со средней ставкой 13-14%, и рефинансировать его было нельзя, то теперь это два договора: 6 млн под 6% и остаток под рыночные 20%. Платёж тот же! Но появилась опция рефинансирования дорогой части долга, или досрочное погашение, что с учётом тренда на снижение ставки выглядит даже привлекательнее для покупателей. 🪴Елена отметила, что снижение ключевой ставки до 12% преобразит рынок недвижимости. 📉Почему свободный денежный поток отрицательный и как долго это будет продолжаться? АПРИ находится в фазе роста, и это нормальная история. Деньги от продаж поступают на эскроу счета и высвбождаются по мере сдачи объектов покупателям, т.о. существует временной лаг между началом стройки и поступлением денег на расчётный счёт. В фазе активного роста деньги накаплаиваются на эскроу. В сентябре 2025 денег на эскроу 5,7 млрд руб (+25% г/г). Получается, что формальный FCF отрицательный, а по факту бизнес растёт. 🔹Как получается самая высокая в отрасли рентабельность в 32,5% Об этом рассказывал тут: 🏝Земельный банк и M&A без шума До конца 2028 года компания обеспечена землёй на 85% по объёмам строительства. Интересная деталь: в АПРИ не любят громких слов про M&A и тихо занимаются консолидацией мелких застройщиков. M&A предполагает крупные сделки с большими компаниями, где гудвил будет давить на баланс. А у мелких застройщиков гудвил нулевой или отрицательный, в результате баланс АПРИ не страдает от бумажной переоценки.

АПРИ про финансы. Часть 2 из 2 Часть 1: 💰Дивиденды Дивиденды выплачиваются из FCF, и пока он отрицательный их распределение под вопросом. Такая ситуация характерна для всех девелоперов Поэтому ждём дальнейшего улучшения финансовых показателей. В целом менеджмент позитивно настроен на выплату дивидендов и считает их важной составляющей инвестиционной политики. Вопрос об SPO находится в поле зрения менеджмента, но в ближайшей перспективе фокус внимания смещён на укрепление фундаментальных показателей, таких как кредитный рейтинг и выполнение требований для перехода во второй котировальный список. Вместе с тем, в среднесрочном горизонте увеличение free float (сейчас 10,2%) может стать необходимым шагом для повышения ликвидности и соответствия критериям более высоких котировальных уровней. 🧑‍⚖️Про «потребительский терроризм» Есть цифры, что 93% объектов недвижимости сдаются с браком и по многим дольщики подают иски в суды. Ответ АПРИ: «Рынок судебных споров — это индустрия, доставшаяся в наследство от автоюристов. Люди покупают квартиры с мыслью, что по итогу смогут вернуть часть средств через суды. Был случай, когда один покупатель подал в суд за "лишних" 2 см штукатурки в углу на кухне, которые у него вызвали «глубокую депрессию». Проблема с «потребительским терроризмом» есть и в АПРИ, компания всегда оставляет резервы для покрытия судебных споров. Дополнительную поддержку оказывает государство с изменениями в законах. С 1 февраля 2026 года в РФ вступили в силу изменения (ФЗ № 500-ФЗ). Основные меры: штраф не может превышать цену товара, запрещена переуступка прав на штраф до решения суда, а также чётко регламентированы сроки возврата/ремонта для снижения неустоек. Итоги ✅АПРИ — классический представитель второго эшелона с амбициозной и продуманной стратегией. ✅Высокие ставки по облигациям отражают премию за риск, соответствующую сектору и долговой нагрузке компании. Со стороны это может выглядеть страшно, но копнув глубже видно, что динамика продаж растёт с CAGR 41% и долг начинает снижаться по мере освобождения эскроу, и амбициозная стратегия активно претворяется в жизнь. ✅Руководство компании выбрало интересную стратегию и не подстраивается под рынок на "конкурентной поляне", а строит объекты на свободном месте и перетягивает туда платёжеспособных покупателей за счёт развития проектов КРТ. Стратегия с выходом в новые и супер перспективные регионы (промышленность и туризм) заслуживает отдельного внимания. ✅Компания не будет занимать лидирующие позиции в портфеле не искушённых инвесторов, но может качественно диверсифицировать строительный сектор любого долгосрочного портфеля.

