Профиль инвестора investingMar | Тинькофф Инвестиции Пульс

📝 Новости за вчерашний день: 1) Россияне продолжают верить прогнозам тарологов и астрологов о скором экономическом чуде - Общественная палата 2) Путин поручил правительству, ЦБ, региональным властям в 2026г восстановить темпы роста экономики, а также увеличить собираемость налогов 3) В России планируют развивать удаленку для пенсионеров 4) Россияне в 2025г стали экономить на рыбе: резко подорожавшую треску россияне заменяют минтаем — Рыбный союз 5) Профсоюз Учитель объявил, что 12.01 (первый учебный день) проведёт общероссийскую акцию в формате предупредительной забастовки из-за низких зарплат и плохих условий труда 6) Saudi Aramco снизила премию на свою флагманскую нефть Arab Light для Азии до минимума за 5 лет 7) Саудовская Аравия в феврале снизит цены на нефть для покупателей из всех регионов 8) Крупнейший частный нефтепереработчик Индии Reliance Industries заявил, что не получал нефть из РФ последние 3 недели и не ожидает поставок в январе 9) Экспорт нефти из РФ сократился в последние недели 2025г и в 2026г - BBG 10) Urals продолжает торговаться около $34 за баррель в Балтийском и Чёрном морях 11) Не стоит сильно убиваться из-за цены на нефть и делать трагедию: Я помню начало 70-х, когда она была менее $10 за баррель и ничего - все живы — президент Союза нефтегазопромышленников России 12) США обсуждают возможность захвата нефтяного танкера, который, по данным разведки, связан с Россией и может перевозить нефть из Ирана и Венесуэлы — CNN 13) Россия отслеживает ситуацию с нефтяным танкером, который в международных водах Северной Атлантики преследуется военными США и НАТО — МИД РФ 14) Это наше полушарие — Госдеп США официально объявил Западное полушарие исключительной зоной интересов США 15) Трамп потребовала от и.о. президента Венесуэлы прекратить поставки нефти странам, которые США считают своими противниками — Politico 16) Венесуэльская нефть для Китая стала стремительно дорожать — BBG 17) Трамп: нефтяные компании смогут восстановить добычу нефти в Венесуэле за 18 месяцев 18) Фондовый рынок Венесуэлы взлетел почти на 17% на фоне свержения Мадуро 19) Азербайджан в 2026г начнёт поставки газа ещё в две страны Европы доведя общее число государств-импортеров до 16 20) В Китае возник дефицит мусора: построили слишком много мусоросжигательных заводов, обсуждают импорт мусора 21) спрогнозировал падение продаж новостроек на 15% в 2026г 22) Общий объём ипотечной задолженности россиян превысил 23 трлн руб 23) намерена в 2026г расширить пилотирование робособаки и добавить новые площадки и условия для тестирования 24) Запасы золота и серебра в России растут быстрее их добычи — Роснедра 25) Индекс Мосбиржи по итогам вчерашней сессии снизился на 0,43%

📊 Топ ВДО по доходности ➡️ ТЕХНО Лизинг 001Р-06 Купон: 13,97₽ (17%) Дата Купона: 09.01.2026 Погашение: 24.11.2028 (1063 Дня) Амортизация Доходность: 31,11% Дюрация: 2,1 Сектор: financial Объём: 300 млн ₽ Цена: 784,3₽ (НКД: 8,85₽) Рейтинг: BB+ (Эксперт РА - 21.11.2025) ➡️ МФК Джой Мани 001P-02 Купон: 17,67₽ (21,5%) Дата Купона: 18.01.2026 Погашение: 14.03.2027 (442 Дня) Для квалов Доходность: 30,88% Флоатер: КС+5%<23%, КС+4%<22% Дюрация: 1,06 Сектор: financial Объём: 250 млн ₽ Цена: 917,2₽ (НКД: 5,89₽) Рейтинг: BB- (Эксперт РА - 24.06.2025) ➡️ Пионер-Лизинг-БО-П03 Купон: 18,49₽ (22,5%) Дата Купона: 23.01.2026 Погашение: 04.10.2029 (1377 Дней) Доходность: 30,18% Флоатер: КС+6% Дюрация: 2,48 Сектор: financial Объём: 400 млн ₽ Цена: 867,6₽ (НКД: 3,08₽) Рейтинг: B (АКРА - 16.07.2025) ➡️ Пионер-Лизинг Купон: 21,42₽ (26,06%) Дата Купона: 17.01.2026 Погашение: 15.04.2032 (2301 День) Для квалов Доходность: 30,75% Флоатер: 6-месячная ставка RUONIA + 7% Дюрация: 3,01 Сектор: financial Объём: 400 млн ₽ Цена: 899,4₽ (НКД: 7,85₽) Рейтинг: B (АКРА - 16.07.2025) ➡️ Пионер-Лизинг-БО-П02 Купон: 18,7₽ (22,75%) Дата Купона: 07.01.2026 Погашение: 21.01.2029 (1121 День) Доходность: 31,16% Флоатер: КС+6,25% Дюрация: 2,13 Сектор: financial Объём: 300 млн ₽ Цена: 867,9₽ (НКД: 13,09₽) Рейтинг: B (АКРА - 16.07.2025) ➡️ Трейдберри БО-01 Купон: 14,79₽ (18%) Дата Купона: 30.12.2025 Погашение: 27.08.2026 (243 Дня) Для квалов Доходность: 30,21% Дюрация: 0,62 Сектор: consumer Объём: 100 млн ₽ Цена: 932,1₽ (НКД: 14,3₽) Рейтинг: - ➡️ Кокс 001P-03 Купон: 18,25₽ (22,2%) Дата Купона: 31.12.2025 Погашение: 19.02.2028 (784 Дня) Для квалов Доходность: 30,15% Флоатер: ΣКС+5,75% Дюрация: 0,68 Сектор: materials Объём: 300 млн ₽ Оферта: PUT 24.08.2026 Цена: 899,9₽ (НКД: 17,05₽) Рейтинг: BBB+ (АКРА - 30.10.2025) ➡️ Пионер-Лизинг БО7 Купон: 18,9₽ (23%) Дата Купона: 18.01.2026 Погашение: 31.01.2035 (3322 Дня) Для квалов Доходность: 30,12% Флоатер: КС+6,5% Дюрация: 3,42 Сектор: financial Объём: 400 млн ₽ Размещено: 78,82% Цена: 833₽ (НКД: 6,3₽) Рейтинг: B (АКРА - 16.07.2025) ➡️ Роял Капитал БО-02 Купон: 25,48₽ (31%) Дата Купона: 05.01.2026 Погашение: 25.03.2028 (819 Дней) Для квалов Доходность: 30,05% Дюрация: 1,61 Сектор: financial Объём: 150 млн ₽ Оферта: CALL 31.03.2027 Цена: 1016,7₽ (НКД: 19,53₽) Рейтинг: B (НРА - 27.05.2025) ➡️ Ю Ди Пи Авто БО-01 Купон: 15₽ (18,25%) Дата Купона: 17.01.2026 Погашение: 01.04.2029 (1191 День) Доходность: 30% Дюрация: 2,36 Сектор: it Объём: 138 млн ₽ Оферта: CALL 12.04.2027 Цена: 812,4₽ (НКД: 5,5₽) Рейтинг: - ➡️ СибАвтоТранс 001Р-06 Купон: 21,37₽ (26%) Дата Купона: 21.01.2026 Погашение: 30.05.2030 (1615 Дней) Амортизация Доходность: 30% Дюрация: 2,55 Сектор: industrials Объём: 230 млн ₽ Цена: 928,4₽ (НКД: 4,99₽) Рейтинг: BB (НРА - 27.03.2025) ➡️ Оил Ресурс 001P-03 Купон: 23,84₽ (29%) Дата Купона: 28.12.2025 Погашение: 03.10.2030 (1741 День) Доходность: 30% Дюрация: 2,63 Сектор: energy Объём: 3 755 млн ₽ Оферта: Лесенка Цена: 988,9₽ (НКД: 0,79₽) Рейтинг: BBB- (НРА - 09.07.2025)

