Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

🏦 Итоги дня 📉 Рынок Рынок продолжает цепляться за попытки отскока, несмотря на геополитическую неопределённость и просевшую нефть. Индекс МосБиржи удержался в плюсе и закрылся недалеко от дневных максимумов. 📊 Облигации Индекс RGBI отскочил от полуторамесячного минимума и завершил день в символическом плюсе. 📈 Лидеры дня • ЛСР +7,60% • Россети Северо-Запад +5,13% • Россети Московский регион +4,70% 📉 Аутсайдеры • Делимобиль −7,90% • ФСК Россети −7,44% • ЭсЭфАй −4,80% 🔍 В деталях Стартовав с просадки, рынок быстро восстановился, но в начале основной сессии снова ушёл вниз, приблизившись к вчерашнему полугодовому минимуму. Затем последовал ещё один резкий отскок, и индекс закрепился в небольшом плюсе. Нефть большую часть дня дешевела, рубль сначала укреплялся, но растерял преимущество, что немного смягчило давление на экспортёров. Геополитический фон остаётся напряжённым: заявления сторон украинского конфликта не дают поводов рассчитывать на скорый перезапуск переговоров. Дополнительный негатив исходит от корпоративных новостей — к допэмиссии ВТБ прибавилась аналогичная инициатива Россетей, и я допускаю, что это может восприниматься рынком как настораживающая тенденция, а не единичный случай. Тем не менее я расцениваю устойчивость рынка к этим факторам как позитивный сигнал. По моей оценке, в котировках многих бумаг дисконт уже избыточен, и всё больше инвесторов предпочитают покупать, не дожидаясь полного прояснения обстановки. Поддержку оказали данные ЦБ о снижении ценовых ожиданий бизнеса в мае, что, на мой взгляд, повышает шансы на дальнейшее снижение ключевой ставки. Недельная инфляция, правда, возобновила рост (0,07% после снижения на 0,02%), но годовые темпы замедлились до 5,33%. Объём торгов сократился до 54,3 млрд руб., но для разнонаправленной и низковолатильной сессии это неплохой показатель. Я считаю его обнадёживающим — покупатели, судя по динамике, не позволили индексам упасть на нескольких негативных драйверах. 🏢 Корпоративные события • ЛСР — совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 2025 г. в размере 78 руб. на акцию (доходность около 12,2%). • ФСК-Россети — совет директоров рекомендовал не платить дивиденды за 2025 г. и объявил о планах допэмиссии на 451,5 млрд руб. (дополнительно до 903 млрд акций). Минэнерго считает нужным продлить мораторий на дивиденды для Россетей после 2026 г. • Полюс — рекомендованы дивиденды за I квартал 2026 г. в размере 29,05 руб. на акцию (доходность ~1,4%). • Т-Технологии — операционные результаты за апрель: кредитный портфель +24% г/г до 3,3 трлн руб., средства клиентов +21% до 6,4 трлн руб., прибыль банковского бизнеса за 4 месяца 57,7 млрд руб. • Совкомфлот — в I квартале выручка выросла в 1,6 раза до 345млн, EBITDA в 2,2раза до 227 млн, скорректированная чистая прибыль $84 млн против убытка годом ранее. Компания подтвердила намерение платить не менее 50% годовой прибыли. • ВТБ — хочет продать Росгосстрах в 2026 г., но сделка может не состояться. • АЛРОСА — геологи изучают возможность попутной добычи титана из кимберлитовых трубок «Зарница» и «Удачная». 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ 27.05.2026 🇷🇺 После вчерашней просадки рынок сегодня пытается осторожно восстановиться. Индекс Мосбиржи держится в плюсе, но район 2600 пунктов пока остаётся проблемным. Уверенности для полноценного закрепления выше всё ещё не хватает. Внешний фон остаётся неоднозначным. Нефть продолжает снижаться на фоне новостей о возможных договорённостях между США и Ираном, поэтому инвесторы пока больше наблюдают, чем активно покупают. Дополнительную нервозность рынку сегодня добавили и заявления Зеленского о продолжении жёсткой позиции по переговорам. 