Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Штиль... Всем привет! 👋 Давайте пробежимся по итогам прошедшей недели и состоянию моих стратегий. 📉 Обзор рынка: В ожидании прорыва Индекс ММВБ остался практически на месте, несмотря на локальные попытки роста. Печаль в том, что рынок топчется в боковике уже два месяца в диапазоне ±1–2%. Скоро, надеюсь, прорвёт — и вверх. Идеальный триггер — позитивные подвижки в российско-украинском конфликте. Ждём. 📊 Стратегия — режим ожидания Здесь подход инвестиционный, а рынок без динамики. Доходность, к сожалению, тоже на паузе… Просто ждём. ⏳ 🎯 Стратегия — фиксируем прибыль Здесь, напротив, сделок было достаточно: ✅ Закрыл часть позиций по тэйк-профиту в: • Ростелеком • Магнитогорский металлург • Интер РАО Теперь ищу возможности для новых вложений. Если не найду — отправлю средства в 💎 Стратегия «Легкость» — «цветочки завяли» 🌷😢 На прошлой неделе продолжил «чистить сад», но мои фавориты показали отрицательную динамику: • Лента • Норильский никель • Полюс золото Что сделал: ❌ Частично закрыл позицию по Ленте ➕ Вместо неё приобрёл акции Россетей Московского региона ⏸ Остальной портфель оставил без изменений — верю, что коррекция временная. Всем хорошей и продуктивной недели! 🚀 Пишите в комментариях, какие темы или разборы вам интересны — обязательно учту. Удачи! ✨

Новости от нашего информацонно-аналитического издания Natural Gas Gazovshchik Трейдеры сосредоточились на публикации сегодня в 18:30 отчета Управления энергетической информации сша (EIA) о запасах природного газа за неделю, закончившуюся 30 января. Согласно отчету, может быть установлен новый рекорд по недельным объемам добычи в сша. «Согласно текущим прогнозам, велика вероятность того, что в отчёте за четверг будет указано, что объём добычи превысил 360 миллиардов кубических футов», — заявил Энди Хьюнефельд, управляющий партнёр Pinebrook Energy Advisors. Текущий рекорд составляет 359 миллиардов кубических футов и был установлен в январе 2018 года по данным Управления энергетической информации за 16 лет. По данным опроса Bloomberg, средний показатель снижения составил 379 млрд кубических футов, при этом диапазон значений составил от 358 до 388 млрд кубических футов. По прогнозам G&A, снижение составит 374 млрд кубических футов. По модели NGI, ожидается снижение на 379 млрд кубических футов. Ожидаемый отбор природного газа выделяется не только своими масштабами, но и тем, что он происходит на фоне более масштабного периода быстрого сокращения запасов. С учетом оттока в 242 млрд куб. футов на прошлой неделе и предварительных оценок на неделю, заканчивающуюся 6 февраля, в районе 200 млрд куб. футов, совокупное влияние на запасы за три недели может превысить 850 млрд куб. футов, по словам Хьюнефельда. Для сравнения: средний показатель за пять лет составляет 190 миллиардов кубических футов в неделю, а в прошлом году этот показатель был равен 195 миллиардам кубических футов. Роберт Яугер, директор по энергетическим фьючерсам компании Mizuho Securities USA LLC, отметил, что на прошлой неделе запасы составляли 2823 млрд кубических футов, что на 206 млрд кубических футов больше, чем в прошлом году, и на 143 млрд кубических футов больше среднего показателя за пять лет. НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. Не забудьте подписаться на мой профиль и на закрытый канал.

