Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

☄️ Обратные выкупы акций в 2026 году. Как на этом заработать? На российском рынке немало компаний, которые запускают программы обратного выкупа акций. Я собрал список тех, у кого такие программы действуют или были активны в 2025–2026 годах. ▶️ Сразу предупрежу: список не статичен — компании то запускают, то приостанавливают программы, поэтому всегда стоит сверяться со свежими отчетами. • Роснефть Возобновила программу в апреле 2024 года, срок продлён до конца 2026 года. Объём — до 102,6 млрд рублей. • Новатэк В мае 2026 года СД одобрил продление ранее утверждённой пятилетней программы выкупа собственных акций — до 17 декабря 2031 года. • Яндекс В начале мая 2026 года СД утвердил программу объёмом до 50 млрд рублей сроком на два года. • Ozon В ноябре 2025 года компания объявила о запуске программы до конца 2026 года. Объём — до 25 млрд рублей. Цель аналогичная Яндексу — мотивация персонала. • Т-Технологии Программа до конца 2026 года. Объём обозначен как «до 10% free-float». • Хэдхантер В мае 2026 года СД одобрил buyback на сумму до 15 млрд рублей сроком на 12 месяцев. Компания планировала погасить выкупленные акции, чтобы увеличить акционерную стоимость. • Ренессанс Страхование В июне 2026 года СД рекомендовал отказаться от выплаты части дивидендов за 2025 год и вместо этого запустить программу обратного выкупа объёмом до 5 млрд рублей сроком на 12 месяцев. • Совкомбанк В июне 2026 года анонсировал программу. Особенность: выкуп проводит дочерняя структура («Совкомбанк Страхование жизни») плановым объёмом около 2 млрд рублей в квартал. • Группа Астра В июне 2026 года объявила второй этап программы. Максимальный объём — до 4 млн акций (около 2% уставного капитала). • Whoosh В конце июня 2026 года компания объявила о возобновлении программы байбэка. Цель — мотивация сотрудников. • Софтлайн Продлил действующую программу байбэка. Часть выкупленных акций планируется использовать для мотивации персонала и будущих сделок M&A. • Банк Санкт-Петербург В апреле 2026 года прошла очередная программа объёмом 3 млрд рублей. Цель — поддержание капитализации; при этом компания практикует погашение выкупленных акций. • Фикс Прайс Запустил программу с сентября 2025 года сроком примерно на год. Объём — до 1% уставного капитала. Акции направляли на программу мотивации сотрудников. • Инарктика С 2023 года действует программа выкупа на 1 млрд рублей (около 1,8% акционерного капитала). ❗️ Как на этом заработать? • Смотрим, за чей счет банкет. Идеально, если выкуп за счет свободного денежного потока (FCF): это говорит о зрелости бизнеса, и такие истории часто растут органично. Красный флаг — байбэк на кредитные деньги. • По какой цене выкупают? Если компания выкупает бумаги на пике ажиотажа — она переплачивает, а вы, если зайдете следом, рискуете застрять в минусах на годы. Ищите ситуации, где цена выкупа близка к вашей справедливой оценке или дает премию к рынку. • Какова цель программы? Если байбэк — всего лишь для мотивации персонала, то роста акций можно не ждать. Реальный шанс заработать появляется, когда цель программы — поддержать цену из-за недооценки. • Какой объём относительно free-float? Чем больше доля выкупаемых бумаг от реально торгуемых, тем сильнее эффект пружины. Если объем выкупа скромный (менее 1–2%), это не изменит спрос и предложение — цена может просто проигнорировать новость. • Что будет с выкупленными акциями? Если их погасят — эффект положительный (меньше акций, выше EPS). Если передадут сотрудникам или используют для сделок M&A — число бумаг в обращении не изменится, и эффект на цену будет слабее. • Не подменяет ли байбэк дивиденды? Выгодно, когда байбэк идет сверх обычных дивидендов. Если же это замещение, то иногда лучше взять кэш дивидендами сейчас, чем ждать роста котировок от сокращения бумаг. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал.