🔷️Путин: для устойчивого энергоснабжения Казахстана с участием "Газпрома" планируется оптимизация газотранспортной инфраструктуры 🔹️Рассмотрение иска "Газпрома" на €219 млн к Linde отложили до 05.08 🔷️СД Россетей рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г. 🔹️Акционеры Россетей 26.06 на ГОСА рассмотрят увеличение уставного капитала путем размещения допакций 🔹️Минэнерго поддерживает мораторий на выплату дивидендов Россетей после 2026 г. 🔷️ВТБ в будущем планирует вернуться к дивидендам в размере 50% от прибыли 🔹️ВТБ планирует провести допэмиссию ранней осенью, уже имеет пул якорных инвесторов для SPO 🔹️Новая допэмиссия ВТБ позволит нарастить экономическую мощность, а не размыть ее 🔹️В новую стратегию на период с 2027-2029 г. ВТБ планирует заложить ожидания по «триллионной прибыли» в какой-то из годов 🔹️Реальный объем будущей допэмиссии ВТБ превысит половину от максимально заявленного, т.е. 273,5 млрд руб. 🔷️«Ростелеком» и МТС могут инвестировать в сервисы для криптоиндустрии 🔷️Минфин предложил исключить повторную выдачу льготного кредита по программе «Семейная ипотека», если у заемщика уже есть аналогичный заем, оформленный до декабря 2023 г. 🔷️ЦБ: 01.06 в 15:00 состоится пресс-конференция по Обзору финансовой стабильности 🔷️Чистая прибыль "Ренессанс Страхования" за 1 кв. 2026 г.: 2,1 млрд руб. 🔷️"М.Видео" открывает регистрацию партнерских ПВЗ по РФ 🔷️План по финоздоровлению ТГК-2 рассчитан на 5 лет 🔷️Геологи АЛРОСА изучают возможность добычи титана в качестве попутного полезного ископаемого из кимберлитовой руды трубок «Удачная» и «Зарница» 🔷️Сбер запускает сервис по проведению цифровой сделки для покупки авто на вторичном рынке 🔷️"Европлан" сохранит публичный статус, делистинг акций не планирует 🔹️"Европлан" сохраняет прогноз на 2026 г. по прибыли в 7 млрд руб. и выплате дивидендов на эту же сумму 🔷️Экспорт угля из РФ в январе-апреле вырос до 65,7 млн т 🔷️Решений по windfall tax пока нет, донастройки налогов могут обсуждаться при подготовке бюджета - Сазанов 🔷️ГОСА СПБ Биржи 30.06 по дивидендам за 2025 г. 🔷️ДВМП получил по РСБУ за 1 кв. 2026 г. убыток в 1,14 млрд руб. 🔷️Вуш получил по РСБУ за 1 кв. 2026 г. убыток в 9,86 млн руб. 🔷️"Россети Центр" получили по МСФО за 1 кв. чистую прибыль в 3,98 млрд руб. 🔷️СД B2B-РТС 01.06 рассмотрит вопрос о выплате промежуточных дивидендов 🔷️СД Фармсинтеза рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г. 🔷️СД «Полюса» рекомендовал дивиденды за 1 кв. в 29,05 руб./акцию 🔷️ГД приняла в I чтении законопроект о праве владельцев "префов" требовать невыплаченные дивиденды 🔷️СД "АПРИ" рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г. 🔷️ОГК-2 получила по МСФО за 1 кв. чистую прибыль в 1,83 млрд руб. 🔷️Т-Банк в январе-апреле получил 57,7 млрд руб. чистой прибыли по РСБУ 🔷️«Газпром нефть» создала цифровую систему для экологичного поиска месторождений в сибирской тайге 🔷️Средства физлиц в банках в апреле выросли до 68,3 трлн руб. - ЦБ 🔷️СД ЛСР рекомендовал дивиденды за 2025 г. в 78 руб./акцию 🔷️Инфляция в РФ с 19 по 25 мая 2026 года составила 0,07% против дефляции на уровне 0,02% с 13 по 18 мая 🔷️Официальные курсы ЦБ с 28.05 - 70,9012 руб./$1 и 82,7224 руб./€1 Ставьте 👍