👀 Субъективные ожидания на 2026 год •Ставка. В прошлом году ожидаемо происходило снижение ставки с 21 до 16% из-за эффекта аномально высокой базы, но вот только чрезмерный консерватизм ЦБ никуда не ушел (у них до сих пор перегрев экономики головного мозга) + инфляция не по рисованной статистике Росстата, а по отчетам компаний остается двузначной, поэтому ожидаю продолжения жесткой ДКП с +3-4% к инфляции. Жду к концу года 14%. Закладываю небольшую вероятность на резкое снижение ставки (к 10%), но значит экономика будет в таком полном ауте даже для ребят с Неглинной, которые давно не были на приеме у окулиста. •Валюта. В бюджете на 2026 год заложен СРЕДНИЙ курс доллара в 92 рубля, так что рублю как будто некуда деваться при текущих ценах на нефть и дисконтов к ней (на рублебочку страшно смотреть). Кто-то резонно скажет, что в бюджете на 2025 год тоже закладывали один курс, а получили ниже 80 рублей, но за такой перекос получили дыру в бюджете в 5 раз больше изначально заложенного плана. Базово закладываю девальвацию минимум до 90 рублей (100 рублей не удивит), поэтому под свои ожидания выбираю Сургут-П, Фосагро и замещайки. •Индекс . Думаю, что 2026 год пройдет для индекса аналогично 2025 году: боковик в пределах 2500 - 3200 (понятия не имею к какой цифре придем к концу года), потому что крупный нефтегаз ( Лукойл, Газпром, Татнефть, Новатэк, Роснефть) и слабые компании будут тянуть индекс вниз. Тактика остается прежняя - покупать крепкие истории ближе к лоям индекса на пессимизме и продавать на волне оптимизма + проводить регулярные ребалансировки. •Бюджет. Да тяжело будет с таким курсом, ценами на нефть и падающей экономикой гражданского сектора (растущие налоги бьют по МСП очень больно), да и закладываемый утильсбор не соберут, поэтому заложенный текущий в дефицит 4 трлн может легко превратиться в 6 трлн. Если ничего не поменяется, то c 2027 года будет новая порция изменений в налогообложении. •ОФЗ и ВДО. Из-за дефицита бюджета дыру будут ожидаемо закрывать через размещение ОФЗ, но размещение новых 4 трлн ОФЗ под 15% дает дополнительно 600 млрд ежегодных процентных расходов (+1.5% расходов), что создает снежный ком на будущие года. Из-за чрезмерного навеса предложения и консерватизма ЦБ не вижу тут причин для сильного роста RGBI в 2026 году. По рынку ВДО вообще отсутствует оптимизм из-за заградительных ставок и накопившихся проблем у компаний (будут рефинансироваться огромные объемы), поэтому жду кратный рост дефолтов в 2026 году (Монополия, Гарант-Инвест - это еще подснежники). Лучший вариант не бежать за повышенной доходностью в облигациях, игнорируя риски эмитента. •Передел собственности. В 2025 год некоторые компании при помощи правоохранительных органов сменили собственников. Думаю, что тенденция продолжится в 2026 году из-за проблем бюджета (экстравагантный способ пополнения) и банкротств отдельных компаний. Консолидация и банковизация экономики идет полным ходом. •Политота. Ничего не жду (политиков все устраивает), лучше получить меньшую доходность при маловероятном позитивном сценарии будучи консервативным, чем повторить путь ребят, покупавших в феврале 2025 года Газпром на планке.

🤔 Газпром купить сейчас или ждать вечно? Перед каждым российским инвестором периодически встает этот сакраментальный вопрос. Акции газового гиганта, занимающие второе место в «народном портфеле» после Сбербанка, — это классика. Но классика в 2026 году выглядит тревожно: цена упала за прошлый год, дивиденды — призрачная мечта, а будущее туманно. Так во что же мы на самом деле вкладываемся? Год испытаний: что произошло с бумагами? 2025 год стал для «Газпрома» сложным. Котировки просели почти на 6%, а в октябре касались минимума в 111,81 рубля. Причины — неоправданные надежды на щедрые выплаты акционерам и сохраняющаяся геополитическая неопределённость. Казалось бы, повод для пессимизма налицо. Но внутри компании кипит своя жизнь, не всегда заметная на графике котировок. Это фундаментальные сдвиги: •Отмена повышенного НДПИ, который тянул вниз финансовые результаты. •Рекордные поставки по «Силе Сибири» в Китай и рост экспорта в страны Средней Азии на 20%. •Подписание ключевого меморандума по «Силе Сибири — 2». Компания не просто выживает — она активно перестраивает логистику, компенсируя потери одних рынков развитием других. 2026: год надежды или год ожидания? Вот что будет двигать акции в этом году: -Плюсы: рост внутренних тарифов, прогресс в экспортных проектах на Восток и прогнозируемый рост EBITDA до 3 трлн рублей. -Минусы: сокращение европейского экспорта, давление со стороны дешёвого СПГ и снижение цен на газ в Европе. Главный камень преткновения — дивиденды. Большинство аналитиков сходятся во мнении: выплат в 2026 году, скорее всего, не будет. Причина проста: «Газпром» делает ставку на финансовую устойчивость, сокращая инвестиционную программу на 32% и направляя деньги на снижение долга. Бюджет страны также не ждёт доходов от дивидендов монополии. Так что делать инвестору? Здесь мнения экспертов кардинально расходятся, рисуя две разные картины будущего: •Сценарий консервативный: акции останутся в боковике в диапазоне 120–130 рублей. Аргументы: неясность с дивидендами и экспортом. •Сценарий оптимистичный: рост к 185 рублям и выше. Аргументы: недооцененность компании рынком, улучшение финансов и успешный поворот на Восток. Вывод: Газпром перестал быть активом для пассивного дохода. Теперь это — ставка на успех масштабной трансформации. Покупая акции сегодня, вы инвестируете не в щедрые дивиденды завтра, а в будущую мощь национального экспортёра, который заново выстраивает мировые связи. Стоит ли входить? Если ваш горизонт — десятилетие, а вера в стратегический поворот компании на Восток непоколебима, тогда да. Если же вы ждете быстрых денег и дивидендных радостей в ближайшие год-два — вероятно, это не ваш актив.

