Профиль инвестора Aleksandra_investiruet | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Просрочка по кредитам застройщиков выросла на 58%. Что это значит для инвестора? По данным Банка России, на 1 декабря 2025 года просроченная задолженность застройщиков достигла 346,3 млрд ₽ против 218,6 млрд ₽ годом ранее. Рост — +58% г/г. При общем объёме строительных кредитов около 5,2 трлн ₽, доля просрочки превысила 6%. Для сектора, который традиционно живёт за счёт заемных средств, это уже серьёзный стресс-фактор. Почему ситуация ухудшается Высокая ключевая ставка Ставка на уровне 21% резко увеличила стоимость обслуживания долга. Для крупнейших девелоперов, таких как , даже небольшое падение продаж означает давление на денежный поток. Слабая ипотека После отмены массовой льготной ипотеки рынок лишился ключевого драйвера. Девелоперы с агрессивной моделью роста, например , сильнее других зависят от объёма сделок и скорости продаж. Сжатие маржи Рост цен на материалы и логистику продолжает давить на прибыль. Это особенно заметно у застройщиков с большим объёмом типового жилья, как у , где маржа не закладывает запас на долгую высокую ставку. Это уже кризис? Пока — нет системного кризиса. Крупные компании держатся за счёт ранее открытых кредитных линий и завершения старых проектов. Например, продолжает реализовывать проекты, запущенные ещё в период дешёвых денег. Но банки стали жёстче. Рост просрочки уже учитывается в риск-моделях крупнейших кредиторов отрасли, включая и , что ограничивает доступ застройщиков к новому финансированию. Эффект домино в смежных секторах Проблемы девелоперов не изолированы: • Снижение объёмов строительства бьёт по спросу на сталь — это чувствуют , и • Производители стройматериалов и удобрений для цемента, такие как , зависят от инвестиционного цикла в недвижимости • Платформы рынка жилья, включая , фиксируют охлаждение активности покупателей Даже инфраструктура фондового рынка чувствительна к снижению оборотов в «строительном» сегменте акций и облигаций. Что это значит для инвесторов Для новичков: Акции застройщиков — это больше не защитный актив, а циклическая ставка на снижение ключевой ставки и восстановление ипотеки. Для опытных: Важно смотреть не на выручку, а на: • долговую нагрузку • график погашений • зависимость от проектного финансирования Компании из других секторов, например сырьевые гиганты вроде , могут выглядеть устойчивее на фоне проблем в недвижимости и служить балансом в портфеле. Что может изменить картину Единственный системный фактор — смягчение ДКП. Если в 2026 году начнётся снижение ставки: • ипотека оживёт • продажи восстановятся • давление по долгам снизится Но рынок выйдет из этого цикла уже другим. Вывод Рост просрочки — это не паника, а фильтрация сектора. Слабые уйдут, сильные переживут цикл и усилят позиции. Инвестору сейчас важно не «верить в недвижимость», а разбираться в цифрах и структуре долга. Если хочешь — следующим постом могу разобрать, какие девелоперы переживут высокую ставку, а какие нет, уже по конкретным метрикам. Подписывайтесь на меня и канал.

В ГЕРМАНИИ ЗАЯВИЛИ, ЧТО ТРАМП ПЕРЕШЁЛ ГРАНИЦЫ, УГРОЖАЯ АННЕКСИРОВАТЬ ГРЕНЛАНДИЮ — BLOOMBERG Министр финансов Германии Ларс Клингбайль заявил, что Дональд Трамп «перешёл границы допустимого», угрожая аннексировать Гренландию у Дании. Об этом сообщает Bloomberg. По его словам, подобная риторика недопустима в отношениях между союзниками и подрывает основы международного порядка. Заявление прозвучало на фоне растущего напряжения между США и европейскими странами, для которых вопрос суверенитета Дании и стабильности в Арктике становится всё более чувствительным. Рыночный контекст Для рынков такие формулировки со стороны ключевых европейских чиновников усиливают ощущение эскалации внутри трансатлантического блока, где политические конфликты всё чаще переходят в публичную и институциональную плоскость. В подобных условиях инвесторы склонны закладывать более высокий уровень долгосрочной неопределённости. На российском рынке это, как правило, смещает фокус к компаниям, ориентированным на внутренний спрос и альтернативные глобальные связи. Так, устойчивость потребительского сектора рынок оценивает через динамику и , где ключевым остаётся внутренняя экономика, а не внешняя политика Запада. В нефтегазовом сегменте внимание инвесторов смещается к и , которые рассматриваются через призму денежного потока и дивидендной устойчивости. Рост геополитической напряжённости традиционно поддерживает интерес к защитным сырьевым активам — таким как и , чувствительным к динамике цен на золото. В электроэнергетике устойчивый регулируемый спрос выводит в фокус и , где влияние внешних конфликтов минимально. Инфраструктурную и рыночную активность инвесторы оценивают через и , которые отражают внутренние потоки капитала и логистики. Химический сектор в лице и рынок анализирует с учётом глобального спроса на удобрения, который сохраняется даже при торговых конфликтах. Отдельно внимание сохраняется к , где инвесторы смотрят на восстановление перевозок и внутренний спрос, а не на политическую риторику. В целом рынок реагирует не на отдельные заявления, а на закрепление противоречий между США и Европой как устойчивого фактора. Вывод Резкая реакция Германии подчёркивает, что тема Гренландии вышла за рамки риторики и становится источником реального напряжения между союзниками. Для инвесторов это означает сохранение осторожного подхода и ориентацию на компании с устойчивой бизнес-моделью и внутренней опорой, где фундаментальные показатели важнее политических конфликтов и громких заявлений. Подписывайтесь на меня и канал.

ТРАМП СТРЕМИТСЯ СОХРАНИТЬ ТЁПЛЫЕ ОТНОШЕНИЯ С ПУТИНЫМ — FINANCIAL TIMES Президент США Дональд Трамп стремится сохранить тёплые отношения с Владимиром Путиным, сообщает Financial Times. Издание указывает, что на это может указывать приглашение российского лидера в инициированный Трампом «Совет мира» по Газе, который рассматривается как политический жест, направленный на поддержание диалога. Авторы подчёркивают, что подобные шаги выглядят нетипично на фоне общей конфронтационной линии США по ряду других направлений и могут отражать прагматичный подход Вашингтона к выстраиванию отдельных каналов взаимодействия. Рыночный контекст Для рынков такие сигналы усиливают восприятие избирательного диалога на фоне общей турбулентности, когда геополитические риски не исчезают, но перераспределяются. В таких условиях инвесторы чаще смотрят на устойчивость бизнеса, а не на политические жесты. На российском рынке ожидания возможного смягчения внешнего фона поддерживают интерес к компаниям, ориентированным на внутренний рынок и диверсифицированные потоки выручки. Так, устойчивость потребительского спроса инвесторы продолжают оценивать через , и , где ключевым фактором остаётся динамика внутри страны. В нефтегазовом секторе внимание смещается к , и , которые рынок рассматривает через призму денежного потока и дивидендной устойчивости. В электроэнергетике устойчивый регулируемый спрос выводит в фокус и , где влияние внешней политики минимально. Инфраструктурную и рыночную активность инвесторы оценивают через и отражающие движение капитала и логистические потоки. Химический сектор в лице и рынок анализирует с учётом глобального спроса на удобрения, который сохраняется даже на фоне геополитических разногласий. Дополнительно внимание сохраняется к , где инвесторы смотрят на восстановление перевозок и внутренний спрос, а не на дипломатическую риторику. В целом рынок реагирует не на символические жесты, а на вероятность реальных изменений в конфигурации международных отношений. Вывод Сообщения о стремлении Трампа сохранить диалог с Москвой добавляют нюансов в глобальную политическую картину, но пока не меняют базовый инвестиционный фон. Для инвесторов это остаётся элементом информационного шума, при котором приоритет по-прежнему отдаётся фундаментально устойчивым компаниям и взвешенному управлению рисками. Подписывайтесь!

ТРАМП ЗАЯВИЛ О ГОТОВНОСТИ ВВЕСТИ ПОШЛИНЫ ПРОТИВ ЕВРОПЫ ИЗ-ЗА ГРЕНЛАНДИИ — NBC NEWS Президент США Дональд Трамп заявил, что на 100% полон решимости ввести торговые пошлины против европейских стран, если сделка по Гренландии не будет достигнута. Об этом он сообщил в интервью NBC News. Отвечая на вопрос о возможном силовом сценарии вокруг Гренландии, Трамп отказался от комментариев. Также он подчеркнул, что его не волнует Нобелевская премия мира, отметив, что Норвегия, по его словам, полностью контролирует процесс её присуждения. Заявления усилили напряжённость в отношениях между США и Европой и добавили неопределённости в уже сложную трансатлантическую повестку. Рыночный контекст Для рынков подобная риторика усиливает ожидания эскалации торгового конфликта между США и ЕС, где экономическое давление всё чаще используется как инструмент политического торга. В таких условиях инвесторы склонны закладывать более слабые перспективы европейской экономики и рост глобальной волатильности. На российском рынке это традиционно смещает фокус к компаниям, чья устойчивость в меньшей степени зависит от состояния трансатлантических отношений. Так, энергетический сектор инвесторы продолжают оценивать через , , и , где ключевым остаётся мировой спрос на энергоносители, а не торговые конфликты Запада. Нефтяные компании , и рынок рассматривает как источники стабильного денежного потока вне зависимости от политической риторики США и ЕС. Финансовый сектор в лице инвесторы анализируют через призму внутренней устойчивости экономики и кредитной активности. В металлургии внимание сохраняется к и , где решающими факторами остаются мировые цены и себестоимость, а не заявления политиков. Инфраструктурные и системные активы — и — рынок использует как индикаторы внутренней деловой активности и настроений капитала. Рост геополитической и торговой неопределённости также поддерживает интерес к , воспринимаемой как защитная история на фоне глобальных рисков. В целом рынок реагирует не столько на отдельные фразы Трампа, сколько на вероятность того, что торговая конфронтация между США и Европой может перейти в затяжную фазу. Вывод Жёсткая позиция Трампа по пошлинам и Гренландии усиливает риски дальнейшего ухудшения отношений между США и Европой. Для инвесторов это означает сохранение осторожного подхода и ориентацию на компании с устойчивым бизнесом и диверсифицированными источниками дохода, поскольку торговые войны всё чаще становятся частью базового сценария мировой экономики. Подписывайтесь.