Я ожидал увидеть в IT-компании опенспейс с макбуками. А попал в помещение, которое больше похоже на мастерскую: осциллографы, микроскопы, разобранные платы на столах. Испытания шли прямо при нас — это не витрина, собранная под гостей. Съездил вчера к Позитив Технолоджис I в офис, по приглашению. Это лаборатория исследования устройств. Здесь ломают железо, чтобы понять, можно ли ему доверять. - Рентген-установка. Логика та же, что у врачей: заглянуть внутрь, не вскрывая. Объект часто приносят в единственном экземпляре, а «вскрытие показало, что пациент умер от вскрытия» — поэтому сначала снимок. Съёмка под разными углами даёт послойную картину платы. - Лазерный стенд, который вносит сбой прямо в кристалл микроконтроллера. По их словам, единственный такой комплекс в России. В мире подобное оборудование делают две компании — нидерландская и французская, всё под экспортным контролем, поэтому собирали сами. - Большинство оборудования уникально, десятки миллионов рублей за единицу, и это, как мне сказали, щадящий ценник. - Оказывается, многие данные можно считывать совершенно по-другому. Например, криптографический ключ — по электромагнитным полям, которые образуются вокруг работающего микроконтроллера. Про это у них недавно вышла статья на Хабре. А вот OTP-память (one-time programming memory) читается буквально глазами. Под микроскопом видно перемычки размером 135 нанометров: целая — единица, перегоревшая — ноль. Сидишь и считаешь. - Кейс, который понравился мне больше всего. Руководитель лаборатории гулял с ребёнком, увидел кран-манипулятор и беспроводной пульт на шее оператора. Подумал: где беспровод, там всегда интересно. Закупили пульты тайваньского, китайского, турецкого и испанского производителей — защиты нет нигде. Оборудование за пару тысяч рублей позволяет с 50 метров уронить балку на стройке. Доклад так и назвали — «Не стой под стрелой». Отдельно спросил про рынок IT-специалистов. Зарплаты перестали расти, но людей ищут постоянно, и вилки сильно разнятся от человека к человеку. На днях разберу ответы на вопросы — менеджмент рассказал много нового. А вам в таких поездках что интереснее — цифры отчетности или вот такая внутренняя кухня?

👕Одежда дорожает. Покупают её всё реже За январь–май количество покупок одежды и обуви сократилось на 10% год к году. При этом средний чек за полугодие вырос на 7%, до 3,1 тыс. рублей. Денежный оборот ещё может увеличиваться за счет повышения цен, но покупательская активность давно снижается. Себестоимость производства одежды выросла примерно на 12% из-за материалов, труда и логистики. Бренды поднимают цены, чтобы компенсировать расходы. Покупатель отвечает экономией: 34% потребителей переходят в более дешёвый сегмент, количество покупок в секонд-хендах выросло на 9%. Ранее я писал, что проблемы конкурентов сами по себе уже не гарантируют HENDERSON притока покупателей. Новая статистика подтверждает этот тезис: гардероб обновляют реже, чаще ждут распродаж и выбирают более доступные каналы. Поэтому борьба в секторе идёт хотя бы за сохранение существующего спроса. ❗️Для продавца это опасная конструкция. Непроданные коллекции остаются на складах, замораживают оборотный капитал и затем уходят со скидками. Рост выручки за счёт цен ещё не означает роста прибыли. Устойчивее крупные группы с несколькими брендами и ценовыми сегментами. Независимым маркам сложнее: дорогая аренда, узкая аудитория и меньше пространства для ошибки. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Не забываем ставить лайк :) Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

📊 Миф о «высоких расходах бюджета» На протяжении долгого времени в российской финансовой среде существует мнение о чрезмерно высоких расходах бюджета. Одним из основных источников этой позиции является Банк России, который традиционно рассматривает широкий круг факторов как потенциально проинфляционные. При этом независимо от внешних условий аргументация остается схожей: низкие цены на нефть рассматриваются как риск для бюджетных доходов, а высокие — как фактор усиления инфляционного давления. Если обратиться к данным портала «Электронный бюджет», можно ежедневно отслеживать исполнение федерального бюджета. Доходы внутри месяца анализировать менее показательно, поскольку значительная их часть поступает в последние дни месяца. Расходы же распределяются более равномерно. По данным последних месяцев темпы роста расходов федерального бюджета находятся в диапазоне около 10–13% год к году. С учетом инфляции это соответствует реальному росту примерно на 5,5–7%. В июле динамика расходов составила около 7,5% год к году. В начале года действительно наблюдалось ускорение расходов, связанное с авансированием отдельных платежей. В дальнейшем темпы исполнения бюджета вернулись к более привычным значениям. По итогам июля второй месяц подряд возможен профицит федерального бюджета. Во многом это зависит от сроков поступления дивидендов государственных компаний в объеме около 600 млрд рублей. Если средства поступят до конца месяца, бюджет завершит июль с профицитом. Если перечисления перейдут на начало августа, возможен небольшой технический дефицит, который не изменит общую картину. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📖 Дневник сделок: продолжаем неспешные покупки⏰ Волатильность уходит, но долгожданного отката вниз так и не случилось. Индекс, напротив, продолжает продавливать уровни вверх. С одной стороны, это открывает возможности для лонгов в отдельных историях. С другой - оглядываясь на пройденный с минимумов путь и падающие объемы, я сохранял осторожность и жестко ограничивал риски, работая лишь короткими трейдами. Итог недели - в плюсе, хотя, как и семь дней назад, потенциал движений позволял удвоить результат🤑 Из 13 бумаг, в которых я открывал позиции, выделить особо нечего - везде взял понемногу. Некоторые акции (, ) ходят рывками - во многом из-за ограничений по шортам. Я постоял в них недолго, зафиксировал небольшую прибыль. Больше всего заработал, как и на прошлой неделе, на , а мелкие убытки пришлись на и . Основная активность пришлась на понедельник-вторник. В среду рынок до обеда упирался в максимумы, не решаясь пробить их. Я закрыл утренние позиции, но после обеда он всё же сходил выше и закрыл сессию на максимуме. Кстати, вечерний рост становится трендом и в валюте: последние два дня консолидируется до 17:00, а затем резко уходит вверх, причем без коррекций до конца дня. Из-за этого пропускаешь движения, если не ждешь вечерней активности. Для меня такое поведение рынка пока загадка. Может, кто-то знает, почему так поменялся рынок❓ С вас 👍 - с меня новый пост

"Рыночный портфель с точки зрения инвестиций НЕ подразумевает владение всем мировым капиталом в рамках распределения, которое определяет сам мир. Я не помню, чтобы за 40 лет моей работы консультантом кто-либо из авторитетных советников или ученых говорил об этом. Так не принято. Состав активов, который должен держать инвестор, полностью зависит от уникальной ситуации инвестора, и соответствие обязательств является важным фактором. Затем инвестор выбирает пассивные инвестиции, представляющие данный класс активов, такие как индексный фонд, инвестирующий в общий фондовый рынок США, или индексный фонд казначейских облигаций." Рик Ферри *** С.С.: Надо же! Я думал, это только у нас отдельным не слишком грамотным людям приходит в голову мысль продвигать тезис, с которым спорит Рик Ферри. Ан нет, оказывается и в США такие странные люди есть. Иногда при этом ссылаются на старую статью Уильяма Шарпа "Арифметика активного управления". Но если внимательно прочитать эту статью, то выяснится, что Шарп использовал гипотетический портфель всего рынка исключительно как пример, на котором он доказывал преимущество пассивных стратегий над активными с точки зрения доходности, благодаря более высоким комиссиям в активном управлении. При этом Шарп нигде не призывал строить такие портфели. И его тезисы, на самом деле, сохраняют силу на любом отдельно выделенном подмножестве рынка, а не только на его общей совокупности. Но заблуждение оказалось странно живучим, и повторяется вновь и вновь.

Невидимые гномики. Многие из вас наверняка задавались вопросом типа "почему на бирже я принимаю глупые решения и в результате теряю деньги, наверное что то со мной не так?", но спешу вас обрадовать - с вами всё в порядке, просто решение принимаете не вы. Решение например о продаже активов принимают невидимые "помощники" - раньше спекулянты, а теперь боты, и делают они это через имитацию разворота индекса, разумная реакция наблюдая разворот это "продать на хаях", таким образом неопытный трейдер нормально реагируя расстается со своими кровными или недополучает выгоду, ну а гномик забирает "комиссию" за то что "помог" продать ваш актив. В идеале цель гномиков через страх и неуверенность вызвать цепную реакцию продаж в результате его "шорт" закрывается с плюсом от всех ваших минусов . Не знаю намеренно или случайно такое явление, но результат один и тот же - невидимые "трудяги" спамят псевдо-развороты без остановки. А дабы подогреть накал страстей другие боты через Пульс проводят визуально-текстовую обработку ваших мозгов. Иначе говоря на новомодный лад - нейросеть в вашей голове обучается через наблюдение за свечой, потом вам имитируют что то похожее и вы принимаете ошибочное решение. Поэтому инвестируя вы всегда должны быть уверены в своей цели, понимать что делаете и вообще лучше меньше следить за свечой чтоб не спалить мозги . Вот и сказки конец, а кто слушал молодец 😁. Не ИИР. Всё что написано - моё мнение и я могу ошибаться.