📝 Новости за вчерашний день: 1) Правительство готовит предложения об обязательном досудебном порядке урегулирования семейных споров с применением медиации (независимых посредников) 2) Устьянская лесоперерабатывающая компания обратились за господдержкой - Минфин 3) Исковая нагрузка пермских производителей авиадвигателей (АО «ОДК-Пермские моторы») увеличилась за год в 2 раза до 1,28 млрд руб 4) Программа расселения аварийного жилья, по которой за 5 лет должны переселить почти 350 000 граждан, фактически поставлена на паузу из-за недостатка финансов - Госдума 5) В Госдуме предложили запретить и убрать самодельные горки по всей стране 6) Мишустин поручил создать федеральный штаб по борьбе с мошенниками 7) Трамп заявил, что не верит, что Украина атаковала резиденцию Путина 8) Трамп предупреждает о повышении тарифов для Индии из-за закупок российской нефти — RTRS 9) Мы будем продавать нефть, которую сможем добывать в Венесуэле, продавать в огромных количествах — Трамп 10) Рубио возглавит управление Венесуэлой со стороны США — BBG 11) Делси Родригес, исполняющая обязанности президента Венесуэлы, призвала США к сотрудничеству — BBG 12) В результате атаки США на Венесуэлу погибли 32 кубинца - Власти Кубы 13) Свержение Мадуро оставило кубинский режим без покровителя — BBG 14) Китай потребовал от своих банков оценить кредитные риски по Венесуэле после свержения Мадуро — BBG 15) Россия может потерять до $11 млрд, вложенных в экономику Венесуэлы, в том числе $ 3,4 млрд - на облигациях, которые были куплены совместно с Бразилией 16) Министр обороны США: У Мадуро был шанс, так же как и у Ирана, пока он у них не исчез, и у него его тоже не стало. Он что-то предпринял и увидел последствия 17) Крупнейшие протесты в Иране за последние 3 года продолжаются уже неделю из-за падения курса национальной валюты и высокой инфляции — The Guardian 18) Трамп: Если Иран будет стрелять в мирных протестующих то США придут им на помощь. Мы готовы к действию 19) Если силовые структуры Ирана дезертируют или перейдут на сторону протестующих верховный лидер может бежать в Москву — The Times 20) ОПЕК+ сохранила декабрьские квоты по добыче нефти на февраль и март 2026г из-за сезонного фактора 21) Рост производства возобновляемой энергии в 2025г перегрузил энергосистему Европы, в результате чего цены на электроэнергию чаще, чем когда-либо, опускались ниже нуля — BBG 22) США в 2025г стали первой страной в мире, которая экспортировала более 100 млн тонн СПГ 23) в 2025г нарастил прокачку газа по европейской нитке Турецкого потока на 8% г/г, до 18,06 млрд куб м 24) Китай в 2025г получил 22 партии СПГ с российских проектов, попавших под санкции — RTRS 25) Мировые цены на алмазы продолжают оставаться на исторических минимумах 26) Зарплаты трактористов в России достигают 300 000 руб — Госдума 27) Российские авиакомпании предварительно перевезли в 2025г 108 млн пассажиров (-2,7% г/г) — Росавиация 28) Росавиация наблюдает переток пассажиров от авиации на наземный транспорт, оценивает его в 1 млн чел 29) Тарифы на услуги с 1.01 выросли на 5,1% 30) Индекс Мосбиржи по итогам вчерашних торгов снизился на 0,32%

👀 Как ситуация в Венесуэле отразится на рынках? Только начался 2026 год, а мы вновь видим Трамповские геополитические действия. На этот раз "повезло" Венесуэле, где США нанесли удары и обвинили лидера в наркотерроризме. В новостях ходит масса слухов о захвате Николаса Мадуро и о дальнейших эскалациях от США. Но пока не будем бежать впереди паровоза и постараемся оценить влияние новостей на котировки. Если начать с нефти, то экспорт Венесуэлы вполне может быть парализован после действий США. Поставки упали до минимума с декабря, после захвата судна и установления блокады. Рынок пока реагирует сдержанно. Краткосрочно можем увидеть нефть повыше. Но в долгосрочной перспективе, при смене режима и американских инвестициях, добыча может вырасти, а это создаст давление на цены и обострит конкуренцию. Если США намерены взять под контроль крупнейшие запасы Венесуэлы (свыше 300 млрд баррелей), то для их разработки потребуются годы и более благоприятная ценовая инфраструктура. Пока логичная и ключевая цель Вашингтона - вытеснить Китай из нефтяного сектора страны. Пекин кстати, уже потребовал освободить Мадуро. Если с нефтью все не так однозначно, то рынок золота может вновь показать новые исторические максимумы. Подобные агрессивные эскалации о Трампа, вероятно, второй год подряд будут тащить котировки на металлы выше. Не думаю, что это последняя геополитическая стычка в 2026 году. Что касается рынка акций: в моменте Китай и США могут начать снижение, да и российские акции вряд ли будут рады подобной геополитической обстановке. РФ в этой ситуации будет осуждать агрессию от США, но с другой стороны, возможно будет использовать это как козырь в решении украинского конфликта. Важно понять следующее: пока рынки "отдыхают" фьючерсные движения очень аккуратны. Более масштабно оценить ситуацию можно будет лишь после окончания новогодних праздников.

🤔 Есть ли шансы на камбэк у аутсайдеров? •Диасофт. Захлебнувшийся дельфин из-за высоких мультипликаторов и неоправдавшихся гайденсов от менеджмента. Проблема в Диасофте в 2026 году кроется в росте в 2 раза ставок соц. взносов (зарплаты - основная трата), поэтому несмотря на коррекцию актив остается дорогим (P/E 2026 > 10). Шансов мало, неинтересно. •Позитив. Необдуманная политика по тратам в 2024 году загнала Позитив в долговую ловушку (страшно считать NET DEBT/EBIDTAC), поэтому компания работает на кредиторов, при этом не жду больших отгрузок в 2026 году из-за экономии заказчиков. Шансов мало, неинтересно. •Делимобиль. Жесткая ДКП и высокая долговая нагрузка убили компанию, кредитные рейтинги наконец-то начали снижаться. Шансов нет. •Вуш. Ситуация аналогична Делимобилю, только конкуренты еще активно отжирают российский рынок у Вуша, поэтому не представляю как можно переломить ситуацию. Шансов нет. •Астра. Ситуация схожа с Позитивом, только долг у компании отсутствует (огромный плюс), поэтому не все так ужасно, но из-за экономии заказчиков шансов на сильный 2026 год почти нет. Шансов мало, но пациент жив. •Мечел. Живой труп. Шансов нет… •Аренадата. Кто-то слишком ''умный'' подвинул отгрузки влево перед IPO, чтобы продать хомякам компанию по завышенным мультипликаторам, но в 2025 году трюк плохо аукнулся в финансовых результатах. Шансы есть на эффекте низкой базы 2025 года, но наблюдаю с настороженностью. •Магнит. Марафон Групп в 2025 году показал мастер-класс по намеренному уничтожению акционерной стоимости нормального актива, пустив в ход все трюки: исключение из индекса, отсутствие квартальных отчетов, рекомендация - отмена дивидендов, завышенный Capex, а вишенкой на торте стала выдача авансов на 63 млрд рублей, что является непозволительной роскошью для бизнес-модели ритейлера, при текущей стоимости денег, а также соотношением NET DEBT/ EBITDA у Магнита. Шансы есть, но нужно желание мажоритария, который для каких-то целей (либо выкуп нерезов, либо делистинг) намеренно уничтожал капитализацию в 2025 году. •Распадская. У компании был ужасный отчет за 1 полугодие 2025 года, который был спасен за счет возвращение кэша от связанных сторон. Угольная отрасль находится в глубоком кризисе (курс доллара, транспортное плечо, инфляция затрат). Шансов нет. •Роснефть. Достаточно посмотреть на цену рублебочки (курс + дисконты делают бо-бо) и понять, что ситуация аховая для всей отрасли, при это даже девальвация рубля до 90 рублей (среднего курса непросто достичь за 2026 год) не спасает ситуацию, а ввод Восток Ойла смещается вправо. Шансов мало.