ЕС МОЖЕТ ЗАКРЫТЬ ДОСТУП АМЕРИКАНСКИМ КОМПАНИЯМ К ГОСКОНТРАКТАМ ИЗ-ЗА ПОШЛИН США — ГЛАВА МИД ФРАНЦИИ Глава МИД Франции Стефан Сежурне Барро заявил, что Евросоюз рассматривает возможность ограничения доступа американских компаний к государственным контрактам в ответ на торговые пошлины США. По его словам, подобные меры могут стать частью ответных шагов Брюсселя. Барро подчеркнул, что в торговых войнах не бывает победителей, поскольку такие конфликты неизбежно бьют по экономике обеих сторон и подрывают доверие между партнёрами. Заявление прозвучало на фоне усиливающейся напряжённости в отношениях между ЕС и США, где экономические инструменты всё чаще используются как средство политического давления. Рыночный контекст Для рынков подобные сигналы усиливают ожидания перехода торгового конфликта в институциональную фазу, когда ответные меры затрагивают не только тарифы, но и доступ к государственным рынкам. В таких условиях инвесторы склонны пересматривать риски для глобальной торговли и транснациональных корпораций. На российском рынке это, как правило, усиливает интерес к компаниям, ориентированным на внутренний спрос и альтернативные внешние направления. Так, финансовый сектор инвесторы продолжают оценивать через , , и , рассматривая их как индикаторы внутренней устойчивости экономики. В энергетике внимание рынка сохраняется к и , где ключевым фактором остаётся глобальный спрос на энергоносители, а не торговые споры между Западом. Нефтяные компании и рынок анализирует через призму денежного потока и экспортной диверсификации. В металлургии инвесторы следят за и , оценивая возможное замедление мировой торговли и влияние на спрос. Инфраструктурные и системные активы — , и — используются рынком как индикаторы внутренней деловой активности и движения капитала. Рост глобальной неопределённости также поддерживает интерес к защитным активам — продолжает восприниматься как хедж на фоне торговых и геополитических рисков. В целом рынок реагирует не на отдельные заявления, а на формирование устойчивого сценария торговой фрагментации между крупнейшими экономическими блоками. Вывод Потенциальные ограничения доступа американских компаний к госконтрактам в ЕС подтверждают, что торговый конфликт выходит за рамки тарифов и затрагивает стратегические рынки. Для инвесторов это означает сохранение осторожного подхода и фокус на компаниях с устойчивой бизнес-моделью и внутренней опорой, поскольку торговые войны всё чаще становятся частью базового сценария мировой экономики. Подписывайтесь!

Штрафы возвращаются: что это значит для девелоперов и инвесторов С 1 января 2026 года в России отменён мораторий на штрафы застройщикам за срыв сроков передачи квартир. По оценкам юристов и аналитиков, потенциальная нагрузка на отрасль — 40–60 млрд ₽ в год. Разбираемся, кто пострадает, кто выстоит и как это отразится на рынке. Что произошло Дольщики снова получили право взыскивать неустойку за просрочку по ДДУ. Это напрямую касается крупнейших публичных девелоперов: • ПИК • Самолёт • ЛСР • Эталон Важно: пени за период действия моратория не начисляются, но если объект остаётся просроченным после 01.01.2026 — ответственность включается. Масштаб риска • около 19% проектов с задержкой более 6 месяцев • средняя просрочка — ~полгода • в стройке — 116,6 млн кв. м Грубая математика: • ДДУ на 10 млн ₽ → неустойка ~200 тыс. ₽ в год • Суды обычно снижают требования до 50–70% В итоге 44–62 млрд ₽ реальных выплат в год — рабочий диапазон. Критично ли это для застройщиков? Для крупных игроков — не критично, если штрафы: • ≤ 2–4% выручки • ≤ 5–10% EBITDA В этих рамках бизнес PIKK, SMLT, LSRG, ETLN остаётся устойчивым: • ковенанты не нарушаются • рейтинги не падают • проекты продолжают финансироваться через банки А вот для небольших региональных застройщиков нагрузка 8–10% от выручки может стать фатальной. Банковский фактор Девелоперы сильно зависят от проектного финансирования: • Сбербанк • ВТБ • Московский кредитный банк • Банк Санкт-Петербург Для банков рост штрафов — это: • усиление контроля за сроками, • ужесточение условий по новым проектам, • повышение требований к капиталу застройщиков. Что будут делать девелоперы Закладывать риск штрафов в экономику проектов Давить на подрядчиков (гарантийные удержания ~5%) Повышать дисциплину сроков Перекладывать часть издержек в цену квадратного метра Косвенно это поддержит спрос на стройматериалы и инфраструктуру: • Северсталь • ММК • НЛМК Что будет с ценами на жильё Штрафы сами по себе — не главный драйвер роста цен. Гораздо сильнее давят: • высокая ключевая ставка, • рост нераспроданных квартир, • издержки на содержание готовых объектов. Но: новые проекты почти наверняка подорожают, так как риск штрафов теперь снова «имеет цену». Вывод для инвестора • Для девелоперов — давление на маржу • Для крупных игроков — управляемый риск • Для банков — усиление контроля, но без системных угроз • Для покупателей — рост цен в перспективе • Для рынка — ускорение консолидации и уход слабых игроков Отмена моратория — это не кризис, а возврат к нормальной рыночной ответственности. Подписывайтесь на меня и канал.

МАКРОН ПРИЗВАЛ ЕС ЗАДЕЙСТВОВАТЬ «ТОРГОВУЮ БАЗУКУ» В ОТВЕТ НА УГРОЗЫ США — FRANCE 24 Президент Франции Эмманюэль Макрон предложил Евросоюзу впервые применить механизм ЕС по борьбе с экономическим принуждением в ответ на возможное введение США новых пошлин, связанных с ситуацией вокруг Гренландии. Об этом сообщает France 24. Речь идёт о так называемой «торговой базуке» — инструменте, позволяющем ограничивать импорт товаров и услуг из стран, оказывающих экономическое давление. Издание отмечает, что этот механизм ранее ни разу не применялся. На фоне обсуждения инициативы в Брюсселе было созвано экстренное совещание послов ЕС. Рыночный контекст Для рынков подобные заявления усиливают ожидания перехода торговых конфликтов в активную фазу, когда политическая риторика начинает подкрепляться реальными экономическими инструментами. В такие моменты инвесторы, как правило, пересматривают отношение к внешним рынкам и усиливают фокус на компаниях с диверсифицированной или внутренне ориентированной моделью бизнеса. На российском рынке это отражается в интересе к нефтегазовым компаниям с устойчивыми денежными потоками, таким как , и , где влияние торговых конфликтов Запада носит опосредованный характер. В сегменте удобрений внимание инвесторов часто сохраняется к и , поскольку глобальный спрос на агропродукцию остаётся относительно стабильным даже в условиях торговых войн. Рост геополитической неопределённости традиционно поддерживает интерес к защитным активам, что сохраняет внимание к золотодобытчикам . В потребительском секторе рынок продолжает оценивать устойчивость внутреннего спроса через бумаги , , и , которые менее чувствительны к внешнеторговым ограничениям. В промышленности и транспорте инвесторы следят за и , анализируя, насколько компании способны адаптироваться к изменению глобальных логистических цепочек. Дополнительно внимание сохраняется к диверсифицированным историям — таким как , где ключевую роль играет структура активов и управление, а не торговая политика ЕС и США. В целом рынок воспринимает «торговую базуку» как потенциальный фактор усиления мировой фрагментации, а не как разовый политический жест. Вывод Призыв Макрона задействовать механизм экономического принуждения подчёркивает готовность ЕС переходить от слов к инструментам давления. Для инвесторов это означает сохранение осторожного подхода и ориентацию на компании с устойчивой бизнес-моделью, диверсифицированными рынками сбыта и минимальной зависимостью от торговых конфликтов между крупнейшими экономическими блоками. Подписывайтесь на меня

СТРАНЫ НАТО ЗАЯВИЛИ, ЧТО УГРОЗЫ США ПОШЛИНАМИ ПОДРЫВАЮТ ТРАНСАТЛАНТИЧЕСКИЕ ОТНОШЕНИЯ Германия и ещё семь стран НАТО выступили с совместным заявлением, в котором указали, что угрозы США ввести торговые пошлины подрывают трансатлантические отношения и могут привести к дальнейшей эскалации. В документе подчёркивается, что государства, оказавшиеся под давлением, намерены решительно отстаивать свой суверенитет. Заявление стало очередным сигналом нарастающего напряжения внутри западного блока на фоне обсуждения торговых мер, связанных с ситуацией вокруг Гренландии. Рыночный контекст Для финансовых рынков подобные коллективные заявления усиливают ощущение углубляющегося раскола между союзниками, когда экономические инструменты всё чаще используются как средство политического давления. В такие периоды инвесторы стараются абстрагироваться от риторики и возвращаются к оценке системных и ликвидных активов. На российском рынке рост глобальной неопределённости традиционно отражается в поведении крупнейших энергетических компаний — бумаги и инвесторы продолжают рассматривать как индикаторы мировой сырьевой конъюнктуры и долгосрочного спроса. Финансовый сектор в лице и рынок оценивает через призму внутренней устойчивости экономики и способности банковской системы функционировать в условиях внешнего давления. В металлургии и добыче внимание сохраняется к , и , где ключевыми факторами остаются экспортные цены и себестоимость, а не политические заявления. Инфраструктурные и системные активы — такие как и — инвесторы используют как ориентиры внутренней деловой активности и настроений частного капитала. В условиях роста геополитических рисков продолжает восприниматься как защитная история, а в электроэнергетике устойчивый регулируемый спрос выводит в фокус и . В целом рынок реагирует не на конкретные формулировки заявлений, а на закрепление торгово-политической конфронтации как долгосрочного фона. Вывод Совместное заявление стран НАТО подчёркивает, что торговое давление со стороны США перестаёт быть двусторонним вопросом и превращается в системный риск для западных союзов. Для инвесторов это означает сохранение осторожного подхода и фокус на голубых фишках с высокой ликвидностью и устойчивым бизнесом, где фундаментальные показатели важнее политической риторики. Подписывайтесь на меня

