Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

❓ЦБ удивит рынок ставкой? Да, но, боюсь, многие от такого удивления скорее расстроятся. ☝️ Некоторые ТГ-каналы уже начали писать, что последние данные по инфляции якобы усилили сценарий снижения ставки сразу на 1 п.п. Но, на мой взгляд, они как раз усилили вариант снижения только на 0,5 п.п. ❗️Если перегреют рынок, то в пятницу может быть холодный душ. 📌 Сама новость действительно хорошая: за неделю 14–20 апреля инфляция составила 0,01% после 0,00% неделей ранее, а годовая замедлилась примерно до 5,68–5,77%. Это уже вторая подряд очень слабая неделя по ценам, и выглядит это красиво. ❓Но вопрос, как всегда, в деталях. Заметную часть замедления снова дали овощи и фрукты: плодоовощная продукция за неделю подешевела на 0,9%. ❓❗️ Думаете, ЦБ этого не видит? Конечно видит. И именно поэтому вряд ли станет делать слишком смелый вывод, что инфляция уже устойчиво легла на нужную траекторию. ☝️ Потому что есть и другая сторона. Услуги продолжают расти, а инфляционные ожидания населения остаются высокими (более 13%). То есть общая картинка стала лучше, но это пока не тот набор данных, после которого регулятор должен резко переобуться. 🤔Последние цифры, скорее, усилили сценарий аккуратного снижения на 0,5 п.п., а не шага сразу на процент. Мой базовый прогноз сейчас такой: • 14,5% — 72%  • 15,0% — 18%  • 14,0% — 8%  • 14,75% — 2% Последний вариант добавился из-за того, что некоторые аналитики высказываются в его пользу. Завтра к вечеру соберу данные по различным аналитикам и брокерам, посмотрим что они скажут.

Валютные облигации: почему сейчас, простыми словами Доллар сегодня 75 рубля — минимум за полгода. Все крупные банки говорят одно: до конца года рубль ослабнет. SberCIB ждёт 85, «Альфа» — 90–95, «Финам» — 88–90. Цифры разные, направление одно. Если эта логика сработает, замещающие облигации — самый простой способ на ней заработать. Давайте разберёмся, что это такое и почему именно они. ЧТО ТАКОЕ ЗАМЕЩАЮЩАЯ ОБЛИГАЦИЯ Это обычная российская облигация, но номинал и купон у неё привязаны к доллару. Покупаете за рубли, купоны приходят в рублях (по курсу ЦБ на день выплаты), погашение — тоже в рублях по курсу. Если доллар растёт — ваша облигация дорожает в рублях автоматически. Плюс купон 6–7% в долларах. Покупать валюту не нужно, счёт в банке не нужен, налоговый резидент РФ может держать такие бумаги в обычном брокерском счёте. КАК ЭТО РАБОТАЕТ НА ЦИФРАХ Берём облигацию первого эшелона с купоном 7%. Сейчас доллар 74,6. Если к концу года он станет 88 (базовый сценарий рынка), считаем: — Купон: ~5% за 8 месяцев — Рост курса: (88/74,6 − 1) = +18% — Итого в рублях: ~23% Для сравнения: рублёвый вклад сейчас даёт 15–17% годовых, и это максимум. Если рубль укрепится (например, до 78) — получите 4–5%. Это ниже вклада. Риск существует, его стоит понимать заранее. ПОЧЕМУ ИМЕННО СЕЙЧАС Первое. ЦБ 24 апреля снижает ставку — консенсус рынка 14,5%. Дальше снижения будут продолжаться. По облигациям с плавающим купоном и по вкладам доходность упадёт автоматически. По долларовому купону замещёнок — нет, он не зависит от решений ЦБ. Второе. Весь 2025-й замещёнки давали 7–9% в долларах, но рубль укрепился и в рублях результат получился нулевой. Из-за этого про них сейчас мало пишут. Но укрепление рубля — временное: Минфин в мае возвращается на валютный рынок и будет покупать валюту, импорт восстанавливается, геополитическая премия на нефть в какой-то момент снимется. Все эти