21 мая 2026 группа «Т-Технологии» () публикует собственную отчётность по МСФО. 📈Чистые процентные доходы составили 149.1 млрд. руб., увеличившись на 30%. Всего доходная база (проценты + комиссии + страхование) достигла 201.9 млрд., что превышает прошлогодний результат также на 30%. 🤔Отчисления в резервы увеличились на 35%, в результате чего аналогичный подсчёт за вычетом отчислений даёт рост на 28% или на 34 млрд. руб. В отличие, к примеру, от «Совкомбанка» резервы увеличились, но не вышли на новый исторический квартальный максимум. Группа произвела реклассификацию расходов, их общий объем вырос на 24% и составил 99.9 млрд. руб., ниже темпа роста доходной базы Как и в 1кв25, группа практически не получила доходов по прочим статьям, их объем составил 1.4 млрд., переоценка пакета «Яндекса» также оказалась отрицательной и составила -13.4 млрд. В результате прибыль до налогообложения оказалась равной периоду годом ранее на уровне около 45 млрд. руб., а чистая прибыль несущественно превысила прошлогоднюю (35 млрд). ❗️Капитал группы на конец периода составил 719.7 млрд. руб., таким образом на сегодня компания торгуется по весьма низким для себя P/BV=1.08 (с учётом казначейских бумаг) при ROE=26.7%. Отмечу, что за последние 12 месяцев ROE вновь выше 30%. Результаты продолжают оставаться достаточно сильными. ❓Дискуссионным является вопрос, чей результат сильнее, «Сбербанка» или группы «Т». Первый при P/BV=0.82 генерирует ROE в диапазоне 20-24%, второй при P/BV=1.08 – в диапазоне 26-30%. Исходя из соотношений ROE и P/BV Сбербанк выглядит привлекательнее, однако в силу гораздо более высокой базы для роста «Т-Технологии» растут быстрее и выглядят как минимум хорошей диверсификацией для вложений в банковский сектор. Обе упомянутые бумаги рассматриваю как самую ближайшую альтернативу нефтегазовому сектору, в отношении которого придерживаюсь агрессивной ставки в текущем году. Фактор допэмиссии для консолидации 100% «Точки» не рассматриваю, поскольку финансовая отчётность группы также это не учитывает.

ТОП-5 новостей прошедшего дня (27.05.2026) 1️⃣ ВТБ: допэмиссия на 273,5 млрд руб. и обвал акций на 13% за два дня Акции ВТБ потеряли более 13% с момента объявления о дивидендах (9,71 руб./акц.) и новой допэмиссии. Банк планирует разместить 6,3 млрд дополнительных акций объёмом не менее 273,5 млрд руб. ранней осенью — сделку должно одобрить ГОСА 30 июня. Первый зампред Дмитрий Пьянов также сообщил, что банк намерен постепенно двигаться к выплате 50% прибыли на дивиденды против нынешних 25%, а триллионная прибыль будет заложена в новую стратегию. Несмотря на убеждение, что текущая допка - это «не размытие, это на благо!», - инвесторов это пока не особо убедило. Посмотрим, что будет с котировками дальше, пока лезть в акцию желания нет. 2️⃣ Силуанов — о бюджете, IPO и налогах: большое интервью главы Минфина Министр финансов Антон Силуанов раскрыл ключевые параметры бюджетной политики: параметры бюджета 2026–2028 будут скорректированы из-за смены макроусловий, на следующую трёхлетку (2027–2029) ведомство настроено на «сдержанность» в расходах. Поступления от налога на прибыль и НДФЛ в 2025 году выросли почти на 90%, НДС за январь–апрель 2026-го — на 20%+. Силуанов также подтвердил ставку на IPO/SPO как инструмент привлечения капитала без роста долга и ожидает высокого спроса на дебютные ОФЗ в юанях. Каждый раз затрагивается вопрос движения к капитализации рынка на уровне 66% от ВВП… Только пока непонятно, как это возможно. Продолжает ждать роста рынка. 3️⃣ Нефть Brent продолжает снижаться — минимум с 21 апреля Августовские фьючерсы на Brent опускались до $92,88 за баррель — впервые с 21 апреля. Давление оказывают возобновление судоходства в Ормузском проливе: ВМС США возобновили сопровождение танкеров, за сутки пролив прошли два супертанкера. Падение нефти усиливает бюджетные риски для России: по словам главы РСПП Шохина, укрепление рубля даже на 1 руб. к доллару обходится бюджету в 100 млрд руб. ежемесячно. Кажется, что разворот по курсу где-то рядом. 