Профиль инвестора Stonksinvesttt | Тинькофф Инвестиции Пульс

Котировки золота впервые превысили 4500 $ за тройскую унцию За 2025-й цена золота обновляла рекорд 50 раз и выросла более чем на 70%. Всё благодаря крупным закупкам мировых центробанков и спросу со стороны фондов и частных инвесторов. Росту котировок поспособствовало и снижение ставки ФРС. Прогнозы экспертов на следующий год разнятся. •Например, в Goldman Sachs в базовом сценарии ждут 4900 $ за унцию. •По прогнозу Standard Chartered Bank, средняя цена на золото в 2026 году составит $4488 за унцию, а в 4 квартале следующего года – $4750 за унцию. •Прогноз Deutsche Bank по средней цене на золото в 2026 году составляет $4450 за унцию. •По прогнозу аналитиков Bank of America, в 2026 году цена на золото достигнет $5000 за унцию. •Стратеги JPMorgan ожидают, что к концу 2026 года стоимость золота достигнет $5200-5300 за унцию. •Аналитики Альфа-Инвестиций придерживаются консервативного сценария и ждут в среднем за 2026 год котировки на уровне 4200–4300 $. •Аналитики Финама ориентируются на 4600-4800 $ •Президент российской золотодобывающей компании «Селигдар» Александр Хрущ в начале декабря дал прогноз по ценам на драгметалл в 2026 году. По его оценкам, в 2026 году актуальным будет диапазон $4000-4400 за унцию. Держите в портфеле золотые активы? Делитесь мнением ниже 👇

Продолжение поста ниже: Эффект монополии начинает расходиться по рынку. Отношение к слабым и закредитованным эмитентам начинает сразу меняться. Все вдруг вспоминают о серьезных проблемах в Уральской Стали, где 25 декабря пройдёт погашение выпуска Уральская Сталь, БО-001Р-01 объёмом 10 млрд руб. Деньги нашли, опасения рынка были напрасными. Те, кто закупался - имеет сейчас очень приличный доход. Заливают Делимобиль, у которого тяжелое финансовое положение, хоть и ближайшее погашение только в мае 2026 года. И таких эмитентов еще куча: КОКС, М.Видео, Роял Капитал и тд. Сейчас ближайшим важным событием для рынка ВДО будет завтрашние новости по Уральской Стали. Если в итоге дефолт, то, вероятно, кровавая баня еще попарит облигационеров. (К счастью не случилось такого). Сейчас паника на рынке ВДО не столь оправдана. Все массово пошли пересматривать кредитные риски, отношение к риску в ВДО и заливают все подряд без разбору. Даже тех эмитентов, у которых все в порядке. ________________________ Какие выводы нужно сделать? 1) Не слушать всех подряд и если берете ВДО, то есть повышенный кредитный риск на портфель — смотрим хоть немного за положением дел в бизнесе и отчетностью. Смотрим на: - Соотношение ЧД/EBITDA: ниже 2.0–3.5x (в зависимости от отрасли) - ICR – покрытие процентов: >1,5-2х - Ближайшие погашения у эмитента - Заключения от рейтинговых агентств В целом этого хватит, чтобы отмести шлак первостепенно. 2) Риск менеджмент. 5-10% на эмитента ВДО в зависимости от его качества. 3) Не набираем одну отрасль. Частая ошибка брать 10 эмитентов по 10% от портфеля, например, из отрасли лизинга, которая дает высокие процента. В случае проблем в секторе давление уже будет на 30% портфеля. 4) Покупать/продавать лимитными заявками. Нет смысла в продавать по рынку, особенно в низколиквидных ВДО и попадать на лишний спред в 0,5-2%. 5) Не сливать надежные облигации на все общей панике. ЭТО ГЛАВНОЕ, ЧТО НУЖНО ПРИНЯТЬ! Чем больше доходности на вторичном рынке, тем труднее выходить с новыми выпусками для рефинансирования долгов, ведь нужно предлагать больший купон. Также высокая ставка ЦБ более долгое время для корпоративных облигаций это большой негатив. Главный итог: самая надежная гарантия - это хорошая кредитная устойчивость эмитента и ваш собственный анализ. Если большой разбор понравился - ставьте реакции и пишите комментарии с своими мыслями 👇🏻