📊 Короткие бумаги с ежемесячным купоном ➡️ Транспортная Лизинговая Компания 001Р-02 Купон: 23,84₽ (29%) Дата Купона: 01.01.2026 Погашение: 20.04.2028 (842 Дня) Амортизация Доходность: 25,44% Дюрация: 0,02 Сектор: other Объём: 200 млн ₽ Оферта: PUT 24.04.2026 Цена: 1009,8₽ (НКД: 22,25₽) Рейтинг: BB- (Эксперт РА - 03.06.2025) ➡️ ЛК РОДЕЛЕН 001P-03 Купон: 14,2₽ (27%) Дата Купона: 28.01.2026 Погашение: 19.11.2027 (689 Дней) Амортизация Доходность: 25,66% Дюрация: 0,07 Сектор: financial Объём: 250 млн ₽ Оферта: PUT 22.05.2026 Номинал: 639,9₽ Цена: 647,39₽ (НКД: 0,47₽) Рейтинг: BBB (Эксперт РА - 08.10.2025) ➡️ Аренза-Про 001P-04 Купон: 14,01₽ (16,5%) Дата Купона: 29.01.2026 Погашение: 21.03.2029 (1177 Дней) Доходность: 25,61% Дюрация: 0,17 Сектор: financial Объём: 400 млн ₽ Оферта: PUT 20.02.2026 Цена: 987,6₽ (НКД: 0,45₽) Рейтинг: BBB (АКРА - 11.03.2025) ➡️ Лизинг трейд выпуск 3 Купон: 3,77₽ (11%) Дата Купона: 31.12.2025 Погашение: 30.04.2026 (121 День) Амортизация Доходность: 26,99% Дюрация: 0,16 Сектор: financial Объём: 500 млн ₽ Номинал: 416,9₽ Цена: 408,1₽ (НКД: 3,64₽) Рейтинг: BBB- (Эксперт РА - 05.06.2025) ➡️ СЕЛЛ-Сервис БО-01 Купон: 22,19₽ (27%) Дата Купона: 14.01.2026 Погашение: 05.12.2027 (705 Дней) Амортизация Доходность: 25,48% Дюрация: 0,01 Сектор: consumer Объём: 250 млн ₽ Оферта: PUT 08.04.2026 Цена: 1007,9₽ (НКД: 11,1₽) Рейтинг: BB+ (Эксперт РА - 06.02.2025) ➡️ ТАЛК лизинг 001P-01 Купон: 14,38₽ (17,5%) Дата Купона: 04.01.2026 Погашение: 04.05.2026 (125 Дней) Доходность: 24,53% Дюрация: 0,33 Сектор: financial Объём: 150 млн ₽ Цена: 984,8₽ (НКД: 11,99₽) Рейтинг: BBB (АКРА - 20.01.2025) ➡️ МФК ВЭББАНКИР 06 Купон: 20,55₽ (25%) Дата Купона: 10.01.2026 Погашение: 02.09.2027 (611 Дней) Амортизация Для квалов Доходность: 24,83% Дюрация: 0,01 Сектор: financial Объём: 350 млн ₽ Оферта: PUT 04.03.2026 Цена: 1002₽ (НКД: 13,01₽) Рейтинг: BB (Эксперт РА - 24.03.2025) ➡️ РОЛЬФ БО 001Р-04 Купон: 18,49₽ (22,5%) Дата Купона: 23.01.2026 Погашение: 23.05.2026 (144 Дня) Доходность: 22,14% Флоатер: КС+6% Дюрация: 0,38 Сектор: consumer Объём: 700 млн ₽ Цена: 1001,3₽ (НКД: 3,7₽) Рейтинг: A (АКРА - 14.08.2025) BBB+ (Эксперт РА - 11.02.2025) ➡️ БЭЛТИ-ГРАНД БО-П05 Купон: 1,73₽ (14%) Дата Купона: 03.01.2026 Погашение: 03.04.2026 (94 Дня) Амортизация Доходность: 24,44% Дюрация: 0,18 Сектор: financial Объём: 250 млн ₽ Номинал: 150₽ Цена: 147,88₽ (НКД: 1,5₽) Рейтинг: BB- (АКРА - 29.08.2025) ➡️ МСБ-Лизинг 003Р-01 Купон: 2,31₽ (13,5%) Дата Купона: 28.01.2026 Погашение: 28.05.2026 (149 Дней) Амортизация Доходность: 23,67% Дюрация: 0,24 Сектор: financial Объём: 300 млн ₽ Номинал: 208,27₽ Цена: 204,4₽ (НКД: 0,08₽) Рейтинг: BBB- (Эксперт РА - 02.07.2025) ➡️ Айди Коллект выпуск 3 Купон: 12,33₽ (15%) Дата Купона: 10.01.2026 Погашение: 10.04.2026 (101 День) Для квалов Доходность: 22,86% Дюрация: 0,27 Сектор: financial Объём: 800 млн ₽ Цена: 984,6₽ (НКД: 7,81₽) Рейтинг: BBB- (Эксперт РА - 01.08.2025) ➡️ Аренза-Про выпуск 2 Купон: 4,27₽ (13%) Дата Купона: 19.01.2026 Погашение: 18.06.2026 (170 Дней) Амортизация Доходность: 23,13% Дюрация: 0,39 Сектор: financial Объём: 400 млн ₽ Номинал: 400₽ Цена: 387,76₽ (НКД: 1,42₽) Рейтинг: BBB (АКРА - 11.03.2025) ➡️ Эр-Телеком холдинг выпуск 6 Купон: 13,19₽ (16,05%) Дата Купона: 30.12.2025 Погашение: 14.03.2029 (1170 Дней) Доходность: 22,94% Дюрация: 0,25 Сектор: telecom Объём: 8 000 млн ₽ Оферта: PUT 24.03.2026 Цена: 987₽ (НКД: 0₽) Рейтинг: A- (Эксперт РА - 10.03.2025) A- (НКР - 09.04.2025)