факторы давят на рубль в сторону ослабления. ЧТО СМОТРЕТЬ Для старта — бумаги крупнейших эмитентов с погашением в 2029–2030 годах: — Минфин: ЗО 29 Д () — Лукойл: ЛУКОЙЛ 30 () — Новатэк: 001P-05 () Если не хотите выбирать отдельные облигации — есть биржевые фонды на валютные облигации: B (Т-Капитал) и (Сбер). Покупаете один тикер, внутри диверсифицированный портфель. ЧТО ВАЖНО ПОНИМАТЬ ПЕРЕД ПОКУПКОЙ ▪️ Это не депозит. Цена облигации на бирже меняется каждый день, и в моменте вы можете увидеть минус. ▪️ Основной заработок — курсовой. Если рубль не ослабнет, идея не сработает. ▪️ Горизонт — 9–12 месяцев минимум. Не для спекуляций на неделю. ▪️ Разумная доля в портфеле — 15–25%, не всё сразу. ▪️ ВДО (высокодоходные) в валюте не берите — там доходности 14–16% не просто так, это плата за риск. Сейчас 75 по доллару выглядит нижней границей, а не новой нормой. Если эта ставка сработает — замещёнки принесут 20%+ в рублях. Если не сработает — вы получите купон 6–7% в долларах, что тоже неплохо.

ТОП-5 новостей прошедшего дня (22.04.2026) 1️⃣ Рубль укрепился: ЦБ установил курс доллара ниже 75 руб впервые за три года Банк России установил официальный курс доллара на 22 апреля на уровне 74,59 руб - последний раз ниже этой отметки доллар торговался 1 марта 2023 года (74,89 руб). На 23 апреля курс был повышен, однако рубль остаётся вблизи трёхлетних максимумов. Аналитики ЦБ при этом прогнозировали среднегодовой курс доллара на 2026 год на уровне 81,2 руб, что указывает на существенное расхождение с текущей динамикой. 2️⃣ Минфин разместил ОФЗ на 215,5 млрд руб за один день Министерство финансов провело два аукциона по размещению облигаций федерального займа суммарным объёмом 215,5 млрд руб. Результат стал одним из крупнейших разовых размещений в 2026 году и свидетельствует о сохраняющемся спросе на госдолг на фоне ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки. 3️⃣ Глава ВТБ: прибыль банка превысит 600 млрд руб, ставка к концу года - не выше 12% Андрей Костин на встрече с клиентами заявил, что ВТБ намерен заработать в 2026 году свыше 600 млрд руб чистой прибыли при ROE не менее 20%. Одновременно он спрогнозировал снижение ключевой ставки ЦБ до уровня не выше 12% к концу года и раскритиковал идею налога на сверхприбыль банков, отметив, что она не получила поддержки ни правительства, ни регулятора. Также ВТБ раскрыл потребность в 700 млрд руб капитала в 2027-2028 годах для выполнения требований ЦБ. 4️⃣ «Дружба» возобновила прокачку: Россия с мая остановит транзит казахстанской нефти в Германию Украина возобновила прокачку нефти по нефтепроводу «Дружба» в Венгрию и Словакию — «Белнефтехим» подтвердил начало транзита, Словакия ожидала первых поставок утром 23 апреля. Однако вице-премьер Александр Новак объявил, что с 1 мая Россия прекратит транзит казахстанской нефти в Германию по «Дружбе». Германия уже изучает альтернативные маршруты снабжения, а Казахстан заявил о готовности возобновить прокачку при наличии технической возможности. 5️⃣ Морской экспорт российской нефти вырос на 22% за неделю; «ЕвроТранс» начал выплаты по облигациям Морской экспорт нефти из РФ за неделю с 13 по 19 апреля вырос на 22% - до 355 тыс. т. в сутки, впервые после трёх недель снижения, по данным Центра ценовых индексов. На корпоративном фронте тоже не без новостей, платформа «Финуслуги» получила средства и начала выплаты по просроченным внебиржевым облигациям «ЕвроТранса» - акции компании отреагировали ростом на 14% по итогам дня.