ВДО. ПАНИКА. Большой обзор. 2025 год можно назвать смело годом облигаций. Хоть в одном канале/источнике видели, чтобы кто-то не нахваливал облигации и не говорил про классные доходности здесь? Говорили все. Теперь представляем ситуацию, когда куча новоприбывших неопытных инвесторов видит доходности в ВДО >20-30%, когда рынок акций давал исторически около 15%. При этом активность составления списков «топовых облигаций» от разных каналов/авторов растет. Но, к сожалению, 95% из них не удосужились ознакомиться нормально с эмитентом, которому дают деньги, и поглядеть его отчеты. Как и те, кто просто покупал по их рекомендации. Тема с облигациями зашла еще дальше, когда лютое ВДО под 25% стали рекомендовать сами брокеры и такие же идеи давали спикеры на РБК. ИТОГ = общий объем торгов облигациями на Московской бирже в ноябре 2025 года вырос в два раза по сравнению с показателем ноября прошлого года и составил 4,4 трлн рублей. Обороты снизились практически во всех сегментах на рынке, кроме рынка облигаций. То есть пока карточный домик стоит и даже строиться потихоньку. Вроде для большинства все идет нормально, можно не думать не о чем и брать ВДО с доходностью >20% и смеяться над акционерами. Но рынок у нас сейчас настолько тонкий, что от любого чиха идет паника. И тут происходит интересная ситуация —> технический дефолт Монополии, который в итоге вытекает в полноценный дефолт. Дефолтится эмитент с рейтингом от АКРА — BBB(RU) с развивающимся прогнозом. Был ли дефолт неожиданным? Нет. Если бы открыли отчет, то сразу бы ужаснулись, что коэффициент Net Debt/EBITDA вырос до 4,9х против 3,9х годом ранее и операционный денежный поток убыточен. По итогу дефолт эмитента такого кредитного качества для рынка событие редкое и ровно на этом моменте рынок осознает риски ВДО и что дефолты могут быть не только в низших рейтингах (В и ниже). Интересно продолжение? + в комменты 👇