🤔 Чем символично IPO ДОМРФ? - это прекрасная компания с отличными бизнес-показателями: выручка растет, чистая прибыль растет, активы банка растут, депозиты на счетах растут, долг компании тоже растет, но норматив достаточности собственного капитала остаются на комфортном уровне в 13,8% (при рекомендуемом >8,25%). Однако недавнее размещение акций компании на бирже интересно инвестиционном сообществу вовсе не из-за этого. IPO компании ДОМ РФ символизирует новую веху в экономике РФ. Компании, которые до сих пор остаются в государственной собственности постепенно будут приобретать публичный статус и каждый розничный инвестор получит право купить в них долю. Это хороший знак для всех граждан страны по ряду причин. Во-первых, если раньше государственные компании получали кредиты по льготным условиям, то теперь, этот механизм будет для них труднодосягаем. Государство, устами президента им говорит: «Льготы закончились. Если текущее руководство довело бизнес до состояния, когда ему нужна помощь от государство, то оно должно привлекать деньги не у государства, а у рынка, продавая доли бизнеса (акции).» Если в стране будет меньше кредитов по льготным ставкам, то действия Центрального Банка по контролю ключевой ставки будут лучше влияют на контроль инфляции. Во-вторых, руководство компаний получит легальную и соразмерную их задачам оплату труда. Да, зарплаты директоров, например, федеральной сети железных дорог выше, чем у рядовых инженеров, но эффект от принимаемых ими решений выше в разы. Если раньше это различие компенсировалось за счет большего размера «откатов», то сейчас менеджмент получит абсолютно легальное право на участие в опционных программах. Наконец, KPI руководства, за выполнение которых оно получает свои премии, отныне могут быть привязаны к стоимости акций, а значит руководство будет заинтересовано в наиболее эффективной работе своего предприятия. Прекрасно и то, что генеральным директором ДОМ РФ является Виталий Леонидович Мутко, который до 2016 года был министром спорта, туризма и молодёжной политики Российской Федерации. Данные направления в российской политике считаются малопристижными, так ещё и опозиция скептически относилась к его назначению зам.предом правительства в 2016 году. Поэтому IPO ДОМ РФ это ещё и легкий щелчок по носу для других компаний: если уж у Мутко получилось вывести ДОМ РФ в публичный контур, то чем вы хуже? Как итог, IPO ДОМ РФ - это не выход ещё одной компании на рынок, а символ начала новой эпохи для российского капитализма. Трудно не согласиться с министром финансов: лучшего времени для покупки акций российских компаний ещё не было.

👀 Что у нас по акциям X5 ? Драйверы для роста. У акций банально кончились драйверы для роста: накопленный разовый дивиденд после редомициляции выплатили, акции в индекс включили с долей в 3% (11-ое место), еще один повышенный дивиденд в долг объявили, поэтому остается надежда только на рост котировок за счет органического роста, но тут есть проблемы. Cлабый LFL. Не понравилась слабая динамика по трафику в 3 квартале с ростом на 0.4% => есть угрозы для замедления темпов роста выручки и финансовые результаты за следующий год могут не порадовать инвесторов. Дивиденды. Рынок обрадовался дивиденду в 368 рублей, но есть нюанс: сумма будет выплачена через наращивание долговой нагрузки (до NET DEBT / EBITDA 1.3). Трюк с выплатами за 2026 год будет аналогичен 2025 году - опять наращивание долговой нагрузки (надежды на FCF нет), только надо надеяться, чтобы выручка выросла на 17% и маржинальность по EBITDA сохранилась в 5.8% (если маржа пойдет по EBITDA, то будет неприятно). Правда следующая выплата за 1 полугодие 2026 года в +-150 рублей может разочаровать фанатов дивидендов, так как они уже привыкли к крупным выплатам. В теории можно найти покупателя на 10% казначейский пакет за 80 млрд рублей, что позволит заплатить еще 300 рублей дивидендов сверху, но это непростая задача для нашего болотца. Альтернативы. Субъективно вижу справедливую цену по X5 до выплаты дивиденда в районе 3200 рублей, что сильно ниже апсайда у СургутПрефа (низкая база по доллару на 2026 год) и Сбера (дисконт по P/BV на 2026 год).

🧐 ЕМС объединяется с клиниками «Скандинавия». Европейский медицинский центр (EMC) объединит бизнес с петербургской сетью клиник «Скандинавия», сообщили в EMC. «Скандинавией» управляет ООО «Ава-Петер», принадлежащее «Севергрупп» Алексея Мордашова. По итогам объединения «Севергрупп» получит миноритарную долю в МКПАО «ЮМГ», управляющем EMC. Для этого «ЮМГ» разместит по закрытой подписке 32,8 млн акций в пользу «Севергрупп», говорится в официальном раскрытии МКПАО. Утвержденная советом директоров цена размещения составляет 766,2 руб. за акцию. За приобретение доли «Севергрупп» расплатится 100% долей «Ава-Петер», которые таким образом оценены в 25,1 млрд руб. Бренды EMC и «Скандинавии» сохранятся в результате объединения, отмечают в EMC. Группа в то же время расширит присутствие на Северо-Западе, предложение по ценовым сегментам и диверсифицирует портфель услуг, указано в сообщении. Акционерам «ЮМГ» предстоит утвердить параметры размещения до февраля 2026 года. Если кто-то будет против, он получит преимущественное право выкупа дополнительных акций. В настоящее время уставный капитал «ЮМГ» состоит из 90 млн обыкновенных акций. Таким образом, «Севергрупп» может получить до 26,7% «ЮМГ». Переход 100% долей «Ава-Петер» к «ЮМГ» еще предстоит одобрить ФАС. На конец первого полугодия 2025 года 72,72% «ЮМГ» принадлежало менеджменту EMC во главе с гендиректором Андреем Яновским. Еще 14,26% находилось у номинального держателя — Национального расчетного депозитария. Состав контролирующих акционеров «ЮМГ» не изменится, уверяют в EMC. Выручка группы в рублях по МСФО за январь—июнь 2025 года увеличилась на 1,6% и составила 12,5 млрд руб. Сеть клиник «Скандинавия» (работает также под брендом «Скандинавия Ава-Петер») включает 23 медцентра в Санкт-Петербурге и специализируется на репродуктивной медицине. По данным отраслевого издания Vademecum, выручка «Скандинавии» в 2024 году выросла на 18% до 11,1 млрд руб. Объединение со «Скандинавией» — не первая анонсированная сделка EMC за последнее время. В октябре 2025 года группа объявила о покупке 75% долей в компании, управляющей московской сетью клиник «Семейный доктор». Сумма сделки должна составить 17,6 млрд руб. «Семейный доктор» объединяет 16 клиник в столице и работает в массовом сегменте, тогда как EMC — в премиальном. Амбиции объединенной компании — стать «абсолютным лидером рынка», указано в сообщении EMC. По итогам 2024 года EMC заняла третье место среди частных многопрофильных клиник России с выручкой 25,4 млрд руб. по версии Vademecum, уступив «Медси» и «Мать и дитя». Совокупная выручка EMC, «Скандинавии» и «Семейного доктора» за тот период составила 44,3 млрд руб., тогда как выручка лидера рынка «Медси» — 50,3 млрд руб., а «Мать и дитя» — 33,1 млрд руб.