Мосбиржа. Итоги января: где рост, а где поводы для осторожности? 🏛 представила на днях свои операционные результаты за январь 2026 года, а значит самое время заглянуть в них и детально проанализировать вместе с вами. 📈 На денежном рынке объём торгов увеличился на +16% (г/г) до 99,3 трлн руб. Сделки РЕПО с центральным контрагентом, включая клиринговые сертификаты участия, выигрывают от растущего спроса на фонды денежного рынка, поэтому динамика здесь ожидаемо положительная. Ну а для самой биржи это продукты с высокой добавленной стоимостью, что будет способствовать дополнительному росту маржинальности бизнеса. 📈 На срочном рынке объём торгов на Мосбирже увеличился на внушительные +75% (г/г) до 8,3 трлн руб. Причина — январское ралли на рынке металлов, которое подстегнуло торговлю товарными фьючерсами и опционами в начале 2026 года. А учитывая, что многих особо заигравшихся трейдеров на прошлой неделе захлестнула волна убытков и маржин-коллов, это косвенно указывает на повышенные обороты участников рынка в этой секции. 📉 А вот на фондовом рынке объём торгов сократился на -18% (г/г) до 4,1 трлн руб. Во всём виновата слабая динамика рынка акций, которые в последнее время выглядят совсем скучно и безыдейно, и очень хочется верить, что мере снижения ключевой ставки ситуация всё-таки начнёт меняться в лучшую сторону. При этом сегмент облигаций по-прежнему держится весьма бодро: высокие реальные процентные ставки делают долговые инструменты всё такими же привлекательными, как и раньше. 📈 Мосбиржа по-прежнему не раскрывает динамику торгов на валютном рынке, однако с учётом того, что в "остальных сегментах" объём торгов вырос на +106% (г/г) до 13 трлн руб., можно предположить, что это в первую очередь обусловлено высокой торговой активностью именно на валютном рынке. 📈 В общей сложности совокупный торговый оборот Мосбиржи в январе 2026 года составил 131,1 трлн руб., увеличившись на четверть по сравнению с прошлым годом. Такой результат выглядит солидно и обещает хороший старт первому кварталу! 🤔 Но тут невольно возникает противоречие: доходы от комиссий вырастут, а вот процентные доходы вряд ли порадуют нас такими темпами. Центробанк постепенно смягчает монетарную политику, снижая ставки, что уменьшает потенциальный доход от размещения клиентских остатков, и мы уже сейчас видим снижение чистой прибыли, на фоне стагнации в процентных доходах. Любопытно, что в отчётном периоде Мосбиржа стала одним из первых эмитентов, чьи бумаги получили некредитный рейтинг агентства НКР. Если обычный кредитный рейтинг оценивает вероятность дефолта компании, то некредитный рейтинг оценивает, насколько круто и прозрачно выстроены процессы внутри компании. Так вот, НКР установило справедливую стоимость акций на уровне 226 руб., что предполагает потенциал роста на +22% от текущих уровней. Казалось бы, отличная новость! Но давайте посмотрим внимательнее… В настоящее время бумаги торгуются с мультипликатором P/BV=1,7х. Соответственно, чтобы выйти на целевые уровни, установленные НКР, необходимо либо резкое повышение ROE, что маловероятно в условиях слабой динамики процентных доходов, либо существенное снижение ключевой ставки, что также маловероятно в этом году, поскольку ЦБ подчеркивает необходимость поддержания жёстких денежно-кредитных условий для контроля инфляционных рисков. Поэтому фактически можно считать, что эта оценка фундаментально не подтверждена. 👉Текущий вердикт в отношении акций у меня неутешительный: на мой взгляд, бумаги торгуются с высоким мультипликатором P/BV и не выглядят привлекательно для долгосрочных покупок. К тому же, в отечественном фин. секторе сейчас достаточно других эмитентов, которые можно приобрести дешевле их балансовой стоимости: , и конечно же . ❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца! Не забывайте ставить лайк и любите российский фондовый рынок! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

И еще раз про , в предыдущий пост не влезло. 📉Посмотрите на график. Сегодняшние цены наблюдались в декабре 2024 г., при ключевой ставке в 21% и ожиданиях её дальнейшего роста до 23-25%. Стало ли лучше? Да, стало. Ставка на 500 п.п. ниже (на 24%), инфляция (относительно пиковых значений) - на 420 п.п (на 39%), несмотря на рост НДС на 2%. Рынок недвижимости остался сильным, Сбербанк (да, это разовый эффект, но сам факт) в январе выдал рекордный объем ипотеки. Переговоры, которых не было совсем, интенсифицировались, но и военный сценарий решения вопроса по Донбассу не выглядит столь дальней перспективой. Безусловно, снятие моратория на штрафы за нарушение сроков сдачи выглядит проблемой. Для того, чтобы снять эту проблему требуется снижать количество объектов в работе, что и делает "Самолёт", точечно продавая некоторые очереди по некоторым проектам. Прогноз на 2026 г. предполагает существенное опережение объемов ввода (1.9 млн. метров) над новыми продажами (1.3). Кроме того, застройщик планирует сократить долю квартир с отделкой, а это основная причина задержек в сроках сдачи. 😇Среднегодовая цена бумаги за последние 12 месяцев - 1169.7 руб. Что изменилось к худшему для снижения оценки на 25% к этому значению? Ах, да, конечно же. Один популярный телеграм-канал про недвижимость на 80к подписчиков вчера вечером издал ряд панических постов, а сегодня с утра "посадил весь менеджмент" и "вернул дольщикам деньги со счетов эскроу", чем поставил под сомнение устойчивость отечественной банковской системы.

