Профиль инвестора Karsotel | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс мосбиржи вырос на 0,44% до 2710 пунктов. Юань упал на 0,35% до 11,152. Нефть упала на 1% до $63,8. Геополитика: Кремль подтвердил факт обсуждения визита Уиткоффа в Москву. Американский фонд решил судиться с РФ еще по царским долгам от 1916 года и требует $225 миллиардов компенсации. Напомнило анекдот про «прокатило» - шансы на взыскание незначительные. NYT опубликовал, что по результатам опросов украинское население устало от войны и 70% готовы на территориальные уступки. Валюта: снова депрессия? Продажи валюты Минфином и ЦБ составят 17,4 миллиарда рублей середины января по февраль. И это много в рекордном декабре было 14,2 миллиарда рублей в день. Это дополнительные $4,5 миллиарда предложения валюты. Преимущественно из-за продаж по бюджетному правилу. Крупнейшие экспортеры продают в среднем $7-8 миллиардов в месяц. +50-60% к предложению валюты это дает - много, аргумент за сильный рубль. Рублебочка: не все так радужно Причем, при текущей рублебочке в 3042 рубля по оценке Твердых Цифр, бюджет недоберет 3,5 триллиона рублей. Напомню, в бюджет заложена цена в 5200 рублей на 2026! Виноваты и более низкая цена Brent, и рост дисконта, и крепкий рубль. А там и расходы могут оказаться выше ожиданий, и вместо плановых 3,8 триллионов рублей получим 8-9 триллионов потенциального дефицита. Это повышает риск налогов в секторах с жирком (золото, например) + угроза для курса рубля среднесрочно. В 2025 это уже привело к росту НДС. Ну и ОФЗ будут больше печатать, тоже негативно для облигаций. Компании: 1)Уральская сталь: опять 25 Компания опять под ударом - в этот раз налоговая арестовала им счета на 4,5 миллиарда рублей. При этом, впереди погашение облигаций на 10 миллиардов рублей в конце апреля. И это тоже надо будет пережить. Тема избитая, но повторюсь - надо быть аккуратнее в ВДО, на этом будет трясти весь рынок и таких новостей в этом году будет много. Главный риск сейчас это кризис недоверия - компании падают не когда не могут платить, а когда не могут рефинансировать долг. ВДО можно держать, но супер аккуратно, и не больше нескольких процентов на эмитента. Дефолтов в этом году может быть больше чем в прошлом. 2)Мосэнерго: дивиденды Компания заплатит 0,22 рублей дивиденда за 2024. Акции мосэнерго вчера закрылись с 9,25% ДД. Это 75% чистой прибыли по РСБУ за 2024. За 2025 судя по отчету за 9м прибыль будет сопоставимой, дивиденд тоже. Газпрому нужны дивиденды и он их качает из дочек. Но есть нюанс - летом 2025 компания рекомендовала дивиденд, но при этом его не заплатила. То есть, на ВОСа должны его утвердить, но тут картина похоже на ОГК-2 из того же газпромэнергохолдинга. Там сначала рекомендовали, потом не утвердили и со 2 раза заплатили. Зачем покупать акцию с ДД 9%, без публичной отчетности, которая при этом платит 75% чистой прибыли мне не совсем понятно. Мосэнерго не интересно к покупке, тут идет игра в горячую картошку. Лучше уж купить Интер РАО с похожей ДД и payout в 25% чистой прибыли. Резюме: На рынке особо ничего не происходит, так по большей части новостной шум выходит. Длинные ОФЗ пока остановились на уровне в 15%, валюта откатывает на большем навесе от минфина. Пока болтаемся около 2700, ходим туда-сюда на полпроцента, шортистов шугают новости по мирному треку. Всем хороших выходных! Первая рабочая неделя близится к завершению.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи вырос на 0,2% до 2698 пунктов, все равно отскочив на 1% от минимумов дня. Юань упал на 0,82% до 11,1915. Доллар снова 78. Нефть росла в моменте до $67, но по итогу закрылась падением на 1,5% на $64,5. Серебро вчера росло до $93, но сейчас мы видим откат, на 6% вниз гэпом. Палладий и Платина тоже падают по 3-4%. Уиткофф: время обедать посикунчиками? Рынок вчера отскочил на слухе, что Уиткофф и Кушнер приедут в Москву. Правда, белый дом это не подтвердил, встреча не запланирована и не понятно состоится ли вообще. Трамп опять в ударе Во первых, он заявил, что казни и убийства в Иране прекратились. Блеф? Перед арестом Мадуро он вел себя примерно также. Во вторых, это Зеленский затягивает конфликт, а не Москва. В третьих, ему ничего не известно о плане поездки Уиткоффа в Москву. Все стабильно, Трамп как флюгер в публичном пространстве, давит то на одних, то на других. Инфляция: неприятный сюрприз За первые 13 дней инфляция составила 1,26%! В 2025 за аналогичные дни инфляция составила 0,63%. Это рекордный принт, фактически за 2 недели 1/4 годовой инфляции получили. И тут прежде всего неприятный сюрприз связан с НДС - до 0,8% может составлять эффект от НДС. Это согласуется с заявлениями ЦБ, на декабрьском заседании эффект от НДС пересчитали вверх с ранее прогнозируемых 0,7-0,8%. Огурец вырос на 21,3% Помидор вырос на 13,6%. Овощи тоже добавили огонька. Нужно подождать данных по инфляции за январь они дадут более полную картину - тут увидим и коррекцию спроса, и более полный эффект от НДС. Но первый блин вышел комом. Компании: 1)Глоракс: продажи растут Продажи выросли на 80% г/г до 219,6 тысяч квадратных метров. Продажи в деньгах выросли на 47% г/г до 45,9 миллиардов рублей. Доля ипотеки 64%, доля продаж в регионах составила 60% vs 12% в 2025. Также Т-банк повысил таргет по компании до 94 рублей. Это +47% к текущей цене. У меня в портфеле есть только акции Глоракса из застройщиков, но немного и под оферту. Выглядят неплохо, растущий актив, с оценкой на уровне рынка, и без приколов с корпоративным управлением. Чтобы купить акции компании мне бы хотелось увидеть более агрессивное снижение ставки от ЦБ. 2)Планка в Сегеже Вчера облигации Сегежа 3P3R ушли в планку на 66% от номинала. Доходность ушла под 150%. Всему виной, чья-то заявка на 2 миллиона рублей на продажу по рынку. Это скорее тонкий стакан, никому по такой цене в планке то и не исполнили. Планка была из покупателей. Компании трудно, но пока без дефолта. Сегодня должны откупить. На рынке высококачественных облигаций будет много волатильности в этом году. Резюме Трамп пока решил не бить по Ирану (а может блефует) - на этом идет коррекция в сырье широким фронтом. На нашем рынке тоже пошел мирный трек, фантомный, когда-то может и приедет Уиткофф, а может и нет. На повышенную инфляцию реакции особо и не было. 2720 сопротивление сверху, 2680 поддержка снизу, выход будет на каких-то более конкретных новостях по мирному треку. Может быть активация под форум в давосе на следующей неделе. {$GLRX1}

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи упал на 0,5% до 2691 пункта. Юань вырос на 0,22% до 11,2845. Нефть выросла на 2,3% до $65,5. Трамп опять угрожает Ирану - помощь митингующим уже в пути по его словам. Сегодня вынос продолжается, серебро уже +8% за сутки и торгуется выше $91! 3 икса за год. Серебро: как не заработать на диком ралли? Представим, что вы купили серебро на валютной секции мосбирже по 223 рубля в октябре 2025. За это время валюта в боковике, а серебро выросло на 70%. И сколько же вы заработаете? Те же 70%? Нет, всего 0%! Сейчас цена такая же, несмотря на все ралли серебра. Так получилось из-за каких-то неадекватных разгонов серебра и ухода маркетмейкера. Но теперь он пришел и вот эта премия, которая была в серебре больше года (к справедливой цене держалась десятки процентов), обнулилась. Какие выводы - нельзя покупать актив наобум, нужно проанализировать сколько реально актив стоит по курсу ЦБ, ну или посчитав самостоятельно. Такое же может быть и в других сырьевых активах, например, на сигналах цена фьючерсов может улетать на несколько процентов от справедливой. Вчера такое было в алюминии. Япония: тряска растет Доходность государственных облигаций продолжает расти. С 0% в 2020 доходность выросла до 2,2% по 10 летним облигациям. С 0,7% в 2020 доходность 30-летних облигаций выросла до 3,5%. Всему виной высокая инфляция и рост ставки. Это максимумы с 2008, при этом за последний месяц доходность по ним выросла на 10%. Рост доходностей приводит к падению цен на облигации => угроза для всего банковского сектора. У Японии один из самых больших долг/ВВП в 250% (у РФ в 10 раз ниже), что сильно может бить по экономике, рефинансировать долг дорого. Также рост доходностей приводит к сильному падению цен на облигации, а Япония является самым крупным инвестором в экономику США. Только в государственных бондах США лежит $1,2 триллиона. Паника в Японии => продажа госбондов США => рост доходностей в США => risk off во всем мире. Падение индексов, сырья и укрепление доллара как итог. Нужно внимательно за страной восходящего солнца следить. Компании: 1)Европлан: приятный сюрприз Альфа банк выставил оферту. Бумагу купят по 677,9 рублей. Против ожиданий по 580 рублей в средневзвешенной за 6м. Какое-то аффилированное лицо купило по такой цене, поэтому банк и вынужден был быть таким щедрым. Деньги поступят через 3 месяца, 6% за 3 месяца это скорее не интересно, учитывая, всю бумажную возню с выкупом. 2)Хедхантер: охлаждение продолжается Индекс вырос 8,1 в ноябре до 8,6 в декабре. То есть, на 1 вакансию теперь 8,6 резюме. Это максимум за последние 7 лет - такого не было ни в 2022, ни в ковид! На пике перегрев экономики в начале 2024 он составлял 3,3. Это рынок работодателя, HH хорошо отражает положение дел в гражданской экономике. Ну и для компании негатив - 4кв будет слабым, да и 1Кв 2026 не обещает быть сильно лучше. Скорее в 2026 динамика продолжить ухудшаться. Пока избегаю акций компании. 3)Positive: продажи на паузе Крупные акционеры Positive Technologies договорились о долгосрочных ограничениях на сделки с принадлежащими им акциями компании. Новость звучит круто, но остается много вопросов, какие акционеры, сколько акций они продали, а сколько осталось. Ну если слили 90% акций, то это особо ничего не изменит. На саму компанию смотрю нейтрально. Чистая прибыль с корректировкой на капитализацию затрат (NIC) за 2025 будет около нуля, а значит и дивиденд будет 0. Результаты за 2026 будут не сильно лучше => ЦБ душит спрос, в том числе и на IT. Есть более понятные бумаги на рынке. Резюме Сегодня день веселый - в США будет суд по по поводу законности пошлин Трампа. У нас представят вечером данные по инфляции + в обед минфин скажет объемы продажи валюты на ближайший месяц по бюджетному правилу. Закрылись ниже 2700, несмотря на сильную нефть, для покупок хорошо бы увидеть ускорение в сторону 2650 Аналитики ждут от 0,48% до 0,54% инфляции за длинные праздники