4️⃣ «Полюс» рекомендовал дивиденды за I квартал, «Совкомфлот» вышел в прибыль Совет директоров «Полюса» рекомендовал выплатить 29,05 руб. на акцию за первый квартал 2026 года — всего около 28 млрд руб. (30% от EBITDA за период). «Совкомфлот» отчитался за I квартал по МСФО: чистая прибыль $94 млн против убытка $393 млн годом ранее, выручка выросла почти на 60% — до $444 млн. «Ренессанс страхование» показал снижение прибыли на 16%, страховые премии составили 47,8 млрд руб. 5️⃣ Прибыль банковского сектора в апреле — 348 млрд руб., минус 22% к марту Российские банки заработали в апреле 348 млрд руб. чистой прибыли: снижение на 22,4% месяц к месяцу, но рост на 33,3% год к году. Давление оказали убытки от валютных операций и меньший объём резервов. Прибыль банковского бизнеса «Т-Технологий» по РСБУ за январь–апрель составила 57,7 млрд руб., кредитный портфель вырос на 24% г/г — до 3,3 трлн руб. Минфин также предложил ужесточить условия «Семейной ипотеки»: новые льготные кредиты не выдавать тем, у кого уже есть непогашенная льготная ипотека, оформленная до декабря 2023 года.

Минфин почти выполнил план. А инфляция добавляет аргументов за снижение ставки Сегодня Минфин занял на двух аукционах ~105 млрд руб.: 70 млрд руб. в ОФЗ 26251 и 35 млрд руб. в ОФЗ 26230. По меркам последних недель результат скромный, особенно с учётом совокупного спроса всего 165 млрд руб. Но переживать за Минфин пока не стоит. План заимствований на II квартал составляет 1,5 трлн руб., и за апрель–май ведомство уже привлекло ~1,45 трлн руб., то есть выполнило 97% квартального плана. В июне остаются ещё четыре аукционных дня, поэтому проблем с перевыполнением плана не будет. А значит, Минфину нет особого смысла давить на кривую объёмами и агрессивно размещаться с большой премией. План почти закрыт, можно занимать аккуратнее. Для рынка ОФЗ это скорее нейтрально-позитивный сигнал: навеса предложения в моменте становится меньше. Динамику ОФЗ в III квартале во многом задаст тон ЦБ на заседании 19 июня. Пока базовый сценарий для рынка — дальнейшее аккуратное снижение ставки. Но ключевое слово здесь именно «аккуратное». Главные риски, из-за которых ЦБ может звучать жёстче, — это бюджетные расходы и связанное с ними ускорение роста денежной массы. Если бюджет продолжит активно заливать деньги в экономику, а M2 будет разгоняться, ЦБ будет сложнее быстро смягчать политику. Остальные данные в целом скорее оставляют пространство для дальнейшего снижения ставки. Поэтому в ближайшие недели особенно внимательно смотрим на новые данные по бюджету, денежной массе и, конечно же, инфляции. Кстаи об инфляции, недельные данные продолжают показывать хорошую картинку. С 19 по 25 мая цены выросли всего на 0,07%, после двух недель снижения (рис 1), с начала месяца всего на 0,11%. Среднесуточный прирост в мае — 0,004%, ниже апреля и заметно ниже мая прошлого года. Да, внутри есть рост бензина, дизеля и отдельных услуг, но общая картина хорошая. Если итоговые данные за май подтвердят текущую недельную динамику и май будет лучше апреля, то для ЦБ это будет весомый аргумент. Для длинных ОФЗ вроде и других это всё умеренно позитивно. Но следим за бюджетом и денежной массой — именно там сейчас главный риск. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