🇷🇺 Главные новости для инвесторов: ✅ Акции Сбера могут вырасти до 410 рублей к концу 2026г («Синара») ✅ 20-й пакет санкций Евросоюза против России планируется принять к 24 февраля (Politico) ✅ Акции Газпрома поднялись на второе место в «народном портфеле» Мосбиржи, опередив Лукойл ✅ 17 февраля Яндекс опубликует отчёт за 2025 год ✅ Дивдоходность акций Мосбиржи составит 9% в 2026 году (Ренессанс Капитал) ✅ Поставки российской нефти в Индию обвалились до минимума с ноября 2022 года (Bloomberg) ✅ Набсовет Сбербанка может рассмотреть вопрос о дивидендах в апреле ✅ Крупнейший девелопер «Самолет» обратился за господдержкой ✅ 10 февраля Мосбиржа возобновит торги фьючерсами на акции Озон ✅ Владимир Путин ожидает снижения инфляции до 5% к концу 2026 года ✅ Целевая цена по акциям Т-Технологий составляет 5240 руб, потенциал роста +58% (инвестбанк Синара) ✅ Выручка Аэрофлота по РСБУ выросла на 6,7% в 2025 году ✅ Частные инвесторы в январе удвоили покупки ценных бумаг на Мосбирже ✅ Цена на нефть Brent выросла до 69 долларов за баррель ✅ Северсталь не будет выплачивать дивиденды за 4 квартал 2025 года ✅ Чистая прибыль ВТБ за 2025 год по РСБУ снизилась в 1,7 раза ✅ Европа увеличила закупки российского газа из-за холодной зимы ✅ Мессенджер МАХ хотят использовать для выдачи дисконтных карт магазинов ✅ Ozon с 6 апреля увеличит комиссии для продавцов за часть товаров ✅ Прибыль «Софтлайн» выросла на 26% по итогам 2025 года ✅ ЦБ РФ понизил курс доллара на сегодня до 76,91 рублей ✅ Индекс МосБиржи по итогам торгов снизился на 0,35% ‼️ Если было полезно, заходите в профиль и подписывайтесь на канал

Доходность стратегии с момента старта по состоянию на конец дня 04.02.26 составила +109.22% (неделей ранее - +109.25%), за период -0.01%. Расчётный результат подписчика (-0.0767% за неделю из расчёта 4% годовых, -20% прибыли при наличии) - -0.09%. Индекс полной доходности – 7470.1, пред. период – 7501.58, за период – -0.42%. 💼Позиции (уд. вес в порядке убывания, в скобках кол-во лотов в модельном портфеле): Cбербанк (121), МТС-Банк (22), ГК Самолёт (15), Россети Волга (8), Транснефть (8) закрытые позиции: ВТБ, открытые позиции: нет. Рекомендуемая сумма для следования (сумма модельного портфеля + 3%): 107 700 Мин. сумма, при которой следование активно: <20000. События недели: после взлёта в бумагах металлургического сектора и ВТБ, который для металлургов происходит против крайне невнятного фундаментала, а следовательно мог бы указывать на наличие у кого-то информации о реальном прогрессе в переговорах, открыта позиция в бумагах ГК «Самолёт». В то же время позиция в бумагах ВТБ была закрыта после обнародования данных ЦБ о достаточности капитала по нормативу Н1 – третий месяц подряд наблюдается сокращение, что предполагает негативный сценарий распределения прибыли – 25% при допэмиссии, либо 50% при огромной допэмиссии. Как ни странно, несмотря на внезапно оказавшуюся несвоевременной точку входа в бумаги ГК «Самолёт», стратегии удалось опередить индекс полной доходности за период с 29.01 по 05.02. ❗️Ниже о ГК «Самолёт» отдельно. 