ЧАСТЬ 2. «АФК СИСТЕМА» бизнес модель холдинга долгое время базировалась на поглощении небольших бизнесов путём наращивания долга. В последствии долг гасился за счёт вывода дочек в публичное поле и выкачки дивидендов, но естественно при повышении КС данная модель дала трещину, ввиду роста процентных расходов: 1. Возникла необходимость спасать тонущую Сегежу (репутационный риск) 2. Несмотря на пока высокий рейтинг (если вы помните у Монополии он тоже был высокий) уровень долг/EBITDA у Системы по итогам 6 мес 2025г 4,05х (норма до 2х), а общий долг составляет катастрофические 1,4 трлн. С большой вероятностью этот жёсткий цикл ДКП холдинг пройдет, но за последние три года это уже второй такой цикл (в марте 22 года ставка тоже была на хаях), но вот если ситуация с инфляцией в ближайшие годы снова дестабилизируется, то риски у компании могут значительно вырасти. Краткосрочно держу их в портфеле. «Домодедово» проблема данного эмитента заключается не столько в отсутствии средств, сколько в принудительной смене собственника из-за неправомерных действий. Средства компании были заморожены судом. На днях был согласован срок переноса погашений по оферте на год.Были и техдефолты из-за не возможности перечислить купоны, ввиду ареста средств на счетах. Ситуация вполне должна разрешится положительно для держателей бумаг, но риски стоит учитывать, из-за непредсказуемости не держу. «Делимобиль» Показатель EBITDA за вычетом арендных расходов (EBITDA - процентные расходы по лизингу - платеж по телу долга лизинга) ЕЩЁ НИ РАЗУ!!! в истории компании не был положительным. 1) Чек ниже чем нужно для «окупания» всех расходов из-за активной конкуренции в секторе 2) Невозможность наращивать автопарк без роста долга, при этом конкуренты могут это делать без долга 3) Стоимость машин, запчастей а также зарплаты механикам/рабочим/айтишникам растут быстрее среднего чека за поездку Фишки с налогами никакой нет, делимобиль всё исправно платит. У них кстати тоже чек 80/20 где 80 это аренда и 20 это продажа ПО Отдельно хочу обратить внимание на «Токенизированные облигации», или ЦФА. Сильно углубляться в юридическую сторону не вижу смысла, но стоит отметить, что уровень риска по ним отличается от классического, хоть они и имеют множество сходств с обычными бумагами, но если вы обращали внимание, доходность по ним несколько выше. Какие причины? Все просто. Регуляторная неопределённость и различия в подходах юрисдикций к обращению цифровых активов. В целом, сейчас очень много разговоров, что рынок долга в РФ может посыпаться сильнее, если его накроет волна дефолтов: 1) Многие обращают внимание на то, как панически рынок отреагировал на техдефолт всего одного эмитента с достаточно высоким рейтингом. 2) Реакция рынка была во многом ответом на панику, раздуваемую в социальных сетях. После просадки большинство бумаг уже практически восстановилось в цене. 3) Если вы осознанно подходите в подборке облигаций в портфель, а смотреть стоит не только рейтинг, но и отчётность, то на данный момент больших рисков массовых дефолтов на долговом рынке не наблюдается. Делем третью часть?? Пишите +👇

После снижения ставки рефинансирования прошло 2 дня. Что вижу после? Ключевая ставка двинулась вниз и будто бы позитив для рынка, но индекс пошел вниз. Что же за зверь такой рынок и почему он сейчас не слушается…? В октябре все ждали снижения ставки на 1%. ЦБ пошел на менее жесткие меры, снизив ставку на 0,5%, оставив ключ на уровне 16,5%. Инфляция ослабляет, рубль укрепляется, все же хорошо. Но рынок начал проседать. Не только из-за ложных ожиданий. Все забывают, что до решения по ключевой ставке, все начало расти как на дрожжах. Индекс укреплялся. И уже закладывал ценами снижение на минимум 1%. Но столкнувшись с реальностью, розовые очки слетели. Рынок начал корректироваться. + геополитика. Сейчас абсолютно такая же ситуация. Просто по ИИС вижу, что рынок всю прошлую неделю был на позитиве. (На нем держу фишки) И сейчас мы находимся опять на коррекции. Вопрос куда и из-за чего пойдет тренд. Лично мой субъектив, что рынок - социальное существо, которое четко чувствует настроение инвестора. Банкротство - негатив. Геополитика - негатив. Несбывшиеся надежды (снижение ключевой ставки на 1%) - негатив. И среди этого негатива надо как раз принимать правильные решения. Либо усредняться, либо брать новые позиции, тк цены на них становятся все привлекательнее. Сейчас готовлю большой разбор на тему: Что такое рынок? В какую сторону смотреть, когда вокруг сплошной негатив? Как не допустить ошибок. Поддержите реакциями, а я постараюсь в ближайшее время все изложить.