📦 Озон пора продавать? - одна из крупнейших позиций в портфеле у меня и моих клиентов, и на динамику акций в последние месяцы было больно смотреть. Особенно после первых ударов по складам ВБ, когда бумаги потеряли порядка -20% за считанные дни. Сейчас, к счастью, идет восстановление, хотя бомбардировки складов конкурента не прекращаются. Смотрим на свежий отчет и думаем про риски, чтобы понять, что ждать дальше Отчёт ▫️ GMV 1,31 трлн, +37% ▫️ Выручка 334 млрд, +47% ▫️ Скорр. EBITDA 57,9 млрд, +48% ▫️ Чистая прибыль 10,1 млрд — пятый прибыльный квартал подряд Цифры лучше ожиданий консенсуса. При этом годовой прогноз менеджмент не стал повышать, хотя за 6 месяцев сделано уже более половины плана по EBITDA. Думаю, это скорее простая осторожность, чем ожидание негативных событий 🚁Насколько серьезен риск БПЛА? Знаете, сколько складов компании были повреждены или уничтожены? 0. В то время как ВБ вынесли более 15% инфраструктуры. Но Озон - единственный публичный маркетплейс, и рынок проецирует на него отраслевой риск целиком. Хотя есть важный нюанс В отличие от ВБ, Озон свои склады в основном арендует. Собственных основных средств у группы на 167 млрд, а прав аренды — на 359 млрд. Сгоревшая коробка — головная боль девелопера и его страховой. Озон здесь скорее съёмщик, чем собственник. Плюс деталь из методики финансовой отчетности: убытки от пожаров из скорректированной EBITDA исключаются. То есть даже если БПЛА уничтожат несколько складов, показатель прибыли, по которому все считают мультипликаторы и оценку компании, этого не покажет. Риск есть, да. Но очень ограниченный. 💸 Но как БПЛА уже повлияли? 28 июля Озон поднял страховку товаров для продавцов втрое: было 1,3% годовых от стоимости стока, стало 4,2%. Страховщики из этого риска стремятся уйти, и делают выплату, только если атаку признают терактом или диверсией. Обратите внимание, кто здесь заплатил. Не Озон. Продавец. Ну и мы с вами. ⚠️ Вот теперь главное Вся модель активного роста Озона держится на том, что он забирает всё большую долю от оборота продавца. Год назад брал 19,7%, сейчас 20,9%. Каждый год немного больше, что вызывает гнев селлеров. Работает это ровно до тех пор, пока продавцу некуда идти. Ну, с атаками на ВБ, наверное, альтернатив и правда не очень много, но все же становится больше признаков, что идти селлерам уже есть куда. По оценке Sellmonitor, за год на маркетплейсы пришло 104 тысячи продавцов, а ушло 176 тысяч. За 2025-й селлеры открыли почти 10 тысяч собственных интернет-магазинов. Да и М.Видео недавно отчитывался о резком росте числа продавцов на их маркетплейсе, который развивает Вячеслав Бакальчук И в самом отчёте это тоже видно: доля маркетплейса в обороте упала с 84,3% до 81,6%. Продажи селлеров растут медленнее, чем продажи Озона. Средний чек тоже просел — с 1 777 до 1 403 рублей. Растёт дешёвый массмаркет, а не то, где нормальная маржа. 🏦 Про финтех коротко Озон Банк и финтех-сервисы генерируют 1/3 EBITDA, и там дела сильно хуже: процентная маржа упала с 12% до 9,6% и будет падать еще на снижении ставки ЦБ, а стоимость риска увеличилась до внушительных 12,8%, резервы под «плохие долги» почти удвоились. 💰 Дорого или дешево? P/S около 0,6, EV/EBITDA 2026 в районе 4х. Для бизнеса с ростом под 40% — очень дёшево. Но по чистой прибыли это уже за 20 P/E: амортизация и аренда съедают почти всю EBITDA. На фоне роста рисков, которые я разобрал выше, есть вероятность ухудшения финансовых показателей ✅ Что с этим делать? Точно не стоит принимать решений по новостям про склады. Дисконт за дроны уже с запасом в цене и даёт точку входа ниже, но подводные камни кроются вообще не здесь. Я вижу рост системных рисков в бизнес-модели Озона, которые могут существенно сказаться на перспективах роста Пока это только риски, но я планирую на отскоке рынка снизить долю с ~15% до 10%. Уверенности в компании у меня стало поменьше, хотя все равно бумаги Озона остаются, на мой взгляд, одними из фаворитов на рынке