💸Сбер по итогам 2025 года выдал по базовым ипотечным программам более 500 млрд ₽ублей – Домклик. К концу 2025 года объём выдач по базовым ипотечным программам увеличился более чем в 4 раза: с 51,2 млрд руб. по итогам 1 квартала до более 220 млрд руб. в 4 квартале. Всего в 2025 году выдачи рыночной ипотеки уже превысили 500 млрд. руб. По итогам 2025 года Сбер выдал базовой ипотеки на сумму более 500 млрд рублей. Квартальные объёмы выдач в среднем росли на 60%, а наибольший рост был зафиксирован в 3 квартале — тогда по сравнению со 2 кварталом было выдано на 80% больше заёмных средств. Рекордным стал 4 квартал, за который выдано более 220 млрд рублей. Основным драйвером высокого спроса на базовые программы ипотечного кредитования в конце года стало снижение ключевой ставки ЦБ до минимальных годовых показателей. Более комфортные условия кредитования высвободили отложенный спрос, сформировавшийся в первой половине года, когда ставка ЦБ была скорее заградительной. Лидером по доле базовых ипотечных программ стала Самарская область (30,4%) — там почти каждая третья ипотека в регионе в 2025 году выдавалась без господдержки. Второе место у Мурманской области (29,2%), а показатели Саратовской (3-е место) и Омской (4-е место) областей практически идентичны — 27,9% и 27,4% соответственно. Замыкает пятёрку Республика Коми, где на рыночные ипотечные программы пришлось 27,2% объема выданных кредитов.

👀 ВТБ за рекордным триллионом скрывается смена стратегии и растущие риски Ключевой рубеж в триллион рублей операционного дохода — это лишь видимая часть айсберга в отчете ВТБ. Финансовые результаты гиганта за 11 месяцев 2025 года — это история не столько о цифрах, сколько о фундаментальном маневре, который перекраивает бизнес-модель банка и задает новые риски. ➡️ Рекорды с двойным дном Операционный доход впервые превысил 1 трлн рублей, а чистая прибыль достигла 437 млрд. Но за этими впечатляющими абсолютными цифрами скрывается снижение: прибыль за 11 месяцев упала на 3.3%, а в ноябре — на целых 36.8%. Главный виновник — резкий рост расходов на создание резервов, которые за 11 месяцев увеличились в 2.5 раза. Банк готовится к потенциальным трудностям, откладывая деньги "на черный день", что напрямую бьет по текущей прибыльности. ➡️ Стратегический разворот: Кредитный маневр Самое важное в отчете — не прибыль, а смена приоритетов. ВТБ проводит "кредитный маневр", который кардинально меняет его портфель: •Рост корпоративного кредитования: портфель юрлиц вырос за 11 месяцев на 7%. •Сжатие розничного: кредиты физлицам сократились на 6.3%. Доля розницы упала с 33% до 30%. Банк сознательно замедляет потребительское кредитование, фокусируясь на бизнесе. Для инвестора это сигнал: ВТБ переориентируется на менее рискованные (с его точки зрения) и, возможно, более стратегически важные в текущих условиях активы. ⚠️ Тревожные сигналы в деталях 1) Стоимость риска в ноябре взлетела до 2.3% (против 1% за 11 месяцев), что является "умеренно негативным" моментом. 2) Доля реструктурированных кредитов юрлиц выросла с 10.1% до 11% всего за месяц. Руководство объясняет это "замедлением экономики" и заверяет, что на резервы это пока не влияет. Но сам факт роста — важный индикатор напряженности в корпоративном секторе. 3) Достаточность базового капитала (Н20.1) снизилась до 6.1%, приближаясь к регуляторным минимумам. Выводы: •Смотрите не только на прибыль. Устойчивость банка сейчас важнее сиюминутной доходности. Высокие операционные доходы и консервативное резервирование могут быть стратегической силой. •Новый профиль. ВТБ все меньше похож на банк для всех и все больше — на банк для крупного бизнеса и государства. От этого зависит его будущая волатильность и рост. •Отслеживайте качество активов. Ключевые метрики на ближайшие кварталы — динамика реструктуризаций и достаточности капитала.

🧐 Почему младшие Россети приносят инвесторам 126% роста ? 2025 год для российского энергетического рынка стал временем контрастов. Пока головная компания «Россети» остается под мораторием на дивиденды до 2026 года, её региональные «дочки» демонстрируют феноменальную динамику. Акции «Россети Волга» выросли за год на 126%, а другие сетевые компании радуют акционеров дивидендными выплатами с доходностью выше 10%. В чём секрет этого парадокса и как в нём может найти точку опоры частный инвестор? 🔻Где скрывается прибыль? Ключ к успеху лежит в структуре холдинга. Государство, основной акционер «Россетей», приняло решение перенаправлять дивиденды головной компании на масштабные инвестиционные программы. Однако это ограничение не касается её многочисленных дочерних обществ. Результат налицо: по итогам 2024 года шесть крупных региональных компаний — от «Россети Центра» до «Россети Урала» — рекомендовали выплаты акционерам. Дивидендная политика формально предполагает 50% от прибыли, но на практике выплаты колеблются на уровне 35-40%, что всё равно дает солидную доходность. Лидером по этому показателю стал «Россети Центр и Приволжье» с прогнозируемой доходностью около 12%. 🔻Двигатели роста: тарифы и эффективность За стремительным ростом капитализации стоят два мощных фактора: 1) Регулируемая индексация тарифов. В июле 2025 года тарифы на передачу электроэнергии выросли на 11.6%, а на октябрь 2026-го запланировано повышение на 15.2%. Это напрямую и предсказуемо увеличивает выручку компаний. 2) Операционная эффективность. Лучшие в группе показывают впечатляющие финансовые результаты. Например, «Россети Волга» в первом квартале 2025 года увеличила чистую прибыль почти в 2 раза, а её свободный денежный поток достиг рекордных значений. 🔻Что это значит для инвестора? Сложившаяся ситуация предлагает инвесторам выбор, основанный на двух стратегиях: •Консервативный доход. Если ваша цель — стабильный дивидендный поток, стоит присмотреться к региональным сетевым компаниям, таким как «Россети Центр и Приволжье» или «Россети Московский регион». Их бизнес защищён регулируемыми тарифами и генерирует деньги для выплат акционерам. •Инвестиции в рост. Если вы верите в долгосрочное восстановление и масштабную модернизацию всей энергосистемы России, ваша история — это акции головной компании «Россети». Её текущая низкая цена может рассматриваться как точка входа в ожидании будущего роста после окончания инвестцикла. Важно помнить о рисках: сектор остаётся под полным контролем государства. Любое ужесточение регуляторной политики или изменения в тарифных планах могут скорректировать траекторию роста. В итоге, история «Россетей» в 2025 году — это наглядный урок о том, как внутри одной, казалось бы, монолитной структуры могут существовать абсолютно разные инвестиционные возможности. Задача инвестора — правильно определить, какую из этих возможностей он хочет использовать.