🚀 Я зарегистрировал свой закрытый канал в т банке для тех, кто хочет изучать предмет, получить дополнительную информацию, начать разбираться в инструменте и научиться торговать фьючерсами на природный газ сша в среднесрочной, долгосрочной стратегии и кто хочет повысить свой уровень знаний в газе. 🔥 Два раза в день публикую посты, моё видение ситуации на текущий торговый день и вечером подвожу итоги и мои мысли о том, чего ожидаю в дальнейшем от рынка газа. 😃 Прямой диалог с подписчиками, отвечаю на вопросы, предоставляю дополнительную информацию, делюсь мыслями и своим опытом реальных торгов фьючерсами на природный газ сша, который у меня с 2022 года, делюсь информацией о своей торговле и стратегии. 💰 В закрытом канале есть пост с подробным описанием моей авторской тактики набора позиции, которую я разработал и уже на протяжении года успешно применяю и она гарантированно защищает мой депозит от потерь. 🕵‍♂️ Если вы хотите научиться торговать природным газом сша со среднесрочным и долгосрочным удержанием позиции и вам не хватает опыта, знаний, то вам необходимо сделать правильный выбор, каждому участнику буду рад помочь. 💯 Уверен, что этот закрытый канал, так же как и открытый поможет вам! 🤷‍♂️ Я НЕ РАЗДАЮ РЫБУ, А РАССКАЗЫВАЮ, КАК ЕЁ НУЖНО ЛОВИТЬ! ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. Торговля фьючерсами на природный газ сша на нашей бирже осуществляется под такими тикерами: и ежемесячно появляются новые дальние контракты, это нужно отслеживать для планирования дальнейшей торговли, также торговля фьючерсами на природный газ сопряжена с очень большой волатильностью и этот инструмент с высоким риском, в прошедшие месяцы наблюдалась очень большая волатильность, даже превышающая значения прошлых лет.

Whoosh: как самокаты получают вторую жизнь На прошлой неделе посетил ремонтный центр компании Whoosh, где самокаты проходят капитальный ремонт. Сюда приезжают самокаты со всей России. Как устроен процесс: 1)Сначала их моют, предварительно достав аккумулятор. 2)Потом разбирают, проводят дефектовку. Детали которые нельзя починить идут на свалку, детали которые можно починить идут дальше. Всего в самокате 168 деталей. 3)Пластиковые элементы шлифуют, а что-то с помощью аквабласта очищают. Это мытье смесью стекла и воды, со стороны выглядит как мытье посуды. Потом красят и сушат. С металлических деталей удаляют ржавчину с помощью лазеров. 4)Есть отдельный кабинет для ремонта электроники - отремонтировать деталь можно за 30% стоимости покупки новой. Тут сидят с микроскопами и паяльниками ремонтируют IoT модули — «мозг» самоката, который отвечает за подключение к общей платформе 5)Аккумуляторы не утилизируют, а вытаскивают ячейки, вставляют новые, что позволяет увеличить запас хода и улучшить юнит-экономику. 6)Потом опять самокат собирают, стоит большой принтер, который печатает наклейки вуша + номера. Ну и дальше проходит пуск-наладка самоката, проверяют все ли штатно работает, каждому самокату дают свою метку. Дальше самокаты грузят в грузовики и по 300 штук везут в пункт назначения. Как итог 1)Способны проводить капитальный ремонт до 70к самокатов в год. 2)Это позволяет продлить срок жизни самоката с 3 до 6 лет. 3)Отремонтировать деталь в несколько раз дешевле, чем купить новую. Капитальный ремонт стоит 25% стоимости самоката. По итогу выходит новенький самокат, получилось на одном из них прокатится - разницы я не заметил. Резюме Когда посещаешь такие объекты понимаешь, что компания не не словах, а на деле максимально борется за операционную эффективность. Самокат живет в два раза больше, после ремонта который стоит 25% самоката. В этом плане молодцы, деньги акционеров экономят. Яндекс/Юрент таким занимаются значительно меньше, они более расточительны. Казалось, бы все просто, но все равно интересно посещать такие ремонтные центры - экологично и экономно.

Ниже вы видите часть слайда из презентации Т-Технологий за 4 квартал - с точки зрения готовности инвестировать Россия остаётся крайне консервативной страной. ❗Финансовые активы населения представлены в основном вкладами, а доля инвестиций составляет 16% против почти 40% даже в Бразилии, например. 😐Не раскрыт потенциал даже долгового рынка, не говоря о рынке акций. Несмотря на то, что P/E отечественного рынка в мире сравнима только с Турцией, живущей который год в условиях инфляции около 50%, и несмотря на то, что предложения недвижимости от 500 тысяч за квадрат стали появляться уже не только в Москве и Петербурге. Причина проста - наше общество в целом все ещё не разбирается в инвестициях, несмотря на большую просветительскую работу, которую ведут и ЦБ, и большой ряд блоггеров, и все крупные брокеры, включая Т-Банк. 🎓С 1 по 3 апреля пройдет большой онлайн-интенсив о финансах и инвестициях Т-ТОЛК, цель которого - дать широкой публике представление о том, как заработать сверх доходности вклада. Вы услышите большой ряд спикеров, которые расскажут о разных стратегиях инвестирования с разной степенью риска, от фондов облигаций до системного трейдинга. Первый день (1 апреля) - вводный, второй день (2 апреля) будет посвящён облигациям, а третий (3 апреля) - акциям. Очень удобно, что все три сессии интенсива проходят в вечернее, то есть нерабочее время - после 18-00 по Москве. Своим читателям я прежде всего рекомендую посетить второй день интенсива, поскольку сам я рассказываю про облигации меньше, чем про акции. 📝Каждый день содержит в себе как бесплатную (пакет Лайт), так и платную часть (пакет Стандарт и выше). ❗Я рекомендую выбирать платные тарифы, поскольку они дадут доступ к выступлениям практиков рынка, в том числе и тех, с которыми я лично немного знаком. Кроме того, в платные пакеты входит доступ к презентациям спикеров интенсива, чтобы позже вспомнить то, что подзабылось или подсмотреть какую-то цифру, которая один раз мелькнула, но показалась ценной и не выходит из головы. 🥂Стоимость расширенного доступа в пакетах Стандарт и выше - от 1990 рублей. А те, кто дочитал до конца, получат скидку 30% по промокоду DSHAROV при регистрации по ссылке ниже: 🏁 Регистрируйтесь и ищите что-то подходящее в программе лично для Вас, учитывая ваш опыт, аппетит к риску или его отсутствие. Часто бывает так, что только одна фраза одного спикера вызывает некую светлую мысль, реализуя которую вы окупаете все затраты многократно.