1. Зачем была нужна позиция. Позиция является формой агрессивной ставки на урегулирование украинского конфликта на протяжении 2026 г., вслед за которым последует существенное снижение ставок. Снижение вдвое процентных расходов привело бы к экономическому эффекту в 32 млрд. руб. в год при капитализации в точке входа в 60 млрд. Тезис о возможности урегулирования (в отсутствии новых терр. претензий РФ) основан на: А) Интенсификации дипломатических контактов Б) Публикации «Формулы Анкориджа», которая до января 2026 г. не публиковалась В) Динамике продвижения ВС РФ Г) Ухудшении гуманитарной ситуации на Украине Позицией, аналогичной по содержанию драйвера роста, на текущий момент является «МТС-Банк», но его вес в портфеле уже был высок. 2. О событии, спровоцировавшем падение. Сам факт обращения за господдержкой ни к чему не обязывает компанию. Просить – это бесплатно. ❗️О возможности господдержки при выходе из моратория на штрафы упоминал вице-премьер Хуснуллин 17 декабря на экономическом форуме в Казани: Подобная просьба о льготном финансировании похожа на выпуск конвертируемых облигаций. Суть одна – привлечь дешевые деньги сейчас с премией за риск, уплачиваемой при нормализации процентных ставок. Поиск вариантов привлечения дешевых денег является нормальной работой фин.директора. Отдельно отмечу, что предоставление блокпакета в залог действительно не является чем-то особенным – в подобной ситуации коммерческий банк потребовал бы залог контрольного пакета. При проектном финансировании (да, это другое, но все же) залог 100% доли проектной (SPV) компании (у застройщиков обычно называются «ООО «СЗ ….») - общая практикой работы с банками. 3. О собственной реакции на новость. При опубликовании новости падение было читаемым, но не его глубина. Моё положение в случае «продажи дна» было бы гораздо более дурацким, нежели нынешнее. Нужно больше информации для признания ошибки, сама динамика рынка не является содержательной информацией о фин. состоянии компании. Пока я не планирую никаких действий с позицией. Доходность облигационной стратегии с момента старта – 7.16%, пред. период – 7.53%, за период - -0.34%, результат подписчика за вычетом комиссии 2% годовых – -0.38%. Результат RGBITR за неделю – +0.6%. Разрыв связан с динамикой бумаг ГК «Самолёт», удерживаемых в значимой доле и до оферты 12.02.2027.