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи упал на 0,8% до 2704 пунктов. С учетом дивидендных гэпов даже в небольшой плюс день прошел. Юань вырос на 0,29% до 11,26 Нефть выросла на 1% до $64. Золото выросло на 2% до $4600. Серебро выросло на 7% до $84. Всему виной Пауэлл - вышел с видеобращением, где Трамп угрожает ему сроком за неснижение ставки. Это как если бы в РФ Путин угрожал бы посадить Набиуллину за ставку 21%, но в США экономика более и доллар валюты резервная. Такие действия напрягают всех участников и увеличивают спрос на коммодитиз - в том числе и на металлы. Трамп внес очень много энтропии и хаоса в долларовую систему. Ну и американцы теперь продолжают катить бочку на Данию - хотят забрать Гренландию. Фьючерс на Серебро на мосбирже стал популярнее фьючерса на юань - больше людей им торгуют! Я туда не лезу, поскольку гэпы по 5-10%, и конкурентных преимуществ по предсказанию цен на серебро у меня нет - я буду кормом для акул. Геополитика: на западном фронте без перемен Рютте заявил о приверженности НАТО членству Украины в нем. Кулеба из Украины заявил, что прекращение огня до конца зимы не будет, что следующие окна для урегулирования будут в конце февраля, начале лета и конце зимы. А вчера СВО обогнало по продолжительности Великую Отечественную войну. РФ будет решать проблемы военными методами, пока Зеленский не придет в чувство заявил сегодня посол РФ в ООН Небензя. Компании: 1)Евротранс: дивиденды в банановой компании Компания заплатит 9,17 рублей дивиденда - 6,15% ДД за 3кв. Дивиденды хорошие, но они давно такие и рынок особо не верит компании. Вроде дешево по мультипликаторам, но сложно понять на чем реально компания зарабатывает? Стабильный ли это заработок? И не будут ли будущие мультипликаторы уже высокими? И странные проекты по типу банановых плантаций тоже вызывают вопросы. В конце января погашение облигаций на 3 миллиарда рублей, потом еще 8,5 миллиардов рублей выплат по купонам, ЦФА и погашениям в 2026. Аккуратно смотрю на компанию, если рынок облигаций будет трясти, то Евротрансу тоже достанется. 2)Квал: теперь нужно 24 миллиона рублей Имущественный ценз повысился с 6 до 12 миллионов в прошлом году. Теперь стал 24 миллиона рублей. Самым простым способом остается получение квала через оборот - нужно совершить оборот на 6 миллионов за год, при этом совершать сделку хотя бы раз в месяц и не меньше чем 10 сделок в квартал. С одной стороны, повышение ценза это хорошая история - защищает людей от полумошеннических действий брокеров по типу продаж структурных нот, с другой открывает доступ к ряду облигаций и внебиржевых бумаг. В том числе и американские акции в РФ может покупать только квал (пусть и через одного брокера). Резюме Рынок вчера почти полностью закрыл дивидендный гэп, но не пошло. В лидерах роста компании цветной металлургии, все растут на 4%+, слабее рынка нефтянка, из Лукойла и X5 выходят управляющие в отсутствии триггеров, хуже рынка Газпром. Пока 2700 удержали, закалывали ниже, но удержали. Рынок ждет новости по геополитике, в облигациях тоже распродажа - там откатились к уровням конца декабря по ОФЗ.

РФ рынок: пора за работу! В пятницу индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2728 пунктов. Юань в упал на 0,8% до 11,22. Нефть выросла на 2% до $63,3. В Иране не стихают волнения, Трамп продолжает угрожать Иранскому правительству. Металлы опять обновляют максимумы, золото растет с утра на 1,8% до $4580. Серебро на 5% до $83,4! Медведев прогнозирует, что Трамп продолжит вводить санкции. Причем ответа по мирному плану так и не дали - будет на этой неделе? Трамп запретил делать ставки по кредитным картам выше 10% vs текущих в 20-30%. Вошел во вкус и продолжает активно действовать. Трамп с утра повторил, что в процессе урегулирования на Украине есть прогресс. Тут все стабильно! Компании: 1)Электроэнергетика: пора расти? Компании сектора показывали опережающий рост за последнюю неделю широким сектором без новостей. Это и рост на 3% Интерао, и рост ФСК Россети на 7%, и рост региональных сеток на 4-5%. На этом ралли, я сокращал долю компаний в Стратегии Роста РФ 2.0. Во многих бумагах, ДД за 2025 упали ниже 10%, ДД за 2026 в новых ИПР могут быть чуть ниже ожиданий, так что компании сектора закладывают уже много позитива и пойдет что-то не так, и акции окажутся под давлением. Это может быть классная идея на горизонте нескольких лет, в ряде бумаг можно найти ДД 20%+ через 2-3 года, но это слишком долго на текущем рынке - тут горизонт планирования пару недель или пару месяцев. Подрезал долю в Россети Ленэнерго Преф (давал идею там на мастермайнде 6 месяцев назад по 230 рублей), сильнее подрезал долю в Россети Центр и Приволжье. 2)Технологические компании: время замедлиться Тут мы видим небольшой откат после бурного роста. Яндекс и Озон были слабее рынка и за последнюю неделю упали +- на 3%. Это нормальное движение, ждем тут прогнозов на 2026 год, бизнесы продолжают стоить недорого и текущая оценка закладывает уж слишком много рисков. Компании по риск/доходности выглядят неплохо, я отдаю предпочтение в большей степени Яндексу. 3)Дивидендные бумаги: рост на ожиданиях Лучше рынка бумаги с самым большим дивидендом - Транснефть выросла на 2,3% за последнюю неделю, Дом.РФ вырос на 2%. В первой ДД упала до 13,5%, тогда как в Дом.РФ до 12,8%. Акции последнего, я покупал +- по цене IPO и продавал чуть пониже. И возникает вопрос, чем это лучше Сбера, который сейчас торгуется с 12,5% ДД. Зеленый банк сильно более ликвиднее и стабильнее как бизнес. 4)Джим Роджерс: пока на паузе Знаменитый западный инвестор продал все РФ акции (Аэрофлот, Мосбиржа, Фосагро, Система) осенью 2025. Причем, он продал акции без дисконта, просто в стакане и получил рубли, в которых теперь и сидит. Также он купил акции узбекской биржи. Возникают вопросы: 1)Как недружественный нерезидент продал акции? Они должны быть заблокированы. 2)Почему Джим Роджерс поменял свое мнение по РФ акциям - он оставался одним из главных оптимистов на западе, в 2024 планировал докупать РФ акции. Резюме Сегодня из-за дивидендных гэпов индекс упадет на 30 пунктов. Из-за этого пришли на важную поддержку 2700, важна реакция. В пятницу не было новостей и рынок провел в боковике, праздники закончились относительно спокойно, сегодня на рынок должны прийти юрики и задать направление движение с объемом. Всем хорошей недели! После длинных выходных тяжело входить в ритм. Спасибо всем за поздравления:)

РФ рынок: развязка близка? В четверг индекс мосбиржи упал на 1,1% до 2719 пунктов. Юань в нуле на 11,315. Нефть выросла на 3,3% до $62 на политических волнениях в Иране. Трамп угрожает ударами по Ирану в случае применения силы против протестующих. Геополитика: ставки растут? Трамп заявил, что поддерживает санкционный законопроект против РФ, но надеется что не придется его использовать. Пряник показали, но и кнут не забывают демонстрировать. Если Россия откажется от американского мирного плана, то Трамп будет подталкивать (на его взгляд) к миру с помощью санкций, вот такая переговорная позиция США. Причем, Дмитриев был в Париже, где активно шли переговоры и по слухам Axios вчера вручили мирный план - теперь ждем ответа наших. Развязка становится ближе, ключевое устроят ли РФ гарантии безопасности для Украины. Трамп в некоторой эйфории и в последнее время, и не факт что он пойдет на компромисс, а не прислушается к Украине учитывая последние события. И есть два пути, либо эйфория и рост на мирном прогрессе, либо коррекции на новых санкционных пакетах и сдвиге мира вправо. Заранее предсказать конкретные вещи достаточно сложно. Эскалация растет Вчера Украина ударила по танкеру РФ впервые за последний месяц. Россия вечером применила Орешник в неядерном исполнении по газохранилищам во Львовской области. Стороны пытаются по максимуму усилить свои переговорные позиции и достают козыри из рукавов. Компании: 1)Лукойл: последний день с дивидендами Компания заплатит 378 рублей дивиденда или 6,8% ДД за 1П 2025. За 2П 2025 дивиденда скорее всего не будет из-за отрицательного свободного денежного потока, то есть следующий дивиденд придется на осень 2026. Сейчас российская нефть стоит 3400+ рублей за бочку vs 4500 в прошлом году. Дивиденд останется однозначным и при текущей конъюнктуре - лезть в нефтянку, когда ставка 16%, а доллар по 79 не считаю интересным. Текущие оценки компаний уже закладывают много позитива авансом. Ну и хотелось бы увидеть что по итогу будет с зарубежными активами Лукойла. В США, что интересно, несмотря на падение нефти на 20%, компании сектора торгуется на годовых максимумах - вот что геополитический позитив с акциями делает. 2)Роснефть: последний день с дивидендами Компания заплатит 11,5 рублей дивиденда за 1П 2025. Это 3% ДД. За 2 полугодие Роснефть заплатит рублей еще 8-9, это еще 2% ДД. Роснефть может пострадать от действий Трампа в Венесуэле. У компании были активы в Венесуэле (продали Роснефтегазу и дальше, вопрос номинально или нет), был форвард на поставку нефти от страны. Но мы не знаем, реально ли компания ушла из страны или все-таки какие-то экономические отношения и активы оставались. Мы это скорее по факту списаний за 1П 2026 только узнаем. Да, цикл плохой и обычно компании на дне и нужно покупать, но не будет ли 2 или 3 дна - последний год мы это уже видели и не раз. Я лучше куплю акции повыше, но с более понятными вводными. Есть более понятные в плане риск-доходности бумаги на нашем рынке, чем нефтянка в моменте. Резюме: Дивидендные гэпы приведут к падению индекса на 30 пунктов, то есть с текущих 2730 индекс откроется в понедельник 2700 только из-за гэпов. А это важный уровень поддержки, можно бодро пролететь в сторону 2620-2650. Пока все скорее зависит от геополитики, в моменте рынок от этого сильно трясет. Ждем фактов и ответа от наших политиков на согласованный западом мирный план. Всем хороших выходных! P.S У меня сегодня день рождения! Я стал на год еще опытнее и мудрее)