Еще раз, но не обрывочно, а цельно сформулирую собственную идею в нефтегазовом секторе, базовую для стратегии в 2026 году. 🔸Иранский кризис подошел к патовой ситуации. Эскалация со стороны США значительно усугубит проблемы с поставками нефти на фоне поражения продолжающей функционировать нефтедобывающей и нефтетранспортной инфраструктуры стран региона, а также вероятного закрытия Баб-эль-Мандебского пролива. Однако требования Ирана (10 пунктов, озвученные 8 апреля) также представляются неприемлемыми для США. Возможно, кризис требует привлечения для его решения новых посредников в лице Китая, одной или нескольких стран Европы или России. Как бы то ни было, конфликт затягивается. 🔸Ущерб для мировых поставок нефти, с учётом длительности цикла восстановления производства, уже равен их избытку, сформированному за время пандемии коронавируса. Тогда избыточные запасы сокращались на протяжении полутора лет. Финальный объем ущерба для мирового рынка фактически не подлежит прогнозированию, как не подлежит ему и баланс мирового спроса и предложения через два-три месяца. Однако, ясным остаётся то, что восстановление прежнего баланса спроса и предложения будет как минимум среднесрочным. Варианты исхода конфликта, которые вообще не предполагают полного восстановления поставок через прежние логистические маршруты, также возможны. Бенефициарами указанных событий выступают российские нефтегазовые компании. Считаю вполне вероятными три нижеуказанных события в 2026 году. 🔹1. Газпром (), принимая во внимание результаты «Газпром нефти» (), привязку цен на газ к нефтяным котировкам в контрактах с Китаем, а также сохранение некоторых поставок по высоким ценам в Европу и сокращение инвестиционной программы на 500 млн. руб. получит положительный свободный денежный поток на уровне не менее 500-750 млрд. руб. и выплатит в 2027 году дивиденд в размере 100% FCF, что эквивалентно 21-32 руб./акц. и может привести к переоценке бумаги до 180-200 руб./акц. 🔹2. Татнефть (, ) досрочно перейдет на выплату 100% прибыли по РСБУ, как уже не раз происходило при накоплении денежной позиции, близкой к 100 млрд. руб., получит более 230 млрд. руб. чистой прибыли и выплатит дивиденд в размере 100 руб./акц. за интервал 2кв26-1кв27. 🔹3. Роснефть (), имея низкую для сектора оценку по мультипликатору P/S, получит существенный эффект на собственную выручку относительно капитализации. Фактически цена реализации на экспорт уже увеличилась с января 2026 г. в 2.25-2.5 раза, что позволит получить рекордный финансовый результат в истории в 2026 г., невзирая на ревальвацию, отсутствие прироста объема сбыта и атаки на объекты компании в европейской части России со стороны Украины. Особо отмечу, что добыча Роснефти на сегодня составляет 4% мировой, деятельность компании крайне важна для всего мира. От прямого указания целей по «Татнефти» и «Роснефти» воздерживаюсь, однако учитывая ожидания рекордного дивиденда в обоих случаях примерно понятно, к чему я клоню. Ввиду того, что процесс роста цен на нефть может сопровождаться ревальвацией, интереса к бумагам "Сургутнефтегаза" не испытываю. Ввиду существенно более высокого мультипликатора P/S по отношению как к "Роснефти", так и к "Татнефти" интереса к бумагам "Лукойла" также не испытываю. 🤔На сегодня считаю, что иные идеи, в том числе связанные со снижением ключевой ставки, слабее, нежели драйвер роста в лице увеличения цены сбыта нефти более, чем вдвое. Сам процесс снижения ключевой ставки ввиду давления на инфляцию из-за удорожания продукции нефтехимической отрасли и удобрений по всему миру (на фоне всё того же кризиса в Ормузском проливе), а также низкой базы инфляции в 2п25, видится мне крайне неустойчивым, даже если на ближайшем заседании ставка будет понижена более, чем на 0.5%. Частично снижение ключевой ставки учтено через наличие "Газпрома" в портфеле.