Давайте разберемся, чьи облигации еще в зоне риска?: «Уральская сталь» - эмитент затягивает долговую петлю, занимая и давая в долг материнской компании. На конец декабря аналитики предупреждают о большой вероятности техдефолта. Но. Есть спасающая рука, газпрома и связей компании. Ситуацию можно интерпретировать абсолютно по-разному. «Сегежа» - только первые звоночки: 1. после допэмиссии размер долга вырос квартал к кварталу. 2. отрицательный денежный поток ещё до оплаты процентных платежей. 3. оферты и погашения в 26 году на сумму ~13 млрд руб. 4. очередная допэмиссия или реструктуризация долга не решают проблему операционной неэффективности. НО. По логике и посылу компании - она мне нравится. Да, долги, но, хорошая цена. Брал на 10% от портфеля. «М.Видео» - рейтинговое агентство Эксперт РА изменило кредитный рейтинг М.Видео с ruA на ruBBB с негативным прогнозом: 1. выручка компании снизилась за 9 месяцев на 11,4%, относительно аналогичного периода прошлого года. 2. котировки долговых бумаг пока не особо отреагировали на снижение рейтинга, видимо инвесторы надеются на помощь разбогатевшего холдинга SFI, который владеет ~10% долей в ритейлере. Вообще не беру М.Видео. Не смотрю их. ОЧЕНЬ ВАЖНО: Помните, что рынок не даёт просто так повышенную доходность, можно избавляться от токсичных активов заранее, при первых признаках ухудшения ситуации, можно идти на риск. Делаем вторую часть? + в коммент 👇

А что по банкротству? (тема актуальная и в 2026 г. будет еще более актуальней, я думаю) Есть отчёт Федресурса по итогам I полугодия 2025 года: Количество корпоративных банкротств в РФ во втором квартале 2025 года составило 1580, это на 30,4% меньше, чем за аналогичный период прошлого года (2270). За первое полугодие количество открытых конкурсных производств сократилось на 26,5% г/г, до 3208. В каком секторе ситуация хуже? Число банкротств IT-компаний в РФ за январь – ноябрь 2025 г. увеличилось на 28% год к году, до 630. Ген. директор IT-компании «Омега» Ярослав Алейник: Банкротства происходят из-за охлаждения российского IT-рынка после бума 2022 года. Кризис в IT-секторе действительно есть. Основная причина — это перегретость, которая была создана в первую очередь мерами поддержки и ажиотажем, который был вызван импортозамещением. Сейчас заказчики начали адаптироваться: они создают собственные внутренние команды и самостоятельно закрывают нужные компетенции. Стоит отметить, что банкротятся в основном мелкие игроки сектора, так как в период хайпа вокруг IT, прирост новых игроков (стартапов) был огромный. (В 2022 году в России было зарегистрировано 38 тыс. технологических компаний. Сейчас из них продолжают свою работу около 20 тыс). _____________________________________________ Кто страдает больше всего от банкротств компаний? Конечно же кредиторы. Хочется отметить, что кредит на бизнес получить гораздо проще, чем кредит физлицу. При этом, как можете видеть на графике, возврат средств кредиторов находится на невысоком уровне (~21%) Пока среди публичных компаний РФ не было громких банкротств, но держателям облигаций, стоит помнить, что в случае банкротства эмитента они попадают в третью очередь кредиторов. Увы, владельцы Согласно ФЗ №127, они могут рассчитывать на выплаты, только когда компания рассчитается по своим основным обязательствам — налоговым и коммунальным платежам, расходам на зарплаты и вознаграждение конкурсного управляющего. Какие облигации в зоне риска? Сделать подборку? Пишите + в комментарии 👇