📊 Как подсчитать ожидаемую доходность акции? Ответ на вопрос из предыдущего поста. Почему Яндекс оценивается дороже Сбера и Т-Технологий примерно в 2,5 раза при сопоставимых ожиданиях по росту? Есть две основные причины. Во-первых, банковский сектор изначально считается более рискованным. Банки работают с высоким финансовым плечом, зависят от требований регулятора, стоимости фондирования, качества кредитного портфеля и уровня просроченной задолженности. По этой причине рынок обычно не готов оценивать их по высоким мультипликаторам. Во-вторых, у Яндекса сохраняется потенциал ускорения роста после завершения текущего экономического цикла. По мере восстановления экономики компания способна наращивать выручку и прибыль быстрее большинства представителей финансового сектора. Именно за этот потенциал инвесторы готовы платить более высокий мультипликатор. ‼️ Как оценить ожидаемую доходность акции? Существует два простых подхода. 1️⃣ Для дивидендных компаний: Ожидаемая доходность = текущая дивидендная доходность + среднегодовой темп роста дивидендов. 2️⃣ Для компаний роста: Ожидаемая доходность = текущая дивидендная доходность + темп роста прибыли на акцию (EPS). На практике второй подход зачастую оказывается более универсальным, поскольку рост прибыли в долгосрочной перспективе обычно становится основой для роста стоимости бизнеса. Пример расчета: •• 💳 Сбер = 15,5% + 10% = 25,5% ожидаемой доходности. • 💳 Т-Технологии = 7% + 20% = 27%. • ❤️ Яндекс = 7% + 20% = 27%. Такой подход позволяет быстро сравнивать акции между собой, а также сопоставлять потенциальную доходность акций с доходностью облигаций, оценивая премию за риск. Если ожидаемая доходность акций превышает доходность облигаций на 10–14 процентных пунктов, дополнительный риск может быть оправдан. Если же разница составляет всего 3–4 п.п., привлекательность акций заметно снижается. К посту прикреплена таблица с расчетом ожидаемой доходности для 38 крупнейших публичных компаний российского рынка.

А может ну её, эту элитку? 💵 Ну действительно, не лучше было бы Тулупову просто купить доллары? Конечно, наличные доллары на 3,68 млрд рублей купить можно было (и сложить под большую подушку, ага), но в 2019 году логичнее было бы такие деньги вложить хотя бы в десятилетние казначейские облигации США - на тот момент они считались безрисковым активом. 🏛В июне 2019 года десятилетние казначейские облигации США давали 2,1% годовых, а 1 доллар стоил 68 рублей. 3,68 млрд рублей, которые Тулупов заплатил за «Гиредмет», это по тогдашнему курсу 54,1 млн долларов. Что если бы он не связывался с аукционом, судами, стройкой и продажами, а просто нажал одну кнопку и семь лет ничего не делал? 📈 К июлю 2026 года на его счёте было бы 62,6 млн долларов - с учётом реинвестирования купонов. По сегодняшнему курсу 77,9 это 4,88 млрд рублей. Прибыль за семь лет: +1,2 млрд, или 4,1% годовых в рублях. Причём почти половину этого результата обеспечили бы не проценты, а девальвация: рубль за семь лет ослаб на 15%. 😬 А то ведь накопленный денежный поток «Лаврушинского» на середину 2025 года был минус 500 млн рублей. То есть на момент ввода объекта в эксплуатацию ответ звучал так: да, облигации были бы выгоднее. Разрыв - почти 1,7 миллиарда не в пользу девелопмента. Семь лет работы, и результат хуже, чем у семи лет безделья. 🏗 Но проект ещё не закончен. Вся прибыль сосредоточена в непроданном остатке: сто лотов и 16,5 тысячи метров. К 2033 году, когда остаток будет распродан, трежерис принесут около 2,8 млрд руб. прибыли (до налогов). А проект даст от 32 млрд в стрессовом сценарии до 50 млрд в базовом (до налогов). Разница в 11–18 раз. 🧊 Правда, в феврале 2022 года бумаги российских резидентов оказались заблокированы. Те самые виртуальные тулуповские 54 миллиона долларов в казначейских облигациях США к третьему году «безрисковой» стратегии превратились бы в актив, который нельзя ни продать, ни получить по нему купон, ни вернуть в Россию. ⚖️ Так что девелопмент в Москве может оказаться в 11–18 раз лучше американских облигаций (но это неточно). А с учётом 2022 года самый надёжный инструмент на планете оказался не самым надёжным для конкретного российского инвестора. Такие дела!