РФ рынок: ни минуты покоя? Индекс мосбиржи упал до 2747 пунктов к вечеру вторника. Юань вырос на 0,7% до 11,315. Нефть упала до $60. В металлах опять безумная волатильность. Например, серебро, за последние 10 дней сходило $70-80-69-80 и сейчас торгуется по $77. Люди тут играют в казино и катаются на волатильности, это крупная игра для больших дядь, иначе перемолотит и не заметят. Геополитическая увертюра: Трамп решил начать Новый год с огоньком. Американский спецназ выкрал президента Венесуэлы с женой с Каракаса на вертолетах, после чего доставил в Нью-Йорк, где его будут судить за организацию Нарко картеля. Ну и теперь США владеют чуть ли не всей нефтью Венесуэлы. И это может быть проблемой для мирового рынка нефти - могут залить цену в случае снятия санкций. Пока же отрасль за десятилетия санкций деградировала и добывает сейчас всего миллион баррелей в день vs 3 на пике. Но это потребует времени + больших инвестиций, что при текущих ценах компании скорее не побуждает этого делать. Однако, заместить бущушее падение добычи в США вполне возможно. Трамп на волне успеха начал угрожать другим правителям стран западного полушария - Колумбии, Мексике, Кубе и т.д. Еще президент США хочет Гренландию, а Дания к слову находиться в НАТО. Предложил увеличить военный бюджет на 2027 с $1 до $1,5 триллионов. Увеличение на $500 миллиардов расходов это супер много - РФ за 4 года на СВО не потратила столько. Трамп на коне, раз нобелевскую премию мира не дали, решил поиграть в геополитического стратега и пока весьма успешно. Ну и сказал что он зол на Путина, что атаки БПЛА на его резиденцию не было. Это тоже показывает его позицию в моменте - опять не наш!( Атака на РФ танкеры: а был ли мальчик? Вчера США захватили два танкера под флагом РФ. Давайте восстановим цепочку событий: 1)Венесуэльская нефть, находится под блокадой США с 20 декабря. 2)Танкер Bella попытался прорвать блокаду, по пути сменив имя на Marinera и поменяв порт приписки на РФ. 3)В это время продолжалось преследование, около Исландии танкер настигли, на помощь вышли корабли ВМФ РФ и подводная лодка, но ничего не предприняли. Ну то есть тут сам кейс очень спорный, нефть там была не российская (всегда возили Ирана/Венесуэлы), флаг поменяли в пути на российский. Пока РФ судам ничего не угрожает, но посыл понятен, что в случае какой-то эскалации могут и РФ танкеры захватывать из теневого флота. Санкции: угроза близка? Дональд Трамп дал зеленый свет двухпартийному законопроекту о санкциях в отношении РФ по словам экстремиста Грэма. Голосование по законопроекту возможно состоится на следующей неделе. Этот тот самый законопроект, дающий Трампу возможность вводить пошлины на сотни процентов для стран покупающих РФ нефть. Элемент популизма, но понятно что это в том числе и способ давления на РФ ради мира, пошла итерация «Трамп не наш слон». Компании: 1)Татнефть: последний день с дивидендом Компания заплатит 8 рублей дивиденда - это 1,4% ДД. Пока не вижу смысла покупать компанию с ДД 6-7%, рублебочка продолжает оставаться дешевой, дивиденд за 4кв тоже будет низким. В 2026 тоже есть вопросы, сейчас нефть стоит 3300 за бочку Уралс, в прошлом году 4500 за бочку, нефтянка уже торгуется с большим кредитом доверия. На мой взгляд, игра не стоит свеч. Резюме Год начинается очень бодро, ставки в геополитике поднимаются, игра становится еще более запутанной. С утра торгуемся около 2720 пунктов, с учетом гэпов на следующей неделе уже уйдем под 2700 - а это важная поддержка. Говорят, есть прогресс по поводу гарантий для Украины, за которые она может в том или ином виде отойти с Донбасса, вопрос устроит ли это наших политиков, пока не понятно. Также в ближайшее время президенты США и Украины могут встретиться - после этого позиция может поменяться. У российского рынка две надежды - прорыв в геополитике и низкая ставка. Немного сокращаю долю в акциях, где вижу разгоны. P.S Большое спасибо , он тоже присоединился к благотворительности и пожертвовал 210к!

Пожертвовал 400’000 рублей В 2024 году стал призером от Т-инвестиций в российском инвестиционном чемпионате. Получил 12 место и выиграл приз в 400к рублей. И я обещал направить его на благотворительность, вот сейчас публикую отчет Куда пожертвовал 1)100к ушло на лицей где я учился. Там работают и учатся замечательные люди. Хорошее образование это отличный социальный лифт и многие мои одноклассники получили прекрасное образование в лучших вузах страны и строят успешную карьеру. В этом во многом и заслуга лицея. И мне бы хотелось чтобы ученики достигали еще больших успехов и были еще более успешнее в жизни. 2)110к ушло на образование сирот в фонде Большая Перемена. Т-банк еще удваивает пожертвования до 31 января. Людям действительно не повезло в жизни и образование это отличная возможность для них получше устроиться в жизни и адаптироваться к взрослой жизни. Собранные деньги пойдут на открытие 20 образовательных центров в разных городах, подготовиться к экзаменам и адаптироваться к жизни вне детского дома. Я считаю, что жертвовать на образование один из самых полезных и эффективных способов, дабы устранить ассиметрию возможностей и помочь людям лучше устроиться в жизни. Когда-нибудь в будущем хотелось бы открыть свою школу:) 4)100к ушло в фонд «Потерь Нет». Это Уфимский фонд помогающий детям с онкологическими заболеваниями. Деньги идут на лекарства, питание и ремонт больниц. Меое пожертвование пойдет на закупку «Блинцито» для 3 детей в детском онкоцентре Уфы. 3)50к ушло в фонд «Жизнь как чудо». Т-банк тоже летом удваивал пожертвования, сам фонд занимается поддержкой детей с болезнями печени. Фонд направил полученные деньги от жертвователей на диагностическое оборудование для 50 больниц, обучение врачей и бесплатные тесты для детей. 4)50к и проценты ушли на адресную помощь - отдельным больным детям, на отдельные проекты и гуманитарную помощь. Резюме Деньги в жизни важны, но это же не самоцель, мы приходим в этот мир не просто землю топтать, но и сделать что-то полезное для своих ближних, для обездоленных и просто для общества. Если каждый будет стараться сделать чужую жизнь немного лучше, то общество от этого сильно выиграет. И наша задача сделать мир лучше. Добро порождает добро. И я стараюсь жертвовать в такой парадигме, эффект бабочки существует, ведь какая-нибудь мелочь может через цепочку событий значительно изменить мир! Всех с Рождеством Христовым!

РФ рынок: праздник к нам приходит В понедельник индекс мосбиржи обновил максимум за последние 3 месяца и в моменте был 2819, но по итогу закрылся в 0,5% на 2752 пунктах. От максимумов дня упали на 2,4%. Юань вырос на 0,6% до 11,1. Нефть выросла на 2% до $61,5. Металлы: pump&dump Понедельник оказался кровавым днем, после выжимки шортистов пришли за лонгами. Вчера серебро упало на 11% от максимумов дня. Платина упала на 17%. Палладий упал на 18% Золото упало на 5%. Причем на выходных были верхние планки, вчера мы увидели нижние планки. Я стараюсь быть очень аккуратным на рынке металлов и не лезть в них. Это игра для больших дядь, и никакие паттерны технического анализа по типу «наклонки, сопротивления и блюющего верблюда» не помогут. Да, волатильно, но я трезво оцениваю шансы переиграть этих биржевых акул с доступом ко всей информации, мощными аналитиками и огромными вычислительными мощностями. Побаловаться можно, но играть по крупному тут не хочу. Металлы ошибок не прощают Геополитика: Вчера состоялся звонок Трампа с Путиным, но там особо не было новостей, кроме одного факта. Во время звонка, Лавров сообщил об атаке беспилотниками на резиденции Путина. По словам Ушакова: 1)Трамп был шокирован и возмущен сумасшедшими действиями Киева. 2)Благодарил бога, что не дал Зеленскому Томагавки. 3)Обещал изменить подход к Украине. Наши политики сказали, что поменяют подход к дипломатии и нанесут удар возмездия. Ну то есть логика понятна, сначала Зеленский желает Путину смерти во время рождественского обращения, потом посылает беспилотники на резиденцию. И наши начали раскручивать это событие, чтобы на Зеленского Трампа побольше давил. Компании: 1)Gemc: непонятная сделка? По итогу купили Скандинавию у связанной стороны - ей тоже владеет Мордашев. Для этого выпустят 1/3 акций по цене в 766 рублей. Часть допки уйдет на выкуп по прем праву, по факту купили сеть клиник за 20 миллиардов рублей. Выручка 2024 это 11,1 миллиардов рублей. EBITDA margin пусть будет 25%, выходит 7,2 EV/EBITDA. Но опять, мы не знаем точных параметров, за 2025 бизнес мог вырасти, маржа стать выше, а на компании может висеть долг. Однако, странно делать допэмиссию по 5 EV/EBITDA супер маржинального бизнеса, чтобы покупать компанию по 7 EV/EBITDA. Это точно не в интересах миноритарных акционеров. Ждем новых вводных. 2)Т: купил долю в Selectel Совместное предприятие Т и Интерроса «Каталитик пипл» купил долю в 25% в компании. Selectel один из лидеров в IT инфраструктуре, работает в сегменте дата-центров и облаков. Крупному бизнесу и небольшим компаниями для обработки и хранения данных нужны серверы и связанные с ними услуги), все это им Selectel и предоставляет в аренду. Это хороший, растущий и маржинальный бизнес. Селектел уже продается достаточно давно, слухи о сделке (в том числе IPO) ходят уже почти 2 года. Высокая ставка сильно усложнила процесс продажи. Теперь вот купили 25% по оценке всей компании в 64 миллиарда рублей. Сделка выглядит логично, поскольку в России спрос на дата центры растет быстрее предложения, и цены растут опережающими темпами. Это перспективная сфера в свете бума ИИ. И теперь у Т-технологий будут не только собственные ЦОДы, но вот и такая классная портфельная инвестиция. Т-технологи продолжают расширяться в сторону технологий (до этого была Точка и доля в 10% Яндекса), и разумно получить крупного партнера в сфере облаков и ЦОДов. И мы видим синергетический эффект, Т получит технологические компетенции и закроет проблему с мощностями, а Селектел сможет расширить клиентскую базу за счет Т, где клиентов в десятки раз больше чем у Selectel. Резюме: Вот последняя торговая сессия, в этом году без договорничка, но геополитика до последнего не отпускает наш рынок. Спасибо этому году, пусть следующий год будет более предсказуемым и, желательно, бычьим. Пока же нужно отдохнуть и набраться сил на новый 2026 год. 2 года подряд закрываемся в минус по индексу мосбиржи - такого никогда не было с 1998 года!