Перед вынесением решения по ставке рефинансирования, хотел уточнить так ли интересна для меня идея ОФЗ? ОФЗ - это долговые ценные бумаги, которые выпускает Министерство финансов России для привлечения денег в госбюджет, фактически давая вам возможность «одолжить деньги государству» - Выглядит интересно, можно государству дать денег в долг и получается инвестировать в мин.фин, с которым номинально ничего не должно произойти, кроме сценария, что рубль превратится в бубль, а государства не станет в целом. Все мы помним правило - растет ставка рефинансирования - падает цена тела ОФЗ, снижается ставка рефинансирования - тело ОФЗ активно растет. Это прекрансо демонстрирует таблица, которую я сделал. Рис 1. Далее смотрим на примере ОФЗ 26238. Ставка купона 6,1% выглядит сомнительной перспективой. Идея ОФЗ может быть актуальной на срок до конца действия облигации или снижения ставки рефинансирования до требуемого центральным банком уровня. То есть мы можем заработать не на купоне, а на росте тела облигации. Для оценки стоимости облигации после снижения ключевой ставки используется формула - модифицированной дюрации. Если модифицированная дюрация ОФЗ 26238 равна 6, то рост доходности на увеличение ставки рефинансирования например в 1% приведет к прогнозируемому падению цены облигации примерно на 6%. (Прикладываю расчет модифицированной дюрации по ОФЗ. Рис 2.) По сценарию центрального банка (РИС 3) мы в 2027 году получим среднюю ключевую ставку 7,5-8,5%. (Но этого еще может не произойти) Смотрим, что по расчетам аналитики, которого я приложил, стоимость облигации должна быть 775,59 руб за облигацию и смотрим сколько это %. Получится 31,93% за 3 года на росте тела + купоны 42,6%=74,53%. И только при условии снижения ключевой ставки и корректному расчету модифицированной дюрации. Если сейчас найти компанию с хорошим рейтингом, которая будет след 3 года например платить около 20% (Это реальнее всего найти) Мы с Вами с учетом реинвестирования купонов получим доход 81%. Но мы не зависим от ключевой ставки, а живем в парадигме ежемесячного дохода. Но с риском банкротства, но чтоб его не было, смотрим хорошую компанию. В заключении хочется сказать, что каждый выбирает тот путь, который будет ему удобнее, комфортнее. Самое главное, чтоб это было результативно. В ОФЗ мы получаем риск дефолта всей системы РФ, но можем пролететь с доходом на 3 года и ждать перспектив полного закрытия ОФЗ. А это лет от 5 до 15. Будет грустно сидеть в минусах 5-10 лет. Так же можно уйти в корпоративные облигации, но будет риск дефолта. Что тоже надо оценивать адекватно. Для Вас в тг выложил портфель из ОФЗ, который генерирует ежемесячный купон. Пользуюсь ли я им? - Нет, смотрю в корпоративные облигации. В скором времени поговорим о ним, о рисках и разборах компаний, перед тем, чтоб туда размещать ДС. А что ближе вам? ОФЗ или корпораты? (Исключая сталь, факторинг и монополию)

Не отходя от фритюра, хочется поделиться информацией по дефолту компаний. Есть компании - Монополия Глобал Факторинг - Могу о ком-то забыть. Собственно рынок сразу начал супер негативно реагировать на все-все-все. Какая бы не была вкусная конфета внутри, фантик с надписью «дефолт» никого не привлек. Стоит ли закрывать все позиции или нет. Глаза у страха велики. Думаю нужно погрузиться в конкретную компанию и принимать самостоятельное - взвешенное решение. Далее увидел много шума Уральской Стали Под всеми тегами компаний сплошной негатив. А оправдан ли он. Погрузимся в какой-то минимальный анализ. Гугл+чат GPT привет-привет. Получаем инфо о том, что Сталь у нас - системообразующая. Надеюсь напоминать нет необходимости, что это значит. Вписав «Кто владелец «Уральской Стали» смотрим. Владеет Денис Сафин, Продал Алишер Усманов, «Металлинвест». Смотрим далее. «Согласно подписанному 15 июня 2022 года с Правительством Оренбургской области соглашению о стратегическом сотрудничестве, в развитие производства на «Уральской Стали» будет вложено более 25 млрд. руб.» Вложили 25, вложат еще. Это без учета того, что мы можем посмотреть круг общения Сафина. И как построенный завод под его началом начал обслуживать Газпром. Интересно получается. А если все так хорошо, то почему цена то падает. А все пошло от Факторинга, подпнулось Монополией и рынок на негативе ко всем облигациям. Что это для инвестора, который смотрит дальше носа? - Возможности. И вот приципиальное отличие человека, который сначала получил инфо - потом додумал гипотезу и продолжает ее развивать, от человека, который пытается ловить ножи. Конечно не агитирую заходить на всю котлету, пробивать второе дно. Но когда ты идешь рядом с толпой, но не в ней - разница чувствуется.