🤔 Цены сбавили ход: куда бежать инвестору? Новогодняя неделя принесла россиянам не только предпраздничную суету, но и обнадёживающие экономические новости. Данные Росстата и Минэкономразвития показывают: инфляция в стране уверенно замедляется. С 16 по 22 декабря 2025 года цены выросли лишь на 0,20%, что в четыре раза выше показателя предыдущей недели, но всё же говорит о снижении динамики. Годовая инфляция по методологии ЦБ опустилась до 5,65%, а по оценке Минэка — до 5,98%. Этот тренд — не случайность, а результат жёсткой политики Центробанка, который лишь 19 декабря 2025 снизил ключевую ставку с 16,5% до 16%. Сигнал «нейтральный» — регулятор говорит, что готов долго держать условия жёсткими, пока инфляция не вернётся к цели в 4%. Но что скрывается за сухими процентами? Рост цен на продукты (особенно овощи — подорожали почти на 10% за неделю!) и услуги (0,34%) по-прежнему бьёт по карману обычного человека. Экономика замедляется, но не «перегревается» — и это главный позитив для регулятора. Что это значит для инвестора? 1) Облигации в фокусе. Снижение ставки ЦБ — первый сигнал к возможному удешевлению денег. Это может поддержать рынок ОФЗ и корпоративных облигаций. Но ждать резкого ралли не стоит — ЦБ обещает «продолжительный период жёсткости». 2) Акции «защитных» секторов. Компании из сферы потребительских товаров, телекоммуникаций, могут быть менее чувствительны к замедлению инфляции, чем, например, сырьевой сектор. 3) Валютные риски. Курс рубля остаётся под давлением из-за геополитики и сохранения высокой ставки. Часть портфеля в твёрдой валюте (юань, «цифровое золото») — по-прежнему разумная диверсификация. 4) Осторожность с депозитами. Процент по вкладам будет постепенно снижаться вслед за ключевой ставкой. Пора искать альтернативы для сохранения и приумножения сбережений. Вывод: инфляция сбавляет обороты, но расслабляться рано. Для инвестора это время не для азартных ставок, а для вдумчивой пересборки портфеля в сторону качества и баланса. Эпоха «дешёвых денег» ещё не наступила, но первый шаг к ней уже сделан. Главное — не проспать следующий.

📝 Новости за вчерашний день: 1) Россия и США возобновили переговоры по работе дипломатических представительств — глава департамента Северной Атлантики МИД РФ Александр Гусаров. 2) США перебросили снаряжение и войска в Карибский бассейн — WSJ 3) США незаконно уничтожают суда в Карибском море — Небензя 4) Россия решительно осуждает захват танкеров у Венесуэлы — Небензя 5) Финляндия повысила предельный возраст для резервистов до 65 лет. Согласно новому закону число резервистов вырастет до 1 миллиона к 2031 г 6) Возобновление авиасообщения между Россией и США давно назрело, — МИД РФ 7) Россия видит заинтересованность США в совместном освоении Арктики — глава департамента Северной Атлантики МИД РФ Александр Гусаров, Известия 8) «Алроса» прогнозирует снижение добычи на 14% в 2026 году — Ведомости 9) Гендиректор Алросы указал, что этот год и несколько последующих лет будут минимальными с точки зрения производства и добычи в мире. Ряд предприятий сокращает добычу, чтобы отрегулировать спрос и предложение. 10) Цена золота впервые превысила отметку $4 500 11) Брокер «Т-Инвестиции» начал сбор заявок на обмен заблокированными активами. Заявки можно подать до 31 января 2026 года, но пул бумаг к обмену пока не раскрыт. Ранее аналогичные процедуры запускали «Инвестпалата» и БКС 12) Совфед одобрил закон о возможности строительства виноделен на сельхозземлях 13) Филиппины заблокировали сайты Coinbase и Gemini на фоне усиления мер по борьбе с нелицензированными биржами. 14) Ситуация на жилищном рынке не требует моратория на штрафы за нарушения сроков сдачи жилых объектов. Текущий мораторий действует до конца 2025 года. Не будем его продлевать — Путин 15) Чистая прибыль ВТБ за 11 месяцев по РСБУ снизилась на 23% - до 342,98 млрд руб 16) Чистая прибыль Совкомбанка за 11 месяцев по РСБУ снизилась на 19% - до 30,62 млрд руб 17) Чистая прибыль МКБ за 11 месяцев по РСБУ снизилась на 18% - до 29,28 млрд руб 18) Чистая прибыль МТС-банка за 11 месяцев по РСБУ выросла на 19% - до 14,21 млрд руб 19) Чистая прибыль Альфа-банка за 11 месяцев по РСБУ выросла на 22%, Вайлдберриз банка - в 3,3 раза, Озон банка в 1,9 раза 20) OpenAI рассматривает возможность размещения рекламы внутри ChatGPT 21) Операторы связи начали рассылать абонентам уведомления о росте стоимости услуг с 2026 г — РБК 22) Инфляция в РФ с 16 по 22 декабря составила 0,20% после 0,05% неделей ранее 23) Индекс Мосбиржи по итогам вчерашней сессии снизился на 0,22%

💸Самые щедрые дивиденды в 2026 году (прогноз) ➡️ Мосбиржа. Доходность = 12% Выигрывает от высокой ставки, поэтому выплаты должны быть неплохими. Однако оценка компании не выглядит дешевой (P/E = 7х), а ее прибыль находится под давлением (рост издержек и снижение процентных доходов). ➡️ ИКС 5. Доходность = 18% В январе выплатит 368 рублей на акцию (12,3% дох-ти), а затем будет еще одна выплата по итогам 2025 года. Тут нужно понимать, что деньги выплачиваются за счет роста долговой нагрузки (до ND/EBITDA = 1,4х). ➡️ МТС. Доходность = 17% Вновь выплатит 35 рублей на акцию, ведь ее «маме» очень нужны деньги. В итоге компания накопила гигантский долг, а из-за процентных расходов ее денежный поток ушел в минус. Хотя с операционной прибылью все в порядке. ➡️ ВТБ. Доходность = 12-19% В руководстве заявили, что прибыль в этом году достигнет 500 млрд. рублей. Если на дивиденды пойдет половина этой суммы, то доходность достигнет 19%. Но из-за проблем с достаточностью капитала выплаты могут порезать. Не забываем и про приколы с допэмиссиями. В общем, «дивидендные сюрпризы» от Костина продолжаются. ➡️ Хэдхантер. Доходность = 16% Несмотря на замедление показателей (вслед за экономикой), компания продолжает получать прибыль. При этом у нее очень крутая маржа (>50%), нет долгов и капзатрат, поэтому весь денежный идет на дивиденды. ➡️ Транснефть. Доходность = 14% Все худшее осталось позади, и неприятных сюрпризов больше не ожидается. В то же время объемы прокачки растут, а тарифы подняли на уровень инфляции. Так что тут все стабильно, крепко и предсказуемо :) ➡️ ДОМРФ. Доходность = 14% Когда компания выходила на IPO, она пообещала выплачивать 50% от прибыли. По прогнозам, за 2025 год будет выплачено 240-245 рублей на акцию — остается надеяться, что обещания будут выполнены. ➡️ ЦИАН. Доходность = 13% После переезда компания делится накопленной прибылью — в 2026 году планируется дивиденд в районе 50 рублей на акцию. После этого кубышка обнулится, а вместе с этим не станет и процентных доходов. ➡️ Сбер. Доходность = 12% Не меняет своей политики и платит 50% от прибыли — по итогам года это будет 37-38 рублей на акцию. Пусть это и не максимальная доходность, но зато все предсказуемо и надежно. ➡️ ИнтерРАО. Доходность = 12% Главный крепыш среди энергетиков, которого вечно считают недооцененным. И если с ростом его акций есть проблемы, то дивиденды тут всегда в районе 10-12% (и следующий год — не исключение).