На прошлой неделе побывал в одном из лучших медцентров Санкт-Петербурга — Лахта от Мать и дитя. Слышал о нём раньше и удачно совместил финансовые вопросы с медицинскими😊. Рядом строится второй корпус, пока на стадии котлована. Рендер с характеристиками прилагаю. Говорят что будет сдан в следующем году. Сомневаюсь, и обязательно проверю 😉. Очевидно что палаты чистые и комфортные. В каждом регионе и центре разное ценообразование. Загрузка высокая, 80-90%. 2025-й год для компании был сильный, котировки прибавили аж 76%❗️, чистый долг отрицательный. Если не брать лучшую компанию в мире за прошлый год результат экстраординарный (а именно Россети Волга 😂). А деревья не растут до небес. Сейчас оценка, на мой взгляд, справедливая, каждый год кого-то покупать будет сложно. Основному акционеру 68 лет, хорошо бы увеличить ликвидность акций, менеджмент в курсе. Главное заблуждение - что услугами могут воспользоваться только миллионеры. Например в Лахте можно уложится в 250к за программу родов. Вы видели цены на всё остальное? Вопрос в приоритетах. И компания занимается не только родами, как можно подумать из названия, хотя основная специализация на них. За время экскурсии я лично краем глаза видел 3-х малышей! Энергетика потрясающая. Ну и общий совет - не откладывайте планирование детей пока не станете долларовыми миллионерами, купите квартиру или бмв. Это вещи разного порядка. Спасибо команде Пульса за организацию.

⚡️ Ближневосточные качели, санкции и инфляционная интрига перед заседанием ЦБ. Пока всё идет без сюрпризов: индекс предсказуемо протестировал нижнюю границу сопротивления 20 EMA на отметке 2765 пунктов. Взять этот рубеж с ходу не удалось, и основную часть сессии мы закономерно провели в узком боковике 2755–2760 пунктов, предприняв новую попытку штурма лишь под самое закрытие в район 200 ема к 2772 пунктам, для пробоя которого остро нехватает свежих драйверов. Хотя MACD уже дает четкий сигнал к развороту. 🌍 Ближний Восток: обострение нарастает Конфликт находится на развилке между мирными переговорами и открытым военным столкновением. Главные аспекты текущей ситуации: • Позиция США: Трамп предлагает короткое перемирие (3–5 дней) для переговоров в пятницу, но жестко сохраняет морскую блокаду. Цель — экономически додавить Иран, который, по оценкам США, близок к финансовому краху. • Реакция Ирана: Официально Тегеран называет блокаду актом агрессии, отрицает планы на переговоры, а КСИР угрожает военным ответом. Однако неофициальные источники сообщают, что Иран видит сигналы к смягчению со стороны США. • Главное событие: Развязка конфликта ожидается сегодня, 22 апреля. Верховный лидер Ирана должен озвучить свое окончательное решение относительно условий урегулирования. Суть одним предложением: США душат Иран экономической блокадой, принуждая к сделке; Иран балансирует между угрозами войны и тайной подготовкой к диалогу, а окончательное решение развязки этого конфликта не знает никто. 🛢 Нефть, Европа и новые санкции Пока на Востоке кипят страсти, европейский контур принес ожидаемые новости. Позитивом для рынка стало возобновление Украиной поставок нефти в Европу по трубопроводу «Дружба». Однако параллельно реализовались и два негативных события: ЕС разблокировал кредит Киеву на 90 млрд евро и одобрил 20-й пакет санкций против России. Впрочем, этот пакет откровенно бесполезен — он уже исчерпал свой лимит давления и не несет никаких реальных рисков ни для нашей экономики, ни для бизнеса. 📊 Инфляция и ожидание ставки Вечером выходит свежая макростатистика по инфляции — это последний и самый важный аргумент перед пятничным заседанием ЦБ по ключевой ставке. Но вряд ли эти цифры кардинально изменят текущую картину торгов. Вероятнее всего, рынок может попытаться показать рывок перед заседанием, но и нельзя исключать что мы так и останемся под зоной 2780 до оглашения вердикта регулятора. Ждем вечерних данных по инфляции и следим за развязкой на Ближнем Востоке. 📰 Корпоративные события ВТБ - Банк прогнозирует чистую прибыль свыше 600 млрд рублей и рентабельность капитала не менее 20% к 2026 году. Заседание наблюдательного совета по вопросу дивидендов запланировано на май. Европлан - Агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг лизинговой компании и её облигаций на уровне ruAА, а также сняло статус «под наблюдением».