15 мая «Пермьэнергосбыт» (, ) опубликовал отчётность за 1 квартал по РСБУ. 📈Выручка увеличилась на 16.3% на фоне роста тарифов и составила 16.9 млрд. руб. Это соответствует темпу прироста в 4кв25 и 3кв25 после индексации. 📉Себестоимость выросла чуть более, на 17.2%, коммерческие расходы – на 9.1%, в итоге прибыль от продаж увеличилась на 8.1% и составила 892 млн. руб. Рентабельность продаж снизилась на 0.4%, что соответствует динамике 4кв25 / 4кв24. 📌Процентные доходы снизились вдвое, сразу на 100 млн. руб. на фоне как падения процентных ставок, так и падения суммы «кубышки» со среднехронологических 4.16 до 3.23 млрд., на конец периода «кубышка» составила 3.07 млрд. руб. Сальдо прочих расходов также увеличилось на 30 млн. руб. 📉В совокупности эти факторы определили снижение прибыли до налогообложения на 47 млн. руб., а чистой прибыли – на 68 млн. Эффективная ставка налога на прибыль составила 26% против 22.5% годом ранее. ❗️Если допустить, что во втором квартале рентабельность продаж также снизится на 0.4%, в третьем – результат будет такой же, как и в 3кв25 из-за отсутствия индексации, а в 4м выручка вырастет на 10% при росте себестоимости на 11%, тогда прибыль от продаж по итогам года останется приблизительно на прошлогоднем уровне. Таким образом, учитывая снижение процентов к получению, компания едва ли сможет превзойти финансовый результат прошлого года. Ожидаю, что чистая прибыль составит 2-2.1 млрд. руб., а дивидендная выплата в декабре может быть снижена до 18-20 руб./акц. с целью сохранения объема «кубышки» на уровне около 2 млрд. руб. к концу года. 📌Оценка на уровне P/E=8, плюс расчётный дивиденд второго полугодия, плюс расчётный остаток кубышки на конец года дают целевую стоимость около 400 руб./акц. Перенос индексации с 3-го на 4-й квартал существенно, и не в лучшую сторону повлияет на мультипликаторы «в моменте», в случае реализации обратного переноса в следующем году ожидаю длительной стабилизации где-то в диапазоне 450-500 руб. Тем самым можно констатировать, что интереса к бумаге уже нет.

📌 Продолжаем торговаться ниже 2600. Основные локомотивы индекса ММВБ практически все в зелёной зоне, и надо отметить, что ликвидности на рынке сегодня выше среднего. Только у ВТБ дневной оборот больше 22 млрд. После вчерашнего падения ВТБ на -8% и сегодняшнего -5% с утра, ближе к вечеру актив отыграл уже +6%. Видимо, снова инвесторы поверили обещаниям менеджмента ВТБ. 📌Заявления Пьянова: 🔹ВТБ в новой стратегии «замахнётся» на триллионную прибыль. 🔹В новой стратегии закладывает ежегодный рост чистой прибыли. 🔹В будущем будем двигаться по дивидендам от 25% прибыли в сторону повышения - к 50%. Всё это, конечно, здорово. Но, во-первых, результаты совместного тандема с Wildberries будут видны не раньше 27-го года. А во-вторых, если ВТБ захочет увеличить долю в компании? То что? Снова допка? Да, бесспорно, аналогов такой кооперации в РФ нет, и объективно это сделка win-win. А вот для обычных инвесторов, как говорится, надо подождать. По Ирану ситуация по-прежнему непонятная. Трамп говорит одно, Иран - другое. Глядя на цену нефти, инвесторы верят в компромисс и мирный план по Ирану, хотя новости каждый день поступают разные. В такое казино я не играю. Что будет дальше, узнаем позже. По технике для продолжения роста нужно закрывать неделю выше 2600 по ММВБ, а пока больше похоже на отскок. В лидерах роста - , , , . Слабее рынка - . 📌 Новости геополитики 🔸 Пашинян: у народа Армении будет выбор между ЕС и ЕАЭС - «Ведомости». 🔸 Интеграция Армении с Евросоюзом несовместима с членством в ЕАЭС - Песков. 