Positive Technologies изнутри: технологии, которые защищают бизнес 29 июля в рамках развития сообщества инвесторов Пульс мы вместе с командой Т-Банка побывали в гостях у Positive Technologies. Самой яркой частью визита стала исследовательская лаборатория. Здесь специалисты проверяют устройства и микросхемы на уязвимости, исследуют прошивки и механизмы защиты, используют рентген, микроскопы, лазеры и электромагнитные импульсы. Главная задача — обнаружить слабые места и помочь устранить их до того, как ими смогут воспользоваться злоумышленники. Но Positive Technologies — это гораздо больше одной лаборатории. Компания разрабатывает продукты, решения и сервисы для результативной кибербезопасности: 🔹 защищает сети, приложения, данные и конечные устройства; 🔹 помогает выявлять и останавливать кибератаки; 🔹 проверяет реальную киберустойчивость организаций. В продуктовой линейке компании уже более 25 решений. После экскурсии поговорили и о бизнесе. Главное за первое полугодие 2026 года 📈 Отгрузки — 10,7 млрд рублей, рост на 45% год к году. 📈 Подтверждён прогноз на 2026 год — 40–45 млрд рублей. 📈 Ориентир на третий квартал — 6,75 млрд рублей, или около +50% год к году. Компания расширяет продуктовую линейку, развивает собственное антивирусное решение и платформу защиты конечных устройств, выходит в новые клиентские сегменты и продолжает развивать международное направление. При этом менеджмент делает акцент не только на росте, но и на повышении эффективности бизнеса. Что думают аналитики Мнения аналитиков по различаются, но общий взгляд можно назвать умеренно позитивным. Аргументы в пользу компании: ✅ растущий рынок кибербезопасности; ✅ расширение продуктовой линейки; ✅ высокий уровень продления контрактов; ✅ повышение операционной эффективности. Основные риски: ⚠️ выраженная сезонность бизнеса; ⚠️ зависимость годового результата от сильного второго полугодия; ⚠️ значительные инвестиции в разработку новых продуктов. В публичных оценках встречаются как рекомендации «покупать», так и более осторожные позиции — «держать» или «нейтрально». После такого визита компания воспринимается уже не просто как строка в брокерском приложении. За тикером стоят сложные технологии, сильная экспертиза и растущий рынок кибербезопасности. Спасибо командам Пульса, Т-Банка и Positive Technologies за возможность увидеть бизнес изнутри! А у вас есть в портфеле? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Экосистемы и «данные без границ»: как построить доверенную среду 🔐 Сегодня 98% россиян пользуются как минимум одним экосистемным сервисом. С ростом экосистем информация о клиенте — от покупок в ритейле до телеком-активности — становится главным активом бизнеса. Но как объединить эти данные, не нарушив закон❓ В новом материале «Ъ» ( ) эксперты Arenadata и Альфа-банка разбирают, как преодолеть регуляторные барьеры и выстроить эффективную аналитику. Главные тезисы: ➡️ Данные как источник роста По словам Дамира Узбекова (заместителя генерального директора Группы Arenadata по работе с финансовым сектором), финансовая отрасль сегодня активно ищет новые точки роста в смежных направлениях, например, в телекоме и ритейле. Интеграция этих данных позволит понять клиентский путь не только внутри одного сервиса, но и в другой пользовательской среде. ➡️ Качество данных — это бизнес-процесс Александр Бояркин (лидер DG-трансформации в Альфа-банке) подчеркивает: для банка качество данных — это не отсутствие опечаток в таблице, а фундамент для комплаенса, риск-менеджмента, продаж и сервиса. Оно базируется на точности, актуальности и полноте информации. ➡️ Проблема «изоляции» По закону банк, ритейлер и мобильный оператор — это независимые структуры. «Кросс-согласия» на обработку данных пользователей решают проблему лишь частично. ➡️ Решение: конфиденциальные вычисления Технология позволяет объединить данные разных участников в доверенной среде для совместной аналитики без раскрытия исходной информации. ➡️ Что получает бизнес от объединения данных? По словам Александра Бояркина, объединяя данные банка, небанковских сервисов и партнеров в единую клиентскую модель, компания получает три уровня ценности: 1️⃣Переход от продажи продукта к закрытию конкретной жизненной потребности клиента «здесь и сейчас». 2️⃣Единый профиль клиента позволяет предлагать нужный продукт в идеальный момент и по правильной цене. 3️⃣Консолидация знаний о клиенте позволяет лучше видеть риски — финансовые, поведенческие, комплаенс — и управлять ими на уровне группы. ✏️ Вывод: Подход, который строится на конфиденциальных вычислениях, позволяет, с одной стороны, создать безопасный контур для сбора и обмена информацией, где прозрачен ее путь — откуда какие данные поступили в систему, а с другой, как следствие, обеспечить их качество и защиту от ошибок.