ВЕНГРИЯ ЗАЯВИЛА, ЧТО ВСТУПЛЕНИЕ УКРАИНЫ В ЕС МОЖЕТ ПРИНЕСТИ ВОЙНУ В ЕВРОПУ Глава МИД Венгрии Петер Сийярто заявил, что вступление Украины в Европейский союз способно «принести пламя войны» на европейский континент. По его словам, ускоренное расширение ЕС в условиях продолжающегося вооружённого конфликта создаёт риск его распространения на страны Европы. Сийярто подчеркнул, что Будапешт остаётся против присоединения Украины к ЕС, несмотря на давление со стороны Брюсселя, и напомнил, что решения о расширении Евросоюза невозможны без согласия всех государств-членов, включая Венгрию. Рыночный контекст Для рынков подобные заявления усиливают ощущение углубляющегося политического раскола внутри ЕС, где вопросы безопасности и расширения всё чаще становятся источником нестабильности. В таких условиях инвесторы склонны закладывать более слабые перспективы европейской экономики и повышенную волатильность. На российском рынке это, как правило, усиливает интерес к компаниям, ориентированным на внутренний рынок и альтернативные внешние направления. Так, устойчивость потребительского спроса инвесторы оценивают через бумаги и , где ключевым фактором остаётся внутренняя динамика, а не европейская повестка. В нефтегазовом сегменте внимание рынка смещается к компаниям вроде и , которые инвесторы анализируют через призму денежного потока и дивидендного потенциала. Рост неопределённости в Европе традиционно поддерживает интерес к защитным сырьевым историям — таким как , чувствительным к динамике цен на золото. В электроэнергетике устойчивый внутренний спрос выводит в фокус и , где бизнес в меньшей степени зависит от внешнеполитических решений ЕС. Инфраструктурные и рыночные индикаторы, включая и , инвесторы используют для оценки активности капитала и логистических потоков. Дополнительно внимание сохраняется к химическому сектору — и , где глобальный спрос на удобрения остаётся значимым даже на фоне политических разногласий в Европе. В целом рынок воспринимает подобные заявления как подтверждение того, что европейская неопределённость становится долгосрочным фактором, а не временным шумом. Вывод Позиция Венгрии подчёркивает, что вопрос расширения ЕС остаётся внутренне конфликтным и потенциально дестабилизирующим для Европы. Для инвесторов это означает сохранение осторожного подхода и фокус на диверсифицированных компаниях с устойчивым бизнесом, где фундаментальные показатели важнее политических заявлений и внутрисоюзных противоречий. Подписывайтесь на меня

ТРАМП ВВЁЛ ПОШЛИНЫ ПРОТИВ ЕВРОПЕЙСКИХ СТРАН ИЗ-ЗА ГРЕНЛАНДИИ Дональд Трамп объявил о введении торговых пошлин в размере 10% в отношении ряда европейских стран, которые направили своих военных в Гренландию. Согласно заявлению, с 1 февраля 2026 года тариф будет применяться ко всем товарам, поставляемым в США из Дании, Норвегии, Швеции, Франции, Германии, Великобритании, Нидерландов и Финляндии. С 1 июня 2026 года ставка будет повышена до 25%. Пошлины, по словам Трампа, будут действовать до достижения сделки по «полной и общей покупке Гренландии», что придаёт решению откровенно политический характер и выводит его за рамки классической торговой логики. Рыночный контекст Для глобальных рынков подобные шаги усиливают восприятие торговых инструментов как элемента геополитического давления. В таких условиях инвесторы, как правило, внимательнее оценивают компании, чувствительные к экспортным потокам и международной торговле. На российском рынке это отражается в интересе к производителям удобрений и химической продукции — таким как и , для которых мировые торговые ограничения напрямую влияют на ценовую конъюнктуру и маршруты поставок. В металлургии подобный фон учитывается при оценке , , и , поскольку любые новые тарифные барьеры могут менять баланс спроса на внешних рынках. Одновременно часть инвесторов смещает фокус в сторону компаний, ориентированных преимущественно на внутренний спрос и инфраструктурные проекты, включая , и , где влияние внешних пошлин носит косвенный характер. В потребительском сегменте внимание также сохраняется к бизнесам вроде , , , , чья динамика в большей степени зависит от внутреннего спроса, чем от международной торговли. В целом рынок воспринимает такие решения не как разовое событие, а как продолжение тренда на фрагментацию мировой торговли. Вывод Введение пошлин под политическими предлогами усиливает неопределённость в глобальной торговле и добавляет давления на экспортно ориентированные сектора. Для инвесторов это сигнал сохранять осторожность, учитывать геополитические риски и делать акцент на диверсификации между экспортными и внутренними историями. Подписывайтесь на меня!

КИЕВ МОЖЕТ ЛИШИТЬСЯ ГЕНЕРИРУЮЩИХ МОЩНОСТЕЙ ДО КОНЦА ЗИМЫ — ДЕПУТАТ КИЦАК Народный депутат Украины Игорь Кицак заявил, что до конца зимы существует риск полного разрушения генерирующих мощностей Киева, что может сделать невозможным нормальное функционирование столицы. По его словам, ситуация остаётся критической и напрямую зависит от дальнейшего развития военных событий. Заявление носит оценочный характер, однако усиливает общий уровень тревожности вокруг конфликта и подчёркивает сохраняющуюся нестабильность в регионе. Рыночный контекст Для рынков подобные заявления не являются прямым экономическим фактором, но усиливают глобальный геополитический риск, на который инвесторы традиционно реагируют через пересмотр структуры портфелей. В такие периоды поведение рынка чаще смещается в сторону защитных и системообразующих активов. В российском сегменте это отражается в повышенном внимании к крупнейшим финансовым институтам, таким как и , которые рынок воспринимает как якоря ликвидности в условиях внешней турбулентности. Рост неопределённости также повышает роль инфраструктуры рынка — в частности, интерес к как индикатору активности инвесторов и оборотов торгов. На фоне усиления глобальных рисков часть капитала традиционно ищет защиту в сырьевых историях, что поддерживает интерес к золоту и компаниям вроде , тогда как устойчивые экспортные бизнесы, такие как , рассматриваются через призму их диверсифицированных рынков сбыта. Внутренне ориентированные телеком-компании и в такие моменты часто воспринимаются как относительно стабильные истории с прогнозируемыми денежными потоками. В потребительском сегменте внимание сохраняется к крупным игрокам и , бизнес которых опирается на базовый спрос, менее чувствительный к внешнеполитической риторике. Одновременно инвесторы продолжают оценивать транспортные и промышленные компании — такие как и , а также диверсифицированные холдинги и защитные истории внутреннего рынка вроде , через призму устойчивости бизнеса, а не новостного фона. В целом рынок реагирует не на отдельные заявления, а на накопление сигналов, усиливающих ощущение глобальной нестабильности. Вывод Подобные оценки усиливают напряжённость в информационном поле, но не формируют прямых экономических последствий. Для инвесторов это, прежде всего, повод учитывать рост геополитических рисков и сохранять фокус на ликвидных, устойчивых и диверсифицированных активах, избегая эмоциональных решений. Полписывайтесь на меня и канал.

ТРАМП ПРИЗВАЛ ИСКАТЬ «НОВОЕ РУКОВОДСТВО» В ИРАНЕ — POLITICO В интервью изданию Politico Дональд Трамп заявил, что верховный лидер Ирана Али Хаменеи, по его мнению, не способен эффективно управлять страной. Он охарактеризовал ситуацию в Иране как результат «плохого руководства» и призвал к смене власти, использовав жёсткую риторику в адрес действующего руководства. Подобные заявления усиливают конфронтационный тон в отношениях вокруг Ирана и повышают градус неопределённости на Ближнем Востоке, особенно с учётом роли региона в глобальной энергетике и системе безопасности. Рыночный контекст Для рынков резкие заявления в адрес Ирана традиционно усиливают геополитическую премию за риск, даже если за ними не следуют немедленные действия. В такие периоды инвесторы чаще переходят к осторожной модели поведения, снижая аппетит к риску. На российском рынке это отражается в интересе к компаниям, воспринимаемым как базовые и системообразующие. В энергетическом и сырьевом сегменте внимание инвесторов нередко смещается к , и , бизнес которых тесно связан с глобальной нефтяной конъюнктурой. Рост напряжённости также усиливает роль производителей золота как защитного актива, что поддерживает интерес к и . В условиях повышенного внешнего шума участники рынка чаще смотрят на компании с устойчивым внутренним спросом — такие как, и , оценивая их через призму стабильности денежных потоков. Финансовая инфраструктура и расчётные площадки, включая , воспринимаются как индикатор настроений частных инвесторов, тогда как в транспортном и логистическом сегменте внимание может сохраняться к и , бизнес которых менее чувствителен к ближневосточной риторике. Дополнительно рынок продолжает следить за внутренними промышленными историями — например, и , где ключевыми остаются операционные показатели, а не внешняя политика. В целом реакция инвесторов формируется не на отдельные высказывания, а на накопление сигналов, повышающих вероятность эскалации. Вывод Жёсткая риторика Трампа в адрес Ирана усиливает общий уровень геополитической напряжённости, но сама по себе не является прямым рыночным триггером. Для инвесторов это повод сохранять осторожность, учитывать рост глобальных рисков и делать акцент на устойчивых, диверсифицированных активах без эмоциональных решений. Полписывайтесь на меня!