✅ Т-Инвестиции запустили приём заявок на обмен заблокированных бумаг Брокер «Т-Инвестиции» начал собирать поручения от клиентов на продажу или обмен заблокированных иностранных ценных бумаг. Информацию подтвердили и поддержка, и пресс-служба компании. Пока важный момент: •условия самой сделки до конца не раскрыты — нет списка российских бумаг, курса обмена и финальных параметров. Но заявки брокер уже принимает. Сроки и базовые правила По текущей информации: •Подать поручение можно до 31 января 2026 года. •Поручение оформляется по каждому счёту отдельно. •Внутри поручения будут указаны все заблокированные иностранные бумаги на этом счёте — выбрать «только часть» не получится. •Если у вас несколько счетов с иностранными бумагами, брокер ожидает, что решение принимается по всем, а не выборочно по одному. •Дробные акции к обмену заявить нельзя. Что с российскими бумагами на обмен Выбрать самому «хочу вот эту конкретную акцию в обмен» нельзя. Как это описывает брокер: •набор российских активов определят в рамках структуры сделки; •параметры согласуют с контрагентами и регуляторами; •уже потом клиентов отдельно проинформируют о списке доступных бумаг и условиях. •Сейчас — этап сбора поручений без финальных деталей. Комиссия и налоги Тут тоже есть нюансы, о которых лучше помнить заранее: •При успешном обмене брокер возьмёт комиссию до 5% от стоимости российских бумаг, которые зачислят взамен иностранных. •Если на момент обмена рыночная цена заблокированных бумаг окажется выше вашей цены покупки, может возникнуть налоговая база по НДФЛ — как при обычной продаже с прибылью. Что это всё значит для инвестора «Т-Инвестиции» фактически запускают ещё один механизм работы с заблокированными иностранными активами: либо их реализовать, либо обменять на российские бумаги по схеме, согласованной с регуляторами. Но: •сейчас нет ни списка российских бумаг, ни точного обменного курса; •поручение подаётся пакетом по всему счёту, а не по отдельным позициям; •участие — это уже осознанное согласие на будущие условия сделки. Это не рекомендация к действию. Перед подачей поручения имеет смысл трезво взвесить комиссию, возможные налоговые последствия и готовность принять «пакетные» условия обмена, которые объявят позже.

👀 Что у нас происходит на рынке ? ЦБ снизил ставку всего на 0,5%. Основные причины: •Ожидание влияния НДС на инфляцию. Рост налога может перекладываться на потребителя, что даст инфляционный всплеск в начале года; •Рост кредитования физических лиц. Может быть признаком того, что при текущей ставке население уже не ограничивает потребление; •Инфляционные ожидания населения крайне высоки. Обычно ожидания переносятся со временем в реальную инфляцию. При этом, каждая причина не выглядит как аксиома: •НДС у части производителей уже в цене, им нет смысла ждать конкретной даты. Другие и вовсе не могут себе позволить рост цен и не будут перекладывать это на потребителя, а пожертвуют своей маржой; •Кредитный всплеск, скорее итог утильсбора: многие постарались успеть приобрести авто до роста цен. Динамика крайне сегментирована: например, POS кредитование напротив, продолжает стремительно падать. Кредитные карты так же на минимуме выдач, так что отклонение временное и не носит устойчивый характер; •Показатель ожиданий драйвят люди без сбережений, показывая цифры, равные началу года. Странно считать, что перспективы роста инфляции в начале года и сейчас - равны. На минуточку, тогда доллар был на 30% выше текущих отметок, что действительно вызывало опасения. ЦБ выбрал крайне осторожную тактику, хотя на столе был и вариант более агрессивного снижения. Рынок рассчитывал на 100 п.п., поскольку разрыв между фактической инфляцией и ставкой крайне высок: инфляция ниже 6%, а ключ 16%. Недельные показатели также вселяли надежду, обновив рекорд для этого времени: три недели кряду не выше 0,05%. Теперь базовый сценарий, это снижение еще на 0,5% в феврале. Если мы не увидим резкого ослабления рубля к этому времени, то решение достаточно очевидно. При этом предпосылок, влияющих на изменение курса, сейчас нет. Вместе с тем, многие активы находятся на уровнях ниже начала года, когда ставка была 21%. Экспортеры страдают от валютного курса, плюс низких цен на нефть/металлы/алмазы/древесину и прочих коммодитиз и остаются не интересны. Компании, нацеленные на внутреннего потребителя, чувствуют себя значительно лучше рынка и тут всё еще можно найти хорошие истории. Но и они в краткосрочной перспективе лишены драйверов роста, на фоне распродажи облигаций. Волна снижений рейтингов и дефолт "монополии", запустили тактику "риск офф" в эмитентах "А" грейда и ниже. Пожалуй, подбор точечных имен именно в облигациях, в настоящий момент наиболее интересен: рынок устроил излишне эмоциональную распродажу и вместе с действительно шаткими эмитентами, под падение котировок попали и волне крепкие имена.

📝 Новости за вчерашний день: 1) Трамп заявил, что Гренландия нужна США для обеспечения своей национальной безопасности, а не для добычи полезных ископаемых. 2) Трамп заявил, что США оставят себе конфискованную нефть, полученную при захвате нефтяных танкеров у берегов Венесуэлы, танкеры тоже. 3) «Сегежа групп» создаст в Китае промышленно-логистический кластер 4) Т-Банк за 11м увеличил чистую прибыль по РСБУ на 52,2% - почти до 88 млрд руб. 5) «Яндекс» сообщил о покупке платформы для взаимодействия с клиентами в сфере услуг DIKIDI. Закрыть сделку планируется в январе 2026 года 6) Поступления официальной помощи США Украине за январь–октябрь 2025 года уменьшились с 38,7 млрд (по данным прошлого года) до 0,5 млрд евро, что в 77 раз меньше. 7) Пентагон добавит Grok Илона Маска в свой арсенал ИИ-инструментов 8) Цены на золото обновили рекорд 50-й раз с начала года 9) Замедление работы иностранных мессенджеров привело к снижению числа кибермошенничеств в РФ, сообщили в Кремле — ТАСС 10) Алроса сохраняет лучшую в отрасли финансовую устойчивость и рентабельность, остается прибыльной - гендиректор 11) «Алроса» полностью выполнила план по алмазодобыче на 2025 год - правительство Якутии 12) Telegram в России не заблокируют до тех пор, пока все каналы не переедут в MAX, поскольку во многие из них «вложены и силы, и средства», заявил председатель комитета Госдумы по информационной политике Сергей Боярский 13) WhatsApp выступил с заявлением относительно замедления его работы в России: «WhatsApp намерен бороться за свою российскую аудиторию.» 14) Вучич подтвердил, что «Газпром» ведет переговоры о продаже своей доли в NIS венгерской компании MOL 15) Яндекс принял решение о допэмиссии для целей реализации Программы мотивации, закрытая подписка, количество размещаемых акций: 4 100 000 16) Индекс Мосбиржи по итогам вчерашней сессии вырос на 0,35%