РФ рынок: что важно сделать до конца года? В пятницу индекс мосбиржи вырос на 2% до 2767 пунктов. Юань в боковике на 11,036. Нефть упала на 2,6% до $60,2. Серебро сделало +7,5% в пятницу или +50% за последний месяц. Геополитика: договорились договариваться Вчера Трамп позвонил Путину перед разговором с Зеленским. После этого состоялась встреча Зеленский-Трамп и это была самая длинная встреча, в этот раз она шла 2,5 часа. Ну и дежурное от Трампа «Замечательная встреча, хорошо поговорили». Остается территориальный вопрос, но его уже продолжат обсуждать в рабочих группах в 2026 году. Что важно успеть сделать до конца года? Сегодня последний день для операций, поскольку Т+1. 31 декабря уже выходной день! Поэтому, сегодня последний день чтобы сделать ряд операций: 1)Пополнить ИИС Если ИИС Тип-А или ИИС Тип 3 позволяют пополнить и получить налоговый вычет в 13% от пополняемой суммы до 400к. Пополнили на 100к - получили вычет на 13к. Пополнили на 400к - получили вычет в 52к. У меня нет уплаченного НДФЛ, но я тоже пополняю ИИС Типа 3, чтобы не платить налог в этом периоде, а через несколько лет. Ну и если, нет ИИС, то лучше просто открыть даже пустым. Если открыть в 2025 - закрыть ИИС 3 можно будет через 5 лет. Если открыть в 2030 - закрыть ИИС 3 можно будет только через 10 лет. 2)Сальдировать убытки. Если у вас есть налогооблагемая база, то можете ее уменьшить. Например, вы купили акцию по 100 рублей, и сейчас она торгуется на рынке по 80 рублей. 1)Продаете акцию 2)Тут же ее откупаете. Продав эту акцию, ваша налогооблагаемая база уменьшиться на 20 рублей. Последний день сделать это - сегодня! Тоже самое касается прибыльных акций, лучше фиксировать прибыльные позиции не в этом году, а в следующем - чтобы уменьшить налогоблаемую базу и перенести в выплату по итогам 2026, а не 2025 года, фактически отсрочив налог на год. 3)GEMC: опять допка Компания проводит закрытую допэмиссию, видимо, для покупки какого-то бизнеса, может быть аффилированного (клиники Скандинавия в Петербурге?). Это тоже вызывает вопросы, у компании нет долга, и не очевидно что даже по текущим ставкам лучше допки по текущим мультипликаторам. Вот еще раз пример важности акционера и корпуправления - ЮГК, Магнит и GEMC примерно в одном ряду. Дешево, но есть нюанс) Нужно ждать разворота лицом к минору, а предсказать это не так просто и на ожидании этого можно словить убыток в десятки процентов. Так что лучше действовать по факту. Европейский медцентр на новости о допке уже упал на 13%. Ждем подробностей! Резюме: В геополитике без прорывов, но прогресс по тихому идет, пусть и в моменте договорились договариваться. Трамп не обвиняет Россию в срыве переговоров и это уже хорошо. Будем торговаться +- у 2750. Рынок в ближайшие пару дней будет вялым - уже нерабочая атмосфера, все готовятся праздновать. 31 декабря мы не торгуем. Всем успешной подготовки к праздникам!

2025 год: >30 иксов за 3 года. Вот и подходит к концу 2025 год. Расскажу про свой публичный счет в Т. На начало 2025 после списания налога за 2024 на счету было 20,5 миллионов рублей. На конец 2025 33 миллиона рублей, жду пока дойдут 1,2 миллиона от SFI Было пополнение на 1,8 миллиона в сентябре для участие в допке ВТБ. По итогу года где-то +52% на публичном счете. Впечатление от года 2025 год рынок был супер волатильным и насыщенным на события. Ралли в облигациях, укрепление рубля на 25%, американские горки на геополитике. Ну и сущее безумие в металлах - там максимальный рост цен за последние лет 50. В этом году вытянули сетки, технологические и дивидендные компании - здесь были лучшие трейды. Но движения в индексе мосбиржи очень хаотичные и нервные - много торговли по заголовкам. Такой рынок сильно изматывает, ведь все может поменяться на 180 градусов буквально за день. Выводы 1)Играй на своем поле. Я хорошо понимаю фундаментал, кто сколько может заплатить дивиденда, какие-то макротренды Это главное в трейдинге, торговать на своей поляне и не лезть на чужую - там ты не сможешь конкурировать и будешь котенком на растерзании. Когда пытался торговать геополитику получал по зубам. 2)Будь системным Четко понимай что делаешь и зачем. Например, купил акцию ради дивидендов - потом выяснилось что они окажутся меньше ожиданий, значит надо выходить. Например, Юнипро. Знай когда нужно отступить и признать свою неправоту! Идея, вот сейчас отскочит и продам она очень порочная и приводит по итогу к еще большим убыткам. 3)Торгуй комфортной позицией Если берешь слишком мало - мало зарабатываешь. Если берешь слишком много - можешь попасть в тильт. А это для спекулянта как штопор для самолета. Чем больше риска берешь - тем жестче надо быть в риск-менеджменте. Нужно на практике находить вот эту комфортную позицию. 4)Возможности бывают часто В этом году было много возможностей. Попытка догонять убегающий паровоз обычно приводит лишь к убыткам. Обычно это было на геополитике. Ошибки 1)Брокер может сделать все что угодно Тут я получил маржинкол на М.видео при убытке в 10% портфеля. Из-за выкрученных плечей на шорт до 0,1 (на миллион рублей может держать шорт на 100к). Это может быть и срезание плечей, и закрытие шортов - основные моменты на которых можно попасть. Нужно быть готовым ко всему и быть строже к себе в плане рик-менеджмента. Если такого не было в прошлом - это не значит что этого не будет в будущем. 2)Попытка рискнуть рублем ради копейки Летом на ставке пытался лонговать Самолет, чтобы забрать процентик, но по итогу сорвало стоп и я потерял 5% vs 1% ожидаемого. Это привело к убытку в 1,5+ миллиона рублей. 3)Отход от системы Покупаешь что-то без идеи, отказываешься от столов, на эмоциях начинаешь торговать. Это все накапливается и приводит к большим убыткам. Я закрывал по итогу сделку не в +2%, а в минус 20% - благо это был супер небольшой размер, но суть понятна. Трейдинг не казино, а математика. Резюме В этом году замедлился, но все равно спекулятивный счет вырос с 1 миллиона в начале 2023 до 33 миллионов рублей в конце 2025. По пути заплатил налогов на несколько миллионов, вывел 3 миллиона и пополнил на 1,7 миллиона. >30 иксов, сложный процент и риск-менеджмент делают свое дело. Главными врагами для меня остаются самоуверенность и отход от системы. С этим помогают бороться книги и ведение дневника. 2026 будет непростым, экспорт под давлением, цены и валюта за год сильно упали и при статусе КВО в геополитике будет непросто. Но шансы на мир на горизонте года остаются, это можно отторговать, но скорее уже по факту - рынок думает не дальше чем на месяц вперед. 2 года подряд индекс мосбиржи падает - такого не было никогда! P.S Закрытый канал В закрытом канале активнее пишу про сделки и делюсь опытом, недавно описал несколько идей.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс мосбиржи упал на 0,2% до 2716 пунктов. Юань упал на 1% до 11,035. Нефть на $62,4. Путин: разговоры о важном Позавчера президент общался с крупным бизнесом. Рассказал о духе Анкориджа, что Россия придерживается той же позиции и продолжается придерживаться уступок - хочет только Донбасс. И может обсуждать обмен территориями. Что предложили совместно американцам использовать энергию запорожской АЭС, чтобы майнить криптовалюты. Риторика не меняется, тут все без изменений. Компании: 1)Уральская сталь: пока живем Случилось чудо господнее, rомпания вчера все-таки выплатила купон и тело облигации. Рынок вздохнул с облегчением - ждем теперь новогоднего ралли в облигациях? Но этот марлезонский балет никуда не уходит, следующее погашение будет в конце апреля 2026. Казино есть казино - такие облигации покупать все равно не стоит, без инсайта. На Уральскую сталь, где будет отскок, найдется парочка монополий, где потеряешь все свои деньги. 2026 вот будет годом тряски на больших погашениях - к этому надо быть готовым. Но у рынка ВДО короткая память, так что туда-сюда нас еще повозят по облигациям. 2)Мечел: рефинанс играет на руку Акционеры компании поручились перед ВТБ и компания получила рефинанс. Это позволит перенести выплату 132 миллиардов рублей с 2025-2026. ВТБ конечно под ударом. Когда ты должен банку 100 рублей - это твоя проблема Когда ты должен банку 100 миллиардов рублей - это проблема банка. Мечел протянет чуть дольше, а там авось и цикл смениться. Но компания консервирует часть шахт и продает ряд неправильных активов. Ситуация тут достаточно сложная. 3)Европлан: в ожидании выкупа Все-таки SFI закрыл сделку по продаже лизинговой компании Альфа банку. На этом Европлан вырос на 3,5%. Для акционеров Европлана это означает выкуп в конце января и получение денег где-нибудь в мае. Цена выкупа +- 582 рубля, это на 1,5% выше текущих. Под оферту тут нет никакой идеи - премия слишком мала за такой долгий срок. Резюме Потихоньку сползаем в сторону 2700 по индексу мосбиржи, объемы тоже припадают. Идут новогодние разгоны Абрау-Дюрсо, настроение у трейдеров становится праздничным. В облигациях паника уходит, по крайней мере пока - уральская сталь погасила свои облигации, это тоже для рынка акций хорошая новость. Всем хороших выходных - активно готовимся к новому году!

РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи упал на 0,25% до 2722 пунктов. Юань вырос на 0,29% до 11,144. Недельная ставка rusfar cny впервые в этом году выше 1% Нефть упала на 0,3% до $62,4. В сырье пошла фиксация, палладий вчера сходил на 15% вниз от максимумов дня! Платина сходила на 5% вниз. На этом немного откатил Норильский никель. Геополитика: план мира от Украины Вчера Зеленский предложил свой мирный план из 20 пунктов в канун сочельника. Численность ВСУ 800к человек. Гарантии безопасности по типу 5 статьи НАТО Территории это Россия отходит с земли во всех регионах кроме 4, в них стоят где стоят. Украина с Донбасса не уходит, но могут создать особую экономическую зону, для этого нужен референдум. По Запорожской АЭС нет компромисса, хотят управлять 50 на 50 с США, РФ к ней не допускать. Видим чуть смягчение позиции, но пока она все равно остается далекой от нашей. По комментариям BBG считают план из 20 пунктов как отправную точку для переговоров, поскольку многие вопросы наших политиков не устраивают. Ну и Зеленский в рождественском поздравлении пожелал смерти нашему президенту - это клоунада высшей степени. Инфляция: эталонные цифры За последнюю неделю цены выросли на 0,2%. В годовом выражении рост цен составил 5,65% - сильно ниже всех прогнозов. За последние 3 месяца инфляции держится на уровне 4% Saar - скорректированной на сезонность. Это супер круто. ЦБ остается супер жестким, и боится повышенной инфляции в январе 2026 из-за роста НДС. Компании: 1)Самолет: руку не отрубили Вчера рейтинговое агентство Акра понизило Самолету рейтинг с А до А-. Если бы снизили рейтинг до BBB облигации покинули инвестгрейд и фонды по мандату не могли бы покупать эти облигации. Это бы сильно ударило по котировкам облигаций + усложнило бы возможность рефинансирования. В феврале Самолету нужно будет рефинансировать 20 миллиардов рублей. Ждем новых выпусков облигаций в ближайшие пару месяцев. 2)Уральская сталь: быть или не быть? Сегодня компания погасит/не погасит ближайший выпуск. В зависимости от этого компания уйдет не уйдет в дефолт (пока технический). Судя по росту котировок вчера на 15-25% рынок верит, что будет погашение. Если погашение произойдет, то в целом рынок подуспокоится, дальние облигации Уральской стали отскочат еще процентов на 5-10%, ну и мы можем увидеть какое-то новогоднее ралли в ВДО. Если погашения не будет, то паника может усилиться. 3)Сургут: разгон под дивиденд Бумагу пошли разгонять под слабое закрытие рубля. Тут базово, чем крепче рубль на конец 2025, тем потенциально больше будет дивиденд за 2026. За 2025 будет убыток и дивиденд в 0,9 рубля - меньше 2%. Это обычно расстраивает рынок, но к концу году бумага очухивается и идет разгон на 2026. И пока непонятно, нужно ли покупать бумагу. Покупка Сбера даст 27% ДД к текущей цене в ближайшие полтора года, Транснефть даст под 30%. Так что не факт что 11 рублей дивиденда в Сургутпрефе через полтора года лучше чем покупка понятных дивидендных историй. Одна из самых интересных компаний в секторе, но пока время для покупки еще не пришло. Резюме По геополитике примерно все одно и тоже, переговоры вроде идут, а вроде и новостей особо нет. Тягомотина, но настоящий мирный трек и не должен давать плоды моментально. Инфляция остается крайне низкой, смотрим на начало 2026 - в 2025 в январе была высокый рост цени это хорошо, поскольку будет высокая база и инфляция даже в начале 2026 года может падать. Пока же продолжаем торговаться в боковике. Сегодня католическое и протестансккое рождество - мировые рынки потихоньку уходят на праздники.