«Проект: Свобода» День 29 Осталось 10 201 день 10 фактов про фондовый рынок, которые меня удивили Когда я впервые услышал про фондовый рынок, мне казалось, что это что-то сложное. Место, где люди в костюмах постоянно смотрят на графики, покупают и продают акции за секунды и пытаются угадать движение цен. Но чем больше я изучал эту тему, тем больше понимал: Фондовый рынок — это не казино и не набор цифр на экране. Это огромный механизм, который соединяет людей с деньгами и компании, которым эти деньги нужны для развития. Вот десять фактов про фондовый рынок, которые помогли мне лучше понять, как он работает. 1. Биржа существует не только для торговли, а для развития бизнеса Главная задача фондового рынка — помочь компаниям получить деньги на рост. Например, компания хочет построить новый завод, открыть магазины или разработать новый продукт. Вместо того чтобы брать только кредиты, она может продать часть бизнеса инвесторам. А инвесторы получают возможность стать владельцами этой компании. 2. За каждой акцией стоит настоящий бизнес Когда мы видим цену акции в приложении, легко забыть, что за этой цифрой стоят реальные люди. Сотрудники. Продукты. Клиенты. Здания. Технологии. Акция — это не просто строчка на экране. Это маленькая часть работающего бизнеса. 3. На рынке встречаются люди с разными целями Каждый день кто-то покупает акции, а кто-то продает. Но причины у всех разные. Один инвестор покупает компанию на 20 лет. Другой пытается заработать на краткосрочном движении цены. Третий продает, потому что ему нужны деньги. Одна и та же акция может иметь совершенно разное значение для разных людей. 4. Компании выходят на биржу, чтобы привлекать капитал Когда компания впервые продает свои акции инвесторам, это называется IPO. Бизнес получает деньги для развития. А инвесторы получают возможность купить долю компании еще на раннем этапе. Конечно, вместе с возможностью появляется и риск — компания может не оправдать ожидания. 5. Цена акции меняется каждый день из-за ожиданий Многие думают, что цена акции показывает только текущее состояние компании. Но рынок смотрит вперед. Если инвесторы считают, что бизнес будет расти, цена может увеличиваться. Если появляются сомнения — цена может падать. Иногда акции падают даже у хороших компаний. Просто в этот момент ожидания рынка изменились. 6. Краткосрочно рынком управляют эмоции Сегодня инвесторы могут быть уверены в будущем. А завтра испугаться плохих новостей. Страх и жадность часто становятся причиной резких движений рынка. Именно поэтому многие ошибки инвесторов происходят не из-за недостатка знаний, а из-за эмоций. 7. Падения рынка — это нормальная часть пути Многие новички думают: «Если акция упала, значит что-то пошло не так». Но на фондовом рынке падения происходят регулярно. Даже лучшие компании в мире проходили через серьезные снижения. Главный вопрос не только в том, насколько упала цена. Главный вопрос — что происходит с самим бизнесом. 8. Большинство денег создается не за один день История показывает, что долгосрочные инвесторы часто выигрывают благодаря времени. Не потому что они всегда угадывают движение рынка. А потому что хорошие компании со временем создают прибыль, развиваются и увеличивают свою стоимость. Инвестиции — это процесс накопления результата. 9. Фондовый рынок позволяет обычным людям владеть крупным бизнесом Раньше стать владельцем большой компании могли только богатые люди. Сегодня любой человек с брокерским счетом может купить часть крупнейших компаний мира. Даже одна акция делает вас участником большой экономической системы. 10. Главная сила рынка — это время Самое удивительное в фондовом рынке — не ежедневные движения цен. А способность работать годами. Регулярные покупки, терпение и реинвестирование могут постепенно превратить небольшие вложения в значительный капитал.