ФОН ДЕР ЛЯЙЕН ОТВЕТИЛА ТРАМПУ: ЕС ЗАЯВИЛ О СОЛИДАРНОСТИ С ДАНИЕЙ И ГРЕНЛАНДИЕЙ Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила о полной солидарности Евросоюза с Данией и народом Гренландии, комментируя заявления Дональда Трампа и обсуждение возможных тарифных мер. По её словам, введение пошлин способно подорвать трансатлантические отношения и создать риск опасной спирали негативных событий. Фон дер Ляйен подчеркнула, что Европа останется единой и скоординированной в вопросах защиты своего суверенитета, дав понять, что ЕС не намерен реагировать на давление односторонними уступками. Рыночный контекст Для рынков подобные заявления усиливают восприятие геополитической фрагментации и повышают чувствительность инвесторов к новостному фону. В такие моменты поведение участников рынка, как правило, смещается в сторону крупнейших и наиболее устойчивых компаний. На российском рынке этот эффект чаще всего проявляется в повышенном внимании к энергетическому сектору: бумаги , , и инвесторы рассматривают как отражение глобального баланса спроса и предложения в условиях политических разногласий между ключевыми экономиками. Финансовый блок в лице и в такие периоды остаётся индикатором внутренней устойчивости экономики и поведения частного капитала. В металлургии и добыче рынок традиционно смотрит на , и , оценивая, насколько компании способны сохранять маржинальность на фоне торговых и политических ограничений. Отдельное внимание также уделяется инфраструктурным и системным активам — таким как и , которые отражают состояние внутреннего спроса, ликвидности и активности инвесторов. В целом реакция рынка формируется не на конкретные слова политиков, а на общее усиление неопределённости в отношениях между крупнейшими экономическими блоками. Вывод Заявление главы Еврокомиссии усиливает напряжённость в диалоге между ЕС и США и добавляет неопределённости в глобальную повестку. Для инвесторов это означает сохранение фокуса на голубых фишках — компаниях с масштабным бизнесом, устойчивыми денежными потоками и ключевой ролью в экономике, без резких действий и с учётом долгосрочного геополитического фона. Подписывайтесь на меня!

МАКРОН ЖЁСТКО ОТВЕТИЛ ТРАМПУ: ЕС НЕ ПОДДАСТСЯ ТАРИФНОМУ ДАВЛЕНИЮ ИЗ-ЗА ГРЕНЛАНДИИ Президент Франции Эммануэль Макрон заявил, что никакое запугивание или угрозы не повлияют на позицию Европы — будь то ситуация вокруг Украины, Гренландии или других регионов мира. Его слова стали ответом на решение Дональда Трампа ввести пошлины против стран ЕС в связи с гренландским вопросом. Макрон подчеркнул, что тарифные угрозы неприемлемы в текущем контексте и, в случае их подтверждения, европейские страны ответят единым и скоординированным образом. По его словам, ключевой задачей остаётся защита европейского суверенитета, которую он намерен обсуждать с партнёрами по ЕС. Рыночный контекст Для рынков подобная риторика усиливает ощущение эскалации торгово-политических рисков между крупнейшими экономическими блоками. В такие моменты инвесторы, как правило, снижают чувствительность к отдельным новостям и возвращаются к оценке фундаментально устойчивых компаний. На российском рынке рост глобальной напряжённости чаще всего отражается в поведении нефтяных компаний, таких как и , которые инвесторы рассматривают через призму мировой конъюнктуры и устойчивости денежных потоков. Одновременно в фокусе остаются представители внутреннего спроса — в частности, и , бизнес которых менее зависим от внешнеторговых конфликтов и сильнее привязан к потребительской активности внутри страны. В сырьевом сегменте усиление неопределённости традиционно поддерживает интерес к компаниям вроде , и , которые рынок воспринимает как защитные истории в условиях роста геополитических рисков. Промышленные и металлургические гиганты, такие как , продолжают оцениваться с учётом возможных торговых барьеров и изменения логистических цепочек. В энергетике внутреннего рынка внимание инвесторов часто переключается на и , где ключевым фактором остаётся регулируемый спрос и долгосрочные инвестпрограммы. При этом бумаги остаются индикатором общего уровня международной напряжённости и ожиданий по внешним ограничениям. В целом рынок реагирует не на отдельные заявления политиков, а на накопление сигналов, указывающих на усиление протекционизма и фрагментацию мировой экономики. Вывод Жёсткий ответ Макрона усиливает напряжённость в отношениях между ЕС и США и добавляет неопределённости в глобальную торговую повестку. Для инвесторов это означает сохранение осторожного подхода и фокуса на голубых фишках — компаниях с масштабным бизнесом, устойчивыми финансовыми показателями и способностью переживать периоды внешней турбулентности без резких решений. Подписывайтесь на меня!

Сравнение акций «Газпрома» , «НОВАТЭКа» , «Роснефти» , «ЛУКОЙЛа» и «Татнефти» можно провести по нескольким ключевым параметрам: финансовым результатам, дивидендной политике, долговой нагрузке и перспективам развития. Эти факторы влияют на инвестиционную привлекательность компаний. Финансовые результаты Компания Чистая прибыль в 2024 году Динамика в 1 полугодии 2025 года Газпром 1,32 трлн рублей Снижение на 5,6% (до 1,03 трлн рублей) из-за уменьшения выручки и укрепления рубля НОВАТЭК 500,2 млрд рублей (+6,5%) Снижение на 34,2% (до 227,3 млрд рублей) Роснефть 1,34 трлн рублей (-12%) Снижение более чем в два раза (до 417 млрд рублей) из-за снижения цен на нефть, укрепления рубля и роста расходов ЛУКОЙЛ Снижение чистой прибыли и EBITDA в 2024 году из-за «бумажного» убытка от обесценения зарубежных активов — Татнефть 308,9 млрд рублей (+7,9%) Снижение почти в три раза (до 54,2 млрд рублей) в 1 полугодии 2025 года Дивидендная политика Компания Особенности дивидендной политики Газпром Целевой уровень — 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной на разовые статьи. В 2023 году дивиденды не выплачивались, в 2025 году также наблюдалась отрицательная рекомендация по дивидендам НОВАТЭК В 2025 году выплатил дивиденды за 1 полугодие — 35,5 руб./акцию (доходность около 3%). По итогам года ожидается 65–70 руб./акцию (доходность 5–6%) Роснефть Целевой уровень — 50% чистой прибыли по МСФО. В 2024 году дивиденды составляли около 36,47 руб./акцию за первое полугодие ЛУКОЙЛ Стремится направлять на дивиденды 100% свободного денежного потока, скорректированного на арендные платежи и затраты на выкуп собственных акций Татнефть В 2024 году выплатила 98,7 руб./акцию (дивидендная доходность 14,7%). По итогам 2025 года ожидается дивиденды в размере 50–55 руб./акцию при условии ослабления рубля к доллару до 92 к концу года Долговая нагрузка Компания Отношение чистого долга к EBITDA (2024 год) Газпром 1,8х (снизилось с 2,8х в 2023 году) НОВАТЭК 0,14х (очень низкий показатель, несмотря на рост чистого долга почти в 15 раз в 2024 году) Роснефть 1,2х (не изменилось в сравнении с 2023 годом) ЛУКОЙЛ Отрицательное значение (чистый долг отсутствует) Татнефть Отрицательное значение (чистый долг отсутствует) Перспективы развития «Газпром» продолжает искать новых покупателей трубопроводного газа. Перспективы подписания сделки по «Силе Сибири — 2» в 2025 году оцениваются как скромные. «НОВАТЭК» имеет потенциал роста за счёт проектов в сфере СПГ. Однако компания сталкивается с вызовами, связанными с санкционным давлением и необходимостью финансирования крупных проектов. «Роснефть» развивает проект «Восток Ойл», который может стать драйвером роста. Также компания проводит байбэк в периоды коррекций. «ЛУКОЙЛ» отличается высокой операционной эффективностью и значительной кэш-позицией. Компания платит дивиденды из денежного потока, что делает выплаты более предсказуемыми. «Татнефть» имеет высокую долю переработки нефти, что повышает её устойчивость. Компания также обладает чистой денежной позицией, что позволяет меньше страдать от высоких процентных ставок. Вывод Выбор между этими акциями зависит от инвестиционной стратегии и горизонтов планирования. Для краткосрочных инвестиций могут быть привлекательны акции с высокой дивидендной доходностью, например, «ЛУКОЙЛ» или «Татнефть». Для долгосрочных вложений стоит учитывать перспективы развития компаний и их финансовую устойчивость. Например, «НОВАТЭК» и «ЛУКОЙЛ» выглядят сильными с точки зрения долговой нагрузки, а «Роснефть» и «Газпром» — с учётом крупных проектов. Однако все компании чувствительны к колебаниям цен на нефть и геополитической ситуации. Подписывайтесь на меня и на канал.

РОССИЯ ПРОДОЛЖИТ ДОБИВАТЬСЯ СВОИХ ЦЕЛЕЙ В УКРАИНЕ — ПУТИН Заявление президента фактически фиксирует базовый сценарий: конфликт не рассматривается как временное отклонение, а как фактор, встроенный в среднесрочное планирование государства — от бюджета и оборонки до логистики, энергетики и промышленности. Для рынка это не новость «про войну», а сигнал о сохранении текущей архитектуры экономики: приоритет силового блока, высокая роль государства, осторожная фискальная политика и ставка на самодостаточность. В таких условиях инвестор обычно смещает фокус не на рост, а на устойчивость и предсказуемость. Это отражается в поведении рынка через: — сохранение интереса к системным банкам, которые обслуживают государственные потоки (, — устойчивый спрос на энергетику как основу бюджета и экспорта (, , — повышенное внимание к инфраструктуре и электроэнергетике как «скелету» экономики (, — интерес к металлургии и сырью, которые остаются базой промышленного цикла (, , — сохранение роли крупных гос-и квазигоскомпаний в транспорте и логистике (, — осторожный, но стабильный спрос на защитные истории в потребительском сегменте ( Вывод: Рынок давно живёт в этой реальности — заявление Путина не шок, а подтверждение статус-кво. В такой среде выигрывает не скорость роста, а способность компаний работать в условиях давления, ограничений и долгого горизонта неопределённости. Для инвестора это история про выбор устойчивых опор, а не про быстрые идеи. Подписывайтесь на меня и канал!