Стратегии автоследования: итоги года part 1 Всем привет! Давайте потихоньку начнем подводить итоги года. Доходность: 1)Стратегия Роста РФ Тут заработали с начала 2025 года 14,7%. За все время заработали 191,6%. 2)Стратегия Роста РФ 2.0 Тут заработали с начала 2025 года 27,3% За все время заработали 171%. Тут перфоманс лучше чем в первой за счет большой доли сетей, которые не могут взять в 1 стратегию из-за маленького счета. Причем стратегии это лонг онли стратегии без плечей и шортов. 3)Индекс полной доходности с учетом реинвестирование дивидендов Он дал всего 7% с начала 2025 года. Если пересчитать доходности в долларе, то будет все супер - они будут процентов на 25% выше рублевых. Что в этом году делали? В этом году упор делали на растущие акции, дивидендные истории и длинные ОФЗ. Купили их в феврале 2025 и заработали 30%+. Избегали экспортеров и валюты. SFI в портфеле был и позволил забрать 50%++. В целом получилось неплохо. Стратегия роста 2.0 за счет высокой доли ленэнерго преф и россети центр и приволжье. Летом давал идею на мастермайнде, с тех пор бумага сделала +30% vs падающего рынка. Валюту покупали, но в виде замещаек и ниже 80. К концу года усиливаем тут позицию. Из ошибок можно выделить некий перевес в банках и недооценку проблем того же Совкомбанка или навес от допок ВТБ. Но это было неприятно, но некритично. Пару процентов доходности забрало. Резюме В стратегиях продолжаем находиться в защитной позиции, тут действует принцип “тише едешь - дальше будешь”. Сидим преимущественно в консервативных и надежных бумагах. Как увидим подвижки к миру или переобуву ЦБ, будем брать более агрессивные бумаги. За последние 3 года Стратегия Роста РФ обгоняет рынок в 2 раза, а Стратегия Роста 2.0 в 3 раза за счет более агрессивного позиционирования. Картинку с доходностями прикладываю. Пока рынок далеко от максимумов года стратегии его уже обновили. Рынок вроде не вырос в рубле, но в долларе все сильно лучше и доходность на самом деле высокая. P.S Следующий пост посвятим ответам на комментарии. Какие у вас есть вопросы? P.S.2 Если у вас большой чек от 10 миллионов рублей, можем под вас сделать стратегию с пониженными комиссиями.

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2728 пунктов. Юань упал на 0,16% до 11,112. Нефть выросла на 0,6% до $62,4. Золото уже $4500 и делает с начала года +70%. Серебро растет на 150% с начала года до $71,5. Обычно, такой рост цен приводит к большому росту производства и последующему падению цен - долгосрочно это риск. Нефть по $140 в 2008 привела в буму роста инвестиций в сланец, росту производства и обвалу нефти. Год для сырья хороший - кроме черных металлов, нефти и угля. Из интересного сегодня Путин проведет встречу с большим бизнесом. Компании: 1)SFI: последний день с дивидендом Компания заплатит 902 рублей дивиденда. Это 51,6% ДД. Последний крупный дивиденд в этом году. Обычно, компания неплохо закрывала гэпы, тут и конец года, обычно бумаги любят покупать для снижения налоговой базы. Еще при таком большом дивиденде, даже если пустышка, то актив падает меньше размера дивиденда. Бумага стоит 838 рублей после дивиденда. А это еще 500-600 рублей дивиденда или 60-70% ДД после отсечки, и у нас, видимо, может быть вторая итерация вот этого пампа. Правда, там уже останется из активов только М.видео с СЧА рублей в 200, которые компания не будет продавать. Ждем еще доплату уже ближе к апрелю-маю. Ну и из позитива на выкуп по 1256 может претендовать не так много людей, поскольку акцией нужно было владеть непрерывно. Но смогут ли отследить? Так что немного в гэп по бумаге я уйду, в том числе чтобы налоговую базу подрезать. Возможно, бумага падает застрявших в ней по 1900++ и ждавших разгон в последнее время перед отсечкой. 2)Норильский никель: лидер меняется Компания показывает один из лучших результатов в индексе мосбиржи и растет на 28% с начала года. Всему виной рост цен на металлы. Лидирует в структура выручке палладий - он вырос на 120% с начала года. Платина тоже выросла примерно на столько же. Медь выросла где-то на 35%. Никель тут гадкий утенок в этой семье благородных металлов, и болтается в нуле с начала года из-за роста производства в Индонезии. Что забавно, теперь большую часть выручки приносит медь, а не никель. Основа выручки - это палладий, медь и никель. Остальное по типу золота или платины это уже около 5-7% в структуре выручки. Я стараюсь быть аккуратным в покупке сырьевых акций, цена делает +10-20% вверх или вниз и кейс кардинально меняется. Даже сам Норникель не умеет предсказывать цены, а где-то он почти половину рынка может занимать. Сидят большие команды с доступом к огромному количеству данных, мощным железом и 10 профессорами, которые всю жизнь только и делают что изучают металлы. Конкурировать на этом поле торговли металлами очень сложно и я стараюсь металлы не торговать. А так при текущих ценах на металлы и курсе рубле под 90, ВТБ прогнозируют тут под 20-22 рубля свободного денежного потока на акцию (это 15-16% доходности по FCF и это немало). Недавно, Сбер добавил в список топ-бумаг. Так что сейчас бумагу все снова любят и при положительном FCF можем увидеть дивиденд, а это все любят. Резюме Рынок вчера откупили на новостях «Euroclear разблокировал $600 миллионов Евразийского банка развития, которые идентифицировал как Российские», но по факту это казахские деньги и пойдут на проекты в Казахстан. Позицию держать долго сейчас сложно, но таких вот новостях и заголовках регулярно высаживают, то шортистов, то позиции в лонг закрывают. Поэтому, горизонт планирования сильно уменьшается, что приводит к росту вот такой волатильности. Будем ходить в боковике 2700-2750 в отсуствии новостей, все-таки сезонность сейчас поддерживает рынок - ждем дедморозралли? Сегодня ждем данных по инфляции за последнюю неделю - аналитики ждут от 0,08% до 0,15%.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи упал на 1,4% до 2715 пунктов. Юань упал на 1,57% до 11,13. Нефть выросла на 2% до $62, Продолжают поступать слухи о продаже РФ нефти по $34 - это скорее исключение и цена на отдельные партии. Дисконт расширился до $22-25 на баррель. В моменте нефть на 40% заложенных в бюджете на 2026 год. Паника в бондах Тут по инерции продолжается коррекция. 1)Снижение ставки всего на 0,5%. 2)Погасят ли Уральскую сталь - тут бондов на 40 миллиардов, и будет погашение одного из них через 2 дня. Сейчас он дает 7 миллионов годовых, что как бы говорит о неких сомнениях в возможности компании погасить ближайший бонд. Не погасят - паника усилится. 3)Пересмотр кредитный рейтингов. Самолет/Делимобиль должны получить до конца новые рейтинги. У делимобиля 3 и 7 выпуск вчера упали на 10%, 7% торгуется с доходностью 35%. Если из инвестгрейда выкинут, снизят ниже А-, то фонды будут продавать облигации, поскольку по мандату не могут держать ВДО. Например, Т держит только в одном из фондов Делимобиля 7 на 100+ миллионов рублей. Ну и вот сейчас может сложиться идеальный шторм - дефолты случаются, не когда не могут платить по своим долгам, а когда их не могут рефинансировать. И так по кругу, как снежный ком недоверие начинает расти и вызывает еще больше проблем. Будьте аккуратнее - писал про это, надо избегать все что ниже АА, в ВДО могут быть интересные трейды, сейчас там доходности не сильно ниже уровней декабря 2024 - а это пик паники. Компании: 1)М.видео: памп продолжается Тут примерно одна волна продолжается. Вчера акция выросла на 15% до 89 рублей. То включает, то отключает шорт Т-банк и другие брокера. На этом выносят шортистов, и так по кругу. Ждем допку, обещали до конца года, но видимо будут тянуть и дальше. Конъюнктура сложная, бизнес продолжает сжигать кэш. Ждем допку ниже текущих, вопрос сколько акций по итогу выпустят. Но 2026 будет не сильно проще 2025. 2)Мораторий на стройку: стоп! Путин в пятницу сказал, что не будут продлевать мораторий освобождающий от уплаты штрафов за задержку сдачи домов по ДДУ. Сейчас это мера поддержки застройщиков действует до конца 2025. Можно посмотреть на объем застройщиков с задержками. Самолет строить половину домов с задержкой. У Глоракса треть домов строят с задержкой. У ПИКа строится четверть домов с задержкой. У Эталона 20% домов с задержкой. Чем выше доля задержек - тем больше потенциальные штрафы. Будут какие-то рассрочки для застройщиков на выплату штрафов, но сама по себе новость так себе. Зато у Самолета вырастет EBITDA - они как раз записывают штрафы себе в EBITDA (что конечно скорее финансовая уловка). Компаниям сектора будет непросто в следующем году. Резюме По геополитике пока затягивается, договорились договариваться - вернулись без новостей и громких заголовков. Ну и ставка тоже разочаровала рынок, пошли к поддержке 2700. Ее важно удержать, иначе куда-нибудь в сторону 2620 можем сходить. Зная политику Трампа мы и санкции можем увидеть на РФ, если посчитают действия РФ затягиванием конфликта. Поэтому, особо не суетимся, ждем возможностей.