публикует финансовую отчётность за второй квартал и полугодие 2026 года. Не слежу вокруг кейса ни за чем более, кроме реализации эффекта масштаба. Как видим, этот эффект сохраняется и продолжает хорошо моделироваться через линейную функцию зависимости между выручкой и затратами до уровня EBITDA. 💸Полагаю, что в третьем квартале сегмент e-commerce может впервые выйти на чистую прибыль, его убыток до налогообложения во втором квартале составил 1.25 млрд. руб. 🤔Безусловно, потенциальные удары по складским мощностям Озон сильно замедлили бы рост выручки, а следовательно, и реализацию эффекта масштаба на прибыль, поэтому временно пришлось остаться без позиции. Велика вероятность того, что эти удары последуют не только по Вайлдберриз, поскольку отдельные спикеры со стороны противника открытым текстом говорят о том, что хотели бы увидеть банковский кризис в России. Однако, это точно не стало бы катастрофой. Маркетплейс – это не логистический и не складской бизнес, это в первую очередь прямая связь между продавцом и потребителем. Не думаю, что даже полное уничтожение существующих складов даст снижение оборота более, чем на 15%, мои опасения связаны исключительно с потенциальным сдвигом реализации инвестиционной идеи в бумагах компании вправо на неопределенный срок. ❗️Стратегически бумаги сохраняют серьезный потенциал при росте годовой выручки до 2 трлн. руб., в этом случае прибыль составила бы порядка 180-200 млрд. руб, что позволяет определить форвардную P/E на уровне приблизительно 3.5. Растущий банковский бизнес позволяет группе иметь устойчиво положительный денежный поток и продолжать выплату умеренных дивидендов. ❗️В случае, если обстоятельства сложатся так, что в бумагах возникнет паника на фоне ударов ВСУ с повторным уходом ниже 2500, то её следует однозначно выкупать.

Всем привет, это мой первый опыт в написании тут постов, и наверно последний (я слишком ленив). Уже все кому не лень написали пост про текущей ситуации, а именно про КЛЗ компании у ГПБ, но многие, а если быть точнее 90% людей не понимаю даже что это такое, кто-то считает, что это новый кредит, кто-то еще какую-то ересь придумывает, я не последняя инстанция, но я немного понимаю в КЛЗ и давайте попробуем разобраться с вами что же за зверь такой и что вообще происходит. 1. Это не новая КЛЗ (кредитная линия под залог), а все таже старая, которая открыта еще в 22 году, про которую писалось куча всего, что она не распечата и т.д. Что такое КЛЗ? Для примера возьмем обычную кредитку, вы ее пользуетесь, далее пополняете и можете снова использовать этот лимит (например 50 000 банк вам дал, вы их использовали, пополнили кредитку и снова можете эти 50 000 тратить и так по кругу). Различий конечно побольше, например тут еще "З" указывает на залог, но пример я вам привел такой, чтобы всем стало понятно. 2.Данная линия была открыта как ранее мы поняли уже давно, т.е когда-то давно было подписано соглашение/документы и что-то уже заложено для обеспечения данной линии, но как видим поступает информация, что подисывают доп. соглашения. Делаем вывод: Банк требует дополнительное обеспечение (новые договоры залога). Это обычная практика при изменении условий финансирования. 3. Я видел в комментариях, что кто-то считает, что КЛЗ на огрумную сумму, даже видел сумму в 10 млрд. рублей, но это не так, сумма КЛЗ изначально составлял 3,7 млрд. рублей. На данный момент мы не знает какая максимальная сумма с учетом всех доп. соглашений (данной информации просто нет) 4. Я не сторонник данной компании и не хейтер ее. Когда-то под каким-то постом я написал, что рискую в данной компании только теми средствами, которые заработал на УС, данный лимит был уже истрачен и я сократил позицию, но это не значит, что я верю в компанию или наоборот не верю в нее, это лишь говорит о том, что я действую в рамках этого риска (я уже эти деньги отбил сбербанком и татнефтью, в том числе дивидендами). Я не призываю никого продавать или покупать акции/облигации данной компании, хотелось просто немного прояснить для тех, кто не понимает что произошло. Всем удачи и главное здоровья!