КОНФЛИКТ В УКРАИНЕ ВЫШЕЛ НА «ПОСЛЕДНИЙ ЯРД» — САМЫЙ СЛОЖНЫЙ ЭТАП ПЕРЕД ФИНИШЕМ, — УИТАКЕР Постпред США при НАТО сравнил текущий этап переговоров с финальными секундами матча в американском футболе: исход близок, но именно последний шаг самый тяжёлый и нервный. Речь идёт не о результате, а о фазе максимальной неопределённости, когда любые заявления и утечки начинают влиять на ожидания. КАК РЫНОК ВОСПРИНИМАЕТ ЭТУ ФАЗУ Финансовая система и ликвидность $SBER $VTBR $T В моменты геополитической турбулентности инвесторы традиционно следят за системно значимыми банками как индикатором устойчивости внутреннего рынка и денежного оборота. Энергетика и сырьевой контур Даже без прямых решений рынок заранее закладывает сценарии по экспорту, логистике и ценам на энергоресурсы — ожидания меняются быстрее фактов. Металлы и базовые отрасли Промышленный сектор чувствителен к любым изменениям глобального фона — от санкционных ожиданий до возможных сдвигов в торговых потоках. Рынок в целом и защитные истории На этапе «последнего ярда» растёт волатильность: часть инвесторов снижает риск, часть — наоборот, начинает играть на сценариях. ВЫВОД «Последний ярд» — это не финал, а самый нервный участок пути к нему. Рынок в такие моменты живёт ожиданиями, а не решениями, поэтому реакция часто опережает события. Именно здесь обычно формируются резкие движения — в обе стороны. Подписывайтесь на меня!

ЕВРОПЕЙСКИЕ ВОЕННЫЕ ПРИБЫЛИ В ГРЕНЛАНДИЮ НА ФОНЕ ЗАЯВЛЕНИЙ ТРАМПА — BILD По данным Bild, в Гренландию уже прибыли первые подразделения из стран Европы. Самолёты со спецназом и разведчиками из Дании и Франции приземлились в Нууке и на западе острова — транспондеры были отключены. В ближайшее время ожидается прибытие военных из Нидерландов, Канады, Швеции, Великобритании и Норвегии. Ранее Дания уже направила технику и передовой отряд. Формально речь идёт о «усилении присутствия», но контекст очевиден — резкие заявления Дональда Трампа о необходимости присоединения Гренландии к США. КАК ЭТО СМОТРИТСЯ ЧЕРЕЗ ПРИЗМУ РЫНКА РФ Это не история про прямое влияние, а про рост глобальной геополитической неопределённости, которую рынок всегда учитывает заранее. Сырьё и энергетика , , Арктика и северные маршруты — стратегический регион. Любая военная активность вблизи Арктики повышает чувствительность рынка к энергетическим рискам. Металлы и сырьевая база , , Гренландия — потенциальный центр редкоземельных и сырьевых проектов. Геополитическое напряжение усиливает интерес инвесторов к «твёрдым» активам и добывающим компаниям. Транспорт и инфраструктура , Военно-политические риски в Северной Атлантике и Арктике отражаются в ожиданиях по логистике, авиации и морским маршрутам — даже без реальных ограничений. Финансовая защита и ликвидность , На фоне глобальной турбулентности инвесторы традиционно концентрируются на системообразующих институтах и инфраструктуре рынка. ВЫВОД События в Гренландии — это сигнал о расширении геополитической напряжённости в Арктике, а не отдельный локальный эпизод. Для российского рынка это означает рост внешних рисков и повышенную волатильность, а не немедленные экономические последствия. Подписывайтесь на меня!

НА БЛИЖНЕМ ВОСТОКЕ ДОСТАТОЧНО ВОЕННЫХ РЕСУРСОВ ДЛЯ УДАРА ПО ИРАНУ — WSJ The Wall Street Journal пишет, что даже без полноценной авианосной группы США располагают достаточными силами для нанесения удара по Ирану. В арсенале — крылатые ракеты Tomahawk с эсминцев, а также авиация, способная вылетать как с американских баз, так и с объектов союзников на Ближнем Востоке и в Европе. КАК ЭТО ЛОЖИТСЯ В РЫНОЧНЫЙ ФОН Эскалация вокруг Ирана — это прежде всего фактор глобальной турбулентности, а не прямого экономического эффекта. Рынки реагируют через ожидания по нефти, логистике, инфляции и рискам. — Нефть и топливный баланс: , , Рост геополитической напряжённости на Ближнем Востоке традиционно усиливает чувствительность нефтяного рынка, даже без фактических перебоев поставок. — Химия и удобрения: , Через нефть и газ растут издержки и волатильность цен на сырьё, что рынок закладывает в котировки производителей удобрений. — Потребительский сектор: , Любая внешняя турбулентность усиливает осторожность инвесторов в защитных историях внутреннего спроса — не из-за событий напрямую, а из-за общего ухудшения настроений. — Промышленность и машиностроение: , Военно-политические риски повышают интерес к реальному сектору как к части «твёрдой экономики», особенно на фоне нестабильных рынков капитала. ВЫВОД Пока это не событие, а ожидание события. Даже без удара сам факт обсуждения военного сценария усиливает нервозность на сырьевых рынках и поддерживает волатильность в акциях. Для инвестора это сигнал не к резким действиям, а к внимательному отслеживанию новостного фона. Подписывайтесь на меня!

ДАНИЯ НАЧАЛА ПЕРЕБРОСКУ ВОЙСК В ГРЕНЛАНДИЮ — ЭСКАЛАЦИЯ В АРКТИКЕ УСИЛИВАЕТСЯ Дания отправила в Гренландию военную технику и передовой отряд для подготовки инфраструктуры под возможное размещение более крупных сил. Формально — логистика и обеспечение. Фактически — ещё один шаг к милитаризации Арктики на фоне растущего соперничества США, ЕС, России и Китая за контроль над регионом. ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЙ КОНТЕКСТ Гренландия становится стратегическим узлом: — контроль арктических морских маршрутов — системы ПРО и раннего предупреждения — доступ к ресурсам — военное сдерживание После жёстких заявлений Трампа о необходимости Гренландии для безопасности США действия Копенгагена выглядят как подготовка к затяжному противостоянию, а не разовая мера. КАК ЭТО ОТРАЖАЕТСЯ НА РЫНКАХ (КОСВЕННО) Рост напряжённости в Арктике усиливает глобальную турбулентность и повышает интерес инвесторов к секторам, чувствительным к геополитике и перераспределению потоков капитала. В таких условиях внимание рынка часто смещается к: — нефти и нефтесервису: , , — газохимии и переработке: , — цветным металлам: , — электроэнергетике: , — телекоммуникациям как базовой инфраструктуре: , — внутреннему потреблению и устойчивым бизнесам: , ВЫВОД Сама по себе переброска датских войск не влияет напрямую на российский рынок. Но она усиливает геополитический фон, который: — повышает волатильность — поддерживает интерес к сырьевым и инфраструктурным активам — увеличивает премию за риск в глобальных цепочках поставок Именно такие «вторичные» сигналы со временем формируют рыночные тренды, даже без прямых экономических последствий. Подписывайтесь на меня и на канал!

Ниже представлен разбор акций компаний Яндекс. , Ozon. , Позитив , Хэдхантер и VK Яндекс Ключевые показатели за III квартал 2025 года: Выручка выросла на 32% год к году (г/г), до 366,1 млрд рублей. Скорректированная EBITDA увеличилась на 43% г/г, до 78,1 млрд рублей. Рентабельность — 21,3% (+1,5 п. п.). Чистая прибыль составила 34,6 млрд рублей, а скорректированная — 44,7 млрд рублей (+78% г/г). Остаток денежных средств на 30 сентября 2025 года — 201,3 млрд рублей. Соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA — 0,4x. Особенности: Компания провела ресегментацию бизнеса, выделив новые операционные блоки: «Поисковые сервисы и ИИ», «Городские сервисы», «Персональные сервисы», «Б2Б Тех», «Автономные технологии» и «Прочие инициативы». Финтех стал одним из самых быстрорастущих бизнесов: выручка выросла почти в три раза г/г, до 23,6 млрд рублей. Яндекс подтвердил прогноз по росту выручки в 2025 году более чем на 30%, а прогноз по скорректированной EBITDA повысил до примерно 270 млрд рублей (+43% г/г). Перспективы: аналитики считают, что у компании есть потенциал для роста благодаря технологическому потенциалу и динамике финансовых показателей. Однако оценка акций чувствительна к изменению процентных ставок. Ozon Ключевые показатели за III квартал 2025 года: Выручка выросла на 69% г/г, до 258,9 млрд рублей. Скорректированная EBITDA составила 41,5 млрд рублей. GMV с учётом услуг вырос на 53% г/г, до 1 102,2 млрд рублей. Особенности: Компания завершила редомициляцию в Россию. Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 143,55 рубля на акцию. Прогноз на 2025 год: рост GMV на 41–43% г/г, скорректированная EBITDA — около 140 млрд рублей, рост выручки финтех-сегмента — примерно на 110% г/г. Перспективы: Ozon демонстрирует улучшение рентабельности и рост ключевых показателей, что может поддержать позитивный взгляд на акции. Однако компания ожидает убытка по итогам года из-за отрицательных значений в первом квартале. Позитив Ключевые показатели за 9 месяцев 2025 года: Выручка — 10,91 млрд рублей (+12,2% г/г). Чистый убыток — 5,76 млрд рублей (рост убытка на 9,3% г/г). EBITDAC — –6 млрд рублей (по сравнению с –9,5 млрд рублей годом ранее). Особенности: Компания ожидает выйти в положительную зону по NIC (чистой прибыли без учёта капитализируемых расходов) по итогам 2025 года, а в 2026 году — на целевые значения рентабельности по NIC на уровне 30%. Коэффициент долговой нагрузки (чистый долг к EBITDA за последние 12 месяцев) на 30 сентября 2025 года — 2,56. Перспективы: несмотря на убыточность, компания фокусируется на повышении эффективности и развитии новых продуктов (например, PT NGFW). Однако риски связаны с высокой долговой нагрузкой и зависимостью от госзаказов. Хэдхантер Ключевые показатели за III квартал 2025 года: Выручка — 10,945 млрд рублей (+1,9% г/г). Скорректированная EBITDA — 6,565 млрд рублей (–5,4% г/г). Скорректированная чистая прибыль — 6,129 млрд рублей (–15,5% г/г). Особенности: Снижение рентабельности связано с ростом расходов на персонал (+36,3% г/г) и усилением доли менее маржинального направления HR-tech. Менеджмент рекомендовал выплату около 233 рублей на акцию по итогам первого полугодия 2025 года. Перспективы: аналитики считают, что компания прошла период турбулентности, и ожидают постепенного ускорения роста выручки во втором полугодии 2025 года и в 2026 году при смягчении монетарной политики. Однако риски связаны с динамикой рынка труда и возможным ростом расходов из-за изменений в налоговом законодательстве. VK Ключевые показатели за 9 месяцев 2025 года: Выручка — 111,3 млрд рублей (+10% г/г). Скорректированная EBITDA — 15,5 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA — 14%. Особенности: Выручка сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» выросла на 6% г/г, до 77 млрд рублей. Скорректированная EBITDA сегмента выросла в четыре раза г/г, до 15,6 млрд рублей. подписывайтесь все и везде!