РФ рынок что нас ждет сегодня В пятницу индекс мосбиржи упал на 0,6% до 2752 пунктов. Хотя в моменте ходил от 2740 пунктов до 2790 пунктов. Юань упал на 0,4% до 11,307. Нефть выросла на 1% до $60,5. Геополитика Украине выделили кредит на $90 миллиардов - пока РФ активы не тронули.. Это добавляет желания быть более несговорчивыми и дает возможность продолжать конфликт в 2026 году. На выходных Дмитриев посетил Майами - сегодня должен вернуться в Москву и доложить Путину. Украина показала свою приверженность к миру по словам Уиткоффа. Президент Польши подарил президенту Украины книгу о Волынской резне (организованной украинскими национальными героями). Ставка: снова 0,5% В пятницу снизили ставку с 16,5% до 16% - в рамках консенсуса. ЦБ не меняет своей политики, даже более умеренная инфляция не стала аргументом для более агрессивного снижения. ЦБ повысил эффект от НДС на следующий год. Инфляция ниже в этом году из-за распродажи запасов. В 2026 будет наблюдаться обратный эффект, компании сместили продажи на 2025, чтобы успеть продать товар с НДС 20%, а не 22% как в 2026. В моменте дают скидки и это приводит к более низкой инфляции по мнению ЦБ. Так что продолжаем жить в парадигме КС=инфляция+9-10%. Ждем 15,5% в пятницу 13 февраля. Прямая линия с Путиным Президент ответил на 103 вопроса за 4,5 часа. Россия откажется от проведения ударов вглубь Украины на время выборов Стратегическая инициатива на фронте за ВС РФ. Что никаких новых СВО не будет. Что инфляция на конец года будет 5,7-5,8%. Рост ВВП РФ в 2025 составит 1%. Путина спросили и про инопланетян, но он тут отшутился. Компании: 1)ЮГК: планка на выходных Бумага на выходных ушла в планку без новостей. Котировка показывают один из лучших результатов за последнюю неделю. Средняя за 6м 0,55 vs 0,532 текущей цены (с утра пн уже 0,56) . Если будет выкуп за 6м, то примерно на уровне текущих. Или по уровню сделки, но непонятно будет ли она с премией, скорее покупатели пытаются ее сбить. Но новый владелец - УГМК, не самый лучший мажоритарий для миноритариев. Петропавловск в этом плане был показательным. Что происходит непонятно и в такие игры играть достаточно опасно. 2)Сбер: когда навес? Последний месяц акции банка были слабее рынка. Кто-то связывает это с потенциальным навесом от западных инвесторов. Мол будет схема «меняем заблокированные западные акции, на акции Сбера». Ряд брокеров собирал под это дело заявки. ЦБ РФ сказал что навеса акций от Сбера не будет. Пока он не получал предложений. Действительно, навес по этой схеме может быть, но на это нужно 5-6 месяцев, получить согласование западных регуляторов, получать согласование российского регулятора, кучу юридических моментов по пути возникнет. Пока только на этапе сбора заявок. Да, это потенциальный риск, но будет ли он, не заглохнет ли сделка где-нибудь по пути? Не ограничит ли ЦБ этот навес каким-нибудь образом? Много вопросов, и пока скорее это фантомная страшилка на горизонте. Пока это еще квартал займет как минимум. Резюме В пятницу рынок был на удивление крепок, надежды на мир остаются значительным драйвером для рынка и поддерживают индекс. Новый год уже виден на горизонте, увидим ли в этом году ралли деда мороза - будет зависеть от геополитики, сегодня чуть лучше поймем увидим ли мы какой-то компромисс между сторонами или все зашло снова в тупик. Хотя обычно после ставки расти тяжелее - морковка уходит, а раз нет триггера для покупки ближайшие пару недель, то нужно продавать. Всем хорошей недели!

РФ рынок: под градом новостей В четверг индекс мосбиржи вырос на 0,2% до 2768 пунктов. Юань упал на 0,42% до 11,352. Нефть упала на 1,5% до $59,8 Новостная троица 1.Ставка В 13:30 ЦБ опубликует новую ставку, а в 17:00 проведут пресс-конференцию ЦБ. Хотя есть как позитивные данные в виде инфляции и роста спредов в облигациях, так и негативные как рост инфляционные ожиданий и разгон курса перед ставкой. ЦБ последние 2 года консервативный - посмотрим что будет в этот раз. Скорее 50-100 базисных пунктов уже в цене, и может быть локальная коррекция, но сезонность остается за рост рынка и геополитика все может быстро поменять. 2.Речь Путина Путин сегодня проведет прямую линию в 12 часов дня - традиционно здесь бывают позитивные новости. Люди задали 2 миллиона вопросов. Будут про экономику, политику - на этом могут быть громкие заголовки. 3.Геополитика Вчера не смогли забрать заблокированные резервы, пока без новостей - посмотрим что будет сегодня. Обсуждения продолжат. Украинский бюджет за 3 года заработал 150 миллиардов евро - потратили в 2,5 раза больше, разница покрывается дотациями преимущественно от ЕС и США (но это в прошлом). Так что деньги это деньги. Компании: 1)Озон: последний день с дивидендом Компания заплатит 143,5 рубля дивиденда - это 3,4% ДД. По итогам года заплатят примерно столько же. Бумага вчера была сильная на включении в индекс мосбиржи. Теперь она в нем с весом в с 2,4%. Доля технологических компаний после вчерашней ребалансировки выросла на на 5,3%. Вес нефтегаза сократился. Бумага любимчик фондов, наверное, гэп может закрыть быстро. 2)Полюс: последний день с дивидендом Компания заплатит 36 рублей дивиденда за 3кв 2025. Это 1,5% ДД. Третий дивиденд за год - уже выплатили 179 рублей дивиденда, а это 7,7% ДД. Бумага как и золото на хаях - и при текущих оценках золота за счет девальвации компания может показывать опережающие результаты. 3)Диасофт: последний день с дивидендом Компания заплатит 18 рублей дивиденда - это 1%. Падение дивиденда на 60% г/г это серьезно. 2026 тоже не будет годом айти, поэтому ждать тут серьезного не приходится. Пока работает правило «покупай крупное», большие компании с более понятным бизнесом и разумной оценкой. Чем это лучше Яндекса или Озона - я для себя так отвечаю на вопрос о покупке диасофта. У меня нет акций компании. Стратегии: В этом году идем хорошо с высокой альфой - скоро опубликую статистику, результаты сильно лучше рынка. Доля акций 60-66%, есть кэш в запасе, пока так стараемся сидеть в крепких понятных историях и не лезть в блудники. Портфель должен быть как дикобраз - устойчив к вызовам рынка. Увидим какой-то слом ЦБ сразу долю акций увеличим. Упор продолжаем делать на растущие или дивидендные акции. Резюме Вчера была скучная экспирация, буквально в пределе половины процента были колебания, на ребалансе были неплохие притоки в акции и мы видели активную покупку, например, Яндекс-Озон выросли на 2-3%. Ставка скорее будет минус 50-100 базисных пунктов, более агрессивное снижение ставки - позитив для валюты и акций. Если в рамках консенсуса, скорее может быть локальный фикс. Но сейчас новости зашкаливают, так что печаль или радость могут быстро закончится в зависимости от исходов. Рынок супер новостной, стоит ли торговать ставку - непонятно. Я скорее не буду. Всем хороших выходных!

Золотой Вексель для ведения ВЭД-деятельности В период западных ограничений и больших сложностей с внешнеэкономической деятельностью остро встает вопрос платежей. И характерной особенностью эпохи является поиск альтернативы SWIFT системе. Давайте разбираться И одним из таких инструментов является Золотой Вексель от А7. Плюсы: 1)10% доходности в CNY/USD/AED. Проценты начисляются ежедневно и выплачиваются при получении. 2)Страхует от колебания курса валют. Можно зафиксировать необходимый валютный курс 3)Возможность проводить транзакции. Работают больше чем в 150 странах. 4) Срок векселя от 10 дней до 3 лет. Для кого? 1) Для экспортеров и импортеров. Комиссия на импорт 0,3% + НДС, от 2 миллионов рублей, если меньше фикс комиссия 60к. Комиссия на экспорт 0%. Или инвесторов - в том числе для валютной диверсификации. 2)Возможность хеджирования Возможность зафиксировать курс и ждать. Четко, быстро, и с выгодой зафиксировать курс. И сам продукт выглядит примечательно. Например, ты импортер и видишь низкий курс и хочешь зафиксировать его на полгода. Покупаешь вексель, фиксируешь курс и получаешь 10% в годовых за это время. Выглядит хорошо для юридических лиц. Резюме Прикольный инструмент для хеджирования - выглядит интересно со стороны. Высокая доходность и возможность обходить ограничения тоже представляют интерес. Платформа активно развивается, в будущем возможно развитие ЦФА и облигации. P.S Если кто-то из подписчиков пользовался - поделитесь опытом.

РФ рынок: день тряски Индекс мосбиржи в среду упал на 0,5% до 2763 пунктов. В течении дня ходил от 2740 до 2790 пунктов. Юань вырос на 1,21% до 11,39. Доллар снова выше 80. Нефть выросла на 3% до $60,6. Геополитика: Тут все стабильно, каждый день изобилует новостями. По словам Такера Карлсона Трамп должен был объявить о нападении на Венесуэлу сегодня утром, но по итогу ничего не сказал. На выходных Дмитриев опять поедет в Майами обсуждать мирный план. США готовят новые санкции, если РФ отвергнет мирное соглашение. Орбан заявил, что на повестке Еврокомиссии сегодня не будет стоять вопрос об экспроприации РФ активов. Много новостей и они часто противоречат друг другу - на этом рынок шатает. Инфляция: смешанные данные За последнюю неделю цены выросли на 0,05% - лучше ожиданий аналитиков. Инфляция упала в 7 раз год к году! Можно было бы такие кликбейтные заголовки делать, хотя на прошлых неделях было падение в 10 раз. Но это скорее шутка. В годовом выражении цены упали до 6,1% Инфляционные ожидания: год прошел, а мы все там же Люди ждут роста цен в ближайший год на 13,7% vs 13,3% в ноябре. ИО остаются повышенными, на уровне января 2025. А тогда и инфляция была в 1,5 раза выше, и курс был 100+ vs 80 на сегодня. Это аргумент для более жесткой ДКП - и ЦБ обычно придает значительный вес этому показателю. Плюс опять валюта делает +7% за 2 недели до ставки - это регулятор тоже может триггерить, давайте не забывать его основной мандат это инфляционный - экономический рост ЦБ почти не волнует (лишь бы не было рецессии). Интрига остается, но пока склоняюсь больше к 50 базисных пунктов. Компании: 1)Промомед: как заработать на лишних килограммах актеров Компания провела вчера продуктовое мероприятие - представили Семальтару. Это первый отечественный семаглутид в таблетках. Используются при лечении ожирения и Была Елена Малышева и Прохор Шаляпин, который поделился собственным опытом использования препаратов от Промомеда. И это реально круто, привели реальных пациентов, которые использовали препараты Промомеда - и люди кардинально преображались. Сбрасывали десятки килограммов и начинают жить нормальной жизнью. Компания одна из самых растущих на рынке - в этом году выручка вырастет больше чем на 75% г/г до 37++ миллиардов рублей. Стоит в моменте 7 EV/EBITDA 2025 или 9,5 прибылей. Недешево, но с такими темпами роста в 2026 это уже может стать интересно. В целом фарма выглядит в текущих условиях неплохо, пока акций нет, но думаю над покупкой. Растущий и защитный сектор. 2)SFI: выкупят, но не всех Вчера не кинули и все-таки утвердили 903 рубля дивиденда. При этом есть специфичное требование по выкупу. Нужно владеть акциями непрерывно с момента объявления СД - грубо говоря с конца ноября. Если продавал/откупал акцию, то теряешь право выкупа. Это делается, чтобы на выкуп меньше принесли, и итогом будет более низкая котировка из-за умеренного спроса. Правда непонятно, есть ли техническая возможность отследить непрерывное владение - это не так просто. 3)Ренессанс страхование: последний день с дивидендом Компания заплатит 4,1 рубля дивиденда. Это 4% ДД. Также выкупили акций на 100++ миллионов рублей в рамках байбека. По итогам 2025 выплатят еще рублей 6-7, пока компания перестала быть фаворитом брокеров, из-за перехода на новый стандарт МСФО и более умеренной переоценки облигаций, и как следствие более низкой прибыли. Резюме Сегодня будет экспирация, в течение дня может нехило трясти, особенно после обеда. Поэтому, будьте аккуратнее - это нормальная история. В целом, складывается дежавю от сентября 2025 - там тоже инфляция шла сильно ниже прогнозов, тоже был разгон валюты, но ЦБ все равно выбрал консервативный шаг в -100 базисных пунктов vs 200 ожидаемых аналитиками. Здесь, видимо, тоже ЦБ может быть консервативнее, если на него не окажут давление. Так что базовый сценарий скорее 50 базисных пунктов - это в консенсус аналитиков. Сегодня еще саммит ЕС, где могут быть новости по финансированию Украины.