🏗 Почему Самолет запросил господдержку? 4 февраля вышла новость о том, что гендир Самолета направила Мишустину письмо с просьбой предоставить льготный кредит или иной стабилизационный инструмент в объёме 50 млрд рублей сроком до трёх лет в обмен на долю в компании. 👆 Ничего удивительного в этом нет, так как у Самолета чистый долг больше 350 млрд р (это уже если вычесть средства на счетах эскроу). Обслуживать этот долг при текущих ставках дорого, спрос слабеет и льготную ипотеку продолжают урезать. Без льготной ипотеки застройщики в принципе были бы еле живыми, но с 2020 года больше 0,5 трлн государственных денег сделали свое дело. ✅ Государство очень лояльно относится к банкам и застройщикам. Если нужно чтобы ВТБ платил дивиденды - предоставят суборд 200 млрд р из ФНБ. Если нужно застройщикам поддержать продажи - введут льготную ипотеку, которая приводит к росту цен на жилье и положительно на его доступность влияет только в моменте. 👆 Учитывая то, что Самолет ТОП-1 по объему текущего строительства, то ему почти гарантированно помогут, а если помогут ему, то придется помогать и другим 😁 Что это значит для инвесторов? Нужно наблюдать за развитием событий, но дефолтов по облигациям Самолета не жду (хоть у меня их и нет). А вот акции застройщиков выглядят сомнительной инвестицией, здесь даже сложно обозначить какие-то интересные для покупок цены, имея такие вводные. За все время на рынке ни разу не инвестировал в акции этого сектора и пока не планирую (лучше, на мой взгляд, просто недвижимость или фонды недвижимости). P.S. Интересно, когда проблемы застройщиков начнут отражаться на банках, так как эти 2 сектора тесно связаны. С ВТБ уже понятно, что ему государство «пополнило» капитал, но долгосрочно он остается неинтересным, а вот Сбер стоит скалой 🪨 Металлурги уже, кстати, тоже получили сполна... Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🏦 Не дождавшись окончания переговоров - рынок начал свой откат. Стандартная история, когда фиксируется прибыль на факте. Сегодня переговоры между делегациями РФ и Украины продолжатся. Посмотрим на комментарии, которые последуют по их завершению, но супер позитива никто не ожидает. Плюсом на наш рынок снова давят мировые, где снижаются металлы/товарный рынок - они сегодня в существенном минусе. ▪️ Откат по индексу уже достаточный и если выйдут новости о скором продолжении переговоров или каком-то еще очередном позитиве, то Мосбиржу снова могут понемногу выкупать после пролива, если не будет других негативных новостей. Либо мировые рынки не начнут сильное снижение, а мы вдруг решим привязаться к ним и следовать за ними. Надо учитывать, что лонга в рынке очень много, как всегда, поэтому риски маржинколлов присутствуют при дальнейшем снижении нашего рынка. 🏠 — вчера вышла новость: Девелопер «Самолет» обратился к правительству за господдержкой. «Вместе с тем, с учетом корректировки программы льготной ипотеки для исключения невыполнения обязательств переде дольщиками и инвесторами, просим рассмотреть в качестве меры поддержки возможность выделения компании льготного кредита или другого стабилизационного инструмента в объеме 50 млрд руб. на срок до трех лет», — написала Акиньшина. В обращении сообщается, что акционеры готовы предоставить блокирующий и более пакеты акций компании для участия в управлении с правом обратного выкупа по новой цене, а также обеспечить дополнительное внешнее финансирование в размере до 10 млрд руб. РБК направил запросы в пресс-службу «Самолета», правительство и Минфин. Источник РБК в аппарате правительства сообщил, что «письмо получено и прорабатывается в установленном порядке». ▪️ Субъективно это негатив, потому что они попросили помощи. Когда дела у компании хорошо - за помощью к правительству они не обращаются. Облигации и акции сразу же пошли распродавать на этом. Я сам спекулятивно шортил и хорошо заработал на этом. Сейчас уже у меня позиций нет. Слежу за тем, какой ответ даст им правительство. Отчётность: 💊 — Операционные результаты за IV квартал 2025г. 🏦 — Операционные результаты за 12 мес. 2025г. Статистика: •🇺🇸 16:30 - Число первичных заявок на получение пособий по безработице — прогноз 213К (пред. 209К)