Сравнение акций «Лукойла» , «Роснефти» , «Татнефти» , «Газпромнефти» и «ЕвроТранса» можно провести по нескольким ключевым параметрам: финансовые показатели, дивидендная политика, капитализация и риски. Финансовые показатели Компания Динамика чистой прибыли (1 полугодие 2025 г.) Динамика выручки (1 полугодие 2025 г.) Особенности Лукойл Снижение на 51,2% (до 288,6 млрд руб.) Рост выручки на 8,7% в 2024 г. Снижение прибыли из-за увеличения затрат: операционных, транспортных расходов, налогов, стоимости нефти и газа, отчислений на амортизацию. Чистый долг в отрицательной зоне. Роснефть Снижение на 68% (до 245 млрд руб.) Снижение на 18% (до 4,3 трлн руб.) Сокращение добычи углеводородов на 7%, жидких углеводородов — на 4%, газа — на 16%. Рост чистого долга, коэффициент «Чистый долг/EBITDA» увеличился до 1,6х. Татнефть Снижение на 64,2% (до 54,2 млрд руб.) Снижение на 9,7% за 9 месяцев 2025 г. Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 г. — 104,6 млрд руб. (снижение на 39% г/г). Газпромнефть Нет данных Увеличение добычи углеводородов и объёма переработки сгладило эффект крепкого рубля и снижения цены нефти Коэффициент «Чистый долг/EBITDA» — 0,7х. ЕвроТранс Рост в 1,9 раза за 9 месяцев 2025 г. (до 5,39 млрд руб.) Рост на 42,3% за 9 месяцев 2025 г. (до 151,59 млрд руб.) Валовая прибыль выросла на 50,6%. Свободный денежный поток отрицательный, чистый долг вырос на 27% к уровню конца 2024 г.. Дивидендная политика Компания Дивиденды за 9 месяцев 2025 г. Дивидендная доходность Особенности Лукойл 397 руб. на акцию (рекомендация совета директоров) Около 7% Возможны риски снижения будущих выплат из-за американских санкций и необходимости продажи зарубежных активов. Роснефть 11,56 руб. на акцию Около 3% Размер выплат соответствует 50% от чистой прибыли по МСФО за I полугодие 2025 г.. Доходность опустилась до минимальных уровней из-за непростой конъюнктуры и повышенных процентных расходов. Татнефть 8,13 руб. на акцию (обыкновенные и привилегированные) По обыкновенным бумагам — около 1,4%, по префам — около 1,5% У компании устойчивая дивидендная политика, но рыночная конъюнктура остаётся неблагоприятной. Газпромнефть Нет данных Нет данных В 1 полугодии 2025 г. рекомендовала дивиденды на уровне 17,3 руб./акцию (дивидендная доходность — 3,3% к текущей цене). ЕвроТранс 9,17 руб. на акцию Около 6,5% Финансирует дивиденды за счёт увеличения долговой нагрузки. Совокупная дивидендная доходность за 9 месяцев 2025 г. превышает 14%. Капитализация По данным на 2025 год, капитализация компаний (в млрд руб.): «Роснефть» — около 4,3 трлн; «Лукойл» — около 4,2 трлн; «Газпромнефть» — около 2,5 трлн; «Татнефть» — около 1,5 трлн; «ЕвроТранс» — не входит в топ-30 по капитализации на 2025 год. Риски Компания Ключевые риски Лукойл Санкционное давление, необходимость продажи зарубежных активов, неопределённость в геополитике. Роснефть Высокие капитальные затраты (особенно в рамках проекта «Восток Ойл»), укрепление рубля, стагнация на рынке нефти и газа. Татнефть Неблагоприятная рыночная конъюнктура. Газпромнефть Нет данных ЕвроТранс Отрицательный свободный денежный поток, рост долговой нагрузки. Вывод Лукойл и Роснефть — крупные игроки с высокой капитализацией, но их финансовые показатели и дивидендный потенциал ограничены внешними факторами (санкции, курс рубля, цены на нефть). Татнефть имеет устойчивую дивидендную политику, но также страдает от неблагоприятной конъюнктуры. Газпромнефть демонстрирует более стабильную динамику благодаря структуре бизнеса, но данных о дивидендах за последние периоды нет. ЕвроТранс показывает рост финансовых показателей, но его дивиденды финансируются за счёт увеличения долга, что создаёт риски. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется провести детальный анализ текущей ситуации, включая макроэкономические факторы, отраслевые тенденции и корпоративные новости компаний. подписывайтесь везде!

Сравнение акций ЮГК. , Полюс. , ВК. , Делимобиль. и ЕвроТранс. требует анализа их секторов, финансовых показателей, перспектив и рисков. Все компании торгуются на Московской бирже, но относятся к разным отраслям: золотодобыча, IT, каршеринг и топливная отрасль. ЮГК (UGLD) Сектор: металлургия и добыча (золотодобыча). Компания: одна из крупнейших золотодобывающих компаний России, №2 по объёму ресурсов золота и №4 по производству. Ведёт добычу в Уральском и Сибирском хабах, перерабатывает руду на собственных предприятиях. Оценённые, выявленные и предполагаемые ресурсы составляют 40,7 млн унций золотого эквивалента. Ключевые проблемы: высокая долговая нагрузка и растущие процентные расходы; отрицательные свободные денежные потоки из-за крупных капитальных затрат; отсутствие дивидендов. Перспективы: зависят от нового собственника после продажи госпакета (67% акций ранее принадлежали Константину Струкову, сейчас находятся у Росимущества). Возможные сценарии: делистинг с офертой по цене не ниже средней за полгода или сохранение листинга при новом мажоритарии. Если акции останутся на бирже, их рост будет зависеть от восстановления объёмов производства, контроля расходов и дивидендной политики нового акционера. Динамика цены за год (на 5 января 2026 года): +26,81%. Полюс (PLZL) Сектор: металлургия и добыча (золотодобыча). Компания: крупнейший производитель золота в России, одна из 10 ведущих глобальных золотодобывающих компаний. Обладает вторыми по величине запасами золота в мире (71 млн унций по международной классификации). Основные предприятия расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия). Финансовые показатели: капитализация: около 326 млрд рублей (на 5 января 2026 года); чистая прибыль: 305,54 млрд рублей (по данным на 2025 год); чистый долг: 879,75 млрд рублей (по данным на 2025 год). Дивиденды: компания выплачивает дивиденды, последняя выплата составила 36 рублей на акцию (дивидендная доходность около 1,56%). Динамика цены за год (на 5 января 2026 года): +74,41%. ВК (VKCO) Сектор: информационные технологии. Компания: крупный российский IT-холдинг, работающий в сегментах онлайн-рекламы, MMO-игр, социальных сервисов и др. В портфеле более 200 проектов, включая соцсети «ВКонтакте» и «Одноклассники», контентную платформу «Дзен», образовательный холдинг Skillbox и другие. Финансовые показатели: капитализация: около 67,5 млрд рублей (на 5 января 2026 года); чистая прибыль: отрицательная (по данным на 2025 год). Динамика цены за год (на 5 января 2026 года): +5,15%. Делимобиль (DELI) Сектор: услуги каршеринга. Компания: российский сервис краткосрочной аренды автомобилей, работает в ряде городов России. Лидер каршеринга в стране: в Москве занимает около 50% рынка, в стране — около 40%. Парк превышает 24 тыс. машин, число пользователей — около 9 млн. Проблемы: АКРА понизило кредитный рейтинг компании с уровня A(RU) до BBB+(RU), прогноз изменён на «негативный», присвоен статус «под наблюдением»; снижение числа активных пользователей в третьем квартале 2025 года на 3% в месяц. Дивиденды: компания утвердила дивидендную политику — на выплаты будут направлять не менее 50% чистой прибыли по МСФО, если отношение чистого долга к EBITDA будет менее 3. Последняя выплата дивидендов — 1 рубль на акцию (октябрь 2024 года). Динамика цены за год (на 5 января 2026 года): +50,75%. ЕвроТранс (EUTR) Сектор: машиностроение и транспорт (топливная отрасль). Компания: управляет сетью АЗС в Москве и Московской области под брендом «ТРАССА». Один из крупнейших независимых топливных операторов, входит в перечень системообразующих предприятий российской экономики. Владеет 55 АЗК, нефтебазой, фабрикой-кухней, заводом по производству незамерзающей жидкости, парком бензовозов и развивает сеть электроАЗС. подписывайтесь везде!