🔸 МИД РФ: в случае продолжения процесса вступления Армении в ЕС, РФ приостановит или денонсирует соглашение о поставках газа, нефтепродуктов и необработанных природных алмазов. 📌 Новости экономики 🔹 Минфин скорректирует параметры бюджета из-за изменения макроусловий - Силуанов. 🔹 Министерство финансов России не обсуждает введение налога на сверхприбыль, заявил замглавы министерства Алексей Сазанов. Пока Полюсу и банкам можно выдохнуть - до осени. 📌 Корпоративные новости 🔸 Совет директоров «Полюс»: дивиденды за 1 кв 2026 года - 29,05 руб./акц. 🔸 «Европлан» сохраняет прогноз по прибыли на 2026 год - 7 млрд руб., по дивидендам тоже 7 млрд руб., то есть 100% payout — финдиректор Анатолий Аминов. 🔸 Минэнерго поддерживает мораторий на выплату дивидендов «Россетей» после 2026 года - замминистра энергетики, ТАСС. «Россети» планируют провести допэмиссию в объёме 903 млрд акций в пользу Росимущества. ГОСА - 26 июня. 🔸 Чистая прибыль «Ренессанс Страхование» за 1 кв 2026 г. составила 2,1 млрд руб. (-16% г/г), объём страховых премий вырос на 17,3% г/г до 47,8 млрд руб. 🔸 «Совкомфлот» за 1 кв 2026 г. по МСФО: 📈Выручка ₽34,78 млрд (+33,8% г/г) 📈Чистая прибыль ₽7,33 млрд против убытка ₽33,56 млрд годом ранее «Совкомфлот» подтверждает политику по выплате акционерам не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Вам хорошего вечера 🔥

ОБЛИГАЦИОННЫЙ ВЕСТНИК 2️⃣7️⃣☘️0️⃣5️⃣☘️2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣ 🙂 Привет, уважаемые читатели) Немного вечерних новостей не повредит, а большого количества и нет по сути :) Вперед! 🐣 АНОНСЫ 🍀 Марафон откровенно нерыночных предложений продолжает безрейтинговый эмитент СКС ЛОМБАРД, который уже завтра разместит выпуск БО-03 на 200 миллионов рублей. Срок обращения - 3 года, колл уже через полтора, а ежемесячный купон составит всего 21,5%. Бумага доступна только квалам и с данной доходностью прямо на любителя. Посмотрим, насколько компаниям удастся продавить желания покупателей, но пока я такой доходности себе позволить не могу. Первичка тоже завтра (с утра), организатор - Диалот. 🍀 ВЭБ.РФ перенес сроки размещения облигаций сукук аль-Мудараба. Новые даты: сбор с 29 мая по 4 июня, старт торгов - 9 июня. А эмитент ПЕТЕРБУРГСНАБ перенес размещение бумаг серии БО-02 и вовсе на неопределенный срок. 🏁 ИТОГИ АУКЦИОНОВ: 🍀 Корпоративные выпуски сегодня заявки не собирали, так что МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ отдувалось за всех. Насколько успешно - судить вам :) ОФЗ 26251 (с купоном 9,5% до августа 2030) разобрали на 70 миллиардов при спросе в 97 при цене отсечения 86,8985% от номинала и доходности 14,11%. Выпуск 26230 (с купоном 7,7% до марта 2039) собрал 35 миллиардов при спросе в 67, цена отсечения, ниже которой заявки не исполнялись, 61,7098% от номинала, доходность 14,80%. Не рекорд уж точно :) 📝 РЕГИСТРАЦИИ 🍀Рубрика "попробуйте не запутаться". ЗАО ПРОГРЕСС 🅱️🅱️➖ подает заявление на регистрацию своего второго выпуска под номером 001Р-01 (сельхозка из Курска). А в пятницу размещается второй выпуск ЛК ПРОГРЕСС (кофе, а не лизинговая компания, как может показаться). Вот теперь посчитайте, сколько раз в этой схеме можно перепутать имена и выпуски :) 🍀 Также заявление на регистрацию подает АО АЛИУМ 🅰️ (001P-01), входящее всей душой и деньгами в Биннофарм Групп. 📊 РЕЙТИНГИ 😊 Обошлось без интересных событий. 🔔 ОФЕРТЫ 🍀 РОСНЕФТЬ раскрыла оферту выпуска 002Р-10 $RU000A101SF3, сохранив невиданную купонную щедрость в 8% еще на год, потом снова пут. Да, ставка в рублях. Да, так можно было. Да, при подаче на оферту нужно кланяться и благодарить! 😋 Прекрасного вечера и отличного настроения, друзья!