🇷🇺 Россия (эмитенты Мосбиржи) 🏗️ Самолет: компания попросила у правительства льготный кредит ₽50 млрд (до 3 лет), объясняя это оптимизацией финансирования, чтобы не индексировать цены. 📉 Самолет (акции): на новости бумаги на вечерних торгах падали ~на 6–7%. 🧾 Самолет (БКС): БКС подтвердил факт обращения за господдержкой и связал его с управлением долговой нагрузкой/финансированием. 🏭 Северсталь: чистая прибыль за 2025 -79%, компания ждёт дальнейшего снижения спроса; дивидендов за 4кв 2025 не будет. 💻 Софтлайн: оборот за 2025 по предварительным данным +9% до 131,8 млрд₽, валовая прибыль +26%. 🚗 Делимобиль: по итогам 2025 ждут выручку ~30,84 млрд₽, EBITDA ~6,2 млрд₽; менеджмент планирует вынести на СД вопрос выкупа облигаций с рынка. 🏥 МД Медикал (Мать и дитя): операционные за 4кв 2025 — выручка +31,2% г/г до 43,5 млрд₽, LFL +15,6%. 🗳️ Газпром: 5 февраля — заочное голосование СД, среди вопросов — подготовка к годовому собранию акционеров. 🌍 Газпром нефть: 6 февраля — заочное голосование СД по результатам и планам международного бизнеса. 🧾 Мосбиржа: с 4 февраля стартовали торги рядом новых бумаг/выпусков (после полной оплаты). 🏦 Рубль: зампред ЦБ назвал 2 фактора стабильности — жёсткая ДКП и бюджетное правило. 💳 ВТБ: в 2025 клиенты через альтернативные способы оплаты (стикеры/Mir Pay/СБП/ВТБ Pay) провели >1,4 млрд операций на >₽1,5 трлн. 🌍 США/мир/индексы/макро/сырьё/крипта 📉 Глобально: Reuters фиксирует продолжение распродажи техсектора на страхах “дорогого AI” — с 28 янв «вымыто» ~$830 млрд из tech. 💾 Софт/сервисы: отдельн волна — почти $1 трлн капы “software & services” ушло вниз на опасениях AI-дисрапшна (Reuters). 🇺🇸 США (сессия): AP: S&P 500 -0,5%, Nasdaq -1,5%, Dow +0,5% — тех давит рынок. 📊 ETF-барометры: SPY 686,19 (-0,48%), QQQ 605,75 (-1,75%). ₿ Крипта (сейчас): BTC ≈ $71 035 (-7,1% за день). 🧪 Крипта (альт): ETH ≈ $2 104 (-7,5% за день). 🥈 Металлы: Reuters: серебро -13%, золото -2% — волатильность остаётся экстремальной. 🛢️ Нефть: Reuters: нефть -~2% на новостях о готовящихся переговорах США–Иран, рынок закладывает деэскалацию. 🧩 Что это значит для трейдера/инвестора 🧯 Режим risk-off: тех+крипта под давлением, металлы/нефть “шатает” — меньше плеча, короче горизонты, аккуратнее с усреднениями. 🎯 По РФ «альфа» сейчас в корпсобытиях и долге (пример Самолета) и в отчётах/операционке (Северсталь/Софтлайн/Делимобиль/MDMG) — торгуем по датам и факту, без догонялок. Всех обнял и всем крутого дня💪🏻💪🏻💪🏻

Доброе утро! На связи утренний дайджест Economicon 😎 Мир стабилен. Просто стабильность теперь выглядит вот так. 💱 Валюта и сырьё на сегодня 💵 $ — ₽76,91 💶 € — ₽91,11 💴 ¥ — ₽11,05 🥇 Gold — ~4930 🛢 Brent — ~68 ☢️ Геополитика без анестезии Срок ДСНВ истёк. ООН говорит: «неизведанная территория». Инвесторы кивают: мы уже тут живём. Вэнс уверяет: — США готовы сокращать ядерное оружие. — США готовы применить силу против Ирана. Баланс, как он есть. Трамп ждёт Си Цзиньпина в Вашингтоне. Макрон хочет позвонить Путину, но пока думает, что сказать. Дипломатия — это когда все заняты подготовкой. 🏦 Россия: экономика без резких движений ЦБ, по версии Шохина, будет снижать ставку по 0,5%. Медленно. Аккуратно. Чтобы никто не обрадовался раньше времени. Инфляция остаётся повышенной уже четвёртую неделю подряд. Но официально — всё под контролем. Как обычно. 🏗 Самолёт Подтверждает стратегию: — стабильность, — оптимизация, — снижение долгов. Перевод: пристегните ремни, полёт продолжается, но теперь через грозовой фронт😂 ✈️ Авиация Доля иностранных перевозчиков в РФ выросла до 47%. Наши переживают. Рынок — нет. 🏭 Металлурги Северсталь теперь лидер по прокату. Российский рынок — маржинальнее экспорта. И конкуренция там весёлая. 🛢 Нефть и друзья Россия продолжит поставки нефти: — Кубе, — Индии (треть импорта), — кому надо — найдётся. Нефть, в отличие от политиков, всегда в переговорах. 💻 Крипта и банки Совкомбанк запускает кредиты под залог BTC. Цифровые активы официально признаны… и даже пока не запрещены😆 🌍 В мире Sony отчиталась отлично. У Маска больше денег, чем ВВП 170 стран. Гейтс жалеет о знакомстве с Эпштейном. Поздновато, но записали. В США: — обвал акций ИИ на триллионы, — $ 1,2 трлн процентов по госдолгу, — каждый пятый налоговый доллар — кредиторам. Устойчивость, она такая. ——— Долги растут. Инфляция держится. Геополитика бодрит. Рынки улыбаются — но чисто на автомате.