Сравнение акций: в очень не обычном стиле. (Звучит торжественная музыка, как в начале фильма. На экране — стилизованный под старину свиток с печатями. Голос за кадром — басовитый, с налётом царственной важности.) Голос за кадром: «В лето 2026‑е, в державе российской, на бирже Московской, сошлись в поединке славном пять богатырей металлургических! Кто же из них достоин звания „первейший акционер“? Ныне поведаем…» (Камера плавно переходит на пять «портретов» компаний в стиле лубочных картинок. Под каждым — титр и краткая «характеристика».) «Норильский никель» (GMKN) Титул: «Властелин палладия и никеля». Речь боярина: «Сей богатырь — в дальних краях, за полярным кругом, руды дивные копает. Никель да палладий — сокровища его, на весь мир гремит! Да только путь к нему далёк, и морозы лютые…» Символ: пылающий кристалл на фоне снежных гор. Нынешний статус: «В почёте у иноземных купцов, но санкции — как колючая проволока». «Северсталь» (CHMF) Титул: «Стальной щит Отечества». Речь боярина: «А сей — крепок, как дуб вековой! Сталь варит, листы катает, да так, что и в грозу, и в зной — всё в срок. Дивиденды платил исправно, да вот в нынешнем году призадумался…» Символ: молот и щит, перевитые лентой с надписью «36,5 % EBITDA» (в стиле старинной грамоты). Нынешний статус: «Силён, но ключевая ставка — как тяжёлый доспех». «ММК» (MAGN) Титул: «Трудовой молодец». Речь боярина: «Магнитка — сердце металлургическое! Руду добывает, сталь льёт, да только рентабельность убавилась: было 26 %, стало 20 %. Как юноша, что силу набирает, да пока не в полную мощь». Символ: горящая печь с дымом в виде вопросительного знака. Нынешний статус: «Работает без устали, но прибыль — как капля в море». «Русал» (RUAL) Титул: «Светлый металл, тёмные тучи». Речь боярина: «Алюминий его — лёгкий, как перо жар‑птицы! Да только долги тяжкие на плечах, а дивиденды — как редкий гость. В Гонконге торгуется, да в Москве — словно между двух огней». Символ: крылатый слиток алюминия над волнами (отсылка к SEHK). Нынешний статус: «Блестит, но в тени долговой ямы». «НЛМК» (NLMK) Титул: «Скупой рыцарь с рудной горой». Речь боярина: «Сей — хитёр да расчётлив! Руду свою имеет, затраты держит в узде. Рентабельность — как клад за семью замками. Дивиденды обещает, да смотрит, чтоб не упустить ни гроша». Символ: мешок с монетами, перетянутый цепью с надписью «Собственная рудная база». Нынешний статус: «Богат, но бережлив до крайности». (Камера отдаляется, показывая все пять «портретов» в ряд. Звучит ироничная музыка, как в сценах с Иваном Грозным.) Голос за кадром (с усмешкой): «Итак, братья‑акционеры! Кто из сих пяти достоин венца? „Норильский никель“ — за богатства недр, „Северсталь“ — за стойкость, „ММК“ — за труд, „Русал“ — за лёгкость, а „НЛМК“ — за расчётливость? Решайте сами, да помните: биржа — не царский двор, тут и корона может обернуться тыквой!» (На экране появляется надпись: «Инвестируйте с умом! Данные на январь 2026 г.», под звуки балалайки.) подписывайтесь везде!

Представьте, что акции компаний — это персонажи фильма «Иван Васильевич меняет профессию». Каждая из них обладает уникальными чертами, которые отражают их финансовые показатели и особенности бизнеса. НОВАТЭК — Шпак, хитрый и расчётливый Как Шпак, который пытается извлечь выгоду из любой ситуации, НОВАТЭК демонстрирует устойчивость даже в сложных условиях. В 2024 году компания получила рекордную выручку — 1,5 трлн рублей (+13% к 2023 году). Рост обеспечен сохранением объёмов реализации газа и жидких углеводородов, а также ослаблением рубля и ростом цен на газ. Ключевые показатели: Скорректированная чистая прибыль без учёта курсовых разниц выросла на 5% — до 529,1 млрд рублей. Добыча углеводородов увеличилась на 3% — до 667 млн баррелей нефтяного эквивалента. Чистый долг на конец 2024 года составил 141,6 млрд рублей (против 9,2 млрд рублей годом ранее). Почему похож на Шпака? Как и персонаж, НОВАТЭК умеет находить лазейки: компания сохранила показатели благодаря грамотно выстроенной логистике экспорта в условиях санкций. Роснефть — Иван Васильевич Бунша, добродушный, но с проблемами Иван Васильевич — человек добрый, но часто попадает в нелепые ситуации. Так и Роснефть: компания сталкивается с трудностями, несмотря на масштабность. В 2024 году чистая прибыль снизилась на 14,4% — до 1,08 трлн рублей. Причины спада: Рост ставок заёмного финансирования. Курсовая переоценка валютных обязательств. Эффект изменения ставки по налогу на прибыль. Другие показатели: Выручка за 2024 год выросла на 10,7% — до 10,13 трлн рублей. EBITDA составила 3 трлн рублей (+0,8% к 2023 году). Долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2024 года — 1,2x. Почему похож на Буншу? Как и герой, Роснефть сталкивается с неожиданными препятствиями, но сохраняет масштабность (как и Бунша — с виду добродушный, но с скрытыми сложностями). Яндекс — Жорж Милославский, ловкий и прогрессивный Жорж Милославский — хитрый и технически подкованный вор. Яндекс, как и он, делает ставку на инновации и технологии. В 2024 году выручка компании впервые превысила 1 трлн рублей (+37% к 2023 году). Ключевые достижения: Скорректированная чистая прибыль выросла на 94% — до 100,9 млрд рублей. В III квартале 2025 года выручка увеличилась на 32% год к году — до 366,1 млрд рублей. Компания активно развивает ИИ, облачные сервисы, логистику и электронную коммерцию. Почему похож на Милославского? Как и персонаж, Яндекс использует современные технологии для роста и расширения бизнеса. ВТБ — царь Иван Грозный, мощный, но с внутренними противоречиями ВТБ, как и Иван Грозный, обладает мощью, но сталкивается с внутренними сложностями. В I квартале 2025 года чистая процентная маржа (NIM) сократилась до 0,7% на фоне падения процентной маржи. Показатели за 9 месяцев 2025 года: Чистая прибыль — 366,8 млрд рублей (+1,6% г/г). Чистые процентные доходы снизились на 36,5% г/г — до 267,9 млрд рублей. Чистые комиссионные доходы выросли на 21,2% г/г — до 226,2 млрд рублей. Почему похож на Грозного? Как и царь, ВТБ имеет значительное влияние (второй по размеру активов банк России), но внутренние проблемы (снижение процентной маржи) мешают полностью реализовать потенциал. Татнефть — Жорж Милославский в образе нефтяника Татнефть, как и Жорж Милославский, сочетает осторожность с умением адаптироваться. В I полугодии 2025 года компания столкнулась с трудностями: выручка снизилась на 6% — до 878 млрд рублей. Другие показатели: Операционная прибыль упала на 44% — до 111,1 млрд рублей. Чистая прибыль снизилась в 2,6 раза — до 58 млрд рублей. Появился чистый долг — 6 млрд рублей (на конец 2024 года была чистая денежная позиция в 104 млрд рублей). Почему похож на Милославского? Как и персонаж, Татнефть старается балансировать между консервативностью и адаптацией к меняющимся условиям рынка. подписывайтесь везде!

Сравнение акций «Газпром» , «Лукойл» и «Сбер» в стиле кинофильма «Иван Васильевич меняет профессию» (Сцена: царские палаты. Иван Васильевич Бунша в царском одеянии сидит на троне, рядом — Жорж Милославский. На столе — три ларца с надписями: «Газпром», «Лукойл», «Сбер».) Иван Васильевич (важным тоном): — Так-с… Поведайте мне, светлы бояре, каковые богатства таят сии ларцы? Чей актив ныне в чести, а чей — в опале? Жорж Милославский (ловко открывая первый ларец): — Вот, государь, «Газпром»! Мощь российская, газ по трубам — как кровь по жилам державы. Доходы — что царская казна! Но… (понижает голос) …зависимость от внешних рынков — словно нож у горла. Сегодня экспорт — в почёте, завтра — санкции, и вот уже дивиденды худеют, как боярин после поста! Иван Васильевич (вскидывая бровь): — То есть, нестабилен? Жорж (кивает): — Именно так! То взлёт, то падение — как качели на ярмарке. Зато масштаб — имперский! (Переходит ко второму ларцу.) — А вот «Лукойл»! Нефть — чёрное золото, а у них его — завались! Стабильные дивиденды, как часовой механизм. Но… (загадочно) …конкуренция — что дворцовые интриги. То «Роснефть» подсиживает, то мировые цены скачут, как блохи на собаке. Иван Васильевич (задумчиво): — То есть, надёжен, но не без подводных камней? Жорж (улыбаясь): — Точно! Как добрый конь: везёт, но и кнутом порой пригрозить надо. (Открывает третий ларец.) — А это — «Сбер»! Не нефть, не газ, а сила иная — финансовая! Сеть по всей Руси-матушке, клиенты — как муравьи в муравейнике. Рост — медленный, но верный, как походка старца. Риски? Да где ж их нет! Кибермошенничество — что разбойники на тракте, да регуляторные изменения — словно новые указы царя. Иван Васильевич (потирает руки): — То есть, «Сбер» — это как крепкий тыл? Жорж (кланяется): — Именно, ваше величество! Не блещет, зато не подведёт. Иван Васильевич (решительно): — Итак, вывод каков? «Газпром» — для смелых, «Лукойл» — для расчётливых, «Сбер» — для осторожных? Жорж (с поклоном): — Так точно, государь! Каждому — по характеру, как в сказке: кому-то огонь, кому-то вода, а кому-то медные трубы! Подписывайтесь везде!