🏛 IPO от государства, дивиденды и надежда на рынок Российский рынок сегодня выглядит заметно лучше внешнего фона. Индекс МосБиржи прибавляет около 0,4% даже несмотря на снижение нефти и непростую геополитику. Главная причина — рынок снова пытается поверить в восстановление внутреннего фондового рынка и будущий приток ликвидности. 💼 Антон Силуанов заявил, что правительство уже подготовило список госкомпаний для IPO и SPO. Власти планируют провести 2–3 вторичных размещения уже в 2026 году. Цель — увеличить капитализацию российского рынка до 66% ВВП к 2030 году. По сути, государство прямо говорит: фондовый рынок должен стать полноценным инструментом привлечения капитала, а не просто площадкой для спекуляций. 🏦 ВТБ пытается найти баланс между выплатами и будущим ростом капитала. После рекомендации дивидендов в размере 9,71 рубля на акцию первый зампред банка Дмитрий Пьянов заявил, что в будущем выплаты снова могут постепенно вернуться к уровню 50% прибыли. Дивиденды есть, но одновременно идет допэмиссия, плюс банкам в 2027–2028 годах потребуется существенное увеличение достаточности капитала. 🚢 Очень сильный отчет неожиданно показал «Совкомфлот». Компания смогла выйти из убытка и заработала $84 млн скорректированной прибыли против почти нулевого результата год назад. EBITDA выросла более чем в 2 раза, а рентабельность достигла 66%. При этом компания сохраняет курс на выплату дивидендов даже несмотря на сложный 2025 год. Фактически рынок увидел, что долгосрочные контракты и сильная конъюнктура танкерного рынка продолжают поддерживать бизнес. 💎 Интересную историю начинает раскручивать и АЛРОСА. Компания изучает возможность попутной добычи титана из кимберлитовой руды. Если проект окажется экономически эффективным, АЛРОСА сможет дополнительно поставлять титановый концентрат для российской металлургии. Для рынка это потенциально новая история диверсификации бизнеса. 📈 Из позитивного: — ДОМ.РФ продолжает показывать очень сильный рост прибыли (+62%) — «Полюс» рекомендовал дивиденды 29,05 рубля на акцию — инфляция остается относительно стабильной — рынок уже начинает закладывать дальнейшее снижение ставки Но геополитика продолжает полностью контролировать настроение инвесторов. Сегодня появились сообщения о возможных договоренностях между США и Ираном. По данным иранского телевидения, обсуждается восстановление судоходства через Ормузский пролив и частичное снижение напряженности. 🛢️ Из-за этого нефть снова пошла вниз, поскольку рынок боится исчезновения «премии за риск» в ценах. И вот здесь возникает главный парадокс: для экономики снижение геополитической напряженности — это хорошо, но для российского нефтяного рынка — не всегда 🤷

22 мая «Интер РАО» () публикует собственную отчётность по МСФО за 1кв26. 📈Выручка составила 523.3 млрд. руб., увеличившись на 18.6% или на 82.1 млрд. руб. Из них энергосбытовой сегмент обеспечил увеличение на 61.1 млн. Операционные расходы, не считая амортизации, выросли более высоким темпом, на 19.8% или на 78.5 млрд. руб. Прочие доходы остались без изменения. 🤔В итоге операционная прибыль увеличилась на 4.2% (+1.7 млрд) и составила 41.5 млрд. руб. EBITDA по оценке компании изменилась соответствующим образом, причём в разрезе сегментов роста не произошло ни в энергосбытовом, ни в генерирующем сегментах. Результат сегмента «строительство и инжиниринг» вырос на 4.1 млрд. руб., «энергомашиностроение» - на 0.9 млрд., корпоративного центра – снизился на 3.1 млрд. 📉Финансовые доходы снизились на 6 млрд. руб. на фоне снижения процентных ставок и снижения объема кубышки, что вызвано ростом капитальных затрат. К сожалению, они остаются высокими, увеличившись на 41% по итогам 1 квартала. По итогам последних 12 месяцев они вновь на рекордном уровне, впервые превысив 200 млрд. руб. 📉На этом фоне прибыль до налогообложения и чистая прибыль снизились. Итоговый результат составил 46.5 млрд. против 47.2 млрд. годом ранее. Размер «кубышки» снизился ниже 330 млрд. руб. против 400 млрд. руб. годом ранее, изменение чистого оборотного капитала продолжает оказывать давление на денежную позицию – на этот раз существенно сократилась кредиторская задолженность. 📌В случае, если капитальные затраты останутся на уровне выше 200 млрд. руб по итогам года, финансовые доходы могут упасть ниже 50 млрд. руб. Да, на чистую прибыль прошлого года повлияло наличие обесценений активов на 18 млрд. руб., поэтому в случае их отсутствия в текущем году прибыль всё еще может оказаться выше, но незначительно. ❗️Как бы мне ни хотелось видеть бумагу в районе 4 рублей, при продолжении снижения кубышки и фиксации дивиденда чуть выше 0.3 руб./акц., на сегодня уровень около 3.5 руб./акц. является чем-то наподобие потолка.