Почему девелоперы не распродают квартир со скидками? Популярный вопрос, который хочется обсудить на примере истории ГК «Самолёт». Напомню - компания просит гос-во дать ей 50 млрд руб. У компании есть огромный банк нераспроданных квартир, но она не может начать широкую распродажу со значительными скидками, чтобы ускорить оборот. 🤔 Ключ к пониманию ситуации лежит не в желаниях застройщика, а в интересах его главных кредиторов — банков. 🔗 Связанные одной цепью Когда «Самолёт» или любой другой девелопер берет кредит на строительство, ключевым обеспечением для банка являются не только личные гарантии, но и будущие квартиры в строящемся доме — права требования дольщиков и сам объект — эти активы числятся в залоге. Представьте, что квартира, служащая обеспечением по кредиту, была оценена банком в 10 млн рублей. Если девелопер в попытке выжить начинает распродажу и снижает цену до 7 млн рублей, происходит следующее: 🔺Обеспечение обесценивается на 30% и залоговая стоимость актива падает. 🔺Возникает риск для банка в виде не обеспеченных кредитов, которые банк выдаёт, т.к. у него в залоге лежит квартира за 10 млн. Мы с таким сталкиваемся на рынке когда какая то крупная компания начинает падать, то и тянет за собой размер ликвидной части портфеля, то брокер требует от инвестора довнести средства (маржин-колл), чтобы покрыть возросший риск. 🔺В случае с Банками - приходит ЦБ и требует формировать дополнительные резервы. Согласно макропруденциальной политике ЦБ, при росте рисков по активам банки должны резервировать под них больше капитала, что напрямую бьёт по их прибыли. Таким образом, для банка массовое снижение цен застройщиком — это прямая угроза стабильности его кредитного портфеля и финансовым показателям. 🏦 Поэтому мы чаще слышим про заморозки цен или отсрочки платежа (что с учётом ставки дисконтирования считается скидкой) Окей, допустим Самолёту срочно нужны деньги, а основной кредитор у него - сбер (допустим), у сбера ликвидная часть огромная и он может вытерпеть снижения цен на квартиры Самолёта на 30%. Но тут вступает дело принцип домино. Покупатели побегут в Самолёт, и остальные застройщики получат 💩 вместо продаж, им тоже придётся снижать цену... и тут взвоют уже другие банки. Это вызовет волну переоценок залогов по всей отрасли, что чревато системными рисками для банковской системы. 📉 Ситуацию усугубляет ужесточением условий льготной ипотеки с 1 февраля 2026 года. «Семейная ипотека» теперь только одна на семью, а схемы с «донорами» закрыты. Это закономерно ведёт к снижению спроса — у застройщиков уже нет мощного инструмента стимулирования продаж, а банки, в свою очередь, ужесточают требования к заёмщикам и контроль за использованием залогового жилья. При этом долговая нагрузка девелоперов колоссальна: только на обслуживание кредитов «Самолёт» за два года потратил 160 млрд рублей. В таких условиях единственным логичным выходом для них была бы агрессивная ценовая политика для генерации кэша. Но этот выход заблокирован интересами кредиторов 🤷 Выводы: Риски в секторе высоки. «Самолёт» — не частный случай, а системная проблема. Застройщики зажаты между долгами перед банками и падающим спросом.