🇷🇺ИНТЕРЕСНОЕ ЧЕРЕЗ ПРИЗМУ на 22.04.2026г Всё самое важное и актуальное из мира российских ценных бумаг: 1. 🇷🇺 Минфин провел совещание с банками по теме регулирования криптовалют. 2. 🇷🇺 Т-Банк ( ) запустил в Пульсе ленту эксклюзивной аналитики для клиентов T-Private и T-Premium. 3. 🇷🇺 Финуслуги начали выплаты по внебиржевым облигациям Евротранс ( ). 4. 🇷🇺 Россиян ждет сокращенная рабочая неделя в конце апреля в связи с празднованием Дня весны и труда 1 мая. 5. 🇷🇺 Минэнерго России подготовило проекты соглашений с нефтяными компаниями о поставках нефтепродуктов. 6. 🇷🇺 Миронов предложил ввести 13-ю зарплату и 13-ю пенсию. 7. 🇷🇺 Группа Циан ( ) объявляет о финальном раунде обмена акций. 8. 🇷🇺 Эксперт РА подтвердило рейтинг ЛК Европлан ( ) и её облигаций на уровне ruAА. 9. 🇷🇺 Акционеры Росинтер ( $ROST) приняли решение о проведении допэмиссии. 10. 🇷🇺 Костин: ВТБ ( ) в 2026 году может заработать свыше 600₽ млрд чистой прибыли и показать не менее 20% рентабельности капитала. 11. 🇷🇺 Костин: набсовет ВТБ ( ) по дивидендам состоится в мае. 12. 🇷🇺 Костин: Самолёт ( ) в состоянии поправить свою финансовую ситуацию, ему потребуется на это несколько лет. 13. 🇷🇺 Костин ( ) ожидает, что ставка ЦБ РФ на конец 2026 года не превысит 12%. 14. 🇷🇺 АКРА повысило кредитный рейтинг дочерней операционной компании СПБ Биржи ( ) — НКО-ЦК СПБ Клиринг до A-(RU). 15. 🇷🇺 Минфин России заинтересован в выходе региональных компаний на IPO. 16. 🇷🇺 Костин ( $VTRB) считает, что идея о налоге на сверхприбыль для банков реализована не будет. 17. 🇷🇺🇪🇺🇷🇺 Послы ЕС готовы принять 20-ый пакет санкций в отношении России в связи с перезапуском трубопровода Дружба ( ). 18. 🇷🇺🇦🇲 Костин: ВТБ ( ) находится в процессе продажи девелопера Галс, медного проекта в Армении. 19. 🇷🇺 Костин ( ) ждет выборочного применения windfall tax для отраслей с благоприятной конъюнктурой, но не для банков. 20. 🇷🇺 Средняя цена нового легкового авто в России в марте выросла на +14% к году ранее. 21. 🇷🇺 Костин: ВТБ ( ) продолжит политику роста бизнеса за счет M&A. 22. 🇷🇺 Прогноз: EBITDA ММК ( ) в 1 квартале 2026 года упала вдвое, FCF составил отрицательные 11,6₽ млрд. 23. 🇷🇺 Винлаб ( ): по МСФО в 2025 году прибыль составила +3,49₽ млрд против прибыли в +3,18₽ млрд годом ранее. 24. 🇷🇺 АКРА подтвердило кредитный рейтинг Группы Русагро ( ) на уровне АA-(RU), присвоив прогноз Стабильный. 25. 🇷🇺 СД Татнефти ( ) 28 апреля примет решение по дивидендам за 2025 год. ____________________________________________ 🥸❗Подписывайтесь на канал. Будьте в курсе всей новостной повестки дня.