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи вырос на 0,8% до 2774 пунктов. Юань упал на 0,17% до 11,263. Нефть упала на 2,3% до $59. Компании: 1)БСПБ: от любви до ненависти один резерв Прибыль банка в ноябре упала на 71,7% до 1,9 миллиарда рублей. В 2024 стоимость риска была 0,8%, а в этом году будет около 2%. Это привело к более консервативной политике банка и снижению payout на дивиденды с 50% до 30%. Отчет за ноябрь тоже вышел слабым - это снижает вероятность доплаты дивиденда до 50% прибыли. На этом несмотря на байбек акции компании упали на с 400+ до 300+. В моменте банк стоит 0,62 капитала 2025 или 3,5 прибыли 2025. В 2026 прогнозируют тоже 40 миллиардов рублей прибыли, но тут опять могут быть негативные сюрпризы при более агрессивном снижении ставки. И если вернуться к payout 50%, то увидим не 8,5% ДД, а 14%++. По текущим банк становится уже поинтереснее. Но это скорее идея 2П 2026, если стабилизируют стоимость риска и снижние ставки будет плавным, а не резким. 2)SFI: если бы знали что это такое, но мы не знаем что это такое Бумага сегодня с утра падала на 10% до 1610,6 рублей в отсутствии новостей. Сегодня последний день раскрытия по дивиденду, ну и кто-то решил то ли неаккуратно выйти, то ли сбить чьи-то стопы. Второе тоже часто бывает, перед важными сущфактами ставят длинные стопы и на неликвидном рынке их часто любят собирать. Поэтому, это вовсе на означает что компания не заплатит дивиденд. Еще из новостей компанию исключили из индекса московской биржи стоимости с сегодня, но опять это скорее совпало. Только включение в индекс мосбиржи дает какие-то притоки, остальные нишевые индексы обычно не дают существенного притока. И управляющие тоже не дураки, не будут убивать котировкой и сдавать одной заявкой, их за это уволят, обычно они действуют сильно более аккуратно. В SFI важны два факта в моменте - это утвердят/не утвердят (в первом случае акция будет повыше), и будут ли всех кто непрерывно владел акцией на момент отсечки по ВОСа или можно будет купить/продать акцию - во втором случае будет повыше и его могут в сторону 2000 разогнать. Скорее не интересно в моменте, но котировка от хаев сделала -10%, стало получше. Я пока без позиции. Резюме: Тихой сапой двигаемся в сторону 2800, видимо, сказывается недогрузка акциями, и раз нет негатива, то надо покупать. Тут тоже взять уровень сходу без серьезных новостей будет сложновато. Хотя понятно, что в конце недели у нас новости такие могут быть. Смотрим смогут ли украсть резервы РФ, если да, то в какой мере, от этого зависит будет мир скоро или не скоро - в моменте самое важное, даже ставку перебивает. Сегодня ждем инфляционные ожидания населения за декабрь - на это ЦБ смотрит. Аналитики ждут недельную инфляцию от 0,1% до 0,17%.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи вырос на 1,4% до 2754 пунктов. Юань вырос на 0,38% до 11,28. Нефть упала на 1,2% до $60,4. Геополитика: Переговоры в Берлине прошли вчера всего 2 часа vs 5 часов позавчера. Вышло дежурное «все замечательно, есть прогресс». Трамп высказался примерно в таком же духе - что есть прогресс. Что 90% вопросов решили, и Украина готова проявить гибкость по поводу НАТО. Остались ключевые 10% - это территории. И тут конечно вопросы и напряженность никуда не уходят, это ключевое препятствие к миру. На выходных состояться очередные переговоры в Майями, США-Украина. По украинским источникам идет прогрев скорее за обратное - в главном Украинском аналитическом ресурсе «вышла переможная статья, что на захват Донбасса потребуется 3 года». Понятно, что в таких случаях не стоит применять линейную экстраполяцию, но настрой общества в Украине показывает. Ну и Зеленский продолжает наращивать свой рейтинг по опросам. Так что переговоры не будут идти просто - видимо, Украина ждет итогов саммита ЕС и ждет сколько денег они получат. Компании: 1)Аэрофлот: перевозки растут Компания на прошлой неделе отчиталась за ноябрь . Перевозки пассажиров выросли на 3,8% г/г до 2,2 миллионов человек. Загрузка кресел остается на уровне 92,7%. Это супер много, отчет вышел сильно лучше предыдущих. Ключевым для акции в моменте остается мирный трек. 2)Банк Санкт-Петербург: ждем РСБУ Сегодня компания представит РСБУ отчет за ноябрь. Интересно, что будет с резервами и прибылью - в прошлые месяцы рост риска настигал и давил на прибыль. В целом тут дела достаточно грустно, банк на снижении ставки будет наращивать прибыль меньше конкурентов - за счет своей особенной структуры активов и пассивов. Пока стоит 4 прибыли 2025, не дорого, но нужен рост payouаt на дивиденды хотя бы до 50% чистой прибыли для переоценки котировки. 3)Илон Маск: самый богатый человек в мире Капитал миллиардера вырос до $672 миллиардов. Оценка капитала выросла после переоценки SpaceX до $800 миллиардов. Это примерно капитализация российского рынка. В Tesla у него лежат скромные $200 миллиардов, большая часть капитала это SpaceX. Это настолько много денег, что 2-3-4 место мирового Форбс имеют совокупно меньше денег чем у Илона Маска. Интересно, пойдет ли он в политику с его амбициями и деньгами это может получиться. Правда, большая часть состояние это акции, а не твердый кэш. На руках нет такой суммы. Резюме Тряска продолжается, то густо, то пусто. Нужна конкретика, а не фантомные слухи, пока же рынок гуляет по 50 пунктов каждый день на заголовках. Ждем большей определенности, пока выносят в обе стороны по много раз за день, но прежнего страха на рынке и не осталось - пошел прогрев ставкой.

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В пятницу индекс мосбиржи упал на 1,5% до 2715 пунктов в пятницу. Правда в понедельник утром отскочил до 2735 пунктов -n какой-то прогресс по мирному треку есть. Юань вырос на 0,17% до 11,395. Нефть упала на 0,3% до $61,12. Геополитика: заберут активы или нет? Песков сообщил, что если перемирие будет передышкой для Украины - это не пройдет, нужен долгосрочный мир. Ну и в целом пошли продвижки у ЕС по долгосрочной блокировке РФ активов (что должно снизить юридические риски для стран и понизить риски выдачи кредита). Встреча в Париже, которая должна была быть на уровне Рубио тоже не прошла из-за достаточного прогресса по решению конфликта, но все равно Уиткофф поехал в Берлин. Уиткофф и Кушнер встретились на выходных с Зеленским. Был достигнут значительный прогресс по словам Уиткоффа, сегодня проведут еще одну встречу. Следующим раундом должен будет приехать Рубио (если будет какой-то прогресс, а не очередное затягивание). Компании: 1)SFI: дивиденды платить, нельзя кинуть? Компания вчера провела ВОСа. Должны утвердить (скорее всего) рекордный дивиденд в 903 рубля. Раскрытие будет сегодня или завтра. В том числе ждем комментарий - будут ли всех выкупать, кто владел акцией 20 числа, пока это не 100%. Бумага скорее не интересна от текущих, тут остается много но. СЧА +- около текущих, чуть ниже 1800, понятно что колебания +-10% могут быть, но условно в 2 раза бумага не вырастет. Игра тут скорее сыграна. 2)Ozon: это дешево? Компания выкупила 1,068 миллиона акций. Это почти на 4+ миллиарда рублей. Они пойдут на мотивацию сотрудников, фактически могут выкупить на 25 миллиардов до конца 2025 года. Это не так много, всего 0,5% от капитализации, но посыл понятный - наши акции дешевы, ну и менеджмент становится более заинтересованным в росте акций. Ну и котировку поддерживает в моменте. Акционеры также одобрили 135 рублей дивиденда за 9м 2025 (>3% ДД). В моменте регулярный прессинг от банков прекратился - они проиграли битву, но проиграли ли войну? Озон остается одним из самых растущих и дешевых техов. Резюме В пятницу подсбросили пар, переговоры стали чуть буксовать, и люди фиксировали позиции. Опять пошли к верхней границе прежнего боковика - уровню 2700, теперь это будет поддержкой, если не удержим, то получим ускорение вниз. Сверху нас поджидает 2780-2800, там будет обратный процесс. Неделя будет супер насыщенной - инфляционные ожидания в среду, экспирация в четверг, в пятницу ставка и выступление Путина, и геополитические новости будут идти всю неделю.

РФ рынок: в ожидании мироралли? В четверг индекс мосбиржи вырос на 1,3% до 2757 пунктов. Юань вырос на 0,45% до 11,22. Нефть упала на 1% до $61,5. Геополитика: финал близок? На выходных Американы могут направить своего представителя на переговоры с ЕС и Украиной, если сочтут что сделка по Украине возможна. Зеленский несколько смягчил позицию, но оставляет ее жесткой: 1)Готов провести выборы 2)Готов выйти из Донбасса, но для этого нужно провести референдум. Но конечно для всего этого нужно перемирие, до этого не готов обсуждать территориальные вопросы. Опять затягивает конфликт. Путин позвонил Мадуро, видимо, выступает посредником между США и Вэнесуэллой. Еще из Позитива Северск взяли меньше чем за неделю - до этого город и серебрянкое лесничество не могли взять 3 года. Украине аргументов это точно не добавляет. А это город в 12 тысяч довоенного населения, это немаленький город, теперь до ключевой цели потенциальной компании 2026 года - города Славянска остается меньше 25 км. Из интересного, Путину докладывал руководитель штурмовой роты прямо из города по видеозвонку. Компании: 1)Угольные компании: между молотом и наковальней Убытки сектора в этом году составят больше 300 миллиардов рублей. Это почти в 3 раза выше чем в прошлом. Всему виной: 1)Крепкий рубль и падение цен на уголь. 2)Высокая ставка и рост процентных расходов. Это почти в 3 раза выше чем в прошлом. Ну и конечно сектору из-за этого нужно больше субсидий и льгот. Мечелу и Распадской придется непросто, 2026 будет не то чтобы лучше 2025. 2)Займер: последний день с дивидендом Компания заплатит 6,88 рублей дивиденда или 4,4% ДД. Это около 50% чистой прибыли за 3кв. Да, P/E около 3,5, но зачем Займер, если банки с похожей оценкой и более понятной риск-доходностью? Пока payout 50%, поскольку пытаются диверсифицировать бизнес - сектор МФО столкнулся с настоящим регуляторным прессом. Смотрю нейтрально, акций в портфеле нет. 3)Европлан: последний день с дивидендом Компания заплатит 58 рублей дивиденда - это 10% ДД. Следующим этапом, будет оферта в начале следующего года по средневзвешнной цене за 6м. Если после выкупа останется меньше 5% акций => возможен делистинг. Если будет больше 5% акций на бирже торговаться => компания останется публичной судя по комментариям менеджмента Альфа-банка. Такой актив на снижение ставки. Резюме: Рынок продолжает подрастать, развязка по геополитике близка - видимо уже на следующей неделе, так же нас ждет экспирация в четверг. На рынке будет не скучно. ВТБ и Совкомбанк вчера переобулись и теперь ставят на снижение ставки с 16,5% до 15,5% vs 16% ожидаемых ранее. Это повод рынку подрасти. Всем хороших выходных! Также сегодня будет день инвестора Интер РАО.