⚡️ "РусГидро" - Эпический разворот в прибыль, триллионные капексы и дивидендный голод. Разбираем итоги 2025 года Отчет ПАО "РусГидро" по МСФО за 2025 год можно смело назвать фундаментальным прорывом. Компания совершила впечатляющий маневр, выбравшись из глубоких убытков и показав сильный операционный рост. Однако за блестящими цифрами кроется колоссальная инвестпрограмма и жесткая позиция правительства по дивидендам. Заглянем внутрь отчета и разберем перспективы акций. 💰 Фундаментальная картина: Мощный камбэк и долговой прессинг Чистая прибыль за 2025 год составила 117,9 млрд рублей (против убытка 61,16 млрд рублей годом ранее). Посмотрим на структуру: ✔️ Общая выручка (с учетом субсидий 77,54 млрд): 741,3 млрд рублей (+15,3%). Росту способствовали увеличение выработки во второй ценовой зоне (Сибирь, Дальний Восток), переход ОЭС Востока к рыночному ценообразованию и индексация тарифов в ДФО. ✔️ Операционные расходы: 562,87 млрд рублей, рост составил всего 5,9%. Менеджмент удержал косты значительно ниже темпов роста выручки. ✔️ Операционная прибыль: взлетела до 216,61 млрд рублей (против 12,19 млрд рублей в 2024-м). ✔️ Показатель EBITDA: вырос на 45,7%, до 219,7 млрд рублей. 🆘 Ложкой дегтя стал резкий рост процентных расходов: 120,29 млрд рублей (против 64,73 млрд в 2024 году). Высокая ключевая ставка ЦБ РФ в сочетании с увеличением долгового портфеля продолжает давить на бизнес. Соотношение чистого долга к EBITDA находится на уровне 3,38х. 🏗 Стратегия-2050 и Инвестиционный пик "РусГидро" утвердило стратегию до 2050 года с фокусом на чистую энергетику, цифровизацию и декарбонизацию ДФО (включая переход ТЭС с угля на газ). Капзатраты на 2026–2030 годы оцениваются в 1,05 трлн рублей. Плохая новость для кэша компании: пик затрат ожидается уже в 2026 году — 415,44 млрд рублей (в 2025-м было 270,9 млрд рублей). Учитывая структуру акционеров (Росимущество — 62,2%, ВТБ — 12,37%), реализация планов — приоритет государства. 💸 Дивиденды: Забудьте про выплаты в 2026 году В январе вице-премьер РФ Юрий Трутнев и замминистра энергетики Петр Конюшенко заявили прямо: в 2026 году дивидендов от "РусГидро" ждать не стоит. Вся чистая прибыль пойдет на стройку. По более долгосрочным перспективам решения нет (звучат идеи от полного моратория до реинвестирования в отрасль), поэтому апсайд здесь заблокирован. 📈 Техническая картина: Слом тренда и зоны сопротивления Технически бумага сломала нисходящий тренд 2023 года и движется в локальном восходящем канале (с октября 2025). На дневном таймфрейме акции торгуются выше скользящих средних, которые почти все пересекли 200 EMA снизу вверх (осталась только 100 EMA). На недельном цена преодолела 20 и 50 EMA, подбираясь к 100 EMA. 🚧 Прямо сейчас бумага уперлась в сильную зону сопротивления 0,48₽. Если говорить о потенциале, то долгосрочный рост, по моему мнению, ограничен зоной 0,55-0,57₽. 📌 Резюме Отчет "РусГидро" это история о сильном операционном бизнесе, который вынужден обслуживать дорогой долг и финансировать гигантскую стройку за счет акционеров. Фундаментально компания выздоравливает, технически тренд сменился на бычий, но отсутствие дивидендов и пиковые инвестзатраты в 2026 году будут тяжелым якорем для котировок. Покупать сейчас — это ставка исключительно на долгосрочную переоценку активов после завершения цикла модернизации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.