✅ ГЛУБОКИЙ СТАКАН И ЛЕНТА ОБЕЗЛИЧЕНЫХ СДЕЛОК: КАК Я ЧИТАЮ НАМЕРЕНИЯ, А НЕ ЦЕННИК Т Инвестиции проводят конкурс - нужно рассказать о реально полезных на практике функциях Терминала ( Поделюсь своим опытом. Когда все смотрят в ценовой график, я смотрю туда, где меньше шума — в глубину стакана на максимально возможные 50 уровней и в крупные обезличенные сделки. Это 2 наиболее интересные с моей точки зрения функции. Почему именно максимально возможные 50 уровней, а не 20-30-40? Топ стакана, особенно на ликвидных акциях ( , , ), — это игровое поле маркет-мейкеров и HFT. Там заявки переливаются десятки раз в секунду, и в моменте эта картинка информационной ценности не несёт. Настоящие намерения — глубже. На дальних уровнях стоят крупные лимитники институциональных участников, которые терпеливо набирают или сливают позицию, — и там видна реальная асимметрия спроса и предложения. Академически, это называется order book imbalance (дисбаланс стакана). Исследования показывают: накопленный дисбаланс объёма в глубине линейно предсказывает краткосрочную динамику цены. Сегодня, на горизонте часов и минут, информационный сигнал дисбаланса bid-ask съели HFT, но там, где дисбаланс сохраняется несколько дней подряд, он перестаёт быть случайным инвентарём маркет-мейкера — за ним стоят устойчивые деньги. Именно эту устойчивость во времени я и ищу, а не моментальный снимок. Если стакан показывает намерение, лента показывает факт. Крупный принт на 5–15 тыс. лотов — это обычно либо пробой айсберг-заявки (скрытая ликвидность, о которой стакан не знает), либо блок, либо исполнение алгоритма по VWAP/TWAP. В исследованиях, именно крупный направленный поток — маркер информированного игрока. Частный трейдер таких размеров не возит. 📌 СВЯЗКА ДАЁТ СИГНАЛ Сильная конфигурация — когда стакан несколько дней подряд скошен в одну сторону, а затем в ленте проходят крупные принты в ту же сторону. Либо, не смотря на крупные продажи в ленте сделок, цена почти не сдвигается. Это значит: те, кто стоял в глубине и ждал, начали активно забирать ликвидность. Один индикатор без другого — половина картины. Стакан без ленты — декорация; лента без стакана не читается (непонятно, во что упёрлись). 📌 ПРИМЕР На скриншоте ниже — момент, когда эта связка работает. Глубина стакана: кумулятивно 3,81M ₽ на бидах против 2,66M ₽ на асках — перевес покупателей ~1,4×. Этот дисбаланс держится уже несколько дней: это не шум. Триггер — залп в 18:02:36. Кто-то продаёт агрессивно: 10 606 → 10 524 → 10 000 → 7 498 лотов идут красными тиками, цена проваливается с 325,97 на 325,70 за несколько секунд. Суммарно ~38 тыс. лотов съехали в биды. Но дальше — ключ. Уже через секунды цена возвращается на 325,83. 38 тыс. лотов агрессивного sell-а были поглощены без последствий. Кто-то стоял внизу и хотел брать — именно то, что подсказывает нам перекос спроса и предложения. 📌 ПО ИТОГУ Ценовой график показывает, что уже случилось. Глубокий стакан показывает, чего хотят крупные участники. Лента показывает, кто и когда начал действовать. Это позволяет более удобно набирать позиции: не входить только по ленте (можно попасть в ложный пробой айсберга), не входить только по стакану (лимиты могут снять без единой сделки). Сигнал — это стабильный дисбаланс в глубине несколько дней подряд, подтверждённый крупным потоком в ленте в нужную сторону. Именно такую связку терминал Т-Инвестиций показывает в одном окне в реальном времени.