Акции Банка «Санкт-Петербург» (BSPB) в 2025 году демонстрируют смешанную динамику. С одной стороны, банк сохраняет устойчивую бизнес-модель, демонстрирует рост кредитного портфеля и средств клиентов, а также имеет потенциал для дивидендных выплат. С другой — на финансовые показатели негативно влияют снижение ключевой ставки ЦБ и рост расходов на создание резервов. Текущее состояние По данным на 1 декабря 2025 года: Чистая прибыль за 11 месяцев составила 37 млрд рублей, что на 22,2% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Выручка выросла на 4,8% — до 88,2 млрд рублей. Кредитный портфель до вычета резервов достиг 919,6 млрд рублей, увеличившись с начала года на 23,3%. Корпоративный сегмент вырос на 24,3% (до 724,3 млрд рублей), розничный — на 19,8% (до 195,3 млрд рублей). Средства клиентов составили 855,1 млрд рублей, показав рост с начала года на 20,2%. В ноябре 2025 года чистый процентный доход сократился на 15,1% год к году, до 5,5 млрд рублей, на фоне снижения ключевой ставки. Чистая прибыль сократилась на 79%, до 1,2 млрд рублей. Факторы влияния 1. Снижение ключевой ставки ЦБ. Банк ранее выигрывал от высокой ключевой ставки благодаря значительной доле корпоративных кредитов с плавающей ставкой. Однако при смягчении денежно-кредитной политики доходы от таких кредитов снижаются, что давит на чистую процентную маржу и прибыль. 2. Рост расходов на резервы. За 9 месяцев 2025 года расходы на создание резервов по кредитам клиентам составили 12,1 млрд рублей, что в три раза выше прошлогоднего уровня. Хотя уровень проблемной задолженности на 1 октября 2025 года составил 3,6%, а уровень покрытия резервами — 101,6%, дальнейший рост резервов может негативно сказаться на прибыли. 3. Дивидендная политика. В 2024 году и в первом полугодии 2025 года коэффициент выплат дивидендов достигал 40–50% от чистой прибыли по МСФО. Однако по итогам первого полугодия 2025 года коэффициент снизился до 30%, что разочаровало инвесторов. 4. Программа обратного выкупа акций (байбэк). В октябре 2025 года банк запустил программу обратного выкупа акций на сумму до 5 млрд рублей. Хотя это может поддержать капитализацию, в условиях снижения прибыли эффект может быть ограниченным. Прогноз Мнения аналитиков расходятся. Некоторые эксперты ожидают, что при стабилизации ключевой ставки и стоимости риска справедливый диапазон цены акций на ближайшие 6–12 месяцев может составить около 410 рублей, что предполагает потенциал переоценки около 20%. Другие аналитики сохраняют «нейтральный» взгляд, отмечая давление на процентную маржу и ожидая стабильную чистую прибыль в диапазоне 40–45 млрд рублей в ближайшие два года. В «БКС Мир инвестиций» прогнозируют, что в 2026 году банк может стабилизировать прибыль в диапазоне 35–40 млрд рублей в год. При этом существует риск ухудшения качества кредитного портфеля и роста уровня просроченной задолженности в связи с ухудшением финансового состояния заёмщиков. Дивидендная доходность зависит от уровня чистой прибыли и коэффициента выплат. Если в 2026 году банк заработает около 35–40 млрд рублей чистой прибыли, а коэффициент выплат останется на уровне 30%, дивидендная доходность может составить около 7,5–8,5%. При возвращении к выплате 50% прибыли дивидендная доходность может достичь 10–14,5%. Риски дальнейшее снижение ключевой ставки и давление на процентные доходы; рост уровня просроченной задолженности; неопределённость в отношении дивидендной политики; техническая слабость акций, которая может привести к углублению коррекции. Подписывайтесь везде!

МТС Банк — российский финансовый институт, входящий в экосистему ПАО «МТС». Специализируется на розничном кредитовании, в том числе POS-кредитовании, и активно развивает цифровые сервисы. Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером MBNK. Текущее состояние По данным на III квартал 2025 года, финансовые показатели банка демонстрируют улучшение: Чистая прибыль выросла на 46,8% год к году и составила 6 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) достигла 24,4%. Чистый процентный доход увеличился на 6,8% год к году — до 12 млрд рублей. Рост обеспечен за счёт увеличения объёма работающих активов и снижения стоимости фондирования на фоне снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Чистые комиссионные и непроцентные доходы выросли на 5,7% год к году — до 8 млрд рублей. Значительный вклад внесло положительное сальдо операций с финансовыми инструментами и иностранной валютой (2,3 млрд рублей). Операционные расходы снизились на 2,1% год к году — до 6,1 млрд рублей. Расходы на резервирование сократились на 16,3% год к году — до 6 млрд рублей, при снижении стоимости риска на 0,6 п. п. — до 5,9%. Качество кредитного портфеля улучшилось: доля неработающих кредитов (NPLs) снизилась на 0,9 п. п. — до 11,2%. Капитал банка увеличился на 9,9% за квартал — до 102,8 млрд рублей (без учёта субординированных облигаций). Показатели достаточности капитала превышают регуляторные минимумы: норматив H1.0 составил 11,3%. Однако кредитный портфель после формирования резервов сократился на 4,7% квартал к кварталу — до 343,6 млрд рублей. Это связано с изменением стратегии кредитования: банк сосредоточился на работе с высокорентабельными клиентами. Дивидендная политика С 2025 года МТС Банк придерживается дивидендной политики, которая предусматривает распределение между акционерами от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. По итогам 2024 года банк выплатил дивиденды в размере 89,31 рубля на акцию (25% от чистой прибыли). Вице-президент ПАО «МТС» по финансам Алексей Катунин подтвердил, что банк планирует выплатить дивиденды и по итогам 2025 года. Факторы роста Снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Это может улучшить условия для кредитования и повысить маржу банка. Диверсификация активов. Банк активно наращивает портфель ценных бумаг, в том числе ОФЗ, что снижает зависимость от кредитного бизнеса. Цифровая трансформация. МТС Банк развивает финтех-продукты (мгновенные карты, сервисы рассрочки и др.), что повышает конкурентоспособность. Синергия с экосистемой МТС. Банк использует клиентскую базу телеком-оператора для привлечения новых клиентов через дебетовые карты и другие продукты. Риски Макроэкономическая неопределённость. Замедление роста экономики, изменение регуляторной политики могут негативно повлиять на финансовые результаты. Кредитные риски. Несмотря на улучшение качества портфеля, доля NPLs остаётся относительно высокой. Конкуренция. Банковский сектор высококонкурентен, особенно в сегменте розничного кредитования. Санкционные риски. МТС Банк находится под санкциями США и Великобритании. Прогноз Мнения аналитиков расходятся. Некоторые эксперты сохраняют позитивный взгляд на акции банка, отмечая потенциал роста благодаря смягчению ДКП, диверсификации бизнеса и дивидендной политике. Например, аналитики Т-Инвестиций ожидают роста чистой прибыли банка на 19% ежегодно с рентабельностью капитала около 17% и рекомендуют «покупать» акции. Другие аналитики указывают на риски, связанные с сокращением кредитного портфеля и макроэкономической ситуацией. Подписывайтесь везде

Акции ВТБ в 2025 году демонстрируют неоднозначную динамику, что связано с комплексом факторов: снижением процентной маржи, необходимостью допэмиссии, геополитическими рисками и неопределённостью с дивидендами. Однако есть и позитивные аспекты, такие как рост комиссионных доходов и потенциал от снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Текущее состояние По данным на 24 октября 2025 года, чистая прибыль ВТБ за 9 месяцев составила 366,8 млрд рублей (+1,6% г/г), рентабельность капитала (ROE) — 18,6%. Чистые процентные доходы сократились на 36,5% г/г — до 267,9 млрд рублей, что связано с давлением на чистую процентную маржу (NIM). При этом в III квартале NIM расширилась до 1,5% благодаря снижению ключевой ставки ЦБ РФ. Чистые комиссионные доходы выросли на 21,2% г/г — до 226,2 млрд рублей. Этому способствовали форексные транзакции и комиссии за обслуживание трансграничных платежей. Нормативы достаточности капитала (Н20.0 — 10%, Н20.1 — 6,4%, Н20.2 — 8,1%) превышают регуляторные минимумы, но запас остаётся небольшим, что создаёт риски для дивидендных планов. В сентябре 2025 года ВТБ провёл допэмиссию акций объёмом около 85 млрд рублей. Это позволило укрепить капитал, но могло временно оказать давление на котировки из-за увеличения количества акций. Факторы влияния Ключевая ставка ЦБ РФ. ВТБ чувствителен к уровню ключевой ставки: её снижение увеличивает чистую процентную маржу, что положительно сказывается на прибыли. Ожидается, что в 2026 году NIM может вырасти до 2,5%. Достаточность капитала. Требования к капиталу постепенно ужесточаются: в 2026 году норматив Н20.0 вырастет до 9,75%, в 2027 — до 10,75%. Это создаёт долгосрочное давление на бизнес. Дивиденды. По итогам 2024 года ВТБ выплатил 50% чистой прибыли в виде дивидендов (25,58 рубля на акцию). Однако в 2025 году глава банка Андрей Костин заявил, что выплата 50% прибыли маловероятна из-за необходимости наращивать капитал. Геополитика. Ухудшение геополитической ситуации может негативно повлиять на котировки акций. Прогнозы Чистая прибыль. Менеджмент ВТБ прогнозирует 500 млрд рублей по итогам 2025 года и 650 млрд рублей в 2026 году. Аналитики «Эйлера» повысили прогнозы по прибыли на 2025–2027 годы на 10–62%. Дивиденды. По оценкам, дивиденды за 2025 год могут составить от 18,9 до 37,8 рубля на акцию, в зависимости от доли прибыли, направленной на выплаты (25–50%). Однако реализация такого сценария зависит от уровня достаточности капитала и решения государства как мажоритарного акционера. Котировки акций. Мнения аналитиков расходятся: Некоторые считают, что акции ВТБ могут вырасти в долгосрочной перспективе благодаря укреплению капитала после допэмиссии и потенциальному росту прибыли. Другие отмечают риски, связанные с неопределённостью дивидендной политики, давлением на капитал и геополитическими факторами. Целевые цены варьируются: например, в ИК «Цифра брокер» называли 110 рублей за акцию на горизонте 12 месяцев. Риски Снижение достаточности капитала ниже нормативных уровней, что ограничит возможности для дивидендов и роста бизнеса. Замедление роста комиссионных доходов. Ухудшение качества кредитного портфеля (доля NPL уже выросла до 4,1% на 31 июля 2025 года). Политические решения, влияющие на стратегию банка. Вывод Акции ВТБ остаются неоднозначным инвестиционным кейсом. С одной стороны, есть потенциал роста благодаря снижению ключевой ставки и возможным улучшениям в макроэкономической ситуации. С другой — сохраняются риски, связанные с капиталом, дивидендной политикой и геополитикой. Для долгосрочных инвесторов акции могут быть интересны при условии улучшения ситуации с капиталом и дивидендов, но в краткосрочной перспективе котировки могут оставаться волатильными. Подписывайтесь везде!