Облигации: лето красное пропели, оглянуться не успели наступила и зима Это лето было золотым временем для облигаций. За месяц бумаги росли на 4-5%. Ставки снижаются, облигации растут - в фонды притоки на сотни миллиардов рублей. Даже в скам рекламе в ТГ вместо инвестиций/трейдинга стали фигурировать облигации. Работало правило чем больше рисков берешь - тем выше доходность. Люди брали лютые ВДО, стригли купоны и получали рост тела. И зачем тогда акции?)) Но наступает похмелье. 1)Ставки остаются высокими Даже 15% ставка для множества эмитентов это проблема. И это при инфляции 6%! В ближайший год они будет оставаться 13-14%, это тоже немало. 2)Бизнес замедляется Из-за жесткой ДКП помимо роста долговой нагрузки 3)Дефолт крупных эмитентов Первой пошла монополия, а облигаций у нее было на 7 миллиардов. Под угрозой уральская сталь почти на 32 миллиарда. 4)Снижение кредитных рейтингов Вчера снизили рейтинг М.Видео и они перешли в раздел ВДО, на этом бонды упали. Сегодня ТГК-14 снизили рейтинг, на этом длинные бонды сделали -10%. Могут еще кому-то снизить. Потерять на акциях за неделю 80% депозита очень сложно, в облигациях сильно проще - если в портфеле оказался дефолтный бонд. Получая доходность на пару процентов выше ты теоретически рискуешь получить -90% в случае дефолта! Облигации это не так просто как говорят. Сейчас тут достаточно опасная ситуация. Пик дефолтов впереди - ставка остается высокой. Как рефинансироваться: 1)Банки не дают денег 2)Раз банки не дают идут на рынок облигаций 3)Но если начнется паника, то и на рынке бондов сложно будет найти выход. Сейчас мы видим что-то такое, поскольку один крупный эмитент не заплатил (Монополия) Дефолт наступает не когда компания набирает долг, а когда не может его рефинансировать Как защитить портфель? 1)Делать ставку прежде всего на компании с рейтингом от АА. Все что BBB и ниже - это уже ВДО и находится под угрозой. 2)Диверсификация. Держать не больше 2-3% в одном ВДО эмитенте - так даже дефолт одной компании не подкосит депозит. 3)Понимать что покупаешь. Смотреть скоро ли погашения/как дела в бизнесе/большой ли долг. Покупать бонд потому что у него купон 30% это не совсем правильно. Резюме Облигации это не так просто как говорят - тут просчитать риски сложнее, чем на акциях. И порой дополнительная доходность в 2-3% может обернуться потерей всего депозита! Быть готовым к зиме на рынке ВДО, растет недоверие, пик дефолтов впереди. Монополия послужила искрой для risk on. Интересно, погасит ли выпуск Уральская сталь - сейчас YTM 550% за 2 недели. Если не погасит - рынку будет больно, там бондов на 32 миллиарда.

РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи провел в нуле и закрылся на 2722 пунктах. Юань вырос на 2% до 11,17. Дно совпало с размещением ОФЗ в Юане + провалом по рублификации валютных субординированных облигаций ВТБ. Нефть выросла на 1,1% до $62,6. США: денежный станок делает бррррррр Вчера ФРС снизил ставку в США на 0,25% до 3,5-3,75%. Теперь начинается QE спустя пару недель после завершения QT. Купят козначейских векселей на $40 миллиардов в ближайший месяц. Фактически, будут вливать ликвидность в систему покупая облигации. Больше денег => дороже все активы, принцип сообщающихся сосудов так и работает. Инфляция: на порядок ниже За последнюю неделю цены выросли на 0,05%. За последние 2 недели инфляция составила 0,1%. В 2024 была 1% за это же время!!!! Это очень мало, идем по траектории ниже 6% на конец 2025. За октябрь инфляция saar составила всего 1,8%. Это открывает потенциально более агрессивное снижение ставки, например, до 15,5%. Правда, ЦБ может быть более аккуратным, говоря о переносе части инфляции в 2026 год (дескать сейчас цены падают меньше обычного из-за НДС в 20% vs 22% в 2026 - компании стремятся опустошить склады при низком налоге). Но данные выходят супер, ниже эталонных цифр. Структурные облигации: не дай себя обмануть Средневзвешенная доходность структурных продуктов всего 3% - у физиков вообще отрицательная. В течении 3 лет этого добра навыпускали на 1,9 триллиона рублей. В выигрыше все: 1)Банк получивший дешевое фондирование. 2)Сейлз получивший большую комиссию. Правда, клиент зарабатывает около нуля, но кого это интересует) Поэтому, я всегда против структурных продуктов - это продукт исключительно невыгодный, где под соусом фиксированной доходности и облигации продают плохой продукт. Банки и брокеры просто дурачат своих клиентов не умеющих считать риски (которые всегда отводят в тень, выпячивая доходность). А потом король оказывается голым. Будьте с ними крайне аккуратны - тут много рисков, низкая ликвидность, и сложность продукта. Пусть в моменте может казаться обратное. Геополитика Трамп: Европейские лидеры хотят провести встречу в Европе на выходных. Мы хотим узнать некоторые вещи до встречи. Мы не хотим терять время. Говорил о резком разговоре с европейскими политиками. Трамп: Европейцы хотят встречи с Зеленским и с нами. Трамп: Зеленский должен реалистично смотреть на текущую ситуацию Ну и напомнил, что есть массовая коррупция на Украине, что давно не было выборов. Компани: 1)Сбер: день инвестора В целом, ничего интересного тут не было. Говорили про ИИ, что заплатят дивиденд за 2025 в половину прибыли, что подтверждают гайденсы. В целом, прогноза на 2026 не дали, ничего интересного не рассказали. 2)Базис: жадности нет Размещение состоялось по 109 рублей. Капитализация составила 18 миллиардов рублей. Разместили 3 миллиарда рублей. Аллокация составила около 45% на физиков. Видимо, больше ожиданий. Открылись -11%, по итогу закрылись в -6%. Актив адекватный, один из самых дешевых в секторе, но рынок такой что не готов платить за будущий рост. 8 EV/EBITDAC рынок не устраивает, так еще тут будет навес от участников IPO после того как стабфонд проедят. Резюме Вчера рынок акций был в боковике, валюта сделала +5% с начала недели - сильные горки. Инфляция продолжает радовать, но рынок почти не реагирует на это в моменте. От ЦБ особо не ждут сюрпризов. Ждем сегодня слива «украинского плана мира». Циан последний день торгуется с дивидендом, но он разовый, так что дивгэп могут закрывать долго. В ВДО продолжается паника.

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи вырос на 1,2% до 2722 пунктов. Юань вырос на 1,44% до 10,944. Нефть упала на 0,5% до $62,1 Геополитика: ставки повышаются Зеленский после критики Трампа готов провести выборы президента в Украине в ближайшие 60-90 дней, но для этого же нужны гарантии безопасности и перемирие, ведь как солдаты проголосуют, как это можно сделать под ударами ракет? Пойдут ли наши на эту схему - скорее нет. Украинский план мира из 20 пунктов, отбросив самые неудобные пункты, представят США уже сегодня. Но опять это какой-то нереалистичный план, идет уже черт знает какая часть марлезонского балета. В общем, идет возня по кругу - будут планами меняться долго, идет игра «докажи Трампу, что другая сторона срывает сделку». То рождество дедлайн, то не дедлайн (как и было с предыдущими - прошлый был в конце ноября). Путин повторил, что доведет СВО до логического завершения, что Донбасс территория РФ и это исторический факт. Компании: 1)SFI: время фиксировать прибыль Вчера закрыл позицию в акциях в автоследах по 1920, часть продавал по 1840 позавчера. Получилось +50% - неплохо с начала года. В 2024 позиция давала x3 в стратегии 2.0 - закрывал ее около 2000. Сколько кэша на акцию 1)Европлан - 1150 рублей. 2)ВСК, это 400-500 рублей. 3)М.видео +- 200 рублей Максимально заплатят 1650 рублей дивиденда, в м.видео скорее просто останутся сидеть дальше, по факту заплатят меньше что-то уйдет на выкуп акций. 1500 рублей дивиденда при цене в 1900 выглядят скорее справедливо и джуса тут уже нет. И это в идеальном сценарии, а если что-то пойдет не так? Я зафиксировал, поскольку мог рассчитывать на 903*0,87 + 1256=2041 рубль. С учетом того что выкуп будет через 2-3 месяца, это всего 7,5% - в 2 раза выше доходности ликвидности. Причем есть шанс (пусть и небольшой) что на ГОСа дивиденд не утвердят, или выкупят по оферте не все акции. Игра не стоит свеч. Шортить тоже стремно, жадность толпы может бумагу загнать еще выше. Но бумага супер, спасибо ей за все - был очень крутой кейс, по дороге за последние пару лет нигде не кинули. 2)Сбер: отчет за ноябрь Компания вчера представила отчет по РСБУ за ноябрь 2025. Чистая прибыль выросла на 27% г/г и составила 148,7 миллиардов рублей. За 11 месяцев прибыль составила 1,57 триллиона рублей. ROE составил 22,4% за 11 месяцев 2025. Декабрь традиционно будет более слабым за счет выплаты бонусов и разовых расходов. Но по итогу года 1,7 триллиона чистой прибыли покажут. Это 37,5 рублей дивиденда или 12,2% ДД. Сегодня проведут день инвестора. Ждем интересных новостей. Резюме Заголовков очень много, рынок на них ходит туда-сюда на 1% по несколько раз за день. Пока никакого качественного изменения в геополитике нет, не время лонговать на всю котлету, но и совсем без акций сидеть глупо - благо на рынке есть много чего интересного из акций. Дежавю с весны, там была примерно похожая картина - нужно увидеть давление Трампа, без него все увязнет в бесконечных переговорах ни о чем. А это основной триггер сейчас, на нем мы и отскочили на 200 пунктов вверх по индексу. Аналитики ждут инфляцию за последнюю неделю от 0,14% до 0,21%. В годовом выражении инфляция продолжит падать - в 2024 сопоставимый принт был около 0,5%.