ВТБ - дивиденды, доп. эмиссия, открытые вопросы Акции ВТБ cущественно просели после двух новостей: рекомендации по дивидендам и планов по крупной допэмиссии 1. Дивиденды рекомендованы в размере 9.71 руб. на акцию (див. доходность: 12.1% к текущей цене), или 25% чистой прибыли по МСФО – ниже ожиданий рынка и индикаций менеджмента по распределению 50% от чистой прибыли. Позитивно, что дивиденды будут выплачены до SPO. Пьянов заявил, что в будущем будут двигаться к выплате 50% 2. ВТБ планирует провести осенью дополнительную эмиссию по открытой подписке. Максимальный возможный объем сделки (по факту будет зависеть от потребности, но не менее половины от заявленного объема): до 6.3 млрд обыкновенных акций, что соответствует примерно 49% от текущего кол-ва акций или 547 млрд руб Цена размещения определена на уровне 87 руб. за акцию, что выше текущих ~80 руб за акцию и уровня прошлого SPO в сентябре 2025 по 67 руб за акцию. Пьянов говорит, что размещение с премией к рынку сигнализирует о уже сформированном спросе со стороны пула институциональных инвесторов, распознающих выгоды партнерства госбанка с RWB SPO делается не для "закрытия дыры" в капитале, а для финансирования крупного стратегического проекта с RWB / Wildberries В рамках партнерства ВТБ приобретает 5% в WB Банке с возможностью увеличения доли в будущем. ВТБ получает доступ к одной из крупнейших экосистем в стране, а RWB – к инфраструктуре банка: отделениям, банкоматам, инвестиционным продуктам, ипотеке и другим финансовым сервисам (стоимость 5% в проекте и размер 49% в банке очевидно не сочетаются - вероятно доля будет увеличиваться в дальнейшем и/или будет дополнительное развитие или доп. эмиссия пройдет в меньшем объеме) Потенциально связка отделений ВТБ и ПВЗ RWB может стать одной из крупнейших физических сетей присутствия в стране. Если банк сможет эффективно монетизировать эту инфраструктуру, это может поддержать рост клиентской базы, комиссионных доходов и ROE – по словам Пьянова, партнерство с РВБ повысит таргет по прибыли ВТБ по итогам 2027 года В мире есть примеры развития суперкрупных банков в партнерстве с маркетплейсами - Alibaba и AliPay например, хотя сравнение и не 100% - обычно банки росли внутри маркетплейсов. Текущие результаты банка - За 2026 q1 чистая прибыль составила 132.6 млрд руб. при ROE 19.2% - Достаточность капитала Н20.0 выросла до 10.7% на 1 апреля (цель менеджмента на конец года – 10.5%), то есть норматив выполняется без допэмиссии - P/E LTM: 2.2x; P/Book: 0.4х Дивиденды после размытия ВТБ подтвердил прогноз по чистой прибыли на 2026 год на уровне не меньше 600 млрд руб. Если распределят снова 25% от прибыли, а допэмиссия пройдет по максимальному объему в 50% акций, то дивиденд за 2026 год может составить 7.8 руб на акцию или 9.8% див. доходности к текущей цене Ключевые открытые вопросы: 1. По какой оценке ВТБ входит в активы финтех-бизнеса RWB / WB Банка, что именно будет входить в периметр сделки? 2. Какой фактический объем допэмиссии потребуется? 3. Какой эффект сделка может дать на прибыль и прибыль на акцию, маржинальность, ROE и дивиденды? 4. Какое давление на капитал может оказать сделка с учетом приобретения миноритарной доли и возможного увеличения участия в будущем? Будем следить за раскрытием информации!